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Perspectives de marché 2020 Swisscanto Fondations de placement
Impressum Editeur : la présente publication est distribuée par la Swisscanto Fondation de placement et la Swisscanto Fondation de placement Avant (dénommées « Swisscanto Fondations de placement »), siégeant toutes deux à Zurich, en collaboration avec la Zürcher Kantonalbank et Swisscanto Direction de Fonds SA. Rédaction : Carina Walser, Sonja Spichtig, Sandro Moccetti Commandes : anlagestiftung@swisscanto.ch Mentions légales Le présent document est destiné exclusivement à des intermédiaires financiers réglementés et à des institutions de prévoyance professionnelle. Il a été établi par les Swisscanto Fondations de placement, avec le soin habituellement requis. Les Swisscanto Fondations de placement ne donnent toutefois aucune garantie quant à l’exactitude et à l’exhaustivité des informations qui y figurent, et déclinent toute responsabilité découlant de l’utilisation du document. Le présent document ne constitue ni une offre de conclusion de contrat ni une invitation à soumettre une offre de produits et services. Il ne constitue ni un conseil en placement, ni une offre ni une recommandation d’achat, de détention ou de vente d’instruments financiers. Les seules sources d’information faisant foi pour les placements sont les statuts, les règlements, les directives de placement ainsi que les prospectus éventuels de la Swisscanto Fondation de placement ou de la Swisscanto Fondation de placement Avant. Ceux-ci sont disponibles gratuitement auprès des Swisscanto Fondations de placement, Bahnhofstrasse 9, 8001 Zurich, ou sur le site swisscanto.ch. Tout investissement comporte des risques, notamment de fluctuation de valeur et de rendement. L’évolution des valeurs et les rendements passés ne garantissent pas le succès futur des placements. Le destinataire est invité à vérifier, éventuellement avec l’aide d’un conseiller, l’adéquation des informations avec sa situation personnelle ainsi que leurs conséquences juridiques, réglementaires, fiscales et autres. Ce document ou les informations qui y figurent ne peuvent être reproduits ou transmis sans l’autorisation écrite des Swisscanto Fondations de placement. Copyright © 2020 Swisscanto Fondations de placement. Tous droits réservés. 2 Swisscanto Fondations de placement – Perspectives de marché 2020
Avant-propos
Chère lectrice, cher lecteur,
D’un point de vue historique, 2019 a été une année excep- Le pays a échappé de peu à une récession. Cependant, un
tionnellement bonne pour les actions. Toutes les catégories cessez-le-feu semble se dessiner entre les Etats-Unis et la
d’actifs ont enregistré des plus-values, ce qui s’est traduit par Chine. Le président américain Donald Trump devrait être
des rendements considérables dans les portefeuilles mixtes. intéressé par un accord au cours de l’année électorale à venir.
L’année avait pourtant mal commencé : les incertitudes poli- Toutefois, il semble peu probable que des solutions durables
tiques ont pesé sur le moral des investisseurs et ralenti l’activi- puissent être trouvées pour résoudre ces points de discorde
té d’investissement et le commerce extérieur. La conjoncture a de longue date.
surtout marqué le pas en Europe.
Comme nous ne prévoyons pas de récession et que la valori-
Qu’est-ce qui a stimulé les bourses ? La Réserve fédérale sation des actions correspond à peu près à la moyenne à long
américaine (Fed) et la Banque centrale européenne (BCE) ont terme, nous misons aussi sur des rendements positifs pour
toutes les deux changé de cap pour dissiper les craintes de ré- 2020. Contrairement aux années précédentes, les titres de
cession. Au lieu de ramener les taux d’intérêt progressivement valeur devraient surperformer les actions de croissance. Nous
au niveau « normal », elles les ont une nouvelle fois baissé. En prédisons des opportunités de bénéfices intéressantes en
guise de « cadeau d’adieu », le président sortant de la BCE, Europe, au Japon et sur les marchés émergents. En revanche,
Mario Draghi, a de nouveau fait miroiter aux banques un nous considérons que les obligations présentent des valori-
nombre illimité d’opérations de refinancement à long terme, sations plutôt élevées. Les conditions-cadres du marché de
les TLTRO (Targeted longer-term refinancing operations). l’immobilier en Suisse devraient rester fondamentalement
bonnes.
Quant à savoir à quoi ressemblent les données macroécono-
miques fondamentales, c’est une tout autre histoire. Même En fin de compte, une chose est claire : l’environnement reste
si l’économie mondiale manque de dynamisme, elle devrait très difficile. Une gestion active et prévoyante est donc fonda-
continuer à générer des taux de croissance positifs. En effet, mentale pour faire face aux surprises.
l’emploi reste élevé ; aux Etats-Unis, par exemple, le taux de
chômage n’a jamais été aussi bas. Par conséquent, le moral Nous vous souhaitons une lecture stimulante.
des consommateurs reste élevé.
L’industrie est le point sensible de l’économie. L’Allemagne,
en particulier, avec son industrie automobile, est durement
touchée par la guerre commerciale entre les superpuissances. Sonja Spichtig
Directrice des Swisscanto Fondations de placement
Swisscanto Fondations de placement – Perspectives de marché 2020 3Evaluation générale des marchés
Les banques centrales relancent les marchés financiers courbe des taux d’intérêt inversée était un indicateur précoce
Après l’effondrement des marchés financiers au quatrième fiable d’une récession imminente. Toutefois, nous continuons
trimestre 2018, la Fed a changé son fusil d’épaule en décembre de considérer une telle inquiétude comme exagérée. L’économie
2018. Elle a brusquement mis fin à la réduction de son bilan et devrait continuer à afficher des taux de croissance positifs en
au retour à la normalité. Après neuf hausses de taux en près de 2020.
trois ans, elle a effectué trois baisses de taux au deuxième se-
mestre 2019. La BCE a adopté cette politique monétaire à nou- Déclarations fondamentales
veau très expansionniste. Elle a également baissé les taux d’in- L’affaiblissement de l’économie mondiale a pris fin, la
térêt et lancé un deuxième programme d’achat d’obligations récession est évitée.
européennes en octobre 2019. Cette inondation monétaire de Le secteur industriel a touché le fond et se redressera en
la part des banques centrales a relancé les marchés financiers. 2020.
Tous les groupes de placement ont enregistré des plus-values Les actions sont attrayantes grâce à un différentiel de ren-
en 2019. Tant les obligations que les actions se sont négociées dement élevé par rapport aux obligations, les valorisations
à des niveaux record tout au long de l’année, assurant ainsi un se situent dans la moyenne à long terme.
rendement élevé des portefeuilles. Donald Trump sera réélu en novembre 2020.
Un affaiblissement, certes, mais pas une récession Les facteurs d’influence importants tels que le marché du
Ce revirement des banques centrales est imputable à l’affaiblis- travail et la consommation restent très forts, et sont à l’ori-
sement de la conjoncture mondiale. En Europe, la croissance gine d’une croissance économique mondiale d’environ 3%.
économique s’est ralentie, passant de 2,5% en 2017 à environ Aux Etats-Unis, notamment, le taux de chômage est toujours
1,2% au troisième trimestre 2019. Cela a entraîné une baisse à son plus bas niveau historique de 3,6% et plus de 100 000
significative des taux d’intérêt et, après l’inversion de la courbe nouveaux emplois sont créés chaque mois. En conséquence, les
américaine des taux en mai, des craintes de récession sont ménages, et donc les consommateurs américains, continuent
finalement apparues sur le marché. Le terme « inversion » peut de bien se porter, ce qui continue à faire tourner le moteur de
se traduire prosaïquement par « sens dessus dessous » : les taux l’économie mondiale. En outre, comme cela a déjà été men-
d’intérêt à long terme sont inférieurs à ceux à court terme, tionné, les banques centrales prennent pleinement position
c’est-à-dire que le rendement d’une obligation d’Etat à 10 ans contre le ralentissement économique.
est inférieur à celui d’un emprunt à 3 mois. Par le passé, une
Graphique 1 : Taux directeurs de la Réserve fédérale américaine Graphique 2 : Taux de chômage américain en %
(Fed) en %
3.0 11
2.5
9
2.0
1.5 7
1.0
5
0.5
0.0 3
2009 2012 2015 2018 1989 1994 1999 2004 2009 2014 2019
Source : Bloomberg Source : Bloomberg
4 Swisscanto Fondations de placement – Perspectives de marché 2020Le secteur industriel a cependant été durement touché Les moments marquants de 2020
Le secteur industriel est aujourd’hui clairement le maillon faible Sur le plan géopolitique, en 2020, l’accent sera clairement mis
de la conjoncture. Ce secteur est en crise profonde, notamment sur les élections présidentielles américaines de novembre. Les
à cause de la guerre commerciale entre la Chine et les Etats- acteurs du marché misent actuellement sur une réélection de
Unis. Le secteur manufacturier en Allemagne, en particulier, Donald Trump. Nous pensons également que c’est le scénario
s’est littéralement effondré depuis 2017, ce qui a eu un impact le plus probable. Le passé a montré que la probabilité d’une
supplémentaire sur les changements structurels des cours des réélection du président sortant est très élevée dans une éco-
actions des constructeurs automobiles. L’Allemagne n’est par- nomie en plein essor avec un marché du travail dynamique.
venue que de justesse à éviter une récession technique (définie Ces conditions sont remplies à l’heure actuelle. Pour que ce
comme deux trimestres consécutifs de croissance négative du soit toujours le cas l’année prochaine, Trump a tout intérêt à
PIB) au troisième trimestre. Aujourd’hui, cependant, une stabili- conclure un accord pour mettre fin à la guerre commerciale
sation se profile à l’horizon : l’indice des directeurs d’achats du avec la Chine. Cependant, même en cas d’éventuel règlement
secteur manufacturier, considéré comme un indicateur avancé, partiel, les différends devraient continuer à faire la une des
semble avoir touché le fond et a déjà entamé une remontée. journaux en 2020. Il est peu probable que des solutions soient
trouvées rapidement pour les points de discorde structurels et
Des actions relativement attrayantes malgré la hausse profonds, tels que la technologie et la propriété intellectuelle.
des valorisations
Comme nous ne prévoyons pas de récession en 2020 et que Nous nous attendons à ce que la population de nombreux
la valorisation des actions correspond à peu près à la moyenne pays continue d’essayer d’intervenir activement et directe-
à long terme, nous misons encore sur des rendements positifs ment dans les événements politiques, comme cela a déjà été
pour les actions. Etant donné les rendements obligataires observé à Hong Kong, en Catalogne et en Amérique latine.
attendus, les actions semblent presque attrayantes. Prenons Sous la pression des électeurs, de nouvelles majorités vont
comme exemple une obligation d’Etat suisse à 10 ans. Elle émerger dans les parlements, susceptibles d’intervenir dans
« rapporte » environ –0,6% par an à taux d’intérêt inchangé. le processus économique d’une manière inhabituellement
En revanche, le rendement sur dividendes du marché suisse fréquente et non conventionnelle (voir en Allemagne). A court
des actions est de 3,3%. Cet différentiel de rendement plaide terme, les stimulations pourraient avoir un effet positif, mais,
clairement en faveur des actions. Si la conjoncture mondiale à moyen terme, la sécurité de la planification des entreprises
devait se stabiliser, ce sont surtout les actions européennes et et des ménages sera réduite.
japonaises bon marché qui en bénéficieraient.
Graphique 3 : Indice des directeurs d’achats du secteur Graphique 4 : Répartition des sièges au Parlement allemand en %
manufacturier aux Etats-Unis
58 100
1994
2019
2021 (prévision)
56 75
54 50
52 25
50 0
2016 2017 2018 2019 Coalition (CDU-CSU-SPD) Reste
Source : Bloomberg Source : Swisscanto Invest by Zürcher Kantonalbank, www.bundestagswahl-2021.de
Swisscanto Fondations de placement – Perspectives de marché 2020 5Obligations
En 2019, les banques centrales ont à nouveau assoupli leur L’évolution ultérieure de la situation dépendra dans une large
politique monétaire. Les rendements des obligations à plus mesure de la volonté des banques centrales de distribuer leur
long terme ont chuté à des niveaux historiquement bas en « drogue » sur les marchés. Nous partons du principe que le
août et la courbe des rendements s’est aplatie. Les bons flux d’argent bon marché des banques centrales se poursui-
du Trésor américain à 30 ans sont passés pour la première vra en 2020. Après que la production industrielle a égale-
fois sous la barre des 2%, et l’Allemagne a émis un nouvel ment souffert d’un déclin aux Etats-Unis à la suite du conflit
emprunt à 30 ans avec un coupon de 0% et un rendement de commercial de 2019, les premiers signes de faiblesse dans le
–0,11%. Un nombre croissant d’entreprises a profité de la si- secteur des services commencent désormais à se faire sentir.
tuation exceptionnelle en matière de rendement pour émettre L’économie mondiale s’affaiblit et justifie donc des injections
des obligations à rendement négatif. Seule la conférence de financières. Etant donné que la consommation privée a éga-
presse de la Fed a réussi à mettre fin à la dégringolade des lement un effet de soutien et que les chiffres du marché du
rendements. Elle a en effet été perçue comme « hawkish ». On travail restent faibles, nous ne prévoyons pas de récession. Les
appelle « Hawks » (faucons) des décideurs qui ont tendance à taux d’intérêt devraient rester bas et la « japonisation de l’Eu-
augmenter les taux d’intérêt afin de maîtriser l’inflation. rope » abondamment discutée devrait se poursuivre (le Japon
souffre de tendances déflationnistes depuis des décennies).
Ainsi, une année au cours de laquelle de nombreux indica- L’interaction entre la BCE, sous la direction de la nouvelle
teurs économiques se sont dégradés a finalement offert des présidente Christine Lagarde, les institutions européennes et
bénéfices élevés grâce au « remède » des banques centrales : les incitations fiscales devrait avoir un impact significatif sur
baisse des taux d’intérêt et resserrement des primes de risque le marché des taux d’intérêt en 2020. Cette situation et les
de crédit. Dans ce contexte, les obligations des groupes de questions non résolues à l’ordre du jour politique, telles que le
placement ont enregistré d’importantes plus-values. Le po- Brexit, le différend commercial et la destitution du président
sitionnement actif prospectif et le succès de la gestion de la américain, pourraient déboucher sur des phases volatiles. A
durée résiduelle et du risque de crédit ont également permis l’heure où des obligations d’une valeur nominale totale de
d’obtenir une surperformance par rapport au benchmark. 15 billions de dollars américains sont en territoire négatif,
on peut partir du principe que la plupart des investissements
sont fortement valorisés. L’environnement reste très difficile
pour les investisseurs, et une gestion active constitue un atout
important.
Graphique 5 : Evolution du rendement des obligations d’Etat en % Graphique 6 : Evolution des primes de risque de crédit
Prime iTraxx Main contre CDS (en pb)
4 100
3 90
2 80
1 70
0 60
–1 50
–2 40
01.18 04.18 07.18 10.18 01.19 04.19 07.19 10.19 01.18 04.18 07.18 10.18 01.19 04.19 07.19 10.19
Etats-Unis Italie Espagne Allemagne Suisse ITRAXX Main CDS IG
Source : Bloomberg Source : Bloomberg
6 Swisscanto Fondations de placement – Perspectives de marché 2020Actions
Les perspectives économiques mondiales pour 2020 devraient Une embellie conjoncturelle se traduit par de bonnes opportunités de
s’améliorer. D’une part, le président Trump ne voudra pas gâcher revenus en Europe et au Japon. Le Japon reste le seul marché déve-
ses chances d’être réélu par une guerre commerciale prolon- loppé sur lequel les gains indiciels depuis 2012 ont été exclusivement
gée. D’autre part, les acteurs du marché sont trop pessimistes tirés par la croissance des bénéfices. Les titres n’ont pas bénéficié
quant à l’évolution future de l’économie mondiale. Un nouveau d’une expansion des valorisations. Près de la moitié (46%) des actions
ralentissement de l’économie pourrait déclencher une stimu- des entreprises se négocient donc encore en dessous de leur valeur
lation budgétaire qui, contrairement à la politique monétaire, comptable. En comparaison internationale, le ratio d’endettement
pourrait se montrer très efficace. La situation mondiale est celle des entreprises japonaises est faible. L’amélioration des politiques
d’un sous-investissement dans les infrastructures. On estime de gouvernance d’entreprise, des bilans sains, des programmes de
qu’il faudrait environ 3,9 billions de dollars américains d’ici 2025 rachat d’actions importants et la diminution des participations croi-
pour entretenir les infrastructures aux Etats-Unis. Si l’Allemagne sées soutiennent le changement positif au Japon. De plus, Tokyo ac-
veut continuer à attirer les fonds, 450 milliards d’euros seront cueillera les Jeux olympiques d’été et les Jeux paralympiques de 2020.
nécessaires au cours des 10 prochaines années pour combler les Cela devrait apporter une bouffée d’optimisme supplémentaire.
lacunes en matière d’investissement. Aujourd’hui, l’Allemagne
n’investit que 2,4% de sa performance économique dans les Des opportunités intéressantes s’ouvrent sur les marchés émer-
infrastructures, tandis que la France et l’Amérique dépensent gents. Les actions sont évaluées de manière particulièrement
plus de 3%, et le Japon et l’Australie, presque 5%. attrayante et se négocient avec une forte décote par rapport à
celles des pays industrialisés (cf. graphique 8). La gouvernance
Dans un contexte de faibles taux d’intérêt et de besoins de d’entreprise s’est, sur le plan structurel, améliorée dans de
réinvestissement élevés des investisseurs institutionnels, les nombreux endroits. Par exemple, les entreprises présentent au-
actions continuent de jouer un rôle important dans l’allocation jourd’hui un flux de trésorerie disponible de plus de 6%. Outre
des actifs. Si l’activité économique se stabilise et qu’une fin du la valorisation favorable, la croissance plus élevée des bénéfices
conflit commercial est en vue, les actions de valeur pourraient à long terme plaide également en faveur de ces marchés.
à nouveau surperformer celles de croissance (cf. graphique
7). La performance supérieure à la moyenne des actions de Dans l’ensemble, nous restons modérément optimistes pour
croissance au cours des deux dernières années s’explique par la 2020. L’orientation de nos portefeuilles d’actions mondiales
forte baisse des taux d’intérêt. Toutefois, la valorisation plaide se concentre sur la sélection de titres de qualité qui présentent
aujourd’hui en faveur des actions de valeur, les entreprises sen- une valorisation attrayante, réalisent un rendement des fonds
sibles aux variations conjoncturelles étant notamment fortement propres supérieur à la moyenne et convainquent grâce à leurs
sous-évaluées. modèles d’affaires éprouvés et à leur direction stable.
Graphique 7 : Titres de valeur contre titres de croissance Graphique 8 : rapport cours-valeur comptable pays émergents /
Performance MSCI World Value contre MSCI World Growth (indexée en pays développés
dollars américains)
1.6
160
150 1.4
140
1.2
130
120 1.0
110
0.8
100
90 0.6
80
01.17 05.17 09.17 01.18 05.18 09.18 01.19 05.19 09.19 0.4
MSCI World Value Index MSCI World Growth Index 10.05 10.07 10.09 10.11 10.13 10.15 10.17 10.19
Source : Bloomberg Source : Bloomberg
Swisscanto Fondations de placement – Perspectives de marché 2020 7Placements mixtes
Au cours de cet excellent millésime pour les investissements, onéreuses. Pour les obligations, en revanche, la durée résiduelle
tous les portefeuilles ont connu une croissance significative. plus longue par rapport au benchmark et la surpondération des
Bien entendu, les portefeuilles plus défensifs avec une exposi- obligations d’entreprises ont été bénéfiques.
tion plus faible aux actions étaient à la traîne par rapport aux
portefeuilles plus agressifs, qui ont été capables d’obtenir des 2020 sera selon nous une bonne année boursière, avec des
rendements à deux chiffres. Les actions suisses ont dominé les rendements nettement plus modérés qu’en 2019. La conjonc-
catégories d’actifs, suivies de près par les actions mondiales. ture semble se stabiliser et les banques centrales font tout leur
Les obligations en francs suisses ont également pu générer un possible pour éviter une récession. Comme les valorisations
rendement total positif cette année malgré des rendements à des actions correspondent à peu près à la moyenne à long
l’échéance négatifs, et ce, en raison d’une nouvelle baisse des terme, elles sont beaucoup plus attrayantes que les obligations
taux d’intérêt. L’immobilier suisse a une nouvelle fois connu une qui conservent des valorisations très élevées. L’économie ne
année réjouissante grâce à l’augmentation des prix en plus de la présentant selon nous pas de risque d’affaiblissement supplé-
stabilité des revenus locatifs. mentaire, le rendement de –0,6% des obligations d’Etat suisses
à 10 ans est trop faible. C’est pourquoi nous restons nettement
L’allocation de fortune tactique a apporté une plus-value à l’en- sous-pondérés dans les obligations en francs suisses et surpon
semble de la fortune mixte LPP en 2019. La surpondération des dérés dans les actions. En ce qui concerne les actions, nous
actions au second semestre et la surpondération de l’immobilier privilégions les régions cycliques comme l’Europe et les marchés
au détriment des obligations en CHF ont porté leurs fruits. Par émergents par rapport au marché suisse, cher et défensif. Sur
ailleurs, le positionnement tactique sur les valeurs technolo- le plan sectoriel, nous continuons de privilégier le secteur de
giques américaines a apporté une forte plus-value. Toutefois, la santé américain, dont les valorisations sont avantageuses,
l’ajout d’actions des marchés émergents et la surpondération du et les sociétés informatiques américaines, très rentables. Notre
dollar australien ont contribué négativement à la performance. surpondération la plus importante reste l’immobilier suisse (non
La sélection des obligations ayant été positive et celle des coté). Il continue d’afficher un rendement stable des flux de
actions, négative, seuls les portefeuilles les plus défensifs ont trésorerie d’environ 3,5%, ce qui représente une prime signifi-
été en mesure de battre leur benchmark après coûts. L’accent cative compte tenu de l’environnement actuel des taux d’inté-
mis sur les titres de valeur qualitatifs n’a apporté aucune valeur rêt. En outre, les prix de l’immobilier dans les agglomérations
ajoutée en 2019, car les sociétés aux valorisations élevées (telles urbaines, telles que Zurich, Berne et Bâle, devraient continuer à
que Nestlé et Alphabet) sont devenues encore plus chères et les augmenter en raison de la demande soutenue.
entreprises bon marché (telles que BMW et UBS), encore moins
Graphique 9 : Rapport cours/bénéfices du MSCI World Graphique 10 : Long Nestlé / short BMW en %
20
24
0
20
–20
16
–40
12
–60
8 –80
1987 1992 1997 2002 2007 2012 2017 2010 2012 2014 2016 2018
Source : Thomson Reuters Source : Bloomberg, Swisscanto Invest by Zürcher Kantonalbank
8 Swisscanto Fondations de placement – Perspectives de marché 2020Immobilier
Dans l’ensemble, les conditions-cadres du marché de l’immo- trois ans de stabilité, ZKB Real Estate Research prévoit une
bilier suisse sont restées positives en 2019. La faiblesse per- nouvelle baisse du taux de référence à 1,25% en mars 2020.
sistante des taux d’intérêt, ou même leur baisse, a soutenu la Cela se traduira (probablement) par une évolution légèrement
demande d’investissements directs et indirects dans l’immobi- négative à périmètre constant pour les baux d’habitation
lier. En plus d’avoir généré performances extrêmement solides illimités existants. Sur le marché des investissements, l’envi-
sur le marché financier, cela a également accru la pression sur ronnement de politique monétaire devrait rester favorable
les rendements du marché direct. En fonction de la ville, du pour le moment. Toutefois, compte tenu des prévisions de
secteur et de l’observateur du marché, les rendements très stagnation des taux d’intérêt, il ne faut pas s’attendre à de
élevés ont connu des baisses allant jusqu’à 50 points de base. nouvelles compressions significatives des rendements ou à
Néanmoins, l’écart par rapport aux rendements obligataires des appréciations importantes à l’échelle du marché. L’aspect
reste attrayant. Le tableau est contrasté en ce qui concerne cash-flow devient ainsi un moteur de rendement encore plus
la location. La demande excédentaire d’appartements locatifs important.
s’est intensifiée dans les centres urbains, tandis que la ten-
dance à la hausse des biens vacants s’est poursuivie dans les En 2020, une gestion immobilière proactive et disciplinée au
régions périphériques. Dans le segment commercial, la forte niveau de l’objet et du portefeuille restera dans ce contexte
croissance économique a apporté un certain soulagement sur la priorité de notre groupe de placement immobilier. La
de nombreux marchés partiels, mais la situation est générale- réduction des surfaces vacantes et une gestion rigoureuse des
ment restée favorable aux locataires. coûts sont au cœur des préoccupations opérationnelles. Nos
activités d’investissement continueront à suivre la stratégie
Les tendances actuelles du marché devraient en principe se éprouvée « manage-to-core ». Le rendement net accumulé
poursuivre en 2020. La conjoncture, qui demeure posi- est réinvesti dans la mise en œuvre du portefeuille de projets
tive malgré le ralentissement, devrait soutenir la demande existants et dans des acquisitions sélectives afin d’améliorer
d’espaces commerciaux, tandis que le fossé entre les zones la qualité des revenus. Concrètement, les achats sont gé-
urbaines et rurales devrait s’élargir sur le marché résidentiel. néralement effectués dans le segment Core, tandis que les
Contrairement à 2019, les loyers existants pourraient toute- ventes éventuelles concernent des biens immobiliers dont les
fois se retrouver à nouveau quelque peu sous pression. Après structures de cash-flow sont plus risquées.
Graphique 11 : Performance des placements immobiliers Graphique 12 : Rendements immobiliers de pointe contre
indirects (indexée) obligations d‘Etat en %
200 4
180
3
160
2
140
1
120
100 0
80 –1
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
60
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Rendement de premier ordre bureau Genève Rendement de premier ordre
Actions immobilières Fonds immobiliers Rendement de premier ordre bureau Zurich résidentiel Zurich
Fondations de placement immobilier Rendement de premier ordre résidentiel Genève Obligations d'Etat suisses à 10 ans
Source : SXI, KGAST Source : Wüest Partner, JLL, Bloomberg
Swisscanto Fondations de placement – Perspectives de marché 2020 9Groupes de placement
Swisscanto Fondation de placement Swisscanto Fondation de placement Avant
Obligations Actions
Swisscanto FP Obligations Suisse Swisscanto FP Avant Actions Amérique
Swisscanto FP Obligations CHF Index Swisscanto FP Avant Actions Etrangères
Swisscanto FP Obligations Etrangères CHF Swisscanto FP Avant Actions Etrangères Index
Swisscanto FP Obligations Euro Top Swisscanto FP Avant Actions Sustainable
Swisscanto FP Obligations Euro Plus Swisscanto FP Avant Actions USA Index
Swisscanto FP Obligations Dollar Top
Swisscanto FP Obligations Dollar Plus Placements mixtes
Swisscanto FP Obligations en Monnaies Etrangères Swisscanto FP Avant LPP Portfolio 10
Swisscanto FP Obligations en Monnaies Etrangères CHF Hedged Swisscanto FP Avant LPP Portfolio 25
Swisscanto FP Obligations en Monnaies Etrangères Unhedged Swisscanto FP Avant LPP Portfolio 45
Swisscanto FP Responsible Global Convertible CHF Hedged Swisscanto FP Avant LPP Portfolio 75
Swisscanto FP Hypothèques Suisse
Immobilier
Actions Swisscanto FP Avant Immeubles Etrangers
Swisscanto FP Actions Suisse
Swisscanto FP Actions Suisse Index
Swisscanto FP Actions Suisse Small & Mid Caps
Swisscanto FP Actions Asie/Pacifique
Swisscanto FP Actions Etrangères WT
Swisscanto FP Actions Europe
Placements mixtes
Swisscanto FP LPP Portfolio 10 WT
Swisscanto FP LPP Portfolio 25 WT
Swisscanto FP LPP Portfolio 45 WT
Swisscanto LPP 3 Portfolio 10
Swisscanto LPP 3 Portfolio 25
Swisscanto LPP 3 Portfolio 45
Swisscanto LPP 3 Index 45
Swisscanto LPP 3 Oeko 45
Swisscanto LPP 3 Portfolio 75
Swisscanto LPP 3 Life Cycle 2015
Swisscanto LPP 3 Life Cycle 2020
Swisscanto LPP 3 Life Cycle 2025
Swisscanto LPP 3 Dynamic 0-50 Vous trouverez des chiffres actuels sur les
performances ainsi que d‘autres informations
Immobilier relatives à nos groupes de placement sur le site
Swisscanto FP Immeubles Suisse products.swisscanto.com.
10 Swisscanto Fondations de placement – Perspectives de marché 2020Participez à des solutions de prévoyance avec une part d’actions de 75%. Participez maintenant sur fondationplacement.ch/prevoyance Des opportunités de placement attrayantes dans l‘environnement de taux actuel : avec la solution de prévoyance Swisscanto LPP 3 Portfolio 75, vous profitez de meilleures opportunités de rendement grâce à une part d‘actions de 75%. Nos gestionnaires de portefeuilles garantissent une analyse continue des marchés financiers et disposent d‘une grande expertise ainsi que d‘une longue expérience sur les marchés financiers qui leur permet d‘effectuer des décisions de placement tactiques. Ces informations sont publiées à titre exclusivement publicitaire et ne constituent ni un conseil en placement, ni une offre. Les seules sources d’information faisant foi pour les placements sont les statuts, les règlements, les directives de placement ainsi que les prospectus éventuels de Swisscanto Fondation de placement ou de Swisscanto Fondation de placement Avant. Ceux- ci sont disponibles gratuitement auprès des Swisscanto Fondations de placement, Bahnhofstrasse 9, 8001 Zurich, ou sur le site swisscanto.ch. Les informations contenues dans le présent document ont été regroupées avec le plus grand soin par les éditeurs. Les informations et les opinions proviennent de sources fiables. En dépit d’une approche professionnelle, les éditeurs ne peuvent pas garantir l’exactitude, l’exhaustivité et l’actualité des indications fournies. Ils déclinent donc expressément toute responsabilité quant aux décisions d’investissement fondées sur le présent document.
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