Présentation investisseurs - SICAV à compartiment de droit luxembourgeois conforme à la directive européenne UCITS 4 - Indépendance et ...
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Présentation investisseurs
SICAV à compartiment de droit luxembourgeois conforme
à la directive européenne UCITS 4
Société de gestion : Stanwahr Sarl
5, allée Scheffer L – 2520 Luxembourg
Tél. : 00 352 47 67 26 68
Email : stanwahr@pt.lu
Mars 2018Avertissement
Les informations présentées dans cette plaquette sont fournies à titre purement informatif. Elles ne concernent qu’exclusivement Indépendance et Expansion SICAV (la « SICAV »). La SICAV est inscrite sur
la liste officielle des organismes de placement collectif surveillés par la Commission de Surveillance du Secteur Financier conformément à la partie I de la loi luxembourgeoise du 17 décembre 2010
concernant les organismes de placement collectif transposant la directive européenne 2009/65/CE. Aucune information contenue dans cette plaquette ne constitue en aucun cas ni une offre ni une
sollicitation à l’achat, à la vente ou à l’investissement dans la SICAV.
Si toutefois, en dépit du paragraphe ci-dessus, vous veniez à investir dans la SICAV sur la seule base des informations contenues dans cette plaquette, vous accepteriez et reconnaitriez expressément que :
vous devez être un investisseur légalement ou autrement considéré comme dûment autorisé à obtenir des informations sur les fonds mentionnés ou détaillés dans cette plaquette ;
qu’aucune décision d’investissement ne devrait être faite uniquement sur base des informations contenues dans cette plaquette ;
l’investissement dans la SICAV ne peut être effectué qu’après un examen attentif, le cas échéant avec l’assistance d’un conseiller en investissements et la documentation correspondant à la SICAV ou le
compartiment pertinent ;
une attention particulière devrait être donnée au prospectus détaillé, au document "informations clés pour l’investisseur" (KIID), au dernier rapport annuel ou semi-annuel, et les risques exposés au sein de
ces documents ;
tout investissement implique des risques. Il est donc de votre responsabilité de collecter les informations pertinentes aux risques inhérents à tout investissement ;
la valeur des investissements et les revenus engendrés peuvent augmenter ou diminuer. Vous pouvez ne pas recevoir en retour les sommes investies à l’origine ;
les performances passées ne préjugent en aucune manière des performances futures. Elles ne sont par ailleurs pas indicatives des performances futures.
CARACTÈRE PRÉCIS ET COMPLET DE L’INFORMATION
Une diligence raisonnable a été apportée afin d’assurer que les informations contenues dans cette plaquette sont précises à la date de leur publication. Toutefois, ces informations sont publiées sans aucun
engagement quant à leur caractère précis et actuel.
La SICAV ne contient qu’un seul compartiment : « Small Cap ». Les Classes d’actions actuellement en émission au sein du Compartiment Small Cap sont :
la Classe d'actions de capitalisation réservée exclusivement aux Investisseurs Institutionnels (la "Classe X (C)") - Code ISIN : LU0104337620;
la Classe d'actions de capitalisation destinée aux investisseurs autres que des Investisseurs Institutionnels (la "Classe A (C)") - Code ISIN : LU0131510165.
Indépendance et Expansion SICAV
Mars 2018 http://www.independance-et-expansion.com 2Sommaire
Points clefs de la Sicav Indépendance et Expansion………………………… 4
Processus d’investissement………………………………………………….…. 6
Performances………………………………………………………………………9
La Sicav I&E dans les classements …..……………………..………………..12
Caractéristiques de la Sicav I&E ………………………………………………13
Société de gestion Stanwahr …………………………………………………..14
Equipe de gestion………………………………………………………………..15
Annexes…………………………….....……...………………………………….17
Indépendance et Expansion SICAV
Mars 2018 http://www.independance-et-expansion.com 3Points clefs de la Sicav
Indépendance et Expansion Sicav (I&E)
Une politique d’investissement originale mise en œuvre de manière stable depuis plus de 20 ans
La preuve d’une conviction profonde et sans faille du gérant dans sa manière de concevoir
l’investissement en actions
William Higgons
Classe Actions françaises
d’actifs Small & Mid Cap Il est un vétéran de l'investissement dans
les petites et moyennes entreprises
françaises.
Style de Value
gestion Il assure la gestion du fonds Indépendance et Expansion depuis
le 1er septembre 1992 sans interruption, ce qui lui permet
d'afficher un des historiques de performance les plus longs de
l'industrie.
Processus Discipliné
Il intervient régulièrement dans la presse financière pour
de gestion Systématique commenter l'évolution des marchés et décrire son style de
gestion « value » unique sur la Place de Paris.
Stanwahr, société de gestion de la Sicav Indépendance et
Indice de CAC Mid & Small NR Expansion, est indirectement détenue à 100% par son holding
référence (dividendes réinvestis) familial.
Indépendance et Expansion SICAV
Mars 2018 http://www.independance-et-expansion.com 4Points clefs de la Sicav
Indépendance et Expansion Sicav est un fonds d'investissement en actions géré de façon active
qui cible les PME françaises cotées sur NYSE Euronext Paris.
La politique d'investissement d'Indépendance et Expansion SICAV consiste à acheter les actions
des sociétés qui ont un faible ratio cours / autofinancement et à les vendre quand elles ne
répondent plus à ce critère.
Le fonds vise une croissance du capital à un horizon supérieur à 3 ans.
Au 28/02/2018
VL Indépendance et Expansion SICAV : 611,98 / CAC Mid & Small NR : 21 360,56
Sur-performance I&E vs CAC Mid & Small NR Volatilité I&E vs CAC Mid & Small NR
sur 3 ans : sur 3 ans :
+41,6% 11,5% vs 12,4%
99% 12,4%
+41,6% 11,5%
58%
Indice de référence* Indépendance et Expansion Indice de référence* Indépendance et Expansion
Indépendance et Expansion SICAV
Mars 2018 http://www.independance-et-expansion.com 5Processus d’investissement (1/3)
Vue générale
UN PROCESS BOTTOM-UP PUR
Investissement en Small & Mid Cap Approche micro-économique prédominante
CONSTRUCTION DU PORTEFEUILLE
Portefeuille composé de 40 à 50 valeurs retenues à l’issue d’un processus de sélection rigoureux
Premier investissement rarement supérieur à 4% de l’actif net
Exposition jusqu’à 10% maximum de l’actif net sur une valeur si forte appréciation
PROCESSUS DE SÉLECTION DE VALEURS
Une démarche de screening quantitatif propre au gérant qui repose sur
1 la combinaison de 3 critères : faible prix sur cash flow, rentabilité des
fonds propres et marge d’exploitations élevées
2 Une démarche d’analyse classique de sociétés qui repose sur la
combinaison de critères qualitatifs et de modèles d’évaluation financière
Indépendance et Expansion SICAV
Mars 2018 http://www.independance-et-expansion.com 6Processus d’investissement (2/3)
Sélection de Valeurs
1 SCREENING QUANTITATIF ANALYSE DE SOCIETES 2
1 000 sociétés cotées (hors CAC 40) Critères qualitatifs
Informations de marchés
•Marché / Secteur
•Communication financière •Stratégie / Axes de développement
•Notes de brokers /Séminaires •Equipe de direction
•Recherche Stanwahr
Univers d’investissement = 300 sociétés Modèles d’évaluation
•Sur la base des comptes des sociétés et de
Rentabilité prévisions de Stanwahr, valeur cible définie
P/CF faible FP élevée en fonction de la moyenne des 4 modèles
suivants :
Discounted Cash Flows
Marge Valeur de rendement
d’exploitation
positive 1,5 x Fonds Propres
Price Earnings
Sociétés retenues = 60 Construction du portefeuille
Indépendance et Expansion SICAV
40-50 titres
Indépendance et Expansion SICAV
Mars 2018 http://www.independance-et-expansion.com 7Processus d’investissement (3/3)
Gestion Gestion
classique Gestion value
Gestion Value
Le Marché Le Marché
Qualité du Faible prix
management sur cash-flow
Potentiel de croissance Marge d’exploitation = Qualité du
positive Management
Prix Rentabilité = Potentiel de
raisonnable fonds croissance
propres du BPA
élevée
Indépendance et Expansion SICAV
Mars 2018 http://www.independance-et-expansion.com 8Performance : hausse de +3 278% de la VL depuis 1994
Évolution de l’action Indépendance & Expansion depuis le 1er janv. 1994
(nette, en EUR, au 28/02/2018)
5 000
I&E Indice de référence* CAC 40 NR
I&E VL x 33,78
Indice* x 7,50
CAC 40 NR x 4,15
500
50
* Indice : SBF Second marché jusqu'au 31/12/2004 ; CAC Small NR à partir du 31/12/2004 ; CAC Mid & Small NR depuis le 01/01/2017 (base 100 au 01/01/1994)
Indépendance et Expansion SICAV
Mars 2018 http://www.independance-et-expansion.com 9Performance : hausse de +99% sur 3 années glissantes
Évolution de l’action Indépendance & Expansion sur 3 ans glissant
(nette, en EUR, au 28/02/2018)
I&E Indice de référence* CAC 40 NR
240
I&E +99,28%
220
Indice* +57,71%
200 CAC 40 NR +15,29%
180
160
140
120
100
80
* Indice : SBF Second marché jusqu'au 31/12/2004 ; CAC Small NR à partir du 31/12/2004 ; CAC Mid & Small NR depuis le 01/01/2017
(base 100 au 28/02/2015)
Indépendance et Expansion SICAV
Mars 2018 http://www.independance-et-expansion.com 10Performance : I&E a surperformé son indice 19 années sur les
24 dernières années
Performances annuelles (nettes, en EUR, au 28/02/2018)
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
I&E 14,26% (5,75%) 26,81% 22,00% 14,30% 21,81% 26,68% 0,26% 3,05% 29,95% 40,10% 31,09% 30,84%
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Indice de référence* (4,05%) (3,36%) 33,50% 9,84% 12,36% 24,51% 17,42% (17,69%) (17,55%) 22,56% 27,00% 40,29% 18,31%
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
CAC 40 NR (15,32%) 1,71% 26,29% 31,80% 33,19% 53,13% 0,46% (20,86%) (32,51%) 18,65% 10,10% 26,60% 20,87%
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
I&E-Indice* 18,31% (2,39%) (6,70%) 12,15% 1,94% (2,69%) 9,25% 17,95% 20,60% 7,38% 13,10% (9,20%) 12,53%
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
I&E 30,84% 4,05% (52,92%) 33,72% 14,71% (10,37%) 23,93% 66,22% 15,59% 36,42% 26,62% 26,69% 1,53%
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2017
Indice de référence* 18,31% (3,62%) (53,15%) 62,81% 12,99% (16,22%) 11,66% 28,45% 8,43% 28,70% 11,33% 23,80% (0,22%)
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2017
CAC 40 NR 20,87% 4,16% (40,33%) 27,57% (0,42%) (14,28%) 18,83% 20,95% 1,73% 10,92% 7,67% 11,69% 0,18%
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2017
I&E-Indice* 12,53% 7,68% 0,24% (29,09%) 1,72% 5,85% 12,27% 37,76% 7,16% 7,72% 15,30% 2,89% 1,74%
80%
I&E > Indice de réf.* 19 ANNÉES Indice de réf.* > I&E 5 ANNÉES I&E Indice de référence* CAC 40 NR
60%
40%
20%
0%
-20%
-40%
-60%
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
* Indice : SBF Second marché jusqu'au 31/12/2004 ; CAC Small NR à partir du 31/12/2004 ; CAC Mid & Small NR depuis le 01/01/2017
Indépendance et Expansion SICAV
Mars 2018 http://www.independance-et-expansion.com 11La performance du fonds mise en valeur par les classements
Morningstar, Citywire et Lipper
Classement Morningstar – Meilleure performance sur 5 ans toutes Classement Citywire Euro Stars – Meilleur gérant en Europe dans la
catégories confondues sur 42 463 fonds répertoriés (5 étoiles Morningstar) catégorie ‘European country equities’
Le classement Citywire Euro Stars “The guide
to Europe’s top fund managers” récompense
les 250 meilleurs gérants de fonds en
Europe sur 3 ans
William Higgons y est classé meilleur gérant
de la catégorie ‘European Country Equities’
Article publié dans la revue Citywire Euro Stars
en annexes de ce document
Thomson Reuters Lipper Fund Award - Meilleur fonds Equity France
Small et Mid Caps sur 5 ans
Le fonds Indépendance et Expansion
Sicav a reçu le prix Thomson Reuters
Lipper Fund Award de meilleur fonds
Equity France Small et Mid Caps sur 5
ans
Le fonds reçoit ce prix pour la 4ème
année consécutive
Indépendance et Expansion SICAV
Mars 2018 http://www.independance-et-expansion.com 12Caractéristiques de la Sicav
Indépendance et Expansion SICAV Encours sous gestion au 28/02/2018 : 386,5 M EUR
Code ISIN Classe X (C) Code ISIN : LU0104337620 (Investisseurs institutionnels)
Classe A (C) Code ISIN : LU0131510165 (Particuliers)
Forme juridique : Indépendance et Expansion SICAV est un organisme de placement
collectif établi sous la forme d’une société à capital variable (Sicav) de
droit luxembourgeois et conforme à la Directive OPCVM 4
Affectation des résultats : Capitalisation
Devise de comptabilité : Euro
Date de création : 23 juillet 1990
Indicateur de performance : CAC Mid & Small NR (dividendes nets réinvestis)
Diffuseurs : Morningstar, Europerformance
Fréquence de valorisation : Tous les mercredis de chaque mois (ou le jour Ouvrable suivant) et le
dernier Jour Ouvrable de chaque mois
Souscription : Les souscriptions sont fermées depuis le 17 janvier 2018
Rachat : Rachat – Classe A (C) : tous les mercredis de chaque mois (ou le Jour
Ouvrable suivant)
Rachat Classe X (C) : tous les mercredis de chaque mois (ou le Jour
Ouvrable suivant)
Frais : Frais de gestion : 1,95% l'an
Commission de surperformance : 10%
Dépositaire : CACEIS Bank Luxembourg
Valorisateur : CACEIS Bank Luxembourg
Réviseur d’entreprise : DELOITTE S.A
Indépendance et Expansion SICAV
Mars 2018 http://www.independance-et-expansion.com 13Société de gestion Stanwahr
Une structure de gestion entrepreneuriale
• Le fonds I&E SICAV est géré par la société de droit luxembourgeois Stanwahr S.à r.l., société de gestion
soumise aux dispositions du Chapitre XV de la loi du 17 décembre 2010 relative aux Organismes de Placement
Collectif.
• Stanwahr S.à r.l. est placée de ce fait sous la surveillance prudentielle de la Commission de Surveillance du
Secteur Financier au Luxembourg.
• La société Stanwahr S.à r.l. est elle-même détenue par la société de droit français Evalfi. La société Evalfi est
détenue indirectement par le groupe constitué de membres de la famille de William Higgons.
CACEIS Bank Luxembourg est agent
administratif, et dépositaire du fonds I&E SICAV.
CACEIS est un des leaders mondiaux de l'Asset
Servicing, la première banque dépositaire et le
premier administrateur de fonds en Europe. La
société bénéficie d'une croissance soutenue, d'une
large couverture géographique et de l'engagement
de son principal actionnaire Crédit Agricole SA,
dont le rating crédit est fixé a A/A-1 par Standard &
Poor's.
Indépendance et Expansion SICAV
Mars 2018 http://www.independance-et-expansion.com 14Équipe de gestion
William HIGGONS Arthur MARLE
Gérant du fonds Indépendance et Expansion depuis 1992
Gérant analyste
Plus de 30 ans d’expérience en gestion financière
William Higgons est diplômé de Sciences Po Paris et d’un MBA de I'INSEAD. Arthur Marle est diplômé de l’ESSEC Business School et d’un Master de droit et
Il est membre de la SFAF et en a également été administrateur de 1997 à 2000 et de d’économie de l’université Paris Nanterre
2002 à 2006. Il a également été membre de la Commission Consultative « Organisation Il a rejoint Stanwahr en 2016 après avoir travaillé pour Vodafone en Australie au sein
et Fonctionnement du Marché » de l'AMF depuis avril 2007 à décembre 2016. du département Stratégie. Il s’était notamment focalisé sur l’acquisition de droits pour
Il a rédigé des articles présentant sa philosophie d’investissement dans la Revue le déploiement de la 4G.
d’Analyse Financière, notamment : Il avait auparavant connu sa première expérience professionnelle chez Lazard à Paris
en Fusions-Acquisitions.
“Profession Investisseur Value” , 1er trimestre 2001
Avant de la rejoindre, il connaissait par ailleurs déjà Stanwahr pour y avoir effectué un
“L’investisseur Valeur : Go for Value”, 3ème trimestre 2003
stage qui s’inscrivait dans son cursus académique à l’ESSEC.
Audrey BACROT Victor HIGGONS
Gérante analyste Gérant analyste
Audrey Bacrot est diplômée en finance de l’Ecole de Management Léonard de Vinci, d’un Victor Higgons est diplômé de Sciences Po Paris (master en Finance) et d’un MBA de
Mastère Spécialisé en analyse financière internationale de Neoma Business School (Reims), et l’INSEAD
du CIIA (Certified International Investment Analyst). Il a rejoint l’équipe de gestion de Stanwahr en janvier 2017
Elle commence sa carrière en analyse financière sell-side chez Natixis Securities en 2007 puis Il a débuté sa carrière au sein du cabinet de conseil McKinsey & Company où il a
chez SG Securities un an plus tard. Après une expérience en Fusions/Acquisitions au CIC en travaillé sur de nombreux projets de stratégie d’entreprise et d’efficacité
2009 elle s’oriente dans la gestion de portefeuille au CM-CIC en 2010. opérationnelle dans des secteurs variés.
Elle rejoint Stanwahr en 2011 en qualité d’Analyste-Gérante co-gérant le fonds Indépendance
Avant de rejoindre Stanwahr, il a travaillé à l’identification et à la reprise de sociétés en
& Expansion France Small avec William Higgons durant plus de 5 ans.
difficulté.
Après un passage chez Amiral Gestion elle réintègre l’équipe de gestion de Stanwahr en 2018.
Indépendance et Expansion SICAV
Mars 2018 http://www.independance-et-expansion.com 15Vous pouvez aussi lire
