CI FINANCIAL CORP. NOTICE ANNUELLE - Le 1er mars 2021
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CI FINANCIAL CORP. NOTICE ANNUELLE Le 1er mars 2021
CI FINANCIAL CORP.
NOTICE ANNUELLE
Le 1er mars 2021
TABLE DES MATIÈRES
CI FINANCIAL CORP. .............................................................................................................................................. I
NOTES EXPLICATIVES ........................................................................................................................................... 1
ÉNONCÉS PROSPECTIFS ....................................................................................................................................... 1
STRUCTURE DE L’ENTREPRISE .......................................................................................................................... 2
NOM, ADRESSE ET FORMATION ................................................................................................................................. 2
LIENS INTERSOCIÉTÉS ............................................................................................................................................... 2
ORGANIGRAMME ...................................................................................................................................................... 3
DÉVELOPPEMENT GÉNÉRAL DE L’ACTIVITÉ ............................................................................................... 3
HISTORIQUE DE L’ENTREPRISE SUR LES TROIS DERNIERS EXERCICES ........................................................................ 3
DESCRIPTION DE L’ENTREPRISE....................................................................................................................... 6
GÉNÉRALITÉS ........................................................................................................................................................... 6
STRATÉGIE D'ENTREPRISE ......................................................................................................................................... 8
SECTEUR DE LA GESTION D'ACTIFS ............................................................................................................................ 9
SECTEUR DE LA GESTION DE PATRIMOINE ............................................................................................................... 16
CYCLES ................................................................................................................................................................... 19
EMPLOYÉS .............................................................................................................................................................. 19
GESTION DU RISQUE ............................................................................................................................................ 19
DESCRIPTION DE LA STRUCTURE DU CAPITAL ......................................................................................... 20
ACTIONS ORDINAIRES ............................................................................................................................................. 20
ACTIONS PRIVILÉGIÉES ........................................................................................................................................... 20
DÉBENTURES CANADIENNES ................................................................................................................................... 21
DÉBENTURES AMÉRICAINES .................................................................................................................................... 23
RACHATS ................................................................................................................................................................ 23
RACHAT EN CAS DE CHANGEMENT DE CONTRÔLE ................................................................................................... 24
NOTATIONS ............................................................................................................................................................. 24
DIVIDENDES ............................................................................................................................................................ 25
POLITIQUE DE DIVIDENDES ACTUELLE .................................................................................................................... 25
HISTORIQUE DES DIVIDENDES ................................................................................................................................. 25
MARCHÉ POUR LA NÉGOCIATION DES TITRES .......................................................................................... 27
COURS ET VOLUME DES OPÉRATIONS ...................................................................................................................... 27
ADMINISTRATEURS .............................................................................................................................................. 28
MEMBRES DE LA HAUTE DIRECTION ............................................................................................................ 36
INTERDICTION D’OPÉRATIONS SUR VALEURS DE SOCIÉTÉS OU FAILLITES ................................................................ 37
PÉNALITÉS ET SANCTIONS ....................................................................................................................................... 37
POURSUITES ET APPLICATION DE LA LOI ................................................................................................... 37
POURSUITES ............................................................................................................................................................ 37
APPLICATION DE LA LOI .......................................................................................................................................... 38
(i)
AGENT DES TRANSFERTS ET AGENT CHARGÉ DE LA TENUE DES REGISTRES ............................... 38
CONTRATS IMPORTANTS ................................................................................................................................... 38
INTÉRÊTS DES EXPERTS ..................................................................................................................................... 39
RENSEIGNEMENTS SUR LE COMITÉ D’AUDIT ET DE GESTION DES RISQUES .................................. 39
RÈGLES DU COMITÉ D’AUDIT ET DE GESTION DES RISQUES...................................................................................... 39
COMPOSITION DU COMITÉ D’AUDIT ET DE GESTION DES RISQUES ............................................................................ 39
FORMATION ET EXPÉRIENCE PERTINENTES.............................................................................................................. 39
POLITIQUES ET PROCÉDURES D’APPROBATION PRÉALABLE ..................................................................................... 40
RENSEIGNEMENTS COMPLÉMENTAIRES ..................................................................................................... 42
GÉNÉRALITÉS ......................................................................................................................................................... 42
ANNEXE « A » – RÈGLES DU COMITÉ D’AUDIT ET DE GESTION DES RISQUES ...............................A-1
( ii )
-1-
NOTES EXPLICATIVES
Sauf indication contraire, l’information contenue dans la présente notice annuelle est présentée en date
du 31 décembre 2020 et toute mention de l’exercice de la Société renvoie à l’exercice clos le 31 décembre
2020.
Dans la présente notice annuelle, sauf si le contexte commande une autre interprétation, toute mention de
la « Société » renvoie à CI Financial Corp. et, selon le cas, à ses entités antérieures, CI Financial Income
Fund et CI Financial Inc., et toute mention de « CI » ou du « groupe CI » renvoie à la Société et à ses
entités antérieures ainsi qu’aux entités et filiales qu’ils contrôlent.
ÉNONCÉS PROSPECTIFS
La présente notice annuelle contient des énoncés prospectifs concernant des événements, des résultats, des
circonstances, des rendements ou des attentes futurs prévus à l’égard de CI et de ses produits et services, y
compris son exploitation, sa stratégie ainsi que sa situation et son rendement financiers. Les énoncés
prospectifs se reconnaissent d'ordinaire à l'emploi de termes comme « être d'avis », « s’attendre à »,
« prévoir », « projeter », « planifier », « avoir l'intention de », « estimer », « objectif », « plan » et « projet »
et autres renvois analogues à des périodes futures ou à l'emploi de verbes comme « être », « devoir »,
« pouvoir » ou « vouloir » au futur ou au conditionnel. Ces énoncés ne sont pas des faits historiques mais
représentent plutôt l’opinion de la direction concernant des événements futurs dont bon nombre sont, de
par leur nature, fondamentalement incertains et indépendants de la volonté de la direction. Bien que la
direction soit d’avis que les attentes qui sous-tendent ces énoncés prospectifs sont fondées sur des
hypothèses raisonnables, ces énoncés comportent des risques et des incertitudes. Les facteurs et hypothèses
d’importance sur lesquels s’appuient les conclusions exprimées dans les présents énoncés prospectifs
comprennent l’hypothèse d’un secteur des fonds d’investissement stable et de taux d’intérêt relativement
stables. Certains facteurs pourraient faire que les résultats réels soient sensiblement différents des résultats
attendus, notamment les suivants : la conjoncture économique en général et les conditions du marché, y
compris les taux d’intérêt et de change, l’état des marchés des capitaux mondiaux, les répercussions de la
pandémie de coronavirus, l’évolution de la réglementation gouvernementale ou de la législation fiscale, la
concurrence, les progrès technologiques et d’autres facteurs exposés ou analysés dans les documents
d'information que CI dépose auprès des autorités en valeurs mobilières compétentes à l’occasion. La liste
qui précède n'est pas exhaustive. Le lecteur est prié de considérer soigneusement ces facteurs et d'autres
facteurs et de ne pas accorder une confiance exagérée aux énoncés prospectifs. Sauf si les lois en vigueur
ne l'exigent expressément, CI décline toute responsabilité de mettre à jour ou de modifier des énoncés
prospectifs après la date à laquelle ils sont formulés, notamment pour tenir compte de nouveaux
renseignements ou d’événements futurs.
Pour une discussion plus détaillée des facteurs de risque qui pourraient avoir une incidence sur les résultats
réels, voir la rubrique « Gestion du risque » du rapport de gestion qui accompagne les états financiers
annuels de la Société.
-2-
STRUCTURE DE L’ENTREPRISE
Nom, adresse et formation
La Société remplace CI Financial Income Fund (le « Fonds ») par suite de la réalisation de la conversion
du Fonds, de fiducie de revenu à société par actions, au moyen d’un plan d’arrangement approuvé par les
tribunaux en vertu de la Loi sur les sociétés par actions (Ontario) (la « LSAO ») le 1er janvier 2009 (la
« conversion »). Avec effet le 30 juin 2006, le Fonds a été créé lorsque CI Financial Inc. a été convertie en
fiducie de revenu. La conversion a annulé de manière efficace cette conversion en fiducie de revenu.
La Société a été constituée en vertu de la LSAO le 12 novembre 2008 et n’a pas exercé d’entreprise
activement avant la conversion, à part la signature de la convention d’arrangement aux termes de laquelle
la conversion a été réalisée.
Le 20 avril 2017, à l’assemblée annuelle et extraordinaire des actionnaires, les actionnaires ont confirmé
l’adoption du règlement no 2 de la Société, auparavant approuvé par le conseil le 16 février 2017, modifiant
le règlement no 1 de la Société afin de hausser le quorum requis aux assemblées des actionnaires à deux
personnes présentes ou représentées par un fondé de pouvoir détenant ou représentant au moins 25 % des
actions en circulation de la Société conférant le droit de voter à l’assemblée.
Le siège social de la Société est situé au 2 Queen Street East, 20th Floor, Toronto (Ontario) Canada
M5C 3G7.
Liens intersociétés
La Société exerce son activité principale par l’intermédiaire de ses principales filiales, soit CI
Investments Inc. et Assante Wealth Management (Canada) Ltd. (« AWM »). La Société exerce également
ses activités au Canada par l’intermédiaire de certaines autres filiales, dont Conseil Privé CI S.E.C.
(« CPCI »), Marret Gestion d’Actifs Inc. (« Marret »), CI Services d'investissement Inc. (« CISI »),
WealthBar Financial Services Inc. (« WealthBar ») et Aligned Capital Distribution Inc. (« Aligned
Capital »). La Société est en exploitation en Australie par l'entremise de GSFM Pty Limited (« GSFM »).
En 2019, la Société a mis en oeuvre une stratégie d'acquisition visant des sociétés de conseillers en
placement inscrits (registered investor advisory) (« CPI »). À ce jour, la Société a fait l'acquisition, directe
ou indirecte, de 13 CPI.
Le tableau suivant présente les principales entités que la Société contrôlait au 31 décembre 2020, et
notamment (i) le pourcentage des droits de vote rattachés à l’ensemble des titres comportant droit de vote
de l’entité dont la Société a la propriété véritable ou sur lesquels elle exerce une emprise et (ii) le territoire
de constitution ou de formation de l’entité.
-3-
Entité Territoire Propriété %
CI Investments Inc. Ontario 100 %
Assante Wealth Management (Canada) Ltd. Canada 100 %
Organigramme
CI Financial Corp.
Assante Wealth
CI Investments Inc. M anagement
(Canada) Ltd.
DÉVELOPPEMENT GÉNÉRAL DE L’ACTIVITÉ
Historique de l’entreprise sur les trois derniers exercices
Variation des actifs
Au cours des trois dernières années, les actifs sous gestion ont diminué de 8,0 G$, soit 5,7 %, pour se
chiffrer à 135,1 G$ au 31 décembre 2020. Les actifs de gestion de patrimoine ont augmenté de 53,8 G$,
soit 126,0 %, pour s'établir à 96,5 G$.
Acquisition de conseillers en placement inscrits aux États-Unis
En 2020, la Société a pénétré le marché des CPI, en acquérant des participations dans 13 entreprises (y
compris par le truchement de CPI membres de son groupe). Ces acquisitions représentent une initiative clé
au soutien des priorités stratégiques de CI en vue de mondialiser son entreprise et d'élargir sa plateforme
de gestion de patrimoine. La Société a ciblé des entreprises d'excellente qualité du secteur des CPI en raison
de la croissance rapide de celui-ci, de l'importance que CI accorde à la valeur continue des conseils
personnalisés et de la focalisation de nombre de CPI sur la prestation de solutions exhaustives en matière
de placement et de planification de patrimoine, lesquelles permettent de forger des liens solides avec la
clientèle.
Au 31 décembre 2020, CI disposait d'actifs de gestion de patrimoine aux États-Unis de l'ordre de 29,2 G$
par l'entremise de participations directes et indirectes dans 13 entreprises.
Le 25 janvier 2021, la Société a annoncé qu'elle avait convenu d'acquérir Segall Bryant & Hamill, LLC
(« SBH »), entreprise de CPI et de gestion de placement dont le siège social se trouve à Chicago et qui
-4-
comptait des actifs sous gestion et sous administration de 29,4 G$ au 31 décembre 2020. Fondée en 1994,
SBH dessert une clientèle vaste et diversifiée de gestionnaires de placements, d'intermédiaires et
d'institutions à partir de ses bureaux situés à Chicago, à Denver, à Philadelphie, à St. Louis et à Naples, en
Floride. La clôture de l'opération devrait avoir lieu au deuxième trimestre de 2021.
Pour un complément d'information sur les acquisitions de CPI, il y a lieu de se reporter à la rubrique intitulée
« Gestion de patrimoine – États-Unis ».
Repositionnement de marque
En 2020, la Société a entrepris un repositionnement de marque à l'échelle de l'entreprise en vue de mieux
communiquer l'ampleur et la profondeur des capacités de CI en tant que société intégrée à l'échelle mondiale
spécialisée dans la gestion d'actifs et de patrimoine. Le repositionnement de marque a permis d'actualiser
les noms et les logos afin de favoriser l'homogénéité à la grandeur du groupe CI, d'améliorer l'expérience
client et d'accroître le rendement des activités de commercialisation globales de CI. Le repositionnement
de marque s'accompagne de changements organisationnels dans certains secteurs en vue d'améliorer les
activités de CI.
Dans le cadre du repositionnement de marque :
Gestion de patrimoine Assante a été renommée CI Gestion de patrimoine Assante tout en
conservant la dénomination Assante Wealth Management (Canada) Limited.
BBS Securities Inc. a été renommée CI Services d’investissement Inc.
WealthBar Financial Services Inc. a adopté la dénomination commerciale CI Investissement Direct.
CI entend également combiner Virtual Brokers avec les activités de WealthBar de sorte que les
plateformes de placement en ligne de CI fonctionnent ensemble sous la marque CI Investissement
Direct.
La marque CI Gestion privée de patrimoine a été lancée qui remplacera la marque Stonegate Private
Counsel en 2021. CI entend également utiliser la marque CI Private Wealth afin de représenter ses
activités de gestion de patrimoine aux États-Unis.
CI Investments Inc. a adopté la dénomination CI Gestion mondiale d’actifs (« CI GMA »). Dans
le cadre de ce changement, CI GMA a annoncé son intention d'éliminer graduellement les marques
visant ses équipes de placements spécialisés internes (Cambridge Gestion mondiale d'actifs,
Harbour Advisors, Gestion de placements Sentry et Signature Gestion mondiale d'actifs) de sorte
que ces spécialistes de placement exercent leurs activités sous la marque CI GMA. Cela devrait
accroître la collaboration et le partage de renseignements à l'échelle de l'entreprise et permettre aux
investisseurs de tirer parti de la gamme complète des capacités qu'offre CI GMA. Le
repositionnement n'a donné lieu à aucun changement d'affectation de gestion de portefeuille dans
le cadre de quelque mandat que ce soit.
-5- Inscription à la cote de la New York Stock Exchange En date du 17 novembre 2020, les actions de la Société ont commencé à être négociées à la New York Stock Exchange sous le symbole CIXX. La Société a demandé cette inscription afin d'agrandir son bassin d'investisseurs, d'élargir son profil d'entreprise sur le marché américain et de disposer d'un mécanisme pratique permettant d'offrir un élément de contrepartie dans le cadre d'acquisitions aux États-Unis. L'inscription à la cote est en phase avec les priorités stratégiques de la Société visant à mondialiser son entreprise et à élargir sa plateforme de gestion de patrimoine. Relève du chef des finances Le 13 novembre 2020, la Société a annoncé que Douglas Jamieson, chef des finances, l'avait informée de son intention de quitter ses fonctions et que la recherche d'un remplaçant était entamée. La Société et M. Jamieson ont convenu que ce dernier demeurerait en poste jusqu'à ce que soit exécuté le transfert ordonné de ses responsabilités. Acquisition d'Aligned Capital Partners Le 19 octobre 2020, la Société a réalisé l'acquisition d'une participation majoritaire dans Aligned Capital Partners Inc., entreprise de services-conseils en placement de plein exercice situé à Burlington, en Ontario, qui compte plus de 200 conseillers financiers au Canada administrant des actifs s’élevant à environ 12,2 G$ (au 31 décembre 2020). L'opération est conforme à la priorité stratégique de CI d'élargir sa plateforme de gestion de patrimoine. Acquisition de la participation minoritaire résiduelle dans WealthBar Le 21 mai 2020, la Société a annoncé qu'elle avait accru sa participation dans WealthBar Financial Services Inc. pour la porter à 100 % en procédant à l'acquisition de la participation minoritaire résiduelle de 25 %. L'opération permettra de regrouper éventuellement WealthBar au sein de Virtual Brokers afin de créer une plateforme de placement en ligne intégrée appelée CI Investissement Direct (comme il est indiqué plus haut à la rubrique « Repositionnement de marque »). Acquisition de WisdomTree Le 19 février 2020, la Société a annoncé qu’elle avait réalisé l’acquisition de la totalité des actions émises et en circulation de WisdomTree Asset Management Canada, Inc. (« WisdomTree Canada »), le gestionnaire de fonds d’investissement des fonds négociés en bourse canadiens de WisdomTree. Par suite de l’opération, CI a ajouté à sa famille de FNB actuelle 14 fonds négociés en bourse inscrits à la cote de la Bourse de Toronto comptant 972 M$ d’actifs (au 29 février 2020). Les FNB WisdomTree Canada ont été renommés les FNB CI WisdomTree, et WisdomTree demeurera le fournisseur d’indices pour les FNB WisdomTree Canada qui reproduisent actuellement les indices exclusifs de WisdomTree.
-6-
Relève du chef de la direction et du président
Le 16 avril 2019, la Société a annoncé que M. Peter Anderson, chef de la direction et président, avait pris
la décision de prendre sa retraite au plus tard le 30 juin 2020. Le 24 juin 2019, il a été annoncé qu’à compter
du même jour, Darie Urbanky remplacerait M. Anderson au poste de président de la Société. Par la suite,
le 6 août 2019, la Société a annoncé que M. Kurt MacAlpine remplacerait M. Anderson au poste de chef
de la direction avec prise d’effet le 1er septembre 2019.
M. MacAlpine possède une expérience et des connaissances approfondies, diversifiées et estimables dans
le secteur de la gestion d’actifs et de patrimoine en Amérique du Nord et à l’échelle mondiale, qu’il a
acquises en occupant le poste de vice-président directeur et chef des placements mondiaux de WisdomTree
Asset Management et, auparavant, de chef du groupe de gestion d’actifs en Amérique du Nord au sein de
McKinsey & Company.
Avec l’aide du conseil d’administration, M. MacAlpine a énoncé ses priorités stratégiques pour CI, c’est-
à-dire : moderniser l’entreprise de gestion d’actifs de CI, étendre la plateforme de gestion de patrimoine
de CI et mondialiser la Société, en plus de désigner les quatre éléments clés qui serviraient de fondation
stratégique à CI, soit : les gens, la technologie, la vitesse et la santé financière.
Départ à la retraite de la présidente
Le 10 décembre 2018, la Société a annoncé que Mme Sheila Murray, présidente de la Société, prendrait sa
retraite avec prise d’effet le 31 mars 2019. Elle demeurera membre du conseil d’administration de la Société
après son départ à la retraite.
Acquisition de WealthBar
Le 23 janvier 2019, la Société a réalisé l’acquisition d’une participation de 75 % dans WealthBar, chef de
file canadien offrant une plateforme en ligne de gestion de patrimoine et de planification financière.
WealthBar dispose d’une plateforme de services-conseils en ligne, en plus d’offrir des outils et des services
inégalés dans le secteur. L’investissement de la Société aidera WealthBar dans sa stratégie numérique
globale et l’innovation continue au sein du groupe CI.
Reconnaissance de l’industrie
Le secteur a continué de reconnaître la performance de CI GMA. De 2018 à 2020, CI GMA a reçu
96 Trophées FundGrade A+ et 22 prix Lipper Fund.
DESCRIPTION DE L’ENTREPRISE
Généralités
La Société est une société indépendante qui offre des services de gestion d’actifs et des services-conseils
en gestion de patrimoine à l’échelle mondiale. Dotée d'une bonne diversification, tant sur le plan-7-
géographique que sur celui des secteurs d'activités, elle est en exploitation au Canada, aux États-Unis et en
Australie dans diverses catégories relevant de la gestion d'actifs et de patrimoine. Au 31 décembre 2020,
CI gérait des actifs s'élevant à environ 231,5 G$, en plus de fournir des services-conseils à leur égard.
CI exerce ses activités en fonction de deux secteurs à présenter : Gestion d'actifs et Gestion de patrimoine.
Gestion d'actifs
CI GMA – L'une des plus grandes sociétés de placement du Canada, CI GMA gère des actifs s’élevant à
environ 122,6 G$ et offre une vaste gamme de produits et services de placement. CI GMA est la principale
filiale de CI en fonction des actifs et des revenus.
GSFM Pty Limited (« GSFM »), Melbourne – Gestionnaire de fonds d’investissement qui exerce des
activités sur les marchés des investisseurs particuliers et institutionnels en Australie et en Nouvelle-Zélande,
GSFM compte environ 7,0 G$ d'actifs sous gestion. CI détient une participation majoritaire dans GSFM.
Marret Asset Management Inc. (« Marret »), Toronto – Marret est un gestionnaire de placements spécialisé
axé sur les titres à revenu fixe. CI détient une participation majoritaire dans Marret.
Gestion de patrimoine
Canada
Assante Wealth Management (Canada) Limited – Société de services-conseils en placement comptant plus
de 850 conseillers au Canada et administrant environ 54 G$ pour le compte d'investisseurs canadiens.
Aligned Capital Partners Inc. – Courtier de plein exercice comptant environ 200 conseillers au Canada et
environ 12 G$ en actifs sous conseils. CI détient une participation majoritaire dans cette entreprise.
Conseil privé CI S.E.C.– Entreprise de gestion de patrimoine qui offre des services de gestion de placements
discrétionnaires et autres à des particuliers et familles bien et très bien nantis par l'entremise des divisions
Clientèle privée Assante and Conseil privé Stonegate (« Stonegate »). Stonegate a entamé la transition pour
exercer ses activités sous la marque CI Gestion privée de patrimoine.
CI Services d’investissement Inc. (anciennement BBS Securities Inc.) – Courtier-négociant offrant des
solutions de courtage, de garde et de technologie à des clients institutionnels.
WealthBar Financial Services Inc., en exploitation sous la marque CI Investissement Direct – Plateforme
numérique de placement et de conseils.
États-Unis
Les activités de gestion de patrimoine de CI aux États-Unis comprennent les entreprises de CPI suivantes :-8- Balasa Dinverno Foltz LLC (« BDF »), Itasca (Illinois) – CI détient une participation de 100 % dans BDF, qui offre des services-conseils visant des actifs de 6,7 G$ depuis ses bureaux de Chicago et la région avoisinante. Bowling Portfolio Management LLC (« Bowling »), Cincinnati (Ohio) – CI détient une participation de 100 % dans Bowling, qui offre des services-conseils visant des actifs d'environ 600 M$. The Cabana Group, LLC (« Cabana »), Fayetteville (Arkansas) – Cabana administre des actifs d'environ 2,2 G$. CI détient une participation minoritaire dans Cabana, qui gère également la série Cabana Target Drawdown composée de FNB ainsi que des portefeuilles gérés séparément. Cabana compte également un bureau à Plano (Texas). Congress Wealth Management, LLC (« Congress »), Boston (Massachusetts) – CI détient une participation minoritaire dans Congress, qui offre des services-conseils visant des actifs d’environ 3,6 G$. Congress possède également des bureaux à Westport (Connecticut), à Scottsdale (Arizona), ainsi qu'à Orange City et à Avila Beach (Californie). Doyle Wealth Management, LLC (« DWM »), St. Petersburg (Floride) – CI détient une participation de 100 % dans DWM, qui offre des services-conseils visant des actifs d’environ 1,6 G$ à des clients de la région de Tampa Bay. One Capital Management LLC (« OCM »), Westlake Village (Californie) – CI détient une participation majoritaire dans OCM, qui offre des services-conseils visant des actifs d’environ 3,3 G$. OCM possède également un bureau à Santa Barbara (Californie). Roosevelt Investment Group, LLC (« Roosevelt »), New York (New York) – Détenue à 100 % par CI, Roosevelt offre des services-conseils visant des actifs d’environ 3,8 G$. RGT Wealth Advisors, LLC (« RGT »), Dallas (Texas) – CI détient une participation majoritaire dans RGT, entreprise de CPI administrant des actifs de 6,1 G$. Stavis & Cohen Private Wealth LLC (« Stavis »), Houston (Texas) – CI détient une participation majoritaire dans Stavis, qui offre des services-conseils visant des actifs d’environ 800 M$. Surevest LLC (« Surevest »), Los Angeles (Californie) – Surevest offre des services-conseils visant des actifs d’environ 600 M$ depuis ses bureaux de Los Angeles et de Phoenix. CI détient une participation majoritaire dans l'entreprise. Stratégie d'entreprise En novembre 2019, Kurt MacAlpine, chef de la direction, a lancé une nouvelle stratégie pour la Société, laquelle est fondée sur trois priorités stratégiques : moderniser l’entreprise de gestion d’actifs de CI, étendre
-9-
la plateforme de gestion de patrimoine de CI et mondialiser la Société. Chaque priorité stratégique mise
sur les vastes capacités existantes de CI afin de tirer parti des possibilités que recèle le marché.
Moderniser l’entreprise de gestion d’actifs : Le secteur change de plus en plus rapidement en raison des
changements démographiques, de l'évolution des préférences des investisseurs, de l’évolution des attentes
à l'égard du service à la clientèle et des modifications visant le cadre réglementaire. Ce contexte nécessite
de nouveaux produits et services ainsi que de nouvelles approches afin de combler les besoins en constante
évolution des investisseurs.
Étendre la plateforme de gestion de patrimoine : CI est d'avis que le rôle du conseiller financier est plus
important que jamais, car les consommateurs vivent dans un monde plus complexe, axé sur le numérique.
CI dispose d'une expérience et de capacités considérables en gestion de patrimoine et elle prévoit les élargir
au Canada et aux États-Unis par l'entremise de CPI.
Mondialiser la Société : L'envergure revêt désormais une importance notable dans le secteur de la gestion
d'actifs et de la gestion de patrimoine, ce qui est difficile d’atteindre au Canada seulement. L’expansion des
activités hors du Canada permet à CI d’offrir un soutien de portée internationale aux investisseurs et d’avoir
accès aux talents mondiaux.
Les principales initiatives de la Société sont mises en œuvre au soutien de l'un ou de plusieurs des priorités
stratégiques.
Secteur de la gestion d'actifs
Sommaire
Les activités de gestion d’actifs de CI sont exercées par l’intermédiaire de ses filiales, CI GMA et Marret
(collectivement, les « gestionnaires de fonds »), ainsi que GSFM. Les produits et services des gestionnaires
de fonds sont offerts uniquement au Canada, alors que GSFM offre des produits de placement aux
investisseurs de l'Australie et de la Nouvelle-Zélande. Les actifs sous la gestion des filiales américaines de
CI sont compris dans le secteur de la gestion d'actifs étant donné que les revenus connexes font partie des
honoraires globaux facturés aux clients au titre des services de gestion de patrimoine.
Le secteur de la gestion d’actifs, qui tire son revenu principalement des honoraires gagnés en contrepartie
de la gestion de fonds d'investissement et de comptes discrétionnaires, génère la majeure partie du revenu
de CI. De ce fait, les résultats financiers de CI sont principalement dictés par le niveau de ses actifs sous
gestion, qui sont eux-mêmes fonction des rendements dégagés par ses fonds et des ventes nettes des fonds.
L’information financière concernant le secteur de la gestion d’actifs est présentée dans les états financiers
annuels de la Société pour l’exercice clos le 31 décembre 2020 et dans son rapport de gestion connexe, qui
peuvent être consultés sur SEDAR, au www.sedar.com.- 10 -
Au 31 décembre 2020, les actifs sous gestion de CI se chiffraient à 135,1 G$. Compte non tenu des filiales
américaines de CI, les actifs sous gestion s'établissaient à 129,6 G$.
CI offre une gamme complète de produits diversifiés selon le gestionnaire de portefeuille, la catégorie
d’actif, la région géographique, l’approche de placement et la plateforme, notamment diverses catégories
de fonds communs de placement, de fonds distincts, de mandats privés, de fonds alternatifs liquides et de
fonds négociés en bourse.
L’ensemble des fonds de CI, à l’exception des Fonds GSFM, sont collectivement appelés ci-après les
« Fonds gérés ». Pour de plus amples renseignements sur GSFM, veuillez consulter la rubrique « Activités
internationales ».
Produits et services
Fonds gérés
Au 31 décembre 2020, les gestionnaires de fonds géraient plus de 200 fonds communs classiques/mis en
commun principaux et plus de 60 fonds négociés en bourse, fonds d’investissement à capital fixe ou sociétés
en commandite. Les parts des Fonds gérés sont vendues ou disponibles à la vente dans l’ensemble des
provinces et des territoires du Canada et sont offertes principalement par l’intermédiaire de courtiers en
valeurs, de courtiers en épargne collective et d'agents d’assurance, y compris les conseillers financiers
travaillant au sein d'AWM, d'Aligned Capital et de CPCI. CI place également ses produits par l'entremise
du marché des placements institutionnels.
La majorité des Fonds gérés relève de gestionnaires de portefeuilles internes qui sont des employés de CI
GMA. Certains autres Fonds gérés sont gérés par Marret ou des entreprises de conseils en placement tierces.
Tous les gestionnaires de portefeuilles sont épaulés par une équipe de spécialistes de la commercialisation,
de l’administration et des services techniques.
La diversité des Fonds gérés permet à CI d'attirer un bassin vaste et diversifié d'investisseurs.
Conformément à sa stratégie visant à moderniser sa gestion d'actifs, CI continue de modifier sa gamme de
produits, en en lançant de nouveaux, afin de toujours répondre aux besoins en évolution des conseillers et
des investisseurs.
Gestion des Fonds gérés
Les gestionnaires de Fonds sont promoteurs et gestionnaires de chacun de leurs Fonds gérés respectifs.
Chaque gestionnaire de fonds fournit, ou fait fournir, tous les services de gestion requis par les Fonds gérés
qu’il gère. Il voit notamment à la gestion des portefeuilles de placements, à la commercialisation, à la tenue
des registres et des comptes des porteurs de titres, à la transmission des rapports aux porteurs de titres et au
traitement des opérations liées à l’achat, au transfert et au rachat des titres de ces Fonds gérés.- 11 -
Les gestionnaires de fonds ont chacun conclu des conventions de gestion avec leurs Fonds gérés respectifs.
En contrepartie des services de gestion et d’administration qu’ils rendent à chaque Fonds géré, le
gestionnaire de fonds pertinent reçoit généralement des honoraires établis en fonction de la valeur
liquidative quotidienne moyenne de chaque Fonds géré. La valeur liquidative d’un Fonds géré dépend
principalement de la valeur au marché de ses placements en portefeuille. Les honoraires de gestion versés
aux gestionnaires de fonds sont comparables aux autres honoraires de gestion demandés dans le secteur
canadien des fonds d’investissement.
En général, à l’exception de certains FNB, les Fonds gérés acquittent leurs propres frais d’administration
et d’exploitation, y compris les honoraires d’audit et les honoraires juridiques, les honoraires de l’agent
chargé de la tenue des registres et agent des transferts, les frais de garde, les frais de portefeuille et de
placement, les frais liés à la communication avec les porteurs de titres et tous les frais imposés par la loi ou
la réglementation, ainsi que la taxe sur les produits et services et la taxe de vente harmonisée, le cas
échéant. CI GMA a convenu d'acquitter la totalité des frais d’exploitation des organismes de placement
collectif à capital variable et des FNB dont il assure la gestion (à l’exception de certaines taxes, des coûts
d’emprunt, des nouveaux droits exigés par le gouvernement et des frais liés aux contrats à terme) en
contrepartie d’honoraires d’administration annuels fixes.
Gestionnaires de portefeuille
Les gestionnaires de fonds ont actuellement recours à des gestionnaires de portefeuille internes et tiers qui
fournissent des conseils en placement à l’égard des portefeuilles de placements des Fonds gérés. Dans
certains cas, les gestionnaires de fonds ont retenu les services d’entreprises de gestion de portefeuille tierces
qui lui fournissent des conseils de placements. Les gestionnaires de fonds versent normalement aux
entreprises de gestion de placements tierces des honoraires annuels correspondant à un pourcentage de la
valeur liquidative des Fonds gérés à l'égard desquels ces entreprises fournissent des services. En règle
générale, les tarifs des honoraires diminuent lorsque la valeur liquidative dépasse certains niveaux établis.
Résolument engagée à l'égard de l’investissement responsable, CI GMA est signataire des principes
d’investissement responsable (« Principles for Responsible Investment ») appuyés par les Nations Unies,
en plus d’être membre associé de l’Association pour l’investissement responsable, dont les membres
favorisent l’investissement responsable au Canada. CI GMA a une politique d’investissement responsable
officielle aux termes de laquelle les gestionnaires de portefeuille internes sont tenus d'intégrer les facteurs
liés à l'environnement, aux enjeux sociaux et à la gouvernance à leur processus décisionnel lorsqu’ils
effectuent des placements pour les Fonds gérés.
Placement et commercialisation des Fonds gérés
À l’instar d’autres sociétés de gestion d’actifs qui ne font pas partie du même groupe qu’une institution
financière, les gestionnaires de fonds ont recours à des courtiers en valeurs et à des courtiers en épargne
collective pour la vente des titres des Fonds gérés. CI a aussi des relations avec des agents d’assurance-vie- 12 -
qui sont titulaires d’un permis pour vendre des fonds communs de placement et qui vendent des contrats
individuels de rente variable et des polices de rente variable (fonds distincts) administrés par CI.
La direction de CI est d’avis que les facteurs suivants sont importants pour le secteur de la gestion d’actifs :
la diversité des produits offerts par le groupe CI, l’expérience des gestionnaires de placements responsables
des Fonds gérés, le niveau de service offert aux courtiers et aux investisseurs et le rendement des Fonds
gérés. CI GMA porte une attention particulière à la prestation de services et d’aide aux courtiers et aux
agents qui vendent les parts des Fonds gérés, notamment en fournissant des renseignements et analyses sur
les Fonds gérés, en mettant à leur disposition des documents qui indiquent aux investisseurs les principales
caractéristiques des Fonds gérés, des renseignements sur l'approche et les perspectives des gestionnaires de
placements, ainsi que de l'information de nature générale sur les marchés financiers, le secteur, la gestion
des activités, outre les questions ayant trait à la fiscalité, à la retraite et à la planification successorale.
Hormis les FNB, les gestionnaires de fonds paient généralement des commissions de suivi afin d’aider les
courtiers à offrir un service continu à la clientèle. Ces commissions sont payables aux courtiers à l’égard
de leurs représentants commerciaux dont les clients ont des actifs dans les Fonds gérés admissibles tout au
long d’un mois civil. Les paiements sont effectués mensuellement ou trimestriellement et correspondent à
un pourcentage de l’actif total des clients de ces représentants commerciaux tout au long du mois.
CI GMA aidera également les courtiers et leurs représentants à commercialiser les Fonds gérés. Cette aide
à la commercialisation est assujettie à des exigences réglementaires et peut être interrompue ou modifiée à
tout moment.
Frais de vente relatifs à la distribution des Fonds gérés
Dans le cas de certains Fonds gérés, les investisseurs peuvent choisir d’acheter des titres selon la méthode
des frais de rachat ou des commissions initiales.
En règle générale, si un investisseur achète des titres selon la méthode des frais de rachat, aucune
commission initiale n’est versée, le placement intégral est investi dans des titres et, en cas de rachat dans
les sept ans de l’achat, des frais de rachat sont déduits du produit du rachat. Si l’investisseur achète des
titres des Fonds gérés selon la méthode des commissions initiales, une commission est payée à l’achat et
aucune commission n’est payée au rachat.
Compétences et connaissances spécialisées
Les gestionnaires de fonds emploient des employés très compétents et expérimentés, qui sont nécessaires
pour relever le défi que présente le secteur de la gestion d’actifs en évolution. CI estime qu’elle possède les
connaissances nécessaires pour répondre aux besoins de ses clients en matière de placement, mettre au point
de nouveaux produits, augmenter la part de marché en misant sur des courtiers en valeurs, des courtiers en
épargne collective et des agents d’assurance-vie avertis et réputés et sur d’autres circuits de distribution et
améliorer les connaissances des investisseurs. CI continue d’offrir une vaste gamme de produits de- 13 -
placement gérés par un groupe diversifié de conseillers en placement et de tirer parti de sa force dans les
produits de fonds d’actions, fonds équilibrés et fonds de revenu internationaux et nationaux et d’autres
solutions de placement.
Concurrence
Bien qu'il continue de croître, le secteur canadien des fonds d'investissement se caractérise par sa maturité
et sa concurrence intense. Le secteur a atteint un sommet de 2,04 T$ au chapitre des actifs au
31 décembre 2020, soit une hausse de 11 % pour l'année, selon l’Institut des fonds d’investissement du
Canada (« IFIC »). Les fonds communs de placement représentent des actifs de 1,78 T$ alors que les FNB
correspondent à 257 G$, en regard de 1,23 T$ et de 90 G$, respectivement, voilà cinq ans.
L'IFIC rapporte qu'il existait 112 sociétés proposant des fonds communs de placement au Canada en 2020,
en baisse de cinq par rapport à l'année précédente, mais en hausse en regard des années antérieures. Il existe
39 sociétés offrant des FNB, en hausse de 12 par rapport à 2015.
L'une des principales tendances du secteur canadien des fonds d'investissement est la focalisation accrue
sur la réduction des tarifs. Les gestionnaires de fonds ont réagi depuis quelques années au moyen de la
diminution des honoraires ou frais de gestion, de l'élargissement des programmes de tarifs préférentiels,
lesquels offrent des réductions tarifaires lorsque les actifs de l'investisseur atteignent un certain seuil, du
recours accru à des produits sans commission de suivi intégrée, comme les produits de catégorie F, ainsi
que le lancement de nouveaux produits moyennant des échelles tarifaires inférieures à celles des produits
existants.
Parallèlement à cette tendance, les solutions de rechange à moindres frais aux fonds communs de placement
continuent d'attirer les investisseurs qui leur consacrent une proportion croissante de leurs investissements,
en particulier les FNB et, dans une moindre mesure, les services de placement automatisé, parfois appelés
« robots-conseillers ».
D'après l'IFIC, les FNB ont inscrit des ventes record de 41,5 G$ en 2020, contre des ventes nettes de 31,0 G$
pour les fonds communs de placement. Il s'agit de la troisième année d'affilée que les ventes nettes de FNB
dépassent les ventes nettes de fonds communs de placement. Comme indiqué plus haut, le nombre de
promoteurs de FNB a plus que triplé depuis 2015, le nombre de FNB étant passé quant à lui de 374 à 853.
CI GMA est concurrentielle dans le secteur des FNB, puisqu'elle se classe au cinquième rang, avec 11,6 G$
d'actifs sous gestion. Le secteur de CI GMA consacré aux FNB, anciennement appelé FNB First Asset, a
fait oeuvre de pionnier dans le domaine des FNB à bêta intelligent et gérés activement sur le marché
canadien. Dans ce secteur, CI continue d'être compétitive en matière d'élaboration de produits et
d'innovation.
Il existe des exceptions à la tendance à la diminution des frais, par l'entremise des produits différenciés à
valeur ajoutée comme les produits de répartition de l'actif ou les programme de fonds intégrés, outre les- 14 -
nouveaux FNB et fonds communs de placement alternatifs liquides, qui sont en mesure de recourir à des
méthodes de placement auparavant réservées aux fonds de couverture. Depuis le début de 2019, lorsque les
organismes de réglementation ont permis le lancement de fonds communs de placement alternatifs liquides,
CI a attiré des actifs s'élevant à 3,2 G$ dans cette catégorie, facteur qui la place en tête de l'industrie à cet
égard (Source : Canadian Association of Alternative Strategies and Assets, 31 décembre 2020).
Les pressions à l'égard des frais mettent en exergue un autre facteur important au sein du secteur canadien
des fonds d'investissement : l'envergure. En effet, celle-ci permet aux sociétés d'atténuer l'incidence de la
diminution des frais en répartissant les coûts sur un bassin d'actifs accru et en disposant des ressources pour
investir continuellement dans les produits et services, les activités, les initiatives de commercialisation, et
ainsi de suite.
Ce facteur fait d'ailleurs ressortir une autre tendance, soit la domination accrue des sociétés de plus grande
envergure au sein du secteur, en particulier les banques et les sociétés d’assurance. D'après l'entreprise
spécialisée en recherches Investor Economics, les établissements acceptant des dépôts représentaient 51 %
des actifs d'organismes de placement collectif au 31 décembre 2020 et 79 % des flux nets en 2020. À la
même date, les sociétés d'assurance-vie représentaient 7 % des actifs sous gestion d'organismes de
placement collectif.
Les conditions en matière de concurrence touchant CI sont également abordées à la rubrique « Gestion des
risques — Concurrence » du rapport de gestion pour l’exercice clos le 31 décembre 2020, disponible sur
SEDAR à www.sedar.com.
Actifs des organismes de placement collectif et des FNB
au 31 décembre 2020
(en milliards de dollars, sauf les pourcentages)
Total du secteur canadien des organismes de placement collectif et des FNB(1) 2 041 $
Actif total sous gestion des organismes de placement collectif et des FNB 121 $
canadiens de CI GMA
Pourcentage du total du secteur 5,92 %
________________________________
(1) Source : Statistiques mensuelles de l’IFIC sur les fonds d’investissement – décembre 2020 et CI Financial (données sectorielles
comparables).
Au Canada, le secteur de la gestion de placements est fortement réglementé, particulièrement en ce qui a
trait au segment des organismes de placement collectif. La législation en valeurs mobilières applicable
impose des restrictions, notamment sur les incitatifs qui peuvent être offerts aux courtiers et sur les formes
de publicité pouvant être utilisées par les gestionnaires d’organismes de placement collectif, et impose
également des obligations d’information aux Fonds gérés. Les risques juridiques et réglementaires touchant
CI sont abordées à la rubrique « Gestion des risques — Risque de réglementation et risques juridiques » du
rapport de gestion pour l’exercice clos le 31 décembre 2020, disponible sur SEDAR à www.sedar.com.Vous pouvez aussi lire
