OutlineDécembre 2018 - ING Belgium
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Outline
Décembre 2018
ING Private Banking magazine
Croissance et mutations
économiques au coeur
des « Trente glorieuses »
Investir
Comment recharger les batteries
de votre portefeuille ?
Wealth engineering
La réforme du droit des régimes matrimoniaux
Événement
TEFAF : la Mecque des collectionneurs
prépare sa 32e édition
Sommaire
Édito
L'exposition "Revolutions" a débuté Marchés Business Reportage
mi-octobre à l'ING Art Center à Bruxelles.
Cette exposition présente les révolutions 4/ Fin de l’assouplissement quantitatif… 18/
Les avantages et les inconvénients 30/ L'orange : la couleur des gagnants
culturelles, sociales, artistiques et et après ? d'une société patrimoniale aux courses de Waregem
technologiques de façon très créative et
colorée. Ces mouvements ont marqué la période 1966-1970 32/ Au cœur des « Trente glorieuses » :
et en ont fait une référence dans la vie d’un bon nombre de
24 Croissance et mutations économiques
personnes. On retrouve également ce caractère exceptionnel
sur le plan économique. Vous pouvez visiter cette exposition
Wealth Engineering
jusqu'à la mi-mars. Je vous la recommande chaudement. 24/ La réforme du droit des régimes
Vivons-nous aujourd'hui une période de révolution ou
matrimoniaux en bref Évènement
d'évolution ? L'histoire nous rendra son verdict plus tard. Mais
les sujets de cet édition du magazine Outline nous montrent
36/ TEFAF : la Mecque des collectionneurs
prépare sa 32e édition
que nous vivons dans une période d’évolution.
Nous dirigeons-nous vers une période au cours de laquelle les
taux d'intérêt atteindront à nouveau des niveaux plus proches
de la normale en Europe ?
Quelle est la (r)évolution à laquelle on peut s'attendre sur le
marché des batteries rechargeables ? Quel en sera l'impact sur
nos habitudes quotidiennes, notre mode de vie ? Et comment
Investir 32 36
ces développements peuvent-ils vous inspirer, en tant
qu'investisseur ? 8/ Comment recharger les batteries
Le covoiturage fera-t-il une percée et apportera-t-il une de votre portefeuille ?
(r)évolution dans la façon dont nous organiserons notre
mobilité à l'avenir ? 12/ ommes et femmes :
H
Le plan fiscal est également en mouvement. Est-il toujours des comportements différents face
aussi intéressant d'abriter autant que possible ses biens à l’investissement
immobiliers dans une société patrimoniale ? La nouvelle loi sur
les biens matrimoniaux a-t-elle également des conséquences
lorsque l’on est déjà marié ? Et sur sa (future) planification
14/ Les Belges peu férus de voitures partagées
successorale ?
Autant de sujets passionnants qui s'inscrivent parfaitement
dans le cadre d'une conversation "think forward" avec votre © Markus Lüpertz
Courtesy of the Artist and Almine Rech Gallery
ING Private Banker.
Je vous souhaite beaucoup de plaisir à la lecture de cette
édition d'Outline, mais aussi un Noël chaleureux et d'ores et
déjà une belle nouvelle année !
Thierry van Alphen
Director ING Private Banking Outline - ING Private Banking magazine - Décembre 2018
Comité de rédaction : Aleksandra Barcewicz, Luc Charlier, Emily Vandendael, Amélie Vandoolaeghe, Caroline De Moor, Marie Helsmoortel,
Thierry Masset, Thierry van Alphen, Peter Vanryckeghem, Christiaan Vinkenborg
Ont participé à la réalisation de ce numéro : Business Writers, Philippe Ledent, Peter Vanryckeghem, Jeroen Bruls, Filip De Smet, Luc Charlier,
Charlotte de Montpellier, Nicky De Frene, Christiaan Vinkenborg, Anne-Sofie Vandersmissen, Steven Trypsteen, Piet Eggermont, Julien Manceaux
Coordination / Rédaction : Amélie Vandoolaeghe, Christiaan Vinkenborg
Maquette et mise en page : Gilles Gander
Édition : Christiaan Vinkenborg
Production : Patrick Bataillie
Photos : Adobe Stock, iStock, Fotografie Eggermont, Mark Niedermann, Natascha Libbert, Loraine Bodewes, Jouk Oosterhof, Hugard &
Vanoverschelde Photography - La couverture : Adobe Stock
2 Outline - D é cembre 2018 Éditeur responsable : Philippe Wallez, Cours Saint-Michel 60, B-1040 Bruxelles • 714848F • 12/2018 Outline - Aoû t 2018 3
Marchés Marchés
Fin de l’assouplissement quantitatif…
et après?
Philippe Ledent
Conformément à ce que son président avait déjà annoncé il y a plusieurs mois, la Banque centrale
européenne (BCE) arrêtera ses achats d’obligations sur les marchés à la fin de cette année. Est-ce pour
autant la fin des taux bas ? Pas vraiment, d’autant plus que la conjoncture économique risque d’aller à
l’encontre de la BCE dans les prochains mois. Mais pas de panique, même en cas de coup dur, la BCE a plus
d’un "tour dans son sac".
Petit rappel utile Dans un premier temps, la BCE a acheté pour 60 milliards
Face à la crise financière, puis économique pour finir avec de d’euros/mois d’actifs. En avril 2016, elle a porté ces achats
la dette, la BCE a déployé des moyens inédits au cours des à 80 milliards/mois. Compte-tenu de la reprise économique
dix dernières années. Lorsque les taux négatifs n’ont plus en 2017, elle a pu commencer à réduire ses achats d’actifs à
suffi pour doper l’économie de la zone euro et ainsi éviter la 60 milliards/mois en avril 2017, 30 milliards/mois en janvier
déflation, la BCE a suivi une recette drastique pour abaisser 2018, 15 milliards/mois en octobre 2018, pour enfin les
encore davantage l’environnement de taux dans la zone arrêter en fin d’année 2018. Au total, la BCE détient à ce jour
euro. En effet, en mars 2015, elle a lancé un programme plus de 2.500 milliards d’euros d’actifs financiers à son bilan.
d’achats d’actifs financiers sur les marchés. L’idée d’un tel
programme est assez simple : en achetant une grande On pourrait penser qu’une telle somme mènera
quantité d’obligations (principalement des obligations immanquablement à de l’hyperinflation, car pour acheter ces
d’Etat, mais aussi d’autres institutions), la banque centrale actifs, la BCE crée de la monnaie à partir de rien. Cependant,
fait monter le prix de ses actifs (puisque la demande pour on peut être rassurant sur ce point : l’immense majorité de
ceux-ci augmente), ce qui en fait baisser le rendement. Ainsi, la monnaie ainsi créée n’est simplement pas utilisée dans
la baisse des taux dans l’économie stimule les entreprises l’économie (ce n’est d’ailleurs pas le but), et revient sur le
à investir et les ménages à consommer. Parallèlement, la bilan de la BCE sous forme de dépôt. Il s’agit donc bien d’une
baisse des coûts de financement des Etats soulage leurs technique visant d’abord à abaisser l’environnement de taux
finances publiques, ce qui n’est pas non plus négligeable pour plutôt qu’à faire artificiellement circuler une plus grande
la relance économique et la confiance. quantité de monnaie.
4 Outline - D é cembre 2018 Outline - D é cembre 2018 5
Marchés Marchés
de ce qu’il est actuellement. En d’autres termes, la fin de indicateurs de cycle n’ont cessé de baisser, alors que le rythme au plus bas et l’assouplissement quantitatif a ses propres
l’assouplissement quantitatif ne marque pas nécessairement de la croissance économique évolue un ton en-dessous de limites). Mais il faut insister sur le fait que de nouvelles
la fin de la période de taux bas. celui atteint en deuxième partie de 2017. En cette fin d’année, mesures plus audacieuses pourraient encore être prises par la
les signes traduisant une nouvelle accélération de la croissance banque centrale comme par les gouvernements d’ailleurs. Sur
Pour être complet, il n’est néanmoins pas certain que cet économique en 2019 sont plutôt minces. Notre scénario table le plan monétaire, la BCE détenant une part non négligeable
effet baissier continue de s’appliquer à l’ensemble des actifs plutôt sur la poursuite d’un rythme de croissance mitigé au des dettes publiques des Etats de la zone euro, on pourrait
qui ont jusqu’ici été visés par l’assouplissement quantitatif, et cours de prochains trimestres. imaginer, par exemple, qu’une partie soit neutralisée. Il ne
en particulier sur l’ensemble des obligations des Etats de la s’agirait pas d’un défaut de paiement à proprement parler,
zone euro. Il est fort probable que certains pays voient leurs Il faut dire qu’en plus d’une dynamique de croissance un mais d’une neutralisation définitive. Certes, ce type de
rendements obligataires monter davantage que d’autres. Mais peu ralentie, les risques ne manquent pas. Le dossier du mesures serait un risque d’un point de vue monétaire, mais si
c’est ici plutôt une question de prime de risque. budget italien continuera, en 2019, de faire peser un risque l’alternative est une nouvelle grave crise de la zone euro, cela
pour la stabilité de la zone euro. De plus, les conséquences mériterait d’y réfléchir.
Prochaine étape : les taux ! économiques du Brexit sont encore très incertaines. Il est
La fin annoncée de l’assouplissement quantitatif est une aussi fort probable que l’économie américaine ralentisse A ce titre, le plus grand risque pesant sur la zone euro reste
étape importante dans la normalisation de la politique à mesure que les impulsions données jusqu’à présent par à ce jour un risque politique. En effet, un ralentissement
monétaire. La prochaine étape serait naturellement de l’administration Trump s’estomperont. Mais le moment inattendu de la conjoncture nécessiterait probablement
commencer à relever les taux d’intérêt. Pour rappel, les taux exact où ce ralentissement interviendra, de même que son une parfaite coordination entre la politique monétaire
de court terme sur lesquels la BCE a le plus d’emprise sont ampleur, demeurent des points d’incertitude, ne fut- ce et budgétaire, de façon à utiliser de la manière la plus
actuellement négatifs. Cette situation, voulue par la BCE, que parce que la politique de l’administration Trump est coordonnée et la plus efficiente les moyens financiers qui
devait lutter contre le risque de déflation, en abaissant au elle-même incertaine. Enfin, la poursuite en 2019 d’une seraient, éventuellement, libérés par la politique monétaire.
La fin des achats ? Pas tout à fait maximum les taux et en « pénalisant » au maximum la politique monétaire moins accommodante de la part de Mais malheureusement, l’émergence de gouvernements
Une telle politique ne peut, bien entendu, qu’être temporaire. détention de liquidités inutilisées. la Fed continue de menacer l’équilibre macroéconomique ouvertement eurosceptiques et populistes ne plaide ni pour
Il faut donc d’abord voir, dans la fin du programme, une bonne de plusieurs pays émergents, coincés entre le risque de une coordination avec la politique monétaire, ni entre les
nouvelle : si la BCE estime qu’elle peut l’arrêter, c’est parce que
l’économie va mieux.
La BCE a, plus tôt cette année, annoncé que si une poursuite
de la croissance économique et un retour très progressif de
dépréciations de leur devises et l’impact économique néfaste
de taux plus élevés.
Etats-membre eux-mêmes.
•
l’inflation se confirment, elle pourrait envisager de relever ses
Qu’en sera la conséquence sur les taux ? L’anticipation taux une première fois après l’été 2019. On pourrait alors en Dès lors, la capacité de la BCE à normaliser durablement sa Conclusion
de la fin du programme d’assouplissement de la Banque finir vers la fin de l’année avec les taux négatifs et espérer, politique monétaire reste assez limitée à ce stade. Si nous
centrale américaine avait, en son temps, fait grimper les taux enfin, retrouver des niveaux de taux un peu plus normaux. pensons qu’effectivement, elle aura la capacité d’en finir avec La fin de l’assouplissement quantitatif en
américaines. Mais à l’époque, le raisonnement des marchés les taux négatifs à l’horizon 2020, elle ne devrait pas être en décembre est un bon signe. Depuis trois ans,
avait été un peu trop rapide. En effet, si la banque centrale Conjoncture mitigée mesure de poursuivre longtemps ses mouvements de hausse. l’économie de la zone euro se redresse et selon
arrête ses achats nets, elle continue d’être active sur les Mais pour qu’un tel scénario se réalise, il faudra que la En conséquence, l’environnement de taux devrait rester très la plupart des prévisions, cette situation devrait
marchés pour racheter des obligations à concurrence de celles conjoncture économique reste bonne. Cela demeure pour le bas dans les prochaine années. se poursuivre, même si c’est à un rythme mitigé.
qu’elle détient à son bilan et qui viennent à échéance. De la moment le scénario de base de la BCE elle-même, mais il faut Certes, la situation économique de la zone euro
sorte, la taille de son bilan n’augmente plus, puisqu’elle ne fait avouer que les indicateurs économiques ne sont actuellement La boîte à outil est-elle vide ? s’améliore trop lentement, si bien que la BCE
plus d’achat, mais elle ne diminue pas non plus grâce à des pas au mieux de leur forme. Certes, les principales données Faut-il s’en inquiéter ? Autrement dit, faut-il craindre qu’en n’aura probablement pas le temps de normaliser
réinvestissements. En conséquence, ce n’est pas parce que macroéconomique de l’année 2018 ne sont pas mauvaises. cas de ralentissement économique sévère (ce qui n’est sa politique monétaire. Il faudra pour cela attendre
le programme s’arrête que l’influence de la banque centrale En zone euro, nous nous attendons toujours à une croissance pas notre scénario de base, mais pourrait arriver quand le prochain cycle économique. Mais même si
disparaît : l’expérience américaine l’a très bien montré. de 2,0 % sur l’année, alors qu’aux Etats-Unis, on devrait même), la politique monétaire sera désarmée1 ? Il est vrai cette perspective n’est pas très réjouissante,
atteindre 3,0 %. Le taux de chômage continue de baisser que les instruments classiques de la politique monétaire ne certainement pas pour l’épargnant, il ne faut
Dans le cas de la BCE, elle a bien annoncé qu’elle réinvestira un peu partout et il se situe dans la plupart des pays de pourraient pas pleinement être utilisés (les taux sont déjà pas en conclure non plus que la boîte à outil de
toutes les obligations venant à échéance. Or, la BCE elle-même la zone euro à un niveau équivalent ou inférieur à celui de la BCE est vide. Elle regorge encore de mesures
a calculé que son influence sur les rendements obligataires 2007 (sommet du cycle économique). Pourtant, ces bonnes audacieuses, pour autant que l’union monétaire
1
Dans le précédent numéro de l’Outline, nous évoquions déjà cette éventua-
durera encore longtemps. Après trois ans, l’effet baissier performances cachent une dégradation de l’environnement reste l’option défendue par les gouvernements.
lité, mise en lumière avant l’été par L. Summers lors du congrès de la BCE à
sur les taux pourrait encore être équivalent à trois quarts économique en cours d’année : depuis le début de 2018, les Sintra, au Portugal.
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Investir Investir
Le coût des batteries des voitures électriques ne cesse de diminuer
($/kilowatt-heure)
900
Comment recharger les batteries 700
de votre portefeuille ?
500
Prix moyens
300
Prévisions Bloomberg
Luc Charlier $109
$73
100
Grâce à la baisse des prix de production des batteries et à des pouvoirs publics désireux de promouvoir les
0
énergies renouvelables et les moyens de transport plus respectueux de l’environnement, le marché des piles 2010 2020 2030
électriques se sent pousser des ailes. L’appétit croissant des constructeurs de voitures électriques et des
producteurs d’électricité pour les moyens de stockage se traduit par une course aux nouvelles technologies.
batteries (voir graphique). Les premières batteries introduites heure, contre près de 1.000 dollars en 2010, et pourrait,
Mais, pour l’heure, les batteries au lithium-ion tiennent toujours le haut du pavé. Un constat qui peut donner des dans des voitures électriques remontent à 2006. Huit ans plus selon Bloomberg, reculer à près de 70 dollars d’ici 2030 (voir
idées aux investisseurs… tard, le parc des voitures électriques consommait l’équivalent de graphique). Et ce alors que leur performance ne cesse de
près de 15 gigawatt-heure, soit 25 % de la demande mondiale s’améliorer : la capacité des batteries au lithium-ion peut
Il est une source d’énergie qui, bien qu’utilisée depuis près de l’essor de ce nouveau mode de locomotion n’en soit qu’à de lithium-ion. Entre 2014 et 2017, cette part prise par la voiture désormais dépasser les 500 kilomètres d’autonomie !
trois décennies, commence seulement à trouver son rythme ses débuts, il constitue d’ores et déjà le principal moteur de électrique a été multipliée par plus de quatre, à concurrence
de croisière : les batteries et, en particulier, celles au lithium- l’augmentation de la demande en batteries au lithium-ion, loin de plus de 71 gigawatt-heure, soit plus de 50 % de la demande Une baisse des prix et un accroissement des capacités qui,
ion (Li-ion). Il est loin le temps où leur utilisation se bornait à devant les autres équipements électroniques rechargeables mondiale de lithium-ion. Ce qui, pour la première fois, est par effet boule de neige, se traduisent par une extension du
alimenter en énergie les téléphones cellulaires, les caméras (tondeuses, perceuses, scooters, stimulateurs cardiaques, supérieure à la consommation des équipements électroniques. champ d’utilisation des batteries. Elles ne se cantonnent pas
ou les ordinateurs portables. Aujourd’hui, grâce à l’explosion appareils auditifs, tondeuses, robots ménagers, etc.). Aujourd’hui, un million de voitures électriques consomment seulement aux voitures et aux objets électroniques portables,
de la téléphonie mobile, elles se retrouvent dans les poches autant de batteries au lithium-ion que n’importe quelle autre mais s’adressent aussi au réseau électrique, aux habitations et
de quasi tout le monde. Mais ce qui les rend plus que jamais Une évolution quasi exponentielle source d’utilisation ! Et cette évolution semble prendre une entreprises dotées de panneaux solaires (voire d’éoliennes ou
incontournables et leur assure un avenir particulièrement Preuve qu’un point d’inflexion a clairement été franchi : chaque tournure quasi exponentielle puisque les prévisions tablent, d’autres formes de génération d’énergie), aux bateaux et même
prometteur, c’est l’arrivée de la voiture électrique. Bien que année qui passe se traduit par une consommation accrue de selon Bloomberg, sur une demande mondiale de batteries qui aux avions.
atteindraient 1.785 gigawatt-heure d’ici 2030, contre environ
100 gigawatt-heure actuellement. Une longueur d’avance pour la technologie Li-ion
La demande de batteries au lithium-ion est principalement imputable à la voiture électrique Évidemment, ces brillantes perspectives sont étroitement liées
(demande mondiale estimée par type de produits, en gigawatt-heure) L’Union européenne a fixé comme objectif que, d’ici 2021, à l’évolution des ventes et investissements réalisés par les
400 GWh
les émissions de CO2 ne devront pas dépasser 95 g/km entreprises. Deux paramètres qui peuvent être négativement
Equipements électroniques et plusieurs pays ont d’ores et déjà proposé d'interdire la influencés par une éventuelle baisse des prix pétroliers - ce
Voitures et bus électriques commercialisation des voitures à combustion d'ici 2030- qui redonnerait un avantage compétitif aux énergies fossiles
2015 2040. Poussés dans le dos par les nouvelles exigences - sont le manque de stations de chargement des batteries et
Les ventes mondiales 300 GWh environnementales et la nécessité de trouver des alternatives un revirement des engagements politiques des Européens,
de voitures électriques
dépassent la barre des 440000 aux énergies fossiles, les constructeurs automobiles sont Américains ou Chinois en faveur de la réduction des émissions
lancés à corps perdu dans la course aux voitures « propres de CO2. L’autre facteur potentiellement entravant est lié au fait
2008 ». Si les voitures électriques ne représentent que 1.2 % des que les progrès technologiques observés ces dernières années
Première Tesla 200 GWh ventes mondiales d’automobiles, les prévisions de Bloomberg pourraient être freinés par la crainte des entreprises d’investir
2007 tablent, d’ici 2025, sur une multiplication par 10 de leur flotte, dans des développements dont la viabilité économique n’est
Premier iPhone qui devrait alors avoisiner les 11 millions d’unités, dont près pas garantie. Il existe, en effet, des centaines de nouvelles
de la moitié serait localisée en Chine. Une tendance qui, on technologies - volant d’inertie, la batterie zinc-air (ou zinium),
l’aura compris, fait le jeu du marché des batteries. D’autant la batterie au sodium-ion, etc. - qui sont actuellement testées
2005 100 GWh
Première fois que ventes qu’elle s’accompagne logiquement de progrès technologiques dans l’industrie, par des startups, des universités et les grands
de PC portables surpassent et d’économies d’échelles qui contribuent à faire sensiblement constructeurs automobiles. Volkswagen, Hyundai ou Renault-
aux USA celle de PC fixes
Prévisions
baisser leur coût. À l’heure actuelle, le coût d’une batterie Nissan-Mitsubishi ont tous investi dans les producteurs de
0
de voiture électrique avoisine les 150 dollars/kilowatt- batteries.
2000 2005 2010 2015 2016 2017
Sources : Avicenne; Bloomberg
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Investir Investir
Mais il y aura vraisemblablement peu d’élues ! Avant qu’une Stocker les énergies renouvelables graphique).
nouvelle génération de batteries puisse passer de la phase de Au-delà de leur apport aux différents moyens de transport, En dépit de cette volatilité, le marché des batteries reste un
recherche à celle de la commercialisation, le processus est long les batteries doivent aussi, à terme, permettre aux énergies investissement qui a tout son sens dans une optique de moyen
et coûteux. Afin de réduire les coûts et le poids des batteries, les photovoltaïque et éolienne de répondre à la demande et long termes. Les matières premières, comme le lithium, le
scientifiques essaient de substituer les métaux chers comme électrique, et ce même lorsque le soleil ne brille pas ou que cobalt ou le nickel entrant dans la composition des batteries et
le manganèse, le cobalt et le nickel, au profit de substances le vent ne souffle pas. Une perspective qui ne remet pas leurs fournisseurs sont évidemment tout indiqués (voir, à ce sujet,
plus abondantes comme le sodium ou l’oxygène. Même si seulement en cause notre modèle économique basé sur la l’Outline de décembre 2017), mais aussi et surtout les producteurs
de nouvelles technologies devraient voir le jour après 2025, domination des énergies fossiles, mais aussi notre système de de cathodes. Au sein d’une pile, les ions du lithium se déplacent,
l'Agence Internationale de l'Energie estime néanmoins que les distribution d’électricité ! Les sociétés de distribution d’électricité grâce aux électrolytes, entre deux électrodes (une cathode et
batteries au lithium-ion, qui profitent d’importantes économies et les ménages vont, en effet, être progressivement incités une anode) durant un cycle de chargement et de déchargement.
d’échelle, resteront prédominantes au cours de la prochaine à stocker l’énergie lors des heures creuses pour pouvoir la Dans ce processus, la cathode joue un rôle prépondérant
décennie ! Jusqu’à présent, aucun autre élément chimique ne réinjecter dans le circuit au moment où la demande augmente. puisqu’elle détermine, en grande partie, la durée de vie, la
présente une flexibilité, une résistance, une capacité de charge puissance et le coût d’une batterie. Les sociétés qui produisent les
et une densité (masse/capacité énergétique) équivalentes à La baisse du prix des batteries et des panneaux photovoltaïques cathodes paraissent donc particulièrement favorisées car elles
celles du lithium. combinée à l’augmentation annoncée du prix de vente de disposent non seulement du plus vaste « champs » de propriété
l’électricité, l’extension des « smart grids » (des réseaux de intellectuelle pour les batteries au lithium-ion, mais aussi de
Après être devenues incontournables dans les appareils distribution intelligents chargés d’optimiser chaque production barrières à l’entrée relativement élevées.
mobiles (GSM, tablette, laptop, robot, drone, etc.), les batteries et consommation d’électricité) et l’apparition des premières
au lithium-ion devraient connaître un accroissement de batteries domestiques (Tesla commercialise la Powerwall) Les spécialistes du recyclage des batteries méritent aussi
leur demande grâce à la popularité croissante des véhicules pourraient, en effet, rendre le stockage des énergies le détour. Même si les piles au lithium-ion ne s’usent que
électriques. Mais aussi en raison de la nécessité de plus en renouvelables pertinent dans les prochaines années. Et, du de manière lente et progressive. Elle renferment en effet un Battery Value-Chain GO UCITS, qui est chargé de répliquer
plus impérieuse de réduire la pollution atmosphérique et le même coup, éviter aux différents acteurs économiques de grand nombre de composantes dont la raréfaction devrait la performance de l’indice Solactive Battery Value Chain. Ce
besoin grandissant des pays d’accroître leur indépendance devoir acheter l’électricité à des prix élevés lors des pics de inciter les pouvoirs publics à prendre des mesures visant fonds offre, en effet, une exposition à la fois aux métaux
énergétique. Tout cela explique les prévisions, collectées par consommation. Le rêve étant qu’à terme l’électricité puisse à soutenir le recyclage. Si ce n'est pas le cas, il est aussi nécessaires à la confection des batteries (lithium, cobalt,
Bloomberg, qui laissent entrevoir des investissements dans le devenir une matière première comme les autres, son prix n’étant possible d’adopter une démarche moins différenciée en nickel, manganèse et graphite), mais aussi aux principaux
stockage électrique à hauteur de 550 milliards de dollars d’ici alors pas seulement tributaire de l’évolution de l’offre et la optant pour un nouveau venu dans la gamme des fonds acteurs de la filière, que ce soit au niveau des mines, de
2050 (voir graphique). demande mais aussi de l’état de ses réserves. indiciels ou assimilables (exchange traded fund ou « ETF »), à l’exploration, de la production, du développement, ou du
Des cathodes au recyclage
savoir le fonds ETFS recyclage des éléments constitutifs des batteries.
•
Dans cette optique, un portefeuille diversifié a tout intérêt à
accorder un peu de place au secteur des batteries, même si
L’augmentation des investissements Superformance du secteur des batteries (base 100 = fin 2015)
cela nécessite d’avoir la capacité d’absorber des phases de
dans le stockage électrique devrait accroître
la production des énergies alternatives volatilité. Depuis le début de l’année, la montée du populisme et
200
du nationalisme et les craintes de guerre commerciale, qui sont
Investissements globaux (milliards de USD) de nature à impacter négativement les échanges commerciaux,
180
600 tendent, en effet, à peser sur les actifs les plus sensibles au
Indice MSCI des principales actions mondiales
cycle économique, en ce compris ceux relatifs au stockage ETF Global X Lithium & battery Technology
électrique. L’évolution du cours de Panasonic, le plus grand 159.781
producteur de batteries pour les voitures électriques de taille
400 normale, en témoigne : après avoir connu en 2016-2017 un 140
rebond de plus de 110 % (en euro), le prix des actions Panasonic 130.9297
a reculé de plus de 20 % depuis fin 2017. Même constat pour 120
le fonds (ETF) Global X Lithium & Battery Technology qui a pour
200 vocation de répliquer la performance de l’indice Solactive Global
100
Lithium, qui lui même est composé des principales mines de
lithium et des principaux producteurs de batteries au lithium.
Après avoir enregistré un gain de 130 % entre 2016 et 2017, 80
0
2017-20 2021-25 2026-30 2031-35 2036-40 2041-45 2046-50 ce fonds indiciel a lâché un peu de lest ces derniers mois (-20 Mar Jun
2016
Sep Dec Mar Jun
2017
Sep Dec Mar
2018
Jun Sep
Source : Bloomberg New Energy Finance
%). Mais sa surperformance par rapport aux principales actions LIT US Equity (Global X Lithium & battery Tech ETF) Batt Daily 31DEC2015-03SEP2 Copyright© 2018 Bloomberg Finance L.P. 03-Sep-2018 15:24:29
mondiales se monte encore à près de 30 % depuis fin 2015 (voir
10 Outline - D é cembre 2018 Outline - D é cembre 2018 11
Investir Investir
“Si vous aviez la possibilité d'investir 10 % de votre épargne totale,
quel type d'investissement privilégeriez-vous ?”
Actions d'enteprises
Hommes et femmes :
Fonds de placements
Obligation
des comportements différents Dépôts à terme auprès d'une banque
Compte épargne
face à l’investissement Métaux précieux
Immobilier
Charlotte de Montpellier Crowdfunding ou investissements
Chaque année, une étude internationale ING1 questionne des milliers d’européens à propos de leur 0% 5% 10 % 15 % 20 % 25 % 30 % 35 % 40 %
comportement d’épargne et d’investissement. Systématiquement, il ressort de cette étude que les hommes Source : ING International Survey, 2016 Hommes Femmes % de répondants ayant choisi le type d'investissement
et les femmes n’agissent pas de la même façon lorsqu’il s’agit de placer, d’épargner ou d’utiliser leur argent.
Il existe manifestement de grandes différences en termes de perception des risques, de solutions d’épargne
matières financières. Cela peut impacter leur confiance en elles femmes se posent davantage la question de l’investissement
ou d’investissement privilégiés, d’horizon temporel pour investir et de quantité investie. Les raisons de ces
et les conduire à investir ou à placer en bourse une part plus financier. Surtout que la littérature tend à démontrer que
différences sont à la fois économiques et sociologiques. Certains préjugés méritent pourtant d’être éliminés faible du patrimoine que les hommes. certains traits plus caractéristiques des femmes font d’elles
pour arriver vers une diminution des écarts entre hommes et femmes en termes de gestion de patrimoine, de bons investisseurs. Par exemple, les femmes ont tendance
Une autre raison de cette différence de comportement en à plus rechercher d’information avant d’investir dans un type
d’épargne et d’investissement.
terme d’investissement vient de l’aversion au risque. Chaque de produit. Cela implique qu’elles sont généralement plus
personne a une perception différente des risques et décide, informées et plus conscientes des risques, ce qui les incite à
Un patrimoine plus faible en moyenne moins que les hommes. Il y a plusieurs raisons qui en fonction de celle-ci, dans quelle mesure il ou elle souhaite prendre des décisions de façon plus construite.
De l’ensemble des enquêtes, il apparait que, en moyenne peuvent expliquer cela. prendre des risques pour atteindre un plus grand rendement.
et pour de multiples raisons, les femmes investissent moins Néanmoins, selon la littérature scientifique, les femmes ont Il apparait également, dans la littérature scientifique, que
que les hommes. Cette tendance s’explique d’abord par une Tout d’abord, les mondes de la finance et de l'investissement en moyenne une plus grande aversion au risque que les les femmes ont souvent davantage une vue sur le long
accumulation généralement plus faible de patrimoine chez financier sont souvent perçus comme étant tournés davantage hommes. Cela s’illustre régulièrement dans nos enquêtes où terme, réduisant ainsi la fréquence des transactions faites
les femmes que chez les hommes, causée principalement vers les hommes. Ainsi, on peut remarquer que, en moyenne, une moindre proportion de femme que d’hommes se dit prête sur un coup de tête. Cette tendance à regarder plus loin
par les inégalités qui existent sur le marché du travail. Ainsi, les femmes ont tendance à croire qu’elles ont une éducation à investir son épargne dans des actions ou des fonds (voir peut, en soi, conduire à un investissement plus profitable et
le salaire horaire moyen des femmes en Belgique est 8 % financière plus faible que celle des hommes. Cela s’illustre dans graphique). En outre, les femmes ont davantage tendance à à réduire les coûts de transaction. Finalement, les femmes
inférieur à celui des hommes2. En outre, les femmes sont plus la répartition des tâches au sein des ménages, où les hommes considérer que les possibilités d’investissement qui s’offrent ont moins souvent d’excès de confiance que les hommes,
nombreuses à prendre des pauses carrières (par exemple pour ont plus souvent tendance à s’occuper des questions financières à elles comportent des risques. Cette plus grande aversion et particulièrement lorsqu’il est question de phénomènes
congé de maternité) et à travailler à temps partiel. Ce qui a pour importantes et à gérer les tâches financières ayant un impact à au risque, combinée à méfiance dans leurs connaissances relativement complexes, tels que le marché boursier. Cela peut
conséquence un écart salarial entre les deux sexes sur base moyen et long terme. Cette idée sur l’éducation financière des en matières financières, conduit en général les femmes conduire à des meilleures décisions d’investissement. D’ailleurs,
annuelle de 21 %. Dès lors, l’accumulation de richesse sur une femmes est renforcée par la tendance historique selon laquelle à considérer davantage qu’elles ne pourront pas obtenir la recherche tend à montrer que lorsque les gens sont trop
carrière est en moyenne plus faible chez les femmes, ce qui plus d’hommes que de femmes sont attirés par des études de bénéfice financier en investissant ou en plaçant leur confiants, ils font davantage de transactions et obtiennent des
impacte négativement leur épargne et leur capacité à investir. ou formation dans les domaines financiers. C’est la raison patrimoine en bourse. rendements attendus plus faibles au fil du temps.
pour laquelle, dans l’ensemble de la population, davantage
Des stratégies différentes d’hommes que de femmes ont une connaissance approfondie Des préjugés qui méritent d’être déconstruits Pour conclure, les femmes et les hommes ne sont clairement
Outre les différences en termes de richesse et de revenus de la finance et une part non négligeable des conseillers en Ces différents éléments expliquent pourquoi les femmes pas égaux face à l’investissement et ce pour différentes
qui impactent la capacité à investir, les enquête indiquent investissements dans les banques restent des hommes. Même ont tendance à moins investir que les hommes. Pourtant, les raisons. Gageons qu’avec une meilleure conscience de ces
également que les femmes et les hommes ont un si cette tendance est en train d’évoluer vers plus d’égalité des femmes vivent en moyenne plus longtemps, ce qui s’illustre différences, les préjugés et autres stéréotypes pourront
comportement différent qui engendre des distinctions dans sexes, il n’en reste pas moins que les préjugés ont la peau dure et par une espérance de vie plus élevée chez les femmes (83,7 progressivement se déconstruire. Le but étant que, petit-
les stratégies d’investissement et d’épargne. Il apparait que, que les femmes tendent toujours à croire que leurs homologues ans) que chez les hommes (79 ans) en Belgique. Cela signifie à-petit, les différences s’amenuisent afin de permettre aux
même avec un patrimoine identique, les femmes investissent masculins ont en moyenne une meilleure connaissance des que leurs besoins en matière de planification matrimoniale femmes de prendre les meilleures décisions possibles en
1
ING International Survey (https://www.ezonomics.com/ing_international_surveys/). Elle est menée plusieurs fois par an par Ipsos. L'échantillonnage reflète
doivent souvent couvrir un horizon temporel plus long.
L’ensemble de la société gagneraient donc à ce que les
matière financière.
•
les ratios hommes-femmes et la répartition par âge, en choisissant parmi les groupes de répondants possibles fournis par les fournisseurs de panels dans
chaque pays.
2
Selon un rapport Stabel de 2017.
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Les Belges peu férus
de voitures partagées
Julien Manceaux
Les voitures partagées existent en Belgique depuis une quinzaine d’années et font désormais partie intégrante
de l’offre de mobilité. L’offre croissante semble rendre le marché très concurrentiel. Dans une enquête récente,
ING a demandé aux Belges ce qu’ils en pensaient et il en ressort que leur enthousiasme est un des moins élevés
des pays européens1. Pour que les voitures partagées entrent réellement dans les mœurs, un certain nombre
de challenges restent à relever. Le « business model » de l’autopartage n’est en effet pas encore parfait et les
utilisateurs ont des craintes quant à la qualité du service.
La définition de la voiture partagée utilisée ici est celle d’un Selon Bloomberg New Energy Finance, il y a une croissance
« accès par abonnement à une flotte de voitures en libre- exponentielle de la flotte de voitures partagées en Europe et
service, disponibles pour des périodes et des distances courtes du nombre d’utilisateurs. Le nombre d’utilisateurs aurait ainsi
pour lesquelles l’utilisateur (particulier ou entreprise) paye un doublé, de 5,1 millions à 11,5 millions entre 2016 et 2018,
surcoût par heure et/ou par kilomètre parcouru ». On distinguera tandis que le nombre de véhicules concernés seraient passés
deux grandes familles de voitures partagées : premièrement les de 132.000 à 373.000. À elle seule, l’Allemagne compte 2,1
centrales permettant à des particuliers de mettre en location millions d’utilisateurs et près de 18.000 véhicules partagés. Il
leur propre voiture lorsqu’ils n’en ont pas l’usage. Généralement, faut noter que la majorité des voitures partagées le sont dans
cela se fait grâce à un simple boîtier électronique installé à le cadre de centrales de prêts entre particuliers : les flottes
bord et une assurance commune à tous les loueurs particuliers. professionnelles proposent à l’échelle européenne et à l’heure
Deuxièmement les flottes professionnelles où les voitures se actuelle, seulement 47.000 véhicules, dont 15.000 seulement
louent soit à des endroits précis (stations d’enlèvement ou de peuvent être loués sur la voie publique, les autres (32.000) se
dépôt), soit sur la voie publique. logeant dans des stations ad hoc. Dès lors, les centrales de prêts
entre particuliers représentent environ 326.000 véhicules, soit un
Le critère de la période/distance courte élimine donc du champ peu plus de quatre véhicules pour 10.000 habitants en Europe.
d’analyse les loueurs d’automobiles professionnels, ce qui
Les Européens sont attachés
à leur voiture et aiment conduire n’empêche pas ces derniers d’intégrer peu à peu les concepts La voiture partagée en Belgique
de voitures partagées à leur activité. Europcar a ainsi lancé En Belgique, les plateformes de partage de voitures entre
Ubeeqo début 2016, peu de temps après que Sixt ait interrompu particuliers sont soit des acteurs européens comme CarAmigo
Ce que les amateurs de voiture aiment :
son service Sixti (lancé en 2003 et proposant de la location de (également présent au Portugal et en Roumanie) et Drivy
très courte durée) après quelques années et cédé ses parts du (présent dans la plupart des pays européens), ou typiquement
1 Plaisir de conduire
système DriveNow à BMW (la joint-venture existait depuis 2011). belges, comme Wibee qui encourage le prêt entre voisins. Ces
2 Espace personnel
Le groupe Hertz propose le service « 369 » pour des locations trois acteurs représentent environ 4.000 véhicules. Il faut ajouter
3 Conception de voiture
de courte durée (de trois, six ou neuf heures). Le groupe Avis/ de nouvelles plateformes flammandes à ceux-ci comme Bolides
4 Amélioration de son image Budget a quant à lui fait l’acquisition de la start-up américaine ou Cozycar (également présente en Wallonie depuis 2013 et à
5 Symbole de statut Zipcar dès 2013. Les loueurs traditionnels sont donc bien Bruxelles depuis 2015). L’évolution en Belgique est donc similaire
présents sur ce marché depuis le début. à ce qui est observé ailleurs en Europe, soit en moyenne
Source : ING « Unlocking Carsharing » (Octobre 2018)
1
L’ING International Survey (IIS) est menée simultanément par Ipsos dans 15 pays auprès de 1000 personnes par pays. Pour cette enquête 14828 personnes
ont été interrogées dans entre le 26 mars et le 6 avril 2018.
Pour en savoir plus, découvrez l’étude complète : https://www.ezonomics.com/ing_international_surveys/.
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environ quatre voitures partagées entre particuliers pour enfin que le loueur Avis gère ,depuis 2013, la flotte Belge de En Europe, l'amour de la voiture est répandu à travers toutes les générations
10.000 habitants (pour 5.030 voitures particulières pour 10.000 Zipcar d’environ 250 véhicules (qui stationnent dans des zones % de personnes qui attachent de la valeur émotionnelle à leur voiture
habitants. C’est beaucoup moins qu’en France où la formule définies plutôt que dans des stations fixes).
rencontre un franc succès, plusieurs villes proposant plus de 15
18-24 80 %
voitures partagées pour 10.000 habitants). Dans notre enquête, Il y a ensuite les plateformes qui disséminent leurs véhicules
on constate en outre que les Belges sont parmi les Européens sur l’espace public. Cela n’a pas concerné les automobiles tout
à être les moins prêts à partager leur véhicule, et pour des de suite. La solution a d’abord connu ses heures de gloire dans 25-34 78 %
montants supérieurs à la moyenne. les villes du sud de l’Europe, littéralement inondées de scooters
en libre-service. Chez nous, seul Scooty (également Europcar), 35-44 71 %
A côté de ces plateformes, on retrouve les gestionnaires de est visible à Bruxelles et à Anvers, mais les offres de vélos
flottes. Ceux qui possèdent des stations tout d’abord, où partagés se sont multipliées, ainsi que, dernièrement, celles 45-54 65 %
les utilisateurs prennent et déposent les véhicules. Cela a de trottinettes électriques. Pour les voitures, les systèmes sont
commencé avec Cambio (il y a 16 ans) qui possède aujourd’hui plus récents (2016), et les véhicules concernés sont issus non 55-65 57 %
une flotte d’environ 1.200 véhicules occupant des stations pas de loueurs traditionnels mais de grandes marques : ailleurs
dédiées. Des stations d’Ubeeqo - la filiale d’Europcar lancée en en Europe le groupe Mercedes a lancé car2go et en Belgique 65+ 49 %
2016 - fleurissent actuellement un peu partout, tandis que les le groupe BMW a repris DriveNow (au groupe Sixt) et opère
stations de voitures électriques Zencar (86 à Bruxelles) étaient 300 véhicules à Bruxelles tandis que D’Ieteren, importateur Source : ING « Unlocking Carsharing » (Octobre 2018)
déjà bien connues du public bruxellois depuis 2011. On notera de Volkswagen en Belgique, a lancé Poppy (350 véhicules
électriques à Anvers).
Les Belges peu enclins à prêter leur voiture Le paysage est donc large et semble concurrentiel. Pourtant, l’accessibilité générale du service (la proximité des véhicules, Ainsi, à Bruxelles, Cambio est par exemple détenue à 49 % par
notre enquête place les Belges parmi les moins enthousiastes leur nombre, leur fiabilité mais aussi celle des systèmes de la Stib et à 51 % par Cambio Belgique (elle-même détenue par
100% des Européens. Ils semblent être proportionnellement moins connexion) posent problème. En Belgique, c’est surtout le Taxistop, Cambio Allemagne, la SNCB et VAB). En Wallonie, les
90% enclins à l’utiliser, en particulier comme second véhicule, alors coût et la mise à disposition (respectivement 14 % et 8,6 % TEC en détiennent 25 % et en Flandre, De Lijn en détient 65 %.
80% que les Luxembourgeois utilisent plus la voiture partagée des répondants) qui représentent les plus gros challenges. Cambio semble avoir dégagé plusieurs années bénéficiaires et
70%
comme seconde voiture. De même, quant à savoir s’ils seraient avoir trouvé un équilibre délicat entre masse critique et qualité
60%
prêts à envisager le carsharing, ils sont également, avec les Un potentiel élevé… pour un business model qui du service, sans toutefois être une initiative complètement
50%
Tchèques, les moins enthousiastes. Pourquoi est-ce le cas ? reste à développer privée.
40%
30%
Il semble donc qu’à l’heure où la voiture partagée est sous le
20% Les obstacles au partage de véhicule feu de la concurrence d’autres types de véhicules (scooters, En France, l’échec retentissant d’Autolib’ montre que l’équilibre
10% En général, les Européens aiment leur voiture et y attachent vélos, trottinettes) et d’autres acteurs (Uber), il reste des est difficile à atteindre, malgré ses 140.000 abonnés à Paris. Le
0% une valeur émotionnelle. Ils aiment le plaisir de conduire obstacles à surmonter quant à la qualité du service, vécue déficit cumulé prévu sur la période 2011-2023 était, au moment
IT ES FR PL DE AT UK LU BE NL
et l’espace que leur procure leur véhicule personnel. ou perçue, et à sa rentabilité. Le business model de la voiture d’arrêter l’activité, de 300 millions d’euros, soit cinq fois plus que le
Jamais >80 € par jour 50 € par jour
Cette valeur émotionnelle n’est d’ailleurs pas le fait d’une partagée fait en effet face à une double difficulté : la variabilité maximum admis dans le contrat conclu entre le groupe Bolloré et
30 € par jour 20 € par jour 10 € par jour
génération : toutes les classes d’âges dans notre enquête de la demande journalière (pour une offre de véhicules la ville de Paris. Le cœur du problème d’Autolib s’est révélé être le
sont concernées, hormis peut-être les plus âgés. Cependant, constante sur une journée) et les aléas du libre-service (le fait manque de régularité des utilisateurs suite à l’apparition d’autres
100% on constate que les Belges sont, avec les Hollandais, ceux qui que les utilisateurs eux-mêmes ont le contrôle de la plupart solutions, notamment Uber et BlablaLines. Le nombre de partage
attachent le moins de valeur émotionnelle à leur voiture. des opérations clés réduit la confiance des autres utilisateurs par Autolib’ était ainsi tombé à moins de quatre par jour en 2017.
90% et des utilisateurs potentiels).
Le manque d’appétit des Belges pour le partage de voiture Si la technologie permet d’augmenter la qualité du service et
80%
n’est donc pas le fait de leur amour pour la voiture. Une Il semble que très peu d’acteurs aient réellement pu faire que certaines applications par les réseaux sociaux pourraient
explication est sans doute la part importante des voitures face à cela. L’exemple le plus retentissant est Zipcar, start-up permettre d’augmenter la confiance dans le système (grâce à
70%
de sociétés dans notre parc automobile (15 %). Le fait d’en américaine dont la valorisation est montée en flèche à ses des systèmes de contrôle des utilisateurs et des systèmes de
60%
disposer implique que seule la question d’une seconde débuts, sans que le business model ne fasse véritablement ses mesure de la réputation par exemple), le business model des
voiture, éventuellement partagée, se pose. Mais il y a preuves. Zipcar finira racheté en 2013 par le groupe Avis/Budget voitures partagées doit encore évoluer et se transformer. L’étude
50% également des facteurs liés à l’expérience d’usage des après une chute de 72 % de son cours de bourse (pour un demi- développée par ING montre que c’est surtout le développement
IT ES PL DE FR NL UK AT LU CZ BE voitures partagées et/ou à l’idée que s’en font les utilisateurs milliard d’USD). Le modèle ne semble donc survivre qu’au sein des voitures autonomes qui réduira la demande de nouveaux
L'envisage comme premier véhicule potentiels. Nous avons en effet constaté dans notre enquête de grands groupes automobiles, de grands loueurs traditionnels véhicules après 2025 et permettra de tripler la flotte de voitures
L'envisage comme deuxième véhicule
qu’en général, les coûts du système ne sont pas le principal (qui disposent de larges flottes de véhicules citadins peu âgés) partagées entre 2025 et 2035, ce qui donnera un autre visage
•
Ne l'envisage pas
obstacle à l’adoption. Par contre, l'expérience et en particulier ou d’opérateurs publics. au car sharing.
Source : ING International Survey 2018
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