Décembre 2021 - Gay-Lussac Gestion
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REPORTING MENSUEL Décembre 2021
Gay-Lussac Microcaps
Décembre 2021
INFORMATIONS GENERALES
Dépositaire Société Générale
Performances et statistiques au 31 décembre 2021
Code ISIN (Part A) FR0010544791
+385,9%
490
Code ISIN (Part I) FR0011672757
Code ISIN (Part H) FR0013392115 440
Code ISIN (Part R) FR0013430550 390
Valorisation Quotidienne
Frais de Gestion Part A 2,34% de l’actif net 340
Frais de Gestion Part I et Part H 1,20% de l’actif net 290 +165,7%
Frais de Gestion Part R 1,60% de l’actif net
Commission de surperformance 12% TTC de la perf annuelle 240
(High Water Mark) au-delà de 7%
190
Droits d'entrée 2% maximum
Droits de sortie (acquis au FCP) Néant 140
Valeur Liquidative (Part A) 728,78€
90
Valeur Liquidative (Part I) 334 746,62€
Valeur Liquidative (Part H) $206 109,66 40
12/07 12/08 12/09 12/10 12/11 12/12 12/13 12/14 12/15 12/16 12/17 12/18 12/19 12/20 12/21
Valeur Liquidative (Part R) 181,28€
Date de création (Part A) 17-déc-07 Gay-Lussac Microcaps - Part A - Base 100 MSCI Europe Micro TR- Base 100
Date de création (Part I) 31-déc-13
Date de création (Part H) 4-fev-19 1M 2021 2020 2019 2018 2017 2016 2015 2014 Lancement
Date de création (Part R) 1-juil-19
Actif Net 112,68 M€ Part A 5,5% 39,5% 20,6% 21,7% -12,1% 21,2% 16,8% 14,7% 6,0% 385,9%
Valeurs à 3 ans Gay-Lussac MSCI Europe
3,2% 21,0% 19,4% 18,2% -14,3% 17,5% 10,7% 14,5% 0,9% 108,5%
(Données Bloomberg)
MSCI MICRO Micro
Microcaps
MSCI Europe
Volatilité 11,99% 18,53% Micro TR
3,3% 22,6% 20,6% 20,4% -12,9% 19,4% 12,7% 16,4% 2,5% 165,7%
Max Drawdown -26,39% -37,16%
Part I 5,6% 40,9% 21,5% 23,1% -11,1% 22,4% 17,9% 16,1% 6,6% 234,7%
Beta 0,72 ---
MSCI Europe
Micro
3,2% 21,0% 19,4% 18,2% -14,3% 17,5% 10,7% 14,5% 0,9% 119,7%
Sharpe Ratio 1,84 ---
MSCI Europe
3,3% 22,6% 20,6% 20,4% -12,9% 19,4% 12,7% 16,4% 2,5% 148,9%
Tracking Error 7,88% --- Micro TR
Indice de référence : MSCI Europe Microcap après le 27/01/2011, CAC SMALL avant cette date.
ANALYSE EXTRA FINANCIERE DU PORTEFEUILLE Première signature des Supporter du groupe de recherche
Note moyenne pondérée E* 6,25/10 UN-PRI en 2010 TCFD depuis 2021
Note moyenne pondérée S* 6,67/10
Note moyenne pondérée G* 6,39/10 Le fonds Gay-Lussac Microcaps a obtenu
le label Relance le 2 novembre 2020.
Note moyenne ESG** du portefeuille 6,62/10
*Proportion des investissements du fonds pour lesquels des données extra-financières sont
disponibles et utilisées en complément de l’analyse fondamentale.
**Taux de couverture interne : 98%
Signataire de l’initiative européenne Membre du forum de
depuis 2021 la TNFD depuis 2021
REPARTITION GEOGRAPHIQUE MOYENNE DES ↗ ET DES ↘ HEBDO DU FONDS* REPARTITION PAR SECTEUR
*depuis le lancement
Norvège Grèce 1,6% Gay-Lussac
Telecom
3% 4% 5,6% Microcaps
Allemagne 3,0% MSCI Europe
Finance
1% 2%
11,4% Micro
Cash 1,18% 6,6%
1,02% Immobilier
7,9%
8% 1%
Conso de base 7,3%
3,9%
0%
Italie Santé 7,9%
13,6%
21% France
63% -1%
Conso discrétionnaire 11,2%
8,8%
-1,13%
-2% -1,60% 18,9%
Industrie
21,2%
Gay-Lussac Microcaps MSCI Europe Micro
IT 36,1%
18,4%
0% 10% 20% 30% 40%
PROCESSUS DE GESTION OBJECTIFS DE GESTION EQUIPE DE GESTION
Deux critères défensifs, Low Volatility et Low
Beta, un critère de performance, Momentum, un Une performance annualisée Louis de FELS Daphné PARANT
filtre d’exclusion sectorielles et normatives pour supérieure à 7% sur un horizon
filtrer quantitativement l’univers d’investissement de 5 ans minimum.
d’investissement. Les thèmes d’investissement définis Hugo VOILLAUME, CFA Paul EDON
Sélection de 3 à 4 grands thèmes structurels et/ou par le Comité Macroéconomique
conjoncturels par un Comité Macroéconomique déterminent la sélection des valeurs
trimestriel réunissant économistes, stratégistes, dans lesquelles nous investissons. Guillaume BUHOURS Thibaut MAISSIN
gérants de fonds et analystes financiers.
Définition de l’univers investissable par la
sélection des valeurs en adéquation avec les EXPOSITION AU RISQUE
thèmes retenus et validés par l’analyse
fondamentale et extra-financière des sociétés Risque faible Risque élevé
Construction et suivi du portefeuille en budget de
Rendement potentiellement
plus faible 1 2 3 4 5 6 7
Rendement potentielle-
ment plus élevé
risque et suivi des contoverses ESG.Gay-Lussac Microcaps
Décembre 2021
Commentaire macro-économique
Malgré la propagation rapide du variant Omicron et des annonces de durcissement de politique monétaire, les indices mondiaux ont très bien performé en décembre, avec une
surperformance des indices européens : CAC 40 TR 6,46%, S&P500 TR 4,45%, STOXX 600 TR 5,42%.
En Europe, le problème sanitaire est revenu au centre des débats en décembre. Même si le variant Omicron se propage, il semble bien moins dangereux que son homologue Delta.
Néanmoins, l’envolée des contaminations observée en décembre pousse les entreprises dans des situations plus délicates, ce qui pourrait entretenir plus durablement le
déséquilibre entre l’offre et la demande et un ralentissement de la croissance économique. D’autre part, la BCE doit toujours gérer des pressions inflationnistes plus durables. Une
réduction du soutien monétaire semble désormais inéluctable. Néanmoins, la prudence qui a caractérisée la BCE cette année est toujours de mise et les mesures de solidarité à
l’échelle européenne devraient limiter les tensions à court-terme. L’envolée des prix du gaz et de l’électricité continue d’inquiéter, dans un scénario de réduction des aides des Etats.
Seul un rétablissement de l’offre permettrait de stabiliser durablement une situation qui reste fortement liée aux discussions politiques entre les Etats-Unis et la Russie sur le front
Ukrainien. Du côté de la politique monétaire, la BCE a confirmé la fin du PEPP en mars 2022, mais également une augmentation du programme classique de l’APP de 20 M€ à 40 M€
dans un premier temps, puis une réduction progressive à partir du troisième trimestre 2022. L’objectif reste le même pour la BCE : réduire les programmes de rachats d’actifs avant
une première remontée des taux directeurs, qui, conformément au discours de Christine Lagarde en Novembre, ne se ferait pas en 2022.
Aux Etats-Unis, les premiers indicateurs laissent penser que le variant Omicron n’a pas autant impacté l’économie américaine qu’anticipé. L’enquête de confiance des
consommateurs de l’université du Michigan a été nettement révisée à la hausse par rapport aux premières estimations de début de mois. Néanmoins, les voyants ne sont pas tous
au vert puisque l’économie américaine restera dans une situation de vulnérabilité tant que les campagnes vaccinales n’accélèreront pas et en l’absence de vote de la nouvelle
enveloppe de relance. En effet, le vote sur le volet « Build Back Better », auquel est adossé le projet de loi bipartisan sur les infrastructures, est désormais bloqué par un seul homme,
le sénateur Joe Manchin. Ce projet de loi ne pourra être adopté par le Sénat que si les 50 sénateurs démocrates votent en sa faveur, tout en sachant qu’aucun républicain n’y est
favorable. Malgré les discours rassurants de Joe Biden, les lenteurs politico-administratives pourraient donc bien ralentir la croissance économique et la remontée des taux longs
aux Etats-Unis. Coincée entre une inflation plus importante qu’initialement anticipée et un marché du travail qui la rassure, la FED semble avoir privilégié la lutte contre l’inflation,
décidant d’accélérer sa réduction d’achats d’actifs de 30 Mds$ par mois, contre 15 Mds$ par mois précédemment. La FED a également annoncé trois hausses de taux par an en
2022 et 2023, soit un calendrier bien plus agressif que celui anticipé par les dot-plots de septembre. Cette annonce n’a pas pour autant créé une aversion au risque en décembre.
Malgré une remontée des taux sur les 2 derniers jours du mois, les taux américains sont restés globalement stables (taux 10 ans à 1,5%).
RATIOS CLES CINQ PREMIERES POSITIONS REPARTITION PAR CAPITALISATION
Taux d’investissement (lignes directes) 92,54% Nom % actif net Nom % actif net
Nombre de lignes 54 IGE + XAO 6,31% Plus de 300M€ 59,62%
Performances mensuelles Part A 5,51%
Performances mensuelles Part I 5,60%
GERARD PERRIER ELECTRIC 5,27% De 100 à 300M€ 33,97%
Performances mensuelles Part H 5,67% PRECIA 5,16% Moins de 100M€ 6,41%
Performances mensuelles Part R 5,57%
DIGITAL VALUE SPA 5,06% Capitalisation moyenne (M€) 560,49
PER médian 2021 22,25
VE/CA médian 2021 1,37 Capitalisation médiane (M€) 275,44
NEURONES 4,38%
VE/EBIT médian 2021 15,69
Commentaire de gestion
Au cours de ce mois, notre fonds Gay-Lussac Microcaps a délivré une bonne performance en partie tirée par notre sixième ligne, ENVEA, qui a bénéficié
d’une OPA simplifiée de son actionnaire majoritaire avec une prime de 25%. Concernant les principaux mouvements, notre fonds a vendu sa position en
Cenit AG et réalisé quelques allégements en Hexaom ainsi qu’en Indel B SpA. Nous sommes en effet sortis de Cenit AG dans cette période de transition
managériale et les incertitudes qui en découlent sur le nouvel axe stratégique à venir. Nous continuons notre allégement sur Indel B SpA dans ce
contexte de pression sur les marges 2022 en partie liée à la hausse du cuivre. Même constat pour Hexaom qui va subir une pression sur les marges en
raison de l’inflation des matières premières et des salaires sur 2022. Du côté des renforcements, nous continuons d’augmenter notre ligne en Farmaè
SpA dont le prix actuel ne nous semble pas refléter la valeur intrinsèque du groupe ni ses perspectives de croissance à horizon 4 ans.
Nous nous sommes également renforcés en Sword Group qui continue de surperformer son plan stratégique 2024 et qui devrait enregistrer une belle
croissance de sa marge opérationnelle sur 2022. Enfin, nous avons augmenté notre participation dans Sidetrade SA après avoir profité d’une baisse du
cours suite au léger ralentissement de la croissance au trimestre dernier
PRINCIPAUX MOUVEMENTS DU MOIS TITRE DU MOIS
Achats Vente Le spécialiste des systèmes de mesure en continu de l’air ambiant, des émissions de cheminées
pour la mise en conformité réglementaire et de solutions d’optimisation des procédés
Farmaè SpA Cenit AG industriels, ENVEA, a fait l’objet d’un projet d’OPA simplifiée de son actionnaire majoritaire
ENVEA GLOBAL. Fondée en 1978, ENVEA est un fabricant de mesure de pointe pour les
Sword Group Hexaom
industries mais également pour les laboratoires, institutions locales et gouvernementales du
Sidetrade SA Indel B SpA monde entier. Le groupe possède un véritable savoir-faire dans le développement de ces
solutions complètes et reste en très bonne position pour profiter du durcissement structurel
des réglementations environnementales. En décembre 2020, lors de l’OPA simplifiée au prix de
110 euros par action, ENVEA GLOBAL (société contrôlée par The Carlyle Group) avait réussi à
obtenir près de 78% du capital du groupe. Gay-Lussac Gestion n’avait pas apporté ses parts car
cette offre ne reflétait pas le potentiel du groupe, notamment au niveau de la reprise du marché
indien qui devrait participer à l’accélération de sa croissance de 15% en 2022e.
De plus, le groupe devrait profiter entre 2023 et 2026 d’une régulation sur le mercure qui devrait
permettre de maintenir une croissance à deux chiffres ainsi que d’améliorer ses marges.
Gay-Lussac Gestion a choisi d’apporter ses titres à cette nouvelle offre, dans la mesure où celle-
ci est en ligne avec notre valorisation.
Les chiffres cités ont trait aux années écoulées. Les performances des fonds et indices sont calculées avec coupons et dividendes réinvestis. Les performances passées ne
sont pas un indicateur fiable des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps. Ce document est un document non contractuel, strictement limité à l'usage
privé du destinataire, diffusé à des fins d'information et ne saurait en aucun cas s'interpréter comme constituant une offre de vente ou d'achat des titres mentionnés. Il est
la propriété de Gay-Lussac Gestion. La reproduction ou la distribution en est strictement interdite sans l'autorisation écrite préalable de Gay-Lussac Gestion. L'investisseur
doit être conscient que le capital n'est pas garanti et que l'investissement comporte des risques spécifiques pour plus de détails, veuillez consulter le DICI/Prospectus,
disponible sur www.gaylussacgestion.comRaymond James Funds Smicrocaps
Décembre 2021
INFORMATIONS GENERALES Performances et statistiques au 31 décembre 2021
Dépositaire Société Générale
Code ISIN (Part P) LU2022049022 180
+76,7%
Code ISIN (Part I) LU2022049295 %
170
Code ISIN (Part D) LU2022049378
FCP éligible au PEA Oui 160
FCP éligible au PEA/PME Non 150
Valorisation Quotidienne
140
Frais de Gestion Part P 2% de l’actif net
Frais de Gestion Part I 1% de l’actif net 130
+17,2%
Frais de Gestion Part D 1% de l'actif net 120
12% TTC de la performance
Commission de surperformance 110
annuelle au-delà de 7%
Droits d’entrée 2% maximum 100
Droits de sortie (acquis au FCP) Néant
90
Valeur Liquidative (Part P) 259,34€
Valeur Liquidative (Part I) 265,05€ 80
Valeur Liquidative (Part D) $1 170,26 08/19 12/19 04/20 08/20 12/20 04/21 08/21 12/21
Date de création (Part P) 27 août 19
Date de création (Part I) 27 août 19 RJ Funds Smicrocaps - Part I - Base 100 Objectif de gestion (7% annualisés) - Base 100
Date de création (Part D) 8 juin 21
Actif net 69,75 M€
1M 2021 2020 2019* Lancement
Valeurs à 1 an RJ Funds
(Données Bloomberg) Smicrocaps Part P 3,8% 35,2% 17,4% 8,9% 72,9%
Volatilité 8,12%
Part I 3,9% 36,4% 18,6% 9,3% 76,7%
Max Drawdown -4,50%
Beta 0,55 Part D* 4,4% 17,0% 17,0%
*Lancement de la part D le 8 juin 2021
Sharpe Ratio 4,27
ANALYSE EXTRA FINANCIERE DU PORTEFEUILLE Première signature des Supporter du groupe de recherche
Note moyenne pondérée E* 6,24/10 UN-PRI en 2010 TCFD depuis 2021
Note moyenne pondérée S* 6,46/10
Note moyenne pondérée G* 5,84/10 Le fonds Raymond James Funds Smicrocaps
a obtenu le label Relance le 10 mai 2021.
Note moyenne ESG** du portefeuille 6,30/10
*Proportion des investissements du fonds pour lesquels des données extra-financières sont
disponibles et utilisées en complément de l’analyse fondamentale.
**Taux de couverture interne : 96%
Signataire de l’initiative européenne Membre du forum de
depuis 2021 la TNFD depuis 2021
REPARTITION GEOGRAPHIQUE MOYENNE DES ↗ ET DES ↘ HEBDO DU FONDS* REPARTITION PAR SECTEUR
*depuis le lancement
RJF Smicrocaps
Services publics 2,8%
Norvège 1,55% 0,5%
Irlande 1,58% 2% MSCI Europe
5,5% Micro TR
Santé 13,5%
Suède 1,88% 1,19%
1,02%
Pays-Bas 2,17% 6,9%
1% Matériaux 5,4%
Pologne 2,42%
Conso discrétionnaire 8,0%
Portugal 3,34% 16,0%
0%
Grèce 4,31% 8,1%
Conso de base 3,7%
Danemark 4,35%
8,8%
Finlande 6,35% -1% Finance 19,1%
Cash 9,51% -1,14%
Industrie 19,2%
Allemagne 9,56% 16,4%
-2% -1,62%
Italie 22,62% IT 31,2%
19,8%
France 30,36% RJF Smicrocaps MSCI Europe Micro TR
0% 10% 20% 30% 40%
0% 20% 40%
PROCESSUS DE GESTION OBJECTIFS DE GESTION EQUIPE DE GESTION
Deux critères défensifs, Low Volatility et Low Beta,
Une performance annualisée Louis de FELS Daphné PARANT
un critère de performance, Momentum, un filtre
supérieure à 7% sur un horizon
d’exclusion sectorielles et normatives pour filtrer
d’investissement de 5 ans minimum.
quantitativement l’univers d’investissement.
Les thèmes d’investissement définis Hugo VOILLAUME, CFA Paul EDON
Sélection de 3 à 4 grands thèmes structurels et/ou
conjoncturels par un Comité Macroéconomique par le Comité Macroéconomique
déterminent la sélection des valeurs
trimestriel réunissant économistes, stratégistes,
dans lesquelles nous investissons. Guillaume BUHOURS Thibaut MAISSIN
gérants de fonds et analystes financiers.
Définition de l’univers investissable par la sélection
des valeurs en adéquation avec les thèmes retenus et EXPOSITION AU RISQUE
validés par l’analyse fondamentale et extra-
financière des sociétés Risque faible Risque élevé
Construction et suivi du portefeuille en budget de
risque et suivi des contoverses ESG.
Rendement potentiellement
plus laible 1 2 3 4 5 6 7
Rendement potentielle-
ment plus élevéRaymond James Funds Smicrocaps
Décembre 2021
Commentaire macro-économique
Malgré la propagation rapide du variant Omicron et des annonces de durcissement de politique monétaire, les indices mondiaux ont très bien performé en
décembre, avec une surperformance des indices européens : CAC 40 TR 6,46%, S&P500 TR 4,45%, STOXX 600 TR 5,42%.
En Europe, le problème sanitaire est revenu au centre des débats en décembre. Même si le variant Omicron se propage, il semble bien moins dangereux que son
homologue Delta. Néanmoins, l’envolée des contaminations observée en décembre pousse les entreprises dans des situations plus délicates, ce qui pourrait
entretenir plus durablement le déséquilibre entre l’offre et la demande et un ralentissement de la croissance économique. D’autre part, la BCE doit toujours gérer
des pressions inflationnistes plus durables. Une réduction du soutien monétaire semble désormais inéluctable. Néanmoins, la prudence qui a caractérisée la BCE
cette année est toujours de mise et les mesures de solidarité à l’échelle européenne devraient limiter les tensions à court-terme. L’envolée des prix du gaz et de
l’électricité continue d’inquiéter, dans un scénario de réduction des aides des Etats. Seul un rétablissement de l’offre permettrait de stabiliser durablement une
situation qui reste fortement liée aux discussions politiques entre les Etats-Unis et la Russie sur le front Ukrainien. Du côté de la politique monétaire, la BCE a
confirmé la fin du PEPP en mars 2022, mais également une augmentation du programme classique de l’APP de 20 M€ à 40 M€ dans un premier temps, puis une
réduction progressive à partir du troisième trimestre 2022. L’objectif reste le même pour la BCE : réduire les programmes de rachats d’actifs avant une première
remontée des taux directeurs, qui, conformément au discours de Christine Lagarde en Novembre, ne se ferait pas en 2022.
Aux Etats-Unis, les premiers indicateurs laissent penser que le variant Omicron n’a pas autant impacté l’économie américaine qu’anticipé. L’enquête de confiance
des consommateurs de l’université du Michigan a été nettement révisée à la hausse par rapport aux premières estimations de début de mois. Néanmoins, les
voyants ne sont pas tous au vert puisque l’économie américaine restera dans une situation de vulnérabilité tant que les campa gnes vaccinales n’accélèreront pas
et en l’absence de vote de la nouvelle enveloppe de relance. En effet, le vote sur le volet « Build Back Better », auquel est adossé le projet de loi bipartisan sur les
infrastructures, est désormais bloqué par un seul homme, le sénateur Joe Manchin. Ce projet de loi ne pourra être adopté par le Sénat que si les 50 sénateurs
démocrates votent en sa faveur, tout en sachant qu’aucun républicain n’y est favorable. Malgré les discours rassurants de Joe Biden, les lenteurs politico-
administratives pourraient donc bien ralentir la croissance économique et la remontée des taux longs aux Etats-Unis. Coincée entre une inflation plus importante
qu’initialement anticipée et un marché du travail qui la rassure, la FED semble avoir privilégié la lutte contre l’inflation, décidant d’accélérer sa réduction d’achats
d’actifs de 30 Mds$ par mois, contre 15 Mds$ par mois précédemment. La FED a également annoncé trois hausses de taux par an en 2022 et 2023, soit un calendrier
bien plus agressif que celui anticipé par les dot-plots de septembre. Cette annonce n’a pas pour autant créé une aversion au risque en décembre. Malgré une
remontée des taux sur les 2 derniers jours du mois, les taux américains sont restés globalement stables (taux 10 ans à 1,5%).
RATIOS CLES CINQ PREMIERES POSITIONS REPARTITION PAR CAPITALISATION
Nom % actif net Nom % Actif net
Taux d'investissement (lignes directes) 90,49% ROBERTET SA 4,75% Plus de 500M€ 36,69%
Nombre de lignes 55
DIGITAL VALUE SPA 4,58% De 150 à 500M€ 54,55%
PER médian 2021 23,63
VE/CA médian 2021 2,00 Moins de 150M€ 8,76%
GERARD PERRIER ELECTRIC 4,11%
VE/EBIT médian 2021 17,61 Capitalisation moyenne (M€) 544,30
NOVABASE SGPS SA 3,34%
Capitalisation médiane (M€) 340,19
IGE + XAO 3,14%
Commentaire de gestion
Au cours de ce mois, notre fonds Raymond James Funds Smicrocaps a bénéficié de la performance d’ENVEA qui a fait l’objet d’une OPA
simplifiée de son actionnaire majoritaire avec une prime de 25%. Concernant les principaux mouvements, nous avons profité d’un repli pour
continuer de nous renforcer en Robertet, le spécialiste des arômes et ingrédients naturels.
Nous sommes convaincus des capacités du groupe à répercuter l’inflation des prix du fret sur ses clients tout en poursuivant sa trajectoire de
croissance pérenne portée par la demande croissante d’arômes naturels. Nous nous sommes également bien renforcés en Piovan SpA au début
du mois, à une valorisation attractive et en amont de l’annonce du rachat d’IPEG. Nous avons poursuivi la construction de notre participation
dans groupe grec KRI-KRI MILK qui a récemment publié de bons résultats à l’occasion du troisième trimestre de 2021. KRI-KRI MILK est un
producteur de glaces et de yaourts à la grecque dont la stratégie se concentre sur l’expansion à international, en particulier au Royaume-Uni,
en Italie et en Allemagne sur les yaourts grecs, où la pénétration des marques blanches de yaourt grecs est en pleine expansion.
Enfin, nous avons augmenté notre participation dans Sidetrade SA après avoir profité d’une baisse du cours suite au léger ralentissement de
la croissance au trimestre dernier.
PRINCIPAUX MOUVEMENTS DU MOIS
Achats Vente
Piovan SpA Sidetrade SA
KRI-KRI MILK
Les chiffres cités ont trait aux années écoulées. Les performances des fonds et indices sont calculées avec coupons et dividendes réinvestis. Les performances passées ne
sont pas un indicateur fiable des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps. L’approche extra-financière dispose de limites notamment liées à
un manque d’alignement méthodologie, juridique et réglementaire des acteurs et à la disponibilité parfois incomplète des info rmations extra-financières
des émetteurs. Ce document est un document non contractuel, strictement limité à l'usage privé du destinataire, diffusé à des fins d'information et ne saurait en aucun cas
s'interpréter comme constituant une offre de vente ou d'achat des titres mentionnés. Il est la propriété de Gay-Lussac Gestion. La reproduction ou la distribution en est
strictement interdite sans l'autorisation écrite préalable de Gay-Lussac Gestion. L'investisseur doit être conscient que le capital n'est pas garanti et que l'investissement
comporte des risques spécifiques pour plus de détails, veuillez consulter le DICI/Prospectus, disponible sur www.gaylussacgestion.comGay-Lussac Smallcaps
Décembre 2021
INFORMATIONS GENERALES
Performances et statistiques au 31 décembre 2021
260
Dépositaire Société Générale +143,6%
Code ISIN (Part A) FR0011759299 240
Code ISIN (Part I) FR0013228327 220
FCP Eligible au PEA Oui
200 +88,8%
FCP Eligible au PEA/PME Non
Valorisation Quotidienne 180
Frais de Gestion Part A 2,20% de l’actif net 160
Frais de Gestion Part I 1,10% de l’actif net
140
Commission de surperformance Néant
Droits d'entrée 2% maximum 120
Droits de sortie (acquis au FCP) None 100
Valeur Liquidative (Part A) 365,40€ 80
Valeur Liquidative (Part I) 187 941,36€
Date de création (Part A) 31-mars-14
Gay-Lussac Smallcaps - Part A - Base 100 CAC Small TR - Base 100
Date de création (Part I) 30-dec-16
Actif Net 36,19 M€ 1M 2021 2020 2019 2018 2017 2016 2015 2014 Lancement
Valeurs à 3 ans Gay-Lussac Part A 4,9% 30,5% 8,8% 21,7% -15,5% 21,8% 16,8% 14,7% 6,0% 143,6%
(Données Bloomberg)
CAC Small TR
Smallcaps
CAC Small 5,8% 22,9% 7,2% 15,2% -26,8% 21,1% 10,7% 14,5% 0,9% 71,5%
Volatilité 15,51% 21,99%
CAC Small TR 5,8% 24,3% 8,5% 17,2% -26,0% 22,1% 12,7% 16,4% 2,5% 88,8%
Max Drawdown -31,30% -38,30%
Beta 0,77 --- Part I 5,0% 32,0% 10,0% 23,1% -14,5% 23,1% 87,9%
Sharpe Ratio 1,28 --- CAC Small 5,8% 22,9% 7,2% 15,2% -26,8% 21,1% 34,5%
Tracking Error 5,70% --- CAC Small TR 5,8% 24,3% 8,5% 17,2% -26,0% 22,1% 42,9%
ANALYSE EXTRA FINANCIERE DU PORTEFEUILLE
Première signature des Supporter du groupe de recherche
Note moyenne pondérée E* 6,12/10 UN-PRI en 2010 TCFD depuis 2021
Note moyenne pondérée S* 6,13/10
Note moyenne pondérée G* 6,39/10 Le fonds Gay-Lussac Smallcaps a obtenu
Note ESG** du portefeuille 6,59/10 le label Relance le 17 novembre 2020.
*Proportion des investissements du fonds pour lesquels des données extra-financières sont
disponibles et utilisées en complément de l’analyse fondamentale.
**Taux de couverture MSCI : 45% /Taux de couverture interne : 53% /Taux de couverture
totale : 98%
Signataire de l’initiative européenne Membre du forum de
depuis 2021 la TNFD depuis 2021
REPARTITION GEOGRAPHIQUE MOYENNE DES ↗ ET DES ↘ HEBDO DU FONDS* REPARTITION PAR SECTEUR
*depuis le lancement
Conso de base 1,0%
3,8%
Gay-Lussac
Belgique 0,61% Smallcaps
Services publics 1,4%
0,9% CAC Small NR
Autriche 1,46%
Telecom 1,9%
1,4%
Pays-Bas 2,21% 2% 1,58%
1,20% 7,3%
Immobilier
Irlande 2,76% 1%
Santé 11,3%
10,8%
Finlande 4,92% 0%
Conso discrétionnaire 11,7%
15,0%
Cash 5,10% -1%
-1,18% Matériaux 13,1%
Allemagne 9,56% -2% 6,6%
-1,90% 21,5%
Industrie 19,5%
Italie 17,70%
Gay-Lussac Smallcaps CAC Small NR 25,6%
IT
France 55,66% 19,7%
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30%
0% 20% 40% 60%
PROCESSUS DE GESTION OBJECTIFS DE GESTION EQUIPE DE GESTION
Deux critères défensifs, Low Volatility et Low Beta, Louis de FELS Daphné PARANT
un critère de performance, Momentum, un filtre Profiter du développement des Petites et
d’exclusion sectorielles et normatives pour filtrer Moyennes Entreprises (PME) des pays de la
quantitativement l’univers d’investissement.
Zone Euro, tout en recherchant à limiter les Hugo VOILLAUME, CFA Paul EDON
Sélection de 3 à 4 grands thèmes structurels et/ou
conjoncturels par un Comité Macroéconomique risques de forte variation du portefeuille,
trimestriel réunissant économistes, stratégistes, sur une période recommandée de 5 ans.
gérants de fonds et analystes financiers. Guillaume BUHOURS Thibaut MAISSIN
Définition de l’univers investissable par la sélection
des valeurs en adéquation avec les thèmes retenus
EXPOSITION AU RISQUE
et validés par l’analyse fondamentale et extra-
financière des sociétés Risque faible Risque élevé
Construction et suivi du portefeuille en budget de
risque et suivi des contoverses ESG.
Rendement potentiellement
plus laible 1 2 3 4 5 6 7
Rendement potentielle-
ment plus élevéGay-Lussac Smallcaps
Décembre 2021
Commentaire macro-économique
Malgré la propagation rapide du variant Omicron et des annonces de durcissement de politique monétaire, les indices mondiaux ont très bien performé en
décembre, avec une surperformance des indices européens : CAC 40 TR 6,46%, S&P500 TR 4,45%, STOXX 600 TR 5,42%.
En Europe, le problème sanitaire est revenu au centre des débats en décembre. Même si le variant Omicron se propage, il semble bien moins dangereux que son
homologue Delta. Néanmoins, l’envolée des contaminations observée en décembre pousse les entreprises dans des situations plus délicates, ce qui pourrait
entretenir plus durablement le déséquilibre entre l’offre et la demande et un ralentissement de la croissance économique. D’autre part, la BCE doit toujours gérer
des pressions inflationnistes plus durables. Une réduction du soutien monétaire semble désormais inéluctable. Néanmoins, la prudence qui a caractérisée la BCE
cette année est toujours de mise et les mesures de solidarité à l’échelle européenne devraient limiter les tensions à court-terme. L’envolée des prix du gaz et de
l’électricité continue d’inquiéter, dans un scénario de réduction des aides des Etats. Seul un rétablissement de l’offre permettrait de stabiliser durablement une
situation qui reste fortement liée aux discussions politiques entre les Etats-Unis et la Russie sur le front Ukrainien. Du côté de la politique monétaire, la BCE a
confirmé la fin du PEPP en mars 2022, mais également une augmentation du programme classique de l’APP de 20 M€ à 40 M€ dans u n premier temps, puis une
réduction progressive à partir du troisième trimestre 2022. L’objectif reste le même pour la BCE : réduire les programmes de rachats d’actifs avant une première
remontée des taux directeurs, qui, conformément au discours de Christine Lagarde en Novembre, ne se ferait pas en 2022.
Aux Etats-Unis, les premiers indicateurs laissent penser que le variant Omicron n’a pas autant impacté l’économie américaine qu’anticipé. L’enquête de confiance
des consommateurs de l’université du Michigan a été nettement révisée à la hausse par rapport aux premières estimations de début de mois. Néanmoins, les
voyants ne sont pas tous au vert puisque l’économie américaine restera dans une situation de vulnérabilité tant que les campagnes vaccinales n’accélèreront
pas et en l’absence de vote de la nouvelle enveloppe de relance. En effet, le vote sur le volet « Build Back Better », auquel est adossé le projet de loi bipartisan
sur les infrastructures, est désormais bloqué par un seul homme, le sénateur Joe Manchin. Ce projet de loi ne pourra être adopté par le Sénat que si les 50
sénateurs démocrates votent en sa faveur, tout en sachant qu’aucun républicain n’y est favorable. Malgré les discours rassura nts de Joe Biden, les lenteurs
politico-administratives pourraient donc bien ralentir la croissance économique et la remontée des taux longs aux Etats-Unis. Coincée entre une inflation plus
importante qu’initialement anticipée et un marché du travail qui la rassure, la FED semble avoir privilégié la lutte contre l’inflation, décidant d’accélérer sa
réduction d’achats d’actifs de 30 Mds$ par mois, contre 15 Mds$ par mois précédemment. La FED a également annoncé trois hausses de taux par an en 2022 et
2023, soit un calendrier bien plus agressif que celui anticipé par les dot-plots de septembre. Cette annonce n’a pas pour autant créé une aversion au risque en
décembre. Malgré une remontée des taux sur les 2 derniers jours du mois, les taux américains sont restés globalement stables (taux 10 ans à 1,5%).
RATIOS CLES CINQ PREMIERES POSITIONS REPARTITION PAR CAPITALISATION
Taux d’investissement (lignes directes) 94,88% Nom % Actif net
Nom % actif net
Nombre de lignes 49 SALCEF SPA 5,46% Plus de 800M€ 62,64%
Performances mensuelles Part A 4,89%
STEF 4,51% De 400 à 800M€ 26,51%
Performances mensuelles Part I 4,99%
ROBERTET SA 4,18% Moins de 400M€ 10,83%
PER médian 2021 23,55
VE/CA médian 2021 NEURONES 4,10% Capitalisation moyenne (M€) 1312,47
1,98
VE/EBIT médian 2021 16,82 VETOQUINOL SA 4,01%
Capitalisation médiane (M€) 1124,45
Commentaire de gestion
Au cours du mois de décembre, notre fonds Gay-Lussac Smallcaps a continué d’enregistrer une performance positive. Nous avons pris des profits
dans quelques valeurs comme Guerbet, Corbion et Quadient. Nous avons en effet réduit notre exposition en Guerbet après la hausse du cours
liée au partenariat annoncé avec Bracco Imaging sur la R&D et la fabrication du Gadopiclenol®.
Nous nous sommes allégés en Corbion dans ce contexte de pression continue sur la profitabilité et qui devrait encore être présent en 2022 au
vu de l’objectif non renouvelé de restaurer une marge EBITDA supérieure à 15%. Concernant Quadient, notre allégement s’explique en partie par
l’annonce du management d’objectifs moyen terme plus conservateurs que ce qui était attendu.
Du coté des achats, nous nous étions bien renforcés sur Piovan SpA au début du mois à une valorisation attractive et en amont de l’annonce du
rachat d’IPEG. Nous avons continué de construire notre position dans JDC Group, le leader allemand dans les prestations IT et administratives
sur le marché des assurances, qui devrait bénéficier d’une nette accélération de sa pénétration du marché allemand en 2022. Enfin, nous avons
renforcé notre position en LU-VE SpA, le concepteur d’équipements de refroidissement et de systèmes de contrôle climatique qui bénéficie
notamment d’un important boulevard de croissance et d’un net potentiel d’amélioration des marges qui ne sont pas encore valorisés par le
marché.
PRINCIPAUX MOUVEMENTS DU MOIS TITRE DU MOIS
Fondée en 1934 par le grand père du président actuel et actionnaire majoritaire, Piovan SpA conçoit et
assemble des solutions d'automatisation et des équipements auxiliaires de lignes de production.
Achats Ventes Concrètement, cela consiste en tous les équipements qui vont venir se greffer à la machine initiale dans
un souci de personnalisation. Le tout représente 10% du coût de la ligne de fabrication et est intégré
Piovan SpA Corbion dans une plateforme logicielle qui va monitorer l'ensemble. Leur proposition de valeur est assez unique
et le groupe profite d’avantages compétitifs solides autour de nombreux brevets, une expertise notable
JDC Group Quadient
sur les réglementations toujours plus strictes et une excellente rétention clients en raison des solutions
LU-VE SpA personnalisées. Le groupe est en situation de trésorerie nette, dispose d’un bon potentiel de levier
opérationnel et son business model lui permet de générer des retours sur capitaux employés
intéressants. Piovan est par ailleurs leader sur un marché porteur et fragmenté autour d’acteurs locaux
et restreints sur les gammes de produits. Leur ambition est donc de se positionner comme le
consolidateur sur ce secteur.
C’est dans cette optique que Piovan a annoncé mi-décembre une importante acquisition aux États-Unis
avec le rachat d’IPEG, un acteur sur les solutions d’automatisations industrielles avec une exposition
notable sur des marchés en forte croissance comme l’Inde et le Mexique. Cette opération permettra
donc à Piovan d’augmenter son chiffre d’affaires de plus de 70% et d’enregistrer un effet relutif sur les
bénéfices de près de 30% (hors synergies). Nous sommes confiants quant à la création de valeur qui
découlera de cette opération et qui permettra à Piovan de rentrer dans une nouvelle dimension tout en
continuant de consolider son marché dans les années à venir.
Les chiffres cités ont trait aux années écoulées. Les performances des fonds et indices sont calculées avec coupons et dividendes réinvestis. Les performances passées ne
sont pas un indicateur fiable des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps. L’approche extra-financière dispose de limites notamment liées à un
manque d’alignement méthodologie, juridique et réglementaire des acteurs et à la disponibilité parfois incomplète des informa tions extra-financières des émetteurs.
Ce document est un document non contractuel, strictement limité à l'usage privé du destinataire, diffusé à des fins d'information et ne saurait en aucun cas s'interpréter
comme constituant une offre de vente ou d'achat des titres mentionnés. Il est la propriété de Gay-Lussac Gestion. La reproduction ou la distribution en est strictement
interdite sans l'autorisation écrite préalable de Gay-Lussac Gestion. L'investisseur doit être conscient que le capital n'est pas garanti et que l'investissement comporte des
risques spécifiques pour plus de détails, veuillez consulter le DICI/Prospectus, disponible sur www.gaylussacgestion.comGay-Lussac Green Impact
Décembre 2021
Première signature des Supporter du TCFD
UN-PRI en 2010 depuis 2021
INFORMATIONS GENERALES Performances et statistiques au 31 décembre 2021
Dépositaire Société Générale +104,5%*
205
Code ISIN (Part A) FR0010178665
Code ISIN (Part I) FR0010182352
190
Code ISIN (Part R) FR0014000EI9
FCP Eligible au PEA Oui 175 +70,8%*
Valorisation Quotidienne
Frais de Gestion Part A 2,316% de l’actif net 160
Frais de Gestion Part I 0,96% de l’actif net
Frais de Gestion Part R 1,40% de l’actif net 145
Commission de surperformance 20% TTC par rapport à
130
(High Water Mark) l’indice
Droits d'entrée 2% maximum
115
Droits de sortie (acquis au FCP) None
Valeur Liquidative (Part A) 454,63€ 100
Valeur Liquidative (Part I) 229 405,95€
Valeur Liquidative (Part R) 186,24€ 85
Date de création (Part A) 3-juin-05 12/14 12/15 12/16 12/17 12/18 12/19 12/20 12/21
Date de création (Part I) 11-avr-07 Gay-Lussac Green Impact - Part I - Base 100 Stoxx 600 TR - Base 100
Date de création (Part R) 18-dec-20
Actif Net 93,20 M€
1M 2021 2020 2019 2018 2017 2016 2015 2014 Lancement
Gay-Lussac Part A 4,6% 20,7% 14,8% 22,0% -14,3% 9,6% -0,2% 17,7% -4,5% 203,09%**
Valeurs à 3 ans
(Données Bloomberg) Green Impact Stoxx 600 5,4% 22,2% -4,0% 23,2% -13,2% 7,7% -1,2% 6,8% 4,3% 80,50%
Volatilité 17,86% Stoxx 600 TR 5,4% 24,9% -2,0% 26,8% -10,8% 10,6% 1,7% 9,6% 7,2% 183,98%
Max Drawdown -30,66%
Part I 4,5% 21,8% 16,3% 23,7% -13,1% 11,1% 1,1% 19,4% -3,2% 129,05%***
Beta 0,86
Stoxx 600 5,4% 22,2% -4,0% 23,2% -13,2% 7,7% -1,2% 6,8% 4,3% 27,63%
Sharpe Ratio 1,79 Stoxx 600 TR 5,4% 24,9% -2,0% 26,8% -10,8% 10,6% 1,7% 9,6% 7,2% 93,03%
*Performance affichée depuis le 31/12/2014 **Performance depuis le lancement de la part A le 3/06/2005
Tracking Error 7,31% ***Performances depuis le lancement de la part I le 11/04/2007
RATIOS CLES REPARTITION PAR CAPITALISATION CINQ PREMIERES POSITIONS DU FONDS
Taux d’investissement (lignes directes) 96,76% Nom % actif net Nom % actif net
Nombre de lignes 43 Plus de 5 Mds € 48,46% NOVO NORDISK A/S-B 8,80%
Performances mensuelles Part A 4,59% De 1 à 5 Mds € 36,28% SHURGARD SELF STORAGE SA 5,24%
Performances mensuelles Part I 4,68% Moins de 1 Mds € 15,26% KONINKLIJKE DSM NV 5,10%
Performances mensuelles Part R 4,46% Capitalisation moyenne (Mds €) 43,07 AIR LIQUIDE SA 4,03%
PER médian 2021 29,83 Capitalisation médiane (Mds €) 5,49 KONINKLIJKE AHOLD DELHAIZE N 3,88%
Commentaire macro-économique
Malgré la propagation rapide du variant Omicron et des annonces de durcissement de politique monétaire, les indices mondiaux ont très bien performé en décembre, avec une
surperformance des indices européens : CAC 40 TR 6,46%, S&P500 TR 4,45%, STOXX 600 TR 5,42%.
En Europe, le problème sanitaire est revenu au centre des débats en décembre. Même si le variant Omicron se propage, il semble bien moins dangereux que son homologue Delta.
Néanmoins, l’envolée des contaminations observée en décembre pousse les entreprises dans des situations plus délicates, ce qui pourrait entretenir plus durablement le
déséquilibre entre l’offre et la demande et un ralentissement de la croissance économique. D’autre part, la BCE doit toujours gérer des pressions inflationnistes plus durables. Une
réduction du soutien monétaire semble désormais inéluctable. Néanmoins, la prudence qui a caractérisée la BCE cette année est toujours de mise et les mesures de solidarité à
l’échelle européenne devraient limiter les tensions à court-terme. L’envolée des prix du gaz et de l’électricité continue d’inquiéter, dans un scénario de réduction des aides des
Etats. Seul un rétablissement de l’offre permettrait de stabiliser durablement une situation qui reste fortement liée aux discussions politiques entre les Etats-Unis et la Russie sur
le front Ukrainien. Du côté de la politique monétaire, la BCE a confirmé la fin du PEPP en mars 2022, mais également une augmentation du programme classique de l’APP de 20 M€
à 40 M€ dans un premier temps, puis une réduction progressive à partir du troisième trimestre 2022. L’objectif reste le même pour la BCE : réduire les programmes de rachats
d’actifs avant une première remontée des taux directeurs, qui, conformément au discours de Christine Lagarde en Novembre, ne se ferait pas en 2022.
Aux Etats-Unis, les premiers indicateurs laissent penser que le variant Omicron n’a pas autant impacté l’économie américaine qu’anticipé. L’enquête de confiance des
consommateurs de l’université du Michigan a été nettement révisée à la hausse par rapport aux premières estimations de début de mois. Néanmoins, les voyants ne sont pas tous
au vert puisque l’économie américaine restera dans une situation de vulnérabilité tant que les campagnes vaccinales n’accélèreront pas et en l’absence de vote de la nouvelle
enveloppe de relance. En effet, le vote sur le volet « Build Back Better », auquel est adossé le projet de loi bipartisan sur les infrastructures, est désormais bloqué par un seul
homme, le sénateur Joe Manchin. Ce projet de loi ne pourra être adopté par le Sénat que si les 50 sénateurs démocrates votent en sa faveur, tout en sachant qu’aucun républicain
n’y est favorable. Malgré les discours rassurants de Joe Biden, les lenteurs politico-administratives pourraient donc bien ralentir la croissance économique et la remontée des taux
longs aux Etats-Unis. Coincée entre une inflation plus importante qu’initialement anticipée et un marché du travail qui la rassure, la FED semble avoir privilégié la lutte contre
l’inflation, décidant d’accélérer sa réduction d’achats d’actifs de 30 Mds$ par mois, contre 15 Mds$ par mois précédemment. La FED a également annoncé trois hausses de taux
par an en 2022 et 2023, soit un calendrier bien plus agressif que celui anticipé par les dot-plots de septembre. Cette annonce n’a pas pour autant créé une aversion au risque en
décembre. Malgré une remontée des taux sur les 2 derniers jours du mois, les taux américains sont restés globalement stables (taux 10 ans à 1,5%).
PROCESSUS DE GESTION OBJECTIFS DE GESTION EQUIPE DE GESTION
Surperformer l’indice de
Deux critères défensifs, Low Volatility et Low Beta, un
référence, le Stoxx Europe 600 Louis de FELS Daphné PARANT
critère de performance, Momentum ainsi qu’un filtre
NR, sur une période supérieure à
d’exclusions sectorielles ESG pour filtrer
5 ans tout en appliquant une
quantitativement l’univers d’investissement.
stratégie d’investissement
Sélection de 3 à 4 grands thèmes structurels et/ou Hugo VOILLAUME, CFA Paul EDON
durable.
conjoncturels par un Comité Macroéconomique
Le fonds est majoritairement
trimestriel réunissant économistes, stratégistes,
investi sur les grandes
gérants de fonds et analystes financiers. Guillaume BUHOURS Thibaut MAISSIN
capitalisations des pays de
Définition de l’univers investissable par la sélection des
l’Union Européenne.
valeurs en adéquation avec les thèmes retenus et
validés par l’analyse fondamentale financière et extra- EXPOSITION AU RISQUE
financière (critères ESG et indicateurs
environnementaux des sociétés). Risque faible Risque élevé
Construction, suivi du portefeuille en budget de risque Rendement Rendement
et suivi des controverses.
potentiellement 1 2 3 4 5 6 7 potentiellement
plus laible plus élevéGay-Lussac Green Impact
Décembre 2021
Commentaire de gestion
Durant le mois de décembre, la valeur liquidative du fonds Gay-Lussac Green Impact s’est appréciée de 4.6%. Nous nous sommes renforcés notamment en Green
Landscaping Group, Salcef, LU-VE et avons commencé une ligne en Verbund. Par ailleurs, nous avons réduit notre exposition en Corticeira Armorim.
De cette manière, nous avons initié une ligne Verbund, leader autrichien de l’énergie hydraulique et s’inscrivant pleinement dans le plan européen de transition
énergétique et ayant bénéficié de la hausse des prix de l’énergie cette année.
Nous continuons notre renforcement en Salcef, entreprise italienne positionnée sur la thématique de l’électrification et du renouvellement des voies de chemin
de fers, ainsi que dans Green Landscaping Group, acteur suédois spécialisé dans les services d’entretien et de paysagisme. Green Landscaping Group a continué
de sécuriser son objectif d’expansion des marges au travers de sa stratégie de consolidation du marché nordique et ce, grâce à plusieurs acquisitions récentes
telles que Hakonsen ou encore Viherpojat.
Nous avons réduit notre exposition en Corticeira Armorim, société portugaise active dans l’industrie du liège, notamment pour des raisons de suivi de notation
ESG. En effet, l’entreprise a passé le seuil d’alerte de suivi ESG avec la note de 4.8/10.
REPARTITION PAR SECTEUR THEMES D’INVESTISSEMENTS ESG REPARTITION GEOGRAPHIQUE
Services
Energie 0,72% environnementaux
2% 50%
Services financiers 0,90% 41%
Soins personnels, médicaments… 3,88% 40%
Eco-Efficience
Produits chimiques 6,99% Energétique
Innovation 28% 29%
durable 30%
19% Agriculture
Immobilier 7,27% 19%
durable
Technologie 8,29% 2% 20% 16% 17%
15% 15%
13%
Produits et services de… 8,69% Economie 7%
10% 4% 4%
circulaire 3% 3%
Construction et matériaux 9,56% Autres 10% 1%
24%
Santé 11,24% 0%
Transition
Services publics 12,19% énergétique
23%
Alimentation et boissons 12,30%
Biens et services industriels 14,74%
Gay-Lussac Green Impact Stoxx 600 TR
0% 5% 10% 15% 20%
Notations extra-financières (ESG)
ANALYSE EXTRA-FINANCIERE DU PORTEFEUILLE COMPARAISON DU SCORE ESG AVEC SON INDICE
Gay-Lussac Green Indice de E
Impact (sur 10) référence (sur 10)
Note moyenne E* 6,24 6,30 6
Note moyenne S* 5,77 5,39
6 Gay-Lussac Green Impact
Note moyenne G* 6,27 5,73
Total 8 7 5 6 S Univers d'investissement
Note ESG** 7,76 6,86
6 Note maximale (10)
*Proportion des investissements du fonds pour lesquels des données extra-financières
sont disponibles et utilisées en complément de l’analyse fondamentale.
6
**Taux de couverture MSCI : 76% /Taux de couverture interne : 24% /Taux de couverture
totale : 100%
G
TOP 5 DES MEILLEURES NOTES ESG DU FONDS REPARTITION DES VALEURS PAR NOTATION
Valeurs Pays Note ESG/10 Notation % actif net BBB
ORSTED A/S Danemark 10 AAA 1,75% 14%
EDP-ENERGIAS AAA
Portugal 10 AAA 1,67% 31%
DE PORTUGAL SA
THULE GROUP
Suède 10 AAA 1,15%
AB/THE A
KONINKLIJKE 26%
Pays-Bas 9,6 AAA 5,10%
DSM NV
VESTAS WIND AA
Danemark 9,6 AAA 0,72%
SYSTEMS A/S 29%
Les chiffres cités ont trait aux années écoulées. Les performances des fonds et indices sont calculées avec coupons et dividendes réinvestis. Les performances passées ne
sont pas un indicateur fiable des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps. L’approche extra-financière dispose de limites notamment liées à
un manque d’alignement méthodologie, juridique et réglementaire des acteurs et à la disponibilité parfois incomplète des info rmations extra-financières
des émetteurs. Ce document est un document non contractuel, strictement limité à l'usage privé du destinataire, diffusé à des fins d'information et ne saurait en aucun cas
s'interpréter comme constituant une offre de vente ou d'achat des titres mentionnés. Il est la propriété de Gay-Lussac Gestion. La reproduction ou la distribution en est
strictement interdite sans l'autorisation écrite préalable de Gay-Lussac Gestion. L'investisseur doit être conscient que le capital n'est pas garanti et que l'investissement
comporte des risques spécifiques pour plus de détails, veuillez consulter le DICI/Prospectus, disponible sur www.gaylussacgestion.comGay-Lussac Green Impact
Décembre 2021
Indicateurs d’investissement durable
INTENSITE VERTE (% d’activités durables dans le CA) ALIGNEMENT A LA TAXONOMIE EUROPEENNE
Gay-Lussac Green Impact
29% 28% Type 1 (> 50% du CA) Indice de référence
Univers d’investissement
Type 2 (10 à 50% du CA)
Type 3 (234
Gay-Lussac Europe Flex
Décembre 2021
INFORMATIONS GENERALES Performances et statistiques au 31 décembre 2021
Dépositaire Société Générale
142 +39,4%
Code ISIN (Part A) FR0013280211
137
Code ISIN (Part I) FR0013280237
132
FCP Eligible au PEA Non
127
FCP Eligible au PEA/PME Non
122
Valorisation Quotidienne +15,9%
117
Frais de Gestion Part A 1,50% de l’actif net 112
Frais de Gestion Part I 0,80% de l’actif net 107
Commission de surperformance 12% TTC de la perf 102
(High Water Mark) annuelle au-delà de 5%
97
Droits d'entrée 2% maximum
92
Droits de sortie (acquis au FCP) Néant
87
Valeur Liquidative (Part A) 202,70€
82
Valeur Liquidative (Part I) 13 937,72€
Date de création (Part A) 29-sept-17
Date de création (Part I) 29-sept-17
Gay-Lussac Europe Flex - Part I - Base 100 Indice de référence - Base 100
Actif Net 65,25 M€
Valeurs à 3 ans Gay-Lussac 1M 2021 2020 2019 2018 Lancement*
(Données Bloomberg) Europe Flex
Volatilité 7,42% Part A 3,1% 16,3% 11,0% 12,1% -6,8% 35,1%
Max Drawdown -16,54%
Part I 3,2% 17,6% 11,5% 12,9% -6,1% 39,4%
Beta 0,49
*Lancement du fonds le 29/09/2017
Sharpe Ratio 1,79 *Indice de référence : 50% EONIA (EONCALP7 Index) + 16,66% Stoxx 600 TR + 16,66% CAC
Mid&Small TR + 16,66% MSCI EMU Microcaps TR
ANALYSE EXTRA FINANCIERE DU PORTEFEUILLE
Gay-Lussac Europe Indice de référence
Flex (sur 10) (sur 10)
Note moyenne E* 6,10 6,30 Première signature des Supporter du groupe de recherche
UN-PRI en 2010 TCFD depuis 2021
Note moyenne S* 6,18 5,39
Note moyenne G* 6,37 5,73
Note ESG** 7,02 6,86
*Proportion des investissements du fonds pour lesquels des données extra-financières sont disponibles Signataire de l’initiative européenne Membre du forum de
et utilisées en complément de l’analyse fondamentale. depuis 2021 la TNFD depuis 2021
**Taux de couverture MSCI : 58% /Taux de couverture interne : 41% /Taux de couverture totale : 98%
REPARTITION GEOGRAPHIQUE (SUR LA PART INVESTIE) REPARTITION PAR THEME D’INVESTISSEMENT REPARTITION PAR SECTEUR
Telecom 0,9%
Espagne 0,24%
Situations
Suède 0,57% Spéciales Surprise Energie 1,1%
5% Européenne
Pays-Bas 0,97% 12% Immobillier 2,9%
Finlande 1,16%
Finance 6,2%
Norvège 1,34%
Irlande 1,74% Transition Matériaux 8,0%
Numérique et
Allemagne 1,81% Conso discrétionnaire
Politiques Energétique 10,9%
USA 2,83% 33%
Monétaires Santé 11,9%
Suisse 3,27% accomodantes
Danemark 5,15% 51% IT 14,9%
Royaume-Uni 7,37% Conso de base 20,8%
Italie 7,45%
Industrie 22,4%
France 38,79%
0% 10% 20% 30% 40% 50% 0% 5% 10% 15% 20% 25%
PROCESSUS DE GESTION OBJECTIFS DE GESTION EQUIPE DE GESTION
Deux critères défensifs, Low Volatility et Low Le FCP a pour objectif de rechercher, au
Beta, un critère de performance, Momentum, Louis de FELS Daphné PARANT
travers d’une allocation d’actifs
un filtre d’exclusion sectorielles et normatives discrétionnaire et la sélection de titres, une
pour filtrer quantitativement l’univers performance annualisée nette supérieure à
d’investissement. 5% après prise en compte des frais Hugo VOILLAUME, CFA Paul EDON
Sélection de 3 à 4 grands thèmes structurels courants, sur une période supérieure à 5
et/ou conjoncturels par un Comité ans, par un placement à dominante actions
Macroéconomique trimestriel réunissant investi sur les marchés des pays de l’Union
économistes, stratégistes, gérants de fonds et Guillaume BUHOURS Thibaut MAISSIN
Européenne et de l’OCDE.
analystes financiers.
Définition de l’univers investissable par la
sélection des valeurs en adéquation avec les EXPOSITION AU RISQUE
thèmes retenus et validés par l’analyse
Risque faible Risque élevé
fondamentale et extra-financière des sociétés Rendement potentiellement Rendement potentielle-
Construction et suivi du portefeuille en budget plus laible 1 2 3 4 5 6 7 ment plus élevé
de risque et suivi des contoverses ESG.Vous pouvez aussi lire
