GESTION MONÉTAIRE EURO - A L'ATTENTION DES INVESTISSEURS PROFESSIONNELS - JANVIER 2020 COMMUNICATION À CARACTÈRE PROMOTIONNEL
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GESTION MONÉTAIRE EURO
A L’ATTENTION DES INVESTISSEURS PROFESSIONNELS
JANVIER 2020
COMMUNICATION À CARACTÈRE PROMOTIONNELSommaire 1. Organisation, encours sous gestion et processus d’investissement 2. Contexte de marché et perspectives 3. Gamme d’OPC monétaires EUR 4. Conclusion Annexes
1. ORGANISATION, ENCOURS SOUS GESTION ET PROCESSUS D’INVESTISSEMENT
La gestion monétaire chez BNPP AM
PRINCIPALES CARACTERISTIQUES
BNPP AM, le 2ème plus gros gérant de fonds monétaires libellés en EUR (source : Morningstar au 30/06/2019).
Une large gamme d’investissements monétaires incluant des fonds ouverts et des solutions « sur-mesure »
visant à répondre aux attentes des clients quel que soit l’environnement de marché :
Encours sous gestion totaux 48,2 Md€
Fonds monétaires court-terme à valeur liquidative à faible volatilité 2,2 Md€ 13,4 Md€ de fonds monétaires court-terme, dont 10,5
Fonds monétaires court-terme à valeur liquidative variable 11,2 Md€ Md€ en fonds notés AAAm (par S&P Global Ratings)
Fonds monétaires standard à valeur liquidative variable 34,8 Md€
LVNAV : fonds monétaires à valeur liquidative à faible volatilité : doivent être court-terme uniquement
VNAV : fonds monétaires à valeur liquidative variable (VLV) : peuvent être court-terme ou standard.
Une équipe de gestion stable et expérimentée : 17 ans d’expérience moyenne en gestion de portefeuille et 24
ans dans l’industrie.
Une gestion active des risques de taux et de crédit, apportant de la valeur dans divers environnements de
marché.
Un suivi / contrôle des risques strict tout au long de notre processus d’investissement.
Source : BNPP AM (BNP Paribas Asset Management), au 31 décembre 2019
4Organisation
UNE EQUIPE EXPERIMENTEE COMBINANT DES EXPERTISES
COMPLEMENTAIRES
Responsable de la Equipes transverses
gestion monétaire BNPP AM
Philippe Renaudin
Gérants de Assistants de Investment Recherche &
portefeuille gestion Specialists Stratégie
Elodie Dérien Priscilla Chicheportiche Grégory Chéreau Analyse Crédit
Eric Doisteau Jennifer Grob Xavier Gandon Contrôle des
Risques
Olivier Heurtaut Thibault Malin
Table de négociation
Gilles Leroy Fixed Income
Ranil Melwani Suivi des Risques
Front Office
Analyse ISR
Source: Gestion monétaire BNP Paribas Asset Management, au 31 décembre 2019. ISR : Investissement Socialement Responsable
5Un processus d’investissement rigoureux
PROCESSUS D’INVESTISSEMENT
Processus combinant approche top-down et sélection bottom-up des émetteurs, avec une analyse
principalement qualitative et une attention particulière portée à l’optimisation du couple
rendement/risque à travers quatre paramètres : risque de crédit (principal & intérêt), liquidité, volatilité
relative et absolue, ainsi qu’espérance de rendement
Pour les fonds notés AAA : règles d’investissement définies et suivies par les agences de notation*
Table de
négociation
Analyse ISR
(pour les fonds concernés)
Traitement Remontée
des ordres d’information
Étape 1 : Étape 2 : Étape 3 : Étape 4 : Étape 5 :
Analyse macro- Allocation tactique Sélection des Sélection des valeurs Construction du
économique et prévisions d’actifs (par type secteurs et des et positionnement sur portefeuille et suivi
de marché d’instruments) émetteurs la courbe des taux
Recherche & Stratégie Contrôle des Risques
• Fixation des limites
• Contrôles et stress tests
Analyse crédit
Source: Gestion monétaire BNP Paribas Asset Management, au 31 décembre 2019. *notations de S&P Global Ratings
6Gestion du risque
RISQUE DE LIQUIDITE
Souscriptions/rachats
(équipes de gestion et de vente)
Aladdin est un outil front-to-
back qui nous permet de
gérer l’exposition du fonds en
matière de sensibilité et de
maturité moyenne
DURATION RISK
RISQUE DE TAUX RISQUE DE CREDIT
Real Time Issuer Limits est
• Management team
• Équipe de gestion une application de Respect des limites du Comité
• Stress Tests led by consolidation des risques de des Risques
• Stress tests conduits par
investment risk team crédit
l’équipe Risque de Gestion
Source: Gestion monétaire BNP Paribas Asset Management, au 31 décembre 2019
7Priorité donnée aux instruments de haute qualité de crédit, court terme
et très liquides
UN UNIVERS D’INVESTISSEMENT CONSTITUÉ D’INSTRUMENTS MONÉTAIRES ET D’OBLIGATIONS
COURT TERME
Les swaps de taux d’intérêt ne peuvent être utilisés qu’en couverture. ABCP et swaps de devises ne sont pas éligibles au sein
des fonds monétaires gérés par BNPP AM.
Instruments Contraintes spécifiques Principaux objectifs, avantages &
inconvénients
CDs/ECPs/NeuCPs émis par Notation minimum A-1 pour les fonds AAA, "haute qualité de crédit" Cœur de portefeuille
des banques sinon. Emetteurs ayant un "business model" diversifié et présentant de
solides fondamentaux privilégiés.
BTs/ECPs/NeuCPs émis par les Notation minimum A-1 pour les fonds AAA, "haute qualité de crédit" Diversification mais volumes d'émission relativement
entreprises sinon. Emetteurs ayant un "business model" diversifié et présentant de limités
solides fondamentaux privilégiés.
Dépôts à terme Usage limité aux opérations au jour le jour uniquement Liquidité élevée, faible risque/rendement
Prises en pension (reverse Call 24h , titres d'Etats et CD/BT émis par des agences ou garantis par Liquidité élevée, faible risque/rendement
repos) des Etats de haute qualité de crédit utilisés en collatéral, contreparties
notées A-1+/A-1 uniquement.
Mises en pension (repos) Call 24h, tout type de collatéral. Pour la gestion de la liquidité uniquement
Bons du Trésor émis par des Notation minimum A-1+/P-1/F1+. Approche opportuniste, liquidité élevée, faible
pays non périphériques risque/rendement
Bons du Trésor émis par des BOTS Italiens (A-2/P-3/F2) et Letras Espagnoles (A-1/P-2/F1), Liquidité élevée, objectif de rendement supérieur mais
pays périphériques principalement utilisés au sein de nos fonds monétaires standards. volatilité potentiellement plus élevée
Fonds monétaires Uniquement fonds monétaires CT dans les fonds monétaires CT / Tous Liquidité élevée, faible contribution à la WAL et
fonds monétaires (CT ou standards) dans les fonds monétaires diversification accrue
standard. Pas d'exposition au sein de nos fonds monétaires notés AAA.
Obligations bancaires et Maturité maximum limitée à 2 ans. Diversification, rendement attractif en moyenne mais
d’entreprises Instruments principalement utilisés au sein de nos fonds (standards). volatilité potentiellement élevée
Source: Gestion monétaire BNP Paribas Asset Management, 31 décembre 2019. Notations de Standard and Poor’s, Fitch et Moody’s, CD: Certificat de Dépôt, ECP: European Commercial Paper, BT: Billet de Trésorerie
NeuCP: Negotiable EUropean Commercial Paper; ABS: Asset Backed Securities, ABCP: Asset Backed Commercial Paper, WAL: Weighted Average Life
82. CONTEXTE DE MARCHÉ ET PERSPECTIVES
Mandat officiel de la BCE
MAINTENIR L’INFLATION À UN TAUX INFERIEUR À MAIS PROCHE DE 2%
En décembre 2019, l’inflation HICP en Zone Euro (« flash estimate ») a augmenté de 0,3 point à 1,3% en glissement annuel par
rapport au mois de novembre.
Selon les nouvelles projections de la BCE, l’inflation devrait rester en-dessous de l’objectif de 2% (1,1% en 2020, 1,4% en 2020 et
1,6% en 2022).
3,5%
Inflation Zone Euro en glissement annuel : +1,3% en décembre 2019
3,0%
2,5%
2,0%
1,5%
1,0%
0,5%
0,0%
-0,5%
-1,0%
Inflation Zone Euro en glissement annuel Taux de facilité de dépôt BCE (-0,50% actuellement)
Sources : Bloomberg et Gestion monétaire BNPP AM, 6 janvier 2020, BCE: Banque Centrale Européenne ; HICP : Harmonised Index of Consumer Prices
10Une politique monétaire alliant taux bas et injection de liquidités
UN LARGE ÉVENTAIL DE MESURES ANNONCÉ EN SEPTEMBRE, PREMIÈRE RÉUNION POUR
CHRISTINE LAGARDE EN DÉCEMBRE
La réunion BCE du 12 décembre a confirmé notre sentiment que la politique monétaire devrait rester en pilotage automatique en
2020. Lors de sa première réunion, la présidente Lagarde a trouvé un bon compromis entre continuité dans les actions et changement
dans le style de communication, annonçant que la révision de la stratégie de politique monétaire débuterait en janvier pour se
conclure en fin d’année.
• Taux refi Baisses progressives jusqu’à atteindre 0bp en mars 2016
Décisions sur
les taux
• Taux de prêt marginal Baisses progressives jusqu’à atteindre 25bp en mars 2016
• Taux de facilité de Passé en territoire négatif (-10bp) en juin 2014, baisses progressives depuis jusqu’à atteindre
dépôt -50bp en septembre 2019 (-10bp annoncés le 12 septembre 2019)
• TLTRO I de sept. 2014 à juin 2016
• TLTRO II de juin 2016 à mars 2017
• TLTROs • TLTRO III de sept. 2019 à mars 2021 : annonce le 12 septembre 2019 de la suppression du spread de 10bp (donc
(prêts bancaires) allouées au taux refi mais pouvant descendre jusqu’au niveau du taux de facilité de dépôt c-à-d -0,50%, en fonction
des montants de prêts clientèle consenties par les banques) et de l’extension de leur maturité à 3 ans (contre 2 ans
initialement prévus)
conventionnelles
Mesures non
Les achats d’actifs (APP) qui avaient été arrêtés fin 2018 (à part le réinvestissement des échéances de titres détenus
• Assouplis-sement
dans le cadre de l’APP qui avait été maintenu) reprendront à partir de novembre 2019 à raison de 20 Md€ par mois
quantitatif (QE)
(annoncé le 12 septembre 2019)
• Système de
rémunération des Une partie de l’excédent de liquidité détenu par les banques (jusqu’à 6 fois leur montant de réserves obligatoires) ne
réserves à deux sera pas soumise au taux négatif de la facilité de dépôt (annoncé le 12 septembre 2019)
paliers (« tiering »)
Sources: BCE & Gestion Monétaire BNPP AM au 6 janvier 2020
TLTRO : Targeted Long Term Refinancing Operation ; QE : Quantitative Easing ; APP : Asset Purchase Programme
11… menant à un fort surplus de liquidité
SURPLUS DE LIQUIDITÉ ÉLEVÉ ET FIXING EONIA HISTORIQUEMENT BAS
En décembre 2019, l’Eonia moyen a baissé de 0,4 points de base à -0,456%.
Sur la période, le surplus de liquidité sur le marché interbancaire a baissé d’environ -60 Md€, atteignant 1 749 Md€ le 6 janvier 2020
(la demande lors de l’opération ciblée de refinancement à très long terme, TLTRO III, n’a été que de 97,7 Md€ alors que les
remboursements des banques se sont élevés à 146,8 Md€).
2 000 2,0
Surplus de liquidité vs. fixings Eonia
1 800 1,8
1 600 1,6
1 400 1,4
1 200 1,2
1 000 1,0
800 0,8
Md€
600 0,6
%
400 0,4
200 0,2
0 0,0
- 200 -0,2
- 400 -0,4
- 600 -0,6
Surplus de liquidité (Md€) Fixing Eonia (%) Taux de facilité de dépôt BCE (%)
Sources: Bloomberg et Gestion monétaire BNPP AM, 6 janvier 2020
12De l’Eonia à l’€STR
L’€STR A ÉTÉ LANCÉ LE 2 OCTOBRE 2019
Maintenant basé sur un panel plus large d’emprunts bancaires, utilisant les dépôts JJ non garantis supérieurs à 1 M€, et pas
seulement les échanges interbancaires.
Les volumes moyens oscillent entre 30 et 35 Md€ depuis son lancement, contre 1 à 3 Md€ pour l’Eonia ces derniers mois.
L’Eonia sera calculé jusqu’au 1er janvier 2022 en appliquant un écart fixe de 8,5bp au-dessus de l’€STR.
L’€STR est publié en J+1 à 8h avec une possibilité de révision jusqu’à 9h ; l’Eonia est maintenant publié en J+1 à 9h15 (vs. J à 19h
précédemment).
Fixings quotidiens Eonia vs €STR
-0,30%
Eonia (interbancaire uniquement)
-0,35%
Eonia (€STR + 8,5bp)
€STR
-0,40%
06/01/2020
-0,454%
-0,45%
-0,50%
8,5bp
-0,55%
06/01/2020
-0,539%
-0,60%
Sources: Bloomberg et Gestion monétaire BNPP AM, 6 janvier 2020. €STR : € Short-Term Rate
13Quelles anticipations sur les taux monétaires EUR ?
HAUSSE DE LA VOLATILITÉ DES SWAPS EONIA CES DERNIERS MOIS
En septembre 2019, les annonces de la BCE ont généré un repricing sur la partie courte de la courbe. Le swap Eonia 1 an a
augmenté de -0,63% début septembre 2019 à -0,52/-0,51% après la réunion BCE. Ce niveau a été assez volatil en octobre, avant de
se stabiliser aux alentours de -0,45% / -0,46%.
En ligne avec les anticipations du marché, nous pensons qu’une baisse de taux supplémentaire est peu probable dans les mois qui
viennent.
% Evolution des swaps Eonia et des Euribor - 3 & 12 mois
0 %
-0,32
-0,1 -0,36
-0,40
-0,2 -0,44
-0,48
-0,3
-0,52
-0,56
-0,4
-0,60
-0,5 -0,64
-0,6
SWAP EONIA 3M: -0.453% SWAP EONIA 12M: -0.459%
-0,7
SWAP EONIA 3M: -0.453% SWAP EONIA 12M: -0.459%
EURIBOR 3M: -0.385% EURIBOR 12M: -0.248%
Sources: Bloomberg et Gestion monétaire BNPP AM, 6 janvier 2020
14Ecartement progressifs des spreads moyens depuis début 2018
LA POLITIQUE MONÉTAIRE DE LA BCE GÉNÈRE DE LA VOLATILITÉ SUR LES SPREADS DE CRÉDIT
L’incertitude demeure et il est à ce stade difficile de prévoir avec précision comment évolueront les spreads de crédit court-terme
dans les mois à venir. Suite à la réunion de la BCE, les spreads de crédit à 1 an se sont d’abord resserrés sur un effet technique lié
à la remontée des swaps Eonia 1 an), puis se sont stabilisés.
Il est à noter que les annonces sur les TLTRO devraient bénéficier aux certaines banques qui avaient des niveaux d’émissions plus
élevés que la moyenne (cf. banques des pays périphériques).
bp Evolution des spreads moyens (vs Eonia) des CD émis en € et notés A-1/P-1
45
30
12M: 20.4bp
15
6M: 12.1bp
3M: 8.3bp
0
1M: 4.7bp
-15
Sources: Gestion monétaire BNPP AM & BNPP AM Trading desk sur une sélection de titres EUR notés A-1+ et A-1 (S&P), et Bloomberg au 6 janvier 2020
15Rendements monétaires EUR
LES RENDEMENTS MONÉTAIRES EUR RESTENT ANCRÉS EN TERRITOIRE NÉGATIF, QUELS QUE
SOIENT LA MATURITÉ OU LE TYPE D’INSTRUMENT
Depuis juin, les bons du Trésor italiens (BOTs), très volatils ces derniers mois, sont également repassés en territoire négatif.
(%)
0,40
Emissions à 3 mois (%) Emissions à 1 an
0,40
0,33
0,20 0,200,21
0,14
0,10 0,12
Financières A-2 0,07 0,11
0,05
0,04
0,00-0,02 0,00
Corporates A-2
-0,10 -0,09
Bons du Trésor Italie A-2 -0,20 -0,20 -0,21
-0,22
-0,32 -0,25
-0,32 -0,34
Financières A-1 -0,37
-0,40 -0,37 -0,40
-0,38
Corporates A-1
Financières A-1+ -0,60 -0,60 -0,60
-0,63
Bons du Trésor France A-1+
-0,80 -0,80
Légende : ▲ Financières Corporates Bons du Trésor // A-1+ A-1 A-2
Sources : Bloomberg (bons du trésor) BNPP AM Trading desk & IO Pricing and Analytics (niveaux moyens d’un panel d’émetteurs), 6 janvier 2020
16Stratégie d’investissement
EXPOSITION AU RISQUE DE TAUX D’INTÉRÊT
L’équipe gère activement l’allocation entre taux variables et taux fixes selon les maturités et les caractéristiques de chaque
portefeuille. Nous conservons toutefois une allocation à taux variables :
dans nos fonds monétaires court-terme qui doivent maintenir en permanence une WAM inférieure à 60 jours
sur les maturités les plus longues (notamment celles au-dessus de 6 mois)
sur opportunités, lorsque les swaps de taux paraissent attractifs
EXPOSITION AU RISQUE DE CRÉDIT
Nous continuerons d’optimiser la WAL de nos portefeuilles au gré des opportunités qui se présentent tout en veillant à l’évolution
du couple risque/rendement de nos investissements. L’équipe reste sélective et attache une importance particulière à la
diversification des portefeuilles.
LIQUIDITÉ
En sus des ratios réglementaires, nous continuons à adapter nos poches de liquidité en fonction de la structure du passif des
fonds et des flux anticipés.
WAM: Weighted Average Maturity
Source: Gestion monétaire BNP Paribas Asset Management, au 6 janvier 2020
173. GAMME D’OPC MONÉTAIRES EUR
L’offre de BNPP AM sur les fonds monétaires
UNE LARGE GAMME DE FONDS OUVERTS
Objectif de FONDS MONETAIRES STANDARD
performance WAM max : 6 mois / WAL** max : 1 an / maturité max : 2 ans
FONDS MONETAIRES COURT TERME 4
WAM max : 60 jours / WAL** max : 120 jours / maturité max : 397 jours
Fonds VNAV 3 mois
• BNP Paribas Money 3M (16 386 M€)
3 • BNP Paribas Invest 3 Mois (4 521 M€)
Fonds VNAV • BNP Paribas InstiCash EUR 3M
Standard VNAV (3 223 M€)
1 semaine / 1 mois
2
Fonds VNAV • BNP Paribas Mois ISR (5 835 M€)
• BNP Paribas Funds Euro Money
non-AAA Market (1 032 M€)
1 • BNP Paribas Cash Invest (2 376 M€)
Fonds AAA*
LVNAV et VNAV
• BNP Paribas Moné Etat (23 M€)
• BNP Paribas InstiCash EUR 1D Short-Term VNAV (5 786 M€)
Risque
Les OPC peuvent être exposés selon les cas notamment aux risques suivants : perte en capital, taux, crédit, contrepartie. Pour une définition et une description plus complète, merci de vous reporter
au DICI des fonds. Les investisseurs doivent s'assurer qu'ils sont pleinement informés sur les fonds, compartiments, classes et sous-catégories d'actions ou de parts autorisés à une
commercialisation dans leur pays de résidence et les contraintes applicables dans chacun de ces pays.
Un fonds monétaire n'est pas un investissement garanti. Un investissement dans un fonds monétaire diffère d'un investissement dans des dépôts, il existe un risque que le capital investi dans un
fonds monétaire puisse fluctuer. Un fonds monétaire ne s'appuie pas sur un soutien extérieur pour garantir sa liquidité ou stabiliser sa valeur liquidative par part ou par action. Le risque de perte du
capital doit être supporté par l'investisseur.
Fonds de référence de la catégorie Légende : Fonds domicilié en France Fonds domicilié au Luxembourg
Source : BNP Paribas Asset Management au 31 décembre 2019. WAM: Weighted Average Maturity, WAL: Weighted Average Life; LVNAV: Low Volatility Net Asset Value; VNAV: Variable Net Asset Value
* Notation AAAm attribuée par S&P Global Ratings
19BNP Paribas Cash Invest
DESCRIPTION
Echelle de risque DICI : 1 (1 correspondant au niveau de risque le plus faible et 7 au plus élevé)
Classification AMF / ESMA : fonds monétaire court terme à valeur liquidative variable (VNAV) comme défini par
le Règlement 2017/1131
Un fonds destiné aux placements à très court terme
Objectif et orientation de gestion :
Ce FCP a pour objectif d'obtenir une performance étroitement corrélée à l'évolution de l'EONIA via l'utilisation de supports
d'investissement de maturité courte (maturité résiduelle inférieure à 397 jours).
Indice de référence : EONIA
Sensibilité faible, diversification importante, forte liquidité
Types d’instruments utilisés : principalement des TCN, mais également des obligations, des pensions livrées et
des OPC
Le fonds peut investir plus de 5% de ses encours dans des administrations, institutions ou organisations qui émettent,
garantissent individuellement ou conjointement des instruments du marché monétaire
Frais de souscription de 0,5% max sur les parts I et Classic, de 5% sur la part R ; pas de frais de rachat
Fonds géré par BNP Paribas Asset Management France
TCN: Titres de Créances Négociables, OPC: Organisme de Placement Commun
Source : BNP Paribas Asset Management au 31 décembre 2019.
Ces directives internes sont communiquées à titre informatif et son susceptibles d’être modifiées. Les directives des prospectus et DICI prévalent.
20BNP Paribas Cash Invest
STRUCTURE DE PORTEFEUILLE AU 31 DÉCEMBRE 2019
Risque de Taux Actifs sous gestion (M€) 2 376 Répartition par secteurs d'activité
WAM* (jours) : duration taux 30 7 000
Sensibilité 0,08 Fonds
monétaires; 3,0% Souverain; 0,6%
6 000
Taux variables
(Eonia) 51,4%
5 000
Taux révisables 4 000 Corporates;
(Euribor) 0,0% 46,4%
3 000 Financières (incl.
JJ); 50,0%
Taux Fixes 48,6% 2 000
déc.-18 mars-19 juin-19 sept.-19 déc.-19
Risque de Crédit Répartition par tranches de maturité Diversification émissions / émetteurs
WAL** (jours) : duration crédit 109 1 jour; Nombre de lignes 92
12,3%
Notations minimales Notation moy. ptf (1) 181 - 397 Top 10 émetteurs au 31/12/2019
jours; 28,2% 2-7 jours;
Haute qualité de crédit (analyse 3,4% BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES SCA (overnight) 9,9%
A- (LT)
interne, cf. règles ESMA) LLOYDS BANK PLC 4,6%
8-30 jours; VINCI SA 4,3%
Répartition par notations (1) 11,5% CREDIT AGRICOLE SA 4,2%
Instruments monétaires Obligations INTESA SANPAOLO BANK IRELAND PLC 3,6%
A-1+ 2,7% AAA 91-180 ELECTRICITE DE FRANCE SA 3,2%
A-1 45,8% AA jours; 10,4% VEOLIA ENVIRONNEMENT SA 2,8%
A-2 42,0% A ENGIE SA 2,7%
31-90 jours;
A-3 5,8% BBB 34,2%
HONEYWELL INTERNATIONAL INC 2,7%
Non noté et fonds monétaires 3,7% COVIVIO SA 2,7%
NB : 0,7% du portefeuille est non noté (Safran est considéré comme un émetteur de haute qualité de crédit par notre analyse crédit interne).
Evolution WAM / WAL (jours) Répartition par instruments utilisés Caractéristiques du fonds
140 Titres de Créance Négociables 86,8% Gérant principal Gilles Leroy
115 114 109
120 107 110 104 dont CD / ECD 1,1% Lancement du fonds 14/03/1997
99 98
100 88 90 90 dont ECP / NeuCP 85,7% Forme juridique FCP de droit français conforme à la directive 2009/65/ce
82 82
80
WAL dont ABCP Frais courants Part I +: 0,03% Part I : 0,10% Part Classic : 0,14%
WAM dont Bons du Trésor Investissement initial min. I +: 250 M€/Corpo I : 20 M€ Classic : 0,001 part (~2,28 €)
60
37 33 31 Obligations Souscription / rachat Quotidien, à cours connu, droits d'entrée 0,5% max
40 24 28 29 23 25 25 30
19 15 21 Fonds monétaires 3,0% Centralisation des ordres Jour J avant 13:00
20
Prises en pension (reverse repos) Règlement Débit/Crédit en compte : J (sur base VL J - 1)
0
Liquidités JJ*** 10,2% Dépositaire BNP Paribas Securities Services
déc.-18 mars-19 juin-19 sept.-19 déc.-19
*** Cash, dépôts JJ, CD JJ, repos JJ I Plus cap : FR0013268398 I cap : FR0010337667
Codes ISIN
* Weighted Average Maturity ** Weighted Average Life ~ maturité moyenne Classic cap : FR0007496047
CD: Certificat de Dépôt, ECD: Euro Certificate of Deposit, ECP: Euro Commercial Paper,
(1) Notations: moins bonne parmi S&P, Moody’s et Fitch. NeuCP: Negotiable European Commercial Paper, ABCP: Asset Backed Commercial Paper
Source: BNP Paribas Asset Management (outils Front Office). Les calculs de WAM/WAL et les répartitions par maturité tiennent compte de la date de put pour les obligations puttables, de call pour les pensions
livrées, et des WAM/WAL des fonds monétaires sous-jacents. Les émetteurs mentionnés ci-dessus sont indiqués à titre illustratif uniquement et ne constituent pas une recommandation d’investissement.
21BNP Paribas Cash Invest
REPARTITION GEOGRAPHIQUE AU 31 DÉCEMBRE 2019
Pays Financières* Corporates Souverain/Supra/Agences MMF Total
Belgium 1,90% 2,53% 4,42%
Denmark 1,47% 1,26% 2,74%
France 27,48% 26,82% 0,61% 54,91%
Germany 3,16% 3,47% 6,64%
Italy 3,58% 1,05% 4,63%
Japan 1,05% 1,05%
Netherlands 0,84% 1,26% 2,10%
Spain 4,88% 4,88%
Sweden 0,63% 0,72% 1,35%
Switzerland 1,48% 1,48%
UK 7,79% 7,79%
USA 0,63% 4,40% 5,03%
MMF 2,99% 2,99%
Total 50,01% 46,40% 0,61% 2,99% 100,00%
Focus pays euro périphériques : Focus pays non-OCDE (20% max) :
Pays
Italy
Emetteur
ENI FINANCE INTERNATIONAL SA
Maturité max Poids
10/03/2020 1,05%
Pas d’exposition actuellement
INTESA SANPAOLO BANK IRELAND PLC 08/10/2020 3,58%
Total Italy 4,63%
Spain ENDESA SA 03/01/2020 0,21%
FERROVIAL SA 12/03/2020 0,55%
IBERDROLA INTERNATIONAL BV 07/01/2020 0,63%
RED ELECTRICA FINANCIACIONES SAU 10/02/2020 0,80%
REPSOL INTERNATIONAL FINANCE BV 06/01/2020 0,72%
TELEFONICA EUROPE BV 14/04/2020 1,98%
Total Spain 4,88%
Total périphériques 9,51%
* Les financières incluent les dépôts JJ (alloués au pays de la société-mère de la contrepartie) et le cash (BP2S, alloué à la France) Source: BNP Paribas Asset Management (outils Front Office)
Les émetteurs mentionnés ci-dessus sont indiqués à titre illustratif uniquement et ne constituent pas une recommandation d’investissement.
22BNP Paribas Cash Invest
PERFORMANCE NETTE DE FRAIS DE LA PART SUPER-INSTITUTIONNELLE (I+)
Performances nettes calendaires 2018 2017
BNP PARIBAS CASH INVEST (I+) -0,34% -0,34%*
EONIA OIS capitalised daily -0,36% -0,35%*
*Annualisée depuis le 09/08/2017
Source : BNP Paribas Asset Management au 31 décembre 2019, performance nette de frais. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
23BNP Paribas Cash Invest
PERFORMANCE NETTE DE FRAIS DE LA PART INSTITUTIONNELLE (I)
Performances nettes calendaires 2018 2017 2016 2015 2014
BNP PARIBAS CASH INVEST (I) -0,41% -0,36% -0,17% 0,02% 0,18%
EONIA OIS capitalised daily -0,36% -0,35% -0,32% -0,10% 0,10%
Source : BNP Paribas Asset Management au 31 décembre 2019, performance nette de frais. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
24BNP Paribas Cash Invest
PERFORMANCE NETTE DE FRAIS DE LA PART CLASSIQUE (CLASSIC)
Performances nettes calendaires 2018 2017 2016 2015 2014
BNP PARIBAS CASH INVEST (Classic) -0,44% -0,40% -0,19% 0,01% 0,15%
EONIA OIS capitalised daily -0,36% -0,35% -0,32% -0,10% 0,10%
Source : BNP Paribas Asset Management au 31 décembre 2019, performance nette de frais. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
25BNP Paribas Moné Etat
DESCRIPTION
Echelle de risque DICI : 1 (1 correspondant au niveau de risque le plus faible et 7 au plus élevé)
Classification AMF / ESMA : fonds monétaire standard à valeur liquidative variable (VNAV) comme défini par le
Règlement 2017/1131
Horizon d’investissement minimum recommandé : 1 semaine
Objectif et orientation de gestion :
Obtenir une performance étroitement corrélée à l’évolution de l’EONIA par l’utilisation de supports d’investissement de maturité
courte
Les actifs sont essentiellement constitués de titres de créances négociables acquis par achat ferme ou pris en pension et
d’obligations, émis ou garantis par les Etats membres de l’Union Européenne, par leurs agences, les institutions ou
établissements publics (ACOSS, CADES, SFEF, UNEDIC, CDC, SNCF…), par leurs collectivités publiques territoriales ou par
des institutions et organismes supranationaux à caractère communautaire, régional ou mondial (BEI, BERD, EFSF, ESM,
UE…).
Le fonds peut investir plus de 5% de ses encours dans des administrations, institutions ou organisations qui émettent,
garantissent individuellement ou conjointement des instruments du marché monétaire
Indice de référence : EONIA
Types d’instruments principalement utilisés : bons du trésor à taux fixe, pensions livrées et titres de créances
négociables
Forte liquidité
Frais de souscription de 0,5% max ; pas de frais de rachat
Fonds géré par BNP Paribas Asset Management France
Source : BNP Paribas Asset Management au 31 décembre 2019.
Ces directives internes sont communiquées à titre informatif et son susceptibles d’être modifiées. Les directives des prospectus et DICI prévalent.
26BNP Paribas Moné Etat
STRUCTURE DE PORTEFEUILLE AU 31 DÉCEMBRE 2019
Risque de Taux Actifs sous gestion (M€) 23 Répartition par pays
WAM* (jours) : duration taux 60
Sensibilité 0,17
30
Taux variables
(Eonia) 16,9% Fonds
20 monétaires; 8,4%
Taux révisables Belgique; 4,4%
(Euribor) 0,0%
10
Italie; 4,5%
Taux fixes 83,1% 0
déc.-18 mars-19 juin-19 sept.-19 déc.-19
Risque de Crédit Répartition par tranches de maturité
WAL** (jours) : duration crédit 75
181 - 397
jours; 4,5% 1 jour; 8,5%
Notations minimales Notation moy. ptf (1)
Haute qualité de crédit (analyse 91-180 jours;
A+ (LT)
interne, cf. règles ESMA) 22,6% France; 82,7%
Répartition par notations (1)
8-30 jours;
Instruments monétaires Obligations 35,5%
A-1+ 26,7% AAA
A-1 59,6% AA
A-2 0,9% A
A-3 4,5% BBB 31-90 jours; Diversification du portefeuille
28,9%
Non noté et fonds monétaires 8,4% Nombre de lignes 22
Evolution WAM / WAL (jours) Répartition par instruments utilisés**** Caractéristiques du fonds
80 75 Titres de Créance Négociables 83,1% Gérant principal Ranil Melwani
64 64 65 66
70 62 dont CD / ECD Lancement du fonds 17/02/1995
57
60 53 53 dont ECP / NeuCP 83,1% Forme juridique SICAV de droit français conforme à la directive 2009/65/ce
49
46
50 40 42 60 dont ABCP Frais courants Part I : 0,10% Part Privilege : 0,10%
40 51 49 50 51 Investissement initial min. I : 100 parts (~5,3M€) / Priv. : 10 parts (~11k€)
48 dont Bons du Trésor
30 40 38 40 41 Obligations Souscription / rachat Quotidien, à cours connu, droits d'entrée 0,5% max
36
20 30 31 WAL Fonds monétaires 8,4% Centralisation des ordres Jour J avant 13:00
10 WAM Prises en pension (reverse repos) Règlement Débit/Crédit en compte : J (sur base VL J - 1)
0
Liquidités JJ*** 8,5% Dépositaire BNP Paribas Securities Services
déc.-18 mars-19 juin-19 sept.-19 déc.-19
*** Cash, dépôts JJ, CD JJ, repos JJ I cap : FR0010482042
Codes ISIN
* Weighted Average Maturity ** Weighted Average Life ~ maturité moyenne **** tous les titres (hors OPCVM et liquidités) sont émis ou garantis par des entités pub liques Privilege cap : FR0000299620
CD: Certificat de Dépôt, ECD: Euro Certificate of Deposit, ECP: Euro Commercial Paper,
(1) Notations: moins bonne parmi S&P, Moody’s et Fitch. NeuCP: Negotiable European Commercial Paper, ABCP: Asset Backed Commercial Paper
Source: BNP Paribas Asset Management (outils Front Office). Les calculs de WAM/WAL et les répartitions par maturité tiennent compte de la date de put pour les obligations puttables, de call pour les pensions
livrées, et des WAM/WAL des fonds monétaires sous-jacents.
27BNP Paribas Moné Etat
PERFORMANCE NETTE DE FRAIS DE LA PART INSTITUTIONNELLE (I)
Performances nettes calendaires 2018 2017 2016 2015 2014
BNP PARIBAS MONE ETAT (I) -0,45% -0,44% -0,27% -0,16% 0,05%
EONIA OIS capitalised daily -0,36% -0,35% -0,32% -0,10% 0,10%
Source : BNP Paribas Asset Management au 31 décembre 2019, performance nette de frais. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
28BNP Paribas Moné Etat
PERFORMANCE NETTE DE FRAIS DE LA PART PRIVILEGE
Performances nettes calendaires 2018 2017 2016 2015 2014
BNP PARIBAS MONE ETAT (Priv.) -0,45% -0,44% -0,27% -0,16% 0,05%
EONIA OIS capitalised daily -0,36% -0,35% -0,32% -0,10% 0,10%
Source : BNP Paribas Asset Management au 31 décembre 2019, performance nette de frais. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
29BNP Paribas Mois ISR
DESCRIPTION
Echelle de risque DICI : 1 (1 correspondant au niveau de risque le plus faible et 7 au plus élevé)
Classification AMF / ESMA : fonds monétaire standard à valeur liquidative variable (VNAV) comme défini par le
Règlement 2017/1131
Horizon d’investissement minimum recommandé : 1 mois
Objectif et orientation de gestion:
Ce FCP a pour objectif d'obtenir une performance étroitement corrélée à l'évolution de l'EONIA via l'utilisation de supports
d'investissement de maturité courte.
Un filtre Investissement Socialement Responsable (ISR) est appliqué dans le cadre de la sélection des émetteurs. Celle-ci
repose sur une combinaison des recommandations financières et extra financières. L’analyse extra financière consiste a évaluer
les sociétés selon les critères ESG recouvrant : la responsabilité Environnementale, la responsabilité Sociale, et la
Gouvernance d’entreprise.
Indice de référence : EONIA
Sensibilité faible, diversification importante, forte liquidité
Types d’instruments utilisés : principalement des TCN et des obligations, mais également des pensions livrées
et des OPC
Le fonds peut investir plus de 5% de ses encours dans des administrations, institutions ou organisations qui émettent,
garantissent individuellement ou conjointement des instruments du marché monétaire
Frais de souscription de 0,5% max sur les parts I et Classic ; pas de frais de rachat
Fonds géré par BNP Paribas Asset Management France
Source : BNP Paribas Asset Management au 31 décembre 2019.
Ces directives internes sont communiquées à titre informatif et son susceptibles d’être modifiées. Les directives des prospectus et DICI prévalent.
30BNP Paribas Mois ISR
STRUCTURE DE PORTEFEUILLE AU 31 DÉCEMBRE 2019
Risque de Taux Actifs sous gestion (M€) 5 835 Répartition par secteurs d'activité
WAM* (jours) : duration taux 37 7 000 Fonds
Sensibilité 0,10 monétaires; Souverain; 0,1%
0,02%
6 500
Taux variables
(Eonia) 58,1% Corporates;
27,4%
6 000
Taux révisables
(Euribor) 6,6%
5 500
Financières (incl.
Taux Fixes 35,3% 5 000 JJ); 72,5%
déc.-18 mars-19 juin-19 sept.-19 déc.-19
Risque de Crédit Répartition par tranches de maturité Diversification émissions / émetteurs
WAL** (jours) : duration crédit 152 1 jour; Nombre de lignes 193
+397 jours;
12,0%
2,0%
2-7 jours;
Notations minimales Notation moy. ptf (1) Top 10 émetteurs au 31/12/2019
3,0%
Haute qualité de crédit (analyse BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES SCA (overnight) 9,9%
A (LT)
interne, cf. règles ESMA) 181 - 397 8-30 jours; BPCE SA 6,5%
jours; 40,2% 5,1% BNP PARIBAS SA 5,9%
Répartition par notations (1) CREDIT AGRICOLE SA (dont 0,9% overnight) 5,4%
Instruments monétaires Obligations SOCIETE GENERALE SA 4,5%
A-1+ 5,3% AAA 31-90 jours; LA BANQUE POSTALE (dont 0,9% overnight) 3,6%
22,2%
A-1 56,8% AA 0,1% SVENSKA HANDELSBANKEN AB 3,6%
A-2 26,5% A 7,6% LLOYDS BANK PLC 3,2%
91-180
A-3 2,8% BBB 0,5% jours; 15,6% SANTANDER CONSUMER FINANCE SA 3,1%
Non noté et fonds monétaires 0,4% LANDESBANK BADEN-WUERTTEMBERG 3,1%
NB : 0,3% du portefeuille est non noté (Atos est considéré comme un émetteur de haute qualité de crédit par notre analyse crédit interne).
Evolution WAM / WAL (jours) Répartition par instruments utilisés Caractéristiques du fonds
200 Titres de Créance Négociables 80,1% Gérant principal Eric Doisteau
166 159 166 169 167
155 154 148 154 161 159 154 152 dont CD / ECD Lancement du fonds 10/04/1997
150 dont ECP / NeuCP 80,1% Forme juridique FCP de droit français conforme à la directive 2009/65/ce
WAL dont ABCP Frais courants Part I : 0,05% Part Classic : 0,10%
100
WAM dont Bons du Trésor Investissement initial min. I : 1 part (~23k€ sur la IC, ~555k€ sur la ID) ; Classic: ~1€
Obligations 8,2% Souscription / rachat Quotidien, à cours connu, droits d'entrée 0,5% max
50 Fonds monétaires 0,02% Centralisation des ordres Jour J 13:00
55 55 56 61 56 58
52 47
34 35 32 32 37 Prises en pension (reverse repos) Règlement Débit/Crédit en compte : J (sur base VL J - 1)
0
Liquidités JJ*** 11,7% Dépositaire BNP Paribas Securities Services
déc.-18 mars-19 juin-19 sept.-19 déc.-19
*** Cash, dépôts JJ, CD JJ, repos JJ I Cap : FR0007009808 Classic Cap : FR0011482686
Codes ISIN
* Weighted Average Maturity ** Weighted Average Life ~ maturité moyenne I Dis : FR0011482660 Classic Dis : FR0011482694
CD: Certificat de Dépôt, ECD: Euro Certificate of Deposit, ECP: Euro Commercial Paper,
(1) Notations: moins bonne parmi S&P, Moody’s et Fitch. NeuCP: Negotiable European Commercial Paper, ABCP: Asset Backed Commercial Paper
Source: BNP Paribas Asset Management (outils Front Office). Les calculs de WAM/WAL et les répartitions par maturité tiennent compte de la date de put pour les obligations puttables, de call pour les pensions
livrées, et des WAM/WAL des fonds monétaires sous-jacents. Les émetteurs mentionnés ci-dessus sont indiqués à titre illustratif uniquement et ne constituent pas une recommandation d’investissement.
31BNP Paribas Mois ISR
REPARTITION GEOGRAPHIQUE AU 31 DÉCEMBRE 2019 (1/2)
Pays Financières* Corporates Souverain/Supra/Agences MMF Total
Belgium 0,86% 0,14% 0,99%
Canada 0,69% 0,69%
Denmark 1,29% 1,29%
Finland 0,86% 0,86%
France 40,96% 17,43% 0,10% 58,50%
Germany 8,48% 3,94% 12,42%
Italy 3,26% 3,26%
Japan 1,72% 1,72%
Netherlands 2,13% 2,13%
Spain 4,38% 3,11% 7,49%
Sweden 4,29% 0,46% 4,76%
UK 3,57% 3,57%
USA 2,31% 2,31%
MMF 0,02% 0,02%
Total 72,48% 27,40% 0,10% 0,02% 100,00%
Focus pays euro périphériques : Focus pays non-OCDE (20% max) :
Voir page suivante Voir page suivante
* Les financières incluent les dépôts JJ (alloués au pays de la société-mère de la contrepartie) et le cash (BP2S, alloué à la France) Source: BNP Paribas Asset Management (outils Front Office)
Les émetteurs mentionnés ci-dessus sont indiqués à titre illustratif uniquement et ne constituent pas une recommandation d’investissement.
32BNP Paribas Mois ISR
REPARTITION GEOGRAPHIQUE AU 31 DÉCEMBRE 2019 (2/2)
Focus pays euro périphériques : Focus pays non-OCDE (20% max) :
Pays
Italy
Emetteur
INTESA SANPAOLO BANK IRELAND PLC
Maturité max Poids
08/10/2020 1,72%
Pas d’exposition actuellement
INTESA SANPAOLO BANK LUXEMBOURG SA 09/12/2020 1,54%
Total Italy 3,26%
Spain BANCO SANTANDER SA 10/07/2020 0,86%
IBERDROLA INTERNATIONAL BV 30/01/2020 0,45%
IBERDROLA SA 28/10/2020 0,52%
REPSOL INTERNATIONAL FINANCE BV 05/08/2020 1,23%
SANTANDER CONSUMER BANK AG 14/04/2020 0,43%
SANTANDER CONSUMER FINANCE SA 04/12/2020 3,09%
TELEFONICA EUROPE BV 03/03/2020 0,93%
Total Spain 7,49%
Total périphériques 10,75%
Source: BNP Paribas Asset Management (outils Front Office)
Les émetteurs mentionnés ci-dessus sont indiqués à titre illustratif uniquement et ne constituent pas une recommandation d’investissement.
33BNP Paribas Mois ISR
PERFORMANCE NETTE DE FRAIS DE LA PART INSTITUTIONNELLE (I)
Performances nettes calendaires 2018 2017 2016 2015 2014
BNP PARIBAS MOIS ISR (I) -0,32% -0,28% -0,01% 0,06% 0,24%
EONIA OIS capitalised daily -0,36% -0,35% -0,32% -0,10% 0,10%
Source : BNP Paribas Asset Management au 31 décembre 2019, performance nette de frais. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
34BNP Paribas Mois ISR
PERFORMANCE NETTE DE FRAIS DE LA PART CLASSIQUE (CLASSIC)
Performances nettes calendaires 2018 2017 2016 2015 2014
BNP PARIBAS MOIS ISR (Classic) -0,36% -0,32% -0,05% 0,05% 0,21%
EONIA OIS capitalised daily -0,36% -0,35% -0,32% -0,10% 0,10%
Source : BNP Paribas Asset Management au 31 décembre 2019, performance nette de frais. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
35BNP Paribas Money 3M
DESCRIPTION
Echelle de risque DICI : 1 (1 correspondant au niveau de risque le plus faible et 7 au plus élevé)
Classification AMF / ESMA : fonds monétaire standard à valeur liquidative variable (VNAV) comme défini par le
Règlement 2017/1131
Horizon d’investissement minimum recommandé : 3 mois
Objectif et orientation de gestion :
Cette SICAV a pour objectif d'obtenir un rendement supérieur à ceux des fonds « monétaires court terme » du fait d’une latitude
plus large en matière d’exposition taux (WAM max de 6 mois) et d’exposition crédit (WAL max de 1 an, maturité max d’un titre fixée
à 2 ans, élargissement des contraintes de notation pour les titres souverains)
Types d’instruments principalement utilisés : TCN, obligations (principalement à taux révisable), cash et pensions
livrées, pas d’instrument de titrisation, dérivés de taux (swaps, futures) principalement utilisés en couverture
Le fonds peut investir plus de 5% de ses encours dans des administrations, institutions ou organisations qui émettent, garantissent
individuellement ou conjointement des instruments du marché monétaire
Indice de référence : EONIA
Sensibilité faible, diversification importante, forte liquidité
Un effet amortisseur sur la performance nette liée aux frais de gestion variables*
Frais de souscription de 0,5% max ; pas de frais de rachat
Fonds géré par BNP Paribas Asset Management France
*Mécanisme de frais de gestion variables :
• Si la performance annualisée quotidienne est supérieure à l’EONIA, déduction faite des frais de gestion fixe, 20% de la sur-performance sont provisionnés.
• Si la performance annualisée quotidienne est inférieure à l’EONIA, déduction faite des frais de gestion fixe, 20% de la sous-performance sont réinjectés au travers d’une reprise sur provision tant que la dotation
existante le permet.
Source : BNP Paribas Asset Management au 31 décembre 2019.
Ces directives internes sont communiquées à titre informatif et son susceptibles d’être modifiées. Les directives des prospectus et DICI prévalent.
36BNP Paribas Money 3M
STRUCTURE DE PORTEFEUILLE AU 31 DÉCEMBRE 2019
Risque de Taux Actifs sous gestion (M€) 16 386 Répartition par secteurs d'activité
WAM* (jours) : duration taux 29 24 000 Fonds monétaires;
Sensibilité 0,08 Souverain; 0,2%
4,5%
Taux variables Corporates;
70,1% 20 000
(Eonia) 26,2%
Taux révisables
9,3% 16 000
(Euribor)
Taux Fixes 20,6% 12 000 Financières (incl.
déc.-18 mars-19 juin-19 sept.-19 déc.-19 JJ); 69,2%
Risque de Crédit Répartition par tranches de maturité Diversification émissions / émetteurs
WAL** (jours) : duration crédit 175 1 jour; Nombre de lignes 330
+397 jours; 11,3%
2,6% 2-7 jours;
Notations minimales Notation moy. ptf (1) Top 10 émetteurs au 31/12/2019
1,3%
Haute qualité de crédit (analyse BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES SCA (overnight) 9,9%
A (LT)
interne, cf. règles ESMA) 8-30 jours; CREDIT AGRICOLE SA 4,5%
5,7% BNP PARIBAS SA 4,1%
Répartition par notations (1) INDUSTRIAL AND COMMERCIAL BANK OF CHINA LTD LUX BRANCH 3,9%
Instruments monétaires Obligations 181 - 397 31-90 jours; BARCLAYS BANK PLC 3,0%
12,9%
A-1+ 3,3% AAA jours; 48,3% CREDIT INDUSTRIEL ET COMMERCIAL 2,8%
A-1 51,8% AA 0,04% HSBC FRANCE SA 2,7%
A-2 22,7% A 9,6% VOLKSWAGEN AG 2,6%
91-180
A-3 3,7% BBB 2,5% jours; 18,1% SOCIETE GENERALE SA (dont 0,3% overnight) 2,6%
Non noté et fonds monétaires 6,2% BANQUE FEDERATIVE DU CREDIT MUTUEL SA 2,4%
NB : 1,8% du portefeuille est non noté (Atos, Barry Calleb aut, Eiffage, Lagardère, Safran et Vicat sont considérés comme des émetteurs de haute qualité de crédit par notre analyse crédit interne).
Evolution WAM / WAL (jours) Répartition par instruments utilisés Caractéristiques du fonds
250 Titres de Créance Négociables 72,2% Gérant principal Gilles Leroy
191 183 189 178 dont CD / ECD 0,6% Lancement du fonds 24/06/1998
200 176 168 171 171 165 167 166 169 175
dont ECP / NeuCP 71,6% Forme juridique SICAV de droit français conforme à la directive 2009/65/ce
150 dont ABCP Frais courants 0,06% [+ comm' de perf.]
WAL
dont Bons du Trésor Investissement initial min. 0,001 part (~23 € pour les parts IC et ID)
100 WAM
52 51 49 48 53 56 47 Obligations 12,3% Souscription / rachat Quotidien, à cours connu, droits d'entrée 0,5% max
50 30 23 26 30 30 29 Fonds monétaires 4,5% Centralisation des ordres Jour J avant 13:00
Prises en pension (reverse repos) Règlement Débit/Crédit en compte : J (sur base VL J - 1)
0
Liquidités JJ*** 11,1% Dépositaire BNP Paribas Securities Services
déc.-18 mars-19 juin-19 sept.-19 déc.-19
*** Cash, dépôts JJ, CD JJ, repos JJ IC : FR0000287716
Codes ISIN
* Weighted Average Maturity ** Weighted Average Life ~ maturité moyenne ID : FR0011021567
CD: Certificat de Dépôt, ECD: Euro Certificate of Deposit, ECP: Euro Commercial Paper,
(1) Notations: moins bonne parmi S&P, Moody’s et Fitch. NeuCP: Negotiable European Commercial Paper, ABCP: Asset Backed Commercial Paper
Source: BNP Paribas Asset Management (outils Front Office). Les calculs de WAM/WAL et les répartitions par maturité tiennent compte de la date de put pour les obligations puttables, de call pour les pensions
livrées, et des WAM/WAL des fonds monétaires sous-jacents. Les émetteurs mentionnés ci-dessus sont indiqués à titre illustratif uniquement et ne constituent pas une recommandation d’investissement.
37BNP Paribas Money 3M
REPARTITION GEOGRAPHIQUE AU 31 DÉCEMBRE 2019 (1/2)
Pays Financières* Corporates Souverain/Supra/Agences MMF Total
Belgium 1,49% 1,15% 2,63%
Canada 0,55% 0,55%
China 6,69% 6,69%
Denmark 1,17% 0,09% 1,26%
France 37,28% 9,26% 0,17% 46,71%
Germany 1,34% 7,60% 8,94%
Italy 4,21% 0,23% 4,45%
Japan 0,99% 0,99%
Luxembourg 0,40% 0,40%
Netherlands 0,81% 0,81%
Qatar 1,99% 1,99%
Spain 2,22% 3,50% 5,72%
Sweden 0,71% 1,78% 2,49%
Switzerland 0,61% 0,09% 0,70%
UK 8,47% 0,73% 9,20%
USA 0,61% 1,40% 2,01%
MMF 4,46% 4,46%
Total 69,15% 26,22% 0,17% 4,46% 100,00%
Focus pays euro périphériques : Focus pays non-OCDE (20% max) :
Voir page suivante Voir page suivante
* Les financières incluent les dépôts JJ (alloués au pays de la société-mère de la contrepartie) et le cash (BP2S, alloué à la France) Source: BNP Paribas Asset Management (outils Front Office)
38BNP Paribas Money 3M
REPARTITION GEOGRAPHIQUE AU 31 DÉCEMBRE 2019 (2/2)
Focus pays euro périphériques : Focus pays non-OCDE (20% max) :
Pays Emetteur Maturité max Poids Pays Emetteur Maturité max Poids
Italy FCA BANK SPA (DUBLIN BRANCH) 16/03/2020 0,23% China AGRICULTURAL BANK OF CHINA LTD (LUX BRANCH) 02/09/2020 1,22%
INTESA SANPAOLO BANK IRELAND PLC 08/10/2020 1,92% BANK OF CHINA (LONDON BRANCH) 09/04/2020 0,18%
INTESA SANPAOLO BANK LUXEMBOURG SA 29/10/2020 1,99% BANK OF CHINA LTD (LUX BRANCH) 28/10/2020 0,61%
UNICREDIT BANK (IRELAND) PLC 12/05/2020 0,31% CHINA CONSTRUCTION BANK CORPORATION SA (LUX BRANCH) 02/06/2020 0,76%
Total Italy 4,45% INDUSTRIAL AND COMMERCIAL BANK OF CHINA LTD LUX BRANCH 16/12/2020 3,91%
Spain BANCO SANTANDER SA 01/07/2020 0,76% Total China 6,69%
ENDESA SA 04/03/2020 0,43% Qatar QATAR NATIONAL BANK (QPSC) (LONDON BRANCH) 20/11/2020 1,99%
FERROVIAL SA 12/03/2020 0,15% Total Qatar 1,99%
IBERDROLA INTERNATIONAL BV 24/07/2020 0,61% Total pays non-OCDE 8,67%
INTERNATIONAL ENDESA BV 24/01/2020 0,12%
REPSOL INTERNATIONAL FINANCE BV 05/08/2020 0,97%
SANTANDER CONSUMER BANK AG 14/04/2020 0,46%
SANTANDER CONSUMER FINANCE SA 07/08/2020 1,00%
TELEFONICA EUROPE BV 03/06/2020 1,21%
Total Spain 5,72%
Total périphériques 10,17%
Source: BNP Paribas Asset Management (outils Front Office)
Les émetteurs mentionnés ci-dessus sont indiqués à titre illustratif uniquement et ne constituent pas une recommandation d’investissement.
39BNP Paribas Money 3M
PERFORMANCE NETTE DE FRAIS DE LA PART INSTITUTIONNELLE (I)
Performances nettes calendaires 2018 2017 2016 2015 2014
BNP Paribas Money 3 M (I) -0,28% -0,20% 0,08% 0,19% 0,50%
EONIA OIS capitalised daily -0,36% -0,35% -0,32% -0,10% 0,10%
Source : BNP Paribas Asset Management au 31 décembre 2019, performance nette de frais. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
40BNP Paribas Invest 3 Mois
DESCRIPTION
Echelle de risque DICI : 1 (1 correspondant au niveau de risque le plus faible et 7 au plus élevé)
Classification AMF / ESMA : fonds monétaire standard à valeur liquidative variable (VNAV) comme défini par le
Règlement 2017/1131
Horizon d’investissement minimum recommandé : 3 mois
Objectif et orientation de gestion :
Ce FCP a pour objectif d’offrir en moyenne un rendement supérieur aux autres fonds monétaires par un positionnement plus
marqué sur le marché du crédit (maturité et notation).
Indice de référence : EONIA
Sensibilité faible, diversification importante, forte liquidité
Types d’instruments principalement utilisés : TCN, obligations (principalement à taux révisable), cash et
pensions livrées
Le fonds peut investir plus de 5% de ses encours dans des administrations, institutions ou organisations qui émettent,
garantissent individuellement ou conjointement des instruments du marché monétaire
Frais de souscription de 0,5% max ; pas de frais de rachat
Fonds géré par BNP Paribas Asset Management France
Source : BNP Paribas Asset Management au 31 décembre 2019.
Ces directives internes sont communiquées à titre informatif et son susceptibles d’être modifiées. Les directives des prospectus et DICI prévalent.
41BNP Paribas Invest 3 Mois
STRUCTURE DE PORTEFEUILLE AU 31 DÉCEMBRE 2019
Risque de Taux Actifs sous gestion (M€) 4 521 Répartition par secteurs d'activité
WAM* (jours) : duration taux 36 7 500 Souverain; 0,4%
Sensibilité 0,10 Fonds Corporates;
monétaires; 4,5% 15,9%
Taux variables 6 500
(Eonia) 63,8%
5 500
Taux
révisables 5,4%
(Euribor) 4 500
Taux Fixes 30,7% 3 500 Financières (incl.
déc.-18 mars-19 juin-19 sept.-19 déc.-19 JJ); 79,2%
Risque de Crédit Répartition par tranches de maturité Diversification émissions / émetteurs
WAL** (jours) : duration crédit 161 Nombre de lignes 136
1 jour;
+397 jours; 14,8% 2-7 jours;
Notations minimales Notation moy. ptf (1) 3,0% 0,3% Top 10 émetteurs au 31/12/2019
Haute qualité de crédit (analyse BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES SCA (overnight) 9,9%
A (LT)
interne, cf. règles ESMA) 8-30 jours; CREDIT INDUSTRIEL ET COMMERCIAL (dont 3,3% overnight) 6,6%
4,3% CREDIT AGRICOLE SA 4,1%
Répartition par notations (1) 181 - 397 LLOYDS BANK PLC 4,0%
jours; 42,8% 31-90 jours;
Instruments monétaires Obligations LA BANQUE POSTALE (dont 1,6% overnight) 3,5%
7,9%
A-1+ 2,5% AAA BNP PARIBAS SA 3,4%
A-1 63,7% AA 0,1% SOCIETE GENERALE SA 3,3%
A-2 18,6% A 7,9% 91-180 INDUSTRIAL AND COMMERCIAL BANK OF CHINA LTD LUX BRANCH 2,8%
A-3 1,5% BBB 0,3% jours; 26,9% BARCLAYS BANK PLC 2,2%
Non noté et fonds monétaires 5,4% QATAR NATIONAL BANK (QPSC) (LONDON BRANCH) 2,2%
NB : 0,9% du portefeuille est non noté (Atos, Barry Calleb aut, Eiffage et Safran sont considérés comme des émetteurs de haute qualité de crédit par notre analyse crédit interne).
Evolution WAM / WAL (jours) Répartition par instruments utilisés Caractéristiques du fonds
250 Titres de Créance Négociables 72,2% Gérant principal Elodie Dérien
195 dont CD / ECD 1,7% Lancement du fonds 08/08/2005
200 183 182 174 177 173 183
161 171 155 159 156 161 dont ECP / NeuCP 70,6% Forme juridique FCP de droit français conforme à la directive 2009/65/ce
150 WAL dont ABCP Frais courants Part I Plus : 0,05% Part I : 0,10%
dont Bons du Trésor Investissement initial min. I+: 150 parts (~150 M€) / I: 10p. (~5,9 M€)
100 WAM
Obligations 8,4% Souscription / rachat Quotidien, à cours connu, droits d'entrée 0,5% max
50 Fonds monétaires 4,5% Centralisation des ordres Jour J avant 13:00
63 61 56 64 57
48 51 49 40 44 42 36 Prises en pension (reverse repos) Règlement Débit/Crédit en compte : J (sur base VL J - 1)
0 32
Liquidités JJ*** 14,8% Dépositaire BNP Paribas Securities Services
déc.-18 mars-19 juin-19 sept.-19 déc.-19
*** Cash, dépôts JJ, CD JJ, repos JJ I Plus C: FR0011533207 / IC: FR0010216804
Codes ISIN
* Weighted Average Maturity ** Weighted Average Life ~ maturité moyenne Classic C: FR0010209916
CD: Certificat de Dépôt, ECD: Euro Certificate of Deposit, ECP: Euro Commercial Paper,
(1) Notations: moins bonne parmi S&P, Moody’s et Fitch. NeuCP: Negotiable European Commercial Paper, ABCP: Asset Backed Commercial Paper
Source: BNP Paribas Asset Management (outils Front Office). Les calculs de WAM/WAL et les répartitions par maturité tiennent compte de la date de put pour les obligations puttables, de call pour les pensions
livrées, et des WAM/WAL des fonds monétaires sous-jacents. Les émetteurs mentionnés ci-dessus sont indiqués à titre illustratif uniquement et ne constituent pas une recommandation d’investissement.
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