GESTION MONÉTAIRE EURO - A L'ATTENTION DES INVESTISSEURS PROFESSIONNELS - JANVIER 2020 COMMUNICATION À CARACTÈRE PROMOTIONNEL

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GESTION MONÉTAIRE EURO - A L'ATTENTION DES INVESTISSEURS PROFESSIONNELS - JANVIER 2020 COMMUNICATION À CARACTÈRE PROMOTIONNEL
GESTION MONÉTAIRE EURO
A L’ATTENTION DES INVESTISSEURS PROFESSIONNELS

      JANVIER 2020
      COMMUNICATION À CARACTÈRE PROMOTIONNEL
Sommaire

1. Organisation, encours sous gestion et processus d’investissement
2. Contexte de marché et perspectives
3. Gamme d’OPC monétaires EUR
4. Conclusion
   Annexes
1. ORGANISATION, ENCOURS SOUS GESTION ET
PROCESSUS D’INVESTISSEMENT
La gestion monétaire chez BNPP AM

PRINCIPALES CARACTERISTIQUES
  BNPP AM, le 2ème plus gros gérant de fonds monétaires libellés en EUR (source : Morningstar au 30/06/2019).

  Une large gamme d’investissements monétaires incluant des fonds ouverts et des solutions « sur-mesure »
   visant à répondre aux attentes des clients quel que soit l’environnement de marché :

 Encours sous gestion totaux                                             48,2 Md€

 Fonds monétaires court-terme à valeur liquidative à faible volatilité    2,2 Md€   13,4 Md€ de fonds monétaires court-terme, dont 10,5
 Fonds monétaires court-terme à valeur liquidative variable              11,2 Md€   Md€ en fonds notés AAAm (par S&P Global Ratings)

 Fonds monétaires standard à valeur liquidative variable                 34,8 Md€

  LVNAV : fonds monétaires à valeur liquidative à faible volatilité : doivent être court-terme uniquement
  VNAV : fonds monétaires à valeur liquidative variable (VLV) : peuvent être court-terme ou standard.

  Une équipe de gestion stable et expérimentée : 17 ans d’expérience moyenne en gestion de portefeuille et 24
   ans dans l’industrie.
  Une gestion active des risques de taux et de crédit, apportant de la valeur dans divers environnements de
   marché.
  Un suivi / contrôle des risques strict tout au long de notre processus d’investissement.

                                                                                        Source : BNPP AM (BNP Paribas Asset Management), au 31 décembre 2019

                                                                                                                                                         4
Organisation

UNE EQUIPE EXPERIMENTEE COMBINANT DES EXPERTISES
COMPLEMENTAIRES
                       Responsable de la                                                                        Equipes transverses
                       gestion monétaire                                                                             BNPP AM
                        Philippe Renaudin

   Gérants de            Assistants de                                     Investment                                  Recherche &
   portefeuille            gestion                                         Specialists                                  Stratégie

     Elodie Dérien      Priscilla Chicheportiche                           Grégory Chéreau                           Analyse Crédit

     Eric Doisteau           Jennifer Grob                                   Xavier Gandon                             Contrôle des
                                                                                                                         Risques
    Olivier Heurtaut        Thibault Malin
                                                                                                                Table de négociation
     Gilles Leroy                                                                                                  Fixed Income

    Ranil Melwani                                                                                                 Suivi des Risques
                                                                                                                     Front Office

                                                                                                                       Analyse ISR
                                  Source: Gestion monétaire BNP Paribas Asset Management, au 31 décembre 2019. ISR : Investissement Socialement Responsable

                                                                                                                                                        5
Un processus d’investissement rigoureux

PROCESSUS D’INVESTISSEMENT
  Processus combinant approche top-down et sélection bottom-up des émetteurs, avec une analyse
    principalement qualitative et une attention particulière portée à l’optimisation du couple
    rendement/risque à travers quatre paramètres : risque de crédit (principal & intérêt), liquidité, volatilité
    relative et absolue, ainsi qu’espérance de rendement

                                Pour les fonds notés AAA : règles d’investissement définies et suivies par les agences de notation*
                                                                                                                                                  Table de
                                                                                                                                                 négociation
                                                                       Analyse ISR
                                                                (pour les fonds concernés)
                                                                                                                                        Traitement          Remontée
                                                                                                                                        des ordres          d’information

 Étape 1 :                     Étape 2 :                         Étape 3 :                       Étape 4 :                              Étape 5 :
 Analyse macro-                Allocation tactique               Sélection des                   Sélection des valeurs                  Construction du
 économique et prévisions      d’actifs (par type                secteurs et des                 et positionnement sur                  portefeuille et suivi
 de marché                     d’instruments)                    émetteurs                       la courbe des taux

  Recherche & Stratégie                                                                                     Contrôle des Risques
                                                                                                             • Fixation des limites
                                                                                                          • Contrôles et stress tests
                            Analyse crédit

                                                                         Source: Gestion monétaire BNP Paribas Asset Management, au 31 décembre 2019. *notations de S&P Global Ratings

                                                                                                                                                                                   6
Gestion du risque

                                         RISQUE DE LIQUIDITE
                                          Souscriptions/rachats
                                     (équipes de gestion et de vente)

                                      Aladdin est un outil front-to-
                                        back qui nous permet de
                                      gérer l’exposition du fonds en
                                       matière de sensibilité et de
                                            maturité moyenne
            DURATION RISK
           RISQUE DE TAUX                                                                RISQUE DE CREDIT
                                      Real Time Issuer Limits est
     • Management team
           • Équipe de gestion             une application de                      Respect des limites du Comité
     • Stress Tests led by            consolidation des risques de                         des Risques
       • Stress tests conduits par
     investment risk team                         crédit
      l’équipe Risque de Gestion

                                                                       Source: Gestion monétaire BNP Paribas Asset Management, au 31 décembre 2019

                                                                                                                                               7
Priorité donnée aux instruments de haute qualité de crédit, court terme
   et très liquides
 UN UNIVERS D’INVESTISSEMENT CONSTITUÉ D’INSTRUMENTS MONÉTAIRES ET D’OBLIGATIONS
 COURT TERME
 Les swaps de taux d’intérêt ne peuvent être utilisés qu’en couverture. ABCP et swaps de devises ne sont pas éligibles au sein
 des fonds monétaires gérés par BNPP AM.
              Instruments                                                 Contraintes spécifiques                                                    Principaux objectifs, avantages &
                                                                                                                                                              inconvénients
 CDs/ECPs/NeuCPs émis par                       Notation minimum A-1 pour les fonds AAA, "haute qualité de crédit"                          Cœur de portefeuille
 des banques                                    sinon. Emetteurs ayant un "business model" diversifié et présentant de
                                                solides fondamentaux privilégiés.

 BTs/ECPs/NeuCPs émis par les                   Notation minimum A-1 pour les fonds AAA, "haute qualité de crédit"                          Diversification mais volumes d'émission relativement
 entreprises                                    sinon. Emetteurs ayant un "business model" diversifié et présentant de                      limités
                                                solides fondamentaux privilégiés.

 Dépôts à terme                                 Usage limité aux opérations au jour le jour uniquement                                      Liquidité élevée, faible risque/rendement

 Prises en pension (reverse                     Call 24h , titres d'Etats et CD/BT émis par des agences ou garantis par                     Liquidité élevée, faible risque/rendement
 repos)                                         des Etats de haute qualité de crédit utilisés en collatéral, contreparties
                                                notées A-1+/A-1 uniquement.
 Mises en pension (repos)                       Call 24h, tout type de collatéral.                                                          Pour la gestion de la liquidité uniquement

 Bons du Trésor émis par des                    Notation minimum A-1+/P-1/F1+.                                                              Approche opportuniste, liquidité élevée, faible
 pays non périphériques                                                                                                                     risque/rendement

 Bons du Trésor émis par des                    BOTS Italiens (A-2/P-3/F2) et Letras Espagnoles (A-1/P-2/F1),                               Liquidité élevée, objectif de rendement supérieur mais
 pays périphériques                             principalement utilisés au sein de nos fonds monétaires standards.                          volatilité potentiellement plus élevée

 Fonds monétaires                               Uniquement fonds monétaires CT dans les fonds monétaires CT / Tous                          Liquidité élevée, faible contribution à la WAL et
                                                fonds monétaires (CT ou standards) dans les fonds monétaires                                diversification accrue
                                                standard. Pas d'exposition au sein de nos fonds monétaires notés AAA.

 Obligations bancaires et                       Maturité maximum limitée à 2 ans.                                                           Diversification, rendement attractif en moyenne mais
 d’entreprises                                  Instruments principalement utilisés au sein de nos fonds (standards).                       volatilité potentiellement élevée
Source: Gestion monétaire BNP Paribas Asset Management, 31 décembre 2019. Notations de Standard and Poor’s, Fitch et Moody’s, CD: Certificat de Dépôt, ECP: European Commercial Paper, BT: Billet de Trésorerie
                                                            NeuCP: Negotiable EUropean Commercial Paper; ABS: Asset Backed Securities, ABCP: Asset Backed Commercial Paper, WAL: Weighted Average Life

                                                                                                                                                                                                            8
2. CONTEXTE DE MARCHÉ ET PERSPECTIVES
Mandat officiel de la BCE
MAINTENIR L’INFLATION À UN TAUX INFERIEUR À MAIS PROCHE DE 2%
  En décembre 2019, l’inflation HICP en Zone Euro (« flash estimate ») a augmenté de 0,3 point à 1,3% en glissement annuel par
   rapport au mois de novembre.
  Selon les nouvelles projections de la BCE, l’inflation devrait rester en-dessous de l’objectif de 2% (1,1% en 2020, 1,4% en 2020 et
   1,6% en 2022).

  3,5%
                       Inflation Zone Euro en glissement annuel : +1,3% en décembre 2019
  3,0%
  2,5%
  2,0%
  1,5%
  1,0%
  0,5%
  0,0%
  -0,5%
  -1,0%

                                   Inflation Zone Euro en glissement annuel                Taux de facilité de dépôt BCE (-0,50% actuellement)

                                     Sources : Bloomberg et Gestion monétaire BNPP AM, 6 janvier 2020, BCE: Banque Centrale Européenne ; HICP : Harmonised Index of Consumer Prices

                                                                                                                                                                                10
Une politique monétaire alliant taux bas et injection de liquidités
UN LARGE ÉVENTAIL DE MESURES ANNONCÉ EN SEPTEMBRE, PREMIÈRE RÉUNION POUR
CHRISTINE LAGARDE EN DÉCEMBRE
  La réunion BCE du 12 décembre a confirmé notre sentiment que la politique monétaire devrait rester en pilotage automatique en
    2020. Lors de sa première réunion, la présidente Lagarde a trouvé un bon compromis entre continuité dans les actions et changement
    dans le style de communication, annonçant que la révision de la stratégie de politique monétaire débuterait en janvier pour se
    conclure en fin d’année.
                            • Taux refi                                        Baisses progressives jusqu’à atteindre 0bp en mars 2016
   Décisions sur
     les taux

                      • Taux de prêt marginal                                 Baisses progressives jusqu’à atteindre 25bp en mars 2016

                       • Taux de facilité de                Passé en territoire négatif (-10bp) en juin 2014, baisses progressives depuis jusqu’à atteindre
                               dépôt                                     -50bp en septembre 2019 (-10bp annoncés le 12 septembre 2019)

                                                                                         • TLTRO I de sept. 2014 à juin 2016
                                                                                         • TLTRO II de juin 2016 à mars 2017
                            • TLTROs             • TLTRO III de sept. 2019 à mars 2021 : annonce le 12 septembre 2019 de la suppression du spread de 10bp (donc
                         (prêts bancaires)         allouées au taux refi mais pouvant descendre jusqu’au niveau du taux de facilité de dépôt c-à-d -0,50%, en fonction
                                                   des montants de prêts clientèle consenties par les banques) et de l’extension de leur maturité à 3 ans (contre 2 ans
                                                                                                   initialement prévus)
   conventionnelles
     Mesures non

                                                 Les achats d’actifs (APP) qui avaient été arrêtés fin 2018 (à part le réinvestissement des échéances de titres détenus
                       • Assouplis-sement
                                                  dans le cadre de l’APP qui avait été maintenu) reprendront à partir de novembre 2019 à raison de 20 Md€ par mois
                          quantitatif (QE)
                                                                                            (annoncé le 12 septembre 2019)

                           • Système de
                         rémunération des        Une partie de l’excédent de liquidité détenu par les banques (jusqu’à 6 fois leur montant de réserves obligatoires) ne
                          réserves à deux                      sera pas soumise au taux négatif de la facilité de dépôt (annoncé le 12 septembre 2019)
                         paliers (« tiering »)

                                                                                                                                Sources: BCE & Gestion Monétaire BNPP AM au 6 janvier 2020
                                                                                 TLTRO : Targeted Long Term Refinancing Operation ; QE : Quantitative Easing ; APP : Asset Purchase Programme
                                                                                                                                                                                          11
… menant à un fort surplus de liquidité
SURPLUS DE LIQUIDITÉ ÉLEVÉ ET FIXING EONIA HISTORIQUEMENT BAS
  En décembre 2019, l’Eonia moyen a baissé de 0,4 points de base à -0,456%.

  Sur la période, le surplus de liquidité sur le marché interbancaire a baissé d’environ -60 Md€, atteignant 1 749 Md€ le 6 janvier 2020
   (la demande lors de l’opération ciblée de refinancement à très long terme, TLTRO III, n’a été que de 97,7 Md€ alors que les
   remboursements des banques se sont élevés à 146,8 Md€).

         2 000                                                                                                                        2,0
                                                  Surplus de liquidité vs. fixings Eonia
         1 800                                                                                                                        1,8

         1 600                                                                                                                        1,6

         1 400                                                                                                                        1,4

         1 200                                                                                                                        1,2

         1 000                                                                                                                        1,0

              800                                                                                                                     0,8
       Md€

              600                                                                                                                     0,6

                                                                                                                                             %
              400                                                                                                                     0,4

              200                                                                                                                     0,2

                0                                                                                                                     0,0

             - 200                                                                                                                    -0,2

             - 400                                                                                                                    -0,4

             - 600                                                                                                                    -0,6

                     Surplus de liquidité (Md€)           Fixing Eonia (%)          Taux de facilité de dépôt BCE (%)
                                                                                               Sources: Bloomberg et Gestion monétaire BNPP AM, 6 janvier 2020

                                                                                                                                                           12
De l’Eonia à l’€STR
L’€STR A ÉTÉ LANCÉ LE 2 OCTOBRE 2019
  Maintenant basé sur un panel plus large d’emprunts bancaires, utilisant les dépôts JJ non garantis supérieurs à 1 M€, et pas
   seulement les échanges interbancaires.

  Les volumes moyens oscillent entre 30 et 35 Md€ depuis son lancement, contre 1 à 3 Md€ pour l’Eonia ces derniers mois.

  L’Eonia sera calculé jusqu’au 1er janvier 2022 en appliquant un écart fixe de 8,5bp au-dessus de l’€STR.

  L’€STR est publié en J+1 à 8h avec une possibilité de révision jusqu’à 9h ; l’Eonia est maintenant publié en J+1 à 9h15 (vs. J à 19h
   précédemment).

                                            Fixings quotidiens Eonia vs €STR
                          -0,30%
                                                           Eonia (interbancaire uniquement)
                          -0,35%
                                                           Eonia (€STR + 8,5bp)
                                                           €STR
                          -0,40%
                                                                                                                  06/01/2020
                                                                                                                   -0,454%
                          -0,45%

                          -0,50%
                                                  8,5bp

                          -0,55%
                                                                                                                  06/01/2020
                                                                                                                   -0,539%
                          -0,60%

                                                                             Sources: Bloomberg et Gestion monétaire BNPP AM, 6 janvier 2020. €STR : € Short-Term Rate

                                                                                                                                                                   13
Quelles anticipations sur les taux monétaires EUR ?
HAUSSE DE LA VOLATILITÉ DES SWAPS EONIA CES DERNIERS MOIS
        En septembre 2019, les annonces de la BCE ont généré un repricing sur la partie courte de la courbe. Le swap Eonia 1 an a
         augmenté de -0,63% début septembre 2019 à -0,52/-0,51% après la réunion BCE. Ce niveau a été assez volatil en octobre, avant de
         se stabiliser aux alentours de -0,45% / -0,46%.

        En ligne avec les anticipations du marché, nous pensons qu’une baisse de taux supplémentaire est peu probable dans les mois qui
         viennent.

%                 Evolution des swaps Eonia et des Euribor - 3 & 12 mois
  0                                                                                         %
                                                                                           -0,32
-0,1                                                                                       -0,36
                                                                                           -0,40
-0,2                                                                                       -0,44
                                                                                           -0,48
-0,3
                                                                                           -0,52
                                                                                           -0,56
-0,4
                                                                                           -0,60

-0,5                                                                                       -0,64

-0,6
                                                                                                       SWAP EONIA 3M: -0.453%        SWAP EONIA 12M: -0.459%

-0,7

             SWAP EONIA 3M: -0.453%                      SWAP EONIA 12M: -0.459%
             EURIBOR 3M: -0.385%                         EURIBOR 12M: -0.248%

                                                                                              Sources: Bloomberg et Gestion monétaire BNPP AM, 6 janvier 2020

                                                                                                                                                               14
Ecartement progressifs des spreads moyens depuis début 2018
LA POLITIQUE MONÉTAIRE DE LA BCE GÉNÈRE DE LA VOLATILITÉ SUR LES SPREADS DE CRÉDIT
  L’incertitude demeure et il est à ce stade difficile de prévoir avec précision comment évolueront les spreads de crédit court-terme
   dans les mois à venir. Suite à la réunion de la BCE, les spreads de crédit à 1 an se sont d’abord resserrés sur un effet technique lié
   à la remontée des swaps Eonia 1 an), puis se sont stabilisés.

  Il est à noter que les annonces sur les TLTRO devraient bénéficier aux certaines banques qui avaient des niveaux d’émissions plus
   élevés que la moyenne (cf. banques des pays périphériques).

             bp    Evolution des spreads moyens (vs Eonia) des CD émis en € et notés A-1/P-1
             45

             30

                                                                                                                                             12M: 20.4bp
             15
                                                                                                                                             6M: 12.1bp
                                                                                                                                             3M: 8.3bp
              0
                                                                                                                                             1M: 4.7bp

            -15

                                     Sources: Gestion monétaire BNPP AM & BNPP AM Trading desk sur une sélection de titres EUR notés A-1+ et A-1 (S&P), et Bloomberg au 6 janvier 2020

                                                                                                                                                                                  15
Rendements monétaires EUR
LES RENDEMENTS MONÉTAIRES EUR RESTENT ANCRÉS EN TERRITOIRE NÉGATIF, QUELS QUE
SOIENT LA MATURITÉ OU LE TYPE D’INSTRUMENT
    Depuis juin, les bons du Trésor italiens (BOTs), très volatils ces derniers mois, sont également repassés en territoire négatif.

                             (%)
                            0,40
                                                         Emissions à 3 mois                                            (%)                           Emissions à 1 an
                                                                                                                      0,40
                                                                                                                         0,33

                            0,20                                                                                      0,200,21
                                0,14
                                0,10                                                                                      0,12
Financières A-2                  0,07                                                                                     0,11
                                 0,05
                                 0,04
                            0,00-0,02                                                                                 0,00
Corporates A-2
                               -0,10                                                                                      -0,09

Bons du Trésor Italie A-2   -0,20                                                                                     -0,20                                                                                 -0,21
                                                                                                                                                                                                            -0,22
                                                                                                       -0,32                                                                                                -0,25
                                                                                                       -0,32                                                                                                -0,34
Financières A-1                                                                                        -0,37
                            -0,40                                                                      -0,37          -0,40
                                                                                                       -0,38
Corporates A-1

Financières A-1+            -0,60                                                                                     -0,60                                                                                 -0,60
                                                                                                       -0,63

Bons du Trésor France A-1+
                          -0,80                                                                                       -0,80

                                        Légende :   ▲ Financières    Corporates         Bons du Trésor         //      A-1+     A-1   A-2

                                                             Sources : Bloomberg (bons du trésor) BNPP AM Trading desk & IO Pricing and Analytics (niveaux moyens d’un panel d’émetteurs), 6 janvier 2020

                                                                                                                                                                                                      16
Stratégie d’investissement

EXPOSITION AU RISQUE DE TAUX D’INTÉRÊT
  L’équipe gère activement l’allocation entre taux variables et taux fixes selon les maturités et les caractéristiques de chaque
   portefeuille. Nous conservons toutefois une allocation à taux variables :
         dans nos fonds monétaires court-terme qui doivent maintenir en permanence une WAM inférieure à 60 jours
         sur les maturités les plus longues (notamment celles au-dessus de 6 mois)
         sur opportunités, lorsque les swaps de taux paraissent attractifs

 EXPOSITION AU RISQUE DE CRÉDIT
   Nous continuerons d’optimiser la WAL de nos portefeuilles au gré des opportunités qui se présentent tout en veillant à l’évolution
     du couple risque/rendement de nos investissements. L’équipe reste sélective et attache une importance particulière à la
     diversification des portefeuilles.

LIQUIDITÉ
   En sus des ratios réglementaires, nous continuons à adapter nos poches de liquidité en fonction de la structure du passif des
     fonds et des flux anticipés.

                                                                                                                              WAM: Weighted Average Maturity
                                                                                      Source: Gestion monétaire BNP Paribas Asset Management, au 6 janvier 2020
                                                                                                                                                           17
3. GAMME D’OPC MONÉTAIRES EUR
L’offre de BNPP AM sur les fonds monétaires

   UNE LARGE GAMME DE FONDS OUVERTS
 Objectif de                                                                                                                                    FONDS MONETAIRES STANDARD
performance                                                                                                                               WAM max : 6 mois / WAL** max : 1 an / maturité max : 2 ans

                              FONDS MONETAIRES COURT TERME                                                                                                                 4
                      WAM max : 60 jours / WAL** max : 120 jours / maturité max : 397 jours
                                                                                                                                                                                     Fonds VNAV 3 mois

                                                                                                                                                                            •   BNP Paribas Money 3M (16 386 M€)
                                                                                                                             3                                              •   BNP Paribas Invest 3 Mois (4 521 M€)
                                                                                                                                     Fonds VNAV                             •   BNP Paribas InstiCash EUR 3M
                                                                                                                                                                                Standard VNAV (3 223 M€)
                                                                                                                                  1 semaine / 1 mois
                                                                 2
                                                                            Fonds VNAV                                       •    BNP Paribas Mois ISR (5 835 M€)
                                                                                                                             •    BNP Paribas Funds Euro Money
                                                                             non-AAA                                              Market (1 032 M€)
             1                                                   •    BNP Paribas Cash Invest (2 376 M€)
                        Fonds AAA*
                      LVNAV et VNAV
                                                                                                                             •    BNP Paribas Moné Etat (23 M€)
               •   BNP Paribas InstiCash EUR 1D Short-Term VNAV (5 786 M€)

                                                                                                                                                                                                                  Risque

      Les OPC peuvent être exposés selon les cas notamment aux risques suivants : perte en capital, taux, crédit, contrepartie. Pour une définition et une description plus complète, merci de vous reporter
      au DICI des fonds. Les investisseurs doivent s'assurer qu'ils sont pleinement informés sur les fonds, compartiments, classes et sous-catégories d'actions ou de parts autorisés à une
      commercialisation dans leur pays de résidence et les contraintes applicables dans chacun de ces pays.
      Un fonds monétaire n'est pas un investissement garanti. Un investissement dans un fonds monétaire diffère d'un investissement dans des dépôts, il existe un risque que le capital investi dans un
      fonds monétaire puisse fluctuer. Un fonds monétaire ne s'appuie pas sur un soutien extérieur pour garantir sa liquidité ou stabiliser sa valeur liquidative par part ou par action. Le risque de perte du
      capital doit être supporté par l'investisseur.
      Fonds de référence de la catégorie                                                                     Légende : Fonds domicilié en France                   Fonds domicilié au Luxembourg
            Source : BNP Paribas Asset Management au 31 décembre 2019. WAM: Weighted Average Maturity, WAL: Weighted Average Life; LVNAV: Low Volatility Net Asset Value; VNAV: Variable Net Asset Value
                                                                                                                                                        * Notation AAAm attribuée par S&P Global Ratings
                                                                                                                                                                                                                    19
BNP Paribas Cash Invest

DESCRIPTION
     Echelle de risque DICI : 1 (1 correspondant au niveau de risque le plus faible et 7 au plus élevé)

     Classification AMF / ESMA : fonds monétaire court terme à valeur liquidative variable (VNAV) comme défini par
        le Règlement 2017/1131
     Un fonds destiné aux placements à très court terme

     Objectif et orientation de gestion :

        Ce FCP a pour objectif d'obtenir une performance étroitement corrélée à l'évolution de l'EONIA via l'utilisation de supports
         d'investissement de maturité courte (maturité résiduelle inférieure à 397 jours).

     Indice de référence : EONIA

     Sensibilité faible, diversification importante, forte liquidité

     Types d’instruments utilisés : principalement des TCN, mais également des obligations, des pensions livrées et
        des OPC
        Le fonds peut investir plus de 5% de ses encours dans des administrations, institutions ou organisations qui émettent,
         garantissent individuellement ou conjointement des instruments du marché monétaire

     Frais de souscription de 0,5% max sur les parts I et Classic, de 5% sur la part R ; pas de frais de rachat

     Fonds géré par BNP Paribas Asset Management France

TCN: Titres de Créances Négociables, OPC: Organisme de Placement Commun
                                                                                                                                            Source : BNP Paribas Asset Management au 31 décembre 2019.
                                                           Ces directives internes sont communiquées à titre informatif et son susceptibles d’être modifiées. Les directives des prospectus et DICI prévalent.
                                                                                                                                                                                                           20
BNP Paribas Cash Invest

STRUCTURE DE PORTEFEUILLE AU 31 DÉCEMBRE 2019
                         Risque de Taux                                                           Actifs sous gestion (M€)                            2 376                                     Répartition par secteurs d'activité
       WAM* (jours) : duration taux                                  30                 7 000
               Sensibilité                                          0,08                                                                                                                           Fonds
                                                                                                                                                                                              monétaires; 3,0%            Souverain; 0,6%
                                                                                        6 000
      Taux variables
         (Eonia)                                                        51,4%
                                                                                        5 000

  Taux révisables                                                                       4 000                                                                                                                                         Corporates;
     (Euribor)             0,0%                                                                                                                                                                                                         46,4%
                                                                                        3 000                                                                                        Financières (incl.
                                                                                                                                                                                        JJ); 50,0%
         Taux Fixes                                                    48,6%            2 000
                                                                                                déc.-18       mars-19         juin-19      sept.-19       déc.-19

                         Risque de Crédit                                                             Répartition par tranches de maturité                                                   Diversification émissions / émetteurs
      WAL** (jours) : duration crédit                               109                                                                 1 jour;                                             Nombre de lignes                                         92
                                                                                                                                        12,3%
           Notations minimales                           Notation moy. ptf (1)                     181 - 397                                                                              Top 10 émetteurs au 31/12/2019
                                                                                                 jours; 28,2%                                     2-7 jours;
       Haute qualité de crédit (analyse                                                                                                             3,4%            BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES SCA (overnight)                                 9,9%
                                                                A- (LT)
         interne, cf. règles ESMA)                                                                                                                                  LLOYDS BANK PLC                                                                 4,6%
                                                                                                                                                  8-30 jours;       VINCI SA                                                                        4,3%
                   Répartition par notations (1)                                                                                                    11,5%           CREDIT AGRICOLE SA                                                              4,2%
        Instruments monétaires               Obligations                                                                                                            INTESA SANPAOLO BANK IRELAND PLC                                                3,6%
         A-1+              2,7%            AAA                                                   91-180                                                             ELECTRICITE DE FRANCE SA                                                        3,2%
          A-1             45,8%             AA                                                jours; 10,4%                                                          VEOLIA ENVIRONNEMENT SA                                                         2,8%
          A-2             42,0%             A                                                                                                                       ENGIE SA                                                                        2,7%
                                                                                                                                              31-90 jours;
          A-3              5,8%           BBB                                                                                                    34,2%
                                                                                                                                                                    HONEYWELL INTERNATIONAL INC                                                     2,7%
      Non noté et fonds monétaires               3,7%                                                                                                               COVIVIO SA                                                                      2,7%
 NB : 0,7% du portefeuille est non noté (Safran est considéré comme un émetteur de haute qualité de crédit par notre analyse crédit interne).
                         Evolution WAM / WAL (jours)                                                Répartition par instruments utilisés                                                             Caractéristiques du fonds
      140                                                                              Titres de Créance Négociables                  86,8%                         Gérant principal                 Gilles Leroy
                   115                                                     114 109
      120                107             110                        104                   dont CD / ECD                                    1,1%                     Lancement du fonds               14/03/1997
                               99                   98
      100                           88         90         90                              dont ECP / NeuCP                                 85,7%                    Forme juridique                  FCP de droit français conforme à la directive 2009/65/ce
              82                                               82
       80
                                                                               WAL        dont ABCP                                                                 Frais courants                   Part I +: 0,03%    Part I : 0,10%    Part Classic : 0,14%
                                                                               WAM        dont Bons du Trésor                                                       Investissement initial min.      I +: 250 M€/Corpo I : 20 M€ Classic : 0,001 part (~2,28 €)
       60
                   37 33 31                                                            Obligations                                                                  Souscription / rachat            Quotidien, à cours connu, droits d'entrée 0,5% max
       40     24            28 29 23 25          25 30
                                        19 15 21                                       Fonds monétaires                                3,0%                         Centralisation des ordres        Jour J avant 13:00
       20
                                                                                       Prises en pension (reverse repos)                                            Règlement                        Débit/Crédit en compte : J (sur base VL J - 1)
        0
                                                                                       Liquidités JJ***                               10,2%                         Dépositaire                      BNP Paribas Securities Services
            déc.-18       mars-19          juin-19          sept.-19         déc.-19
                                                                                       *** Cash, dépôts JJ, CD JJ, repos JJ                                                                          I Plus cap : FR0013268398           I cap : FR0010337667
                                                                                                                                                                    Codes ISIN
 * Weighted Average Maturity ** Weighted Average Life ~ maturité moyenne                                                                                                                             Classic cap : FR0007496047
                                                                                                                           CD: Certificat de Dépôt, ECD: Euro Certificate of Deposit, ECP: Euro Commercial Paper,
(1)      Notations: moins bonne parmi S&P, Moody’s et Fitch.                                                             NeuCP: Negotiable European Commercial Paper, ABCP: Asset Backed Commercial Paper
         Source: BNP Paribas Asset Management (outils Front Office). Les calculs de WAM/WAL et les répartitions par maturité tiennent compte de la date de put pour les obligations puttables, de call pour les pensions
                livrées, et des WAM/WAL des fonds monétaires sous-jacents. Les émetteurs mentionnés ci-dessus sont indiqués à titre illustratif uniquement et ne constituent pas une recommandation d’investissement.

                                                                                                                                                                                                                                                            21
BNP Paribas Cash Invest

    REPARTITION GEOGRAPHIQUE AU 31 DÉCEMBRE 2019
                                        Pays                             Financières* Corporates Souverain/Supra/Agences MMF Total
                                        Belgium                                1,90%       2,53%                                  4,42%
                                        Denmark                                1,47%       1,26%                                  2,74%
                                        France                                27,48%      26,82%                    0,61%        54,91%
                                        Germany                                3,16%       3,47%                                  6,64%
                                        Italy                                  3,58%       1,05%                                  4,63%
                                        Japan                                  1,05%                                              1,05%
                                        Netherlands                            0,84%       1,26%                                  2,10%
                                        Spain                                              4,88%                                  4,88%
                                        Sweden                                 0,63%       0,72%                                  1,35%
                                        Switzerland                            1,48%                                              1,48%
                                        UK                                     7,79%                                              7,79%
                                        USA                                    0,63%       4,40%                                  5,03%
                                        MMF                                                                               2,99%   2,99%
                                        Total                                 50,01%      46,40%                    0,61% 2,99% 100,00%

                  Focus pays euro périphériques :                                                                                Focus pays non-OCDE (20% max) :
Pays
Italy
              Emetteur
              ENI FINANCE INTERNATIONAL SA
                                                                  Maturité max Poids
                                                                     10/03/2020 1,05%
                                                                                                                                        Pas d’exposition actuellement
              INTESA SANPAOLO BANK IRELAND PLC                       08/10/2020 3,58%
Total Italy                                                                     4,63%
Spain         ENDESA SA                                              03/01/2020 0,21%
              FERROVIAL SA                                           12/03/2020 0,55%
              IBERDROLA INTERNATIONAL BV                             07/01/2020 0,63%
              RED ELECTRICA FINANCIACIONES SAU                       10/02/2020 0,80%
              REPSOL INTERNATIONAL FINANCE BV                        06/01/2020 0,72%
              TELEFONICA EUROPE BV                                   14/04/2020 1,98%
Total Spain                                                                     4,88%
Total périphériques                                                             9,51%
    * Les financières incluent les dépôts JJ (alloués au pays de la société-mère de la contrepartie) et le cash (BP2S, alloué à la France)                      Source: BNP Paribas Asset Management (outils Front Office)
                                                                                 Les émetteurs mentionnés ci-dessus sont indiqués à titre illustratif uniquement et ne constituent pas une recommandation d’investissement.
                                                                                                                                                                                                                      22
BNP Paribas Cash Invest

PERFORMANCE NETTE DE FRAIS DE LA PART SUPER-INSTITUTIONNELLE (I+)

                                                                                        Performances nettes calendaires             2018     2017
                                                                                        BNP PARIBAS CASH INVEST (I+)              -0,34%   -0,34%*
                                                                                                    EONIA OIS capitalised daily   -0,36%   -0,35%*

*Annualisée depuis le 09/08/2017
                                   Source : BNP Paribas Asset Management au 31 décembre 2019, performance nette de frais. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.

                                                                                                                                                                                          23
BNP Paribas Cash Invest

PERFORMANCE NETTE DE FRAIS DE LA PART INSTITUTIONNELLE (I)

                                                                  Performances nettes calendaires            2018      2017    2016      2015      2014
                                                                    BNP PARIBAS CASH INVEST (I)             -0,41%   -0,36%   -0,17%   0,02%      0,18%
                                                                              EONIA OIS capitalised daily   -0,36%   -0,35%   -0,32%    -0,10%     0,10%

             Source : BNP Paribas Asset Management au 31 décembre 2019, performance nette de frais. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.

                                                                                                                                                                    24
BNP Paribas Cash Invest

PERFORMANCE NETTE DE FRAIS DE LA PART CLASSIQUE (CLASSIC)

                                                                  Performances nettes calendaires             2018     2017    2016      2015      2014
                                                            BNP PARIBAS CASH INVEST (Classic)               -0,44%   -0,40%   -0,19%    0,01%     0,15%
                                                                              EONIA OIS capitalised daily   -0,36%   -0,35%   -0,32%    -0,10%     0,10%

             Source : BNP Paribas Asset Management au 31 décembre 2019, performance nette de frais. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.

                                                                                                                                                                    25
BNP Paribas Moné Etat

DESCRIPTION
  Echelle de risque DICI : 1 (1 correspondant au niveau de risque le plus faible et 7 au plus élevé)

  Classification AMF / ESMA : fonds monétaire standard à valeur liquidative variable (VNAV) comme défini par le
   Règlement 2017/1131
  Horizon d’investissement minimum recommandé : 1 semaine

  Objectif et orientation de gestion :
    Obtenir une performance étroitement corrélée à l’évolution de l’EONIA par l’utilisation de supports d’investissement de maturité
     courte
    Les actifs sont essentiellement constitués de titres de créances négociables acquis par achat ferme ou pris en pension et
     d’obligations, émis ou garantis par les Etats membres de l’Union Européenne, par leurs agences, les institutions ou
     établissements publics (ACOSS, CADES, SFEF, UNEDIC, CDC, SNCF…), par leurs collectivités publiques territoriales ou par
     des institutions et organismes supranationaux à caractère communautaire, régional ou mondial (BEI, BERD, EFSF, ESM,
     UE…).
    Le fonds peut investir plus de 5% de ses encours dans des administrations, institutions ou organisations qui émettent,
     garantissent individuellement ou conjointement des instruments du marché monétaire

  Indice de référence : EONIA

  Types d’instruments principalement utilisés : bons du trésor à taux fixe, pensions livrées et titres de créances
   négociables
  Forte liquidité

  Frais de souscription de 0,5% max ; pas de frais de rachat

  Fonds géré par BNP Paribas Asset Management France
                                                                                                                         Source : BNP Paribas Asset Management au 31 décembre 2019.
                                        Ces directives internes sont communiquées à titre informatif et son susceptibles d’être modifiées. Les directives des prospectus et DICI prévalent.
                                                                                                                                                                                        26
BNP Paribas Moné Etat

 STRUCTURE DE PORTEFEUILLE AU 31 DÉCEMBRE 2019
                        Risque de Taux                                                         Actifs sous gestion (M€)                                     23                                                           Répartition par pays
      WAM* (jours) : duration taux                              60
              Sensibilité                                      0,17
                                                                                   30
 Taux variables
    (Eonia)                    16,9%                                                                                                                                                                               Fonds
                                                                                   20                                                                                                                         monétaires; 8,4%

Taux révisables                                                                                                                                                                                         Belgique; 4,4%
   (Euribor)           0,0%
                                                                                   10

                                                                                                                                                                                                       Italie; 4,5%
        Taux fixes                                                    83,1%          0
                                                                                         déc.-18         mars-19            juin-19           sept.-19           déc.-19

                     Risque de Crédit                                                                   Répartition par tranches de maturité
  WAL** (jours) : duration crédit                                75
                                                                                                                    181 - 397
                                                                                                                   jours; 4,5%               1 jour; 8,5%
       Notations minimales                          Notation moy. ptf (1)
   Haute qualité de crédit (analyse                                                                91-180 jours;
                                                              A+ (LT)
     interne, cf. règles ESMA)                                                                        22,6%                                                                                                                                           France; 82,7%

               Répartition par notations (1)
                                                                                                                                                         8-30 jours;
    Instruments monétaires               Obligations                                                                                                       35,5%
     A-1+             26,7%            AAA
      A-1             59,6%             AA
      A-2              0,9%             A
      A-3              4,5%           BBB                                                                31-90 jours;                                                                                          Diversification du portefeuille
                                                                                                            28,9%
  Non noté et fonds monétaires               8,4%                                                                                                                                                          Nombre de lignes                                           22

                     Evolution WAM / WAL (jours)                                                  Répartition par instruments utilisés****                                                                            Caractéristiques du fonds
 80                                                                        75     Titres de Créance Négociables                      83,1%                                           Gérant principal                  Ranil Melwani
             64                           64             65    66
 70                                            62                                    dont CD / ECD                                                                                   Lancement du fonds                17/02/1995
                                                                      57
 60               53          53                                                     dont ECP / NeuCP                                     83,1%                                      Forme juridique                   SICAV de droit français conforme à la directive 2009/65/ce
                                   49
                                                    46
 50     40             42                                                  60        dont ABCP                                                                                       Frais courants                    Part I : 0,10%     Part Privilege : 0,10%
 40                                       51   49        50    51                                                                                                                    Investissement initial min.       I : 100 parts (~5,3M€) / Priv. : 10 parts (~11k€)
             48                                                                      dont Bons du Trésor
 30     40        38          40                                      41          Obligations                                                                                        Souscription / rachat             Quotidien, à cours connu, droits d'entrée 0,5% max
                                   36
 20                    30                           31                     WAL    Fonds monétaires                                    8,4%                                           Centralisation des ordres         Jour J avant 13:00
 10                                                                        WAM    Prises en pension (reverse repos)                                                                  Règlement                         Débit/Crédit en compte : J (sur base VL J - 1)
  0
                                                                                  Liquidités JJ***                                    8,5%                                           Dépositaire                       BNP Paribas Securities Services
      déc.-18        mars-19            juin-19       sept.-19          déc.-19
                                                                                  *** Cash, dépôts JJ, CD JJ, repos JJ                                                                                                 I cap : FR0010482042
                                                                                                                                                                                     Codes ISIN
* Weighted Average Maturity ** Weighted Average Life ~ maturité moyenne           **** tous les titres (hors OPCVM et liquidités) sont émis ou garantis par des entités pub liques                                     Privilege cap : FR0000299620
                                                                                                                            CD: Certificat de Dépôt, ECD: Euro Certificate of Deposit, ECP: Euro Commercial Paper,
 (1)      Notations: moins bonne parmi S&P, Moody’s et Fitch.                                                             NeuCP: Negotiable European Commercial Paper, ABCP: Asset Backed Commercial Paper
          Source: BNP Paribas Asset Management (outils Front Office). Les calculs de WAM/WAL et les répartitions par maturité tiennent compte de la date de put pour les obligations puttables, de call pour les pensions
                                                                                                                                                         livrées, et des WAM/WAL des fonds monétaires sous-jacents.

                                                                                                                                                                                                                                                                            27
BNP Paribas Moné Etat

PERFORMANCE NETTE DE FRAIS DE LA PART INSTITUTIONNELLE (I)

                                                                 Performances nettes calendaires             2018     2017     2016     2015      2014
                                                                     BNP PARIBAS MONE ETAT (I)             -0,45%   -0,44%   -0,27%   -0,16%     0,05%
                                                                             EONIA OIS capitalised daily   -0,36%   -0,35%   -0,32%    -0,10%     0,10%

            Source : BNP Paribas Asset Management au 31 décembre 2019, performance nette de frais. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.

                                                                                                                                                                   28
BNP Paribas Moné Etat

PERFORMANCE NETTE DE FRAIS DE LA PART PRIVILEGE

                                                                 Performances nettes calendaires             2018     2017     2016     2015      2014
                                                                BNP PARIBAS MONE ETAT (Priv.)              -0,45%   -0,44%   -0,27%   -0,16%     0,05%
                                                                             EONIA OIS capitalised daily   -0,36%   -0,35%   -0,32%    -0,10%     0,10%

            Source : BNP Paribas Asset Management au 31 décembre 2019, performance nette de frais. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.

                                                                                                                                                                   29
BNP Paribas Mois ISR

DESCRIPTION
  Echelle de risque DICI : 1 (1 correspondant au niveau de risque le plus faible et 7 au plus élevé)

  Classification AMF / ESMA : fonds monétaire standard à valeur liquidative variable (VNAV) comme défini par le
   Règlement 2017/1131
  Horizon d’investissement minimum recommandé : 1 mois

  Objectif et orientation de gestion:
    Ce FCP a pour objectif d'obtenir une performance étroitement corrélée à l'évolution de l'EONIA via l'utilisation de supports
     d'investissement de maturité courte.
    Un filtre Investissement Socialement Responsable (ISR) est appliqué dans le cadre de la sélection des émetteurs. Celle-ci
     repose sur une combinaison des recommandations financières et extra financières. L’analyse extra financière consiste a évaluer
     les sociétés selon les critères ESG recouvrant : la responsabilité Environnementale, la responsabilité Sociale, et la
     Gouvernance d’entreprise.

  Indice de référence : EONIA

  Sensibilité faible, diversification importante, forte liquidité

  Types d’instruments utilisés : principalement des TCN et des obligations, mais également des pensions livrées
   et des OPC
    Le fonds peut investir plus de 5% de ses encours dans des administrations, institutions ou organisations qui émettent,
     garantissent individuellement ou conjointement des instruments du marché monétaire

  Frais de souscription de 0,5% max sur les parts I et Classic ; pas de frais de rachat

  Fonds géré par BNP Paribas Asset Management France

                                                                                                                         Source : BNP Paribas Asset Management au 31 décembre 2019.
                                        Ces directives internes sont communiquées à titre informatif et son susceptibles d’être modifiées. Les directives des prospectus et DICI prévalent.
                                                                                                                                                                                        30
BNP Paribas Mois ISR

STRUCTURE DE PORTEFEUILLE AU 31 DÉCEMBRE 2019
                           Risque de Taux                                                      Actifs sous gestion (M€)                               5 835                                    Répartition par secteurs d'activité
         WAM* (jours) : duration taux                        37                      7 000                                                                                                             Fonds
                 Sensibilité                                0,10                                                                                                                                     monétaires;           Souverain; 0,1%
                                                                                                                                                                                                       0,02%
                                                                                     6 500
       Taux variables
          (Eonia)                                     58,1%                                                                                                                                                                           Corporates;
                                                                                                                                                                                                                                        27,4%
                                                                                     6 000
      Taux révisables
         (Euribor)             6,6%
                                                                                     5 500

                                                                                                                                                                                        Financières (incl.
          Taux Fixes                      35,3%                                      5 000                                                                                                 JJ); 72,5%
                                                                                             déc.-18      mars-19         juin-19          sept.-19       déc.-19

                           Risque de Crédit                                                        Répartition par tranches de maturité                                                      Diversification émissions / émetteurs
        WAL** (jours) : duration crédit                     152                                                                  1 jour;                                                     Nombre de lignes                                        193
                                                                                                       +397 jours;
                                                                                                                                 12,0%
                                                                                                         2,0%
                                                                                                                                            2-7 jours;
            Notations minimales                   Notation moy. ptf (1)                                                                                                                    Top 10 émetteurs au 31/12/2019
                                                                                                                                              3,0%
        Haute qualité de crédit (analyse                                                                                                                            BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES SCA (overnight)                                 9,9%
                                                          A (LT)
          interne, cf. règles ESMA)                                                       181 - 397                                             8-30 jours;         BPCE SA                                                                         6,5%
                                                                                        jours; 40,2%                                               5,1%             BNP PARIBAS SA                                                                  5,9%
                     Répartition par notations (1)                                                                                                                  CREDIT AGRICOLE SA (dont 0,9% overnight)                                        5,4%
          Instruments monétaires               Obligations                                                                                                          SOCIETE GENERALE SA                                                             4,5%
           A-1+              5,3%            AAA                                                                                               31-90 jours;         LA BANQUE POSTALE (dont 0,9% overnight)                                         3,6%
                                                                                                                                                  22,2%
            A-1             56,8%             AA        0,1%                                                                                                        SVENSKA HANDELSBANKEN AB                                                        3,6%
            A-2             26,5%             A         7,6%                                                                                                        LLOYDS BANK PLC                                                                 3,2%
                                                                                                                                 91-180
            A-3              2,8%           BBB         0,5%                                                                  jours; 15,6%                          SANTANDER CONSUMER FINANCE SA                                                   3,1%
        Non noté et fonds monétaires               0,4%                                                                                                             LANDESBANK BADEN-WUERTTEMBERG                                                   3,1%
  NB : 0,3% du portefeuille est non noté (Atos est considéré comme un émetteur de haute qualité de crédit par notre analyse crédit interne).
                         Evolution WAM / WAL (jours)                                            Répartition par instruments utilisés                                                                Caractéristiques du fonds
       200                                                                         Titres de Créance Négociables                  80,1%                             Gérant principal                Eric Doisteau
              166 159                         166 169 167
                      155 154 148 154 161 159             154 152                     dont CD / ECD                                                                 Lancement du fonds              10/04/1997
       150                                                                            dont ECP / NeuCP                                 80,1%                        Forme juridique                 FCP de droit français conforme à la directive 2009/65/ce
                       WAL                                                            dont ABCP                                                                     Frais courants                  Part I : 0,05%          Part Classic : 0,10%
       100
                       WAM                                                            dont Bons du Trésor                                                           Investissement initial min.     I : 1 part (~23k€ sur la IC, ~555k€ sur la ID) ; Classic: ~1€
                                                                                   Obligations                                     8,2%                             Souscription / rachat           Quotidien, à cours connu, droits d'entrée 0,5% max
        50                                                                         Fonds monétaires                               0,02%                             Centralisation des ordres       Jour J 13:00
               55 55 56 61 56 58
                                 52 47
                                                   34 35 32 32 37                  Prises en pension (reverse repos)                                                Règlement                       Débit/Crédit en compte : J (sur base VL J - 1)
         0
                                                                                   Liquidités JJ***                               11,7%                             Dépositaire                     BNP Paribas Securities Services
             déc.-18         mars-19   juin-19       sept.-19       déc.-19
                                                                                   *** Cash, dépôts JJ, CD JJ, repos JJ                                                                             I Cap : FR0007009808           Classic Cap : FR0011482686
                                                                                                                                                                    Codes ISIN
  * Weighted Average Maturity ** Weighted Average Life ~ maturité moyenne                                                                                                                           I Dis : FR0011482660            Classic Dis : FR0011482694
                                                                                                                           CD: Certificat de Dépôt, ECD: Euro Certificate of Deposit, ECP: Euro Commercial Paper,
(1)      Notations: moins bonne parmi S&P, Moody’s et Fitch.                                                             NeuCP: Negotiable European Commercial Paper, ABCP: Asset Backed Commercial Paper
         Source: BNP Paribas Asset Management (outils Front Office). Les calculs de WAM/WAL et les répartitions par maturité tiennent compte de la date de put pour les obligations puttables, de call pour les pensions
               livrées, et des WAM/WAL des fonds monétaires sous-jacents. Les émetteurs mentionnés ci-dessus sont indiqués à titre illustratif uniquement et ne constituent pas une recommandation d’investissement.

                                                                                                                                                                                                                                                                31
BNP Paribas Mois ISR

REPARTITION GEOGRAPHIQUE AU 31 DÉCEMBRE 2019 (1/2)
                                    Pays                             Financières* Corporates Souverain/Supra/Agences MMF Total
                                    Belgium                                0,86%       0,14%                                  0,99%
                                    Canada                                 0,69%                                              0,69%
                                    Denmark                                1,29%                                              1,29%
                                    Finland                                0,86%                                              0,86%
                                    France                                40,96%      17,43%                    0,10%        58,50%
                                    Germany                                8,48%       3,94%                                 12,42%
                                    Italy                                  3,26%                                              3,26%
                                    Japan                                  1,72%                                              1,72%
                                    Netherlands                            2,13%                                              2,13%
                                    Spain                                  4,38%       3,11%                                  7,49%
                                    Sweden                                 4,29%       0,46%                                  4,76%
                                    UK                                     3,57%                                              3,57%
                                    USA                                                2,31%                                  2,31%
                                    MMF                                                                               0,02%   0,02%
                                    Total                                 72,48%      27,40%                    0,10% 0,02% 100,00%

              Focus pays euro périphériques :                                                                                Focus pays non-OCDE (20% max) :
                     Voir page suivante                                                                                               Voir page suivante

* Les financières incluent les dépôts JJ (alloués au pays de la société-mère de la contrepartie) et le cash (BP2S, alloué à la France)                      Source: BNP Paribas Asset Management (outils Front Office)
                                                                             Les émetteurs mentionnés ci-dessus sont indiqués à titre illustratif uniquement et ne constituent pas une recommandation d’investissement.
                                                                                                                                                                                                                  32
BNP Paribas Mois ISR

    REPARTITION GEOGRAPHIQUE AU 31 DÉCEMBRE 2019 (2/2)

              Focus pays euro périphériques :                                                              Focus pays non-OCDE (20% max) :
Pays
Italy
            Emetteur
            INTESA SANPAOLO BANK IRELAND PLC
                                               Maturité max Poids
                                                  08/10/2020 1,72%
                                                                                                                  Pas d’exposition actuellement
            INTESA SANPAOLO BANK LUXEMBOURG SA    09/12/2020 1,54%
Total Italy                                                   3,26%
Spain       BANCO SANTANDER SA                    10/07/2020 0,86%
            IBERDROLA INTERNATIONAL BV            30/01/2020 0,45%
            IBERDROLA SA                          28/10/2020 0,52%
            REPSOL INTERNATIONAL FINANCE BV       05/08/2020 1,23%
            SANTANDER CONSUMER BANK AG            14/04/2020 0,43%
            SANTANDER CONSUMER FINANCE SA         04/12/2020 3,09%
            TELEFONICA EUROPE BV                  03/03/2020 0,93%
Total Spain                                                   7,49%
Total périphériques                                          10,75%

                                                                                                                                         Source: BNP Paribas Asset Management (outils Front Office)
                                                          Les émetteurs mentionnés ci-dessus sont indiqués à titre illustratif uniquement et ne constituent pas une recommandation d’investissement.
                                                                                                                                                                                               33
BNP Paribas Mois ISR

PERFORMANCE NETTE DE FRAIS DE LA PART INSTITUTIONNELLE (I)

                                                                 Performances nettes calendaires             2018     2017    2016      2015      2014
                                                                        BNP PARIBAS MOIS ISR (I)           -0,32%   -0,28%   -0,01%   0,06%      0,24%
                                                                             EONIA OIS capitalised daily   -0,36%   -0,35%   -0,32%    -0,10%     0,10%

            Source : BNP Paribas Asset Management au 31 décembre 2019, performance nette de frais. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.

                                                                                                                                                                   34
BNP Paribas Mois ISR

PERFORMANCE NETTE DE FRAIS DE LA PART CLASSIQUE (CLASSIC)

                                                                 Performances nettes calendaires             2018     2017     2016     2015      2014
                                                                BNP PARIBAS MOIS ISR (Classic)             -0,36%   -0,32%   -0,05%   0,05%      0,21%
                                                                             EONIA OIS capitalised daily   -0,36%   -0,35%   -0,32%    -0,10%     0,10%

            Source : BNP Paribas Asset Management au 31 décembre 2019, performance nette de frais. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.

                                                                                                                                                                   35
BNP Paribas Money 3M
DESCRIPTION
     Echelle de risque DICI : 1 (1 correspondant au niveau de risque le plus faible et 7 au plus élevé)

     Classification AMF / ESMA : fonds monétaire standard à valeur liquidative variable (VNAV) comme défini par le
         Règlement 2017/1131
     Horizon d’investissement minimum recommandé : 3 mois

     Objectif et orientation de gestion :
          Cette SICAV a pour objectif d'obtenir un rendement supérieur à ceux des fonds « monétaires court terme » du fait d’une latitude
           plus large en matière d’exposition taux (WAM max de 6 mois) et d’exposition crédit (WAL max de 1 an, maturité max d’un titre fixée
           à 2 ans, élargissement des contraintes de notation pour les titres souverains)

     Types d’instruments principalement utilisés : TCN, obligations (principalement à taux révisable), cash et pensions
         livrées, pas d’instrument de titrisation, dérivés de taux (swaps, futures) principalement utilisés en couverture
          Le fonds peut investir plus de 5% de ses encours dans des administrations, institutions ou organisations qui émettent, garantissent
           individuellement ou conjointement des instruments du marché monétaire

     Indice de référence : EONIA

     Sensibilité faible, diversification importante, forte liquidité

     Un effet amortisseur sur la performance nette liée aux frais de gestion variables*

     Frais de souscription de 0,5% max ; pas de frais de rachat

     Fonds géré par BNP Paribas Asset Management France
*Mécanisme de frais de gestion variables :
•  Si la performance annualisée quotidienne est supérieure à l’EONIA, déduction faite des frais de gestion fixe, 20% de la sur-performance sont provisionnés.
•  Si la performance annualisée quotidienne est inférieure à l’EONIA, déduction faite des frais de gestion fixe, 20% de la sous-performance sont réinjectés au travers d’une reprise sur provision tant que la dotation
   existante le permet.
                                                                                                                                                     Source : BNP Paribas Asset Management au 31 décembre 2019.
                                                                    Ces directives internes sont communiquées à titre informatif et son susceptibles d’être modifiées. Les directives des prospectus et DICI prévalent.
                                                                                                                                                                                                                    36
BNP Paribas Money 3M

STRUCTURE DE PORTEFEUILLE AU 31 DÉCEMBRE 2019
                         Risque de Taux                                                        Actifs sous gestion (M€)                           16 386                                                  Répartition par secteurs d'activité
       WAM* (jours) : duration taux                         29                       24 000                                                                                                                Fonds monétaires;
               Sensibilité                                 0,08                                                                                                                                                                        Souverain; 0,2%
                                                                                                                                                                                                                 4,5%

      Taux variables                                                                                                                                                                                                                             Corporates;
                                                                   70,1%             20 000
         (Eonia)                                                                                                                                                                                                                                   26,2%

  Taux révisables
                            9,3%                                                     16 000
     (Euribor)

         Taux Fixes                20,6%                                             12 000                                                                                                          Financières (incl.
                                                                                              déc.-18      mars-19         juin-19       sept.-19        déc.-19                                        JJ); 69,2%

                         Risque de Crédit                                                          Répartition par tranches de maturité                                                                  Diversification émissions / émetteurs
      WAL** (jours) : duration crédit                       175                                                             1 jour;                                                                      Nombre de lignes                                      330
                                                                                                         +397 jours;        11,3%
                                                                                                           2,6%                             2-7 jours;
           Notations minimales                  Notation moy. ptf (1)                                                                                                                         Top 10 émetteurs au 31/12/2019
                                                                                                                                              1,3%
       Haute qualité de crédit (analyse                                                                                                                                BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES SCA (overnight)                                         9,9%
                                                          A (LT)
         interne, cf. règles ESMA)                                                                                                            8-30 jours;              CREDIT AGRICOLE SA                                                                      4,5%
                                                                                                                                                 5,7%                  BNP PARIBAS SA                                                                          4,1%
                   Répartition par notations (1)                                                                                                                       INDUSTRIAL AND COMMERCIAL BANK OF CHINA LTD LUX BRANCH                                  3,9%
        Instruments monétaires               Obligations                                  181 - 397                                            31-90 jours;            BARCLAYS BANK PLC                                                                       3,0%
                                                                                                                                                  12,9%
         A-1+              3,3%            AAA                                          jours; 48,3%                                                                   CREDIT INDUSTRIEL ET COMMERCIAL                                                         2,8%
          A-1             51,8%             AA        0,04%                                                                                                            HSBC FRANCE SA                                                                          2,7%
          A-2             22,7%             A          9,6%                                                                                                            VOLKSWAGEN AG                                                                           2,6%
                                                                                                                                             91-180
          A-3              3,7%           BBB          2,5%                                                                               jours; 18,1%                 SOCIETE GENERALE SA (dont 0,3% overnight)                                               2,6%
      Non noté et fonds monétaires               6,2%                                                                                                                  BANQUE FEDERATIVE DU CREDIT MUTUEL SA                                                   2,4%
 NB : 1,8% du portefeuille est non noté (Atos, Barry Calleb aut, Eiffage, Lagardère, Safran et Vicat sont considérés comme des émetteurs de haute qualité de crédit par notre analyse crédit interne).
                       Evolution WAM / WAL (jours)                                              Répartition par instruments utilisés                                                                          Caractéristiques du fonds
      250                                                                          Titres de Créance Négociables                  72,2%                                Gérant principal                       Gilles Leroy
             191 183                                 189 178                          dont CD / ECD                                    0,6%                            Lancement du fonds                     24/06/1998
      200            176 168 171 171 165 167 166 169         175
                                                                                      dont ECP / NeuCP                                 71,6%                           Forme juridique                        SICAV de droit français conforme à la directive 2009/65/ce
      150                                                                             dont ABCP                                                                        Frais courants                         0,06% [+ comm' de perf.]
                                                                     WAL
                                                                                      dont Bons du Trésor                                                              Investissement initial min.            0,001 part (~23 € pour les parts IC et ID)
      100                                                            WAM
              52 51 49 48 53 56 47                                                 Obligations                                    12,3%                                Souscription / rachat                  Quotidien, à cours connu, droits d'entrée 0,5% max
       50                                    30 23 26 30 30 29                     Fonds monétaires                                4,5%                                Centralisation des ordres              Jour J avant 13:00
                                                                                   Prises en pension (reverse repos)                                                   Règlement                              Débit/Crédit en compte : J (sur base VL J - 1)
        0
                                                                                   Liquidités JJ***                               11,1%                                Dépositaire                            BNP Paribas Securities Services
            déc.-18     mars-19       juin-19       sept.-19        déc.-19
                                                                                   *** Cash, dépôts JJ, CD JJ, repos JJ                                                                                       IC : FR0000287716
                                                                                                                                                                       Codes ISIN
 * Weighted Average Maturity ** Weighted Average Life ~ maturité moyenne                                                                                                                                      ID : FR0011021567
                                                                                                                          CD: Certificat de Dépôt, ECD: Euro Certificate of Deposit, ECP: Euro Commercial Paper,
(1)      Notations: moins bonne parmi S&P, Moody’s et Fitch.                                                            NeuCP: Negotiable European Commercial Paper, ABCP: Asset Backed Commercial Paper
        Source: BNP Paribas Asset Management (outils Front Office). Les calculs de WAM/WAL et les répartitions par maturité tiennent compte de la date de put pour les obligations puttables, de call pour les pensions
              livrées, et des WAM/WAL des fonds monétaires sous-jacents. Les émetteurs mentionnés ci-dessus sont indiqués à titre illustratif uniquement et ne constituent pas une recommandation d’investissement.

                                                                                                                                                                                                                                                                       37
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                                     Pays                              Financières* Corporates Souverain/Supra/Agences MMF Total
                                     Belgium                                 1,49%       1,15%                                  2,63%
                                     Canada                                  0,55%                                              0,55%
                                     China                                   6,69%                                              6,69%
                                     Denmark                                 1,17%       0,09%                                  1,26%
                                     France                                 37,28%       9,26%                    0,17%        46,71%
                                     Germany                                 1,34%       7,60%                                  8,94%
                                     Italy                                   4,21%       0,23%                                  4,45%
                                     Japan                                   0,99%                                              0,99%
                                     Luxembourg                                          0,40%                                  0,40%
                                     Netherlands                             0,81%                                              0,81%
                                     Qatar                                   1,99%                                              1,99%
                                     Spain                                   2,22%       3,50%                                  5,72%
                                     Sweden                                  0,71%       1,78%                                  2,49%
                                     Switzerland                             0,61%       0,09%                                  0,70%
                                     UK                                      8,47%       0,73%                                  9,20%
                                     USA                                     0,61%       1,40%                                  2,01%
                                     MMF                                                                                4,46%   4,46%
                                     Total                                  69,15%      26,22%                    0,17% 4,46% 100,00%

               Focus pays euro périphériques :                                                                                  Focus pays non-OCDE (20% max) :
                      Voir page suivante                                                                                                 Voir page suivante

* Les financières incluent les dépôts JJ (alloués au pays de la société-mère de la contrepartie) et le cash (BP2S, alloué à la France)        Source: BNP Paribas Asset Management (outils Front Office)

                                                                                                                                                                                                   38
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    REPARTITION GEOGRAPHIQUE AU 31 DÉCEMBRE 2019 (2/2)

              Focus pays euro périphériques :                                                              Focus pays non-OCDE (20% max) :
Pays        Emetteur                           Maturité max Poids       Pays                     Emetteur                                                                      Maturité max   Poids
Italy       FCA BANK SPA (DUBLIN BRANCH)          16/03/2020 0,23%      China                    AGRICULTURAL BANK OF CHINA LTD (LUX BRANCH)                                      02/09/2020  1,22%
            INTESA SANPAOLO BANK IRELAND PLC      08/10/2020 1,92%                               BANK OF CHINA (LONDON BRANCH)                                                    09/04/2020  0,18%
            INTESA SANPAOLO BANK LUXEMBOURG SA    29/10/2020 1,99%                               BANK OF CHINA LTD (LUX BRANCH)                                                   28/10/2020  0,61%
            UNICREDIT BANK (IRELAND) PLC          12/05/2020 0,31%                               CHINA CONSTRUCTION BANK CORPORATION SA (LUX BRANCH)                              02/06/2020  0,76%
Total Italy                                                   4,45%                              INDUSTRIAL AND COMMERCIAL BANK OF CHINA LTD LUX BRANCH                           16/12/2020  3,91%
Spain       BANCO SANTANDER SA                    01/07/2020 0,76%      Total China                                                                                                           6,69%
            ENDESA SA                             04/03/2020 0,43%      Qatar               QATAR NATIONAL BANK (QPSC) (LONDON BRANCH)                                             20/11/2020 1,99%
            FERROVIAL SA                          12/03/2020 0,15%      Total Qatar                                                                                                           1,99%
            IBERDROLA INTERNATIONAL BV            24/07/2020 0,61%      Total pays non-OCDE                                                                                                   8,67%
            INTERNATIONAL ENDESA BV               24/01/2020 0,12%
            REPSOL INTERNATIONAL FINANCE BV       05/08/2020 0,97%
            SANTANDER CONSUMER BANK AG            14/04/2020 0,46%
            SANTANDER CONSUMER FINANCE SA         07/08/2020 1,00%
            TELEFONICA EUROPE BV                  03/06/2020 1,21%
Total Spain                                                   5,72%
Total périphériques                                          10,17%

                                                                                                                                         Source: BNP Paribas Asset Management (outils Front Office)
                                                          Les émetteurs mentionnés ci-dessus sont indiqués à titre illustratif uniquement et ne constituent pas une recommandation d’investissement.
                                                                                                                                                                                               39
BNP Paribas Money 3M

PERFORMANCE NETTE DE FRAIS DE LA PART INSTITUTIONNELLE (I)

                                                                 Performances nettes calendaires             2018     2017    2016      2015      2014
                                                                         BNP Paribas Money 3 M (I)         -0,28%   -0,20%   0,08%     0,19%     0,50%
                                                                             EONIA OIS capitalised daily   -0,36%   -0,35%   -0,32%    -0,10%     0,10%

            Source : BNP Paribas Asset Management au 31 décembre 2019, performance nette de frais. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.

                                                                                                                                                                   40
BNP Paribas Invest 3 Mois

DESCRIPTION
  Echelle de risque DICI : 1 (1 correspondant au niveau de risque le plus faible et 7 au plus élevé)

  Classification AMF / ESMA : fonds monétaire standard à valeur liquidative variable (VNAV) comme défini par le
   Règlement 2017/1131
  Horizon d’investissement minimum recommandé : 3 mois

  Objectif et orientation de gestion :

    Ce FCP a pour objectif d’offrir en moyenne un rendement supérieur aux autres fonds monétaires par un positionnement plus
     marqué sur le marché du crédit (maturité et notation).

  Indice de référence : EONIA

  Sensibilité faible, diversification importante, forte liquidité

  Types d’instruments principalement utilisés : TCN, obligations (principalement à taux révisable), cash et
   pensions livrées
    Le fonds peut investir plus de 5% de ses encours dans des administrations, institutions ou organisations qui émettent,
     garantissent individuellement ou conjointement des instruments du marché monétaire

  Frais de souscription de 0,5% max ; pas de frais de rachat

  Fonds géré par BNP Paribas Asset Management France

                                                                                                                         Source : BNP Paribas Asset Management au 31 décembre 2019.
                                        Ces directives internes sont communiquées à titre informatif et son susceptibles d’être modifiées. Les directives des prospectus et DICI prévalent.
                                                                                                                                                                                        41
BNP Paribas Invest 3 Mois

STRUCTURE DE PORTEFEUILLE AU 31 DÉCEMBRE 2019
                        Risque de Taux                                                      Actifs sous gestion (M€)                            4 521                                            Répartition par secteurs d'activité
      WAM* (jours) : duration taux                        36                      7 500                                                                                                                          Souverain; 0,4%
              Sensibilité                                0,10                                                                                                                                     Fonds                            Corporates;
                                                                                                                                                                                             monétaires; 4,5%                        15,9%
  Taux variables                                                                  6 500
     (Eonia)                                               63,8%

                                                                                  5 500
               Taux
            révisables       5,4%
             (Euribor)                                                            4 500

        Taux Fixes                      30,7%                                     3 500                                                                                                     Financières (incl.
                                                                                          déc.-18      mars-19         juin-19       sept.-19        déc.-19                                   JJ); 79,2%

                     Risque de Crédit                                                          Répartition par tranches de maturité                                                          Diversification émissions / émetteurs
  WAL** (jours) : duration crédit                        161                                                                                                                                Nombre de lignes                                         136
                                                                                                                          1 jour;
                                                                                                +397 jours;               14,8%        2-7 jours;
          Notations minimales                 Notation moy. ptf (1)                               3,0%                                   0,3%                                               Top 10 émetteurs au 31/12/2019
      Haute qualité de crédit (analyse                                                                                                                             BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES SCA (overnight)                                  9,9%
                                                        A (LT)
        interne, cf. règles ESMA)                                                                                                           8-30 jours;            CREDIT INDUSTRIEL ET COMMERCIAL (dont 3,3% overnight)                            6,6%
                                                                                                                                               4,3%                CREDIT AGRICOLE SA                                                               4,1%
               Répartition par notations (1)                                          181 - 397                                                                    LLOYDS BANK PLC                                                                  4,0%
                                                                                    jours; 42,8%                                           31-90 jours;
    Instruments monétaires              Obligations                                                                                                                LA BANQUE POSTALE (dont 1,6% overnight)                                          3,5%
                                                                                                                                              7,9%
      A-1+             2,5%           AAA                                                                                                                          BNP PARIBAS SA                                                                   3,4%
       A-1            63,7%            AA        0,1%                                                                                                              SOCIETE GENERALE SA                                                              3,3%
       A-2            18,6%            A         7,9%                                                                                    91-180                    INDUSTRIAL AND COMMERCIAL BANK OF CHINA LTD LUX BRANCH                           2,8%
       A-3             1,5%           BBB        0,3%                                                                                 jours; 26,9%                 BARCLAYS BANK PLC                                                                2,2%
  Non noté et fonds monétaires              5,4%                                                                                                                   QATAR NATIONAL BANK (QPSC) (LONDON BRANCH)                                       2,2%
 NB : 0,9% du portefeuille est non noté (Atos, Barry Calleb aut, Eiffage et Safran sont considérés comme des émetteurs de haute qualité de crédit par notre analyse crédit interne).
                         Evolution WAM / WAL (jours)                                        Répartition par instruments utilisés                                                                     Caractéristiques du fonds
  250                                                                          Titres de Créance Négociables                  72,2%                                Gérant principal                Elodie Dérien
                                                                 195              dont CD / ECD                                    1,7%                            Lancement du fonds              08/08/2005
  200        183 182 174                        177 173 183
                            161 171 155 159 156                        161        dont ECP / NeuCP                                 70,6%                           Forme juridique                 FCP de droit français conforme à la directive 2009/65/ce
  150              WAL                                                            dont ABCP                                                                        Frais courants                  Part I Plus : 0,05% Part I : 0,10%
                                                                                  dont Bons du Trésor                                                              Investissement initial min.     I+: 150 parts (~150 M€) / I: 10p. (~5,9 M€)
  100              WAM
                                                                               Obligations                                     8,4%                                Souscription / rachat           Quotidien, à cours connu, droits d'entrée 0,5% max
      50                                                                       Fonds monétaires                                4,5%                                Centralisation des ordres       Jour J avant 13:00
              63 61 56     64 57
                       48          51 49 40      44 42 36                      Prises en pension (reverse repos)                                                   Règlement                       Débit/Crédit en compte : J (sur base VL J - 1)
        0                                   32
                                                                               Liquidités JJ***                               14,8%                                Dépositaire                     BNP Paribas Securities Services
            déc.-18  mars-19    juin-19   sept.-19    déc.-19
                                                                               *** Cash, dépôts JJ, CD JJ, repos JJ                                                                                I Plus C: FR0011533207         /     IC: FR0010216804
                                                                                                                                                                   Codes ISIN
 * Weighted Average Maturity ** Weighted Average Life ~ maturité moyenne                                                                                                                           Classic C: FR0010209916
                                                                                                                           CD: Certificat de Dépôt, ECD: Euro Certificate of Deposit, ECP: Euro Commercial Paper,
(1)      Notations: moins bonne parmi S&P, Moody’s et Fitch.                                                             NeuCP: Negotiable European Commercial Paper, ABCP: Asset Backed Commercial Paper
         Source: BNP Paribas Asset Management (outils Front Office). Les calculs de WAM/WAL et les répartitions par maturité tiennent compte de la date de put pour les obligations puttables, de call pour les pensions
                livrées, et des WAM/WAL des fonds monétaires sous-jacents. Les émetteurs mentionnés ci-dessus sont indiqués à titre illustratif uniquement et ne constituent pas une recommandation d’investissement.

                                                                                                                                                                                                                                                              42
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