EDMOND DE ROTHSCHILD REAL ESTATE SICAV - Septembre 2021
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EDMOND DE ROTHSCHILD REAL ESTATE SICAV AUGMENTATION DE CAPITAL 2021 ROADSHOW AOÛT 2021 www.edr-realestatesicav.ch EDMOND DE ROTHSCHILD, BOLD BUILDERS OF THE FUTURE.
SOMMAIRE
1. RÉSULTATS 2020/21 ET STRATÉGIE
2. AUGMENTATION DE CAPITAL SEPTEMBRE 2021
2.1 PIPELINE ET DEVELOPEMENTS
2.2 CONSIDERATIONS PORTEFEUILLE
2.3 CONDITIONS
EDMOND DE ROTHSCHILD 2
1. RÉSULTATS 2020/21 & STRATÉGIE EDMOND DE ROTHSCHILD, BOLD BUILDERS OF THE FUTURE. 3
ELEMENTS CLES
UNE ANNEE COURONNEE DE SUCCES
Dividende Taux de perte sur Développements
Augmentation du
loyers
Fin des travaux pour
dividende à CHF 3,60
3,33% incluant un Les Vergers à Meyrin
(+2,9%)
impact COVID et La Pâla à Bulle
Report en réserve d’environ 0,50%
de CHF 2,54
Portefeuille Charges Durabilité
105 actifs pour une Diminution du TER Emissions de CO2/m2
valeur immobilière (GAV) à 0,68% diminués de 7,0% en
totale de CHF 1,93 2020 et 17,5% sur
(-2 bps)
mia deux ans
EDMOND DE ROTHSCHILD 4
CHIFFRES CLES
CROISSANCE ROBUSTE ET AMELIORATION DE LA RENTABILITE
105 immeubles CHF 66 mios revenus locatifs 3’209 appartements
Mars 2020 Mars 2021 Evolution
Actifs nets: 1’078 MCHF 1’383 MCHF +28,3%
Fortune immobilière: 1’395 MCHF 1’931 MCHF +38,4%
VNI/Action : 117,60 120,75 +2,7%
Agio (as of 31.03) : 20,92% 30,71% +9,79% point
Coefficient d’endettement: 25,54% 28,52% +2,97% point
Marge EBIT : 71,35% 73,18% +183 bps
Taux de perte sur loyers: 2,95% 3,33%* +38 bps
TER(GAV): 0,70% 0,68% -2 bps
Rendement de placement: 3,54% 5,83% +2,29% point
*dont un impact Covid de 0,50%
EDMOND DE ROTHSCHILD 5
PERSPECTIVE HISTORIQUE
CROISSANCE PROGRESSIVE ET CONTINUE DES INDICATEURS CLÉS
Evolution du dividende par action Evolution de valeur nette d’inventaire par
4.00 action
125
3.50 0.10
120.75
0.20 0.09
3.00 120
0.20
117.08 117.60
2.50 114.97
115
112.74
2.00
3.50 3.60
3.30 3.40 3.40 110.07
1.50 3.00 3.12 110
2.80 108.08
1.00
105 104.1
0.50
0.00 100
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
Distribution du revenu courant Distribution des gains réalisés Valeur nette d'inventaire (VNI)
EDMOND DE ROTHSCHILD 6
INDICATEURS CLES DE DURABILITE
DE NETTES AMELIORATIONS MAIS IL RESTE DU CHEMIN A PARCOURIR
POUR ATTEINDRE NOS OBJECTIFS
347 Mj/m2 22,4 Kg CO2 /m2
Consommation Emissions CO2
d’énergie
Réduction de 2,05% depuis 2019/20 Réduction de 7,0% depuis 2019/20
37,9% 2.11
Energie renouvelable Rating SSREI
Augmentation de 0,2 % depuis 2019/20 Stable par rapport à l’année précédente
EDMOND DE ROTHSCHILD 7
EVOLUTION DU TAUX DE PERTE SUR LOYERS
STABLE LORSQUE CORRIGE DE L’IMPACT COVID
5.0% Implication forte du
4.81% management afin de
4.5% suivre les évolutions de
4.30%
marché et relouer les
4.0% surfaces vacantes
3.88% 3.87% 3.84% 3.81%
3.79%
3.5% 3.33%
Indicateur de la qualité
3.39% 3.37%
3.14% 2.95%
des localisations et des
3.0% 3.03% bâtiments
2.93% 2.88% Augmentation du taux de
2.81%
2.5%
perte sur loyers de 2,95% à
3,33%
2.0%
Stable lorsque corrigé des
gratuités de loyers
Rent default rate Vacancy rate offertes aux locataires
pour les aider durant la
crise du COVID
EDMOND DE ROTHSCHILD 8
CHARGES
TOUS LES POSTES MONTRENT UNE MEILLEURE RENTABILITE
Charges immeubles Charges d’intérêts
Baisse de 13,9% à 11,8% des Baisse du coût moyen de la dette
revenus totaux en raison des de 1,32% à 0,95%
délais de travaux liés au COVID
Premier prêt hypothécaire à 0%
Rattrapage prévu en 2021/22
Charges fiscales Total expense ratio (TER)
Baisse de 19,0% à 16,5% des Baisse de 2 bps pour atteindre un
revenus totaux TER(GAV) de 0,68%
Economie unique de MCHF 1,1 Renégociation des conditions des
prestataires de service
EDMOND DE ROTHSCHILD 9
TAUX D’ESCOMPTE ET VALEURS
FORTE AUGMENTATION DES VALEURS
Evolution du taux d’escompte
5.00% Compression continue
des taux d’escompte
4.52% 4.51%
4.50% 4.42% sur le marché
4.28%
4.11% Amélioration de la
4.02%
4.00% 3.83%
3.77% 3.73%
qualité du portefeuille
grâce aux récentes
3.43%
3.50% acquisitions et
développements dans
3.00% le secteur résidentiel
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
Evolution positive des
niveaux de loyer des
Gain en capital non réalisé après impôts immeubles existants
+ MCHF 36,4 ou CHF 3,18/action incluant :
› MCHF 13,1 sur les immeubles nouvellement acquis
› MCHF 1,8 sur les projets et développements
› MCHF 3,0 grâce à un asset management actif
EDMOND DE ROTHSCHILD 10POINT DE SITUATION STRATEGIE 2019-2023
OBJECTIFS ATTEINTS PLUS RAPIDEMENT QU’ANTICIPÉ
AUGMENTATION DU NIVEAU DE RENFORCEMENT DE LA QUALITÉ
DISTRIBUTION DU PORTEFEUILLE
Augmentation du dividende de CHF Augmentation de l’allocation
3,40 en 2019 à CHF 3,60 en 2021 résidentielle de 61% à 66%
Totalement couvert part les revenus Augmentation de l’allocation dans le
récurrents canton de Genève de 37% à 47%
POURSUITE DE LA CROISSANCE RENFORCEMENT DES EFFORTS EN
Valorisation proche de CHF 2mia
MATIÈRE DE DURABILITÉ
Endettement réduit entre 25% et 28% Emissions de CO2 réduites de 17,5%
TER(GAV) réduit à 0,68% Certification SSREI en 2020 et 2021
EDMOND DE ROTHSCHILD 11PERFORMANCE BOURSIÈRE
FORTE PERFORMANCE ABSOLUE ET RELATIVE
Performance sur trois ans au 30 juillet 2021
150
140 ERRES SWIIT
130 YTD 10.56% 7.73%
120 3m 10.63% 6.26%
110 1an 28.82% 19.25%
100 3ans 44.49% 37.55%
90 5ans 58.29% 45.50%
80 Lance
125.67% 99.56%
07/18 01/19 07/19 01/20 07/20 01/21 07/21 ment
ERRES TR SXI Real Estate Funds Broad (SWIIT)
Source: SIX
EDMOND DE ROTHSCHILD 122. AUGMENTATION DE CAPITAL DE SEPTEMBRE 2021 EDMOND DE ROTHSCHILD, BOLD BUILDERS OF THE FUTURE. 13
INVESTMENT CASE AUGMENTATION DE
CAPITAL
FINANCER UNE CROISSANCE DURABLE ET RENTABLE
Focus sur les
Pipeline sécurisé de MCHF 257 pour l’automne 2021 investissements résidentiels
14%
› Focus résidentiel dans d’excellentes localisations à Genève et dans
le canton de Vaud
86%
› Niveaux de loyer faibles offrant une réserve locative >15%
› Un excellent mix d’immeubles existants, d’immeubles Résidentiel Autre
nouvellement construits et de projets de construction
Focus sur Genève
› Dividende sécurisé à CHF 3,60 et acquisitions à valeur ajoutée
27%
Deux nouveaux projets de construction pour un volume
d’investissement total de MCHF 68 73%
Capacité à saisir de nouvelles opportunités d’investissement Genève Autre
pour CHF 100 millions dans les prochains mois
EDMOND DE ROTHSCHILD 142.1 PIPELINE ET DÉVELOPMENTS EDMOND DE ROTHSCHILD, BOLD BUILDERS OF THE FUTURE. 15
DEALFLOW SÉCURISÉ
Investments by
Residential Transfer of Purchase price Theoretical rental Gross Yield Net Yield Net yield
Deal Type Location Status November 2021
allocation ownership (MCHF) income (MCHF) IST IST Target
(MCHF)
Lausanne October
Existing
Signal-Bis & around 97.00% Signed 48.0 43.6 1.69 3.52% 2.71% 2.94%
portfolio 2021
(VD)
Existing Geneva September
Mon Rhône 92.70% Signed 43.0 37.3 1.49 3.47% 2.75% 2.96%
portfolio (GE) 2021
QDE Newly-built Vernier November
85.00% Signed 22.5 18.0 0.89 3.96% 3.21% 3.21%
D7 building (GE) 2021
Existing Geneva October
Servette 11 82.00% Signed 4.3 4.3 0.15 3.49% 2.66% 2.90%
building (GE) 2021
Existing Thônex October
Genève 92 0.00% Signed 23.2 21.6 0.88 3.79% 3.76% 3.69%
building (GE) 2021
Existing Geneva
Est 8 49.00% Signed October 2021 9.5 10.0 0.34 3.58% 2.79% 3.15%
building (GE)
QDE
Newly-built Vernier November
100.00% Signed 116.0 92.8 4.55 3.92% 3.15% 3.15%
E1-E2-E3 buildings (GE) 2021
New Chêne-
August
F-J construction Bourg 90.00% Signed 30.1 14.0 1.23 4.09% 3.36% 3.36%
2021
project (GE)
New June
Nyon construction Nyon (VD) 95.80% Exclusivity 28.0 10.0 1.01 3.61% 3.16% 3.16%
project 2022
Existing Completion in
End of
Blauäcker II construction Köniz (BE) 52.00% November 21.1 5.8 1.08 4.39% 3.75% 3.75%
works
project 2021
Total 85.92% 345.7 257.4 13.31 3.81% 3.12% 3.19%
EDMOND DE ROTHSCHILD 162.1.1 IMMEUBLES EXISTANTS EDMOND DE ROTHSCHILD, BOLD BUILDERS OF THE FUTURE. 17
ACHAT À TERME SÉCURISÉ «SIGNAL-BIS»
PORTEFEUILLE D’ACTIFS RÉSIDENTIELS PROCHE DE LAUSANNE
Portefeuille Vaud
› 9 actifs résidentiels totalisant 119
appartements
› Pully, Lausanne, Prilly, Morges et Renens
› Programme d’investissements prévu ces
prochaines années
› Taux de vacance proche de 0% sauf sur un
immeuble avec potentiel de
développement
› Niveau locatif @ CHF 248/m2
(Quantiles WP Q10 et Q30)
› Rendements bruts/nets: 3,52%/2,94%
› Transfert de propriété prévu pour le 1er
octobre 2021
EDMOND DE ROTHSCHILD 18ACHAT À TERME SÉCURISÉ «MON RHÔNE»
PORTEFEUILLE D’ACTIFS RÉSIDENTIELS À GENÈVE
Portefeuille Genève
› 4 actifs résidentiels composés de 62
appartements
› Micro-localisations excellentes dans les
quartiers de l’Hôpital, Petit-Lancy, Chêne-
Bougeries et Vernier
› Immeubles bien entretenus grâce aux montants
constamment investis par le vendeur
› Aucune vacance sur trois immeubles et une
surface de bureau libre sur le quatrième
› Niveaux locatifs @ CHF 257/m2
(Quantiles WP Q10 et Q30)
› Rendements bruts/nets actuels : 3,46%/2,75%
› Transfert de propriété prévu pour fin septembre
2021
EDMOND DE ROTHSCHILD 19ACHAT À TERME SÉCURISÉ «QDE D7»
ACTIF RÉSIDENTIEL NEUF DANS UN NOUVEAU QUARTIER DYNAMIQUE
Quartier de l’Etang D7
Vernier (GE)
› 36 appartements urbains avec loyers
contrôlés
• Niveau locatif @ CHF 252/m2/an
• Très bonne première mise en location
› 354 m2 de commerces déjà loués
› «Site 2000 watts» utilisant l’eau du Lac
Léman pour le chauffage et le
refroidissement
› Prix d’acquisition de MCHF 22,5 avec des
rendements bruts/nets de 3,96%/3,21%
› Transfert de propriété prévu le 1er
novembre 2021
EDMOND DE ROTHSCHILD 20ACHAT À TERME SÉCURISÉ «SERVETTE 11»
ACTIF RÉSIDENTIEL DANS LE CENTRE-VILLE DE GENÈVE
Servette 11, Genève (GE)
› 9 appartements dans le centre de Genève
• Niveau locatif @ CHF 258/m2/an
• Potentiel locatif de 40%
› Surface commerciale louée @ CHF
237/m2/an soit en-dessous du Q10 WP
› Investissements prévus de MCHF 0,53 sur le
prix d’achat de MCHF 4,3
› ERRES est déjà propriétaire de l’entrée
adjacente “Servette 13”
› Rendements bruts/nets actuels:
3,47%/2,90%
› Transfert de propriété prévu pour le 1er
octobre 2021
EDMOND DE ROTHSCHILD 21ACHAT À TERME SÉCURISÉ «EST 8»
LOCALISATION PRIME À GENÈVE
Est 8 – Genève (GE)
› Immeuble mixte de 942 m2
• 5 appartements et 5 espace de bureaux
• 36% de revenus liés au parking
› Fort potentiel d’augmentation de l’état locatif
• Actuellement à CHF 207/m2/an sur le
résidentiel
• Actuellement à CHF 341/m2/an sur le
commercial
› Potentiel de surélévation
› Rendements bruts/nets actuels: 3,61%/3,15%
› Transfert de propriété prévu pour le 1er octobre
2021
EDMOND DE ROTHSCHILD 22ACHAT À TERME SÉCURISÉ «GENÈVE 92»
IMMEUBLE COMMERCIAL AVEC POTENTIEL DE DÉVELOPPEMENT RÉSIDENTIEL
Genève 92, Thônex (GE)
› 4’762 m2 d’espaces commerciaux
• Migros au rez-de-chaussée sur 3’163 m2 @
CHF 155/m2/an
• 1’400 m2 d’espaces vacants
• 200 m2 loué à une école @ CHF 189/m2/an
› Prix d’acquisition de MCHF 20,5 avec
rendements bruts/nets de 4,27%/3,76%
› Surélévation possible de 7 étages
résidentiels :
• autorisation préliminaire en force
• Investissements additionnels de MCHF 40,3
› Transfert de propriété prévu pour le 1er
octobre 2021
EDMOND DE ROTHSCHILD 232.1.2 PROJETS ET DÉVELOPPEMENTS EDMOND DE ROTHSCHILD, BOLD BUILDERS OF THE FUTURE. 24
PROJET DE CONSUTRUCTION EN COURS «KÖNIZ»
IMMEUBLE MIXTE IDÉALEMENT SITUÉ SUR LA PLACE CENTRALE
Bläuacker II – Köniz (BE)
› Livraison de premier immeuble en
août et du second en novembre 2021
› Excellente première mise en location
avec les 29 appartements loués et
1’819/1’944 m2 de surfaces
commerciales signées sur le long-
terme (25A/15A/10A)
› Revenus locatifs de CHF 1,08 millions
pour des rendements bruts/nets de
4,39%/3,75%
EDMOND DE ROTHSCHILD 25PROJET DE CONSTRUCTION EN COURS «QDE E1-E2-E3»
IMMEUBLES RÉSIDENTIELS NEUFS DANS UN NOUVEAU QUARTIER
Quartier de l’Etang E1/E2/E3
Vernier (GE)
› 217 appartements urbains sous loyers
contrôlés
• 100% loué en moins d’un mois
› «Site 2000 watts» utilisant l’eau du Lac
Léman pour le chauffage et le
refroidissement
› Prix d’acquisition de MCHF 116 avec
des rendements bruts/nets de
3,88%/3,15%
› Acquisition sécurisée en 2019 avec
transfert de propriété prévu pour le
1er novembre 2021
EDMOND DE ROTHSCHILD 26PROJET DE CONSTRUCTION SÉCURISÉ «F-J»
PROJET DE CONSTRUCTION A GENEVE
François-Jacquier 12-14-18
Chêne-Bourg (GE)
› 53 appartements sous loyers contrôlés
• Niveau locatif @ CHF 337/m2/an
› Achèvement d’un projet similaire dans la
zone pour un autre investisseur
› Certification Minergie P avec pompe à
chaleur géothermique
› Investissement total de MCHF 30,0 avec
des rendements bruts/nets de
4,08%/3,36%
› Transfert de propriété effectué en juillet
2021 et fin du chantier prévue pour l’été
2023
EDMOND DE ROTHSCHILD 27PROJET DE CONSTRUCTION SÉCURISÉ «NYON»
PROJET DE CONSTRUCTION NEUF DANS UN QUARTIER EN DÉVELOPPEMENT
Petite-Prairie III – Immeuble 2B
Nyon (VD)
› 36 appartements avec de belle finitions
• Niveau locatif @ CHF 330/m2/an
• Appartements de 2 et 3 pièces
› Achèvement d’un projet dans le quartier
pour un autre investisseur en 2022
› Investissement total de MCHF 28,9 avec
des rendements bruts/nets de
3,61%/3,16%
› Construction de haute qualité
› Transfert de propriété prévu pour juin
2022 et fin des travaux en novembre 2024
EDMOND DE ROTHSCHILD 282.2 CONSIDÉRATIONS DE PORTEFEUILLE EDMOND DE ROTHSCHILD, L’AUDACE DE BÂTIR L’AVENIR. 29
VENTE
VENTE D’ACTIFS NON STRATEGIQUES
“Haus Frey” – Olten (AG)
› Travail actif d’asset management pour réduire la vacance et repositionner
l’immeuble par rapport à son environnement
› Organisation d’un appel d’offre compétitif afin de maximiser la valeur de
revente
• Prix de vente à MCHF 17,0
• Dernière évaluation DCF à MCHF 10,7 (+58.9%)
• Coûts d’investissement de MCHF 12,4 (+37.1%)
Giulio Vicari – Lugano (TI)
› Acheté dans le cadre d’un portefeuille et non stratégique pour ERRES
› Prix de vente au niveau de la DCF et coûts d’investissement
EDMOND DE ROTHSCHILD 30ALLOCATIONS PROJETÉES
AUGMENTATION DES ALLOCATIONS RÉSIDENTIELLES À GENÈVE
Par canton Par usage
5.1% 1.1%
2.2%
2.8%
2.0%
2.1% 3.4%
3.5% 3.5%
3.8% 3.5%
3.7%
8.5%
6.0%
49.9%
6.9%
66.9%
25.1%
Résidentiel Bureau
Genève Vaud Fribourg Industrial & artisanal Secteur publique
Zürich Neuchâtel Bâle Vente alimentaire Vente non alimentaire
Aarau Autres Stockage & logistique Santé
EDMOND DE ROTHSCHILD
Restaurants Autres 31CONSIDÉRATIONS FISCALES
Valeur fiscale estimée fin 2021
› Nous estimons la valeur fiscale à 18% du cours en bourse au 31.12.2021 soit:
• CHF 27,9 pour un cours à CHF 155
• CHF 30,2 pour un cours à CHF 165
• CHF 31,5 pour un cours à CHF 175
› La valeur fiscale plus élevée est le résultat de l'intégration de la société
immobilière achetée à la fin de 2020 et de la forte progression du prix de
l'action.
Exonération du dividende
› Nous sommes en mesure de verser des dividendes non imposables pendant au
moins les quatre prochaines années.
EDMOND DE ROTHSCHILD 32FINANCEMENT ET LIQUIDITÉ
AMÉLIORATION DU POSITIONNEMENT
La dette reste bon marché
› Coût de financement moyen < 1% pour la première fois
› Coût marginal sur les nouvelles acquisitions et les refinancements proche de 0%
sur des maturités courtes
La liquidité du titre progresse
› Augmentation du nombre d’actions en circulation
› Large base diversifiée d’investisseurs
› Inclusion dans de nouveaux indices de référence
EDMOND DE ROTHSCHILD 33ENSEIGNEMENTS CLÉS
Accent mis sur les
Renforcement de immeubles Dividende prévu à
l’allocation centralement CHF 3,60 pour
résidentielle localisés en 2021/22
particulier à Genève
Amélioration de la
Endettement en
liquidité du titre avec
ligne avec les Actions concrètes
une taille plus
niveaux stratégiques d’optimisation pour
importante (GAV à
et taux de vacance améliorer les marges
2,2 mia) et l’inclusion
< 3%
dans les indices
EDMOND DE ROTHSCHILD 342.3 CONDITIONS EDMOND DE ROTHSCHILD, L’AUDACE DE BÂTIR L’AVENIR. 35
CONDITIONS DE L’AUGMENTATION Ratio 1 nouvelle pour 5 existantes Montant ~ CHF 280 millions Prix d’émission Communiqué le 18 août après clôture du marché Période de souscription 30 août – 10 septembre 2021 (midi) Droits de souscription Cotés sur la SIX Exchange Cotation des droits de souscription 30 août – 8 septembre 2021 (17h15) Libération et cotation des nouvelles parts 23 septembre 2021 EDMOND DE ROTHSCHILD 36
CONTACTS Pierre JACQUOT Arnaud ANDRIEU Jonathan MARTIN CEO EdR REIM CEO EdR REIM Switzerland Senior manager p.jacquot@reim-edr.ch a.andrieu@reim-edr.ch j.martin@reim-edr.ch Tél: 079 406 33 08 Tél: 079 250 78 19 Tél: 079 611 94 13 EDMOND DE ROTHSCHILD 37
DISCLAIMER INFORMATION JURIDIQUE IMPORTANTE Ce document à caractère publicitaire a été élaboré par Edmond de Rothschild REIM (Suisse) S.A. (ci-après « EdR REIM »), sise 30 rue du Rhône, 1204 Genève, Suisse, filiale d’Edmond de Rothschild (Suisse) S.A. et gestionnaire de fortune collective agréé et réglementé par l’Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers (FINMA). Il n’est pas destinée aux personnes qui seraient citoyennes, domiciliées ou résidentes, ou aux entités enregistrées dans un pays ou une juridiction dans lesquels sa distribution, sa publication, sa mise à disposition ou son utilisation seraient contraires aux lois ou règlements en vigueur. Ce document, qui n’est pas de nature contractuelle, vous est remis à titre d’information uniquement et ne doit pas être considéré comme un conseil en placement personnalisé ni comme une recommandation, incitation ou offre en faveur de l’achat, de la vente ou de la détention de quelque valeur mobilière ou instrument financier que ce soit, ou de la mise en œuvre d’une quelconque stratégie d’investissement. Certains instruments et services, y compris les services de garde, peuvent faire l’objet de restrictions légales ou ne pas être disponibles dans tous les pays sans restriction. Le présent document s’appuie sur des informations provenant de sources ou de documents externes jugés fiables. EdR REIM s’efforce de veiller à ce que les informations qu’il contient soient exactes, complètes et d’actualité. Toutefois, l’ensemble des informations et opinions contenues dans ce document sont susceptibles d’être modifiées sans préavis. Aucune garantie n’est fournie quant à l’exhaustivité ou à l’exactitude de ce document. Les informations contenues dans le présent document n’ont pas été examinées à l’aune de votre situation personnelle ou de vos objectifs ou besoins spécifiques. En outre, le traitement fiscal applicable est différent selon la situation de chacun et peut varier dans le temps. Par conséquent, vous n’êtes pas délié de la nécessité de former votre propre jugement en fonction de vos objectifs spécifiques d’investissement, et de demander un conseil financier, juridique ou fiscal, selon le cas, auprès d’un conseiller professionnel. Ce document ne constitue pas un conseil juridique ou fiscal. Tout placement comporte des risques, en particulier des risques de fluctuation des cours et des rendements. Les performances et les volatilités passées ne préjugent pas des performances et des volatilités futures et ne sont pas constantes dans le temps. Des risques particuliers sont liés aux investissements à l’étranger, incluant les fluctuations de change, l’instabilité économique et les développements politiques. Il est possible que vous ne récupériez pas l’intégralité du montant investi. Lorsqu’un investissement est libellé dans une devise autre que la devise de présentation, les variations de change peuvent avoir un effet négatif sur la valeur de celui-ci. La liquidité d’un investissement dépend de l’offre et de la demande. Certains produits peuvent ne pas disposer d’un marché secondaire bien établi ou s’avérer difficiles à valoriser dans des conditions extrêmes, ce qui peut se traduire par une volatilité de leur cours et rendre difficile la détermination d’un prix pour la vente de l’actif. Les instruments et stratégies d’investissement mentionnés dans ce document peuvent comporter d’autres risques. La documentation relative aux instruments financiers mentionnés dans ce document (p. ex. prospectus, KID) est disponible sur Internet à l’adresse www.edmond-de- rothschild.com, à la section « Fonds », ou peut être obtenue gratuitement sur demande. En aucun cas, la responsabilité d’une entité du Groupe Edmond de Rothschild, de ses directeurs et employés, ne saurait être engagée pour des dommages directs ou indirects, pertes, frais, réclamations, indemnisations, ou autres dépenses qui résulteraient de l’utilisation ou de la distribution de ce document ou d’une décision d’investissement, de désinvestissement ou de conservation prise sur la base de ce document. La reproduction de ce document ou sa distribution à tout tiers, de manière intégrale ou partielle, est interdite sans l’accord écrit préalable d’ EdR REIM Copyright © Edmond de Rothschild REIM (Suisse) S.A et EDMOND DE ROTHSCHILD (Suisse) S.A. – Tous droits réservés. EDMOND DE ROTHSCHILD 38
EDMOND DE ROTHSCHILD, BOLD BUILDERS OF THE FUTURE.
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