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ND
S
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ND
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INTERVIEW
‘Het leven draait
om het dienen van
anderen. Je neemt
Fonds
niet, maar je geeft.’
L’Echo | De Tijd
© MARCUS ROSE / PANOS PICTURES
Saker Nusseibeh,
Topman Federated Hermes,
pionier in duurzaam beleggen
MEI 2021
BIJLAGE BIJ DE TIJD VAN 19
DOSSIER
SPÉCIA
FISCALITÉ L
TRACKE DES
RS
BAROMÈ
TRE BOUR
SIER
La boule
d
des mais e cristal
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p
le second our
semestre
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MAKELBERG
SUP PLÉ
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L’EC HO
DU MER
CRE DI 16 JUIN
202 1
© GUDRUN
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Fonds
Key Fonds figures
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Tijd, provides dedicated and specialist
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deeper into specific fund topics. • Hot topics of the world of funds CIM 2020) French (L’Echo)
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Calendar
9 in 10 readers Most active investor
Date Focus Bookings Material invest community in Belgium
9 March Fund awards 28 February 1 March (selectivity 217)
20 April Thematic funds 11 April 12 April
18 May Growth markets & sustainable funds 9 May 10 May
15 June Outlook S2 2022 (CM*) 3 JUne 3 June
21 September Trends in the fund market & SRI/ESG 12 September 13 September
71% invest in 88% of the decision makers
19 October DBI-RDT funds 10 October 11 October funds uses L’Echo | De Tijd as a
16 November Mixed funds 7 November 8 November professional tool
14 December Outlook S1 2023 (CM*) 5 December 6 December
*CM: contentmarketing; Source: De Belg en zijn Geld 2018,
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La gestion des risques consiste à comprendre
les trajectoires non linéaires La durabilité demeure des
éléments primordiaux
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Comment la crise de 2008 vous a-t-elle aidé financière, et aux gouvernements que niveau d’activité économique en 2021, et que
à mieux affronter la crise du coronavirus? cela ne suffisait pas pour soutenir souhaitent faire de plus gouvernements et
Quelles leçons d’investissement tirées à cette l’économie. L’important cette fois banques centrales pour soutenir les marchés�? Le Covid-19 a-t-il beaucoup Quelle est l’importance des critères
DIDIER SAINT-GEORGES, époque avez-vous appliquées aujourd’hui? ci a été de remarquer dès la mi- Sur ces deux questions, nous craignons un influencé le positionnement de durabilité en période de crise?
Managing Director et Membre
du Comité d’Investissement Bien qu’il s’agisse de situations très différentes, mars que les Etats avaient en effet constat décevant. Par conséquent, nous de vos fonds? Investir dans des entreprises
La crise de 2008 a
Stratégique chez Carmignac
notre expérience de la gestion de la crise de bien appris cette leçon. Dès lors, profiterons probablement du rebond de ce BERNHARD LANGER,
Oui, conformément aux objectifs de performantes au regard des critères
professionals via lecho.be | tijd.be. Contact us for more information.
Chief Investment Officer
2008 nous a été très utile pour bien naviguer ce un très fort soutien monétaire et troisième trimestre pour prendre nos profits Invesco Quantitative nos portefeuilles. Nous appliquons ESG nous a apporté une certaine
enseigné aux banques
Strategies chez Invesco
début d’année. D’abord la compréhension des budgétaire pouvait être anticipé. sur les actions cycliques et nous reconcentrer des contrôles de risques très stricts protection au moment de la baisse
propagations exponentielles�: en 2008, il fallait sur les valeurs de croissance à forte visibilité. dans la composition de ceux-ci. des actions. Ces entreprises sont
comprendre qu’une grande faillite bancaire entraine
très rapidement une crise globale par effet de centrales qu’il fallait Comment envisagez-vous le second
semestre de l’année? Êtes-vous
Dans les mandats multi-actifs, des
systèmes prédictifs ultramodernes
déjà attrayantes de manière générale:
avec leurs bilans sains, elles sont
défendre les marchés
contagion dans un système très interconnecté. plutôt optimiste ou pessimiste? nous ont permis de réagir rapidement généralement moins risquées et
Il fallait donc très vite réduire son risque. Cette Le troisième trimestre est une à l’évolution du marché et ainsi de offrent par conséquent la possibilité
fois-ci de nouveau, ceux qui ont sous-estimé la période de respiration des ménages
phase d’accélération d’une propagation virale pour éviter une crise et des entreprises après une mise
protéger les budgets liés aux risques.
Nous avons également réaménagé
de constituer des portefeuilles plus
stables sur ces marchés volatils. Bien
se sont rapidement fait piéger. Ensuite, la crise aux arrêts de trois mois. Mais dès
de 2008 a enseigné aux banques centrales qu’il financière” le quatrième trimestre vont se
nos portefeuilles d’actions comme le
Pan European Structured Equity Fund
que le marché actuel place l’accent
sur les mesures à court terme
fallait défendre les marchés pour éviter une crise poser deux questions�: quel sera le au profit d’entreprises plus stables, destinées à stabiliser l’économie,
4 L’ EC HO M E R C R E D I 1 7 JU IN 2 0 2 0 L’ EC HO M E R C R E D I 1 7 JU IN 2 0 2 0 5
plus défensives. Nous avons ainsi la durabilité et le changement
C
conservé un portefeuille d’actions climatique demeurent des éléments
fonds bien diversifié qui reflète nos primordiaux pour les dirigeants
caractéristiques positives: Qualité, politiques et les investisseurs.
en couverture Valeur, Momentum et Faible Volatilité. Nous pensons qu’outre les aspects
La transformation numérique comme crise. Les plateformes sociales ont
connecté les gens au moment où ils
Comment abordez-vous le second semestre?
Quels risques et opportunités entrevoyez-vous?
Nous avons réaménagé nos portefeuilles d’actions
au profit d’entreprises plus stables”
antidote en période d’incertitude
en avaient le plus besoin. Grâce à Êtes-vous plutôt optimiste ou pessimiste?
la technologie entourant le travail à NOUVEAU PRÉSIDENT DE LA BEAMA
Il est probable que les dépenses technologiques
domicile, de nombreuses entreprises
B2B ralentissent car les grands projets sont
«Il faut que les fonds
ont pu rester actives. Les plateformes
retardés. À l’inverse, nous prévoyons une
sportives ont permis aux personnes mie souffre beaucoup de la crise du BIOGRAPHIE
augmentation spectaculaire des dépenses Comment abordez-vous le second de gouvernance, les dimensions
de continuer à s’entraîner alors que coronavirus. Marnix Arickx
consacrées aux autres technologies commerciales. semestre? Quels risques et sociale et environnementale
Où se situent selon vous les plus grandes leur salle de sport était fermée. Au
Nous attendons de solides résultats de la part opportunités entrevoyez-vous? Êtes- gagneront en importance. C’est
opportunités d’investissement aujourd’hui? cœur de toutes ces expériences Johan Lema, vous reprenez la barre > Né en 1966
des entreprises qui répondent aux tendances en vous plutôt optimiste ou pessimiste? pourquoi nous devons continuer
soient davantage
Nous sommes convaincus que les entreprises numériques se trouvent les de la Beama. Quelles sont vos am- > A commencé sa carrière
matière de télétravail et de collaboration, ainsi Après un repli historique des marchés à améliorer notre processus
JONATHAN CURTIS, qui anticipent la transformation numérique plateformes de cloud computing qui bitions pour les trois prochaines en 1990 à la Générale de
gestionnaire que de celles qui numérisent les principaux d’actions, nous avons évité le pire d’investissement en ce sens.
de portefeuilles chez mèneront la danse pendant et après la crise. Nous offrent aux entreprises technologiques années? Banque
Franklin Templeton
pensons qu’un grand nombre des changements Les entreprises la chance de faire évoluer leurs
processus de communication B2C.
La paralysie de l’économie a mis au jour des
grâce aux mesures prises par les
banques centrales et aux aides
J’ai rejoint le secteur des fonds il y a > CEO de BNP Paribas Asset
de comportement que nous observons dans les solutions dans le monde entier. 20 ans et durant toutes ces années, Management Belgique
appréciés»
domaines des achats, des loisirs, des soins de qui anticipent la Toutes les entreprises devront tôt
risques importants en matière de demande, de
marge, de flux de trésorerie disponibles et de
publiques. Ceci dit, seul un vaccin
efficace apportera une solution
j’ai souvent été en contact avec la
Beama à travers plusieurs groupes
depuis 2012
> Membre du Conseil d’ad-
santé et du travail vont accélérer la transformation ou tard investir davantage dans la
numérique. Cela explique que le secteur transformation technologie numérique. À défaut,
bilan pour presque toutes les entreprises. Nous
pensons que les entreprises informatiques et
permanente. Nous anticipons une
volatilité qui reste élevée. Mais nous
de travail. Je constate que la Beama
a beaucoup évolué. Elle a com-
ministration de la Beama
depuis 2014 et président
technologique ait tenu bon pendant la crise. elles risquent d’être dépassées par
numérique mèneront
celles qui sont en avance sur la transformation décelons aussi des opportunités mencé comme simple association de 2017 à 2020
la disruption de digital natives plus
numérique sont bien positionnées, cependant, d’investissement à moyen terme dans d’émetteurs de fonds. Aujourd’hui,
Le Covid-19 a-t-il beaucoup influencé agiles. Nous voulons investir dans
d’autres peuvent s’attendre à des retards dans les des portefeuilles largement diversifiés
la danse pendant et
nous sommes devenus une véri-
le positionnement de vos fonds? des disrupteurs numériques et des BIOGRAPHIE
commandes et à une pression sur les marges. axés sur les actifs liquides, tels que table organisation qui participe à la Johan Lema
Il a plutôt renforcé notre conviction et nous nous fournisseurs de technologies de
Johan Lema,Nous
desélectionnons
KBC Asset Management,
les actions d’entreprises est les actions et les obligations d’État, et
après la crise”
fixation des normes du marché. Mes
concentrons toujours sur les entreprises qui l’information leaders et émergents qui
qui possèdent un modèle solide et des sur une gestion stricte des risques. ambitions se situent à ce niveau-là. > Né en 1971
s’alignent sur la transformation numérique. accompagnent les entreprises sur la le nouveau président de la fédération
avantages concurrentiels durables. belge Je souhaite poursuivre dans cette > Travaille chez KBC depuis
La technologie s’est révélée être l’antidote à cette voie de la transformation numérique.
des gestionnaires de fonds, la Beama. Il suc- voie afin que les fonds soient encore 1996
davantage considérés comme des > CEO de KBC Asset Mana-
cède à Marnix Arickx, dont le mandat de trois produits d’investissement de base. Je gement depuis 2017 (ainsi
ans est arrivé à échéance. Le moment idéal vois des possibilités d’action à quatre qu’entre 2010 et 2011)
niveaux: accessibilité des fonds,
pour une interview en duo. efficacité de la gestion, pertinence
sociale et transparence. Ces quatre ni-
veaux peuvent encore être améliorés.
Sur le plan de l’accessibilité, je pense
par exemple aux possibilités offertes
par la digitalisation.
© DIEGO FRANSSENS
PETER VAN MALDEGEM Quels sont, selon vous,
A
les principaux défis du secteur?
vec le passage de relais, Marnix Arickx: Aujourd’hui, le secteur
la présidence de la sert des clients très différents, des
fédération belge des Marnix Arickx, président sortant de la Beama plus petits aux plus grands. Le
gestionnaires de fonds principal défi consiste à continuer
se retrouve à nouveau aux mains de à les servir, en particulier les petits
KBC Asset Management, le leader du épargnants. En Grande-Bretagne,
marché belge des fonds. La Beama suite à la suppression de la com-
rassemble 63 sociétés de gestion de gement de législation. Nous avons comme point d’orgue la création mission de distribution – qui était secteur un lien avec le ‘green deal’ et
fonds actives sur le marché belge, qui par exemple dû gérer l’introduction du label «Towards Sustainability», déduite de la valeur du fonds – les le ‘digital deal’ européens. Le ‘green
représentent ensemble des actifs de de la deuxième directive MiFID. Je attribué aux fonds durables. Nous distributeurs de fonds ne s’occupent deal’ a pour ambition de placer la
219,6 milliards d’euros investis dans suis très fier que le secteur ait réussi avons aussi misé sur les deux princi- plus des petits clients. Ceux qui ne durabilité davantage sur le devant de
des fonds publics du marché belge. à la mettre en œuvre, en particulier pales raisons d’être du secteur. Tout disposaient pas de 100.000 livres la scène. Pas seulement l’aspect en-
parce que cela a nécessité quelques d’abord, les fonds peuvent inciter les sterling sont devenus les dindons de vironnemental, mais aussi la bonne
© DIEGO FRANSSENS
Marnix Arickx, vous avez été changements radicaux. Par ailleurs, Belges à épargner davantage, ensuite, la farce. Ils ont été poussés vers les gouvernance. La digitalisation offre
pendant trois ans le patron de la nous remarquons que les investis- ils leur permettent de participer au plates-formes ‘execution only’ où les d’énormes possibilités. Grâce à la
Beama. Quels furent les moments seurs attendent que nous fassions financement de l’économie. Ces deux clients doivent décider seuls de leurs technologie, nous pouvons toucher
forts de votre mandat? preuve de davantage de responsabili- thèmes sont plus actuels que jamais. investissements, sans bénéficier du davantage de personnes et mettre
Ces trois dernières années, nous té sociétale. Nous avons énormément Nous vivons dans un environnement moindre conseil. C’est déplorable. en place de nouveaux canaux de
avons fait face à un important chan- Johan Lema, le nouveau président de la Beama progressé ces dernières années, avec de taux extrêmement bas et l’écono- Johan Lema: Je vois parmi les défis du distribution. Les sociétés de gestion
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DRIE
VRAGEN
? DAVID
ZAHN
FRANKLIN TEMPLETON
INVESTMENTS
‘We geven de voorkeur aan
obligaties van perifere eurolanden’
David Zahn is hoofd van de Europese vastrentende beleggingen bij Franklin
Advertising in
Templeton Investments. Ondanks de lage rentes vindt hij Europese
overheidsobligaties nog aantrekkelijk. PETER VAN MALDEGEM 28 L’ EC HO MERC RED I 1 8 N OVEMB RE 2 0 2 0
1 2 3 i fonds
L’Echo | De Tijd
Hoe kijkt u naar de Europese
staatsobligaties? Zijn ze een
Denkt u dat de zeer soepele
monetaire politiek van de inside
Waar ziet u aantrekkelijke kan-
sen op de obligatiemarkt? Kunt
veilige plek om te schuilen? centrale banken hyperinflatie u enkele voorbeelden geven?
veroorzaakt?
David Zahn: ‘We zien nog altijd Zahn: ‘Onze Europese fondsen
waarde in Europese staatsobligaties Zahn: ‘De Europese Centrale Bank richten zich op perifere Europese
?
door de zeer lage groei, de uiterst (ECB) is zeer soepel. Dat kan, omdat staatsobligaties (Cyprus, Grieken-
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soepele monetaire politiek van de de inflatie niet in de buurt komt van land, Italië en Portugal) en Europese
Europese Centrale Bank en de steun
van de Europese Unie. We geven
haar doel van 2 procent. Eind april
kondigde de ECB nieuwe herfinan-
kredietwaardige bedrijfsobligaties,
omdat die volgens ons de beste TROIS PIETER
QUESTIONS À
de voorkeur aan obligaties van de cieringsoperaties aan tegen aantrek- risico-rendementsverhouding bie- VAN NESTE
perifere landen en zijn neutraler over kelijke negatieve rentes, waardoor den. Beide worden ondersteund door TRUNCUS
Duitse staatsobligaties.’ de financiering voor de banken het opkoopprogramma van de ECB.’
the personalised link in the email
‘Next Generation EU, het recente zeer goedkoop is. De ECB heeft ook ‘Daarnaast hebben we een mandje
pact van de Europese Unie, is een aangekondigd dat haar programma met Europese munten, zoals de
belangrijke stap op weg naar verdere voor kwantitatieve versoepeling (de Noorse kroon, de Poolse zloty en de
budgettaire integratie, die de landen opkoop van obligaties, red.) wellicht Tsjechische kroon. De maatregelen
uit de periferie moet ondersteunen.
Frankrijk is het enige land waarover
moet worden verhoogd.’ (is ondertus-
sen gebeurd, red.)
van de ECB en de EU moeten de
«Nous avons sélectionné des actions
Europese obligatiemarkten helpen
you receive 15 days prior to pub- de qualité pénalisées par la crise»
we nog altijd weinig positief zijn. ‘We denken dat de ECB blijft focus- ondersteunen en kansen bieden voor
De redenen zijn de toegenomen sen op kwantitatieve versoepeling om beleggers.’
budgettaire tekorten en de al hoge de inflatie te stimuleren. Het jongste
schuldenlast.’ inflatiecijfer voor de eurozone, dat
van april, lag op 0,3 procent, ruim on-
«Il y a deux choses que nous faisons systématiquement après une forte correction
der het streefcijfer van 2 procent. De
lication.
combinatie van budgettaire expansie
boursière: acheter des obligations d’entreprises et chercher des actions de qualité qui
en een soepel ECB-beleid zal wellicht
étaient trop chères avant la correction», confie Pieter Van Neste, Managing Partner du
onvoldoende zijn om de inflatiever- gestionnaire de patrimoine flamand Truncus. KOEN LAMBRECHT
wachtingen voor 2020 betekenisvol
op te krikken. Het drukken van geld
kan inflatie veroorzaken, maar dat
1 Le krach boursier de mars a-t-il
2 Après cette courte, mais forte
3 Et quelle est la deuxième op-
Material to be created
lijkt nog ver weg.’ provoqué de la panique parmi baisse, Truncus a-t-il modifié sa portunité dont vous parlez?
vos clients? stratégie d’investissement?
Van Neste: «Pour les actions, nous
Pieter Van Neste: «Nous sommes Van Neste: «Il y a deux choses que appliquons principalement une
proches de nos clients et nous les nous faisons dans ces circonstances. approche bottom-up et nous recher-
rencontrons au moins deux fois par La première est d’acheter des obli- chons des entreprises dont le cours
advops@mediafin.be
an. Nous prenons à cœur notre res- gations d’entreprises. Nous savons est nettement inférieur à leur valeur
ponsabilité fiduciaire. Après le krach que les obligations sont fortement intrinsèque. En cas de krach comme
de février/mars, nous avons fourni touchées en cas de ventes massives celui que nous avons connu au
beaucoup d’informations à nos à cause du manque de liquidité. printemps, il devient intéressant de
clients. Nous les avons tous contactés Prenez les obligations d’Immobel chercher des entreprises de qualité
par téléphone. Ces périodes ne sont ou de Kinepolis. Les particuliers les habituellement survalorisées. Vu la
pas faciles. Personne n’aime perdre achètent pour deux raisons: pour le forte baisse de leur cours, vous avez
de l’argent. coupon et pour le remboursement l’occasion d’acheter des actions de
La baisse s’est accompagnée de à l’échéance. Après leur émission, qualité que vous n’aviez pas en por-
l’échange d’énormes volumes. Dans ces obligations sont en général peu tefeuille parce que vous les trouviez
le passé, il a été démontré que si une liquides. Si elles deviennent soudain trop chères.
telle baisse est déclenchée par les in- très liquides, vous savez que le mar- Nous avons donc profité de
vestisseurs institutionnels, le marché ché panique et vend à bas prix. Les l’occasion pour acheter certaines de
se retourne tôt ou tard. Nous savions banques sont alors obligées de valori- ces actions. Je pense à des entreprises
que le marché était dominé par ser ces obligations au prix négocié comme Air Liquide, le spécialiste en
l’émotion. À ce moment-là, il s’agit le plus bas. Mais vu que les volumes gaz industriels, à LVMH, spécialisée
de convaincre nos clients qu’il n’y a sont limités, vous ne pouvez pas les dans le luxe, et au gérant pharmaceu-
aucune raison de paniquer et de leur acheter à ce prix-là. En cas de krach, tique Roche. Nous avons également
éviter de prendre des décisions qu’ils les obligations plus liquides, comme acheté des actions Microsoft, Master-
pourraient regretter par la suite. Peugeot ou Enel, baissent aussi Card, BlackRock et Amazon.»
Parmi nos 140 clients, seuls deux ont énormément, mais vous pouvez les
vendu. C’est beaucoup moins qu’en acheter au cours le plus bas vu que
2008-2009, où de nombreux clients les volumes sont importants. Après
étaient complètement sortis du une crise, les obligations les plus
marché.» liquides se reprennent très vite.»
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ND
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Els Pauwels
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INTERVIEW
‘Het leven draait
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