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HSBC GIF EUROLAND EQUITY Reporting mensuel
Février 2020
SMALLER COMPANIES
Action A (EUR)
Présentation destinée à des investisseurs professionnels au sens de la directive européenne MIF
Document non contractuel.
HSBC GIF EUROLAND EQUITY Reporting mensuel
28 février 2020
Action A (EUR)
SMALLER COMPANIES
Performances et analyse du risque Informations pratiques
Performance du fonds en base 100 Performances d'indices de marché en base 100 Actif total
sur un an glissant sur un an glissant (EUR) 369 553 891.82
124 120 Valeur liquidative
Performances en base 100
(AC)(EUR) 77.44 (AD)(EUR) 73.64
Performances en base 100
120 116
Nature juridique
116
112 SICAV de droit luxembourgeois
112
108 Classification AMF
108 Actions Internationales
104
104 Durée de placement recommandée
100 100 5 ans
96 96
Indice de référence pour information
28/02/19
28/04/19
28/06/19
28/08/19
28/10/19
28/12/19
28/02/20
100% MSCI EMU SMID Cap (EUR) NR
28/02/19
28/04/19
28/06/19
28/08/19
28/10/19
28/12/19
28/02/20
Affectation des résultats
(AD): Distribution
(1) (2) (3) (AC): Capitalisation
(1) : MSCI EMU SMID Cap (NR) Date de début de gestion*
(2) : MSCI EMU Small Caps (NR) 13/01/2003
(3) : MSCI EMU (NR)
Performances nettes glissantes
1 mois 1 an 3 ans 5 ans 10 ans 13/01/2003*
Fonds -8.32% 5.55% 9.55% 20.13% 133.55% 416.88% Objectif de gestion
Indice de référence* -6.86% 4.89% 15.54% 27.64% 128.25% 383.97%
Le compartiment vise un rendement total à
MSCI EMU SMID Cap (NR) -6.86% 4.89% 15.54% 27.64% 118.45% long terme en investissant (au moins 90%
MSCI EMU Small Caps (NR) -6.92% 4.94% 15.84% 31.99% 146.19% 392.76% de ses actifs nets) dans un portefeuille d’
MSCI EMU (NR) -7.93% 2.73% 9.74% 10.91% 82.73% 155.24% actions et de titres assimilés à des actions
*pour information. de sociétés de petite et moyenne
capitalisation basées dans un pays membre
Indicateurs & ratios de la zone euro.
Les sociétés de petite et moyenne
1 an 3 ans 5 ans 10 ans 13/01/2003* capitalisation sont celles dont la
Volatilité du fonds 17.04% 14.70% 15.04% 17.74% 19.04% capitalisation boursière se situe
Ratio de Sharpe 0.29 0.23 0.26 0.48 0.45 généralement au niveau le plus bas du
marché global de la zone euro, définies
comme des sociétés dont la capitalisation
Performances nettes civiles de marché est inférieure à 10 milliards d’
2020 2019 2018 2017 2016 2015 euros.
Fonds -9.74% 29.93% -20.59% 23.88% 1.34% 19.45% Le compartiment peut également investir
Indice de référence* -8.03% 27.32% -15.94% 21.25% 3.67% 19.90% dans des instruments financiers dérivés tels
*pour information que des futures, des options et des contrats
de change à terme, ainsi que dans d’autres
Performances nettes mensuelles produits dérivés sur devises et actions. Le
compartiment entend utiliser ces
2020 2019 2018 2017 2016 2015
instruments financiers dérivés, notamment,
Janvier 6.94% 2.57% 2.04% -7.40% 7.90%
-1.55% à des fins de gestion de l'exposition au
Février 3.90% -2.88% 3.21% -0.98% 7.76%
-8.32% marché et de positions de change, mais
Mars -0.24% -1.48% 4.89% 4.66% 4.35% aussi afin d’améliorer sa performance
lorsque le Conseiller en investissement
Avril 6.86% 1.73% 4.98% 0.82% -0.49% estime qu’investir dans de tels instruments
Mai -5.48% -1.67% 1.94% 2.13% 2.51% financiers dérivés sert les objectifs
Juin 6.64% 0.08% -1.53% -7.96% -4.36% d'investissement du compartiment.
Juillet 0.23% 0.16% 1.85% 6.29% 3.51%
Août -2.60% -0.07% -0.10% 1.37% -6.09%
Septembre 2.62% -2.37% 4.88% 0.35% -3.90%
Octobre 3.25% -8.04% 1.45% -0.67% 7.62%
Novembre 3.17% -4.22% -1.42% -2.89% 2.64%
Décembre 1.97% -6.10% -0.29% 6.85% -2.19%
Les performances présentées ont trait aux années passées. Les performances passées ne sont pas
un indicateur fiable des performances futures.
Document non contractuel.
Reporting mensuel
HSBC GIF EUROLAND EQUITY 28 février 2020
Action A (EUR)
SMALLER COMPANIES
Contribution à la performance
Les 5 meilleurs contributeurs à la performance absolue
Libellé Poids Performance Contribution
TUI AG 0.28% 21.53% 0.15%
VALMET CORP 1.02% 9.04% 0.08%
APERAM 1.50% 3.82% 0.05%
SOPRA STERIA GROUP 3.00% 0.76% 0.02%
GLANBIA PLC 1.28% 0.19% 0.00%
Total 7.08% 0.30%
Les 5 moins bons contributeurs à la performance absolue
Libellé Poids Performance Contribution
CARGOTEC CORP-B SHS 2.39% -22.25% -0.57%
BARCO NEW 3.72% -13.67% -0.52%
COMPAGNIE D'ENTREPRISES CFE 2.03% -19.49% -0.41%
ATOS SE 3.29% -10.43% -0.35%
TKH GROUP NV-DUTCH CERT 2.31% -14.38% -0.34%
Total 13.75% -2.19%
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Reporting mensuel
28 février 2020
Action A (EUR)
SMALLER COMPANIES
Analyse des choix de gestion
Principales lignes Portefeuille Exposition par secteurs d'activité Poids
1 TELEPERFORMANCE SE 4.32% Industrie 24.43%
2 AROUNDTOWN SA 3.71% Immobilier 13.37%
3 ORPEA SA 3.65% Finance 12.15%
4 BARCO NEW 3.56% Technologies de l'information 11.60%
5 TAG IMMOBILIEN AG 3.54%
Matériaux 11.14%
6 SPIE SA 3.45%
Services de communication 9.84%
7 STROER SE & CO KGAA 3.35%
8 SYMRISE AG 3.28% Consommation discrétionnaire 5.61%
9 SOPRA STERIA GROUP 3.28% Biens de consommation de base 3.86%
10 GRENKE AG 3.23% Soins de santé 3.75%
Total 35.38% Energie 2.52%
Nombre total de lignes actions: 45 Services aux collectivités 1.74%
Répartition par type d'instruments Total 100.00%
Actions 97.52% En pourcentage de la poche Actions, OPCVM détenus & produits dérivés inclus.
Liquidités 2.48% Poids
Exposition par pays
Total 100.00%
En pourcentage du portefeuille. France 30.44%
Allemagne 20.57%
Produits dérivés détenus Belgique 11.49%
Le portefeuille ne détient pas de produits dérivés Pays-Bas 9.58%
Irlande 6.97%
Répartition par capitalisations boursières
Espagne 5.77%
Médiane Moyenne Poids
Autriche 5.54%
> 2 milliards & < 8 milliards 3 350 4 209 68.28%
Finlande 4.54%
> 250 millions & < 2 milliards 1 327 1 314 15.15% Italie 4.21%
> 8 milliards 11 937 11 828 14.09% Luxembourg 0.89%
Total 3 123 4 860 97.52% Total 100.00%
En pourcentage du portefeuille, hors OPCVM détenus & produits dérivés. En pourcentage de la poche Actions, OPCVM détenus & produits dérivés inclus.
Principaux mouvements Actions - Février 2020 Exposition par zones géographiques Poids
Achats Montant (EUR) Zone Euro 100.00%
GAZTRANSPORT ET TECHNIGAZ SA 1 798 210 Total 100.00%
CGG 1 138 289 En pourcentage de la poche Actions, OPCVM détenus & produits dérivés inclus.
LEONARDO SPA 1 108 758
ALBIOMA 306 902
Ventes Montant (EUR)
TUI AG 3 398 987
EDENRED 1 192 955
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28 février 2020
Action A (EUR)
SMALLER COMPANIES
Commentaires du gérant 390 1
Environnement économique
Les marchés actions mondiaux finissent le mois en forte baisse avec des variations supérieures à
12% entre les plus hauts du mois et le dernier jour de février. Le MSCI EMU affiche -7.92% et le
MSCI Europe -8.47%. La dernière correction d’ampleur remontait à fin 2018, lorsque le marché
craignait que le durcissement des autorités monétaires n’accentue le ralentissement qui avait
commencé.
Cette fois-ci, la crainte de voir l’épidémie de coronavirus (COVID 19) sortir de Chine, s’étendre
rapidement dans le monde entier et impacter la croissance globale a provoqué la chute.
Sur les quinze premiers jours du mois, aux Etats-Unis et en Europe les indices sont allés chercher
de nouveaux plus hauts, portés par des statistiques macro-économiques annonçant un rebond
manufacturier. Les investisseurs semblaient rassurés par l’ampleur des mesures d’endiguement
mises en œuvre en Chine avec un ralentissement des nouveaux cas d’infection.
Apple avertissant sur ses perspectives le 17 février, mettant en avant ses problèmes de rupture d’
approvisionnement, a sonné le démarrage de la correction. L’apparition de foyers d’infection en
Corée du sud, en Italie et aux Etats-Unis a précipité le décrochage, avec, au même moment, le
passage sous le seuil des 50 de l’indice PMI composite américain.
Performance des marchés
Paradoxalement, ce sont les marchés asiatiques qui ont le mieux résisté à la tempête. Le MSCI
China a même fini dans le vert (+1%), soutenu par le ralentissement du développement de l’
épidémie, les mesures de soutien adoptées par les autorités et la reprise du travail. Les pays
émergents ont souffert du violent recul des cours des matières premières, de la dépréciation de
leurs devises et de la détérioration de la situation en Syrie entre la Russie et la Turquie.
En Europe, la baisse s’est logiquement faite plus forte sur les secteurs directement exposés à la
thématique de l’épidémie comme les transports & loisirs ou la distribution (-12%) et à celle de la
contraction de la demande chinoise. Les pétrolières (-14.5%), les matériaux de base (-9.6%)
affichent aussi de fortes baisses en raison de la hausse des stocks et du recul des cours des
sous-jacents.
Enfin, plusieurs entreprises ont émis des avertissements suite à des problèmes de rupture de
chaîne d’approvisionnement comme l’auto, les biens et services industriels, les boissons et
alimentation ou les biens de consommation. Le violent recul des taux a pesé sur les financières,
notamment les assureurs (-10.7%). Les opérations de fusions-acquisitions ont permis de limiter
les dommages dans les banques et la technologie avec les offres d’Intesa sur UBI Banca et de
Worldine sur Ingenico.
Les services aux collectivités ont confirmé leur retour en grâce, tirés par Iberdrola et les bons
résultats d’EDF.
Attribution de performance
Au cours du mois de février, la performance de gestion a été inférieure à celle de l’indice de
référence. L’allocation sectorielle a contribué positivement à la performance du fonds, alors que la
sélection a eu une contribution négative.
Dans ce contexte de nette correction liée à la propagation du coronavirus, ce sont essentiellement
notre sous-pondération sur le secteur du matériel lié aux technologies de l’information, notre
absence du secteur transport et notre position en liquidités de l’ordre de 3.5% qui ont contribué à
la performance, alors que notre sous-exposition aux services aux collectivité nous a pénalisés.
En terme de sélection de valeurs, au sein de notre portefeuille, ce sont les sociétés les plus
cycliques et liées au commerce international qui ont le plus souffert. Ainsi Cargotec (biens d’
équipement, Finlande), en baisse de plus de 22%, est le principal détracteur à la performance du
fonds, suivi par CFE (construction, Belgique), en baisse de plus de 19%.
Barco (matériel lié aux technologies de l’information, Belgique), en baisse de plus de 13%, est
également un fort détracteur à la performance du fonds. Le titre a baissé dans le sillage d’Apple,
qui a émis un avertissement sur ses perspectives pour 2020, mettant en avant ses problèmes de
rupture d’approvisionnement. Cependant, malgré un contexte baissier, certains titres ont affiché
des performances positives sur la période.
Ainsi Sopra (services IT, France), en hausse de 1% sur la période, est le principal contributeur à la
performance du fonds. La société a publié des résultats en nette croissance, validant la stratégie
et le positionnement du groupe.
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28 février 2020
Action A (EUR)
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Politique d'investissement
En février, nous avons ponctuellement profité de la volatilité élevée pour modifier quelques
positions. Ainsi, nous avons profité de la nette correction pour introduire en portefeuille GTT
(équipement pour l’énergie, France) dont le profil de croissance nous parait attractif, l’activité
historique est en croissance et la société devrait bénéficier de la mise en place des nouvelles
normes IMO, qui devrait engendrer de nombreuses nouvelles commandes.
Nous avons par ailleurs soldé la position en TUI (Loisirs, Allemagne), suite au net rebond du titre
en début de période. Nous avons poursuivi notre allègement en Edenred, et notre renforcement
en CGG.
Perspectives
La volatilité risque de durer plusieurs semaines sur les marchés tant que les conséquences de l’
épidémie ne peuvent être évaluées. Pour le moment, la correction marque le retour à des
valorisations commençant à anticiper une récession. Il est encore trop tôt pour savoir si elle est
avérée et quelle sera son intensité.
La valorisation des marchés était raisonnable dans l’ensemble avant la baisse. Nous restons
confiants dans le cas d’une gestion maîtrisée de l’épidémie sur le fait que les actions rebondiront,
soutenues par des stimuli étatiques, par l’intervention des banques centrales et une situation
financière des entreprises saine dans l’ensemble.
Fourni à titre illustratif, les commentaires et analyses du gérant offrent une vue globale de l’
évolution récente de la conjoncture économique. Il s’agit d’un support qui ne constitue ni un
conseil d'investissement ni une recommandation d’achat ou de vente d'investissement à
destination des lecteurs. Ce commentaire n’est pas non plus le fruit de recherches en
investissement. Il n’a pas été préparé conformément aux obligations légales censées promouvoir
l’indépendance en recherche en investissement et n’est soumis à aucune interdiction en matière
de négociation préalablement à sa diffusion. Toute simulation ou projection présentée dans ce
document ne saurait en aucune manière être garantie. Les anticipations, projections ou objectifs
mentionnés dans ce document sont présentés à titre indicatif et ne sont en aucun cas garantis.
HSBC Global Asset Management (France) ne saurait être tenue responsable s'ils n'étaient pas
réalisés ou atteints.
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SMALLER COMPANIES
Informations importantes Informations pratiques
Source: MSCI. Les données MSCI sont réservées exclusivement à un usage interne et ne doivent être Nature juridique
ni reproduite, ni transmises ni utilisées dans le cadre de la création d’instruments financiers ou d’ SICAV de droit luxembourgeois
indices. Les données MSCI ne sauraient constituer ni un conseil en investissement, ni une
Classification AMF
recommandation de prendre (ou de ne pas prendre) une décision d’investissement ou de
désinvestissement. Les données et performances passées ne sont pas un indicateur fiable des Actions Internationales
prévisions et performances futures. Les données MSCI sont fournies à titre indicatif. L’utilisateur de Durée de placement recommandée
ces données en assume l’entière responsabilité. Ni MSCI ni aucun autre tiers impliqué ou lié à la 5 ans
compilation, à l’informatisation ou à la création des données MSCI (les parties MSCI) ne se porte
Indice de référence pour information
garant, directement ou indirectement, de ces données (ni des résultats obtenus en les utilisant). Les
Parties MSCI déclinent expressément toute responsabilité quant à l'originalité, l'exactitude, 100% MSCI EMU SMID Cap (EUR) NR
l'exhaustivité, la qualité, l'adéquation ou l’utilisation de ces données. Sans aucunement limiter ce qui Affectation des résultats
précède, en aucun cas une quelconque des parties MSCI ne saurait être responsable de tout (AD): Distribution
dommage, direct ou indirect (y compris les pertes de profits), et ce même si la possibilité de tels (AC): Capitalisation
dommages avait été signalée. (www.mscibarra.com). Si vous avez des doutes sur la pertinence de cet Date de début de gestion
investissement, vous devriez consulter un conseiller financier indépendant.
Cette présentation est produite et diffusée par HSBC Global Asset Management (France) et n'est 13/01/2003
destinée qu'à des investisseurs professionnels au sens de la directive européenne MIF. L'ensemble Devise comptable
des informations contenues dans ce document peut être amené à changer sans avertissement EUR
préalable. Ce document ne revêt aucun caractère contractuel et ne constitue en aucun cas ni une Valorisation
sollicitation d'achat ou de vente, ni une recommandation d'achat ou de vente de valeurs mobilières
dans toute juridiction dans laquelle une telle offre n'est pas autorisée par la loi. Quotidienne
Souscriptions / rachats
Les performances présentées ont trait aux années passées. Les performances passées ne sont pas Millièmes de parts
un indicateur fiable des performances futures. Exécution / règlement des ordres
Toute reproduction ou utilisation non autorisée des commentaires et analyses de ce document
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(AC): HSBPAEC LX
Frais
Frais de gestion fixes directs réels
1.50% TTC
Commission de gestion administrative et comptable
0.35% TTC
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