Indices Pictet LPP 2015 - Une nouvelle référence pour les caisses de pension suisses
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Indices Pictet LPP 2015 Une nouvelle référence pour les caisses de pension suisses Pictet Asset Management Janvier 2015
Table des matières Une nouvelle famille d’indices 3
Un examen des indices LPP existants 4
Principes de construction 5
Catégories de placement stratégiques 6
Catégories de placement tactiques 8
Pondération des catégories de placement 9
Analyse historique 10
Conclusions 13
Annexes 14
2 Pictet Asset ManagementUne nouvelle Depuis le lancement des derniers la continuité des principes de
indices Pictet LPP 2005, dix ans se sont diversification et de sélection des
famille d’indices écoulés. Il nous a dès lors semblé risques bien rémunérés qui prévalaient
judicieux d’adapter la famille des déjà pour la construction des indices
indices Pictet LPP à l’environnement précédents. La sélection et la
de marché actuel. Cette fois également, pondération des catégories de
nous vous présentons une famille placement ne reposent pas sur une
d’indices susceptibles de couvrir un optimisation statistique, mais plutôt
large éventail des besoins des caisses sur une évaluation économique. Lors
de pension. Sous le nom Pictet LPP de la fixation des pondérations des
2015, trois indices supplémentaires différentes catégories de placement,
viennent compléter les familles nous nous sommes inspirés des
d’indices LPP 2000 et LPP 2005. Ils caractéristiques et des profils de risque
proposent une nouvelle allocation des indices Pictet LPP 2000, raison
stratégique à l’intention des institutions pour laquelle nous avons conservé les
de prévoyance suisses. Ces stratégies dénominations existantes LPP-25,
peuvent être implémentées facilement. LPP-40 et LPP-60.
Les indices LPP 2015 s’inscrivent dans
INDICES PICTET LPP 2015, PONDÉRATIONS EN %
LPP-25 LPP-40 LPP-60
Catégories de placement Indices 2015 2015 2015
Obligations 65 50 30
Suisses SBI All AAA-BBB 45 30 10
Pays développés Citi World Government Bond Index* 10 10 10
Pays émergents BarCap EM LC Government Capped 5 5 5
Entreprises BarCap Euro-Aggregate: Corporates* 5 5 5
Actions 25 40 60
Suisses Swiss Performance Index 10 15 20
Monde MSCI AC World 15 20 30
Petites capitalisations MSCI Small Caps World 0 5 10
Immobilier suisse SXI Real Estate Funds 5 5 5
Rendement absolu HFRX Global Hedge Fund* 5 5 5
Exposition monétaire 20 30 45
*couvert en CHF
Source: Pictet Asset Management
Relevons quelques points marquants, - aux actions de petites capitalisations,
reflets de nos convictions stratégiques - aux stratégies absolute return.
pour la prochaine décennie.
• Couverture d’une partie significative
• Allocation stratégique du risque de change.
- à la dette émergente en monnaies
• Profils de risque similaires à ceux des
locales,
indices LPP 2000.
- aux obligations d’entreprises en
euros,
RISQUES ET RENDEMENTS DES INDICES PICTET LPP 2015
LPP-25 LPP-40 LPP-60
Janvier 1994-Décembre 2014, en % 2015 2015 2015
Rendement 4.84 5.33 5.82
Risque 4.96 7.10 10.20
Rendement/Risque 0.98 0.75 0.57
Baisse maximale -15.92 -25.13 -36.50
Durée de rattrapage, en mois 13 41 49
Rendement annuel le plus bas -11.30 -18.57 -27.78
Source: Pictet Asset Management
Indices Pictet LPP 2015 3Un examen Depuis 1985, Pictet Asset Management La famille des indices Pictet LPP 2000
publie des indices mesurant la bénéficie d’une large audience auprès
des indices LPP performance théorique de portefeuilles des institutions de prévoyance, soit
existants représentatifs de la stratégie de pour définir leur allocation stratégique,
placement des caisses de pension soit comme instrument de mesure de la
suisses. Ces indices sont désignés par performance. Les catégories de
l’acronyme LPP en référence à la Loi placement retenues sont traditionnelles
sur la Prévoyance Professionnelle. avec uniquement des obligations et des
actions, suisses et internationales.
INDCES PICTET LPP 2000, PONDÉRATIONS EN %
LPP-25 LPP-40 LPP-60
Catégories de placement Indices 2000 2000 2000
Obligations 75 60 40
Suisses SBI AAA-BBB 60 45 25
Euro BarCap Euro Aggregate 10 10 10
Monde BarCap Global Aggregate 5 5 5
Actions 25 40 60
Suisses Swiss Performance Index 10 15 20
Monde MSCI All Country (AC) 15 25 40
Exposition monétaire 30 40 55
Source: Pictet Asset Management
La famille des indices Pictet LPP 2005 hedge funds et du private equity et
présente deux types d’innovations: d’autre part, la gestion des risques fait
d’une part, les catégories de placement l’objet d’une attention plus marquée
sont plus largement diversifiées avec par exemple avec la couverture du
par exemple l’ajout de l’immobilier, des risque monétaire.
INDICES PICTET LPP 2005, PONDÉRATIONS EN %
LPP-25 plus LPP-40 plus LPP-60 plus
Catégories de placement Indices 2005 2005 2005
Obligations 65 50 30
Suisses SBI AAA-BBB 40 30 15
Monde BarCap Multiverse* 25 20 15
Actions 20 30 45
Suisses Swiss Performance Index 7.5 10 15
Monde MSCI AC World IMI 12.5 20 30
Immobilier 10 10 10
Suisse SXI Real Estate Funds 7.5 5 2.5
Monde DJ Real Estate Securities 2.5 5 7.5
Hedge Funds HFRX Global Hedge Fund (*) 2.5 5 7.5
Private Equity LPX 50 2.5 5 7.5
Exposition monétaire 17.5 30 45
*couvert en CHF
Source: Pictet Asset Management
4 Pictet Asset ManagementPrincipes de Avec les indices Pictet LPP 2015, nous • Risques non rémunérés: le risque de
poursuivons les objectifs suivants: devises n’est pas récompensé par
construction une prime systématique. Nous
• Prise en compte de nouvelles
optons donc pour une couverture du
catégories de placement par rapport
risque monétaire des actifs nominaux
à la famille LPP 2000 à condition
avec cependant une exception pour
cependant (1) que celles-ci soient
la dette émergente en monnaies
bien acceptées par les institutions de
locales, car les coûts
prévoyance et (2) qu’elles soient
d’implémentation sont souvent
«investissables». Le chapitre suivant
prohibitifs. Pour les actifs réels,
explique nos choix.
comme les actions ou l’immobilier,
• Obtention de profils de risque les fluctuations de change sont
similaires à ceux des indices compensées à long terme par un
existants. ajustement de leur valeur de marché;
une dépréciation monétaire
• Possibilité d'une mise en œuvre
correspond généralement à une
efficace obtenue par l'utilisation de
appréciation de la valeur boursière
catégories de placement
des actions et entraîne donc à un effet
«investissables» et définies de
stabilisateur sur leur valeur réelle.
manière relativement étroite.
Durant la dernière décennie, les indices
Les indices LPP 2000 constituent la
LPP 2000 ont bénéficié d’un
base sur laquelle nous bâtissons la
environnement économique particulier
nouvelle famille d’indices LPP 2015 et
dont la répétition n’est pas assurée
à laquelle nous ajoutons des réflexions
dans le futur: taux d’intérêt
relatives aux risques et à leur
historiquement bas en raison de la
rémunération:
politique accommodante des banques
• Primes de risque: de nouvelles centrales, surperformance des actions
dimensions de risque sont prises en suisses, crise financière de 2008.
compte de manière explicite, telles
Par unité de risque, les rendements
que le crédit, la dette émergente, les
attendus tendent vers une valeur
petites capitalisations, l’immobilier
d’équilibre; cela nous incite à
suisse et les stratégies absolute
diversifier les sources de risque de
return.
manière équilibrée, plutôt qu’à
favoriser les récents vainqueurs dans
une approche de type momentum.
Indices Pictet LPP 2015 5Catégories La recherche de la diversification la 3. Emprunts gouvernementaux en
plus large possible implique monnaies locales de pays
de placement d’investir selon des indices qui émergents: catégorie attractive
stratégiques reflètent l’ensemble des titres pour les fondamentaux
négociables tant pour les actions que généralement solides de ses
pour les obligations. Cependant, si débiteurs avec cependant des
cette approche est souhaitable, elle épisodes de volatilité élevée. Nous
est difficile à mettre en application préférons l’indice en monnaies
par ex. dans le domaine obligataire. locales à celui en dollars, car il
permet de s’exposer de manière
Nous adoptons ici une approche
plus pure aux fondamentaux de ces
pragmatique où dominent les
pays, tandis que l’indice en dollars
considérations d’allocation
est fortement lié au niveau des taux
stratégique, mais où le choix de
américains. Notre choix se porte sur
chaque catégorie de placement est
l’indice «BarCap EM LC
conditionné à la disponibilité de
Government Capped». Trois
solutions d’investissement.
débiteurs, pesant près de 11% de
1. Obligations en francs suisses: l’indice à fin décembre 2014,
incontournables, car fortement possèdent actuellement une
corrélées avec le passif des notation inférieure ou égale à BB,
institutions de prévoyance. L’indice mais le rating moyen de cette classe
retenu, le «SBI AAA-BBB», est de d’actifs affiche un solide BBB+. Le
type aggregate avec une allocation risque monétaire n’est pas couvert
élevée dans le crédit, en particulier en raison de frais significatifs sur
de débiteurs étrangers. les changes à terme, mais aussi du
potentiel d’appréciation des devises
2. Emprunts gouvernementaux des
émergentes révélé par de
pays développés: une classe
nombreuses études empiriques.
d’actifs intéressante plus pour sa
corrélation négative avec les 4. Obligations d'entreprises: un
marchés actions, ce qui atteste de segment du marché obligataire
son rôle de valeur refuge, que pour international qui offre une prime de
son rendement attendu. Les risque appréciable et une
monnaies incluses dans l’indice performance peu corrélée avec les
choisi, le «Citigroup World emprunts souverains. Le choix de
Government Bond Index», sont l’indice «BarCap Euro-Aggregate:
couvertes en francs suisses. Corporates» appelle deux
commentaires: (1) les emprunts
retenus possèdent la qualité
investment grade et donc une
notation minimum de BBB; (2) ils
sont libellés en euros. Cette dernière
contrainte diminue le degré de
diversification par rapport à un
indice de crédit global, mais elle
permet par contre de couvrir le
risque de change à un coût
raisonnable. Notons que les
débiteurs non européens
constituent 19% de l’indice à fin
décembre 2014.
6 Pictet Asset Management5. Actions suisses: la catégorie avec la 9. Rendement absolu: une catégorie
meilleure performance historique, de placement qui recense des
sans que cela constitue un gage stratégies de gestion active avec
pour l’avenir. L’indice SPI donne l’objectif de produire des
accès aux petites capitalisations, rendements positifs et une certaine
mais il reste malgré tout très protection du capital. L’indice
concentré. «HFRX Global Hedge Fund» est
une bonne référence du risque
6. Actions Monde: l’indice «MSCI All
inhérent à ce type de stratégies.
Country World» agrège la
Pour l’indice LPP 2015, nous
capitalisation des marchés
renonçons à la désignation hedge
développés et émergents avec le
funds associée aux fonds offshore
bénéfice d’une allocation
pour préférer la désignation
dynamique entre ces deux
«rendement absolu», car les
segments selon leurs valeurs
solutions d’investissement
respectives.
comprennent désormais de
7. Actions internationales de petite nombreux fonds régulés et
capitalisation: un segment du transparents, domiciliés en Europe,
marché actions qui offre une prime et suivant des stratégies absolute
de risque spécifique. Nous limitons return. Le risque de change est
notre allocation aux marchés couvert en francs suisses. Notons
développés tels que défini dans encore que la corrélation du risque
l’indice «MSCI Small Caps World», actif avec le risque de marché est
car les marchés émergents small théoriquement faible, ce qui rend
caps présentent souvent une cette catégorie attractive pour la
liquidité insuffisante. construction de portefeuilles.
8. Immobilier suisse coté: une
catégorie de placement reconnue
pour sa faible corrélation avec les
obligations et les actions, mais aussi
pour son caractère de valeur réelle
offrant une protection contre le
renchérissement. Nous limitons
l’univers d’investissement au
marché suisse «SXI Real Estate
Funds», car l’immobilier
international coté affiche une
corrélation élevée de 0.8 avec les
actions Monde.
Indices Pictet LPP 2015 7Catégories de Nous complétons ce chapitre avec • Le capital-investissement ou private
quelques commentaires sur des classes equity: les indices de performance
placement tactiques d’actifs non retenues: disponibles avec une fréquence
journalière ne reflètent que très
• Obligations à haut rendement: aussi
partiellement ce secteur de
appelées High Yield, elles permettent
l’investissement qui offre au
d’accéder à des sources de revenus
demeurant des opportunités
supplémentaires. Les institutions de
attrayantes. La performance à long
prévoyance ne les incluent
terme pourrait d’ailleurs être
généralement pas dans l’allocation
comparée aux actions cotées. Nous
stratégique, probablement en raison
pensons en effet que le private equity
du risque de défaut perçu.
constitue un segment spécifique de
• Les matières premières sont une l’investissement en actions plutôt
composante essentielle de l’activité qu’une classe d’actifs indépendante.
économique. La volatilité élevée de
• Liquidités: cette catégorie de
cette catégorie de placement n’est
placement ne présente pas de lien
cependant pas compensée par une
économique suffisant avec les
prime de risque suffisante pour
engagements des caisses de pension
justifier une allocation stratégique.
pour justifier une allocation
Investir tactiquement dans les
stratégique.
commodities peut s’avérer profitable
comme couverture contre le risque
d’inflation ou pour bénéficier de
phases de reprise conjoncturelle.
8 Pictet Asset ManagementPondération Les critères de construction utilisés Les indices Pictet LPP 2015 présentent
pour les indices LPP 2015 sont les par rapport aux indices LPP 2000 les
des catégories de suivants: caractéristiques principales suivantes:
placement • Pas d’optimisation sur la base des • Réduction du poids des obligations
performances historiques. Des en faveur de l’immobilier suisse et
mesures ex post de volatilités et de des stratégies absolute return dont
corrélations sont cependant utiles les perspectives de rendement à
pour calibrer le risque attendu. long terme sont potentiellement
plus favorables.
• Démarche prospective basée sur
une argumentation économique. • Au sein des obligations, réduction
Les indices et leurs pondérations du home country bias lié aux
sont confrontés à une validation obligations en francs suisse au
holistique. profit de trois segments bien
définis: les débiteurs souverains des
• Rétrocompatibilité avec les indices
pays développés, la dette des pays
LPP 2000 qui sont notre point de
émergents en monnaie locale, ainsi
départ, c.-à-d. utilisation de
que les émissions d’entreprises en
dénominations similaires et plus
euros.
fondamentalement continuité dans
les profils de risque obtenus. • Au sein des actions internationales,
entrée des petites capitalisations
• Rejet d’une précision illusoire.
dans la grille d’allocation.
Nous opérons par incrément de 5%
ce qui oblige à effectuer des choix • Couverture du risque monétaire lié
clairs et conduit à la construction aux obligations hors dette
d’indices relativement simples. émergente et aux stratégies absolute
return.
Indices Pictet LPP 2015 9Analyse Bien que les performances passées ne performances positives. Les ratios
nous renseignent pas sur les rendement/risque présentent une
historique performances futures, elles constituent image contrastée: par unité de risque,
une source d’information appréciable les actions affichent les performances
en particulier pour estimer le risque les plus faibles avec par exemple 0.31
attendu et construire des portefeuilles. pour les actions monde, tandis que les
obligations en CHF ont atteint un ratio
Nous disposons d’observations
de 1.49. Les pertes maximales nous
mensuelles fiables sur la période
offrent une bonne image du risque: les
1994-2014. Sur les vingt-et-un ans
actions subissent parfois des baisses
considérés, toutes les catégories de
majeures comme les Small Caps avec
placement enregistrent des
-58.3% entre mai 2007 et février 2009.
RISQUES ET RENDEMENTS HISTORIQUES EN CHF, JANVIER 1994-DECEMBRE 2014, EN %
Obligations Obligations Dette Credit Actions Actions Actions Immobilier Absolute
en CHF Govt Dev* émergente Euros* Suisse Monde Small Caps Suisse Return*
Rendement 3.89 3.80 5.49 3.91 7.69 5.27 6.97 4.64 2.10
Risque 2.61 2.93 16.85 3.46 15.04 17.02 18.04 7.28 5.97
Rendement/Risque 1.49 1.29 0.33 1.13 0.51 0.31 0.39 0.64 0.35
Baisse maximale -4.17 -4.76 -39.80 -10.93 -49.27 -55.63 -58.33 -21.41 -26.99
Durée de rattrapage (mois) 7 10 17 10 33 55 57 25 n.a.
Rendement annuel le plus bas -1.30 -3.71 -27.06 -5.85 -34.05 -45.33 -45.10 -19.18 -24.18
*couvert en francs suisses
Source: définition des indices en annexe; Pictet Asset Management
Les stratégies absolute return, illustrées Le tableau ci-dessous nous renseigne
ici avec l’indice des hedge funds sur les corrélations et sur les volatilités
HFRX, n’ont pas tenu leurs promesses historiques. L’expérience montre que
de délivrer une performance positive celles-ci sont relativement stables sur le
puisque la perte maximale atteint 27%. long terme. La corrélation entre les
Avec un ratio rendement/risque de obligations et les actions est proche de
0.35, cette catégorie de placement se zéro, sauf pour la dette émergente.
compare favorablement avec les L’immobilier suisse affiche une
actions internationales et ce, d’autant corrélation inférieure à 0.3.
plus que sa corrélation relativement
Les autres liens sont plus forts: entre
basse avec les autres catégories offre
elles, les obligations ont des
des perspectives de diversification
corrélations de 0.6 en moyenne, les
intéressantes.
actions de 0.8. Les stratégies absolute
return sont liées aux actions, mais sont
par contre indépendantes des
obligations.
10 Pictet Asset ManagementVOLATILITES ET CORRELATIONS HISTORIQUES EN CHF, JANVIER 1994-DECEMBRE 2014
Volatilité Obligations Obligations Dette Credit Actions Actions Actions Immobilier Absolute
en % en CHF Govt Dev* émergeante Euros* Suisse Monde Small Caps Suisse Return*
Obligations
2.61 1.00
en CHF
Obligations
2.93 0.68 1.00
Govt Dev*
Dette
16.85 0.09 0.06 1.00
émergente
Credit
3.46 0.61 0.62 0.16 1.00
Euros*
Actions
15.04 -0.02 -0.14 0.47 0.14 1.00
Suisse
Actions
17.02 -0.06 -0.20 0.63 0.14 0.80 1.00
Monde
Actions
18.04 -0.06 -0.26 0.59 0.14 0.73 0.93 1.00
Small Caps
Immobilier
7.28 0.32 0.16 0.23 0.24 0.28 0.29 0.26 1.00
Suisse
Absolute
5.97 -0.03 -0.15 0.45 0.26 0.49 0.60 0.67 0.23 1.00
Return*
*couvert en francs suisses
Source :définition des indices en annexe; Pictet Asset Management
Passons en revue le comportement des • Par profil, les ratios rendement/
familles d’indices LPP en comparant risque sont eux aussi semblables, de
dans le tableau suivant les profils de même que les pertes maximales.
risque 25, 40 et 60:
Les statistiques historiques ne font pas
• La volatilité de chaque profil est apparaître de différence majeure entre
similaire dans les trois familles, soit les familles 2000, 2005 et 2015, ce qui
environ 5% pour les LPP-25, 7% pour suggère que nous avons échappé à la
les LPP-40 et 10% pour les profils tentation du data mining.
plus risqués.
RISQUES ET RENDEMENTS HISTORIQUES DES INDICES LPP, JANVIER 1994-DECEMBRE 2014
Profil LPP-25 LPP-40 LPP-60
Millésime 2000 2005 2015 2000 2005 2015 2000 2005 2015
Rendement 4.75 4.90 4.84 5.15 5.35 5.33 5.56 5.86 5.82
Risque 4.62 4.55 4.96 6.71 6.80 7.10 9.77 9.95 10.20
Rendement/Risque 1.03 1.08 0.98 0.77 0.79 0.75 0.57 0.59 0.57
Baisse maximale -14.14 -16.69 -15.92 -23.36 -28.55 -25.13 -34.49 -41.32 -36.50
Durée de rattrapage,
12 13 13 42 41 41 50 56 49
en mois
Rendement annuel
-9.88 -11.51 -11.30 -17.28 -20.67 -18.57 -26.63 -31.05 -27.78
le plus bas
Source: Pictet Asset Management
Indices Pictet LPP 2015 11Les graphiques suivants présentent market timing est grande, mais il
une vision synthétique de la convient souvent de rester investi, car
dynamique des indices LPP. Sur les les retournements sont rapides. Le
vingt-et-une années sous revues, une graphique de droite permet d’identifier
année sur quatre est négative, l’épisode aisément la durée des phases de
le plus marquant étant la baisse de rattrapage: pour retrouver les plus
2008 et le rattrapage de 2009. En cas de hauts, il faut attendre jusqu’à cinq ans.
chute
% des marchés, la tentation du
20 —
15 —
PERFORMANCES HISTORIQUES, JANVIER 1994-DECEMBRE 2014
10 —
Rendements
5— annuels
%
0—
20 —
-5 —
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-10 —
10 —
-15 — LPP 2000 - 40
5—
LPP 2005 - 40 plus
-20 — LPP 2015 - 40
0—
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-5 —
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20
20
20
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19
19
19
-10 —
-15 — LPP 2000 - 40
LPP 2005 - 40 plus
-20 — LPP 2015 - 40
-25 —
04
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06
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20
20
20
20
20
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20
19
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19
Performances cumulées
300 — LPP 2000 - 40
LPP 2005 - 40 plus
280 — LPP 2015 - 40
260 —
240 —
300
220 — LPP 2000 - 40
LPP 2005 - 40 plus
280 —
200 LPP 2015 - 40
260
180 —
240
160 —
220
140 —
200
120 —
180
100 —
160
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04
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20
20
20
20
19
19
19
120 — Source: Pictet Asset Management
100 —
80 —
04
00
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02
4
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8
12
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20
19
19
19
12 Pictet Asset ManagementConclusions Au-delà des chiffres, les trois familles d’indice LPP 2000, 2005 et 2015
se distinguent par une évolution significative en termes d’exposition
aux classes d’actifs et donc aux facteurs de risques. Une démarche
prospective permettra à chaque investisseur d’adopter la philosophie
d’investissement correspondant à ses propres convictions.
La gestion d’une institution de prévoyance débute par une analyse
détaillée de ses engagements. En découle une évaluation de sa
capacité à supporter la volatilité liée aux investissements, autrement
dit, la sélection d’un niveau de risque adéquat.
Avec les indices Pictet LPP 2015, nous proposons trois profils de
risque, reflets des convictions suivantes:
• Poursuite des efforts de diversification réalisés avec les indices
LPP 2000 et 2005 par l’ajout de nouvelles catégories de placement:
dette émergente, crédit en euros, actions de petites capitalisation,
immobilier suisse et stratégies absolute return.
• Réduction des obligations, en particulier en francs suisses, dont le
potentiel de performance est faible.
• Couverture d’une partie importante du risque de change sur les
actifs nominaux.
Les indices Pictet LPP 2015 ambitionnent d’apporter une contribution
durable aux défis posés aux institutions de prévoyance suisses par
l’évolution des marchés financiers.
Vous trouverez des informations supplémentaires à l’adresse:
www.pictet.com/lpp
Indices Pictet LPP 2015 13Annexes INDICES DE RÉFÉRENCE POUR L’ANALYSE HISTORIQUE DES INDICES PICTET LPP 2015, DECEMBRE 1993-DECEMBRE 2014
Catégories de placement Période Poids Indices
Obligations en CHF Déc. 1993-Déc. 2003 100 Pictet General Bond Index
Déc. 2003-Déc. 2007 100 Swiss Bond Index
Déc. 2007-Déc. 2014 100 Swiss Bond Index AAA-BBB
Dette souveraine, pays développés Déc. 1993-Déc. 2014 100 Citigroup World Government Bond Index
Dette souveraine, pays émergents Déc. 1993-Déc. 2002 100 Barclays EM Local Issue
Déc. 2002-Jun. 2008 100 JPM GBI-EM Global Diversified
Jun. 2008-Déc. 2014 100 BarCap EM LC Government Capped
Obligations d'entreprises Déc. 1993-Déc. 1998 94 Citigroup World Government Bond Index
6 Lehman High Yield
Déc. 1998-Déc. 2014 100 BarCap Euro-Aggregate Corporate Bond Index
Actions Suisses Déc. 1993-Déc. 2014 100 Swiss Performance Index
Actions Monde Déc. 1993-Déc. 2014 100 MSCI AC World
Actions Monde, petites capitalisations Déc. 1993-Déc. 2000 100 FTSE Global Small Cap
Déc. 2000-Déc. 2014 100 MSCI Small Caps World
Immobilier Suisse Déc. 1993-Déc. 1994 100 Rued Blass Immobilienfonds
Déc. 1994-Déc. 2014 100 SXI Real Estate Funds
Rendement absolu Déc. 1993-Mar. 2003 100 HFRI Fund of Funds
Mar. 2003-Déc. 2014 100 HFRX Global Hedge Fund
PERFORMANCES HISTORIQUES, INDICES PICTET LPP 2015, EN %
LPP-25 LPP-40 LPP-60
1994 -4.66 -5.61 -6.92
1995 12.32 11.62 10.54
1996 12.02 15.09 19.52
1997 14.44 17.91 22.43
1998 5.76 6.61 7.74
1999 10.60 15.88 23.75
2000 2.63 1.94 0.34
2001 -2.21 -4.37 -7.45
2002 -2.31 -8.39 -16.29
2003 7.99 11.79 16.59
2004 5.31 6.09 6.98
2005 10.68 15.04 20.86
2006 4.46 6.57 9.34
2007 1.04 1.03 1.20
2008 -11.31 -18.58 -27.78
2009 12.99 16.77 21.85
2010 3.65 4.13 4.48
2011 0.85 -0.98 -3.38
2012 7.96 9.71 11.99
2013 4.37 8.10 13.03
2014 9.19 10.39 12.11
Source: Pictet Asset Management
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