La saga Dexia: une impression de déjà vu! - Par Stéphane Balthazar, Economiste (FAR)
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La saga Dexia: une impression de déjà vu!
Par Stéphane Balthazar, Economiste (FAR)
de refreiner l’appétit cynique des Du moins, jusqu’en 2006 et les
©7sur7.be spéculateurs financiers qui cherchent déboires de sa filiale américaine FSA,
à faire toujours plus de profits en un rehausseur de crédit dont les
fragilisant un peu plus les Etats et les comptes plongent dans le rouge suite
moyens d’actions publics. à l’effondrement de l’immobilier aux
Etats-Unis. Dexia est alors contrainte
Quelles sont les modalités pratiques d’injecter du capital frais (500 millions
de cette intervention ? Et quels sont de dollars !) afin de renflouer FSA. En
les effets attendus sur la collectivité ? vain.
Sachant que les finances publiques
du pays se trouvent dans une très
mauvaise posture depuis le L’Etat belge vient de
sauvetage particulièrement coûteux s’engager à reprendre la
C’est désormais officiel. Après avoir (un peu plus de 20 milliards d’euros) totalité du capital de DBB.
occupé la une des médias depuis la des banques à ancrage belge à Coût immédiat de l’opération:
fin du mois de septembre, le groupe l’automne 2008. 4 milliards d’euros.
Dexia va être démantelé. Le conseil
d’administration de la banque franco-
belge a accepté, le dimanche 9 L’histoire tragique d’une petite
octobre, l’offre de rachat du A l’instar d’une multitude d’autres
banque belge spécialisée dans groupes financiers, les dirigeants de
gouvernement belge de Dexia
le financement des pouvoirs Dexia, poussés par leur ego
Banque Belgique (DBB). Un accord
portant sur les garanties devant être locaux voulant devenir leader démesuré, ont cherché à faire de l’ex-
apportées par les Etats belge, mondial… Crédit communal un leader mondial
français et luxembourgeois a pu être dans le domaine du financement des
également conclu. Afin de tâcher de collectivités locales et des services
couvrir les risques liés à la centaine Dexia est née de l’alliance, en 1996, publics. Et comme les arbres ne
de milliards d’euros d’actifs toxiques entre le Crédit communal de Belgique montent pas jusqu’au ciel, ce qui
détenus par la société holding Dexia et le Crédit local de France. Très vite, devait arriver, arriva. En 2008, la
et ses filiales. trop vite, le top management franco- finance mondiale connaît des
belge se lance dans de vastes turbulences sans précédent, en raison
L’objectif principal de l’intervention de opérations d’acquisitions de la crise du subprime partie du
l’Etat était de sécuriser les activités de d’établissements financiers à marché immobilier américain.
Dexia en Belgique - réputées saines -, l’étranger, mais aussi en Belgique
et de les isoler des actifs risqués du (absorption de la Bacob et de Les dépôts des millions d’épargnants
groupe. Pour ce faire, moins de trois l’assureur AP en 2001). En outre, qui ont fait confiance à Dexia, tout
ans après avoir payé 9,4 milliards Dexia rachète sans compter des comme la faiblesse du niveau de ses
d’euros pour prendre le contrôle de paquets d’obligations émises par des fonds propres, ne lui permettent plus
Fortis Banque alors en pleine collectivités locales partout dans le de faire face à ses engagements: les
déconfiture, l’Etat belge vient de monde: des achats qui s’avèrent très bénéfices de Dexia fondent comme
s’engager à reprendre la totalité du rémunérateurs car ils permettent à la neige au soleil. Dexia doit emprunter
capital de DBB1. Coût immédiat de banque belgo-française de se toujours plus, à des taux plus élevés.
l’opération: 4 milliards d’euros. Pour financer facilement, à des taux Sauf qu’en raison de la crise
garantir l’emploi et l’épargne des « plancher ». Les actionnaires financière internationale,
clients, mais aussi pour tenter apprécient. le marché interbancaire s’assèche
drastiquement. Les institutions
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…
financières rechignent à se faire banques britanniques, allemandes ou nationaliser. Intégralement et
confiance, et donc à se prêter les françaises, Dexia possède de immédiatement.
capitaux dont elles ont besoin. grandes quantités de titres de la dette
(obligations ou bons du Trésor) émis D’une part, l’extrême fragilité du
A l’instar de KBC, d’Ethias, d’ING et par les Etats grec, italien ou groupe Dexia (qui était en quasi-
de…Fortis, en septembre 2008, le portugais…et qui sont caractérisés faillite) ne permettait pas de
groupe Dexia est proche de la faillite. aujourd’hui par un risque de défaut de s’imaginer un seul instant un scénario
Comme pour les autres institutions paiement très élevé. de stand alone pour DBB. C’est-à-dire
précitées, avec la participation des poursuivre les activités sans
Etats français et luxembourgeois, les Inutile donc de rappeler que quinze s’adosser à un plus grand groupe
autorités belges décrètent l’injection ans à peine après la fusion du Crédit financier. Primo, parce que les
de quelque 6,4 milliards d’euros pour communal et du Crédit local de marchés financiers internationaux
éviter la banqueroute. Le France, et trois ans après une sont beaucoup trop instables, depuis
gouvernement fédéral sollicite les première tentative de sauvetage, plus de trois ans, pour espérer qu’une
Régions qui mettent la main au l’aventure Dexia s’avère désastreuse aussi petite institution puisse survivre
portefeuille (1 milliard d’euros à elles à bien des égards. Aussi, pour éviter seule, face aux attaques des grandes
trois), pour tenter de sauver « la la faillite dont les conséquences banques concurrentes, au chantage
banque des pouvoirs locaux ». seraient catastrophiques pour les permanent des agences de notation
épargnants, le personnel du groupe et donc aux spéculateurs. Secundo,
Profondément désavouée, l’ancienne Dexia, les actionnaires (que sont parce que Dexia dispose d’un volume
structure dirigeante est débarquée, et entre autres les pouvoirs locaux), trop important d’actifs toxiques (qui
remplacée par le duo constitué de pour l’économie du pays en général, plombent la rentabilité de l’institution)
Pierre Mariani (un proche de N. les autorités publiques belges, pour trouver un repreneur susceptible
Sarkozy) et de…Jean-Luc Dehaene françaises et luxembourgeoises n’ont de proposer un plan de rachat
(qui cumule, en plus de son mandat pas eu d’autres choix que d’intervenir acceptable pour toutes les parties
de député européen, plusieurs autres dans l’urgence. Et négocier les prenantes du dossier: salariés, clients
postes d’administrateurs - grassement modalités concrètes du et actionnaires de Dexia.
rémunérés - de multinationales cotées démembrement du groupe. C’est
en Bourse: InBEV, Umicore, Lotus désormais chose faite. D’autre part, choisir de revendre
Bakeries, Thrombogenetics). Dexia à un autre groupe bancaire (à
Rapidement, la nouvelle structure ancrage belge ou étranger), c’était
Le régime imposé par
dirigeante décide de se séparer de la prendre le risque qu’il la restructure
l’Europe à Dexia s’avérera
filiale FSA. Dexia y parviendra, aussitôt en profondeur. Pour ne
payant jusqu’à l’éclatement de
retrouvera quelques menues conserver que les activités rentables
la crise de la zone euro.
liquidités, mais devra conserver un ou susceptibles de l’être rapidement.
portefeuille d’actifs toxiques Avec les conséquences dramatiques
conséquent qui n’en finit pas de que l’on peut imaginer sur l’emploi
dégrader ses comptes. Pour l’année Un vaudeville bancaire dont la dans l’entreprise. D’autant que Dexia,
2008, la perte du groupe Dexia atteint Belgique a le secret en Belgique, emploie tout de même
le niveau record de…3,3 milliards un peu plus de 13.500 salariés2.
d’euros. Les actionnaires n’ont plus Le week-end dernier, c’est bien
que leurs yeux pour pleurer. Les malgré lui que le gouvernement Enfin, il était impératif de prendre en
clients-épargnants, eux, sont des plus fédéral (en affaires courantes) a considération les intérêts des
inquiets. Certains n’hésitent pas à décidé de nationaliser toutes les principaux actionnaires historiques de
retirer leur épargne, pour la confier à entités de Dexia Banque Belgique Dexia. A savoir: le Holding Communal
d’autres banques réputées plus (DBB, le pôle bancaire belge du qui détient 14,14 % du capital et qui
solides. groupe Dexia) et d’apporter sa est donc très proche de la
garantie. banqueroute, lui aussi ; le Groupe
La Commission européenne finit par Arco3 (13,81 % des parts de Dexia);
s’en mêler. Elle exige de Dexia qu’elle Pour éviter de mettre la main au le Groupe Ethias4 (5,04 %) ; l’Etat
s’impose une cure d’amaigrissement. portefeuille et accroître inévitablement fédéral belge qui a acquis 5,73 % de
En d’autres termes, Dexia doit se la charge de la dette publique belge, Dexia lors de son intervention en
restructurer pour se donner plusieurs membres influents du urgence en 2008. 5,73 %, c’est
progressivement, mais sans plus gouvernement Leterme III auraient également la part du capital de Dexia
attendre, une taille plus modeste. Et préféré revendre les activités belges détenue conjointement 5 par les
réduire au passage ses besoins de de Dexia à une institution bancaire Régions flamande, wallonne et de
financement. Le régime imposé à étrangère aux reins plus solides. Bruxelles-Capitale qui, ensemble,
Dexia s’avère payant jusqu’à Mais, pour plusieurs raisons avaient apporté 1 milliard d’euros de
l’éclatement de la crise de la zone évidentes, le gouvernement fédéral capital frais, pour lui éviter la faillite en
euro. Car, comme beaucoup de a dû se résoudre à les octobre 2008.
…
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Structure de l'actionnariat au 31 décembre 2010
prendre à leur charge une partie de
l’addition (estimée à 2 milliards
d’euros): les communes, les Régions,
l’Etat fédéral (nouvel actionnaire de
Dexia Banque Belgique), et la Banque
Dexia elle-même.
« Et c’est ici que les Romains
s’empoignèrent ». La négociation
entre l’Etat fédéral et les Régions est
effectivement des plus tendue. Car
l’Etat fédéral, qui a déjà « mis
quelques milliards d’euros sur la
table » pour éviter la faillite à Dexia,
refuse de se porter garant au-delà de
50 % du coût de la liquidation. Un
effort que les Régions 9 jugent
insuffisant. Elles rappellent à l’envi
que c’est sous la pression du
gouvernement fédéral que les
actionnaires historiques belges de
Dexia ont accepté de recapitaliser
Dexia (et donc de continuer de
s’endetter pour ce faire) en 2008. Au
Fédéral, il a été rétorqué aux Régions
©dexia.com qu’elles sont largement responsables
de cette situation vu que ce sont elles
L’inexplicable déni des intérêts qui sont chargées d’exercer la tutelle
régionaux et locaux sur les pouvoirs locaux. Il n’est donc
pas farfelu de penser que ce bras de
Les représentants des trois Régions si la coupe n’était pas suffisamment fer politique, entre le Fédéral (surtout
ont fait pression sur le gouvernement pleine, suite au démantèlement de le ministre des Finances, Didier
fédéral jusqu’au tout dernier moment Dexia, le bras financier des pouvoirs Reynders, MR) et les Régions - qui
afin d’éviter que Dexia ne soit locaux de Belgique devrait subir ainsi risque de ne plus amuser grand
revendue à une banque étrangère. La une perte supplémentaire estimée à 1 monde encore longtemps, à un an
raison est simple, et double. Un: les milliard d’euros6 ! Ce qui le met en des élections locales -, est mené du
Régions ont déjà été mises faillite virtuelle. Ses jours sont donc côté régional pour tenter de faire
significativement à contribution en comptés. Aussi, parce qu’il est proche porter aussi le chapeau à D.
2008 (1 milliard d’euros), ce qui a eu du défaut de paiement - c’est-à-dire Reynders en cas d’échec, et du côté
pour effet de détériorer un peu plus dans l’incapacité absolue de trouver fédéral, surtout par le MR, pour
leurs finances. Deux: les Régions ont des liquidités pour honorer ses dettes affaiblir les gouvernements wallon et
la tutelle sur les institutions immédiatement exigibles -, le Holding bruxellois dont ils ne sont pas
communales et provinciales, des communal vient de faire savoir, par membres.
clients historiques majeurs de l’ex- l’entremise de son conseil
Crédit communal dont le bras d’administration, qu’il ne pourrait plus
financier est le…Holding communal fonctionner au-delà du 22 octobre.
Faute de liquidités. Sauf si les Les représentants des trois
qui porte ainsi la participation des
Régions et l’Etat fédéral viennent à Régions ont fait pression sur
pouvoirs locaux dans Dexia.
son secours d’ici là. Le temps le gouvernement fédéral
d’organiser sa « liquidation jusqu’au tout dernier moment
Or, ce dernier est déjà fortement
volontaire »7. De façon ordonnée8. afin d’éviter que Dexia ne soit
endetté (1,7 milliard d’euros).
revendue à une banque
Notamment parce qu’il a été contraint
Dans tous les cas, cette mise en étrangère.
d’apporter 500 millions d’euros pour
recapitaliser Dexia en 2008. Mais liquidation du Holding communal
aussi parce que les investissements pèsera lourdement sur les finances
opérés par Dexia (et donc par le publiques, à tous les étages de la
Notons qu’au tout début du mois
Holding communal) ont été « maison Belgique ». Personne ne
d’octobre, ensemble, les
particulièrement inadéquats ces sera épargné. Tous les échelons
représentants des trois Régions ont
quelques dernières années. Comme institutionnels seront contraints de
fait connaître leurs exigences quant
…
Un article de la revue en ligne www.dautresreperes.be – Créé le 19/10/11 – Page 3 sur 8 – © FAR 2011au dossier Dexia au gouvernement Ethias et le Holding communal), mais communal, s’avère délicate. Car, si le
fédéral. Pour éviter une également celui des communes qui, Holding devait être démantelé
nationalisation « pur sucre ». Ces faut-il le rappeler, figurent parmi les (liquidation), les Régions seront
exigences n’étaient rien d’autre que clients principaux de Dexia Banque11. contraintes de passer à la caisse. Une
les conditions auxquelles elles fois de plus.
accepteraient d’intervenir aux côtés
de l’Etat. Une sorte de contre-
proposition, du genre « plan B ». Et Focus sur le plan de reprise
logiquement, compte tenu de leur (nationalisation) de Dexia
responsabilité à l’égard des pouvoirs
locaux (et du Holding communal), les Comme mentionné ci-avant, les Etats
trois Régions ont demandé au belge, luxembourgeois et français
Fédéral d’être associées à toutes les sont parvenus ces 8 et 9 octobre à
négociations liées au cas Dexia. En s’entendre sur les modalités
vain! principales inhérentes à une prise de
contrôle, dans l’urgence, du groupe
Le « plan B » suggéré par les Dexia. Et donc sur les responsabilités
trois Régions en guise incombant aux uns et aux autres.
d’alternative à la nationalisation.
Il leurs reste cependant plusieurs
Le plan B déposé par les Régions points non négligeables à régler.
consistait à scinder le Groupe Dexia ©lalibre.be Comme le sort des filiales opérant
en trois entités distinctes: Crédit local ailleurs en Europe12, les prêts
de France, Dexia Banque Belgique, et intragroupes13 ou encore ce qu’il
une « banque résiduelle »10 afin d’y Ce « plan B », le gouvernement adviendra des quelque 2.500
parquer les actifs financiers toxiques fédéral l’a balayé quasi aussitôt d’un travailleurs qui sont employés en
du groupe (valeur totale estimée: revers de la main, négligeant ainsi les Belgique au sein des structures qui
entre 100 et 125 milliards d’euros), à intérêts régionaux (et donc d’une sont communes à l’ensemble du
l’instar de celle qui a été constituée en certaine façon, le fait communal) dans groupe (société holding, département
mai 2009 en vue de tenter de gérer ce dossier épineux, mais crucial pour informatique central14, pôle de gestion
les produits structurés très risqués de les finances locales! Les motifs des actifs15, etc.).
Fortis Banque (que BNP Paribas a invoqués par certains ministres
pris soin de...ne pas racheter). fédéraux étaient que ce plan Les organisations syndicales, en front
consistait à confier à nouveau le sort commun, ont immédiatement
Il prévoyait aussi de constituer une d’une Dexia assainie, débarrassée de revendiqué les éléments suivants16: la
société ad hoc au sein du Groupe ses actifs toxiques, à des actionnaires garantie d’emploi dans chaque entité
Dexia (dite société « spin-off ») pour y historiques qui sont co-responsables rachetée par l’Etat belge ; le retour du
loger les activités de Dexia Banque de la mauvaise gestion qui y a été personnel des filiales DAM et DTS
Belgique ; et ce, pour éviter à l’Etat menée depuis 1996. Or, il se dit dans Dexia Banque Belgique ; et
fédéral de devoir la racheter. Ce plan aujourd’hui que c’est sous la pression enfin le respect des engagements pris
préservait par ailleurs le droit, pour des représentants de l’Etat français envers le personnel travaillant au sein
chacune des trois Régions, de rester (une fois de plus) que le du Holding Dexia SA, à savoir la
actionnaire de Dexia, histoire de leur gouvernement belge aurait renoncé à possibilité, pour chaque collaborateur
garantir un droit réel de regard dans retenir la proposition émanant des de Dexia SA dont l’emploi serait
la politique de financement des Régions belges. Pour privilégier in supprimé, suite au démantèlement du
entités publiques locales (dont elles fine une formule qui agrée les groupe, de réintégrer son entité
ont la tutelle). Il était question, dès décideurs français, lesquels d’origine tout en conservant ses
lors, dans cette contre-proposition rechignaient à voir des institutions droits.
alternative, de garantir le principe françaises (CDC, Etat français) rester
qu’une action du groupe donne droit actionnaires d’une banque redevenue Néanmoins, le nœud du dossier était
automatiquement à une action de la plus belge. de savoir comment la Belgique et la
nouvelle banque « spin-off ». Les France allaient se répartir la
deux sociétés auraient ensuite été En attendant, plus le temps passe sur responsabilité liée aux garanties à
cotées en Bourse de manière bien les marchés financiers, plus le titre apporter tant aux entités du groupe
distincte. Ce scénario aurait permis Dexia risque de dégringoler en Dexia, pour assurer la continuité de
de détacher la banque du groupe, tout Bourse, et plus la position des leurs activités, qu’à la « bad bank ».
en gardant le même actionnariat. Régions, qui ont systématiquement Yves Leterme (CD&V) comme Didier
Sans grande surprise, cette formule a « joué le jeu » depuis 2008 en Reynders (MR), respectivement
bénéficié du soutien des trois grands acceptant de recapitaliser Dexia et premier ministre et ministre des
actionnaires belges de Dexia (Arco, d’apporter leur garantie au Holding finances en affaires courantes,
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…avaient annoncé fin septembre qu’il dépendra de Dexia SA. Ce sont bousculeront probablement pas au
n’était pas question cette fois-ci de surtout les actifs logés dans la bad portillon. C’est la raison pour laquelle
faire porter le poids principal sur la bank qui seront cotés en Bourse. Et l’Etat luxembourgeois va accepter
Belgique, comme ce fut le cas en c’est donc Dexia SA qui récoltera les vraisemblablement la proposition de
2008 (l’Etat belge avait supporté alors produits de la revente des actifs du rachat de Dexia BIL (le pôle
deux tiers de la garantie), et qu’ils Groupe Dexia. Comme notamment luxembourgeois du groupe Dexia)
accorderaient une attention les presque 4 milliards d’euros émanant du fonds souverain du Qatar
particulière aux actionnaires déboursés par l’Etat belge pour le pour environ 1 milliard d’euros (hors
historiques (Arco, Holding communal). rachat de Dexia Banque Belgique filiales). Pour le reste, l’objectif est
(DBB). que toutes les filiales à l’étranger
Mais l’histoire semble se répéter. Les puissent être vendues avant la fin du
négociateurs belges semblent avoir Car, nous dit-on, tous les actifs du printemps 2012.
été incapables, une fois encore, de groupe Dexia ne sont pas de
tenir tête aux émissaires de Nicolas mauvaise qualité pour autant. Ce Quid des épargnants dans ce
Sarkozy. Preuve s’il en est: l’accord serait le cas de Dexia Banque « maelström»? Si, malgré les
intervenu prévoit que l’Etat belge sera Belgique, le pôle qui vient d’être interventions massives des autorités
contraint de supporter 60,5 % de la racheté par l’Etat belge. C’est publiques, Dexia devait déposer le
garantie sur les actifs qui seront logés d’ailleurs la bonne santé financière de bilan - ou toute autre banque active
dans la bad bank. Contre à peine 36,5 DBB, et sa capacité à collecter des en Belgique -, l’Etat interviendrait
% pour la France et 3 % pour l’Etat montants considérables d’épargne également pour protéger, garantir,
luxembourgeois. Tandis qu’aucune auprès des clients belges, qui a l’épargne des clients confiée aux
solution n’a été dégagée à ce jour permis au Crédit Local d’octroyer des banques. Ces garanties sont toutefois
pour éviter la banqueroute du Holding financements (crédits hypothécaires limitées à 100.000 euros par
communal, et protéger ainsi les aux particuliers, prêts aux collectivités personne physique et par institution
finances locales. locales) à « la pelle »…de l’autre côté (et non par compte bancaire ouvert).
de la frontière, en territoire français. Idem pour les produits d’assurance-
En d’autres termes, cela signifie que Pour un montant global d’une vie de la branche 21. Et, nous dit-on,
si certains actifs détenus par Dexia trentaine de milliards d’euros! Ce c’est par l’intermédiaire du Fonds de
sont à risques (et donc réputés point épineux devra être réglé bientôt, protection des dépôts et instruments
toxiques, pourris), comme par car il semble évident que l’économie financiers19, qui dispose d’une réserve
exemple des titres de la dette belge ne peut pas se permettre de se directement disponible de 1,22
publique de la Grèce (que Dexia priver plus longtemps d’une telle milliard d’euros et qui peut compter
possède à concurrence de 3,8 manne. Encore faudrait-t-il que par ailleurs, en cas de faillite d’une
milliards d’euros), et que la Grèce est certains ministres, au Fédéral, osent banque, sur un Fonds spécial géré
réputée à 50 % en défaut de tenir tête aux dirigeants français à ce par l’Administration fédérale de la
paiement, Dexia perdrait dans titre. Rien n’est moins sûr. Trésorerie (1,8 milliard d’euros de
l’aventure 1,9 milliards d’euros rien réserves), que la garantie de l’Etat
que sur les titres grecs. En raison des (donc l’indemnisation des épargnants)
garanties qu’il apporte à ces titres, L’accord intervenu prévoit s’opérerait. Bien que conséquentes
l’Etat belge devrait honorer quant à lui que l’Etat belge sera contraint au demeurant, ces réserves sont
une ardoise de 1,14 milliard d’euros17 de supporter 60,5 % de la cependant ridicules au regard de
(soit 60,5 % de 1,9 milliard d’euros). garantie sur les actifs qui l’épargne globale qui repose dans les
Mais ce n’est qu’une simple seront logés dans la banques en Belgique (un peu plus de
hypothèse. bad bank. 200 milliards d’euros…toutes
institutions confondues!). Or, 1,22
milliard d’euros ne permet jamais de
Les garanties que le gouvernement Quant aux autres filiales du groupe dédommager que l’équivalent de
fédéral vient d’accorder à Dexia sont Dexia, elles sont toutes à vendre. 12.000 épargnants à hauteur de
sensiblement inférieures (54 milliards Certaines sont dans une situation 100.000 euros. Peanuts!
d’euros) à celles de 2008 (90 saine, d’autres moins. Mais une
milliards). En contrepartie de cette chose est certaine, pour tâcher de Qu’attend-on pour réformer
intervention, la maison mère de Dexia récupérer quelque peu leurs mises, enfin la finance?
Banque Belgique - donc Dexia SA - les trois Etats actionnaires
devra reverser une prime de 270 n’hésiteront pas longtemps à Les interventions des Etats français,
millions d’euros18 à l’Etat belge. revendre les actifs qui peuvent luxembourgeois et belge pour éviter la
Notons qu’il est prévu de faire gérer la l’être...car, par les temps qui courent faillite du groupe Dexia, tendent à
banque résiduelle (qui est à créer) (crise de la zone euro, risque élevé de démontrer que le secteur bancaire et
dans une structure exclusive relevant faillite de plusieurs grandes banques financier, contrairement aux bonnes
du Crédit Local (filiale française du en Europe, plongeon continu des intentions proférées par ses
groupe Dexia), qui lui-même cours boursiers), les amateurs ne se …
Un article de la revue en ligne www.dautresreperes.be – Créé le 19/10/11 – Page 5 sur 8 – © FAR 2011représentants et certains décideurs doivent donc en prendre conscience, « Je pense que les institutions
politiques au lendemain des coûteux et empêcher à l’avenir que de tels bancaires sont plus dangereuses
sauvetages opérés in extremis en mastodontes aux pieds d’argile pour nos libertés que des armées
2008, est profondément incapable de puissent encore être constitués à entières prêtes au combat. Si le
tirer les enseignements de ses l’initiative de quelques dirigeants peuple américain permet un jour
propres errances. financiers mégalomanes. Car, qu’on que des banques privées
le veuille ou non, « nos » grandes contrôlent leur monnaie, les
L’état de quasi-banqueroute dans banques finissent par coûter banques et toutes les institutions
lequel se trouve aujourd’hui l’ex- manifestement trop cher à leurs qui fleuriront autour des banques
banque des communes ranime le actionnaires (publics), à leurs priveront les gens de toute
spectre d’un second Fortisgate. Un salariés, à leurs clients, mais aussi et possession, d’abord par l’inflation,
séisme socio-économique qui, à surtout…aux contribuables. Or, ces ensuite par la récession, jusqu’au
l’instar de la fermeture de Renault derniers sont en droit d’exiger jour où leurs enfants se
Vilvorde (1997), la faillite de la davantage de considération, donc réveilleront, sans maison et sans
Sabena (2001), ou encore l’annonce d’honnêteté, de modestie et de toit, sur la terre que leurs parents
récente d’ArcelorMittal de cessation transparence de la part de leur ont conquis »
définitive de la sidérurgie (activités du banquier.
« chaud ») dans le bassin liégeois, (Thomas Jefferson, 1802)
continue de susciter bien des Aussi, pour toutes ces raisons, et bien
inquiétudes en Belgique. En d’autres encore, pour préserver
particulier auprès des salariés du l’intérêt général étant donné que c’est
secteur bancaire et des épargnants. systématiquement la collectivité qui
Mais aussi dans le chef des est mise à contribution quand le
mandataires locaux. Sommes-nous « navire tangue, ou pire, qu’il prend
confrontés dès lors à un risque de l’eau », il est impératif que les métiers
Dexiagate ? Il est probablement trop de la banque et de la finance se
tôt pour l’affirmer. Une seule certitude: recentrent sur leurs missions
il n’y a plus aucune raison objective originelles, à savoir: collecter des
aujourd’hui de retarder l’indispensable dépôts, les mettre à disposition des
réforme dont a grandement besoin le porteurs de projets locaux de
secteur financier20. Pour que celui-ci l’économie réelle, et conseiller au
puisse redevenir plus modeste, donc mieux ces derniers de sorte que leurs
s’adonner à des pratiques initiatives soient pérennes pour
sensiblement moins risquées, et qu’il autoriser une amélioration continue
soit à nouveau au service de de la qualité de vie des populations.
l’économie réelle. Cela, pour mieux Pourtant, ne dit-on pas souvent: «
répondre aux besoins de financement Small is beautiful ».
qui sont exprimés par les ménages,
les pouvoirs publics et les entreprises.
En outre, il faut bien reconnaître L’état de quasi-banqueroute
qu’après les déconfitures de Fortis, dans lequel se trouve
d’ING, ou de Dexia, le « modèle » aujourd’hui l’ex-banque des
visant la constitution de grands (trop communes ranime le spectre
grands) ensembles bancaires d’un second Fortisgate.
transfrontaliers a vécu. Les
responsables politiques belges
1
Le pôle « Dexia Banque Belgique » qui vient d’être racheté par l’Etat belge correspond aux entités suivantes: Dexia Banque, Dexia
Insurances ainsi que les filiales Dexia Lease, Dexia Commercial Finance, Crefius et Elantis.
2
Au 31 décembre 2010, le groupe Dexia employait pas moins de 35.185 salariés, répartis de la manière suivante: 13.825 en Belgique,
9.348 en Turquie (au sein de la filiale Denizbank), 3.763 au Grand-Duché du Luxembourg, 2.314 en France, et quelque 5.935
salariés employés dans une multitude d’autres pays comme l’Allemagne, l’Italie ou encore l’Espagne où Dexia possède des intérêts
voire des filiales.
3
Très lié au Mouvement ouvrier chrétien flamand (ACW), au cours actuel de l’action Dexia (dont la valeur est passée sous la barre de
1 euro), le Groupe coopératif Arco devra essuyer une perte sèche estimée à quelque 300 millions d’euros en 2011 ! Une note salée
qu’auront du mal à digérer ses 800.000 coopérateurs. Mais il semble qu’Arco ait les reins suffisamment solides pour surmonter les
conséquences de ce très amer investissement.
Un article de la revue en ligne www.dautresreperes.be – Créé le 19/10/11 – Page 6 sur 8 – © FAR 20114
Contrairement au Holding communal, en juillet dernier, sous la pression de la Commission européenne qui lui imposait à elle aussi un
« régime minceur » draconien, Ethias SA (l’assureur) a eu le bon réflexe de transférer à sa maison mère (Ethias Finance) son paquet
d’actions Dexia et ce, en actant dans ses comptes une valeur de 2,81 euros l’action (contre 3,85 euros en 2010). Le Groupe Ethias
s’attend dès lors à devoir essuyer une perte d’environ 100 millions d’euros (deux fois plus si Ethias revendait ses titres Dexia au
cours actuel). Une tuile certes, mais que l’assureur devrait pouvoir digérer.
5
Notons que le reste du capital du Groupe Dexia, au 31/12/2010, était réparti comme suit: 28,17 % dans les mains d’une multitude
d’acteurs institutionnels et individuels ; 17,61 % détenus par la CDC (Caisse des dépôts et consignations, le bras financier de l’Etat
français) ; 5,73 % par l’Etat français ; 2,96 % par CNP Assurances ; et enfin, 1,07 % par des salariés de Dexia (principalement des
cadres supérieurs).
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La raison de cette perte colossale est simple: dans ses comptes, le Holding communal valorise ses actions Dexia à 8,27 euros. Sauf
que la valeur du titre Dexia est descendue aujourd’hui sous la barre de…1 euro ! Ce qui est valable pour le Holding l’est également
pour les autres actionnaires qui ont réinjecté des capitaux conséquents en 2008 dans Dexia. L’Etat fédéral avait alors recapitalisé la
banque à 9,9 euros l’action (tout comme Arco). Soit plus de 10 fois la valeur du cours actuel de l’action! Perte sèche pour l’Etat
fédéral liée à cette opération de recapitalisation: un peu plus de 900 millions d’euros.
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Le conseil d’administration du Holding communal vient d’annoncer, à ce titre, qu’une assemblée générale extraordinaire des
actionnaires sera convoquée prochainement pour acter, le 7 décembre 2011, sa mise en liquidation. Il se dit aujourd’hui que pour
faire face à ses engagements jusqu’à la fin de l’année, il aurait besoin de 194 millions d’euros! (LaLibre.be, 17/10/2011). Ce n’est tout
de même pas rien. Pour l’Etat fédéral comme pour les Régions. Tant leurs finances sont en mauvaise posture.
8
Deux autres hypothèses concernant le sort du Holding communal ont circulé ces derniers jours. Mais aucune n’a récolté l’unanimité
des voix des principales parties intéressées: Option 1) Son adossement à une autre institution publique de financement, comme la
SFPI (le bras financier de l’Etat fédéral), mais cette option gonflera inévitablement la dette de l’Etat - une option que ne privilégie
évidemment pas le gouvernement fédéral tant il craint une dégradation de la cote de la Belgique, par les satanées agences de
notation, sur les marchés financiers internationaux - ; Option 2) La solution prônée par la Flandre consistant à procéder au
démembrement du Holding, chaque Région reprenant donc ses billes: un scénario des plus coûteux pour les comptes régionaux.
9
Sous certaines conditions (coulées récemment dans un « pacte d’actionnaires »), dans l’intérêt des pouvoirs locaux, les Régions ont
fait savoir presque immédiatement qu’elles étaient disposées à prolonger - jusqu’en 2013 -, voire augmenter (jusqu’à 800 millions
d’euros contre 450 millions d’euros actuellement), leurs garanties sur certains prêts à long terme du Holding. Parmi ces conditions,
figurent les suivantes: restaurer une gestion plus saine et plus réfléchie au sein du Holding, via notamment l’abandon de la politique
de diversification financière à tout-va tel que menée jusqu’ici ; la diminution du nombre d’administrateurs siégeant au sein du
Holding communal ainsi que la réduction de leurs rémunérations ; le contrôle des décisions portant à la redistribution de dividendes à
ses actionnaires ; ou encore la nomination de commissaires de gouvernement pour représenter les intérêts des Régions dans ses
organes de décision et de gestion. Faute de pouvoir disposer chacune, jusqu’à présent, d’un administrateur au conseil
d’administration de Dexia, les Régions ont voulu marquer ainsi toute leur détermination à peser davantage sur la stratégie du Holding
dans Dexia.
10
Par banque « résiduelle » ou « structure de défaisance » (terme politiquement correct), il convient d’entendre une institution
financière qui est créée spécifiquement, de toute pièce, par les grands organismes financiers afin d’y loger leurs actifs les plus à
risque (c’est-à-dire les plus susceptibles de leurs occasionner de lourdes pertes), pour les isoler du reste de leurs activités peu
risquées ou non à risque. Dans le jargon financier, on a coutume de l’appeler Bad Bank (soit une mauvaise banque, traduit de
l’anglais). Dans le cas de Dexia, il s’agit d’y concentrer notamment des titres de la dette émis par des pays comme la Grèce, ou le
Portugal, et qui sont caractérisés aujourd’hui par un risque de défaut de paiement très élevé. Ou encore des prêts de très longue
durée (d’une durée de 30 à 50 ans!), consentis à des collectivités territoriales, que Dexia ne peut pas vendre sauf en acceptant de
perdre 10 à 20 % (selon les cas).
11
www.uvcw.be (Union des Villes et Communes de Wallonie).
12
Des sociétés telles que Crediop (Italie), Dexia Sabadell (Espagne), Denizbank (Turquie), Dexia Kommunalbank Deutschland
(Allemagne), RBC Dexia Investor Services (Royaume-Uni), etc.
13
Le groupe Dexia est un holding (Dexia SA) constitué de quatre grandes entités (DBB, donc Dexia Banque Belgique, Dexia Crédit
Local en France, Dexia Banque Internationale à Luxembourg, et enfin Denizbank en Turquie) vis-à-vis desquelles la maison-mère
est endettée à concurrence de…3,86 milliards d’euros. Un montant conséquent qui ne pourra probablement pas être remboursé
intégralement via la seule vente des actifs.
14
C’est-à-dire la filiale Dexia Technology Services (DTS) qui est de droit luxembourgeois, mais qui emploie plusieurs centaines de
salariés en Belgique.
15
La gestion des actifs (fortunes et placements) y est assurée via la filiale DAM (Dexia Asset Management).
16
www.setca.org
Un article de la revue en ligne www.dautresreperes.be – Créé le 19/10/11 – Page 7 sur 8 – © FAR 201117
LaLibre.be (11/10/2011).
18
Outre la prime de 270 millions d’euros devant être reversée à l’Etat belge, Dexia SA rétribuera un total de 180 millions d’euros aux
Etats français et luxembourgeois pour les garanties qu’ils ont accepté d’apporter.
19
www.protectionfund.be
20
Lire à ce titre, sur D’autres Repères (http://dautresreperes.typepad.com/dautresreperes/economie-finance/page/3/), l’étude de
Stéphane Balthazar « Crise financière : des pistes pour en sortir » dont le contenu reste plus que jamais d’actualité.
Un article de la revue en ligne www.dautresreperes.be – Créé le 19/10/11 – Page 8 sur 8 – © FAR 2011Vous pouvez aussi lire
