Mai 2021 - Observatoire des multinationales

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Mai 2021 - Observatoire des multinationales
mai 2021
À retenir
Rémunérer les actionnaires « quoiqu’il en coûte »
La crise ? Quelle crise ? En pleine pandémie et alors que 100% de ses membres touchent des
aides publiques liées au COVID19, le CAC40 réussit l’incroyable performance de verser près
de 51 milliards d’euros à ses actionnaires (+22%), soit l’équivalent de 140% des profits qu’il
a réalisés en 2020. BlackRock et les grandes familles capitalistes françaises en sont les
grands bénéficiaires, avec le soutien tacite de l’État français qui touche lui aussi une part
de ces dividendes.

Malgré les aides publiques massives, la tendance de long terme à supprimer des emplois
en France s’accélère
Plus de 80% des groupes du CAC40 ayant recours au chômage partiel ont versé un dividende
en 2020 ou 2021, y compris des groupes soupçonnés d’en avoir abusé. Dans le même temps,
le CAC40 prévoit de supprimer 62 486 emplois dans le monde et 29 681 en France. Les action-
naires du CAC40 reçoivent l’équivalent de 815 000 euros par emploi supprimé. Qu’ils aient
continué à verser de généreux dividendes malgré la crise sanitaire (Danone, Sanofi, Total)
ou qu’ils aient dû être sauvés à grand renfort de milliards d’euros par les pouvoirs publics
(Renault, Safran), les piliers du CAC40 se rejoignent dans la même stratégie de long terme
de réduction de leurs effectifs, notamment en France.

Des PDG plus choyés qu’il n’y paraît
Au printemps 2020, les dirigeants du CAC40 s’étaient engagés à réduire leur rémunération «
par solidarité ». Loin des 25% recommandés par l’AFEP, les PDG ont réduit leur rémunération
de 8,1% en moyenne. Dix d’entre eux n’ont pris aucune initiative en la matière, et sept ont
même augmenté leur rémunération en 2020 malgré la pandémie, à savoir les PDG d’Atos,
Teleperformance, Renault, Kering, Publicis, Vivendi, Crédit agricole et Saint-Gobain.

La France, championne d’Europe
Avec 155 milliards d’euros débloqués pour soutenir les entreprises entre mars et décembre
2020, la France est, selon les données publiées par la Commission européenne, championne
d’Europe en la matière. Ces 155 milliards viennent s’ajouter aux 150 milliards d’aides aux
entreprises déjà en place avant la pandémie. Sans conditionnalité sociale, écologique et
fiscale digne de ce nom.

Pour la transparence et la conditionnalité des aides
Plus d’un an après le début de la pandémie, rien ne justifie que ni le législateur ni le citoyen
ne sache précisément qui a bénéficié, et pour quel montant, de l’argent public. En écartant
sans ménagement toutes les mesures proposant que les grands groupes soutenus par les
ressources publiques ne versent pas de dividendes, décarbonent leur outil de production ou
se retirent des paradis fiscaux, l’exécutif a refusé d’activer un formidable levier pour dessiner
les contours d’une économie plus soutenable, plus juste et solidaire.
Priorité aux actionnaires

Malgré la pandémie, Les dividendes
repartent déjà à la hausse
En ce printemps 2021, alors que la pandémie de Covid-19 n’en finit pas de ne pas finir, les groupes du
CAC40 continuent à bénéficier d'aides publiques massives... et les dividendes repartent à la hausse,
avec près de 51 milliards d’euros versés aux actionnaires.

D
      ébut 2020, juste avant que le virus          Malgré les nombreux appels à suspen-                 non soignants des hôpitaux publics. Ou
      Covid-19 ne commence à submer-               dre le versement des dividendes, seule               encore ce que gagnera une personne au
      ger la France, le CAC40 s’apprêtait          une minorité d’entreprises qui y étaient             SMIC en 3,5 millions d’années.
      à verser à ses actionnaires (sous la         plus ou moins obligées (les banques, les
forme de dividendes et de rachats d’ac-            entreprises dont l’État est actionnaire
tions) la somme record de 64,7 milliards           direct, celles qui avaient besoin d’un
d’euros.                                           soutien direct et massif des pouvoirs
                                                   publics comme Renault ou Air France)
Avec l’irruption de la crise sanitaire, le         les ont supprimés. Au final, le CAC40
gouvernement français et les autorités             avait tout de même versé à ses action-               SEULE UNE MINORITÉ D’ENTREPRISES
européennes ont débloqué des mon-                  naires près de 42 milliards d’euros de               QUI Y ÉTAIENT PLUS OU MOINS OBLIGÉES
tants massifs pour soutenir l’écono-               dividendes et rachats d’actions.
mie, et les très grandes entreprises en
                                                                                                        ONT SUPPRIMÉ OU RÉDUIT
profitent très largement. Comme nous               Aujourd’hui, les grandes entreprises                 LEUR DIVIDENDE AU PRINTEMPS 2020.
l’avons montré dans le premier rapport             continuent à toucher des aides pub-
« Allô Bercy ? » d’octobre 20201, 100 % du         liques massives, auxquelles devraient
CAC40 a bénéficié et continue de bénéfi-           s’ajouter bientôt les sommes issues du
cier d’aides publiques, même si certains           plan de relance européen, et peut-être un            Encore faut-il tenir compte du fait que les
groupes ont tenté de prétendre le con-             second plan de relance français. Le reste            versements de dividendes des banques
traire. La grande majorité de ces aides            de l’économie (PME, petits commerces,                (BNP Paribas, Crédit agricole, Société
ont été accordées sans aucune condition            services publics, secteur culturel et non            générale) restent strictement limités par
sociale, fiscale ou environnementale.              lucratif) reste enfoncé dans la crise. Mais          les autorités monétaires européennes. Si
                                                   les dividendes repartent à la hausse, avec           les banques françaises avaient eu la liberté
                                                   des versements de près de 51 milliards               de verser autant de dividendes qu’elles le
 dividendes et rachats d’actions                   d’euros (43,2 milliards de dividendes et 7,6         souhaitaient, nous serions sans doute rev-
 (en milliards €, année de versement)              milliards de rachats d’actions) qui ont été          enus très près du record historique de 2019.
                                                   ou doivent être approuvés ce printemps
 60                                                par les assemblées générales des grands              Les plus gros distributeurs de dividendes
                                                   groupes français. Soit l’équivalent de la            et rachats d’actions du CAC40 sont Total
                                                   construction de 100 hôpitaux publics ou              (7,6 milliards d’euros, malgré une perte
                                                   1300 lycées, ou encore 36 000 km de ligne            nette sur l’année de 7,2 milliards), Sanofi
                                                   ferrée TER, ou encore la rémunération                (4,8 milliards), Axa (3,7 milliards), LVMH
 40                                                des 960 000 personnels soignants et                  (3 milliards) et Vivendi (2,8 milliards).

                                                     les groupes du cac40 les plus généreux envers leurs actionnaires
                                                     (dividendes et rachats d’actions, 2020, versement en 2021, EN millions d'euros)
 20
                                                     total             7 615,2
                                                     sanofi            4 818,6
                                                     axa               3 716,6
                                                     lvmh              3 041
                                                     vivendi           2 808,3
            2019            2020            2021     orange            2 392,9
          dividendes auxquels le CAC40 a renoncé     crédit agricole   2 336,6
          au printemps 2020                          l’oréal           2 261,7

OBSERVATOIRE DES MULTINATIONALES – ALLô BERCY                                                                                                      3
Priorité aux actionnaires

  les principaux bénéficiaires de dividendes du cac40
  (ag 2021, versements en 2021 au titre de 2020, m€)
  blackrock             1 684,6
  état français         1 618,6
                                                                                                            LES HYPOCRISIES
  groupe arnault        1 465,6
  groupe bolloré        759
                                                                                                            DE L’ÉTAT ACTIONNAIRE
  famille bettencourt   750,2                                                                                   Comme chaque année, l’État français
                                                                                                                est – grâce à ses participations
  nestlé                524,7
                                                                                                                directes (Orange, Engie, Safran)
  l’oréal               452,5
                                                                                                                et indirectes (via la Caisse des dépôts)
  famille hermès        436,5
                                                                                                                – l’un des principaux bénéficiaires
  famille pinault       401,2                                                                                   des dividendes du CAC40. Plusieurs
  l. del vecchio        364,4                                                                                   groupes de l’indice parisien où l’État
  mfs                   341                                                                                     garde un rôle prépondérant, comme
                                                                                                                les anciens services publics privatisés
                                                                                                                Engie (ex Gaz de France) et Orange
Qui touche les dividendes du CAC40?                dit, ils reversent l’équivalent de 100 % de                  (ex France Télécom) comptent
Le principal bénéficiaire de la cuvée 2021         leurs profits, et puisent dans leur trésore-                 en effet parmi les plus généreux
des dividendes du CAC40 est… BlackRock.            rie pour verser les 40% restants. Certaines                  envers leurs actionnaires (1,3 et
Le fonds d’investissement est présent au           aides publiques, comme le programme                          2,4 milliards d'euros respectivement).
                                                                                                                Hors de l’indice phare de la Bourse
capital de la quasi-totalité des grandes           d’achat d’obligations des banques centrales,
                                                                                                                de Paris, EDF reprend lui aussi la
entreprises françaises, et notamment de            sont spécifiquement dédiées à renforcer la                   distribution de dividendes
celles qui versent le plus de dividendes           trésorerie des très grandes entreprises sous                 ce printemps avec 650 millions
comme Total et Sanofi. Il touchera à ce titre      prétexte de les aider à « passer la crise ». On              redistribués à ses actionnaires
près de 1,7 milliard d’euros de la part des        voit à quoi elles servent.                                   (soit pour 84% à l’État français),
grands groupes français au titre de l’exer-                                                                     soit l’équivalent des bénéfices
cice 2020, selon les informations publique-                                                                     générés en 2020.
ment disponibles2. C’est de quoi employer
                                                                        Aides publiques
                                                                                                                Au printemps 2020, la ministre
près de 35 000 personnels hospitaliers
                                                                                                                du Travail Muriel Pénicaud avait
(soignants et non soignants), ou encore                                                                         indiqué que l’État français demanderait
de payer l’hospitalisation en réanimation                                                                       « aux entreprises dont il est actionnaire
de 33 600 personnes infectées par le Covid-                  Trésorerie des multinationales                     de ne pas verser de dividendes
19 et souffrant de symptômes graves. Ou                                                                         par solidarité » – une instruction
encore de quoi construire 42 lycées ou 1200                                                                     très inégalement respectée comme
kilomètres de lignes TER, ou d’employer                                                                         nous l’avions montré dans le rapport
                                                                                                                Allô Bercy ? d’octobre 2020.
plus de 84 000 personnes au Smic.                                      Actionnaires                             Cette année, elle ne semble déjà plus
                                                                                                                d’actualité. Plusieurs groupes
Le second grand bénéficiaire des divi-                                                                          dont l’État est actionnaire – Renault,
dendes du CAC40 est l’État lui-même, à             Quelques groupes ont versé des divi-                         Airbus ou Safran par exemple –
travers ses différents bras armés finan-           dendes tout en ayant affiché des pertes                      ont aussi engagé d’importants plans
ciers (Agence des participations de l’État,        pour 2020 (Engie, Société générale,                          de suppressions d’emploi, alors même
Bpifrance, Caisse des dépôts et consigna-          Total). D’autres versent en dividendes                       qu’ils figurent parmi les plus aidés
                                                                                                                par la puissance publique au cours
tions). On trouve ensuite le groupe Arnault        et rachats d’actions l’équivalent de 3 fois
                                                                                                                de l’année écoulée.
(à un niveau presque équivalent aux deux           (Saint-Gobain), 5 fois (Veolia) ou 13 fois
premiers grâce à ses participations dans           (Essilor Luxottica) leurs profits...
Carrefour et surtout LVMH) puis toutes
les grandes familles du CAC40 : Bolloré
(Vivendi), Bettencourt (L’Oréal), Hermès                taux de distribution
(groupe éponyme), Pinault (Kering), del                 (dividendes et rachats d’actions sur profit, 2020, versement en 2021)
Vecchio (EssilorLuxottica), ainsi que deux              essilorluxottica                1 336,47 %
multinationales (Nestlé, actionnaire de                 veolia                          455,29 %
L’Oréal, et L’Oréal, actionnaire de Sanofi).            saint-gobain                    299,06 %
Vient enfin un autre fonds d’investisse-                vivendi                         195,02 %
ment, MFS.                                              cac40                           136,55 %
                                                        vinci                                   119,89 %
140% des profits 2020 redistribués                      axa                                     117,47 %
aux actionnaires                                        engie            -83,4 %
Globalement, le CAC40 a réalisé des béné-               total          -105,15 %
fices cumulés de 39,7 milliards en 2020 – ce            société générale      -180,97 %
qui signifie que les grands groupes français
                                                        Les taux de redistribution sont négatifs lorsque les groupes concernés ont distribué
distribuent aux actionnaires l’équivalent de            des dividendes tout en ayant affiché des pertes en 2020.
140% de leurs profits sur l’année. Autrement

OBSERVATOIRE DES MULTINATIONALES – ALLô BERCY                                                                                                                4
Résultats 2020

Le CAC40 a-t-il tant souffert
de la crise ?
Les aides massives débloquées par les pouvoirs publics sont justifiées par le besoin d’aider les
entreprises à survivre à la crise sanitaire et économique. Mais, à quelques exceptions importantes
près, le CAC40 dans sa globalité s’est plutôt bien tiré de cette année difficile. D’où la question : ces
dizaines de milliards d’euros ont-ils été employées à bon escient ?

L
    e chiffre d’affaires cumulé du CAC40                           tion, des petits commerces ou du secteur         des centres commerciaux. À l’inverse, les
    est en baisse de 12% en 2020 par rap-                          culturel. La baisse est aussi très inégalement   entreprises du secteur numérique et des
    port à 2019. Cette décrue reflète l’im-                        répartie. Les groupes industriels (aéronau-      services – Wordline, Capgemini, Dassault
    pact global de l’épidémie de Covid-19,                         tique, sidérurgie, pétrole, automobile) sont     Systèmes, Teleperformance, etc. – ont été
mais reste limitée pour ces grands groupes                         ceux qui connaissent la chute la plus spec-      beaucoup moins affectées, voire favorisées,
– notamment par comparaison avec les                               taculaire de leurs ventes, au-delà de 20%,       par la situation sanitaire et les restrictions.
chutes de chiffre d’affaires de la restaura-                       de même que le groupe Unibail, spécialiste
                                                                                                                    Les profits cumulés du CAC40 affichent
                                                                                                                    une baisse beaucoup plus nette d’une
  les plus importantes hausses et baisses du chiffre d’affaires du cac40 en 2020 (par rapport à 2019)               année sur l’autre : 36,9 milliards en 2020        les plus i
les plus importantes hausses et baisses du chiffre d’affaires du cac40 en 2020 (par rapport à 2019)                 contre 82,9 milliards en 2019, soit une
  wordline                                                                                15,38 %                                                                     wordline
wordline                                                                                15,38                       chute de 55%. Là encore, cependant, le
  capgemini                                                                               12,2%%                                                                      capgemini
capgemini                                                                               12,2 %%                     tableau est très contrasté. Et il n’en reste
  dassault systèmes                                                                       10,8                                                                        dassault sy
dassault  systèmes                                                                      10,8 %%                     pas moins que le CAC40 dans son ensem-
  teleperformance                                                                         7,04                                                                        teleperfor
teleperformance                                                                         7,04  %%                    ble reste largement bénéficiaire malgré la        st micro
  st micro                                                                                6,32
stcrédit
   micro agricole                                                                       6,32 %1,73 %                pandémie et malgré les pertes spectacu-           crédit agri
crédit agricole
  vivendi                                                                                   1,73
                                                                                             1,21%%                 laires, autour de 7 à 8 milliards sur un an,      vivendi
vivendi
  orange                                                                                   1,21
                                                                                           0,08%%                   de Renault, Total et Unibail. Seulement 6         orange
orange
  kering                                                                        -17,52 %0,08 %                      groupes sur 40 ont fini 2020 dans le rouge.       kering
kering
  psa                                                                         -17,52 %%
                                                                                -18,73                              Plusieurs groupes de l’indice affichent des       psa
psa
  total                                                                       -18,73 %%
                                                                                -21,32                              bénéfices de plusieurs milliards, à com-          total
total
  unibail                                                                     -21,32 %%
                                                                                  -21,5                             mencer par Sanofi avec ses profits record         unibail
unibail
  renault                                                                      -21,5 %%
                                                                                -21,72                              de plus de 12 milliards d’euros sur un an.        renault
renault
  arcelormittal                                                               -21,72 %%
                                                                                -25,21                                                                                arcelormit
arcelormittal
  airbus                                                                      -25,21 %%
                                                                                -29,18                              Dix autres groupes du CAC40 affichent             airbus
airbus
  safran                                                                      -29,18 %%
                                                                                -33,46                              des profits supérieurs à 2 milliards d’euros      safran
safran                                                                        -33,46 %                              en 2020, dont certains (PSA, Schneider
                                                                                                                    Electric, Air Liquide) ont été largement
 plus gros bénéfices et pertes du cac40 en 2020 (mds€)                                                              soutenus par les pouvoirs publics, à tra-         plus gro
plus gros bénéfices et pertes du cac40 en 2020 (mds€)
   sanofi                                                          12,3
                                                                                                                    vers les divers plans de relance et de            sanofi
sanofi
   bnp paribas                                                  12,3
                                                                   7,1                                              sauvetage et le chômage partiel.                  bnp pariba
bnp   paribas
   orange                                                       7,14,8                                                                                                orange
orange
   lvmh                                                         4,84,7                                              Six groupes voient même leurs bénéfices           lvmh
lvmh
   l’oréal
                                                                4,7
                                                                   3,6                                              augmenter d’une année sur l’autre malgré          l’oréal
l’oréal
   axa                                                          3,63,2                                              la pandémie, dont Sanofi (bénéfice multiplié      axa
axacrédit agricole                                              3,22,7                                              par 4,4), ST Micro (+78%) et Orange (+60%).       crédit agri
crédit agricole                                                 2,7                                                                                                   air liquide
   air liquide                                                     2,4
air liquide                                                     2,4                                                                                                   kering
   kering                                                          2,2
kering                                                          2,2                                                 les hausses de bénéfices du cac40                 schneider
   schneider                                                       2,1
schneider                                                       2,1                                                 (2019 – 2020)                                     psa
   psa                                                             2
psasociété générale                                       -0,3 2                                                                                                      société gén
société                                                                                                             sanofi        +338,9 %
   airbusgénérale                                       -0,3
                                                     -1,1                                                                                                             airbus
airbus                                             -1,1                                                             st micro      +77,8 %
   engie                                          -1,5                                                                                                                engie
engie                                           -1,5                                                                orange                +60,4 %
   unibail                                                  -7,2                                                                                                      unibail
unibail                                                  -7,2                                                       capgemini      +11,8 %
   total                                                    -7,2                                                                                                      total
total                                                    -7,2                                                       air liquide    +8,6 %
   renault                                                    -8                                                                                                      renault
renault                                                    -8                                                       danone        +1,4 %

OBSERVATOIRE DES MULTINATIONALES – ALLô BERCY                                                                                                                    5
Argent public, profits privés

Des aides massives et m
Depuis le début de la crise                      Les prêts garantis par l’État (PGE)
sanitaire, l’argent public coule
à flots pour soutenir le secteur                   Estimation du montant                            entreprises en difficulté, et ce (au moins
                                                 135 milliards d’euros (début février                dans un premier temps) « à prix coû-
privé : 155 milliards d’euros selon                                                                  tant ». Au-delà des cas emblématiques
                                                 2021), essentiellement au début
les chiffres de la Commission                    de l’épidémie.                                      (4 milliards d'€ à Air France auxquels
européenne, faisant de la France                                                                     s’ajoutent 3 milliards de prêt direct de
la championne en Europe des                        Qui en profite ?                                 l’État, 5 milliards à Renault), des milliers
                                                 670 000 entreprises ont bénéficié                   d’entreprises souvent très petites ont
aides aux entreprises, et la
                                                 de PGE, dont un petit nombre                        profité du dispositif. On ne connaît pas
deuxième derrière l’Espagne                      de très grandes entreprises                         encore le nombre d’entreprises qui feront
en part du PIB. Que sait-on de                   (Renault, Air France...).                           finalement défaut sur leur PGE et donc le
l’utilisation de ces aides et de                                                                     coût final pour les deniers publics.
leurs bénéficiaires3 ?                             Transparence
                                                                                                     C’est l’une des seules formes d’aides à
                                                 Les plus importants bénéficiaires                   être soumises à des restrictions sur le
                                                 sont connus, les garanties de l’État                versement de dividendes et les rachats
                                                 faisant l’objet d’un arrêté ministériel.            d’actions et la présence dans une poignée
 Les reports                                                                                         de territoires officiellement qualifiés de
                                                   Conditions
 et exonérations de charges                                                                          « paradis fiscaux ». En revanche, bien que
                                                 Interdiction des dividendes                         certaines des entreprises aidées soient
 fiscales et de cotisations sociales             et rachats d’actions en 2020 et 2021,               sur des secteurs sensibles (automobile,
                                                 pas de localisation dans une liste très             aérien), aucune condition « climatique »
   Estimation du montant
                                                 restrictive de « paradis fiscaux ».                 ou sociale n’a été introduite, le gouver-
 24,4 milliards d’euros restant
 dus en mars 2021, à quoi s’ajoutent                                                                 nement se contentant de faire valoir les
 8 milliards d’exonérations totales pour
 les secteurs les plus touchés.
                                                 L  es prêts garantis par l’État (PGE) ont
                                                    été l’un des dispositifs d’aide aux
                                                 entreprises les plus médiatisés dès le
                                                                                                     « engagements » volontaires pris par les
                                                                                                     entreprises aidées (sans valeur juridique).
                                                 début de la crise sanitaire. Dans le cadre          Les 46 grandes entreprises ayant obtenu
   Qui en profite ?
                                                 de ce mécanisme conçu par le ministère              un PGE représentent 0,01% des entre-
 Le dispositif est ouvert                        des Finances et le secteur bancaire, les            prises aidées, mais 12,3% des montants
 aux entreprises de toutes tailles.              pouvoirs publics apportent leur garantie            garantis. Les entreprises « faisant partie
                                                 (à 90% dans la plupart des cas, à 70% en            d’un groupe », autrement dit les filiales
   Transparence
                                                 théorie pour les grandes entreprises) afin          d’entités plus importantes, représentent
 Informations détaillées non publiques.          d’encourager les banques à prêter aux               66% du montant des PGE.

   Conditions
 Interdiction des dividendes
                                                PGE pour les grands groupes
 et rachats d’actions en 2020 et 2021,          Entreprises                                                                            en millions €
 pas d’implantation dans une liste très         Renault                                                                                        5000
 restrictive de « paradis fiscaux ».            Air France                                                                                     4000
                                                CMA-CGM                                                                                         1050

 L e dispositif semble avoir été lar-
   gement utilisé par les petites
 entreprises. Les entreprises « faisant
                                                Kingfisher (Castorama, Brico Dépôt)
                                                Fnac Darty
                                                Accor Invest
                                                                                                                                                 600
                                                                                                                                                 500
                                                                                                                                                 477
 partie d’un groupe » représentent 35%          Groupe Lagardère (Europe 1)                                                                      465
 du montant des reports, tandis que             Galeries Lafayette                                                                               300
 les très petites entreprises en repré-         Conforama                                                                                        300
 sentent 56%. Ces aides sont soumises           Mobivia (Norauto)                                                                                280
 aux mêmes conditions que les prêts             Nexans                                                                                           280
 garantis par l’État. Le manque de              Tereos                                                                                           230
 transparence sur les bénéficiaires             Elior                                                                                            225
 ne permet pas un suivi et contrôle             Europcar                                                                                         220
 démocratique.
                                                En jaune, les entreprises où des emplois ont été supprimés en 2020-2021.

OBSERVATOIRE DES MULTINATIONALES – ALLô BERCY                                                                                                          6
Argent public, profits privés

ultiformes                                                                                         La protection
                                                                                                   des entreprises « stratégiques »
                                                                                                    Estimation du montant
                                                                                                  20 milliards d’euros
                                                                                                    Qui en profite ?
                                                                                                  Un petit nombre de grandes
                                                                                                  entreprises jugées « stratégiques »
 DES CONDITIONNALITÉS QUI N’EN SONT PAS VRAIMENT                                                  par les agences de l’État français.
   Bercy et Bruno Le Maire ne cessent              La restriction portant sur le versement          Transparence
   d’affirmer que les PGE, reports et              de dividendes et le rachat d’actions n’est
   exonérations de charges et cotisations          valable que pour l’année 2020 et qu’à          L’Agence des participations de l’État
   sont bien l’objet de conditions imposées        compter du 27 mars : l’affréteur CMA-CGM       doit rendre un rapport au Parlement
   aux entreprises bénéficiaires : pas de          a pu verser un dividende de 85,5 millions de   sur l’utilisation de ces fonds
   versements de dividendes ni de rachat           dollars et bénéficier d’un PGE de plus d’un    et leur alignement avec les objectifs
   d’actions en 2020, et pas de présence dans      milliard d’euros. Enfin, ne sont considérés    climatiques de la France
   « un Etat ou territoire non-coopératif en       comme paradis fiscaux qu’un nombre très        et de l’Europe, mais on ne sait pas
   matière fiscale » 4. Au-delà des paroles        restreint de pays tels que les Bahamas, les
                                                                                                  s’il sera rendu public.
   publiques, les détails d’application sont peu   Fidji, Guam, les Îles Vierges, le Panama ou
   restrictifs. Ces conditions ne s’appliquent     les Seychelles. FNAC-Darty, qui est accusé       Conditions
   d’abord qu’aux seules très grandes              de faire de l’optimisation fiscale à Malte     Aucune condition sociale, fiscale
   entreprises de plus de 5 000 salariés           selon les MaltaFiles, a ainsi pu obtenir un
                                                                                                  ou environnementale.
   ou ayant un chiffre d'affaires consolidé        PGE, tout comme la CMA-CGM qui affrète
   supérieur à 1,5 milliard d’euros en France      pourtant des navires sous pavillon du
   (287 entreprises en 2015 selon l’INSEE).        Panama.
                                                                                                  D  ans le cadre de la seconde loi de
                                                                                                     finances rectificative pour 2020, une
                                                                                                  enveloppe de 20 milliards d’euros sup-
                                                                                                  plémentaires a été mise à disposition
                                                                                                  de l’Agence des participations de l’État
  Le chômage partiel                                                                              pour monter au capital d’entreprises
                                                                                                  considérées comme « stratégiques » qui
    Estimation du montant                         utilisé par les grands groupes et leurs        pourraient être menacées par la crise
  27 milliards d’euros en 2020                     filiales (66% des montants).                   sanitaire ou par des spéculateurs. En
  et 5,5 milliards supplémentaires                 Contrairement aux mesures précé-               date d’avril 2021, ces fonds semblent
  au premier trimestre 2021.                       dentes, le recours au chômage partiel          avoir servi principalement à soutenir la
    Qui en profite ?                              n’est assorti d’aucune condition sur           SNCF, Air France-KLM et EDF, ainsi qu’à
  Le dispositif est ouvert aux entreprises         le versement de dividendes. Aucune             abonder les fonds automobile et aérien.
  de toutes tailles.                               information détaillée n’a été rendue           Plusieurs députés avaient proposé que
                                                   publique par le ministère du Travail. En       ces soutiens soient conditionnés à des
    Transparence                                                                                 critères climatiques, ce que le gouver-
                                                   recoupant les informations de la presse
  Informations détaillées non publiques.           régionale ou spécialisée, des sources          nement a refusé.
    Conditions                                    syndicales et les rares informations
  Aucune condition sociale, fiscale                publiques, il est possible d’affirmer
  ou environnementale.                             qu’au moins 27 groupes du CAC40 ont
                                                   bénéficié du dispositif du chômage par-
                                                   tiel. Sur ces 27 groupes, 16 ont versé un
  L   e chômage partiel, qualifié de
      « nationalisation sans précédent des
   salaires » par Emmanuel Macron lui-
                                                   dividende en 2020 et 22 en 2021, soit
                                                   plus de 80%. Des allégations de fraude
                                                   au chômage partiel ont été formulées
   même, est l’une des mesures centrales
                                                   vis-à-vis de filiales d’au moins trois
   de la réponse gouvernementale à la
                                                   groupes du CAC40 : Atos5, Bouygues6
   crise sanitaire. Les modalités d’accès
                                                   et Vinci7.
   à ce dispositif, à travers lequel l’État
   et l’Unedic prennent en charge une              Un dispositif complémentaire a été mis
   partie importante des salaires (qui a           en place à l’été 2020, l’activité partielle
                                                                                                  DES GROUPES AYANT RECOURS
   varié en fonction des flux et reflux de         de longue durée (APLD). Doté de 7 mil-       AU CHÔMAGE PARTIEL ONT VERSÉ
   l’épidémie) dans la limite de 4,5 SMIC          liards d’euros, il permet aux entreprises      UN DIVIDENDE EN 2020 OU 2021
   (soit 4800 euros mensuels), ont été lar-        de réduire le temps de travail de leurs
   gement assouplies, de sorte que nom-            salariés jusqu’à 40 %, en couvrant 85
   breuses entreprises grandes et petites          à 100 % de leurs salaires. Au sein du
   en ont profité... et parfois abusé. Ce          CAC40, il a été mis en place par le
   dispositif semble avoir été largement           groupe Safran.

 OBSERVATOIRE DES MULTINATIONALES – ALLô BERCY                                                                                               7
Argent public, profits privés

                                                                                               Le plan aéronautique
                                                                                                Estimation du montant
 Le plan automobile                                                                            15 milliards d’euros.
   Estimation du montant                        du Fonds d’avenir de l’automobile (doté        Qui en profite ?
 8 milliards d’euros (dont 5 milliards           d’un milliard d’euros dont 800 millions       Entreprises du secteur aéronautique
 de prêt pour Renault)                           publics) pour les sous-traitants et la        (donneurs d’ordre et sous-traitants)
                                                 modernisation de l’industrie, ainsi que la
   Qui en profite ?                                                                            Transparence
                                                 confirmation d’une aide publique de 850
 Renault et les autres entreprises               millions d’euros à un projet d’usine pilote   Partielle sur certaines composantes.
 du secteur automobile: constructeurs            de batterie porté par PSA et Saft (Total).     Conditions
 (PSA), équipementiers (Valeo, Faurecia,
                                                                                               Aucune condition sociale, fiscale
 Plastic Omnium) et leurs sous-                  Gouvernement et constructeurs ont             ou environnementale.
 traitants, et autres acteurs de la voiture      énormément communiqué sur le fait
 électrique (Total, Bolloré).
   Transparence
                                                 que ce plan allait contribuer à la « tran-
                                                 sition » du secteur automobile, mais en
                                                 réalité il ne contient pas d’autre enga-
                                                                                               É  laboré par l’État en lien étroit avec
                                                                                                  l’industrie aéronautique (GIFAS
                                                                                               – Groupement des industries fran-
 Partielle sur certaines composantes.
                                                 gement que celui de respecter ce qui          çaises aéronautiques et spatiales –
   Conditions
                                                 était déjà l’objectif officiel de réduction   et les quatre grands donneurs
 Aucune condition sociale, fiscale               des émissions du secteur (dont, il est        d’ordre que sont Airbus, Safran,
 ou environnementale.                            vrai, les industriels avaient essayé de       Thales et Dassault Systèmes), ce
                                                 retarder l’application au prétexte de la      plan contient des mesures renfor-

 L  e plan automobile, élaboré par l’État
    en lien étroit avec l’industrie, a été
  annoncé fin mai 2020. Outre le sauvetage
                                                 crise sanitaire). Les primes à l’achat
                                                 et à la conversion concernent encore
                                                 en partie les véhicules thermiques
                                                                                               cées de protection des entreprises
                                                                                               face aux difficultés liées à la crise
                                                                                               et aux annulations éventuelles de
  de Renault, il contient des primes à l’achat   (essence et diesel). Il n’y a pas de condi-   contrats, des commandes publiques
  et à la conversion, ainsi que la création      tion sur le maintien de l’emploi.             supplémentaires, des subventions
                                                                                               directes et la création d’un fonds
                                                                                               (confié à la firme de private equity
                                                                                               Tikehau) pour l’investissement et
                                                                                               le renforcement des sous-traitants,
 La baisse des impôts de production                                                            et 1,5 milliard d’aides publiques
                                                 années au nom de « l’attractivité fis-        pour aider à développer « l’avion de
   Estimation du montant
                                                 cale du pays et la compétitivité des          demain ».
 10 milliards d’euros par an.
                                                 entreprises » : une étude du Conseil          Comme pour le plan automobile, mal-
   Qui en profite ?                             d’analyse économique montre que ces           gré l’impact climatique du secteur
 Toutes les entreprises assujetties              impôts n’ont pas d’effet majeur sur la        aérien, ce plan ne contient aucune
 aux taxes réduites, principalement              compétitivité des entreprises8.               disposition ferme concernant le
 les grandes, plus intensives en capital.
                                                 Cette baisse d’impôts – qui affectera         bilan carbone des entreprises sou-
   Transparence                                 principalement, comme souvent, les            tenues, mais seulement des aides à
 Pas d’information disponible société            collectivités locales – bénéficiera de        la recherche sur diverses solutions
 par société.                                    manière indiscriminée à toutes les            technologiques pour « décarboner »
                                                 entreprises assujetties quelle que soit       l’avion (agrocarburants, électricité,
   Conditions
                                                 leur taille et à tous les établissements,     hydrogène). Et aucune conditionna-
 Conditions : Aucune condition sociale,
                                                 même les plus polluants. C’est pourquoi       lité de maintien de l’emploi.
 fiscale ou environnementale.
                                                 elle a été très contestée, y compris par
                                                 le Haut conseil pour le climat.
 C  ette mesure a été intégrée par le
    gouvernement français à son plan
 de relance de 100 milliards d’euros
                                                 Elle est aussi contestée parce que la
                                                 baisse bénéficiera proportionnelle-
 annoncé en septembre 2020. Il s’agit            ment davantage aux entreprises plus
 d’une réduction de moitié de la coti-           intensives en capital ou dont le chiffre
 sation sur la valeur ajoutée des entre-         d’affaires est plus important. Des amen-
 prises (CVAE), de la cotisation foncière        dements parlementaires visant à réser-
 des entreprises (CFE) et de la taxe fon-        ver les bénéfices de cette baisse aux
 cière sur les propriétés bâties (TFPB),         petites entreprises ont été rejetés par le
 pour un montant évalué à 10 milliards           gouvernement. Cette baisse ne concerne
 par an. La baisse de ces impôts est             pas non plus simplement l’industrie,
 une vieille lune des lobbys patronaux,          puisque la CVAE est également payée
 qui essayaient de l’obtenir depuis des          par le secteur financier par exemple.

OBSERVATOIRE DES MULTINATIONALES – ALLô BERCY                                                                                             8
Argent public, profits privés

 Le plan de relance                             Les achats
   Estimation du montant                       d’obligations des banques centrales
 80 milliards d’euros sur 2 ans (à quoi                                                       de 500, puis de 600 milliards d’euros
                                                 Estimation du montant
 s’ajoutent 20 milliards de baisse                                                            au cours des mois suivants. Le pro-
                                                1 850 milliards d’euros (obligations
 des impôts de production)                                                                    gramme doit prendre fin en mars 2022.
                                                d’entreprises et souveraines)
   Qui en profite ?                                                                          Une obligation est une manière pour les
                                                 Qui en profite ?                            entreprises de se financer via les marchés
 Entreprises de divers secteurs
                                                Exclusivement les grandes                     boursiers plutôt que par un prêt bancaire :
 (industrie, numérique, BTP…)
                                                multinationales européennes                   elles récoltent les fonds de leur émission
   Transparence                                qui se financent à travers                    obligataire, qu’elles s’engagent à rembour-
 Très partielle sur certaines composantes.      des émissions obligataires.                   ser aux investisseurs sur une durée déter-
   Conditions                                   Transparence                                minée et à un taux convenu. Cet argent va
 Selon les termes de l’accord européen,                                                       directement dans leur trésorerie.
                                                La liste des obligations d’entreprises
 au moins 37% des montants                      achetées par les banques centrales            Dans la pratique, l’achat d’obligations par
 des plans de relance doivent être              est disponible, sans les montants.            la BCE sont délégués aux banques cen-
 alloués à la transition écologique.                                                          trales nationales, c’est-à-dire à la Banque
                                                 Conditions
                                                                                              de France en ce qui concerne les multi-
                                                Aucune condition sociale, fiscale

 L   e plan de relance à 100 milliards
     annoncé par la France s’inscrit
                                                ou environnementale.
                                                                                              nationales tricolores. En plus de racheter
                                                                                              elles-mêmes ces obligations, les banques
  dans le cadre du plan de relance
  et de résilience européen. L’Europe
  doit apporter 40 milliards sur les
                                                E  n mars 2020, pour faire face à la
                                                   pandémie, la Banque centrale euro-
                                                péenne a décidé d’une augmentation
                                                                                              centrales jouent un rôle prescripteur vis-
                                                                                              à-vis d’autres investisseurs qui seront
                                                                                              d’autant plus disposés à les acheter
  100 prévus. En échange, la France             spectaculaire de son programme                eux aussi, les jugeant plus « sûres ». Un
  s’est engagée à mettre en œuvre               d’achats d’actifs lancé suite à la crise      grand nombre de groupes du CAC40 ont
  des réformes controversées comme              financière de 2008. Sous le nom de            bénéficié de ces rachats d’obligations,
  sur les retraites et l’assurance chô-         PEPP (Pandemic Emergency Purchase             y compris certains (Total, AIr Liquide,
  mage, ainsi qu’à réduire la dette             Programme), 750 milliards ont été             Sanofi) qui prétendent n’avoir bénéficié
  publique par une politique d’austérité        mobilisés notamment pour acheter              d’aucune forme d’aide publique, et qui
  budgétaire.                                   des obligations souveraines et d’en-          ont augmenté leurs versements de divi-
                                                treprises. Ce montant a été augmenté          dendes malgré la crise sanitaire.
  Le plan français comprend plusieurs
  volets, dont le soutien à l’hydrogène
  (7 milliards), au secteur numérique
  et à la « numérisation » des entre-
  prises et de l’État (10 milliards, ce qui
  devrait ouvrir des contrats juteux aux
  GAFAM et aux champions français
  du numérique), à la santé, au rail, à la
  rénovation des bâtiments, à l’écono-
  mie circulaire et au nucléaire.
  L’Union européenne a décidé qu’au
  moins 37% du plan de relance devait
                                                                          ET AUSSI
  être consacré à la transition énergé-                               (ENTRE AUTRES)...
  tique, et que le reste ne devait pas
  concourir à une augmentation des
                                                                       LES SOUTIENS AU SECTEUR FINANCIER (VOIR SECTION
  émissions de gaz à effet de serre (ce
  qui est le cas de la baisse des impôts
                                                                          SUIVANTE).
  de production par exemple). La                                       LE SOUTIEN AUX ENTREPRISES EXPORTATRICES.
  France estime que ces conditions ne
  concernent que les 40 milliards d’eu-                                LES AUTRES PLANS SECTORIELS (TOURISME, CENTRES
  ros apportés par l’Europe : pour le Haut                                COMMERCIAUX…).
  Conseil pour le climat, 70% du plan
  pourrait avoir « un effet significatif à                             LE FONDS DE SOLIDARITÉ (17 MILLIARDS D’EUROS À LA FIN
  la hausse sur les émissions » de CO2.                                   MARS 2021).
  Aux dernières nouvelles, le gou-                                     LES MESURES DE SOUTIEN PROPRES DE BPIFRANCE
  vernement français envisagerait
                                                                          ET DE LA CAISSE DES DÉPÔTS.
  aujourd’hui un second plan de relance
  pour la fin de l’année 2021.

OBSERVATOIRE DES MULTINATIONALES – ALLô BERCY                                                                                               9
CHÔMAGE         REPORT           BAISSE IMPÔTS                 PLANS                   SOUTIEN    PARTICIPATIONS    DIVIDENDES 2020         DIVIDENDES 2021         EVOLUTION EMPLOI
                                                                                                                                                                                                                                                                             PGE
                                                                                                                                                                                                                                                   PARTIEL      DE CHARGES         DE PRODUCTION               SECTORIELS                  BCE     « STRATÉGIQUES »     (SUR 2019)*              (SUR 2020)               EN 2020

                                                                                                                                                                                                                      AIR LIQUIDE                                                       OUI                 OUI (HYDROGÈNE)                OUI                                     1313,6                  1 338,1                  -2 275
                                                                                                                                                                                                                      AIRBUS                         OUI            ?                   OUI                    OUI (AÉRIEN)                OUI     VIA FONDS AÉRO                       0                        0                  -3 582
                                                                                                                                                                                                                      ALSTOM                         OUI            ?                   OUI                     OUI (RAIL)                 OUI                                          0                  À VENIR                       ?
                                                                                                                                                                                                                      ARCELORMITTAL                  OUI            ?                   OUI                 OUI (HYDROGÈNE)                                                             0                    286,9                 -23 505
                                                                                                                                                                                                                      ATOS                           OUI            ?                   OUI                OUI (NUMÉRISATION)                                                           0                     98,9                  -3 887
                                                                                                                                                                                                                      AXA                                                               OUI                                                                                        1764,9                  3 458,0                  -6 244
                                                                                                                                                                                                                      BNP PARIBAS                                                       OUI                                                OUI                                          0                  1 387,0                  -5 497
                                                                                                                                                                                                                      BOUYGUES                       OUI            ?                   OUI                  OUI (BÂTIMENT)                OUI                                      645,7                    647,3                  -1 432
                                                                                                                                                                                                                      CAPGEMINI                      OUI            ?                   OUI                OUI (NUMÉRISATION)              OUI                                      228,3                    329,1                  50 455

OBSERVATOIRE DES MULTINATIONALES – ALLô BERCY
                                                                                                                                                                                                                      CARREFOUR                      OUI            ?                   OUI                                                OUI                                      183,5                    392,5                     781
                                                                                                                                                                                                                      CRÉDIT AGRICOLE                                                   OUI                                                OUI                                          0                  2 332,5                     368
                                                                                                                                                                                                                      DANONE                                                            OUI                                                OUI                                     1374,8                  1 332,0                    -538
                                                                                                                                                                                                                      DASSAULT SYSTÈMES                                                 OUI                OUI (NUMÉRISATION)                                                       181,6                    148,6                     428

                                                des dividendes à un niveau moindre qu'avant la crise.
                                                                                                                                                                                                                      ENGIE                          OUI            ?                   OUI                 OUI (HYDROGÈNE)                OUI                                          0                  1 281,0                   1 600
                                                                                                                                                                                                                      ESSILORLUXOTTICA               OUI            ?                   OUI                                                OUI                                          0                    977,0                 -10 488
                                                                                                                                                                                                                      HERMÈS                                                            OUI                                                                                         474,1                    480,3                   1 183
                                                                                                                                                                                                                      KERING                      OUI (IT+DE)       ?                   OUI                                                OUI                                     1001,1                  1 000,1                     485
                                                                                                                                                                                                                      L’ORÉAL                                                           OUI                                                                                        2172,6                  2 261,7                  -2 887
                                                                                                                                                                                                                      LEGRAND                                       ?                   OUI                                                OUI                                      357,5                    379,6                  -2 281
                                                                                                                                                                                                                      LVMH                           OUI            ?                   OUI                                                OUI                                     2417,5                  3 029,0                 -12 830
                                                                                                                                                                                                                      MICHELIN                       OUI            ?                   OUI                 OUI (AUTOMOBILE)               OUI                                      357,3                    410,2                  -3 545
                                                                                                                                                                                                                      ORANGE                                        ?                   OUI                OUI (NUMÉRISATION)              OUI                                     1325,2                  2 392,9                  -4 618
                                                                                                                                                                                                                      PERNOD RICARD                  OUI            ?                   OUI                                                OUI                                      693,4                  À VENIR                       ?
                                                                                                                                                                                                                      PSA / STELLANTIS               OUI            ?                   OUI                 OUI (AUTOMOBILE)               OUI     VIA FONDS AUTO                       0                  1 308,0                  -4 780
                                                                                                                                                                                                                      PUBLICIS                       OUI            ?                   OUI                                                                                         272,5                    495,5                  -4 184
                                                                                                                                                                                                                      RENAULT                        OUI            ?        OUI        OUI                 OUI (AUTOMOBILE)                       VIA FONDS AUTO                       0                        0                  -9 407
                                                                                                                                                                                                                      SAFRAN                         OUI            ?                   OUI                    OUI (AÉRIEN)                OUI     VIA FONDS AÉRO                       0                    183,7                 -16 551
                                                                                                                                                                                                                      SAINT-GOBAIN                   OUI            ?                   OUI                 OUI (RÉNOVATION)               OUI                                          0                    705,7                  -3 091
                                                                                                                                                                                                                      SANOFI                                                            OUI           OUI (RELOCALISATION, SANTÉ)          OUI                                     3940,5                  3 996,6                    -997
                                                                                                                                                                                                                      SCHNEIDER                      OUI            ?                   OUI                OUI (NUMÉRISATION)              OUI                                     1405,1                  1 441,3                  -3 479
                                                                                                                                                                                                                      SOCIÉTÉ GÉNÉRALE                                                  OUI                                                OUI                                          0                    466,9                  -4 989
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             CAC40: aides publiques reçues, dividendes et suppressions d'emploi

                                                                                                                                                                                                                      ST MICROELECTRONICS          OUI (IT)         ?                   OUI        OUI (NUMÉRISATION, ÉLECTRIFICATION)                                              133,7                    192,3                     462
                                                                                                                                                                                                                      TELEPERFORMANCE               OUI             ?                   OUI                  OUI (NUMÉRISATION)            OUI                                      140,9                    141,0                  52 168
                                                                                                                                                                                                                      THALES                        OUI             ?                   OUI                      OUI (AÉRIEN)              OUI     VIA FONDS AÉRO                   127,6                    375,5                  -2 036
                                                                                                                                                                                                                      TOTAL                                                             OUI            OUI (HYDROGÈNE, AUTOMOBILE)         OUI                                     6931,6                  7 004,2                  -2 300
                                                                                                                                                                                                                      UNIBAIL-RODAMCO-WESTFIELD      OUI            ?                   OUI             OUI (CENTRES COMMERCIAUX)          OUI                                      747,2                        0                    -528
                                                                                                                                                                                                                      VEOLIA                         OUI            ?                   OUI                    OUI (RELANCE)               OUI                                      277,3                    396,0                     114
                                                                                                                                                                                                                      VINCI                          OUI            ?                   OUI                   OUI (RÉNOVATION)             OUI                                     1131,7                  1 153,0                  -4 666
                                                                                                                                                                                                                      VIVENDI                        OUI            ?                   OUI                  OUI (NUMÉRISATION)                                                     698,3                    651,3                  -2 215
                                                                                                                                                                                                                      WORDLINE                     OUI (BE)         ?                   OUI                  OUI (NUMÉRISATION)            OUI                                          0                        0                   8 750

                                                                                                                                                                                                                      AIR FRANCE                     OUI            ?        OUI        OUI                   OUI (AÉRIEN)                               OUI                              0                       0                 -8254
                                                                                                                                                                                                                      EDF                            OUI            ?                   OUI         OUI (NUCLÉAIRE, ÉLECTRIFICATION)       OUI           OUI                              0                     653                   473
                                                                                                                                                                                                                      ADP                            OUI            ?                   OUI                    OUI (RAIL)                  OUI                                            0                       0                 -1675
                                                                                                                                                                                                                      SNCF                           OUI            ?                   OUI                   OUI (AÉRIEN)                 OUI           OUI                            N/A                     N/A                 -4841

                                                Dividendes versés en 2020 sur l'exercice 2019 : en rouge, les dividendes maintenus ou réduits de moins de 10%, en orange les dividendes réduits de plus 10%
                                                en raison de la crise sanitaire. Dividendes versés en 2021 sur l'exercice 2020 : en rouge, retour à la "normale"• des dividendes malgré la crise, en orange reprise

10
Financiarisation

Comment les banques
et le secteur financier profitent
eux aussi des aides publiques
Les banques et plus généralement le secteur financier ont joué un rôle central dans la distribution de
l’argent public aux entreprises. Une forme de délégation voire de privatisation des aides publiques qui
nuit aussi bien à la transparence qu’à la poursuite d’objectifs sociaux ou environnementaux.

E
       n théorie, les aides publiques aux           que les banques avaient déjà touché 500        n’est qu’au printemps 2021 qu’elle a réau-
       entreprises sont de l’argent public,         millions d’euros au total grâce à ces émis-    torisé partiellement les dividendes, dans
       octroyé directement par l’État et sous       sions obligataires9. Les banques ont en        la limite de 15% de leurs bénéfices cumu-
       le contrôle de son administration. En        outre pu emprunter 1300 milliards d’euros      lés en 2019 et 2020 et à condition qu’elles
pratique, certaines formes d’aides passent          en juin 2020, puis à nouveau 330 milliards     disposent des fonds propres nécessaires.
en effet par les banques (privées). C’est le        en mars 2021 à taux négatif auprès de          BNP Paribas se prépare déjà à distribuer
cas notamment du système des prêts                  la Banque centrale européenne, à nou-          2 milliards d’euros supplémentaires à ses
garantis par l’État, conçu dans l’urgence           veau sous prétexte de maintenir le crédit      actionnaires (sous formes de rachats d’ac-
aux débuts de la crise sanitaire par Bercy          aux ménages et aux entreprises. Enfin,         tions ou de dividendes exceptionnels) dès
et la Fédération bancaire française. 136 mil-       elles ont obtenu l’assouplissement ou          que la Banque centrale européenne aura
liards d’euros ont à ce jour été mobilisés                                                         levé ses dernières restrictions.
pour soutenir des dizaines de milliers d’en-
treprises, des plus petites aux plus grandes.                                                      Fonds public-privé
Les banques se sont engagées à offrir ces                                                          Dernière manifestation de cette tendance
prêts garantis « à prix coûtant », mais des                                                        à la financiarisation des aides publiques :
incertitudes demeurent sur l’évolution des                                                         la multiplication des nouveaux « fonds »
taux au fil des ans, alors que l’essentiel du       LES BANQUES ONT PU EMPRUNTER                   depuis les débuts de la crise sanitaire. Par
risque est assumé par les pouvoirs publics.         1300 MILLIARDS D’EUROS À TAUX                  exemple, le fonds public-privé « Lac1 »
Surtout, en délégant au secteur financier le        NÉGATIF EN JUIN 2020, PUIS À NOUVEAU           créé par Bpifrance au printemps 2020
soin de distribuer ces aides, l’État se prive                                                      est théoriquement destiné à soutenir les
d’un outil pour orienter l’économie en un
                                                    330 MILLIARDS EN MARS 2021.                    « fleurons français » contre les appétits
sens plus écologique et plus social.                                                               étrangers. Une illustration du souci actuel
                                                                                                   de la « souveraineté économique », sauf
D’autres mécanismes moins connus                                                                   qu’il est abondé par… le fonds souverain
obéissent à la même logique de déléga-              l’abandon de règles prudentielles mises        d’Abu Dhabi, à hauteur d’un milliard d’eu-
tion. À la faveur de la crise, la Banque            en place après la crise de 2008, qu’elles      ros. D’après les informations disponibles,
européenne d’investissement a ouvert elle           contestaient depuis longtemps, comme           ce fonds a notamment pris des partici-
aussi un fonds de garantie aux grandes              la règle Volcker, ou en Europe le relâche-     pations dans EssilorLuxottica et dans
banques du continent ainsi qu’à des fonds           ment des seuils de fonds propres.              le groupe chimique Arkema, tous deux
de private equity sous prétexte d’assurer                                                          pourvoyeurs de dividendes significatifs.
le crédit aux petites et moyennes entre-            Malgré tous les avantages obtenus,
prises. Cela représentait, fin avril 2021, 12       une incertitude demeure sur la solidité        Les divers plans de relance et de sou-
milliards d’euros de garanties. Ces fonds           financière des grandes banques face à la       tien sectoriels reposent également en
sont redistribués sans transparence ni              poursuite de la crise, notamment si les        grande partie sur de tels « fonds » confiés
critères sociaux ou environnementaux.               défauts de remboursement et les faillites      au secteur financier. Ainsi la gestion du
                                                    d’entreprises sont plus nombreux qu’an-        fonds de soutien au secteur aéronautique,
Des banques chouchoutées par les pouvoirs publics   ticipés. Cela n’empêche pas BNP Paribas,       abondé par l’État et par les industriels
Les banques privées touchent également              Société générale et leurs pairs de frétiller   du secteur, a été confiée au champion
un écot sur les émissions obligataires              d’impatience à la perspective de pouvoir       français du capital-investissement,
souveraines mises en œuvre par les gou-             recommencer à verser des dividendes et         Tikehau Capital, connu pour ses liens
vernements européens pour financer la               racheter des actions à leur gré. Malgré leur   étroits avec le monde politique (François
réponse à la crise et les aides publiques.          lobbying intense, la Banque centrale euro-     Fillon y avait été par exemple embauché
En juin 2020, Bloomberg avait estimé                péenne a tenu bon jusqu’à la fin 2020; ce      suite à sa débâcle de 2017).

OBSERVATOIRE DES MULTINATIONALES – ALLô BERCY                                                                                                11
Casse sociale

L’emploi comme variable
d’ajustement
Les groupes du CAC40 qui suppriment le plus d’emplois en invoquant la pandémie de Covid-19 figurent
parmi ceux qui ont reçu le plus d’aides publiques (Renault, Airbus, Safran), ou parmi ceux qui versent
le plus de dividendes (Total, Sanofi). Tout un symbole des priorités des grandes entreprises françaises.

L
     es effectifs cumulés du CAC40 – un         figurent pas moins parmi les groupes qui                      tains groupes, certaines activités, pays
     peu plus de 4,8 millions de per-           suppriment le plus d’emplois.                                 ou filiales connaissent des suppressions
     sonnes – ont globalement baissé                                                                          massives d’emploi, tandis que d’autres
     de 0,5% entre fin 2019 et fin 2020.        Les annonces de plans sociaux                                 embauchent, ce qui complique la lecture.
Cette stabilité apparente cache de fortes       Les chiffres globaux portent sur l’évolu-
disparités entre certaines firmes qui           tion de l’emploi au sein du CAC40 en 2020.                    Il est donc utile d’apporter un éclairage
ont connu un véritable boom, comme              Or la plupart des plans sociaux annoncés                      supplémentaire, à partir de la liste
Teleperformance et Capgemini, ou en             par les grands groupes français n’ont                         des plans de suppression de postes
ont absorbé d’autres (comme Wordline            pas encore fait sentir tous leurs effets,                     annoncés publiquement par le CAC40.
pour Ingenico), et les groupes qui ont for-     la plupart ayant vocation à se déployer                       Ces données sont moins précises et –
tement réduit leurs effectifs mondiaux          sur plusieurs années. Au sein de cer-                         mises à part pour les grandes annonces
avec la crise.

Dans ce dernier groupe, on peut dis-              les plus importantes hausses et baisses d’effectifs
tinguer deux catégories : ceux qui ont            (2019 – 2020)
fortement souffert de l'épidémie (auto-
                                                  safran                              -17,34 %
mobile, aéronautique) et qui ont répondu
                                                  unibail-rodamco-westfield           -14,56 %
à ces difficultés en effectuant des coupes
                                                  arcelormittal                       -12,29 %
                                                  lvmh                        -7,86 %
                                                  essilorluxottica             -6,49 %
                                                  legrand                       - 5,85 %
                                                  renault                         -5,24 %
                                                  axa                             -5,17 %
                                                  dassault systèmes                                +2,21 %
RENAULT ET SAFRAN                                 hermès                                                +7,67 %
                                                  téléperformance                                +15,76 %
ONT RÉPONDU AUX DIFFICULTÉS                       capgemini                                      +23,01 %
LIÉES À LA CRISE                                  wordline                                       +73,17 %
EN EFFECTUANT DES COUPES CLAIRES
DANS LEURS EFFECTIFS.
                                                  plus grosse pertes et hausses d’emploi en 2020
                                                  arcelormittal                         -23 505
                                                  safran                                -16 551
claires dans leur main d’œuvre. C’est le
                                                  lvmh                                  -12 830
cas de Safran ou Renault par exemple.
                                                  essilorluxottica                      -10 488
D’autres ont simplement profité pour
                                                  renault                                -9 407
accélérer un processus de réduction de
                                                  axa                           -6 244
leur effectif qui était déjà engagé depuis        bnp paribas                     -5 497
des années. C’est le cas des banques              société générale                -4 989
Société générale et BNP Paribas.                  carrefour                                         +781
                                                  hermès                                            +1 183
On voit que toutes les pertes d’emploi            engie                                              +1 600
ne sont pas forcément liées à la perfor-          wordline                                         +8 750
mance des firmes en 2020 ni à leur santé          capgemini                                        +50 455
financière. D’importants distributeurs de         teleperformance                                  +52 168
dividendes, comme LVMH ou Axa, n’en

OBSERVATOIRE DES MULTINATIONALES – ALLô BERCY                                                                                                       12
Casse sociale

médiatisées – plus difficiles à rassem-                  place sous prétexte de Covid n’ont pas
bler, notamment lorsqu’elles concer-                     servi à sauver l’emploi. Renault, Airbus
nent de petites usines ou filiales.                      ou Safran font partie des entreprises les
                                                         plus soutenues par divers moyens (prêts
Le tableau ci-dessous recense les prin-                  garantis, plans aérien et automobile,
cipales annonces relatives aux suppres-                  baisse d’impôts, apports en capitaux de
sions d’emploi des groupes du CAC40                      l’État actionnaire), mais sont aussi celles

                                                                                                               62 486
depuis le printemps 202010. Ces chiffres                 qui suppriment le plus d’emplois. Même
n’incluent pas les suppressions d’em-                    Sanofi a annoncé son plan de suppression
ploi chez les sous-traitants des grands                  d’emplois en juin 2020, quelques jours à
groupes, qui ont été importantes dans les                peine après l'annonce d'une aide publique
secteurs de l'aéronautique et de l'auto-                 de plusieurs centaines de millions d’euros
mobile. Ne sont pas non plus incluses les                pour la localisation en France d’une unité
suppressions d’emploi annoncées par des                  de production de vaccins.
groupes hors CAC40, comme Accor, Air
France, Auchan, Altice, Nokia ou Lafarge.                Comme si l’aide financière des pouvoirs               LE CAC40 A ANNONCÉ
                                                         publics servait surtout à financer les                PLUS DE 60 000 SUPPRESSIONS
Des aides publiques pour favoriser, voire                diverses mesures d’accompagnement
financer les suppressions d’emplois ?                    et d’incitation à des départs volontaires
                                                                                                               DE POSTES À LUI SEUL,
Ces éléments démontrent que les aides                    plutôt qu’à sauver les emplois au sein                DONT PRESQUE LA MOITIÉ
publiques aux entreprises mises en                       des groupes.                                          EN FRANCE.

                                       15 000 (monde)               plan de « départs accélérés
 airbus                                                                                                             dividendes suspendus
                                       4 498 (France)               à la retraite » en France

                                       15 000 (monde)               plan d’économies global en cours
 Renault                                                                                                            dividendes suspendus
                                       4 600 (France)               de mise en oeuvre

                                       10 000 (monde)               plan de « départs accélérés
 Safran                                                                                                             dividendes réduits, puis repris
                                       3 000 (France)               à la retraite » en France

 Orange                               7 500 (France)              départs en retraite non remplacés                 dividendes réduits, puis repris

                                       3 158 (monde)                plan général de départs volontaires
 Michelin                                                                                                           dividendes réduits puis repris
                                       2 300 (France)               et de préretraite

                                       1 850 (monde)                plan de réorganisation « Danone First »,
 Danone                                                                                                             dividendes maintenus
                                       458 (France)                 en cours de déploiement

                                                                    Plans de réduction d’effectifs Hutchison,
 Total                                1 850 (France)                                                                dividendes maintenus
                                                                    Grandpuits, fonctions centrales

                                       1 700 (monde)                Dont 400 postes dans la recherche.
 Sanofi                                                                                                             dividendes maintenus
                                       1 000 (France)               Plan général de réduction d’effectifs.

                                                                    Suppression de 1000 postes
 Thales                               1 000 (France)                                                                dividendes réduits, puis repris
                                                                    au sein de Thales AVS

 Société générale                     640 (France)                Plan général d’économies                          dividendes suspendus puis repris

 TOTAL CAC40                                           62 486 dans le monde, dont 29 681 en France

OBSERVATOIRE DES MULTINATIONALES – ALLô BERCY                                                                                                             13
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