STRATÉGIE DES MARCHÉS MONDIAUX MISE À JOUR QUOTIDIENNE - Vendredi 14 août 2020 29.07.2020

Vendredi 14 août 2020

STRATÉGIE DES MARCHÉS MONDIAUX MISE À JOUR QUOTIDIENNE

Alexander APOSTOLOV, PhD, MBA
                                                                                                                   Chef de la stratégie d'investissement
FX FOCUS                                                                                                           www.bluesuisse.com/en/analysis
                                                                                                                   analytics@bluesuisse.com

La correction de l'or et du dollar s'arrête, mais il est peut-être trop tôt pour déclarer qu'elle est terminée ;
les discussions sur la phase 4 du plan de relance budgétaire des États-Unis sont dans l'impasse                    Aperçu du marché

USD : La correction de l'USD/ Or s'arrête mais la reprise soutenue de la baisse de l'USD/ Rallye
de l'or n'a pas encore pris forme - Une séance assez discrète cette nuit avec des actions                          Principales citations Carte de chaleur
américaines affichant des baisses modestes en ligne avec les actions en Europe tandis que celles
en Asie affichent des gains plus tôt. Ailleurs, le pétrole brut recule modérément, tout comme les
métaux de base, tandis que sur le marché des changes, l'indice DXY (broad-based USD Index)
démarre la session de New York sur une note plus faible, pour rebondir modestement à la
clôture. Dans l'ensemble, l'action des prix en USD entraîne surtout une surperformance de l'EM
FX et des fourchettes étroites dans l'ensemble du G10. L'or prolonge son rebond jusqu'en 1950,
après avoir clôturé en 1920 la veille, ce qui amène les investisseurs à conclure que la récente
correction de l'USD/or a peut-être largement fait son temps. Toutefois, compte tenu des
fourchettes serrées pendant la nuit, il est peut-être un peu trop tôt pour déclarer que cette
                                                                                                                   Performance relative en % sur 1 jour
correction a entièrement suivi son cours et que nous sommes à l'aube d'une reprise plus
                                                                                                                   [USD]
soutenue de la baisse de l'USD/ Or.
&nbsp ; USD : Les discussions sur la phase 4 du plan de relance américain sont dans l'impasse -
plafonnant le rebond correctif en USD - Il semble y avoir peu de possibilités de percée dans la
phase 4 du plan de relance cette semaine ou même la semaine prochaine. L'élan s'est
probablement arrêté pour un certain nombre de raisons - les négociations ont été interrompues à
la fin de la semaine dernière, le prochain rapport sur l'emploi aux États-Unis ne sera pas publié
avant début septembre et les congrès des partis sont à venir. Le jeu des reproches a également
commencé avec la présidente de la Chambre des représentants, Pelosi, qui a repoussé le
secrétaire au Trésor, M. Mnuchin, en indiquant que la Maison Blanche refusait de bouger sur la
taille du plan de relance alors que M. Mnuchin dit que c'est Pelosi qui a refusé de faire des
compromis. Le conseiller économique de la Maison Blanche, Larry Kudlow, concède également
que jusqu'à présent, il est probable que la situation soit dans une impasse. Les analystes de                      Résumé des indicateurs techniques de
BlueSuisse.com s'attendent toujours à ce que le Congrès parvienne à un accord d'environ 1,5                        change
milliard de dollars US, comprenant une extension de l'assurance chômage, une aide aux
gouvernements des États et des collectivités locales, et la poursuite du programme de prêts
commerciaux à remboursement différé du PPP. Mais l'équipe note également que les
perspectives et le calendrier d'un accord sont probablement devenus plus incertains.
&nbsp ; USD : Les analystes de BlueSuisse.com réaffirment leurs perspectives de faiblesse
prolongée de l'USD - Malgré le récent rebond de l'USD, les analystes de BlueSuisse.com
estiment qu'il s'agit d'une correction de nature et que les perspectives à moyen terme de l'USD
semblent toujours plus faibles. Il est peu probable que les taux réels américains augmentent de
manière significative à un moment où le canal budgétaire fait partie intégrante de la
transmission de la politique monétaire. En attendant, la Fed exhorte le Trésor américain à
dépenser, les dépassements de l'inflation étant susceptibles d'être ignorés tant que le chômage
restera élevé. Dans l'ensemble, une Fed plus lâche + des déficits plus importants = USD.&nbsp
plus bas ;
Les données sont publiées pendant la nuit:
- &nbsp ; USD : Les demandes initiales aux Etats-Unis continuent leur déclin, suggérant une
nouvelle embauche - Durant la semaine du 1er août, les demandes continues sont passées de
16,9 millions à 16,1 millions (corrigé des variations saisonnières). De même, les demandes
continues non corrigées des variations saisonnières sont en baisse, passant de 15,8 millions à
15,2 millions. Pendant ce temps, les demandes initiales (corrigées des variations saisonnières)
tombent en dessous de 1 million à 962 000 contre 1,2 million pour la semaine du 8 août, et le
nombre de demandes non corrigées des variations saisonnières chute encore plus rapidement à
832 000 contre 988 000 pour BlueSuisse. Les analystes de BlueSuisse sont plus confiants dans le
fait que le rebond de la reprise aux États-Unis se prolongera jusqu'en août. EUR : le taux de
chômage des Français de 20 baisse fortement au milieu des distorsions de la politique de
verrouillage - Le taux de chômage des Français de 20 baisse à 7,1%, plus bas que prévu
(consensus : 8,3% : : 8,5%). Cela s'explique en partie par la baisse du taux d'activité, qui a
diminué de 2,3 points de pourcentage pour atteindre son niveau le plus bas depuis 11 ans, soit
69,4 %, et par la baisse du taux de chômage lui-même (-1,6 point de pourcentage), car les mises
à pied protègent considérablement les emplois pendant la période de fermeture. Avec la
normalisation de la population active, le chômage devrait

Alexander APOSTOLOV, PhD, MBA
passer de 30, mais le système de mise à pied pourrait encore limiter les effets négatifs sur          Chef de la stratégie d'investissement
l'emploi. L'emploi en juillet en Australie est meilleur que prévu, mais le mois d'août sera le        www.bluesuisse.com/en/analysis
véritable test - le taux de chômage australien est inopinément inférieur au consensus à 7,5%          analytics@bluesuisse.com
(consensus 7,8%) mais légèrement supérieur à 7,4% en juin, tandis que les emplois principaux
augmentent de 114,7 000 par rapport au consensus 30 000. Cependant, les chiffres plus élevés
de l'emploi sont plus ou moins exagérés par la puissante aide fiscale du gouvernement                 Aperçu du marché

(programme JobKeeper). Dans l'ensemble, les données de juillet sur la population active seront
probablement interprétées comme présentant un risque de baisse pour les perspectives
baissières de la RBA, qui prévoit un taux de chômage de 10 % d'ici la fin de l'année. Toutefois, le
ralentissement de la croissance de l'emploi devrait entraîner une hausse plus rapide du taux de
                                                                                                      Principales citations Carte de chaleur
chômage. Et tandis que l'État de Victoria se libère de la phase 3 de l'embargo, la phase 4
récemment annoncée sera le test décisif, dont les résultats seront probablement reflétés dans le
rapport sur l'emploi du mois d'août.
 US data releases tonight:
- &nbsp ; USD : Ventes au détail de juillet - : 1,7%, médiane : 1,6%, avant : 7,5% ; Ventes au
détail hors automobile - : 0,1%, médiane : 1,2 %, avant : 7,3 % ; Groupe de contrôle des ventes au
détail - : -0,4 %, médiane : -0,4 %, avant : 5,6 % - Les analystes de BlueSuisse.com prévoient une
nouvelle augmentation des ventes au détail totales en juillet, mais avec des ventes en hausse plus
modeste après les fortes hausses de mai et juin. La vigueur des ventes totales devrait à nouveau      Performance relative en % sur 1 jour
être tirée par l'automobile, tandis que les ventes du groupe de contrôle des ventes au détail         [USD]
devraient reculer légèrement.
- USD : Production industrielle de juillet - : 2,0%, médiane : 3,0 %, avant : 5,4 % ; Production
industrielle - : 2,2 %, médiane : 3,0%, avant : 7,2% - La production industrielle devrait continuer
à rebondir en juillet après les fermetures temporaires des installations en mars et avril. Mais il
s'agirait d'une augmentation moins importante qu'en juin. La production automobile sera
probablement encore une fois le principal moteur de l'activité.
- &nbsp ; USD : Sentiment des consommateurs de l'Université du Michigan en août - : 74,4,
médiane : 71,5, avant : 72,5 ; U. du Michigan 1 an d'inflation attendue - : 2,9%, médiane : NA,
avant : 3,0% - L'indice du sentiment des consommateurs de l'Université du Michigan devrait
augmenter légèrement en août par rapport à juillet. Cela dit, la confiance semble se modérer et
pourrait être liée au ralentissement de la reprise économique, car la hausse du nombre de cas de
                                                                                                      Résumé des indicateurs techniques de
virus a entraîné de nouvelles fermetures d'entreprises dans certains États américains.
                                                                                                      change

Tableau du jour

Rassemblement de sept semaines en danger AUD/USD

--- Le dollar australien est légèrement plus élevé par rapport au dollar américain en fin de semaine, mais laisse le récent rallye australien vulnérable
dans la période de clôture, car la fourchette mensuelle se dessine juste au-dessus du soutien technique à court terme. Ce sont les objectifs actualisés
et les niveaux d'invalidation qui comptent sur les graphiques des prix AUD/USD. Dans notre dernière Perspective des prix du dollar australien, nous
avons noté que, "si les perspectives plus larges restent constructives, l'avance immédiate pourrait être vulnérable après le test de résistance à la
hausse de la semaine dernière" Près de la moitié du mois d'août, le commerce et l'Australie continuent de respecter cette pente ascendante, la
fourchette d'ouverture mensuelle prenant forme juste en dessous. Le support quotidien se situe dans la zone de confluence 7125/31 - une région
définie par le retracement clé de Fibonacci de 61,8 % de la baisse de 2018, l'extinction de 1,618 % du Rallye de fin mars et l'ouverture mensuelle
objective. Notez qu'un parallèle de la pente dominante converge également vers ce seuil et souligne encore plus sa signification technique - cherchez
une réaction ici. L'invalidation haussière plus large est maintenant portée à 7016/42 avec une résistance clé stable au plus haut de 2019 / au plus bas
de mars 2017 à 7295-7328- une brèche / clôture quotidienne au-dessus de cette région est nécessaire pour marquer la reprise. Un examen plus
approfondi de l'action des prix australiens montre que les échanges AUD/USD continuent de s'échanger dans les limites de la formation de la
fourchette ascendante - nous avons suivi les bas de fin juin. Une fausse rupture en dessous du support mardi laisse l'attention immédiate sur une
rupture de la fourchette d'ouverture hebdomadaire ; plus précisément, une rupture de la zone 7129-7192. En fin de compte, une rupture au-dessus de
la ligne médiane / des sommets de la fourchette mensuelle à 7241 serait nécessaire pour marquer la reprise vers les objectifs de résistance à plus long
terme à 7295 et 7328 - AUD/USD - 120MIN

Alexander APOSTOLOV, PhD, MBA
                                                                                                       Chef de la stratégie d'investissement
Aperçu des marchés de capitaux                                                                         www.bluesuisse.com/en/analysis
                                                                                                       analytics@bluesuisse.com

L'indice S&P 500 clôture en baisse, mais les méga-caps limitent leur déclin                            Aperçu du marché

--- Le S&P 500 a baissé de 0,2 % jeudi, mais la vigueur continue des actions des méga-
capitalisations a permis de limiter le déclin. Le Nasdaq Composite a gagné 0,3 %, tandis que
l'indice Dow Jones Industrial Average (-0,3 %) et Russell 2000 (-0,2 %) se sont comportés comme        Carte des performances des échanges
l'indice de référence. Apple (AAPL 460,04, +8,00, +1.8 %) a établi un nouveau record dans un           mondiaux de chaleur
commerce dynamique, aidant le secteur des technologies de l'information (+0,04 %) à se
redresser malgré un recul des stocks de semi-conducteurs et une baisse de 11 % de Cisco (CSCO
42,72, -5,38, -11,2 %) à la suite de ses prévisions trimestrielles décevantes. L'indice des semi-
conducteurs de Philadelphie a chuté de 1,1 %. Le secteur des services de communication (+0,4
%) a également clôturé en hausse en raison de ses composantes méga-capital. Neuf secteurs ont
toutefois clôturé en baisse, les secteurs de l'énergie (-2,0 %), de l'immobilier (-1,2 %), des
produits industriels (-0,7 %) et des services financiers (-0,6 %) étant ceux qui ont le plus reculé.
En données clés, les demandes initiales hebdomadaires ont diminué de 228 000 à 963 000
(consensus BlueSuisse.com 1,150 million), ce qui représente la première fois depuis mars que les       Performance relative sur 1 jour
demandes sont passées sous le million. Il s'agit d'une évolution relativement positive pour le
marché, mais certains spéculent sur le fait que cela pourrait réduire la pression exercée sur les
législateurs pour qu'ils parviennent à un projet de loi sur les coronavirus en temps utile. Un
rapport de Politico suggère qu'il y a peu d'espoir pour les négociateurs de parvenir à un accord
d'ici septembre. La présidente de la Chambre des représentants, Pelosi (D-CA), a déclaré qu'elle
ne reprendra les discussions avec les responsables de la Maison Blanche que s'ils sont prêts à
accepter un accord d'au moins 2 000 milliards de dollars. Il est intéressant de noter que le S&P
500 a dépassé son plus haut niveau de clôture de tous les temps (3386,15) et a égalé son plus
haut niveau d'hier à environ 3387, avant de faire face à une pression de vente tout au long de
l'après-midi. La vente initiale, bien que modeste, a coïncidé avec des rendements du Trésor à
plus long terme poussant vers des sommets de séance. Le rendement à 10 ans a terminé en
hausse de cinq points de base, à 0,72 %, après avoir touché 0,65 % à son plus bas au cours de la
nuit. Le rendement à 2 ans est resté stable à 0,16 %. L'indice du dollar américain a baissé de 0,2
% à 93,29. Le brut WTI a baissé de 0,8%, ou 0,34$, à 42,26$/b. --- Examen des données
économiques : Examen des données économiques de jeudi, qui comprennent le rapport
hebdomadaire sur les demandes initiales et continues : - Les demandes initiales pour la semaine
se terminant le 8 août ont diminué de 228.000 à 963.000 (consensus BlueSuisse.com 1,150 mln)           Résumé des indicateurs techniques
par rapport à la semaine dernière (1,191 mln contre 1,186 mln). Les demandes en cours pour la
semaine se terminant le 1er août ont diminué de 604 000 à 15 486 millions par rapport au chiffre
révisé de la semaine dernière de 16 107 millions (contre 16 090 millions) - La principale
conclusion du rapport est qu'il représente le premier chiffre inférieur à un million en près de
cinq mois. Toutefois, avec 963 000 demandes hebdomadaires initiales, il reste environ quatre fois
plus important que ce à quoi le marché était habitué avant la flambée de fin mars - les prix des
importations ont augmenté de 0,7% en juillet, et les prix, hors pétrole, ont augmenté de 0,2%.
Les prix à l'exportation ont augmenté de 0,8% en juillet, et les prix, hors agriculture, ont
augmenté de 0,7%.--- Perspectives d'avenir : - Pour l'avenir, les investisseurs recevront les
rapports suivants vendredi : Ventes au détail pour le mois de juillet, productivité et coûts
unitaires de main d'œuvre préliminaires pour le deuxième trimestre, Production industrielle et
utilisation des capacités pour le mois de juillet, l'indice préliminaire de l'Université du Michigan
sur le sentiment des consommateurs pour le mois d'août, et les stocks des entreprises pour le
mois de juin. --- Principaux moteurs du marché:- Le S&P 500 clôture en baisse, mais les méga-
caps diminuent. Les demandes initiales hebdomadaires ont diminué de 228 000 à 963 000
(BlueSuisse.com consensus 1.150 mln) -- la première fois depuis mars que les sinistres étaient
inférieurs à un million- S&P 500 ne peut pas rester au-dessus de son plus haut niveau de clôture
(3386.15)Les négociations sur le soulagement du coronavirus sont restées au point mort---
Secteurs boursiers:- Forts : Services de communication, technologies de l'information,
consommation discrétionnaire - Faible : Énergie, finances, industrie, immobilier

Alexander APOSTOLOV, PhD, MBA
passer de 30, mais le système de mise à pied pourrait encore limiter les effets négatifs sur          Chef de la stratégie d'investissement
l'emploi. L'emploi en juillet en Australie est meilleur que prévu, mais le mois d'août sera le        www.bluesuisse.com/en/analysis
véritable test - le taux de chômage australien est inopinément inférieur au consensus à 7,5%          analytics@bluesuisse.com
(consensus 7,8%) mais légèrement supérieur à 7,4% en juin, tandis que les emplois principaux
augmentent de 114,7 000 par rapport au consensus 30 000. Cependant, les chiffres plus élevés
de l'emploi sont plus ou moins exagérés par la puissante aide fiscale du gouvernement                 Aperçu du marché

(programme JobKeeper). Dans l'ensemble, les données de juillet sur la population active seront
probablement interprétées comme présentant un risque de baisse pour les perspectives
baissières de la RBA, qui prévoit un taux de chômage de 10 % d'ici la fin de l'année. Toutefois, le
ralentissement de la croissance de l'emploi devrait entraîner une hausse plus rapide du taux de
                                                                                                      Principales citations Carte de chaleur
chômage. Et tandis que l'État de Victoria se libère de la phase 3 de l'embargo, la phase 4
récemment annoncée sera le test décisif, dont les résultats seront probablement reflétés dans le
rapport sur l'emploi du mois d'août.
 US data releases tonight:
- &nbsp ; USD : Ventes au détail de juillet - : 1,7%, médiane : 1,6%, avant : 7,5% ; Ventes au
détail hors automobile - : 0,1%, médiane : 1,2 %, avant : 7,3 % ; Groupe de contrôle des ventes au
détail - : -0,4 %, médiane : -0,4 %, avant : 5,6 % - Les analystes de BlueSuisse.com prévoient une
nouvelle augmentation des ventes au détail totales en juillet, mais avec des ventes en hausse plus
modeste après les fortes hausses de mai et juin. La vigueur des ventes totales devrait à nouveau      Performance relative en % sur 1 jour
être tirée par l'automobile, tandis que les ventes du groupe de contrôle des ventes au détail         [USD]
devraient reculer légèrement.
- USD : Production industrielle de juillet - : 2,0%, médiane : 3,0 %, avant : 5,4 % ; Production
industrielle - : 2,2 %, médiane : 3,0%, avant : 7,2% - La production industrielle devrait continuer
à rebondir en juillet après les fermetures temporaires des installations en mars et avril. Mais il
s'agirait d'une augmentation moins importante qu'en juin. La production automobile sera
probablement encore une fois le principal moteur de l'activité.
- &nbsp ; USD : Sentiment des consommateurs de l'Université du Michigan en août - : 74,4,
médiane : 71,5, avant : 72,5 ; U. du Michigan 1 an d'inflation attendue - : 2,9%, médiane : NA,
avant : 3,0% - L'indice du sentiment des consommateurs de l'Université du Michigan devrait
augmenter légèrement en août par rapport à juillet. Cela dit, la confiance semble se modérer et
pourrait être liée au ralentissement de la reprise économique, car la hausse du nombre de cas de
                                                                                                      Résumé des indicateurs techniques de
virus a entraîné de nouvelles fermetures d'entreprises dans certains États américains.
                                                                                                      change