TRANSFORMATION DE BNP PARIBAS DEPOSIT - A L'ATTENTION DES INVESTISSEURS PROFESSIONNELS - 2018-11-07_Meeting IN France 340 l ...
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TRANSFORMATION DE BNP PARIBAS
DEPOSIT
A L’ATTENTION DES INVESTISSEURS PROFESSIONNELS
NOVEMBRE 2018
1. TRANSFORMATION DE BNP PARIBAS DEPOSIT
Aujourd’hui: BNP Paribas Deposit
Un fonds professionel Investi à 100% sur des instruments à
spécialisé
respectant les critères de caractéristiques “monétaires” et émis à 80-90%
la classification monétaire par le groupe BNP Paribas.
Un produit visant à offrir
un rendement attractif Adapté aux investisseurs ayant un horizon
avec une liquidité d’investissement de 3 mois minimum
quotidienne
Plus de 12 milliards d’euros d’encours répartis
Un OPC largement
sur près de 2 000 clients du réseau BNP
plébiscité par les clients
Paribas.
Source: BNPP AM à fin aout 2018
31
Les conséquences de MMFR pour BNP Paribas Deposit
BNPP Deposit est un fonds professionnel spécialisé investi à 100% en
Aujourd‘hui instruments monétaires dont 80-90% émis par le groupe BNP Paribas.
Pour continuer à être investi dans une seule signature (BNPP), le fonds ne
doit plus être un fonds monétaire.
Impact pour En effet la réglementation stipule que pour les fonds ayant « des
le fonds caractéristiques substantiellement similaires » à celles de fonds monétaires,
les mêmes contraintes s’appliquent, en particulier les ratios de diversification.
Implications pratiques pour différencier le fonds des fonds monéraires:
Un changement de nom
Nom du
Une nouvelle dénomination permettra de lever toute ambiguité sur la nature
fonds non monétaire du fonds.
Un allongement des maturités
Maturités en
Investir une part non accessoire du portefeuille dans des actifs de maturité
portefeuille résiduelle supérieure à deux ans (non éligibles aux fonds monétaires ).
Changement de l’indice de référence
Indice de
L’objectif de gestion et l’indice de référence seront adaptés afin de ne pas être
référence similiaires à ceux des fonds visant des rendements monétaires.
32
Quelle évolution pour BNP Paribas Deposit ?
Un nouveau nom Afin de ne plus faire référence aux dépôts : BNP Paribas Signature.
Allongement des maturités avec l’ajout d’obligations ou BMTN BNP
Paribas
Les obligations et BMTN de maturité supérieure à 1 an pourront
représenter 10 à 30% de l’actif du fonds, dont minimum 10% de
Transformation en fonds non maturités supérieures à 2 ans
monétaire respectant les critères
actuels de « Cash Equivalent » La sensibilité taux (WAM) est limitée à 6 mois, la sensibilité crédit
(WAL) à 18 mois.
Augmentation de la volatilité du fonds à prévoir,
Un horizon d’investissement minimum recommandé de 6 mois.
Changement de benchmark 80% EONIA + 20% ICE BofAML 1-3 year AAA-A Corporate, ex
subordinated debt index (E1XS).
Date de mise en oeuvre de la transformation: 16 janvier 2019
Ces règles internes sont mentionnées à titre d’information uniquement et sont susceptibles d’être modifiées. Les règles édictées dans le prospectus prévalent.
33
BNP Paribas Signature : caractéristiques
Benchmark:
Horizon minimum
Catégorie: 80% EONIA + 20% ICE
recommandé:
sans classification BofAML 1-3 year AAA-A
Corporate
6 mois
Objectif de performance :
Augmentation des plafonds de
détention :
+ 2 bp pour la part Classic
40 000 parts pour la part Classic
- 5 bp pour la part R
5000 parts pour la part R
Valeur liquidative:
Quotidienne.
Débit/Crédit:
J+1.
Cut off : 13h (jour J)
VL datée de J connue
en J+1 au matin
Il n’existe aucune garantie quant à la réalisation de l’objectif de performance. Pour plus de détails, merci de vous référer au prospectus complet du fonds.
34BNP Paribas Signature : portefeuille cible
Instruments:
Sensibilité taux Sensibilité crédit
maximale: maximale: 10 à 30% de dette > 1 an
dont 10% à 15% de dette
comprise entre 2 et 3 ans.
0,5 (6 mois) 1,5 (18 mois)
Pas de dette à plus de 3 ans
Portefeuille cible:
Type d’actif Emetteur Poids Maturité Taux
Liquidités jour OPCVM monétaire 5-10% 1 jour -
Certificats de dépôts BNP Paribas 20-30% 3 mois fixe ou variable
Dépôts à terme BNP Paribas 50% 6 mois fixe
BMTN BNP Paribas 5-10% 1 à 2 ans fixe ou révisable
BMTN BNP Paribas 10 -15% 2 à 3 ans fixe ou révisable
Sensibilité taux cible : 0,2
Sensibilité crédit cible: 0,7
Ces règles internes sont mentionnées à titre d’information uniquement et sont susceptibles d’être modifiées. Les règles édictées dans le prospectus prévalent.
35BNP Paribas Signature : simulation de profil de risque
Simulation de la volatilité du portefeuille cible du fonds BNP Paribas Signature
Simulation de volatilité 52 semaines
(annualisée, en %)
0.60
0.50
0.40
0.30
0.20
0.10
0.00
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Source: BNP Paribas AM, à fin septembre 2018
Les simulations résultent de calculs faits par BNP Paribas AM à partir de différents paramètres et ne doivent pas être considérées comme une promesse de
résultats futurs. En conséquence, les données montrées ici le sont à titre indicatif uniquement et pour information.
36BNP Paribas Signature: caractéristiques des parts
En cours de création,
disponible au 16/01/19
Type de part "Classic" "R" "I" "IH"
ISIN FR0011046085 FR0013245651 FR0011046721
Devise EUR EUR EUR USD
Minimum de
100 000 EUR 20M EUR 20M EUR 200 000 USD
souscription
VL d'origine 1 000 EUR 100 000 EUR 100 000 EUR 100 000 USD
Maximum de détention 40 000 parts 5 000 parts 4 000 parts 5 000 parts
Part réservée aux sociétés dont l’activité Part réservée aux sociétés dont l’activité
Tous souscripteurs. Tous souscripteurs.
économique productive est classée dans la économique productive est classée dans la
Cette part s’adresse plus Cette part s’adresse
nomenclature d’activités française** dans l’une des nomenclature d’activités française** dans l’une
particulièrement aux plus particulièrement
20 sections A à J, L à N, P à U et K (code NAF 6420z des 20 sections A à J, L à N, P à U et K (code NAF
Typologie de client personnes morales aux personnes morales
uniquement) et aux sociétés autorisées par le 6420z uniquement) et aux sociétés autorisées
répondant aux conditions répondant aux
commercialisateur. Cette part s’adresse aux par le commercialisateur. Cette part s’adresse
de l’article 423-27 du RG conditions de l’article
personnes morales répondant aux conditions de aux personnes morales répondant aux
AMF 423-27 du RG AMF
l’article 423-27 du RG AMF conditions de l’article 423-27 du RG AMF
Frais de gestion max 1% 0,50% 0,50% 0,50%
Frais de gestion réels * 0,04% 0,11% 0,45% 0,20%
SRRI** 1 1 1 1
* Prévision au 16/01/19
** Indicateur synthétique de risque allant de 1 le moins risqué à 7, le plus risqué.
Les investissements réalisés dans les fonds sont soumis aux fluctuations du marché et aux risques inhérents aux investissements en
valeurs mobilières. La valeur des investissements et les revenus qu’ils génèrent peuvent enregistrer des hausses comme des baisses et il
se peut que les investisseurs ne récupèrent pas l’intégralité de leur placement. Les fonds décrits présentent un risque de perte en capital.
Pour une définition et une description plus complète des risques, merci de vous reporter au prospectus et DICI des fonds
372. EVOLUTION DE BNP PARIBAS DEPOSIT USD
BNP Paribas Deposit USD
Aujourd‘hui BNPP Deposit USD est un fonds professionnel spécialisé investi à 100% en
instruments monétaires dont 80-90% émis par le groupe BNP Paribas.
Le fonds ne peut plus être un fonds monétaire car investi dans une seule
Impact de la signature (BNPP).
réglementation En effet la réglementation stipule que pour les fonds ayant des caractéristiques trop
MMFR proches de celles de fonds monétaires, les mêmes contraintes s’appliquent, en
particulier les ratios de diversification.
Fermeture du
fonds
Nous avons pris la décision de dissoudre le fonds.
La clôture du fonds aura lieu le 7 décembre.
39Quelles alternatives à BNP Paribas Deposit USD ?
Puis, lors de sa création, orientation possible vers:
BNP Paribas InstiCash USD: BNP Paribas Signature (part USD):
• Sicav luxembourgeoise, monétaire
court-terme, notée AAAm • Fonds sans classification
• Offre liquidité et diversification • Débit/Crédit en J+1, (centralisation avant
• Débit/Crédit J, (centralisation avant 13h)
16h) • Horizon minimum recommandé: 6 mois*
• Horizon minimum recommandé: 1 jour
Estimation de performance sur un an glissant:
Fed funds + 50 à 60 bp (net part H en backtest)
* Dans les conditions de marché actuelles (au vu du
différentiel de taux entre EUR & USD), l’horizon
minimum recommandé pourra être inférieur à 6 mois.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures
40BNP Paribas InstiCash USD
STRUCTURE DE PORTEFEUILLE AU 30 SEPTEMBRE 2018
Risque de Taux Actifs sous gestion (M$) 4 349 Répartition par secteurs d'activité
WAM* (jours) : duration taux 36 5 000 Liquidités JJ; Souverain; 13,9%
Sensibilité 0,10 12,6%
4 500
Taux variables
(Fed Funds) 22,9%
Corporates; 14,8%
4 000
Taux révisables
6,7%
(Libor) 3 500
Taux fixes 70,5% 3 000
Financières;
sept.-17 déc.-17 mars-18 juin-18 sept.-18
58,7%
Risque de Crédit Répartition par tranches de maturité Diversification émissions / émetteurs
WAL** (jours) : duration crédit 68 181 - 397 1 jour; Nombre de lignes 96
jours; 7,3% 12,6%
Notations minimales Notation moy. LT (1) Top 10 émetteurs au 30/9/2018
2-7 jours;
0,8% ALLIANZ SE 4,0%
A-1 (avec 50% min. d'A-1+) A+
91-180 POHJOLA BANK PLC 3,6%
jours; 19,8% DEXIA CREDIT LOCAL SA (guaranteed program) 3,5%
8-30 jours;
Répartition par notations(1) 12,5% ING BANK NV 3,4%
Instruments monétaires Obligations AUSTRALIA & NEW ZEALAND BANKING GROUP LTD 3,4%
A-1+ 45,8% AAA ABN AMRO BANK NV 3,4%
A-1 38,4% AA DZ PRIVATBANK SA 3,4%
A-2 3,2% A MERCK FINANCIAL SERVICES GMBH 3,2%
A-3 BBB 31-90 jours; LA BANQUE POSTALE 3,0%
46,9%
Liquidités JJ*** 12,6% CDC CAISSE DES DEPOTS ET CONSIGNATIONS - Souverain 2,8%
La poche A-2 correspond à une exposition sur Merck (noté A-1 / P-2) : le fonds respecte donc les critères S&P.
Evolution WAM / WAL (jours) Répartition par instruments utilisés Caractéristiques du fonds
Titres de Créance Négociables 87,4% Gérant principal Gilles Leroy & Olivier Heurtaut
100
dont Certificats de Dépôt 2,3% Lancement du fonds 08/07/1998
77 75
80 69 72 72 70 68 dont Billets de Trésorerie Forme juridique SICAV de droit luxembourgeois conforme à la directive 2009/65/ce
65 66
62 61
dont USCP&ECP (NEUCP inclus) 85,1% Total Frais sur Encours (TFE) Parts I et I Distribution : 0,13% actuellement
60 47
WAL 41 dont ABCP Investissement initial min. Parts I / I Distribution: 3 M€
40 WAM dont Bons du Trésor Souscription (S) / rachat (R) Quotidien, VL inconnue (S en montant / R en montant ou nb. parts)
44
38 40 36 Obligations Centralisation des ordres Jour J avant 17:00 (heure de Luxembourg)
20 32 30 31 33
24 26 26 Pensions livrées - Reverse Repos Règlement Jour J
16 20
0 Liquidités JJ*** 12,6% Dépositaire BNP Paribas Securities Services Luxembourg
sept.-17 déc.-17 mars-18 juin-18 sept.-18 *** Cash, dépôts JJ, CD JJ, repos JJ "I" : LU0090884072
Codes ISIN
* Weighted Average Maturity ** Weighted Average Life ~ maturité moyenne "I Distribution" : LU0212992357
(1) Répartition par notations: moins bonne parmi S&P, Moody’s et Fitch USCP: United States Commercial Paper
NB: les liquidités JJ (12,6%) et les titres notés A-1 ayant une maturité inférieure à 7 jours (0,5%) sont considérés comme A-1+ par S&P. Le fonds respecte donc les critères S&P (58,9% de ‘A-1+’ c.à.d > 50%min. d’A-1+)
Source: BNP Paribas Asset Management (outils Front Office). Les calculs de la WAL et les répartitions par maturité prennent en compte la date de put pour les obligations puttables et de call pour les pensions livrées.
Les émetteurs mentionnés ci-dessus sont indiqués à titre illustratif uniquement et ne constituent pas une recommandation d’investissement.
41BNP Paribas InstiCash USD
REPARTITION GEOGRAPHIQUE AU 30 SEPTEMBRE 2018
Pays Financières Corporates Souverain/Supra/Agences Liquidités JJ Total
Austria 0,76% 0,76%
Belgium 3,45% 3,45%
Canada 2,18% 2,18%
China 5,87% 5,87%
Finland 3,55% 3,55%
France 5,29% 3,67% 3,99% 12,95%
Germany 4,01% 8,14% 5,02% 17,18%
Japan 3,09% 2,09% 5,18%
Luxembourg 2,29% 2,29%
Netherlands 8,03% 0,87% 8,91%
New Zealand 4,13% 4,13%
Qatar 1,13% 1,13%
S. Korea 1,49% 1,49%
Singapore 1,49% 1,49%
Supranational 1,14% 1,14%
Sweden 4,59% 4,59%
Switzerland 2,02% 2,02%
UK 5,39% 5,39%
United Arab Emirates 1,15% 1,15%
USA 2,53% 2,53%
Liquidités JJ 12,63% 12,63%
Total 58,66% 14,77% 13,94% 12,63% 100,00%
Nous pourrions investir sur des émetteurs de pays périphériques notés A-1 jusqu’à 5% max. des encours du fonds et jusqu’à 4
mois de maturité résiduelle max.
Source: BNP Paribas Asset Management (outils Front Office)
42BNP Paribas InstiCash USD
PERFORMANCE NETTE DE FRAIS DE LA PART INSTITUTIONNELLE (I)
Perf o r mances net t es cal end air es 2017 2016 2015 2014 2013
BNP PARIBAS INSTICASH USD (Inst .) 1,19 % 0 ,55% 0 , 12 % 0 ,0 5% 0 ,0 9 %
FEDERAL FUNDS EFFECTIVE RATE Daily Capit alised 1,00% 0,40% 0,13% 0,09% 0,11%
Source : BNP Paribas Asset Management au 30 septembre 2018, performance nette de frais. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
43Avertissement
BNP Paribas Asset Management France est une société de gestion de portefeuille agréée par l'Autorité des marchés financiers sous le n° GP96002, constituée sous
forme de société par actions simplifiée, ayant son siège social au 1, boulevard Haussmann 75009 Paris, France, RCS Paris 319 378 832, et son site web :
www.bnpparibas-am.com.
Le présent document a été rédigé et est publié par la société de gestion de portefeuille.
Ce contenu vous est communiqué à titre purement informatif et ne constitue:
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particulier, aux États-Unis, pour les ressortissants américains (ce terme est défini par le règlement S du United States Securities Act de 1933). Avant de souscrire dans
un pays dans lequel les instruments financiers sont enregistrés, les investisseurs devraient vérifier les contraintes ou restrictions légales potentielles relatives à la
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d’information clé pour l’investisseur (DICI) et de consulter les rapports financiers les plus récents des instruments financiers en question. Cette documentation est
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autorisés. À noter que différents types d’investissements, mentionnés le cas échéant dans le présent document, impliquent des degrés de risque variables et qu’aucune
garantie ne peut être donnée quant à l’adéquation, la pertinence ou la rentabilité d’un investissement spécifique pour le portefeuille d’un client ou futur client.
Compte tenu des risques économiques et de marché, aucune garantie ne peut être donnée quant à la réalisation par les instruments financiers de leurs objectifs
d’investissement. Les performances peuvent varier notamment en fonction des objectifs ou des stratégies d’investissement des instruments financiers et des conditions
économiques et de marché importantes, notamment les taux d’intérêt. Les différentes stratégies appliquées aux instruments financiers peuvent avoir un impact
significatif sur les résultats présentés dans ce document. Les performances passées ne préjugent pas des performances à venir et la valeur des investissements dans
les instruments financiers est susceptible par nature de varier à la hausse comme à la baisse. Il se peut que les investisseurs ne récupèrent pas leur investissement
initial.
Les données de performance, éventuellement présentées dans ce document, ne prennent en compte ni les commissions et frais contractés à l’émission ou au rachat
de parts ni les taxes.
La documentation visée par le présent avertissement est disponible sur www.bnpparibas-am.com.
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