SUISSE S.A. LES ENTREPRISES QUI VONT GAGNER EN 2011 - Swissquote
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N°6 JANVIER 2011 WWW.SWISSQUOTE.CH CHF 8.-
«MEILLEUR
MAGAZINE
ePRIVATE BANKING MAGAZINE FINANCIER
2010»
CLARIANT
BCP AWARDS
CALIDA
TEMENOS
SWISS LIFE
SUISSE S.A.
RICHEMONT
LES ENTREPRISES QUI
MEYER BURGER
VONT GAGNER EN 2011
KUDELSKI
SULZER
ARYZTA
ADECCO
LEM
NESTLÉ
SULZER
GEORG FISCHER
NOBEL BIOCARE
ABB
INFICON
CREDIT SUISSE
SIKA
GALENICA
.....GIVAUDAN.....TERRES RARES.....DEFIBRILLATEURS..............
................TGV.....SECO.....WESTERN UNION.....MATTEL.........
ISSN 1663-8379
Rien n’est plus exaltant
qu’une feuille blanche.
Elle représente l’opportunité de
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L’Audi A7 Sportback.
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ÉDITORIAL SWISSQUOTE JANVIER 2011
«Invest in what you know»
Les Suisses sont-ils vraiment plus malins que sont proches de nous: on connaît leur activité,
les autres? Nous aimons bien l’imaginer et nous on côtoie des gens qui y travaillent et on
cachons parfois mal ce léger sentiment de supé- rencontre parfois même leurs dirigeants. Et
riorité... Mais loin de tout chauvinisme naïf, les financiers le savent bien: il n’y a pas de
cette édition de Swissquote Magazine a préféré meilleur investissement que ce que l’on connaît
s’en tenir aux faits. Et les faits sont là: la (l’inlassable «Invest in what you know» de
Suisse a mieux surmonté la crise que les autres Peter Lynch ou de Warren Buffett).
pays occidentaux.
Et puisque certains d’entre vous achèteront une
La force de son secteur pharmaceutique, le frein Barbie à leur petite fille pour Noël (il s’en
à son endettement public, la souplesse de son vend trois chaque seconde dans le monde), cette
marché de l’emploi, la compétitivité de ses entre- édition vous propose une plongée dans l’univers
prises et la capacité d’innovation de ses PME complexe et controversé du géant mondial Mattel
lui ont permis de retrouver plus rapidement le (p. 72).
chemin de la croissance (p. 53). Et les perspec-
tives pour l’avenir restent encourageantes, Avec ou sans Barbie sous le sapin, je profite de
malgré quelques inquiétudes, notamment moné- cet espace éditorial pour vous souhaiter de très
taires, relevées par Jean-Daniel Gerber, le joyeuses fêtes de fin d’année à vous et à vos
directeur du Seco (p. 40). proches.
Ce n’est donc pas un hasard si les entreprises
suisses – qui bénéficient de la stabilité politique
et économique du pays – se révèlent souvent
d’excellents placements, comme en témoigne notre
dossier (p. 46) qui dresse le portrait des plus
prometteuses. Ces entreprises offrent un avantage Marc Bürki,
comparatif considérable dans la mesure où elles CEO de Swissquote
Editeur Réalisation Rédaction Mise en page Couverture Publicité
Swissquote éditoriale Bertrand Beauté Sandro Bacco Photo: David MedienSatellit
Chemin de la Crétaux 33 et graphique Julia Dao Diana Bogsch Mayenfisch (Modèle: Zypressenstrasse 60
1196 Gland LargeNetwork Joël Espi Jérémie Mercier Aline P. / Kaizen, 8004 Zurich
Suisse 6, rue Abraham-Gevray Blaise Duval Yan Rubin Maquillage: Carole Suisse
T. +41 44 825 88 88 1201 Genève Camille Guignet Bienfait) T. +41 43 268 50 39
Traduction
www.swissquote.ch Suisse Lukas Hässig www.mediensatellit.ch
Jean-Pierre Ammon Photographies
magazine@swissquote.ch T. +41 22 919 19 19 Martin Longet info@mediensatellit.ch
Régine Finck Keystone
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Coordination Dounya François Newscom
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du magazine Claudia Grosdidier Reuters
Xavier Pellegrini
Brigitta Cooper Responsables Dorothee Hofer Thierry Parel
William Türler
de la publication Annika Schmidt-
Emilie Veillon
Gabriel Sigrist Glenewinkel
Andreas Turner / Infel
et Pierre Grosjean Robert Schnieper
Abonnement à
Richard Siegert
Direction de projet Maquette Swissquote Magazine
Ludovic Chappex Jérémie Mercier CHF 40.- pour 6 numéros
www.swissquote.ch/magazine/f/
Coordination Responsable visuel 3
Luise Wunderlich de projet
Jérémie Mercier
SOMMAIRE
GLOBE DÉFIBRILLATEURS
10
34
62
GIVAUDAN 24
WESTERN UNION
SOMMAIRE
1. ÉDITORIAL 34. DÉFIBRILLATEURS CARDIAQUES
par Marc Bürki Les promesses de la réanimation
8. HIER, DEMAIN
38. SUISSE S.A.
10. GLOBE
L’ÉCONOMIE SUISSE EN 2011
20. VARIATIONS 40. Interview de Jean-Daniel Gerber,
Les gagnants et directeur du Seco
les perdants du
marché suisse 45. Analyse: une année de défis
24. GIVAUDAN 46. Les entreprises qui vont gagner
Le leader mondial 53. Pourquoi la Suisse a bien
des arômes et parfums surmonté la crise
28. ANALYSES
Les conseils des
professionnels
pour investir
4
SWISSQUOTE JANVIER 2011
DOSSIER SUISSE S.A.
L’ÉCONOMIE
SUISSE EN 2011
38
86
YANIV YARKONI/KEYSTONE AP, MATTEL, ANGUS MAC RAE
VOYAGE
INDE
68 MATTEL
72
FINANCE ISLAMIQUE
72 CODE QR
62. WESTERN UNION 83. TECHNOLOGIE
Les transactions Home productions en 3D
sans frontières
86. VOYAGE
68. FINANCE ISLAMIQUE Delhi-Mumbai en voiture
La gestion d’argent Ce symbole apparaît
selon la charia
91. AUTOMOBILE
en marge de certains
Baby SUV, le petit frère
articles de ce magazine.
72. MATTEL insolent du 4x4 Il s’agit d’un Code QR
Le géant américain du jouet (pour «Quick Response»).
96. DERNIER MOT
Une fois photographié,
76. SWISSQUOTE Jörg Boner, designer
il permet à un téléphone
Les nouveaux produits
mobile compatible d’affi-
et services de la banque cher directement la page
en ligne web relative au sujet.
Pour les usagers
Swissquote, ce code
permet de suivre le cours
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prise mentionnée, et
même d’en acheter ou d’en
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COURRIER DES LECTEURS SWISSQUOTE JANVIER 2011
✉ COURRIER DES LECTEURS
Votre avis nous intéresse
J’apprécie l’excellente qualité
Commentaires, questions, réactions?
de votre magazine, de sa présen-
Un article de Swissquote Magazine vous a
tation et de ses articles. Son
particulièrement emballé, étonné, énervé?
style d’écriture est particuliè- N’hésitez pas à nous écrire à:
rement adapté au petit épargnant magazine@swissquote.ch
qui y trouvera des idées d’in-
vestissements intéressantes.
La remarque inscrite en page 13
Permettez-moi de vous faire part de
dans la rubrique «Down» m’a tou-
mon intérêt pour les articles publiés.
tefois laissé un arrière-goût
amer: «Les exportations suisses J'apprécie en particulier les
de matériel de guerre ont dimi- approches de vulgarisation, avec
nué au premier semestre. […]». exemples à l'appui.
Il s’agit bien entendu d’un
«down» d’un point de vue pure- Il s'agit surtout des explications
ment économique mais la chute relatives aux marchés incertains,
des ventes (et par conséquent aux options, "put", etc. Je pense que
de la production) du matériel de de tels articles sont susceptibles
guerre est en soi particulière- d'éveiller l'intérêt des personnes qui
ment positive. Saisissez cette ne sont pas rompues aux opérations
opportunité de vous montrer cri-
boursières, qui aimeraient bien en
tique par rapport aux chiffres
savoir plus mais qui n'osent peut-être
que vous publiez. Ceci vous dé-
marquerait d’autant plus de la pas demander des renseignements.
concurrence. Le «petit investis-
seur» a en effet un avis plus Je vous félicite et vous remercie
tranché quant aux «investisse- d'avoir pris cette initiative.
ments éthiquement défendables» GASTON S., NEUCHÂTEL
que celui des clients institu-
tionnels. Très bonne continua-
tion avec votre magazine,
MARKUS THURNER, ZURICH
Le magazine
Un petit mot pour vous féliciter du
Swissquote a reçu en
juin dernier à Hambourg
choix du papier plastifié retenu
le Prix du meilleur magazine
pour la couverture du magazine.
financier dans le cadre des BCP
Le feeling est très agréable. J’ai
Awards (Best of Corporate Publi-
shing), qui récompensent chaque
passé le magazine à quelques amis année les meilleures publications
et les avis sont positifs. Beau travail.
d’entreprises. C’est le plus
grand et le plus prestigieux
concours d’Europe
PAUL SERVANT, GENÈVE
du secteur.
6
ÉCONOMIE SUISSE SWISSQUOTE JANVIER 2011
H I E R
AG AI AR BE BL BS FR GE GL GR JU LU NE NW OW SG SH SO SZ TG TI UR VD VS ZG ZH
SGS RENFORCE SON
LEADERSHIP EN BIOCHIMIE
La Société générale de surveillance
se maintient à la pointe dans le
secteur des tests biologiques avec
le rachat des laboratoires M-Scan
Group, société britannique spécia-
SARASIN PRIMÉ lisée dans l’analyse chimique, la MERCK SERONO CÈDE THÉRAMEX
POUR SA DURABILITÉ spectrométrie et la chromatogra- Le groupe genevois Merck Serono
La Banque Sarasin a été élue meil- phie. Créé en 1979, M-Scan Group cède sa division spécialisée dans
leure banque privée de l’année a réalisé en 2009 un chiffre d’af- les soins pour femmes, Théramex, à
2010 dans le domaine de l’inves- faires de près de 7 millions de Teva, l’israélien devenu numéro un
tissement socialement responsable. livres sterling (10,9 millions de mondial des médicaments géné-
Le verdict émane de «The Banker» francs suisses). La transaction, riques. La transaction comprend la
et de «Professional Wealth Manage- dont le montant n’a pas été rendu totalité des actions des divisions
ment», deux magazines édités par public, s’inscrit dans le cadre de italienne et monégasque de Théra-
le groupe Financial Times. L’innova- la réalisation du «Plan 2014» de la mex, pour un total de 360 millions
tion constante de l’offre durable SGS, destiné à accroître le leader- de francs. Teva obtient par cet ac-
et l’approche en matière de gestion ship du groupe dans le secteur de cord certains droits de distribution
de fortune distinguent les perfor- la biochimie. sur les produits Théramex, notam-
mances du fournisseur bâlois, SGSN ment pour l’Espagne et le Brésil. En
qui contrôlait 30% du marché des 2009, Théramex a réalisé un chiffre
investissements responsables à COMMANDES INDIENNES POUR ABB d’affaires de près de 100 millions
la fin de l’année 2009. d’euros.
BSAN MRK
PHENIX ET ALVA EATON INAUGURE UN CENTRE DE
REPRIS PAR HELVETIA FORMATION À MORGES
L’équipementier ABB a décroché un
contrat de 40 millions de dollars
pour la réalisation de trois nou-
velles stations électriques en Inde.
Effectuée au nom de la compagnie
L’assureur saint-gallois a finalisé PMC Project (India), la commande Inauguré en novembre 2010 à
le rachat d’Alba et Phenix, après porte sur des stations dotées d’une Morges, le nouveau centre de forma-
avoir obtenu le feu vert des auto- puissance comprise entre 400 et tion de l’équipementier américain
rités de surveillance. Les deux 765 kilovolts. Elles assureront la Eaton vient renforcer le siège opé-
sociétés appartenaient auparavant distribution d’électricité de rationnel régional du groupe. Ce
à Allianz Suisse. La reprise avait grandes agglomérations dans le Ma- centre desservira la région Europe,
été annoncée en septembre, pour un harastra, un état situé sur la côte Moyen-Orient et Afrique des activi-
montant total de 302 millions de ouest de l’Inde, avec Bombay pour tés de la société, qui cherche à
francs. Financée par des fonds pro- capitale. Par cette commande, ABB diminuer sa dépendance au marché
pres, l’acquisition devrait accroître s’engage à assumer l’élaboration, la américain. Il servira notamment à
le volume d’affaires d’Helvetia de construction, la livraison et la la formation des 250 employés du
près de 6%. mise en service des installations. groupe basés à Morges.
HELN ABBN ETN
8ÉCONOMIE SUISSE SWISSQUOTE JANVIER 2011
D E M A I N
AG AI AR BE BL BS FR GE GL GR JU LU NE NW OW SG SH SO SZ TG TI UR VD VS ZG ZH
NOUVELLE CENTRALE CHINOISE
POUR CLARIANT
Le groupe Clariant annonce un ren-
forcement notable de sa présence en
Chine, pays où il emploie actuelle-
ment 1’300 collaborateurs répartis
NOVARTIS INVESTIT AU MIT sur 21 sites. Au total, l’entreprise
spécialisée dans la production de AMBITIONS SUD-AFRICAINES
produits chimiques complexes a POUR XSTRATA
prévu d’investir 150 millions de Le groupe minier zougois a finalisé
francs jusqu’au mois de juin 2011. le projet de développement d’une
Les investissements comprennent fonderie de ferrochrome en Afrique
la mise en service d’installations du Sud. L’investissement devrait
techniques et de lignes de produc- créer plus de 1’000 emplois, dans le
tion à Shanghai, Hangzhou et Daya- cadre d’une opération qui se chiffre
bay. Pour la seule année 2010, à 681 millions de francs, soit près
Clariant table sur une croissance de 5 milliards de rands sud-afri-
de 30% de son chiffre d’affaires en cains. L’expansion des infrastruc-
Chine. tures prévues fera passer les
Le géant pharmaceutique bâlois CLN capacités de production de la fon-
prévoit d’investir un total de 600 derie de 360’000 à 2,3 millions de
millions de dollars dans son centre MOBIMO INVESTIT 200 MILLIONS tonnes par an. Les travaux doivent
mondial de recherche et développe- À ZURICH débuter au premier trimestre 2011.
ment, basé à Cambridge (USA), au La société immobilière lucernoise XTAN
cours des cinq prochaines années. Mobimo prévoit de construire en
Dès le début 2011, le projet prévoit trois ans un grand complexe d’habi- ROCHE AURA SA TOUR BÂLOISE
d’agrandir de près de 37’000 m2 les tations et de commerces dans le
surfaces consacrées aux laboratoires quartier de Zurich Ouest. Le projet
et bureaux du groupe sur une par- se chiffre à 200 millions de francs.
celle louée au MIT, le très célèbre Il comprend 250 appartements, ré-
Massachusetts Institute of Techno- partis en des bâtiments conformes
logy. Les investissements prévus aux normes Minergie, ainsi que
devraient conduire à la création de 1’500 m2 de surfaces commerciales
300 emplois supplémentaires. et un parking souterrain. A cet
NOVN effet, Mobimo a acquis un terrain
de plus de 18’500 m2 auprès de la
YPSOMED À L’ÉCHELLE MONDIALE direction immobilière de Coop.
La société bernoise de technique MOBN
médicale Ypsomed Holding étend la Le parlement de Bâle-Ville a
vente de ses stylos d’injection pour SWATCH CONSTRUIT À BONCOURT approuvé à une forte majorité le
diabétiques à divers pays d’Amé- Swatch Group va acquérir un terrain plan de construction de la nouvelle
rique latine, d’Afrique du Nord et de 70’000 m2 sur la commune juras- tour Roche. Conçue par les archi-
du Moyen-Orient. La firme développe sienne de Boncourt pour construire tectes Herzog & de Meuron, elle
ainsi un réseau de 44 pays, qui un nouveau site de production prendra place au bord du Rhin à la
représentent 60% des personnes horlogère. Les locaux, aménagés place du siège actuel du groupe,
diabétiques diagnostiquées dans progressivement au cours des pro- qui sera démoli en 2011. Avec un
le monde. La distribution se fera chaines années, occuperont près sommet qui culmine à 175 m, elle
EATON CORPORATION, NOVARTIS, REUTERS
au travers de contrats conclus avec de la moitié des surfaces actuelles devrait devenir le plus haut bâti-
trois firmes implantées sur ces de la zone d’activités de la com- ment de Suisse dès sa mise en
marchés régionaux, basées au Vene- mune. L’objectif visé: produire des service en 2015. Le bâtiment com-
zuela, au Liban et en Algérie. Dès composants et réaliser le montage portera 42 étages, et permettra
2012, Ypsomed vendra également sa de mouvements et de montres, avec de rassembler sur un même site les
pompe à insuline OmniPod dans ces le concours d’une main-d’œuvre 1’700 employés actuellement dissé-
mêmes régions. qualifiée. minés à travers la ville.
YPSN UHRN ROG
9ÉCRANS SWISSQUOTE JANVIER 2011
GLOBE
1
9 2
7
8
5
4
3
6
1. ISTANBUL VEUT
DÉTRÔNER DUBAI
2. SATYAM: LE PROCÈS
DU SIÈCLE A DÉBUTÉ EN INDE
3. LE BRÉSIL, NOUVELLE
TERRE DES HEDGE FUNDS
La capitale économique turque, Face à l’attrait croissant des
peuplée de 13 millions d’habi- investisseurs pour les marchés
tants, profite d’une reprise émergents, les principales métro-
rapide par rapport à la crise poles asiatiques et latino-améri-
économique mondiale. A elle caines commencent à faire de
seule, Istanbul représente 27% l’ombre aux capitales financières
du poids économique du pays, et occidentales. Au Brésil, les
55% de son commerce extérieur. villes de Sao Paulo et Rio de
Elle pousse la Turquie vers une Janeiro abritent désormais cinq
croissance supérieure à 10% du managers de hedge funds de plus
PIB et rêve ainsi de rivaliser En janvier 2009, Byrraju Ramalinga d’un milliard de dollars, contre
avec Dubai, ou même Londres, en Raju quittait la tête de Satyam, un seul une année plus tôt, selon
s’imposant comme le prochain le groupe informatique fondé par la base de données spécialisée
centre de la finance internatio- ses soins en 1987. Au passage, il «Hedge Fund Intelligence». JP
nale au Moyen-Orient, selon les annonçait avoir falsifié les bilans Morgan’s Highbridge, 2e acteur
termes du ministre turc de l’éco- comptables de la société afin de mondial, et de Brevan Howard, le
nomie, Ali Babacan. grossir les bénéfices de plus d’un 4e plus grand hedge fund au
milliard de dollars. L’entrepreneur monde, travaillent actuellement
âgé de 56 ans devra répondre à leur implantation au Brésil.
de ses actes face aux tribunaux,
dans le cadre d’un procès annoncé
comme la plus grosse escroquerie
comptable jamais réalisée en Inde.
Racheté par un groupe concurrent
suite au scandale, Satyam a pris
le nom de Mahindra Satyam en juin
2009. MOM,FF
10ÉCRANS SWISSQUOTE JANVIER 2011
4. SINGAPOUR, NUMÉRO UN
DES AFFAIRES
6. WALMART S’INVITE
EN AFRIQUE DU SUD
8. GENERALI S’INSTALLE
AU VIETNAM
Selon un classement effectué par L’assureur italien Generali a
la Banque mondiale, Singapour obtenu une licence pour s’im-
reste le pays le plus favorable planter sur le marché de l’assu-
aux affaires dans le monde. En rance vie au Vietnam. Née de cet
2010, elle conserve le premier accord, la Generali Vietnam Life
rang qui lui est attribué sans Insurance Company sera basée à
discontinuité depuis cinq ans. Hô Chi Minh-Ville, dans le sud
Une performance liée à la qualité du pays. Avec une croissance du
du climat de travail et d’af- PIB située au 2e rang mondial
faires, évaluée sur la base de juste après la Chine, le Vietnam
critères tels que le ratio de Principale chaîne de distribu- dispose d’un potentiel de déve-
création d’entreprises, les im- tion au monde, l’américain loppement particulièrement
pôts ou les facilités d’obtention Walmart envisage de racheter élevé dans ce secteur, puisque
de prêts et de permis de Massmart, la 3e plus grande les dépenses en assurance vie
construire. Singapour se place chaîne de supermarchés d’Afrique ne représentent que 0,7% du PIB
devant Hong Kong, la Nouvelle- du Sud, pour 4,6 milliards de en 2010.
Zélande, le Royaume-Uni et les dollars. La firme Massmart génère G
Etats-Unis. La Suisse tombe cette près de 93% de ses revenus en
année au 27e rang, en recul de
3 places par rapport à 2009.
Afrique du Sud, tout en assurant
une présence dans 13 autres
pays africains, au rang desquels
9. L’ÉGYPTE PROFITE
(ET SOUFFRE) DE LA HAUSSE
5. PETRONAS RÉUSSIT
SON ENTRÉE EN BOURSE
figure le Nigeria. Il s’agirait
de la plus grosse acquisition
du groupe américain sur un
DU COTON
marché émergent.
WMT,U
7. DUBAI RENOUE
AVEC LA CROISSANCE
Malgré l’effondrement de son
secteur immobilier et les
quelque 110 milliards de dette La hausse sans précédent des
auxquels doit faire face l’émirat prix du coton, née de la forte
Dans le cadre du programme de dubaïote, une reprise de crois- demande chinoise et des maigres
transformation économique lancé sance est annoncée. Le directeur récoltes attendues dans divers
par Najib Razak, le premier mi- régional du FMI, Masood Ahmed, pays tels que le Pakistan, pro-
nistre malais, le groupe Petronas estime en effet que Dubai de- fite aux exportations égyp-
Chemicals a fait son entrée en vrait sortir de la récession tiennes. Le pays a vu ses
Bourse à la fin du mois de no- avant la fin de l’année 2010, et carnets de commandes de coton
vembre passé. Ce géant public de atteindre un demi-point de brut exploser à l’automne, mais
la chimie malaisienne regroupe croissance grâce au dynamisme la nouvelle ne réjouit de loin
22 sociétés et envisage de céder retrouvé des secteurs commer- pas l’industrie textile locale,
WORLD ECONOMIC FORUM, C.K. KOAY, JEFF NOBLE, SCOTT D. HADDOW
jusqu’à 31% de son capital dans ciaux et touristiques. Malgré qui voit ses coûts de production
cette opération. Les sommes dé- l’apport suscité par la montée augmenter de près de 30%. Le
gagées serviront notamment à la des prix du pétrole, le bilan gouvernement a décidé d’abolir
construction de nouveaux sites immobilier continue à peser les droits de douane à l’impor-
de production. L’opération est sur les résultats, comme l’at- tation jusqu’en mars 2011, tout
chiffrée à plus de 4 milliards de teste la contraction de 0,9% en renforçant les subsides à
dollars, un montant sans précé- du PIB enregistrée l’an passé. l’exportation de 50% pour les
dent dans le pays, et même en manufactures qui utilisent du
Asie du Sud-Est. coton égyptien.
11QUOTES SWISSQUOTE JANVIER 2011
«La politique de change
de la Chine est cohérente
et responsable.»
Hu Jintao, président chinois, dans une interview au «Figaro»,
répond aux critiques adressées à la réforme du mécanisme de
taux de change du yuan. La monnaie chinoise s’est appréciée
de 23,7% entre juillet 2005 et octobre 2010.
«Sur les 2 milliards de bénéfices
annoncés dans notre dernier
bilan trimestriel, pas un euro
ne provient d’Italie.»
Sergio Marchionne, directeur général du constructeur automobile
Fiat, évoque les pertes chroniques liées aux divisions italiennes
du groupe, sur le plateau de l’émission «Che Tempo Che Fa» de
«Entre 200 et
la télévision publique italienne (RAI 3).
400 millions d’euros
par jour.»
Christine Lagarde, ministre française de l’Economie invitée de
la radio Europe 1, chiffrant le coût des grèves organisées en
France au mois d’octobre 2010.
«Beaucoup d’emprunteurs se font
escroquer. On les déclare en faillite alors
NEWSCOM, FIAT GROUP AUTOMOBILES SPA, SERVICE PHOTOGRAPHIQUE DE BERCY SECRÉTARIAT GÉNÉRAL, ALAN CHAN, PIMCO
que, selon les termes de leur contrat de
prêt, ils ne le sont pas.»
Paul Krugman, lauréat du Prix Nobel d’économie 2008, dénonce
les expropriations illégales nées de la bulle immobilière
américaine. Il estime dans sa chronique du «New York Times»
que de nombreux emprunteurs sont escroqués, victimes d’un
«Je vous le demande,
véritable bourbier juridique.
y a-t-il jamais eu de chaîne
de Ponzi plus éhontée?»
Bill Gross, directeur de Pimco, au sujet de la dette publique
américaine et de la politique de la Fed prévoyant l’émission
d’un nouveau programme d’achats de titres de dette publique.
Pimco, fonds obligataire américain, figure parmi les plus
grands créanciers de l’Etat fédéral.
12ÉCRANS SWISSQUOTE JANVIER 2011
SECTEURS
..MATIÈRES PREMIÈRES.....................
Records historiques pour le coton Portés L’or au centre d’une nouvelle architecture
par la hausse de la demande chinoise, les prix mondiale? Face à l’inquiétude croissante des
du coton atteignent des records historiques. La analystes quant au gonflement du déficit américain
remontée brutale est née, dès cet été, des catas- et à la sous-évaluation du yuan, Robert Zoellick,
trophes naturelles qui ont frappé de plein fouet la président de la Banque mondiale, laissait entendre
production au Pakistan et en Chine notamment, qui à la veille du G20 de Séoul que, près de quarante
représentent à eux deux près de 40% de la produc- ans après sa perte de statut d’étalon des échanges
tion mondiale. La crainte d’une pénurie se manifeste internationaux, l’or pourrait retrouver ses lettres
dans le cadre d’une chute généralisée des volumes de noblesse dans le nouvel ordre monétaire inter-
de production depuis deux ans, expliquée par une national à imaginer. Simple pavé dans la mare
faiblesse des cours, désormais révolue. Une situa- ou constat de la nécessité d’imposer une nouvelle
tion qui suscite l’inquiétude du secteur textile, monnaie de réserve? La révision des droits de
qui voit ses coûts de production augmenter bruta- tirage spéciaux (DTS) – utilisés par les banques
lement, en particulier dans le cas des marques centrales pour compléter leurs réserves de change
d’entrée de gamme. – ouvre le débat sur la pertinence d’un retour à
l’étalon-or comme rempart à la «guerre des monnaies».
Pénurie annoncée de caoutchouc En 2010,
les prix du caoutchouc ont bondi de près de 65% en Robert Zoellick prend position pour un système im-
raison de pluies trop abondantes en Thaïlande, en pliquant le dollar, l’euro, le yuan et le yen – comme
Indonésie et en Malaisie, les principaux pays produc- l’actuel panier de devises qui composent les DTS –
teurs d’Asie du Sud-Est. Seules 9,5 millions de mais avec l’or comme point de référence, en raison
tonnes pourront être produites cette année, près d’un de son utilité en termes de prévisions des marchés
million de tonnes de moins que le nécessaire pour en matière d’inflation, de déflation et d’évaluation
satisfaire la demande. Face à la poussée de produc- des monnaies. Sa réintroduction créerait cependant
tion des industries automobiles asiatiques, et indé- une dépendance du système monétaire international
pendamment de l’amélioration des récoltes futures, la envers la disponibilité du minerai, et le bon vou-
crainte des marchés sur l’état des réserves mondiales loir de ses pays producteurs.
devrait persister jusqu’à la fin 2011.
.........PHARMA..............................
Venture Kick soutient Abionic La start-up Brevets: fin de règne Entre 2010 et 2012, une
lausannoise Abionic, située aux frontières des vague de perte de brevets – arrivés à terme – frappera
biotechnologies, des nanotechnologies et des sys- l’industrie pharmaceutique de manière très inégale,
tèmes de diagnostics médicaux, a reçu 130’000 francs selon une étude de l’agence de notation Fitch Ratings.
de la part du programme privé Venture Kick, qui Ses pronostics estiment que les firmes américaines
vient en aide aux jeunes entrepreneurs. Abionic Eli Lilly, Amgen et Pfizer perdront pendant cette
a mis au point un test susceptible de détecter les période des brevets qui représentent plus de 30%
substances allergènes présentes dans une simple des revenus issus de leur production médicamen-
goutte de sang, en quelques secondes à peine. teuse. Un chiffre qui grimpe à 39,5% du chiffre
Développé en collaboration avec l’EPFL, la Haute d’affaires réalisé par la firme Bristol-Myers Squibb
Ecole d’ingénieurs de Sion et le CHUV, le prototype (BMS) en 2009, contre 14% pour la firme allemande
devrait voir le jour avant la fin de l’année 2010. Merck, et moins de 10% pour le français Sanofi-
Les tests cliniques sont prévus à l’horizon 2011, Aventis. Pour y faire face, une stratégie de diversi-
et la commercialisation du produit est vue comme fication et des programmes de réduction des coûts
probable dans les trois prochaines années. sont à l’ordre du jour.
14SWISSQUOTE JANVIER 2011
HAUSSE
Todd Combs
A 39 ans,
Todd Combs
fait figure BAISSE
.....ÉNERGIE.... de favori à
la succes-
sion de War-
Affichage Holding
Le géant de
ren Buffett. l’affichage
Subventions européennes Nommé chef des investisse- publicitaire
ments de Berkshire Hathaway, a intenté
pour le solaire Pour abaisser
cet ancien manager d’un hedge une action
les coûts et l’impact environne- fund du Connecticut aurait en justice à
mental lié à la production de séduit par sa proximité à la l’encontre
modules de silicium, la direction culture du groupe. des vendeurs de sa filiale
générale de l’énergie de la Com- grecque, accusés de fraude
mission européenne s’apprête à Peach Property et d’escroquerie.
Une entrée
financer un projet pan-européen. Cytos
en Bourse
Le groupe technologique schwy- remarquée: Confrontée à
tzois OC Oerlikon reçoit ainsi un la jeune la nécessité
soutien chiffré à 9,4 millions société im- de rembour-
d’euros sur un projet de recherche mobilière ser un em-
zurichoise prunt de
baptisé «Pepper», réalisé en col-
tente le pari conjoncturel 41,1 mil-
laboration avec un laboratoire lions de
en s’imposant malgré les
photovoltaïque de l’EPFL, ainsi francs en février 2012, la
craintes actuelles de bulle.
qu’avec diverses entreprises et Elle se profile sur le segment biotech zurichoise Cytos
institutions européennes, au rang du luxe et de ses transac- rencontre le scepticisme de
desquelles figurent les Universités tions atypiques, très sensi- certains analystes. En cause:
bles à la conjoncture. les échecs enregistrés dans
de Northumbria (GB) et de Patras
sa lutte contre l’obésité,
(Grèce). Lancé en septembre 2010,
AIA l’hypertension ou la dépen-
«Pepper» devrait coûter près de dance à la nicotine.
La filiale
16,7 millions d’euros sur trois ans. asiatique de
l’assureur Panalpina
Un gisement géant exploité américain Accusé
depuis Zoug Découvert en 1998 AIG a levé de corrup-
plus de tion aux
dans le Grand Nord russe, le gi-
20 milliards Etats-Unis,
sement de Chtokman est la plus le groupe de
de dollars au cours de sa
grande réserve de gaz sous-marine première journée de cotation logistique
du monde découverte à ce jour. à la Bourse de Hong Kong. Une alpin se
Elle pourrait être exploitée par somme qui place l’assureur, voit contraint de verser 81,9
une société basée à Zoug, la présent dans 15 pays asia- millions de dollarsd’amende,
tiques, en 3e position des ainsi que 128 millions de
Shtokman Development, au sein
plus grosses introductions francs de provision de frais
d’un consortium réunissant Total, de procédures pour des af-
en Bourse jamais réalisées.
Gazprom, et la compagnie Statoil, faires d’ententes cartellaires.
contrôlée par l’Etat norvégien. Kuoni
Susceptible de créer des milliers Le voyagiste Nguyen Tan Dung
d’emplois, l’exploitation de ce basé à Zu- Le premier
ministre
SCHOOREN, BAYCREST, CYTOS BIOTECHNOLOGY, PANALPINA, CSIS PONI
gisement est cependant rendue rich a reçu
le Prix vietnamien,
plus complexe en raison de son
suisse de entaché par
éloignement des côtes – de plus la débâcle
l’Ethique,
de 500 km – dans une région sou- décerné à du construc-
mise à des climats extrêmes, la Lausanne en novembre passé, teur naval
mer de Barents étant fréquemment en raison de son engagement Vinashin – l’un des pires
prise par les glaces. en faveur de la protection scandales financiers de l’his-
des mineurs, et du code toire du pays – devra faire
de conduite exigé de ses face à un vote difficile pour
partenaires en matière de la reconduction de son mandat
droits humains. lors du Congrès quinquennal
du Parti Communiste national,
prévu en janvier 2011.
15ÉCRANS SWISSQUOTE JANVIER 2011
+0,7%
UP
Les dépenses à Noël
Le cabinet Ernst & Young estime
que les Suisses dépenseront en
moyenne près de 301 francs pour
La progression des salaires réels en Suisse prévue pour leurs cadeaux de Noël cette année,
2011 selon une enquête d’UBS. contre 267 francs en 2009.
Les énergies du futur
1’650’000’000’000
Palexpo accueillera la prochaine
édition de l’EFEF, le forum euro-
péen des énergies du futur, en
En dollars, la somme d’argent public occidental investie dans octobre 2011. Des milliers de par-
l’aide au développement au cours des cinquante dernières années, ticipants issus d’une cinquantaine
sans le moindre effet tangible sur la réduction de la pauvreté de pays différents sont attendus.
selon l’économiste suédois Fredrik Segerfeldt.
La bière en Suisse
En 2009-2010, les ventes de
9’740
bières en Suisse ont progressé
de 1,7%, principalement grâce
à une hausse des importations
allemandes. Près de 450 millions
de litres ont été écoulés dans
le pays pendant cette période.
Le nombre de Suisses dont la fortune déclarée dépasse
les 10 millions de francs. Le canton de Zurich se place
en tête de classement, avec 2’980 d’entre eux enregistrés
sur son sol. Sur le plan national, on en recense un
millier de plus qu’en 2006.
DOWN
1’785’000’000
En dollars, le bénéfice net dégagé par le pétrolier britannique BP
Le microcrédit
Mauvaise passe pour la microfi-
nance: après le Nicaragua, le Maroc
au cours du troisième trimestre 2010, en dépit des 40 milliards et le Pakistan, l’Inde traverse
de pertes dues à l’explosion de sa plateforme dans le golfe du une crise politique. Incapables
Mexique il y a six mois. Cette somme ne représente qu’un tiers d’obtenir certains remboursements,
des profits engrangés par BP un an plus tôt. les agences de prêt sont accusées
de harcèlement suite à une vague
de suicides dans la région de
126
l’Andhra Pradesh.
Les télécoms
La Commission fédérale de la
communication estime que des pro-
blèmes de prix et de protection
En millionièmes de seconde, la vitesse moyenne de traitement des consommateurs exigent un
des transactions dont se vante Turquoise. Cette plateforme durcissement de la législation.
londonienne, filiale du London Stock Exchange, serait ainsi A l’heure actuelle, le Conseil
près de deux fois plus rapide que ses principaux concurrents, fédéral reconnaît le problème
prenant l’avantage dans la guerre des microsecondes qui oppose mais se refuse à la révision.
les principales places boursières européennes.
La rentabilité
des banques
215’000’000’000
La réforme bancaire voulue par
Bâle III devrait faire baisser la
rentabilité bancaire à des seuils
En dollars, le montant d’aide publique dont auraient encore besoin de 10-15%, contre 18-20% au-
Fannie Mae et Freddie Mac, les deux géants du financement immobilier jourd’hui, en raison du relèvement
américain, à l’issue des tests de résistance effectués sur la base des niveaux de fonds propres.
des critères de la Fed auprès de 19 principales banques du pays.
16QUAND IL S’AGIT DE LA QUALITÉ DES GRAINS DE CAFÉ, LA STAR
C’EST ANTON. LE RESTE DU TEMPS, C’EST GEORGE CLOONEY.
A l’origine d’un café d’exception, il y a un café vert d’exception dont nous vérifions
la qualité tout au long du cycle de production. Chez Nespresso, jusqu’à quinze étapes
sont nécessaires pour transformer une graine de caféier en un espresso qui révèle ses
meilleures saveurs dans votre tasse. Pour les respecter rigoureusement, nous faisons
confiance au savoir-faire d’Anton, Spécialiste Qualité Café Vert chez Nespresso. Pour
plus d’informations, rendez-vous sur www.nespresso.com/expertsÉCRANS SWISSQUOTE JANVIER 2011
SCAN Apple iPad VS Samsung Galaxy Tab
TWITTER DÉCHIFFRE LE DOW JONES
PRISE EN MAIN
Une équipe de chercheurs de
Les habitués d’Apple trouveront La tablette tactile de Samsung
l’Université d’Indiana est parve- immédiatement leurs marques avec fonctionne sous le système d’ex-
nue à utiliser Twitter pour pré- l’iPad, dont l’ergonomie et l’in- ploitation Android de Google. Les
dire les valeurs de clôture du terface s’inspirent en droite premiers échos sont positifs. Seul
Dow Jones. De précédentes études ligne de l’iPhone. La navigation bémol: une réactivité en léger
avaient démontré la capacité à sur internet ou la consultation retrait par rapport à l’iPad. La
d’e-mails s’effectue de manière présence du plugin Flash apporte
prédire les performances de films
aisée et fluide. un vrai plus par rapport au modèle
au box-office avec Twitter, ou d’Apple.
d’anticiper une épidémie de
FONCTIONNALITÉS
grippe sur la seule base de re-
Face à son nouveau concurrent, Le Galaxy Tab joue la carte
cherches effectuées sur Google.
l’iPad apparaît quelque peu dé- technologique avec ses deux
En analysant près de 9,8 millions
muni en matière de connectivité: caméras (3 millions de pixels
de messages, postés entre février pas de caméra, pas de slot pour à l’arrière et 1,3 million de
et décembre 2008, Johan Bollen carte SD, pas de port HDMI. En pixels à l’avant, pour la visio-
et l’un de ses étudiants, Huina contrepartie, le tarif d’accès de conférence). Elle embarque aussi
Mao, ont découvert une corréla- la tablette d’Apple est beaucoup un port HDMI, qui permet de la
tion entre les périodes de calme plus compétitif. Les deux machines relier à un écran, ainsi qu’un slot
offrent une capacité de stockage pour carte SD.
sur la toile et l’évolution de
maximale de 64 GB.
l’indice industriel du Dow Jones.
DIMENSIONS ET POIDS
Leurs prévisions bénéficieraient
L’iPad profite d’un écran de Question taille, la tablette de
de 86,7% d’exactitude.
9,7 pouces (25 cm) et d’une Samsung se situe à mi-chemin
résolution de 1024x768 pixels, entre un iPhone et un iPad. Avec
plus grand et plus agréable que son écran de 7 pouces (17,8 cm)
UNE CRÉATION POUR celui du Galaxy Tab. En contre- pour une résolution de 1024x600
LES TECHNOLOGIES VERTES partie, il faut composer avec pixels, le Galaxy Tab se glisse
Energies renouvelables, transports, un encombrement et un poids sen- tout juste dans la poche arrière
gestion des déchets ou chimie siblement plus élevé (730 gr). d’un jeans. Son poids de seulement
380 gr et son format compact
environnementale: une nouvelle
permettent de le tenir facilement
société d’investissements axée sur d’une main.
les technologies vertes vient de
voir le jour à Vevey. Baptisée «One PRIX
Creation», elle investira exclusi- Le modèle 16 GB est disponible dès Le modèle 16 GB est disponible dès
vement dans les sociétés actives 599 francs. 999 francs.
dans les technologies de l’envi- CHIFFRES
ronnement, avec un portefeuille de APPLE AAPL SAMSUNG SSUN
lancement composé à parts égales CRÉATION
1977 1938
de sociétés cotées et de fonds de CHIFFRE D’AFFAIRES
placement en technologies de l’en- $ 65 MIAS (2010) $ 172,5 MIAS (NET SALES 2009)
RÉSULTAT NET
vironnement. A terme, elle souhaite $ 14 MIAS (2010) $ 13,8 MIAS (2009)
établir une égalité des droits de EFFECTIFS
49’400 (2010) 275’000 (2009)
vote entre sociétés cotées, non
CAPITALISATION
cotées et start-up participantes. $ 310 MIAS $ 103,3 MIAS
18POUR LA SÉLECTION DES MEILLEURES CERISES DE CAFÉ,
GEORGE CLOONEY FAIT PLUTÔT CONFIANCE À JUAN DIEGO.
Juan Diego est Agronome. Aider les producteurs locaux à améliorer la qualité de
leurs exploitations, tout en s’assurant que Nespresso puisse avoir accès au meilleur
du café, voilà sa mission. Quand il s’agit de vous garantir, tasse après tasse, un café
au goût incomparable, Juan Diego ne laisse rien au hasard. Pour en savoir plus,
rendez-vous sur www.nespresso.com/expertsÉCRANS SWISSQUOTE JANVIER 2011
VARIATIONS
SYNGENTA
Le 14 octobre, la société bâloise a enregistré pour
le trimestre écoulé un chiffre d’affaires sensible- 6%
ment plus élevé que les attentes du consensus; elle
a confirmé par ailleurs les prévisions pour 2010 et
se montre confiante pour l’année prochaine. La -1%
croissance du chiffre d’affaires a été portée par les
quantités accrues dans le domaine de la protection
-8%
des plantes (+18%). La banque Vontobel parle d’un
volume «impressionnant». L’analyste de Cheuvreux
s’est dit très impressionné par l’évolution extrême- -16%
ment forte en Amérique latine, où les ventes ont ac-
cusé une croissance de 15%. Dans le domaine des Aug Sep Oct Nov
semences, Syngenta a pu relever de 8% les prix de
vente moyens. C’est sensiblement plus que ce que les bonne voie en vue de relever de 15% jusqu’en 2011,
observateurs avaient escompté. L’analyste d’Helvea comme promis, sa marge EBITDA sur ce segment.
Martin Flückiger estime que Syngenta est sur la SYNN
ACTELION VALIANT
Au troisième trimestre 30%
A la mi-octobre, le titre du
2010, Actelion a dégagé un groupe bancaire bernois a -3%
bénéfice net de CHF 105,3 18% perdu près de 20% en trois
-13%
mios contre CHF 108,5 mios jours, alors que le cours
6%
au même trimestre de l’an- avait pratiquement fait du
-22%
née précédente. Le chiffre -6% surplace depuis deux ans.
d’affaires du groupe s’est Aug Sep Oct Nov
Une étude de Vontobel sur Aug Sep Oct Nov
inscrit à CHF 451,2 (447,3) les banques régionales
mios. Le résultat opéra- lion a dépassé les prévi- pourrait avoir déclenché ralentira sa croissance,
tionnel a été de CHF 100,3 sions des analystes le mouvement, estime Va- selon Vontobel. Michael
mios contre CHF 120,4 mios (consensus AWP) pour le liant. Les nouvelles normes Hobmeier, le CEO de Valiant
un an auparavant, ce qui bénéfice net, mais n’a de fonds propres ne per- Holding AG, estime que
représente un recul de 2% toutefois pas répondu aux mettront pas à Valiant la récente chute du cours
en monnaies locales, selon attentes avec le chiffre de poursuivre sa stratégie de l’action de sa banque
le communiqué publié par d’affaires et le résultat d’acquisitions dans les constitue une opportunité
le groupe pharmaceutique opérationnel. douze à vingt-quatre pour l’acheter.
et biotechnologique. Acte- ATLN prochains mois, ce qui VATN
STRAUMANN
Le 19 août, le numéro un des implants dentaires a
présenté ses résultats semestriels qui sont, dans -8%
l’ensemble, conformes aux prévisions des analystes.
Pour l’ensemble de l’année, les responsables de l’en-
treprise sont réservés pour la croissance du secteur, -16%
mais entendent toutefois conquérir de nouvelles
parts de marché. La banque Wegelin indique que les
-23%
perspectives de la branche ne sont «pas vraiment eu-
phoriques» si l’on prend en compte l’évolution de la
conjoncture sur les principaux marchés, tels que les Aug Sep Oct Nov
USA. Les fondamentaux à long terme restent néanmoins
intacts. Et d’évoquer le développement démographique, des variations de cours pour étoffer leur position.
l’importance croissante de l’esthétique et des revenus Grâce à un meilleur positionnement, Straumann vient
en hausse dans les pays émergents. Wegelin recom- en tête de leur recommandation même si le titre est
mande aux investisseurs armés de patience de profiter cher. STMN
20Ça va marcher! Négoce effectif et sécurité: l’un n’exclut pas l’autre. Allier sécurité et transparence au négoce pour rentabiliser chaque opé- ration. C‘est ce que vous garantit Scoach, votre bourse des produits structurés, en traitant des ordres de toutes tailles et en surveillant le marché en toute neutralité. Tant les investisseurs que les émetteurs bénéficient ainsi d’un maximum de sécurité et de transparence. Nous veillons en outre à améliorer la qualité par le biais de mesures novatrices: Les produits COSI ne sont en effet qu’une nouveauté parmi tant d’autres visant à relever les défis du marché. Testez également notre contrôle de qualité sur scoach.ch en comparant les caractéri- stiques de l’ensemble des produits de négoce. La bourse pour négocier en toute sécurité: Scoach. www.scoach.ch
NOMINATIONS SWISSQUOTE JANVIER 2011
ERIK JENS
NOMINATIONS CEO d’ABN AMRO Private Banking Suisse
A 51 ans, Erik Jens devient country executive et CEO
de la division suisse de private banking d’ABN AMRO,
CLEMENS RÜTTIMANN la première banque des Pays-Bas. Il exerçait auparavant
Directeur général des fonctions dirigeantes dans les affaires de clientèle
de Thurella privée et d’entreprises chez ABN AMRO Bank, Fortis et
Clemens Rüttimann prendra MeesPierson. La filiale indépendante d’ABN AMRO Private
la tête de Thurella, le pro- Banking dont il prend la tête est présente en Suisse
ducteur de jus de fruits depuis cinquante ans.
thurgovien, à partir du
1er février 2011. A 46 ans,
JENS FANKHÄNEL
ce spécialiste du marketing
Directeur de Kardex Remstar
alimentaire dispose d’expé-
Kardex nomme Jens Fankhänel à la tête de Rem-
riences de direction en
star, sa division spécialisée dans la produc-
Suisse et à l’étranger, no-
tion de systèmes de stockages automatisés. Au
tamment auprès de Kneipp,
bénéfice d’une longue expérience sur le marché
Rausch et 3M. Son prédéces-
mondial de la logistique, cet Allemand d’ori-
seur, Benedikt Scheideck,
gine né en 1965 prendra ses fonctions dès le
avait annoncé sa volonté de
premier trimestre 2011. Il travaillait aupara-
quitter le groupe suite aux
vant au sein de Swisslog, le fournisseur de
difficultés rencontrées par
solutions logistiques argovien, et a également
Thurella au premier semestre
assumé des fonctions de direction chez Derma-
2010, qui débouchèrent sur
tic, KG ou encore Offenbach. Il succède à Jos
une restructuration suppri-
De Vuyst, qui dirigeait la division Remstar à
mant près de la moitié des
titre temporaire depuis 2009. KARN
emplois du groupe.
TRLN
MARTIAL PASQUIER
Vice-président
ULRICH EHMES
de la Comco
Chief Executive
Le Conseil fédéral a nommé
Officer de Leclanché
Martial Pasquier à la vice-pré-
JAKOB SCHAAD Un an après le départ de
sidence de la Commission de la
Responsable des Marchés Raoul Sautebin, Ulrich
concurrence (Comco). A 47 ans,
financiers internationaux Ehmes, 47 ans, devient CEO
ce professeur de management et
de l’Association suisse du groupe Leclanché, pro-
marketing publics à l’Institut
des banquiers ducteur de batteries et
de hautes études en adminis-
Ancien conseiller en politique écono- d’accumulateurs au lithium.
tration publique de Lausanne
mique de Doris Leuthard, Jakob Schaad a Chief Operational Officer
(IDHEAP) remplace Vincent
été désigné responsable du département (COO) de Leclanché depuis
Martenet, qui accédait cet été à
«Marchés financiers internationaux» le 1er mars 2010, il a
la présidence de la commission.
par l’Association suisse des banquiers occupé diverses fonctions
Martial Pasquier dirige par
THURELLA, ASB, COMCO, ABN AMRO, KARDEX REMSTAR, LECLANCHÉ
(ASB). Né en 1964, ce titulaire d’un auprès du fabricant d’appa-
ailleurs le Swiss Public Admi-
doctorat en économie de l’Université reils photo Leica et de
nistration Network, réseau de
de Zurich a exercé diverses fonctions Gros-Beckert, le leader
coopération instauré entre les
auprès de la Banque nationale suisse mondial des pièces de
universités de Berne, Lausanne
(BNS). Il était également conseiller précision dans le secteur
et Lugano. L’analyse des compor-
principal du directeur exécutif suisse textile. Stefan A. Müller
tements stratégiques des entre-
auprès du Fonds monétaire international se voit également nommé
prises publiques et privées fait
à Washington. Il remplacera Claude-Alain directeur financier (CFO)
partie de ses sujets d’étude.
Margelisch, qui assume les fonctions de la firme yverdonnoise
de CEO de l’ASB depuis la mi-septembre, pour remplacer Dario Bello.
dès le 1er mars 2011. LECN
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