Thérapeutique Knight Inc - Bâtir la principale société pharmaceutique spécialisée du Canada - Knight Therapeutics Inc.
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Bâtir la principale société pharmaceutique spécialisée du Canada Thérapeutique Knight Inc.
Énoncés prospectifs
• Le présent document contient des énoncés prospectifs concernant Thérapeutique Knight Inc.
et ses filiales
• Ces énoncés prospectifs, de par leur nature, comportent nécessairement des risques et des
incertitudes en conséquence desquels les résultats réels pourraient différer sensiblement de
ceux envisagés par ces énoncés prospectifs
• La Société considère les hypothèses sur lesquelles reposent ces énoncés prospectifs comme
raisonnables à la date de leur formulation, mais avertit le lecteur que ces hypothèses sur des
événements à venir, dont bon nombre sont indépendants de la volonté de la Société et de
ses filiales, pourraient se révéler inexactes
• Les facteurs et les risques en conséquence desquels les résultats réels pourraient différer
sensiblement des attentes actuelles font l’objet d’une analyse dans le rapport annuel de la
Société et dans sa notice annuelle pour l’exercice clos le 31 décembre 2018
• La Société n’a aucune intention ou obligation de mettre à jour ou de réviser tout énoncé
prospectif, que ce soit en réponse à de nouveaux renseignements ou à des événements
futurs, sauf si la loi l’exige
2
Pourquoi investir dans Knight?
Gestion rigoureuse du capital et efforts soutenus pour réaliser notre stratégie à long terme
Avantages fondamentaux d’un investissement dans Knight Succès de Knight à ce jour
Leadership éprouvé soutenu par un objectif A réuni 685 M$ dans le cadre de placements
réalisés à des valeurs croissantes
commun et l’expertise et la détermination
nécessaires pour bâtir Paladin 2.0 A obtenu des licences pour plus de 20 produits
novateurs auprès de 19 sociétés
Capacité démontrée à générer une
A acquis NeurAxon Inc. et la marque NeuragenMD
croissance rentable et à gérer du capital
A vendu ou concédé sous licence des droits à
Neuragen, à Impavido et à NeurAxon
Stratégie éprouvée pour bâtir une société
pharmaceutique spécialisée rentable A obtenu l’approbation de la FDA pour ImpavidoMD
en mars 2014 et a vendu PRV pour 125 M$ US
Capacité éprouvée à élaborer un A prêté à 15 partenaires plus de 170 M$ et généré
portefeuille de produits nouveaux des rendements dans les deux chiffres
et novateurs
A déployé plus de 350 M$ de capital à ce jour
Gouvernance de premier ordre
A généré un résultat net de 220 M$ à ce jour jour
3
La stratégie de Knight porte ses fruits
Nous avons connu un essor important en à peine cinq ans
A obtenu des licences pour plus de
Knight bâtit une entreprise 20 produits novateurs auprès de
19 sociétés
pharmaceutique spécialisée Son portefeuille comprend actuellement
17 produits Rx novateurs
16 des 17 principaux produits Rx du
portefeuille de Knight sont protégés par
Knight se concentre sur des produits des droits de propriété intellectuelle (PI)
novateurs 12 des 17 principaux produits Rx du
portefeuille de Knight sont des substances
chimiques nouvelles (SCN)
Obtention, dans le reste du monde
Knight développe des capacités de (RDM), d’une infrastructure et de
droits à des produits au moyen
commercialisation à l’extérieur du Canada d’opérations innovatrices (p. ex.
Moksha8, Triumvira)
En voie de créer une société pharmaceutique spécialisée de premier plan au Canada et dans le RDM
4
Création de valeur pour les actionnaires
Knight a généré des rendements supérieurs à ceux de ses pairs dans le secteur des sociétés
pharmaceutiques spécialisées au Canada et dans le monde
• Knight a surclassé ses pairs du secteur des sociétés pharmaceutiques canadien et du secteur des sociétés
pharmaceutiques spécialisées mondial ainsi que l’indice composé S&P/TSX en termes de rendement total
pour les actionnaires depuis son entrée en bourse en mars 2014
− Cette période comprend un cycle boursier complet, marqué par une grande volatilité et des vents
contraires pour les sociétés pharmaceutiques spécialisées de la fin de 2014 à la fin de 2016
• Les anciens actionnaires de Paladin qui sont devenus des actionnaires de Knight en avril 2014 ont obtenu
un rendement de 1 259 % depuis la scission
Pairs du secteur des soc.
(1) Pairs du secteur des soc.
Knight Canadian Pharma
1) Peers Global Spec Pharma Peers(2) S&P/TSX
Indice Index
S&P/TSX
200%
200 % pharm. canadien pharm. spéc. mondial2)
(%) (%)
150%
150 %
actionnaires
total pour lesReturn
100 %
100% 91,6 %
91.6%
Total Shareholder
50 %
50%
31,8 %
31.8%
Rendement
12,7 %
12.7%
0%
0% 7,4 %
7.4%
(50 %)
(50%)
Note : Bloomberg, en date du 29 mars 2019; date de départ, le 3 mars 2014; indices pondérés également
1) Les pairs du secteur des soc. pharm. canadien incluent : Nuvo, BioSyent, Cipher et HLS
2) Les pairs du secteur des soc. pharm. spéc. mondial incluent : Pacira, Ligand, AMAG, Eagle, Vanda, Flexion, PDL, Bausch, Amphastar, Horizon,
5
Mallinckrodt, Akorn et Endo
Table des matières
I Sommaire
II Réaliser notre stratégie
III Gouvernance
IV Le « plan » de Jakobsohn
6
I. Sommaire Knight – Le bon écuyer fait le bon chevalier
Comment en sommes-nous arrivés là?
Discussions à ce jour avec Jakobsohn Nos conclusions
Sept. 2015 Mars 2018 Août 2018 Déc. 2018 Oct. 2018 à Mars 2019
Jakobsohn envoie à Knight un févr. 2019 Préoccupations fallacieuses
Knight s’associe avec Jakobsohn informe Le conseil de Knight Moins de 24 h après
article prônant une stratégie concernant l’indépendance :
Jakobsohn et Medison Goodman que rejette fermement canadienne du « diamant »; il Knight poursuit des discussions Jakobsohn se nommerait
par l’acquisition de Medison violera la les modalités de exige pour lui la présidence du ses démarches constructives avec le président du conseil même s’il
28 % des capitaux convention de séparation de bonne foi conseil de Knight, n’est pas indépendant
conseil et le remplacement de Jakobsohn publie un
propres de Medison droits des proposées par 3 administrateurs par ses pour négocier
livre blanc prônant
en échange de 10,5 M investisseurs et ne Jakobsohn, qui sont délégués non identifiés la séparation;
une stratégie axée sur
d’actions de Knight1) versera plus de extrêmement les exigences De prétendues
Jakobsohn exige que Knight l’AL et le RDM et
et d’une dividendes désavantageuses de Jakobsohn l’affectation de 50 M$ « préoccupations concernant
affecte des centaines de millions la gouvernance » visent à
représentation pour les de dollars à des fonds de capital-
s’alourdissent à un fonds de capital-
détourner l’attention des
réciproque de 1 siège actionnaires de risque indéterminés gérés par lui risque, exigences bien investisseurs des motifs
aux conseils Knight, et à et à d’autres investissements à inférieures aux personnels de Jakobsohn
l’avantage de risque élevé demandes faites en
Jakobsohn privé
Le prétendu plan stratégique
a changé du tout au tout
depuis les discussions privées
initiales, preuve d’une pure
Oct. 2015 – Déc. 2018 Mars à août 2018 Oct. 2018 Janv. 2019 Févr. 2019 improvisation
Jakobsohn exerce tous Goodman met tout Jakobsohn signale pour la Jakobsohn demande à Jakobsohn publie une
ses droits de vote en en œuvre pour première fois, par lettre à Knight, Goodman d’affecter 300 M$ lettre adressée au
ses préoccupations concernant la Manque de compréhension de
faveur des résolutions négocier une à un fonds de capital-risque conseil de Knight
stratégie et la gouvernance; nos activités et du marché des
du conseil de Knight entente en vue de indéterminé qu’il gérerait; sociétés pharmaceutiques
Knight l’encourage à proposer des
sur la stratégie, la résoudre la violation candidats en échange, il cesserait sa hors d’Israël
gouvernance, de la convention, ce campagne activiste;
Jakobsohn affirme que Knight doit
l’obtention de licences qui aboutit à des privilégier les produits de biotech Goodman refuse
et les décisions modalités de à un stade peu avancé, au Canada
Jakobsohn dit à Goodman Jakobsohn défend
d’investissement séparation seulement, et suspendre sa ses propres intérêts,
proposées par stratégie pour le RDM, qualifiant de vendre sa participation
pas les vôtres
Jakobsohn l’Amérique latine (AL) de de 15 % dans Knight;
« corrompue » Goodman refuse
Les intentions fluctuantes de Jakobsohn et son refus de discuter traduisent son mépris envers l’interaction responsable entre actionnaires et sociétés
1) Jakobsohn détient actuellement une participation indirecte de 7 % dans Knight par l’intermédiaire de Medison Biotech (1995) Ltd. et de Tzalir
Holdings Ltd; il est l’actionnaire contrôlant de Medison, dans laquelle il a une participation de 72 % 8
Que faut-il retenir de tout cela?
Jakobsohn veut expulser Jonathan Goodman, prendre le contrôle de Knight sans payer
de prime aux actionnaires et faire des paris risqués avec votre argent, à son profit
Le « plan » de Jakobsohn
Knight investit
Jakobsohn parie
Orientation valeur et patience
Paris élevés, risque binaire supérieur
Focalisation sur les produits à un stade
Stratégie avancé
Croissance à court terme du chiffre
d’affaires, marges inférieures
Croissance rentable sans risque et à
Stratégie nébuleuse
long terme
Dirigeants émérites et chevronnés Intéressé; n’a pas fait ses preuves
Longue et fructueuse expérience Aucune équipe de direction
Administrateurs indépendants ayant Stratégie individualiste
Leadership l’expérience et les compétences voulues Motivé par sa participation de 72 %
Alignés sur les intérêts des actionnaires dans Medison et ses fonds de capital-
de Knight risque privés
Création de valeur pour les actionnaires Création de valeur pour Jakobsohn
Objectif à long terme Prise de contrôle de Knight sans payer
Objectif Approche rigoureuse de prime
financier Emploi des liquidités de Knight pour
rétablir Medison et financer ses fonds
de capital-risque
9
À vous de choisir : investissement ou coup de dés?
Les actionnaires n’ont jamais souscrit au « plan » risqué de Jakobsohn
Le « plan » de Jakobsohn
Approche rigoureuse
Paris RISQUÉS , résultats INCERTAINS
concernant la valeur
Diversification
Paris ÉLEVÉS ET CONCENTRÉS
du portefeuille
Emploi du capital AVEC POUR SEULE
Méthode rigoureuse
CONSIDÉRATION LE CHIFFRE D’AFFAIRES, sans
d’emploi du capital égard ou presque au profit
Gestion d’une
Structure de coûts gonflée, COÛTS INDIRECTS
structure de ET D’INFRASCTRUCTURE EXCESSIFS
coûts appropriée
« M. Goodman est le gestionnaire de capitaux le plus intelligent du secteur des sociétés pharmaceutiques spécialisées
du Canada; depuis le début, constance, honnêteté et stratégie d’entreprise inébranlable marquent ses actions. »
Le 15 mars 2019
10Leader émérite ou joueur inconnu?
Jonathan Goodman Valeur des entreprises bâties depuis 1995
Considéré comme l’un des meilleurs investisseurs dans le
secteur des sociétés pharmaceutiques spécialisées au
Canada
Grandement motivé à bâtir la principale société
pharmaceutique spécialisée du Canada 1)
Bilan d’importante création de valeur pour les actionnaires
3,2 G$
$3.2B G$ 4,2
$1.1B
1,1 G$
$4.2B
Profond respect des actionnaires et de leur argent durement
gagné Jonathan
Goodman
Meir Jakobsohn
Aucune expérience au Canada ou dans un autre pays
qu’Israël ou la Roumanie 2)
Exploite une entreprise dont le résultat net est en déclin 0,3 G$
$0.3B
Consacre la majeure partie de son temps à Medison, pas à
Knight
Aucune équipe de direction n’est prévue dans son Meir
prétendu « plan »
Jakobsohn
« Grâce à la constance d’un déploiement rigoureux du capital, Jonathan Goodman a tenu les rênes des Laboratoires Paladin
pendant 19 années de suite de bénéfices record, multipliant par cent le cours de l’action… nous continuons d’avoir confiance
en la capacité de M. Goodman de réitérer ses succès passés. »
Le 1er mars 2019
1) Valeur comptable implicite de Laboratoires Paladin de 3,2 G$ CA à la clôture de l’acquisition le 29 févr. 2014 et cap. boursière de Knight de 1,1 G$ CA au
29 mars 2019 11
2) Valeur totale implicite selon l’acquisition, en sept. 2015, par Knight, de 28,3 % de Medison contre 82,0 M$ CA, dont une contrepartie éventuelle de 1,1 M$ CAQuel bilan vous inspire confiance?
Le bilan de Jakobsohn démontre qu’il priorise le court terme, la croissance du chiffre d’affaires et les faibles marges
Jonathan Goodman : Rentabilité et croissance éprouvées
• Approche rigoureuse en matière d’investissement $65
65 $ $180
180 $
− Axée sur les produits à un stade avancé, mais ouverte aux 160
$160$
produits à un stade peu avancé au moyen de structures non $55
55 $
140
$140$
Delivering
Obtention deoutsized
rendementsreturns to
exceptionnels pour
risquées $45
45 $ patient investors
($M)
Cours
les actionnaires patients 120
$120$
net (M$)
•
Share
Axé sur la croissance rentable à long terme $1.50
1,50 inmars
$ en Mar.1995
1995 was worth
valait $100
100 $
Income
$35 35%
35 %
− Cible l’obtention de licences d’au moins 15 ans
35 $
dePrice
151,60
$151.60 $ enby
févr.
Feb.2014 (TCAC
2014 de 27,5
(27.5% %)
CAGR) 34%
34 % 33%
33 %
$80
80 $
l’action
Résultat
− Obstacles financiers conformes à ceux des pairs du secteur des $25
25 $ 23
23%% $60
60 $
Net
($)($)
sociétés pharmaceutiques spécialisées 15 $
19%
19 %
$40
40 $
$15 ’96 – ’081996-2008
Moyenne Average: 15%
: 15 %
• Efforts soutenus pour exécuter la stratégie et maintenir la
$5
5$
20 $
$20
discipline tout au long du cycle $- - $
− Réputation d’investisseur hautement discipliné sur le plan ($5)
(5 $) ($20)
financier; plus de 1 000 produits potentiels évalués depuis '96 '97 '98 '99 '00 '01 '02 '03 '04 '05 '06 '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13
5 ans Résultat net Marge de résultat net Cours de l’action
Meir Jakobsohn : Rentabilité non durable et en déclin
• Croissance à court terme du chiffre d’affaires
− Vue courte, axée sur la croissance du chiffre d’affaires
− Faibles marges de profit 14%
14 %
TCAC
11%
11 %
2016 - 2018
• Ses intentions réelles : miser votre argent à son propre profit 88%
%
CAGR
TCAC
− Jakobsohn tire 72 cents de chaque dollar que gagne (8.6%)
(8,6 %)
Medison, mais seulement 7 cents de chaque dollar que $28M
28 M$ $25M
25 M$ $21M
21 M$
gagne Knight – il veut contrôler les deux entreprises
− Demandez-vous : Quel est son véritable intérêt? 2016 2017 2018
Résultat net1) Marge de résultat net
1) Données financières tirées des renseignements publics de Knight; tirées des états financiers consolidés de Medison, à l’exclusion de l’amortissement des
ajustements de la juste valeur à l’acquisition, et converties des PCGR d’Israël en IFRS et en CAD
12Quelle est la suite?
Deux voies s’ouvrent devant Knight; UNE seule est VALABLE pour les actionnaires
Le « plan » de Jakobsohn
Prendre le contrôle de votre société, sans
Stratégie à long terme axée sur la création de payer de prime, et utiliser vos liquidités
valeur et la croissance rentable sans risque pour stimuler ses sociétés privées
Stratégie nébuleuse qui engloutirait votre
capital dans des investissements risqués
Approche rigoureuse en matière
d’investissement tout au long du cycle Leadership non démontré motivé par une
participation de 72 % dans Medison et des
fonds de capital-risque privés
M. Goodman possède une feuille de route
remarquable et ses intérêts financiers N’a jamais investi son propre argent dans
concordent avec ceux des actionnaires de Knight et a plutôt vendu des actions
Knight
Le choix est clair pour les actionnaires :
UTILISEZ LA PROCURATION SUR PAPIER BLEU
13II. Réaliser notre stratégie Chez Knight, nous ne ménageons aucun effort
Stratégie rigoureuse et claire de Knight
Contrôle diligent rigoureux fondé sur une approche d’investissement axée sur la valeur
• Création d’une société pharmaceutique spécialisée
exerçant des activités au Canada et dans certains autres 17 produits Rx novateurs
endroits du RDM
− Produits novateurs sous licence Capitaux propres / Titres
− Priorité aux produits à un stade avancé Sous licence / acquis
d’emprunt
− Ouverture aux produits à un stade peu avancé au
moyen de structures non risquées (p. ex. capitaux
propres ou titres d’emprunt)
• Expansion de la gamme de produits dans quatre
principaux secteurs thérapeutiques (ST)
− Plateformes de ST génératrices d’une croissance Tenapanor
rentable supérieure à l’intérieur des piliers existants
− Recherche de nouveaux ST intéressants
• Les prêts et les investissements dans des fonds sont des
outils appuyant la stratégie principale :
l’approvisionnement en produits novateurs pour le
Canada et le RDM
• Knight travaille d’arrache-pied pour réussir
− Évaluation de plus de 1 000 produits potentiels ces
5 dernières années
− Réputation reconnue de très grande discipline
financière
15Principales stratégies de croissance
• Produits pharmaceutiques novateurs sous licence au Canada
• Acquisition de produits standards ou « sous-commercialisés » auprès de grandes
Obtention de sociétés pharmaceutiques
licences ou • Élaboration de produits presque au point à faible coût et comportant un faible
acquisition de risque
droits sur des • Activités de prêt et d’investissement dans des fonds appuyant la stratégie principale
produits − Prêts stratégiques pour garnir le portefeuille de produits à court et à long terme
(p. ex. Triumvira)
− Aucun investissement dans des fonds au-delà du capital engagé
• Partenaire de choix pour les marchés de deuxième et de troisième rang
• Pays en forte croissance dotés de systèmes juridiques et réglementaires stables,
y compris pour la protection de la PI
Reste du monde • Accent sur des secteurs géographiques non essentiels pour les grandes sociétés
pharmaceutiques et sur les marchés de deuxième rang
• Partenariat avec des exploitants à l’échelle mondiale au moyen d’investissements et
de prêts stratégiques afin d’étendre les infrastructures dans le RDM (p. ex. Moksha8)
16Stratégie axée sur les produits à un stade avancé
Contrôle diligent rigoureux axé sur une rentabilité croissante et l’atténuation des risques
• Knight assume le risque de commercialisation au stade avancé, et non pas au stade peu avancé, dont les probabilités
de réussite sont inférieures
− Stratégie axée sur les produits à un stade plus avancé (phase II, phase III ou approuvés sur les marchés
étrangers) qui présentent des risques cliniques et réglementaires inférieurs
• Ouverture à l’égard des produits à un stade peu avancé au moyen de structures non risquées
(p. ex. capitaux propres ou prêts)
• La stratégie que propose publiquement Jakobsohn n’est pas claire et a changé sensiblement depuis les discussions
privées initiales (alors qu’il mettait l’accent sur les produits à un stade peu avancé et sur l’investissement en
capital-risque)
− Ce qui est clair, c’est que Jakobsohn veut miser gros sur des produits risqués et faire assumer le risque aux
actionnaires de Knight
Le « plan » de
Jakobsohn
PNM /
Pré - NMR Phase I Phase II Phase IIl
Approbation
Plusieurs mois 1 ou 2 ans 1 à 4 ans
Probabilité de succès : Tous les secteurs thérapeutiques selon la phase d’essai1)
Phase I jusqu’à l’approbation Phase II jusqu’à l’approbation Phase III jusqu’à l’approbation
Probabilité globale d’approbation 10 % 17 % 42 %
1) Kola, Nature Reviews - Taux de succès des essais cliniques
17Portefeuille croissant et diversifié
Portefeuille impressionnant de médicaments novateurs vendus sur ordonnance priorisant
4 secteurs thérapeutiques
Secteur thérapeutique Produit Concédant de licence Statut Date de l’opération SCN PI
Commercialisé au Canada et
MovantikMD AstraZeneca Décembre 2016
approuvé en Israël
ProbuphineMC Titan Commercialisé Février 2016 -
Ibsrela MC
Ardelyx En attente de présentation Mars 2018
Douleur / affections
gastrointestinales MytesiMD Jaguar En attente de présentation Septembre 2018
Gamme de produits de
s.o. Préclinique – Phase III Janvier 2015
NeurAxon
Gamme de produits d’Antibe Antibe Préclinique – Phase II Novembre 2015
AzaSiteMC Akorn Approuvé Juillet 2015 -
Ophtalmologie IluvienMD
Alimera Approuvé Juillet 2015 -
Netildex MC
SIFI Demande présentée Août 2016 -
TX-004HR1) TherapeuticsMD En attente de présentation Février 2019 -
Santé des femmes
TX-001HR2) TherapeuticsMD En attente de présentation Février 2019 -
Nerlynx MD
Puma Demande présentée Janvier 2019
Oncologie Gamme de produits
Advaxis Phase I – Phase III Août 2015 Biologique
d’Advaxis
ImpavidoMD s.o. Commercialisé Février 2014
Tenapanor Ardelyx Phase III Mars 2018
Autres Arakoda 60P En attente de présentation Décembre 2015
MC
Phase II – En attente de
Gamme de produits de 60P 60P
présentation
Décembre 2015 -
Note : SCN – Substance chimique nouvelle; PI – Propriété intellectuelle
1) Commercialisé sous le nom IMVEXXY aux É.-U.
2) Commercialisé sous le nom BIJUVA aux É.-U. 18Portefeuille au Canada
Une croissance stable et des occasions d’accroître notre empreinte actuelle
Capacités supérieures en matière
Renforcement de notre
d’approvisionnement et de recherche
fondation
Développement des affaires axé sur l’ajout de
Piliers de croissance
produits à notre empreinte
Occasion d’accroître notre couverture et
Simplification et d’ajouter à notre offre de nouveaux secteurs
expansion thérapeutiques
Stratégie dans le RDM contribuant à assurer
Bâtir à long terme l’accès à des produits au Canada
19Expansion géographique
Priorisation de l’Amérique latine (AL) fondée sur la taille, la croissance et la proximité
Stade 1 Stade 2
2017
700 10.0%
10,0 %
2022
TCAC de 2017 à 2022
600 8.0%
8,0 % Croissance mondiale
Market Size (USD Billions)
500
Taille du marché (en G$ US)
6.0%
6,0 %
2022)
de 2017 àCAGR
400
2017-2022
4,0
4.0%%
300
TCAC
2,0
2.0%%
200
100 0.0%
0,0 %
0 (2.0%)
(2,0 %)
É.-U./CA
USA/CA Europe
Europe Chine
China Japon
Japan AL
LATAM Asie du S.-E.
Southeast Asia M.-O., Inde,
ME, India, Europe
Eastern
Afrique
Africa de l’Est
Europe
Source : IQVIA – IMS Market Prognosis, mars 2018
20Stratégie relative au reste du monde
Repérage de marchés très fragmentés offrant des profils de croissance attrayants
RDM (sauf É.-U., Zones géographiques ciblées
Europe, Japon,
Chine) : le secteur
des soc. pharm.
• Pays à forte croissance où les médicaments sont
spéc. continuera de davantage accessibles et financés
croître
Mise à profit de plus
• Systèmes juridiques et réglementaires stables,
de 13 produits sous y compris pour la protection de la PI
Partenaire de choix
sur les marchés de
licence dans des
marchés
• Accent sur des secteurs géographiques non
deuxième et de internationaux essentiels pour les grandes sociétés
troisième rangs choisis pharmaceutiques/marchés de deuxième rang
• Priorisation de l’AL fondée sur :
− la taille du marché
− les vecteurs de croissance sous-jacents
Investissements Accélération de la − la proximité/présence actuelle
stratégiques pour
accroître la
croissance dans les
marchés cibles fondée
− une solution commerciale panaméricaine
capacité d’évaluer
(sauf les É.-U.) de type
sur la solidité financière
les possibilités et les capacités de « guichet unique » attrayante
internationales développement
des affaires
• Facteurs de croissance supplémentaires dans le
RDM repérés au M.-O., en Afrique et en Europe
de l‘Est
Approche diligente et réfléchie quant au RDM; stratégie en cours
21Aperçu des prêts stratégiques
Mise à profit du bilan pour l’obtention de produits supplémentaires et d’un rendement intéressant
• Octroi de prêts garantis à des sociétés du Solde Droits
secteur des sciences de la vie en échange nominal des Taux sur les
de droits sur les produits ou d’actifs pour le Société prêts1) d’intérêt Échéance produits
portefeuille du Canada et de marchés
Synergy 7,5 M$ US 15 % 2020
internationaux choisis
• Prêts de plus de 170 M$ CA accordés à 60° Pharma 6,8 M$ US 15 % 2020
au-delà d’une douzaine de partenaires
stratégiques générant un rendement du Crescita 3,6 M$ CA 9% 2022
capital investi dans les deux chiffres
Medimetriks 1,0 M$ US 13 % 2019
• L’octroi de prêts a joué un rôle précieux
dans l’obtention de produits et d’actifs Ember 0,5 M$ US 12,5 % s.o.
pour le portefeuille
− Obtention d’un certain nombre de Moksha8 10,0 M$ US 15 % 2024
produits à un stade peu avancé et de
deux actifs de santé grand public Triumvira 5,0 M$ US 15 % 2020
commerciaux (Neuragen et gamme de
produits de Synergy) Total2) 44,8 M$ CA
Accès aux produits sous licence ou F&A : critères déterminants pour investissements futurs
1) Au 31 décembre 2018, exception faite de Moksha8 (15 février 2019) et de Triumvira (20 février 2019)
2) Total converti en $ CA en fonction des taux de change de la Banque du Canada le 29 mars 2019
22Les prêts stratégiques : un vecteur de croissance
Octroi de prêts garantis à Moksha8 (10 M$ US) et à Triumvira (5 M$ US)
Obtention d’une infrastructure dans le RDM Obtention de droits sur les produits
• Engagement maximal de 25 M$ US dans le cadre d’une • Accès à une technologie novatrice en matière de cellules T à un
convention de financement stratégique. Octroi de prêts de stade peu avancé moyennant un capital à risque limité
10 M$ US à ce jour à un taux d’intérêt de 15 %, échéant au début
de 2024, entièrement garantis • Octroi d’un crédit-relais de 5 M$ US à un taux d'intérêt de
• Possibilité d’octroi d’un prêt supplémentaire de 100 M$ US à 15 % échéant au début de 2020
Moksha8 pour le développement des affaires ou l’acquisition de
licences de produits • Propriété de bons de souscription représentant
• Propriété de bons de souscription assortis d’un prix d’exercice 3,5 % des actions ordinaires de Triumvira, après dilution
minime visant 5 % des actions de Moksha8, après dilution
• Obtention sous licence de droits commerciaux sur les produits
• Possibilité de partenariats pour Knight au Mexique et au Brésil oncologiques futurs de Triumvira dans des territoires choisis
« L'opération visant Moksha8 s’inscrit dans la stratégie d’expansion
« L’opération [visant Triumvira] s’inscrit dans la stratégie d’octroi de
de Knight à l’échelle internationale, qui consiste à s’adjoindre des
prêts ciblés de Knight. En plus d’un taux d’intérêt de 10 à 15 %,
entreprises solides possédant une expertise régionale, et met en
l’opération est assortie de bons de souscription et de droits sur les
lumière les efforts accrus de développement des affaires déployés
produits. Compte tenu des secteurs géographiques sous licence
récemment par Knight : selon nos estimations, 8 opérations ont été
incluant le Canada, Israël, le Mexique, le Brésil et la Colombie, cette
effectuées au cours des 12 derniers mois, comparativement à une au
opération est conforme à l’objectif de Knight d’étendre sa présence
cours de l’année précédente. Ces efforts constituent selon nous un
sur le marché vaste et mal servi de l’Amérique latine. »
puissant indicateur de la volonté de Knight de maintenir des revenus
élevés et de créer de la valeur pour les actionnaires. »
Le 19 février 2019 Le 21 février 2019
23Aperçu des fonds stratégiques
Rendement financier attrayant et accès potentiel à des produits
Zone
• Investissements dans des fonds en vue Fonds Montant Stade géographique
d’obtenir un accès privilégié à des produits
Teralys 30,0 M$ CA Fonds de fonds PACR Canada
novateurs pour le marché canadien
• Les rendements financiers des commanditaires Domain 25,0 M$ US Stade peu avancé s.o.
ont été attrayants, mais les investissements
dans des fonds n’ont pas été aussi efficaces Forbion 19,5 M € Tous les stades cliniques Europe
pour obtenir un accès à des produits Du stade avancé à la
Sectoral 13,0 M$ US Mondial
• Obtention d’IluvienMD et du portefeuille petite capitalisation
d’Advaxis Sanderling 10,0 M$ US Stade peu avancé s.o.
− Défis inhérents à l’obtention de produits
HarbourVest 10,0 M$ CA Fonds de fonds PACR Canada
par l’intermédiaire de fonds (absence de
« nouvelles » occasions, devoirs fiduciaires
TVM 1,6 M$ US Tous les stades cliniques Mondial
des commandités et conflit avec les
commanditaires)
Bloom Burton1) 1,5 M$ CA Stade commercial Canada
• Arrêt des investissements dans des fonds au-
delà du capital déjà engagé Genesys 1,0 M$ CA Stade peu avancé s.o.
Dans le monde
Total2) 126,7 M$ CA Tous les stades
entier
Nous avons cessé d’affecter du capital à des fonds au-delà du capital déjà engagé
1) Les entités Bloom Burton Healthcare Lending Trust sont gérées par Stratigis Capital Advisors
2) Total établi en $ CA en fonction des taux de change de la Banque du Canada aux dates d’engagement; selon les taux de change du 29 mars 2019, les engagements de fonds totaliseraient 138,0 M$ CA.
24Un message cohérent aux actionnaires
Engagement indéfectible de Knight envers la création de valeur à long terme pour les actionnaires
Leadership éprouvé soutenu par un La création de valeur à long terme pour les actionnaires prend du temps
objectif commun et l’expertise et la
détermination nécessaires pour bâtir Qu’avons-nous dit en mai 2015?
Paladin 2.0 « Nous continuons de mettre en œuvre notre stratégie de création de
valeur… tout en faisant une différence pour la santé des Canadiens.
L’atteinte de cet objectif prendra du temps, mais nous sommes convaincus
Capacité démontrée à générer une que la mise en œuvre soutenue de notre version de la stratégie relative
croissance rentable et à gérer du capital aux produits pharmaceutiques spécialisés canadiens offrira de généreux
rendements aux investisseurs ayant fait preuve de patience1) ».
Objectifs de Knight
Stratégie éprouvée pour bâtir une
société pharmaceutique spécialisée Produits/ Cours de
rentable BAIIA (k$) Performance de Paladin au fil du temps l’action ($)
300 000
250 000
Capacité éprouvée à élaborer un Produits
portefeuille de produits nouveaux 200 000
et novateurs 150 000
100 000
BAIIA
Gouvernance de premier ordre
50 000
Actions
0
1) Conférence téléphonique sur le T1 de 2015 de Knight tenue le 13 mai 2015 et présentation aux investisseurs de mai 2015
25III. Gouvernance Une société indépendante qui a fait ses preuves
Conseil d’administration de Knight
Une expérience pertinente, diversifiée et reconnue
James Gale Nancy Harrison Robert Lande
Président du conseil
Chairman Administratrice Administrateur
Since 2014
Depuis 2004 Depuis 2014
Depuis 2018
CRGC : Président Comité d’audit : Président
Comité d’audit : Membre CRGC : Membre
Plus de 20 ans d’expérience dans 26 ans d’expérience dans Plus de 20 ans d’expérience dans
l’industrie pharmaceutique l’industrie pharmaceutique et l’industrie pharmaceutique
Ancien spécialiste des services de les sciences de la vie
Solide expérience en finance et
banque d’investissement Cofondatrice et ancienne en télécommunication
A siégé au conseil de huit sociétés présidente de MSI Methylation
ouvertes de l’industrie Ancien président et chef des
pharmaceutique Ancienne associée et première finances de FXCM Group LLC,
vice-présidente de Ventures société de courtage en ligne
Membre actuel du conseil de West Management Inc.
Teligent Inc., société Ancien chef de l’exploitation de
pharmaceutique spécialisée dans Riverridge Capital Partners LLC,
les produits génériques société de gestion de placements
Bilan positif en matière de
rendement total pour les
actionnaires
Un leadership inégalé dans l’industrie pharmaceutique
27Conseil d’administration de Knight
Une expérience pertinente, diversifiée et reconnue
Samira Sakhia Sylvie Tendler Michael Tremblay
Présidente,
Chairman chef des Administratrice Administrateur
finances
Since 2014 et Depuis 2014 Nouveau candidat
Comité d’audit : Membre
administratrice CRGC : Membre
Depuis 2016 Plus de 40 ans d’expérience dans
Plus de 20 ans d’expérience Éminente spécialiste en études l’industrie pharmaceutique
dans l’industrie pharmaceutique de marché pharmaceutique
Grande expérience de la vente, de
Solide expérience en Fondatrice de Tendler Group, la commercialisation et du
comptabilité société spécialisée dans les développement des affaires dans
études de marché l’industrie pharmaceutique
A réussi des opérations de personnalisées dans le
fusion-acquisition et de prêts Ancien président d’Astellas
domaine médical
stratégiques et mené à bien la Pharma Canada Inc., société
vente de Paladin à Endo Vaste expérience d’expert- établie à Tokyo
International pour plus de 3 G$ conseil en commercialisation
Ancien président du conseil et
dans le secteur
Bilan positif en matière de administrateur de Médicaments
pharmaceutique
rendement total pour les novateurs Canada
actionnaires
The Tendler Group Inc
IntrinsiQ Tendler Inc
Un leadership inégalé dans l’industrie pharmaceutique
28Haute direction partageant les intérêts des actionnaires
Jonathan Goodman cumule les réussites
Sous la direction de M. Goodman, le cours de l’action de Laboratoires Paladin a été multiplié
Jonathan Goodman par 101, une création de valeur de plus de 3 G$ pour les actionnaires1)
Fondateur, chef de la
direction et administrateur M. Goodman assume une partie du risque en raison de sa participation de 15,3 % dans Knight
Plus de 30 ans d’expérience dans Il a personnellement investi plus de 70 M$ dans le cadre des placements réalisés par
l’industrie pharmaceutique Knight, ce qui représente 10 % des capitaux réunis
Titres détenus par la
Cofondateur et ancien président et Aucun accès à Pharmascience ni aucune influence ou
famille de Jonathan
Goodman
chef de la direction de Laboratoires participation à l’égard de celle-ci
Paladin Inc.
Sous sa direction, le cours de
Participation indirecte dans la soc. de port. de la Fiducie sans droit de regard
l’action de Paladin a été multiplié famille Goodman par l’intermédiaire d’une fiducie
par 101 sans droit de regard ~25 % des titres 0,02 % des voix
A siégé au conseil de cinq sociétés La société de port. familiale gère les décisions Société de portefeuille
de la famille Goodman
ouvertes de l’industrie d’investissement de ses filiales, sans la participation
pharmaceutique de M. Goodman (qui n’a pratiquement aucun droit
Bilan positif en matière de de vote) Nombreuses filiales
rendement total pour les
actionnaires Muraille de Chine complète en ce qui a trait à
l’information Pharmascience
« …M. Goodman est l’élément essentiel qui nourrit la confiance que nous avons en Knight…
Nos discussions avec les investisseurs actuels nous portent à croire que la majorité des
actionnaires existants sont également de notre avis et, par conséquent, nous estimons que
M. Goodman continuera de soutenir l’avenir de Knight. »
Le 15 mars 2019
Les actionnaires sont convaincus de la capacité de M. Goodman à réussir
1) La capitalisation boursière de Laboratoires Paladin a augmenté, passant de 6 M$, en mars 1995, à 3,2 G$ lors de sa vente à Endo en février 2014
29Gouvernance irréprochable
Knight est dotée d’un conseil d’administration très qualifié et expérimenté
71 % des membres du conseil de Knight sont indépendants, en Expérience en affaires juridiques /
excluant Meir Jakobsohn réglementaires
Expérience comme chef de la
43 % des membres du conseil de Knight (en excluant Meir Jakobsohn) direction / membre de la haute
sont des femmes direction visé de sociétés ouvertes
18 %
Le conseil compte deux comités entièrement constitués 23 % Expérience en finance /
comptabilité
d’administrateur indépendants
6%
Expérience des marchés
Processus de renouvellement du conseil dynamique financiers / F&A
Si les actionnaires élisent Nancy Harrison et Michael Tremblay à 18 % Expérience comme
l’assemblée générale annuelle, plus de 70 % des membres du 35 %
administrateur de sociétés
conseil auront été élus au cours des quatre dernières années ouvertes
Expérience dans le
L’expérience acquise auprès de Paladin est un atout; elle procure une 100 % secteur pharmaceutique
connaissance intime du modèle d’affaires
Expérience Expérience / Connaissance du
comme chef de Expérience Finance
Présence secteur
la direction / comme
aux Affaires
Candidats membre de la administrateur Genre
réunions Finance / Marchés juridiques Biotechnologie / Expérience
haute direction de sociétés
en 2018 comptabilité financiers / F&A Pharmaceutique entrepreneuriale
visé de sociétés ouvertes
ouvertes
Jonathan R Goodman 100 % ✓ ✓ ✓ ✓ ✓ ✓ M
James C Gale 100 % ✓ ✓ ✓ M
Sylvie Tendler 100 % ✓ ✓ ✓ ✓ F
Robert Lande 100 % ✓ ✓ ✓ ✓ M
Samira Sakhia 100 % ✓ ✓ ✓ ✓ ✓ F
Nancy Harrison 1)
75 % ✓ ✓ ✓ F
Michael Tremblay2) s.o. ✓ ✓ ✓ M
Meir Jakobsohn 67 % × × × × × ✓ ✓ M
Un conseil doté des aptitudes voulues pour faire de Knight Paladin 2.0
1) Nancy Harrison est entrée au conseil en août 2018
2) Michael Tremblay est un nouveau candidat en 2019
30IV. Le « plan » de Jakobsohn Un risque majeur pour les actionnaires
Le « plan » de Jakobsohn
Aucun effet positif sur la composition du conseil ou l’orientation stratégique
• Jakobsohn se désignerait lui-même président du conseil, même s’il n’est pas indépendant
− Pourquoi Jakobsohn n’y voit-il aucun conflit?
Leadership et • Qui dirigera la Société selon le « plan » de Jakobsohn?
− Ses recommandations ne contiennent absolument aucune allusion à une quelconque équipe de direction
gouvernance • Les candidats aux postes d’administrateur ont géré des sociétés pharmaceutiques canadiennes, mais n’en ont bâti
aucune
• Les candidats proposés manquent d’expérience en finance; aucun d’entre eux n’est apte à siéger au comité d’audit
• Sa « vision » n’est pas nouvelle; Jakobsohn ne propose aucune stratégie particulière pour Knight
− En privé, Jakobsohn demandait à Knight d’investir massivement dans des fonds de capital-risque
− En public, Jakobsohn recycle de nombreux éléments de la stratégie existante de Knight et se les
approprie
− Sa documentation caviardée manque de substance réelle, mais donne l’illusion de proposer des idées
nouvelles
• Il surestime la stratégie du « diamant »
Stratégie − L’analyse faite par Jakobsohn est simplifiée à outrance et démontre un manque de connaissance de
Knight et des forces dynamiques du marché canadien
− Il sous-estime le risque d’un portefeuille concentré fondé uniquement sur de prétendus
« diamants »
• Il change de stratégie comme de chemise; il improvise tout simplement
• Si Jakobsohn a véritablement un plan pour générer un chiffre d’affaires de 500 M$ avec des marges du
BAIIA de 20 %, pourquoi ne l’a-t-il pas appliqué à sa société Medison, qui est en difficulté?
Les intentions réelles : prendre le contrôle de Knight et utiliser votre argent à son profit
32Les candidats proposés
Zéro expérience entrepreneuriale dans le secteur pharmaceutique
PAS d’expérience entrepreneuriale dans le secteur pharmaceutique
PAS d’expérience d’acquisition dans le secteur pharmaceutique
PAS d’expérience des marchés financiers/des fusions-acquisitions; aucun n’est apte à siéger au comité d’audit
du conseil
PAS de liste de candidats diversifiée; une seule candidate proposée par rapport à trois actuellement en
fonction
SEUL un des six candidats proposés réside au Canada
PIÈTRE performance en matière de rendement total pour les actionnaires
Ecotality Inc. et Reddy Ice Holdings Inc. ont fait faillite lorsque Kevin Cameron était en poste
Performance en matière de RTA Expérience comme Expérience Finance Expérience/Connaissance du secteur
dans d’autres sociétés ouvertes chef de la comme
direction/membre administra- Expérience
Candidats proposés Marchés Juridique Biotechnologie /
Comme membre de la haute teur de Finance / entrepreneuriale Genre
Comme financiers /
de la haute direction visé de sociétés Comptabilité (F&A)
Pharmaceutique dans le secteur
administrateur pharmaceutique
direction visé sociétés ouvertes ouvertes
Kevin Cameron -50 % ✓ ✓ ✓ M
Elaine Campbell ✓ ✓ F
Michael Cloutier 7% -50 % ✓ ✓ ✓ M
Robert Oliver ✓ ✓ M
Christophe Jean 13 % 17 % ✓ ✓ ✓ ✓ M
Une liste de suiveurs, pas de meneurs
33Pas grand-chose de neuf dans la « vision » de Jakobsohn
Knight exécute déjà (ou a envisagé) une bonne partie de la prétendue « stratégie » de Jakobsohn
Une idée
« Vision » de Jakobsohn
nouvelle?
Stratégie existante de Knight
« Knight devrait se concentrer sur C’est justement la stratégie annoncée de Knight
l’obtention de licences pour des produits
novateurs et la mise en place d’une
infrastructure de commercialisation »
Nous avons construit un portefeuille de 17 produits
Rx novateurs
« Knight devrait cesser toute activité de Knight a cessé d’investir dans des fonds de capital-risque
financement non stratégique (achat de bien avant que Jakobsohn ne lui suggère de le faire
participations de commanditaire dans des
fonds de capital-risque et opérations de Les prêts stratégiques sont des outils pour provoquer des
prêts opportunes) » occasions d’obtention de licences (p. ex. Triumvira)
C’est justement la stratégie annoncée de Knight : devenir
« Knight peut offrir une solution RDM
un partenaire de choix sur les marchés de deuxième et de
complète et devenir le partenaire fiable de troisième rangs
tout nouveau promoteur de « diamant »
pour les marchés RDM » Mettre en place une infrastructure RDM au moyen d’une
approche diligente et réfléchie
« Les capitaux devraient être affectés Knight recherche activement diverses occasions
stratégiquement afin de créer de la valeur
pour les actionnaires; l’excédent devrait
être retourné aux actionnaires »
stratégiques, dont l’obtention de licences et des F&A
Knight a rigoureusement évalué au-delà de 1 000 produits
potentiels au cours des cinq dernières années
34Vue courte, axée sur les « diamants » : un risque inutile
Une analyse simplifiée à outrance démontrant un manque de connaissance de Knight et du modèle
d’affaire du secteur pharmaceutique
Allégations du « plan » de Jakobsohn Réalité du marché
• Les sociétés pharmaceutiques atténuent le risque en créant des portefeuilles
• « Concentrez-vous uniquement sur les « diamants » diversifiés de produits comportant divers degrés d’innovation et de profils
dans des grappes bien définies du secteur risque/tarification
pharmaceutique » • Le portefeuille de produits novateurs de Knight est analogue aux portefeuilles
diversifiés des autres sociétés pharmaceutiques
• « Les « diamants » sont moins vulnérables aux • Des agents payeurs du monde entier sont confrontés à des budgets santé en
pressions de la concurrence et de la tarification que baisse et particulièrement préoccupés par le prix élevé de certains médicaments
d’autres segments du marché pharmaceutique » • La spécialisation dans des produits thérapeutiques novateurs à valeur élevée ne
• « Les agents payeurs ont une plus grande marge de confère pas de pouvoir sur la fixation des prix au Canada; les agents payeurs
manœuvre lorsqu’ils négocient avec des sociétés négocient les prix produit par produit (et non par lot)
pharmaceutiques dont les produits ne sont pas • L’équipe de Knight affiche une bonne performance dans la négociation de tarifs
novateurs» favorables
• « La commercialisation de « diamants » exige une • La spécialisation dans les « diamants » ne crée pas d’avantage concurrentiel;
expertise spécialisée et un degré élevé de conformité quiconque peut recruter dans le bassin de personnes compétentes en
et d’adhésion au code d’éthique, ce qui sert de biotechnologie et d’anciens employés pharmaceutiques
barrière puissante à l’arrivée de concurrents • Knight a pour stratégie de créer un avantage concurrentiel en offrant une
potentiels » solution commerciale à guichet unique dans des marchés peu exploités
• « Nous ne croyons pas que Knight ait bien évalué la • Knight a évalué ou évalue actuellement la formation de partenariats avec
possibilité de conclure des partenariats avec ces toutes les prétendues « occasions manquées » dont le nom est caviardé et avec
sociétés [dont le nom est caviardé]; elle le devrait » des sociétés qui attendent bientôt des approbations pour leurs produits
Knight devrait avoir un portefeuille diversifié de produits qui ajoutent de la valeur pour les actionnaires
35Jakobsohn ne propose que risques et pertes
Accepter le « plan » de Jakobsohn ajouterait des risques et créerait des pertes inutiles
Proposition du « plan » de
Jakobsohn Considérations importantes
Résilier les contrats de licence actuels
• Résilier des contrats de licence sans cause suffisante nuirait grandement à la réputation de
Knight comme partenaire dans le secteur; Knight honore ses engagements!
et opter pour des produits « moins
• Knight se priverait de revenus actuels et futurs et subirait des pertes sur ses investissements
spécialisés » (p. ex. redevances de licences, frais réglementaires et commerciaux)
• Une durée de 8 ans ne suffit pas pour générer un bon rendement
Limiter la durée des contrats • Cela ne laisse qu’environ 5 ans pour lancer le produit, récupérer l’investissement et générer
d’acquisition de licence à 8 ans un bon rendement, puisqu’il faut environ 2 ans pour les dépôts et examens réglementaires et
environ 1 an pour accéder au marché et couvrir les remboursements
• Des marges brutes de 40 % sont insuffisantes pour générer un bon rendement
Dégager une « marge brute de plus • Nos pairs dans les secteurs des maladies rares/orphelines ou de l’oncologie pratiquent
de 40 % » sur les produits détenus habituellement des marges bien supérieures à 40 %
sous licence • La recommandation de Jakobsohn d’appliquer des conditions inférieures à celles du marché
illustre son approche à courte vue, axée sur le chiffre d’affaires plutôt que sur la rentabilité
• Vendre les titres de fonds sur le marché secondaire obligerait Knight à les céder à rabais, et
Vendre les placements dans des fonds donc à engager des dépenses frictionnelles inutiles
Créer un fonds de capital-risque de • Une participation de commandité n’améliorera pas plus l’accès aux produits qu’une
500 M$ CA avec une participation participation de commanditaire
importante de commandité • Les commandités font face au même défi fondamental que les commandités (p. ex. devoirs
(50 M$ CA de Knight) fiduciaires du commandité et conflits avec les commanditaires)
36La stratégie toujours changeante de Jakobsohn
Une stratégie qui change après chaque discussion n’inspire pas confiance
Itérations du « plan » de Jakobsohn Les actionnaires devraient s’interroger
Discussion interne Campagne publique
Pourquoi Est-ce qu’il
maintenant?
Octobre 2018 Mars 2019
improvise?
« Knight ne devrait se « Concentrez-vous
concentrer que sur des uniquement sur les
produits de biotechnologie/à
un stade peu avancé » " diamants " » Qui dirigera la
Société?
Octobre 2018 Mars 2019
« Knight devrait s’en tenir « Donnez priorité aux Quelle sera la
uniquement au Canada » marchés du RDM » prochaine promesse
« L’AL est corrompue » « Concentrez-vous sur l’AL » de Jakobsohn?
Décembre 2018 Mars 2019 Qu’est-ce que
« Knight devrait affecter du « Cessez toute activité de Jakobsohn dit en privé
capital et former des fonds financement non qu’il ne nous dit pas?
de capital-risque » stratégique »
37Le « plan » de Jakobsohn présente un
RISQUE MAJEUR pour les actionnaires
Le « plan » de Jakobsohn est dépourvu de leadership et n’offre pas de « vision » distinctive
Le « plan » de Jakobsohn surestime la stratégie du « diamant » ̶ elle sous-évalue le risque de
de parier gros uniquement sur quelques occasions
Les intentions réelles de Jakobsohn :
prendre le contrôle de Knight et utiliser ses liquidités à son propre profit, ainsi qu’au profit
de sa société Medison en déclin et de ses fonds de capital-risque
Le choix est clair pour les actionnaires :
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1-416-867-2272
• Courriel
Email:: contactus@kingsdaleadvisors.com
contactus@kingsdaleadvisors.com
39Bâtir la principale société pharmaceutique spécialisée du Canada Thérapeutique Knight Inc. (TSX : GUD)
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