Toile de fond économique - Rendez-Vous Rémunération Le 27 Septembre 2018 Sébastien Mc Mahon, CFA Économiste Sénior et Gestionnaire de Portfeuilles
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Toile de fond économique Rendez-Vous Rémunération Le 27 Septembre 2018 Sébastien Mc Mahon, CFA Économiste Sénior et Gestionnaire de Portfeuilles
Mise en garde
Les opinions exprimées dans cette présentation reposent sur les conditions
actuelles de marché et peuvent changer sans préavis. Elles ne visent
nullement à fournir des conseils en matière de placement. Les prévisions
données dans cette présentation ne sont pas des garanties de rendement.
Elles impliquent des risques, des incertitudes et des hypothèses. Bien que ces
hypothèses nous paraissent raisonnables, il n’y a aucune assurance qu’elles se
confirment.
Industrielle Alliance, Assurance et services financiers inc.
2
›› Sujets à être abordés
1. États-Unis: Combien de temps restant à ce cycle-ci?
2. Le point sur la « guerre » commerciale en cours!
3. Canada: Une croissance soutenue par … l’immigration
4. Québec: L’économie la mieux diversifiée au pays?
5. Taux d’intérêt/Bourse: À quoi s’attendre?
3
États-Unis:
Maintenant le plus long cycle économique de la période d’après-guerre!
États-Unis: Le plus long cycle économique observé
Durée des cycles économique depuis 1945
4
États-Unis:
Le plus long cycle… mais également la reprise la plus lente!
États-Unis: Encore de faible pressions inflationnistes
Inflation de base, %
Source: iA Economics, data via Bloomberg, 31 août 2018
Source: JP Morgan, 30 juin 2018
5
États-Unis:
Pas de récession sur nos écrans radars avant au moins 2020!
Les indicateurs de
récessions pointent
vers peu de risques
baissiers
Source: Credit Suisse, 31 juillet 2018
6
›› Les cycles ne meurent pas de
vieillesse mais …
une erreur de politiques
économiques ou un choc financier
peuvent y mettre fin!
7
›› Facteurs de risques:
Les politiques budgétaire et commerciale du
Président Trump pourraient à terme
compromettre le cycle actuel!
8
Facteur de risque #1: Détérioration du déficit budgétaire:
Une première dans l’histoire des États-Unis de l’après Guerre!
Mars 2018
Source: iA Économie, données de Bloomberg, Mars 2018
9
Facteur de risque #2: « Guerre commerciale » en cours:
L’imposition de tarifs exercera un frein sur la croissance mondiale
Plusieurs économistes sont
forcés de retourner à leur
planche a dessin afin de
réévaluer leur perspectives
économiques pour intégrer
l’impact des tarifs.
Juillet 2018
10Guerre commerciale :
Une stratégie de négociation du Président Trump?
I am very disappointed in China. Our foolish past
leaders have allowed them to make hundreds of
billions of dollars a year in trade, yet they do
NOTHING for us with North Korea, just talk. –
Donald Trump, July 2017
11ALÉNA: Entente imminente ou non? Faites vos mises! G7 de Charlevoix, 8 juin 2018 Twitter, 1 septembre 2018 12
ALÉNA: Où en sommes-nous?
• Trump a conclu une entente avec le Mexique, et ajoute que le Canada
pourrait éventuellement s’y ajouter.
• Si le Canada souhaite faire partie de l’entente, il doit s’assurer de le faire
avant l’envoi du document final au Congrès le 1 Octobre. Les prochaines
semaines sont donc cruciales.
• Le document déposé ne pourra être révisé après son dépôt, et le
Congrès tiendra un simple vote OUI ou NON sur le document.
• Plusieurs membres du Congrès ont annoncé qu’ils ne voteraient que
pour une entente à 3, poussant Trump à mettre en garde le Congrès de
ne pas intervenir dans sa négociation
• Si le Congrès américain vote non, nous retournons à l’ALÉNA 1.0 à moins
que …
13›› Excluant l’incertitude sur
l’ALÉNA, l’économie canadienne
demeure résiliente
14Canada:
En tête du G-7 sur la dernière décennie au chapitre de la croissance !
Canada: L’économie continue de bien faire
PIB Réel
15Une raison de cette performance et grande résilience:
L’immigration
1.4%
1.2%
Naturelle Immigration Total
1.0%
0.8%
0.6%
0.4%
0.2%
0.0%
-0.2%
-0.4%
JAP DEU GRC POR ITA DEN FIN FRA NLD AUT GBR SWI BEL ESP NZL SWE USA NOR AUS IRE CAN
16 NBF Economics and Strategy (data via Statistics Canada and U.S. Census)Immigration:
Les principaux pôles d’attraction demeurent Toronto et Vancouver
Canada: Perspective sur la population née à l’étranger
% Population née à l’étranger en pourcentage de la population totale
50 46.1
45 40.8
40
35
29.4
30
23.4 23.8 23.9
25 21.9
19.7
20
15
10 5.7
5
0
* Inclus Gatineau
17 FBN Économie et Stratégie (Source: Statistique Canada)Canada:
Au sein de l’OCDE, le Canada attire les immigrants les plus instruits
Canada: Les nouveaux arrivants sont très instruits
Part de la population immigrante avec un diplôme universitaire
Canada
Australia
United Kingdom
New Zealand
Poland
Norway
United States
Mexico
Switzerland
OECD total (33)
Denmark
Sweden
Japan
Iceland
Belgium
Finland
France
Chile
Korea
EU total (28)
Netherlands
Portugal
Czech Republic
Spain
Turkey
Germany
Austria
Greece
Italy %
0 10 20 30 40 50 60
18 NBF Economics and Strategy (OECD data via http://www.oecd.org/els/mig/Indicators-of-Immigrant-Integration-2015.pdf)Canada:
À l’avant-plan en ce qui concerne l’intégration des immigrants au marché du travail
Taux d’emploi de la population née à l’étranger (15-64), 2014
19›› Question:
Qu’en est-il de l’endettement des ménages?
20Endettement record des ménages: Les canadiens certes endettés, mais de façon moindre que les pays scandinaves 21
Endettement des ménages (suite):
Qui plus est, il est important de considérer le taux d’emploi !
22Canada: Une situation financière saine 23 Source: FBN Économie et stratégie
›› Le point sur l’économie du Québec: 24
Québec: Les exportations québécoises sont les mieux diversifiées au pays… 25
Québec: Et l’économie de la province est parmi les plus diverses ! 26
Québec: Une meilleure diversification implique plus de stabilité économique 27
Résultat: Le Québec se finance à un taux inférieur à celui de l’Ontario, une première en plusieurs décennies! 28
Québec: Une situation fiscale enviable 29
Québec: La surperformance des dernières années a emmené le taux de chômage à des creux historiques 30
Québec: Un taux d’emploi devenu supérieur à la moyenne canadienne! 31
Résultat: Le Québec affiche la meilleure croissance de la masse salariale au pays! 32
Résultat:
Le constat est le même en regardant la rémunération
hebdomadaire moyenne
33La rareté de la main-d’œuvre de plus en plus problématique… 34
… et de façon plus intense dans certaines régions du Québec 35
Aperçu de nos prévisions économiques:
2018 2019 2020 2021
Québec
PIB (%) 2.1 1.8 1.7 1.7
Inflation (%) 1.9 1.8 1.9 2.0
Canada
PIB (%) 2.0 1.8 1.9 2.0
Inflation (%) 2.3 2.2 2.2 2.0
36Sommaire:
• Le cycle économique actuel est officiellement le plus long de l’histoire
répertoriée, et rien n’indique que sa fin est imminente
• Nous surveillons tout de même étroitement les risques d’erreurs de
politiques économiques … surtout du côté du commerce international
• L’économie canadienne a offert une performance exceptionnelle au cours de
la dernière décennie, alimentée en grande partie par l’immigration
• L’économie québécoise surperforme depuis quelques années, mais il reste
des défis de taille au chapitre de la rareté de la main-d’œuvre
• Du côté des marchés financiers, il faut s’attendre à ce que les taux d’intérêt
poursuivent leur marche à la hausse. Le cycle boursier prend lui aussi de
l’âge, mais sa valorisation demeure en ligne avec les standards historiques
37Pour nous joindre: www.ia.ca/economie 38
›› Si le temps nous le permet,
un mot sur la direction des taux d’intérêt
et les perspectives boursières ?
39La Réserve Fédérale continuant son cycle de hausses de taux et … de façon très graduelle 40
Banque du Canada :
Sur les lignes de côté à court terme en attendant plus d’éclaircissements sur l’ALENA
Cible été 2019:
Cible été 2019:
- US 2.75%
82-84 cts USD$
- CA 2.50%
Source: IA Économie, données via Bloomberg, 3 septembre 2018
Source: IA Économie, données via Bloomberg, 3 septembre 2018
41Inflation: L’impulsion récente pousse la BdC à se questionner sur son approche « graduelle » 42
Bourse : Le cycle haussier le plus long de l’histoire… 43 Source: Strategas, 3 septembre 2018
S&P 500:
Correctement évalué après la correction précédente cette année
Source: JP Morgan, 30 juin 2018
44Vous pouvez aussi lire
