4trimestre 2021 RETOUR SUR LES MARCHÉS LA VISION POUR LA SUITE LA THÉMATIQUE CHOISIE - Banque Cantonale du Jura
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4
Analyse des
marchés oct / déc
2021
trimestre
RETOUR SUR LES MARCHÉS 1
LA VISION POUR LA SUITE 2
LA THÉMATIQUE CHOISIE 3
NOS EXPERTS RÉPONDENT 4
1 RETOUR SUR LES MARCHÉS
L’ÉCONOMIE MONDIALE
Les marchés n’ont cessé d’at- leures performances des princi- tiques qui perdent plus de 10% d’avant pandémie pour se loger
teindre de nouveaux sommets paux indices. depuis le début de l’année. aux alentours de 73 dollars le
historiques depuis plusieurs A la mi-août, les autorités Fin août, la réunion des ban- baril. Le cuivre, de son côté, se
mois. Malgré les perspectives chinoises ont annoncé vouloir quiers centraux à Jackson Hole situe proche de son niveau re-
concrètes d’une nouvelle vague mettre l’accent sur une meilleure a laissé entrevoir une réduction cord de mai dernier et progresse
pandémique, les marchés ont répartition des richesses au sein des rachats d’actifs (tapering). de 21% depuis le début de l’an-
semble-t-il préféré se concen- de la population. Les ménages Cependant, le président de la née. A contrario, l’or a réagi de
trer sur le soutien continu des chinois détiennent 50% de la Fed, Jerome Powell, a tenu à façon inverse à l’augmentation
banques centrales ainsi que richesse produite dans le pays rassurer les investisseurs en indi- générale des prix et a perdu près
sur les signes de reprise écono- alors que ce taux se situe entre quant ne pas vouloir s’attaquer de 6% en 2021, délaissé par les
mique. Les marchés ont éga- 70 et 80% en Europe ou aux trop rapidement à une inflation investisseurs qui ont retrouvé le
lement été dopés par de très Etats-Unis. Les nouveaux milliar- qu’il juge transitoire, de peur goût du risque avec la reprise de
bons résultats semestriels. Avec daires et les grandes entreprises de freiner la croissance écono- l’économie. Le métal jaune est
le réveil des valeurs défensives de la technologie sont les plus mique. venu se loger dans la zone des
à l’image de Nestlé, Novartis ou ciblés et notamment le régime Sur le front des matières pre- 53’000 francs le kilo.
Roche, la bourse suisse a tiré son fiscal de ces dernières. Ces an- mières, celles-ci ont poursuivi
épingle du jeu depuis le mois de nonces ont semé un vent de leur progression. C’est ainsi
juin en affichant une des meil- panique sur les actions domes- que le pétrole a dépassé le prix
Yann Rufer,
Conseiller en placement
EUROPE
EuroStoxx50 : 4’145
Perf. 2021 : + 16.70%
Taux Gov allemand 10 ans : - 0.320%
EUR/CHF : 1.0865
ETATS-UNIS SUISSE CHINE
S&P500 : 4’480 SMI: 12’026 CSI300 : 4’867
Perf. 2021 : + 19.29% Perf. 2021 : + 11.97% Perf. 2021 : - 6.60%
Taux Gov 10 ans : + 1.304% Taux Gov 10 ans : - 0.255% Taux Gov 10 ans : + 2.901%
USD/CHF : 0.9196 CNY/CHF : 0.1429
Pétrole : 72.61 USD / baril
Or : 52’788 CHF / kg
Bitcoin : 48’301 USD
ÉVOLUTION
EN UN CLIN D’OEIL
Données au 15.09.2021
El Salvador - Bitcoin Day
« Le Salvador vient d’acheter 200 nouveaux bitcoins. Nous détenons désormais 400 BTC. » Par ces mots, le président salvadorien Nayib Bukele
a confirmé l’intérêt de son pays pour cette cryptomonnaie. Depuis le 7 septembre, le Bitcoin est désormais considéré comme une monnaie
nationale au même titre que le dollar, dans ce pays d’Amérique centrale au nombre d’habitants proche de celui de la Suisse.
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2 LA VISION POUR LA SUITE
VERS UN DÉBUT DE
NORMALISATION MONÉTAIRE ?
Le trimestre écoulé a connu normalisation monétaire n’est
une belle progression des pas forcément de bonne au-
principaux indices boursiers, gure pour les marchés bour-
qui se bonifient de 3 à 4%. siers qui pourraient connaître
Dès lors, la même phrase re- des prises de bénéfices, ce
vient sur toutes les lèvres: quid d’autant plus que les attentes
Obligations
de l’évolution pour cette fin des analystes deviennent de
d’année ? plus en plus hautes et difficiles Un potentiel de croissance
Un des scénarios les plus à atteindre. encore intéressant et
probables est sans conteste La seule inconnue au tableau des rendements relatifs
la mise en place d’un pro- reste l’appétit des investis- attractifs plaident en faveur Obligations
gramme de tapering qui pour- seurs pour le risque. C’est du marché des obligations La prudence reste de
rait être officiellement annon- cette composante qui pour- émergentes. mise sur le segment des
cé en novembre prochain rait contrecarrer les effets né- obligations gouvernemen-
Actions
pour une mise en application gatifs du tapering et pousser tales et d’entreprises. En
en décembre déjà, comme l’a les marchés à continuer leur Dans un environnement effet, le risque de duration,
sous-entendu Jerome Powell, progression, avec toutefois de marché qui pourrait se tout particulièrement en
le Président de la Fed, lors de une amplitude inférieure aux montrer plus volatil, les CHF, n’est absolument pas
son allocution à Jackson Hole. derniers mois, raison pour actions suisses devraient se rémunéré.
En clair, cela signifie une dimi- laquelle nous diminuons lé- montrer plus résilientes de
Actions
nution du soutien de la Fed à gèrement notre exposition par leur caractère défensif.
l’économie par le biais d’une aux marchés actions. Dans Nous favorisons une
Placements alternatifs
réduction de ses achats d’ac- de telles circonstances, avec première prise de bénéfice
tifs. Ce processus de normali- une volatilité probablement Indépendamment des sur les actions européennes
sation monétaire devrait durer accrue, les titres défensifs de- niveaux actuels de valorisa- et américaines après
probablement jusqu’en sep- vraient être recherchés et la tion, les fonds immobiliers presque 18 mois de hausse
tembre 2022. La Réserve fé- bourse suisse pourrait en sortir suisses offrent encore une ininterrompue, afin de
dérale pourrait procéder dans gagnante face à ses pairs. source de rendement inté- diminuer l’exposition des
les mois qui suivent à une pre- ressante. Il s’agira toutefois portefeuilles au risque de
mière hausse de ses taux di- de privilégier le segment marché.
recteurs. La perspective d’une résidentiel.
Placements alternatifs
Devises
Avec la possibilité d’un
Le contexte des taux d’inté- tapering et d’une influence
Emmanuel Guélat, rêts nous pousse à favoriser à la hausse du niveau des
Conseiller en placement le CHF, pour la clientèle taux d’intérêts, l’or pourrait
suisse, afin de se prémunir perdre de son attrait de va-
face à un risque de change leur refuge et être délaissé
non rémunéré. par le marché.
La masse monétaire aux Etats-Unis
Avec le QE (Quantitative Easing) mené par la Fed pour relancer l’économie, la masse monétaire (monnaie fiduciaire et scripturale en circu-
lation) a atteint en 2021 le record de 20’500 milliards de dollars, après avoir été multipliée par 2 en 10 ans. Exprimée en coupure de 100
dollars, cela représente une pile de 51’000 km de haut, soit 170’000 tours Eiffel. Cela représente aussi 1.3 fois le tour de la Terre !
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RENDEMENTS NÉGATIFS : LE PRODUIT
DES SOLUTIONS ? EN LIEN N°1
Depuis 2014, certaines banques centrales à poursuivre LES OBLIGATIONS ÉMERGENTES
banques centrales appliquent leur manœuvre ultra-accom-
Cet univers regroupe les obligations émises par des pays consi-
des taux d’intérêts négatifs. Les modante.
dérés comme émergents ou des entreprises se situant dans ces
objectifs initiaux étaient, d’une Cela impacte inéluctablement
pays. Pour les plus importants, on peut citer la Chine, la Russie,
part, de désintéresser les inves- l’investisseur obligataire. Ef-
le Brésil ou encore l’Inde.
tisseurs à la détention de leur fectivement, les intérêts famé-
monnaie et, d’autre part, favo- liques, diminués des éventuels Avantage :
riser les conditions de refinan- frais, se concrétisent par une
Rendement relatif attractif, couverture du risque de change,
cement afin de relancer une espérance de rendement né-
diversification du risque de crédit avec un aspect durable dans
croissance terne. Tout cela de- gative sur une grande partie
la gestion.
vait potentiellement permettre de cette classe d’actifs. Mal-
de retrouver de l’inflation pour gré la nécessité de conserver Inconvénient :
ensuite normaliser la politique une exposition obligataire
monétaire. dans ses investissements (assu- Marché encore relativement sensible aux évolutions de la pan-
Pour ces banques, sept ans rance-risque), il s’agit, dans ce démie et aux risques de refinancement en dollar.
plus tard, les taux directeurs contexte, d’optimiser celle-ci.
évoluent toujours en territoire Pour répondre à ce défi, des Le produit permettant d’avoir une exposition aux marchés
négatif et leur niveau a même pistes de solution existent au émergents est décrit ci-dessous:
baissé davantage. L’objectif sein d’un portefeuille diversifié,
d’inflation de 2 % n’a pas dont voici ci-après trois possibi- Société de gestion : DPAM
été atteint et la pandémie liée lités: Type : Fonds de placement obligataire
au coronavirus a contraint les (ESG Emerging Markets CHF)
Numéro de valeur : 22182466
Cours actuel : CHF 138.57 au 15.09.2021
Pierre Barthe, Évolution historique du prix depuis 5 ans
Conseiller en placement
source: Bloomberg
RISQUE 1 2 3 4 5 6 7
De quand date les premiers taux d'intérêts négatifs ?
Les traces des premiers prêts avec intérêts remontent vers 1800 avant J.-C.! Les taux se situaient entre 20 et 33%. L’arrivée de la
monnaie (an 600 avant J.-C) a multiplié les prêts dont les taux n’ont fait que diminuer. Durant le 1e siècle, de rares prêts à taux zéro
ont été octroyés, mais jamais négatifs ! Les premiers taux directeurs négatifs sont apparus en 2014 avec la BCE et au début 2015
avec la BNS, suivi par d’autres banques centrales. Cet environnement particulier est encore intacte aujourd’hui.
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LE PRODUIT LE PRODUIT
EN LIEN N°2 EN LIEN N°3
LES PRODUITS STRUCTURÉS LES FONDS D’ALLOCATION D’ACTIFS
Avec un risque action limité grâce à une barrière de protection Un fonds d’allocation d’actifs permet d’obtenir une diversifica-
basse, ils permettent d’obtenir un coupon attractif. Si la barrière tion optimale. Il représente un produit essentiel dans la construc-
n’est jamais franchie durant la durée de vie du produit, ce der- tion d’un portefeuille car il contient toutes les principales classes
nier est remboursé à 100% à l’échéance. Dans le cas contraire, d’actifs. Son exposition monétaire peut être, partiellement ou
un remboursement partiel peut se produire en fonction de totalement, couverte en franc suisse.
l’évolution des sous-jacents.
Avantage :
Avantage :
Grande diversification quelque soit le montant investi. Il est par-
Permet de toucher un coupon intéressant avec un risque limité. ticulièrement recommandé pour les premiers investissements.
De plus, ce dernier est considéré comme un gain en capital et Le fonds décrit possède également une orientation durable.
donc non soumis à l’impôt sur le revenu.
Inconvénient :
Inconvénient :
Pas d’influence sur les décisions de gestion.
Si la barrière de protection est touchée, le produit s’apparente
davantage à un risque actions.
Société de gestion : Swisscanto
Le produit ci-dessous a été émis récemment et les conditions Type : Fonds stratégique avec 27%
sont les suivantes : d’actions (Responsible Select)
Numéro de valeur : 1544231
Emetteur: Goldman Sachs International Cours actuel : CHF 200.02 au 15.09.2021
London
Catégorie : Produit structuré sur indices Évolution historique du prix depuis 5 ans
Numéro de valeur : 112543858
Coupon : 3.15% garanti, payé
trimestriellement
Sous-jacents : SMI, EuroStoxx50, S&P500,
OMX Stockholm
Barrière : 50%
Cours actuel: 98.13% au 15.09.2021 source: Bloomberg
Évolution historique des sous-jacents depuis 5 ans
RISQUE 1 2 3 4 5 6 7
CONCLUSION
Les solutions proposées ci-dessus présentent certes un degré de
fluctuation supérieur aux obligations de la Confédération, consi-
source: Bloomberg
dérées comme sans risque, mais qui reste raisonnable.
Avec le niveau actuel des rendements, seule une augmentation
du risque permet d’obtenir un accroissement de la performance
RISQUE 1 2 3 4 5 6 7 à moyen terme.
Et dans cette situation, la diversification devient un élément es-
sentiel dans la construction d’un portefeuille d’investissement car
elle offre un accès à des poches de rendements intéressantes,
tout en réduisant la concentration des risques.
Plus d’actualités sur www.bcj.ch | TRIMESTRE 4 | 20214 NOS EXPERTS RÉPONDENT
LES MÉTAUX PRÉCIEUX
On entend sou- Pourquoi l’or est-il Pourquoi les Sous quelle
vent parler de autant négocié ? investisseurs forme peut-on
métaux précieux. L’or a de tout temps été re-
intègrent-ils les acquérir des mé-
Mais quelles sont cherché. D’abord en tant métaux précieux taux ?
les autres catégo- que moyen de paiement, dans leur porte- Sous la forme physique,
puis au sortir de la Seconde
ries de métaux ? Guerre mondiale (de 1944 feuille ? comme par exemple en
à 1976) comme garantie du lingots ou en pièces. Hor-
Il existe en fait quatre système monétaire interna- Principalement dans un mis l’or, les autres métaux
grandes familles. Les mé- tional (étalon de change or) souci de diversification des précieux sont sujets à la
taux ferreux sont utilisés et finalement, dans l’indus- risques. Face à une crainte TVA lors de l’achat. Depuis
dans la construction et l’in- trie. Il est considéré comme de baisse du marché des ac- quelques années, l’offre
dustrie, comme par exemple un actif « refuge », sa va- tions, un positionnement en d’or « Fairtrade » se déve-
le titane. Les métaux non leur oscillant en fonction de or peut s’avérer bénéfique loppe. Elle garantit que l’or
ferreux comme l’aluminium la situation économique et compte tenu de sa caracté- a été extrait dans le respect
sont, quant à eux, présents politique. Sa liquidité rassure ristique de valeur « refuge des droits humains et de
dans des domaines tels que également les investisseurs ». Il existe également une l’environnement.
les transports, l’électronique qui ne craignent pas d’être corrélation négative entre le Un compte métal permet
ou l’électricité. confronté à un marché en cours de l’or et le niveau des d’acquérir des métaux pré-
Dix-sept métaux composent manque d’acheteurs ou de taux réels américains (hors cieux, cette fois sans paie-
la catégorie des « terres vendeurs. inflation). Un resserrement ment de TVA. Il s’agit tout
rares » et permettent la de la politique monétaire simplement d’une écriture
fabrication des produits de mené par la Réserve fédé- en compte. Il est possible
haute technologie comme rale inciterait probablement à n’importe quel moment
des appareils électroniques, les investisseurs à se tourner de demander la livraison
des puces d’ordinateur ou
des batteries de voitures hy-
Une question? vers les obligations d’Etat,
plus rémunératrices, et à se
physique, moyennant le
paiement des frais de fonte
brides. détourner du métal jaune. et de livraison. Il est particu-
Les métaux précieux se Vous aimeriez que nos ex- lièrement apprécié des in-
composent quant à eux perts traitent une théma- vestisseurs qui ne visent pas
principalement de l’or, tique qui vous intéresse ? une détention à long terme.
l’argent, le platine et le pal- N’hésitez pas à nous écrire Il est également possible
ladium. Les domaines de la et à nous la proposer pour d’investir dans des fonds de
joaillerie, de l’électronique notre prochain numéro placements ou ETF sur mé-
et de la médecine dentaire trimestriel. taux précieux.
en sont notamment de Le critère de la sécurité doit
grands consommateurs. Contact : marches@bcj.ch
être pris en compte lors
L’or figure d’ailleurs parmi d’un achat physique et son-
les 10 matières premières ger par exemple à laisser le
les plus négociées. métal en dépôt auprès de sa
Cyrille Joray,
Responsable Devises,
banque ou dans un coffre-
Négoce et Trésorerie fort.
L 'or : un cube de 21 mètres d'arête
Savez-vous que tout l’or qui a été extrait sur notre planète ne représente que 170’000 tonnes ? Et les 2/3 de cette extraction ont eu
lieu dans les 60 dernières années. Si l’on fondait tout cet or pour en faire un unique cube, celui-ci aurait une arête de 21 mètres ce
qui représente 9’261 mètres cubes, un volume équivalent à 4 piscines olympiques !
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