COMPRENDRE LES PERFORMANCES DE NOTRE SÉLECTION DE FONDS - Documentation à caractère promotionnel
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Documentation à caractère promotionnel
COMPRENDRE LES PERFORMANCES
DE NOTRE SÉLECTION DE FONDS
1er trimestre 2020
Avril 2020Comprendre les performances de notre sélection de fonds – 1er trimestre 2020 - 2 Retail France – T1 2020 VUE D’ENSEMBLE DES MARCHÉS Marché des obligations1 du 31/12/2019 au 31/03/2020 Marchés d’actions du 31/12/2019 au 31/03/2020 Source : Bloomberg, au 31/03/2020. Source : MSCI, Stoxx, Nikkei, S&P, au 31/03/2020 1 Le prix d’une obligation augmente lorsque les taux se détendent (baissent) ÉVOLUTION DES MARCHÉS AU 1ER TRIMESTRE 2020 Marchés d’actions En janvier, malgré des nouvelles sanitaires préoccupantes en provenance de Chine, les grands indices actions n’avaient enregistré qu’une baisse modeste et étaient même parvenus à établir de nouveaux points hauts historiques le 12 février. Au cours de la dernière semaine de février, le monde et les marchés financiers ont basculé. La panique s’est accentuée en mars lorsque l’épidémie est devenue pandémie. Entre le 12 février et le 12 mars, les actions mondiales (indices MSCI AC World en dollars) ont perdu 26 %. La violence de cette baisse, qui contenait en germe une crise de liquidité sur l’ensemble des marchés financiers, a conduit les pouvoirs publics à annoncer des mesures d’urgence. Malgré l’ampleur des mesures déployées, la remontée des grands indices est demeurée hésitante mais s’est un peu affirmée à partir du 24 lorsque les annonces budgétaires ont pris le relais des communications des Banques centrales. Les actions mondiales (indice MSCI AC World en dollars), tombées le 23 mars à leur plus bas niveau depuis la mi-2016, ont perdu 21,7 % en 3 mois, ce qui constitue leur plus forte baisse trimestrielle. Les actions émergentes (indice MSCI Emerging en dollars) ont perdu 23,9 % avec de fortes disparités entre les régions principalement dues à la forte dépréciation de certaines devises. Dans leur évaluation des marchés financiers, les investisseurs doivent prendre la mesure de la nouvelle situation : la récession de l’économie mondiale suscite des réactions inédites de politique économique face à un risque sanitaire extrême. Au fil des séances, les nouvelles sur le front de l’épidémie, qui malheureusement sont restées mauvaises, ont provoqué des baisses malgré la « protection » monétaire et budgétaire assurée par les pouvoirs publics qui a toutefois permis de soulager certaines situations de stress des marchés. La baisse des actions a été généralisée. Au sein des marchés développés, le Nikkei 225 et le S&P 500 ont perdu chacun 20 %. Les places européennes ont sous-performé avec une baisse de 25,6 % de l’Eurostoxx 50. Au niveau mondial, la santé, la consommation non-cyclique et la technologie ont surperformé tout en enregistrant des reculs trimestriels de plus de 10 %. Les cours du pétrole se sont effondrés (-66,5 % pour le baril de WTI tombé à 20 dollars le baril, au plus bas depuis 17 ans). La mésentente entre les pays producteurs, qui ont choisi début mars de déclencher une guerre des prix plutôt que de revoir leur accord de réduction de la production, a déclenché cette baisse. L’Arabie Saoudite et la Russie sont restées sur leurs positions pendant une grande partie du trimestre malgré les appels de leurs partenaires pour un retour à la raison. Le recul des cours a été amplifié par les craintes de récession mondiale et d’effondrement de la demande. L’or a profité à la fois de son statut de placement refuge face à la montée des incertitudes et des politiques monétaires exceptionnelles mises en place par les banques centrales partout dans le monde qui peuvent faire craindre à certains investisseurs, soit un retour de l’inflation, soit un désencrage des monnaies à terme. L’once d’or termine à 1 613 dollars en hausse de 6 % après avoir retrouvé courant février son plus haut niveau depuis 2013.
Comprendre les performances de notre sélection de fonds - 1er trimestre 2020 - 3 Retail France – T1 2020
Indices actions
Performance des marchés actions 31/03/2020 Variation trimestrielle Variation annuelle
Euro Stoxx 50 2786,9 -25,6 % -25,6 %
Standard & Poor’s 500 (S&P 500) 2584,6 -20,0 % -20,0 %
Nikkei 225 18917,0 -20,0 % -20,0 %
MSCI All countries (en USD) 442,3 -21,7% -21,7 %
MSCI Emergents (en USD) 848,6 -23,9 % -23,9 %
Source : MSCI, Stoxx, Nikkei, S&P, dividendes non réinvestis, au 31/03/2020. Toutes les données sont exprimées en monnaie locale, sauf indication contraire.
NB : variation annuelle = variation par rapport au 31/12/2019 / variation trimestrielle = variation par rapport au 31/12/2019.
Les performances ou réalisations du passé ne sont pas indicatives des performances actuelles ou futures.
Marché des obligations1
Le 28 février, la Réserve fédérale américaine (Fed) a publié un bref communiqué indiquant qu’elle « surveille étroitement les développements [de l’épidémie] et leurs
implications sur les perspectives économiques ». La conclusion du communiqué a été interprétée comme un signal de baisse prochaine des taux. Dès le 3 mars, le
comité de politique monétaire de la Fed (FOMC) annonçait une baisse de 50 pb de l’objectif des fonds fédéraux. La Fed indiquait alors que « les fondamentaux restaient
solides » et que cette baisse survenue entre deux réunions programmées –une première depuis 2008– était une mesure d’urgence destinée à protéger l’économie
contre les effets du coronavirus. Le 15 mars, elle a ramené son principal taux directeur dans la fourchette 0 % - 0,25 %, en vigueur de décembre 2008 à décembre
2015, et réactivé son programme d’achats de titres (QE pour Quantitative Easing). Dans les jours qui ont suivi, elle a multiplié les annonces de mesures destinées à
favoriser un « fonctionnement fluide du marché » (fonds monétaires, marché du crédit, financement à court terme en dollars) et à s’assurer de la transmission efficace
de sa politique monétaire. Outre le QE, potentiellement sans limite, deux mesures inédites ciblent plus particulièrement le marché du crédit. Le Conseil des gouverneurs
de la Banque centrale européenne (BCE) n’a pas inclus de baisse des taux directeurs dans le « vaste ensemble de mesures de politique monétaire » présenté le 12,
décevant ainsi les observateurs. Le taux d’intérêt des opérations principales de refinancement ainsi que ceux de la facilité de prêt marginal et de la facilité de dépôt
restent à, respectivement, 0,00 %, 0,25 % et -0,50 %. Parmi les mesures figuraient notamment un assouplissement des conditions des TLTROs, qui pourront se faire
25 pb sous le taux de dépôt (c’est-à-dire à -0,75 %), et une enveloppe supplémentaire de 120 milliards d’euros d’achats de titres, venant s’ajouter aux achats mensuels
de 20 milliards. Le 18 mars, la BCE a annoncé des achats supplémentaires de titres à hauteur de 750 milliards d’euros. Ce plan a été baptisé PEPP (Pandemic
Emergency Purchase Programme).
Le rendement du T-note américain à 10 ans s’est détendu de 125 pb par rapport à fin 2019 pour s’inscrire à 0,67 % le 31 mars, proche de son point bas historique
(0,54 %) établi le 9 mars. La détente s’est mise en place dès les premiers jours de janvier et s’est accentuée à la mi-février en raison de la chute des actions, des
craintes de récession mondiale et des anticipations de baisse des taux directeurs de la Fed. Le rendement du Bund allemand à 10 ans s’est détendu de 28 pb pour
terminer à -0,47 % contre -0,19 % fin 2019. Une nette tendance baissière s’est dessinée à partir de mi-janvier et a amené le taux allemand à 10 ans à un nouveau
point bas historique (-0,86 % le 9 mars) dans un mouvement de fuite vers la sécurité. En mars, les variations des marchés de la zone euro ont été plus erratiques. Le
taux allemand à 10 ans a ainsi retrouvé son plus haut niveau depuis la mi-janvier à -0,20 %, ce qui constituait une dégradation impressionnante par rapport au point
bas. Les marchés périphériques, chahutés au cours du trimestre, ont réduit leurs pertes à l’annonce faite le 26 mars par la BCE de l’abandon de la limite de 33 % de
détention de la dette d’un pays pour les achats effectués dans le cadre du PEPP.
1 Rappel : le prix d’une obligation augmente lorsque les taux se détendent (baissent)
Indices obligataires et devises
Variation Variation
Variation Variation Devises 31/03/2020
Taux à 10 ans (%) 31/03/2020 trimestrielle annuelle
trimestrielle* annuelle*
EUR/USD 1,1029 -1,7 % -1,7 %
US T-note
0,67 -125 -125 USD/JPY 107,53 -1,0 % -1,0 %
obligation 10 ans US
Japanese Government
Bond (JGB) 0,01 2 2
obligation 10 ans Japon
Bund
obligation 10 ans -0,47 -28 -28
Allemagne
* En pb : point de base Source : BNPP AM/Bloomberg, au 31/03/2020. Toutes les
Source : BNPP AM/Bloomberg, au 31/03/2020. données sont exprimées en euros.
NB : variation annuelle = variation par rapport au 31/12/2019. NB : variation annuelle = variation par rapport au 31/12/2019.
Variation trimestrielle = variation par rapport au 31/12/2019. Variation trimestrielle = variation par rapport au 31/12/2019.
Les performances ou réalisations du passé ne sont pas indicatives des performances actuelles ou futures. Les titres ci-dessus sont
mentionnés à titre d’information uniquement et ne doivent pas être considérés comme une recommandation d’investissement.Comprendre les performances de notre sélection de fonds - 1er trimestre 2020 - 4 Retail France – T1 2020
PERFORMANCES DEPUIS LE DÉBUT DE L’ANNÉE 2020 & ANNUELLES (VOIR LES CARACTÉRISTIQUES ET
RISQUES DES FONDS EN FIN DE DOCUMENT)
Code ISIN Fonds Perf. T1 2020* Perf. 2019* Perf. 2018* Perf. 2017* Perf. 2016* Perf.2015*
FR0012088870 BNP Paribas Convictions -15,30 % 17,89 % -10,45 % 13,26 % 3,35 % 1,17 %
FR0010115410 BNP Paribas Best Sélection Actions Euro -20,68 % 21,14 % -14,88 % 12,15 % 2,93 % 9,23 %
FR0010108977 BNP Paribas Actions Monde -20,02 % 25,80 % -1,75 % 4,18 % 8,04 % 7,26 %
LU1956163023 BNP Paribas US Multi-Factor Equity -21,33 % 29,05 % 1,41 % 6,64 % 13,98 % 17,23 %
FR0010128587 BNP Paribas Smallcap Euroland -26,65 % 27,36% -15,92 % 20,37 % -1,15 % 25,73 %
FR0010668145 BNP Paribas Aqua -23,17 % 35,29 % -9,40 % 11,38 % 11,80 % 12,45 %
FR0010077412 BNP Paribas Développement Humain -16,19 % 21,54 % -4,23 % 5,23 % -5,49 % 15,24 %
LU0406802339 BNP Paribas Climate Impact -22,58 % 35,58 % -9,83 % 7,67 % 14,63 % 9,07 %
LU0823421689 BNP Paribas Disruptive Technology -10,41 % 39,82 % 7,93 % 18,89 % 10,64 % 19,63 %
* Performance exprimée en euros. Le calcul des performances est effectué net de frais de gestion de l’OPC, hors droit d’entrée éventuel, hors frais liés au cadre
d’investissement (dans un contrat d’assurence-vie, hors droits d’entrée éventuels ou hors frais d’arbitrage, hors frais de gestion annuels du contrat), hors fiscalité et
prélèvements sociaux.
Source : BNPP AM au 31/03/2020.
SÉLECTION CŒUR
DIVERSIFIER VOTRE ÉPARGNE SUR L’ENSEMBLE DES MARCHÉS
BNP Paribas Convictions
Code ISIN Horizon minimum de placement* Note de risque** Enveloppes d’éligibilité
FR0012088870 (Capitalisation) 4 ans 4 sur 7 Assurance-vie, compte titres
* L’horizon de placement recommandé est d’autant plus long que le risque est élevé
** Niveau de risque allant de 1 à 7, 1 correspondant au niveau de risque le plus faible et 7 au plus élevé
Pour mémoire : avec ce fonds dynamique, vous investissez dans un fonds diversifié international, reposant sur des fonds de type actions, obligations et diversifiés
gérés par les spécialistes des marchés financiers de BNP Paribas.
Grâce à une approche flexible et innovante (ISOVOL), ses investissements sont ajustés en fonction de la dynamique des marchés financiers.
Cette approche :
- repose sur le suivi de la volatilité de chaque classe d’actifs, c’est-à-dire l’ampleur de la fluctuation de leur prix et donc leur risque
- vise à exploiter les hausses de marché tout en amortissant au maximum leurs baisses
Dans ce contexte de marché exceptionnel et de fortes volatilités, le gérant de BNP Paribas Convictions a considérablement réduit les expositions de son portefeuille,
passant ainsi l’exposition actions de 65 % à 27 % (actions européennes et américaines principalement) et celle aux obligations de 71% à 29 % (obligations émises par
des entreprises principalement), entre le 24 février et le 31 mars dernier.
Le mécanisme ISOVOL a également permis d’ajuster l'exposition aux actifs de diversification de 36 % à 19 % (immobilier principalement).
Dans son approche, le gérant a également la possibilité d’utiliser des options pour se protéger en partie. Pour rappel, ce dispositif optionnel avait montré en 2018-2019
sa capacité à être asymétrique et réactif dans les périodes de marchés baissiers suivies de marchés haussiers. L’équipe de gestion reste optimiste quant à sa capacité
à répéter ce comportement en 2020. Les stratégies optionnelles mises en place au cours du trimestre ont d’ailleurs contribué positivement.
Au 31 mars, le fonds BNP Paribas Convictions enregistre une performance depuis le début de l’année de -15,30 %, une performance certes négative mais
qui a permis d’amortir l’ampleur des chocs.
Les performances ou réalisations du passé ne sont pas indicatives des performances actuelles ou futures. Les titres ci-dessus sont
mentionnés à titre d’information uniquement et ne doivent pas être considérés comme une recommandation d’investissement.Comprendre les performances de notre sélection de fonds - 1er trimestre 2020 - 5 Retail France – T1 2020 INVESTIR DANS LES GRANDES ENTREPRISES BNP Paribas Best Selection Actions Euro (ex BNP Paribas Actions Euroland) Code ISIN Horizon minimum de placement* Note de risque** Enveloppes d’éligibilité FR0010115410 (Capitalisation) 5 ans 6 sur 7 Assurance-vie, compte titres, PEA FR0010116541 (Distribution) * L’horizon de placement recommandé est d’autant plus long que le risque est élevé ** Niveau de risque allant de 1 à 7, 1 correspondant au niveau de risque le plus faible et 7 au plus élevé Pour mémoire : avec ce fonds, vous investissez dans les actions d’entreprises qui opèrent sur des marchés biens structurés de la zone euro. Les gérants tentent d’identifier ces entreprises au travers d’un outil d’analyse spécifique. Il cible les entreprises actives dans des secteurs difficiles d’accès pour les nouveaux entrants, avec un nombre de concurrents réduit. Ces sociétés présentent généralement un avantage concurrentiel, un meilleur pouvoir de fixation des prix et des bénéfices plus élevés. Elles sont sélectionnées à des prix intéressants car délaissées temporairement par le marché. Sur le premier trimestre, BNP Paribas Best Selection Actions Euro recule de -20,68 %, affichant une solide surperformance par rapport à son indice de référence qui, lui, baisse de -25,1 %. Les secteurs défensifs comme la santé, les services publics et la consommation de base se sont montrés logiquement les plus résilients. À l’inverse, les services, les banques, l'automobile, l'énergie et les transports ont été les plus touchés, perdant 30 % à 40 % au cours du trimestre. Les principaux contributeurs à la performance dans le fonds ont été : Lonza (les sociétés pharmaceutiques externalisent 30 % de leur fabrication à des sous-traitants pharmaceutiques comme Lonza) ; Grifols (leader dans les produits à base de plasma sanguin) ; Jeronimo Martins (très bons résultats en Pologne, point mort en Colombie et résilience de la distribution alimentaire dans le contexte actuel) ; E.On (en période de crise, E.On constitue bien évidemment une valeur refuge, 80 % des bénéfices provenant de la distribution d’électricité en Allemagne). L’allocation sectorielle a été également positive, portée par notre plus faible exposition aux banques et aux biens d'investissement, combinée à notre pondération plus forte sur la distribution alimentaire et sur les pharmaceutiques. Les principales contributions négatives sont venues de la banque Irlandaise Allied Irish Bank (forte sensibilité aux taux) ; du brasseur AB Inbev (impacté par la fermeture des restaurants et des bars, effet change négatif des devises émergentes contre le dollar américain). Ce trimestre, nous avons introduit dans le portefeuille Prosus, Siemens et Vivendi. Nous avons revendu Unilever, Royal Dutch Shell, Gerresheimer et Aena. Nous avons également renforcé SAP, Nestlé, E.On et allégé Amadeus, CRH, Sanofi, Jeronimo Martins, Nordea, AIB, Orange, Pernod Ricard, Grifols, Galp Energia et Tenaris. BNP Paribas Actions Monde Code ISIN Horizon minimum de placement* Note de risque** Enveloppes d’éligibilité FR0010108977 (Capitalisation) 5 ans 5 sur 7 Assurance-vie, compte titres * L’horizon de placement recommandé est d’autant plus long que le risque est élevé ** Niveau de risque allant de 1 à 7, 1 correspondant au niveau de risque le plus faible et 7 au plus élevé Pour mémoire : avec ce fonds vous investissez dans des actions de sociétés de pays développés comme de pays émergents présentes dans différents secteurs d’activité. Ce placement permet de profiter des perspectives de reprise des pays développés ainsi que des moteurs de croissance des pays émergents. Le processus d’investissement innovant du fonds vise à sélectionner, au sein de chaque secteur, les valeurs considérées comme les moins risquées, c’est-à-dire celles dont les cours ont tendance à peu fluctuer à la hausse comme à la baisse (stratégie à “faible volatilité”). Le fonds intègre également une approche d'investissement socialement responsable (ISR) permettant au fonds de combiner des objectifs de performance avec les meilleures pratiques et engagements ESG (Environnmentaux, Sociaux et de Gourvernance) en matière de lutte contre le réchauffement climatique. Depuis le début de l’année, le fonds perd -20,02 % contre -18,20 % pour l’indice de référence. La sélection de titres dans les secteurs de la finance et de l'énergie a le plus contribué à la performance. Dans le secteur des technologies de l'information, Citrix Systems (USA, +30,8 %), Jack Henry & Associates (USA, +9,2 %) et Fujifilm (Japon, +7,9 %) ont été les principaux contributeurs. Nos positions dans Ball Corporation (USA, secteur des matériaux, +2,4 %) et Singapore Exchange Ltd (Singapour, secteur des valeurs financières, +0,7 %), ont enregistré de solides performances. Enfin, d'un point de vue géographique, la sélection américaine a produit des gains. À l’inverse, la sélection de titres dans les secteurs de la consommation durable et de la santé a le plus pesé sur la performance. Accor (France, -40,2 %) a été le principal détracteur de la performance. L’acteur financier AGNC Investment Corp (USA, -37,4 %) ainsi que la compagnie aérienne Singapore Airlines ( Singapour, - 38,7 %) ont également pesé sur la performance. Sur le plan géographique, notre allocation sur la Chine et la France a sous-performé. Au cours du trimestre, nous avons introduit dans notre portefeuille Mizuho Financial Group, Japan Post Bank et Japan Post Holdings. Nous avons vendu Münchener Rückversicherungs Gesellschaft (Munich Re), société allemande du secteur financier, Royal Dutch Shell Plc, entreprise appartenant au secteur de l'énergie ainsi que Woolworths Group Ltd, société australienne appartenant au secteur des biens de consommation de base. Les performances ou réalisations du passé ne sont pas indicatives des performances actuelles ou futures. Les titres ci-dessus sont mentionnés à titre d’information uniquement et ne doivent pas être considérés comme une recommandation d’investissement.
Comprendre les performances de notre sélection de fonds - 1er trimestre 2020 - 6 Retail France – T1 2020 BNP Paribas US Multi-Factor Equity (Ex BNP Paribas L1 USA) Code ISIN Horizon minimum de placement* Note de risque** Enveloppes d’éligibilité LU1956163379 5 ans 5 sur 7 Assurance-vie, compte titres (Euro Capitalisation) * L’horizon de placement recommandé est d’autant plus long que le risque est élevé ** Niveau de risque allant de 1 à 7, 1 correspondant au niveau de risque le plus faible et 7 au plus élevé Pour mémoire : avec ce fonds, vous investissez dans des actions de grandes sociétés américaines offrant les meilleurs profils en termes de profitabilité, valorisation, performance récente et niveau de risque (faible volatilité). Ces entreprises comptent parmi les plus importantes du monde et exercent un leadership sur la scène économique mondiale. Notre équipe de gestion a développé un modèle mathématique qui permet de sélectionner des grandes entreprises du marché boursier américain en fonction de facteurs reconnus comme les principaux moteurs de la performance des actions sur le long terme. Ces 4 facteurs sont : – la faible volatilité : surpondération des actions les moins volatiles. – la valeur : surpondération des actions les moins chères. – la qualité : surpondération des actions des entreprises les plus rentables. – le momentum : surpondération des actions dont le potentiel haussier est le plus élevé. Le fonds intègre également une approche d'investissement socialement responsable (ISR) lui permettant de combiner des objectifs de performance financière et les meilleurs pratiques en matière de lutte contre le réchauffement climatique. Depuis le début de l’année, le fonds BNP Paribas US Multi-Factor Equity baisse de -21,33 % contre – 16,93 % pour son indice de référence. Dans ce contexte de marché très perturbé, le portefeuille a souffert de son exposition au secteur financier et de sa faible exposition aux GAFA (Google, Apple, Facebook et Amazon) qui ont mieux amorti la chute du marché. Clorox Company (+13,4 %) et J M Smucker Co (+3,0 %), toutes deux opérant dans le secteur de la consommation de base, ont été les meilleures contributions à la performance. Progressive Corporation (Finance, +4,3 %), Akamai Technologies Inc (technologies de l’information, +5,9 %) et Mckesson Corp (santé, -2,0 %) ont également fortement contribué aux rendements excédentaires. À l’inverse, la sélection de titres dans le secteur de la consommation durable a le plus pesé sur la performance. Kohls Corp (consommation durable, -70,5 %) a été le principal détracteur. Discover Financial Services (-57,8 %) et Synchrony Financial (-55,1 %), tous deux actifs dans le secteur financier, ont également fortement pesé sur la performance. Au cours du trimestre, nous avons introduit dans notre portefeuille J M Smucker Co (consommation de base), MSCI (finance) et D R Horton Inc (consommation discrétionnaire). Nous avons également vendu des titres comme Cadence Design Systems (technologies de l'information), Zoetis Inc (santé) et MACYS (consommation discrétionnaire). CONTRIBUER AU DEVELOPPEMENT DES PME* *PME : Petites et Moyennes Entreprises BNP Paribas Smallcap Euroland Code ISIN Horizon minimum de placement* Note de risque** Enveloppes d’éligibilité FR0010128587 (Capitalisation) 5 ans 5 sur 7 Assurance-vie, compte titres, PEA FR0010129742 (Distribution) * L’horizon de placement recommandé est d’autant plus long que le risque est élevé ** Niveau de risque allant de 1 à 7, 1 correspondant au niveau de risque le plus faible et 7 au plus élevé Pour mémoire : avec ce fonds, vous investissez dans les actions d’entreprises de petite capitalisation de la zone euro. Du fait de leur positionnement sur leur marché, ces entreprises offrent des perspectives de croissance de leur chiffre d’affaires structurellement supérieures à celles des grandes sociétés de la zone euro. Ces sociétés sont souvent des leaders au niveau mondial sur des marchés de niche. Il convient de rappeler que nos gérants accordent la plus grande attention au risque de liquidité lié à l’investissement dans des entreprises de petite taille, grâce à un processus d’investissement axé sur des business models durables, des managements de qualité et des bilans solides, C’est pourquoi ils évitent les titres les moins liquides. Dans l'environnement de marché actuel, l’équipe de gestion estime que le portefeuille affiche une liquidité très satisfaisante, ce qui constitue un avantage concurrentiel extrêmement précieux pour les investisseurs. La performance du fonds affiche une baisse de -26,65 % sur le premier trimestre 2020, en ligne avec son indice de référence à -26,38 %. Le marché a considérablement baissé en raison des craintes associées à l’épidémie de COVID19 qui a gagné toute l’Europe et qui s’étend aux Etats Unis. Au premier trimestre, notre sélection de titres s’est révélée judicieuse au sein des valeurs des technologies de l’information (notamment avec le titre Isra Vision AG, en hausse de 27 %. Notre sélection s’est également distinguée au sein des valeurs des matériaux de base. Les performances ou réalisations du passé ne sont pas indicatives des performances actuelles ou futures. Les titres ci-dessus sont mentionnés à titre d’information uniquement et ne doivent pas être considérés comme une recommandation d’investissement.
Comprendre les performances de notre sélection de fonds - 1er trimestre 2020 - 7 Retail France – T1 2020
Mais cela a été neutralisé par une sélection peu favorable dans le secteur des équipementiers automobile (Compagnie Plastic-Omnium et Faurecia SE) naturellement
impactés par la chute des ventes en pleine période d’épidémie ; également dans le secteur de la santé, notre fonds ne détenant pas le titre Biontech SE, en hausse
de 58 %, dans lequel le marché a vu du potentiel dans la lutte contre le COVID19.
Néanmoins cette crise pourrait précipiter une dé-globalisation, au bénéfice sans doute des petites capitalisations (Small Cap), souvent plus locales/régionales.
Enfin, même si les Small Cap ont tendance à plus souffrir dans les chutes de marchés (pour des raisons essentiellement de liquidité réduite), comme ce fut le cas en
2008, l’histoire a également montré que leur rebond (comme en 2009 et 2010) était très supérieur à leur baisse.
Quoi qu’il en soit, notre sélection de titres continue de privilégier des entreprises solides en termes de bilan, de modèles économiques et de croissance.
ÉPARGNER RESPONSABLE
BNP Paribas Aqua
Code ISIN Horizon minimum de placement* Note de risque** Enveloppes d’éligibilité
FR0010668145 5 ans 5 sur 7 Assurance-vie, compte titres
(Capitalisation)
* L’horizon de placement recommandé est d’autant plus long que le risque est élevé
** Niveau de risque allant de 1 à 7, 1 correspondant au niveau de risque le plus faible et 7 au plus élevé
Pour mémoire : avec ce fonds, vous investissez dans des actions de sociétés internationales dont l’activité est liée au thème de l’eau. Ce secteur bénéficie d’un
potentiel de croissance supérieur à celui du reste de l’économie. En effet, la consommation de cette ressource ne cesse d’augmenter avec la croissance démographique
et l’amélioration du niveau de vie dans les pays émergents alors que le dérèglement climatique accentue sa raréfaction.
Le fonds intègre également une approche d'investissement socialement responsable (ISR) lui permettant de combiner objectifs de performance financière et meilleurs
pratiques et engagements ESG (Environnementaux, Sociaux et de Gouvernance).
Le fonds BNP Paribas Aqua termine le premier trimestre en baisse de -23,17 %. Par rapport aux actions mondiales, l'absence d'exposition aux secteurs de la
finance et de l'énergie s'est avérée bénéfique, en particulier dans un contexte de chute des prix du pétrole. La surpondération des services aux collectivités a également
contribué à la performance en période de turbulences. Cependant, la forte exposition aux valeurs industrielles a annulé ces effets positifs.
Sur la période en revue, les principaux contributeurs ont été Pennon (qui opère principalement dans les domaines des services d'eau et d'assainissement, ainsi que
dans la gestion des déchets), Lindsay (leader du marché, qui fabrique des systèmes d'irrigation à pivot central et des équipements auxiliaires pour l'industrie agricole)
et American Water Works (qui fournit de l'eau potable, intervient dans le traitement des eaux usées et d'autres services liés à l'eau dans plusieurs États américains et
au Canada).
A l’inverse, ont pesé sur la performance trimestrielle les titres suivants : Aalberts (qui développe la régulation de l'eau, le contrôle des débits et les systèmes de
tuyauterie parmi ses produits d'infrastructure), Wienerberger (fabricant de canalisations d'eau, de briques, de béton et d'argile), Suez (entreprise de gestion de l'eau et
des déchets), Georg Fischer (société industrielle diversifiée avec une exposition finale aux marchés de la tuyauterie, de l'automobile et des machines) et enfin,
Flowserve Corporation (qui produit et fournit des équipements industriels de gestion de flux).
Il est probable qu'à la suite de cette crise mondiale sans précédent, les consommateurs, les gouvernements et les régulateurs se concentreront davantage sur des
domaines tels que l'infrastructure sanitaire et l'assainissement, la qualité de l'eau et l'infrastructure de l'eau, les systèmes alimentaires et la sécurité alimentaire. En
outre, des sujets tels que la santé, la sécurité et la stabilité de la population active, ainsi que les avantages sociaux, seront des questions importantes à l'avenir.
BNP Paribas Développement Humain
Code ISIN Horizon minimum de placement* Note de risque** Enveloppes d’éligibilité
FR0010077412 5 ans 5 sur 7 Assurance-vie, compte titres, PEA
(Capitalisation)
* L’horizon de placement recommandé est d’autant plus long que le risque est élevé
** Niveau de risque allant de 1 à 7, 1 correspondant au niveau de risque le plus faible et 7 au plus élevé
Pour mémoire : avec ce fonds, vous investissez dans des actions d’entreprises européennes qui cherchent à :
- satisfaire les besoins fondamentaux de l’être humain (donner accès à des conditions d’hygiènes minimales, à une alimentation adaptée, à l’enseignement…)
- contribuer à la résolution des problèmes de société du monde moderne (vieillissement de la population…)
Le fonds BNP Paribas Développement Humain enregistre sur le premier trimestre une performance de -16,19 %, nettement supérieure à celle de son indice
de (-22,59 %). L’allocation sectorielle et la sélection de titres ont contribué positivement à la performance.
Le portefeuille a principalement bénéficié de sa plus forte exposition dans le secteur de la santé et des biens de la consommation de base, et de sa plus faible exposition
dans le secteur de l’énergie (secteur absent de la thématique d’investissement du fonds).
Les performances ou réalisations du passé ne sont pas indicatives des performances actuelles ou futures. Les titres ci-dessus sont
mentionnés à titre d’information uniquement et ne doivent pas être considérés comme une recommandation d’investissement.Comprendre les performances de notre sélection de fonds - 1er trimestre 2020 - 8 Retail France – T1 2020 Comme exemples, le portefeuille a bénéficié de la bonne performance de valeurs comme Wolters Kluwer dans l’industrie, Carrefour, Nestlé et L’Oréal dans la consommation courante ou Air Liquide dans les matériaux. Ces contributions favorables à la performance ont plus que compensé l’impact négatif de titres ayant sous-performé comme Axa ou Allianz dans les financières, Compass dans la consommation discrétionnaire, Ipsen dans la santé ou NXP dans les technologies de l’information. En conclusion, le portefeuille conserve un profil très défensif grâce à ses investissements dans les secteurs des soins de santé et des biens de consommation de base. SÉLECTION OPPORTUNITÉS ÉPARGNER RESPONSABLE BNP Paribas Climate Impact (Ex Parvest Climate Impact) Code ISIN Horizon minimum de placement* Note de risque** Enveloppes d’éligibilité LU0406802339 (Capitalisation) 5 ans 5 sur 7 Assurance-vie, compte titres * L’horizon de placement recommandé est d’autant plus long que le risque est élevé ** Niveau de risque allant de 1 à 7, 1 correspondant au niveau de risque le plus faible et 7 au plus élevé Pour mémoire : avec ce fonds, vous investissez dans les sociétés internationales dont l’activité apporte des solutions aux problèmes du réchauffement climatique (à hauteur d’au moins 50 % de leurs activités), tant pour réduire les émissions de gaz à effet de serre que pour s’adapter à leurs conséquences. Ces solutions s’inscrivent dans différents domaines comme l’efficacité énergétique, les énergies renouvelables, le recyclage des déchets, la construction ou rénovation de systèmes d’adduction d’eau, ou encore le traitement et le recyclage des eaux usées. Le fonds intègre également une approche d'investissement socialement responsable (ISR) lui permettant de combiner objectifs de performance financière et meilleurs pratiques et engagements ESG (Environnementaux, Sociaux et de Gouvernance). Avec une performance de -22,58 % sur la premier trimestre, BNP Paribas Climate Impact enregistre un résultat supérieur à celui de son indice de référence. Au cours de la période en revue, les principaux contributeurs ont été EDP Renovaveis et Huaneng Renewables. EDP Renovaveis est l'un des leaders de la promotion des énergies renouvelables avec des actifs de haute qualité en Europe et aux États-Unis. La société a surperformé en raison de son modèle défensif de services aux collectivités et de la progression rapide de ses plans à moyen terme. Huaneng Renewables est l'un des plus grands promoteurs et exploitants de parcs éoliens en Chine. La société bénéficie d'un solide soutien de l'un des groupes publics indépendants de producteurs d'électricité (IPP). Le titre a rebondi car la société a été privatisée par la société mère Huaneng Group. À l’inverse, ont pesé sur la performance, Welbilt (qui fabrique des équipements de services alimentaires pour le marché des services alimentaires commerciaux), Sensata (un leader dans la vente de composants de détection et de contrôle sur les marchés automobile et industriel), Sabesp (une entreprise de distribution d'eau réglementée à Sao Paolo, au Brésil), Pentair (une société mondiale spécialisée dans l'eau) et DS Smith (première société d'emballage ondulé en Europe). Il est probable qu'à la suite de cette crise mondiale sans précédent, les consommateurs, les gouvernements et les régulateurs se concentreront davantage sur des domaines tels que l'infrastructure sanitaire et l'assainissement, la qualité de l'eau et l'infrastructure de l'eau, les systèmes alimentaires et la sécurité alimentaire. En outre, des sujets tels que la santé, la sécurité et la stabilité de la population active, ainsi que les avantages sociaux, seront des questions importantes à l'avenir. Enfin, certains gouvernements européens discutent de l'inclusion des infrastructures vertes dans les plans de relance COVID-19, ce qui est potentiellement important pour les opportunités des marchés environnementaux. INVESTIR DANS LES SECTEURS CLÉS BNP Paribas Disruptive Technology (Ex Parvest Disruptive Technology) Code ISIN Horizon minimum de placement* Note de risque** Enveloppes d’éligibilité LU0823421689 5 ans 6 sur 7 Assurance-vie, compte titres * L’horizon de placement recommandé est d’autant plus long que le risque est élevé ** Niveau de risque allant de 1 à 7, 1 correspondant au niveau de risque le plus faible et 7 au plus élevé Pour mémoire : avec ce fonds vous investissez dans des actions de sociétés internationales à la pointe de l’innovation technologique. L’approche de gestion par grande thématique (Intelligence Artificielle, Robotique, Cloud Computing, Internet des Objets, Automatisation) ouvre des opportunités d’investissement attractives. Grâce à de nouvelles technologies de rupture dans de multiples secteurs (santé, consommation, industrie, finance, …), le fonds permet de participer à la transformation du monde de demain en bénéficiant de la révolution technologique au service de notre société. Le fonds BNP Paribas Disruptive Technology enregistre une performance de -10,41 % au premier trimestre 2020, surperformant significativement son indice de référence (-19,23 %). Les performances ou réalisations du passé ne sont pas indicatives des performances actuelles ou futures. Les titres ci-dessus sont mentionnés à titre d’information uniquement et ne doivent pas être considérés comme une recommandation d’investissement.
Comprendre les performances de notre sélection de fonds - 1er trimestre 2020 - 9 Retail France – T1 2020 Une forte exposition sur les systèmes et les logiciels d'applications, une plus faible pondération sur les banques et une sélection de titres judicieuse dans le secteur de la santé ont été les principaux moteurs de la performance durant le trimestre (par exemple Teladoc Health, un prestataire de soins virtuels, aux États-Unis). Les foncières dotées de centres commerciaux et de bureaux ont toutes beaucoup souffert, mais un secteur des foncières a relativement bien résisté : les foncières hébergeant des systèmes de données (par exemple Equinix qui gère des infrastructures de données et de cloud). Servicenow et Netflix ont également fortement contribué à la performance. Le secteur de la technologie a surperformé l'ensemble du marché avant et pendant la correction. C'est remarquable puisque la technologie est traditionnellement à la traîne du marché en période de récession macroéconomique. Nous pensons que la technologie est (1) moins cyclique en raison de marchés finaux plus diversifiés pour les semi-conducteurs et de modèles de chiffre d'affaires récurrents pour les sociétés de logiciels et (2) de nombreuses technologies apportent des solutions à la situation actuelle. À plus long terme, nous restons très optimistes à l'égard des thèmes de croissance. Par exemple, les entreprises dépensent pour soutenir la capacité de leurs employés à travailler à domicile. Il existe de nombreuses preuves d'une forte demande pour les services publics de cloud, car les entreprises adoptent des outils de collaboration (comme Microsoft Teams, qui est livré via le cloud Azure). Enfin, le commerce électronique est essentiel pour aider les gens à se procurer les biens nécessaires sans quitter leur foyer. Les investissements réalisés dans les fonds sont soumis aux fluctuations du marché et aux risques inhérents aux investissements en valeurs mobilières. La valeur des investissements et les revenus qu’ils génèrent peuvent enregistrer des hausses comme des baisses et il se peut que les investisseurs ne récupèrent pas l’intégralité de leur placement. Les fonds décrits présentent un risque de perte en capital. Pour une définition et une description plus complète des risques, merci de vous reporter aux prospectus et DICI des fonds disponibles gratuitement sur notre site www.bnpparibas-am.fr. Les performances passées ne préjugent pas des performances à venir. Les performances ou réalisations du passé ne sont pas indicatives des performances actuelles ou futures. Les titres ci-dessus sont mentionnés à titre d’information uniquement et ne doivent pas être considérés comme une recommandation d’investissement.
Comprendre les performances de notre sélection de fonds - 1er trimestre 2020 - 10 Retail France – T1 2020
CARACTÉRISTIQUES DES FONDS
Frais entrée Frais de
Code ISIN Fonds SRRI Frais courants
max./sortie gestion
FR0010115410 BNP Paribas Best Sélection Actions Euro1 6/7 2 %/Néant 1,80 % max. 2,06 % au 30/09/2019
FR0010108977 BNP Paribas Actions Monde1 5/7 2 %/Néant 1,50 % max. 1,60 % au 30/09/2018
LU1956163379 BNP Paribas US Multi-Factor Equity2 5/7 3 % /Néant 1,50 % max 1,45 % au 31/10/2019
FR0010668145 BNP Paribas Aqua1 5/7 2,4 %/Néant 2,00 % max. 2,14 % au 31/12/2019
FR0012088870 BNP Paribas Convictions1 4/7 2 %/Néant 1,60 % max. 1,81 % au 30/09/2019
FR0010077412 BNP Paribas Développement Humain1 5/7 2 %/Néant 1,50 % max. 1,59 % au 30/09/2019
FR0010128587 BNP Paribas Smallcap Euroland1 5/7 2 %/Néant 1,50 % max. 1,75 % au 30/09/2019
LU0823421689 BNP Paribas Disruptive Technology2 6/7 3 %/Néant 1,50 % max 1,95 % au 31/10/2019
LU0406802339 BNP Paribas Climate Impact2 5/7 3 % /Néant 2,20 % max 2,65 % au 31/10/2019
1 Fonds Commun de placement de droit français Fonds Commun de Placement (FCP) de droit français, conforme à la directive européenne 2009/65/CE.
2 Compartiment de BNP Paribas Funds, SICAV de droit luxembourgeois conforme à la directive 2009/65/CE.
Source : BNPP AM au 31/03/2020.
RISQUES
Risque de perte en capital : l’investisseur est averti que la performance de l’OPC (organisme de placement collectif) peut ne pas être conforme à ses objectifs et que
son capital investi (déduction faite des commissions de souscription), n’intégrant aucune garantie, peut ne pas lui être restitué.
Risque actions : les placements en actions sont exposés à d'importantes fluctuations des cours, notamment imputables aux mauvaises nouvelles concernant l'émetteur
ou le marché. Par ailleurs, ces fluctuations sont souvent amplifiées à court terme.
Risque de taux : il correspond au risque lié à une remontée des taux des marchés obligataires, qui provoque une baisse des cours des obligations et par conséquent
une baisse de la valeur liquidative du fonds.
Risque de crédit : ce risque concerne la capacité d'un émetteur à honorer ses engagements : la révision à la baisse de la notation d'une émission ou d'un émetteur
peut entraîner une chute de la valeur des obligations au sein desquelles le fonds a investi.
Risque de liquidité : ce risque résulte de la difficulté de vendre un titre à sa juste valeur et dans un délai raisonnable du fait d'un manque d'acheteurs.
Risque de change : les fluctuations des taux de change peuvent affecter la valeur des parts du fonds, à la hausse comme à la baisse.
Risque lié aux pays émergents : les investissements dans les pays émergents peuvent générer des mouvements de marché à la baisse plus forts et plus rapides que
sur les grandes places internationales.
Risque de contrepartie : ce risque est lié à la conclusion de contrats sur instruments financiers à terme et dans le cas où une contrepartie avec laquelle un contrat a
été conclu ne tiendrait pas ses engagements (par exemple : paiement, remboursement).
Risque d’inflation : à terme, le rendement des investissements à court terme peut ne pas suivre le rythme de l’inflation, d’où une réduction du pouvoir d'achat d'un
investissement.
Risque lié aux instruments dérivés : en investissant dans des instruments dérivés négociés de gré à gré ou côtés, le fonds vise à couvrir et/ou donner un effet de levier
au rendement de sa position. L'attention de l'investisseur est attirée sur le fait que l'effet de levier augmente la volatilité.
Risque lié à la gestion discrétionnaire : le style de gestion discrétionnaire repose sur l’anticipation de l’évolution des différents titres détenus en portefeuille. Il existe un
risque que le fonds ne soit pas investi à tout moment sur les titres les plus performants.
Risque de conflits d’intérêt potentiels : ce risque est lié à la conclusion d’opérations de cessions/acquisitions temporaires de titres au cours desquelles le FCP a pour
contrepartie et/ou intermédiaires financiers une entité liée au groupe auquel appartient la société de gestion du FCP.
Risque opérationnel : sur certains marchés, moins règlementés que la plupart des marchés internationaux, le risque est plus important de rencontrer des difficultés
lors du traitement des opérations sur titres (délais de livraison, par exemple).
Risque de monétarisation : si la performance des actifs dits « risqués » diminue, le FCP pourra n’être investi qu’en actifs dits « non risqués » lui permettant de délivrer,
à la date anniversaire, le niveau de la Valeur Liquidative Garantie annoncé. Dans ce cas, le FCP ne bénéficiera pas du rebond éventuel des marchés avant la prochaine
Les anniversaire.
Date performances ou réalisations du passé ne sont pas indicatives des performances actuelles ou futures. Les titres ci-dessus sont
mentionnés à titre d’information uniquement et ne doivent pas être considérés comme une recommandation d’investissement.Comprendre les performances de notre sélection de fonds - 1er trimestre 2020 - 11 Retail France – T1 2020 Risque lié aux petites capitalisations boursières : les petites capitalisations sont susceptibles d’afficher une volatilité supérieure à la moyenne en raison d’un haut degré de concentration, d’incertitudes accrues résultant de la moindre quantité d’informations disponibles, de la moindre liquidité ou d’une plus grande sensibilité aux modifications des conditions de marché (conditions sociales, politiques et économiques). Risque lié aux sociétés de moyennes ou petites capitalisations : sur les marchés des sociétés de petite ou de moyenne capitalisation (small cap/mid cap), le volume des titres cotés est relativement réduit. En cas de problème de liquidités, ces marchés peuvent présenter des variations négatives davantage marquées à la baisse et plus rapides que sur les marchés de grandes capitalisations. Du fait de la baisse de ces marchés la valeur liquidative du FCP peut éventuellement baisser plus rapidement ou plus fortement. Opérations de financement sur titres et à la gestion des garanties : le porteur peut être exposé à un risque juridique (en lien avec la documentation juridique, l’application des contrats et les limites de ceux-ci) et au risque lié à la réutilisation des espèces reçues en garantie, la valeur liquidative du FCP pouvant évoluer en fonction de la fluctuation de la valeur des titres acquis par investissement des espèces reçues en garantie. En cas de circonstances exceptionnelles de marché, le porteur pourra également être exposé à un risque de liquidité, entrainant par exemple des difficultés de négociation de certains titres. Risque d’investissement dans certains OPC : certains OPC sous-jacents cherchent à générer de la performance en effectuant des prévisions sur l'évolution de certains marchés par rapport à d’autres à travers des stratégies directionnelles et d’arbitrage. Ces anticipations peuvent être erronées et conduire à une contre-performance. Risque lié à l’emploi des dérivés : dans le but de réaliser son objectif de gestion, le compartiment peut utiliser des produits dérivés de gré à gré ou listés, pour couvrir et/ou optimiser le rendement de son portefeuille et/ou couvrir le risque de change. L’attention des investisseurs est attirée sur le fait que par ce biais, la volatilité du rendement du compartiment est accrue et que l’utilisation de ces instruments peut modifier de manière importante l’exposition du portefeuille par rapport à un simple investissement en direct. La survenance de ce risque pourrait faire baisser la valeur liquidative du compartiment. Risqué lié au Stock Connect de Shanghai – Hong Kong : Stock Connect offre aux investisseurs de Hong Kong et étrangers un nouveau moyen d’accéder directement au marché boursier chinois. Les intervenants sur le marché peuvent en bénéficier à condition de remplir certaines exigences en matière de ressources informatiques, de gestion des risques et autres, telles que spécifiées par la Bourse et/ou la chambre de compensation concernées. En raison de leur mise en oeuvre récente et des incertitudes concernant leur efficacité, leur précision et leur sécurité, rien ne garantit que les systèmes du SEHK et des intervenants sur le marché fonctionneront correctement ou continueront d’être adaptés aux changements et développements sur les deux marchés. En cas de dysfonctionnement des systèmes concernés, la négociation sur les deux marchés via Stock Connect pourrait être perturbée, ce qui aurait pour effet de restreindre la capacité des compartiments à accéder au marché des actions A chinoises (et, partant, à mettre en oeuvre leur stratégie d’investissement). Par conséquent, les investisseurs du marché des actions A chinoises doivent être conscients du risque économique qu’implique un investissement dans ces actions, qui peut entraîner une perte partielle ou totale du capital investi. Risque de taux d’intérêt : ce risque est présent pour chaque compartiment détenant des titres de créance dans son univers d’investissement. La valeur d'un investissement peut être impactée par les fluctuations des taux d'intérêt. Les taux d'intérêt peuvent être influencés par nombre d'éléments ou d'événements comme les politiques monétaires, le taux d'escompte, l'inflation, etc. L’attention de l’investisseur est attirée sur le fait que l’augmentation des taux d’intérêt a pour conséquence la diminution de la valeur des investissements en instruments obligataires et titres de créance. Risque fiscal : ceci est un risque générique. La valeur d’un investissement peut être affectée par l’application des lois fiscales des différents pays, y compris les retenues à la source, les changements de gouvernement ou de politique économique ou monétaire dans les pays concernés. En conséquence, aucune garantie ne peut être donnée que les objectifs financiers seront effectivement atteints. Risque lié aux obligations convertibles : le FCP comporte un risque de variations de sa valorisation, lié à son exposition sur les marchés des obligations convertibles. En effet, ces instruments sont liés indirectement aux marchés d’actions et aux marchés de taux (duration et crédit) et ainsi, en période de baisse des marchés actions et taux, la valeur liquidative du FCP pourra baisser. Risque lié à l’investissement dans des titres spéculatifs dans la limite de 25 % maximum de l’actif net : le FCP doit être considéré comme en partie spéculatif et s’adressant plus particulièrement à des investisseurs conscients des risques inhérents aux investissements dans des titres dont la notation est basse ou inexistante. Ainsi, l’utilisation de titres spéculatifs pourra entraîner un risque de baisse de la valeur liquidative plus important. Risque opérationnel et lié à la garde : certains marchés (marchés émergents) offrent moins de sécurité que la plupart des marchés réglementés des pays développés. Les prestations relatives à la conservation et à la liquidation effectuées pour le compte du compartiment investi sur ces marchés pourraient donc s’avérer plus risquées. Le risque opérationnel est le risque lié aux contrats sur les marchés financiers, aux opérations de back office, à la garde des titres, ainsi qu’aux problèmes administratifs susceptibles d’entraîner une perte pour les compartiments. Il peut aussi découler d’omissions, d’insuffisances inhérentes aux procédures de traitement des titres et aux systèmes informatiques ou d’erreurs humaines. Les performances ou réalisations du passé ne sont pas indicatives des performances actuelles ou futures. Les titres ci-dessus sont mentionnés à titre d’information uniquement et ne doivent pas être considérés comme une recommandation d’investissement.
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