Credit Suisse Equity Fund (Lux) Global Prestige 2013
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Credit Suisse Equity Fund (Lux) Global Prestige Diffusion et reproduction interdites sans autorisation 2013
Sommaire
Qu’est-ce que le luxe?
Evolutions majeures dans le secteur du luxe
Situation et perspectives
Pourquoi investir dans le Credit Suisse Global
Prestige Fund?
Conclusion
Diffusion et reproduction interdites sans autorisation
Veuillez lire le « Disclaimer » p.21 pour des informations importantes sur les données, informations et opinions émises dans cette présentation. 2
Qu’est-ce que le luxe?
A quoi définit-on une marque de luxe?
Des produits de très haute qualité
L’importance du savoir-faire
La qualité des matières premières
Un service irréprochable
Une identité propre
Une image de marque unique et reconnaissable
Une gamme de produits cohérente
Une innovation constante
Des prix élevés
Le sentiment d’appartenir à un groupe privilégié
La dimension du rêve dans la décision d’achat
Une distribution contrôlée
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Sommaire
Qu’est-ce que le luxe?
Evolutions majeures dans le secteur du luxe
Situation et perspectives
Pourquoi investir dans le Credit Suisse Global
Prestige Fund?
Conclusion
Diffusion et reproduction interdites sans autorisation
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Pourquoi investir dans le secteur du luxe?
Millionnaires (en USD) : prévisions par région
Entre 2008 et 2013, la fortune financière des millionnaires devrait croître globalement de 8,1%, du fait principalement des marchés émergents
(Asie Pacifique +12,8%)
Avec 10,9 millions en 2010, la population mondiale d’individus fortunés est plus importante qu’en 2007. Celle de l’Asie Pacifique se situe
désormais au deuxième rang mondial, devant l’Europe pour la première fois et juste derrière l’Amérique du Nord.
Répartition de la richesse des HNWI en 2007–2010 et prévisions pour 2013 (par région)
48.1 Taux croiss. annuelle 2008–2013P
50 1.0
1.9
Africa 4.1%
42.8
40.8 1,2 7.6 Middle East 5.7%
1,0 39.1 1.7
Fortune mondiale HNWI (billions USD)
40 1.7 1,0 Latin America 6.8%
1.5
7,3 Asia-Pacific 12.8%
6,2 32.8
0,8 6,7 13.5
1.4 Europe 6.5%
30
5,8 10.2 North America 7.0%
10.7
9.5
20 8.3
11.4
9,5 10,8
9,7
7,4
10
11.7 11.6 12.7
9.1 10.7
0
2007 2008 2009 2010 2013
1 CAGR: Taux de croissance annuel cumulé
CAGR mondial 2008–2013: 8,1%
1
Source: Merrill Lynch Capgemini World Wealth Report 2011
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Evolutions majeures dans le secteur du luxe
Explosion de la classe moyenne au niveau mondial
D’ici à 2025, la classe moyenne mondiale devrait avoir doublé, passant de 600 millions en 2010 à près de 1,3 milliard
Sur les 700 millions de nouveaux consommateurs, près de 200 millions seront chinois
Les chinois sont les plus grands consommateurs de produits de luxe du monde avec des dépenses moyennes par habitant 8 fois supérieures
à celles enregistrées en Europe
Nombre de personnes dont le revenu annuel dépasse Dépenses en produits de luxe par habitant ayant un revenu
30 000 USD: Consommateurs potentiels de produits de luxe annuel supérieur à 30 000 USD
Mio Mio
1400 1800
1650
310 1263
1600
1436
1200
1400
1000 61 1200
193 25
1000
800
10 800 679
25 40
599
600 600 415
345
400 300
400 203
200
200 0
2010 Brazil Russia India China Japan US RoW 2025 Europe US RoW Brazil Russia Japan China
Source: estimations de Goldman Sachs Research, date: Janvier 2012
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Evolutions majeures dans le secteur du luxe
Importance du commerce de passage
Ventes de produits de luxe aux consommateurs chinois et Nombre de touristes chinois et ventes de produits de luxe2
japonais en Europe1 (en mrd USD)
(Mrd USD) 1000 (Mrd USD)
Japanese Chinese
Le shopping est le passe-temps favori des touristes chinois en Europe: ils tirent profit des prix moins chers de la plupart
des articles de luxe sur le Vieux Continent. Ainsi les prix sont de 30 à 80% moins élevés en France qu’en Chine…
1 Source: estimations de Goldman Sachs Research, date: Janvier 2012
2 Source: Euromonitor, estimations de Goldman Sachs Research, date: Janvier 2012
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Sommaire
Qu’est-ce que le luxe?
Evolutions majeures dans le secteur du luxe
Situation et perspectives
Pourquoi investir dans le Credit Suisse Global
Prestige Fund?
Conclusion
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Situation et perspectives
Les marges sont au plus haut et devraient continuer à croître
Marge d’exploitation moyenne du secteur
Maroquinerie: 30–45%
Horlogerie/bijouterie: 20–25%
Spiritueux: 20–35%
Produits cosmétiques: 5–20%
Rendement élevé des fonds propres
de 25 à 30%
Importants cash-flows
Source: Citi Investment Research, sociétés, date: Janvier 2012
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Situation et perspectives
Un secteur en bonne santé, doté d’un fort pouvoir de fixation des prix
Ces 35 dernières années, le coût de la vie pour les plus fortunés a augmenté de près de 800% alors que l’indice des prix n’a progressé
que de 300%
Indices CLEWI (coût de la vie des grandes fortunes) Exemples d’augmentations de prix au cours des 25 années
Indice basé sur l’évolution des prix de 40 produits et services de luxe
+800%
+1 000%
Cost of Living Extremely Well Index
Consumer Price Index
+1 000%
Source: Forbes, Septembre 2012
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Veuillez lire le « Disclaimer » p.21 pour des informations importantes sur les données, informations et opinions émises dans cette présentation. 10Situation et perspectives
Un secteur en bonne santé, une croissance élevée et durable
L’Asie demeure le principal moteur de la croissance du secteur avec des ventes en hausse autour de 30% *.
La croissance en Europe et aux Etats-Unis a été soutenue par le commerce de passage.
Le marché japonais reste difficile, malgré une amélioration par rapport aux trimestres précédents.
La plupart des sociétés ont enregistré des taux de croissance de l’ordre de 20% l’an dernier. Les publications les plus récentes indiquent
une stabilisation de la croissance entre 10% et 20%.
* Croissance trimestrielle des ventes par région Croissance trimestrielle des ventes
(%) (%)
Source: rapports des sociétés, Citi Investment Research, date: Décembre 2012
Les performances historiques et les scénarios de marché financier ne constituent aucune garantie de résultats actuels ou futurs
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Veuillez lire le « Disclaimer » p.21 pour des informations importantes sur les données, informations et opinions émises dans cette présentation. 11Situation et perspectives
Un secteur qui cumule de nombreux atouts…
…une forte exposition
Richemont LVMH Swatch Tiffany&Co Starwood Estée L’Oréal Pernod
aux marchés émergents Lauder Ricard
% des ventes dans
35%
60% 35%
40% 50% 25% 85%
25% 25% 35% 33%
35%
les pays émergents
…une forte croissance
Croissance des BPA 12.7% 14.8% 14.5% 27.6% 15.2% 8.8%
25.1% 14.3% 12.7% 14.6%
24.6% 20.6% 18.0% 13.5% 12.0%
14.1%
(2012)
…une rentabilité élevée
Marge opérationnelle
(moyenne 2007-12e)
18.5%
20.2% 20.6%
21.2% 21.1%
21.0% 17.3%
18.2% 16.2%
12.1% 10.7%
11.3% 15.6%
15.8% 23.2%
24.5%
Retour sur capitaux
employés 18.1%
15.9% 17.3%
16.6% 15.4%
16.3% 14.7%
15.2% 17.6%
7.0% 21.3%
26.3% 15.4%
16.0% 14.0%
12.7%
(moyenne 2007-2012)
… et des valorisations qui restent attrayantes
P/E 2013e 19.2
14.1 x 18.5
16.1 x 17.9
13.2 x 22.0
16.4 x 24.2
19.4 x 28.0
19.3 x 26.0
16.6 x 19.0
12.8 x
Source : Bloomberg, Présentations des sociétés (au 31/12/12)
Diffusion et reproduction interdites sans autorisation
Veuillez lire le « Disclaimer » p.21 pour des informations importantes sur les données, informations et opinions émises dans cette présentation. 12Situation et perspectives
La revalorisation du secteur devrait se poursuivre
PE* (Janvier 1994–Septembre 2012) EV/EBIT** (Janvier 2002–Février 2012)
EV/EBIT
2013e: 13x
PE 2013e:
19x
1 Source: Credit Suisse, Datastream et Citi Research, date: le 31 septembre 2012 2 Source: Oddo Securities, date: le 31 janvier 2012
Les performances historiques et les scénarios de marché financier ne constituent aucune garantie de résultats actuels ou futurs.
* price/earnings ratio, i.e. capitalisation boursière / résultat net.
** ratio Valeur d’entreprise / résultat opérationnel
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Veuillez lire le « Disclaimer » p.21 pour des informations importantes sur les données, informations et opinions émises dans cette présentation. 13Sommaire
Qu’est-ce que le luxe?
Evolutions majeures dans le secteur du luxe
Situation et perspectives
Pourquoi investir dans le Credit Suisse Global
Prestige Fund?
Conclusion
Diffusion et reproduction interdites sans autorisation
Veuillez lire le « Disclaimer » p.21 pour des informations importantes sur les données, informations et opinions émises dans cette présentation. 14Pourquoi investir dans le Credit Suisse Equity Fund (Lux) Global
Prestige?
Processus d’investissement (1/2)
I. Univers Univers du luxe Mise à jour de l’univers du luxe lors du comité consultatif
d’investissement Plus de 150 sociétés dans 10 (tendances futures de la croissance, nouveaux acteurs,…)
pays réparties dans 10 sous-
secteurs
Critères minimum du fonds en termes de capitalisation boursière
et de liquidité (au moins 50% des actifs du fonds investis dans des cap.
boursières des cap. boursières > 5 mrd EUR)
II. Analyse des sociétés Analyse fondamentale Critères qualitatifs: qualité de la gestion, concurrence, cohérence
de chaque société stratégique, prévisions de croissance, visites des sociétés
de l’univers en résultant
environ 60 titres
Critères financiers: ratios d’évaluation financière, croissance des ventes
et du résultat, marges bénéficiaires, part de marché
III. Filtre quantitatif Valorisation de l’univers Evaluations des sociétés selon différentes méthodes : EV/CA,
de titres EV/EBITDA, PER,…*
IV. Construction et gestion Mise en œuvre d’un portefeuille concentré bâti sur des convictions solides
du portefeuille
~ 30–50 titres
Suivi de la répartition par sous-secteur en fonction de l’environnement économique
Détermination et modification des pondérations initiales du portefeuille sur la base de critères
de liquidité, de concentration et de volatilité
Source: Credit Suisse
* EV : Valeur d’entreprise ; CA : Chiffre d’affaires ; EBITDA : Revenus avant intérêts, impôts, dotations aux amortissements et provisions sur immobilisations ;
PER : price/earnings ratio, i.e. capitalisation boursière / résultat net.
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Veuillez lire le « Disclaimer » p.21 pour des informations importantes sur les données, informations et opinions émises dans cette présentation. 15Pourquoi investir dans le Credit Suisse Equity Fund (Lux) Global
Prestige?
Processus d’investissement (2/2)
Exemples d’investissement
L’Oréal
25% des revenus liés aux produits de luxe, un portefeuille diversifié de marques de luxe solides (Lancôme, YSL, Giorgio
Armani, Ralph Lauren, …)
Pouvoir de fixation des prix sur les marques de luxe
Large éventail de produits adaptés au comportement des consommateurs sur chaque marché
Valorisation attrayante, situation financière saine et marges solides
Titre retenu dans le processus de placement du fonds
Adidas
Positionnement trop axé marché de masse sans marque de luxe en termes de qualité de produit, de prix des produits
et de consommateur cible Souplesse réduite au niveau des prix (pas de pouvoir de fixation des prix)
Souplesse réduite au niveau des prix (pas de pouvoir de fixation des prix)
Valorisation attrayante et situation financière saine
Faible marge par rapport au sous-secteur du luxe (marge d’expl. 2012: 7,6%)
Titre non retenu dans le processus de placement du fonds
A titre illustratif uniquement
Source: Credit Suisse
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Veuillez lire le « Disclaimer » p.21 pour des informations importantes sur les données, informations et opinions émises dans cette présentation. 16Pourquoi investir dans le Credit Suisse Equity Fund (Lux) Global
Prestige?
Performances et composition au 31 décembre 2012
Stratégie d’investissement Performances sur 5 ans (base 100 le 31décembre 2007)
Ce fonds a pour objectif de générer un
rendement du capital le plus élevé
possible en investissant à l'échelon
mondial dans des entreprises exerçant
une activité dans la production, la
distribution et la vente de biens et de
services dans le secteur du luxe (p.ex.
bijouterie, horlogerie, mode,
automobiles, cosmétiques, spiritueux et
hôtellerie).
Indice de référence
*
MSCI World NR
Répartition par secteur Répartition par pays Dix principales positions
Gestionnaire d’investissement
Brazil Cash
Dr. Patrick Kolb
Cash 8% 2% 8%
Marjorie Sonigo Retail 4% Hong
Kong
Leisure
5%
Notation Morningstar 3 ans 3%
le 31 décembre 2012) Wine & France
spirits Consumer 35%
11% Goods USA
42% 21%
Cosmetics
14% Watch Germany
making Italy 8%
13% Switzerland 10%
Automobile
Best Funds Actions Sectorielles 6% 8% UK
Meilleure performance sur 3 ans 2%
Source: Credit Suisse, au 31 décembre 2012
* MSCI World : Indice des marchés actions mondiaux. Les performances historiques et les scénarios de marché financier ne constituent aucune garantie de résultats actuels ou futurs
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Qu’est-ce que le luxe?
Evolutions majeures dans le secteur du luxe
Situation et perspectives
Pourquoi investir dans le Credit Suisse Global
Prestige Fund?
Conclusion
Diffusion et reproduction interdites sans autorisation
Veuillez lire le « Disclaimer » p.21 pour des informations importantes sur les données, informations et opinions émises dans cette présentation. 18Conclusion
Avantages
Le luxe, des perspectives prometteuses CS EF (Lux) Global Prestige, une gestion unique
Un univers d’investissement large et diversifié Une exposition “pure” à la thématique du luxe
Plusieurs sous-secteurs complémentaires (Mode, Maroquinerie, Bijouterie, Une équipe stable et expérimentée
Cosmétiques, Hôtels, Automobiles…)
Un historique de performance de plus de 8 ans sur le secteur
Des fondamentaux solides
Le fonds le plus performant de sa catégorie sur le long terme
Le pricing power* contribue aux marges élevées
La revalorisation du secteur devrait se poursuivre
Une forte exposition à la croissance des pays émergents
Résilience du secteur sur longue période
Explosion de la classe moyenne mondiale, plus particulièrement en
Chine
Fortes barrières à l’entrée
* Capacité d'une entreprise à faire admettre les prix de ses produits à sa clientèle.
Risques
Les conditions macroéconomiques peuvent avoir un impact négatif sur la valeur du portefeuille.
Les placements en monnaies étrangères sont influencés par le taux de change par rapport à la monnaie de référence.
Les placements en fonds sont exposés à la volatilité habituelle du marché et à d’autres risques liés aux placements sur titres. La valeur nette d’inventaire
du fonds peut diminuer en cas de recul des marchés des actions.
Investir dans les marchés émergents implique une prise de risque plus importante que sur les marchés développés. Les risques liés aux marchés
émergents incluent notamment les risques politiques, économiques, de crédit, de change et ceux relatifs au marché.
Diffusion et reproduction interdites sans autorisation
Veuillez lire le « Disclaimer » p.21 pour des informations importantes sur les données, informations et opinions émises dans cette présentation. 19CS Equity Fund (Lux) Global Prestige
Caractéristiques
Nom du fonds Credit Suisse Equity Fund (Lux) Global Prestige
Domicile du fonds Luxembourg
Equipe (Gérant & Conseillers) Marjorie Sonigo, Florence Mosse-Colin, Patrick Kolb (Zurich)
Devise du fonds EUR
Benchmark MSCI World* (en Euro)
Date de lancement 10.07.2006
Actifs (au 31/12/2012) 234 M euros
Prix d’émission 10 EUR - 10 USD
Catégories de parts B(capitalisation) en EUR (ISIN : LU0254360752)
R(capitalisation/hedged) en USD (ISIN : LU0254364663)
Frais de gestion annuel 1,92%
Valorisation Quotidienne
UCITS III Oui
Pays d’enregistrement Autriche, République Tchèque, Finlande, France, Allemagne,
Gibraltar, Grèce, Hongrie, Italie, Liechtenstein, Luxembourg,
Pays-Bas, Norvège, Portugal, Espagne, Suède, Suisse, Singapour.
* MSCI World : Indice des marchés d’actions mondiaux.
Diffusion et reproduction interdites sans autorisation
Veuillez lire le « Disclaimer » p.21 pour des informations importantes sur les données, informations et opinions émises dans cette présentation. 20Disclaimer
Le présent document a été élaboré par Credit Suisse SA et/ou ses sociétés affiliées (ci-après le «CS») avec le plus grand soin et en toute bonne
foi. Le CS ne fournit toutefois aucune garantie quant à l’exactitude et à l’exhaustivité du présent document et décline toute responsabilité pour les
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opinions qui peuvent être modifiées à tout moment sans préavis. Sauf mention contraire, les chiffres n’ont pas été vérifiés. Ce document est fourni
exclusivement à titre d’information et à l’usage du destinataire. Il ne constitue ni une offre ni une recommandation en vue de l’achat ou de la vente
d’instruments financiers ou de services bancaires et ne saurait délier le destinataire de la nécessité de former son propre jugement. Il est en
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fluctuation des valeurs et des rendements. En outre, les placements en monnaies étrangères sont exposés au risque de dépréciation par rapport à
la monnaie de référence de l’investisseur. Les données sur la performance historique et les scénarios du marché financier ne sauraient constituer
des garanties quant aux résultats actuels ou futurs. Les données sur la performance ne tiennent pas compte des commissions et frais appliqués
lors de la souscription et/ou du rachat. En outre, il n’est aucunement garanti que le placement égalera ou dépassera la performance de l’indice de
référence.
Le fonds de placement Credit Suisse Equity Fund (Lux) Global Prestige mentionné dans la présente publication a été lancé au Luxembourg en tant
que fonds OPCVM conforme à la Partie I de la loi luxembourgeoise du 20 décembre 2002 concernant les organismes de placement collectif. Le
représentant en Suisse est Credit Suisse Funds AG, Zurich. L’agent payeur en Suisse est Credit Suisse SA, Zurich. Les souscriptions ne sont
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