Credit Suisse Equity Fund (Lux) Global Prestige 2013
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Credit Suisse Equity Fund (Lux) Global Prestige Diffusion et reproduction interdites sans autorisation 2013
Sommaire Qu’est-ce que le luxe? Evolutions majeures dans le secteur du luxe Situation et perspectives Pourquoi investir dans le Credit Suisse Global Prestige Fund? Conclusion Diffusion et reproduction interdites sans autorisation Veuillez lire le « Disclaimer » p.21 pour des informations importantes sur les données, informations et opinions émises dans cette présentation. 2
Qu’est-ce que le luxe? A quoi définit-on une marque de luxe? Des produits de très haute qualité L’importance du savoir-faire La qualité des matières premières Un service irréprochable Une identité propre Une image de marque unique et reconnaissable Une gamme de produits cohérente Une innovation constante Des prix élevés Le sentiment d’appartenir à un groupe privilégié La dimension du rêve dans la décision d’achat Une distribution contrôlée Diffusion et reproduction interdites sans autorisation Veuillez lire le « Disclaimer » p.21 pour des informations importantes sur les données, informations et opinions émises dans cette présentation. 3
Sommaire Qu’est-ce que le luxe? Evolutions majeures dans le secteur du luxe Situation et perspectives Pourquoi investir dans le Credit Suisse Global Prestige Fund? Conclusion Diffusion et reproduction interdites sans autorisation Veuillez lire le « Disclaimer » p.21 pour des informations importantes sur les données, informations et opinions émises dans cette présentation. 4
Pourquoi investir dans le secteur du luxe? Millionnaires (en USD) : prévisions par région Entre 2008 et 2013, la fortune financière des millionnaires devrait croître globalement de 8,1%, du fait principalement des marchés émergents (Asie Pacifique +12,8%) Avec 10,9 millions en 2010, la population mondiale d’individus fortunés est plus importante qu’en 2007. Celle de l’Asie Pacifique se situe désormais au deuxième rang mondial, devant l’Europe pour la première fois et juste derrière l’Amérique du Nord. Répartition de la richesse des HNWI en 2007–2010 et prévisions pour 2013 (par région) 48.1 Taux croiss. annuelle 2008–2013P 50 1.0 1.9 Africa 4.1% 42.8 40.8 1,2 7.6 Middle East 5.7% 1,0 39.1 1.7 Fortune mondiale HNWI (billions USD) 40 1.7 1,0 Latin America 6.8% 1.5 7,3 Asia-Pacific 12.8% 6,2 32.8 0,8 6,7 13.5 1.4 Europe 6.5% 30 5,8 10.2 North America 7.0% 10.7 9.5 20 8.3 11.4 9,5 10,8 9,7 7,4 10 11.7 11.6 12.7 9.1 10.7 0 2007 2008 2009 2010 2013 1 CAGR: Taux de croissance annuel cumulé CAGR mondial 2008–2013: 8,1% 1 Source: Merrill Lynch Capgemini World Wealth Report 2011 Diffusion et reproduction interdites sans autorisation Veuillez lire le « Disclaimer » p.21 pour des informations importantes sur les données, informations et opinions émises dans cette présentation. 5
Evolutions majeures dans le secteur du luxe Explosion de la classe moyenne au niveau mondial D’ici à 2025, la classe moyenne mondiale devrait avoir doublé, passant de 600 millions en 2010 à près de 1,3 milliard Sur les 700 millions de nouveaux consommateurs, près de 200 millions seront chinois Les chinois sont les plus grands consommateurs de produits de luxe du monde avec des dépenses moyennes par habitant 8 fois supérieures à celles enregistrées en Europe Nombre de personnes dont le revenu annuel dépasse Dépenses en produits de luxe par habitant ayant un revenu 30 000 USD: Consommateurs potentiels de produits de luxe annuel supérieur à 30 000 USD Mio Mio 1400 1800 1650 310 1263 1600 1436 1200 1400 1000 61 1200 193 25 1000 800 10 800 679 25 40 599 600 600 415 345 400 300 400 203 200 200 0 2010 Brazil Russia India China Japan US RoW 2025 Europe US RoW Brazil Russia Japan China Source: estimations de Goldman Sachs Research, date: Janvier 2012 Diffusion et reproduction interdites sans autorisation Veuillez lire le « Disclaimer » p.21 pour des informations importantes sur les données, informations et opinions émises dans cette présentation. 6
Evolutions majeures dans le secteur du luxe Importance du commerce de passage Ventes de produits de luxe aux consommateurs chinois et Nombre de touristes chinois et ventes de produits de luxe2 japonais en Europe1 (en mrd USD) (Mrd USD) 1000 (Mrd USD) Japanese Chinese Le shopping est le passe-temps favori des touristes chinois en Europe: ils tirent profit des prix moins chers de la plupart des articles de luxe sur le Vieux Continent. Ainsi les prix sont de 30 à 80% moins élevés en France qu’en Chine… 1 Source: estimations de Goldman Sachs Research, date: Janvier 2012 2 Source: Euromonitor, estimations de Goldman Sachs Research, date: Janvier 2012 Diffusion et reproduction interdites sans autorisation Veuillez lire le « Disclaimer » p.21 pour des informations importantes sur les données, informations et opinions émises dans cette présentation. 7
Sommaire Qu’est-ce que le luxe? Evolutions majeures dans le secteur du luxe Situation et perspectives Pourquoi investir dans le Credit Suisse Global Prestige Fund? Conclusion Diffusion et reproduction interdites sans autorisation Veuillez lire le « Disclaimer » p.21 pour des informations importantes sur les données, informations et opinions émises dans cette présentation. 8
Situation et perspectives Les marges sont au plus haut et devraient continuer à croître Marge d’exploitation moyenne du secteur Maroquinerie: 30–45% Horlogerie/bijouterie: 20–25% Spiritueux: 20–35% Produits cosmétiques: 5–20% Rendement élevé des fonds propres de 25 à 30% Importants cash-flows Source: Citi Investment Research, sociétés, date: Janvier 2012 Diffusion et reproduction interdites sans autorisation Veuillez lire le « Disclaimer » p.21 pour des informations importantes sur les données, informations et opinions émises dans cette présentation. 9
Situation et perspectives Un secteur en bonne santé, doté d’un fort pouvoir de fixation des prix Ces 35 dernières années, le coût de la vie pour les plus fortunés a augmenté de près de 800% alors que l’indice des prix n’a progressé que de 300% Indices CLEWI (coût de la vie des grandes fortunes) Exemples d’augmentations de prix au cours des 25 années Indice basé sur l’évolution des prix de 40 produits et services de luxe +800% +1 000% Cost of Living Extremely Well Index Consumer Price Index +1 000% Source: Forbes, Septembre 2012 Diffusion et reproduction interdites sans autorisation Veuillez lire le « Disclaimer » p.21 pour des informations importantes sur les données, informations et opinions émises dans cette présentation. 10
Situation et perspectives Un secteur en bonne santé, une croissance élevée et durable L’Asie demeure le principal moteur de la croissance du secteur avec des ventes en hausse autour de 30% *. La croissance en Europe et aux Etats-Unis a été soutenue par le commerce de passage. Le marché japonais reste difficile, malgré une amélioration par rapport aux trimestres précédents. La plupart des sociétés ont enregistré des taux de croissance de l’ordre de 20% l’an dernier. Les publications les plus récentes indiquent une stabilisation de la croissance entre 10% et 20%. * Croissance trimestrielle des ventes par région Croissance trimestrielle des ventes (%) (%) Source: rapports des sociétés, Citi Investment Research, date: Décembre 2012 Les performances historiques et les scénarios de marché financier ne constituent aucune garantie de résultats actuels ou futurs Diffusion et reproduction interdites sans autorisation Veuillez lire le « Disclaimer » p.21 pour des informations importantes sur les données, informations et opinions émises dans cette présentation. 11
Situation et perspectives Un secteur qui cumule de nombreux atouts… …une forte exposition Richemont LVMH Swatch Tiffany&Co Starwood Estée L’Oréal Pernod aux marchés émergents Lauder Ricard % des ventes dans 35% 60% 35% 40% 50% 25% 85% 25% 25% 35% 33% 35% les pays émergents …une forte croissance Croissance des BPA 12.7% 14.8% 14.5% 27.6% 15.2% 8.8% 25.1% 14.3% 12.7% 14.6% 24.6% 20.6% 18.0% 13.5% 12.0% 14.1% (2012) …une rentabilité élevée Marge opérationnelle (moyenne 2007-12e) 18.5% 20.2% 20.6% 21.2% 21.1% 21.0% 17.3% 18.2% 16.2% 12.1% 10.7% 11.3% 15.6% 15.8% 23.2% 24.5% Retour sur capitaux employés 18.1% 15.9% 17.3% 16.6% 15.4% 16.3% 14.7% 15.2% 17.6% 7.0% 21.3% 26.3% 15.4% 16.0% 14.0% 12.7% (moyenne 2007-2012) … et des valorisations qui restent attrayantes P/E 2013e 19.2 14.1 x 18.5 16.1 x 17.9 13.2 x 22.0 16.4 x 24.2 19.4 x 28.0 19.3 x 26.0 16.6 x 19.0 12.8 x Source : Bloomberg, Présentations des sociétés (au 31/12/12) Diffusion et reproduction interdites sans autorisation Veuillez lire le « Disclaimer » p.21 pour des informations importantes sur les données, informations et opinions émises dans cette présentation. 12
Situation et perspectives La revalorisation du secteur devrait se poursuivre PE* (Janvier 1994–Septembre 2012) EV/EBIT** (Janvier 2002–Février 2012) EV/EBIT 2013e: 13x PE 2013e: 19x 1 Source: Credit Suisse, Datastream et Citi Research, date: le 31 septembre 2012 2 Source: Oddo Securities, date: le 31 janvier 2012 Les performances historiques et les scénarios de marché financier ne constituent aucune garantie de résultats actuels ou futurs. * price/earnings ratio, i.e. capitalisation boursière / résultat net. ** ratio Valeur d’entreprise / résultat opérationnel Diffusion et reproduction interdites sans autorisation Veuillez lire le « Disclaimer » p.21 pour des informations importantes sur les données, informations et opinions émises dans cette présentation. 13
Sommaire Qu’est-ce que le luxe? Evolutions majeures dans le secteur du luxe Situation et perspectives Pourquoi investir dans le Credit Suisse Global Prestige Fund? Conclusion Diffusion et reproduction interdites sans autorisation Veuillez lire le « Disclaimer » p.21 pour des informations importantes sur les données, informations et opinions émises dans cette présentation. 14
Pourquoi investir dans le Credit Suisse Equity Fund (Lux) Global Prestige? Processus d’investissement (1/2) I. Univers Univers du luxe Mise à jour de l’univers du luxe lors du comité consultatif d’investissement Plus de 150 sociétés dans 10 (tendances futures de la croissance, nouveaux acteurs,…) pays réparties dans 10 sous- secteurs Critères minimum du fonds en termes de capitalisation boursière et de liquidité (au moins 50% des actifs du fonds investis dans des cap. boursières des cap. boursières > 5 mrd EUR) II. Analyse des sociétés Analyse fondamentale Critères qualitatifs: qualité de la gestion, concurrence, cohérence de chaque société stratégique, prévisions de croissance, visites des sociétés de l’univers en résultant environ 60 titres Critères financiers: ratios d’évaluation financière, croissance des ventes et du résultat, marges bénéficiaires, part de marché III. Filtre quantitatif Valorisation de l’univers Evaluations des sociétés selon différentes méthodes : EV/CA, de titres EV/EBITDA, PER,…* IV. Construction et gestion Mise en œuvre d’un portefeuille concentré bâti sur des convictions solides du portefeuille ~ 30–50 titres Suivi de la répartition par sous-secteur en fonction de l’environnement économique Détermination et modification des pondérations initiales du portefeuille sur la base de critères de liquidité, de concentration et de volatilité Source: Credit Suisse * EV : Valeur d’entreprise ; CA : Chiffre d’affaires ; EBITDA : Revenus avant intérêts, impôts, dotations aux amortissements et provisions sur immobilisations ; PER : price/earnings ratio, i.e. capitalisation boursière / résultat net. Diffusion et reproduction interdites sans autorisation Veuillez lire le « Disclaimer » p.21 pour des informations importantes sur les données, informations et opinions émises dans cette présentation. 15
Pourquoi investir dans le Credit Suisse Equity Fund (Lux) Global Prestige? Processus d’investissement (2/2) Exemples d’investissement L’Oréal 25% des revenus liés aux produits de luxe, un portefeuille diversifié de marques de luxe solides (Lancôme, YSL, Giorgio Armani, Ralph Lauren, …) Pouvoir de fixation des prix sur les marques de luxe Large éventail de produits adaptés au comportement des consommateurs sur chaque marché Valorisation attrayante, situation financière saine et marges solides Titre retenu dans le processus de placement du fonds Adidas Positionnement trop axé marché de masse sans marque de luxe en termes de qualité de produit, de prix des produits et de consommateur cible Souplesse réduite au niveau des prix (pas de pouvoir de fixation des prix) Souplesse réduite au niveau des prix (pas de pouvoir de fixation des prix) Valorisation attrayante et situation financière saine Faible marge par rapport au sous-secteur du luxe (marge d’expl. 2012: 7,6%) Titre non retenu dans le processus de placement du fonds A titre illustratif uniquement Source: Credit Suisse Diffusion et reproduction interdites sans autorisation Veuillez lire le « Disclaimer » p.21 pour des informations importantes sur les données, informations et opinions émises dans cette présentation. 16
Pourquoi investir dans le Credit Suisse Equity Fund (Lux) Global Prestige? Performances et composition au 31 décembre 2012 Stratégie d’investissement Performances sur 5 ans (base 100 le 31décembre 2007) Ce fonds a pour objectif de générer un rendement du capital le plus élevé possible en investissant à l'échelon mondial dans des entreprises exerçant une activité dans la production, la distribution et la vente de biens et de services dans le secteur du luxe (p.ex. bijouterie, horlogerie, mode, automobiles, cosmétiques, spiritueux et hôtellerie). Indice de référence * MSCI World NR Répartition par secteur Répartition par pays Dix principales positions Gestionnaire d’investissement Brazil Cash Dr. Patrick Kolb Cash 8% 2% 8% Marjorie Sonigo Retail 4% Hong Kong Leisure 5% Notation Morningstar 3 ans 3% le 31 décembre 2012) Wine & France spirits Consumer 35% 11% Goods USA 42% 21% Cosmetics 14% Watch Germany making Italy 8% 13% Switzerland 10% Automobile Best Funds Actions Sectorielles 6% 8% UK Meilleure performance sur 3 ans 2% Source: Credit Suisse, au 31 décembre 2012 * MSCI World : Indice des marchés actions mondiaux. Les performances historiques et les scénarios de marché financier ne constituent aucune garantie de résultats actuels ou futurs Diffusion et reproduction interdites sans autorisation Veuillez lire le « Disclaimer » p.21 pour des informations importantes sur les données, informations et opinions émises dans cette présentation. 17
Sommaire Qu’est-ce que le luxe? Evolutions majeures dans le secteur du luxe Situation et perspectives Pourquoi investir dans le Credit Suisse Global Prestige Fund? Conclusion Diffusion et reproduction interdites sans autorisation Veuillez lire le « Disclaimer » p.21 pour des informations importantes sur les données, informations et opinions émises dans cette présentation. 18
Conclusion Avantages Le luxe, des perspectives prometteuses CS EF (Lux) Global Prestige, une gestion unique Un univers d’investissement large et diversifié Une exposition “pure” à la thématique du luxe Plusieurs sous-secteurs complémentaires (Mode, Maroquinerie, Bijouterie, Une équipe stable et expérimentée Cosmétiques, Hôtels, Automobiles…) Un historique de performance de plus de 8 ans sur le secteur Des fondamentaux solides Le fonds le plus performant de sa catégorie sur le long terme Le pricing power* contribue aux marges élevées La revalorisation du secteur devrait se poursuivre Une forte exposition à la croissance des pays émergents Résilience du secteur sur longue période Explosion de la classe moyenne mondiale, plus particulièrement en Chine Fortes barrières à l’entrée * Capacité d'une entreprise à faire admettre les prix de ses produits à sa clientèle. Risques Les conditions macroéconomiques peuvent avoir un impact négatif sur la valeur du portefeuille. Les placements en monnaies étrangères sont influencés par le taux de change par rapport à la monnaie de référence. Les placements en fonds sont exposés à la volatilité habituelle du marché et à d’autres risques liés aux placements sur titres. La valeur nette d’inventaire du fonds peut diminuer en cas de recul des marchés des actions. Investir dans les marchés émergents implique une prise de risque plus importante que sur les marchés développés. Les risques liés aux marchés émergents incluent notamment les risques politiques, économiques, de crédit, de change et ceux relatifs au marché. Diffusion et reproduction interdites sans autorisation Veuillez lire le « Disclaimer » p.21 pour des informations importantes sur les données, informations et opinions émises dans cette présentation. 19
CS Equity Fund (Lux) Global Prestige Caractéristiques Nom du fonds Credit Suisse Equity Fund (Lux) Global Prestige Domicile du fonds Luxembourg Equipe (Gérant & Conseillers) Marjorie Sonigo, Florence Mosse-Colin, Patrick Kolb (Zurich) Devise du fonds EUR Benchmark MSCI World* (en Euro) Date de lancement 10.07.2006 Actifs (au 31/12/2012) 234 M euros Prix d’émission 10 EUR - 10 USD Catégories de parts B(capitalisation) en EUR (ISIN : LU0254360752) R(capitalisation/hedged) en USD (ISIN : LU0254364663) Frais de gestion annuel 1,92% Valorisation Quotidienne UCITS III Oui Pays d’enregistrement Autriche, République Tchèque, Finlande, France, Allemagne, Gibraltar, Grèce, Hongrie, Italie, Liechtenstein, Luxembourg, Pays-Bas, Norvège, Portugal, Espagne, Suède, Suisse, Singapour. * MSCI World : Indice des marchés d’actions mondiaux. Diffusion et reproduction interdites sans autorisation Veuillez lire le « Disclaimer » p.21 pour des informations importantes sur les données, informations et opinions émises dans cette présentation. 20
Disclaimer Le présent document a été élaboré par Credit Suisse SA et/ou ses sociétés affiliées (ci-après le «CS») avec le plus grand soin et en toute bonne foi. Le CS ne fournit toutefois aucune garantie quant à l’exactitude et à l’exhaustivité du présent document et décline toute responsabilité pour les pertes qui pourraient résulter de l’utilisation de ces informations. Le présent document reflète les opinions du CS au moment de sa rédaction, opinions qui peuvent être modifiées à tout moment sans préavis. Sauf mention contraire, les chiffres n’ont pas été vérifiés. Ce document est fourni exclusivement à titre d’information et à l’usage du destinataire. Il ne constitue ni une offre ni une recommandation en vue de l’achat ou de la vente d’instruments financiers ou de services bancaires et ne saurait délier le destinataire de la nécessité de former son propre jugement. Il est en particulier recommandé à ce dernier d’examiner ces informations, le cas échéant avec l’aide d’un conseiller, sous l’angle de la compatibilité avec ses ressources personnelles et celui des conséquences juridiques, réglementaires, fiscales ou autres. La reproduction intégrale ou partielle du présent document sans l’accord préalable du CS est interdite. Il est expressément stipulé que ce document ne s’adresse pas aux personnes soumises à une législation leur interdisant l’accès à de telles informations du fait de leur nationalité ou de leur domicile. Ni le présent document, ni aucune reproduction de celui-ci ne peuvent être envoyés, emportés ou distribués aux Etats-Unis ni à une «US Person», ni dans aucun autre pays, sauf dans des circonstances où les lois qui y sont applicables sont respectées. Tout placement comporte des risques, en particulier des risques de fluctuation des valeurs et des rendements. En outre, les placements en monnaies étrangères sont exposés au risque de dépréciation par rapport à la monnaie de référence de l’investisseur. Les données sur la performance historique et les scénarios du marché financier ne sauraient constituer des garanties quant aux résultats actuels ou futurs. Les données sur la performance ne tiennent pas compte des commissions et frais appliqués lors de la souscription et/ou du rachat. En outre, il n’est aucunement garanti que le placement égalera ou dépassera la performance de l’indice de référence. Le fonds de placement Credit Suisse Equity Fund (Lux) Global Prestige mentionné dans la présente publication a été lancé au Luxembourg en tant que fonds OPCVM conforme à la Partie I de la loi luxembourgeoise du 20 décembre 2002 concernant les organismes de placement collectif. Le représentant en Suisse est Credit Suisse Funds AG, Zurich. L’agent payeur en Suisse est Credit Suisse SA, Zurich. Les souscriptions ne sont valables que sur la base du prospectus en vigueur, du prospectus simplifié, du règlement de fonds et/ou des conditions contractuelles ainsi que du dernier rapport annuel (ou, le cas échéant, semestriel si celui-ci est plus récent). Le prospectus, le prospectus simplifié, le règlement de gestion et/ou les conditions contractuelles ainsi que les rapports annuels et semestriels sont disponibles gratuitement auprès de Credit Suisse Fund Services (Luxembourg) S.A., Luxembourg, de Credit Suisse Funds AG, Zurich, ou de toute filiale de Credit Suisse SA en Suisse. Le produit financier présenté est un fonds de droit étranger autorisé par l'Autorité des Marchés Financiers à la commercialisation en France. Le fonds peut être distribué en France par Credit Suisse (France). Copyright © 2013 Credit Suisse Group SA et/ou ses filiales. Tous droits réservés. Diffusion et reproduction interdites sans autorisation Veuillez lire le « Disclaimer » p.21 pour des informations importantes sur les données, informations et opinions émises dans cette présentation. 21
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