Europe : les leaders de demain - Franz Weis, Eva Fornadi & Rebecca Kaddoum 27.11.2014
←
→
Transcription du contenu de la page
Si votre navigateur ne rend pas la page correctement, lisez s'il vous plaît le contenu de la page ci-dessous
Europe : les leaders de demain
Franz Weis, Eva Fornadi & Rebecca Kaddoum
27.11.2014
Pavillon Cambon, Paris
Pour les investisseurs professionnels uniquement
2
Comgest Growth
Greater Europe Opportunities
3
COMGEST GROWTH GREATER EUROPE OPPORTUNITIES
Présentation
Taille du fonds : 125m EUR
Performance depuis le lancement :
+14.7% p.a. CAGR
+3.8% p.a. par rapport au MSCI Europe
Classement Morningstar*: 13 / 138
Données à fin septembre 2014
Performances nettes en EUR, source : Factset / Comgest
*au 30/09/2014, catégorie Morningstar: Actions Europe Flex Cap
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. L'indice est fourni à titre indicatif et a posteriori. Le calcul de
performance est basé sur la variation de la valeur liquidative exprimée en euros. La volatilité est calculée sur un pas hebdomadaire.
4
COMGEST GROWTH GREATER EUROPE OPPORTUNITIES
Performance* (nette, en EUR)
Performance cumulée depuis la création (%)
% change
220
200
180
160
140
120
100
Dec Dec Dec
2009 2011 2013
Fonds MSCI Europe - NR
Performance glissante(%)
QTD YTD 1 an 3 ans 5 ans Depuis création
annualisée annualisée annualisée annualisée
Fonds -0.74 -1.81 1.57 18.29 13.74 14.23
Indice -1.83 5.04 7.20 14.23 10.11 10.27
*Performances nettes en EUR au 31/10/2014. Source : FactSet/Comgest
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. L'indice est fourni à titre indicatif et a posteriori. Le calcul de performance est basé sur la variation de la valeur liquidative
exprimée en euros. © 2014 Morningstar, Inc. Tous droits réservés. Les notations et récompenses mentionnées dans ce document sont susceptibles d’évoluer à tout moment et ne constituent en rien une recommandation d’achat.
5
PRÉSENTATION DU FONDS
Une application plus opportuniste de l’approche “croissance et qualité” de Comgest
Investissement à un stade plus précoce de la croissance des sociétés
Investissement dans des sociétés avec un historique sur les marchés plus court
Exposition plus agressive aux valeurs cycliques, mais qui offrent une forte croissance
et une rentabilité solide dans un environnement macroéconomique difficile
Exposition géographique plus large
Croissance potentielle des bénéfices plus élevée
Plus grande sélectivité en terme de valorisation pour gérer le risque
6
COMGEST GROWTH GREATER EUROPE OPPORTUNITIES : OBJECTIF DU FONDS
Risque plus faible*
Univers Europe de Comgest
Baisse des bénéfices** Croissance des bénéfices**
Risque plus élevé*
Données au 15/09/2014
* Volatilité mensuelle du cours sur 5 ans / ** Croissance annuelle moy. BPA 10 ans
7
COMGEST GROWTH GREATER EUROPE OPPORTUNITIES
10 principales positions %
Bayer AG Allemagne Pharma/Santé 5.4
Eurofins Scientific Societe Europeenne France Pharma/Santé 4.8
Core Laboratories NV États-unis Energie 4.8
Wirecard AG Allemagne Technologie 4.8
Sartorius Stedim Biotech S.A. France Pharma/Santé 4.8
CTS Eventim AG & Co. KGaA Allemagne Conso. cyclique 4.6
ARM Holdings plc Royaume-Uni Technologie 4.1
Rightmove plc Royaume-Uni Conso. cyclique 3.6
Essentra plc Royaume-Uni Produits de base 3.5
ElringKlinger AG Allemagne Conso. cyclique 3.1
69% du portefeuille investis
dans les valeurs qualité et croissance classiques Comgest
Données au 31/10/2014. Source : FactSet/Comgest
Les données sur les valeurs sont fournies à titre d’information uniquement et ne constituent pas une recommandation d’achat ou de vente des titres affichés. Ces données peuvent être soumises à
modifications et sont affichées hors liquidités et équivalents de liquidités.
8
CROISSANCE « OPPORTUNISTE » :
Candidats pour les fonds phares Europe de Comgest
Novozymes (Danemark)
Fournisseur de premier plan des industries alimentaire, des
détergents et textile (47% de parts de marché).
Solides barrières à l’entrée basées sur son expérience, son
400 400
savoir-faire, sa taille et sa capacité d’innovation : les coûts
de R&D représentent 14% du CA
300 300
300 300
Croissance dynamique, tirée par les nouvelles
fonctionnalités, la substitution des produits chimiques et Secteur : Produits de base 200 200 200200
l’amélioration de la productivité pour les clients
Capi. boursière : 9,1 mds EUR
Potentiel du marché pour les innovations (amélioration des Croissance BPA à 5 ans (est.)* : 17% 100 100 100100
performances de lavage, bière à faible teneur en calories, ROE : 21,3%
applications biopharmaceutiques) Rendement du div. : 1,1% 0 0 0 0
2009 2010
2010 2011
201120122012
2013 2014
2013 2015 2016
2014
Cours BPA réalisés BPA estimés
Source : FactSet Research Systems
Cours et BPA rebasés à 100
Données aux 30/09/2014. * La croissance des BPA à 5 ans est estimée par Comgest et peut différer du graphique basé sur le consensus Factset. La capitalisation boursière est calculée à fin du dernier
trimestre calendaire ; le ROE et le rendement du dividende à fin de la dernière année fiscale. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur des investissements peut fluctuer
à la hausse comme à la baisse. Ce document est publié à titre d’information uniquement et son contenu ne constitue ni une recommandation, ni une offre d’achat, ni une proposition de vente, ni une incitation à
l’investissement ou à l’arbitrage. Il ne constitue en aucun cas un élément contractuel.
9
CROISSANCE « OPPORTUNISTE » :
Découverte précoce d’une croissance dynamique
Biotest (Allemagne)
Acteur établi (3% de parts de marché) dans le marché en
croissance du plasma sanguin : structure de marché
oligopolistique et fortes barrières à l’entrée
Croissance rapide via l’innovation et l’expansion
400 400
géographique : objectif de +10% p.a. du CA et +20% p.a.
de la croissance des bénéfices jusqu’en 2020
300 300 300 300
Projets R&D clefs : Civacir (hyper immunoglobuline pour la
prophylaxie de ré-infection à l’hépatite C après une greffe
Secteur : Pharma/Santé 200 200 200 200
du foie) et Fibrinogen (troubles de coagulation dus à des
déficits en fibrinogène) Capi. boursière : 1,0 md EUR
Croissance BPA à 5 ans (est.)* : 20% 100 100 100 100
Développements prometteurs dont deux molécules
ROE : 13,0%
d’anticorps pour de larges marchés tels que la polyarthrite
rhumatoïde et certains cancers Rendement du div. : 0,8% 0 0 0 0
20092010
2010 2011
2011 2012 2013 2013
2012 2014 2015
20142016
Cours BPA réalisés BPA estimés
Source : FactSet Research Systems
Cours et BPA rebasés à 100
Données aux 30/09/2014. * La croissance des BPA à 5 ans est estimée par Comgest et peut différer du graphique basé sur le consensus Factset. La capitalisation boursière est calculée à fin du dernier
trimestre calendaire ; le ROE et le rendement du dividende à fin de la dernière année fiscale. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur des investissements peut fluctuer
à la hausse comme à la baisse. Ce document est publié à titre d’information uniquement et son contenu ne constitue ni une recommandation, ni une offre d’achat, ni une proposition de vente, ni une incitation à
l’investissement ou à l’arbitrage. Il ne constitue en aucun cas un élément contractuel.
10
CROISSANCE « OPPORTUNISTE » :
Sociétés de qualité avec une sensibilité économique plus élevée
Atlas Copco (Suède)
Fournisseur mondial de solutions de productivité
durables (compresseurs, solutions de traitement de
l’air, équipements de construction d’exploitation minière
et outils électriques) destinées à l’industrie et au BTP
400 400
Croissance des bénéfices à deux chiffres anticipée à
long-terme tirée par l’innovation ainsi que le
300 300 300 300
redéploiement de solides flux de trésorerie pour les
acquisitions
Secteur : Industrie 200 200 200 200
Plus forte sensibilité au cycle économique (CA -22% en
2009, BPA -34%) mais des positions de leader dans Capi. boursière : 27,1 mds EUR
des niches de marché et les fortes contributions de ses Croissance BPA à 5 ans (est.)* : 13% 100 100 100 100
ventes de consommables et de services lui confèrent ROE : 32,3%
un pouvoir de fixation des prix et une rentabilité solide Rendement du div. : 3,1% 0 0 0 0
(14,3% de marge opérationnelle en 2009) 2009 2010
2010 2011
2011 2012 2013 2013
2012 2014 2015
2014 2016
Cours BPA réalisés BPA estimés
Source : FactSet Research Systems
Cours et BPA rebasés à 100
Données aux 30/09/2014. * La croissance des BPA à 5 ans est estimée par Comgest et peut différer du graphique basé sur le consensus Factset. La capitalisation boursière est calculée à fin du dernier
trimestre calendaire ; le ROE et le rendement du dividende à fin de la dernière année fiscale. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur des investissements peut fluctuer
à la hausse comme à la baisse. Ce document est publié à titre d’information uniquement et son contenu ne constitue ni une recommandation, ni une offre d’achat, ni une proposition de vente, ni une incitation à
l’investissement ou à l’arbitrage. Il ne constitue en aucun cas un élément contractuel.11
CROISSANCE « OPPORTUNISTE » :
Sociétés présentant une croissance des bénéfices très attractive
Opera Software (Norvège)
Leader dans la publicité mobile
310 millions de consommateurs dans les marchés
émergents utilisent le navigateur Opera en raison de sa 900 3000
technologie de compression de pages : croissance du
revenu moyen par utilisateur avec la migration vers les 300 300
600 2000
smartphones
Cours
Secteur : Technologie
BPA
200 200
Croissance structurelle (+40% p.a.) dans les canaux Capi. boursière : 1,6 mds EUR
300 1000
mobiles : le mobile représente 20% de temps passé sur Croissance BPA à 5 ans (est.)* : 20% 100 100
les médias mais seulement 4% des dépenses ROE : 26,2%
publicitaires Rendement du div. : 0,3% 0 0
0 0
2009 2010
2010 2011
2011 2012 2013 2013
2012 2014 2015
20142016
Cours BPA réalisés BPA estimés
Source : FactSet Research Systems
Cours et BPA rebasés à 100
Données aux 30/09/2014. * La croissance des BPA à 5 ans est estimée par Comgest et peut différer du graphique basé sur le consensus Factset. La capitalisation boursière est calculée à fin du dernier
trimestre calendaire ; le ROE et le rendement du dividende à fin de la dernière année fiscale. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur des investissements peut fluctuer
à la hausse comme à la baisse. Ce document est publié à titre d’information uniquement et son contenu ne constitue ni une recommandation, ni une offre d’achat, ni une proposition de vente, ni une incitation à
l’investissement ou à l’arbitrage. Il ne constitue en aucun cas un élément contractuel.12
CROISSANCE « OPPORTUNISTE » :
Sociétés « qualité et croissance » des marchés périphériques
Bim Birlesik Magazalar (Turquie)
Géant de la distribution alimentaire en Turquie
BIM suit une philosophie stricte de « hard discount »
(faibles coûts = prix bas) sur le modèle d’Aldi en
Allemagne 800 400
Le succès de la stratégie se reflète dans la forte 600
300 300
300
Cours
croissance et le fait qu'ils ne sont que l'un des deux
BPA
distributeurs à faire des bénéfices (l'autre étant une Secteur : Conso. cyclique
400 200 200
200
chaîne de supermarchés haut de gamme) Capi. boursière : 5,0 mds EUR
Croissance BPA à 5 ans (est.)* : 22% 200 100 100 100
Potentiel à long terme pour doubler de taille ROE : 45,6%
(actuellement13
COMGEST GROWTH GREATER EUROPE OPPORTUNITIES
Une croissance supérieure des bénéfices
(%) 30
25
20
15
10
5
0
janv.-10 janv.-11 janv.-12 janv.-13 janv.-14
MSCI Europe - Croissance BPA à 12 mois Comgest Growth GEO - Croissance BPA à 12 mois
Données au 30/09/2014
Source : FactSet/Comgest
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. L'indice est fourni à titre indicatif et a posteriori.14
COMGEST GROWTH GREATER EUROPE OPPORTUNITIES
Performance* (nette, en EUR)
Perf. annualisée dans les marchés haussiers Perf. annualisée dans les marchés baissiers
(depuis la création) (depuis la création)
20% 0%
18.39
18%
16.65
-1%
16%
14%
-2%
12%
10% -3%
8%
-4%
6%
-4.29
4%
-5%
2%
-5.65
0% -6%
Comgest Growth Greater Europe Opportunities M SCI Europe Comgest Growth Greater Europe Opportunities M SCI Europe
Nombre de trimestres (marchés haussiers)N
M:SCI
C 17 Nombre de trimestres (marchés baissiers)
N
MSCI: 4
C
*Performances nettes en EUR au 31/10/2014
Source : FactSet/Comgest
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. L'indice est fourni à titre indicatif et a posteriori. Le calcul de performance est basé sur la variation de la valeur liquidative exprimée en euros.15
COMGEST GROWTH GREATER EUROPE OPPORTUNITIES
Caractéristiques du portefeuille*
Comgest Growth GEO MSCI Europe
Capi. boursière moy. (mds €) 11.3 60.9
Nombre de titres 38 436
ROE 19.1% 16.7%
Marge opérationnelle 18.8% 15.7%
Croissance BPA à long-terme 16% 6%*
PER à 12 mois 19.7x 13.7x
Ratio PEG 1.2x 2.3x
Rendement du dividende 1.3% 3.3%
*Portefeuille au 31/10/2014
Source : FactSet/Comgest
*estimation basée sur une moyenne historique à long terme. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. L'indice est fourni à titre indicatif et a posteriori.
Les données estimées incluses ne préjugent pas des données futures publiées.16
COMGEST GROWTH GREATER EUROPE OPPORTUNITIES
Un fonds qualité et croissance particulièrement adapté au potentiel marchés haussiers
Croissance des bénéfices dynamique Risque / Performance sur 3 ans (au 31/10/2014)
25%
Investissement opportuniste dans des candidats Fonds
qualité et croissance 20%
Performance annualisée
Indice
Exposition sectorielle et géographique plus large
15%
10%
Discipline de valorisation 5%
Indice : MSCI Europe - NR
Contrôle des risques 0%
10% 11% 12% 13% 14% 15%
Potentiel de hausse supplémentaire
Dans le 1er quartile des fonds actions Europe Flex Cap
sur 3 et 5 ans*
Source : Factset / Comgest. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. L'indice est fourni à titre indicatif et a posteriori. Le calcul de performance est basé sur la variation de la valeur liquidative exprimée en euros. L'indice
est fourni à titre indicatif et a posteriori. La volatilité est calculée sur un pas hebdomadaire.). © 2014 Morningstar, Inc. Les notations et récompenses mentionnées citées sont susceptibles d’évoluer à tout moment et ne constituent en rien une
recommandation d’achat. *Morningstar, au 31/10/201417 Comgest Growth Mid-Caps Europe
18 PRÉSENTATION DU FONDS Explorer l’univers européen des Mid-cap dynamiques pour investir dans des sociétés offrant une forte croissance des bénéfices et une volatilité plus faible que les Small-cap Même philosophie d’investissement que pour les fonds Large-cap de Comgest De belles perspectives sur de plus petites capitalisations boursières Des investissements dans des futures Large-cap de qualité Une croissance des bénéfices dynamique
19
COMGEST GROWTH MID-CAPS EUROPE
Performance* (nette, en EUR)
Performance cumulée depuis la création (%)
% change
180
160
140
120
100
80
60
40
Dec Dec Dec Dec Dec Dec Dec
2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013
Fonds MSCI Europe Mid Cap - NR
Performance glissante(%)
QTD YTD 1 an 3 ans 5 ans 10 ans Depuis création
annualisée annualisée annualisée annualisée annualisée
Fonds 0.30 0.42 1.15 16.79 14.68 8.13 3.63
Indice -0.64 3.64 6.17 15.61 11.51 6.97 2.96
*Performances nettes en EUR au 31/10/2014. Source : FactSet/Comgest
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. L'indice est fourni à titre indicatif et a posteriori. Le calcul de performance est basé sur la variation de la valeur liquidative exprimée en euros.
© 2014 Morningstar, Inc. Tous droits réservés. Les notations et récompenses mentionnées dans ce document sont susceptibles d’évoluer à tout moment et ne constituent en rien une recommandation d’achat.20
NOTRE DÉFINITION DES MID-CAP
Sociétés dont la capitalisation boursière se situe entre 300m€ et 10mds€
Répartition par capitalisation boursière
45%
42%
39%
35%
11% 11%
8%
4% 5%
0%
[500m-1md] [1-3mds] [3-6mds] [6-10mds] [10-20bn]
Comgest Growth Mid-Caps Europe MSCI Europe Mid Cap MSCI
Données au 31/10/2014, en EUR
Source : FactSet/Comgest. L'indice est fourni à titre indicatif et a posteriori.21
CHASSE AUX PÉPITES : DÉCOUVERTE À UN STADE PRÉCOCE
Exemple de Coloplast
600 25
500
20
400
15
300
10
200
5
100
0 0
Jan-00 May-01 Sep-02 Jan-04 May-05 Sep-06 Jan-08 May-09 Sep-10 Jan-12 May-13 Sep-14
Nombre de brokers couvrant la valeur (droite) Coloplast - Cours (en devise locale, gauche)
Données en EUR au 30/09/2014
Source : FactSet/Comgest. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Ce document est publié à titre d’information uniquement et son contenu ne constitue ni une
recommandation, ni une offre d’achat, ni une proposition de vente, ni une incitation à l’investissement ou à l’arbitrage. Il ne constitue en aucun cas un élément contractuel.22
COMGEST GROWTH MID-CAPS EUROPE
Composition du portefeuille
Répartition par secteur (vs. MSCI Europe Mid Cap, %)
37
23
22 22
19
12 12
9
8
6 6
5
4 4 4
2 2 2
1
Pharma / Santé Conco. cylcique Technologie Produits de base Industrie Conso. non cyclique Cash Energie Télécommunications Services Financiers Services Publics
MSCI
Comgest Growth Mid-Caps Europe MSCI Europe Mid Cap
Portefeuille en EUR au 31/10/2014
Source : FactSet/Comgest. L'indice est fourni à titre indicatif et a posteriori.23
UNE SÉLECTION RIGOUREUSE
20% de notre sélection de valeurs a contribué à 90% de la performance ces 5 dernières années
Nos meilleurs marathoniens (5 principaux contributeurs, % de contribution)
Durée de détention
en portefeuille
17% > 5 ans
11% > 5 ans
11% 3 - 5 ans
8% > 5 ans
8% > 5 ans
Appliquer une sélection darwiniste en maximisant la pondération des valeurs les plus performantes
Performances nettes en EUR au 30/09/2014. Analyse de contribution sur les 5 dernières années. Source : FactSet/Comgest. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. L'indice est fourni à titre indicatif et a posteriori. Le calcul du
rapport de contribution se fonde sur un système buy and hold (calcul basé sur l'inventaire début de période), utilisant la pondération initiale des positions et leur rendement. Les rendements ne sont par conséquent pas dérivés du rendement réel du portefeuille et
peuvent ne pas concorder avec le rendement véritable du portefeuille, tel que mesuré par la variation de VNI. Ce document est publié à titre d’information uniquement et son contenu ne constitue ni une recommandation, ni une offre d’achat, ni une proposition de
vente, ni une incitation à l’investissement ou à l’arbitrage. Il ne constitue en aucun cas un élément contractuel.24
COMGEST GROWTH MID-CAPS EUROPE
Performance* (nette, en EUR)
Perf. annualisée dans les marchés haussiers Perf. annualisée dans les marchés baissiers
(depuis la création) (depuis la création)
20.53 0%
20%
-2%
15.90
-4%
15%
-6%
10% -8%
-10%
-10.42
5%
-12%
-14%
-14.28
0%
Comgest Growth M id-Caps Europe M SCI Europe M id Cap Comgest Growth M id-Caps Europe M SCI Europe M id Cap
Nombre de trimestres (marchés haussiers) : 36 Nombre de trimestres (marchés baissiers)
MSCI: 22
*Performances nettes en EUR au 31/10/2014
Source : FactSet/Comgest
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. L'indice est fourni à titre indicatif et a posteriori. Le calcul de performance est basé sur la variation de la valeur liquidative exprimée en euros.25
COMGEST GROWTH MID-CAPS EUROPE
10 principales positions %
Eurofins Scientific Societe Europeenne France Pharma/Santé 8.1
Wirecard AG Allemagne Technologie 7.2
Chr. Hansen Holding A/S Danemark Produits de base 6.2
Hikma Pharmaceuticals Plc Royaume-Uni Pharma/Santé 6.1
Essentra plc Royaume-Uni Produits de base 5.9
Sartorius Stedim Biotech S.A. France Pharma/Santé 5.2
CTS Eventim AG & Co. KGaA Allemagne Conso. cyclique 4.6
L'Occitane International S.A. Luxembourg Conso. cyclique 4.4
Edenred SA France Industrie 4.1
Chocoladefabriken Lindt & Spruengli AG Suisse Conso. Non cyclique 4.0
Données au 31/10/2014. Source : FactSet/Comgest
Les données sur les valeurs sont fournies à titre d’information uniquement et ne constituent pas une recommandation d’achat ou de vente des titres affichés. Ces données peuvent être soumises à
modifications et sont affichées hors liquidités et équivalents de liquidités.26
COMGEST GROWTH MID-CAPS EUROPE
Principaux mouvements du portefeuille en 2014
Core Laboratories
RENFORCEMENTS
Essentra
CTS Eventim
ACHATS Wirecard
Rightmove
Zodiac
RÉDUCTIONS
Devro
Prada Asos
VENTES Telecity Iliad
Eurocash
Données au 31/10/2014, Source : FactSet/Comgest
Les données sur les valeurs sont fournies à titre d’information uniquement et ne constituent pas une recommandation d’achat ou de vente des titres affichés.27
COMGEST GROWTH MID-CAPS EUROPE
Caractéristiques du portefeuille*
Comgest Growth Comgest Growth MSCI Europe
Europe Mid-Caps Europe Mid Cap
Capi. boursière moy. (mds €) 46.7 3.9 7.5
Nombre de titres 35 27 236
ROE 22.8% 19.1% 14.0%
Marge opérationnelle 19.8% 19.2% 15.6%
Croissance BPA à long-terme 13% 16% -
PER à 12 mois 20.1x 20.9x 15.4x
Ratio PEG 1.6x 1.3x -
Rendement du dividende 1.9% 1.3% 2.6%
*Portefeuille au 31/10/2014
Source : FactSet/Comgest
*estimation basée sur une moyenne historique à long terme. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. L'indice est fourni à titre indicatif et a posteriori.
Les données estimées incluses ne préjugent pas des données futures publiées.28
RIGHTMOVE (ROYAUME-UNI)
Premier portail immobilier résidentiel au
Royaume-Uni, avec plus d’un million de biens à
vendre ou à louer
Le modèle repose sur l’adhésion des membres,
et est donc moins sensible au cycle du marché
2000 600
de l’immobilier
300 300
Bénéficie de la migration des dépenses 1500
400
publicitaires immobilières vers le digital, avec
Cours
BPA
Secteur : Conso. cyclique 200
1000 200
une part de marché qui pourrait passer de 50%
Capi. boursière : 2,7 mds EUR
à 80% dans les 5 prochaines années 200
Croissance BPA à 5 ans (est.)* : 15% 100
500 100
Marges solides de 70% et conversion des flux ROE : 905,0%
de trésorerie élevée avec une politique de Rendement du div. : 1,0% 00 0 0
2009 2010 2011
2010 2011 2012
201220132013
2014 2015
20142016
reverser la totalité aux actionnaires Cours BPA réalisés BPA estimés
Source : FactSet Research Systems
Cours et BPA rebasés à 100
Données aux 30/09/2014. * La croissance des BPA à 5 ans est estimée par Comgest et peut différer du graphique basé sur le consensus Factset. La capitalisation boursière est calculée à fin du dernier
trimestre calendaire ; le ROE et le rendement du dividende à fin de la dernière année fiscale. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur des investissements peut fluctuer
à la hausse comme à la baisse. Ce document est publié à titre d’information uniquement et son contenu ne constitue ni une recommandation, ni une offre d’achat, ni une proposition de vente, ni une incitation à
l’investissement ou à l’arbitrage. Il ne constitue en aucun cas un élément contractuel.29
CTS EVENTIM (ALLEMAGNE)
N°1 de la billetterie en Europe, n°2 dans le
monde, présent dans 23 pays
Bénéficie du passage de la billetterie
traditionnelle à la billetterie en ligne
600 400
Plateforme de distribution robuste 300 300
300
400
Une combinaison unique de spectacles et de
Cours
BPA
Secteur : Conso. cyclique 200 200
200
billetterie, plus de 100 millions de tickets Capi. boursière : 2,1mds EUR
200
vendus tous les ans Croissance BPA à 5 ans (est.)* : 15% 100 100100
ROE : 28,0%
Rendement du div. : 1,7% 0 0 0 0
20092010
2010 2011
2011 2012 2013 2013
2012 2014 2015
20142016
Cours BPA réalisés BPA estimés
Source : FactSet Research Systems
Cours et BPA rebasés à 100
Données aux 30/09/2014. * La croissance des BPA à 5 ans est estimée par Comgest et peut différer du graphique basé sur le consensus Factset. La capitalisation boursière est calculée à fin du dernier
trimestre calendaire ; le ROE et le rendement du dividende à fin de la dernière année fiscale. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur des investissements peut fluctuer
à la hausse comme à la baisse. Ce document est publié à titre d’information uniquement et son contenu ne constitue ni une recommandation, ni une offre d’achat, ni une proposition de vente, ni une incitation à
l’investissement ou à l’arbitrage. Il ne constitue en aucun cas un élément contractuel.30
ESSENTRA (ROYAUME-UNI)
Premier fournisseur mondial de plastique,
fibre, mousses et produits d’emballage,
basé au Royaume-Uni
Essentra propose une large gamme de 1000 600
produits à un nombre croissant d’industries
800
300 300
Bénéficie d’une plateforme de distribution 400
600
étendue
Cours
BPA
Secteur : Produits de base 200 200
400
Le seul fournisseur mondial de filtres à Capi. boursière : 2,4 mds EUR 200
cigarettes indépendant Croissance BPA à 5 ans (est.)* : 15% 100 100
200
ROE : 19,0%
Bonne diversification géographique Rendement du div. : 1,7% 0 0 0 0
20092010
2010 2011
2011 2012
20122013 2013
2014 2015
2014 2016
Cours BPA réalisés BPA estimés
Source : FactSet Research Systems
Cours et BPA rebasés à 100
Données aux 30/09/2014. * La croissance des BPA à 5 ans est estimée par Comgest et peut différer du graphique basé sur le consensus Factset. La capitalisation boursière est calculée à fin du dernier
trimestre calendaire ; le ROE et le rendement du dividende à fin de la dernière année fiscale. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur des investissements peut fluctuer
à la hausse comme à la baisse. Ce document est publié à titre d’information uniquement et son contenu ne constitue ni une recommandation, ni une offre d’achat, ni une proposition de vente, ni une incitation à
l’investissement ou à l’arbitrage. Il ne constitue en aucun cas un élément contractuel.31
COMGEST GROWTH MID-CAPS EUROPE
Explorer l’univers européen des Mid-cap dynamiques pour investir dans des sociétés offrant
une forte croissance des bénéfices et une volatilité plus faible que les Small-cap
Même philosophie d’investissement que pour les Risque / Performance sur 3 ans (au 31/10/2014)
fonds Large-cap de Comgest 20%
Performance annualisée
Fonds
De belles perspectives sur de plus petites 15%
capitalisations boursières Indice
Des investissements dans des futures Large-cap 10%
de qualité Indice : MSCI Europe Mid Cap - NR
5%
Une croissance des bénéfices dynamique 10% 12% 14% 16%
Dans le 1er quartile des fonds actions Europe Mid Cap
sur 3 et 5 ans*
Source : Factset / Comgest. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. L'indice est fourni à titre indicatif et a posteriori. Le calcul de performance est basé sur la variation de la valeur liquidative exprimée en euros. L'indice
est fourni à titre indicatif et a posteriori. La volatilité est calculée sur un pas hebdomadaire.). © 2014 Morningstar, Inc. Les notations et récompenses mentionnées citées sont susceptibles d’évoluer à tout moment et ne constituent en rien une
recommandation d’achat. *Morningstar, au 31/10/201432 Annexes
33
COMGEST GROWTH GREATER EUROPE OPPORTUNITIES
Composition du portefeuille*
Répartition par pays (%) Répartition sectorielle (%)
Allemagne
Pharma/Santé
Royaume-Uni
France Technologie
Suisse
Suède Conso. Cyclique
Etats-Unis
Cash Produits de base
Pays-Bas
Energie
Luxembourg
Danemark Cash
Norvège
Turquie Industrie
Espagne
Portugal Conso. Non cyclique
Italie
Télécommunications
Irlande
Finlande Services Financiers
Belgique
Autriche Services publics
0 5 10 15 20 25 30 35 0 5 10 15 20 25 30 35
Comgest Growth Greater Europe Opportunities MSCI Europe Comgest Growth Greater Europe Opportunities MSCI Europe
Source : Factset / Comgest. *Portefeuille au 31/10/201434
COMGEST GROWTH GREATER EUROPE OPPORTUNITIES
Analyse de contribution du portefeuille*
5 meilleurs et moins bons contributeurs - depuis le début de l’année, 31/10/2014
% contribution
Hikma Pharmaceuticals 2.28
Bayer 0.78
Sartorius Stedim Biotech 0.73
Orpea 0.64
L'Occitane International 0.54
ASOS -0.56
ThromboGenics -0.6
Monitise -0.72
Eurocash -0.79
Ipsos -1.04
Source : Factset / Comgest. *Données en EUR. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. L'indice est fourni à titre indicatif et a posteriori. Le calcul du rapport de contribution se fonde sur un système buy and hold (calcul basé sur
l'inventaire début de période), utilisant la pondération initiale des positions et leur rendement. Les rendements ne sont par conséquent pas dérivés du rendement réel du portefeuille et peuvent ne pas concorder avec le rendement véritable du portefeuille, tel
que mesuré par la variation de VNI. Ce document est publié à titre d’information uniquement. Le contenu ne constitue ni une recommandation, ni une offre d’achat, ni une proposition
de vente, ni une incitation à l’investissement ou à l’arbitrage. Il ne constitue en aucun cas un élément contractuel.35
COMGEST GROWTH GREATER EUROPE OPPORTUNITIES
Principaux mouvements du portefeuille en 2014
Biotest ARM Holdings
RENFORCEMENTS
Elringklinger Atlas Copco
ACHATS
Opera Software Core Laboratories
Rightmove CTS Eventim
Svenska Cellulose L’Occitane
Syngenta
Croda International Sartorius Elekta
RÉDUCTIONS
DKSH Telecity Gemalto
VENTES Experian Thrombogenics Hikma
Eurocash Tod’s Orpea
Naturex Yandex
Prada
Données au 31/10/2014, Source : FactSet/Comgest
Les données sur les valeurs sont fournies à titre d’information uniquement et ne constituent pas une recommandation d’achat ou de vente des titres affichés.36
COMGEST GROWTH MID-CAPS EUROPE
Composition du portefeuille*
Répartition par pays (%) Répartition sectorielle (%)
France
Pharma/Santé
Royaume-Uni
Allemagne Conso. Cyclique
Danemark
Suisse Technlogie
Luxembourg Produits de base
Italie
Cash Industrie
Etats-Unis
Conso. Non cyclique
Pays-Bas
Suède Cash
Espagne
Portugal Energie
Norvège
Télécommunications
Irlande
Finlande Services publics
Belgique
Autriche Services financiers
0 5 10 15 20 25 30 35 0 5 10 15 20 25 30 35 40
Comgest Growth Mid-Caps Europe MSCI Europe Mid Cap Comgest Growth Mid-Caps Europe MSCI Europe Mid Cap
Source : Factset / Comgest. *Portefeuille au 31/10/201437
COMGEST GROWTH MID-CAPS EUROPE
Analyse de contribution du portefeuille*
5 meilleurs et moins bons contributeurs - depuis le début de l’année, 31/10/2014
% contribution
Hikma Pharmaceuticals 3.64
Iliad 1.37
Coloplast 1.21
Sartorius Stedim Biotech 0.84
L'Occitane International 0.82
AVEVA Group -0.86
ASOS -0.92
Essentra -0.97
Ipsos -1.12
Tod's -1.62
Source : Factset / Comgest. *Données en EUR. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. L'indice est fourni à titre indicatif et a posteriori. Le calcul du rapport de contribution se fonde sur un système buy and hold (calcul basé sur
l'inventaire début de période), utilisant la pondération initiale des positions et leur rendement. Les rendements ne sont par conséquent pas dérivés du rendement réel du portefeuille et peuvent ne pas concorder avec le rendement véritable du portefeuille, tel
que mesuré par la variation de VNI. Ce document est publié à titre d’information uniquement. Le contenu ne constitue ni une recommandation, ni une offre d’achat, ni une proposition
de vente, ni une incitation à l’investissement ou à l’arbitrage. Il ne constitue en aucun cas un élément contractuel.38 INFORMATIONS IMPORTANTES Ce document a été préparé pour des investisseurs professionnels et ne devraient être utilisé que par ces investisseurs uniquement. Ce document est publié à titre d’information uniquement. Le contenu de ce document ne constitue ni une recommandation, ni une offre d’achat, ni une proposition de vente, ni une incitation à l’investissement ou à l’arbitrage. Il ne constitue en aucun cas un élément contractuel. Les titres présentés dans ce document peuvent ne pas être détenus en portefeuille au moment de la réception de cette présentation. Sauf indication contraire, les performances présentées sont nettes de tous frais. Les fonds spécialisés sur une région ou un secteur particulier peuvent engendrer des risques plus élevés que ceux dont les investissements sont plus élargis. Tous les portefeuilles, produits ou valeurs figurant dans ce document sont soumis aux fluctuations des marchés et aucune garantie ne peut être donnée quant à leur évolution future. Les performances historiques qui pourraient être indiquées dans les informations transmises par Comgest ne préjugent en rien des performances futures. Toutes références à un indice ou mesures de performances relatives sur une période de temps spécifiée sont fournis à titre indicatif uniquement. Les notations et récompenses mentionnées dans ce document sont susceptibles d’évoluer à tout moment et ne constituent en rien une recommandation d’achat. Les informations contenues dans ce document n’ont pas été examinées au regard de votre profil personnel. Si vous avez des questions contenant un quelconque investissement ou doutez de la pertinence d’une décision d’investissement, nous vous invitons à contacter votre interlocuteur privilégié ou, le cas échéant, à demander des conseils d’ordre financier, juridique et fiscal auprès de vos conseils habituels. Ce document repose sur des informations obtenues auprès de sources considérées comme fiables mais ne sauraient engager la responsabilité de Comgest. Comgest met tout en œuvre pour vérifier les informations fournies mais aucune garantie ne peut être donnée quant à leur exactitude. Les opinions exprimées dans ce rapport sont celles de Comgest au moment de la préparation du document. Elles sont susceptibles d’évoluer et ne constituent pas une recommandation d’investissement. Toute décision d’investissement ou de désinvestissement qui serait prise par le lecteur des informations figurant dans ce document est à sa seule initiative. L’investisseur professionnel est familier des mécanismes régissant les marchés financiers et est conscient que certains investissements, notamment sur les pays émergents, peuvent se traduire par des pertes importantes. Avant toute souscription dans un fonds, l’investisseur est invité à prendre connaissance du prospectus et du Document d’Information Clé pour l’Investisseur (« DICI »). Le prospectus, le DICI, les derniers rapports annuel et intermédiaire et les suppléments par pays peuvent être obtenus sans frais auprès de la société de gestion. Ce document ne constitue pas une offre pour les personnes vivant dans une juridiction qui n’autorise pas la distribution des fonds mentionnés dans le document. Les professionnels cités dans le présent document sont employés soit par Comgest SA, Comgest Asset Management International Limited, Comgest Far East Limited, Nippon Comgest Inc ou Comgest Singapore Pte. Ltd. Ce document est la propriété intellectuelle de Comgest. La reproduction ou la transmission à un tiers de tout ou partie de ce document est strictement interdite sans une autorisation écrite préalable de Comgest. Comgest S.A. est réglementée par l’Autorité des Marchés Financiers (AMF). Comgest Far East Limited est réglementée par la Securities and Futures Commission de Hong Kong. Comgest Asset Management International Limited est réglementée par la Central Bank of Ireland. Nippon Comgest Inc. est réglementée par l’autorité japonaise des marchés financiers, la FSA (agréée par le Kanto Local Finance Bureau (n° Kinsho 1696)). Comgest Singapore Pte Ltd, créée le 18 août 2010, est agréée par la Monetary Authority of Singapore pour les activités de gestion de portefeuille et de conseil en investissement (Licensed Fund Management Company & Exempt Financial Advisor for Institutional and Accredited Investors).
Vous pouvez aussi lire
