FFB - UNCP 2014 Conférence - Carmignac Gestion - HYATT PARIS REGENCY ETOILE, le 11 avril 2014 - Sogi Communication
←
→
Transcription du contenu de la page
Si votre navigateur ne rend pas la page correctement, lisez s'il vous plaît le contenu de la page ci-dessous
FFB – UNCP 2014
Conférence – Carmignac Gestion
HYATT PARIS REGENCY ETOILE, le 11 avril 2014
1
Carmignac Gestion
DIDIER SAINT-GEORGES
Membre du Comité d’Investissement
STÉPHANE DODIN
Directeur Adjoint de la Clientèle Privée
ANTOINE DREUX
Gérant Privé
GILLES DREYFUS
Gérant Privé
2
Carmignac Gestion : Plus de 25 ans d’indépendance…
LES VALEURS FONDATRICES
Un seul métier, la gestion d’actifs
Une indépendance, garantie d’une liberté
d’investissement
Une analyse globale, pour identifier les
moteurs de la croissance
Edouard CARMIGNAC
Président Directeur Général
Edouard Carmignac est diplômé d’une Maîtrise de sciences économiques et
d’un MBA de l’université de Columbia. Après plusieurs missions au sein
d’établissements financiers, il est nommé sous-directeur chargé de la division
des financements miniers et énergétiques à la banque de la société financière
européenne en 1976. Entre 1984 et 1989, il est agent de change chez
Hamant-Carmignac. Il fonde alors Carmignac Gestion, dont il est le président,
avec une forte implication dans la stratégie de gestion des OPCVM.
3
… et de convictions
Carmignac Gestion se distingue par sa gestion souvent en décalage avec le
consensus de marché :
• Une gestion résolument internationale
Investir sur les places financières du monde entier
• Une gestion active et diversifiée
Un style de gestion original qui cherche à anticiper les marchés plutôt que
de les subir.
• Un analyse macroéconomique
Au cœur de la détermination des thèmes d’investissement clés
• Une construction rigoureuse des portefeuilles
Une sélection pertinente des sociétés et un suivi permanent des valeurs
4
Un terrain d’investissement mondial
Principaux investissements en actions (%) (1) Principaux investissements obligataires (%) (2)
Suisse Russie
Russie France
0,3 Corée du
16,7 4 0,3 4 2,5
5,4 Sud0,2
0,3 2,7 0,2
0,1
3,2 0,4
USA 9,6 9,3 Japon
USA China
France Turquie Chine Japon Corée du 0,1
2 Sud 0,6 Espagne Italie
0,1 2,3 0,1
Inde
Mexique Colombie Inde Thaïlande Mexique 0,2
1 0,2 0,8
Australie
Brésil Afrique du Brésil
Sud
54,5% de nos encours sont investis en actions
45,5% en produits obligataires
(1) Exemples de pondérations au sein des 54,5% d’investissements en
actions.
(2) Exemples de pondérations au sein des 45,5% d’investissements en
produits obligataires
Source : Carmignac Gestion 31/12/2013 5
Une gamme de Fonds volontairement concentrée
UNE GAMME RESSERRÉE, DE MULTIPLES OPPORTUNITÉS
9 FONDS ACTIONS
5
TOUTES CAPITALISATIONS FONDS
Carmignac Investissement
Carmignac Portfolio Investissement
Carmignac Portfolio Grande Europe
6 FONDS
DIVERSIFIÉS
TAUX
Carmignac Portfolio Global Bond
Carmignac Euro-Entrepreneurs GAMME PATRIMOINE Carmignac Sécurité
Carmignac Portfolio Euro-Entrepreneurs Carmignac Patrimoine Carmignac Portfolio Sécurité
Carmignac Emergents Carmignac Portfolio Patrimoine Carmignac Portfolio Capital Plus
Carmignac Portfolio Emergents Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine Carmignac Court Terme
Carmignac Portfolio Emerging Discovery Carmignac Euro-Patrimoine
Carmignac Portfolio Commodities Carmignac Portfolio Euro-Patrimoine
Carmignac Investissement Latitude
3 FONDS PROFILÉS
Carmignac Profil Réactif 100
Carmignac Profil Réactif 75
Carmignac Profil Réactif 50
23 FONDS CONÇUS POUR CAPTER ET PROFITER DES
GRANDES TENDANCES DE LA CROISSANCE MONDIALE
6
Carmignac Gestion compte aujourd'hui parmi les
principales sociétés de gestion indépendantes
• 53 milliards d’euros d’encours sous
Répartition actions / obligations (1)
gestion en OPCVM et sous mandat.
• 1 467 millions d’euros de fonds
Actions 54,5%
propres.
Obligations / Taux 45,5%
• 225 collaborateurs
• Le capital est entièrement détenu
par les collaborateurs.
Répartition par typologie de clientèle (1)
Particuliers 89,0%
Institutionnels 11,0%
(1) En millions d’euros
(2) En % des actifs sous gestion
Source : Carmignac Gestion, 31/12/2013
7
Une équipe de gestion expérimentée
Edouard Carmignac
CIO
MULTISTRATEGIE Frédéric Laurent CHEBANIER Julien CHERON
LEROUX 25 Risque Pays 16 Analyste Quantitatif 12
OBLIGATIONS Rose Charles Carlos Keith Caroline Pierre
INTERNATIONALES OUAHBA 19 ZERAH 19 GALVIS 16 NEY 15 SLAMA 13 VERLÉ 10
ACTIONS Muhammed Malte Huseyin Saiyid
EUROPÉENNES YESILHARK 11 HEININGER 8 YASAR 6 HAMID 8
ACTIONS Simon Xavier David Haiyan Edward
ÉMERGENTES PICKARD 22 HOVASSE 15 Y. PARK 10 LI-LABBÉ 12 COLE 15
ACTIONS
Michael Simon
RESSOURCES 17 12
HULME LOVAT
NATURELLES
Pierre-Edouard Yassine
BONENFANT 3 BASRAOUI 6
ANALYSTES Antoine COLONNA Matthew WILLIAMS Tim JAKSLAND Vincent STEENMAN
GLOBAUX Consommation 22 Finance 20 Innovation 23 Industrie 9
Didier Sandra Jean
SAINT-GEORGES 27 CROWL 23 MÉDECIN 20
Responsable Équipe Gérant Analyste 8 Années d’expérience
Les avantages d’un service de haut niveau :
L’accès à une information complète et transparente
TOUS LES JOURS
Un accès aux valeurs liquidatives par e-abonnement
TOUTES LES SEMAINES
Publication de l’allocation d’actif et de la stratégie d’investissement de l’ensemble de nos fonds
TOUS LES MOIS
Une analyse de performance pour l’ensemble de nos fonds
TOUS LES TRIMESTRES
Un rapport de gestion complet comprenant l’intégralité des portefeuilles,
Un point sur nos perspectives de marchés et nos stratégies d’investissement
9
5 Raisons de choisir Carmignac Gestion
INDÉPENDANCE
GESTION ACTIVE ET DIVERSIFIÉE
TRANSPARENCE
CONVICTIONS
DÉCOUVREURS DE CROISSANCE
10LA FONDATION
CARMIGNAC GESTION La passion de l’art contemporain
Neshat Oliver Lindbergh
Dans une activité où performance et Compagnucci Pasqua
AES+F Group Maximishin Lichtenstein
anticipation sont les maîtres mots de la
réussite, la collection offre une ouverture sur Baalbaki Parr Davies Costantino Martins Dinh Q.
d’autres univers, conforme à l’esprit pionnier et Basquiat
Münch Boetti
novateur qui fait le succès de Carmignac Barcelo Jiagang Richter
Gestion sur les marchés internationaux depuis Clemente
plus de vingt ans. Mohammed
Warhol Hyber
Gursky
Oehlen Haring Baldessari
« S’il existe des passerelles entre le monde de l’art, celui du
photojournalisme parfois élevé au rang d’art, et le métier de
gérant d’actifs financiers, ce sont cet état d’alerte, cette
indépendance d’esprit et cette autonomie. » Edouard Carmignac
UNE COLLECTION RICHE ET ENGAGÉE À DÉCOUVRIR SUR: http://www.fondation-carmignac-gestion.com
11Disclaimer
Cette présentation est exclusivement conçue à des fins d’information et est destinée à des clients non professionnels. Elle ne peut être
utilisée dans un but autre que celui pour lequel elle a été conçue et ne peut pas être reproduite, diffusée ou communiquée à des tiers en
tout ou partie sans l’autorisation préalable et écrite de la société de gestion. Elle ne constitue ni un élément contractuel, ni un conseil en
investissement. Du fait de leur simplification, les informations contenues dans cette présentation sont inévitablement partielles. Elles
peuvent être subjectives et sont susceptibles d’être modifiées sans préavis.
Echelle allant de 1 (risque le plus faible) à 7 (risque le plus élevé) ; le risque 1 ne signifie pas un investissement sans risque. Cet indicateur
pourra évoluer dans le temps.
Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les frais de gestion sont inclus dans les performances
exprimées. La valeur de l’investissement peut varier au gré des fluctuations du marché et l’investisseur peut perdre tout ou partie du
montant de capital investi.
L'accès aux produits et services présentés dans ce document peut faire l'objet de restrictions à l'égard de certaines personnes ou de
certains pays.
Les risques et les frais relatifs à l’investissement dans les OPCVM concernés par cette présentation sont décrits dans les DICI (Documents
d’Informations Clés pour l’Investisseur). Les DICI, prospectus, et rapports annuels des Fonds sont disponibles sur le site www.carmignac.fr
ou sur simple demande auprès de la société de gestion. Le DICI doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription.
Copyright: Les données publiées sur cette présentation sont la propriété exclusive de leurs titulaires tels que mentionnés sur
chaque page.
Document non contractuel, achevé de rédigé le 11/04/14
Carmignac Gestion – Société Anonyme au capital de 15 000 000 € - RCS de Paris B 349 501 676
Agrément AMF n° GP 97-08 du 13/03/1997 24 Place Vendôme – 75001 Paris – Tel : +33 1 42 86 53 35
12Didier Saint-Georges
Membre du Comité d’Investissement
13Réaccélération de la croissance mondiale
depuis mi-2013…
Croissance mondiale
Monde
Pays développés
Pays émergents
Source: Datastream, Les Cahiers Verts, 14/01/2013
14Sur le long terme, l’ère du désendettement ne fait que
commencer
2008 : faillite de Lehman
transfert de la dette privée à
la dette publique
420% Etats-Unis crise de la dette souveraine
380%
2007 : crise immobilière
(après une augmentation de la dette des ménages)
340%
2001 : éclatement de la bulle Internet L’ère du
300% (après une augmentation de la dette privée) désendettement
commence
260%
220%
Dette totale
180% en %PIB
140% 1998 : discours de Greenspan,
l’opportunité manquée de normalisation
100%
Source : Carmignac Gestion, 31/12/2012
15Désynchronisation des cycles économiques (1/2)
POINT BAS
DE L’INFLATION
REPRISE DE LA HAUSSE DE
CROISSANCE L’INFLATION
Actions, Matières
croissance premières
cyclique (secteur (énergie, métaux)
automobile, POINT HAUT
technologie)
POINT BAS DE LA
DE LA CROISSANCE
Obligations, Liquidités,
CROISSANCE
croissance
défensive (secteur
valeurs défensives
(services publics,
?
financier, agroalimentaire)
pharmaceutique)
BAISSE DE
RALENTISSEMENT
L’INFLATION
DE LA CROISSANCE
POINT HAUT
Source : Carmignac Gestion DE L’INFLATION
16Désynchronisation des cycles économiques (2/2)
POINT BAS
DE L’INFLATION
REPRISE DE LA HAUSSE DE
CROISSANCE L’INFLATION
Actions, Matières
croissance premières
cyclique (secteur (énergie, métaux)
automobile,
POINT HAUT
POINT BAS technologie)
DE LA
DE LA
Obligations, Liquidités, CROISSANCE
CROISSANCE
croissance valeurs défensives
? défensive (secteur
financier,
(services publics,
agroalimentaire)
pharmaceutique)
BAISSE DE
RALENTISSEMENT
L’INFLATION
DE LA CROISSANCE
POINT HAUT
Source : Carmignac Gestion
DE L’INFLATION
17Cycle de croissance et politique monétaire
Point haut de la croissance Politique restrictive
CYCLE DE
CROISSANCE Chine
Chine
Turquie, Brésil
US
Indonésie Russie Indonésie
Corée, Taïwan
Inde
Turquie Af. du Sud, Mexique, Thaïlande
Thaïlande Mexique Corée
EUR US
Zone Euro, Japon JPY
Inde, Brésil, Russie Taïwan POLITIQUE
Point bas de la croissance Politique accommodante MONETAIRE
Source : Morgan Stanley Research, janvier 2014
18Assouplissement quantitatif et cycle économique
PIB
Sans QE
Bénéfice
du QE
Avec QE
Coût du
QE
Temps
t0 t1 t2
T1: début de la reprise avec QE
T2: début de la reprise sans QE
Source : Nomura, 22/10/2013
19La nature du risque de taux sur 2014
Taux d’intérêt long terme, avec et sans
assouplissement quantitatif
Taux d’intérêt à long terme
Avec QE
Sans QE
Début de la Début de la reprise
reprise économique
économique
Temps
t0 t1 t2
Source : Nomura, 22/10/2013
T1: début de la reprise avec QE
T2: début de la reprise sans QE
20Zone euro : bien que modeste, l’activité est mieux orientée
65
PMI Manufacturier
60
Allemagne
55
Zone euro
50 Italie
France
45
40
Source : Bloomberg, 31/03/2014
21La zone euro face à une menace déflationniste ?
Inflation, Crédit au secteur privé,
glissement annuel glissement annuel
5,5%
4,5%
3,5%
2,5%
1,5%
0,5%
-0,5%
-1,5%
Crédits aux ménages (consommation et autres)
Allemagne Zone Euro Espagne Crédits immobiliers aux ménages
Crédits aux entreprises non financières
Source :
Gauche : Bloomberg, 30/11/2013
Droite : Thomson Reuters Datastream,
Les cahiers verts de l’économie, décembre 2013 22Crédit : les mesures réglementaires plus strictes
atténuent la vulnérabilité du système financier
Vulnérabilité aux chocs et prix du risque
AT1 LCR Bailin SPE OLA NSFR PONV
Vulnérabilité du système
Vulnérabilité aux chocs financier
SSM G-SIFI PRA MDA
et prix du risque
Vulnérabilité
Living du système
O-SIFI SRF Bâle 3 financier dans un cadre
wills
Prix du risque
réglementaire plus strict
Solvabilité Coco
MPE Liikanen
2
Ratio de CCB
DGS RRM
levier
Bailinable Dodd
SRM Volker du choc
Ampleur CCCB CCAR AQR CRD4
buffer Frank
Source : BoA ML, Carmignac Gestion, janvier 2014
23Thèmes cycliques
24Thèmes cycliques: les avantages de la désynchronisation
Etats-Unis
La reprise économique a déjà commencé
Energie, Banques
Europe
Stabilisation de la conjoncture économique, baisse de l'inflation
Entreprises domestiques
Emprunts privés Europe/ pays périphériques
Japon
Politique de reflation vigoureuse
Entreprises industrielles et financières
Sociétés profitant de la dépréciation du yen
25Thèmes structurels
Quelques exemples
26Les efforts de l’économie chinoise afin de s’adapter aux
contexte économique
USD
8 000 Salaire moyen annuel en dollar US Chine
7 000
6 000
5 000
4 000
Mexique
3 000
2 000
1 000
0
Source : Carmignac Gestion
272013 : temps moyen passé par jour
Monétisation des services Internet, sur les principaux médias par un
adulte américain
un thème encore sous-valorisé Internet 2h37
Mobile 2h39
Médias traditionnels* 6h43
Total 12h05
Mobile : utilisation en forte hausse, des Facebook : revenus publicitaires
revenus publicitaires encore marginaux (en mds de $)
44%
9,1
20% 22%
5,8
3%
3,8 3,8 3,6
3 3,2
Temps passé Internet : Temps passé Mobile : part
sur Internet part des sur le mobile des revenus
0,5
en % du total revenus en % du total publicitaires
des médias publicitaires des médias totaux
totaux 2012 2013 2014** 2015**
Mobile Ordinateur
Internet Mobile
* Médias traditionnels : TV, radio, journaux, magazines.
**prévisions
Source : Com score, eMarkter, BofA Merril Lynch Global Research,
décembre 2013 28Comment gérer un portefeuille d’actions dans cet
environnement complexe ?
L’exemple de Carmignac Investissement
Principaux moteurs de
Protections
performance
Reflation japonaise
Exposition en faveur du
Thème Cyclique
dollar
Reprise économique au sein
des pays occidentaux
Sensibilité négative aux
taux d’intérêt
Croissance domestique
émergente Possibilité de faire varier le
Thème taux d’exposition aux
structurel actions
Leaders mondiaux
29Disclaimer
Cette présentation est exclusivement conçue à des fins d’information et est destinée à des clients non professionnels. Elle ne peut être
utilisée dans un but autre que celui pour lequel elle a été conçue et ne peut pas être reproduite, diffusée ou communiquée à des tiers en
tout ou partie sans l’autorisation préalable et écrite de la société de gestion. Elle ne constitue ni un élément contractuel, ni un conseil en
investissement. Du fait de leur simplification, les informations contenues dans cette présentation sont inévitablement partielles. Elles
peuvent être subjectives et sont susceptibles d’être modifiées sans préavis.
Echelle allant de 1 (risque le plus faible) à 7 (risque le plus élevé) ; le risque 1 ne signifie pas un investissement sans risque. Cet indicateur
pourra évoluer dans le temps.
Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les frais de gestion sont inclus dans les performances
exprimées. La valeur de l’investissement peut varier au gré des fluctuations du marché et l’investisseur peut perdre tout ou partie du
montant de capital investi.
L'accès aux produits et services présentés dans ce document peut faire l'objet de restrictions à l'égard de certaines personnes ou de
certains pays.
Les risques et les frais relatifs à l’investissement dans les OPCVM concernés par cette présentation sont décrits dans les DICI (Documents
d’Informations Clés pour l’Investisseur). Les DICI, prospectus, et rapports annuels des Fonds sont disponibles sur le site www.carmignac.fr
ou sur simple demande auprès de la société de gestion. Le DICI doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription.
Copyright: Les données publiées sur cette présentation sont la propriété exclusive de leurs titulaires tels que mentionnés sur
chaque page.
Document non contractuel, achevé de rédigé le 07/04/2014
Carmignac Gestion – Société Anonyme au capital de 15 000 000 € - RCS de Paris B 349 501 676
Agrément AMF n° GP 97-08 du 13/03/1997 24 Place Vendôme – 75001 Paris – Tel : +33 1 42 86 53 35
30Vous pouvez aussi lire
