LA NOTE QUOTIDIENNE - BNP Paribas Asset Management
←
→
Transcription du contenu de la page
Si votre navigateur ne rend pas la page correctement, lisez s'il vous plaît le contenu de la page ci-dessous
RESERVE AUX INVESTISSEURS PROFESSIONNELS - 03/04/2020 LA NOTE QUOTIDIENNE 3 AVRIL 2020 Ce document, que j’espère quotidien, sera l’occasion de faire le point sur les principaux événements économiques et financiers. Les variations des marchés actions hier ont été gouvernées par les évolutions des cours du pétrole. Après plusieurs déclarations allant dans le même sens, le Président Trump a indiqué dans un tweet que la Russie et l’Arabie Saoudite étaient sur le point de décider de baisser la production « d’environ 10 millions de barils/jour ». Une telle réduction serait colossale et ces informations n’ont pas été confirmées mais une réunion extraordinaire de l’OPEP aurait été convoquée. Ces nouvelles, auxquelles s’ajoutent des déclarations évoquant une possible baisse de la production au Texas, ont entraîné une hausse des cours du pétrole de 25 %, ce qui correspond au passage du baril de WTI de 20 à 25 dollars. Le cours est ponctuellement passé au-dessus de 27 dollars, au plus haut depuis le 19 mars. Ce résultat a permis à l’indice S&P 500 de clôturer en hausse de 2,3 % (après un recul de 4,4 % la veille). Les actions européennes ont progressé de 0,5 % seulement (indice Eurostoxx), la hausse des cours du pétrole étant intervenue vers la fin de la séance en Europe. Ces progressions restent toutefois fragiles comme le montre la baisse ce matin des actions européennes sur fond d’aggravation de la situation sanitaire. D’après les données recueillies par l’Université Johns-Hopkins (https://coronavirus.jhu.edu/map.html), le seuil du million de cas de contamination à travers le monde a été franchi. Par ailleurs, l’OMS prévient les gouvernements du Proche-Orient qu’ils doivent agir vite pour enrayer la propagation. Une lueur d’espoir malgré tout en Europe où, même si les données restent très fluctuantes d’un jour sur l’autre, il semble qu’un plateau, sinon un pic, soit en vue en Italie, en Espagne et peut-être en France grâce au confinement. La prolongation de ces mesures reste toutefois à l’ordre du jour. La date du 1er mai est désormais en Italie. Les « bonnes » nouvelles ne sont malheureusement pas pour tout de suite aux Etats-Unis où le Président Trump, de nouveau testé négatif, a évoqué une période « très douloureuse » à venir pour le pays. Les choses semblent avancer doucement du côté de la solidarité européenne. Pour le symbole, on retiendra les excuses présentées par Ursula von der Leyer dans la presse italienne pour le retard de réaction de la Commission européenne pour aider le pays et l’assurer que désormais « nous sommes avec vous ». Sur le plan pratique, de premiers détails ont été fournis sur le programme « SURE », destiné à financer le chômage technique dans les pays ne disposant pas de tels systèmes (cf. page 2). Nouvelles économiques • Les enquêtes d’activité auprès des directeurs d’achats (PMI) dans le secteur des services sont publiées aujourd’hui. En Chine, l’indice Markit/Caixin a dépassé les attentes pour s’inscrire à 43 (contre 26,5 en février) mais le sous-indice de l’emploi a continué à reculer montrant que l’économie chinoise n’est pas encore pleinement stabilisée. Dans la zone euro, l’indice ressort à 26,4, plus bas qu’en première estimation. La société Markit indique dans son communiqué que ce chiffre est conforme à un taux annualisé de contraction du PIB proche de 10 % et que les données PMI de la zone euro semblent en outre « vouées à poursuivre leur courbe baissière dans les prochains mois ». Le PMI composite s’est établi à 29,7 contre 51,6 en février.
3 avril 2020 2
• Aux Etats-Unis, les nouvelles inscriptions hebdomadaires au chômage ont encore doublé par rapport à la semaine précédente.
Elles ressortent à 6,6 millions pour la semaine qui s’est achevée le 28 mars. Ce résultat a conduit la Présidente de la Fed de
Cleveland à prévoir un taux de chômage de 15 %, révisant à la hausse son estimation précédente. Le rapport sur l’emploi en mars
sera publié aujourd’hui et n’incorporera vraisemblablement pas toutes les informations disponibles par ailleurs. Le consensus
recueilli par Reuters prévoit des destructions nettes de 100 000 emplois et un taux de chômage de 3,8 % (contre 3,5 % en février).
Etats-Unis : l’inexorable envolée du chômage Enquêtes d’activité dans la zone euro : en chute libre
USA: Initial jobless claims Euro zone: GDP Growth and PMI surveys
in '000 % Index
7 150 4 60
Week ending
6 150 55
28/03; 6648 2
5 150 50
4 150 0 45
3 150 -2 40
Week ending
2 150 21/03 ;3307 35
-4
1 150 30
150 -6 25
07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
GDP y/y % change Composite PMI (r. h. s)
Source: Datastream, FRED, Reuters, BNPP AM
Source: Bloomberg, Markit, BNPP AM
Réponses institutionnelles
• Par un communiqué (https://www.banquemondiale.org/fr/news/feature/2020/04/02/the-world-bank-group-moves-quickly-to-
help-countries-respond-to-covid-19), la Banque mondiale a fait savoir qu’elle débloquait 1,9 milliard de dollars pour financer
des opérations sanitaires contre le coronavirus dans 25 pays. Cette somme correspond à une première étape, la Banque
ayant prévu de dépenser jusqu'à 160 milliards de dollars au cours des 15 prochains mois pour combattre la pandémie.
• Les autorités chinoises restent encore réticentes à prendre des mesures monétaires de grande ampleur. Le vice-
Gouverneur de la banque centrale (PBoC) a ainsi déclaré qu’il convient de faire une évaluation précise avant de décider de
baisser le taux de dépôt.
• Au Japon, le Premier ministre a indiqué que le plan « ciblé et audacieux » de soutien à l’économie serait dévoilé la semaine
prochaine.
• En France, le ministre de l’Economie et des Finances a évoqué d’éventuelles nationalisations en précisant qu’elles seraient
temporaires : « il s'agit simplement d'avoir l'Etat qui protège, pour une durée limitée, des entreprises en prenant une
participation ou éventuellement en faisant une nationalisation temporaire ».
• Comme nous l’indiquions hier, l’initiative de la Commission européenne « SURE » (Support to mitigate Unemployment Risk
in an Emergency) a été conçue pour financer le chômage partiel assurant ainsi le « maintien partiel dans l’emploi » en
compensant l’absence de revenus. Des prêts (à hauteur de 100 milliards d’euros) seront accordés à des conditions
préférentielles par l’Union européenne aux pays membres qui les solliciteront. L’UE empruntera sur les marchés financiers. Il
n’y a pas d’enveloppe prédéterminée par pays. Ces prêts sont destinés à la création ou au renforcement des mécanismes de
prise en charge du chômage technique et à l’aide aux travailleurs indépendants. La mise en place de SURE doit être
approuvée rapidement par le Conseil européen. https://ec.europa.eu/info/sites/info/files/economy-finance/sure_factsheet.pdf
• La banque du développement social en Europe (CEB pour Council of Europe Development Bank) a procédé hier à l’émission
d’une obligation d’inclusion sociale (Social bond) de 1 milliard d’euros à échéance 2027 (coupon 0 %) baptisée COVID-19
Response Social Inclusion Bond https://coebank.org/fr/news-and-publications/news/ceb-issues-social-inclusion-bond-
response-covid-19-pandemic/.
• Alors que quelques avancées sont visibles au niveau de l’Union européenne, la balle est à présent dans le camp de
l’Eurogroupe. Les ministres des finances des pays de la zone euro doivent, en principe, présenter leurs conclusions le 7
avril. Le mot « coronabond » sera dans tous les esprits.3 avril 2020 3
Nathalie BENATIA
Evolution des marchés financiers
EUR/USD 10-year yields
1,25 % %
3,00
2,75 0,30
1,20
2,50 0,10
2,25
1,15 2,00 -0,10
1,75 -0,30
1,50
1,10 1,25 -0,50
1,00
-0,70
1,05 0,75
Jan-18 Apr-18 Jul-18 Oct-18 Jan-19 Apr-19 Jul-19 Oct-19 Jan-20 Apr-20 0,50 -0,90
Feb-19 Apr-19 Jun-19 Aug-19 Oct-19 Dec-19 Feb-20 Apr-20
Source: Bloomberg, Reuters, BNPP AM US T-note (l.h.s) German Bund
Source: Bloomberg, Reuters, BNPP AM
MSCI indices in USD since July 2019 Italy
Index Index % bps
600 1200 4,00 350
3,50
550 1100 300
3,00
500 1000 2,50 250
2,00 200
450 900
1,50
150
400 800 1,00
0,50 100
350 700 Jan-18 Jul-18 Jan-19 Jul-19 Jan-20
Jul-19 Aug-19 Sep-19 Oct-19 Nov-19 Dec-19 Jan-20 Feb-20 Mar-20 Apr-20 10-year yield (l.h.s) 10-year spread vs. German bund
Source: Bloomberg, Reuters, BNPP AM
AC World (l.h.s) Emerging
Source: Bloomberg, Reuters, BNPP AM
Eurostoxx index in EUR S&P 500 Index in USD
Index Index
450 3 400
425
3 200
400
375 3 000
350 2 800
02/04/2020;
325 02/04/2020; 2 600
2526,9
300 293,75 2 400
275 2 200
250 Jan-19 Apr-19 Jul-19 Oct-19 Jan-20 Apr-20
Jan-19 Apr-19 Jul-19 Oct-19 Jan-20 Apr-20 S&P500
Source: Bloomberg, Reuters, BNPP AM
Eurostoxx
Source: Bloomberg, Reuters, BNPP AM
Eurostoxx 50 - Volatility S&P 500 - Volatility
Index Index
90 90
80 80
70 70
60
60
50
50 40
40 30
30 20
20 10
10 0
0 Jan-18 May-18 Sep-18 Jan-19 May-19 Sep-19 Jan-20
Jan-18 May-18 Sep-18 Jan-19 May-19 Sep-19 Jan-20 VIX
Source: Reuters, BNPP AM
V2X
Source: Reuters, BNPP AM3 avril 2020 4
Name Last Pct, Chng Time MTDPct YTDPct
STXE 600 PR/d 310,19 -0,61% 11:04 -3,08% -25,41%
Oil price in USD per barrel
STXE 600 JUN0/d 307,6 -0,23% 11:04 -2,41% -25,50% USD
ESTX 50 PR/d 2,669,51 -0,71% 11:04 -4,21% -28,72%
65
60
ESTX 50 JUN0/d 2,640,0 -0,19% 11:04 -3,71% -29,07% 55
CAC 40 INDEX/d 4,182,400 -0,91% 11:03 -4,86% -30,04% 50
XETRA DAX PF/d 9,539,04 -0,33% 11:03 -3,99% -28,00% 45
FTSE MIB/d 16,559,26 -1,63% 11:03 -2,88% -29,55% 40
IBEX 35 INDEX/d 6,575,6 0,02% 11:03 -3,09% -31,14% 35 02/04/2020; WTI ($/Bbl)
FTSE 100 INDEX/d 5,424,16 -1,02% 11:04 -4,37% -28,08% 30 25,32
SMI PR/d 9,268,32 -0,03% 11:04 -0,47% -12,70% 25
20
15
Source : Reuters, BNPP AM as of 03/04/2020 Jan-19 Mar-19 May-19 Jul-19 Sep-19 Nov-19 Jan-20 Mar-20
Source: Bloomberg, Reuters, BNPP AM
Name Last Pct, Chng Time MTDPct YTDPct
S&P 500 INDEX/d 2,526,90 2,28% 23:11 -2,23% -21,79%
EMINI S&P JUN0/d 2,485 -1,25% 11:08 -3,30% -22,75%
NASDAQ 100/d 7,635,658 -2,28% -12,57%
RUSSELL 2000 I/d 1,085,8078 1,29% 22:30 -5,84% -34,92%
N225 JUN0/d 17,690 0,06% 10:58 -5,51% -25,21%
TOPIX INDEX 1,325,13 -0,36% 8:00 -5,55% -23,02%
HANG SENG INDE/d 23,236,11 -0,19% 10:08 -1,56% -17,57%
CSI300 INDEX/d 3,713,21830 -0,57% 9:59 0,73% -9,36%
KOSPI 1,725,44 0,03% 11:01 -1,60% -21,44%
BVSP BOVESPA I/d 72,253,46 22:20 -1,05% -37,52%
Source : Reuters, BNPP AM as of 03/04/2020
Source : Reuters, BNPP AM as of 03/04/2020
DISCLAIMER
BNP Paribas Asset Management France est une société de gestion de portefeuille agréée par l'Autorité des marchés financiers sous le n° GP96002, constituée sous
forme de société par actions simplifiée, ayant son siège social au 1, boulevard Haussmann 75009 Paris, France, RCS Paris 319 378 832, et son site web :
www,bnpparibas-am,com,
Le présent document a été rédigé et est publié par la société de gestion de portefeuille,
Ce contenu vous est communiqué à titre purement informatif et ne constitue:
1, ni une offre de vente, ni une sollicitation d’achat, et ne doit en aucun cas servir de base ou être pris en compte pour quelque contrat ou engagement que ce soit ;
2, ni un conseil d’investissement,
Le présent document réfère à un ou plusieurs instruments financiers agréés et réglementés dans leur juridiction de constitution,
Aucune action n’a été entreprise qui permettrait l’offre publique de souscription des instruments financiers dans toute autre juridiction, excepté suivant les indications
de la version la plus récente du prospectus et du document d’information clé pour l’investisseur (DICI) des instruments financiers, où une telle action serait requise,
en particulier, aux États-Unis, pour les ressortissants américains (ce terme est défini par le règlement S du United States Securities Act de 1933), Avant de souscrire
dans un pays dans lequel les instruments financiers sont enregistrés, les investisseurs devraient vérifier les contraintes ou restrictions légales potentielles relatives à
la souscription, l’achat, la possession ou la vente des instruments financiers en question,
Il est conseillé aux investisseurs qui envisagent de souscrire des instruments financiers de lire attentivement la version la plus récente du prospectus et du document
d’information clé pour l’investisseur (DICI) et de consulter les rapports financiers les plus récents des instruments financiers en question, Cette documentation est
disponible sur le site web,
Les opinions exprimées dans le présent document constituent le jugement de la société de gestion de portefeuille au moment indiqué et sont susceptibles d’être
modifiées sans préavis, La société de gestion de portefeuille n’est nullement obligée de les tenir à jour ou de les modifier, Il est recommandé aux investisseurs de
consulter leurs propres conseillers juridiques et fiscaux en fonction des considérations légales, fiscales, domiciliaires et comptables qui leur sont applicables avant
d’investir dans les instruments financiers afin de déterminer eux-mêmes l’adéquation et les conséquences de leur investissement, pour autant que ceux-ci soient
autorisés, À noter que différents types d’investissements, mentionnés le cas échéant dans le présent document, impliquent des degrés de risque variables et
qu’aucune garantie ne peut être donnée quant à l’adéquation, la pertinence ou la rentabilité d’un investissement spécifique pour le portefeuille d’un client ou futur
client,
Compte tenu des risques économiques et de marché, aucune garantie ne peut être donnée quant à la réalisation par les instruments financiers de leurs objectifs
d’investissement, Les performances peuvent varier notamment en fonction des objectifs ou des stratégies d’investissement des instruments financiers et des
conditions économiques et de marché importantes, notamment les taux d’intérêt, Les différentes stratégies appliquées aux instruments financiers peuvent avoir un3 avril 2020 5 impact significatif sur les résultats présentés dans ce document, Les performances passées ne préjugent pas des performances à venir et la valeur des investissements dans les instruments financiers est susceptible par nature de varier à la hausse comme à la baisse, Il se peut que les investisseurs ne récupèrent pas leur investissement initial, Les données de performance, éventuellement présentées dans ce document, ne prennent en compte ni les commissions et frais contractés à l’émission ou au rachat de parts ni les taxes, La documentation visée par le présent avertissement est disponible sur www,bnpparibas-am,com,
Vous pouvez aussi lire
