Flash d'information financière - HSBC Private Bank
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Flash d’information
financière
Décembre 2018
ACTUALITÉS DES MARCHÉS ACTUALITÉS PATRIMONIALES DATES-CLÉS INDICATEURS
Bien prendre le virage Projet de loi de finances pour 2019
Éditorial
FAANG : la fin d’un mythe ?
Début août, Apple était le premier à franchir la ligne d’arrivée dans la course des valorisations au-delà d’un milliard de dollars.
Depuis début novembre, l’ensemble des FAANG (Facebook, Apple, Amazon, Netflix et Alphabet) a subi de fortes baisses et des
milliards de capitalisation se sont envolés. Apple a perdu 22%, Amazon 16%, Netflix 26% et Alphabet 10% depuis le début du
mois d’octobre. Qui aurait pu penser que les valeurs technologiques allaient être impactées par la forte volatilité des marchés ?
Comment expliquer ce déclin? à la baisse des ventes d’iPhone ainsi que celle La « magic touch » a-t-elle disparu ?
des commandes de ses fournisseurs, également
Plusieurs facteurs expliquent cette baisse. Ces derniers chiffres indiquent que le marché
à la baisse, ébranlent Apple, la croissance des
Premièrement, la crainte d’une hausse des commence peut-être à être saturé, que certains
tensions entre les gouvernements américain et ventes en ligne aux particuliers pour Amazon a
produits ne peuvent pas dépasser certaines limites
chinois pourrait amener l’industrie technologique ralenti durant quatre trimestres consécutifs, tout
de prix ou que la réglementation vient perturber
à revoir à la baisse ses prévisions de croissance. comme celle des abonnés au service Prime. Quant
à Facebook, il subit des pertes d’utilisateurs sur le des modèles de développement. Cependant, cela
Le marché cherche à valoriser l’impact de futures
marché européen et une stagnation du nombre de ne remet pas en question l’excellence de ces
barrières tarifaires sur les fournisseurs des plus
ses abonnés en Amérique du Nord. Troisièmement, valeurs. Les principaux géants de la technologie
grandes entreprises du secteur de la technologie.
En effet, une nouvelle augmentation des taxes la valorisation de ces sociétés technologiques continuent de maintenir des prévisions de
à l’importation pèserait sur les marges d’un avait atteint des niveaux stratosphériques, très croissance à deux chiffres et ne réduisent pas leurs
secteur déjà victime du ralentissement de la éloignés parfois des rationalités habituelles des dépenses d’investissement, le moteur des résultats
croissance mondiale. Deuxièmement, la révision investisseurs. futurs.
Même si le marché américain est ébranlé par la 3,0% en 2018), un taux actuellement légèrement
volatilité des dernières semaines, nous ne croyons supérieur à la moyenne à long terme avec une
pas à une récession aux États-Unis, en Europe croissance aux États-Unis de 2,5% (contre 2,9% en
ou dans les principales zones géographiques. Il 2018), en Europe de 1,6% (contre 2% en 2018) et
s’agit plutôt d’un excès de pessimisme de la part en Chine de 6,6% (contre flat en 2018). Certaines
des investisseurs. En effet, nous attendons une baisses peuvent donc nous donner des points
croissance mondiale de 2,8% pour 2019 (contre d’entrée intéressants pour investir…
Meilleurs vœux
Toute l’équipe de HSBC Private Banking vous remercie de votre confiance et vous présente
ses meilleurs vœux pour cette nouvelle année. Que 2019 soit de nouveau la preuve de notre
collaboration et de votre réussite. RETOUR
SOMMAIRE
Actualités des marchés
Bien prendre le virage Dates-clés
La correction des marchés actions a été très violente, mais elle ne continuera États-Unis
probablement pas. Il nous semble en effet qu’une telle baisse caractérise une véritable Indicateurs Date Précédent Attendu
récession économique mais nous ne pensons pas que le ralentissement pressenti aux Livre Beige
Décembre
États-Unis et plus globalement dans les pays développés sera d’un tel niveau. En dépit 05.12
Le président de la Fed s’est exprimé devant le
d’incertitudes politiques et de volatilité des marchés très élévées cette année, nous nous Congrès. La semaine passée, il s’est montré confiant
concentrons toujours sur les fondamentaux économiques et financiers. quant à l’économie américaine. Une hausse des taux
en décembre est très probable. Pour 2019, la Fed
paraît moins résolue à s’engager dans la voie des
À l’approche de 2019, les fondamentaux restent Dans ce contexte, nous maintenons notre préférence hausses de taux. Nous estimons qu’il n’y aura que
globalement bons. La croissance économique mondiale pour les États-Unis en raison de la meilleure tendance deux hausses de taux. La croissance américaine ne
est attendue en léger ralentissement en 2019 à 2,8% des résultats. Le « repricing » du secteur technologique sera plus soutenue par la réduction fiscale accordée
aux entreprises américaines cette année.
contre 3% en 2018. Les États-Unis restent notre marché est toujours en cours : une compétition toujours
préféré, où nous attendons une croissance à 2,5% plus forte, l’augmentation des taux d’intérêts et des
Rapport sur l’emploi -
en 2019 contre 3% en 2018. Cette décélération de la réglementations de plus en plus contraignantes poussent taux de chomage
croissance du PIB sera largement due à l’affaiblissement les investisseurs à passer au crible les valorisations du Novembre 07.12 3,70% = RETOUR
de l’effet de réforme des impôts qui a boosté la croissance secteur. Nous pensons que les valeurs technologiques Un rapport solide est à nouveau attendu avec SOMMAIRE
200 000 créations d’emplois et un taux de chômage
économique et les résultats des entreprises cette année. vont bientôt se stabiliser et commencer à profiter de inférieur à 4%. Nous sommes particulièrement
L’inflation mondiale reste atténuée par des facteurs leur taux de croissance structurel. Pour nos analystes, attentifs à l’évolution des salaires américains qui
structurels comme la mondialisation et l’innovation le développement du secteur restera important et sera pourrait générer des tensions inflationnistes. Cette
situation de quasi plein-emploi a conduit à des
technologique. encore un moteur de l’économie.
hausses de salaires d’environ 3% par an, ce qui reste
Nous faisons légèrement évoluer notre allocation de Nous continuons de croire à la viabilité des marchés encore raisonnable.
portefeuille. Nous conservons notre surpondération sur actions des pays émergents. Les perspectives des Europe
les marchés actions globaux mais nous l’équilibrons économies, la création de richesse et l’expansion des Indicateurs Date Précédent Attendu
en augmentant la part de l’or. Les taux des emprunts marchés financiers sont de véritables atouts. Le récent
PMI Composite zone
d’État américains ont fortement progressé poussant renforcement du dollar entraîne une pression importante euro
mécaniquement les taux des obligations crédit à la sur toutes les devises et marchés émergents. Malgré Novembre 05.12 53,1 -
hausse. Concernant les portefeuilles avec des liquidités en cela et malgré toutes les incertitudes géopolitiques et Nous nous attendons à des PMI composites en
léger repli de -0,7 pt à 52,4 (un plus bas depuis
dollar, nous arbitrons le cash vers de la dette obligataire. économiques, la croissance de nombreux pays émergents la fin 2014). Le repli devrait concerner le secteur
est résiliente. En Asie, les PIB de l’Inde et de la Chine manufacturier et les services. La faiblesse de la
Les perspectives économiques mondiales nous indiquent
continuent de diriger l’économie de la région et le croissance nous conduit à n’anticiper qu’une
que l’investissement en actions est toujours approprié. seule hausse de taux directeurs d’ici à fin 2020, en
développement du commerce intra-communautaire.
Cependant, le mouvement de hausse des taux et le septembre 2019 (+15 pdb sur le taux de la facilité
renchérissement du coût du crédit pour les entreprises Les dernières semaines ont vu un pic de la volatilité de dépôt).
nous poussent vers une allocation plus prudente et plus du marché obligataire. Globalement, les valorisations
sélective dans le choix des actions. des marchés de taux deviennent de moins en moins
Actualités des marchés
homogènes. Les taux et les emprunts d’État américains La dette émergente retrouve des couleurs depuis que Indicateurs Date Précédent Attendu
sont en hausse alors que les emprunts gouvernementaux le dialogue entre les présidents américain et chinois a
des pays cœur de la zone euro sont toujours proches repris. Nous gardons nos positions en devises fortes PIB zone euro
de leurs plus bas. Nous profitons de la hausse des taux en privilégiant l’Asie, le Mexique et certains pays du T3 07.12 0,2 -
américains pour augmenter la part des obligations de Moyen-Orient. La croissance du PIB de la zone euro avait déçu
meilleure qualité au détriment du haut rendement. Nous au T3 (0,2% en variation trimestrielle), une
restons investis sur des maturités entre deux et trois ans. surprise à la baisse qui s’explique en grande
partie par les contraintes sur la production
automobile liées à la mise en place des
nouvelles normes d’émissions. Un rebond
devrait donc intervenir au T4, mais les dernières
Indicateurs enquêtes PMI en zone euro suggèrent que celui-
ci pourrait être limité. En effet, après des chiffres
décevants en octobre, les PMI ont de nouveau
Actions (30/11/2018) Évolution des principales places Évolution des taux gouvernementaux déçu en novembre.
boursières en devise locale à 10 ans depuis fin 2014
Paris (Cac 40) 5 003,92 (base 100 fin 2014)
Francfort (Dax) 11 257,24
Émergents
4
150
Londres (FTSE 100) 6 980,24 Paris Londres Tokyo Etats-Unis Allemagne Indicateur Date Précédent Attendu
New York (S&P 500) 2 760,17 New York Francfort
3 Chine :
Tokyo (Nikkei 225) 22 351,06 ventes au détail (A/A)
RETOUR
125
2
Novembre 14.12 8,20% = SOMMAIRE
Performances en
devises locales 2018 2017 La consommation des ménages chinois continue
(au 30/11/2018) 1 d’être soutenue. Elle devrait le rester car la
100 modération des prix et des hausses salariales
Paris (Cac 40) -5,8% 9,26%
0 encore à deux chiffres constituent un soutien
Francfort (Dax) -12,9% 12,51%
fort au pouvoir d’achat.
Londres (Ftse 100) -9,2% 7,63%
75 -1
New York (S&P 500) 3,2% 19,40% 01.15 06.15 11.15 04.16 09.16 02.17 07.17 12.17 05.18 10.18 12.14 08.15 03.16 10.16 05.17 12.17 07.18
Tokyo (Nikkei 225) -1,8% 19,10%
Change 2018 2017 Vues au 30 novembre 2018. Les données sont présentées à titre d’illustration seulement
et peuvent être soumises à des modifications.
1 EUR / USD 1,1317 1,2005
1 EUR / GBP 0,88743 0,88809 Neutral
Risk aversion Risk appetite
1 EUR / JPY 128,44 135,28
1 EUR / CHF 1,13087 1,17029 Fixed Income Equity
Developed Market Bonds Emerging Market Bonds
Matières premières 30.11.18 29.12.17
Short duration fixed income Long duration fixed income
Pétrole ($ / baril) 50,93 60,42
Sovereign fixed income Corporate fixed income
Or ($ / once) 1 220,52 1302,80
Developed Market Equities Emerging Market Equities
Maïs ($ / boisseau) 377,75 350,75
Blé ($ / boisseau) 515,75 427 Large cap equities Small cap equities
Aluminium ($ / tonne) 1 958 2268 Defensives Cyclicals
Cuivre ($ / livre) 278,75 330,05 Value Growth
Sources : Bloomberg.Actualités patrimoniales
Projet de loi de finances pour 2019
Le Sénat a entamé le 22 novembre l’examen du projet de loi de finances pour 2019, adopté par l’Assemblée nationale. Voici un
point d’étape des articles qui ont pu être adoptés depuis la présentation du texte en septembre.
Il est à noter que le projet de loi de finances rectificative (PLFR) pour 2018, contrairement aux précédents PLFR, ne comporte
aucune disposition fiscale. Quant au projet de loi de financement de la Sécurité sociale pour 2019, le texte a été adopté en
lecture définitive par l’Assemblée nationale le 28 novembre après une passe d’arme avec le Sénat.
Nous vous présentons ci-après les principales des établissements situés à l’étranger seraient de capital investissement (FCPR, FCPCI, SCR,
mesures adoptées et amendées par l’Assemblée tenues de les déclarer (à compter des déclarations SLP). L’actif de ces fonds ou sociétés devra être
nationale sur le PLF 2019 : de 2020) en même temps que la déclaration de constitué à au moins 75% de titres de jeunes PME
revenus ou de résultat. opérationnelles, ce quota devant être atteint au
Article 51 : « Exit tax »
Article 51 quater : Réforme de l’article 150-0 B ter plus tard avant l’expiration d’un délai de six ans à
L’article a été amendé et prévoirait de porter le délai décompter de la date de cession.
de 2 ans à 5 ans lorsque la valeur globale des titres Les députés aménagent le régime du mécanisme
soumis à l’« exit tax » excède 2,57 millions d’euros. de report d’imposition obligatoire des plus-values Article 16 – Dutreil Transmission - Députés et
réalisées lors de l’apport de titres à une société sénateurs ont amendé le texte initial
Article 51 ter : fiscalité des crypto-actifs RETOUR
contrôlée par l’apporteur personne physique.
L’engagement « réputé acquis » serait ouvert SOMMAIRE
L’Assemblée nationale a adopté en séance Actuellement, le report d’imposition obligatoire des
publique plusieurs amendements au PLF 2019 aux parts ou actions de sociétés détenant
PV d’apport de titres à une société contrôlée par directement ou indirectement, avec un niveau
visant à définir le régime fiscal des plus-values l’apporteur personne physique n’est maintenu en
réalisées sur les crypto-actifs. La loi Pacte d’interposition au plus, une participation dans la
cas de cession qu’à la condition notamment qu’au
avait précédemment donné un cadre juridique moins 50% du produit de cession soit réinvesti dans société opérationnelle dont les titres répondent aux
et remplacé le terme « crypto-actif » par « actif une nouvelle activité économique. conditions de conclusion d’un engagement collectif
numérique », terme retenu dans le PLF. de conservation.
« Le réinvestissement doit être opéré :
Les gains réalisés par les particuliers lors de la Les seuils de détention de l’entreprise transmise,
cession occasionnelle à compter du 1er janvier • soit dans le financement d’une activité
requis pour bénéficier du pacte « Dutreil » seraient
2019 d’actifs numériques (Bitcoin, Ethereum, etc.) opérationnelle, (…) ;
abaissés respectivement à 10% des droits financiers
seraient ainsi imposés au prélèvement forfaitaire • soit dans l’acquisition d’une fraction du capital (et 20% des droits de vote) pour les sociétés cotées
unique (PFU de 30%) selon un régime propre défini d’une ou plusieurs sociétés (…) ; ou 17% des droits financiers (et 34% des droits de
par un nouvel art. 150 VH bis et après application vote) pour les sociétés non cotées
d’un abattement annuel de 305 euros. L’imposition • soit dans la souscription en numéraire au capital
serait due en cas de cession d’actifs numériques en initial ou à l’augmentation de capital de sociétés Pour leur part, les sénateurs souhaitent pouvoir
euros ou rémunérés en monnaie ayant cours légal (…) ».
étendre le champ d’application de l’engagement
ou sous forme de biens ou services. Les échanges Pour les opérations d’apport réalisées à compter du collectif écrit aux sociétés unipersonnelles
d’actifs numériques bénéficieraient d’un régime de 1er janvier 2019, l’amendement adopté prévoit que (EURL, EARL, SASU, etc.). L’engagement collectif
sursis d’imposition. la part réemployée dans l’activité économique serait pourrait également être pris seul lorsqu’un
portée de 50% à 60% du prix de cession. actionnaire, bien que ne détenant pas 100% du
Enfin, les personnes physiques, associations et
sociétés qui détiennent des comptes d’actifs Les conditions de réemploi seraient élargies et capital, remplit à lui seul les conditions pour
numériques ouverts, détenus, utilisés ou clos dans permettraient la souscription de certaines structures conclure un « pacte Dutreil.Note à l’attention du lecteur du présent document. Ce document est publié par HSBC France à titre d’information uniquement et ne revêt aucun caractère contractuel. Les informations contenues dans ce document ne constituent ni un conseil en investissement, ni une offre d’achat ou de vente d’un produit ou d’un service financier et ne doivent pas être interprétées comme tels. En outre, ces informations sont uniquement destinées aux ressortissants de pays où leur utilisation n’est pas contraire aux lois ou réglementations locales en vigueur. Il relève de la responsabilité de chaque investisseur de se conformer aux lois ou réglementations locales qui lui sont applicables. 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Avant d’investir dans un Organisme de Placement Collectif (OPC) de droit français ou étranger ou dans un support en unité de compte adossé à un OPC de droit français ou étranger pour les contrats d’assurance-vie et/ RETOUR ou de capitalisation, vous devez prendre connaissance impérativement et attentivement de la version française du Document d’Information Clé pour l’Investisseur (DICI) et de son prospectus, documents réglementaires SOMMAIRE disponibles sur demande ou sur www.hsbcprivatebankfrance.com ainsi que pour les contrats d’assurance-vie et / ou de capitalisation de la Notice d’Information / des Conditions Générales, et de l’annexe « Supports financiers » présentant les supports disponibles sur ces contrats et les frais applicables. 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Nous vous rappelons que selon la réglementation en vigueur, les personnes physiques, associations et sociétés n’ayant pas la forme commerciale, domiciliées ou établies fiscalement en France, sont tenues de déclarer, lors de leur déclaration de revenus ou de résultats, les comptes ouverts, utilisés ou clos à l’étranger ainsi que les revenus afférents. En outre, concernant les personnes physiques, dès la perception de revenus mobiliers par l’intermédiaire de ces comptes, ces dernières doivent s’acquitter des prélèvements sociaux et, le cas échéant, d’un acompte d’impôt sur le revenu. Enfin, sous certaines conditions, la fraction de la valeur représentative d’actifs immobiliers de parts ou actions de sociétés ou organismes détenus sur ces comptes doit être déclarée à l’impôt sur la fortune immobilière si les titulaires concernés en sont redevables. Par ailleurs, selon la réglementation en vigueur, les personnes physiques domiciliées fiscalement en France, sont tenues de déclarer, lors de leur déclaration de revenus, certaines informations relatives aux contrats de capitalisation et placements de même nature, et notamment aux contrats d’assurance-vie, souscrits auprès d’organismes établis hors de France et, le cas échéant, les produits générés sur ces contrats lors d’un rachat total ou partiel. En outre, ces dernières doivent s’acquitter, dès le versement des revenus, des prélèvements sociaux exigibles au titre de leur contrat. Enfin, la valeur de rachat des contrats d’assurance rachetables et des bons ou contrats de capitalisation à hauteur de la fraction de leur valeur représentative des unités de compte composées d’actifs immobiliers imposables doit être déclarée à l’impôt sur le fortune immobilière si les titulaires concernés en sont redevables. En cas de non-respect de ces obligations, les personnes concernées s’exposent à des rappels d’impôts et à l’application de sanctions. Pour plus de précisions concernant les obligations déclaratives et fiscales vous incombant, nous vous recommandons de vous rapprocher de vos conseils indépendants. Conformément aux dispositions du Règlement Général sur la Protection des Données Personnelles (UE) 2016/679 du 27 avril 2016 toutes les données à caractère personnel sont collectées, traitées et conservées conformément à la Charte de Protection des Données Personnelles, consultable à l’adresse suivante : https://www.hsbc.fr/1/2/hsbc-france/charte-de-protection-des-donnees et disponible sur simple demande auprès votre interlocuteur habituel chez HSBC France-HSBC Private Banking. 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