FORMATIONS FINANCE DE L'IMMOBILIER - présentielles et distancielles - www.first-finance.fr
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FORMATIONS FINANCE
DE L’IMMOBILIER
présentielles et distancielles
www.first-finance.fr
© Flore 2014
“ La révolution digitale
de la formation est en marche
Eric Chardoillet
Président L’essor du numérique entraîne un bouleversement de l’ap-
chardoillet@first-finance.fr proche et des usages de la formation. FIRST FINANCE ac-
célère fortement son mouvement vers la digitalisation pour
diversifier totalement son offre.
PARTENARIAT PRESTIGIEUX AVEC HEC Paris : LE
PREMIER PROGRAMME ONLINE CERTIFIANT EN
CORPORATE FINANCE
HEC Paris, en partenariat avec FIRST FINANCE Institute,
vous propose un programme online certifiant, innovant,
composé d’une part de 3 cours en format MOOC de 6 se-
maines chacun (Analyse financière – Évaluation de société
– Choix d’investissement et de financement) et d’autre part
du certificat ICCF®.
Par ailleurs, nous continuons à vous proposer 11 séminaires
en classe, dédiés à la finance de l’immobilier, fortement
opérationnels et animés par des spécialistes reconnus ayant
une double expertise : technique et pédagogique.
La gamme Finance de l’immobilier couvre le financement,
l’investissement, l’asset management mais également des
sujets plus transverses qui concernent l’ensemble des ac-
teurs de l’immobilier. Ces séminaires couvrent aussi bien les
fondamentaux que les dernières évolutions de marché et
montages financiers.
Chacun de ces séminaires animés par des professionnels du
métier reconnus de la Place, s’appuie sur la mise en pra-
tique des connaissances via des exercices et des cas pra-
tiques.
Je vous souhaite une excellente formation !
Excellente réussite !
”sommaire
le groupe first finance P 4
solutions de formation et de certification P 5
Programme online certifiant HEC Paris - FIRST FINANCE Institute P 6
interlocuteurs first finance P 9
intervenants externes P 10
formations finance de l’immobilier P 11
Fondamentaux de l’immobilier 3 jours P 11
Code : FONDAIMMO // Niveau : ACQUISITION
Fondamentaux du financement immobilier 2 jours P 12
Code : IMMOFIN // Niveau : ACQUISITION
Bilan promoteur : élaboration, interprétation et suivi 1 jour P 13
Code : BILANPROMO // Niveau : ACQUISITION
Analyse financière des comptes consolidés des sociétés immobilières nouveauté !
2 jours P 14
Code : COMPTECONSO_IMMO // Niveau : ACQUISITION
Financements immobiliers structurés : choix du montage et optimisation de la structure 2 jours P 15
Code : FINSTRUCTIMMO // Niveau : MAÎTRISE
Fondamentaux de l’asset management en immobilier 2 jours P 16
Code : AMIMMO // Niveau : ACQUISITION
Investissements et financements immobiliers - aspects juridiques et fiscaux 1 jour P 17
Code : JURIMMO // Niveau : ACQUISITION
Investissements immobiliers : montages et techniques de valorisation 2 jours P 18
Code : INVESTIMMO // Niveau : MAÎTRISE
Cession d'actifs immobiliers 2 jours P 19
Code : ACTIFIMMO // Niveau : MAÎTRISE
Techniques avancées de modélisation financière d’actifs ou de portefeuilles
d’actifs immobiliers et hôteliers 2 jours P 20
Code : MODELIMMO // Niveau : EXPERTISE
SIIC, OPCI, SCPI : mécanismes et utilisations 1 jour P 21
Code : OPCI // Niveau : ACQUISITION
FORMATIONS disponibles en intra-entreprise P 22
Programmes détaillés disponibles sur notre site internet www.first-finance.fr
3Le Groupe First Finance
Depuis sa création en 1996, le groupe FIRST FINANCE a formé plus de 70 000 acteurs
de la finance via les séminaires de formation et 80 000 via les MOOC.
3 PôLES D’EXPERTISE
Pour apporter les meilleures solutions à vos besoins de formation
et de certification, nous développons en permanence notre ingénierie
pédagogique au sein de trois pôles d’expertise.
Expertise en formation Expertise en contenu vidéo,
présentielle et en blended social learning et plateforme
learning MOOC
Expertise en e-learning
et certification
4 IMPLAnTATIONS
Afin de vous assurer la même qualité de service partout dans le monde,
FIRST FINANCE a des équipes à Paris, New-York, Hong-Kong et Singapour.
Pour plus d’informations, rendez-vous sur nos sites dédiés :
> www.first-finance.fr
> www.first-finance-institute.org
> www.fbmx.net
4Nos solutions de formation
et de certification
Offre Présentielle : + de 200 formations en Inter et Intra-entreprise
• Formations Finance Transverses nouvelle gamme ! • ALM
• Finance des marchés • Assurance
• Asset Management • Corporate Finance
• Risk Management-Contrôle-Réglementation • Finance de l’immobilier
•C omptabilité-Juridique-Fiscalité • Management-Vente-Comportemental
nouvelle gamme !
Offre Numérique
Le premier Programme Online Certifiant Le MOOC Entreprise nouveauté !
en Corporate Finance nouveauté ! Une pédagogie interactive
La double certification HEC Paris / et collaborative
FIRST FINANCE Institute
+ de détails pages 6 à 8
La Classe Virtuelle
La formation en temps réel au travers
L’e-learning d’une interface web :
Les modules d’apprentissage multimédia : • Formation via une webcam
• Plus de 100 heures de contenu disponible • Communication via une ligne téléphonique
• Gammes Finance des marchés • Partage des documents de formation
et Corporate Finance sur l’écran d’ordinateur
Offre Certification
Certification AMF Credentials
• Évaluation opérationnelle
Certifications internationales : de la formation suivie
ICCF®, CMF® et CMO® • Certificat de résultat délivré
par FIRST FINANCE Institute
Offre Blended MOOC
Une offre blended learning mixant présentiel, MOOC et certifications
• des cours en présentiel
• de l’e-learning
• des vidéos
• des forums
• des tests de connaissances
Pour plus de détails sur nos solutions : www.first-finance.fr
5FORMATION ONLINE INNOVANTE
ET CERTIFIANTE
HEC Paris, en partenariat avec FIRST FINANCE Institute, propose le premier programme online
certifiant en Corporate Finance.
Cours composé de 3 modules (format MOOC)
1 2 3
Analyse financière Evaluation de société Choix d’investissement
et de financement
FORMAT MOOC - 4 semaines par MODULE
• 4-6 vidéos d’une dizaine de minutes postées chaque début de semaine
• Une étude de cas « fil rouge »
• Une heure de session live hebdomadaire
• Un forum de discussion pour échanger avec les autres apprenants et le formateur
• Des quizz de validation des connaissances
Étude de cas – 2 semaines
• Étude de cas corrigée par les pairs et le formateur
Passage de l’examen ICCF®
(International Certificate in Corporate Finance®)
• Date de démarrage : janvier 2015
• Dates de sessions suivantes disponibles : hecparis.fbmx.net
• Prix de la 1ère édition : 1 200€ nets de taxes
AVANTAGES FORMATEUR RECONNU
• Contenu associant l’excellence aca- Pascal Quiry, Professeur affilié à HEC
démique et les meilleures pratiques du Paris, ancien Managing Director de BNP
Corporate Finance Paribas est co-auteur de l’ouvrage de
• Certification prestigieuse par la première référence “Vernimmen” et l’auteur du
Business School européenne certificat ICCF®.
Informations et inscriptions : hecparis.fbmx.net
6Syllabus des 3 cours
1 Analyse financière
2 Evaluation de société
Semaine 1 Semaine 1
L’analyse des marges Panorama général des méthodes d’évaluation
• Objectifs • Pourquoi fait-on des évaluations d’entreprise
• Introduction à l’analyse financière • Deux méthodes, deux approches
• L’évolution du chiffre d’affaires • Approche directe, méthode intrinsèque
• L’analyse des marges • Approche directe, méthode relative
• L’effet ciseau • Approche indirecte, méthode intrinsèque
• Le point mort • Approche indirecte, méthode relative
Semaine 2 Semaine 2
L’analyse des investissements La méthode des multiples
• L’analyse des investissements • La détermination des multiples
• Concept de besoin en fonds • Application au cas Medica
de roulement • Multiple moyen, médiane, régression ?
• Calcul du BFR et de ses ratios • Quelles années et quels résultats nets ?
• Application au cas Gremlin
Semaine 3
Semaine 3 Évaluation par l’actualisation des flux de trésorerie
L’analyse des financements
• Application au cas Medica
• Analyse dynamique des financements • Le calcul du coût du capital
• Analyse statique des financements • Deux erreurs à éviter
• Le passage de la valeur de l’actif économique
à la valeur des capitaux propres (1)
Semaine 4 • Le passage de la valeur de l’actif économique
L’analyse des rentabilités à la valeur des capitaux propres (2)
• Analyse des rentabilités
• L’effet de levier
Semaine 4
• Application au cas Gremlin
Éléments d’approfondissement
• Les méthodes patrimoniales
Conclusion du MOOC • Les méthodes Opco et Propco
• Deux garde-fous indispensables
• Conclusion du cours
• Comparer les résultats obtenus et réconcilier
• Conclusion du cas Gremlin
les méthodes ?
• Conclusion sur le cas Medica
• Quelques réflexions sur l’évaluation
Semaines 5 et 6
d’entreprise
Étude de cas
Semaines 5 et 6
Étude de cas
73 Choix d’investissement et de financement
Semaine 1 Semaine 4
Le choix d’investissement La mise en œuvre de la politique
d’endettement
• Introduction
• Les outils de choix d’investissement • La structure de la dette
• Valeur actuelle nette • Les covenants
• Taux de rentabilité interne • Renégocier sa dette
• Délai de récupération • Pourquoi garder des liquidités à l’actif ?
• Autres • Les leviers d’une bonne politique
• Concept, intérêt, défaut de ces outils d’endettement
Semaine 2 Conclusion du MOOC
Les fondements conceptuels du choix
de financement
Semaines 5 et 6
• L’approche traditionnelle Étude de cas
• Les approches de Modigliani-Miller
• La théorie du pecking order
• Les autres approches
Semaine 3
Comment choisir sa structure financière ?
• Les grands concepts
• Les facteurs de choix
• Les critères comptables et financiers
À l’issue de ces 3 MOOC > Passage de l’examen ICCF®
Cet examen valide un socle de connaissances indispensables en Corporate Finance
> Diagnostic financier
> Outils de base de la finance : taux de rentabilité exigé, valeur
> Principaux titres émis par l’entreprise
> Structure financière
> Gestion financière
Informations et inscriptions : hecparis.fbmx.net
8Vos interlocuteurs FIRST FINANCE
CONSEIL CLIENT
Jean-François FIGUIÉ Hélène CHARDOILLET
Directeur EMEA Directeur du Développement
De formation juridique et commerciale, Diplômée de l’Université de Harvard, Hélène
Jean-François Figuié a été Directeur Général Chardoillet a exercé des missions de conseil
adjoint de trois organismes de formation avant d’être en charge du développement et
majeurs. Il est également, depuis 15 ans, du montage financier de grandes opérations
vice-président de l’Association pour le en immobilier d’entreprise. Elle a aujourd’hui
Développement de l’Informatique (ADIJ) au en charge les développements stratégiques
sein de laquelle il anime l’atelier « Nouvelles et les grands dispositifs de formation.
technologies de la formation ». Il a en charge + 33(0) 1 44 53 75 89
la direction opérationnelle sur la zone EMEA helene.chardoillet@first-finance.fr
et pilote les activités commerciales, marketing
et organisation.
+ 33(0) 1 44 53 60 66
jean-françois.figuie@first-finance.fr
Thierry CHARPENTIER
Directeur Pédagogie et Qualité
Diplômé de l’École Centrale Paris, Thierry
Charpentier a été trader pendant 10 ans. Il
est aujourd’hui en charge de l’équipe in-
terne d’ingénierie pédagogique, de la su-
pervision des intervenants externes ainsi
que du contenu Formation, E-learning et
Certification.
+ 33(0) 1 44 53 75 85
thierry.charpentier@first-finance.fr
Steeven ZOUARI Marie-Bé COSSU
Responsable Commercial EMEA Business Development Manager
+ 33(0) 1 44 53 75 72 + 33(0) 1 44 53 60 61
steeven.zouari@first-finance.fr marie-be.cossu@first-finance.fr
Cécile GRYFFON Antoine DETTON
Responsable Organisation des séminaires Ingénieur Commercial Grands Comptes
+ 33(0) 1 44 53 75 71 + 33(0) 1 44 53 75 80
cecile.gryffon@first-finance.fr antoine.detton@first-finance.fr
Ludovic LANTHIER Lena IZABEL
Responsable des Projets intra-entreprise Ingénieur Commercial Grand Comptes
+ 33(0) 1 44 53 82 00 + 33(0) 1 44 53 60 68
ludovic.lanthier@first-finance.fr lena.izabel@first-finance.fr
9Nos intervenants externes
Ludovic CHARPENTIER Christian JULHE
Diplômé de Supelec et de l’Université de Dauphine (DEA Diplômé de l’Institut Supérieur de Gestion et du CNAM (3ème
d’économie), il a été en charge des financements immobi- cycle en Stratégie et Diagnostic Financier), Christian Julhe a
liers structurés pour CRÉDIT AGRICOLE INDOSUEZ puis pour 25 ans d’expérience du financement de l’immobilier d’entre-
la BANK OF SCOTLAND. Il enseigne, par ailleurs, un module prise pour OSEO BDPME, groupe BNP PARIBAS, groupe Caisse
sur les financements structurés au sein du Master «Manage- d’Epargne,… Aujourd’hui, il est consultant indépendant,
ment de l’immobilier» de Paris Dauphine. formateur en analyse financière et montages financiers et
fiscaux. Il est également l’auteur d’articles dans plusieurs re-
vues professionnelles.
Anne KEUSCH
Allard de WAAL
Anne Keusch a exercé le poste de directeur du développe-
Diplômé d’HEC, Allard de Waal a rejoint le bureau de Paris de ment au sein de plusieurs grands groupes de promotion im-
Paul Hastings en tant qu’associé responsable du départe- mobilière (groupe VINCI, Interconstruction, Spie Batignolles
ment de droit fiscal, après avoir exercé chez Willkie Farr & Immobilier). Elle a, par ailleurs, occupé différents postes de
Gallagher LLP et Arthur Andersen. Reconnu par Chambers responsabilité dans des structures d’investissement, de fi-
Europe 2009 et Legal 500 EMEA 2009 parmi les meilleurs nancement et de commercialisation.
avocats fiscalistes de Paris, il est spécialisé dans le domaine
de la fiscalité transactionnelle.
Didier DORGERET
David LACAZE
Licencié-es-Sciences Economiques, Didier Dorgeret a exer-
cé différentes fonctions dans le financement de l’immobilier Diplômé d’HEC et titulaire d’un DEA de droit, il a exercé au
avant de devenir Directeur du financement de la promotion sein des cabinets Salès, Vincent & Associés et Denton Wilde
immobilière de la Banque Entenial. Il a été Directeur des Enga- Sapte. Il est aujourd’hui en charge du département Immobilier
gements Corporate du Crédit Foncier (promotion immobilière, au sein du cabinet PAUL HASTINGS. Il conseille régulièrement
financements d’actifs, Crédit Bail et PPP) jusqu’en 2012. des fonds de pension, des fonds d’investissements et des
institutions financières internationales dans leur montage en
investissement et financement immobiliers.
Dominique DUDAN
Après des études scientifiques, elle a rejoint le monde de l’im- Marie-Jeanne LEVY FLEISCH
mobilier puis est devenue Membre de la Royal Institution of
Chartered Surveyor puis Fellow (FRICS). Entre 1996 et 2005, Ancienne élève de l’Institut d’Etudes Politiques de Paris,
Dominique Dudan occupe le poste de Directrice du Déve- elle a commencé sa carrière en tant que chargée d’affaires
loppement au sein du groupe Accor Hotels & Resorts. Entre au CDE (devenu Entenial), puis est devenue Directeur des
2006 et 2008 elle rejoint HSBC Reim en tant que Directrice Engagements chez WILSHIRE SERVICING COMPAGNIE SA,
des opérations et membre du Directoire, puis BNP Paribas avant d’être Asset Manager chez LAFAYETTE PARTENAIRES.
Reim en tant que DGA et Directrice des fonds immobiliers ré- Elle occupe actuellement le poste de Directeur en charge du
glementés. Elle crée ensuite sa propre structure Artio Conseil département Credit Risk Management au sein de DEUTCHE
et devient Directrice générale de la société Arcole Asset Ma- PFANDBRIEFBANK AG.
nagement. Depuis janvier 2011, Dominique Dudan est Prési-
dente de la société Union Investment Real Estate France SAS.
Jean-Luc POTIER
Ingénieur des Mines de Douai, titulaire d’un Master d’Adminis-
Thibault DUTREIX tration des Entreprises de l’IAE, a créé début 2013 la société
Diplômé de l’ESSEC et du MBA de l’INSEAD, Thibaut Dutreix AMSTRIME qui conseille et accompagne tout investisseur ou
a été analyste financier chez GOLDMAN SACHS à Londres et utilisateur, dans leur stratégie de valorisation et d’optimisa-
à Paris. Après avoir été Principal Banker à la BERD où il coor- tion de leur patrimoine immobilier.
donna l’activité Immobilier et Hôtellerie dans plusieurs pays Auparavant, pendant 30 ans, il a exercé des fonctions de di-
d’opération, il a rejoint Coffim en tant que directeur associé. Il rection en entreprise générale de BTP (Fougerolle - groupe
conserve un rôle auprès de la BERD comme consultant et est Eiffage), en promotion immobilière (PROMOGIM, COGEDIM et
membre du comité d’investissement d’un fonds d’investisse- PAGIME) et en investissement immobilier (Société Foncière
ment immobilier concentré sur l’Europe de l’Est et la Russie. Lyonnaise).
Jean-Luc POTIER est également Membre du Conseil de RICS
France, Membre du Conseil de Surveillance de la SCPI Élysée
Pierre 5 (HSBC), Président du Club des Clubs Immobiliers,
Damien GIGUET Président du Club Immobilier de l’IAE de Paris et Sénateur de
Damien Giguet a occupé plusieurs postes dans le domaine la jeune chambre économique (association où il a été forma-
du financement structurés, de l’investissement et du conseil teur pendant 10 ans).
immobilier chez JPMorgan, ABN AMRO et la Société Générale,
où il a débuté sa carrière. Précédemment il a occupé le poste
de responsable des financements Europe au sein du fonds
d’investissement LaSalle Investment Management. Il est le Isabelle TRESAUGUE
fondateur de la société de conseil en financement et struc- Titulaire d’un DESS d’économie de l’Aménagement de Paris I,
turation Shift Capital. Isabelle TRESAUGUE a fait toute sa carrière chez BOUYGUES
IMMOBILIER où elle a exercé diverses fonctions, tant en Im-
mobilier d’Entreprise, en Immobilier Résidentiel et à la Direc-
tion de l’Innovation et du Développement Durable. Elle béné-
ficie d’une importante expérience dans le montage et le suivi
des opérations. Depuis avril 2011, Isabelle TRESAUGUE est
directrice de Production, au sein de la structure Réhagreen®
de BOUYGUES IMMOBILIER, spécialisée dans la revalorisation
du patrimoine tertiaire.
10FINANCE DE L’IMMOBILIER
Fondamentaux de l’immobilier
ANIMÉ PAR INFORMATIONS ET INSCRIPTIONS
Anne KEUSCH / Directeur du Développement – PERICLES DEVELOPPEMENT Tél. : +33 (0)1 44 53 75 72
Didier DORGERET / Consultant E-mail : sales@first-finance.fr
PROGRAMME
Code web : FONDAIMMO
NIVEAU : Acquisition
1 / Actifs immobiliers 6 / Asset management
DURÉE : 3 Jours • Secteur résidentiel, ancien et neuf / accession • Stratégie / business plan
PRIX NET DE TAXES : 3 460 ¤ et locatif / résidence de tourisme ; spécificités • Gouvernance des fonds d’investissement
du bail d’habitation • Levée de fonds
DATES : du 26 au 28/05/2015
du 30/11 au 02/12/2015
• Bureaux, locaux commerciaux, locaux d’activité, • Acquisition des actifs
logistique • Property management, Facility management
*Montant sur lequel il n’est pas appliqué de TVA
(Prestation de formation professionnelle
• Locaux monovalents, focus sur l’hôtellerie • Arbitrage
continue exonérée de TVA). • Point de marché • Indicateurs et outils de décision
• Glossaire des termes les plus couramment
rencontrés Travaux Pratiques
OBJECTIFS -- Acquisition par un institutionnel ou par un fonds
• Comprendre les objectifs des principaux 2 / Acteurs de l’immobilier opportuniste, classe d’actifs et échéancier
acteurs de l’immobilier • Aménageurs lotisseurs de sortie à déterminer
• Analyser différentes classes d’actifs • Promoteurs
immobiliers
• Comprendre les outils de pricing • Investisseurs : investisseurs long terme, fonds
opportunistes ; foncières ; OPCI, SCPI SIIC 7 / Financements court terme
et de valorisation d’investissements et véhicules d’investissement immobiliers ; • Aménagement et lotissement
immobiliers dans les différentes classes opérations d’externalisation
d’actifs • Promotion immobilière / Marchands de biens
• Comprendre la logique, les concepts • Asset managers • Différents éléments du prix de revient
clés et les techniques utilisées par les • Architectes et bureaux d’études des opérations
véhicules d’investissement immobilier • Entreprises
• Commercialisateurs Travaux Pratiques
• Connaître les principes de la gestion -- Investissement dans d’une opération
immobilière de logements en VEFA
• Maîtriser les enjeux d’un financement 3 / Projet immobilier de construction
sans recours et les différents types • Différents cadres juridiques des projets
de sécurités en immobilier et des transactions
8 / Financements moyen-long terme
ATOUTS DU SÉMINAIRE Travaux Pratiques • Définitions des ratios et concepts de base LTV /
• Illustration de différents types -- Construction d’un immeuble de bureaux en CPI LTC / DSCR / ICR
d’opérations et de montages à travers • Prêt avec / sans recours, covenants
des cas pratiques • Financements en crédit-bail Immobilier
• Vue exhaustive de l’ensemble des acteurs, 4 / Développement durable • Financement de projet de base, stress test
techniques et montages en finance • Grenelle de l’environnement, construction • Examen d’un term sheet et des garanties
de l’immobilier sur la base d’exemples durable, bail « vert » des financements
et de simulations
Travaux Pratiques
5 / Investissement, expertise et valorisation : -- Construction d’un cash flow simplifié sur
méthodes de pricing une opération de bureau
• Différentes classes d’actifs et leur rentabilité
• Méthodes de valorisation et d’expertises
Travaux Pratiques 9 / Autres techniques de financements
-- Examen d’expertises sur des immeubles structurés
de bureaux • Financements structurés type acquisition LBO
• Titrisation CMBS et RMBS
Retrouvez cette formation sur notre site www.first-finance.fr
11LES INCONTOURNABLES DE FIRST FINANCE / FINANCE DE L’IMMOBILIER
Code web : IMMOFIN
NIVEAU : Acquisition
DURÉE : 2 JOURS
PRIX NET DE TAXES : 2 540 ¤* Fondamentaux
DATES : 01 et 02/06/2015
14 et 15/12/2015
du financement immobilier
*Montant sur lequel il n’est pas appliqué de TVA ANImÉ PAR Marie Jeanne LEVY FLEISCH,
(Prestation de formation professionnelle MRICS, Directeur – DEUTSCHE PFANDBRIEFBANK AG
continue exonérée de TVA).
INFORMATIONS ET INSCRIPTIONS / Tél. : +33 (0)1 44 53 75 72 / E-mail : sales@first-finance.fr
OBJECTIFS
• Analyser les récentes évolutions du secteur immobilier
• Comprendre l’environnement du financement immobilier
• Appréhender les notions de levier, de risques et de structuration
• Définir les outils de suivi du risque immobilier
• Accent mis sur l’immobilier d’entreprise
PROGRAMME
1 / Introduction • Utilisation des cash flows -
• Notion de levier – TRI et VAN Étapes de la modélisation - Base case / Stress case
• Identification et mesure du risque associé à la dette:
2 / Environnement du financement immobilier covenants, points morts, exit yield
• Principaux acteurs immobiliers • Suivi des risques: outils à mettre en œuvre,
prévention
• Fonds immobiliers, cotés et non cotés
• Sous-jacents immobiliers Travaux Pratiques
• Types d’opération -- Estimation d’un actif immobilier
• Stratégies d’investissement -- Exercice sur couverture de taux
• Estimation des actifs immobiliers -- Financement d’un immeuble de bureaux :
• Immobilier et développement durable structuration de la dette / garanties
• Cycle de vie d’un projet immobilier -- Financement d’un projet de promotion
de logements : calcul d’impasse, de point mort
• Actualité juridique et fiscale et établissement de budget de sortie
-- Élaboration complète d’un cash flow simplifié
3 / Comprendre un financement immobilier (les participants devront concevoir un cash
• Structuration de la dette flow leur permettant d’établir une offre
• Types de structures emprunteuses : de financement à partir d’un cas pratique
la notion de SPV et de données économiques et immobilières)
• Principales garanties : hypothèque, nantissements, -- Calcul des ratios bancaires classiques, LTV,
délégations, couverture de taux ICR, DSC, points morts
-- Prise de décision et élaboration d’une offre
• Notions de cross-co, ALA, subordination de financement
• Term sheet
CREDENTIAL
À l’issue du séminaire, les participants
peuvent valider les connaissances
acquises avec un test optionnel
d’environ 1 heure portant sur un QCM
ou des exercices pratiques
Exercices sur EXCEL™
POUR ALLER PLUS LOIN
Financements immobiliers structurés : choix du montage et optimisation de la structure > page 15
Investissements immobiliers : montages et techniques de valorisation > page 18
12FINANCE DE L’IMMOBILIER
Bilan promoteur :
élaboration, interprétation et suivi
ANIMÉ PAR INFORMATIONS ET INSCRIPTIONS
Isabelle TRESAUGUE Tél. : +33 (0)1 44 53 75 72
Directrice de Production Réhagreen® - BOUYGUES IMMOBILIER E-mail : sales@first-finance.fr
PROGRAMME
Code web : BILANPROMO
NIVEAU : Acquisition
1 / Les différents acteurs 4 / Le CPI
DURÉE : 1 Jour • Aménageur • Analyse des différences par rapport à la VEFA
PRIX NET DE TAXES : 1 420 ¤ • Promoteur
DATEs : le 03/06/2015
• Investisseur 5 / Le bilan d’aménagement
• Acquéreur • Principe
*Montant sur lequel il n’est pas appliqué de TVA
(Prestation de formation professionnelle • Les dépenses
continue exonérée de TVA). 2 / Les différents montages ..Études
• Aménagement ..Foncier/ Mise en état des sols
• VEFA ..Travaux d’aménagement/Honoraires sur travaux
OBJECTIFS ..Tertiaire ..Participations
• Identifier et analyser toutes ..Logement ..Frais de gestion/ communication/vente
les composantes d’un bilan promoteur ..Frais financiers
• CPI ..Marge
• Comprendre comment chacune • Pm : MOD
des composantes est chiffrée et quels • Les recettes
sont les éléments de variation des coûts ..Cession des charges foncières : charges
3 / Le bilan de VEFA foncières logements, charges foncières activités
• Faire varier les hypothèses par
des études de sensibilité • Les grands principes en logement et en tertiaire
• Détermination du produit et chiffre d’affaires Travaux Pratiques
• Comprendre les fondamentaux du suivi -- Détermination des prix de cession de charges
de gestion du bilan ..Tertiaire : valeur locative, taux de capitalisation
• Résidentiel foncières
• Comprendre l’élaboration de l’estimation
d’un coût de construction ..Typologie et grille de prix
• Les grands postes de dépenses du bilan
ATOUTS DU SÉMINAIRE ..Charge foncière 6 / Conclusion
• Présentation de toutes les facettes ..Taxes
du bilan promoteur ..Coût de construction ; incidence des normes
et des certifications
• Exposé de cas concrets ..Honoraires techniques
..Honoraires et frais commerciaux
..Frais financiers
..Marge
Travaux Pratiques
-- Déterminer une charge foncière
-- Étude de sensibilité : taux de capitalisation /
grille de prix
• Le plan de trésorerie et frais financiers
..Principe de calage des recettes et des dépenses
..Vente en bloc/vente à l’unité
..Rémunération des fonds
Travaux Pratiques
-- Sensibilité du plan de trésorerie
Retrouvez cette formation sur notre site www.first-finance.fr
13FINANCE DE L’IMMOBILIER
Analyse financière des comptes
consolidés des sociétés immobilières
ANIMÉ PAR INFORMATIONS ET INSCRIPTIONS
Didier DORGERET Tél. : +33 (0)1 44 53 75 72
Consultant E-mail : sales@first-finance.fr
PROGRAMME
Code web :
COMPTECONSO_IMMO
Dans l’objectif de faire un lien théorie / pratique, 3 / Les sociétés foncières
NIVEAU : Acquisition après chaque étape de l’exposé « théorique » • Définition et Objet
DURÉE : 2 jours des règles et des principaux points-clés, un • Organigramme type. Modes de détention
examen du rapport et des comptes consolidés des actifs
PRIX NET DE TAXES : 2 230 ¤ d’une foncière visera à illustrer leur application
effective • Le cycle de l’investissement / Le retour
DATES : 06 et 07/07/2015 sur investissement
• Mode de financement. Covenants. Communication
*Montant sur lequel il n’est pas appliqué de TVA
(Prestation de formation professionnelle
1 / Les comptes consolidés des groupes financière
immobiliers principes comptables,
continue exonérée de TVA).
éléments d’analyse - exemples • Foncières cotées ou non cotées
..Foncières non cotées : adossées à un groupe
• Définition de la consolidation. Normes IAS / IFRS familial, industriel…
OBJECTIFS • Obligation de consolidation ..Foncière cotées
• Connaître les normes comptables • Périmètre de consolidation • Foncières cotées ayant opté pour le Régime SIIC
applicables lors de la valorisation • Méthodes de consolidation. Méthode intégration ..SIIC 1 SIIC 2, SIIC3, SIIC4, SIIC5, Loi de Finances
des actifs et de la consolidation globale, intégration proportionnelle, mise 2012, Loi de Finances 2014
des comptes des Groupes immobiliers en équivalence ..Projet de réformes. Rapport Queyeranne
• Rapprocher la valeur vénale des actifs • Amortissement par les composants / Valorisation • ANR. Cours. Décote / Surcote
immobiliers (expertises) et juste valeur valeur de marché ..Explications de la Décote / Surcote
(fair value) des comptes consolidés en • Immeubles de production et d’administration /
précisant les méthodes de valorisation • Analyse de risque des foncières
Immeubles de placements ..Indicateurs d’analyse immobilière :
• Analyser et comprendre la communication • Le format des comptes consolidés valeur du patrimoine, revenus locatifs,
financière des sociétés cotées ou émettrices taux de rendement, taux de vacance
(obligations) : ratios et covenants • Les principaux postes de l’Actif et du Passif
consolidé ..Indicateurs d’analyse financière :
bancaires, normes et indicateurs ANR de continuation / ANR de liquidation,
EPRA (European Public Real estate Exercice d’application coût moyen de la dette, LTV, ICR
Association) -- Méthode intégration globale, intégration ..Echéancier de la dette. Problématiques
proportionnelle, mise en équivalence éventuelles de refinancement. Maturité
ATOUTS DU SÉMINAIRE -- Exemples issus de comptes et rapports moyenne de la dette
• Illustration des méthodes de sociétés cotées du secteur immobilier ..Dettes taux fixe / taux variable. Couvertures
de consolidation et des valorisation de taux
des actifs par des situations issues • Analyse des comptes Consolidés des Foncières
de rapports de sociétés cotées 2 / La juste valeur. Méthodes de valorisation ..Normes et bonnes pratiques EPRA (European
• Décryptage de la communication des actifs Public Real estate Association)…
financière de sociétés cotées et • Définitions. Normes comptables. ..Exemples issus de Foncières cotées
des sociétés émettrices( obligations) Comptes consolidés
• Suivi des nouveaux indicateurs ..Juste valeur au sens IFRS Travaux Pratiques
normalisés (EPRA), ratios et covenants ..Valeur vénale au sens de l’Afrexim -- Exemples issus de Foncières cotées
bancaires • Méthodes de Valorisation des actifs -- Références issues de la communication
..Rappel des principales méthodes de Valorisation financière et de la presse boursière
des actifs tertiaires (méthodes des comparables,
méthode par capitalisation, méthode du DCF)
..Comptabilisation à la juste valeur. Impact sur 4 / La promotion immobilière
le bilan et le compte de résultats. Sensibilité • Structures financières des groupes
au taux de capitalisation ..Organisation opérationnelle / juridique /
• Rappel sur les baux commerciaux. Bail vert et opérationnelle des groupes
annexes environnementales. Impact en termes ..Structures financières, actionnariat
de charges de l’immeuble • Analyse financière des groupes
..Analyse des baux et cash-flows futurs. ..Rappel des règles comptables appliquées
Points clés des baux à la promotion : le Chiffre d’Affaires, les indicateurs
• Labellisation des immeubles tertiaires : d’activité, la comptabilisation à la livraison,
NF HQE™ Bâtiments tertiaires neufs ou rénovation, la comptabilisation à l’avancement, IAS / IFRS
BREEAM, LEED. Impact sur l’attractivité pour ..Ratios sur le bilan d’opération
les investisseurs et les utilisateurs. Impact sur ..Ratios consolidés. Gearing
la valorisation • Analyse des comptes Consolidés Promotion
• Spécificités des locaux commerciaux : notion
de taux d’effort des commerçants. Impact sur Cas Pratiques
la valorisation de l’actif -- Comptes consolidés d’une société foncière
cotée SIIC
Travaux Pratiques
-- Valorisation d’un immeuble de bureaux
en valeur vénale. Méthode par comparaison
Méthode par capitalisation du revenu
-- Valorisation d’un portefeuille de murs
de commerces. Méthode par le DCF
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14FINANCE DE L’IMMOBILIER
Financements immobiliers structurés :
choix du montage et optimisation
de la structure
ANIMÉ PAR INFORMATIONS ET INSCRIPTIONS
Damien GIGUET / Fondateur - SHIFT CAPITAL Tél. : +33 (0)1 44 53 75 72
Ludovic CHARPENTIER / Directeur d’investissements en charge E-mail : sales@first-finance.fr
des opérations internationales - AEW EUROPE
PROGRAMME
Code web : FINSTRUCTIMMO
NIVEAU : Maîtrise
1 / Introduction 4 / Critères de choix des différentes
DURÉE : 2 Jours • Évolution des financements immobiliers techniques
PRIX NET DE TAXES : 2 960 ¤ structurés et convergence des techniques • Type d’opération / sous-jacent immobilier /
de structuration structure cible
DATES : 18 et 19/06/2015
23 et 24/11/2015
• Évolution de l’environnement réglementaire • Levier recherché (dette senior, junior, mezzanine)
et fiscal • Qualité de la signature de la société opérationnelle
*Montant sur lequel il n’est pas appliqué de TVA
(Prestation de formation professionnelle
• Contraintes de distribution du financement
continue exonérée de TVA). 2 / Les acteurs et leur logique de recours (syndication, titrisation)
au financement • Notation des agences de rating
• Investisseurs et nouveaux véhicules • Qualité de la due diligence / types de sûretés
OBJECTIFS d’investissement • Impacts sur le bilan, déconsolidation
• Comprendre les différentes techniques ..Fonds d’investissement • Aspects réglementaires et fiscaux
de financement d’acquisition d’actifs ..Institutionnels
immobiliers (acquisition directe ou ..Foncières
indirecte) ..OPCI / SCPI 5 / Optimisation de la structure
• Corporates (Sale and lease-back) de financement
• Établir la structuration la mieux adaptée • Optimisation du couple risque / rentabilité
aux contraintes du client et du marché
• Comprendre les montages déconsolidants 3 / Techniques de financement structuré • Avantages / limites / risques de chacun
immobilier : schémas, termes et des modes de financement
et le transfert du risque sur l’actif
• Déterminer le levier optimal conditions usuelles • Conseils de méthodes en fonction des
• Financement hypothécaire / non hypothécaire contraintes, de la logique et des caractéristiques
• Identifier et maîtriser les risques liés spécifiques du client
à chaque montage • Financement d’acquisition « type LBO »
• Financement d’acquisition de portefeuille • Principaux enjeux de la structuration financière
• Déterminer le couple « risque / en immobilier
rémunération » adéquat d’immeubles / sociétés
• Sale and lease-back : structure OpCo / PropCo • Risques et limites de la structuration financière
• Maîtriser la distribution du financement
(syndication / titrisation / tranching) • Titrisation (CMBS), structure A/B Travaux Pratiques
• Appréhender les principales notions -- Exemple de structuration senior / junior
juridiques et fiscales liées -- Exemple de structuration OpCo / PropCo
aux financements immobiliers -- Exemple de structuration complexe sur
• Comprendre les limites la base d’un loyer variable
de la structuration financière
ATOUTS DU SÉMINAIRE
• Présentation exhaustive et comparative
des différents types de financements
structurés immobiliers
• Étude détaillée, sur la base de cas
pratiques, des risques, des impacts
financiers et de la résistance
de la structure
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15FINANCE DE L’IMMOBILIER
Fondamentaux
de l’asset management en immobilier
ANIMÉ PAR INFORMATIONS ET INSCRIPTIONS
Jean Luc POTIER Tél. : +33 (0)1 44 53 75 72
MRICS, Président - AMSTRIME E-mail : sales@first-finance.fr
PROGRAMME
Code web : AMIMMO
NIVEAU : Acquisition
1 / Introduction à l’asset management 7 / Les lois Grenelle 1 et 2
DURÉE : 2 Jours • Première définition de l’asset management
PRIX NET DE TAXES : 2 540 ¤ • De la gestion traditionnelle à la gestion active 8 / L’obsolescence des immeubles
DATES : 15 et 16/06/2015
• Rôle et missions de l’asset manager • Mise en évidence des causes de l’obsolescence
15 et 16/10/2015 • Les deux grandes catégories d’asset managers • La transformation et la mutation des immeubles
• L’objectif de l’asset manager : créer de la valeur de bureaux
*Montant sur lequel il n’est pas appliqué de TVA
(Prestation de formation professionnelle • Les qualités d’un bon asset manager
continue exonérée de TVA). 9 / Les surfaces et les superficies
2 / Les tendances des différents marchés
OBJECTIFS immobiliers 10 / L’expertise immobilière
• Appréhender l’organisation du métier, • L’immobilier d’entreprise • RICS et Red Book
les acteurs du secteur et les différentes ..Le marché locatif francilien • Certifications internationales
classes d’actif ..Le marché de l’investissement en France • 4 ème édition de la charte de l’expertise
• Comprendre les différents types • L’immobilier résidentiel en évaluation immobilière
d’opérations immobilières ..La construction neuve • Concepts de valeur aux termes de la charte
..L’évolution des prix des logements anciens de l’expertise
• Connaître les principes de la gestion
dynamique et les stratégies possibles • Différentes méthodes d’évaluation
• Évaluer la performance financière 3 / Les métiers de la chaîne immobilière • Pertinence des différentes méthodes d’évaluation
des investissements immobiliers • Producteurs de terrains : les aménageurs
• Analyser les aspects financiers, • Acteurs de la construction et les autorisations 11 / Les clefs des stratégies d’investissement
comptables et fiscaux des opérations administratives • Différents types de stratégie
• Investisseurs • Fondements de la décision d’investissement
ATOUTS DU SÉMINAIRE • Banquiers • Dette et financement
• Mise en application des différents • Juristes • Titrisation
montages juridiques et financiers • Assureurs et contrats d’assurances à souscrire
au travers de cas pratiques dans • Commercialisateurs
différents types de projets immobiliers 12 / La méthode « Discounted Cash Flow »
• Évaluateurs et experts • Principe général
• Étude de cas réalisés tout au long • Gestionnaires
de la formation • Intérêt des calculs financiers
• Les critères de décision d’un investissement
4 / Les différentes classes d’actif immobilier • Les objectifs recherchés lors d’un investissement
• Immobilier commercial • La capitalisation
• Immobilier résidentiel • L’actualisation
• Immobilier alternatif • Le taux d’actualisation et sa détermination
• Deux indicateurs clés : la VAN et le TRI
5 / Les différents modes d’acquisition • L’effet de levier
• Acquisition d’un immeuble existant • Le coût moyen pondéré du capital
..Acquisition directe (Asset Deal)
..Le crédit bail immobilier • Construction des DCF
..Les externalisations sale and leaseback • Analyse du DCF
• Acquisition d’un immeuble à construire • Bench mark et indices immobiliers
ou à rénover
..La VEFA 13 / Les nouvelles obligation de l’Asset
..Le Contrat de Promotion Immobilière (CPI) Manager : les normes AIFM
..La Vente à Terme
..La Vente d’immeuble à rénover 14 / La responsabilité sociétale des
• Acquisition d’une société détenant entreprises (RSE)
un actif (Share deal)
• Les swaps d’immeubles ou avec des actions 15 / Glossaire et abréviations
• L’échange d’immeubles avec des actions
d’une société
• Autres modes d’acquisition
6 / La visite d’un immeuble existant en vue
de son acquisition
• Définition de la stratégie d’investissement
• Points essentiels de la visite
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16FINANCE DE L’IMMOBILIER
Investissements et financements
immobiliers - aspects juridiques
et fiscaux
ANIMÉ PAR INFORMATIONS ET INSCRIPTIONS
Allard DE WAAL / Avocat associé - Paul Hastings Tél. : +33 (0)1 44 53 75 72
David LACAZE / Avocat associé - PAUL HASTINGS E-mail : sales@first-finance.fr
PROGRAMME
Code web : JURIMMO
NIVEAU : Acquisition
1 / Introduction 4 / Mise en place d’un financement
DURÉE : 1 Jour • Raisons d’une acquisition corporate vs. performant
PRIX NET DE TAXES : 1 420 ¤ acquisition en direct • Financement d’acquisition classique et garanties
• Évolution au cours des 5 dernières années usuelles (hypothèques, nantissements,
DATEs : le 30/09/2015 garanties sur les loyers)
• Avantages et inconvénients d’une acquisition
*Montant sur lequel il n’est pas appliqué de TVA corporate vs. acquisition en direct • Problématique de la subordination structurelle
(Prestation de formation professionnelle du financement senior dans le cas
continue exonérée de TVA). des acquisitions corporate (phénomène
2 / Grands principes d’une opération de « cash trap »)
immobilière au plan juridique et fiscal
OBJECTIFS • Audit et appréciation du risque : points d’analyse • Problématique de la mise en place des sûretés
juridiques et fiscaux ..Opposition dette d’acquisition / dette
• Maîtriser les particularités de refinancement
des investissements immobiliers • Spécificités du contrat d’acquisition (rédaction ..Réduction du coût de la prise de sûreté
corporate ou en direct au plan juridique des déclarations et garanties, clause de prix) hypothécaire (subrogation, novation, etc.)
et fiscal • Appréciation des risques spécifiques liés • Problématique de la mise en place de sûretés
• Comprendre la logique à l’interposition d’une société au niveau de la cible (debt push down)
des financements pour minimiser ..Risque environnemental (ICPE) ..Prohibition légale des garanties ascendantes
le coût pour l’emprunteur ..Risques liés à une activité non-immobilière ..Question liée à l’intérêt social (lien avec
en général la fiscalité : acte anormal de gestion)
ATOUTS DU SÉMINAIRE ..Risque fiscal (taxe de 3% principalement) ..Approche envisageable pour le debt push down
• Illustration de plusieurs projets • Pratiques de marché (fusion, décapitalisation, garanties ascendantes,
d’acquisitions immobilières ..Garanties spécifiques sur certains points financement par le bas)
sur différents types de projets ..Relation avec un fonds en cours ..Critères de validité des schémas de debt
immobiliers à travers des cas pratiques de désinvestissement push down
• Présentation exhaustive • Gestion fiscale de l’acquisition et détermination • Problématique de la mise en place de sûretés
des mécanismes juridiques du prix au sein d’un portefeuille multi-actifs (cross-
et fiscaux des investissements ..Problématique fiscale liée à la plus-value latente collateralisation)
et financements immobiliers et son impact sur le calcul du prix des parts / ..Question liée à l’intérêt social (lien avec
• Diversité des cas de figure proposés, actions (approche « Quemener ») la fiscalité : acte anormal de gestion)
du montage simple au montage ..Régime des fusions dites « rapides » ..Approche envisageable et limitations à prévoir
complexe en France ou en Europe ..Le régime spécifique des SIIC (« exit tax ») dans la documentation de financement
3 / Quelques exemples de structure Travaux Pratiques
d’acquisition -- Exemples de plusieurs opportunités
• Gestion du processus d’acquisition (offre indicative, d’investissements en Europe
offre ferme, promesse et contrat de vente) -- Acquisition d’un immeuble en direct
-- Opération d’acquisition d’un portefeuille
• Mise en place de sociétés ad hoc (structure multi-actifs en région parisienne
de financement, libération de l’apport en capital) -- Acquisition d’un immeuble détenu par
• Spécificités des opérations corporate deux holdings superposées
• Problématiques des investisseurs étrangers -- Garanties spécifiques en matière fiscale
(TRACFIN, contrôle des investissements) (impliquer des actionnaires dans
une opération de cession)
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17LES INCONTOURNABLES DE FIRST FINANCE / FINANCE DE L’IMMOBILIER
Code web : INVESTIMMO
NIVEAU : Maîtrise
DURÉE : 2 JOURS
PRIX NET DE TAXES : 2 960 ¤* Investissements immobiliers :
DATES : 2
2 et 23/06/2015
15 et 16/10/2015
montages et techniques
16 et 17/12/2015
*Montant sur lequel il n’est pas appliqué de TVA
(Prestation de formation professionnelle
de valorisation
continue exonérée de TVA). ANImÉ PAR Thibault
DUTREIX,
Directeur Général Adjoint du groupe de promotion immobilière COFFIM
INFORMATIONS ET INSCRIPTIONS / Tél. : +33 (0)1 44 53 75 72 / E-mail : sales@first-finance.fr
OBJECTIFS
• Maîtriser les outils de pricing et de valorisation • Analyser la performance d’investissements
d’investissements immobiliers dans les différentes immobiliers, d’un point de vue financier (TRI, ROE,
classes d’actifs immobiliers cash on cash, … ) et comptable
• Analyser les effets de la crise actuelle sur • Valoriser un actif, la prime de risque et déterminer
la structuration des opérations et le pricing des actifs la stratégie de sortie
• Comprendre la logique, les concepts clés • Maîtriser les différents outils de structure
et les techniques utilisées par les véhicules du capital et leur impact sur la profitabilité
d’investissement immobilier d’un investissement
PROGRAMME
1 / Introduction • Détermination d’un prix d’achat
• Différents secteurs immobiliers • Principales méthodes de valorisation immobilière
• Bureau / résidentiel / industriel / commercial / ..DCF / rendements perpétuels / VAN / « Replacement
hôtels / tourisme / mixed-use cost »
• Différents types d’investisseurs immobiliers Travaux Pratiques
• Typologie d’investissement (types d’actifs et de TRI -- Construction de la partie unlevered
recherchés) d’un modèle immobilier type
• Stratégie d’investissement et évolutions récentes -- Construction de la partie levered du modèle
(sectorielles et géographiques) -- Construction de la partie levered - post tax
• Effets de la crise actuelle sur l’investissement du modèle
immobilier
4 / Grands principes du montage
2 / Grands principes d’une opération immobilière d’une opération immobilière
• « Value chain » du secteur immobilier : • Principales étapes dans le montage d’une opération
les différents acteurs et leur rôle ..Identification de l’opportunité d’investissement
• Présentation des différents types d’opérations ..Off market
immobilières ..Processus d’enchères avec remise d’offres
..Acquisition d’actifs existants / sale and lease-back / ..Investisseur / composition de l’actionnariat
promotion immobilière / achat de société (pacte d’actionnaires, droits minoritaires)
contenant un patrimoine immobilier ..Business plan / stratégie / pricing / stratégie
..Portefeuilles mixtes de sortie / financement / structuration
• Sources de création de valeur immobilière (taxes + structure)
et stratégies d’asset management • Revue des principaux risques immobiliers
Travaux Pratiques
3 / Stratégie de valorisation et de pricing immobilier -- Construction d’un modèle de cash flow
• Présentation d’un modèle cash flow immobilier type, et détermination d’un prix d’achat sous
bâti en 3 parties : unlevered, levered et post tax contrainte de TRI
..Méthodologie et revue des grands principes -- Construction du modèle de cash flow dans
de pricing immobilier un contexte de crise et d’effet de levier réduit
..Détermination du prix d’un actif -- Revue de plusieurs opportunités d’investissements
..Calcul du TRI et études de sensibilités en Europe
(« sensitivity analysis ») -- Achat d’un actif existant à Paris, rénovation
• Revue des concepts financiers et fiscaux clés et stratégie proactive d’asset management CREDENTIAL
• Analyse et déclinaison en détail du modèle cash -- Opération de promotion immobilière ; achat
flow immobilier type d’un terrain et construction d’un projet À l’issue du séminaire, les participants
..Unlevered : cap rate, « going in yield », asset mixte hôtel et bureaux à Moscou peuvent valider les connaissances
acquises avec un test optionnel
management, TRI (IRR), VAN, valeur résiduelle -- Revue d’un bilan promoteur d’environ 1 heure portant sur un QCM
et valeur de sortie ou des exercices pratiques
..Levered : type de dette et structuration
..Principes du financement par la dette : equity vs. debt
..Dette senior / mezzanine / shareholder loan
..Revue d’une « term sheet » classique
..Taxes : optimisation fiscale Exercices sur EXCEL™
POUR ALLER PLUS LOIN
Financements immobiliers structurés : choix du montage et optimisation de la structure > page 15
Techniques avancées de modélisation financière d’actifs ou de portefeuilles d’actifs immobiliers et hôteliers > page 20
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