HSBC EURO PME Part A (EUR) Reporting mensuel Mars 2020 - HSBC Global Asset Management France

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HSBC EURO PME Part A (EUR) Reporting mensuel Mars 2020 - HSBC Global Asset Management France
HSBC EURO PME                                                                    Reporting mensuel
                                                                                         Mars 2020
Part A (EUR)

               Présentation destinée à des investisseurs non-professionnels au sens de la directive européenne MIF
                                                                                       Document non contractuel.
HSBC EURO PME                                                                                                                                                                                                                                      Reporting mensuel
                                                                                                                                                                                                                                                        31 mars 2020
                                                                                                                                                                                                                                                       Part A (EUR)

Performances et analyse du risque                                                                                                                                                                                                   Informations pratiques
                                Performance du fonds en base 100                                                                      Performances d'indices de marché en base 100                                                  Actif total
                             sur la durée de placement recommandée                                                                      sur la durée de placement recommandée                                                       EUR 90 498 988.33
                           150                                                                                                       160                                                                                            Valeur liquidative
Performances en base 100

                                                                                                                                                                                                                                    (AC)(EUR) 54.14          (AD)(EUR) 52.19

                                                                                                          Performances en base 100
                           140
                                                                                                                                     140
                           130                                                                                                                                                                                                      Nature juridique
                           120                                                                                                       120                                                                                            FCP de droit français
                           110                                                                                                       100                                                                                            Classification AMF
                           100                                                                                                                                                                                                      Actions de pays de la zone Euro
                                                                                                                                      80
                           90                                                                                                                                                                                                       Durée de placement recommandée
                           80                                                                                                         60                                                                                            5 ans
                           70                                                                                                         40
                                                                                                                                                                                                                                    Indice de référence pour information
                                 31/03/15

                                            31/03/16

                                                       31/03/17

                                                                  31/03/18

                                                                               31/03/19

                                                                                          31/03/20

                                                                                                                                                                                                                                    100% MSCI EMU Small Cap (EUR) NR

                                                                                                                                             31/03/15

                                                                                                                                                         31/03/16

                                                                                                                                                                           31/03/17

                                                                                                                                                                                        31/03/18

                                                                                                                                                                                                         31/03/19

                                                                                                                                                                                                                        31/03/20
                                                                                                                                                                                                                                    Affectation des résultats
                                                                                                                                                                                                                                    (AC): Capitalisation
                                                                                                                                                                    (1)     (2)       (3)          (4)                              (AD): Distribution
                                                                                                                                           (1) : MSCI EMU Small Caps (NR)                                                           Date de début de gestion*
                                                                                                                                           (2) : CAC PME (NR)                                                                       21/02/2014
                                                                                                                                           (3) : MSCI EMU MICRO CAP (NR)
Performances nettes glissantes                                                                                                             (4) : ENTERNEXT PEA-PME 150

                                                                              1 mois                    1 an                                    3 ans                     5 ans                     6 ans 21/02/2014*
Fonds                                                                        -21.02%                 -21.80%                               -23.40%                  -11.81%                  -3.41%                     -2.70%      Objectif de gestion
Indice de référence*                                                         -20.81%                 -18.20%                               -12.56%                    0.77%                  16.65%                     19.11%
                                                                                                                                                                                                                                    Le FCP, de classification AMF « actions de
MSCI EMU Small Caps (NR)                                                     -20.81%                 -18.20%                               -12.56%                    0.77%                  16.65%                     19.11%      pays de la zone euro », a pour objectif de
CAC PME (NR)                                                                 -21.84%                 -25.46%                               -39.02%                  -41.75%                 -40.87%                    -39.07%      bénéficier du dynamisme des Petites et
MSCI EMU MICRO CAP (NR)                                                      -18.76%                 -16.68%                               -17.91%                    4.70%                  10.38%                     12.36%      Moyennes Entreprises (PME) et des
ENTERNEXT PEA-PME 150                                                        -20.60%                 -25.10%                               -35.81%                  -15.03%                 -10.91%                     -7.49%      Entreprises de Taille Intermédiaire (ETI)
                                                                                                                                                                                                                                    sur l’horizon de placement recommandé.
*pour information.
                                                                                                                                                                                                                                    Indicateur de référence pour information :
Indicateurs & ratios                                                                                                                                                                                                                MSCI EMU Small Cap Index (NR). Cet
                                                                                                                                                                                                                                    indice, calculé dividendes nets réinvestis,
                                                                                                        1 an                                    3 ans                     5 ans                                     21/02/2014*     est    composé      d’actions    de petites
Volatilité du fonds                                                                                  28.26%                                 21.47%                   19.33%                                             18.71%      capitalisations de la zone Euro.
Ratio de Sharpe                                                                                        -0.84                                  -0.39                    -0.11                                              -0.01

Performances nettes civiles
                                                                                  2020                 2019                                       2018                    2017                      2016                     2015
Fonds                                                                        -27.84%                 22.64%                                -26.28%                   28.37%                        0.14%               23.65%
Indice de référence*                                                         -27.54%                 28.19%                                -17.44%                   24.29%                        3.23%               24.33%
*pour information
Performances nettes mensuelles
                                                                                   2020                 2019                                      2018                    2017                      2016                     2015
Janvier                                             10.38%       3.70%        -0.85%
                                                                             1.31%        -8.05%       6.78%
Février                                              0.93%      -2.57%        -7.85%
                                                                             3.71%        -2.75%       6.98%
Mars                                                 1.57%      -2.60%       -21.02%
                                                                             4.05%         3.07%       2.93%
Avril                                                6.69%       3.43%       6.37%        -1.23%       0.55%
Mai                                                 -5.67%       1.73%       4.87%         4.13%       3.29%
Juin                                                 4.08%      -2.80%      -1.45%        -6.13%      -3.56%
Juillet                                              0.00%       0.17%       0.97%         4.61%       6.59%
Août                                                -4.66%       0.08%       0.45%         1.43%      -7.58%
Septembre                                           -0.29%      -3.88%       6.54%         2.67%      -4.71%
Octobre                                              1.32%     -13.01%       0.35%        -1.81%       5.89%
Novembre                                             5.08%      -3.86%      -2.16%        -0.88%       4.35%
Décembre                                             2.23%      -9.11%       0.69%         6.12%       1.22%
Les performances présentées ont trait aux années passées. Les performances passées ne sont pas
un indicateur fiable des performances futures.
L'objectif de gestion a été modifié le 21/02/2014. La mise en œuvre de l'actuel objectif de gestion datant de
plus d'un an, l'historique de performances présenté qui débute à cette date ne couvre pas les performances
réalisées dans des circonstances qui ne sont plus d’actualité.

                                                                                                                                                                                                                                                            Document non contractuel.
HSBC EURO PME
                                                                                                                                        Reporting mensuel
                                                                                                                                             31 mars 2020
                                                                                                                                           Part A (EUR)

Analyse des choix de gestion
Principales lignes                                                    Portefeuille   Exposition par secteurs d'activité
  1 MASMOVIL IBERCOM SA                                                    2.97%
  2 HSBC MICROCAPS EURO Z(C)                                               2.81%                                       Technologies de l'information   25,88%
  3 FAGRON                                                                 2.66%                                       Industrie                       19,59%
  4 CANCOM IT SYSTEME AG                                                   2.64%                                       Soins de santé                  15,11%
  5 FAES FARMA SA                                                          2.61%                                       Services de communication       12,00%
  6 CORTICEIRA AMORIM SA                                                   2.58%                                       Services aux collectivités       5,81%
  7 AROUNDTOWN SA                                                          2.43%                                       Biens de consommation de base    5,44%
  8 ERG SPA                                                                2.43%                                       Consommation discrétionnaire     5,26%

  9 GRENERGY RENOVABLES                                                    2.32%                                       Finance                          4,14%

 10 BARCO NEW                                                              2.25%                                       Immobilier                       3,95%
 Total                                                                                                                 Matériaux                        2,72%
                                                                          25.70%
                                                                                                                       Energie                          0,10%

Répartition par type d'instruments                                                                                     Total :                         100,00%

Actions                                                                  96.67%      En pourcentage de la poche Actions, OPCVM détenus & produits dérivés inclus.
OPCVM actions                                                             2.81%
Liquidités                                                                0.52%
Total                                                                   100.00%      Exposition par pays
En pourcentage du portefeuille.                                                      France                                                               28.73%
                                                                                     Allemagne                                                            25.76%
Répartition par capitalisations boursières                                           Italie                                                               13.78%
                                                                                     Espagne                                                               9.64%
                                                                                     Belgique                                                              9.16%
                                                                                     Pays-Bas                                                              3.75%
                                         Petites capitalisations      66,36%         Luxembourg                                                            3.67%
                                         Moyennes capitalisations     17,06%         Portugal                                                              2.60%
                                         Très petites capitalisations 13,44%         Autriche                                                              2.10%
                                         Grandes capitalisations       3,14%
                                                                                     Finlande                                                             0.81%
                                         Total :                     100,00%
                                                                                     Total                                                              100.00%

                                                                                     En pourcentage de la poche Actions, OPCVM détenus & produits dérivés inclus.

En pourcentage de la poche Actions, hors OPCVM détenus & produits dérivés            Exposition par zones géographiques
                                                                                     Zone Euro                                                          100.00%
Très petites capitalisations : < 250 millions en (EUR)                               Total
Petites capitalisations : > 250 millions & < 2 milliards en (EUR)                                                                                       100.00%
Moyennes capitalisations : > 2 milliards & < 8 milliards en (EUR)                    En pourcentage de la poche Actions, OPCVM détenus & produits dérivés inclus.
Grandes capitalisations : > 8 milliards en (EUR)

Principaux mouvements Actions - Mars 2020
Achats                                                             Montant (EUR)
PHARMAGEST INTERACTIVE                                                 1 339 924
ENCAVIS AG                                                               989 465
JENOPTIK AG                                                              852 392
FAES FARMA SA                                                            754 481
SESA SPA                                                                 622 989
Ventes                                                             Montant (EUR)
D'IETEREN NV                                                           1 051 549
RATIONAL AG                                                              921 433
SESA SPA                                                                 759 933
LOTUS BAKERIES                                                           656 453
TECHNOGYM SPA                                                            653 602

                                                                                                                                                Document non contractuel
HSBC EURO PME                                                                                              Reporting mensuel
                                                                                                                31 mars 2020
                                                                                                             Part A (EUR)

Commentaires du gérant                                                                             487 1
Environnement économique
La propagation planétaire de l’épidémie COVID19 a déclenché un krach des marchés financiers
mondiaux. Le MSCI Monde est en baisse de -13.1% en euro, le S&P500 de -12.1%, le MSCI
Europe de -14.3%. La montée en flèche du nombre de victimes et l’extension des mesures de
confinement ont nourri le décrochage, malgré l’annonce de multiples plans de soutiens massifs.
Seul l’accord politique aux Etats-Unis d’un nouveau plan de financement a permis à la tendance
de s'inverser en fin de mois.
Les perspectives économiques se sont détériorées spectaculairement, suite aux arrêts ou
ralentissement de pans entier de l’économie mondiale. Selon le FMI, 80 pays ont déjà sollicité son
soutien. La dispersion des prévisions est inhabituelle pour les douze prochains mois : -3.7% de
baisse du PIB aux Etats-Unis et -9% en zone Euro pour Goldman Sachs, -1% et -4.5% pour UBS.
Selon ces mêmes analystes, la croissance en Chine devrait se situer entre 1.5% et 3%.
Les Etats ont annoncé la mise en place de mécanismes de soutien hors norme visant à protéger
la continuité de l’activité et les emplois, et préserver les moyens de production pour un
redémarrage futur. L’assortiment de mesures de garantie, de soutiens fiscaux et budgétaires se
chiffrent en plusieurs points de PIB : 7% de PIB aux Etats Unis par exemple, couvrant des
versements numéraires directs aux ménages, un plan de soutien aux petites entreprises.
L’Allemagne projette pour la première fois depuis 2013 le recours à l’endettement et publie un
plan de soutien de 4.4% du PIB, couvrant prêts aux sociétés, reports fiscaux, soutiens aux
ménages, financement et incitation au chômage partiel. Le plan français s’élève à 1.9% du PIB
mais l’état met en place un mécanisme de garantie de 12% du PIB au financement des
entreprises. En Europe, le pacte de stabilité et de croissance et l’alignement des politiques
économiques et budgétaires est suspendu.
Les Banques Centrales ont réagi plus rapidement et massivement qu’en 2008, tentant ainsi de
rassurer les marchés financiers. Parmi les mesures les plus spectaculaires, la Banque d’
Angleterre a ramené ses taux directeurs de 0.75% à 0.10%, la FED de 1.75% à 0.25%, annonçant
un plan massif de rachat de créances.
La Banque Centrale Européenne, pour sa part, a annoncé un programme temporaire d'achats
pour 750 milliards d'euros, recommandant aux banques européennes de suspendre dividendes et
rachats d’actions.
Selon le CIC, l’effet coronavirus causera un choc de -6% sur la croissance mondiale initialement
prévue à +3% en 2020. Face à cela l’équivalent de 2.5% de soutiens budgétaires, et de 2.1% de
soutiens monétaires cumulés auraient été annoncés.

Performance des marchés
Suite à la chute anticipée de la demande, les prix des matières premières se sont fortement
dépréciés, le pétrole WTI -54.2%, l’aluminium -12.5%, le cuivre -12.6%, l’argent -19.2%, le coton
-12.0%, le sucre -26.3%. Fin mars, le baril WTI se négocie à 20.5 dollars, le CO2 à 17.7 euros en
retrait de -25%.
Les niveaux de volatilité ont atteint des niveaux historiques, propulsant le VIX à un pic de 84% en
milieu de mois. Les marchés actions de la zone Euro, accentuent la chute, le MSCI EMU à
-17.2%, tout comme les petites valeurs, MSCI Europe small & mid Cap à -19.4%.
L’Autriche est le pays le plus touché boursièrement (-31.6%), impacté par le décrochage d’Erste
Bank (-45.6%) et de l’énergéticien OMV (-33.5%). L’Italie (-22.5%), l’Espagne (-22%) subissent de
plein fouet la propagation du virus sur leurs territoires. Le Danemark (-3.8%) et la Suisse (-4.5%)
ont été préservés.
Sur le plan sectoriel, les secteurs européens de la Finance (-24.2%), de l’Immobilier (-22.2%) et
les valeurs industrielles (-20.2%) ont particulièrement souffert du ralentissement cyclique et de la
hausse de l’aversion pour le risque. A l’opposé, la santé (-2.3%) et la consommation courante
(-5.1%) ont joué le rôle de valeurs refuge.
La hausse anticipée des créances douteuses, la baisse des taux longs et les injonctions des
instances de supervision à suspendre rachats d’actions et dividendes ont mis les banques sous
pression. Certaines valeurs Industrielles, habituellement défensives, comme les concessions,
aéroportuaires et autoroutières, accusent les effets de baisses de trafic jamais connues.
Au sein de la consommation, les valeurs liées au tourisme s’effondrent, ainsi que l’automobile. Les
valeurs de distribution exposées à l’internet résistent. Les grands groupes de distribution
alimentaire tirent parti de la résilience de leurs activités. Sur le mois, les styles Valorisation et
Volatilité auront sous-performé, à l’inverse de la Qualité et de la Croissance.

                                                                                                               Document non contractuel
HSBC EURO PME                                                                                              Reporting mensuel
                                                                                                                31 mars 2020
                                                                                                             Part A (EUR)

Attribution de performance
Le fonds est en baisse sur le mois, en ligne avec celle des indices petites valeurs de la zone euro.
La plupart des plus petites valeurs du fonds ont été impactées davantage par leur manque de
liquidité que par des fondamentaux dégradés. Parmi les contributeurs positifs à la performance,
on notera la forte sous-exposition du fonds aux secteurs les plus cycliques comme les biens
d'équipements, les matières premières, les biens de consommation.
Les valeurs résistants le mieux se retrouvent dans les jeux video (Focus Home, Nacon), le secteur
pharmaceutique (Recordati, Dermapharm, Medios,Genfit) et l'agroalimentaire (Lotus Bakeries).
Du côté des contributeurs négatifs, on remarque Aroundtown -42% (immobilier de bureaux
allemand, marché craignant que l'endettement affecte trop le bilan avec la baisse ds loyers),
Ferratum -59% (crainte sur une possible montée des mauvais crédits pour cette banque online),
Instone Real Estate -38% (promoteur immobilier résidentiel allemand temporairement à l'arrêt,
fortes liquidités au bilan), Fila -39% (inquiétudes sur levier financier), Fluidra-32% et Chargeurs
-36% (cycle).

Politique d'investissement
Nous sommes en contact dès que possible par téléphone avec les sociétés et les analystes pour
évaluer au mieux les impacts de la crise actuelle. Nous cherchons à maintenir un biais croissance
qualité dans le portefeuille en privilégiant les meilleures visibilités. Des arbitrages peuvent aussi se
faire vers des sociétés dont la valorisation reflète déjà des tendances exagérées mais bénéficiant
d'une bonne qualité de bilan.
Ventes: Biocartis (Nouvelle déception sur le déploiement aux USA), Schoeller-Bleckman
(Fortement affectée par la baisse structurelle du prix du pétrole et la chute de la demande des
produits de forage aux USA), Technogym (Cession, le secteur des loisirs et des salles de sports,
principaux clients, sont fortement affectés par les effets du Covid-19), Dieteren (Surperformance
dans la crise actuelle malgré arrêt des ventes et réparations automobiles).
Rational (Année 2020 devrait être très difficile avec impossibilité de visiter les clients).
Achats: Encavis (Production et vente d’électricité renouvelable qui dispose d’un portefeuille de
près de 2 GW avec un business model défensif centré sur l’acquisition et l’opération de parcs
photovoltaïques et éoliens on-shoreen Europe, sans faire de développement.), Pharmagest
(Leader français des logiciels pour pharmaciens, Ephad avec de forts relais de croissance en HAD
(hospitalisation à domicile) et d'une plateforme de mise en relation de financement pour les
professionnels du secteur).

Perspectives
La propagation mondiale de COVID-19 et une volatilité sans précédent ont créé des points d’
entrée pour les investisseurs de long terme, au regard du décrochage de -22.6% constaté sur les
marchés action européens depuis le début de l’année. Les anticipations des profits des
entreprises ont commencé à être révisées à la baisse par le consensus, mais il prévoit encore une
hausse modeste de 1% des bénéfices en 2020.
Ce scénario bien trop optimiste, au regard des prévisions macro-économiques, devrait subir des
ajustements graduels et multiples au gré des communications, déjà de plus en plus nombreuses
et précises de la part des entreprises. A court terme, ces ajustements devraient se traduire par la
poursuite d’une période de forte volatilité jusqu’à ce que le scénario de reprise et sa temporalité
gagne en clarté auprès des investisseurs.

Fourni à titre illustratif, les commentaires et analyses du gérant offrent une vue globale de l’
évolution récente de la conjoncture économique. Il s’agit d’un support qui ne constitue ni un
conseil d'investissement ni une recommandation d’achat ou de vente d'investissement à
destination des lecteurs. Ce commentaire n’est pas non plus le fruit de recherches en
investissement. Il n’a pas été préparé conformément aux obligations légales censées promouvoir
l’indépendance en recherche en investissement et n’est soumis à aucune interdiction en matière
de négociation préalablement à sa diffusion. Toute simulation ou projection présentée dans ce
document ne saurait en aucune manière être garantie. Les anticipations, projections ou objectifs
mentionnés dans ce document sont présentés à titre indicatif et ne sont en aucun cas garantis.
HSBC Global Asset Management (France) ne saurait être tenue responsable s'ils n'étaient pas
réalisés ou atteints.

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HSBC EURO PME                                                                                                                      Reporting mensuel
                                                                                                                                        31 mars 2020
                                                                                                                                     Part A (EUR)

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                                                                                                           Frais de gestion internes maximum
                                                                                                           2.00% TTC
                                                                                                           Frais de gestion externes maximum
                                                                                                           0.30% TTC

                                                                                                                                       Document non contractuel.
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