Je choisis l'action. Je choisis Air Liquide - L'actionnariat, une histoire de convictions.
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LIVRET DE L’ACTIONNAIRE / ÉDITION 2018 Je choisis l’action. Je choisis Air Liquide. L’actionnariat, une histoire de convictions.
Le profil du Groupe SOMMAIRE
en images
Le groupe PORTRAITS D’ACTIONNAIRES
Air Liquide
POUR CETTE QUATRIÈME SAISON, LES ACTIONNAIRES EXPLIQUENT
POURQUOI ILS INVESTISSENT DANS LE GROUPE AIR LIQUIDE
Air Liquide est le leader mondial des gaz, technologies Ils choisissent Air Liquide pour :
et services pour l’industrie et la santé. Présent dans 80 pays avec
environ 65 000 collaborateurs, le Groupe sert plus de 3,5 millions
de clients et de patients. Oxygène, azote et hydrogène sont
Participer 07 Relever 17 Bénéficier 25
à l’aventure industrielle de nouveaux défis de la performance
des petites molécules essentielles à la vie, la matière et l’énergie. d’un leader mondial sur le long terme
Elles incarnent le territoire scientifique d’Air Liquide et sont
au cœur du métier du Groupe depuis sa création en 1902.
Air Liquide a pour ambition d’être le leader de son industrie,
d’être performant sur le long terme et de contribuer à un monde
plus durable. Sa stratégie de transformation centrée sur le client
vise une croissance rentable dans la durée. Elle s’appuie sur
l’excellence opérationnelle et la qualité des investissements, de
même que sur l’innovation ouverte et l’organisation en réseau
mise en place par le Groupe à l’échelle mondiale. Grâce à
l’engagement et l’inventivité de ses collaborateurs pour répondre
Christophe - Actionnaire qui donne Léa - Actionnaire en herbe qui veut Armand - Actionnaire et ambassadeur
aux enjeux de la transition énergétique et environnementale, du temps au temps élargir le champ des possibles d’Air Liquide au quotidien
de la santé et de la transformation numérique, Air Liquide crée
encore plus de valeur pour l’ensemble de ses parties prenantes.
Contribuer 37 Cultiver 45 Transmettre 59
Le chiffre d’affaires d’Air Liquide s’est élevé à 20,3 milliards d’euros En couverture à un monde plus durable une relation de confiance la culture actionnariale
en 2017. Ses solutions pour protéger la vie et l’environnement
représentent plus de 40 % de ses ventes. Air Liquide est coté
à la Bourse Euronext Paris (compartiment A) et appartient aux
indices CAC 40, EURO STOXX 50 et FTSE4Good.
RETROUVEZ CE LIVRET EN VERSION NUMÉRIQUE SUR :
airliquide.com/plus-2018
ET RETROUVEZ LA RUBRIQUE DÉDIÉE AUX ACTIONNAIRES SUR :
airliquide.com/fr/actionnaires
Air Liquide et moi… Manon - Actionnaire en quête de valeurs Claudine - Actionnaire qui sait donner Florian - Actionnaire de génération
C’est la même volonté de la voix en génération
d’agir. J’ai choisi l’action
Air Liquide car c’est
Exemplaire distribué à titre gracieux. Les informations contenues dans le présent Livret sont arrêtées au
selon moi le meilleur
27 février 2018. L’Air Liquide SA - Société anonyme pour l’étude et l’exploitation des procédés Georges
moyen de mettre mon
Claude au capital de 2 356 439 277,50 euros. Siège social : 75, quai d’Orsay - 75321 Paris Cedex 07
épargne au service
/ RCS Paris 552 096 281 / airliquide.com. ÉDITÉ PAR LA DIRECTION DE LA COMMUNICATION
de projets porteurs de sens, FICHES
D’AIR LIQUIDE AVEC LA COLLABORATION DU SERVICE ACTIONNAIRES. Crédits photos :
ancrés dans la vie réelle. PRATIQUES Pour vous accompagner Et accédez à des contenus augmentés
Thomas Laisné/La Company, Jakob Helbig/Offset, Air Liquide Advanced Business and Technolo-
Je suis fière de faire partie dans vos démarches, retrouvez sur smartphone ou tablette grâce à
gies, Luc Deflorenne/Courtoisie Transalliance, Jean-Philippe Mesguen, Mourad Mokrani, scanrail/
de l’aventure. des fiches pratiques tout l'application Actionnaire +, en scannant
iStockphoto.com, Pierre-Emmanuel Rastoin, Future Biogas Ltd, Gilles Leimdorfer, Agnieszka Olek/
au long de votre lecture. les pages ayant ce repère.
Caiaimage/Getty Images.Conseil, rédaction, création & réalisation : EXTREME. Claire, 58 ans - Actionnaire DISPONIBLE SUR
Note : Les performances passées de l’action Air Liquide ne préjugent pas de ses performances futures. sereine et fière (Index en dernière page)
Les résultats ÉDITORIAL ÉDITORIAL
2017
la zone Amériques et en Europe au second semestre, Nous avons par exemple développé un programme
et les projets Grande Industrie au Moyen-Orient. de santé connectée pour des patients insuffisants
cardiaques en France.
Amélioration de la performance Enfin, dans l'Électronique, nous avons lancé une nou-
Au-delà de ces ventes solides, la performance opé- velle gamme de matériaux avancés pour la gravure
rationnelle du Groupe a continué de s’améliorer, avec des semi-conducteurs qui connaît un franc succès,
de nouveaux gains d’efficacité élevés et des synergies notamment en raison de ses bénéfices environne-
liées à Airgas en avance sur nos prévisions qui ont contri- mentaux. Ce secteur est porté par l’essor des don-
bué à l’augmentation de la marge opérationnelle et à la nées de masse(b), le développement de l’intelligence
hausse du résultat net. Cette bonne performance nous artificielle et de la réalité virtuelle et augmentée,
permet de vous proposer en 2018 le versement d’un la nouvelle génération d’écrans ou encore la voiture
dividende de 2,65 euros(a) par action, en progression de connectée. Ces tendances de marchés génèrent une
+12,4 % compte tenu de l’attribution en octobre dernier demande accrue en gaz vecteurs et en molécules
d’une action gratuite pour 10 détenues. à haute valeur ajoutée. Vous le voyez, votre Groupe
Le niveau élevé des flux de trésorerie a contribué est en ce début 2018 plus fort et mieux positionné.
à la diminution significative de la dette nette de près de Nos priorités pour cette année sont de continuer
2 milliards d’euros sur l’année 2017. Le bilan de votre à concentrer nos efforts sur la croissance et l’excel-
Groupe est donc solide, nous permettant de poursuivre lence opérationnelle, le démarrage des grands projets
nos investissements ciblés. En 2017, nous avons décidé de Grande Industrie prévus au cours de l’année et la
2,6 milliards d’euros de nouveaux investissements, et transformation de nos activités, en faisant levier sur l’in-
Votre Groupe est plus fort
et mieux positionné pour 2018
MERCI D’AVOIR nous disposons de 2,1 milliards d’euros d’investissements
industriels en cours d’exécution. Ces investissements
novation et le numérique, ainsi que sur le modèle Airgas
et sa forte culture orientée clients. Dans ce contexte,
CHOISI AIR LIQUIDE contribueront à la croissance future de votre Groupe.
Avancées 2017 et priorités 2018
je suis confiant dans les perspectives de croissance
à moyen terme du Groupe.
Benoît Potier, Président-Directeur Général En ce qui concerne notre programme d’entreprise pour Vous avez choisi Air Liquide
la période 2016-2020, toutes les initiatives que nous La réussite d’un projet d’entreprise s’appuie sur l’en-
avions identifiées sont désormais lancées. J’en citerai gagement des équipes, la confiance des clients et la
quelques-unes susceptibles d’offrir des opportunités fidélité des actionnaires. Et ce dans une perspective
nouvelles de croissance dans les domaines de la tran- de long terme. Dans cette nouvelle édition du Livret,
sition énergétique, de la santé ou de l'électronique. nous avons souhaité mettre en lumière ce qui motive les
Dans le domaine de l’hydrogène énergie, des avancées actionnaires qui investissent dans le Groupe. Quelles
significatives ont été réalisées avec le Conseil Mon- sont leurs convictions, quelles idées les animent ? Nous
Chers actionnaires, Votre Groupe a également bénéficié d’un environ- dial de l’Hydrogène créé début 2017. Celui-ci compte avons ainsi recueilli plusieurs témoignages qui illustrent
nement économique mondial plus favorable. Toutes aujourd'hui plus de 30 groupes mondiaux issus de dif- à chaque fois une histoire et un parcours individuel qui
Nouvelle dimension du Groupe les activités Gaz & Services ont été en croissance en férents secteurs, et a permis une prise de conscience font la richesse de notre actionnariat. C’est cette relation
En 2017, votre Groupe a franchi une nouvelle étape dans 2017 et notamment l’Industriel Marchand, qui repré- collective de l’intérêt de l’hydrogène énergie dans le de confiance avec chacun d’entre vous que nous nous
son développement et pris une nouvelle dimension sente désormais près de la moitié du chiffre d’affaires, futur mix énergétique. Elle est confortée par la feuille de attachons à faire vivre dans la durée.
grâce au succès de l’intégration d’Airgas. Cela se traduit et dont la reprise s’est confirmée trimestre après tri- route, établie par les membres du Conseil, définissant
de manière opérationnelle par des ventes annuelles mestre. L’entité Marchés Globaux & Technologies le potentiel de cette filière, ainsi que par la multiplica- Merci de votre fidélité.
supérieures à 20 milliards d’euros et un résultat net a de son côté enregistré une croissance à deux chiffres. tion des projets en Europe, en Asie et aux États-Unis.
dépassant les 2 milliards d’euros. Nous voyons ici les Sur le plan géographique, la croissance a été portée Dans le domaine de la Santé, nous avons lancé des
fruits de cette acquisition majeure pour Air Liquide qui en particulier par les économies en développement, offres innovantes pour la prise en charge à domi- (a) Montant proposé à l’Assemblée Générale du 16 mai 2018, au titre de
l’exercice 2017.
renforce nos positions pour l’avenir. notamment la Chine, le bon niveau d’activité dans cile des patients atteints de maladies chroniques. (b) « Big Data » en anglais.
4 5
EDITORIAL PARTICIPER
Participer
à l’aventure industrielle
d’un leader mondial
Depuis l’origine, l’aventure industrielle
d’Air Liquide repose sur l’engagement
et la passion de ses équipes,
la confiance de ses clients et le soutien
de ses actionnaires. Une aventure
qui a permis au Groupe de devenir
leader mondial.
65 000 Aux sources d’Air Liquide, il y a la science et ses petites molécules essentielles
collaborateurs à la vie, la matière et l’énergie que sont l’oxygène, l’azote, l’argon et l’hydrogène.
Au cours du temps, le Groupe a su valoriser ces molécules et innover de manière
80 continue en développant de nouvelles applications pour l’industrie et la santé.
pays Fort de technologies propriétaires et d’une vision industrielle de long terme,
Air Liquide a développé un modèle économique performant qui repose notamment
20,3 Mds € sur l’investissement dans les compétences et les actifs. Le Groupe peut s’appuyer
Chiffre d’affaires sur l’intégration et la mutualisation de ses actifs industriels pour couvrir toute la
chaîne de production et de distribution des gaz, et ce dans 80 pays.
2,2 Mds € Grâce à sa capacité d’innovation continue, le Groupe a fait la conquête de nouveaux
Résultat net marchés en développant des offres adaptées aux spécificités locales. Au fil des
(part du Groupe) années, Air Liquide a su saisir les opportunités de croissance au bon moment,
comme le démontre l'acquisition d’Airgas, et se transformer pour répondre toujours
Données 2017. mieux aux attentes des clients et patients.
00_00 7
PARTICIPER
Air Liquide et moi...
C’est une façon de partager
l’aventure industrielle d’un fleuron
français, leader mondial.
La diversité des secteurs servis,
la présence dans plus de 80 pays
et la grande variété de clients
d’Air Liquide constituent pour
moi un réel gage de solidité.
Cette aventure industrielle,
de long terme, je suis fier
d’y participer en étant actionnaire
depuis plus de 40 ans.
Christophe, 63 ans - Actionnaire qui donne du temps au temps
9
SECTEURS DESSERVIS ACTIVITÉS GAZ & SERVICES
Nos activités Chimie
GRANDE INDUSTRIE
PRODUIRE ET LIVRER
Des ressources et une expertise mutualisées EN GRANDE QUANTITÉ
pour une diversité de clients finaux Raffinage • Stratégie de bassins industriels
5 336 M €(b)
et réseaux de canalisation
PRODUCTION • Contrats longs (15 ans), volumes
Métaux minimaux garantis par des clauses d’achat
ferme et indexation sur le coût de l’énergie
MAÎTRISE DES PETITES MOLÉCULES ESSENTIELLES
O2 N2 H2 He Ar
Oxygène Azote Hydrogène Hélium Argon
Matériaux
& énergie
PRODUCTION CENTRALISÉE PRODUCTION OFFRES INDUSTRIEL MARCHAND
• Unités de séparation des gaz SUR LES SITES Automobile FOURNIR DES GAZ INDUSTRIELS
de l’air (oxygène, azote, argon) CLIENTS & fabrication
ET DE SPÉCIALITÉ,
• Unités de production d’hydrogène DES TECHNOLOGIES
et de monoxyde de carbone POUR Alimentaire
& pharmacie D'APPLICATION ET DES SERVICES 9 261 M €(b)
L’INDUSTRIE
INGÉNIERIE & ET LA SANTÉ :
• Solutions adaptées aux métiers
Technologie des nombreux clients
CONSTRUCTION & recherche • Marchés variés
CONCEVOIR ET • VALORISATION • Mode d’approvisionnement
DÉVELOPPER DES UNITÉS DES PETITES Professionnels adapté aux clients
DE PRODUCTION MOLÉCULES & distribution
• Solutions globales intégrant ESSENTIELLES
des technologies propriétaires
• Indépendance technologique • INTÉGRATION ET
• Gage de compétitivité COMMERCIALISATION
• Source de croissance DE TECHNOLOGIES SANTÉ
auprès de clients tiers
TRANSPORT PAR CANALISATIONS PROPRIÉTAIRES Hôpitaux ACCOMPAGNER LES PATIENTS
À l'état gazeux TOUT AU LONG DU PARCOURS
• FOURNITURE DE SOIN, DE L'HÔPITAL
DE SERVICES Santé AU DOMICILE
ET DE SOLUTIONS à domicile 3 401 M €(b)
• Besoins croissants dans la santé
335 M €(a) NUMÉRIQUES
• Solutions adaptées à l’augmentation
Hygiène /
TRANSPORT PAR CAMIONS-CITERNES Ingrédients des maladies chroniques
À l'état liquide de spécialité • Hausse de la demande en produits
d’hygiène et en ingrédients de spécialité
Semi- ÉLECTRONIQUE
372 M €(b) conducteurs
CONCEVOIR, FABRIQUER ET FOURNIR
CONDITIONNEMENT DES MOLÉCULES POUR CE SECTEUR
Passage de l’état liquide à l’état gazeux Écrans plats 1 644 M €(b)
• Solutions technologiques avec des gaz
MARCHÉS Tous gaz y compris gaz spéciaux, ultra-purs et des matériaux avancés
gaz médicaux, gaz pour l’Électronique
GLOBAUX Photovoltaïque
• Accompagnement de la croissance solide
des marchés liés au développement du numérique
& TECHNOLOGIES
DÉVELOPPER LES
NOUVEAUX MARCHÉS
NÉCESSITANT UNE
APPROCHE MONDIALE Transition 2% 2%
OU À FORT CONTENU énergétique 8%
TECHNOLOGIQUE 26%
TRANSPORT DES BOUTEILLES
• Expertise technologique Maritime VENTES 17%
de pointe
PAR CAMIONS
GROUPE 20,3
Généralement à l'état gazeux Mds €
• Positionnement sur
des marchés à fort potentiel Exploration
scientifique
45%
(a) Ventes aux clients tiers.
(b) Chiffre d'affaires.
10 11 Données 2017.
Les dernières PARTICIPER
Présence
actus
géographique Proximité tout-terrain
et quelques faits marquants 2017
Parce que la production de gaz industriels
est une activité locale, le Groupe s’est progressivement
implanté dans toutes les régions du monde et est
6 776 M €(a)
aujourd’hui présent dans 80 pays. Chaque grande
région connaît des dynamiques de croissance qui lui
EUROPE
• Inauguration du premier centre
sont propres. Cette diversité de territoires et de secteurs
d’opération et d’optimisation
à distance des usines de
d’activité contribue à la résilience du Groupe.
production d’Air Liquide en France
• Contrats à long terme avec
Arcelor Mittal en France
et au Benelux, pour la fourniture
d'oxygène, d'azote et d'argon
• « Chronic Care Connect™ »,
solution de e-santé pour
accompagner à distance
des patients à domicile souffrant de
certaines maladies chroniques,
en France et en Espagne AMÉRIQUES EUROPE MOYEN-ORIENT ASIE-PACIFIQUE
En Amérique du Nord, Première activité ET AFRIQUE Le développement rapide
les secteurs de la chimie du Groupe en Europe, Les produits et services de la Chine et de l’Asie
et de l’énergie portent la Santé offre de belles du Groupe accompagnent du Sud-Est génère
la croissance des ventes. perspectives, en particulier le développement des des besoins croissants
Aux États-Unis, premier grâce au développement infrastructures au Moyen- en infrastructures
8 150 M €(a) marché mondial des gaz de la santé à domicile. Orient, particulièrement et en énergie, avec une
4 081 M €(a) industriels, l’intégration La Grande Industrie dans les secteurs attention particulière
d’Airgas a permis de donner est portée par les grands de l’énergie et de la portée à l’efficacité
une nouvelle dimension bassins industriels pétrochimie. Air Liquide énergétique. La croissance
AMÉRIQUES
•
• Synergies liées à Airgas en avance ASIE-PACIFIQUE à l’activité Industriel européens dans lesquels se distingue ici par la mise est régulière en Grande
sur les prévisions pour l'année 2017 • Contrats à long terme avec Marchand qui sert Air Liquide a développé en œuvre de très grands Industrie et en Industriel
• trois grands fabricants chinois
• Contrat à long terme avec Pemex, de très nombreux secteurs un vaste réseau projets industriels, Marchand et s'appuie sur
au Mexique, pour la fourniture de fibres optiques, pour
d'hydrogène destinée à la production la fourniture d'hydrogène, d'azote, comme l’automobile, de canalisations, comme en Arabie la consommation locale.
de carburants plus propres d'oxygène, d'hélium, d'argon l’alimentaire et la pharmacie. ce qui constitue un Saoudite (plus grand site La zone, notamment
et de dioxyde de carbone
• Acquisition de Sogo Sangyo En Amérique du Sud, avantage concurrentiel. de production d’hydrogène la Chine, est portée par
635 M €(a) Kabushiki Kaisha au Japon, Air Liquide accompagne L’Industriel Marchand au monde), et en Afrique le secteur des semi-
acteur de premier plan dans le développement des bénéficie particulièrement du Sud (construction et conducteurs, et concentre
les secteurs de la santé à domicile
et des gaz médicaux infrastructures nécessitant de la dynamique des exploitation de la plus ainsi une grande partie de
MOYEN-ORIENT • Contrats à long terme avec de grandes quantités de gaz secteurs de l’alimentaire, grande unité de production l’activité Électronique du
des fabricants de composants industriels. L’activité Santé de la pharmacie et de la d’oxygène pour Sasol, Groupe. En développement
ET AFRIQUE électroniques de premier plan
• Contrat à long terme en Chine, au Japon est aussi soutenue par une recherche et technologie. partenaire historique). dans la région, la Santé
avec Orpic à Oman, pour et à Singapour, pour la fourniture forte demande, notamment Enfin, les solutions Sur l’ensemble de la est dynamique, notamment
l’approvisionnement en azote de gaz vecteurs ultra-purs
d’un site de production au Brésil et en Argentine, liées à la protection de région, l’Industriel au Japon. Air Liquide
de plastique et par les acquisitions, l’environnement – comme Marchand bénéficie commence également
• Démarrage de la plus grande comme au Canada depuis pour le transport propre de l’essor industriel et la à se positionner sur le
unité de production d’oxygène
du monde en Afrique du Sud (a) Chiffre d'affaires 2017 en millions d’euros. plusieurs années et en par exemple – constituent Santé du développement marché prometteur
pour Sasol, entreprise L'analyse géographique de la performance Colombie plus récemment. un levier de croissance. de la santé à domicile. chinois de la santé.
des secteurs de l’énergie 2017 est disponible dans le rapport de gestion
et de la chimie publié le 15 février 2018 et inclus dans
le Document de référence 2017. 13
PARTICIPER PARTICIPER
Une transformation
centrée sur le client
Depuis l’acquisition d’Airgas, Air Liquide sert les besoins
de plus de 3,5 millions de clients et de patients à travers
le monde. La stratégie d’Air Liquide vise à améliorer
constamment la satisfaction des clients et patients,
mais également à apporter des solutions inédites
et efficaces à leurs nouveaux besoins.
par exemple, une semaine thématique à l'avis de chaque client. Cela rend les
a permis à plus de 4 000 collaborateurs choses très concrètes, et incite l'ensemble
d’échanger directement avec des clients. des collaborateurs à mieux intégrer les
Ensuite, optimiser chaque contact avec attentes des clients dans leurs décisions J'ai trouvé dans Dans le domaine de la recherche,
nos clients afin de simplifier et de fluidifier au quotidien. ma relation avec le service client est primordial.
les interactions. Enfin, renforcer l’écoute Air Liquide des valeurs Pour que le travail de nos
de nos clients. Quelle est la réaction des clients ? telles que l'écoute, chercheurs ne soit pas interrompu
Audrey Eudeline, Quel que soit leur niveau de satisfaction, l'accompagnement lorsqu'une bouteille de gaz
Directeur « Expérience client » Avec le programme ils perçoivent ce type de démarche de et la volonté de me faire est vide, nous avons pu mettre
d’Air Liquide « Voix du Client » notamment ? manière très positive. Solliciter leur avis monter en compétence en place avec Air Liquide
Exactement. Ce programme s'appuie pour identifier des axes d’amélioration, les sur des sujets techniques. un stock de bouteilles
sur une solution numérique de collecte contacter directement et rapidement lors- C'est important et cela directement dans nos locaux.
de témoignages clients, consultée et ex- qu’un problème est identifié et s’assurer reflète comment Air Liquide Les produits sont disponibles
Améliorer la satisfaction client, ploitée en temps réel par nos équipes. de sa résolution… C’est évidemment une perçoit son client. immédiatement en cas
que cela signifie-t-il concrètement ? Analyser ces informations pour mieux bonne chose pour eux car cette démarche On se sent en confiance. de rupture dans les laboratoires.
Nous souhaitons être le leader de la sa- identifier les besoins et attentes de nos témoigne de leur importance pour nous. C’est une réponse vraiment
tisfaction client sur notre marché. Une clients est important mais pas nouveau. Guillaume Penigault adaptée à notre besoin.
expérience client réussie, c’est satisfaire En revanche, la disponibilité immédiate Quels sont les premiers impacts Responsable des Achats, Korian
le client à chacune de ses interactions de témoignages individuels permet un notables de ce programme ? Ludovic Dehri
avec Air Liquide (demande d'informations, traitement personnalisé de chaque client, Le Benelux a déployé le programme en Chef du Service des Travaux, de la Maintenance
commande, livraison, facturation, Service sur-mesure. Et ça, c’est nouveau. tant que zone pilote et voit déjà de pre- et de la Logistique, École Supérieure de Physique
Après Vente…). Pour y parvenir nous tra- miers résultats. Les témoignages clients et de Chimie Industrielles (ESPCI) de la ville de Paris
vaillons sur 3 piliers. D’abord, accroître l’at- En quoi peut-on vraiment parler ont permis d'identifier des axes d’amélio-
tention portée au client à tous les niveaux de transformation ? ration dont par exemple la transformation
de l’Entreprise, pas uniquement au sein Ce programme, dont le déploiement au du service client situé aux Pays-Bas. Un
des équipes commerciales ou de celles sein du Groupe démarre, permet aux exemple à suivre pour les autres filiales qui
en charge de la relation clients : en Asie collaborateurs d'accéder directement déploient actuellement le programme.
14 15
RELEVER
Relever
de nouveaux défis
Les avancées scientifiques
et technologiques, l’évolution
des aspirations des citoyens
et l’apparition de nouveaux usages
impliquent de nouveaux défis
et créent de nouvelles opportunités.
Air Liquide a identifié trois tendances
majeures, qui représentent des sources
additionnelles de croissance.
292 M € La transition énergétique est en marche ; l’allongement de la durée de vie et l’aug-
Montant des dépenses mentation des maladies chroniques impactent le secteur de la santé ; la transfor-
d'innovation du Groupe mation numérique modifie les usages.
en 2017
Air Liquide, ouvert sur le monde et à l’écoute de ses clients, anticipe et adapte
sans cesse ses offres pour toujours mieux répondre à leurs attentes. Le Groupe
× 10 propose ainsi des solutions inédites et efficaces pour aider ses clients à être plus
Croissance potentielle compétitifs et à faire la différence sur leurs marchés.
de la demande en De même dans la Santé, Air Liquide développe de nouveaux services pour répondre
hydrogène d’ici à 2050 (a) aux attentes des professionnels de santé et améliorer la qualité de vie des patients,
notamment par le renforcement de l’observance du traitement.
(a) Source : étude « Hydrogen, scaling up »,
Le Groupe peut s’appuyer sur sa capacité d’innovation, et sur sa démarche d’inno-
Hydrogen Council / McKinsey, 2017. vation ouverte en particulier, pour aider ses clients et patients à répondre à ces défis.
17
RELEVER
Air Liquide et moi...
C’est le même désir
de relever des défis majeurs.
Pour ma première expérience
d’investissement en bourse,
j’ai choisi ce Groupe visionnaire
qui ne cesse d'innover. Air Liquide,
c’est un Groupe capable d’investir
dans des jeunes pousses
françaises à la pointe
des nouvelles tendances.
Avec ce Groupe, je me sens
actionnaire d’une start-up...
de plus de 115 ans !
Léa, 29 ans - Actionnaire en herbe qui veut élargir le champ des possibles
19RELEVER En savoir RELEVER
plus
Des défis sources
de croissance
Air Liquide a identifié plusieurs tendances majeures
liées à de grands enjeux de société pour lesquels
le Groupe peut contribuer en apportant des solutions.
Les défis de nos sociétés, ce sont aussi les défis
de nos clients et patients. Ainsi, ces mutations
peuvent créer de nouvelles sources de croissance,
en particulier pour ceux qui seront pionniers.
LA TRANSITION ÉNERGÉTIQUE L’ÉVOLUTION DU MONDE LA TRANSFORMATION LA TRANSITION ÉNERGÉTIQUE ET ENVIRONNEMENTALE
Pour un transport propre
ET ENVIRONNEMENTALE DE LA SANTÉ NUMÉRIQUE
Le réchauffement climatique et les Allongement de la durée de vie, augmen- Le développement des équipements
contraintes liées aux ressources naturelles tation des maladies chroniques, hausse connectés et des infrastructures qui
et énergétiques exigent une transition vers de la demande de soins : la santé et le permettent de stocker et de diffuser une
de nouveaux modes de production, de bien-être sont des enjeux croissants quantité massive de données génère Engagé pour une mobilité propre, recharge sur tous les continents. Fin 2017, fines, d'oxydes d'azote et de CO2, en par-
vie et de déplacement. Pour ses clients à l’échelle mondiale. Pour y répondre, de nouveaux besoins et usages : façons Air Liquide déploie à travers le monde le Groupe avait ainsi conçu et fourni près ticulier lorsque le carburant fourni est du
industriels, Air Liquide déploie des solu- Air Liquide développe de nouvelles offres de vivre, de travailler, de se déplacer, de un réseau comprenant des stations de 100 stations hydrogène dans le monde. biométhane. L'association de ce biomé-
tions performantes permettant de réduire de produits et services pour les profes- communiquer… Cela crée des opportu- hydrogène ainsi que des stations À terme, Air Liquide pourrait également thane avec la solution cryogénique azote
les émissions de gaz à effet de serre et la sionnels de santé et les patients dans les nités pour toutes les activités du Groupe multi-énergies. distribuer de l'hydrogène dans le réseau Blueeze™ permet de décarboner totale-
consommation d’énergie. Le Groupe en- domaines suivants : les gaz médicaux, la (bouteille connectée, produits et services de stations multi-énergies en cours de ment le transport réfrigéré en substituant
tend également relever le défi de la mobilité santé à domicile, l'hygiène et les ingré- pour l’Électronique et la Santé…). L'HYDROGÈNE, déploiement. un groupe froid fonctionnant au diesel par
propre, notamment en s'engageant dans la dients de spécialité. Certaines de ces Air Liquide tire parti de cette transfor- UNE SOLUTION D'AVENIR un groupe froid fonctionnant à l'azote. Par
promotion de l'hydrogène énergie, pour la- offres bénéficient de l’arrivée des techno- mation numérique pour proposer à ses Le monde de l’énergie est en pleine muta- LES STATIONS MULTI-ÉNERGIES, ailleurs, la réduction significative du bruit
quelle il a développé un savoir-faire unique. logies numériques. Le Groupe développe clients la meilleure expérience de son sec- tion et l’hydrogène est une des solutions POUR LE TRANSPORT ROUTIER permise par cette combinaison ouvre la
Air Liquide a ainsi co-fondé avec Toyota le ainsi des programmes d'e-santé, qui per- teur en mettant au point des solutions nu- du futur mix énergétique pour répondre Ces stations, dont le réseau européen voie aux livraisons de nuit, décongestion-
Conseil de l'Hydrogène, qui fédère plus mettent un meilleur suivi des patients et mériques afin d’optimiser la gestion de ses aux défis du transport propre : réduction devrait croître de 10 à 20 stations par an, nant les centres-villes et réduisant ainsi la
de 30 grands acteurs mondiaux, afin de de l'observance des traitements. Actifs, de mieux interagir avec ses Clients des gaz à effet de serre, de la pollution dans délivrent plusieurs gaz qui permettent pollution des agglomérations.
convaincre pouvoirs publics et investis- et patients et de faire levier sur ses Éco- les villes et de la dépendance aux énergies d'alimenter des camions destinés au
seurs du potentiel de la filière. systèmes pour assurer une organisation fossiles. Utilisé dans une pile à combus- transport de marchandises (gaz naturel
Près de
100
agile et performante (stratégie «ACE»). tible, l’hydrogène se combine à l’oxygène comprimé ou liquéfié, notamment biomé-
de l’air pour produire de l’électricité en ne thane, qui est du gaz naturel renouvelable)
rejetant que de l’eau. Il représente donc et des camions disposant d'un groupe
CONNECTÉ AUX ÉCOSYSTÈMES DE L’INNOVATION un fort potentiel pour fournir de l’énergie froid cryogénique azote pour le transport
Pour saisir ces nouvelles opportunités de croissance, le Groupe s’appuie sur sa capacité d’innovation, qui contribue à sa propre. Pour contribuer à la généralisa- réfrigéré (azote liquide). Le gaz naturel
compétitivité et à la conquête de nouveaux marchés. Cette innovation s’inscrit dans un écosystème de plus en plus ouvert à tion de l’utilisation de l’hydrogène dans comprimé ou liquéfié se substitue aux C'est le nombre
de stations hydrogène
des partenaires externes afin de proposer des technologies complémentaires et d’accélérer la transformation du Groupe. le secteur des transports, Air Liquide ac- carburants conventionnels, permettant conçues et fournies
compagne le déploiement des stations de ainsi de réduire les émissions de particules par le Groupe à fin 2017
20 21RELEVER En savoir RELEVER
plus
L’ÉVOLUTION DU MONDE DE LA SANTÉ LA TRANSFORMATION NUMÉRIQUE
« Chronic Care Connecttm », le numérique Se transformer pour mieux
au service d’un meilleur suivi des patients satisfaire les clients
Le dispositif e-santé d’Air Liquide médicales sont transmises et analysées des patients de façon significative dans Les clients du Groupe évoluent de générer des efficacités mais aussi de
propose un suivi à domicile pour à distance par les infirmiers du centre l'insuffisance cardiaque et une réduction et expriment de nouveaux besoins et réduire son empreinte environnementale
les patients atteints d’une maladie de suivi Air Liquide, en lien permanent du nombre de ré-hospitalisations(a). usages. Air Liquide fait levier sur le (émissions indirectes de CO2 évitées).
chronique. avec le patient et son médecin. En cas numérique pour y répondre, notam-
d’anomalie, un système d’alerte informe ment dans la gestion de ses Actifs. UN ÉCOSYSTÈME OUVERT
Grâce aux technologies numériques, le centre. Dans les cas peu graves, et Cette démarche s’inscrit dans la stratégie
47 %
les infirmiers d’Air Liquide suivent à leur en accord avec le médecin traitant, un En intégrant les derniers outils numé- d’innovation ouverte d’Air Liquide, qui se
domicile, depuis un centre de soins cer- infirmier conseille le patient par télé- riques au sein des unités de production traduit par des collaborations avec des
tifié, les patients atteints d’insuffisance phone. Si l’état du malade s’aggrave ou Grande Industrie, Air Liquide peut extraire partenaires externes (instituts de tech-
cardiaque, de diabète ou encore d’in- qu’un ajustement thérapeutique semble et analyser les données opérationnelles nologie, PME, start-up…) pour accélérer
suffisance respiratoire. Selon un pro- nécessaire, l’infirmier transmet les C’est l’augmentation de fonctionnement. Les informations l’innovation du Groupe. Par exemple, le
tocole de suivi validé par le médecin, le informations au médecin. Celui-ci suit de la probabilité de survie ainsi obtenues permettent d’optimiser travail mené avec la start-up Zelros a
1 Md
à un an(a) auprès de patients
patient utilise un ou plusieurs dispositif(s) à distance l’état du patient et intervient insuffisants cardiaques la maintenance des équipements, d’an- permis le développement d’un assis-
de mesure connecté(s) : tensiomètre, à son domicile si besoin. bénéficiant de ce type ticiper les incidents et de faciliter la prise tant conversationnel pilote (aussi appelé
oxymètre de pouls, glucomètre… de suivi de décision pour améliorer la fourniture de « chat bot ») qui vise à accompagner les
EFFICACITÉ PROUVÉE gaz industriels aux clients. En déployant opérateurs industriels dans leurs inter-
ACCOMPAGNEMENT Le programme « Chronic Care Connect » tm
(a) Herold R, et al. Telemedical Care and
l’automatisation et la centralisation de ventions de maintenance. Cela participe à par jour
PERSONNALISÉ est en cours de déploiement en France Monitoring for Patients with Heart Failure
ses opérations, le Groupe peut éga- une plus grande efficacité opérationnelle
Chaque équipement est relié à une et en Espagne. La solution de suivi has a positive Effect on Survival. lement optimiser les performances d’une qui apporte davantage de performance C’est le nombre de données
Health Services Research, 2017 collectées par Air Liquide
tablette numérique qui permet au pa- connectée d’Air Liquide a montré une https://www.ncbi.nlm.nih.gov/
usine, notamment sa consommation et de fiabilité, et donc de satisfaction sur ses 400 sites de
tient d’accéder à son suivi. Les données augmentation de la probabilité de survie pubmed/28138988 . énergétique. Cela permet à Air Liquide aux clients. production dans le monde
22 23BÉNÉFICIER
Bénéficier
de la performance
sur le long terme
Avec un modèle économique solide
– technologies propriétaires, positions
dans les bassins industriels mondiaux,
45 Mds € contrats long terme, diversité de clients,
Capitalisation boursière
au 31/12/2017
innovation – Air Liquide réalise année
après année une performance solide
8,60 % et régulière.
Croissance annuelle
moyenne du dividende
sur 30 ans
La régularité de la performance financière, qui contribue à la valorisation bour-
sière du Groupe, permet à Air Liquide de mener une politique de fidélisation.
+ 10 %
Prime de fidélité pour les Le Groupe verse chaque année un dividende à ses actionnaires. Celui-ci représente
actionnaires au nominatif historiquement environ 50 % du résultat net, et témoigne de la volonté du Groupe
d’associer ses actionnaires aux fruits de sa réussite.
À ce taux de distribution s’ajoutent des attributions régulières d’actions gratuites,
29
Nombre d’attributions ainsi qu’un système de prime de fidélité accordée aux actionnaires détenant leurs
d’actions gratuites actions au nominatif depuis plus de deux années civiles pleines. À la clé, un porte-
depuis l’origine feuille qui s’étoffe dans la durée et une fidélité durable des actionnaires.
25BÉNÉFICIER
Air Liquide et moi...
C'est une histoire qui dure.
J'apprécie que le Groupe
récompense ma fidélité.
C'est une façon de reconnaître
que mon investissement
a de l'importance, et ça compte
pour moi ! C'est pourquoi
je n'hésite pas à valoriser
ce placement auprès
de mes proches.
Armand, 65 ans - Actionnaire et ambassadeur d’Air Liquide au quotidien
27par an sur 20 ans
+8,42 %
par an sur 10 ans 158,16 €
+9,60 %
par an sur 5 ans
BÉNÉFICIER La performance BÉNÉFICIER
de vos titres
CHIFFRE D’AFFAIRES GROUPE 20 349
En millions d’euros
11 801 UN ENGAGEMENT RÉCOMPENSÉ
POUR 100 € INVESTIS EN 1997 POUR 100 € INVESTIS EN 2007 POUR 100 € INVESTIS EN 2012
+6 %
Une performance
5 851
Air Liquide
Valeur a toujours
du portefeuille eu la
au 31/12/2017 volonté annuelle
et croissance d’associer
moyenne,ses actionnaires
avant toute imposition.à sa réussite. Si le titre progresse régulièrement
3 577 DE CROISSANCE Note : les Droits Préférentiels de Souscription liés à l’augmentation de capital réalisée en septembre 2016 sont comptabilisés comme ayant été vendus puis réinvestis en actions.
ANNUELLE et surperforme l’indice CAC 40 sur 10 ans et plus, le dividende, les attributions d’actions gratuites et les primes
MOYENNE de fidélité contribuent également à sa rentabilité dans la durée.
dans la durée
SUR 30 ANS(a)
Une performance boursière sur le long terme
1987 1997 2007 2017
Progression au 31/12/2017
BÉNÉFICE NET AJUSTÉ(b) PAR ACTION 5,16 DEPUIS
PERFORMANCE FINANCIÈRE
En euros VALEUR VALEUR
2,90 140 €
739,31 € DEPUIS
5 ANS 140 €
En 2017, les ventes du Groupe ont dépassé 20 milliards d'euros. L'amélioration de la performance
1,17
+7,5 % 120 €
+10,52 %
par an sur 20 ans 10 ANS
224,52 €
Air Liquide +37,30 %
CAC 40 +45,91 % 120 €
0,59
s'est traduite par une augmentation de la marge opérationnelle et la hausse du résultat net (part du Groupe)DE CROISSANCE +8,42 % %
Air Liquide +66,10 Action à 76,51 €
ANNUELLE
qui atteint 2,2 milliards d'euros. Les synergies Airgas, en avance sur les prévisions, ont contribué à la performance. DEPUIS par an sur 10 ans
CAC 40 -5,37 %
158,16 €
MOYENNE
Enfin, le bilan est solide : le niveau élevé de cash flow participant à la diminution significative de la dette. SUR 30 ANS(a) 100 €
20 ANS Action à 63,25 €
+9,60 %
par an sur 5 ans 100 €
Air Liquide +296,69 %
1987 1997 2007 2017 80 € CAC 40 +77,15 % 80 €
CHIFFRE D’AFFAIRES GROUPE 20 349 Action à 26,48 €
En millions d’euros
DIVIDENDE AJUSTÉ(b) PAR ACTION
11 801
2,65(c) 60 € 60 €
En euros POUR 100 € INVESTIS EN 1997 POUR 100 € INVESTIS EN 2007 POUR 100 € INVESTIS EN 2012
5 851 1,39 +6 %
+8,6 %
Valeur
40 €
du portefeuille au 31/12/2017 et croissance annuelle moyenne, avant toute imposition. 40 €
3 577 DE CROISSANCE Note : les Droits Préférentiels de Souscription liés à l’augmentation de capital réalisée en septembre 2016 sont comptabilisés comme ayant été vendus puis réinvestis en actions.
ANNUELLE Action à 105,05 €
0,43 DE CROISSANCE
MOYENNE
0,22 ANNUELLE Performance 2017 :
SUR 30 ANS(a) 20 € 20 €
MOYENNE Air Liquide +9,38 %
SUR 30 ANS(a) CAC 40 +9,26 %
0€ 0€
1987 1997 2007 2017 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
1987 1997 2007 2017 Progression au 31/12/2017
BÉNÉFICE NET AJUSTÉ(b) PAR ACTION
(a) Données calculées sur 30 ans selon les normes comptables en vigueur.
5,16 DEPUIS
Ajusté pour tenir compte de la division du nominal en 2007, des attributions d’actions gratuites et de l’augmentation de capital de 2016 Air Liquide
En euros VALEUR
liée à l’acquisition d’Airgas. Cours des actions au 31/12 de l'année concernée.
VALEUR
(b) Ajusté pour tenir compte de la division du nominal en 2007, des attributions d'actions gratuites et d'un facteur de 0,974
2,90
reflétant la valeur des droits préférentiels de souscription suite à l'augmentation de capital réalisée en octobre 2016. Note140: les
€ performances passées de l’action Air Liquide ne préjugent pas de ses performances futures.
DEPUIS
5 ANS CAC 40 indexé
140 €
(c) Proposé à l'Assemblée Générale du 16 mai 2018 au titre de l'exercice 2017.
1,17
+7,5 % Air Liquide +37,30 %
10 ANS
CAC 40 +45,91 %
DE CROISSANCE Un portefeuille qui s’étoffe régulièrement
120 € 120 €
0,59 Air Liquide +66,10 % Action à 76,51 €
ANNUELLE DEPUIS
Un actionnaire ayant investi 100 € en actions Air Liquide au nominatif en 1997, réinvesti ses dividendes
CAC 40 -5,37 %
MOYENNE
SUR 30 ANS(a) en actions
100 €
20 ANS
et bénéficié des attributions d’actions gratuites, tous deuxà majorés
Action 63,25 € au titre de la prime de fidélité, 100 €
détient un portefeuille d’une valeur
Air Liquide +296,69 %
de 739,31 € au 31 décembre 2017.
1987 1997 2007 2017 80 € CAC 40 +77,15 % 80 €
Action à 26,48 €
DIVIDENDE AJUSTÉ(b) PAR ACTION 2,65(c) 60 € 739,31 € 60 €
En euros
+10,52 %
224,52 €
1,39 par an sur 20 ans
+8,6 % 40 € +8,42 %
par an sur 10 ans 158,16 €
Action à 105,05
+9,60 %€
40 €
0,43 DE CROISSANCE
0,22 ANNUELLE 20 € Performance par an sur 5 ans
2017 : 20 €
MOYENNE Air Liquide +9,38 %
SUR 30 ANS(a) CAC 40 +9,26 %
CHIFFRE D’AFFAIRES GROUPE 20 349 0€
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
0€
En millions d’euros
1987 1997 2007 2017
11 801 POUR de la divisionEN
100 € INVESTIS du 1997 POUR 100 €gratuites
INVESTIS EN 2007 POUR 100 € INVESTIS EN 2012
+6 %
(a) Données calculées sur 30 ans selon les normes comptables en vigueur. Ajusté pour tenir compte nominal en 2007, des attributions d’actions et de l’augmentation de capital de 2016 Air Liquide
(b) Ajusté pour tenir compte de la division du5nominal liée à l’acquisition d’Airgas. Cours des actions au 31/12 de l'année concernée.
851 en 2007, des attributions d'actions gratuites et d'un facteur de 0,974
reflétant la valeur des droits préférentiels de souscription suite à l'augmentation de capital réalisée en octobre 2016. Note :du
Valeur lesportefeuille
performances passées deetl’action
au 31/12/2017 Air Liquide
croissance ne préjugent
annuelle moyenne, pas detoute
avant ses performances
imposition. futures.
CAC 40 indexé
3 577
(c) Proposé à l'Assemblée Générale du 16 mai 2018 au titre de l'exercice 2017. DE CROISSANCE Note : les Droits Préférentiels de Souscription liés à l’augmentation de capital réalisée en septembre 2016 sont comptabilisés comme ayant été vendus puis réinvestis en actions.
ANNUELLE
MOYENNE
28 SUR 30 ANS(a) 29
1987 1997 2007 2017FICHE FICHE
PRATIQUE PRATIQUE
1 2
Ordres de bourse Actions gratuites
Quel type d’ordre de bourse choisir ? Quels avantages ?
La bourse est un marché réglementé qui permet la rencontre des entreprises Air Liquide attribue régulièrement des actions gratuites
ayant des besoins de financement et des investisseurs, parmi lesquels à l’ensemble de ses actionnaires.
des épargnants individuels. Pour acheter ou vendre des actions,
ceux-ci passent un ordre en bourse.
Comprendre le fonctionnement Faire croître votre nombre
de la bourse CHIFFRES d’actions donnant droit ZOOM
à dividende
FICHE SIGNALÉTIQUE VOS AVANTAGES
Pour tous les actionnaires, l’attribution d’actions gratuites permet de voir PRÉSERVÉS
Action Air Liquide
son portefeuille s’étoffer dans le temps.
au 31 décembre 2017 Les actions gratuites ont les mêmes
Outre la distribution d’environ 50 % de ses bénéfices sous forme de
Négociation en continu dividendes, Air Liquide reverse une partie de ses réserves(a) aux actionnaires caractéristiques que les actions dont
sur EURONEXT Paris sous forme d’actions gratuites, en proportion du nombre de titres déjà elles sont issues :
Informe Financent (COMPARTIMENT A) détenus.
Verse le dividende Votent à l’Assemblée • prime de fidélité
Générale Code valeur : (a) Parts des résultats nets antérieurs non distribuées. • durée de détention
ISIN FR0000120073 • droit de vote
Valeur nominale : 5,50 € • droit au dividende
INVESTISSEURS Nombre de titres :
428 397 550 titres
Cours de clôture : 105,05 € Bénéficiez de 10 %
Capitalisation boursière :
45 Mds €
d’actions gratuites en +
Poids dans l’indice CAC 40 : 3,87 % Si vous détenez vos actions au nominatif depuis plus de deux années
Poids dans l’indice civiles pleines, la prime de fidélité vous donne droit à une majoration de 10 %
Échanges de titres du nombre d’actions gratuites attribuées(b).
EURO STOXX 50 : 1,88 %
Par exemple, Iors de la distribution en 2017 d’une action gratuite pour CHIFFRES
INVESTISSEURS INVESTISSEURS 10 détenues, tout actionnaire qui détenait 100 actions en a reçu
INSTITUTIONNELS INDIVIDUELS 10 nouvelles. Il en a reçu une de plus s’il bénéficiait de la prime de fidélité. UNE ATTRIBUTION
RÉGULIÈRE
(b) Selon les conditions prévues par les statuts d'Air Liquide. 29 attributions ont déjà été réalisées
par le Groupe. La dernière a eu lieu en
LE PLUS octobre 2017.
Bien choisir votre ordre de bourse TAUX DE COURTAGE
Pour intervenir en bourse, vous pouvez passer un ordre auprès de votre interlocuteur RÉDUIT
financier habituel ou directement auprès d’Air Liquide si vous êtes actionnaire au nominatif
pur. Les ordres de bourse les plus fréquemment utilisés sont les suivants : Actionnaires au nominatif pur, en pas-
sant vos ordres en ligne depuis votre
1 L’ordre « à cours limité » 2 L’ordre « à la meilleure 3 L’ordre « au marché » Espace personnel(a), vous avez la pos-
Vous fixez un cours maximum à limite » Il n’y a pas de limite de cours sibilité de bénéficier d’un taux de courta-
l’achat ou minimum à la vente (li- Vous n’avez pas indiqué de pour cet ordre. En contrepar- ge réduit à 0,10% HT au lieu de 0,18% HT,
mite). L’ordre n’est exécuté que cours précis. L’ordre sera tie, il est prioritaire sur tous les tant pour les achats réglés en totalité
lorsque le cours est inférieur ou
égal à cette limite pour l’achat,
exécuté au meilleur cours dis-
ponible lors de son arrivée sur
autres types d’ordres. Son
exécution est totale.
par prélèvement automatique SEPA(b) ou
par carte bancaire(c) que pour les ventes.
BON À SAVOIR
ou supérieur ou égal à cette li- le marché, à l’achat comme à (a) Sous réserve d’avoir signé une convention
Les rompus entrent dans le total des cessions pour l’imposition des plus-values, les sommes
mite pour la vente. L’exécution la vente. L’exécution de l’ordre de compte. Ne s’applique qu’aux comptes perçues étant imposables dès le premier euro. Ils figurent sur votre Imprimé Fiscal Unique (IFU).
de l’ordre peut être partielle si la peut être partielle si la quantité en pleine propriété.
(b) Uniquement si le compte est domicilié Ils ne bénéficient pas de l’abattement pour durée de détention (voir fiche 3). N’oubliez pas de
quantité de titres négociables de titres négociables sur le en zone SEPA. les intégrer à votre déclaration de revenus.
sur le marché n’est pas dispo- marché n’est pas disponible (c) Pour les achats inférieurs à 3 000 €.
nible au cours limite fixé. à ce meilleur cours.
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