Market News Etudes Economiques & Stratégie - Aurel BGC
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Market News
Etudes Economiques & Stratégie
Des marchés dans l’attente des chiffres de l’inflation
aux Etats-Unis
S&P 500 : 4 351 (- 0,2%) / VIX : 19,85 (- 0,8%)
Dow Jones : 34 378 (- 0,3%) / Nasdaq : 14 466 (- 0,2%)
Nikkei : 28 189 (- 0,2%) / Hang Seng : Fermé / Asia Dow : - 0,3%
Pétrole (WTI) : 80,52 $ (- 0,2%)
10 ans US : 1,582% / €/$ : 1,1551 $ / S&P F : - 0,1%
(À 7h40 heure de Paris, Source : Marketwatch)
Indice S&P 500 Etats-Unis
Encore en baisse. Le recul est modéré mais traduit clairement une fébrilité des
investisseurs dans l’attente du début de la saison des earnings. L’indice S&P 500
est passé du positif au négatif, et inversement, durant l’ensemble de la séance,
fluctuant entre 4 370 et 4 350, pour clôturer sur le bas de ce couloir, à 4 351, en
baisse de 0,2%. Le Dow Jones perd 0,3% et le Nasdaq seulement 0,1%, profitant
de la hausse de 1,7% de l’action Tesla après l’annonce de vente record en Chine
(56 006 véhicules sur le mois dernier). Le VIX recule de 0,8% à 19,85. L’actualité
des sociétés ou économique était faible, mais elle va s’accélérer à partir
d’aujourd’hui avec la publication des bancaires (JP Morgan aujourd’hui) et des
prix à la consommation sur septembre. Ce soir, les minutes du dernier FOMC
seront aussi publiées. Parmi les onze secteurs majeurs du S&P-500, six ont
terminé dans le rouge, au premier rang desquels les services de communication.
Les plus fortes baisses sont dans le secteur des semi-conducteurs (- 1,3% pour
le Soxx) avec un recul de 3,3% pour Micron, - 4,0% pour Citrix ou – 3,5% pour
Western Digital. Le cabinet de recherche TrendForce annonce une correction en
2022 sur le marché des puces dites DRAM, utilisées dans les ordinateurs PC et
les serveurs informatiques. Après des mois à courir derrière la demande, l'offre
devrait finalement la dépasser et faire chuter les prix, selon le cabinet.
Au niveau des valeurs, l’action Nike a gagné 2,0% après la publication d'une note
d’un analyste faisant valoir que les problèmes d'approvisionnement actuels de
l'équipementier sportif américain étaient transitoires. Merck (- 0,4%) prévoit
d'augmenter considérablement la production de son traitement antiviral oral
Covid-19 l'année prochaine en raison de la hausse de la demande des
gouvernements. Le laboratoire américain prévoit de doubler sa capacité de
production de molnupiravir en 2022, selon le Financial Times. La société a
déclaré qu'elle avait conclu des accords avec Singapour, la Nouvelle-Zélande,
l'Australie et la Corée du Sud pour fournir des doses. Curevac (- 4,6%) arrête le
développement de son premier vaccin expérimental à ARN messager contre la
Covid-19. La biotech allemande cotée sur le Nasdaq préfère se concentrer sur
un autre vaccin à ARN messager, dit de deuxième génération, développé en
partenariat avec GlaxoSmithKline. En juin, le groupe avait annoncé que ce
premier vaccin n'était efficace qu'à 48%. General Motors (+ 1,5%) a conclu un
accord en vertu duquel LG Electronics lui remboursera les coûts et dépenses
associés au rappel des véhicules électriques Chevrolet Bolt en raison de défauts
de fabrication des modules de batterie fournis par LG. GM devrait recouvrir 1,9
Md $ sur les 2 Mds $ de dollars de charges associées aux rappels. LaCommission européenne devrait ouvrir une enquête approfondie sur le projet de rachat d'Arm par Nvidia (- 0,1%) pour 54 Mds$, ont déclaré trois sources proches du dossier, les concessions proposées la semaine dernière par le groupe américain étant jugées insuffisantes. Southwest Airlines (+ 1,0%) a annoncé s'attendre à une reprise normale de ses vols cette semaine après plus de 2 500 annulations depuis samedi, à la suite, selon la compagnie, de conditions météorologiques défavorables et de problèmes de trafic aérien en Floride. La plateforme d'échanges de cryptomonnaies Coinbase a reculé de 2,8% après les déclarations du COE de la banque américaine JP Morgan Chase, pour qui le bitcoin « n'a aucune valeur ». Après une chevauchée qui l'a vu prendre plus de 40% en dix jours, le bitcoin reprenait son souffle (- 3,4%) à 55 389 $. En électronique, ce matin, l’action Apple est en recul de 1,3%. Selon Bloomberg, la société va « probablement » réduire la production de l’iPhone 13 jusqu’à 10 millions d’unité du fait des pénuries des composants. Apple pourrait produire « seulement » 90 millions d’iPhones 13 au cours du quatrième trimestre en raison d’une pénurie de composants de Broadcom et Texas Instruments. Mais, selon plusieurs analystes, Apple ferait face à de nombreuses difficultés. La production d’iPhone 13 avait été retardée par une pénurie de modules de caméra du fait des problèmes de fabrication au Vietnam, où de nombreuses usines ont été fermées. Certaines installations de production en Chine ont été entravées par les pénuries continues d’électricité. L’article de Bloomberg note qu’Apple achète des composants sans fil de Broadcom et des pièces liées à l’affichage de Texas Instruments. Asie Les marchés asiatiques sont en légère baisse. Les investisseurs sont prudents avant la publication des prix à la consommation aux Etats-Unis et face à la nervosité de Wall Street. L’indice Nikkei recule de 0,2%. Le contexte actuel pour les marchés est plutôt morose, entre hausses des prix de l'énergie, difficultés d'approvisionnement, resserrement monétaire en vue aux Etats-Unis et en Europe et crise immobilière en Chine. La publication de bons chiffres de commerce extérieur en Chine, sur le mois de septembre, n’a pas eu d’impact positif sur les marchés asiatiques. Les investisseurs nippons préfèrent retenir l’information de Bloomberg sur la baisse de la production d’iPhone 13. Les titres de fournisseurs japonais d'Apple étaient en baisse, comme ceux de TDK (- 0,4%) et Murata (- 0,7%). Les fabricants nippons d'équipements pour l'industrie des semi-conducteurs faisaient aussi grise mine, comme Tokyo Electron (- 1,0%), Advantest (- 0,9%) et surtout Screen Holdings (- 2,5%). Le yen remonte un peu face au dollar, à raison d'un dollar pour 113,43 yens contre 113,61 yens mardi soir. Parmi les principaux exportateurs, Panasonic perd plus de 1%, Mitsubishi Electric recule de 0,4% et Sony recule de près de 1%, tandis que Canon progresse de 0,2%. La séance de négociation matinale à Hong Kong a été annulée en raison d’une alerte au typhon émise par le gouvernement. Les activités pourraient reprendre dans l’après-midi si l’alerte est levée. Selon la dernière mise à jour météorologique de l’Observatoire de Hong Kong, le signal du typhon devrait perdurer toute la journée. Shanghai, de son côté, affiche un léger gain, de 0,1%. Le Kospi est plus dynamique avec une hausse de 1,0% mais la bourse australienne recule de 0,1%, pénalisée par des chiffres de contamination encore élevé. Victoria a signalé 1 571 nouveaux cas de COVID-19 et treize décès mardi, avec un total de 19 861 cas actifs à Victoria. La Nouvelle-Galles du Sud a enregistré 444 nouveaux cas locaux et quatre décès. Le secteur minier est en légère hausse. Au niveau des cours du pétrole, la pause se prolonge ce matin en Asie. Le WTI recule de 0,1% mais reste au-dessus des 80 $.
Change €/$ Changes et Taux
L’euro a connu un plus bas de 14 mois face au dollar sur la séance d’hier. Le
billet vert profite d’anticipation de tapering de la banque centrale dès le mois de
novembre, alimenté par des discours plus « faucon » de deux membres du
FOMC (cf. ci-dessous) et d’anticipation d’une inflation encore forte sur le mois de
septembre. L’euro est descendu jusqu'à 1,1524 $ pour un euro, pour la première
Taux 10 ans (US) fois depuis le 22 juillet 2020, et, à la clôture de Wall Street, elle évoluait tout près
de ce seuil, à 1,1530 $. Le dollar a accroché mardi 113,79 yens, du jamais vu
depuis le 12 mars 2018. Le discours du FMI, très inquiet sur la croissance
Mondiale, malgré des révisions chiffrées mineures, a bénéficié au dollar,
considéré comme une « devise refuge » lorsque les incertitudes économiques
augmentent.
Sur le marché obligataire, les taux longs américains se sont légèrement détendus
mais, en Europe, la remontée des taux se poursuit, malgré des données
économiques mitigées, comme l’enquête ZEW. Les taux à 10 ans allemands
gagnent 2 pb, à – 0,1040% (plus haut depuis le 20 mai) et les OAT prennent 1,5
pb, à 0,2280%. Les Bonos stagnent à 0,513% et les BTP Italiens se détendent
de 0,8 pb, à 0,906%. Au niveau des taux longs américains, ils reculent de 1 pb,
à 1,595% alors que les cours du WTI marquent une pause et dans l’attente de la
publication des prix à la consommation, aujourd’hui. Le mouvement le plus
violent est sur les Gilts britanniques, qui après une semaine de forte dégradation,
se replient de 3,5 pb, à 1,155% après un plus haut à 1,20 la veille.
Les produits et fonds de cryptomonnaies ont attiré 226,2 millions $ de flux
nouveaux la semaine dernière, marquant leur huitième semaine consécutive
d'afflux, selon un rapport du gestionnaire d'actifs numériques CoinShares. Sur
une période de huit semaines, le total des entrées de produits cryptographiques
a atteint 638 millions $, avec un total de 6,3 Mds $ depuis le début de l'année.
Le bitcoin récolte 225 millions $, pour une quatrième semaine consécutive de
flux net positif. Lundi, le bitcoin a atteint son plus haut niveau en cinq mois, à un
peu moins de 58 000 $. Depuis son plus bas niveau de 28 600 $ atteint en juin,
le bitcoin a gagné environ 88 %. Glassnode estime que le bitcoin a connu une
augmentation de l'activité sur le réseau de blockchain au cours de la première
semaine d'octobre, ce qui suggère que la nouvelle demande commence à entrer
au quatrième trimestre. L'Ethereum a connu des sorties mineures totalisant 14
millions $, alors qu'il continue de perdre des parts de marché au profit du bitcoin.
D'autres altcoins tels que solana et cardano ont enregistré des entrées de 12,5
millions $ et 3 millions $, respectivement. Alors que d'autres jetons numériques,
à savoir polkadot, ripple et litecoin ont affiché des sorties de fonds.
Pétrole (WTI) Pétrole
Les cours du pétrole sont restés proches de leurs plus hauts sur la séance d’hier,
portés par un sentiment d’une offre restreinte. Le prix du baril de Brent de la mer
du Nord pour livraison en décembre recule de 23 cents ou 0,3% par rapport à la
clôture de la veille, à 83,42 $ à Londres. A New York, au terme d'une séance
volatile, le WTI pour le mois de novembre a grappillé 12 cents ou 0,1% à 80,64
$. Le WTI se maintient au-dessus du seuil symbolique des 80 $, malgré le
renforcement du dollar qui handicape d'ordinaire la montée des cours du pétrole.
Le prix du brut était aussi tiré par celui des contrats sur l'essence, qui ont terminé
en hausse. Après une folle semaine qui l'aura vu battre mercredi un record
historique à 162,12 € le mégawattheure (MWh), le marché de référence du gaz
européen, le TTF (Title Transfer Facility) néerlandais, a grappillé 0,6% à 85,69
€, un prix cependant trois fois supérieur à celui de mi-juin. La cheffe économiste
du FMI, Gita Gopinath a estimé pour sa part que les prix de l'énergie devraient
cesser de baisser d'ici la fin du 1er trimestre 2022.Les « news Market Mover »
Gazprom a commencé à puiser dans ses réserves de gaz naturel pour
augmenter ses livraisons à l’Europe.
Banque centrale : une hausse des taux directeurs de la BoE de plus en plus
probable après les chiffres de l’emploi de septembre, la BCE doit adapter son
programme APP si le PEPP est progressivement éteint selon M. Villeroy de
Galhau, les membres du FOMC annoncent le tapering pour début novembre !
Gazprom a commencé à puiser dans ses réserves de gaz naturel pour alimenter
son réseau de distribution et tenter de stabiliser les prix, a déclaré mardi le vice-
ministre russe des Affaires étrangères. Dans une interview à la BBC, Sergueï
Riabkov a rejeté les soupçons selon lesquels la Russie restreint ses livraisons
de gaz à l'Europe. Un groupe d'eurodéputés a demandé à la Commission
européenne d'enquêter sur le rôle éventuel joué par Gazprom dans la flambée
actuelle du prix du gaz. Ces parlementaires soupçonnent le géant gazier russe
de manipulation de marché afin d'exercer des pressions sur les Européens pour
qu'ils acceptent une mise en service rapide du nouveau gazoduc Nord Stream 2
entre la Russie et l'Allemagne.
Deux membres de la banque centrale américaine ont déclaré, hier, que le rythme
du programme d'achat d'obligations devait être réduit, confirmant les attentes
d’un tapering dès le mois prochain. De nouveaux progrès substantiels ont été
réalisés par l’économie et les objectifs sur les prix ont été atteints et sont
« pratiquement respectés » ce qui concerne l'emploi a déclaré Clarida dans des
remarques préparées à l'Institute of International Finance. L'économie s'est
renforcée et « les conditions sur le marché du travail ont continué de
s'améliorer », a déclaré Clarida, bien qu'il ait noté que la pandémie continue de
peser sur l'emploi et la participation. Il a répété que la banque centrale, lors de
sa dernière réunion, avait convenu que la réduction des achats « pourrait bientôt
être justifiée » et se terminerait probablement au milieu de l'année prochaine.
Plus tôt, le président de la Fed d'Atlanta, Rafael Bostic, a déclaré que le rapport
sur l'emploi du mois dernier montrait des progrès suffisants et qu’il approuvait un
tapering en novembre : « Je serais à l'aise à partir de novembre » a-t-il déclaré
dans une interview au Financial Times ; « Je pense que des progrès ont été
réalisés, et plus tôt nous avancerons, mieux ce sera ». Enfin, Clarida a été clair :
si l'inflation ne commence pas à baisser l'année prochaine, comme la plupart des
membres du Fed s'y attendent toujours, la banque centrale pourrait être
contrainte de relever les taux d'intérêt, avant que le marché du travail ne soit
complètement « guéri ». « Les risques pour l'inflation sont à la hausse », a
reconnu Clarida, mais les anticipations d'inflation restent ancrées : « La grande
inconnue à l'heure actuelle est le temps qu'il faudra pour que ces effets de goulot
d'étranglement se répercutent. (…) Mon scénario central n'est pas pour la
stagflation à moyen terme ».
La BCE devrait conserver en partie la flexibilité que lui offre actuellement son
Programme d'achats d'urgence face à la pandémie (PEPP) lorsqu'elle renouera
avec une politique plus conventionnelle, a déclaré mardi François Villeroy de
Galhau, l'un des membres du Conseil des gouverneurs de l'institution. « L'APP
pourrait bénéficier, davantage encore que d'une augmentation des volumes
fixés, de l'adjonction d'une certaine forme de flexibilité des achats au cours du
temps », a déclaré François Villeroy de Galhau. Le PEPP offre à la BCE
davantage de souplesse dans ses achats d'actifs, qu'il s'agisse de leur catégorie,
du volume et du calendrier, par rapport à l'APP, créé antérieurement et fixé à 20
milliards par mois.L'emploi salarié en Grande-Bretagne a augmenté en septembre à un niveau
record, peu avant la fin du programme de chômage partiel financé par le
gouvernement, ce qui pourrait encourager la Banque d'Angleterre (BoE) à aller
de l'avant vers un premier relèvement de ses taux d'intérêt. L'emploi salarié a cru
de 207.000 le mois dernier par rapport à août, une croissance inédite depuis
2014, à la faveur de créations de postes dans l'hôtellerie et la restauration et
d'une forte demande des employeurs qui ont notamment sollicité les agences
d'intérim. Sur la période juin-août, le salaire hebdomadaire moyen a augmenté
de 7,2% comparé à la même période de 2020, mais il a ralenti par rapport à une
hausse précédente de 8,3%. Hors primes, la hausse est de 6,0%. Selon l'Office
national de la statistique (ONS), le rythme sous-jacent de la croissance des
salaires, en tenant compte de la manière dont les pertes d'emplois pendant le
confinement ont affecté principalement les salariés les moins bien payés, se situe
plutôt entre 4,1% et 5,6% en termes nominaux. Avant la crise sanitaire, ce rythme
était d'environ 3%.
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