OFI Rs European Convertible Bond - OFI Asset Management
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OFI Rs European Sicav
Convertible Bond
Rapport semestriel 29 mars 2019
ORIENTATION DE GESTION L’ajustement de l’exposition globale au marché d’actions et de
taux est effectué avec des contrats à terme et des options sur
Objectif de gestion indice d’actions et de taux.
L’OPCVM a pour objectif de réaliser une performance supérieure
à celle de son indicateur de référence en investissant le La fourchette de sensibilité aux taux d’intérêt, à l’intérieur de
portefeuille dans des obligations convertibles européennes. laquelle l’OPCVM est géré, est comprise entre 0 et 5.
Indicateur de référence Le gérant complète son étude par l’analyse de critères extra
financiers afin de privilégier une sélection « Investissement
L’indicateur de référence est le Thomson Reuters Europe Focus
Socialement Responsable » (ISR) des sociétés en portefeuille.
Hedged Convertible Bond Index (EUR), calculé coupons
réinvestis.
Cette étude est réalisée en prenant en compte des éléments
Environnementaux, Sociétaux et de Gouvernance, c'est-à-dire :
Cet indice est calculé par MACE Advisers, société du groupe
Thomson Reuters. Il rassemble les convertibles européens
dimension Environnementale : impact direct ou indirect de
respectant des critères de liquidité minimum et de profil de risque
l’activité de l’émetteur sur l’environnement : changements
équilibré (action/obligation). Il est disponible sur le site
climatiques, ressources naturelles, financement de projets,
http://thomsonreuters.com/ et via Bloomberg : Code UCBIFX21
rejets toxiques, produits verts ;
Index.
dimension Sociétale : impact direct ou indirect de l’activité de
La SICAV n’a pas pour autant l’objectif de reproduire d’une l’émetteur sur les parties prenantes : salariés, clients,
manière ou d’une autre la performance de cet indice. fournisseurs et société civile, par référence à des valeurs
universelles (notamment : droits humains, normes
Stratégie de gestion internationales du travail, impact environnementaux, lutte
La SICAV est investie au minimum à hauteur de 60% de son actif contre la corruption…) ;
net en obligations convertibles Européennes. Elle sera en dimension de Gouvernance : ensemble des processus,
permanence exposée sur un ou plusieurs marchés de taux réglementations, lois et institutions influant la manière dont la
européens. Par ailleurs, le portefeuille sera investi, à titre société est dirigée, administrée et contrôlée.
accessoire, en actions qui proviennent uniquement de la
conversion d’un emprunt obligataire en fonds propres. A partir du référentiel sectoriel d’enjeux clés, une Note ESG est
calculée par émetteur qui comprend d’une part les notes des
La construction et la gestion du portefeuille exploite trois sources enjeux clés (avec une pondération de 70% pour les enjeux
de valeur ajoutée : l’analyse économique et monétaire, l’analyse Environnementaux et Sociaux et de 30% pour la Gouvernance),
financière des sociétés (stock-picking et credit picking) et d’éventuels malus liés à des controverses non encore intégrées
l’analyse technique (prospectus d’émission, volatilité) des dans les notations des enjeux clés et d’éventuels bonus liés à
produits. La stratégie d’investissement n’envisage pas d’allocation l’analyse des enjeux clés. Cette note ESG est calculée sur 1.
par petites / moyennes / grandes capitalisations.
L’univers d’investissement éligible est défini par la limitation des
Les répartitions sectorielle et géographique du portefeuille sont sociétés présentant les moins bons Scores ISR (établis par notre
issues d’une analyse comparée entre celles du marché des Pôle ISR) de l’ensemble des émetteurs couverts par une analyse
actions européennes et celles des indices d’obligations ESG (émetteurs privés internationaux soit environ 2600
convertibles. Elle évolue néanmoins de manière discrétionnaire actuellement) :
en fonction des anticipations du gérant.
Pondération maximale des émetteurs par catégorie ISR :
L’analyse fondamentale des actions et l’analyse fondamentale du - Sous surveillance : 10% ;
crédit, ainsi que l’analyse des particularités techniques des - Incertains + sous surveillance : 25% ;
produits (volatilité/convexité, situations spéciales, marché - Suiveurs + incertains + sous surveillance : 50%.
primaire, prospectus d’émission) conduisent à une sélection des
sous-jacents et subséquemment des produits constituant le Le FCP adhère au Code de Transparence AFG Eurosif pour les
portefeuille. fonds ISR ouverts au public, et est disponible sur le site internet
www.ofi-am.fr.Aucune limite particulière en termes de notation n’est mise en potentiellement l’OPCVM à un risque de défaillance de l’une de
place, ni en terme de duration. ces contreparties pouvant conduire à un défaut de paiement.
L’OPCVM peut intervenir sur des contrats financiers, négociés sur Risque de Haut Rendement (« High Yield »)
des marchés réglementés et organisés français et étrangers et/ou Il s’agit du risque de crédit s’appliquant aux titres dits
de gré à gré, ceci afin de couvrir ou d’exposer le portefeuille, « Spéculatifs » qui présentent des probabilités de défaut plus
notamment aux risques d’actions et de taux, par l’utilisation élevées que celles des titres de la catégorie « Investment
d’instruments tels que des contrats futures ou des options. Grade ». Ils offrent en compensation des niveaux de rendement
plus élevés mais peuvent diminuer significativement la valeur
Le gérant peut prendre des positions en vue de couvrir le risque liquidative de l’OPCVM.
de crédit lié aux obligations détenues en portefeuille.
Risque de change
Le gérant s’autorise également à réaliser des opérations de Il s’agit du risque de variation des devises étrangères affectant la
couverture du risque de change lié à la détention de titres libellés valeur des titres détenus par l’OPCVM. L’attention de
dans d’autres devises que l’euro (exposition devise maximale de l’investisseur est attirée sur le fait que la valeur liquidative de
5%). l’OPCVM peut baisser du fait de l’évolution du cours de devises
autres que l’euro.
Profil des risques
L’investisseur est donc principalement exposé aux risques ci- Risque lié à la détention de petites valeurs
dessous, lesquels ne sont pas limitatifs. Du fait de son orientation de gestion, la SICAV peut être exposée
aux petites et moyennes capitalisations qui, compte tenu de leurs
Risque de perte en capital caractéristiques spécifiques peuvent présenter un risque de
L’investisseur est averti que la performance de l’OPCVM peut ne liquidité. En raison de l’étroitesse du marché, l’évolution de ces
pas être conforme à ses objectifs et que son capital peut ne pas titres est plus marquée à la hausse comme à la baisse et peut
lui être intégralement restitué, l’OPCVM ne bénéficiant d’aucune engendrer de fortes variations de la valeur liquidative.
garantie ou protection du capital investi.
Et accessoirement aux risques suivants :
Risque lié à la détention d’obligations convertibles
L’OPCVM est exposé aux obligations convertibles ; ces dernières Risque lié à l’investissement dans certains OPCVM
peuvent faire apparaître une sensibilité action résiduelle et L’OPCVM peut investir dans un certain nombre d’OPCVM ou
connaître de fortes variations liées à l’évolution des cours des d’investissement (FCPR, FCIMT, FCPI, OPCVM de gestion
actions sous-jacentes. L’attention de l’investisseur est attirée sur alternative) pour lesquels il existe un risque lié à la gestion
le fait que la valeur liquidative de l’OPCVM baissera en cas alternative (c'est-à-dire une gestion décorrélée de tout indice de
d’évolution défavorable. marché). L’OPCVM s’expose à un risque de liquidité ou de
variation de sa valeur liquidative en investissant dans ce type
Risque actions d’OPCVM ou d’investissement.
L’OPCVM est investi ou exposé sur un ou plusieurs marchés
d’actions qui peuvent connaître de fortes variations. L’attention de CHANGEMENT(S) INTERVENU(S) AU COURS DU SEMESTRE
l’investisseur est attirée sur le fait que les variations des cours des EN COURS
valeurs en portefeuille et/ou le risque de marché peuvent Néant.
entraîner une baisse significative de la valeur liquidative de
l’OPCVM.
CHANGEMENT(S) INTERVENU(S) AU COURS DU SEMESTRE
Risque de taux PRECEDENT
En raison de sa composition, l’OPCVM peut être soumis à un Les actions RC, qui ont été lancées le 26/12/2017, ont été
risque de taux. Ce risque résulte du fait qu’en général le prix des abondées le 03/05/2018.
titres de créances et des obligations baisse lorsque les taux
augmentent. La valeur liquidative peut donc baisser en cas de Puis, les actions RF, qui ont été créées le 25/01/2018, ont été
hausse des taux d’intérêt. abondées le 09/03/2018.
Risque de crédit CHANGEMENT(S) A VENIR
Dans le cas d’une dégradation des émetteurs privés ou publics,
A compter du 1er avril 2019, les organismes désignés pour
ou de leur défaillance la valeur des obligations peut baisser. La
centraliser les souscriptions et les rachats seront désormais
survenance de ce risque peut entraîner une baisse de la valeur
OFI ASSET MANAGEMENT pour les parts au nominatif pur et
liquidative de la SICAV.
CACEIS BANK pour les parts au porteur et au nominatif
administré.
Risque de contrepartie
Il s’agit du risque lié à l’utilisation par l’OPCVM d’instruments
financiers à terme, de gré à gré, et/ou au recours à des opérations
d’acquisitions et de cessions temporaires de titres. Ces opérations
conclues avec une ou plusieurs contreparties éligibles, exposent
OFI RS EUROPEAN CONVERTIBLE Rapport semestriel -2-
BOND 29 mars 2019INFORMATIONS RELATIVES A LA TRANSPARENCE DES
OPERATIONS DE FINANCEMENT SUR TITRES ET DE LA
REUTILISATION
Sur la période du 28/09/2018 au 29/03/2019, la SICAV n’a réalisé
ni opération de financement sur titres, ni contrat d’échange sur
rendement global.
État du patrimoine
Eléments de l'état du patrimoine Montant à l'arrêté périodique
Titres financiers éligibles mentionnés au 1° du I de l'article L. 214-20 du code monétaire et financier 178 312 432,42
Avoirs bancaires 1 462 060,63
Autres actifs détenus par l'OPC 69 561 889,28
Total des actifs détenus par l'OPC 249 336 382,33
Comptes financiers -
Instruments financiers et Dettes -51 991 991,66
Total des passifs -51 991 991,66
Valeur nette d'inventaire 197 344 390,67
Evolution de l'actif net
Exercice 29/03/2019 28/09/2018 29/09/2017 30/09/2016 30/09/2015 30/09/2014
ACTIF NET
en EUR 197 344 390,67 206 776 725,67 195 885 453,74 148 562 295,36 169 307 791,35 232 936 709,24
Nombre de titres
Catégorie d'actions IC 1 353 916,3639 1 402 071,1208 1 157 234,0154 991 075,6889 1 100 370,0817 1 627 441,2452
Catégorie d'actions ID 1 302 919,8506 1 288 419,8506 1 332 129,8506 1 054 309,0000 1 326 909,0000 1 777 909,0000
Catégorie d'actions GI 1,0000 1,0000 1,0000 - - -
Catégorie d'actions GR 1,0000 1,0000 1,0000 - - -
Catégorie d'actions RC 1 348,8572 2 232,2777 - - - -
Catégorie d'actions RF 1,0000 1,0000 - - - -
Valeur liquidative unitaire
Catégorie d'actions IC EUR 76,19 78,75 80,96 74,65 71,59 69,82
Catégorie d'actions ID EUR 72,18 74,61 76,71 70,72 68,22 67,10
Catégorie d'actions GI EUR 96,38 99,48 101,50(2) - - -
Catégorie d'actions GR EUR 96,36 99,43 101,50(3) - - -
Catégorie d'actions RC EUR 94,20 97,63(4) - - - -
Catégorie d'actions RF EUR 95,26 98,33(5) - - - -
Distribution unitaire sur plus
et moins-values nettes
(y compris les acomptes)
en EUR - - - - - -
Distribution unitaire sur résultat
(y compris les acomptes)
Catégorie d'actions ID
OFI RS EUROPEAN CONVERTIBLE Rapport semestriel -3-
BOND 29 mars 2019Evolution de l'actif net (suite)
Exercice 29/03/2019 28/09/2018 29/09/2017 30/09/2016 30/09/2015 30/09/2014
en EUR - - - - 0,38 0,59
Date de distribution - - - - 03/02/2016 30/01/2015
Crédit d'impôt unitaire transféré
au porteur (personnes physiques)
Catégorie d'actions IC EUR - - - - - -
Catégorie d'actions ID EUR - - - - - -
Catégorie d'actions GI EUR - - - - - -
Catégorie d'actions GR EUR - - - - - -
Catégorie d'actions RC EUR - - - - - -
Catégorie d'actions RF EUR - - - - - -
Capitalisation unitaire
Catégorie d'actions IC EUR - -0,24 -0,83 4,54 3,57 2,68(1)
Catégorie d'actions ID EUR - -0,23 -0,78 4,31 3,04 2,00
Catégorie d'actions GI EUR - 0,43 0,02 - - -
Catégorie d'actions GR EUR - 0,41 0,02 - - -
Catégorie d'actions RC EUR - -0,47 - - - -
Catégorie d'actions RF EUR - -0,32 - - - -
(1) La capitalisation unitaire à partir de 30/09/2014 est celle du résultat et des plus ou moins-values nettes.
Pour les exercices précédents, la capitalisation unitaire est uniquement celle du résultat.
(2) La catégorie d'actions OFI RS EUROPEAN CONVERTIBLE BOND GI a été créée le 08/09/2017 avec une valeur nominale de EUR 100,00.
(3) La catégorie d'actions OFI RS EUROPEAN CONVERTIBLE BOND GR a été créée le 08/09/2017 avec une valeur nominale de EUR 100,00.
(4) La catégorie d'actions RC a été créée le 03/05/2018 avec une valeur nominale de EUR 100,00.
(5) La catégorie d'actions RF a été créée le 09/03/2018 avec une valeur nominale de EUR 100,00.
Portefeuille titres
Pourcentage
Eléments du portefeuille titres
Actif net Total des actifs
Les titres financiers éligibles et des instruments du marché monétaire admis à la
négociation sur un marché réglementé au sens de l'article L. 422-1 du code 84,87 67,18
monétaire et financier
Actions 2,12 1,68
ADIDAS NOM. 0,82 0,65
COVIVIO SA 0,13 0,11
ECONOCOM GROUP 0,86 0,68
STMICROELECTRONICS NV 0,30 0,24
Obligations 82,76 65,50
AIRBUS GRO ZCP 14/06/2021 EMTN 1,93 1,53
AMERICA MOVIL SAB DE ZCP 28/05/2020 1,31 1,03
ARCHER OBLIGATIONS ZCP 31/03/2023 2,03 1,60
BAYER 0.05% 15/06/2020 2,02 1,60
BE SEMICONDUCTOR INDUSTRIES NV 0.5% 06/12/2024 1,48 1,17
OFI RS EUROPEAN CONVERTIBLE Rapport semestriel -4-
BOND 29 mars 2019Portefeuille titres (suite)
Pourcentage
Eléments du portefeuille titres
Actif net Total des actifs
BEKAERT ZCP 09/06/2021 1,24 0,98
BREN FINA BV 1.875% 02/12/2022 1,52 1,20
BRITISH LAND 0% 09/06/2020 1,03 0,82
CA ZCP 03/10/2019 2,22 1,76
CO ECONIMICA DELTA SA 1.0% 01/12/2023 1,25 0,99
COFINIMMO SA 0.1875% 15/09/2021 1,11 0,88
DERWENT LONDON CAPITAL NO 2 JERSEY LTD 1.125% 24/07/2019 0,62 0,49
DEUTSCHE POST AG 0.05% 30/06/2025 1,97 1,56
DEUTSCHE WOHNEN AG 0.6% 05/01/2026 1,86 1,48
ELIS EX HOLDELIS ZCP 06/10/2023 1,66 1,31
FIELDLINK NV 3.75% 22/12/2021 CV 0,90 0,71
FIGEAC AERO 1.125% 18/10/2022 1,16 0,92
FRES MEDI 1.125% 31/01/2020 CV 1,36 1,08
FUGRO NV 4.0% 26/10/2021 1,84 1,46
FUGRO NV 4.5% 02/11/2024 CV 0,85 0,67
GENFIT 3.5% 16/10/2022 1,89 1,49
GLAN CO OP 1.375% 09/06/2021 CV 1,47 1,17
GRUPO EMPRERIAL ENCE 1.25% 05/03/2023 1,81 1,43
HANI FINA DEUT ZCP 12/05/2020 CV 1,51 1,20
INDR SIST 1.25% 07/10/2023 1,75 1,38
INGENICO ZCP 26/06/2022CV 1,81 1,43
INMARSAT 3.875% 09/09/2023 1,36 1,08
KORIAN SA 2.5% PERP CV 1,57 1,25
LOYALTOUCH 4.2% 22/06/2012CV - EN LIQUIDATION 0,00 0,00
LVMH MOET HENN ZCP 16/02/2021 CV 3,00 2,37
MAISON DU MONDE SAS 0.125% 06/12/2023 1,50 1,19
MTU AERO ENGI 0.125% 17/05/2023 2,18 1,73
NEOPOST SA FR 3.375% PERP CV 1,37 1,08
NEX 0.125% 01/01/2023 CV 1,03 0,82
ORPAR ZCP 20/06/2024 CV 1,27 1,01
PIERRE ET VACANCES 2.0% 01/04/2023 1,15 0,91
PROXIMANIA 4.2% 07-12 CV 0,00 0,00
QGEN 0 7/8 03/19/2021 2,25 1,78
RAG STIFTUNG ZCP 16/03/2023 1,32 1,05
RAG STIFTUNG ZCP 18/02/2021 CV EMTN 1,02 0,81
REMG JERS 2.625% 22/03/2021 CV 1,04 0,82
SACYR VALLEHERMOSO 4.0% 08/05/2019CV 1,98 1,57
SEB ZCP 17/11/2021 1,41 1,12
SGL CARBON AG 3.0% 20/09/2023 CV 1,16 0,92
SIEM FINA 1.65% 16/08/2019 2,56 2,03
SOGEFI SPA 2.0% 21/05/2021CV 1,20 0,95
STMICROELECTRONICS NV 0.25% 03/07/2024 2,34 1,85
SYMRISE AG 0.2375% 20/06/2024 2,00 1,58
OFI RS EUROPEAN CONVERTIBLE Rapport semestriel -5-
BOND 29 mars 2019Portefeuille titres (suite)
Pourcentage
Eléments du portefeuille titres
Actif net Total des actifs
T 0.5% 02/12/2022 EMTN 1,34 1,06
TELECOM ITALIA SPA EX OLIVETTI 1.125% 26/03/2022 1,63 1,29
TULL OIL J 6.625% 12/07/2021 CV 1,34 1,06
UBISOFT ZCP 27/09/2021 1,42 1,13
VALE ELEC ET ZCP 16/06/2021 EMTN 2,01 1,59
VALLOUREC 4.125% 04/10/2022 CV 1,72 1,36
VOD 0 11/26/2020 0,97 0,77
Titres de créances - -
Les titres financiers éligibles et des instruments du marché monétaire admis à la
négociation sur un autre marché réglementé, en fonctionnement régulier, reconnu,
ouvert au public et dont le siège est situé dans un Etat membre de l'Union - -
européenne ou dans un autre Etat partie à l'accord sur l'Espace économique
européen
Actions - -
Obligations - -
Titres de créances - -
Les titres financiers éligibles et des instruments du marché monétaire admis à la
cote officielle d'une bourse de valeurs d'un pays tiers ou négociés sur un autre
marché d'un pays tiers, réglementé, en fonctionnement régulier, reconnu et ouvert
au public, pour autant que cette bourse ou ce marché ne figure pas sur une liste 5,48 4,34
établie par l'Autorité des marchés financiers ou que le choix de cette bourse ou de
ce marché soit prévu par la loi ou par le règlement ou les statuts de l'organisme de
placement collectif en valeurs mobilières
Actions 0,72 0,57
SWISS LIFE HOLDING 0,72 0,57
Obligations 4,77 3,77
BASI PHAR AG 2.75% 23/12/2022 1,16 0,91
IMPLENIA 0.5% 30/06/2022 1,24 0,98
SIKA AG 0.15% 05/06/2025 CV 2,37 1,88
Titres de créances - -
Les titres financiers nouvellement émis mentionnés au 4° du I de l'article R. 214-11 - -
du code monétaire et financier
Actions - -
Obligations - -
Titres de créances - -
Les autres actifs : Il s'agit des actifs mentionnés au II de l'article R. 214-11 du code 8,62 6,83
monétaire et financier
OPC à capital variable 8,62 6,83
OFI RS LIQUIDITES 8,62 6,83
Actions - -
Obligations - -
Titres de créances - -
OFI RS EUROPEAN CONVERTIBLE Rapport semestriel -6-
BOND 29 mars 2019Indication des mouvements intervenus dans la composition du portefeuille titres,
au cours de la période de référence
Mouvements (en montant)
Eléments du portefeuille titres
Acquisitions Cessions
Les titres financiers éligibles et des instruments du marché monétaire admis à la
négociation sur un marché réglementé au sens de l'article L. 422-1 du code 13 008 240,15 22 555 883,17
monétaire et financier
Actions 1 063 523,00 2 186 022,58
Obligations 11 944 717,15 20 369 860,59
Titres de créances - -
Les titres financiers éligibles et des instruments du marché monétaire admis à la
négociation sur un autre marché réglementé, en fonctionnement régulier, reconnu,
ouvert au public et dont le siège est situé dans un Etat membre de l'Union - -
européenne ou dans un autre Etat partie à l'accord sur l'Espace économique
européen
Actions - -
Obligations - -
Titres de créances - -
Les titres financiers éligibles et des instruments du marché monétaire admis à la
cote officielle d'une bourse de valeurs d'un pays tiers ou négociés sur un autre
marché d'un pays tiers, réglementé, en fonctionnement régulier, reconnu et ouvert
au public, pour autant que cette bourse ou ce marché ne figure pas sur une liste - 4 049 658,92
établie par l'Autorité des marchés financiers ou que le choix de cette bourse ou de
ce marché soit prévu par la loi ou par le règlement ou les statuts de l'organisme de
placement collectif en valeurs mobilières
Actions - 4 049 658,92
Obligations - -
Titres de créances - -
Les titres financiers nouvellement émis mentionnés au 4° du I de l'article R. 214-11 - -
du code monétaire et financier
Actions - -
Obligations - -
Titres de créances - -
Les autres actifs : Il s'agit des actifs mentionnés au II de l'article R. 214-11 du code 27 672 425,95 16 679 139,72
monétaire et financier
OPC à capital variable 27 672 425,95 16 679 139,72
Promoteurs : OFI ASSET MANAGEMENT - 22 rue Vernier - 75017 Paris
Société de Gestion : OFI ASSET MANAGEMENT - 22 rue Vernier - 75017 Paris
Dépositaire et Conservateur : CACEIS BANK FRANCE - 1-3 place Valhubert - 75206 Paris CEDEX 13
Gestion administrative et comptable : CACEIS FUND ADMINISTRATION - 1-3 place Valhubert - 75206 Paris CEDEX 13
OFI RS EUROPEAN CONVERTIBLE Rapport semestriel -7-
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