RESPONSABLE 2018 - BNP ...
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%
Stratégie
Nom
(Ma
d’investissement
responsable
Nom
2018
Rém
Aug
Autr
Anti
Pou
Con
Rapport Article 173 - VI
de la loi transition énergétique et croissance verte
2
I II III
BNP Paribas Cardif L’intégration Agir contre
un investisseur stratégique des le réchauffement
responsable et critères ESG climatique
engagé
p. 14 p. 22
p. 4
P rincipales conclusions et 1. Réduire l’impact climat du portefeuille
avancées en 2018 P. 14
E ntretien croisé :
Des convictions aux résultats P. 4 Empreinte carbone des titres vifs P. 23
■■ ■■
1. S’engager 1. Compléter progressivement
■■
les politiques d’exclusions
E mpreinte carbone des actifs
immobiliers P. 24
■■
■■ Une ambition stratégique qui structure la
Filtre carbone et notation énergétique P. 25
■■ Politiques sectorielles du groupe
BNP Paribas P. 15
politique d’investissement responsable de
BNP Paribas Cardif P. 6
Engagement vers un alignement 2°C P. 26
■■
2. Réduire l’exposition aux risques liés
■■
D écisions de gestion de
BNP Paribas Cardif P. 16
■■ B NP Paribas Cardif accélère en matière de ■■
au changement climatique
transition énergétique et écologique et se fixe
des objectifs chiffrés P. 6 2. Déployer les analyses ESG et travailler
sur des indicateurs innovants
■■ E xposition aux risques physiques et de
U n acteur engagé dans des initiatives transition : présentation et engagements P. 29
nationales et internationales P. 7
■■
3. Favoriser la transition vers
■■ Déploiement de l’analyse ESG dans
2. Mettre en œuvre la politique d’investissement P. 17
une économie 2°C
■■ Déploiement sur l’ensemble du périmètre P. 8
■■ Politique d’investissements verts P. 30
L a NEC : indicateur innovant
Le fonds général P. 8 et multi-enjeux P. 18
■■
Private Equity P. 30
Les unités de compte P. 10
■■
Obligations P. 30
■■
R ecensement des enjeux ESG
pour l’immobilier P. 20
■■
■■
Infrastructures P. 31
■■
D éploiement de la stratégie auprès des
différentes parties prenantes P. 11
■■
R enforcement des exigences ESG
dans les due diligences P. 20 Produits structurés P. 31
■■ ■■
3. Rendre compte
3. Renforcer progressivement
■■
■■ Le rôle crucial du reporting P. 12
la politique de vote P. 21
■■ L ’immobilier durable :
Alignement avec la TCFD P. 13
un pilier de la politique d’investissement
vert de BNP Paribas Cardif P. 32
Synthèse du dernier rapport des PRI P. 13
■■
■■
IV
développement
des investissements
Conclusion P. 40
à impact positif
Glossaire P. 42
■■
p. 34 ■■
A nnexe : Politiques
sectorielles du Groupe P. 43
■■
1. Contribution des investissements aux Objectifs
du Développement Durable
■■ L’analyse des titres vifs (actions) sous l’angle des
Objectifs du Développement Durable P. 34
L’initiatives d’investissement à fort impact positif P. 36
2. Financer l’économie sociale et solidaire P. 38
■■
BNP PARIBAS CARDIF 3
ÉDITO
Mesurer, agir,
développer
pour créer de
la performance
durable.
Renaud DUMORA
--> Directeur Général
L’engagement est au cœur de la est robuste, qui gère bien son capital
culture des équipes de BNP Paribas humain et maîtrise ses risques envi-
Cardif. Nous nous engageons au service ronnementaux, se met en situation
des partenaires distributeurs, de leurs d’être durablement performant.
clients ainsi que de nos collaborateurs.
Dans tous les pays où nous opérons, Nous sommes conscients que
nous nous engageons à accroître la les attentes de nos clients, de nos régu-
valeur durable de notre développe- lateurs financiers et de la société civile
ment, en mettant l’assurance au ser- envers les assureurs et les investis-
vice de la société et de l’économie. Nos seurs institutionnels sont importantes,
actions s’inscrivent pleinement dans en particulier, sur l’enjeu climatique.
la stratégie du groupe BNP Paribas En tant qu’assureur, nous intégrons ces
qui mène une politique ambitieuse de enjeux dans notre politique de gestion
responsabilité sociale et environne- des risques. En tant qu’investisseur,
mentale (RSE). l’axe prioritaire que nous avons retenu
pour l’année en cours concerne les
L’Investissement Socialement risques climatiques pesant sur nos
Responsable (ISR) est un des piliers portefeuilles d’actifs, comme nous y
principaux de cette ambition. En tant incitent les recommandations de la
qu’assureur, nous sommes un inves- «Taskforce on Climate-related Financial
tisseur institutionnel de premier plan. Disclosure » (TCFD), afin de mieux
Nous gérons l’épargne confiée par nos accompagner la transition énergétique
assurés dans un cadre précis : combi- et écologique.
ner performance financière, sécurité
des placements et impact positif sur la Le présent rapport rend compte
société et l’économie. Nous sommes, à des actions menées et des résultats
ce titre, des acteurs incontournables obtenus en 2018 par BNP Paribas
de l’accélération de la transition éner- Cardif autour des trois axes de travail
gétique et écologique, et nous avons propres à l’investissement, définis dans
récemment pris de nouveaux engage- le cadre de notre stratégie RSE : appro-
ments pour aller plus loin sur ce sujet. fondir la mesure d’impact, agir en tant
qu’investisseur dans la lutte contre le
Grâce à notre expérience de plus changement climatique et développer
de 10 ans dans le domaine de l’ISR, nous les investissements à impact positif. Ce
sommes convaincus qu’une entre- rapport montre que nous tenons nos
prise ou un État dont la gouvernance engagements. n
sTRATÉGIE D’INVESTISSEMENT RESPONSABLE 20
18
4
I. BNP PARIBAS CARDIF
UN INVESTISSEUR
RESPONSABLE ET ENGAGÉ
« Des convictions
aux résultats. »
Laurence Hontarrede Olivier Héreil
--> Responsable RSE et Prospective --> Directeur général adjoint,
de BNP Paribas Cardif Gestion d’actifs de BNP Paribas Cardif
Dans le cadre de sa stratégie RSE, BNP Paribas considérer que les voyants sont au vert dans la
Cardif a décidé en 2016, de se fixer des objectifs mise en œuvre de ces trois enjeux prioritaires.
ambitieux en matière d’investissement respon- S’agissant du premier, nous nous étions engagés,
sable : quel bilan pouvez-vous dresser de ce en 2016, à doubler nos investissements verts d’ici
premier cycle de mise en œuvre ? à 2020. Nous avons d’ores et déjà atteint cet objectif
Laurence Hontarrede : Nos actions en matière en franchissant dès 2018 le seuil des 2,4 milliards
d’investissement responsable découlent direc- d’euros d’investissements verts. Nous souhaitons
tement de notre stratégie RSE et ce, pour deux continuer sur la lancée et atteindre 3,5 milliards
raisons : d’une part, elle en a fixé le cadre à travers d’euros en 2020. Notre engagement de réduction
les quatre axes (clients, employés, citoyens et de la consommation énergétique de nos actifs
investisseurs) qui la structurent avec la volonté immobiliers est aussi en très bonne voie.
de sensibiliser et d’engager les 35 pays où BNP
Nous avons ensuite significativement pro-
Paribas Cardif est présent. D’autre part, elle en
gressé dans la prise en compte des critères ESG
a défini précisément les trois enjeux centraux
dans nos décisions d’investissement : 98% des
qui constituent notre vision de l’investissement
actifs détenus en direct par le Fonds Général ont
responsable : promouvoir des investissements à
fait l’objet en 2018 de filtres ESG. Nous travaillons
impact positif, développer l’intégration des critères
à généraliser l’approche dans nos principaux pays
Environnementaux, Sociaux et de Gouvernance
d’implantation. Nous nous efforçons d’offrir à nos
(ESG) dans nos décisions d’investissement et,
clients un large choix de supports en unités de
enfin, contribuer à l’action contre le réchauffement
compte ISR dans nos contrats d’assurance vie :
climatique en accroissant notre contribution à la
les encours ISR de nos contrats d’assurance vie
trajectoire 2°C.
en unités de compte ont ainsi doublé en 4 ans,
Olivier Héreil : Nous étions en 2008 parmi atteignant 3,8 milliards d’euros en 2018. Enfin,
les précurseurs de l’investissement responsable s’agissant de la contribution au changement
et ce n’est pas céder à l’autosatisfaction que de climatique, nous intégrons cette année à nos
BNP PARIBAS CARDIF 5
98%
des actifs détenus en direct
ont fait l’objet d’un filtre
ESG en 2018
INVESTISSEMENTS VERTS
outils de pilotage, de nouvelles métriques et réchauffement climatique dans le cadre proposé
indicateurs. À titre d’exemple, ce rapport examine par la TCFD.
deux méthodologies de calcul de la température
Olivier Héreil : Nous faisons face à une accélé-
de notre portefeuille. De plus, afin d’encourager
ration des réglementations ces dernières années.
les entreprises à mettre en œuvre leur transition
Nous nous préparons donc à anticiper des effets
énergétique, nous exerçons activement notre
de saut. Il nous faut encore travailler sur les scé-
droit de vote aux assemblés générales.
narios climatiques et les métriques de calcul, mais
On observe de plus en plus d’initiatives de la part nous nous efforçons de monter en compétence et
des superviseurs financiers sur les sujets liés aux participons activement aux groupes de place de
risques climat, comment appréhendez-vous ce la profession en la matière.
mouvement de fond ? J’ajoute que nous avons entamé une réflexion
Laurence Hontarrede : C’est, effectivement, sur les mesures et l’analyse des deux grands types
une tendance de fond : à partir du moment où de risques climatiques qui peuvent impacter la
les régulateurs financiers considèrent le climat valeur des portefeuilles d’actifs : les risques phy-
comme un facteur de risque systémique pesant siques et les risques de transition. Afin d’anticiper
sur le bilan 1 des institutions financières et les prochaines évolutions réglementaires et,
impactant leurs stratégies d’investissement, ils conformément à notre stratégie, nous renforçons
accroissent leurs demandes en matière d’ana- nos politiques sectorielles dans les portefeuilles
lyse et de mesure des impacts de ces risques. de titres gérés en direct pour les fonds généraux
C’est, en particulier, l’objet de la Task Force on de nos marchés domestiques ; ainsi BNP Paribas
Climate-related Financial Disclosures (TCFD), Cardif ne détient plus, à ce jour, de titres d’entre-
publiée en juin 2017 qui, d’emblée, a été soutenu prises productrices d’électricité dont plus de 30%
par le groupe BNP Paribas. Ainsi, nous avons aussi des capacités de production utilisent le charbon. n
cherché dans le présent rapport, à rendre compte
de nos actions en matière de lutte contre le 1. Plus d’explication sur la TCFD en page 13
sTRATÉGIE D’INVESTISSEMENT RESPONSABLE 20
18
6
1. S’engager
Une ambition stratégique qui structure
la politique d’investissement responsable
de BNP Paribas Cardif
En 2016, BNP Paribas Cardif a redéfini sa politique RSE autour de quatre principaux
axes que sont : les produits et services responsables, l’entreprise centrée sur l’humain,
l’institution citoyenne et les investissements responsables. Ce dernier projet, qui place
la responsabilité au cœur de sa stratégie d’investissement, a été décliné en trois
engagements :
Déployer les critères ESG à l’ensemble de ses investissements, et généraliser
progressivement cette approche à ses principaux pays d’implantation.
Agir contre le réchauffement climatique, en prenant en compte la dimension
carbone de ses actifs financiers et en pratiquant un engagement actionnarial afin
d’encourager les entreprises à mettre en œuvre leur transition énergétique.
Développer des investissements à impact positif, selon leur contribution sociale
et/ou environnementale positive.
Définition des critères ESG
Les critères ESG désignent l’ensemble des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance
généralement pris en compte dans l’analyse extra-financière. Par exemple :
Critères Environnementaux Critères Sociaux Critères de Gouvernance
gestion des déchets, gestion des ressources humaines, indépendance et composition
empreinte carbone, recherche santé et sécurité au travail, égalité du conseil d’administration, audit
et développement dans les hommes/femmes… interne, rémunérations…
technologies bas-carbone…
Verts ÉnergiE
BNP Paribas Cardif 3,5 milliards d’euros d’investissements -30% de consommation énergétique
verts à fin 2020 de ses immeubles de bureaux d’ici 2020
accélère en matière En 2017, BNP Paribas Cardif s’était engagé à BNP Paribas Cardif continue de mettre en place
réaliser 2,4 milliards d’euros d’investissements une gestion environnementale exigeante de
de transition énergétique verts d’ici 2020. L’accélération de sa politique ses actifs immobiliers. La société s’est engagée
et écologique et se fixe d’investissements verts, dont les montants investis
ont doublé en deux ans, a permis de dépasser cet
à réduire de 30% d’ici 2020, par rapport à 2011,
la consommation énergétique de 55 immeubles
de nouveaux objectifs objectif. BNP Paribas Cardif a donc décidé de se fixer
un nouvel objectif, plus ambitieux, de 3,5 milliards
de bureaux qu’elle gère directement et qu’elle
détient au travers de son fonds général et
chiffrés d’euros d’investissements verts à fin 2020. de ses unités de compte en France.
BNP PARIBAS CARDIF 7
Historique des adhésions
Un acteur engagé dans
des initiatives nationales 2018 BNP Paribas est signataire fondateur du Tobacco-Free
et internationales Finance Pledge, actant ainsi sa volonté de se désengager
du secteur du tabac. BNP Patribas Cardif a pris la décision
en 2017, de cesser ses activités de financement et
BNP Paribas Cardif s’implique dans des ini- d’investissement relatives aux fabricants de produits du
tiatives mondiales à forte résonance et forma- tabac, ainsi qu’aux producteurs, grossistes et négociants
lise son engagement d’investisseur responsable.
dont les revenus proviennent principalement du tabac.
Le Tobacco-Free Finance Pledge est une initiative créée
Adhésion à l’Observatoire de l’Immobilier en 2018 par Tobacco Free Portfolio, dont l’objectif est
et publics de l’immobilier français dans le but de 2017
Durable (OID). L’OID réunit professionnels privés d’éradiquer la production et la vente de tabac à l’échelle
mondiale en restreignant les financements de ce secteur.
promouvoir le développement durable Développé en collaboration avec UNEP FI, PSI, AXA,
et l’innovation dans l’immobilier. BNP Paribas, Natixis et AMP Capital, le Tobacco Pledge
regroupe désormais plus de 130 signataires, publics
et privés.
Signature du Montreal Carbon Pledge.
Cette démarche vise à sensibiliser les investisseurs Signature des Principles for Responsible
sur la question du réchauffement climatique. Investment (PRI). Association indépendante soutenue
BNP Paribas Cardif s’est engagé par cette occasion à 2016 2016 par les Nations Unies, les PRI ont comme objectif le
mesurer l’empreinte carbone de ses portefeuilles, développement d’une structure commune d’intégration
et à en rendre compte publiquement tous les ans. des questions ESG à destination des investisseurs.
Ils fournissent ainsi, à BNP Paribas Cardif, un cadre
pour développer l’Investissement Socialement
Responsable (ISR) aussi bien en interne qu’auprès
de ses partenaires.
Charbon Mines Tabac
Aucun investissement dans des entreprises Aucun investissement dans des entreprises Aucun investissement dans des
productrices d’électricité dont Les capacités minières dont plus de 10% du chiffre entreprises issues du secteur tabac
de production utilisent plus d’affaires proviendrait du charbon Depuis 2017, BNP Paribas exclut de son fonds
de 30% De charbon La société applique également une politique général les entreprises productrices, grossistes
BNP Paribas Cardif poursuit la réduction de son plus restrictive pour les entreprises du secteur et distributrices dont les revenus proviennent
exposition au charbon dans le cadre des portefeuilles minier. À ce jour, BNP Paribas Cardif ne détient pas principalement du tabac.
de titres gérés en direct pour les fonds généraux de d’entreprise minière dont plus de 10% du chiffre
ses marchés domestiques. Cette politique s’applique d’affaires proviendrait du charbon.
sur les flux d’investissements et le stock des titres
déjà détenus en direct dans les fonds généraux.
sTRATÉGIE D’INVESTISSEMENT RESPONSABLE 20
18
8
2. Mettre en œuvre
Déploiement sur l’ensemble du périmètre
BNP Paribas Cardif continue de déployer sa politique d’investissement responsable1 sur l’en-
semble de ses catégories d’actifs sous gestion, mais également dans le choix des unités de compte
proposées aux assurés.
Note méthodologique L’ensemble des actifs sous gestion de BNP Paribas Cardif représente 239 milliards d’euros en
2018, répartis entre le fonds général et des unités de compte, collectés sur ses marchés domestiques
Limitation du périmètre de (France, Italie et Luxembourg) et internationaux, au total dans 35 pays, en Europe, Asie et Amérique.
reporting à la France.
Ce rapport, conformément BNP Paribas Cardif déploie, dans son fonds général France, une politique d’analyse ESG sur une
à l’article 173 de la Loi de grande partie de ses actifs, et investit spécifiquement dans des projets à thématiques sociales et
Transition Écologique et environnementales.
Croissance Verte, présente
Intégration de l’analyse ESG dans le fonds général
les résultats de la politique
d’investissement L’analyse environnementale, sociale et de gouvernance (ESG) est appliquée désormais à 83% des
responsable de BNP Paribas actifs de fonds général en France (58% en 2017). Cette amélioration est directement liée à l’aug-
Cardif sur ses actifs gérés mentation du nombre de titres vifs soumis au filtre ESG2 et au renforcement des exigences ESG par
en France au sein du Fond le biais des due diligence sur les titres non vifs3.
Général et dans la sélection
Pour les titres vifs 85 mds € Pour les titres non vifs 27 Mds €
des unités de compte.
Depuis 2008, BNP Paribas Cardif sélectionne, Concernant les investissements dans les fonds
dans un large univers, l’ensemble de ses inves- (par exemple des OPCVM), les critères ESG et
Le graphique Carbone ne peuvent pas être appliqués direc-
tissements en direct selon des critères ESG.
ci-dessous présente
La sélection des entreprises s’est affinée, avec tement sur les titres qui les composent.
la répartition des
actifs du fonds notamment une restriction sur les valeurs char-
L’approche ESG des sociétés de gestion qui
général gérés en bon. Et un filtre carbone a complété l’approche.
gèrent ces fonds est analysée à la souscription
France.
ou à la mise en place de mandats de gestion.
Source :
BNP Paribas Cardif L’application de la politique d’investissement
dans le choix des fonds prend plusieurs formes.
De manière globale, BNP Paribas Cardif
Obligations d’État 38,0% sélectionne ses fournisseurs et traite avec des
sociétés de gestion faisant preuve de pratiques
Oblig etat
Obligations Corporates 37,4% éthiques et responsables. Dans le cas spécifique
Oblig corp
des mandats et fonds dédiés, BNP Paribas Cardif
Actions 1,7%
requiert l’application des politiques sectorielles
actions
OPCVM actions 7% et/ou examine les opcvm
pratiques ESG des sociétés
Allocation des actifs de gestion et des fonds auxquels elle souscrit.
du fonds général private
Private Equity 1,2% en France à fin Parallèlement à cette démarche, BNP Paribas
infra
décembre 2018 Cardif s’attache à faire croître la part d’inves-
Infrastructure 1,0%
tissements responsables
alternatifde la poche OPCVM.
Alternatif 1,4% immo
112 Mds €
TOTAL des actifs
cash
Immobilier 7,8%
Cash 4,5%
85 Mds € 27 Mds €
83 Mds €
Titres VIFS
Titres non VIFS
Soumis au filtre ESG
2 5
7000
Mds € Mds €
1. L’investissement responsable consiste à prendre en
6000 compte des critères Environnementaux, Sociaux et de
GREEN FONDS
Gouvernance dans la politique de gestion financière afin de BONDS THÉMATIQUES
5000 s’assurer de l’impact positif des investissements sur notre
société. L’investissement responsable est un levier pour
112 Mds € : Total actifs respectant les politiques sectorielles et les exclusions
rendre l’économie plus durable et notamment agir contre Titres vifs : 85 Mds €, dont 83 Mds soumis au filtre ESG et Green Bonds 2 Mds
4000
le réchauffement climatique. 2. Voir page 17. 3. Voir page 20. TITRES NON VIFS : 27 Mds, dont fonds thématiques ESG 5 Mds.
3000
2000
BNP PARIBAS CARDIF 9
Fonds labellisés et thématiques
dans le fonds général
7 000 En millions d’euros
6 346
BNP Paribas Cardif développe ses investisse- 6 000
ments à impact positif à hauteur de 6,346 mil- 5 188
liards d’euros à fin 2018 en investissant : 5 000
4 442
■■ Dans les fonds qui intègrent une analyse
extra financière via des critères ESG 4 000
(best in class)
3 000
■■ Dans des fonds à thématiques
environnementales, sociales et autres 2 000
thématiques sociétales
■■ Dans des fonds labellisés 1 000
■■ Dans
des actifs immobilisés à
thématiques environnementales
2016 2017 2018
■■ Dans des obligations vertes
Les investissements responsables de BNP L’entreprise a aussi développé ces investisse-
Évolution des encours des
Paribas comprennent des fonds à intégration ments sur des thématiques spécifiques. Les
titres ou des fonds
ESG ainsi que des fonds à thématiques envi- thématiques couvertes par ces investissements à intégration ESG,
ronnementales, sociales et sociétales. 14 de ces responsables concernent en majorité les enjeux à thématique et
fonds bénéficient d’une labellisation externe : environnementaux tels que la transition éner- labellisés ISR.
gétique, le bâtiment vert ou la préservation des Source : BNP Paribas Cardif
label ISR, Finansol, TEEC ou LuxFLAG (7% des
sols. Les autres investissements ISR participent Note : les chiffres ont été
investissements responsables). réévalués à la hausse
au financement de projets à impact social dans
en 2018, comprenant
Les fonds à intégration ESG ont été l’économie sociale et solidaire, les logements désormais
construits en prenant en compte des critères sociaux ou bien des investissements liés à des les investissements
environnementaux, sociaux et de gouvernance. thématiques sociétales (alimentation durable, …). verts en immobilier.
L’investissement responsable à intégration ESG
à thématique et labellisés ISR dans le fonds général en France
En millions d’euros 30/12/2016 29/12/2017 31/12/2018
Source : Intégration ESG 1 334 1 367 1 361
BNP Paribas Cardif
Fonds Actions ESG 1 257 1 289 1 225
Fonds Obligataires ESG 77 79 137
Thématiques environnementales 2 972 3 648 4 814
Fonds Actions 312 396 399
Obligations vertes 625 1 041 1 751
Private Equity/Infra./Dette privée 255 302
Immobilier 2 034 1 957 2 362
Thématiques Sociales 77 126 134
Fonds Actions 77 96 64
Private Equity/Infra./Dette privée 0 1
Immobilier 30 48
Le graphique de la page ci-contre, présente Thématiques Sociétales 39 46 36
les différents périmètres de la politique
« d’investissement responsable » de BNP Fonds Actions 39 46 36
Paribas Cardif sur ses actifs gérés en France TOTAL 4 422 5 188 6 346
au sein du Fonds Général (en milliards d’euros)
Sous-total Investissements Verts 938 1 692 2 452
Source : BNP Paribas Cardif
sTRATÉGIE D’INVESTISSEMENT RESPONSABLE 20
18
10
Les unités de compte
Intégration de l’analyse ESG Les différents labels
dans les unités de compte
Le processus de sélection des nouvelles Unités
de l’investissement responsable
de Compte (UC) intègre une analyse extra-fi- LABEL ISR
nancière des fonds associés. Dans certains soutenu par le Ministère de l’économie et des finances,
cas, une analyse qualitative plus poussée de la le label ISR est attribué au terme d’un processus
stratégie du fonds est menée par les équipes de strict de labellisation mené par des organismes
l’entreprise. indépendants.
Unités de comptes FINANSOL
labellisées responsables décerné pour la première fois en 1997, le label Finansol
À fin 2018, BNP Paribas Cardif détient plus permet de distinguer les produits d’épargne solidaire.
de 3,8 milliards d’euros en unités de comptes
(UC) considérées « Investissement Socialement
TEEC
Responsable », dont 72 UC font l’objet d’une
créé par le Ministère de l’environnement, ce label,
labellisation externe : label ISR, Finansol, TEEC,
garantit l’orientation des investissements vers le
LuxFLAG ou FNG Siegel.
financement de la transition énergétique et écologique.
LUXFLAG
label ESG européen, lancé par l’agence luxembourgeoise
3,8
Luxflag et qui garantit le bon respect des critères ESG
sur l’intégralité de la chaîne d’investissement.
FNG SIEGEL
label durable présent principalement en Allemagne,
Autriche, Suisse et Liechtenstein.
milliards d’euros d’unités
de comptes ISRBNP PARIBAS CARDIF 11
Déploiement de la stratégie auprès
des différentes parties prenantes
1. L’implication des instances dirigeantes de les risques de non-respect des droits humains et
l’entreprise dans la définition, le déploiement des libertés fondamentales, ceux liés à la santé
de la stratégie RSE et sa dimension d’investis- et sécurité des personnes et enfin les risques
sement responsable est un élément crucial de environnementaux. C’est le rôle du comité de
sa réussite. conformité mis en place en 2018.
C’est ainsi que le Conseil d’administration de - D’autre part, d’exercer un rôle de veille sur
l’entreprise a examiné les actions conduites et l’ensemble des problématiques d’investissement
les progrès réalisés en matière de responsable (réglementation, concurrence,
responsabilité sociétale et environnementale épargne verte et solidaire…) et de diffusion des
et d’investisse-ment responsable. meilleures pratiques aux acteurs de la gestion
Les Cardif Days, séminaire interne réunissant des actifs, aux responsables de nos relations
l’ensemble des cadres dirigeants de l’entreprise avec nos partenaires et aux assurés. Ce rôle
tous les deux ans, ont été organisés en 2018 est celui du comité RSE-Investissement qui s’est
autour des thématiques de la RSE et de nos réuni trois fois en 2018.
engagements responsables. La stratégie d’in- 3. La compréhension par les collaborateurs
vestissement responsable, qui constitue l’un des des enjeux de la finance responsable et de la
4 axes prioritaires, a été partagée et discutée politique mise en place par l’entreprise sont
avec l’ensemble des participants regroupant tous indispensables pour créer un effet d’entraîne-
les responsables des 35 pays et les fonctions du ment en interne. À cet effet, deux conférences
siège de l’entreprise. Il s’agissait, en particulier, internes ont été organisées portant, l’une sur
de renforcer l’extension de la stratégie ISR à la finance responsable et, la seconde, sur la
l’ensemble des pays, en renforçant les initiatives finance solidaire pour sensibiliser les collabo-
locales par des objectifs chiffrés. rateurs à ces sujets.
2. La mise en œuvre d’une stratégie d’inves-
4. Pour accompagner les clients dans le choix
tissement responsable passe également par la
des offres ISR, une communication lisible et
formalisation de processus internes à l’entre-
transparente est essentielle. Ainsi BNP Paribas
prise, avec un double objectif :
Cardif a rédigé en 2018 une lettre d’information
- D’une part, de s’assurer du respect de la annuelle dédiée à l’ISR afin de sensibiliser ses
réglementation (Loi sur le devoir de vigilance du clients aux thématiques sociales et environne-
27 mars 2017) en matière de mesures de vigi- mentales et de leur proposer les principaux
lance raisonnable afin d’identifier et de prévenir leviers dont ils disposent pour agir sur ces sujets
en tant qu’assurés.
TCFD axe GOUVERNANCE
BNP Paribas Cardif s’inscrit dans une démarche d’implication de sa gouvernance sur les
risques et opportunités liés au climat. En 2018, cela s’est illustré sous deux aspects :
■■ Uneprésentation au conseil d’administration des enjeux climat,
■■ L’engagement pris par le comité exécutif d’effectuer une analyse des risques
physiques et de transition de ses actifs gérés en direct en 2019.
Le rôle des instances de direction sur les sujets liés au climat a vocation à être déve-
loppé, en alignement avec les recommandations de la TCFD.
sTRATÉGIE D’INVESTISSEMENT RESPONSABLE 20
1812
3. Rendre compte
Le rôle crucial du reporting
Pour les institutions financières, rendre « En signant cette lettre, nous affirmons notre
compte de la stratégie menée, de son appro- engagement à supporter les recommandations
fondissement progressif et des résultats du comité de stabilité financière et de la Task-
Lettre de soutien
constatés correspond à une demande de plus force on Climate-related Dinancial Disclosures aux conclusions de
en plus forte des régulateurs – l’article 173 de (TCFD). Nous pensons que le changement la TCFD – signée
la loi Transition Écologique et Énergétique en climatique va avoir un impact significatif sur par Jean-Laurent
constitue l’exemple le plus connu. L’exigence des différents secteurs et, qu’étant un acteur éco- Bonnafé – Directeur
général de
clients et de la société civile croît, elle aussi, en nomique majeur, nous avons un rôle important
BNP Paribas (2017)
la matière. à jouer dans la transparence des risques liés au
changement climatique et de ses opportunités. »
Le présent rapport est pour BNP Paribas
Cardif un outil au service de cette transparence. « Comment mesurer les risques de long
Il constitue aussi une première étape pour terme associés au changement climatique ? Il
s’inscrire dans le cadre des recommandations y a la photographie : c’est la ”disclosure”, c’est-
de la TCFD publiées en 2017, que le Groupe BNP à-dire la publication des expositions actuelles,
Paribas a soutenu aux côtés des superviseurs volontaire selon la Task Force (TCFD) présidée François Villeroy
financiers. par Michael Bloomberg, ou obligatoire déjà en de Galhau –
Gouverneur de la
France. Et il y a le film, en dynamique : nous
Banque de France –
commençons à imaginer des stress tests pros- One Planet Summit
pectifs pour les assurances et les banques, asso- (2 décembre 2017)
ciés à de scénarios de changement physiques et
économiques. »
Synthèse du dernier rapport des PRI
BNP Paribas Cardif est signataire depuis 2016 des Principle for Responsible Investment (PRI) ou Principes pour
l’Investissement responsable. BNP Paribas Cardif s’engage à respecter et promouvoir ces six principes :
1 Prendre en compte les questions ESG
dans les processus d’analyse et de
décision en matière d’investissements 2 Être un investisseur actif et prendre
en compte les questions ESG dans les
politiques et pratiques d’actionnariales 3 Demander aux entités dans lesquelles
l’entreprise investit de publier des
informations appropriées sur les questions ESGBNP PARIBAS CARDIF 13
Alignement avec la TCFD
La Task Force on Climate-related Financial Disclosures (TCFD) est un groupe de travail créé
par le G20 suite aux Accords de Paris (COP21), dont le but est de développer une méthodologie
d’information financière relative aux changements climatiques.
Dans son premier rapport en juin 2017, la TCFD propose des recommandations sur la manière
d’articuler,et de reporter les risques et opportunités liés au changement climatique. Ces recomman-
dations sont basées sur quatre axes :
Promue par l’Union Européenne,
L’intégration des enjeux climatiques cette structuration commune
dans la gouvernance de l’organisation aux acteurs financiers et non
financiers permet une meilleure
communication inter-parties.
Les risques et opportunités liés au climat, Pour ces raisons, BNP Paribas
ainsi que la stratégie pour y répondre Cardif s’engage à proposer des
informations et analyses alignées
sur les recommandations de la
L’identification et la gestion des risques TCFD pour les années à venir.
liés au climat Pour l’année 2018, les différentes
catégories de la TCFD seront
incorporées à ce rapport sous
Les indicateurs et objectifs associés
forme d’encadrés.
Le principe de transparence requiert de compléter annuellement un questionnaire de 7 modules notés
entre A et E. En l’espace d’un an, l’évaluation de BNP Paribas Cardif s’est améliorée sur six de ces modules de
2016 à 2017. BNP Paribas Cardif se distingue notamment par des notes maximales dans les modules Stratégie &
Gouvernance, Action cotées et Immobilier. Les résultats pour l’année 2018 seront publiés
en août 2019 sur le site de l’entreprise.
4 Favoriser l’acceptation et l’application
des Principes auprès des acteurs de
la gestion d’actifs 5 Travailler ensemble pour accroître
l’efficacité dans l’application des
Principes 6 Rendre compte individuellement
des activités et des progrès
dans l’application des Principes
sTRATÉGIE D’INVESTISSEMENT RESPONSABLE 20
1814
II. L’intégration
stratégique
des critères ESG
Nous devons faire évoluer en permanence notre analyse
ESG, mais la qualité de nos travaux dépend fortement de la
qualité des informations disponibles fournies par les émet-
teurs, les agences de notation indépendantes, des progrès
d’harmonisation des méthodes, des aspects tangibles et
mesurables des critères retenus.
Votre politique ISR et notamment votre analyse ESG vous
augmente-t-elle la performance du Fonds Général ?
Éric Bequet : La performance financière des actifs à long
Éric Bequet Marielle Desnier terme de nos assurées ne peut pas se faire au détriment des
valeurs fondamentales de l’ESG et de nos convictions. Nous
--> Responsable des gestions --> Responsable des
d’actifs assurance de BNP investissements en actions sommes persuadés que les analyses ESG sont un complément
Paribas Cardif de BNP Paribas Cardif essentiel de l’analyse financière, elles sont créatrices de
valeur et un rempart aux destructions de valeur futures liées
L’analyse extra-financière est un volet majeur de votre aux insuffisances de gouvernance, au prix futur du Carbone
processus d’investissement, comment s’exerce-t-elle ? lié aux dérèglements climatiques, …
Éric Bequet : L’analyse extra-financière se situe en L’approche extra financière répond aux attentes de nos
amont de notre processus d’investissement. Nous utilisons clients, de nos sociétés, et répond à nos convictions. La valo-
successivement différents filtres pour limiter les risques risation des actifs intègre de plus en plus de ces critères, et les
environnementaux, sociaux et de gouvernance au sein de erreurs de parcours des sociétés sur lesquelles nous pourrions
notre portefeuille. Tout d’abord, nous appliquons à nos uni- investir et qui ne répondraient pas à ces critères peuvent être
vers d’investissement des exclusions communes au Groupe très violemment sanctionnées par les marchés boursiers.
BNP Paribas ou liées à nos engagements spécifiques. Ensuite
L’analyse ESG et Carbone permet aussi de déceler de
chaque secteur est analysé avec une approche ESG « Best-
nouvelles opportunités, de créer de la performance pour
In-Class » pour ne retenir que les émetteurs ayant les meil-
nos clients en maîtrisant nos risques, d’orienter nos choix
leures pratiques sur le plan environnemental, social et de
d’investissement et notre impact sur la société.
gouvernance. Et pour finir, une approche « Best in Universe »
concernant l’empreinte carbone des émetteurs ne retient En quoi est-il nécessaire, selon vous, d’utiliser différentes
que les mieux notés ou ceux faisant les meilleurs efforts méthodes pour analyser la contribution de votre portefeuille
de transition énergétique indépendamment de leur secteur à la lutte contre le réchauffement climatique ?
d’activité. Marielle Desnier : Les méthodes d’analyses sont encore
en construction et font toujours l’objet de recherches acadé-
Votre gestion d’actif comprend donc une évaluation ESG
miques : elles n’ont pas convergé et peuvent donc donner des
que vous avez mise en place dès 2008, quelles ont été les
résultats très différents selon les méthodologies employées :
évolutions notables de cette approche ?
exemple prise en compte uniquement de scope 1 & 2 et / ou
Marielle Desnier : Dès 2008 nous avons réalisé une esti-
prise en compte de scope 3… Dans cet environnement
mation extra-financière de notre portefeuille d’actifs afin de
non stabilisé nous avons opté pour une approche multi
savoir d’où nous partions. Cela nous a conduits à agir en pre-
méthodologiques en faisant appel à différentes agences de
mier sur les flux en appliquant un filtre ESG à l’ensemble de
notation extra financière Vigeo Eiris, Carbone 4 et cette année
nos nouveaux investissements. Après quelques années nous
« NEC ». L’objectif est de compléter notre analyse, suivre les
avons travaillé à « nettoyer » progressivement notre stock. À
évolutions, permettre de mieux appréhender l’impact de nos
ce jour, dans nos pays domestiques, les actifs détenus dans
investissements en regardant aussi les enjeux clés propres
nos Fonds Généraux respectent nos filtres ESG. À cela s’ajoute
à chaque secteur économique des émetteurs.
l’amélioration de nos critères de sélection, en particulier par
le renforcement de nos questionnaires de Due Diligence pour Vous trouverez donc notamment dans ce rapport deux
les actifs non cotés, inspirés par exemple des préconisations méthodologies pour mesurer l’alignement sur la trajectoire
des Principles for Responsible Investment (PRI). 2°C fixée par la COP21. nBNP PARIBAS CARDIF 15
1. Compléter progressivement
les politiques d’exclusions
Afin de passer de l’univers d’investissement initial à l’univers final, BNP Paribas
Cardif utilise un processus d’analyse extra-financière, qui se décompose en trois
grandes étapes :
1. Politiques d’exclusions
et surveillance RSE 2. Analyse ESG 3. Filtre carbone
UNIVERS POLITIQUES POLITIQUES FILTRE ESG
D’INVESTISSEMENT D’EXCLUSION DU D’EXCLUSION DE PAR SECTEUR
INITIAL GROUPE BNP PARIBAS BNP PARIBAS CARDIF D’ACTIVITÉ
GOUVERNANCE COMPORTEMENT
ENVIRONNEMENT
D’ENTREPRISE DES MARCHÉS
DROITS RESSOURCES ENGAGEMENT CARBON
HUMAINS HUMAINES SOCIÉTAL FILTER
1
Politiques d’analyse extra-financière FINAL INVESTMENT
de BNP Paribas Cardif UNIVERSE
Source : BNP Paribas Cardif
Politiques sectorielles du Groupe BNP Paribas
BNP Paribas Cardif met en place intégralité des différentes politiques
sectorielles du groupe BNP Paribas. En tant que banque internatio-
nale, le groupe BNP Paribas, est amenée à financer ou investir dans
des secteurs sensibles primordiaux pour la sécurité et l’économie
mondiale. Le groupe a donc décidé de développer des politiques
d’investissement spécifiques pour ces secteurs en y intégrant des
critères ESG additionnels qui sont régulièrement mis à jour.
L’action de BNP Paribas s’articule en 2 axes : un premier filtre par
des critères d’exclusion, puis un second filtre par des critères d’éva-
luation promouvant les bonnes pratiques des secteurs. L’intégralité
des politiques sectorielles est disponible sur le site de BNP Paribas. n
sTRATÉGIE D’INVESTISSEMENT RESPONSABLE 20
1816
Exemples Décisions
de politiques de gestion de
sectorielles BNP Paribas Cardif
Groupe BNP Paribas
Une Industrie Minière
hors des zones sensibles
Le groupe BNP Paribas exclut de ses
financements tout projet dans des
zones sensibles identifiées par des
organismes externes compétents
(UNESCO, liste de Ramsar, Alliance
for Zero Extinction, l’UICN). Le
groupe base ensuite ses critères
d’évaluation sur des enjeux comme Sortie du secteur tabac
Huile de palme : un Depuis 2017, BNP Paribas Cardif exclut
engagement durable sur les déplacements de population, la
pollution de l’eau ou la protection des de son fonds général les entreprises
toute la chaîne de valeur
écosystèmes. productrices, grossistes et distri-
Parmi ses critères obligatoires, le
butrices dont les revenus proviennent
groupe BNP Paribas impose aux
principalement du tabac. La signature
sociétés productrices d’huile de
du Tobacco Pledge en 2018 a renforcé
palme d’être membre actif de la RSPO
cette position.
(Roundtable on Sustainable Palm
Oil), une organisation visant à faire
Charbon : renforcement
respecter des critères environnemen- des exigences sur les
taux stricts en faveur d’une produc- investissements
tion d’huile de palme durable, afin À ce jour, dans le cadre de ses actifs
de résoudre les problèmes sociaux gérés en direct, BNP Paribas Cardif
et environnementaux et de garantir Pétrole et gaz ne finance plus aucune entreprise
non conventionnels productrice d’électricité dont plus
l’adoption progressive de bonnes
Le groupe BNP Paribas a décidé de de 30% des capacités de production
pratiques dans ce secteur. D’autres
s’engager en faveur des meilleurs d’électricité installée utilisent le
enjeux sont pris en compte dans
pratiques du secteur de l’énergie, charbon. L’application de cette
les critères d’évaluation, comme la
et de refuser toute activité de politique sectorielle concerne les
protection des populations indigènes
financement pour les projets et flux d’investissement et le stock des
(Free Prior and Informed Consent), ou
sociétés diversifiées pour lesquelles titres déjà détenus en direct dans
le respect des normes de protection les fonds généraux de ses marchés
l’exploration et la production de
de l’environnement et du droit par les domestiques.
pétrole et de gaz non conventionnels
fournisseurs d’huile de palme.
comme le gaz de schiste représentent
une part importante du revenu total.
Les projets et entreprises ayant un
faible revenu lié au pétrole et au gaz
non conventionnel sont analysés selon
leur performance et prise en compte
des critère ESG comme, par exemple,
la santé et la sécurité.BNP PARIBAS CARDIF 17
2. Déployer les analyses ESG et travailler
sur des indicateurs innovants
Déploiement de l’analyse ESG « best in class » sectorielle
L’analyse ESG forme la deuxième étape de 2
l’analyse extra-financière appliquée aux actifs
détenus en direct par le fonds général.
UNIVERS POLITIQUES POLITIQUES FILTRE ESG
D’INVESTISSEMENT D’EXCLUSION
BNP Paribas Cardif DU pour la réalisationD’EXCLUSION DE
s’appuie, PAR SECTEUR
INITIAL GROUPE BNP PARIBAS BNP PARIBAS CARDIF D’ACTIVITÉ
de son processus d’analyse Environnementale,
GOUVERNANCE COMPORTEMENT
Sociale et de Gouvernance (ESG), sur la méthode ENVIRONNEMENT
D’ENTREPRISE DES MARCHÉS
de notation de l’agence Vigeo Eiris. Cette agence
indépendante et internationale travaille pour des DROITS RESSOURCES ENGAGEMENT CARBON
HUMAINS SOCIÉTAL FILTER
investisseurs et des organisations privées, publi- HUMAINES
ques et associatives. Elle évalue la performance
et les risques ESG de chaque entreprise à travers
38 sous-domaines regroupés dans 6 domaines
d’analyse :
Environnement
Protection, sauvegarde, prévention des atteintes L’analyse ESG
Engagement sociétal FINAL INVESTMENT
de l’environnement, mise en place d’une stratégie dans le processus Effectivité, intégration managériale de l’engagement, UNIVERSE
managériale appropriée, éco-conception, protec- d’analyse extra- contribution au développement économique et social
tion de la biodiversité et maîtrise rationnelle des financière de BNP des territoires d’implantation et de leurs commu-
Paribas Cardif` nautés humaines, engagements concrets en faveur de
impacts environnementaux sur l’ensemble du
Source : la maîtrise des impacts sociétaux des produits et des
cycle de vie des produits ou services.
BNP Paribas Cardif
services, contribution transparente et participative à
Ressources humaines
des causes d’intérêt général.
Amélioration continue des relations profes-
sionnelles, des relations d’emploi et des condi- Gouvernance d’entreprise
tions de travail. Efficience et probité, assurance de l’indépendance et de l’efficacité du
conseil d’administration, effectivité et efficience des mécanismes d’audit
Droits humains sur
et de contrôle et notamment inclusion des risques de responsabilité socié-
les lieux de travail
tale, respect des droits des actionnaires et notamment des minoritaires,
Respect de la liberté syndicale et promotion de
transparence et rationalité de la rémunération des dirigeants.
la négociation collective, non-discrimination et
promotion de l’égalité, élimination des formes
de travail proscrites (enfants, travail forcé), pré-
ù L’analyse de BNP Paribas Cardif se traduit sur l’ensemble de ces critères
vention des traitements inhumains ou dégra-
par l’attribution d’une évaluation interne à chaque titre ou émetteur sur
dants de type harcèlements sexuels, protection son niveau de performance ESG. Cette note est obtenue en faisant la
de la vie privée et des données personnelles. moyenne arithmétique des notations des six thématiques. Grâce à ce score
Comportement sur les marchés global, les titres sont répartis par déciles en fonction de leur qualité. Les
Prise en compte des droits et intérêts des clients, titres dont la note ESG est comprise dans les 3 derniers déciles sont exclus.
intégration de standards sociaux et environne- ù Les entreprises obtenant les meilleurs performances extra-financières
mentaux dans la sélection des fournisseurs et dans leur secteur d’activité sont ainsi privilégiées dans la décision finale
sur l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement, d’investissement. Ce processus s’inscrit dans l’approche « Best-in-class »
prévention effective de la corruption, respect des sectorielle. Cette approche est ensuite complétée par un filtre carbone
règles concurrentielles. et une notation de transition énergétique1.
1. Voir détail en page 25
sTRATÉGIE D’INVESTISSEMENT RESPONSABLE 20
1818
BNP Paribas introduit un indicateur innovant
et multi-enjeux
BNP Paribas Cardif a souhaité disposer d’une en compte l’enjeu du climat en le mettant en
Note méthodologique vision environnementale élargie à d’autres perspective avec d’autres enjeux environnemen-
L’indicateur de NEC enjeux que ceux de l’empreinte carbone de taux matériels ; en effet la transition climat ne
évalue dans quelle ses actifs, utilisée dans ses décisions d’inves- se réalisera que si elle ne se fait pas au détri-
mesure la performance tissements. Cette analyse lui permet de mieux ment d’autres enjeux clés. Ainsi, la NEC prend
environnementale des comprendre l’impact environnemental de ses en compte :
produits et services portefeuilles actions et obligations gérés en
■■ Laqualité de l’air pour le secteur
fournis par l’émetteur direct grâce à l’utilisation d’un indicateur inno-
automobile
contribue positivement ou vant et synthétique.
négativement à la transition ■■ La
gestion des déchets pour l’industrie
Il présente les caractéristiques suivantes : nucléaire
environnementale sur une
Développé par la NEC Initiative, l’indicateur de
échelle de -100 à +100 ■■ Lecaractère énergivore de la production
« Contribution Environnementale Nette (NEC) »
(la moyenne sectorielle de bouteilles en verre par rapport
est un « indicateur climat complet » : qui prend
se situe à 0). à celles en plastique etc.
Le graphe suivant
synthétise l’approche
de l’indicateur NEC.
Analyse multi-enjeux : par unité fonctionnelle BÉNÉFICES Source : NEC Initiative
(kWh, passager.km, tonne.km, m2…) et par activité, ENVIRONNEMENTAUX
une approche bottom-up, basée sur une analyse,
cycle de vie
-100% -10% 0% +10% +100% NET Environnemental
CONTRIBUTION
Performance
moyenne du secteur
DOMMAGES
ENVIRONNEMENTAUX
Contribution
à la transition énergétique
et écologique
Alignement avec les
objectifs de la transition
énergétique ET ÉCOLOGIQUE
Les activités sont souvent classées comme environnementale. Ainsi, la NEC place les
vertes lorsqu’elles contribuent positivement activités vertes et brunes de façon graduelle
à la transition environnementale ou comme sur un axe continu, afin de compter les diffé-
brunes lorsqu’elles s’y opposent. Cette rentes nuances de verts et de bruns. La NEC est
classification ne représente pas basée sur l’utilisation d’indicateurs physiques
la réalité complexe de l’impact qui renseignent réellement sur la performance
de notre économie sur l’en- environnementale de l’entreprise
vironnement, il est donc
important d’y ajouter La NEC est basée sur une approche cycle de
la prise en compte vie : elle prend en compte les impacts environne-
d’une contribution plus mentaux clés le long de la chaîne de valeur : de
précise à la transition la conception d’un produit à sa fin de vie.Vous pouvez aussi lire
