STRATÉGIE D'INVESTISSEMENT RESPONSABLE - REPORTING ARTICLE 173 DE LA LOI TRANSITION ÉNERGÉTIQUE ET CROISSANCE VERTE - BNP Paribas Cardif
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STRATÉGIE D’INVESTISSEMENT RESPONSABLE REPORTING ARTICLE 173 DE LA LOI TRANSITION ÉNERGÉTIQUE ET CROISSANCE VERTE
Sommaire
Introduction
1. LA DÉMARCHE D’INVESTISSEMENT
RESPONSABLE DE BNP PARIBAS CARDIF
1.1 Présentation Générale 1.2. Mise en œuvre de la démarche
L’activité d’assurance-vie fait de BNP Paribas Cardif un investisseur de long terme.
Cette activité et la taille importante des capitaux gérés lui permettent de participer
Définition du périmètre Organisation et moyens
activement au financement de l’économie ; qu’il s’agisse de financements en fonds
Philosophie et démarche L’investissement responsable dans
propres au travers de son portefeuille d’actions ou de dettes au travers de son
Historique de la démarche la stratégie RSE de BNP Paribas
Adhésion à des codes et soutien aux Cardif portefeuille d’obligations.
initiatives Information des souscripteurs et La motivation de ses clients pour la constitution d’une épargne longue permet
cotisants à l’assureur de détenir des actifs à long terme et de les gérer dans la durée. Les
actifs des fonds généraux sont sélectionnés par les équipes d’investissement selon
plusieurs critères clés dont l’espérance de performance à long terme et la maîtrise
2. UNE DÉMARCHE DIFFÉRENCIÉE
des risques. L’utilisation de critères extra-financiers ESG1/Carbone, mise en place
par l’entreprise à partir de 2008, aux côtés des critères financiers est un élément
indispensable pour filtrer les univers larges d’investissement.
SELON LA NATURE DES ACTIFS En tant qu’investisseur responsable, BNP Paribas Cardif est convaincu qu’une
entreprise qui se préoccupe de son impact sur l’environnement, de sa pratique d’une
2.1. Titres vifs détenus en direct 2.4. La politique de vote et engagement bonne gouvernance, de sa gestion sociale, est une entreprise qui se projette à long
L’investissement responsable pour actionnarial
terme et se met en situation de mieux gérer les conditions adverses qu’elle pourra un
les titres vifs L’approche BNP Paribas Cardif
jour rencontrer. Financièrement parlant, cela se traduit par la garantie d’une bonne
L’approche BNP Paribas Cardif Pour aller plus loin
Les résultats et l’impact visibilité stratégique, d’une meilleure résistance aux chocs, d’un risque moindre.
2.5. Titres non vifs
Pour aller plus loin En questionnant en direct l’entreprise sur ses avancées concrètes en matière de
L’investissement responsable pour
2.2. Zoom sur la méthode d’analyse et les titres non vifs stratégie ESG/Carbone, l’assureur investisseur encourage à l’amélioration continue
filtre ESG et carbone L’approche BNP Paribas Cardif des pratiques ESG. Plus encore que l’état de sa pratique au moment de l’analyse,
Les critères ESG Les résultats et l’impact c’est la dynamique de son plan d’action que BNP Paribas Cardif analyse et valorise.
Les critères carbone Pour aller plus loin
L’intégration des résultats 2.6. Immobilier Depuis longtemps, BNP Paribas Cardif a la conviction qu’une généralisation
2.3. Mesure des émissions du L’investissement responsable pour progressive de l’approche ESG-Carbone contribue à la préservation de meilleures
portefeuille et contribution l’immobilier conditions de vie pour demain. L’entreprise participe, dès aujourd’hui, à la satisfaction
L’empreinte carbone des titres vifs L’approche BNP Paribas Cardif
de ses clients grâce au choix d’actifs responsables qui allient une performance à long
Le mix énergétique des Les résultats et l’impact
terme et une gestion du risque optimisée.
investissements Pour aller plus loin
Pour aller plus loin Les enjeux à relever ne manquent pas alors que les prises de conscience progressent
et que les méthodes et techniques d’analyse ESG/Carbone s’affinent. BNP Paribas
Cardif veut s’inscrire résolument dans la poursuite de ses engagements et en fait un
axe stratégique de développement des prochaines années. Ainsi, l’entreprise appelle à
3.
une utilisation élargie de cette approche par les investisseurs de long terme et milite
DES FINANCEMENTS ET également pour la reconnaissance de l’ESG/Carbone parmi les critères de maitrise de
risque à long terme.
INVESTISSEMENTS CIBLÉS Par le présent rapport, BNP Paribas Cardif souhaite partager ses convictions fortes et
formaliser sa stratégie d’investissement responsable.
3.1. Des investissements verts Ce rapport fait également état de l’approche de l’assureur sur les éléments relatifs à
innovants et en croissance : la Loi sur la Transition Energétique et la Croissance Verte2.
les obligations vertes
3.2. BNP Paribas Cardif investit
dans les PME et les ETI
GLOSSAIRE
3.3. BNP Paribas Cardif investit
ANNEXES
1
Aspects ESG : On se réfère ici aux aspects de la mise en œuvre d’une politique de
développement durable, en particulier sur les questions environnementales, Sociales et
dans lesecteur de l’ESS de Gouvernance.
2
Reporting de la loi transition énergétique et croissance verte (LTECV) et du décret no
2015-185 de l’article 173.
LA DÉMARCHE D’INVESTISSEMENT 5
RESPONSABLE DE BNP PARIBAS CARDIF 4
La démarche d’investissement responsable de BNP Paribas Cardif
Philosophie et démarche
En tant qu’investisseur institutionnel engagé, BNP Paribas Cardif
contribue au travers de sa politique d’investissement responsable, À L’INTERNATIONAL
à rendre l’économie plus durable en encourageant les entreprises L’ensemble des filiales de
à modifier progressivement leurs pratiques en matière de
1.1
BNP Paribas Cardif appliquent les
PRÉSENTATION
Responsabilité Sociale et Environnementale (RSE). restrictions d’investissement relatives
aux secteurs sensibles (politiques
BNP Paribas Cardif place l’ensemble des primes des contrats sectorielles) et ont engagé en 2016
GÉNÉRALE
d’assurance vie collectées dans ses fonds généraux selon une l’ensemble de leurs partenaires
approche de gestion responsable qui peut prendre différentes externes de gestion d’actifs dans
formes selon la nature des classes d’actifs. cette démarche.
Un premier filtre d’exclusion est appliqué par BNP Paribas Cardif
pour les investissements sujets à des politiques sectorielles
spécifiques2, dans des domaines tels que la défense, la production
d’huile de palme ou encore d’énergie nucléaire.
TITRES VIFS
LES FONDS GÉNÉRAUX Sur les titres détenus en direct (titres vifs), BNP Paribas Cardif Il s’agit des titres détenus en direct
Également appelés « fonds en euros », examine la performance ESG des émetteurs, leur empreinte carbone par BNP Paribas Cardif, qui peuvent
sont des supports des contrats
d’assurance-vie, traditionnellement
Définition du périmètre en absolu mais également leur capacité à mettre en œuvre une
politique de transition énergétique.
être soit des actions soit des
obligations.
composés d’obligations, d’actions et L’ensemble des actifs sous gestion de BNP Paribas Cardif représente
d’actifs immobiliers. Sur les fonds 226 milliards d’euros répartis entre des fonds généraux et des unités Pour les titres non vifs, BNP Paribas Cardif s’assure de la prise
généraux, l’engagement de l’assureur de compte, collectés sur ses marchés domestiques (France, Italie en compte de critères ESG par les sociétés de gestion et examine
est une valeur exprimée en euros. Pour et Luxembourg) et internationaux, dans 36 pays, en Europe, Asie et l’approche ESG des fonds dans ses choix d’investissement. Ainsi,
les unités de compte, il s’agit d’un Amérique Latine. BNP Paribas Cardif agit en faveur d’une économie bas carbone en
engagement exprimé en parts, et dont TITRES NON VIFS
investissant notamment dans des fonds dédiés aux thématiques
la valeur est soumise à l’évolution des de l’efficacité énergétique, de la pollution de l’air, etc. La part des Par opposition aux titres vifs, ce
marchés. sont des supports collectifs prenant
Fin 2016 en France, Cardif Assurance Vie gère au travers de son principal investissements sur des fonds ESG et thématiques est croissante.
fonds général 92,5 milliards d’euros1 en valeur nette au bilan, soit 108,1
la forme de fonds, Sicav, OPCM. Ces
milliards d’euros en valeur de marché. Les placements en représentation des
supports collectifs sont eux-mêmes
La politique d’investissement responsable s’applique à l’ensemble du
contrats en unités de compte s’élèvent à 38,5 milliards d’euros.
composés de titres vifs choisis par le
cycle d’investissement de BNP Paribas Cardif (recherche, analyse, gérant du fond.
vote, dialogue avec les entreprises et engagement actionnarial
Au 31 décembre 2016, l’allocation d’actifs de Cardif Assurance Vie auprès des entreprises) qu’il s’agisse d’investissements mobiliers ou
hors actifs en couverture des engagements en unités de compte immobiliers.
est la suivante :
84% Obligations d’État
Sélection d’émetteurs ayant
2
Afin de vérifier l’application des politiques sectorielles dans toutes les entités et métiers,
le Groupe BNP Paribas déploie depuis 2015 un plan de contrôle opérationnel RSE à chaque
5%
niveau, instaurera une dynamique d’amélioration continue, nécessaire à la bonne gestion des
Titres vifs internationaux en matière de risques ESG.
Obligations respect des droits du travail Plus de détails sur les politiques sectorielles applicables sont disponibles en annexe.
d’État et des droits humains Immobilier
Obligations Corporate 42 %
et Actions en direct Obligations
1- Sélection des émetteurs sur Corporate Immobilier
les critères ESG (Approche Best-
in-class sectorielle)
40 % 1-Evaluation et pilotage des actifs immobiliers
selon leur performance énergétique
LA PERFORMANCE ESG DES ENTREPRISES
2- Sélection des titres sur la 2-Sélection des fonds d’investissements selon
mesure de leur empreinte
Actions
des critères ESG Analyse des entreprises selon des critères autres que financiers (Environnementaux,
carbone et la politique de
Transition Energétique mise en en direct Sociaux, Gouvernance) permettant ainsi de relier la performance financière à l’impact
place (Approche Best effort sur la
transition énergétique)
2% Immobilier Infrastructure environnemental et social.
OPCVM 5% Private Equity
3- Engagement actionnarial Actions Autres Prise en compte des Aspects Environnementaux Aspects Sociaux Gouvernance
8% 3% critères ESG pour la
Gestion du cycle de vie des produits, Prévention des accidents, respect du Indépendance du conseil
sélection des fonds et des
(Private Equity, sociétés de gestion des déchets, réduction des émissions droit des employés, chaine de sous- d’administration, fiabilité des
OPCVM Actions Infrastructure , etc. ) de gaz à effet de serre etc traitance, etc. mécanismes de contrôle, etc.
Renforcement des
investissements sur des fonds
ESG et thématiques (énergies
11%
1
Coupons courus inclus, montant Cette analyse de la performance ESG des entreprises est également appelée analyse extra-financière.
renouvelables, alimentation et
net des dettes représentatives
hygiène, réduction des déchets,
STRATEGIE traitement de l’eau, thématiques
des titres mis en pension.
D’INVESTISSEMENT RESPONSABLE sociales, bien-être au travail etc) Titres non vifs
LA DÉMARCHE D’INVESTISSEMENT 7
RESPONSABLE DE BNP PARIBAS CARDIF 6
Au 31/12/2016, Historique de la démarche
56%
des actifs
BNP Paribas Cardif a été l’un des pionniers sur l’approche ISR1 en notant
dès 2007 son fonds en euros selon les critères ESG. Une consultation menée
auprès de ses clients avait démontré des attentes significatives en la matière :
Adhésion à des codes,
soutien aux initiatives
PRINCIPLES FOR RESPONSIBLE
INVESTMENT
du fonds général Pour 86% des répondants2, « augmenter la part ISR du fonds général tout en • Prendre en compte les questions
ont fait l’objet conservant sa performance financière est une bonne initiative » ; 56% d’entre En 2013, BNP Paribas Cardif a signé la ESG dans les processus d’analyse
eux estimaient que « l’assurance vie est un support adapté à l’ISR ». et de décision en matière
d’un filtre ESG. Charte sur la performance énergétique des
Depuis 2008, les flux d’investissement ont été progressivement soumis à des d’investissements,
En effet, la prise bâtiments tertiaires et s’est ainsi engagé
filtres ESG. L’approche, initialement implémentée aux actifs en actions, a
en compte à améliorer l’efficacité énergétique des
été élargie progressivement aux obligations, et diffusée hors de France dans
bâtiments dont il est propriétaire. • Etre un investisseur actif et prendre
des critères ESG certains des pays d’implantation comme les Pays-Bas. Des investissements en compte les questions ESG
sur l’ensemble portant sur des obligations et produits structurés3 « verts », ainsi que des dans les politiques et pratiques
des flux depuis 2008 En 2016, l’entreprise a réaffirmé son
émissions obligataires environnementales, dites « obligations vertes4 » ou d’actionnaires,
permettent d’aboutir « green bonds » ont vu le jour dès 2014. engagement d’investisseur responsable
à ce résultat. en signant les Principles for Responsible • Demander aux entités dans
Cette approche d’investissement responsable s’est poursuivie à travers Investment, initiés par le Programme lesquelles l’entreprise investit
l’évolution et l’extension du processus ESG, par des investissements ISR et sur Environnement des Nations Unies (PNUE de publier des informations
des thématiques sociales et environnementales. L’introduction d’une stratégie Finance) et le Pacte Mondial des Nations appropriées sur les questions ESG,
d’investissement intégrant les enjeux de la « transition énergétique a été Unies, qui ont pour mission de promouvoir
mise en place en 2016 et évoluera dans les années à venir. l’intégration de critères Environnementaux, • Favoriser l’acceptation et
L’INVESTISSEMENT RESPONSABLE Sociaux et de Gouvernance (ESG). Cette l’application des Principes auprès
signature formalise l’engagement de des acteurs de la gestion d’actifs,
est un terme générique qui désigne
les différentes approches qui
consistent à intégrer les enjeux
L’investissement responsable dans les BNP Paribas Cardif et fournit un cadre pour
développer l’ISR en interne et auprès de ses
• Travailler ensemble pour accroître
l’efficacité dans l’application des
Environnementaux, Sociaux et Unités de Compte : un choix confirmé partenaires. Principes,
de Gouvernance dans la gestion
financière. Lorsqu’il est pratiqué de par nos clients En 2016, BNP Paribas Cardif a signé • Rendre compte individuellement
façon structurée et systématique le Montreal Carbon Pledge visant à des activités et des progrès dans
pour sélectionner les titres d’un Dans les contrats d’assurance vie en Unités de Compte (UC), sensibiliser les investisseurs sur la l’application des Principes.
fonds identifier et vise à financer les BNP Paribas Cardif propose à ses clients souscripteurs différents types de question du réchauffement climatique,
acteurs d’une économie inclusive supports, dont des fonds ISR. Il peut s’agir de fonds « Best-in-Class », c’est à d’une part en incitant ces derniers à
et bas carbone, on parle alors de dire qui privilégient, par secteur d’activité, les entreprises qui font preuve des mesurer l’empreinte carbone de leur
fonds d’Investissement Socialement meilleures pratiques sur le plan environnemental, social et de gouvernance. portefeuille, d’autre part en les conduisant
Responsable, ou ISR. Des fonds à thématique sociale ou environnementale sont également
à rendre publique cette mesure. Cela
Source : www.novethic.fr proposés, comme le fonds BNP Paribas Aqua qui investit dans des sociétés
permet à BNP Paribas Cardif de répondre
internationales dont l’activité est liée au thème de l’eau, ou BNP Paribas
aux enjeux de transition énergétique, en
SMaRT Food sélectionnant des entreprises du secteur alimentaire actives
continuité avec les engagements pris par
dans la réduction des déchets alimentaires, le recyclage des déchets et la
diminution des émissions de CO2, etc. A fin 2016, les encours portant sur
le Groupe BNP Paribas.
Evolution des Encours ISR pour les unités
de compte concernant les contrats des fonds ISR au sein des contrats d’assurance vie en UC représentaient
BNP Paribas Cardif de la période 2013-2016 2,6 milliards d’euros.
3000 La politique d’investissement responsable de BNP Paribas Cardif présentée
2638 dans la suite de ce document s’applique au fonds général.
2500
2027 1
ISR : L’Investissement Socialement Responsable.
2000 2
Etude menée par l’institut TNS-Sofrès en décembre 2007 auprès de 850 personnes.
1595
3
Produit structuré : Un produit financier est qualifié de structuré lorsqu’il est composé d’au
moins deux éléments, en général une composante obligataire et une autre optionnelle. Il est
1500 conçu pour répondre à des objectifs spécifiques et à un contexte de marché donné, présent ou
x3 futur.
4
cf Page 19 (Des investissements verts innovants et en croissance : les obligations vertes)
1000 872
500
0
2013 2014 2015 2016
Encours comptabilisés à fin décembre
STRATEGIE
D’INVESTISSEMENT RESPONSABLE
LA DÉMARCHE D’INVESTISSEMENT 9
RESPONSABLE DE BNP PARIBAS CARDIF 8
La démarche d’investissement responsable de BNP Paribas Cardif
Le climat a été, pour nous, un sujet majeur en 2016.
Aussi, nous avons renforcé de nouveaux process
afin d’investir dans des entreprises qui font preuve
de leur engagement en matière de transition
énergétique. La trajectoire 2° ne pourra être
1.2 MISE EN ŒUVRE
atteinte que par l’action de tous et des entreprises
les plus émettrices.
Notre engagement est donc de jouer un rôle plus
influent en tant qu’actionnaire institutionnel
DE LA DEMARCHE
INTERVIEW afin d’inciter ces entreprises à fournir les efforts
Eric Béquet, indispensables de réduction de leurs émissions
carbone.
Responsable Gestion d’Actifs Assurance L’empreinte carbone implicite de nos portefeuilles
d’investissements évoluera dans un sens favorable
par nos actions d’exclusion et de filtre sur
l’empreinte des investissements mis dans nos
En évaluant les entreprises à travers des portefeuilles.
filtres extra financiers en complément des
Organisation L’investissement responsable critères financiers traditionnels, nous sommes Dans le cadre de la stratégie RSE, nous nous
et moyens Dans la strategie rse de contributeurs d’une meilleure prise en compte
du développement durable dans nos actes tout
engageons à horizon 2020 à faire progresser
significativement la part des investissements
BNP Paribas Cardif s’est doté au niveau BNP Paribas Cardif en garantissant à nos actifs une performance
additionnelle et pérenne. Outre la gouvernance
à impact positif et à déployer rapidement
notre politique ESG à l’ensemble de nos pays
siège d’une Direction RSE depuis 2007 au d’entreprise et la valorisation du capital humain, d’implantation. Nous voulons pratiquer un
sein de laquelle une personne est dédiée à En 2016, la Direction RSE de BNP Paribas Cardif a restructuré sa politique RSE
afin de définir les orientations principales de sa stratégie RSE. les problématiques environnementales ont engagement actionnarial plus fort auprès des
l’Investissement responsable. Celle-ci anime pris une place croissante dans nos critères entreprises les plus carbonées de notre portefeuille
une communauté de correspondants RSE dans L’ « investissement responsable » constitue l’une de ses orientations, au
même titre que « des produits et services responsables », « une entreprise d’investissements. Nous sommes attentifs à afin de les encourager à poursuivre leurs efforts
les filiales qui contribuent à la déclinaison de notre rôle dans la lutte contre le réchauffement en matière de transition énergétique. Ce sont des
la politique au niveau local. Au niveau de la centrée sur l’humain » et « une institution citoyenne ».
climatique et à l’optimisation de l’empreinte objectifs ambitieux qui contribuent pleinement à
Direction de la Gestion d’Actifs, un référent carbone des entreprises dans lesquelles nous notre modèle de « smart and friendly insurance
ISR assure la transversalité parmi les gérants Trois engagements ont ainsi été formalisés concernant les
investissements : sommes investis. partner2» .
de portefeuilles. Les équipes de la Direction
RSE et de la Direction de la Gestion d’Actifs 2
L’assureur partenaire, agile et utile
collaborent étroitement.
Au niveau de la direction générale, un
comité de gestion d’actifs ISR/ RSE annuel
L’intégration proactive des critères ESG
est en place afin de garantir l’intégration
stratégique de la politique d’investissement
à l’ensemble de ses investissements, et généralisant cette approche à Information des souscripteurs et cotisants
ses principaux pays d’implantation,
responsable, et sa constante évolution au vu
Nous mettons à la disposition des investisseurs des • Un document détaillé et dédié à la démarche
des innovations financières et normatives
informations relatives à nos engagements et nos RSE de BNP Paribas Cardif rendant compte
dans ce domaine. L’approche ISR (incluant
réalisations en tant qu’investisseur responsable sur publiquement des projets, progrès et résultats
les enjeux bas-carbone) est présentée et
le site de BNP Paribas Cardif. significatifs (https://www.bnpparibascardif.com/
discutée régulièrement dans les comités de
fr/un-assureur-engage)
gestion d’actifs. La stratégie et les réalisations
Des évènements autour des enjeux d’une épargne
spécifiques sur la gestion des actifs • L’infographie ISR réalisée lors de la semaine
Le développement des investissements responsable sont proposés à nos collaborateurs,
immobiliers y sont également débattues. de la Finance Responsable3 (26/9-3/10/2016),
commerciaux, conseillers ou partenaires.
à impact positif qui met en avant des chiffres clés (https://
Les principes appliqués en France seront selon leur contribution sociale et/ou environnementale positive avec fr.pinterest.com/pin/300685712605482886/)
En 2016, BNP Paribas Cardif a communiqué à ses
progressivement intégrés dans les politiques notamment un engagement à doubler ses investissements verts1
clients sur les thématiques ISR par l’intermédiaire • La présente stratégie d’Investissement
d’investissement de chacune des implantations d’ici à 2020.
des conseillers en gestion de patrimoine Responsable de BNP Paribas Cardif mise à jour
en tenant compte des spécificités locales.
indépendants (CGPI). annuellement
1
« L’investissement vert est une pratique qui relève de
l’investissement socialement responsable (ISR ou IR).
Elle qualifie l’ensemble des opérations (…) qui ont
pour objectif de favoriser la transition énergétique et
3
Semaine de la Finance Responsable 2016, du 26 septembre
au 3 octobre 2016 (www.semaine-finance-responsable).
d’atténuer l’empreinte écologique » Agir contre le réchauffement climatique Documents disponibles
source www.novethic.fr.
Cf Page 19 (Des investissements verts innovants et en en prenant en compte la dimension carbone de ses actifs financiers sur notre site internet
croissance : les obligations vertes) et en pratiquant un engagement actionnarial afin d’encourager les www.bnpparibascardif.com
entreprises à mettre en œuvre leur transition énergétique,
STRATEGIE
D’INVESTISSEMENT RESPONSABLE
UNE DÉMARCHE DIFFERENCIÉE 11
SELON LA NATURE DES ACTIFS 10
Une démarche differenciée selon la nature des actifs
2.1 TITRES VIFS
DÉTENUS
EN DIRECT
2.2 ZOOM SUR LA MÉTHODE
D’ANALYSE ET FILTRES
ESG ET CARBONE
LE RÉFÉRENTIEL D’ANALYSE
L’investissement responsable DE VIGEO EIRIS EST FONDÉ 4.
pour les titres vifs SUR 38 CRITÈRES GÉNÉRIQUES, Comportement
Les résultats RÉPARTIS DANS sur les marchés
et l’impact Des titres vifs sont détenus en direct au sein des portefeuilles obligataires ou
actions des fonds généraux. Sur ces investissements, BNP Paribas Cardif est LES 6 DOMAINES SUIVANTS :
Prise en compte des droits et intérêts
des clients, intégration de standards
en mesure, en France, de sélectionner les titres investis selon des critères sociaux et environnementaux
Sur la base du processus précédent,
certains émetteurs sont exclus,
financiers mais aussi extra-financiers (ESG) pertinents. 1. dans la sélection des fournisseurs
représentant environ un tiers de l’univers Critères ESG Environnement
et sur l’ensemble de la chaîne
d’approvisionnement, prévention
d’investissement initial. BNP Paribas Cardif s’appuie sur la Protection, sauvegarde, prévention effective de la corruption, respect des
Les filtres ESG et Carbone mis en place méthode de notation de l’agence Vigeo des atteintes à l’environnement, mise règles concurrentielles ;
par BNP Paribas Cardif conduisent à
un score de transition énergétique des
L’approche BNP Paribas Cardif Eiris. Premier expert européen de la en place d’une stratégie managériale
appropriée, éco-conception,
performance responsable, Vigeo Eiris 1
portefeuilles Actions et Obligations BNP Paribas Cardif s’est progressivement orienté vers une mesure les performances et les risques
protection de la biodiversité et
maîtrise rationnelle des impacts
5.
supérieur à l’univers d’investissement de approche qui intègre des filtres extra-financiers en amont de ses des entreprises dans six domaines de
référence : décisions d’investissement.
environnementaux sur l’ensemble du Engagement sociétal
responsabilité sociale selon 6 domaines cycle de vie des produits ou services ; Effectivité, intégration managériale
En premier lieu, un filtre ESG sélectionne les titres avec une (voir ci-dessous). Créée en 2002, de l’engagement, contribution au
stratégie de « best-in-class » sectorielle, c’est à dire qui l’entreprise offre une large gamme de développement économique et social
NOTE DE TE
privilégie, par secteur d’activité, les entreprises les mieux notées
quant à leur performance ESG.
services destinés aux investisseurs
institutionnels (intégrations des
2. des territoires d’implantation et
de leurs communautés humaines,
Portefeuille Actions BNP Paribas Cardif 53/100 En second lieu, un filtre Carbone est appliqué. Celui-ci permet facteurs de risques dans les processus Ressources Humaines engagements concrets en faveur de
une sélection des titres par l’évaluation de l’empreinte carbone d’investissement). BNP Paribas Cardif Amélioration continue des relations la maîtrise des impacts sociétaux des
Portefeuille Obligations Corporate absolue et de la dynamique de déploiement d’une politique de professionnelles, des relations
52/100 a fait le choix d’utiliser ces 6 domaines produits et des services, contribution
BNP Paribas Cardif
transition énergétique. L’application par BNP Paribas Cardif de en accordant la même importance d’emploi et des conditions de travail ; transparente et participative à des
Stoxx Europe 600 45/100 cette stratégie, dite de « best-effort », permet ainsi d’encourager à l’ensemble des critères. Une note causes d’intérêt général ;
les entreprises « les plus émettrices » à mettre en place une interne est ainsi attribuée à chaque
politique de transition énergétique et de réduction de leur titre ou émetteur. Les titres sont 3.
Pour aller plus loin empreinte carbone. répartis en 10 déciles selon la qualité Droits humains 6.
Pour ce faire, une partie de l’analyse et des ratings1 extra- de leur note ESG.
financiers sont fournis par un fournisseur de données extra-
sur les lieux de travail Gouvernance d’entreprise
Cette politique, actuellement appliquée en France, Respect de la liberté syndicale Efficience et probité, assurance de
financières. 1
www.vigeo-eiris.com
est en cours d’implémentation en Italie et au et promotion de la négociation l’indépendance et de l’efficacité du
L’application de ces deux filtres à l’univers d’investissement
Luxembourg. Elle sera progressivement améliorée collective, non-discrimination et Conseil d’administration, effectivité et
initial est mise en regard d’autres éléments comme l’équilibre promotion de l’égalité, élimination
et déployée aux filiales internationales, en efficience des mécanismes d’audit et
fonction des spécificités locales.
du portefeuille, la présence dans les indices, la liquidité globale, des formes de travail proscrites de contrôle et notamment inclusion
pour aboutir à un périmètre restreint servant de base aux (enfants, travail forcé), prévention des risques de responsabilité sociale,
investissements directs du portefeuille. des traitements inhumains ou respect des droits des actionnaires
Une liste des émetteurs dont la performance tant sur les critères dégradants de type harcèlements et notamment des minoritaires,
ESG que Carbone est jugée trop faible par BNP Paribas Cardif, est sexuels, protection de la vie privée et transparence et rationalité de la
1
Rating : Signifie évaluation en anglais. Se réfère à la notation
financière ou ici extra-financière.
constituée. Tout investissement figurant sur cette liste génère des données personnelles ; rémunération des dirigeants.
une alerte pour le gérant qui est dès lors incité à reconsidérer sa
décision.
STRATEGIE
D’INVESTISSEMENT RESPONSABLE
UNE DÉMARCHE DIFFERENCIÉE 13
SELON LA NATURE DES ACTIFS 12
2.3 MESURE DES ÉMISSIONS
Critères Carbone
Les entreprises sont classées par catégorie, des moins émettrices de
DU PORTEFEUILLE ET
carbone (Note A) aux plus émettrices (Note D). BNP Paribas Cardif
a choisi de prendre en compte dans ses choix d’investissement les
titres ayant un niveau d’empreinte carbone modéré relativement
CONTRIBUTION
faible, soit les catégories « A - Modéré » et « B - Significatif » selon
l’échelle de valeur de l’agence Vigeo Eiris 1.
Toutefois, les émetteurs appartenant aux catégories supérieures
(catégories « C- Elevé » et « D – Intense ») font l’objet d’une analyse
complémentaire en lien avec un second critère relatif à la stratégie
de transition énergétique.
La mesure de la performance
Le mix énergetique L’empreinte carbone des titres vifs
NOTE EMISSIONS (T CO2 EQ.) CATÉGORIE
de cette stratégie de transition
A < 100 000 Modéré (A) énergétique s’articule autour
B ≥ 100 000 et < 1M Significatif (B)
de plusieurs éléments (voir des investissements BNP Paribas Cardif s’appuie sur la méthode de notation de
graphique ci-dessous): l’agence Vigeo Eiris. Premier expert européen de la performance
C ≥ 1M et 10M Elevé (C) • La pertinence des politiques En cohérence avec l’objectif international responsable, Vigeo Eiris mesure les performances et les risques
de Transition Energétique de limitation du réchauffement des entreprises dans six domaines de responsabilité sociale
D ≥ 10M Intense (D) • La cohérence du déploiement climatique, qui fixe des cibles indicatives selon 6 domaines (voir ci-dessous). Créée en 2002, l’entreprise
des politiques (2°C 2030 ou 2°C 2050), BNP Paribas offre une large gamme de services destinés aux investisseurs
• L’efficacité des résultats Cardif publie le mix énergétique des institutionnels (intégrations des facteurs de risques dans les
entreprises du secteur des utilities processus d’investissement). BNP Paribas Cardif a fait le choix
investies dans le fonds général (actions d’utiliser ces 6 domaines en accordant la même importance à
et obligations totalisant près de l’ensemble des critères. Une note interne est ainsi attribuée à
3 angles 9 items INTÉGRATION 2,5 Mds d’€). chaque titre ou émetteur. Les titres sont répartis en 10 déciles
Visibilité
DES RÉSULTATS selon la qualité de leur note ESG.
Politiques Exhaustivité Les titres dont la note ESG de Vigeo Eiris Pour aller plus loin 100 Le mix énergétique des
6%
Portage est faible (comprise dans les 3 derniers 13% investissements concernant
déciles), ainsi que les émetteurs dont BNP Paribas Cardif intègrera progressivement les 90 12% 2% 23% les énergies fossiles les plus
l’empreinte carbone dépasse 10 millions risques financiers liés au climat. 5% carbo-intensives (charbon
Processus 80 4%
de tonnes de CO2 émises et qui ont une Il peut s’agir de risques physiques (ceux liés aux et pétrole) représentent
Déploiement Moyens alloués stratégie de transition énergétique jugée « évènements climatiques ou météorologiques 70 21% 10% 19% du fonds général de
Contrôle et système de reporting faible » par Vigeo Eiris sont candidats à la extrêmes ou chroniques) ou de risques de BNP Paribas Cardif contre
60 46%
liste d’exclusion. transition c’est-à-dire ceux engendrés par un 59% en moyenne sur le mix
ajustement vers une économie bas carbone 23%
Indicateurs La liste d’exclusion, ESG et Carbone, 50 énergétique mondial (OCDE)
est prise en considération en amont (évolution du cadre légal, innovations 31% à fin 2016. Ce chiffre de
Résultats Avis des parties prenantes technologiques, évolution des attentes du marché, 40
du processus et intégrée dans les 19% est conforme aux
Gestion des controverses outils de gestion, aboutissant ainsi à risques de réputation). Il peut également s’agir 30 objectifs mondiaux fixés par
17% 24%
un univers restreint en accord avec la de nouvelles opportunités en terme d’efficience l’Agence Internationale de
des ressources, de diversification des sources 20 2%
politique d’investissement responsable l’Energie (IEA) s’inscrivant
d’énergie, d’innovations produits et services, de 28%
de BNP Paribas Cardif. Des contrôles 10 17% 16% dans la trajectoire 2°.
L’analyse de ces éléments permet de déterminer une note de transition nouveaux segments de marchés et de résidence
quotidiens pre-trade et post-trade à Par ailleurs, BNP Paribas
énergétique allant de 0 à 100 et d’établir ainsi un classement. accrue. 0
posteriori valident le bon déroulement du Cardif poursuivra ses
BNP Paribas Cardif est attentif au développement Fonds Général IEA OECD 2016E IEA OECD 2035
ÉCHELLE SCORE TRANSITION ÉNERGÉTIQUE CATÉGORIES processus d’investissements. 2°C target investissements dans le
de nouveaux cadres de référence permettant domaine des énergies moins
++ 60 - 100 Avancée de prendre en compte l’enjeu climatique d’un Autres (Énergies Hydroélectrique Nucléaire polluantes et en particulier
1
Pre-trade : avant que la transaction ait eu lieu - point de vue stratégique et financier dans Renouvelables) sur le secteur des énergies
+ 50 - 59 Robuste Post-trade : contrôle à posteriori. les entreprises et d’intégrer les risques et Gaz Pétrole Charbon renouvelables.
- 30 - 49 Limitée opportunités liés au climat dans les stratégies
d’investissement. Il pourra notamment s’appuyer
-- 0 - 29 Faible
sur les recommandations de la « Task Force on
Climate-related Financial Disclosures ».
L’EMPREINTE CARBONE DES PORTEFEUILLES ACTIONS
Les émetteurs classés dans la catégorie « Faible » de transition énergétique ET OBLIGATIONS CORPORATE EN FRANCE
sont exclus de l’univers d’investissement. Les autres catégories « Avancée »,
« Robuste » voire « Amorcée » pouvant être conservées. 287 tonnes équivalent CO2 par million d’euros de chiffre d’affaires
au 31/12/2016 (méthodologie Vigeo Eiris).
1
www.vigeo-eiris.com
STRATEGIE
D’INVESTISSEMENT RESPONSABLEUNE DÉMARCHE DIFFERENCIÉE 15
SELON LA NATURE DES ACTIFS 14
Une démarche differenciée selon la nature des actifs
2.4 LA POLITIQUE DE VOTE
ET L’ENGAGEMENT
ACTIONNARIAL
2.5 TITRES
NON VIFS (FONDS,
OPCVM, ETC.)
L’approche BNP Paribas Cardif L’investissement responsable
pour les titres non vifs
L’exercice des droits de vote aux
Assemblées Générales et le dialogue
Les gérants spécialisés « actions » et les responsables de la gestion des
portefeuilles sont chargés d’instruire et d’analyser les résolutions soumises L’approche
actionnarial sont des éléments clés pour le compte de BNP Paribas Cardif et de ses filiales françaises.
Pour ce faire, les gérants s’appuient sur la politique de vote de BNP Paribas
BNP Paribas Cardif Pour les investissements dans les fonds (par exemple des OPCVM),
les critères ESG et Carbone ne peuvent être appliqués directement.
de la stratégie d’investissement BNP Paribas Cardif investit de manière croissante dans des fonds ESG et
Cardif, ainsi que sur les analyses et les recommandations de vote fournies par L’application de la politique d’investissement
responsable de BNP Paribas Cardif. thématiques (environnementales et sociales). Des critères ESG sont utilisés
la société de proxy voting ISS. aux fonds prend plusieurs formes.
BNP Paribas Cardif s’est dotée d’une pour la sélection des fonds et au sein des mandats de gestion.
La politique de vote de BNP Paribas Cardif couvre les thématiques suivantes :
politique d’exercice des droits de De manière globale, BNP Paribas Cardif Cette démarche est facilitée dans le cadre des mandats ou des fonds dédiés
• L’approbation des comptes et affectation des résultats
vote qui présente les conditions dans sélectionne ses fournisseurs et traite avec (faits « sur-mesure »), par rapport à des fonds ouverts (pour lesquels
• La nomination et la révocation des organes sociaux
lesquelles elle entend exercer les des sociétés de gestion faisant preuve de BNP Paribas Cardif n’est qu’un parmi de multiples investisseurs).
• Les rémunérations
droits de vote attachés aux titres pratiques éthiques et responsables.
• Les droits des actionnaires - programme d’émission et de rachat de titres
détenus dans ses portefeuilles. Elle Dans le cas spécifique des mandats et
a été définie afin d’encourager les
en capital
• Les conventions dites réglementées
fonds dédiés, BNP Paribas Cardif requiert Pour aller plus loin
entreprises à adopter une stratégie • Les décisions entraînant une modification des statuts l’application des politiques sectorielles
et/ou examine les pratiques ESG des A l’avenir, les critères ESG / Climat revêtiront une importance particulière
ESG plus performante. • Les bonnes pratiques de gouvernance
sociétés de gestion et des fonds auxquels dans la sélection de l’ensemble des fonds et des sociétés de gestion.
Si cet activisme actionnarial varie d’un • Les actions en termes d’accompagnement de la transition énergétique.
elle souscrit. Parallèlement à cette L’entreprise portera notamment un regard attentif au développement des
pays à l’autre, la tendance de fond
reportings extra-financiers des fonds et des sociétés de gestion.
est bien celle de la mobilisation et de BNP Paribas Cardif fera évoluer cette politique de vote au fur et à mesure de démarche d’investissement responsable
BNP Paribas Cardif prévoit de poursuivre ses investissements à impact positif
l’engagement croissants. La signature l’évolution des initiatives liées au Carbone. globale appliquée à l’ensemble des fonds,
et en particulier de doubler ses investissements verts d’ici 2020.
électronique, facilitant ce processus, a BNP Paribas Cardif s’attache à faire croître
été mise en place dans plusieurs pays. 90 % des encours des actions détenues en direct ont donné lieu à l’exercice la part d’investissements ISR de la poche
L’organisation, les principes et la des droits de vote aux assemblées générales pour le fonds général de Cardif OPCVM.
56%
politique vote seront actualisés à Assurance Vie. Les fonds ISR sélectionnés sont de deux
raison des évolutions réglementaires, Lors de ces Assemblées Générales, BNP Paribas Cardif a voté « pour » à 93% natures : L’OFFRE DE FONDS ISR
des outils mis en place et de des résolutions, et voté « contre » à 7% des résolutions. • Des fonds qui suivent une approche A ce jour, l’offre de fonds ISR proposée par
l’expérience acquise. ESG (en appliquant une sélection le marché n’offre qu’une couverture très des fonds ISR
La participation active au rôle L’engagement actionnarial de BNP Paribas Cardif peut prendre plusieurs ESG des titres : Best in Class, Best in partielle de nos zones d’investissements. sont des fonds
d’actionnaire par la politique de formes. Les dialogues coordonnés avec les émetteurs sur le volet ESG sont Univers, …) Sous l’impulsion de la société civile et dédiés
systématiquement abordés dans les « road shows » (présentation des • Des fonds d’investissement à
vote permet aussi d’influer sur les des nouvelles règlementations, cette
résultats trimestriels, déplacements brokers) et lors de réunions avec l’équipe thématique spécifique (sociale ou
entreprises dans le cadre de l’objectif couverture devrait progressivement être
dirigeante de l’entreprise.
2 degrés et de la Loi de Transition environnementale). amenée à s’étendre.
Energétique pour la Croissance Verte. Poche OPCVM
Actions est
Pour aller plus loin composée à
24%
Au sein du fonds général, nos supports
BNP Paribas Cardif souhaite mettre en place un dialogue actionnarial ciblé d’investissement responsable1 totalisent plus
auprès des entreprises les plus carbonées et ayant initié, ou non, une Les résultats et l’impact de 3 milliards d’€ d’encours à fin 2016, dont
démarche de transition énergétique. 1,3 milliards d’€ sur des fonds ESG. de fonds ISR à fin
Un reporting ISR interne est réalisé et 1
A fin décembre 2016, tous actifs du Fonds Général décembre 2016
diffusé semestriellement. (Obligations, Fonds Actions et Infrastructures)
STRATEGIE
D’INVESTISSEMENT RESPONSABLEUNE DÉMARCHE DIFFERENCIÉE 17
SELON LA NATURE DES ACTIFS 16
Une démarche differenciée selon la nature des actifs
Les résultats et l’impact
2.6 IMMOBILIER
Les travaux de rénovation énergétique qui ont été engagés ont permis de
réduire de 21% les consommations observées sur 52 immeubles. 600 millions
d’euros ont par ailleurs été investis dans des immeubles avec un haut degré
de certification, comme CityLights, situé à Boulogne-Billancourt.
Objectif de
Pour aller plus loin
BNP Paribas Cardif souhaite baisser de 30% la consommation énergétique de
-30%
de consommation
ses immeubles de bureaux à horizon 2020. Afin d’atteindre cet objectif, le plan
d’actions suivant est en cours de réalisation :
énergétique
• Mettre en place, en 2017, un système unique de recueil de la donnée de dans les
consommation énergétique. immeubles
• Installer progressivement des compteurs plus intelligents au sein des de bureau à
La gestion responsable des actifs
immobiliers de BNP Paribas Cardif passe
L’approche BNP Paribas Cardif immeubles afin d’aider le pilotage énergétique et l’échange avec les
locataires consommateurs pour optimiser leur consommation énergétique.
l’horizon 2020
par une stratégie environnementale qui • Systématiser l’amélioration de la performance énergétique et Carbone lors
Une cartographie de la performance énergétique de nos immeubles
s’inscrit dans le cadre : des travaux de rénovation sur l’ensemble du parc immobilier (isolation,
de bureaux détenus en direct a été réalisée en 2011. L’évaluation de la
• des lois Grenelle I (2009) et Grenelle II chauffage et refroidissement). En particulier, sur les logements, les
performance est réalisée annuellement et communiquée à des organismes
(2010) anciennes chaudières sont remplacées ainsi que les radiateurs.
indépendants (CSTB – IFPEB).
• de la Charte sur l’amélioration de la • Contribuer à l’innovation : acquisition en l’état futur d’achèvement de
Afin de maîtriser au mieux l’empreinte énergétique de nos actifs immobiliers,
performance énergétique des bâtiments 23 000 m2 de bureaux à Paris avec un système de confort alternatif à celui
BNP Paribas Cardif a pris plusieurs engagements:
tertiaires signée par BNP Paribas Cardif de la climatisation.
en 2013 • Etendre le reporting au gestionnaire délégué en résidentiel en 2017
• L ors de travaux de rénovation, mener des travaux d’efficacité énergétique
Il s’agit d’une démarche volontaire,
dans le respect d’un équilibre économique.
pragmatique, fondée sur les retours
• Echanger avec le gérant et les locataires afin d’améliorer l’utilisation de
d’expériences dans un secteur où
l’immeuble et de ses équipements.
l’expérimentation est importante.
• Encourager la labellisation et la certification environnementale de ses
actifs immobiliers. 59% des surfaces de bureaux sont certifiées ou en
L’investissement cours de certification. Pour les centres commerciaux, la société de gestion,
NOTRE ENGAGEMENT POUR LE LOGEMENT INTERMÉDIAIRE
Klépierre, a déjà fait certifier 37% de nos actifs.
responsable pour ET POUR LE LOGEMENT DES PERSONNES EN DIFFICULTÉS
l’immobilier SUIVI DES DÉMARCHES Surfaces en cours
Logement Intermédiaire
HQE ET BREEAM* de Certification BNP Paribas Cardif a réalisé des investissements dans le premier fonds
Les projets d’investissements sont d’investissement spécialisé, le Fonds de Logement Intermédiaire (FLI), géré
examinés au regard de leur performance par le groupe SNI, filiale immobilière d’intérêt général de la Caisse des Dépôts.
énergétique et des travaux devant être Surfaces HQE 12% L’engagement de l’entreprise représente 7,7% au sein du fonds FLI et 8% au sein de
Rénovation
pris en compte pour améliorer cette l’allocation Logement.
performance. La gestion des immeubles, 14%
réalisée en interne ou externalisée et la Logements pour personnes en difficulté
Surfaces
gestion de nos fonds d’investissement non certifiées
BNP Paribas Cardif contribue à un fonds d’investissement spécialisé dans le
immobilier sont réalisées par des acteurs 41% logement des personnes en difficulté. Cette initiative s’inscrit dans une démarche
développant eux-mêmes une politique RSE. de l’Etat qui finance l’hébergement de personnes en difficulté en ayant recours à
30% la réservation de nuitées. Faisant face à une demande croissante d’hébergement,
les ministères de l’Intérieur et du Logement ont lancé deux appels d’offres qu’a
Surfaces HQE
remporté ADOMA. La SNI a constitué le fonds Hémisphère afin d’acquérir des hôtels
Construction pour les louer ensuite à la société ADOMA à qui incombe l’exploitation. BNP Paribas
Cardif participe à hauteur de 20% au fonds Hémisphère et finance à ce titre plus de
3% 6 000 places d’hébergements d’urgence.
Surfaces BREEAM
* Certification non cumulable,
- Les immeubles HQE Construction et HQE Exploitation sont considérées dans le graphique
comme HQE Construction seulement.
- Les immeubles Rénovation et Exploitation sont considérés comme HQE Rénovation seulement.
- Les immeubles HQE Construction et BREEAM sont considérés dans les graphique comme HQE
Construction seulement.
- Les immeubles HQE Rénovation et BREEAM sont considérés comme HQE Rénovation seulement.
HQE : Haute Qualité Environnementale
STRATEGIE BREEAM : Building Research Establishment Environmental Assessment Method
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