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Bâtir sur de solides
fondations
Assemblée
générale
annuelle
2015
0
BTB – SES OBJECTIFS
L’objectif principal de BTB consiste à maximiser le
rendement total pour ses porteurs de parts par les actions
suivantes:
• produire des distribution mensuelles en espèces stables,
fiables et fiscalement avantageuses;
• accroître les actifs du Fonds au moyen de stratégies de
croissance interne et d’acquisitions dans le but d’augmenter
le revenu disponible et ainsi supporter les distributions;
• gérer les actifs à l’interne de façon centralisée et contrôlée
afin d‘économiser les charges d’exploitation, les honoraires
de gestion et les frais de location;
• optimiser la valeur des actifs par une gestion dynamique et
responsable pour maximiser la valeur à long terme des parts.
1 Assemblée générale annuelle 2015
UNE CROISSANCE CONTINUE
Évolution des produits locatifs
Au 31 décembre
(en milliers de $)
80 000
67 170
70 000
63 435
60 000
48 118
50 000
41 459
40 000 34 595
30 325
27 906
30 000
20 000
10 995
10 000
302
0
3 Assemblée générale annuelle 2015
Évolution des bénéfices
d’exploitation nets (NOI)
Au 31 décembre
(en milliers de $)
40 000 37 983
35 336
35 000
30 000
26 996
25 000
22 122
19 356
20 000 17 509
15 241
15 000
10 000
6 640
5 000
207
0
4 Assemblée générale annuelle 2015
Évolution de la valeur des actifs
Au 31 décembre
(en milliers de $)
700 000
606 858
586 737
600 000
546 559
504 927
500 000
400 000 358 938
292 758
300 000
227 716 214 480
191 007
200 000
100 000
36 239
0
5 Assemblée générale annuelle 2015
Ratio de distribution
Au 31 décembre
120%
112,1%
109,9%
98,1%
100%
82,6%
80,0%
77,9%
80%
60%
40%
20%
0%
2010 2011 2012 2013 2014 Q1-2015
6 Assemblée générale annuelle 2015
Évolution du nombre de
propriétés détenues
Au 31 décembre
80
73
71
69
70 65
60 54
49
50
43 43
40
32
30
20
10
2
0
7 Assemblée générale annuelle 2015
Évolution de la superficie
locative totale
Au 31 décembre
(en milliers de pi2)
6 000
5 082
4 821
5 000
4 580
4 341
4 000
3 271
2 857
3 000
2 269 2 269
1 863
2 000
1 000
124
0
8 Assemblée générale annuelle 2015
PERFORMANCE DE BTB
BTB sous-évalué comparativement
aux autres fonds de placement
BTB a versé à ses détenteurs de part un bénéfice 15 % au
cours des deux dernières années.
BTB demeure sous-évalué comparativement aux autres
fonds deplacement canadiens, et ce, malgré une solide
performance opérationnelle soutenue:
Capitalisation boursière: 156 millions $ (au 12 juin 2015)
Cours actuel sur les marchés: 4,55 $
Capitaux propres (au 31 mars 2015): 5,20 $/unité
10 Assemblée générale annuelle 2015Performance boursière de BTB
11 Assemblée générale annuelle 2015Performance boursière de BTB (suite)
%
Source: Dundee Capital Markets
Janvier 2014
12 Assemblée générale annuelle 2015Performance boursière de BTB (suite)
Source: GMP Securities
Janvier 2015
13 Assemblée générale annuelle 2015PORTEFEUILLE DE BTB
Stratégie d’acquisition
BTB vise principalement les marchés géographiques de
l’Ontario et du Québec, ciblant les propriétés qui offrent:
Des baux à long terme;
Un taux d’occupation élevé; ou
Une clientèle locataire bien établie telles les institutions
gouvernementales ou entreprises d’envergure nationale ou
internationale.
Le coût d’achat des propriétés types acquises par BTB
oscille entre 5 et 30 millions $.
Dans ces marchés cibles, cette catégorie d’immeubles
s’avère généralement soit trop chère pour les petits
investisseurs locaux ou pas suffisamment attrayante pour les
fonds d’investissement immobilier majeurs ou les acheteurs
institutionnels, réduisant ainsi la concurrence dans ce
créneau.
15 Assemblée générale annuelle 2015Répartition géographique du
portefeuille
Répartition par région
au 31 décembre 2014
(selon la superficie locative)
Région de Montréal 50 %
Région de la ville de Québec 26 %
Région d’Ottawa 14 %
Sherbrooke 6%
Région de Toronto 4%
TOTAL 100 %
16 Assemblée générale annuelle 2015Répartition du portefeuille par
classe d’actif
Répartition par classe d’actif
au 31 décembre 2014
(selon la superficie locative)
Industriel 30 %
Bureaux 31 %
Commercial 19 %
Polyvalent 20 %
TOTAL 100 %
17 Assemblée générale annuelle 2015Les 10 locataires principaux
(au 31 décembre 2014)
33 % des revenus du Fonds proviennent d’organismes
gouvernementaux et de sociétés publiques
Superficie
% des locative
revenus (pi2)
Société Québécoise des Infrastructures (SQI) 3,6 % 139 785
Groupe Épicia inc. 2,0 % 87 175
Atis, Portes et Fenêtres Corp. 2,0 % 219 725
Flextronics 1,8 % 48 731
Sobeys Québec Inc. 1,8 % 44 988
Le Groupe SM inc. 1,7 % 109 185
Germain Larivière Inc. 1,6 % 101 194
Société Strongco inc. 1,5 % 81 442
CSST 1,5 % 46 421
Ville d’Ottawa 1,5 % 29 768
Total 908 414
18 Assemblée générale annuelle 2015Échéance annuelle des baux
60,0 %
57,0 %
50,0 %
40,0 %
30,0 %
20,0 % 18,2 %
10,1 %
10,0 % 7,5 %
7,2 %
0,0 %
2015 2016 2017 2018 après
19 Assemblée générale annuelle 2015ACQUISITIONS 2014 ET Q1-2015
Acquisitions 2014
Galeries Richelieu, complexe commercial 31,6 M$
(St-Jean-sur-Richelieu)
Complexe industriel, région de Québec 8,4 M$
(cession-bail avec Strongco)
TOTAL: 40,0 M$
21 Assemblée générale annuelle 2015Acquisitions 2014 (suite)
Mai 2014
Boulevard du Séminaire Nord, St-Jean-sur-Richelieu QC
(226 000pi2)
22 Assemblée générale annuelle 2015Acquisitions 2014 (suite)
Août 2014
Rue de Rotterdam, St-Augustin-de-Desmaures QC
(40 400 pi2)
23 Assemblée générale annuelle 2015Acquisitions Q1-2015
Complexe industriel, Ottawa 12,6 M$
(cession-bail)
Complexe commercial, Delson 21,5 M$
TOTAL: 34,1 M$
24 Assemblée générale annuelle 201528 janvier 2015
(116 415pi2)
Chemin Hunt Club, Ottawa ON
25 Assemblée générale annuelle 201530 janvier 2015
(145 546 pi2)
Boulevard Georges-Gagné, Delson QC
26 Assemblée générale annuelle 2015Financement à long terme
Remboursement Solde à %
de capital l’échéance Total du total
$ $ $
Année d’échéance
2015 9 634 31 873 41 507 12,5
2016 8 841 70 409 79 250 24,0
2017 6 109 59 283 65 392 19,8
2018 4 242 35 493 39 735 12,0
2019 2 712 39 059 41 771 12,6
2020 et suivantes 22 664 40 465 63 129 19,1
Total 54 202 276 582 330 784 100,0
+ Écarts d’évaluation sur les emprunts pris en charge 1 270
- Frais de financement non amortis (2 111)
Solde au 31 décembre 2014 329 943
27 Assemblée générale annuelle 2015Dette à long terme
Solde Solde Taux d’intérêt
des débentures des emprunts contractuel
convertibles hypothécaires moyen pondéré
$ $ %
Année d’échéance
2015 — 32 499 4,21
2016 23 000 75 510 4,99
2017 — 64 767 4,22
2018 23 000 40 187 5,02
2019 — 44 831 3,56
2020 et suivantes 23 000 72 990 5,18
Total 69 000 330 784 4,69
28 Assemblée générale annuelle 2015Activités de financement
hypothécaire 2014
Entente de financement d’un montant de 20,5 millions $
portant intérêt à 4,40 %, d’un terme de 10 ans ayant servi à
l’acquisition d’un centre commercial à St-Jean-sur-Richelieu.
Entente de financement d’un montant de 13,4 millions $ d’un
terme de 5 ans et portant intérêt à 3,85 % ayant servi au
refinancement de trois propriétés.
Entente de financement d’un montant de 6,2 millions $
portant intérêt à 4,39 % d’un terme de 10 ans ayant servi à
l’acquisition d’un complexe industriel dans la région de la ville
de Québec.
29 Assemblée générale annuelle 2015Activités de financement
hypothécaire Q1-2015
Entente de financement d’un montant de 8,3 millions $, d’un
terme de 15 ans, portant intérêt au taux de 3,58 % ayant
servi à l’acquisition d’un immeuble industriel à Ottawa le
28 janvier 2015.
Entente de financement d’un montant de 14 millions $, d’un
terme de 15 ans, portant intérêt au taux de 3,55 % ayant
servi à l’acquisition d’un centre commercial à Delson le
30 janvier 2015.
30 Assemblée générale annuelle 2015FAITS SAILLANTS 2014 ET Q1-2015
Les faits saillants 2014 vs 2013
Croissance de:
5,9 % des produits locatifs
7,5 % du résultat d’exploitation net
8,0 % du bénéfice distribuable par part
12,3 % des FPEA par part
Amélioration de:
82,6 % à 77,9 % du ratio de distribution
91,9 % à 92,7 % du taux d’occupation
de 57,4 % à 56,3 % du ratio d’endettement
hypothécaire
32 Assemblée générale annuelle 2015Appel public 2014
En juin 2014, le Fonds a procédé à une émission de parts
générant un produit net total s’élevant à 23,4 millions $, dont
13,4 millions $ ont été affectés au remboursement de la ligne
de crédit d’acquisition, le solde ayant été porté au fonds de
roulement du Fonds pour acquisitions futures.
33 Assemblée générale annuelle 2015Faits saillants Q1-2015
Capitalisation boursière de plus de 170 millions $ (au 31 mars 2015)
Croissance
• des produits locatifs de 10,8 %
• des résultats d’exploitation nets de 12,8 %
• du bénéfice distribuable de 3,7 millions $ à 4,5 millions $
et de 13,0 ¢ à 13,1 ¢ par part
• du FPEA par part de 3,1 millions $ à 3,9 millions $ et de
11,0 ¢ à 11,3 ¢ par part
Amélioration
• du ratio d’endettement hypothécaire de 56,8 % à 56,6 %
• du taux d’intérêt moyen pondéré de la dette hypothécaire
de 4,23 % à 4,08 %
34 Assemblée générale annuelle 2015Faits saillants Q1-2015 (suite)
Activités de location significatives
• hausse du taux d’occupation de 92,3 % à 92,8 %
• 190 000 pi2 loués ou renouvelés, avec une croissance du
taux moyen des baux renouvelés de 3,72 %. De tous les
baux venant à échéance en 2015, 31 % ont déjà été
renouvelés.
35 Assemblée générale annuelle 2015PRÉSENTATION
FINANCIÈRE
2014
Page 36Rapport des auditeurs
37 Assemblée générale annuelle 2015ÉTATS
FINANCIERS
2014 ET
Q1-2015
Page
Page38
38États financiers 2014
Résultats
(en milliers de dollars)
2014 2013
Produits locatifs 67 170 63 435 5,9 %
Charges opérationnelles
Frais d’exploitation 10 970 10 370 5,8 %
Taxes et services publics 18 217 17 729 2,8 %
29 187 28 099 3,9 %
NOI 37 983 35 336 7,5 %
39 Assemblée générale annuelle 2015États financiers 2014 (suite)
Résultats
(en milliers de dollars)
2014 2013
NOI 37 983 35 336 7,5 %
Charges financières
Dépenses d'intérêts (hypothèques,
débentures et lignes de crédit) 18 857 19 828 -4,9 %
Éléments non monétaires 251 1 806 —
19 108 21 634 -11,7 %
Revenus d'intérêts ( 77) ( 105) —
19 031 21 529 -11,6 %
Bénéfice avant frais d'administration et
ajustements de juste valeur 18 952 13 807 37,3 %
40 Assemblée générale annuelle 2015États financiers 2014 (suite)
Résultats
(en milliers de dollars)
2014 2013
Bénéfice avant frais d'administration et 18 952 13 807 37,3 %
ajustements de juste valeur
Frais d'administration du Fonds 4 209 3 833 9,8 %
Ajustements de la juste valeur des
1 860 (8 375) 122,2 %
immeubles
Bénéfice net 12 883 18 349 -29,8 %
41 Assemblée générale annuelle 2015États financiers 2014 (suite)
Bilan
(en milliers de dollars)
2014 2013
Actifs
Immeubles, à la J.V.M. 571 462 529 432 7,9 %
Autres actifs 15 275 17 127 -10,8 %
586 737 546 559 7,4 %
Passif
Hypothèques 329 943 313 816 5,1 %
Débentures 65 186 63 929 2,0 %
Emprunts bancaires — 1 472 -100,0 %
Créditeurs et autres passifs 14 009 14 750 -5,0 %
409 138 393 967 3,9 %
Avoirs 177 599 152 592 16,4 %
586 737 546 559 7,4 %
42 Assemblée générale annuelle 2015États financiers 2014 (suite)
Flux de trésorerie
(en milliers de dollars)
2014 2013
Activités d'exploitation 35 406 32 333
Variation nette des postes hors
caisse du fonds de roulement 1 272 ( 165)
36 678 32 168
Activités de financement 23 495 4 113
Distributions (11 301) (9 382)
12 194 (5 269)
Activités d'investissement (44 974) (28 975)
Variation nette 3 898 (2 076)
Encaisse au début 2 530 4 606
Encaisse à la fin 6 428 2 530
43 Assemblée générale annuelle 2015États financiers 2014 (suite)
Ratio financier
(en milliers de dollars, sauf pour les données par part)
2014 2013
Bénéfice distribuable 16 626 12 610 31,8 %
Par part 52,9 ¢ 49,0 ¢ 8,0 %
Distributions 12 953 10 412 24,4 %
Par part 40,8 ¢ 40,0 ¢ 2,0 %
Ratio de distribution (payout ratio) 77,9 % 82,6 %
44 Assemblée générale annuelle 2015États financiers 2014 (suite)
Ratio financier
(en milliers de dollars, sauf pour les données par part)
2014 2013
FPE 15 226 11 632 30,9 %
Par part 48,5 ¢ 45,2 ¢ 7,2 %
FPEA 14 363 10 462 37,3 %
Par part 45,7 ¢ 40,7 ¢ 12,5 %
45 Assemblée générale annuelle 2015États financiers 2014 (suite)
Résultats du portefeuille comparable
(en milliers de dollars)
(69 immeubles détenus le 1er janvier 2013
et 71 immeubles détenus le 31 décembre 2014)
2014 2013
Produits locatifs 61 190 60 597 1,0 %
Charges opérationnelles 27 831 27 490 1,2 %
NOI 33 359 33 107 0,8 %
Charges financières (hypothèques) 12 060 13 115 -8,0 %
Revenu net immobilier 21 299 19 992 6,5 %
46 Assemblée générale annuelle 2015États financiers Q1-2015
Q1-2014 vs Q1-2015
(en milliers de dollars)
2015 2014
Produits locatifs 18 329 16 544 10,8 %
Charges d'exploitation
Frais d'exploitation 2 932 2 662
Impôts et services publics 5 265 4 898
8 197 7 560 8,4 %
NOI 10 132 8 984 12,8 %
47 Assemblée générale annuelle 2015États financiers Q1-2015 (suite)
Q1-2014 vs Q1-2015
(en milliers de dollars)
2015 2014
NOI 10 132 8 984 12,8 %
Charges financières
Intérêts (hypothèques, débentures et
lignes de crédit) 4 915 4 648 5,7 %
Éléments non monétaires 609 ( 610)
Revenus d'intérêts ( 13) ( 13)
5 511 4 025
Bénéfice avant frais d'administration
et ajustements de juste valeur 4 621 4 959 -6,8 %
48 Assemblée générale annuelle 2015États financiers Q1-2015 (suite)
Q1-2014 vs Q1-2015
(en milliers de dollars)
2015 2014
Bénéfice avant les éléments suivants: 4 621 4 959 -6,8 %
Frais d'administration du fonds 1 221 962 26,9 %
Ajustement de la J.V.M. des immeubles — —
Bénéfice net 3 400 3997 -14,9 %
49 Assemblée générale annuelle 2015États financiers Q1-2015 (suite)
Ratios financiers
Q1-2014 vs Q1-2015
(en milliers de dollars)
2015 2014
Bénéfice distribuable 4 497 3 677 22,3 %
Par part 13,1 ¢ 13,0 ¢ 1,4 %
Ratio de distribution 80,0 % 77,1 %
FPE 4 066 3 388 20,0 %
Par part 11,9 ¢ 11,9 ¢ —
FPEA 3 876 3 117 24,4 %
Par part 11,3 ¢ 11,0 ¢ 3,1 %
50 Assemblée générale annuelle 2015États financiers Q1-2015 (suite)
Résultats du portefeuille comparable
Q1-2014 vs Q1-2015
(en milliers de dollars)
(69 immeubles détenus le 1er janvier 2014
et 73 immeubles détenus le 31 mars 2015)
2015 2014
Produits locatifs 16 584 16 342 1,5 %
Charges opérationnelles 7 543 7 389 2,1 %
NOI 9 041 8 953 1,0 %
Charges financières (hypothèques) 3 073 3 265 -5,9 %
Revenu net immobilier 5 968 5 688 4,9 %
51 Assemblée générale annuelle 2015CONCLUSION
LA CROISSANCE CHEZ BTB
Croissance
La stratégie de développement de BTB vise à accroître les
revenus de location:
Par le maintien de relations harmonieuses avec ses clients
locataires;
En procédant sans délai à la location des locaux devenus
vacants ou sur le point de le devenir;
Par une gestion proactive au quotidien de son parc
immobilier.
BTB est à l’écoute de ses clients locataires. En lançant tôt
le processus de renouvellement des baux, BTB réduit au
minimum les frais associés à la mise en marché, à la
location et aux améliorations locatives, réduisant du même
coup ceux liés aux travaux de rénovation et les pertes de
revenus de location résultant des périodes d’innoccupation.
54 Assemblée générale annuelle 2015Croissance (suite)
Le taux de renouvellement des baux a connu une
augmentation de 8,7 % en 2014 et de 3,72 % au Q1-2015.
BTB a mis en place et assure une gestion diligente de son
programme d’investissement continu en capital afin de
s’assurer que l’ensemble des actifs composant son
portefeuille immobilier rencontre les standards de propriétés
comparables, en maintenant l’intégrité tant structurale
qu’esthétique de ses immeubles tout au long de leur vie utile.
Forte d’une vaste expérience, la direction mise sur le
potentiel élevé de chacune des propriétés.
2 propriétés en redéveloppement:
• Cornwall;
• Route Transcanadienne, Dorval.
55 Assemblée générale annuelle 2015L’avantage BTB
BTB, peut compter sur une équipe de gestionnaires
chevronnés, des dirigeants et des fiduciaires dotés d’une
vaste expérience du domaine immobilier, qu’il s’agisse
d’édifices à bureaux, commerciaux ou industriels, de
l’acquisition d’une propriété, à la gestion d’actifs, au
développement et la gestion des baux.
56 Assemblée générale annuelle 2015Cornwall 57 Assemblée générale annuelle 2015
Route Transcanadienne, Dorval
58 Assemblée générale annuelle 2015CONSEIL DES FIDUCIAIRES
FEU
NORMAND BEAUCHAMP
M. Beauchamp, un des membres fondateurs du Fonds, est décédé le
13 mars 2015.
60 Assemblée générale annuelle 2015JOCELYN CLAUDE
PROTEAU GARCIA
Président du Conseil Président du
Comité d’Audit et
membre du Comité
RH & Gouvernance
M. Proteau a occupé des postes de haute M. Garcia compte une longue expérience dans
direction au sein de plusieurs institutions les secteurs public et privé.
financières. De juin 1993 à décembre 2004, il a été
De mars 1989 à juin 2001, il a été président du président des activités canadiennes pour La
conseil et chef de la direction de la Fédération Compagnie d’Assurance Standard Life.
des Caisses populaires Desjardins de Montréal et Il siège actuellement aux conseils
de l’Ouest du Québec. d’administration de Cogeco inc., de Cogeco
M. Proteau siège aussi à plusieurs autres Câble inc. et de Goodfellow inc. Il a été
conseils d’administration, dont ceux de CO2 président du conseil de l’Agence des
Solutions inc., de Familiprix inc., et de l’École partenariats public-privé du Québec
des Hautes Études Commerciales (HEC (PPP Québec).
Montréal). Il est enfin membre du Conseil Il a aussi été administrateur de la Caisse de
d’administration du Conseil canadien sur la dépôt et placement du Québec et président de
reddition de comptes depuis juin 2008 (CPAB- son comité de vérification.
CCRC).
61 Assemblée générale annuelle 2015FERNAND LUCIE
PERREAULT DUCHARME
Président du Membre du Comité
Comité de Placements d’Audit
M. Perreault a plus de 30 ans d’expérience Mme Ducharme est, depuis 2005, vice-
dans le domaine immobilier. présidente exécutive de Groupe Petra, une
De 1995 jusqu’en décembre 2009, société en gestion immobilière détenant un
M. Perreault agissait en tant que haut dirigeant portefeuille d’édifices à bureaux, commerciaux et
de la Caisse de dépôt et placement du Québec industriels d’une valeur de 1,2 milliard $.
où il supervisait l’ensemble des investissements Elle a occupé antérieurement des postes de
immobiliers, assurait la coordination des direction dans le secteur immobilier d’entreprises
activités des filiales immobilières et présidait le (Canadien National, Banque Laurentienne,
conseil d’administration de chacune d’elles. Banque Nationale de Paris), dans l’industrie du
De 1987 à 1995 il a joué un rôle déterminant transport (international) et dans le secteur légal.
dans l’évolution d’une de ses filiales, notamment
la SITQ, au sein de laquelle il occupait le poste
de président et chef de la direction.
62 Assemblée générale annuelle 2015JEAN-PIERRE SYLVIE
JANSON LACHANCE
Membre du Comité Membre du Comité de
des RH & Placements
Gouvernance
M. Janson est vice-président exécutif de Gestion Mme Lachance est, depuis 2010, vice-présidente
de patrimoine nationale, Richardson GMP Ltée principale aux services immobiliers de Sobeys inc.
depuis janvier 2005.
Elle était auparavant vice-présidente exécutive et
Au cours des 20dernières années, M. Janson a
chef de l’exploitation de First Capital Realty.
été directeur général de CIBC Wood Gundy
Services Financiers (Québec) inc. (Est du
Elle avait précédemment occupé des
Canada) et il a occupé des postes de haute
postes de niveau supérieur dans le secteur des
direction auprès de Merrill Lynch Canada inc. et
services immobiliers de détaillants alimentaires
Midland Walwyn inc.
régionaux et nationaux.
Il est très actif au sein de la communauté
financière, administrateur de Tri Origin
Exploration Ltd. depuis mai 2004 et
administrateur d’Exploration Midland Inc. depuis
février 2007. Il a aussi été fiduciaire Opensky
Capital, de 2005 à 2008.
63 Assemblée générale annuelle 2015LUC PETER
LACHAPELLE POLATOS
Membre du Comité Membre du
d’Audit et Secrétaire Comité de Placements
corporatif
M. Lachapelle compte plus de 27ans M. Polatos est depuis avril 2009, président de
d’expérience dans le domaine de l’immobilier Gestion AMTB inc., une firme spécialisée dans
commercial. l’acquisition, le financement et la gestion
Depuis février 2010, il est président et chef de immobilière.
la direction de Corlac Immobilier Inc. Il a occupé le poste de vice-président,
En octobre 1990, M. Lachapelle s’était joint à acquisitions et secrétaire adjoint avec le Fonds
Bombardier inc. et il y a occupé le poste de jusqu’au 31 mars 2009.
vice-président, services immobiliers, jusqu’au Jusqu’en septembre 2005, il a agi à titre de
29 janvier 2010. vice-président adjoint chez Colliers International
(Québec) inc.
De novembre 2001 à juillet 2005, il a occupé
le poste de vice-président, Expansion des
affaires au Technoparc Saint-Laurent et, de
mars 1996 à septembre 2001, il a été
consultant pour la Banque Nationale du Canada.
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