Stéphane Chapuisat Thomas Borer Philippe Nantermod Jean-Rémy Roulet 15 et 16 mai 2019 STCC, Lausanne - Salon PPS
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Edition spéciale 2019
Stéphane Chapuisat 15 et 16 mai 2019 Le rendez-vous
Thomas Borer STCC, Lausanne du 2e pilier
Philippe Nantermod symposium-2 .ch
Jean-Rémy Roulet
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Sculpture by Kristen Visbal
Meet the Fearless Girl on Booth 16
Symposium de Prévoyance, Lausanne, May 15/16
1
State Street Global Advisors Asset Stewardship Team, March 2019.
© 2019 State Street Corporation. All Rights Reserved. ID15992. 2461439.1.1.EMEA.INST. Expiry Date 16 May 2019.
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Registered with the Register of Commerce Zurich CHE-105.078.458. T +41 (0)44 245 70 00.
Sculpture by Kristen Visbal
EDITORIAL | 1
Markus Jörin, Directeur du Salon
Re-bonjour!
Cela fera la troisième fois maintenant que le Symposium de Prévoyance aura lieu en tant que programme
cadre du Salon PPS. Il a été clairement démontré que le Symposium rend la manifestation de branche
du 2 e pilier encore plus attrayante. Tant pour les cadres et membres de conseils de fondation d’institutions
de prévoyance que pour les experts en CP, c’est là l’occasion d’actualiser ses connaissances, de mener des
entretiens intéressants, de soigner ses contacts et de s’informer aux stands du Salon PPS. La commission
du programme nouvellement introduite, qui se compose de personnalités de premier plan de Suisse romande,
est en mesure de garantir un symposium diversifié et passionnant. Au nom d’EPAS, je tiens à remercier
vivement les membres de la commission du programme pour leur engagement et leur travail extrêmement
précieux.
Au Salon PPS, les prestataires de services les plus divers vous feront des nouvelles suggestions pour votre
institution de prévoyance. La gamme de services va des instituts financiers et assureurs aux prestataires
immobiliers, en passant par des entreprises informatiques et sociétés de conseil. Cela vaut la peine de réserver
suffisamment de temps pour visiter les stands ou bien de venir les deux jours. Nous sommes ravis d’accueillir,
en tant que partenaires de coopération, l’ARPIP Association des Représentants du Personnel dans les Institu-
tions de Prévoyance, l’ASIP Association Suisse des Institutions de Prévoyance, le CP Centre Patronal, la
Conférence des Autorités cantonales de surveillance LPP et des Fondations, la FER Fédération des Entreprises
Romandes et l’usam Union Suisse des Arts et Métiers.
Je profite aussi de l’occasion pour adresser mes vifs remerciements aux généreux sponsors et aux fidèles
exposants. Sans leur soutien, cette manifestation ne serait pas envisageable. Avec nos partenaires, exposants
et sponsors, nous nous réjouissons à la perspective d’un événement passionnant et vivant grâce également
à votre visite. n
Croissance démographique, inégalités sociales et épuisement des ressources naturelles exigent une nouvelle approche de l’investissement. Nous sommes convaincus, qu’en adoptant une stratégie plus durable, les modèles financiers pourront assurer un avenir prospère tant aux investissements qu’à la planète. Repensez l’investissement durable sur LombardOdier.com
CONTENU | 3
Contenu
05 Programme Symposium 30 La communication d’une caisse de pensions:
Mercredi 15 mai et jeudi 16 mai 2019 Accès permanent aux informations et aux prestations
Marco Armellini
13 «La Suisse ne doit pas se reposer sur ses lauriers»
Interview avec Thomas Borer 35 Liste des exposants
15 «Nous devons être fiers du système 36 Plan du Salon PPS
original des trois piliers»
Interview avec Luc Oesch 39 Partenaires du Salon
Association des Représentants du Personnel
19 Commentaire: dans les Institutions de Prévoyance ARPIP
Chère Banque nationale Association suisse des institutions de prévoyance ASIP
Marco Bagutti
Conférence des autorités cantonales de surveillance
20 Pilotage des liquidités dans les institutions LPP et des fondations
de prévoyance: Le Centre Patronal, l’entreprise au service des
Les caisses équilibrées ont beaucoup de marge entreprises
Benita von Lindeiner Union suisse des arts et métiers usam
Ueli Mettler
La Fédération des Entreprises Romandes (FER)
23 Politique:
Que doit apporter une nouvelle réforme LPP? 49 Organisateur
Philippe Nantermod Editions EPAS Prévoyance Professionnelle
Roger Nordmann et Assurances sociales SA
26 Une évolution vers l’individualisation du 2 e pilier 51 Intervenants
Jean-Marc Wanner La compétence et l’expérience pratique des intervenants
qui interviennent rendent vivante une formation continue
28 Plus d’individualisation pour des
carrières moins linéaires 63 Informations
Noémi Roten Ce qu’il faut savoir
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PROGRAMME SYMPOSIUM | 5 Mercredi 15 mai 2019 La première journée du Symposium de Prévoyance est consacrée à deux thèmes centraux de la prévoyance professionnelle: quel rôle est attribué à l’employeur dans la prévoyance professionnelle et comment les caisses de pensions doivent-elles placer leur argent dans un environnement où les risques sont plus élevés que les rendements? Pour répondre à la première question, les solutions de prévoyance possibles pour les entreprises seront présentées avec leurs avantages et leurs inconvénients puis approfondies dans le cadre d’une table ronde. Pour ce qui est des investissements, nous nous poserons la question de savoir si les placements non liquides peuvent être une échappatoire au piège des taux d’intérêt bas. Le rôle de l’employeur dans la prévoyance professionnelle et les choix à faire Accueil: Kaspar Hohler 08.45 – 10.00 Entre indépendance et assurance complète Salle du Bourg Possibilités d’externalisation pour des caisses de pensions, avantages et inconvénients des différentes solutions pour les employeurs Emmanuel Vauclair (Caisse de pension SRG SSR) Isabelle Amschwand (Fondation Collective Trianon) Luigi Schiattino (Swiss Life SA) Modération: Anne Yammine 10.05 – 10.25 Keynote ESG Place Saint-Laurent BCV 10.30 – 11.15 Le choix de la solution pour la prévoyance professionnelle Place de la Cité Est-ce que le choix de la solution de prévoyance est un devoir patronal? Comment intégrer les collaborateurs? Et qu’en advient-il du financement? Luc Oesch (Centre Patronal) Aldo Ferrari (Unia) Bernard Perritaz (Kessler & Co SA) Nicolas Leuba (ELIOS Sàrl) Modération: Patrick Fischer 11.30 – 12.15 Ouvrir les fenêtres: Thomas Zeeb Salle du Bourg Future of Financial Market Infrastructures – What opportunities does Digitalisation really provide for institutional investors? (en anglais) Thomas Zeeb (Head SIX Securities & Exchanges) Questions de Kaspar Hohler 12.15 – 13.15 Pause de midi 2019 | Prévoyance Professionnelle Suisse
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PROGRAMME SYMPOSIUM | 7 Placements moins liquides et alternatives: solution ou piège? Accueil: Serge Ledermann 13.15 – 14.00 Ouvrir les fenêtres: Stéphane Chapuisat Place de la Cité Interview de Stéphane Chapuisat Modération: Patrick Fischer 14.15 – 15.45 Chances et risques des placements moins liquides Salle du Bourg Introduction, expérience pratique et perspective internationale Jean-Pascal Porcherot (LOIM) Alexander von Allmen (Retraites Populaires) Robert Nef (BlackRock) Michelle De Piante (Neuberger Berman) 15.50 – 16.10 Keynote Perspectives pour l’économie U.S. Place Saint-Laurent Legg Mason Global Asset Management 16.15 – 17.00 Les décisions de placements peuvent-elles résoudre les problèmes du côté des engagements de prévoyance? Place de la Cité Comment les caisses de pensions peuvent-elles relever les défis actuels dans le domaine des placements? Les placements non liquides peuvent-ils contribuer à ce processus? Christina Böck (Experte indépendante en investissements) Grégoire Haenni (CPEG) Romain Linot (Aviva Investors) Geraldine Sundstrom (Pimco) Modération: Serge Ledermann à partir de 17.30 Apéritif Foyer Cloud 2019 | Prévoyance Professionnelle Suisse
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Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. La valeur des parts et le revenu qu’elles génèrent ne sont pas
constants dans le temps, et les investisseurs ne sont pas assurés de récupérer l’intégralité de leur mise initiale.
Le présent document est publié par Capital International Sàrl (société agréée et régie par l’Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers FINMA),
filiale de Capital Group Companies, Inc. (Capital Group). Le présent document n’a pas vocation à être complet ni à fournir un conseil d’investissement, fiscal
ou autre. © 2019 Capital Group. Tous droits réservés.PROGRAMME SYMPOSIUM | 9 Jeudi 16 mai 2019 La paralysie en matière de réforme dans la prévoyance vieillesse est évidente. Le matin de la deuxième journée du Symposium de Prévoyance, nous ferons le point: qu’en est-il de la redistribution au sein des caisses de pensions? Quelles questions spécifiques se posent pour les femmes dans la prévoyance professionnelle? Quelles évolutions démographiques devons-nous attendre en Suisse et qu’est-ce que cela signifie pour les assurances sociales? Des solutions seront recherchées dans le cadre d’une discussion en arène. L’après-midi sera consacré à la numérisation: comment les caisses de pensions peuvent-elles profiter des nouvelles technologies et à quoi va ressembler le marché du travail de l’avenir? L’absence de réforme et ses conséquences Accueil: Ignace Jeannerat 08.45 – 10.00 Défis actuels Salle du Bourg Solidarité et redistribution Alvin Schwendener (c-alm) Démographie en Suisse Bruno Parnisari (OFAS) Prévoyance des femmes Michèle Mottu Stella (Prevanto SA) 10.05 – 10.25 Keynote ESG Place Saint-Laurent State Street Global Advisors 10.30 – 11.15 Que doit apporter une nouvelle réforme LPP? Place de la Cité Quels sont les problèmes que les caisses de pensions peuvent et doivent régler elles-mêmes? Jean Rémy Roulet (ASIP) Philippe Nantermod (Conseiller national, PLR) Roger Nordmann (Conseiller national, PS) Modération: Ignace Jeannerat 11.30 – 12.15 Individualisation: malédiction ou bénédiction pour le 2e pilier? Place de la Cité Débat avec Jean-Marc Wanner (AON Suisse) et Noémie Roten (Avenir Suisse) Modération: Ignace Jeannerat 12.15 – 13.00 Pause de midi 2019 | Prévoyance Professionnelle Suisse
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Sponsor principalP R O G R A M M E S Y M P O S I U M | 11 Digitalisation: défis pour tous les acteurs Accueil: Geneviève Brunet 13.15 – 13.45 Ouvrir les fenêtres: Thomas Borer Salle du Bourg Thomas Borer sur les défis géopolitiques Questions de Claudio Zemp 13.45 – 15.00 Digitalisation Salle du Bourg Experience pratique Christian Zufferey (PRESV) Fintech, insurtech et startups Ralph Rimet (EPFL) Conséquences de l'intelligence artificielle sur le futur des métiers et de la formation Philippe Dugerdil (HEG) 15.05 – 15.25 Keynote Pilotage des CP Place Saint-Laurent Editions EPAS 15.30 – 16.00 Digitalisation: défis pour l’avenir du travail, des investissements et de la prévoyance Place de la Cité Jacques-André Schneider (Schneider Troillet) Luc Abbé-Decarroux (FER Genève) Julie Dickson (Capital Group) Dominique Favre (As-So) Modération: Geneviève Brunet 16.45 Fin Le programme est sujet à changement sans préavis. Mesure de formation continue reconnue En participant au Symposium des 15 – 16 mai 2019 et au programme de conférences proposé, vous vous assurez de précieux points de formation continue Credit Points prévoyance professionnelle (5 points par jour), CSEP (5 points par jour), ASA (5 points par jour), CFA (5 points par jour), Cicero (6 points par jour). Tous les membres des conseils de fondation qui assistent au Symposium obtiennent un certificat de formation continue correspondant des Editions EPAS, pour autant qu’ils aient assisté au Symposium pendant au moins cinq heures par jour. Nous remercions les membres de la «Commission de Programme» du Symposium de Prévoyance de leur engagement important et précieux: Rosario Di Carlo, Pascal Kuchen, Charles Morel, Michèle Mottu Stella, François Puricelli, Olivier Sandoz, Jacques-André Schneider, Jean-Marc Wanner, William Wuthrich, Urs Ziegler 2019 | Prévoyance Professionnelle Suisse
12 | S Y M P O S I U M E T S A L O N P P S
«La Suisse ne doit pas se reposer
sur ses lauriers»
L’ancien ambassadeur Thomas Borer évoque les défis géopolitiques pour la Suisse,
le vote électronique et le statu quo dans la prévoyance vieillesse.
Monsieur Borer, le monde continue à L’Europe risque d’être prise en étau
tourner en 2019, mais nous assistons dans la guerre commerciale entre la
à une tectonique des plaques impor- Chine et les Etats-Unis. Les tenta-
tante sur le plan géopolitique. Com- tives de sortie comme le Brexit sont
ment le pays alpin qu’est la Suisse également difficiles. Y a-t-il une niche
peut-il s’affirmer dans ce contexte? pour la Suisse?
Pour une économie orientée sur les ex-
Si la Suisse a si bien réussi au cours des portations, les guerres commerciales ont
100 dernières années, c’est parce qu’elle toujours un impact négatif. Compte
porte haut des valeurs fondamentales tenu du caractère d’interdépendance
essentielles: la démocratie directe, le li- de l’espace économique international,
béralisme économique, l’entrepreneu- la Suisse doit désormais chercher à
riat, l’ouverture au monde. Ce sont des conclure des accords bilatéraux de libre-
conquêtes importantes qu’il s’agit de échange avantageux avec les divers blocs.
préserver. Pour garder sa position actu- Mais notre relation avec l’UE –
elle dans la concurrence internationale de loin notre partenaire commercial
et son image de pays novateur, la Suisse le plus important – reste toujours au
doit constamment améliorer ses para- «Un pilote automatique premier plan. Le volume des échanges
mètres de succès. Et pour ne pas se commerciaux de la Suisse avec le Bade-
comme celui que nous
laisser dépasser par les défis géopoliti- Wurtemberg est aussi important que
ques et les évolutions technologiques avons pour le frein à celui avec les USA. Pour garantir le
dans des domaines comme l’intelli- l’endettement ôterait aux développement bilatéral, il faut créer
gence artificielle, elle ne doit pas se des règles du jeu contraignantes pour
reposer sur ses lauriers.
dirigeants politiques le l’avenir et c’est précisément pour cela
pouvoir d’instrumentaliser que nous avons besoin d’un accord-
Vous évoquez le risque d’un affaiblis- la prévoyance vieillesse cadre.
sement de la démocratie, par exemple
en raison des cyberattaques. L’avenir
pour des raisons partisanes.» La politique mondiale semble para-
appartient-il au vote électronique? Thomas Borer
lysée. Quelle serait la voie à suivre,
Le vote électronique s’imposera dans Ancien ambassadeur suisse le protectionnisme ou «l’appease-
les prochaines années. Une protection et conseiller d’entreprise ment»?
renforcée et plus efficace des systèmes Ni le protectionnisme ni l’appeasement
contre les attaques permettra de mini- ne sont de bonnes stratégies. La défec-
miser considérablement le risque d’at- tion des Etats-Unis en tant que défen-
teinte à la sécurité. Indépendamment de pagnes exploitent le côté ouvert de la seur de l’ordre mondial économique li-
cela, les campagnes de désinformation démocratie et sont donc plus difficiles béral et l’orientation de la politique
représentent un défi de taille. La mani- à repousser. Mais là aussi, il existe des internationale vers un principe d’orga-
pulation systématique de l’information jeunes entreprises et des initiatives qui nisation multilatéral et multipolaire
entrave la capacité des citoyens à pren- développent des solutions permettant exigent plus d’implication et de média-
dre des décisions politiques fondées et de démasquer les «fake news» à l’aide tion que jamais. La politique mondiale
sabote la confiance publique. Ces cam- de nouvelles technologies. est de plus en plus confrontée à des défis
Prévoyance Professionnelle Suisse | 2019S Y M P O S I U M E T S A L O N P P S | 13
transnationaux tels que le changement
climatique, la migration forcée ou le
crime organisé. Ces défis ne peuvent
être surmontés qu’en renforçant la co-
opération et non en la diminuant.
Depuis plus de dix ans, toutes les ré-
formes de la prévoyance vieillesse
suisse ont échoué. Connaissez-vous la
solution miracle?
Malheureusement pas! Je n’arrive pas à
comprendre que des réalités mathéma-
tiquement évidentes comme l’évolution
démographique – en moyenne, nous
vivrons tous plus vieux et l’âge de la re-
traite doit donc être progressivement
relevé – soient tout simplement ignorées
par tant de monde. Un jour ou l’autre,
les jeunes devront se réveiller et s’impo-
ser par la voie démocratique. Le débat
doit être dépolitisé car le statu quo règne
depuis maintenant plus de dix ans. Un
pilote automatique comme celui que
nous avons pour le frein à l’endettement
ôterait aux dirigeants politiques le pou-
voir d’instrumentaliser la prévoyance
vieillesse pour des raisons partisanes. n
Interview (par écrit):
Claudio Zemp
2019 | Prévoyance Professionnelle Suisse14 | S Y M P O S I U M E T S A L O N P P S
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Prévoyance Professionnelle Suisse | 2019S Y M P O S I U M E T S A L O N P P S | 15
«Nous devons être fiers du système
original des trois piliers»
Selon Luc Oesch, Membre de la Direction du Centre Patronal, la solidarité est à la base
des institutions de prévoyance telle que nous les connaissons.
Quelles sont les préoccupations encore reçu l’écho qu’elle mérite, mais
actuelles du Centre Patronal dans le nous sommes convaincus que cette solu-
domaine de la prévoyance profession- tion va s’imposer à terme.
nelle?
Un petit retour en arrière s’impose. En Quelle solution de prévoyance est
1972, le principe dit des trois piliers de appropriée pour quels employeurs?
la prévoyance vieillesse est inscrit dans L’affiliation auprès d’une fondation
la Constitution fédérale et la prévoyance commune ou collective est indispensable
professionnelle devient obligatoire. L’ar- pour un indépendant souhaitant une
ticle constitutionnel n’est toutefois mis couverture deuxième pilier ou pour des
en œuvre qu’en 1985 avec l’introduction sociétés avec un nombre limité de colla-
de la loi sur la prévoyance professionnelle borateurs. Nous constatons par ailleurs
vieillesse, survivants et invalidité (LPP). que plusieurs employeurs de taille
Le système mis en place en 1985 a fait ses moyenne, dont le nombre d’employé
preuves, en particulier si l’on considère varie entre 100 et 500 employés optent
le niveau des prestations dont bénéficie de plus en plus pour des fondations
aujourd’hui la majorité de retraités. Il est communes ou collectives. On dénom-
cependant urgent d’adapter certains brait plus de 15 000 institutions de pré-
paramètres de la LPP afin de répondre voyance lors de l’introduction de la
au défi de l’allongement de la durée de LPP en 1985; leur nombre aujourd’hui
vie couplé à la faiblesse des rendements à est d’environ 1500 seulement, soit une
taux fixe qui perdure et des baby-boo- réduction de 90% du nombre d’acteurs!
mers qui sont en passe d’atteindre l’âge Concernant les plans de prévoyance,
de la retraite. Cela nécessitera des efforts, nous constatons hélas qu’une part subs-
notamment sous forme de financement tantielle des employeurs ne proposent
accru. Afin de sortir du blocage poli- que le minimum LPP. L’épargne modu-
tique, le Centre Patronal a formulé une lable, les prestations de risques étendues,
proposition originale, concrète et étayée le capital résiduel pour enfants/conjoints
au plan technique. Il s’agit d’adapter le ou d’autres plans variables ne sont pas
système en prenant en compte la durée encore proposés systématiquement. La
de cotisations des individus plutôt que possibilité de choix laissée par les plans
leur âge pour fixer l’ouverture du droit 1e est une complexité de plus que nous
à la rente de vieillesse ordinaire. Ce sys- avons renoncé à offrir pour le moment.
tème aurait le mérite de tenir compte de L’individualisation de la prévoyance
la situation des personnes qui ont débuté appartient au troisième pilier et elle ne
très tôt leur vie active et de faire glisser devrait pas être encouragée dans le
Luc Oesch progressivement vers le haut l’âge moyen deuxième pilier car la solidarité est à la
Membre de la Direction de départ à la retraite avec les générations base des institutions de prévoyance telle
du Centre Patronal successives. Cette proposition n’a pas que nous les connaissons. La gestion des
2019 | Prévoyance Professionnelle Suisse16 | S Y M P O S I U M E T S A L O N P P S
capitaux de prévoyance fait appel à une Comment jugez-vous les échanges
intelligence collective qui offre indubita- entre les partenaires sociaux?
blement plus de garantie qu’une prise de Les échanges que nous avons avec les
risques individuelle, sans parler de ses partenaires actifs dans la prévoyance
coûts de gestion incomparablement plus sont utiles et nécessaires. Par ailleurs les
bas. échanges que nous avons avec les repré-
sentants syndicaux dans des conseils de
Comment un employeur peut-il idéa- fondations sont constructifs et dans un
lement faire participer ses collabora- climat de respect mutuel. Le dialogue
teurs à cette décision? social est l’un des piliers de la réussite
L’employeur devrait dans la mesure du économique de notre pays. Il suffit de
possible offrir différents plans de pré- passer nos frontières pour constater ce
voyance et systématiquement expliquer «Le dialogue social est qu’il se passe lors d’absence de dialogue
de manière très simple et pragmatique les l’un des piliers de avec les partenaires sociaux.
avantages et inconvénients des différen- la réussite économique
tes possibilités offertes aux assurés actifs. Que souhaitez-vous pour l’avenir de
N’oublions pas que les avantages fiscaux de notre pays.» la prévoyance professionnelle?
offerts par la prévoyance étendue peu- Nous devons être fiers du système origi-
vent encourager les assurés à y souscrire. nal des trois piliers de la prévoyance
introduit dans la Constitution alors que
Le marché fonctionne-t-il au niveau mes 25 ans, j’avais soumis mon contrat d’aucuns souhaitaient une AVS étendue
des affiliations? de travail pour revue à mon père qui avait à ce moment-là. Ce système combine la
Le marché actuel en termes de possibilité remarqué que je n’avais aucune charge solidarité très étendue du premier pilier,
d’affiliations à des fondations collectives LPP à supporter passé cet âge; l’intégra- rentes plafonnées/cotisations illimitées,
ou communes est très ouvert avec de lité étant alors prise en charge par mon avec la capitalisation du deuxième pilier
nombreux acteurs. En revanche, la sélec- employeur d’alors. Je n’avais pas remar- qui permet aux assurés de posséder un
tion des risques appliquée par ces diffé- qué ce «détail». capital individuel. Les modes de finan-
rents acteurs peut parfois limiter de cement diffèrent fondamentalement et
manière significative le nombre de Comment motiver les employés à leurs avantages se combinent. Réparti-
solutions, notamment pour des struc- siéger au conseil de fondation? tion immédiate dans le premier pilier
tures avec un ratio d’actifs/rentiers très Les avantages pour un employé pour soutenir la consommation et accu-
défavorable. à siéger dans un conseil de fondation mulation de capital le deuxième pilier,
sont multiples: visibilité accrue au sein avec réinvestissement dans l’économie
Quel rôle joue la solution de pré- de l’entreprise, accès au top manage- réelle. Ce bon équilibre mérite d’être
voyance dans le cadre du recrutement? ment, prises de responsabilités et familia- conservé. Mais une réforme du premier
Nous constatons que l’impact de la solu- risation dans un domaine technique, et du deuxième pilier est indispensable
tion de prévoyance sur le recrutement mais très important et qui concerne pour pérenniser le système et pour que
est proportionnel à l’âge de la personne l’ensemble des collaborateurs de l’entre- les générations futures puissent aussi
recrutée. La jeune génération n’est que prise, sans oublier les retraités. Ces avan- en bénéficier. n
très peu sensibilisée à cette question. Je tages, à mon sens bien supérieurs aux
me souviens pour l’anecdote que lors inconvénients, ne sont pas assez mis en Interview (par écrit):
de mon tout premier emploi, bien avant valeur actuellement. Judith Yenigün-Fischer
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Tu ne cesses de justifier ta politique de d’une crise le franc suisse redevenait une
taux négatif, comme un mantra que tu valeur de refuge comme à l’habitude,
réciterais, par la stabilité des prix, la nous essuierions une perte au change
conjoncture vacillante, le franc suisse en sus de la perte sur notre placement.
trop robuste et surtout, l’intérêt global Un «double whammy», comme disent
du pays. Tu répètes aussi à qui veut les Anglo-Saxons. Et toi, chère Banque
l’entendre que de toute façon, les caisses nationale, comment fais-tu pour la caisse
de pensions ne détiennent pas de comp- de pensions de tes propres collabora-
tes chez toi et que par conséquent, elles teurs? Est-ce que tu t’exposes aux risques
ne sont pas directement concernées par de change et de taux sans assurer tes
tes taux d’intérêt négatifs sur les comp- arrières? Qui d’autre que toi pourrait
tes courants. Et puis, enchaînes-tu, c’est mieux nous le dire? Et si tu publiais les
aussi un peu la faute des caisses de principaux indicateurs et documents de
«Chère Banque nationale, il est
pensions si le franc est si fort, elles n’ont ta caisse de pensions à l’image de toutes
qu’à d’abord résoudre leurs problèmes temps que tu enterres ta politique les grandes institutions d’intérêt public?
structurels avant de se plaindre des taux des taux négatifs, et le plus tôt sera Voilà une initiative qui serait fort
d’intérêt négatifs. le mieux. Pense à la préservation appréciée.
Chère Banque nationale, depuis que Plus tu persistes à maintenir les taux
tu as introduit un taux d’intérêt négatif
de la richesse nationale et en mode de crise, en faisant savoir par
de – 0.75% en janvier 2015, taux auquel à l’équité entre générations.» médias interposés qu’au besoin tu serais
tu n’as plus touché depuis, le renchéris- prête à les abaisser encore davantage, et
sement a reculé de plus de 1% tandis plus tu nuis au système de prévoyance
que l’inflation est redevenue positive au suisse. C’est principalement par le biais
milieu de l’an passé et s’établissait dès lors à plus de 1%. Est-il de leur prévoyance vieillesse que les Suissesses et les Suisses se
possible que tu confondes la stabilité des prix et la stabilité des constituent un pécule. Avec ta politique de maintien des taux
taux? Le taux de chômage a fortement baissé en Suisse comme négatifs, c’est donc toute la richesse nationale que tu mets en
dans d’autres pays également. Il est vrai que sur fond de menace péril! Et ça, ce n’est définitivement pas dans l’intérêt du pays et
d’une guerre économique, les prévisions conjoncturelles se sont devrait être un argument à prendre en compte quand tu définis
assombries, mais pas au point de justifier une politique des taux ta politique monétaire.
comme si nous étions en mode de crise. L’abandon du taux plan- Et ce n’est pas des conséquences pour les comptes bancaires à
cher du franc suisse face à l’euro en janvier 2015 a été un rude taux négatif des caisses de pensions que nous voulons parler (de
choc pour notre économie d’exportation indigène, avec des toute façon, ce ne sont que des broutilles comme nous l’ont
conséquences potentiellement graves pour toute l’économie. déjà expliqué tes représentants). Ce qui est vraiment grave, c’est
Comme l’industrie d’exportation revêt clairement un intérêt na- l’inflation sur les placements que tu as provoquée. Inflation qui
tional, nous avons pu comprendre tes mesures de stabilisation du aboutit à des rendements négatifs sur une bonne partie du marché
cours de change – taux d’intérêt négatifs inclus. Mais entretemps, obligataire et pousse exagérément à la hausse l’évaluation de
les exportations suisses pulvérisent à nouveau tous les records, toutes les classes d’actifs. Tu mets en garde contre un marché
les chiffres d’octobre et novembre dernier le confirment. Notre suisse de l’immobilier surchauffé. Et alors? Quel marché n’est
industrie s’est donc à l’évidence parfaitement remise du choc. pas surchauffé? L’argent se cherche des rendements comme l’eau
Chère Banque nationale, tu prétends que c’est la faute aux cherche à s’écouler par le bas.
caisses de pensions si le franc est si fort parce qu’elles couvrent Chère Banque nationale, comment peux-tu continuer de
davantage leurs risques de change. Tu as tort. Il est vrai que prétendre que le franc est surévalué quand l’industrie suisse de
proportionnellement, la couverture des risques de change a aug- l’exportation est plus florissante que jamais, que le bilan commer-
menté dans les portefeuilles des caisses de pensions suisses, en cial de notre pays est donc fortement positif, que les budgets
particulier après la crise financière. Mais si on mesure en francs d’Etat des pays de la zone euro sont grippés et que ton bilan
absolus, pratiquement aucune année ne s’est passée où les caisses ressemble à un pastèque en comparaison avec ceux d’autres
n’ont exporté des francs suisses en chiffres nets aussi bien qu’ab- banques d’émission, plus proches d’une pomme?
solus. Les placements à l’étranger se sont multipliés pour des En d’autres termes, chère Banque nationale, il est temps que
raisons de diversification et de rendement. Les caisses de pensions tu enterres ta politique des taux négatifs, et le plus tôt sera le
couvrent une part majeure des risques de change parce que ces mieux. Pense à la préservation de la richesse nationale et à l’équité
risques ne sont pas récompensés par une prime de risque. Si lors entre générations! n
2019 | Prévoyance Professionnelle Suisse20 | SYMPOSIUM E T SALON PPS
Pilotage des liquidités dans les institutions de prévoyance
Les caisses équilibrées ont
beaucoup de marge
Parce que le 2e pilier est axé sur le long terme, les investissements avec un horizon long
lui vont comme un gant. Mais combien d’illiquidité supporte la caisse de pensions individuelle?
On peut seulement répondre à cette question sous l’angle du bilan total.
EN BREF Et à cet effet, il faut déterminer les constante fluctuation et par conséquent,
liquidités dont la caisse a besoin au les flux de paiement le sont aussi. Pour
Du besoin de liquidités pour passif, mais aussi le profil des liquidités déterminer les liquidités nécessaires au
les engagements et du profil de à l’actif. passif, on se base sur la projection cohé-
liquidité des placements, on rente et dynamique du bilan et du
Les liquidités nécessaires au passif compte d’exploitation. Le graphique il-
peut déduire jusqu’où une caisse Dans une institution de prévoyance, lustre l’exemple d’une caisse avec un
de pensions peut s’engager dans les liquidités nécessaires dépendent des cashflow légèrement négatif.
des placements illiquides. Mais revenus et des paiements anticipés. L’ins-
titution de prévoyance doit être capable à Profil de liquidité des actifs
en cas d’imprévus, tous ces calculs
tout moment de garantir les prestations La liquidité d’un placement se définit
peuvent s’effondrer. réglementaires: versement des rentes de en principe d’après sa durée. Cette liqui-
vieillesse, de survivants et AI, ainsi que dité, dite primaire, se mesure en fonc-
versement des prestations en capital lors tion du temps qui va s’écouler jusqu’à
du départ en retraite. A cela s’ajoutent les l’échéance. Pour des actifs tels que les
prestations de sortie, les capitaux à déblo- actions, par exemple, qui n’ont pas de
quer en cas de divorce ou à titre d’encou- date d’échéance précise, la liquidité dé-
ragement à la propriété du logement, ou pend exclusivement de la négociabilité
encore, les primes d’assurance et les coûts sur les marchés secondaires. La liquidité
de gestion à acquitter. du marché primaire et celle du marché
Dans une caisse équilibrée, le flux des secondaire sont deux concepts qui se
fonds sortants est compensé par celui des chevauchent et qui servent à évaluer le
fonds qui entrent: cotisations et rachats profil de liquidité d’un portefeuille
des assurés actifs, dépôts de libre passage concret.
des nouveaux assurés, paiements perçus Pour évaluer la liquidité du marché
dans le cadre d’un divorce, rembourse- secondaire, nous allons nous en tenir au
ment de versements anticipés pour l’acces- simple précepte qu’il ne faudrait pas
sion à la propriété du logement, ou les vendre plus de 5% du volume mensuel
Benita von Lindeiner éventuels revenus de contrats d’assurance. échangé, sous peine de risquer un effon-
Senior Consultant, c-alm Une caisse équilibrée affiche donc un drement massif des prix – ou «market
cashflow net – somme des entrées et des impact» en franglais.
sorties de fonds impactant le cashflow – On peut donc dire, pour simplifier,
proche du zéro et nécessite très peu de que pour un volume investi de 9.3 % du
liquidités. Les placements illiquides sont chiffre d’affaires mensuel d’un marché
sans risque pour elle. donné, il faut compter deux mois pour la
Mais l’évaluation et la projection de liquidation, avec un retour de 5% dans
Ueli Mettler ce cashflow net est tout sauf triviale. L’ef- le courant du premier et 4.3 % dans le
Partner, c-alm fectif des assurés et des rentiers est en courant du deuxième mois. A défaut de
Prévoyance Professionnelle Suisse | 2019SYMPOSIUM E T SALON PPS | 21
Profil du cashflow d’une caisse de pensions représentative
avec un capital de prévoyance de 500 mios de francs
Source: c-alm AG
20
10
CF net (en mios CHF)
0
–10
–20
2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032
CF net Contributions Rentes Versements Libre passage
données sur le taux de rotation d’un mar- institutions de prévoyance financent pleine crise financière, une institution
ché secondaire, il faudra se contenter de leurs paiements courants pratiquement de prévoyance risque très vite d’être
l’estimer en prenant pour référence des par redistribution à l’aide de contribu- confrontée à une pénurie de liquidités.
marchés similaires. Lorsqu’il n’existe pas tions courantes et qu’elles n’ont donc pas Les institutions de prévoyance et les en-
de marché secondaire pour un actif besoin de beaucoup de liquidités en pro- treprises fortement corrélées aux mar-
donné, l’échéance devra servir de repère venance des placements. Les caractéris- chés financiers (banques, assurances)
pour calculer la liquidité, en l’occurrence tiques de liquidité de ces derniers ne re- sont particulièrement exposées à ce
celle du marché primaire. présentent donc pas un critère restrictif risque. Concernant le risque de liquidité
pour la formulation de la stratégie de au passif, il convient en outre de faire la
Liquidation d’un portefeuille type placement. distinction entre les caisses de pensions
A titre d’exemple, nous allons étudier propres à l’entreprise et les institutions
un portefeuille représentatif dont l’allo- Pour le meilleur et pour le pire? collectives et communes. Pour ces der-
cation réplique l’indice Pictet LPP-40 Quiconque avait déjà des activités nières, le droit de résiliation des œuvres
plus. Le portefeuille contient 5% de de placement en 2008 sait toutefois que de prévoyance affiliées implique un
private equity et 5% d’ILS qui, d’après les analyses de profils de liquidité ne risque de liquidité nettement plus élevé
le profil d’échéance, devraient être représentent qu’une valeur attendue «en et difficile à évaluer.
remboursés dans le courant des sept
temps normal». Concernant les risques de liquidité
prochaines années. L’immobilier en
Mais que se passe-t-il dans une pé- liés aux placements, il faudra voir si le
détention directe représente 10% des riode de grande fébrilité, par exemple profil de liquidité repose sur une analyse
placements dont au maximum 20 % quand un resserrement des crédits me- des échéances du marché primaire, que
peuvent être vendus par an conformé- nace et que même l’échange d’emprunts l’on peut donc s’attendre à des recouvre-
ment à notre hypothèse sur le marché d’entreprises a priori liquides s’enlise ments, ou si la liquidité est celle du mar-
secondaire. dans un climat de nervosité générale? ché secondaire, ce qui suppose qu’il y ait
En supposant une fortune de pré- En d’autres termes: le profil de liquidité effectivement un marché secondaire opé-
voyance de 500 mios de francs, et compte établi selon le schéma ci-dessus reste-t-il rationnel sur lequel les actifs peuvent être
tenu des retours anticipés, ainsi que du valable dans une phase houleuse? liquidés. Tandis que la liquidité primaire
volume de transaction des marchés cotés Pour pouvoir répondre à cette ques- et les échéances ne comportent pas de
correspondants (SBI Total, Bloomberg tion, il faut faire la différence entre les risques de liquidité, il est tout à fait pos-
Barclays Global Aggregate, SPI, MSCI risques de liquidité passifs et actifs. sible qu’en période de crise, la prétendue
World), on peut vendre environ 80 % Le plus gros risque de liquidité au liquidité d’un marché secondaire s’envole
des actifs dès le premier mois. Jusqu’à la passif est celui d’une liquidation par- en fumée. n
fin de la première année, 5% supplémen- tielle. Si une partie d’une entreprise
taires pourront être vendus. Le reste des est vendue ou que les licenciements
transactions va prendre encore six années atteignent des proportions hors norme,
supplémentaires. les avoirs de vieillesse épargnés devront
Les profils de liquidité et d’échéance accompagner les assurés sortants. Et si la
des actifs et des passifs élaborés de la ma- liquidation partielle en découlant tombe
nière décrite ci-dessus montrent que les au pire des moments, par exemple en
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SYMPOSIUM E T SALON PPS | 23
Politique
Que doit apporter une nouvelle
réforme LPP?
mier franc et dès 18 ans. L’âge de la
retraite doit être flexibilisé. La LPP doit
aussi être ouverte aux indépendants.
J’analyserais aussi l’introduction du li-
bre-choix de la caisse de pension pour
les salariés.
Roger Nordmann: Si ça n’en tenait qu’à
nous, nous aurions interdit aux assuran-
ces-vie l’accès au 2e pilier. En prélevant
des primes de risques surfaites et grâce à
la legal quote, les assureurs-vie ont accu-
mulé de généreux profits sur le dos des
assurés. En parallèle, ils ont pratiqué une
politique de rémunération du capital-
vieillesse des assurés extrêmement basse
et transféré ainsi le risque de vieillesse
«Je milite pour un taux
auprès des assurés. Au final, un salarié
de cotisation unique, sur quatre est trompé sur sa marchan-
dès le premier franc et dise. Si l’on devait reconstruire le 2e pi- «Les caisses
lier, il faudrait également introduire des
dès 18 ans. L’âge éléments de solidarité entre les branches
de pensions doivent
de la retraite doit être économiques fortement rémunérées et baisser leurs
flexibilisé.» celles qui le sont moins. On pourrait coûts de gestion!»
imaginer des éléments de répartition: ces
Philippe Nantermod dernières années, la croissance des sa- Roger Nordmann
Conseiller national, PLR laires a été plus forte que celle des taux Conseiller national, PS
d’intérêts. Cela témoigne de l’efficacité
du système basé sur la répartition, dont
Si on pouvait construire une nouvelle le rapport prix-prestations est supérieur LPP doit être plus large, pour les jeunes
loi pour la prévoyance profession- au système basé sur la capitalisation. et pour les indépendants notamment.
nelle en pleine campagne. Quel élé-
ment serait central? Soyons réalistes. Que doit apporter Nordmann: Une nouvelle réforme de-
Philippe Nantermod: L’élément le plus une nouvelle réforme LPP? vrait enfin remplir le mandat prévu par
urgent est le nouveau calcul des para- Nantermod: Ma proposition est assez la Constitution. Les rentes de vieillesse
mètres techniques. On ne peut pas réaliste: Il faut assurer que les rentes de l’AVS et du 2e pilier restent à cet
continuer avec le taux de conversion puissent être versées. C’est cela, la mo- égard insuffisantes. Mais il s’agit là
comme on le connaît, il n’est pas viable dification du taux de conversion. Il faut d’un exercice d’équilibriste. A l’heure
et met en péril les caisses. Il faut aussi aussi que la LPP corresponde aux be- actuelle, les salarié-e-s paient toujours
repenser les modalités de la LPP pour soins actuels. On ne peut plus justifier davantage de cotisations dans le 2e pilier
qu’elle corresponde davantage aux be- de ne pas assurer les petits revenus ou de alors que les rentes ne cessent de se
soins de notre société. Je milite pour un pénaliser les travailleurs âgés avec les dégrader. Une nouvelle réforme devrait
taux de cotisation unique, dès le pre- cotisations LPP. De même, l’accès à la à tout prix renforcer significativement
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