Agents of Change : Tendances 2018 - BNY Mellon Investment ...
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RÉSERVÉ EXCLUSIVEMENT AUX CLIENTS PROFESSIONNELS ET, EN SUISSE, AUX INVESTISSEURS QUALIFIÉS
2018
Agents of Change :
TendancesSommaire
4 N’ayez pas peur de la singularité technologique
Devons-nous accueillir à bras ouverts ou craindre l’avènement du dieu algorithme ?
April LaRusse d’Insight s’interroge sur la nouvelle ère de l’intelligence artificielle.
7 Pays émergents : premiers de la classe (moyenne)
D’après Emma Mogford de Newton, la croissance incessante des classes moyennes
à travers le monde entraîne des répercussions majeures en matière d’investissement,
en particulier dans les pays émergents.
10 Le casse-tête de la santé
Face à une demande élevée couplée à un accès limité, la fourniture des services de santé
au sein du monde émergent est rarement dénuée de difficultés. Dans ce contexte, l’approche
retenue par l’Inde pour relever des défis, ne pourrait-elle pas servir de modèle pour les autres
pays à travers le monde ?
12 L’ère de la mobilité
D’après George Saffaye de The Boston Company1*, en dépit de certaines difficultés
rencontrées récemment par les voitures sans chauffeur, nous nous trouvons
indéniablement à l’aube d’une nouvelle ère de la mobilité intelligente.
14 Smartphone : essentiel à la croissance
des émergents
Colm McDonagh d’Insight Investment analyse la révolution des smartphones et son
impact sur les pays émergents.
16 L’art du compromis
Rowena Geraghty et Aninda Mitra, analystes chez Standish1*, passent en revue les
conséquences de la dernière salve de l’administration Trump sur le front de la guerre
commerciale.
18 Ville 2.0
Jim Lydotes, gérant chez The Boston Company, s’interroge sur le profil des villes du futur et
la manière dont les investisseurs peuvent en tirer profit.
* Les gestionnaires sont désignés par BNY Mellon Investment Management EMEA Limited (« BNYMIM
EMEA ») ou les sociétés de gestion de fonds affiliées afin d’assurer l’activité de gestion de portefeuille au
titre des contrats portant sur les produits et services souscrits par les clients auprès de BNYMIM EMEA
ou des fonds BNY Mellon.
1 Le 31 janvier 2018, The Boston Company et Standish ont fusionné avec Mellon Capital pour former une nouvelle entité qui a
immédiatement changé sa dénomination en BNY Mellon Asset Management North America Corporation.
2Tendances : Introduction
Agents of change :
Tendances
L ’univers de la science-fiction est constellé de réflexions avant-gardistes
qui explorent les différents effets transformateurs des nouvelles
technologies. Dans son ouvrage intitulé « Les androïdes rêvent-ils de moutons
électriques ? », un chef d’œuvre du genre de l’auteur Philip K Dick, le lecteur navigue
dans un monde où les frontières entre Homme et androïde sont devenues floues.
Isaac Asimov, au travers de son roman « Les Robots », nous entraîne pour sa part dans
un futur peuplé d’automates, qui imagine la forme possible des interactions entre les
robots et leurs maîtres humains. En 1962, Arthur C Clarke a postulé sa troisième loi
selon laquelle toute technologie suffisamment avancée devient indissociable de la
magie.
À l’heure actuelle, les exemples de la troisième loi de Clarke abondent : à maints
égards, dans notre quotidien, ce qui s’apparentait encore hier à la science-fiction ou
la magie s’est hissé au rang de réalité scientifique. À titre d’exemple, il y a cinquante
ans, l’idée de transporter avec soi, dans nos poches, un super ordinateur aurait défié
l’entendement. À présent, avec l’avènement mondial des smartphones, l’accès à une
puissance informatique phénoménale et un monde « virtuel » relève désormais de la
banalité. Les voitures semi-autonomes, autre attribut incontournable de la science-
fiction, sont aujourd’hui bien réelles et visibles dans nos rues. Par ailleurs, la création
de « villes du futur » signifie que, pour la première fois, grâce à l’accès au big data et
à la connectivité, nos zones urbaines sont capables de nous « parler » et réguler leur
propre consommation d’énergie.
Cependant, une profonde mutation sociale et démographique se poursuit, avec son
lot de facteurs positifs et négatifs pour les marchés. La montée d’une classe moyenne
au niveau mondial reste l’une des principales sources d’influence sur l’évolution des
flux d’investissement et des dépenses. Au sein du monde émergent, les pays doivent
rivaliser d’ingéniosité pour répondre aux besoins de santé d’une population toujours
plus nombreuse et aisée. Les politiques populistes jouent également un rôle, comme en
témoignent les appels de plus en plus insistants en faveur d’un retour au protectionnisme
en matière d’échanges commerciaux. Or, cette évolution est susceptible d’affecter des
milliards de personnes.
Dans le présent rapport, les spécialistes de plusieurs sociétés de gestion de
BNY Mellon présentent leurs analyses des principaux facteurs de changement
actuellement à l’œuvre, leur impact potentiel sur les marchés mondiaux et leurs
conséquences pour les investisseurs.
3Tendances : N’ayez pas peur de la singularité technologique
N’ayez pas peur de
la singularité
technologique
4Tendances : N’ayez pas peur de la singularité technologique
Quel est le lien entre l’intelligence artificielle, Douglas Adams, la singularité et
l’investissement ? April LaRusse d’Insight lève le voile sur la question.
Selon Douglas Adams, auteur de romans de science-fiction, la Or, c’est justement là où se situe toute la limite de l’IA dans sa
réaction des individus face à une nouvelle technologie est dictée conception actuelle, selon A. LaRusse. Malgré l’engouement récent
par trois grandes lois fondamentales : 1) tout ce qui est présent pour cette révolution technologique et les progrès réalisés, le test
dans le monde au moment de votre naissance relève de la de Turing3 reste encore un lointain objectif pour la grande majorité
normalité et de l’ordinaire, et détermine naturellement la manière des entreprises qui ont investi dans le potentiel de l’IA et dont les
dont le monde fonctionne ; 2) tout ce qui est inventé lorsque vous produits et services s’adressent aux consommateurs.
avez entre 15 et 35 ans est perçu comme une nouveauté excitante
et révolutionnaire, vous offrant potentiellement un axe de Cela ne veut pas pour autant dire que l’ensemble des avancées
développement professionnel ; 3) tout ce qui est inventé après vos réalisées dans l’IA ont été surestimées. Le domaine de la santé, et
35 ans vous semblera aller à l’encontre de l’ordre naturel.1 plus particulièrement celui des diagnostiques, illustre clairement
l’efficacité de l’apprentissage machine. En matière de prescriptions
April LaRusse, spécialiste produits obligataires chez Insight, a souligné médicales, les ordinateurs surpassent également les êtres
que les lois fondamentales de D. Adams permettaient de décrypter la humains dans leur capacité à prévoir les interactions très
réponse du grand public face à l’avènement de l’intelligence artificielle complexes entre les différents médicaments.
(IA). D’une part, l’IA est régulièrement mise en avant pour sa capacité à
révolutionner chaque aspect de nos vies quotidiennes. L’IA affecterait De la même manière, l’anesthésie, autrefois dépendante du
aussi bien notre environnement de travail que nos loisirs, avec des savoir-faire du praticien, évolue progressivement au rang de
répercussions dans des domaines aussi divers que les trajets science à part entière avec le recours à des ordinateurs de plus en
professionnels ou la santé. D’autre part, de nombreux visionnaires, tels plus sophistiqués. Le secteur de l’aviation a également directement
qu’Elon Musk, ont souligné avec un peu moins d’optimisme les dangers bénéficié de l’avènement de l’IA : les pilotes prennent désormais le
potentiels associés à l’IA. En effet, en créant cette singularité contrôle de leurs appareils seulement 7 minutes en moyenne au
technologique, nous risquons selon eux d’ouvrir une boîte de Pandore cours d’un vol. Alors qu’ils étaient autrefois indispensables au
qui pourrait à terme sonner la fin de l’espèce humaine.2 processus, les pilotes ne constituent plus qu’une forme de sécurité
supplémentaire en cas de défaillance, avec une utilité réduite
Si A. LaRusse n’écarte pas complètement ces craintes, elle essentiellement aux situations d’urgence.
s’intéresse davantage à l’impact potentiel de l’introduction de l’IA sur
l’investissement. Elle indique notamment que certains secteurs D’après A. LaRusse, c’est là toute la magie de l’IA. Alors que dans le
traditionnels, tels que les médias et l’automobile, vont connaître des passé, les hommes cherchaient à découvrir comment exploiter au
changements en profondeur à mesure que l’IA se généralise. Il est mieux l’intelligence artificielle, la situation s’est à présent inversée.
tout aussi intéressant d’identifier les secteurs susceptibles de De plus en plus, ce sont les ordinateurs qui apprennent à nous
résister face à ces changements, par exemple le secteur des utiliser au maximum.
voyages. La gérante cite notamment le potentiel associé à « de
En conclusion, elle précise : « de mon point de vue, l’intelligence
fantastiques algorithmes capables de vous aider à comprendre
artificielle pourrait donner un nouvel élan à de nombreuses
et à anticiper le type de vacances que vous pourriez souhaiter et
entreprises en matière de productivité. Cette technologie devrait
comment vous y prendre pour les réserver ».
leur permettre de faire preuve de plus d’efficacité, de rapidité et de
Cependant, à ce jour, les ordinateurs se sont généralement créativité dans la transformation de leur offre de produits. À terme,
avérés peu utiles dans les situations à problème. « Vous avez cette évolution devrait contribuer à améliorer la croissance et,
encore besoin de l’aide d’un être humain lorsque vos bagages espérons-le, à créer de nouveaux types d’emplois. Loin d’anticiper
manquent à l’arrivée ou si l’hôtel que vous avez réservé est en une apocalypse technologique, je pense que l’IA a le pouvoir de
cours de rénovation. Les logiciels de conversation, ou transformer le monde pour le meilleur et non pour le pire ».
« chatbots », ne sont pas efficaces lorsque vous avez besoin que
l’on fasse preuve de sympathie et de compassion à votre égard ».
1 Douglas Adams : The Salmon of Doubt, William Heinemann Ltd., 2002.
2 Le concept de singularité technologique repose sur l’idée que le progrès technologique, en particulier dans le domaine de l’intelligence artificielle, finira par
atteindre un tournant à partir duquel les machines deviendront exponentiellement plus intelligentes que les hommes.
3 Nommé d’après l’informaticien britannique Alan Turing, le test de Turing permet de tester la capacité d’une machine à afficher un comportement intelligent
équivalent à, ou indiscernable de, celui d’un être humain.
L’IA en quelques chiffres
●● PwC anticipe une hausse de ●● Les robots équipés d’IA ●● D’après Google, les robots
10,3% du PIB britannique d’ici remplaceront un tiers des devraient égaler l’intelligence
2020 grâce à l’effet de l’IA. emplois d’ici 2025 mais resteront humaine d’ici 2029.
également la principale source
de création d’emplois.
Source: Google, Citigroup et The Economist, janvier 2017.
5Tendances : N’ayez pas peur de la singularité technologique
La technophobie : retour vers le futur
Dans Phèdre, le dialogue écrit par Platon, celui-ci
cite Socrate qui s’était prononcé sur la nouvelle
mode qui voulait que l’on transpose par écrit ses
réflexions en déclarant : « Cette découverte… Commentant sur l’impact
favorisera l’oubli dans l’esprit des apprenants, car des nouvelles presses
elle ne sollicite pas leur mémoire ; ils placeront d’imprimerie, le
leur confiance dans des écrits externes dont ils ne biologiste suisse Conrad
parviendront plus à se souvenir par eux-mêmes ». Gessner s’est inquiété
d’une « surabondance de
livres, à la fois nocive et
source de confusion ».
370 av. JC
1564
1811-
Le magazine de musique Gramophone se
1816
lamente sur la montée en popularité de la radio L’introduction des métiers à tisser
et s’inquiète en particularité de son impact sur automatisés dans les cités manufac-
le jeune public. « La nuit, les enfants peinent à turières d’Angleterre a déclenché un
trouver le sommeil et sont souvent agités et mouvement radical des travailleurs
craintifs, ou se réveillent au milieu de la nuit à la qualifiés du textile qui craignaient
pour leur survie. S’inspirant du
1891
suite de cauchemars déclenchés par les récits
d’énigmes et de mystères ». 1936 légendaire Général Ludd qui vivait
dans la forêt de Sherwood, des bandes
Le président américain de « Luddites » se sont engagées dans
Benjamin Harrison fait une campagne de destruction
équiper la Maison organisée des machines, mêlant
Blanche d’électricité, émeutes et incendies volontaires.
mais refuse de toucher le
moindre interrupteur par
1947 peur d’être électrocuté.
La télévision est le nouveau
média populaire à charrier son
lot de peurs et d’histoires
1978-
inquiétantes. L’historienne Ellen
Wartella souligne, à cet égard,
1995 L’ère de l’Internet
commence à alimenter ses
comment « les détracteurs ont propres mythes. CNN publie
formulé des craintes à propos
de l’impact nocif de la télévision Ted Kaczynski, connu sous le 2005 un rapport intitulé : « Le
cannabis moins nocif pour
sur la conversation, la lecture et nom d’Unabomber, mène une
le QI que l’abus d’emails ».
l’organisation de la vie de campagne de terreur aux
famille, avec pour effet une États-Unis, convaincu que le
nouvelle vulgarisation de la changement technologique
culture américaine ». annonce la fin de la
civilisation humaine.
2009 A l’instar d’Internet, les
réseaux sociaux sont cloués
au pilori. Le journal The
Telegraph déclare que Twitter
Tristan Harris, ancien « et Facebook pourraient
philosophe produit » de Google mettre à mal les valeurs
crée Time Well Spent, une morales. Pour le Daily Mail,
organisation à but non lucratif 2013 une question plus urgente
qui vise à lutter contre « la crise s’impose : « Comment
d’attention à laquelle sont l’utilisation de Facebook
confrontés nos esprits pris en accroît votre risque de
otage du monde numérique ». contracter le cancer ».
Source : Slate : « Don’t touch that dial », 15 février 2010.
6Tendances : Pays émergents : premiers de la classe (moyenne)
Pays émergents :
premiers de la classe
(moyenne)
La croissance incessante des classes moyennes à travers le monde et
l’évolution de leurs habitudes de consommation entraînent des
répercussions majeures en matière d’investissement, en particulier
dans les pays émergents.
Par Emma Mogford, Newton
7Tendances : Pays émergents : premiers de la classe (moyenne)
Au niveau mondial, la classe moyenne enregistre une croissance Consommation totale de la classe moyenne (en mds
rapide, déclenchant une profonde transition démographique USD en termes de PPA 2005) de 2000 à 2050 (estimée)
qui s’avère particulièrement pertinente pour les investisseurs.
Cette expansion est soutenue à la fois par la croissance de la 90
population et par la hausse du PIB par habitant. Ces deux 80
facteurs ont pour effet d’augmenter le nombre de personnes qui 70
PPA 2005 (mds USD)
rejoignent la « classe moyenne »1 . Cette croissance est la plus
60
visible au sein du monde émergent, ce qui n’a rien d’étonnant
compte tenu des prévisions démographiques entre 2016 et 2050. 50
En effet, sur cette période, les pays émergents devraient 40
représenter près de 90% de la hausse de la population mondiale. 30
D’ici 2050, il est estimé que 12 des 13 pays les plus peuplés 20
seront situés dans le monde émergent.
10
0
Top 13 des pays les plus peuplés : 2050 (en millions)
2000
2003
2006
2009
2012
2015
2018
2021
2024
2027
2030
2033
2036
2039
2042
2045
2048
Autres Fédération de Russie Brésil
Inde Japon EU États-Unis
Chine Inde Chine
Nigeria
Source : OCDE, Kharas (2010).
États-Unis
Indonésie En analysant ce phénomène de plus près, on constate que les
Pakistan tranches de la population évoluant vers le statut de classe
Brésil moyenne sont de plus en plus jeunes (61% ayant moins de 30 ans),
Bangladesh urbaines, éduquées, connectées et dépensent davantage dans les
République démocratique domaines de l’éducation et la santé. Ces marqueurs
du Congo
démographiques permettent de dresser le portrait des nouveaux
Éthiopie
membres de la classe moyenne et offrent un certain éclairage
Mexique
quant à l’orientation probable de leurs dépenses.
Égypte
Philippines La connectivité accrue de ces nouveaux représentants de la classe
0 500 1,000 1,500 2,000
moyenne est susceptible d’accélérer encore la croissance du fait
de la plus forte pénétration de la technologie au sein du monde
émergent. En effet, l’amélioration des technologies d’information
Source : Joseph Chamie, CLSA, 14 septembre 2017.
et de communication est une condition essentielle à la
L’entrée dans la classe moyenne s’accompagne généralement modernisation des pratiques professionnelles et financières. Elle
d’une hausse des revenus disponibles et des dépenses contribue également à la transformation de la banque de détail,
discrétionnaires. Il en résulte que cette évolution de la tandis que de nombreux pays observent d’ores et déjà une hausse
de leur PIB sous l’impulsion des smartphones biométriques.
dynamique démographique est susceptible d’avoir des
retombées significatives du point de vue économique et de La classe moyenne revêt un intérêt spécifique pour les
l’investissement au sein d’un large éventail de secteurs. En investisseurs compte tenu de la forte hausse du poids de leurs
2010, les anticipations tablaient sur une croissance du pouvoir dépenses discrétionnaires dans leurs revenus, comparé aux
d’achat de la classe moyenne de 21 000 milliards USD en 2009 à membres des classes plus populaires. Cela signifie que ces
56 000 milliards USD en 2030, pour atteindre 84 000 milliards individus dépensent davantage en loisir et divertissement, en
USD d’ici 2050. Ces chiffres témoignent de l’importance du denrées et boissons non essentielles, telles que le vin et le tabac,
futur pouvoir d’achat des membres de la classe moyenne au ainsi qu’en appareils et services télécoms.
sein de l’économie mondiale.2
Les dépenses massives, en termes de PIB, qui sont anticipées dans
Comme l’illustre le graphique ci-dessous, l’Inde et la Chine sont les ces secteurs à l’avenir devraient susciter un vif intérêt de la part des
deux points névralgiques de cette croissance. En 2016, la Chine a entreprises et, par voie de conséquence, des investisseurs. Les
même dépassé les États-Unis en termes de dépenses de la classe biens de consommation (produits et services) devraient enregistrer
moyenne (exprimées en parité de pouvoir d’achat). Cependant, il une hausse des volumes d’achat et contribuer à la transition des
convient de noter que la baisse des dépenses de la classe moyenne modèles économiques des pays concernés, évoluant d’une
aux États-Unis et dans l’Union européenne s’explique par la croissance fondée sur les exportations vers un modèle basé sur la
réduction de la classe moyenne. Or, cette réduction résulte consommation domestique. En outre, le développement de la classe
davantage de l’augmentation du nombre de personnes rejoignant moyenne est également susceptible d’avoir un impact sur les taux de
des catégories plus aisées de la population que d’une croissance relatifs de plusieurs pays. Ces évolutions sont autant de
paupérisation de la classe moyenne. facteurs que les investisseurs devront prendre en considération.
1 T
he Rise of the Middle Class and Economic Growth in ASEAN (L’essor de la classe moyenne et la croissance économique dans l’ASEAN), Brueckner, M. et autres,
2017. Dans le présent article, la définition de la classe moyenne regroupe les individus gagnant entre 10 et 100 USD par personne et par jour en dollar US de 2005,
ce qui correspond actuellement à un revenu annuel par ménage compris entre 14 000 et 140 000 USD.
2 Kharas et autres, 2010.
8Tendances : Pays émergents : premiers de la classe (moyenne)
Par ailleurs, la croissance de la classe moyenne aura également des augmentation dépend de la proactivité des gouvernements en
retombées plus globales, telles que l’augmentation de l’empreinte matière de dérégulation du marché du travail et d’ouverture à la
carbone par habitant et la nécessité d’investir davantage dans le concurrence, dont la réalisation n’est pas garantie. Ces facteurs
développement des infrastructures pour accompagner la migration pourraient venir freiner l’essor de la classe moyenne ainsi que la
des populations rurales vers les zones urbaines. Les dépenses croissance des dépenses qui y est associée. Cependant, la
d’éducation ont également vocation à augmenter et entraîneront, population ne cessera pas de croître pour autant. Par conséquent,
dans leur sillage, un recul du taux de natalité qui constituera un
même si la classe moyenne n’atteint pas le pic de croissance
nouveau défi pour les pays concernés et qui ne sera pas sans
anticipé, elle affichera néanmoins une expansion significative.
affecter les décisions d’investissement à l’avenir.
Le développement de la classe moyenne constitue une tendance
Bien que ces différents facteurs laissent entrevoir une croissance
encourageante du PIB et des dépenses discrétionnaires, le particulièrement excitante en matière de dynamique démographique,
développement de la classe moyenne rencontre également certains dans la mesure où il est susceptible d’affecter un large éventail de
obstacles. En effet, le creusement des inégalités de revenus pourrait secteurs et de produits. Il s’agit d’un phénomène qu’il convient de
venir concentrer la croissance du PIB entre les mains des couches suivre de près au cours des prochaines années, dans la mesure où la
les plus aisées de la population. La hausse du PIB par habitant doit forte hausse des dépenses discrétionnaires entraînera
être soutenue par une augmentation de la productivité. Or, cette inéluctablement des conséquences en matière d’investissement.
Cartographie des dépenses de la couche de la Cartographie des dépenses de la couche de la
population représentant les travailleurs aux population représentant les nouvelles classes
revenus les plus faibles (environ 4 000 USD de aisées (environ 16 000 USD de dépenses par
dépenses par personne) personne)
Indice des dépenses (100 = les dépenses les plus importantes
par groupe au sein d’une catégorie).
nt nt
eme eme
r t iss urs service eaux
r t iss urs service eaux
ve séjo ut traiteur ve séjo ut traiteur
hôtels pain et hôtels pain
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di naux ctoompris di naux ctoompris
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et jouraegtazines lég
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Services
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Alimentation di
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poisson
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thé
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épices
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uni bus
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catio per catio per
n Biens n Biens
Source : Euromonitor : analyse d’AT Kearney.
9Tendances : Le casse-tête de la santé
Le casse-tête
de la santé
Face à une demande élevée couplée à un accès limité, la fourniture des services de
santé au sein du monde émergent est rarement dénuée de difficultés. Dans ce
contexte, l’approche retenue par l’Inde pour relever des défis, tels que la pénurie de lits
en milieu hospitalier, ne pourrait-elle pas servir de modèle pour les autres pays à
travers le monde ? Stephen Rowntree et Emily Heaven, analystes spécialisés dans le
secteur de la santé chez Newton, tentent de répondre à la question.
En Inde, le système de santé publique est limité et bénéficie, par mauvaise qualité des infrastructures vient grèver l’efficacité du
conséquent, principalement aux revenus moyens, précise Stephen système de santé. À l’instar de nombreux marchés émergents,
Rowntree, spécialiste du secteur de la santé chez Newton. Les le pays doit résoudre un double casse-tête dans ce domaine, à
dépenses du gouvernement indien en matière de santé sont savoir celui de répondre aussi bien aux besoins des populations
largement inférieures à celles des principales nations occidentales, rurales qu’urbaines.
telles que les États-Unis ou le Royaume-Uni, mais restent également
à la traîne de celles de la Chine, son homologue direct au sein du En Inde, alors que les zones rurales continuent de lutter contre des
monde émergent. Alors que la Chine a accru ses dépenses dans ce maladies transmissibles courantes, notamment la diphtérie et la
secteur, ciblant l’investissement dans l’innovation en matière de tuberculose, souvent associées la mauvaise qualité des conditions
développement de traitements médicaux, l’Inde demeure clairement nutritionnelles ou sanitaires, les zones urbaines font face au
à un stade embryonnaire en matière de santé, précise S. Rowntree. développement de maladies, telles que le diabète et les maladies
cardiovasculaires, davantage liées au style de vie sédentaire des
populations. D’après les estimations de BMI et de la Fédération
Évolution prévisionnelle des dépenses de santé internationale du diabète (FID), le nombre de diabétiques en Inde
7,0
devrait croître de 69 millions en 2015 à 123 millions de personnes
400
d’ici 2040, soit une hausse de 78%.
350 6,0
300
5,0 La puissance des génériques
250
4,0 Selon Emily Heaven, analyste, la difficulté de répondre à des besoins
200 aussi disparates explique l’essentiel de l’orientation retenue par
3,0
150
l’Inde en matière de développement de son système de santé.
2,0
100 « Le système de soins de santé primaires est en soit un concept
1,0 propre au monde développé et la plupart des pays émergents ne
50
disposent pas d’un accès à de tels praticiens. Ces pays se
0 0 concentrent davantage sur le développement d’unités mobiles
2012
2013
2014
2015
2016
2017f
2018f
2019f
2020f
2021f
2022f
2023f
2024f
2025f
2026f
capables de se rendre auprès des patients ainsi que sur des
programmes de vaccination ciblant des maladies spécifiques ».
Dépenses de santé, en mds USD, Organisation mondiale de
la santé, BMI (échelle de gauche) Cependant, il convient de noter que l’Inde excelle dans certains
Dépenses de santé, en % du PIB, Organisation mondiale de segments de la santé. En effet, l’Inde se distingue par sa capacité
la santé, BMI (échelle de droite)
à livrer le même produit ou service avec une plus grande efficacité
Source : Prévisions de BMI ; Organisation mondiale de la santé (OMS). Au 29 juin 2017. et pour un moindre coût que d’autres pays. Cette particularité
explique en partie l’augmentation du tourisme médical et des
Contrairement aux pays industrialisés, les soins de santé exportations pharmaceutiques, ainsi que l’adoption par les pays
primaires sont relativement peu développés en Inde et la occidentaux de modèles logistiques indiens.
10Tendances : Le casse-tête de la santé
S. Rowntree souligne que l’Inde est réputée pour son expertise et lente, rendant difficile la conception et le déploiement de nouvelles
son efficacité dans le domaine de l’ingénierie chimique, qui en font solutions, qui doivent venir s’intégrer dans des structures, des
un leader de la production de médicaments génériques. Par procédures et des processus existants.
exemple, les ingénieurs indiens sont capables de ramener à 10 le
nombre d’étapes requises dans le processus de fabrication d’un « Comme le veut le vieil adage : la nécessité est la mère de
médicament qui en nécessite 15 ailleurs dans le monde. « L’Inde ne l’invention. En Inde, comme ailleurs, on constate une pénurie de lits
brille peut être pas par sa capacité d’innovation produit dans le d’hôpitaux. Cette situation a incité des entreprises à proposer
domaine de la santé, mais le pays reste inégalé en matière différentes solutions. Le gouvernement a également encouragé le
d’amélioration des technologies chimiques ». secteur privé à prendre l’initiative dans ce domaine au travers d’un
cadre réglementaire favorable. In Inde, les équipes
Cette expertise a contribué à réduire les coûts médicales font preuve d’un savoir-faire et de
de production des médicaments, connaissances robustes, et la qualité des soins
soutenant le dynamisme des cliniques est remarquable », précise E. Heaven.
exportations dans ce domaine.
Malgré la centaine d’entreprises Le pays compte cinq grands groupes hospitaliers
pharmaceutiques locales, la qui exploitent des hôpitaux pouvant inclure
plupart des multinationales jusqu’à plusieurs milliers de lits. Or, ces structures
du secteur sont également ne suffisent pas. Le rapport entre le nombre de
présentes en Inde, précise lits d’hôpitaux et la population du pays reste
S. Rowntree. Cependant, faible, avec des structures concentrées
plusieurs marchés clés, dans les zones urbaines. Par exemple, en
tels que les États-Unis, 2014, la ville de Dehli disposait de 10 fois
ont récemment connu plus de lits d’hôpitaux par millier
une baisse des prix d’habitants que tout l’état d’Uttar
pratiqués sur de Pradesh au nord du pays.1
nombreux médicaments
E. Heaven souligne qu’au vu de la
génériques, et cette
situation des soins primaires en Inde,
tendance commence à
la population se présente souvent de
pénaliser les fabricants
manière spontanée dans les hôpitaux
de génériques en Inde.
en quête de traitement, générant ce
faisant des pressions sur la demande.
Hôpitaux et En conséquence, les chaînes
services d’hôpitaux tentent de mettre en place
un modèle de distribution de services
En conséquence, pour de soins autour d’axes centralisés,
S. Rowntree, les segments de inspiré du système de médecine générale
la santé les plus intéressants et qui prévaut en Occident. « Ce système
innovants actuellement en Inde pourrait intégrer l’ensemble des catégories
se trouvent du côté des services, de soins : primaires, secondaires, tertiaires
notamment des hôpitaux. E. Heaven et quaternaires (les soins quaternaires sont
rappelle que l’Inde excelle également considérés comme une extension des soins
dans l’optimisation des procédures, qui tertiaires par référence à des niveaux de soins
permet aux médecins de pratiquer des hautement spécialisés et plus avancés). Une
interventions chirurgicales de manière plus telle approche permettrait d’aiguiller les patients
efficiente et avec moins de ressources. Cette vers les centres de soins les plus adaptés en
particularité contribue à améliorer l’accès aux fonction de leur pathologie ». Or, c’est justement au
soins en Inde et alimente le tourisme médical en niveau des soins quaternaires que la véritable force
provenance des pays voisins et d’Afrique, avec des d’innovation trouve toute son expression, selon l’analyste,
patients en quête d’une prise en charge abordable mais contribuant au développement de procédures pionnières.
de qualité, souligne E. Heaven.
Les entreprises du secteur ont fait preuve d’une grande habilité à L’Inde n’est pas épargnée par la pénurie de médecins et, surtout,
s’adapter aux difficultés rencontrées, tout en continuant d’infirmières, qui frappe de nombreux pays. « Nous passons de
d’encourager l’innovation. E. Heaven précise à cet égard que l’Inde longues heures à discuter des efforts de recrutement et de
pratique les consultations médicales à distance, grâce à l’excellence fidélisation du personnel avec certains des exploitants d’hôpitaux
de son système de télémédecine qui a été introduit dans le pays dès que nous rencontrons », souligne E. Heaven. En outre, les
la fin des années 1990, alors qu’ailleurs cette initiative est perçue difficultés en matière de ressources humaines au sein du secteur
comme un développement récent sur le marché. de la santé pourraient bien évoluer, selon l’analyste de Newton.
En effet, le rôle des médecins pourrait subir une transformation à
Les innovations indiennes en matière d’efficacité sont renforcées mesure de l’introduction de pratiques telles que la télémédecine et
par l’absence d’infrastructure existante. En Occident, les hôpitaux du recours accru aux données médicales pour renseigner sur les
et le système de soins dans son ensemble ont connu une évolution options thérapeutiques.
1 Source: BMI Research (Business Monitor International Ltd), Prévisions sectorielles – Marché de la santé – Inde – T3 2017.
11Tendances : L’ère de la mobilité
L’ère de la mobilité
D’après George Saffaye, stratégiste mondial chez The Boston Company,1
en dépit de certaines difficultés rencontrées récemment par les voitures
sans chauffeur, nous nous trouvons indéniablement à l’aube d’une
nouvelle ère de la mobilité intelligente.
Plantons le décor : vous conduisez le long d’une autoroute bondée problème des embouteillages se trouve dans le développement du
et vous dépassez une file ininterrompue de poids lourds avançant covoiturage et la MiIT est convaincue que les entreprises actives
en formation rapprochée sur une voie unique. Alors que vous sur ce segment, telles qu’Uber et Lyft, peuvent contribuer à diviser
passez à côté du dernier camion du convoi, vous remarquez que le par trois le nombre de véhicules en circulation sans modifier la
chauffeur ne tient pas le volant. C’est également le cas du prochain durée des trajets. L’avènement des véhicules autonomes pourrait
et du suivant. De manière encore plus surprenante, il n’y a aucun venir contribuer à accroître davantage ces gains d’efficience.2
conducteur dans le premier camion de la file. Félicitations, vous
Une étude suggère qu’environ 1/3 des trajets actuels en voiture à
venez d’expérimenter pour la première fois l’avenir du transport
travers la ville de Londres pourraient devenir inutiles à la suite du
routier. De prime abord, on pourrait penser qu’il s’agit là d’un
lancement de service de covoiturage.3 autonomes.
scénario de science fiction quelque peu tiré par les cheveux.
Pourtant, c’est une réalité bien actuelle. Les FEO (fabricants
d’équipement d’origine) et les régulateurs commencent tout juste États-Unis et Chine : les deux grands terrains de
à prendre conscience du potentiel que recèle les véhicules chasse des acteurs du covoiturage
automones. Dès 2011, le « platooning » de poids lourds, un concept
de camions autonomes voyageant en peloton où le véhicule de tête Top cinq des marchés du covoiturage dans le monde sur la base
pilote une chaîne de camions-drones, a passé avec succès des des réservations brutes estimées en 2017*
essais en Allemagne, aux États-Unis, en Suède et au Japon. De
nouveaux essais devraient être conduits en 2019 au Royaume-Uni
sous la houlette du projet SARTRE (Safe Road Trains for the 25,9 26,6
Environment) financé par la Commission européenne.
Les poids lourds autonomes ne forment pourtant qu’une petite
partie de l’évolution plus générale vers la mobilité intelligente,
selon George Saffaye, stratégiste mondial au sein de la stratégie
$bn
Mobility Innovation de BNY Mellon. En effet, cette tendance 11,8
10,2
englobe, selon lui, tout un écosystème d’entreprises, allant des
FEO aux acteurs de la technologie, en passant par le secteur des
services, qui sont toutes tournées vers un ensemble d’objectifs
2,9
communs. « Nous sommes convaincus que ce thème est 1,6
0,6 1,1 0,5 1,1
incontournable pour les investisseurs souhaitant construire une
exposition à des technologies qui seront bientôt omniprésentes ».
À cet égard, G. Saffaye souligne le covoiturage comme axe États-Unis Chine Royaume-Uni Japon Allemagne
important de développement, susceptible de contribuer 2017 2021
significativement à la lutte contre la pollution et les embouteillages
dans de nombreuses villes à travers le monde. D’après une étude Source : Statista Digital Outlook. *Hors services de covoiturage permettant aux
utilisateurs de louer des véhicules qu’ils conduisent eux-mêmes (location via
publiée par la Michigan Institute of Technology (MiIT), le coût
stations ou en direct). Certaines informations ci-incluses proviennent de
annuel des embouteillages s’élèverait à 160 mds USD, sources tierces que nous considérons comme fiables, mais nous attirons votre
correspondant à sept milliards d’heures de travail perdues dans le attention sur le fait que ces informations n’ont pas fait l’objet d’une vérification
trafic auxquelles viennent s’ajouter environ 11,5 milliards de litres indépendante par la société. La société n’émet aucune garantie en ce qui
de carburant consommé en plus. Or, une des réponses à ce concerne l’exactitude ou l’exhaustivité desdites informations.
1 Le 31 janvier 2018, The Boston Company et Standish ont fusionné avec Mellon Capital pour former une nouvelle entité qui a immédiatement changé sa dénomination
en BNY Mellon AMNA.
2 MIT News : How ride-sharing can improve traffic, save money, and help the environment (Comment le covoiturage peut améliorer les conditions de trafic, économiser
de l’argent et contribuer à l’environnement), 4 janvier 2017.
3 Transport Research Foundation : One in three car journeys could be replaced by Autonomous Vehicles by 2025 (Un trajet en voiture sur trois pourrait être remplacé par
des véhicules autonomes d’ici 2025), 12 octobre 2017.
12Tendances : L’ère de la mobilité
Les véhicules connectés représentent un autre axe clé. G. Saffaye sur la croissance des infrastructures de données au cours des
souligne que dans ce domaine, la technologie actuelle permet aux prochaines années. D’après une estimation, les voitures
voitures d’être connectées non seulement à Internet ou aux GPS, connectées génèrent environ 25GB de données par heure, contre
mais également aux piétons, à d’autres véhicules et aux seulement 869MB par heure pour le streaming d’un film en HD.
infrastructures. « Pensez à l’Internet des objets et rajoutez des roues. Pour G. Saffaye, de toute évidence, face à l’ampleur de la
technologie et du développement des infrastructures physiques
Imaginez que votre voiture ait connaissance des véhicules d’urgence nécessaire pour accompagner l’émergence de la conduite
en approche avant même que vous n’entendiez les sirènes, des autonome, les opportunités devraient abonder dans des domaines
places de parking disponibles dans les zones de stationnement ou tels que la gestion des données, les semiconducteurs, le cloud et le
qu’elle sache anticiper les changements de feux avant que vous réseau de nouvelle génération 5G, associant faible latence et large
n’arriviez à une intersection. Imaginez que votre voiture puisse éviter bande passante.
les piétons qui traversent hors des clous en captant la proximité de
leur smartphone ou reprogrammer automatiquement la route
empruntée pour éviter les embouteillages. Tout cela est loin d’être Le nombre de capteurs ADAS augmente pour
un rêve. La technologie requise existe d’ores et déjà et il ne lui reste chaque degré d’autonomie
plus qu’à se démocratiser ». 28+
Cela ne veut pas dire pour autant que le développement des voitures Nombre de
autonomes n’a pas rencontré de difficulté, loin de là. Les systèmes capteurs ADAS
autonomes de Tesla et d’Uber, par exemple, ont été projetés sur le par véhicule Lidars, capteurs visuels
devant de la scène cette année après des accidents mortels. intérieurs et extérieurs
Toutefois, pour G. Saffaye, la tendance va clairement dans le sens de
véhicules plus connectés, plus « conscients » des conditions de
trafic qui devraient, sur le long terme, fortement contribuer à 13+
l’amélioration de la sécurité routière. Il souligne, à cet égard, que sur
les 35 000 décès aux États-Unis liés à des accidents de la route en
2015, plus de 90% ont été attribués à une erreur humaine. « De toute 7+
Capteurs radars courte
évidence, bon nombre de ces accidents pourrait être évité à l’avenir et longue portées
grâce aux systèmes d’aide à la conduite (ADAS), aux outils de
Contrôleurs de
sécurité et aux avantages liés à l’apprentissage autonome au sein
conduite autonome
des systèmes d’autopilote. Les véhicules dont le degré d’autonomie
est le plus élevé rassemblent plus de 28 capteurs distincts, Degré 2 Degré 3 Degré 4/5
notamment des lidars, des capteurs visuels intérieurs et extérieurs,
des capteurs longue et courte portées ainsi que des contrôleurs de
Source : Maxim Integrated. Certaines informations ci-incluses proviennent de
conduite autonome », précise G. Saffaye. sources tierces que nous considérons comme fiables, mais nous attirons votre
attention sur le fait que ces informations n’ont pas fait l’objet d’une vérification
Cependant, la prolifération des capteurs et le développement de la indépendante par la société. La société n’émet aucune garantie en ce qui
connectivité des véhicules devraient avoir des retombées majeures concerne l’exactitude ou l’exhaustivité desdites informations.
13Tendances : Smartphone: essentiel à la croissance des émergents Smartphone : essentiel à la croissance des émergents La prolifération des smartphones à travers le monde émergent a eu pour effet d’améliorer le niveau d’éducation, d’accélérer la diffusion des nouvelles et de permettre à différents secteurs de contourner le développement des infrastructures traditionnelles propres à l’Occident, tandis qu’elle influe de plus en plus sur les flux d’investissement. Colm McDonagh, responsable de la dette émergente chez Insight Investment, analyse la manière dont cette technologie affecte le développement des marchés émergents. Lors d’un récent voyage d’affaires en Asie, les membres de l’équipe de gestion de la dette émergente chez Insight Investment s’est vue contrainte de télécharger l’appli chinoise WeChat. Colm McDonagh, en charge de l’équipe dette émergente, note qu’un nombre grandissant de personnes à travers le monde émergent effectuent leurs paiements courants via leurs smartphones, au détriment des espèces et des cartes de crédit. Cette tendance a vocation selon lui à s’accélérer. En effet, d’après les estimations, 85% des paiements électroniques en Chine devraient être réalisés au moyen de téléphones mobiles d’ici 2019.1 L’ampleur de ce phénomène a propulsé la Chine loin devant la plupart des pays occidentaux. Colm McDonagh souligne à cet égard que le volume total des transactions électroniques en Chine a ainsi atteint 12 770 mds USD (entre janvier et octobre 2017)2 . À titre de comparaison, Paypal, le système de paiement utilisé en Occident, a affiché un volume de 451 mds USD sur la même période.3 « Cette évolution est lourde de conséquences dont nous commençons tout juste à tenter de prendre la mesure. Ce processus de désintermédiation se distingue par sa rapidité exceptionnelle. Selon moi, cette évolution des activités peer-to-peer (entre entités homologues) revêt une certaine importance. Les acteurs économiques ne cherchent plus à développer des industries traditionnelles. Plus près de chez nous, on constate la fermeture des agences bancaires en dur au profit d’une tendance à la numérisation. Dans le cas de nombreux pays émergents, il n’est pas nécessaire de construire des agences dans chaque ville dans la mesure où le développement d’actifs physiques ne constitue plus un réel enjeu. Tout d’un coup, des pans entiers de nombreux secteurs que nous avons développés au fil du temps dans le monde occidental n’ont plus de raison d’être dans les pays émergents ». Par exemple, à travers les marchés émergents, le développement des réseaux de téléphonie fixe qui a marqué l’histoire des pays occidentaux est actuellement contourné, libérant par ailleurs un potentiel de croissance accru couplé à un meilleur accès à l’éducation. Les lignes de téléphonie fixes ont été particulièrement difficiles à développer dans de nombreux pays émergents, compte tenu de la taille colossale des territoires à couvrir et des difficultés propres au terrain. Colm McDonagh cite comme exemple une entreprise de téléphonie aux Philippines dénommé PLDT. « Aux Philippines, le terrain n’est guère propice (ponctué d’îles, de montagnes et même de volcans). Or, cette entreprise a connu le succès grâce au développement d’une capacité en téléphonie mobile ». 1 Source : PayPal, WeChat, Insight Investment au mois de mars 2018. 2 Source : Asia Times au mois de février 2018. 3 Source : PayPal, WeChat, Insight Investment au mois de mars 2018. 14
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