Agents of Change : Tendances - BNY Mellon Investment ...

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    Agents of Change :
       Tendances
Sommaire

     4                 N’ayez pas peur de la singularité technologique
                       Devons-nous accueillir à bras ouverts ou craindre l’avènement du dieu algorithme ?
                       April LaRusse d’Insight s’interroge sur la nouvelle ère de l’intelligence artificielle.

      7                Pays émergents : premiers de la classe (moyenne)
                       D’après Emma Mogford de Newton, la croissance incessante des classes moyennes
                       à travers le monde entraîne des répercussions majeures en matière d’investissement,
                       en particulier dans les pays émergents.

    10                 Le casse-tête de la santé
                       Face à une demande élevée couplée à un accès limité, la fourniture des services de santé
                       au sein du monde émergent est rarement dénuée de difficultés. Dans ce contexte, l’approche
                       retenue par l’Inde pour relever des défis, ne pourrait-elle pas servir de modèle pour les autres
                       pays à travers le monde ?

    12                 L’ère de la mobilité
                       D’après George Saffaye de Mellon1*, en dépit de certaines difficultés rencontrées
                       récemment par les voitures sans chauffeur, nous nous trouvons indéniablement à l’aube
                       d’une nouvelle ère de la mobilité intelligente.

    14                 Smartphone : essentiel à la croissance
                       des émergents
                       Colm McDonagh d’Insight Investment analyse la révolution des smartphones et son
                       impact sur les pays émergents.

    16                 L’art du compromis
                       Rowena Geraghty et Aninda Mitra, analystes chez Mellon1*, passent en revue les
                       conséquences de la dernière salve de l’administration Trump sur le front de la guerre
                       commerciale.

    18                 Ville 2.0
                       Jim Lydotes, gérant chez Mellon1*, s’interroge sur le profil des villes du futur et la manière
                       dont les investisseurs peuvent en tirer profit.

    * Les gestionnaires sont désignés par BNY Mellon Investment Management EMEA Limited (« BNYMIM
       EMEA ») ou les sociétés de gestion de fonds affiliées afin d’assurer l’activité de gestion de portefeuille au
       titre des contrats portant sur les produits et services souscrits par les clients auprès de BNYMIM EMEA
       ou des fonds BNY Mellon.

    1 Mellon a été créée le 31 janvier 2018 à la suite de la fusion de The Boston Company et de Standish avec Mellon Capital. À compter
      du 2 janvier 2019, cette dernière a été rebaptisée Mellon Investments Corporation.

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Tendances : Introduction

  Agents of change :
     Tendances
L         ’univers de la science-fiction est constellé de réflexions avant-gardistes
          qui explorent les différents effets transformateurs des nouvelles
          technologies. Dans son ouvrage intitulé « Les androïdes rêvent-ils de moutons
électriques ? », un chef d’œuvre du genre de l’auteur Philip K Dick, le lecteur navigue
dans un monde où les frontières entre Homme et androïde sont devenues floues.
Isaac Asimov, au travers de son roman « Les Robots », nous entraîne pour sa part dans
un futur peuplé d’automates, qui imagine la forme possible des interactions entre
les robots et leurs maîtres humains. En 1962, Arthur C Clarke a postulé sa troisième
loi selon laquelle toute technologie suffisamment avancée devient indissociable de
la magie.
À l’heure actuelle, les exemples de la troisième loi de Clarke abondent : à maints
égards, dans notre quotidien, ce qui s’apparentait encore hier à la science-fiction ou
la magie s’est hissé au rang de réalité scientifique. À titre d’exemple, il y a cinquante
ans, l’idée de transporter avec soi, dans nos poches, un super ordinateur aurait défié
l’entendement. À présent, avec l’avènement mondial des smartphones, l’accès à une
puissance informatique phénoménale et un monde « virtuel » relève désormais de la
banalité. Les voitures semi-autonomes, autre attribut incontournable de la science-
fiction, sont aujourd’hui bien réelles et visibles dans nos rues. Par ailleurs, la création
de « villes du futur » signifie que, pour la première fois, grâce à l’accès au big data et
à la connectivité, nos zones urbaines sont capables de nous « parler » et réguler leur
propre consommation d’énergie.
Cependant, une profonde mutation sociale et démographique se poursuit, avec son
lot de facteurs positifs et négatifs pour les marchés. La montée d’une classe moyenne
au niveau mondial reste l’une des principales sources d’influence sur l’évolution des
flux d’investissement et des dépenses. Au sein du monde émergent, les pays doivent
rivaliser d’ingéniosité pour répondre aux besoins de santé d’une population toujours
plus nombreuse et aisée. Les politiques populistes jouent également un rôle, comme en
témoignent les appels de plus en plus insistants en faveur d’un retour au protectionnisme
en matière d’échanges commerciaux. Or, cette évolution est susceptible d’affecter des
milliards de personnes.
Dans le présent rapport, les spécialistes de plusieurs sociétés de gestion de
BNY Mellon présentent leurs analyses des principaux facteurs de changement
actuellement à l’œuvre, leur impact potentiel sur les marchés mondiaux et leurs
conséquences pour les investisseurs.

Geoff Spiteri, BNY Mellon editorial team

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Tendances : N’ayez pas peur de la singularité technologique

                N’ayez pas peur de
                   la singularité
                  technologique

4
Tendances : N’ayez pas peur de la singularité technologique

Quel est le lien entre l’intelligence artificielle, Douglas Adams, la singularité et
l’investissement ? April LaRusse d’Insight lève le voile sur la question.
Selon Douglas Adams, auteur de romans de science-fiction, la                              Or, c’est justement là où se situe toute la limite de l’IA dans sa
réaction des individus face à une nouvelle technologie est dictée                         conception actuelle, selon A. LaRusse. Malgré l’engouement récent
par trois grandes lois fondamentales : 1) tout ce qui est présent                         pour cette révolution technologique et les progrès réalisés, le test
dans le monde au moment de votre naissance relève de la                                   de Turing3 reste encore un lointain objectif pour la grande majorité
normalité et de l’ordinaire, et détermine naturellement la manière                        des entreprises qui ont investi dans le potentiel de l’IA et dont les
dont le monde fonctionne ; 2) tout ce qui est inventé lorsque vous                        produits et services s’adressent aux consommateurs.
avez entre 15 et 35 ans est perçu comme une nouveauté excitante
et révolutionnaire, vous offrant potentiellement un axe de                                Cela ne veut pas pour autant dire que l’ensemble des avancées
développement professionnel ; 3) tout ce qui est inventé après vos                        réalisées dans l’IA ont été surestimées. Le domaine de la santé, et
35 ans vous semblera aller à l’encontre de l’ordre naturel.1                              plus particulièrement celui des diagnostiques, illustre clairement
                                                                                          l’efficacité de l’apprentissage machine. En matière de prescriptions
April LaRusse, spécialiste produits obligataires chez Insight, a souligné                 médicales, les ordinateurs surpassent également les êtres
que les lois fondamentales de D. Adams permettaient de décrypter la                       humains dans leur capacité à prévoir les interactions très
réponse du grand public face à l’avènement de l’intelligence artificielle                 complexes entre les différents médicaments.
(IA). D’une part, l’IA est régulièrement mise en avant pour sa capacité à
révolutionner chaque aspect de nos vies quotidiennes. L’IA affecterait                    De la même manière, l’anesthésie, autrefois dépendante du
aussi bien notre environnement de travail que nos loisirs, avec des                       savoir-faire du praticien, évolue progressivement au rang de
répercussions dans des domaines aussi divers que les trajets                              science à part entière avec le recours à des ordinateurs de plus en
professionnels ou la santé. D’autre part, de nombreux visionnaires, tels                  plus sophistiqués. Le secteur de l’aviation a également directement
qu’Elon Musk, ont souligné avec un peu moins d’optimisme les dangers                      bénéficié de l’avènement de l’IA : les pilotes prennent désormais le
potentiels associés à l’IA. En effet, en créant cette singularité                         contrôle de leurs appareils seulement 7 minutes en moyenne au
technologique, nous risquons selon eux d’ouvrir une boîte de Pandore                      cours d’un vol. Alors qu’ils étaient autrefois indispensables au
qui pourrait à terme sonner la fin de l’espèce humaine.2                                  processus, les pilotes ne constituent plus qu’une forme de sécurité
                                                                                          supplémentaire en cas de défaillance, avec une utilité réduite
Si A. LaRusse n’écarte pas complètement ces craintes, elle                                essentiellement aux situations d’urgence.
s’intéresse davantage à l’impact potentiel de l’introduction de l’IA sur
l’investissement. Elle indique notamment que certains secteurs                            D’après A. LaRusse, c’est là toute la magie de l’IA. Alors que dans le
traditionnels, tels que les médias et l’automobile, vont connaître des                    passé, les hommes cherchaient à découvrir comment exploiter au
changements en profondeur à mesure que l’IA se généralise. Il est                         mieux l’intelligence artificielle, la situation s’est à présent inversée.
tout aussi intéressant d’identifier les secteurs susceptibles de                          De plus en plus, ce sont les ordinateurs qui apprennent à nous
résister face à ces changements, par exemple le secteur des                               utiliser au maximum.
voyages. La gérante cite notamment le potentiel associé à « de
                                                                                          En conclusion, elle précise : « de mon point de vue, l’intelligence
fantastiques algorithmes capables de vous aider à comprendre
                                                                                          artificielle pourrait donner un nouvel élan à de nombreuses
et à anticiper le type de vacances que vous pourriez souhaiter et
                                                                                          entreprises en matière de productivité. Cette technologie devrait
comment vous y prendre pour les réserver ».
                                                                                          leur permettre de faire preuve de plus d’efficacité, de rapidité et de
Cependant, à ce jour, les ordinateurs se sont généralement                                créativité dans la transformation de leur offre de produits. À terme,
avérés peu utiles dans les situations à problème. « Vous avez                             cette évolution devrait contribuer à améliorer la croissance et,
encore besoin de l’aide d’un être humain lorsque vos bagages                              espérons-le, à créer de nouveaux types d’emplois. Loin d’anticiper
manquent à l’arrivée ou si l’hôtel que vous avez réservé est en                           une apocalypse technologique, je pense que l’IA a le pouvoir de
cours de rénovation. Les logiciels de conversation, ou                                    transformer le monde pour le meilleur et non pour le pire ».
« chatbots », ne sont pas efficaces lorsque vous avez besoin que
l’on fasse preuve de sympathie et de compassion à votre égard ».

1 Douglas Adams : The Salmon of Doubt, William Heinemann Ltd., 2002.
2 Le concept de singularité technologique repose sur l’idée que le progrès technologique, en particulier dans le domaine de l’intelligence artificielle, finira par
    atteindre un tournant à partir duquel les machines deviendront exponentiellement plus intelligentes que les hommes.
3 Nommé d’après l’informaticien britannique Alan Turing, le test de Turing permet de tester la capacité d’une machine à afficher un comportement intelligent
    équivalent à, ou indiscernable de, celui d’un être humain.

                                                             L’IA en quelques chiffres
●●   PwC anticipe une hausse de                              ●●   Les robots équipés d’IA                               ●●   D’après Google, les robots
     10,3% du PIB britannique d’ici                               remplaceront un tiers des                                  devraient égaler l’intelligence
     2020 grâce à l’effet de l’IA.                                emplois d’ici 2025 mais resteront                          humaine d’ici 2029.
                                                                  également la principale source
                                                                  de création d’emplois.
Source : Google, Citigroup et The Economist, janvier 2017.

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Tendances : N’ayez pas peur de la singularité technologique

                     La technophobie : retour vers le futur

               Dans Phèdre, le dialogue écrit par Platon, celui-ci
                 cite Socrate qui s’était prononcé sur la nouvelle
                mode qui voulait que l’on transpose par écrit ses
                    réflexions en déclarant : « Cette découverte…                                   Commentant sur l’impact
              favorisera l’oubli dans l’esprit des apprenants, car                                  des nouvelles presses
                 elle ne sollicite pas leur mémoire ; ils placeront                                 d’imprimerie, le
             leur confiance dans des écrits externes dont ils ne                                    biologiste suisse Conrad
              parviendront plus à se souvenir par eux-mêmes ».                                      Gessner s’est inquiété
                                                                                                    d’une « surabondance de
                                                                                                    livres, à la fois nocive et
                                                                                                    source de confusion ».
                                                      370 av. JC
                                                                                                1564
                                                                                                                                  1811-
                  Le magazine de musique Gramophone se
                                                                                                                                  1816
          lamente sur la montée en popularité de la radio                                                                         L’introduction des métiers à tisser
           et s’inquiète en particularité de son impact sur                                                                       automatisés dans les cités manufac-
           le jeune public. « La nuit, les enfants peinent à                                                                      turières d’Angleterre a déclenché un
              trouver le sommeil et sont souvent agités et                                                                        mouvement radical des travailleurs
         craintifs, ou se réveillent au milieu de la nuit à la                                                                    qualifiés du textile qui craignaient
                                                                                                                                  pour leur survie. S’inspirant du
                                                                                                             1891
           suite de cauchemars déclenchés par les récits
                               d’énigmes et de mystères ».       1936                                                             légendaire Général Ludd qui vivait
                                                                                                                                  dans la forêt de Sherwood, des bandes
                                                                                  Le président américain                          de « Luddites » se sont engagées dans
                                                                                   Benjamin Harrison fait                         une campagne de destruction
                                                                                        équiper la Maison                         organisée des machines, mêlant
                                                                                    Blanche d’électricité,                        émeutes et incendies volontaires.
                                                                                 mais refuse de toucher le
                                                                                 moindre interrupteur par
                                               1947                               peur d’être électrocuté.

          La télévision est le nouveau
      média populaire à charrier son
            lot de peurs et d’histoires
                                                                          1978-
    inquiétantes. L’historienne Ellen
       Wartella souligne, à cet égard,
                                                                          1995                                                    L’ère de l’Internet
                                                                                                                                  commence à alimenter ses
      comment « les détracteurs ont                                                                                               propres mythes. CNN publie
       formulé des craintes à propos
    de l’impact nocif de la télévision            Ted Kaczynski, connu sous le                        2005                        un rapport intitulé : « Le
                                                                                                                                  cannabis moins nocif pour
    sur la conversation, la lecture et            nom d’Unabomber, mène une
                                                                                                                                  le QI que l’abus d’emails ».
            l’organisation de la vie de               campagne de terreur aux
          famille, avec pour effet une            États-Unis, convaincu que le
          nouvelle vulgarisation de la              changement technologique
                 culture américaine ».                     annonce la fin de la
                                                         civilisation humaine.

                                                                                                                      2009              A l’instar d’Internet, les
                                                                                                                                        réseaux sociaux sont cloués
                                                                                                                                        au pilori. Le journal The
                                                                                                                                        Telegraph déclare que Twitter
                                                          Tristan Harris, ancien «                                                      et Facebook pourraient
                                                 philosophe produit » de Google                                                         mettre à mal les valeurs
                                                       crée Time Well Spent, une                                                        morales. Pour le Daily Mail,
                                                  organisation à but non lucratif                     2013                              une question plus urgente
                                                qui vise à lutter contre « la crise                                                     s’impose : « Comment
                                                      d’attention à laquelle sont                                                       l’utilisation de Facebook
                                                  confrontés nos esprits pris en                                                        accroît votre risque de
                                                  otage du monde numérique ».                                                           contracter le cancer ».

Source : Slate : « Don’t touch that dial », 15 février 2010.

6
Tendances : Pays émergents : premiers de la classe (moyenne)

  Pays émergents :
premiers de la classe
    (moyenne)

La croissance incessante des classes moyennes à travers le monde et
    l’évolution de leurs habitudes de consommation entraînent des
 répercussions majeures en matière d’investissement, en particulier
                        dans les pays émergents.
                         Par Emma Mogford, Newton

		7
Tendances : Pays émergents : premiers de la classe (moyenne)

Au niveau mondial, la classe moyenne enregistre une croissance                         Consommation totale de la classe moyenne (en mds
rapide, déclenchant une profonde transition démographique                              USD en termes de PPA 2005) de 2000 à 2050 (estimée)
qui s’avère particulièrement pertinente pour les investisseurs.
Cette expansion est soutenue à la fois par la croissance de la                                              90
population et par la hausse du PIB par habitant. Ces deux                                                   80
facteurs ont pour effet d’augmenter le nombre de personnes qui                                              70

                                                                                       PPA 2005 (mds USD)
rejoignent la « classe moyenne »1 . Cette croissance est la plus
                                                                                                            60
visible au sein du monde émergent, ce qui n’a rien d’étonnant
compte tenu des prévisions démographiques entre 2016 et 2050.                                               50

En effet, sur cette période, les pays émergents devraient                                                   40
représenter près de 90% de la hausse de la population mondiale.                                             30
D’ici 2050, il est estimé que 12 des 13 pays les plus peuplés                                               20
seront situés dans le monde émergent.
                                                                                                            10
                                                                                                             0
Top 13 des pays les plus peuplés : 2050 (en millions)

                                                                                                             2000
                                                                                                                    2003
                                                                                                                           2006
                                                                                                                                  2009
                                                                                                                                         2012
                                                                                                                                                2015
                                                                                                                                                       2018
                                                                                                                                                              2021
                                                                                                                                                                     2024
                                                                                                                                                                            2027
                                                                                                                                                                                   2030
                                                                                                                                                                                          2033
                                                                                                                                                                                                  2036
                                                                                                                                                                                                         2039
                                                                                                                                                                                                                2042
                                                                                                                                                                                                                       2045
                                                                                                                                                                                                                              2048
                                                                                                                             Autres                Fédération de Russie                          Brésil
                      Inde                                                                                                   Japon                 EU                                            États-Unis
                    Chine                                                                                                    Inde                  Chine
                   Nigeria
                                                                                       Source : OCDE, Kharas (2010).
               États-Unis
                Indonésie                                                              En analysant ce phénomène de plus près, on constate que les
                 Pakistan                                                              tranches de la population évoluant vers le statut de classe
                    Brésil                                                             moyenne sont de plus en plus jeunes (61% ayant moins de 30 ans),
             Bangladesh                                                                urbaines, éduquées, connectées et dépensent davantage dans les
République démocratique                                                                domaines de l’éducation et la santé. Ces marqueurs
               du Congo
                                                                                       démographiques permettent de dresser le portrait des nouveaux
                Éthiopie
                                                                                       membres de la classe moyenne et offrent un certain éclairage
                  Mexique
                                                                                       quant à l’orientation probable de leurs dépenses.
                   Égypte
               Philippines                                                             La connectivité accrue de ces nouveaux représentants de la classe
                             0        500         1,000       1,500        2,000
                                                                                       moyenne est susceptible d’accélérer encore la croissance du fait
                                                                                       de la plus forte pénétration de la technologie au sein du monde
                                                                                       émergent. En effet, l’amélioration des technologies d’information
Source : Joseph Chamie, CLSA, 14 septembre 2017.
                                                                                       et de communication est une condition essentielle à la
L’entrée dans la classe moyenne s’accompagne généralement                              modernisation des pratiques professionnelles et financières. Elle
d’une hausse des revenus disponibles et des dépenses                                   contribue également à la transformation de la banque de détail,
discrétionnaires. Il en résulte que cette évolution de la                              tandis que de nombreux pays observent d’ores et déjà une hausse
                                                                                       de leur PIB sous l’impulsion des smartphones biométriques.
dynamique démographique est susceptible d’avoir des
retombées significatives du point de vue économique et de                              La classe moyenne revêt un intérêt spécifique pour les
l’investissement au sein d’un large éventail de secteurs. En                           investisseurs compte tenu de la forte hausse du poids de leurs
2010, les anticipations tablaient sur une croissance du pouvoir                        dépenses discrétionnaires dans leurs revenus, comparé aux
d’achat de la classe moyenne de 21 000 milliards USD en 2009 à                         membres des classes plus populaires. Cela signifie que ces
56 000 milliards USD en 2030, pour atteindre 84 000 milliards                          individus dépensent davantage en loisir et divertissement, en
USD d’ici 2050. Ces chiffres témoignent de l’importance du                             denrées et boissons non essentielles, telles que le vin et le tabac,
futur pouvoir d’achat des membres de la classe moyenne au                              ainsi qu’en appareils et services télécoms.
sein de l’économie mondiale.2
                                                                                       Les dépenses massives, en termes de PIB, qui sont anticipées dans
Comme l’illustre le graphique ci-dessous, l’Inde et la Chine sont les                  ces secteurs à l’avenir devraient susciter un vif intérêt de la part des
deux points névralgiques de cette croissance. En 2016, la Chine a                      entreprises et, par voie de conséquence, des investisseurs. Les
même dépassé les États-Unis en termes de dépenses de la classe                         biens de consommation (produits et services) devraient enregistrer
moyenne (exprimées en parité de pouvoir d’achat). Cependant, il                        une hausse des volumes d’achat et contribuer à la transition des
convient de noter que la baisse des dépenses de la classe moyenne                      modèles économiques des pays concernés, évoluant d’une
aux États-Unis et dans l’Union européenne s’explique par la                            croissance fondée sur les exportations vers un modèle basé sur la
réduction de la classe moyenne. Or, cette réduction résulte                            consommation domestique. En outre, le développement de la classe
davantage de l’augmentation du nombre de personnes rejoignant                          moyenne est également susceptible d’avoir un impact sur les taux de
des catégories plus aisées de la population que d’une                                  croissance relatifs de plusieurs pays. Ces évolutions sont autant de
paupérisation de la classe moyenne.                                                    facteurs que les investisseurs devront prendre en considération.
1 T
   he Rise of the Middle Class and Economic Growth in ASEAN (L’essor de la classe moyenne et la croissance économique dans l’ASEAN), Brueckner, M. et autres,
  2017. Dans le présent article, la définition de la classe moyenne regroupe les individus gagnant entre 10 et 100 USD par personne et par jour en dollar US de 2005,
  ce qui correspond actuellement à un revenu annuel par ménage compris entre 14 000 et 140 000 USD.
2 Kharas et autres, 2010.

8
Tendances : Pays émergents : premiers de la classe (moyenne)

Par ailleurs, la croissance de la classe moyenne aura également des                                                                                                                                                      augmentation dépend de la proactivité des gouvernements en
retombées plus globales, telles que l’augmentation de l’empreinte                                                                                                                                                        matière de dérégulation du marché du travail et d’ouverture à la
carbone par habitant et la nécessité d’investir davantage dans le                                                                                                                                                        concurrence, dont la réalisation n’est pas garantie. Ces facteurs
développement des infrastructures pour accompagner la migration                                                                                                                                                          pourraient venir freiner l’essor de la classe moyenne ainsi que la
des populations rurales vers les zones urbaines. Les dépenses                                                                                                                                                            croissance des dépenses qui y est associée. Cependant, la
d’éducation ont également vocation à augmenter et entraîneront,                                                                                                                                                          population ne cessera pas de croître pour autant. Par conséquent,
dans leur sillage, un recul du taux de natalité qui constituera un
                                                                                                                                                                                                                         même si la classe moyenne n’atteint pas le pic de croissance
nouveau défi pour les pays concernés et qui ne sera pas sans
                                                                                                                                                                                                                         anticipé, elle affichera néanmoins une expansion significative.
affecter les décisions d’investissement à l’avenir.
                                                                                                                                                                                                                         Le développement de la classe moyenne constitue une tendance
Bien que ces différents facteurs laissent entrevoir une croissance
encourageante du PIB et des dépenses discrétionnaires, le                                                                                                                                                                particulièrement excitante en matière de dynamique démographique,
développement de la classe moyenne rencontre également certains                                                                                                                                                          dans la mesure où il est susceptible d’affecter un large éventail de
obstacles. En effet, le creusement des inégalités de revenus pourrait                                                                                                                                                    secteurs et de produits. Il s’agit d’un phénomène qu’il convient de
venir concentrer la croissance du PIB entre les mains des couches                                                                                                                                                        suivre de près au cours des prochaines années, dans la mesure où la
les plus aisées de la population. La hausse du PIB par habitant doit                                                                                                                                                     forte hausse des dépenses discrétionnaires entraînera
être soutenue par une augmentation de la productivité. Or, cette                                                                                                                                                         inéluctablement des conséquences en matière d’investissement.

Cartographie des dépenses de la couche de la                                                                                                                                                                             Cartographie des dépenses de la couche de la
population représentant les travailleurs aux                                                                                                                                                                             population représentant les nouvelles classes
revenus les plus faibles (environ 4 000 USD de                                                                                                                                                                           aisées (environ 16 000 USD de dépenses par
dépenses par personne)                                                                                                                                                                                                   personne)
Indice des dépenses (100 = les dépenses les plus importantes
par groupe au sein d’une catégorie).
                                                                                                         nt                                                                                                                                                                                                                       nt
                                                                                                    eme                                                                                                                                                                                                                      eme
                                                                                          r   t iss urs service                                eaux
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   r   t iss urs service                                eaux

                                                                                      ve séjo ut traiteur                                                                                                                                                                                                      ve séjo ut traiteur
                                                                                                                    hôtels     pain             et                                                                                                                                                                                           hôtels     pain
                                                                                                                                                                       De                                                                                                                                                                                                                         De
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         et

                                                                                    di naux ctoompris                                                                                                                                                                                                        di naux ctoompris
                                                                                                                                               jus                                                                                                                                                                                                                      jus
                                                                                                                                                      fru
                                                                                                                                                         its
                                                                                                                                                                         nr                                                                                                                                                                                                    fru
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  its
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    nr
                                                                                  et jouraegtazines                                                            lég
                                                                                                                                                                           é                                                                                                                               et jouraegtazines                                                            lég
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      é
                                                                              s                                                                                                                                                                                                                        s
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                                                                                                                                                                    es                                                                                                                                                                                                                       es
                                                                                             m                                                                                                                                                                                                                        m
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                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           es huile
                                                                                       ic ls                                                                                                                                                                                                                    ic ls
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                                                                                                                                                                                                                                                 ir

                                                                                                                                                                                 i                                                                                                                                                                                                                        i
                                                                                     rv re                                                                                 œ et t                                                                                                                             rv re                                                                                 œ et t
                                                                                   se ultu                                                                                                                                                                                                                  se ultu
                      is

                                                                                                                                                                                                                                               is

                                                                                                                                                                            uf                                                                                                                                                                                                                       uf
                                                                                                                                                                              s                                                                                                                                                                                                                        s
                                                                                                                                                                                    de

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             de
                                                                                    c                                                                                                                                                                                                                        c
                    Lo

                                                                                                                                                                                                                                             Lo
                                                                     t

                                                                                                                                                                                                                                                                                              t
                                                               dio en

                                                                                                                                                                                                                                                                                        dio en
                                                             au em

                                                                                                                                                                                                                                                                                      au em
                                                                                                                                                                                       ba

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                ba
                                                             uip

                                                                                                                                                                                                                                                                                      uip
                                                           éq

                                                                                                                                                                                                                                                                                    éq
                                                                                                                                                                                           se

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    se
                                                                     ncie s

                                                                                                                                                                                                                                                                                              ncie s
                                                                         rs

                                                                                                                                                                                                                                                                                                  rs
                                                                                                                                                                                            suc

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     suc
                                                                  na vice

                                                                                                                                                                                                                                                                                           na vice
                                                                                                                                                                                               re

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        re
                                                            ces fi ser

                                                                                                                                                                                                                                                                                     ces fi ser
                                                                                                                                                                                                  vian

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           vian
                                                        uran

                                                                                                                                                                                                                                                                                 uran
                                                                                                                                                                                                      de

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               de
                                                   x ass

                                                                                                                                                                                                                                                                            x ass
 Services

                                                                                                                                                                                                                          Services
                                                                                                                                                                                     Alimentation di

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              Alimentation di
                                                                                                                                                                                                      poisson

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              poisson
                         servic s éducation sociaues

                                                                                                                                                                                                                                                  servic s éducation sociaues
                                            servic

                                                                                                                                                                                                                                                                     servic
                                                                                                                                                                                         café

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      café
                                                                                                                                                                                          thé

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       thé
                                                                                                                                                                                           et

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        et
                                                                                                                                                                                              épices

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           épices
                               es

                                                                                                                                                                                                                                                        es
                          public

                                                                                                                                                                                                                                                   public
             serv aliers

                                                                                                                                                                                                                                      serv aliers
                  ices

                                                                                                                                                                                                                                           ices
                                                                                                                                                                                                  vin

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           vin
                 it

                                                                                                                                                                                                                                          it
                                                                                                                                                                                                     scr

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  scr
               p

                                                                                                                                                                                                                                        p
              s

                                                                                                                                                                                                                                       s
            ho

                                                                                                                                                                                                                                     ho
                                                                                                                                                                                          biè

                                                                                                                                                                                                        éti

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   biè

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     éti
                                                 ap léco

                                                                                                                                                                                                                                                                          ap léco
                                                  té

                                                                                                                                                                                                                                                                           té
                                                                                                                                                                                             re

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      re
                                                   pa m

                                                                                                                                                                                                                                                                            pa m
                                                      reil

                                                                                                                                                                                                                                                                               reil
                                                                                                                                                                                                           o

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        o
            Tra

                                                          s té

                                                                                                                                                                                                                                     Tra
                                                                                                                                                                                  ta

                                                                                                                                                                                                            n

                                                                                                                                                                                                                                                                                   s té

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           ta

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         n
                                                                                                                                                                                    ba

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             ba
                                                            se léc

                                                                                                                                                                                                                                                                                     se léc
                                                                                                                                                                                                             na

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          na
                                                                                                                                                                                      c

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               c
                                                              rv om

                                                                                                                                                                                                                                                                                       rv om
                                                                ice s

                                                                                                                                                                                                                                                                                         ice s
               ns

                                                                                                                                                                                                                                        ns

                                                                                                                                                                             ts                                                                                                                                                                                                                       ts
                                                                   s

                                                                                                                                                                                                               ire

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            ire
                                                                                                                                                                                                                                                                                            s

                                                                                       se                                                                                  en                                                                                                                                   se                                                                                  en
                                                                         rt postravuicxes                                                                                                                                                                                                         rt postravuicxes
                 po

                                                                                                                                                                          m
                                                                                                                                                                                                                                          po

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   m
                                                                                                                                                                        te                                                                                                                                                                                                                       te
                                                                                                                                                                      vê                                                                                                                                                                                                                       vê
                                                                           et              avio                                                                 su
                                                                                                                                                                  res                                                                                                                               et              avio                                                                 su
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           res
                                                                              co                                                                                                                                                                                                                       co
                                                                                                                                                               s                                                                                                                                                                                                                        s
                                                                                               n                                                             au                                                                                                                                                         n                                                             au
                                                                                                                                                           ch                                                                                                                                                                                                                       ch
                                                                                mm                                                                 els                                                                                                                                                   mm                                                                 els
                                                                                                  voit                                                s                                                                                                                                                                    voit                                                s
                                                                                                      ure                                        soinonnels                                                                                                                                                                    ure                                        soinonnels

                                                                                                                                                 nn                                                                                                                                                                                                                       nn
                                                                                                            train                     bijoux    pers                                                                                                                                                                                 train                     bijoux    pers
                                                                                          uni                                bus
                                                                                                                                               so                                                                                                                                                                  uni                                bus
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        so
                                                                                                 catio                                      per                                                                                                                                                                           catio                                      per
                                                                                                          n                           Biens                                                                                                                                                                                        n                           Biens

Source : Euromonitor : analyse d’AT Kearney.

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Tendances : Le casse-tête de la santé

Le casse-tête
de la santé
Face à une demande élevée couplée à un accès limité, la fourniture des services de
santé au sein du monde émergent est rarement dénuée de difficultés. Dans ce
contexte, l’approche retenue par l’Inde pour relever des défis, tels que la pénurie de lits
en milieu hospitalier, ne pourrait-elle pas servir de modèle pour les autres pays à
travers le monde ? Stephen Rowntree et Emily Heaven, analystes spécialisés dans le
secteur de la santé chez Newton, tentent de répondre à la question.

En Inde, le système de santé publique est limité et bénéficie, par                                                                mauvaise qualité des infrastructures vient grèver l’efficacité du
conséquent, principalement aux revenus moyens, précise Stephen                                                                    système de santé. À l’instar de nombreux marchés émergents,
Rowntree, spécialiste du secteur de la santé chez Newton. Les                                                                     le pays doit résoudre un double casse-tête dans ce domaine, à
dépenses du gouvernement indien en matière de santé sont                                                                          savoir celui de répondre aussi bien aux besoins des populations
largement inférieures à celles des principales nations occidentales,                                                              rurales qu’urbaines.
telles que les États-Unis ou le Royaume-Uni, mais restent également
à la traîne de celles de la Chine, son homologue direct au sein du                                                                En Inde, alors que les zones rurales continuent de lutter contre des
monde émergent. Alors que la Chine a accru ses dépenses dans ce                                                                   maladies transmissibles courantes, notamment la diphtérie et la
secteur, ciblant l’investissement dans l’innovation en matière de                                                                 tuberculose, souvent associées la mauvaise qualité des conditions
développement de traitements médicaux, l’Inde demeure clairement                                                                  nutritionnelles ou sanitaires, les zones urbaines font face au
à un stade embryonnaire en matière de santé, précise S. Rowntree.                                                                 développement de maladies, telles que le diabète et les maladies
                                                                                                                                  cardiovasculaires, davantage liées au style de vie sédentaire des
                                                                                                                                  populations. D’après les estimations de BMI et de la Fédération
Évolution prévisionnelle des dépenses de santé                                                                                    internationale du diabète (FID), le nombre de diabétiques en Inde
                                                                                                                            7,0
                                                                                                                                  devrait croître de 69 millions en 2015 à 123 millions de personnes
 400
                                                                                                                                  d’ici 2040, soit une hausse de 78%.
 350                                                                                                                        6,0

 300
                                                                                                                            5,0   La puissance des génériques
 250
                                                                                                                            4,0   Selon Emily Heaven, analyste, la difficulté de répondre à des besoins
 200                                                                                                                              aussi disparates explique l’essentiel de l’orientation retenue par
                                                                                                                            3,0
 150
                                                                                                                                  l’Inde en matière de développement de son système de santé.
                                                                                                                            2,0
 100                                                                                                                              « Le système de soins de santé primaires est en soit un concept
                                                                                                                            1,0   propre au monde développé et la plupart des pays émergents ne
  50
                                                                                                                                  disposent pas d’un accès à de tels praticiens. Ces pays se
     0                                                                                                                      0     concentrent davantage sur le développement d’unités mobiles
         2012

                2013

                       2014

                              2015

                                     2016

                                            2017f

                                                    2018f

                                                            2019f

                                                                    2020f

                                                                            2021f

                                                                                    2022f

                                                                                            2023f

                                                                                                    2024f

                                                                                                            2025f

                                                                                                                    2026f

                                                                                                                                  capables de se rendre auprès des patients ainsi que sur des
                                                                                                                                  programmes de vaccination ciblant des maladies spécifiques ».
                       Dépenses de santé, en mds USD, Organisation mondiale de
                       la santé, BMI (échelle de gauche)                                                                          Cependant, il convient de noter que l’Inde excelle dans certains
                       Dépenses de santé, en % du PIB, Organisation mondiale de                                                   segments de la santé. En effet, l’Inde se distingue par sa capacité
                       la santé, BMI (échelle de droite)
                                                                                                                                  à livrer le même produit ou service avec une plus grande efficacité
Source : Prévisions de BMI ; Organisation mondiale de la santé (OMS). Au 29 juin 2017.                                            et pour un moindre coût que d’autres pays. Cette particularité
                                                                                                                                  explique en partie l’augmentation du tourisme médical et des
Contrairement aux pays industrialisés, les soins de santé                                                                         exportations pharmaceutiques, ainsi que l’adoption par les pays
primaires sont relativement peu développés en Inde et la                                                                          occidentaux de modèles logistiques indiens.

10
Tendances : Le casse-tête de la santé

S. Rowntree souligne que l’Inde est réputée pour son expertise et                      lente, rendant difficile la conception et le déploiement de nouvelles
son efficacité dans le domaine de l’ingénierie chimique, qui en font                   solutions, qui doivent venir s’intégrer dans des structures, des
un leader de la production de médicaments génériques. Par                              procédures et des processus existants.
exemple, les ingénieurs indiens sont capables de ramener à 10 le
nombre d’étapes requises dans le processus de fabrication d’un                         « Comme le veut le vieil adage : la nécessité est la mère de
médicament qui en nécessite 15 ailleurs dans le monde. « L’Inde ne                     l’invention. En Inde, comme ailleurs, on constate une pénurie de lits
brille peut être pas par sa capacité d’innovation produit dans le                      d’hôpitaux. Cette situation a incité des entreprises à proposer
domaine de la santé, mais le pays reste inégalé en matière                             différentes solutions. Le gouvernement a également encouragé le
d’amélioration des technologies chimiques ».                                           secteur privé à prendre l’initiative dans ce domaine au travers d’un
                                                                                                 cadre réglementaire favorable. In Inde, les équipes
Cette expertise a contribué à réduire les coûts                                                      médicales font preuve d’un savoir-faire et de
de production des médicaments,                                                                          connaissances robustes, et la qualité des soins
soutenant le dynamisme des                                                                               cliniques est remarquable », précise E. Heaven.
exportations dans ce domaine.
Malgré la centaine d’entreprises                                                                             Le pays compte cinq grands groupes hospitaliers
pharmaceutiques locales, la                                                                                  qui exploitent des hôpitaux pouvant inclure
plupart des multinationales                                                                                   jusqu’à plusieurs milliers de lits. Or, ces structures
du secteur sont également                                                                                        ne suffisent pas. Le rapport entre le nombre de
présentes en Inde, précise                                                                                        lits d’hôpitaux et la population du pays reste
S. Rowntree. Cependant,                                                                                              faible, avec des structures concentrées
plusieurs marchés clés,                                                                                               dans les zones urbaines. Par exemple, en
tels que les États-Unis,                                                                                                2014, la ville de Dehli disposait de 10 fois
ont récemment connu                                                                                                      plus de lits d’hôpitaux par millier
une baisse des prix                                                                                                      d’habitants que tout l’état d’Uttar
pratiqués sur de                                                                                                          Pradesh au nord du pays.1
nombreux médicaments
                                                                                                                       E. Heaven souligne qu’au vu de la
génériques, et cette
                                                                                                                       situation des soins primaires en Inde,
tendance commence à
                                                                                                                       la population se présente souvent de
pénaliser les fabricants
                                                                                                                       manière spontanée dans les hôpitaux
de génériques en Inde.
                                                                                                                      en quête de traitement, générant ce
                                                                                                                      faisant des pressions sur la demande.
Hôpitaux et                                                                                                          En conséquence, les chaînes
services                                                                                                             d’hôpitaux tentent de mettre en place
                                                                                                                    un modèle de distribution de services
En conséquence, pour                                                                                               de soins autour d’axes centralisés,
S. Rowntree, les segments de                                                                                      inspiré du système de médecine générale
la santé les plus intéressants et                                                                                qui prévaut en Occident. « Ce système
innovants actuellement en Inde                                                                                  pourrait intégrer l’ensemble des catégories
se trouvent du côté des services,                                                                              de soins : primaires, secondaires, tertiaires
notamment des hôpitaux. E. Heaven                                                                             et quaternaires (les soins quaternaires sont
rappelle que l’Inde excelle également                                                                        considérés comme une extension des soins
dans l’optimisation des procédures, qui                                                                    tertiaires par référence à des niveaux de soins
permet aux médecins de pratiquer des                                                                      hautement spécialisés et plus avancés). Une
interventions chirurgicales de manière plus                                                             telle approche permettrait d’aiguiller les patients
efficiente et avec moins de ressources. Cette                                                          vers les centres de soins les plus adaptés en
particularité contribue à améliorer l’accès aux                                                      fonction de leur pathologie ». Or, c’est justement au
soins en Inde et alimente le tourisme médical en                                                   niveau des soins quaternaires que la véritable force
provenance des pays voisins et d’Afrique, avec des                                              d’innovation trouve toute son expression, selon l’analyste,
patients en quête d’une prise en charge abordable mais                                      contribuant au développement de procédures pionnières.
de qualité, souligne E. Heaven.

Les entreprises du secteur ont fait preuve d’une grande habilité à                     L’Inde n’est pas épargnée par la pénurie de médecins et, surtout,
s’adapter aux difficultés rencontrées, tout en continuant                              d’infirmières, qui frappe de nombreux pays. « Nous passons de
d’encourager l’innovation. E. Heaven précise à cet égard que l’Inde                    longues heures à discuter des efforts de recrutement et de
pratique les consultations médicales à distance, grâce à l’excellence                  fidélisation du personnel avec certains des exploitants d’hôpitaux
de son système de télémédecine qui a été introduit dans le pays dès                    que nous rencontrons », souligne E. Heaven. En outre, les
la fin des années 1990, alors qu’ailleurs cette initiative est perçue                  difficultés en matière de ressources humaines au sein du secteur
comme un développement récent sur le marché.                                           de la santé pourraient bien évoluer, selon l’analyste de Newton.
                                                                                       En effet, le rôle des médecins pourrait subir une transformation à
Les innovations indiennes en matière d’efficacité sont renforcées                      mesure de l’introduction de pratiques telles que la télémédecine et
par l’absence d’infrastructure existante. En Occident, les hôpitaux                    du recours accru aux données médicales pour renseigner sur les
et le système de soins dans son ensemble ont connu une évolution                       options thérapeutiques.

1 Source : BMI Research (Business Monitor International Ltd), Prévisions sectorielles – Marché de la santé – Inde – T3 2017.

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Tendances : L’ère de la mobilité

                      L’ère de la mobilité
                D’après George Saffaye, stratégiste mondial chez Mellon,1 en dépit de
                  certaines difficultés rencontrées récemment par les voitures sans
                chauffeur, nous nous trouvons indéniablement à l’aube d’une nouvelle
                                     ère de la mobilité intelligente.

Plantons le décor : vous conduisez le long d’une autoroute bondée                      problème des embouteillages se trouve dans le développement du
et vous dépassez une file ininterrompue de poids lourds avançant                       covoiturage et la MiIT est convaincue que les entreprises actives
en formation rapprochée sur une voie unique. Alors que vous                            sur ce segment, telles qu’Uber et Lyft, peuvent contribuer à diviser
passez à côté du dernier camion du convoi, vous remarquez que le                       par trois le nombre de véhicules en circulation sans modifier la
chauffeur ne tient pas le volant. C’est également le cas du prochain                   durée des trajets. L’avènement des véhicules autonomes pourrait
et du suivant. De manière encore plus surprenante, il n’y a aucun                      venir contribuer à accroître davantage ces gains d’efficience.2
conducteur dans le premier camion de la file. Félicitations, vous
                                                                                       Une étude suggère qu’environ 1/3 des trajets actuels en voiture à
venez d’expérimenter pour la première fois l’avenir du transport
                                                                                       travers la ville de Londres pourraient devenir inutiles à la suite du
routier. De prime abord, on pourrait penser qu’il s’agit là d’un
                                                                                       lancement de service de covoiturage.3 autonomes.
scénario de science fiction quelque peu tiré par les cheveux.
Pourtant, c’est une réalité bien actuelle. Les FEO (fabricants
d’équipement d’origine) et les régulateurs commencent tout juste                       États-Unis et Chine : les deux grands terrains de
à prendre conscience du potentiel que recèle les véhicules                             chasse des acteurs du covoiturage
automones. Dès 2011, le « platooning » de poids lourds, un concept
de camions autonomes voyageant en peloton où le véhicule de tête                       Top cinq des marchés du covoiturage dans le monde sur la base
pilote une chaîne de camions-drones, a passé avec succès des                           des réservations brutes estimées en 2017*
essais en Allemagne, aux États-Unis, en Suède et au Japon. De
nouveaux essais devraient être conduits en 2019 au Royaume-Uni
sous la houlette du projet SARTRE (Safe Road Trains for the                                           25,9            26,6
Environment) financé par la Commission européenne.

Les poids lourds autonomes ne forment pourtant qu’une petite
partie de l’évolution plus générale vers la mobilité intelligente,
selon George Saffaye, stratégiste mondial au sein de la stratégie
                                                                                       $bn

Mobility Innovation de BNY Mellon. En effet, cette tendance                                    11,8
                                                                                                               10,2
englobe, selon lui, tout un écosystème d’entreprises, allant des
FEO aux acteurs de la technologie, en passant par le secteur des
services, qui sont toutes tournées vers un ensemble d’objectifs
                                                                                                                                       2,9
communs. « Nous sommes convaincus que ce thème est                                                                               1,6
                                                                                                                                               0,6   1,1       0,5   1,1
incontournable pour les investisseurs souhaitant construire une
exposition à des technologies qui seront bientôt omniprésentes ».

À cet égard, G. Saffaye souligne le covoiturage comme axe                                      États-Unis         Chine      Royaume-Uni         Japon        Allemagne
important de développement, susceptible de contribuer                                                                     2017         2021
significativement à la lutte contre la pollution et les embouteillages
dans de nombreuses villes à travers le monde. D’après une étude                        Source : Statista Digital Outlook. *Hors services de covoiturage permettant aux
                                                                                       utilisateurs de louer des véhicules qu’ils conduisent eux-mêmes (location via
publiée par la Michigan Institute of Technology (MiIT), le coût
                                                                                       stations ou en direct). Certaines informations ci-incluses proviennent de
annuel des embouteillages s’élèverait à 160 mds USD,                                   sources tierces que nous considérons comme fiables, mais nous attirons votre
correspondant à sept milliards d’heures de travail perdues dans le                     attention sur le fait que ces informations n’ont pas fait l’objet d’une vérification
trafic auxquelles viennent s’ajouter environ 11,5 milliards de litres                  indépendante par la société. La société n’émet aucune garantie en ce qui
de carburant consommé en plus. Or, une des réponses à ce                               concerne l’exactitude ou l’exhaustivité desdites informations.

1 Mellon a été créée le 31 janvier 2018 à la suite de la fusion de The Boston Company et de Standish avec Mellon Capital. À compter du 2 janvier 2019, cette dernière a
   été rebaptisée Mellon Investments Corporation.
2 MIT News : How ride-sharing can improve traffic, save money, and help the environment (Comment le covoiturage peut améliorer les conditions de trafic, économiser
   de l’argent et contribuer à l’environnement), 4 janvier 2017.
3 Transport Research Foundation : One in three car journeys could be replaced by Autonomous Vehicles by 2025 (Un trajet en voiture sur trois pourrait être remplacé par
   des véhicules autonomes d’ici 2025), 12 octobre 2017.

12
Tendances : L’ère de la mobilité

Les véhicules connectés représentent un autre axe clé. G. Saffaye           sur la croissance des infrastructures de données au cours des
souligne que dans ce domaine, la technologie actuelle permet aux            prochaines années. D’après une estimation, les voitures
voitures d’être connectées non seulement à Internet ou aux GPS,             connectées génèrent environ 25GB de données par heure, contre
mais également aux piétons, à d’autres véhicules et aux                     seulement 869MB par heure pour le streaming d’un film en HD.
infrastructures. « Pensez à l’Internet des objets et rajoutez des roues.    Pour G. Saffaye, de toute évidence, face à l’ampleur de la
                                                                            technologie et du développement des infrastructures physiques
Imaginez que votre voiture ait connaissance des véhicules d’urgence         nécessaire pour accompagner l’émergence de la conduite
en approche avant même que vous n’entendiez les sirènes, des                autonome, les opportunités devraient abonder dans des domaines
places de parking disponibles dans les zones de stationnement ou            tels que la gestion des données, les semiconducteurs, le cloud et le
qu’elle sache anticiper les changements de feux avant que vous              réseau de nouvelle génération 5G, associant faible latence et large
n’arriviez à une intersection. Imaginez que votre voiture puisse éviter     bande passante.
les piétons qui traversent hors des clous en captant la proximité de
leur smartphone ou reprogrammer automatiquement la route
empruntée pour éviter les embouteillages. Tout cela est loin d’être         Le nombre de capteurs ADAS augmente pour
un rêve. La technologie requise existe d’ores et déjà et il ne lui reste    chaque degré d’autonomie
plus qu’à se démocratiser ».                                                                                                28+

Cela ne veut pas dire pour autant que le développement des voitures              Nombre de
autonomes n’a pas rencontré de difficulté, loin de là. Les systèmes              capteurs ADAS
autonomes de Tesla et d’Uber, par exemple, ont été projetés sur le               par véhicule                                        Lidars, capteurs visuels
devant de la scène cette année après des accidents mortels.                                                                          intérieurs et extérieurs
Toutefois, pour G. Saffaye, la tendance va clairement dans le sens de
véhicules plus connectés, plus « conscients » des conditions de
trafic qui devraient, sur le long terme, fortement contribuer à                                          13+
l’amélioration de la sécurité routière. Il souligne, à cet égard, que sur
les 35 000 décès aux États-Unis liés à des accidents de la route en
2015, plus de 90% ont été attribués à une erreur humaine. « De toute                  7+
                                                                                                                                     Capteurs radars courte
évidence, bon nombre de ces accidents pourrait être évité à l’avenir                                                                 et longue portées
grâce aux systèmes d’aide à la conduite (ADAS), aux outils de
                                                                                                                                     Contrôleurs de
sécurité et aux avantages liés à l’apprentissage autonome au sein
                                                                                                                                     conduite autonome
des systèmes d’autopilote. Les véhicules dont le degré d’autonomie
est le plus élevé rassemblent plus de 28 capteurs distincts,                      Degré 2             Degré 3           Degré 4/5
notamment des lidars, des capteurs visuels intérieurs et extérieurs,
des capteurs longue et courte portées ainsi que des contrôleurs de
                                                                            Source : Maxim Integrated. Certaines informations ci-incluses proviennent de
conduite autonome », précise G. Saffaye.                                    sources tierces que nous considérons comme fiables, mais nous attirons votre
                                                                            attention sur le fait que ces informations n’ont pas fait l’objet d’une vérification
Cependant, la prolifération des capteurs et le développement de la          indépendante par la société. La société n’émet aucune garantie en ce qui
connectivité des véhicules devraient avoir des retombées majeures           concerne l’exactitude ou l’exhaustivité desdites informations.

                                                                                                                                                                   13
Tendances : Smartphone : essentiel à la croissance des émergents

Smartphone : essentiel à la
croissance des émergents
La prolifération des smartphones à travers le monde émergent a eu pour effet
d’améliorer le niveau d’éducation, d’accélérer la diffusion des nouvelles et de
permettre à différents secteurs de contourner le développement des
infrastructures traditionnelles propres à l’Occident, tandis qu’elle influe de
plus en plus sur les flux d’investissement. Colm McDonagh, responsable de la
dette émergente chez Insight Investment, analyse la manière dont cette
technologie affecte le développement des marchés émergents.
Lors d’un récent voyage d’affaires en Asie, les membres de l’équipe de gestion de
la dette émergente chez Insight Investment s’est vue contrainte de télécharger
l’appli chinoise WeChat. Colm McDonagh, en charge de l’équipe dette émergente,
note qu’un nombre grandissant de personnes à travers le monde émergent
effectuent leurs paiements courants via leurs smartphones, au détriment des
espèces et des cartes de crédit. Cette tendance a vocation selon lui à s’accélérer.
En effet, d’après les estimations, 85% des paiements électroniques en Chine
devraient être réalisés au moyen de téléphones mobiles d’ici 2019.1

L’ampleur de ce phénomène a propulsé la Chine loin devant la plupart des pays
occidentaux. Colm McDonagh souligne à cet égard que le volume total des
transactions électroniques en Chine a ainsi atteint 12 770 mds USD (entre janvier
et octobre 2017)2 . À titre de comparaison, Paypal, le système de paiement utilisé
en Occident, a affiché un volume de 451 mds USD sur la même période.3

« Cette évolution est lourde de conséquences dont nous commençons tout
juste à tenter de prendre la mesure. Ce processus de désintermédiation se
distingue par sa rapidité exceptionnelle. Selon moi, cette évolution des
activités peer-to-peer (entre entités homologues) revêt une certaine
importance. Les acteurs économiques ne cherchent plus à développer des
industries traditionnelles. Plus près de chez nous, on constate la fermeture des
agences bancaires en dur au profit d’une tendance à la numérisation. Dans le
cas de nombreux pays émergents, il n’est pas nécessaire de construire des
agences dans chaque ville dans la mesure où le développement d’actifs
physiques ne constitue plus un réel enjeu. Tout d’un coup, des pans entiers de
nombreux secteurs que nous avons développés au fil du temps dans le monde
occidental n’ont plus de raison d’être dans les pays émergents ».

Par exemple, à travers les marchés émergents, le développement des réseaux de
téléphonie fixe qui a marqué l’histoire des pays occidentaux est actuellement
contourné, libérant par ailleurs un potentiel de croissance accru couplé à un
meilleur accès à l’éducation. Les lignes de téléphonie fixes ont été particulièrement
difficiles à développer dans de nombreux pays émergents, compte tenu de la taille
colossale des territoires à couvrir et des difficultés propres au terrain. Colm
McDonagh cite comme exemple une entreprise de téléphonie aux Philippines
dénommé PLDT. « Aux Philippines, le terrain n’est guère propice (ponctué d’îles, de
montagnes et même de volcans). Or, cette entreprise a connu le succès grâce au
développement d’une capacité en téléphonie mobile ».

1 Source : PayPal, WeChat, Insight Investment au mois de mars 2018.
2 Source : Asia Times au mois de février 2018.
3 Source : PayPal, WeChat, Insight Investment au mois de mars 2018.

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