Allianz Europe Convertible - Juillet 2011, AllianzGI Investments Europe
←
→
Transcription du contenu de la page
Si votre navigateur ne rend pas la page correctement, lisez s'il vous plaît le contenu de la page ci-dessous
Allianz Europe Convertible
Juillet 2011, AllianzGI Investments Europe
Présentation réservée aux clients professionnels au sens de la directive MIF. Tout investisseur ne répondant pas à cette classification ne doit en aucune manière
tenir compte des informations mentionnées dans ce document.Agenda/Contenu
1. Allianz Global Investors Investments Europe (AllianzGI Investments Europe)
2. Equipe et expérience
3. Processus d’investissement
4. Allianz Europe Convertible
5. Annexes
2AllianzGI Investments Europe
AllianzGI Investments Europe
Equipe et expérience
Processus d’investissement
Allianz Europe Convertible
Annexes
3Allianz Global Investors Investments Europe : permettre à nos clients
d’atteindre leurs objectifs financiers
Allianz Global Investors Investments Europe – Un expert proche de ses clients
Une connaissance éprouvée des besoins des
Un fort investisseurs européens liée à une solide implantation
enracinement locale
Un partenaire fiable et
Souplesse et capacité
Europe
digne de confiance
Souplesse et capacité d’assemblage pour construire des
d’assemblage
solutions sur mesure répondant aux demandes spécifiques
des clients
Une approche de long terme qui place la recherche de la
pérennité au coeur de la gestion de portefeuille et de
l’activité de l’entreprise (promotion de l’ISR dans
l’environnement sociétal et des affaires)
Notre principe
fondamental : la La solidité et la puissance du Groupe Allianz font
recherche de la d’AllianzGI Investments Europe l’expert fiable sur lequel les
pérennité clients peuvent s’appuyer pour la gestion de leurs actifs
4Allianz Global Investors Investments Europe, gérant d’actifs
dédié à la clientèle européenne Un fort
enracinement
Un partenaire fiable et
Souplesse et capacité
Europe
digne de confiance
d’assemblage
Notre principe
fondamental : la
recherche de la
pérennité
Nos équipes de gestion sont présentes sur
d’importantes places financières européennes :
Milan1 Munich4
Paris2 Rotterdam5
Zurich3
Plus de 100 professionnels
de l’investissement en
Europe gérant 123,3Mds €6 “La proximité et la capacité
d’adaptation aux besoins sont
des critères de plus en plus
importants pour les clients en
Europe”
1Allianz
Giovanni Bagiotti
Global Investors Italia
2Allianz Global Investors France Chief Executive Officer (CEO )
3Allianz Global Investors Europe GmbH, Zurich Branch Allianz Global Investors Investments Europe
2 Aequitas GmbH
5Allianz Nederland Asset Management B.V.
6Encours globaux à fin juin 2011 ( dont 5,5 milliards d‘euros en Conseil )
Source: Allianz Global Investors, Juin 2011
5Un processus d’investissement structuré et durable pour répondre aux
besoins et attentes de nos clients Un fort
enracinement
Un partenaire fiable et
Souplesse et capacité
Europe
digne de confiance
d’assemblage
Notre principe
fondamental : la
recherche de la
pérennité
Collecte d’informations et Décisions
analyse Stratégies Construction
Analysis Euro Investment
d’investissement d’investissement
Multi Asset Portfolio des
Strategies multi classes
Investment Decisions portefeuilles
Construction
Identification
Identificationdes opportunités
of Investment euro
d’investissement d’actifs
Opportunities
d’investissement
d’investissement
d’actifs
Committees
Facteurs clés
Guidelines
économique
d’allocation d’actifs
Allocation
Investment
Scoring des
Committee
macro
Key Macro
Comités locaux
Scoringcoeur
marchés on fonds diversifiés
Drivers Scoring
et core and
européen
Committee
périphériques
classes
actions, dette
Euro equity, peripheral
Analyse
Fundamental sovereign,
souveraine et markets
fondamentale
Investment
corporate
privée
Asset Class
Analysis Optimisation
Economic
European
debt scoring
Comité
Allocation
Risk du du risque
Comités
Directives
Comité
Allocation
risque
Risques
Risk
Independent Strategy
Analyse ex-post de laassessment
stratégie
d’investissement,
& revue de la
performance and
Performance et suivi
risk du risque
monitoring
6Investissement responsable et durable – Nos équipes
dédiées couvrent l’ensemble de la chaîne de valeurs ISR Un fort
enracinement
Un partenaire fiable et
Souplesse et capacité
Europe
digne de confiance
d’assemblage
Notre principe
fondamental : la
recherche de la
pérennité
L’approchede long terme
Title
est un facteur essentiel
de succès et de stabilité pour nos clients
Promotion de ISR Vote aux AG et
l’approche durable dialogue avec les
dans les politiques Intégration des entreprises
et l’environnement critères
des marchés Environnementaux,
Sociaux & de
Gouvernance dans
Aval
les portefeuilles
Amont
10 professionnels dédiés, dont une équipe de recherche ESG
Un Comité d’orientation ISR indépendant enrichit notre expertise de ses conseils
Source : Allianz Global Investors 2011
7Allianz Global Investors Investments Europe appartient Local roots in
Europe
Trustworthiness of
à l’un des plus grands gérants actifs au monde
reliable partner
Flexible ability
Sustainability as
guiding principle
Une vision globale,
Deux sociétés de gestion globales
des stratégies prospectives
Des équipes de recherche
Des compétences étendues sur mondiales
els investissements PIMCO RCM
internationaux Une collecte d’informations permanente
Des ressources globales
Fournisseur de solutions complètes Spécialistes Actions Monde
Identification des tendances globales Des stratégies clairement définies
Sources de rendement extrêmement Une forte orientation fondamentale
Des idées diversifiées Une entité de recherche originales :
pertinentes Leader en gestion de Taux GrassrootsSM
apportées par
Focus : Marché des Etats-Unis Focus : Europe/Zone Euro
Allianz Global
Equipes d’investissement indépendantes Des compétences spécifiques en
Investors matière d’Investissement Socialement
Infrastructure commune
Responsable
Localisation des équipes : New York,
Dallas, San Diego Des portefeuilles concentrés
Localisation des équipes : Paris, Milan,
Zurich
Proche des clients
Expertises locale, AllianzGI Allianz GI
solutions flexibles Capital Une forte implantation locale Investments Europe
Solutions adaptées aux
besoins locaux
Un business model dédié Deux plateformes d’investissement régionales
8Equipe et expérience
AllianzGI Investments Europe
Equipe et expérience
Processus d‘investissement
Allianz Europe Convertible
Annexes
9Gestion obligataire
Equipe
Franck Dixmier Exp. 18
Livio Raimondi Exp. 28
Directeur adjoint de la ans
Directeur de la gestion ans
gestion
Thierry Million Exp. 23
Directeur de la gestion obligataire ans
Adjoint: Mauro Vittorangeli
Investissement sous Credit € & Haut
contrainte d’engagements Exp. 10 Taux € Exp. 21 Exp. 17
ans
Mauro Vittorangeli ans Rendement ans
Ophélie Gilbert Alexandre Caminade
Exp. 12 Exp. 18
Roberto Antonielli ans Enrico Cattaneo ans
Exp.22 Exp. 10
François Lepera Marco Bigliardi ans
ans
Hervé Dejonghe Exp. 9
Franck Mugat
Exp. 9 - ans
ans
Exp. 5
Monica Zani
Exp. 17 Sebastien Ploton ans
ans
Exp. 11
Tristan Gruet ans
Exp. 6
Hadia Guergouri ans
Exp. 8
Laetitia Talavera ans
Exp. 10
Olivier Videau* ans
*Egalement membre de ’équipe
l dédié à la gestion assurantielle
Exp. 16
Loredana Ancona* ans
10Equipe Crédit
Une équipe de gérants-analystes intégrée très expérimentés
Alexandre CAMINADE, CFA Sébastien PLOTON Tristan GRUET, CFA Hadia GUERGOURI Hervé DEJONGHE
Responsable de l’équipe Crédit Gérant Analyste – Gérant Analyste Analyste – Gérant
Trading / Exécution Biens d’équipement,
Gérant Financières Industries de base
Contrôle des risques Automobiles, Cies aériennes
Exp.: 17 ans Exp.: 5 ans Exp.: 11 ans Exp.: 6 ans Exp.: 9 ans
Laetitia TALAVERA Enrico CATTANEO, CFA Marco BIGLIARDI Olivier VIDEAU* Loredana ANCONA*
Analyste – Gérante Analyste – Gérant Analyste – Gérant Analyste – Gérant Analyste – Gérante
Consommations
Télécommunications Utilities, Banques italiennes Energies, Pharmacie Infrastructure
Cycliques / Non-cycliques
Exp.: 8 ans Exp.: 18 ans Exp.: 10 ans Exp.: 10 ans Exp.: 16 ans
Une large couverture sectorielle
*Egalement membre de l’équipe dédié à la gestion assurantielle
11
2Processus Corporate Crédit
AllianzGI Investments Europe
Equipe et expérience
Processus d‘investissement
Allianz Europe Convertible
Annexes
121 2 3
Etape 1: Caractéristiques des obligations convertibles européennes
CB value Profil des obligations convertibles Univers:
high credit mixed (convex) quasi-equity
200
yield Obligations convertibles en actions au choix du
180 porteur
160 titres cotés sur une bourse européenne ou émis par
140 des émetteurs européens
120
premium
liquidité > 200 M€ (ou équivalent)
100
bond floor
80
60
40
Facteurs de Performance:
20 delta: sensibilité au prix des actions
0 sensibilité au crédit et au taux d’intérêt
0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200
equity price convexité
Source: AllianzGI Investment Europe Paris sensibilité à la volatilité
Des caractéristiques uniques pour optimiser le couple rendement/risque dans différents environements
11
131 2 3
Etape 1: Processus d’investissement
Vue d’ensemble
1 Univers 2 Analyse fondamentale 3 Construction de
d’investissement Selection de valeurs portefeuille
Obligations Input des analystes Expositions
convertibles émises en Credit & Actions individuelles par
euro par des émetteurs émetteur
Analyse selon profil
européens
des obligations Contrôle de
convertibles (spread crédit, l’exposition du
convexité, valeur de l’option) portefeuille vs
benchmark (delta,…)
~ 240 valeurs ~ 50-60 valeurs ~ 40-50 valeurs
Une gestion de conviction qui s’appuie sur une forte expertise de la gestion des convertibles et un
apport conjoint des équipes d’analyse crédit et actions
141 2 3
Etape 2: input des équipes d’analystes
Input analystes crédit Input analystes actions
Réunions (10 gérants/analystes …) (10 gérants/analystes …) Consultation /
hebdomadaires / collaboration
mensuelles
Analyse du marché du
crédit
Analyse du marché
Analyse profil actions
rendement/risque des
Analyse financière des
émetteurs
entreprises
Analyse sectorielle
suivi du β
Suivi du β
Analyse du prix des obligations convertibles
Une collaboration étroite avec les équipes d’analystes crédit et actions
151 2 3
Etape 2: Sélection des valeurs
Apport équipe crédit Apport équipe actions
10 analystes 10 gérants/analystes
Analyse du prix des obligations convertibles
Profil obligataire Evaluation du spread de credit
Profil action Evaluation de la prime Facteurs spécifiques
(changement de contrôle, …)
Evaluation de la valeur
optionnelle
Profil mixte
Evaluation de la convexité
SELECTION DE VALEURS
~ 40-50 valeurs
Une gestion bottom-up tenant compte des caractéristiques uniques des obligations convertibles
161 2 3
Etape 3: Construction du portefeuille
Exposition par devise
Secteurs Devises
Exposition par titre
Expositions par secteurs Contrôle de
l’exposition
du portefeuille
par rapport au
benchmark
Exposition par émetteurs
Emetteurs Delta
Delta (exposition aux actions)
Une approche aux risques mesurés pour contrôler la tracking error
17Allianz Europe Convertible
AllianzGI Investments Europe
Equipe et expérience
Processus d‘investissement
Allianz Europe Convertible
Annexes
18Stratégie Convertibles
Allianz Europe Convertible
Objectif:
Le fonds a pour objectif de gestion de surperformer l’indice Exane ECI Europe Convertible, sur une durée de
placement de 3 ans
Caractéristiques:
Gestion pure de convertibles, utilisant marginalement des produits dérivés
Process « Bottom up »
Gestion de conviction, portefeuille concentré et faible taux de rotation (moins de 30%/an)
Style de gestion et approche du risque :
Gestion prudente, risques mesurés tant spécifiques que globaux
Faible tracking error par rapport au benchmark et volatilité modérée
Contrôle du Risk Management (pre et post trades)
19Allianz Europe Convertible
Nomination Top 3 au « talent de la gestion » 2010 *
Un positionnement concurrentiel remarquable
1 L’un des meilleurs fonds de sa catégorie Morningstar « Convertibles Europe »
Un historique de performance exceptionnel de plus de 12 ans
Une expertise reconnue
2 Une connaissance approfondie du marché des convertibles
Une gestion pure
Un apport conjoint des équipes d’analyse et de gestion crédit et actions
Une classe d’actifs attractive
Un couple rendement/risque attractif même dans un environnement difficile
3 Une participation partielle à la hausse des actions combinée à un amortissement à la baisse
Une diversification des placements obligataires
•Source: Multiratings 20 Juin 2011
•www.talentsdelagestion.com
20Allianz Europe Convertible
Tristan Gruet, CFA
11 ans d’experience
Investment guidelines Caractéristiques
Indice de référence Exane ECI Europe Date de lancement (Fond) 12/02/1997
Fréquence de valorisation Quotidienne Devise de référence EUR
Durée de placement recommandée 2 ans Encours à fin juin 2011 36,05 mn
Montant minimun pour 1ère souscription - Nom du fonds Allianz Europe Convertible
Frais de gestion C/D share: 0.84% max Parts disponibles C (FR0007007711)
Commission de souscription C/D share: 2% max D (FR0007008883)
Commission de rachat - Gérant actuel (depuis) Tristan Gruet (Oct. 2008)
Sources d’Alpha Sélection de titres et Delta Management Fonds enregistré pour la vente en France
Performances nettes au 30/06/2011 en % Performances nettes au 30/06/2011 en %
13 24,76 26,09
10,88
25 12,38 14,26 11,05
8,55 7,51 7,76
8 1,79
6,02 5 0,10
4,02
3,25
3 0,92 -15
-0,22 -20,94-20,58
-2 -35
1 an 3 ans 5 ans YTD 2006 2007 2008 2009 2010
Allianz Europe Convertible ECI-Europe Allianz Europe Convertible ECI-Europe
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La valeur des parts du fonds peut aussi bien diminuer qu’augmenter.
Toutes les données au 30/06/2011. Source: AllianzGI; Source pour notation Morningstar : Données au 30/06/2011
Premier quartile 3 ans et 5 ans dans sa catégorie “Convertibles Europe”
8
21Annexes
AllianzGI Investments Europe
Equipe de gestion
Processus d‘investissement Crédit
Allianz Europe Convertible
Annexes
22Moteurs de performance potentiels en 2011 (1/2)
Potentiel de nouvelles émissions Allocation sectorielle
émissions d'obligations convertible européennes European CB sectors
million EUR
40 000
Insurance; 5,49%
Basic materials;
35 000 Publics services ; 17,65%
7,05%
30 000
Holding companies;
5,74%
25 000
20 000 Real estate; 2,54%
Oil & gas; 6,20%
15 000
Healthcare; 6,06%
Agriculture / food;
10 000 2,95%
5 000 Auto; 3,59%
Travel & leasure ; Other industries;
0 7,94% 1,98%
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Building; 1,78%
Retail; 6,34%
Technology; 9,24%
Refinancement de la dette bancaire et obligataire avec E-Business; 0,79%
Telecommunications;
Media; 4,15%
10,49%
des coupons limités
Refinancement / Cession de participation par des Surexposition aux secteurs suivants par rapport
fonds private equity / Refinancement d’holdings ou aux indices crédit :
d’holding para-publiques (ex..: Parpublica) Matériaux de base (mines auréfières)
Renouvellement de l’univers des convertibles par Pétrole & Gaz
l’émission d’obligations convexes. Telecom et Media
Santé
Potentiel de nouvelles émissions dans des secteurs attrayants
Source : AllianzGI Investment Europe Paris au 16/03/2011
23Moteurs de performance potentiels en 2011 (2/2)
Obligations Convertibles vs Actions et Crédit Volatilité implicite des actions
90
80
Volatilité implicte (Eurostoxx 50 options)
70 Volatilité réalisée (Eurostoxx 600, rolling 30 jours)
60
50
40
30
20
10
0
04/01/1999
04/01/2000
04/01/2001
04/01/2002
04/01/2003
04/01/2004
04/01/2005
04/01/2006
04/01/2007
04/01/2008
04/01/2009
04/01/2010
04/01/2011
Potentiel de performance selon différents Volatilité des indices actions faible durant les crises
scénario: récentes.
Spreads de crédit stables et faible croissance
Pic d’inflation et hausse de la valeur des actions
Forte volatilité
Un profil rendement/risque attractif quelques soient les conditions de marché.
Source : AllianzGI Investment Europe Paris au 16/03/2011
24Disclaimer
Allianz Europe Convertible est un fonds commun de placement et agréée par l’autorité de tutelle (l’AMF). Les risques du fonds sont
définis de manière détaillée dans le prospectus.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
Les opinions développées dans ce document reflètent le jugement d’AllianzGI France au jour de sa rédaction et sont donc susceptibles
d’être modifiées à tout moment sans préavis. AllianzGI France s’efforce d’utiliser des informations pertinentes, fiables et contrôlées.
Toutefois, AllianzGI France ne saurait être tenue responsable, de quelque façon que ce soit, de tout dommage direct ou indirect résultant
de l’usage de la présente publication ou des informations qu’elle contient.
Ce document est réalisé à titre d’information ne saurait constituer une offre commerciale ou de conseil d’ordre juridique ou fiscal. Le
prospectus simplifié ou la notice d’information doit être remis aux porteurs préalablement à la souscription. Il est disponible gratuitement
sur simple demande auprès d’Allianz Global Investors France ou sur son site www.allianzgi.fr ou auprès des entités qui commercialisent
ce produit. Il ne peut être donné aucune assurance que ce fonds atteindra ses objectifs. Les gains échéants au client peuvent se voir
augmentés ou réduits (notamment en fonction des fluctuations de taux de change). Document non contractuel.
Document édité par Allianz Global Investors France – Société Anonyme au capital de 10 159 600 euros – RCS Paris 352 820 252 –
Siège Social: 20 rue Le Peletier, 75444 Paris Cedex 09 – Société de Gestion de portefeuille agréée par la Commissions des Opérations
de Bourse le 30 juin 1997 sous le numéro GP-97-063.
Allianz Global Investors France est une société de gestion de portefeuille agréée par la Commission des Opérations de Bourse le 30 juin
1997 sous le numéro GP-97-063.
Avant de souscrire à ce produit, le distributeur vous remet le prospectus simplifié, document réglementaire visé par l’Autorité des
Marchés Financiers (AMF), que vous êtes invité à lire attentivement. Ce document est disponible auprès Allianz Global Investors France,
sur le site internet www.allianzgi.fr et auprès des entités qui commercialisent ce produit.
Allianz Global Investors France décline toute responsabilité dans l’utilisation qui pourrait être faite de ces informations et des
conséquences qui pourrait en découler.
Toute reproduction, copie, duplication, transfert, sous quelque forme que ce soit, concernant tout ou partie des informations, données
financières et recommandations préconisées par Allianz Global Investors France sont strictement interdites.
2526
Vous pouvez aussi lire
