Comment en profiter pour innover? - Nouveaux modes de financement haut de bilan des TPE/PME : Euromaritime

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                                    #ADINVEST

 Nouveaux modes de financement
   haut de bilan des TPE/PME :

Comment en profiter pour innover?
          LE PREMIER FEVRIER 2017

                                      1

Marc DELATTRE
                                                                                                   m.delattre@solutionsdexperts.com
PROGRAMME

            09h15 – 10h00   Table Ronde : le financement en haut de bilan
                                                                                 Jean-François BETREMA
                                                                               jfbetrema@bjfavocat.com
                            Principes
                            Comment préparer l’entreprise
                            Comment se préparer patrimonialement
                                                                                                         Jean-Michel aspro
                                                                                                Jean-michel@adinvest-international.eu

            10h00 - 10h15   Questions réponses

                                                                                       Rafaël Kittler
                                                                                       contact@raizers.com

                                                                            www.adinvest-international.eu            2

LE CROWDFOUNDING OUTIL NOUVEAU ?

APPROCHE DU FINANCEMENT EN HAUT DE BILAN

COMMENT ETRE CREDIBLE FACE A UN INVESTISSEUR

PREPARER L’ARRIVEE D’UN INVESTISSEUR

Introduction : un futur consommateur de capital
L’ECONOMIE DE LA CONNAISSANCE
• Une tendance de fond : de plus en plus d’investissements immatériels plus difficile à
  financer de manière traditionnelle
• Plus d’aléas
• Des capitaux qui restent à s’employer
LES NORMES BANCAIRES BALE 4
• Limitation des risques pris par les banques
• Coût en fonds propres en cas de financement des PME

                                                                                      4

Le développement devient essentiel
INVESTISSEMENT EN SAVOIR FAIRE
• Développement des procédés, des nouveaux produits, des logiciels, des outils de partage et
  de connaissances..
• Création de structures « floues » autour de projets, de recherche…
• EXPORT
• Permet de limiter les risques liés au marché domestique
• L’économie de la connaissance impose de sortir des frontières

                                    Version du 21/07/2016                           5

Le développement est consommateur de capital
              et donc de fonds propres.

Les trois solutions :
•   Apports en capital par l’entrepreneur
•   Les subventions et aides notamment européennes (2/02)
•   L’investissement en capital

                           Version du 21/07/2016            6

L’investissement en haut de
            bilan
    Le CROWDFUNDING
      Un nouvel outil?

Le futur prometteur du crowdfunding

                                                                          Loi de Moore

                                                        1 million de nouveaux adeptes/an
                                                        montant moyen investi plus10%/an

• Moyenne par projet : 448 460€ par projets en 2015
• A ce jour, les taux de succès des prêts seraient plutôt bons
• Nombreuses plateformes, a ce rythme les crowdfunders feront près de 50% de ce que
  font les sociétés d’investissement.

Attention cette facilité n’est qu’apparente !!!!
Faiblesse structurelle des sociétés d’investissement                                    Scandales et contrôle dans les entreprises
Si Bruno Van Ryb note une augmentation spectaculaire du volume unitaire des                         de crowdfunding
opérations, il remarque que celle-ci laisse sans doute de côté, les dossiers    Ezubao, une société de prêts entre particuliers (« P2P »), est accusée
intéressants qui seront peut-être les licornes de demain….                      d'être une immense chaîne de Ponzi.
1000 dossiers par an arrivent sur les bureaux d’un fond, celui-ci va investir   Le 9 mai 2016 fera date dans la jeune histoire de la finance
dans 7 à 8.                                                                     participative. Ce jour-là, Renaud Laplanche, patron et fondateur de Le
Près de 40 dossiers à analyser/personne pour en suivre environ moins d’un par   Président de Lending Club démissionné. Son conseil d’administration lui
an.                                                                             reproche des irrégularités et lui retire sa confiance.
Un manque de culture du risque en France                                        Weeseed et ANAXAGO: Problème du financement immobilier
                                                                                Source : Les Echos.fr

                •   Société d’investissement : beaucoup d’appelés peu d’élus
                •   Crowdfunding : le contrôle et le sérieux va augmenter
                •   Concentration autour des grosses plateformes
                •   Plateforme et société d’investissement se rapprochent (Happy
                    Capital)

LE CROWDFOUNDING OUTIL NOUVEAU ?

Alternative Finance

               CHARTE EDITORIALE

DEFINITION

           Crowdfunding is a financing method that involves
           funding a project or venture with contributions from a
           large group of individuals.

           There are many different models but the three main
           are :

Donation       Debt                       Equity

Donation & Reward Models

Allows projects to solicit funding commitments from non-professional investors
in exchange for a pre-defined reward or perk, such as a T-shirt or other
recognition, but no ownership in the company.

Project :

• Charity / sports / arts
• Invention/prototype
• Pre-order model

Reglementation : None

+ : Federate the love money or the fans of a project, at an initial stage, without a
loan to the bank or giving shares of the company

- : Limits of the amount raised

Acteurs :

                                                                    13

Interest on Debt Model

In this model, often called peer-to-peer lending, people contribute with the
intent to create a pool for all to borrow against. This model been popular in
many countries, where banks loans are not available. The allure is the ability to
get small loans easily, or excellent returns from the interest.

+:
• Banking leverage
• Facilitating loans conditions : usually no caution / warranty
• Communication leverage

Regulation in France : « Décret n° 2014-1053 du 16 septembre 2014 relatif au
financement participatif »

• Classic loan : IFP accreditation from ACPR – Intermédiaire en Financement
  participatif
• Bonds : CIP accreditation from AMF – Conseiller en Investissements
  Participatifs

+ for the lenders : get excellent rate (up to 10%) / investment period known
                                                                    14

LOANS VS BONDS

                              Loans                                       Bonds
Lenders         Private lenders                      Private lenders or companies
Regulation      ACPR                                 AMF
                Up to 1M€ and period max 7           Up to 2,5m€
                years
                investment per lender max : 2000     No limit per lender (only 10% of his financial
                € per operations                     capacity)
Lending model   Lending contract                     Bonds contract

                Monthly payment of the capital and
                interests                            Payment of the capital and interests open

Securities      Non transferable                     Transferable

Platforms :

                                                                                    15

Equity Model

Project / + for the entrepreneur :

• Startups looking for qualified investors who can advice them by selling them
  shares of the company
• Startups who needs funds to increase the growth of the company
• Mass communication effect while launching a new product, new brand, or
  during an international development

Reglementation : EquityCrowdfunding Plateform : « statut CIP – Conseiller en
Investissements Participatifs – AMF »

+ for the investors :

• Tax release (ISF, IR, PEA PME)
• Becoming an stakeholder of a Startup development
• Potential high Profits

Platforms:

                                                               16

   Funding solutions : equity + bonds

   Operating in France, Switzerland, Belgium and Luxembourg

   White label solution

   Diversified offer in terms of sectors : digital, real estate, innovation, e-business,
    IoT, luxury…

   Full support package for the entrepreneurs :
      before the campaign : legal consulting, communication plan, documentation
         preparation
      During the campaign : collect funds subscription forms and support of the
         investors
      After the campaign : post-collect tools

Fundraising Guide

                         Selection                                                     Follow-up of the
                         committee                            Crowdfunding               investment
                                                                campaign
Pre-selection
of the project

                                      Contract and choice of the
                 Audit               follow-up post-collect model
                                                                             Fundraising

L’investissement capital
        Les outils
      Les attitudes

Le futur prometteur de l’investissement en capital
                                     • Grands progrès : Pour la 1ère fois sur un semestre a été franchi
                                        le seuil de 1.000 entreprises          (1.040) accompagnées
                                        par les membres de l'AFIC.

                                     • On constate unegrande stabilité de leur
                                        répartition géographique, plus de 80% (84% ce
                                        semestre) sont basées en France. .
                                     • Plus de la moitié des entreprises (573) ont reçu des
                                        investissements inférieurs à 1 M€.
                                                                                                Source AFIC

        • Augmentation des levées et des investissements
        • 1000 entreprises
        • +48% depuis 2015
                                                                www.adinvest-international.eu

L’INVESTISSEMENT PAR
      LES FONDS

APPROCHE DU FINANCEMENT EN HAUT DE BILAN

Présentation de solutions d’Experts
       Création : 2012                           Bilan : en 5 ans
• Cabinet de conseil en levée de fonds   • 16 entreprises financées (10 en
  et ingénierie financière.                Occitanie, 6 sur autres régions)

• S’adresse aux entreprises de tous      • Plus de 48 M€ en fonds propres,
  secteurs d’activité                      quasi fonds propres et prêts
                                           participatifs.
• quel que soit leur stade
  d’avancement (création,                • Une cinquantaine de levée de fonds
  développement ou transmission).          en cours représentant 150M€ de
                                           fonds propres, quasi fonds propres.

Présentation
Valeurs ajoutées de Solutions d’Experts :

• Réalisation du plan d’Affaires, valorisation et ingénierie financière, gain de temps pour le chef
  d’entreprise.
• Site internet (www.solutionsdexperts.com) et base de données de près de 500 fonds d’investissements
  en France et à l’étranger.

• Qualification des fonds en fonction du profil de l’entreprise cliente.

• Mise en concurrence des fonds candidats à l’investissement.

• Aide à la négociation et première lecture de la documentation juridique.

Fonds propres ou dettes ?
financement de l’incorporel :      financement du corporel :

 R et D,                                 •   Machines,
 Marketing,                              •   Véhicules,
 Commercial,                             •   Bâtiments,
 Recrutements,                           •   Aménagements,
 Besoin en Fonds de Roulement            •   Etc…
 Etc…                             gage, nantissements, hypothèques,
Pas de garantie, pas de crédit,

         fonds propres !                      crédit possible !

Financement du Besoin en Fonds de
           Roulement (BFR) :

Définition du BFR :

• Besoins de financement à court terme d’une entreprise résultant des
  décalages des flux de trésorerie correspondant aux décaissements et aux
  encaissements liés au cycle d’exploitation.

Structure du passif du bilan :

• Si le ratio :

             DETTES / FONDS PROPRES   > 1

Nécessité de renforcer les fonds propres à un moment ou un autre
               à la demande des tiers (banquiers..)

Les fonds propres internes :
• Apport en capital du chef d’entreprise (à la création ou en cours de
  vie),

• Apports des associés en compte-courant,

• Les résultats capitalisés de l’entreprise.
(éviter une distribution de dividendes quand il y a faiblesse des fonds propres.)

fonds propres externes :
• Etat, collectivités : subventions d’investissements,

• Associations : prêts d’honneur (Plateformes d’initiatives
  locales..),

• Les associés ou actionnaires :
   • Love Money (0/10 K€),
   • Business Angels (10/100 K€),
   • Capital Investissement ( 300 K€ et plus).

• Cas de la Mezzanine (fonds propres ou dette ?)

Les « produits » utilisés par les Fonds
• Prise de participation au capital (minoritaire et temporaire)

• Obligation Convertible :

  •   Parité de conversion définie à l’entrée,
  •   5 à 7 ans,
  •   Taux de 10 à 15% par an (PNC comprise),
  •   conversion à l’initiative de l’investisseur

• BSA, BSPCE…

LES DIFFERENTS FONDS

TYPOLOGIE DES FONDS
Deux grands types de fonds :

• Les fonds traditionnels : Leur approche du risque est rigoureuse, ils
  doivent apporter du rendement à leurs souscripteurs.

• Les fonds ISF : vendent avant tout une défiscalisation à leurs
  souscripteurs. Contrairement aux fonds traditionnels, leurs interventions
  peuvent être assimilées à du portage avec coût de sortie connu dès le
  départ.

NOTION DE VALORISATION
       ET T.R.I.

Méthode de valorisation
En Capital Développement, la formule suivante est universelle :

                             VE = X fois EBITDA
                        VT = VE – dettes + trésorerie

• VE = Valeur d’Entreprise.
• VT = Valeur des Titres
• X = multiple issu des comparables (boursiers ou sectoriels).
• EBITDA : terme anglais équivalent à l’EBE français

Méthodes de valorisation
• Deux méthodes principales :

   • La méthodes des DCF : approche de la valorisation à partir des résultats futurs.
     Méthode adaptée aux start-up, au capital risque.

   • la méthode des comparables : multiple appliqué aux ratios de rentabilité. Méthode
     exclusive du Capital Développement.

• La valorisation résulte des méthodes de calcul.

• Ce n’est pas le PRIX, qui résulte de la négociation.

Calcul du TRI

      TRI = Taux de Rentabilité Interne ou de l’Investissement.

       Se calcule avec une calculatrice financière ou sur EXCEL.

                            Il détermine :
à priori l’engagement (en capital ou en obligations) de l’investisseur,
                        à postériori son gain.

COMMENT ETRE CREDIBLE FACE A UN INVESTISSEUR

Comment être crédible
« face » aux investisseurs?

                       www.adinvest-international.eu   38

SORTIR DE LA LOGIQUE DE GUICHET

Comprendre la différence entre processus
                    bancaire et investissement

                                        Réécriture du
Présente un   Demande     Demande                                    Demande
                                        dossier par le      Comité               Décision   Financement
  dossier     de pièces   de pièces                                  de pièces
                                      chargé de clientèle

Processus itératif « PASSIF »                          Processus interne à la banque

Comprendre la différence entre processus
                    bancaire et investissement
                                                              Audit
            Analyse                           Décision      Juridique
Propose
              du      Comité   Négociation      Lettre     comptables   Négociation   Investissement
un projet
             projet                          d’intention   production
                                                              etc…

            Investissement : Processus itératif « ACTIF »

COMPRENDRE LA LOGIQUE
   DE L’INVESTISSEUR

L’entrepreneur et l’investisseur : deux logiques différentes

  L’entrepreneur                                   L’investisseur
 Mon entreprise…..                               Mes participations…
 Raisonne en terme de compte de résultat.        Raisonne en terme de bilan et de TRI.
 Pose rarement le problème de la valeur qu’il    Raisonne en terme de valeur d’entrée et de
  confond avec le problème du % de                 sortie.
  participation.
                                                  Pense obstinément à la sortie.
 Oublie de raisonner en terme de sortie (ce
  que JE veux devenir).

L’entrepreneur et l’investisseur: deux logiques différentes

   L’entrepreneur                              L’investisseur
  Demande souvent peu, pensant pouvoir       Préfère raisonner sur un besoin global.
   refaire une ou des demandes.
                                              Raisonne comme un associé (la stratégie,
  Raisonne en terme bancaire (le combien,     les hommes, le projet, la valorisation).
   le résultat et le temps de retour sur
   investissement).                           Connait souvent le marché, le secteur,
                                               le métier.
  Est habitué à un banquier qui connait
   mal son métier

UN INVESTISSEMENT
IMPORTANT POUR L’ENTREPRISE

Forte mobilisation pendant tout le processus
 Une vraie réflexion sur ses besoins personnels et ceux de l’entreprise
 Préparation soignée et complexe du dossier de présentation.
 Capacité à mettre en place une logique de scénarii.
 Préparer la valorisation d’entrée (financement européens, analyse des valeurs
  actuelles)
 Capacité de négociation et imagination
 Capacité à partager et à suivre un projet

                Permet une véritable analyse stratégique
                    et de valorisation de l’entreprise

L’apport ADINVEST International
     Accompagnement le long du processus
 Préparer…
 Valoriser…
 Sélectionner…
 Faire appel éventuellement aux crowdsolvers...
 Appuyer la négociation …
 Capacité à partager…
 Suivre et sécuriser le projet…

MERCI !
                       DES QUESTIONS ?

Les intervenants : Jean-Michel ASPRO – Marc DELATTRE – Jean-François BETREMA– Rafaël KITTLER

Plateforme : www.adinvest-international.eu

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