En Belgique Une croissance rapide dans un terreau fertile 2016 - Whitepaper - KBC Bank

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En Belgique Une croissance rapide dans un terreau fertile 2016 - Whitepaper - KBC Bank
Whitepaper

          En Belgique
           Une croissance rapide dans un terreau fertile
           2016

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En Belgique Une croissance rapide dans un terreau fertile 2016 - Whitepaper - KBC Bank
Contenu

Qu’est-ce que le crowdfunding ?                                 4

Un aperçu du marché au niveau mondial                           8

Le crowdfunding effectue-t-il aussi une percée en Belgique ?   12

Capital ou prêts ?                                             21

Quel rôle pour les banques ?                                   26

La première étude sur le crowdfunding en Belgique              30

Attention à la sortie…                                         36

Quelques observations                                          42

Notre vision et un regard sur l’avenir                         46
En Belgique Une croissance rapide dans un terreau fertile 2016 - Whitepaper - KBC Bank
En Belgique, le crowdfunding en est encore à ses balbutiements, bien qu’il
                        connaisse une croissance annuelle substantielle depuis 2013. En 2014, le
                        marché belge du crowdfunding totalisait 4,35 millions d’euros. Comparé à
                        nos voisins, il s’agit d’une broutille, mais il est évident que le mouvement de
                        rattrapage est lancé !
                        Depuis quelques années, les start-up ont le vent en poupe dans notre pays.
                        En 2015, les investissements en start-up et jeunes entreprises n’avaient
                        jamais été aussi élevés. Le journal De Tijd indique un montant de 328
                        millions d’euros. Les incubateurs et accélérateurs poussent comme des
                        champignons. Le sentiment qui règne actuellement est celui de “Yes, we
                        can!”. Sans oublier que les volumes d’épargne sont énormes : à la fin 2015,
                        la bagatelle de 260 milliards d’euros se trouvait sur les comptes d’épargne.
                        La volonté politique est par ailleurs plus présente que jamais. De ce fait,
                        le terreau belge est particulièrement fertile et a donc le potentiel de
                        développer le marché du “crowdfunding” à plus de 100 millions d’euros d’ici
                        2020.
                        Mais pour obtenir un tel succès, il sera certainement nécessaire d’ajuster
                        le cadre législatif. Nous pensons notamment à un avantage fiscal, mais
                        aussi à l’augmentation du montant investi autorisé par investisseur ainsi
                        que le montant maximal que l’on peut lever. Par ailleurs, une formation de
                        sensibilisation et d’évaluation des risques pour les investisseurs s’avère
                        nécessaire. Un Belge n’est tout simplement pas un Néerlandais. Bien
                        entendu, une sortie réussie est toujours la bienvenue…

                    Le crowdfunding financier en Belgique : Une croissance rapide dans un terreau fertile - 01/2016   3/56
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Qu’est-ce que le
                    crowdfunding ?

                        Le crowdfunding financier en Belgique : Une croissance rapide dans un terreau fertile - 01/2016   4/56
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La moitié des Belges ne sait pas ce qu’est le crowdfunding. C’est ce qui est
                                ressorti d’une enquête menée récemment par le bureau d’étude iVOX pour
                                le compte de Bolero Crowdfunding. Il est donc judicieux de commencer par
                                une définition.
                                Le “Crowdfunding” (ou “financement participatif” en français) est décrit
                                comme une solution de financement (complémentaire) permettant à un
                                créateur de projet (le “crowdfunder”) de faire appel à un grand nombre
                                d’investisseurs, aussi appelés “backers” en vue de lever une partie des
                                fonds nécessaires à la réalisation de son projet. Habituellement, ce
                                financement se déroule en ligne, par l’intermédiaire de ce que l’on appelle
                                une plateforme de crowdfunding.
                                Un tel projet peut avoir une fin commerciale, mais il peut également avoir
                                un caractère plus social ou culturel, tel que la réalisation d’un film ou
                                l’écriture d’un livre. Par ailleurs, la façon dont l’investisseur récupérera son
                                argent peut varier également.
                                Il est important de faire la distinction entre le crowdfunding financier et non
                                financier.

                    Crowdfunding non financier
                                Le crowdfunding non financier se compose principalement de “donations”
                                (dons) et de “rewards” (récompenses). Aucun instrument financier n’est
                                émis et l’investisseur n’est pas actionnaire ou créancier de la société. C’est
                                ce genre de crowdfunding qui, par exemple, a été utilisé il y a plus d’un
                                siècle pour le financement de la Statue de la Liberté à New York, mais aussi
                                pour le financement de la participation aux Jeux olympiques du patineur
                                Bart Swings en 2013. Dans le secteur “créatif” (musique, peinture, courts
                                métrages), cette méthode est fréquemment choisie. L’investisseur ne
                                s’attend à aucun retour financier et participe par sympathie (don) ou pour
                                obtenir en exclusivité un produit particulier (récompense). C’est ainsi que la
                                Pebble Watch a vu le jour. Cette précurseure de l’Apple Watch a été financée
                                par un certain nombre de backers en échange d’une livraison à domicile
                                de la première version de la montre. La campagne a été une très grande
                                réussite et son objectif initial de 100 000 dollars (environ 92 000 euros) a été
                                largement dépassé puisque la campagne a finalement engrangé plus de 10
                                millions de dollars.

                                La première Pebble Watch, financée par crowdfunding

                            Le crowdfunding financier en Belgique : Une croissance rapide dans un terreau fertile - 01/2016   5/56
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Souvent, les investissements concernent de petits montants (10 à 250
                                  euros). Les plateformes de crowdfunding non financier les plus connues
                                  sont Kickstarter (États-Unis, désormais aussi lancée en Belgique)
                                  Gofundme (États-Unis), Indiegogo (États-Unis) et Ulule (France).
                                  Kickstarter est le plus grand acteur mondial dans ce domaine et a déjà
                                  levé plus de 2 milliards d’euros, suivi de Gofundme avec 1 milliard d’euros.
                                  Indiegogo déclare recevoir 15 millions de visiteurs tous les mois. Ulule
                                  compte près d’un million de backers dans plus de 170 pays. Ils ont participé
                                  avec succès à plus de 11 000 projets, financés à hauteur de 40 millions
                                  d’euros. La plateforme Ulule est donc encore plus petite que Kickstarter
                                  et Gofundme, mais elle a connu une croissance remarquable depuis
                                  2011, époque à laquelle elle ne collectait encore qu’un million d’euros. La
                                  contribution moyenne recueillie par Ulule tourne autour de 50 euros. Les
                                  secteurs du cinéma, de la vidéo et de la musique tirent leur épingle du jeu sur
                                  cette plateforme en levant un montant total combiné de 14 millions d’euros.

                    Le crowdfunding financier présente un enjeu
                    tout à fait différent
                                  Le crowdfunding financier inclut des actions, obligations, obligations
                                  convertibles et prêts. En ce qui concerne ce dernier élément, il peut s’agir
                                  de prêts de particulier à particulier, dits “peer-to-peer” (P2P), mais aussi
                                  de prêts de particuliers à des sociétés (P2B). Les acteurs professionnels
                                  du secteur parlent souvent de “crowdlending” (prêts aux entreprises) ou de
                                  “marketlending” (prêts au marché). Les investisseurs sont ainsi actionnaires
                                  ou propriétaires de la dette.
                                  Dans le cas du crowdfunding financier, le cadre juridique est tout à fait
                                  différent de celui qui, en Belgique du moins, est réglementé par la FSMA
                                  (Autorité des services et marchés financiers). Les exigences en matière
                                  d’informations au client, de suivi, de sécurité, etc. sont beaucoup plus
                                  strictes. C’est également la raison pour laquelle le nombre de plateformes
                                  de crowdfunding financier actives est limité.
                                  Généralement, les montants investis dans le crowdfunding financier sont
                                  beaucoup plus élevés1 (100 à 5 000 euros). Le nombre d’investisseurs par
                                  projet est cependant plus restreint. Les backers investissent toujours pour
                                  exprimer leur sympathie, mais avec une attente de rendement financier
                                  potentiel, et ce, même si un tel rendement n’est pas du tout garanti.
                                  Si l’on regarde au niveau mondial, il apparaît que les montants recueillis
                                  par le crowdfunding financier sont beaucoup plus élevés que ceux issus
                                  des dons et récompenses. Le montant moyen aux États-Unis était de 175
                                  000 dollars (environ 160 000 euros) 2 et même 340 000 dollars (environ 310
                                  000 euros) en Asie par rapport aux 3 000 à 4 000 dollars (environ 2 750 à 3
                                  650 euros) de moyenne pour le crowdfunding non financier. En Belgique,
                                  les différences entre crowdfunding non financier et financier sont tout aussi
                                  prononcées, mais le montant moyen levé par le crowdfunding financier est
                                  supérieur de 85 000 euros.
                                  Les plus grandes plateformes de prêt aux entreprises sont Lending Club
                                  (États-Unis), Ratesetter (États-Unis), Zopa (Royaume-Uni), Funding Circle
                                  (Royaume-Uni) et Lendinvest (Royaume-Uni). Les principales plateformes
                                  d’investissement en capital (“equity crowdfunding”) en Europe sont
                                  Crowdcube, SyndicateRoom et Seedrs (du Royaume-Uni également).

                                  1.      Les chiffres du rapport Massolution ne contiennent pas de données pour les prêts P2P.

                                  2.      Taux de change du 21/12/2015.

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L’évolution du Crowdfunding                                                                                                   4 grands types de crowdfunding
  1.                      2.                   3.                            4.                                                 Les prêts
                                                                                                                                Les crowdfunders prêtent de l’argent aux propriétaires de la campagne
                                                                                                    68,3%                       et s’attendent au remboursement du montant prêté. Les « prêts » de
                                                                                                                                motivation sociale se déroulent souvent sans intérêt.

                                                                                                                                 Donations
   Microfinancement              Microcrédits             Prêt P-to-P                 Crowdfunding                                Les crowdfunders donnent de l’argent à la campagne avec pour
                                                                                                                                 motivation des aspects sociaux ou intrinsèques sans s’attendre à un
                                                                                                                                 quelconque rendement.

                                                                                                                                12%
                                                                                                                                                          Rewards (récompenses)
                                                                                                                                                          Les investisseurs s’attendent à un certain retour
                                                                                                                                                          – significatif ou non – pour leur soutien. Outre
                                                                                                                                                          l’espoir d’une récompense, la motivation sociale
  Volume du crowdfunding en 2014                                                                                                      8,2%                ou intrinsèque joue aussi un rôle.

  16 milliards d’USD
                                                                                                                                         6,8% Equity crowdfunding
                                                                                                                          4,7%           (crowdfunding d’investissement)
                                                                                                                          Autres         Les crowdfunders investissent dans le projet et reçoivent des actions en
                                                                                                                                         échange (ou un équivalent). La motivation financière est importante, mais
                                                                                                                                         l’investissement peut aussi revêtir une intention sociale/intrinsèque.
         Amérique
          du Nord
                                                      Europe
         9,46
        milliards $                                  3,26                 Reste du monde
                                                    milliards $                                                                 Comment fonctionne le crowdfunding ?
                                                                            3,51
                                                                           milliards $

  Marché du crowdfunding en 2014                                                                                             Tout part d’une         La plateforme de         Les investisseurs             Si les objectifs
  Évolution par type de crowdfunding                                                                                          bonne idée.         crowdfunding analyse         potentiels jugent       financiers sont atteints,
                                                                                                                                                   le projet et contrôle        la campagne et           le projet/l’entreprise
                                                                                                                            Il reste à chercher
                               223 %                                                                                                               les conditions et les    s’engagent à investir.         reçoit l’argent et
                                                                                                                              du financement.
        Prêt                                                                                                                                           documents.                                          les investisseurs
                                                                          $11.08bn
                                                                                                                                                                                                               deviennent
                                                                                                                                                                                                             crowdfunders.
                 45 %
  Donation
                           $ 1.94bn
                     84 %
Récompense
                        $ 1.33bn
                          182 %
       Titres
                      $ 1.11bn

   Hybride                         290 %
                 $ 487m                                    Pourcentage de croissance annuelle
                                       336 %
  Royalties                                                Volume de financement
                $ 273m

                                                                                                    Sources : massolution 2014 CF Crowdfunding Market Outlook Report, crowdsourcing.org, kickstarter.com,
                                                                                                                                businessinsider.com, KBC Securities - Bolero (propres calculs), Douw & Koren
En Belgique Une croissance rapide dans un terreau fertile 2016 - Whitepaper - KBC Bank
Un aperçu du
                    marché au
                    niveau mondial

                        Le crowdfunding financier en Belgique : Une croissance rapide dans un terreau fertile - 01/2016   8/56
© 2016 Copyright.
En Belgique Une croissance rapide dans un terreau fertile 2016 - Whitepaper - KBC Bank
Tous les bureaux d’étude ne s’accordent pas sur le nombre exact de
                                  plateformes de crowdfunding dans le monde. Selon Crowdsurfer, il y avait
                                  plus de 1 700 plateformes de crowdfunding à la fin 2015, réparties dans 80
                                  pays (Chine exclue). Dans leur rapport annuel sur le crowdfunding de 2014,
                                  Massolution en dénombre 1 250, contre 813 en 2012. Sans surprise, les
                                  États-Unis en compte la majorité (36%), suivis par le Royaume-Uni (11%),
                                  la France (6%), l’Allemagne (5%) et les Pays-Bas (5%). Compte tenu de
                                  l’augmentation significative du nombre de plateformes, les cinq principaux
                                  acteurs en Europe se partagent 64% du marché, par rapport à 95% en
                                  2011. Nous nous attendons certainement à une vague de consolidations à
                                  l’horizon 2020.
                                  Les plateformes de crowdfunding à travers le monde (%)

                                                                                              ni
                                                                                             U
                                                                                         e-
                                                                                       m
                                        36

                                                                                  % u
                                          %

                                                                                11 oya
                                          US

                                                                                  R
                                            A

                                                                                                   e
                                                                                           ranc
                                                                                   6% F

                                                                                   5% Allemagne
                                                    37%
                                                 Autres pays                      5%
                                                                                       Pay
                                                                                            s-B
                                                                                                   as

                                                                                                                               Source: Massolution

                                                          Actief

                                                             Informeren
                            De Meeste

                    Un marché de 16 milliards de dollars
                                                             en doorverwijzen
                            Banken
                                                Passief

                                  En 2014, le chiffre d’affaires mondial du crowdfunding était de 16 milliards de
                                  dollars (environ 14,65 milliards d’euros). En termes relatifs, il ne s’agit encore
                                  que d’une fraction d’un marché potentiel qui représente 3 300 milliards de
                                  dollars, une donnée impressionnante en tous points, en particulier quand
                                  on la compare aux 6 milliards de dollars qui avaient été levés en 2013.
                                  Massolution prédit que ce marché devrait atteindre 25 milliards de dollars en
                                  2015 et même dépasser le seuil des 100 milliards en 2020.

                             Le crowdfunding financier en Belgique : Une croissance rapide dans un terreau fertile - 01/2016                 9/56
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Le magazine d’affaires américain Forbes estime ce chiffre à 34 milliards
                                        de dollars pour 2015. Si ce montant est atteint, les investissements par
                                        crowdfunding dépasseraient alors le montant annuel moyen de financement
                                        par capital-risque (Venture Capital ou VC) qui se situe actuellement à 30
                                        milliards de dollars.

                                        Le marché mondial du crowdfunding
                                        100

                                                                                                                               100 Mrd $
                                        90
                                        80

                                        70

                                                                              25-34 Mrd $
                                        60
                                        50
                                        40
                                                                   16 Mrd $
                                        30
                                                        6 Mrd $

                                        20
                                        10

                                                        2013       2014       2015                                                     2020

                                                                                                                             Sources: Massolution et Forbes

                                        En Europe, le marché s’élevait à 3,3 milliards de dollars en 2014 et devrait
                                        atteindre 7 milliards de dollars d’ici fin 2015. Les États-Unis sont de loin
                                        le plus grand marché avec 9,5 milliards de dollars, suivis par l’Asie (3,4
                                        milliards de dollars), qui devance l’Europe (3,3 milliards de dollars) de
                                        justesse.
                                        Le marché mondial du crowdfunding
                                                                                                                                                  320%
                                                   145%                                                                                           ASIA
                                                   NORTH AMERICA

                                                                                                              $3,26bn
                                               $9,46bn                        141%
                                                                              EUROPE

                                                                                                                                                      $3,4bn

                                                                                                     $12m
                    167%
                    SOUTH AMERICA                                                           101%                                                    $43,2m
                                                     $57,2m                                 AFRICA
                                                                                                                                                  59%
                                                                                                                                                  OCEANIA

                                                                  Pourcentage de croissance annuelle pour 2014
                                                                  Volume de financement pour 2014

                                                                                                                                              Source: Massolution

                                    Le crowdfunding financier en Belgique : Une croissance rapide dans un terreau fertile - 01/2016                        10/56
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Données chiffrées par type de crowdfunding
                                    S’élevant à environ 11 milliards de dollars (environ 10 milliards d’euros),
                                    les prêts représentent de loin la plus grosse portion. C’est étonnant, étant
                                    donné que le sujet n’est que peu discuté dans les médias. Le crowdfunding
                                    d’investissement en capital représente 1,1 milliard de dollars, mais a connu
                                    une très forte croissance en 2014 (182%). Les dons (1,9 milliard de dollars)
                                    et les récompenses (1,3 milliard de dollars) ont augmenté de 45% et 84%
                                    respectivement. Ces taux de croissance sont toujours très bons, mais sont
                                    nettement inférieurs à ceux des prêts (223%) et des capitaux (182%).

                    Le marché du crowdfunding en 2014 : évolution par type de crowdfunding

                                                   223%
                      Lending                                                                                                       $11.08bn

                                 45%
                     Donation
                                                $1.94bn
                                     84%
                      Reward
                                       $1.33bn
                                            182%
                       Equity
                                        $1.11bn

                       Hybrid                            290%
                                 $487m                                                   Pourcentage de croissance annuelle
                                                             336%
                      Royalty                                                            Volume de financement
                                $273m

                                                                                                                                  Source : Massolution

                    Un pays n’est pas l’autre
                                    Des différences frappantes apparaissent également par pays. Ainsi, le
                                    crowdfunding non financier est très important en France, mais les prêts
                                    s’avèrent beaucoup plus importants aux Pays-Bas.
                                    Bien que les Pays-Bas soient déjà plus avancés que la Belgique en matière
                                    de crowdfunding, ce concept n’a pas encore vraiment pénétré l’économie
                                    réelle. À la fin 2015, le quotidien financier néerlandais Het Financieele
                                    Dagblad indiquait “Les entrepreneurs des petites et moyennes entreprises
                                    n’ont pratiquement aucune expérience dans les nouvelles formes de
                                    financement telles que les prêts aux starters, le crowdfunding et d’autres
                                    formes de financement.” “Les entrepreneurs optent principalement pour
                                    les formes traditionnelles de financement et, si ces dernières ne sont pas
                                    obtenues, la plupart des entrepreneurs laissent tomber.” Une étude de la
                                    Hogeschool Utrecht révèle ainsi que seuls 1 à 3% des entreprises tirent parti
                                    des modes de financement alternatifs tels que les prêts aux starters et le
                                    crowdfunding.

                                Le crowdfunding financier en Belgique : Une croissance rapide dans un terreau fertile - 01/2016                 11/56
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Le crowdfunding
                    effectue-t-il aussi
                    une percée en
                    Belgique ?

                         Le crowdfunding financier en Belgique : Une croissance rapide dans un terreau fertile - 01/2016   12/56
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Selon Douw & Koren, environ 4,5 millions d’euros (0,02% du marché
                        mondial) ont été récoltés en Belgique en 2014, dont 450 000 euros pour des
                        projets sociaux. En 2015, le même montant avait déjà été levé à la mi-année.
                        Il n’est donc pas du tout exclu que le chiffre double par rapport à 2014.
                        Douw & Koren constate également cette tendance aux Pays-Bas. Chez nos
                        voisins du nord, 63 millions d’euros ont été levés en 2014 et 128 millions
                        d’euros en 2015.
                        En Belgique, une quinzaine d’initiatives ont été lancées, avec plus ou moins
                        de succès. En voici un aperçu.

                        Cartographie du marché belge

                                               Financier

                                                                                                    Reward

                                                           Donation

                                                                                                 Source : Bolero Crowdfunding Research

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Dans le graphique ci-dessous, on peut voir sur une carte les montants totaux levés sur les
                    plateformes belges ces dernières années. Veuillez noter que les projets non financés ne
                    sont pas toujours repris sur chaque plateforme de crowdfunding. Conclusion importante
                    : ces dernières années en Belgique, au moins 12,8 millions d’EUR ont été levés grâce au
                    crowdfunding. Un montant relativement peu élevé en comparaison avec les 200 millions d’EUR
                    levés par nos voisins du nord. Les 3 plateformes les plus importantes sur le marché belge sont
                    donc Look&Fin, SoCrowd et MyMicroInvest qui représentent respectivement 40, 27 et 25 % de
                    part de marché.

                    Montants levés par des plateformes de crowdfunding (EUR)

                                                                                                      5.142.984 / 5.142.984
                                   Look & Fin

                                     SoCrowd                                                                    3.421.600 / 3.465.500

                              MyMicroInvest                                                               3.151.650 / 2.045.750

                       Bolero Crowdfunding                             473.750 / 325.000

                                Growfunding                      230.955 / 297.695

                                        Crofun                                               95.937 / 2.267.017

                                 Boekensteun                  92.732 / 305.222

                                 Hello Crowd               60.995 / 79.750

                         Crowdfunding.gent                    45.049 / 152.174

                      World of crowdfunding                  38.210 / 170.638

                              OksigenCrowd                   37.930 / 115.000

                                    Angel.me                 35.660 / 107.000

                                   Yeee Haaa                 8.135 / 99.374

                                  Appsfunder               0/?

                                   Finicrowd                               0 / 1.085.000

                                                                                                     Montant cible total sur toutes les campagnes

                                                                                                     Montant total effectif levé

                                                                                                                    Source: Bolero Crowdfunding Research

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Taux de succès des plateformes de crowdfunding.

            Bolero Crowdfunding 100%               5/5

                       Look & Fin 100%                                                40 / 40

                        SoCrowd 98%
                                                                                                                                           118 / 121
                    MyMicroInvest 71%                                                    42 / 30

                     Hello Crowd 67%                   6/9

                        Angel.me 67%                 4/6

                     Growfunding 65%                                                      28 / 43

                     Boekensteun 45%                                                17 / 38

                    OksigenCrowd 43%                 3/7

          World of crowdfunding 33%                     3/9

               Crowdfunding.gent 32%                                  7 / 22

                       Yeee Haaa 13%                   1/8

                                                                                                                                11 / 101
                          Crofun 11%

                      Appsfunder 0%                             0 / 17

                       Finicrowd 0%                0/4

                                                                                                                  Nombre de projets
                                                                                                                  Projets financés avec succès
                                                                                                                  Taux de succès

                                                                                                                    Source: Bolero Crowdfunding Research

                                      Le crowdfunding financier en Belgique : Une croissance rapide dans un terreau fertile - 01/2016                  15/56
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Les tableaux ci-dessus nous indiquent que le marché belge compte quatre
                        grands acteurs dans le marché du crowdfunding financier :
                        Look&Fin, opérationnelle depuis juin 2012, enregistre une forte croissance
                        en très peu de temps grâce à son approche intéressante. Cette plateforme
                        se concentre sur les prêts aux entreprises à un stade de maturité plus
                        avancé. Par ailleurs, la plateforme renseigne l’investisseur sur le risque
                        représenté par l’émetteur en lui assignant une certaine note. En outre, ce
                        risque décroît rapidement, car les intérêts et le capital sont immédiatement
                        remboursés conformément à un plan d’amortissement. Cerise sur
                        le gâteau, la sortie (c.-à-d. la durée du prêt) est elle aussi clairement
                        définie. Bien entendu, il y a toujours un risque que le prêt ne soit pas
                        (complètement) remboursé.
                        À la fin 2015, 5,22 millions d’euros avaient déjà été levés sur la plateforme
                        en prêts dont plus d’un million avait déjà été remboursé. D’après Look&Fin,
                        le taux d’intérêt moyen était de 8,4 %. Une part importante de leurs projets
                        provient de France. Les segments principaux étaient l’immobilier et les
                        sociétés de technologie.
                        MyMicroInvest et Bolero Crowdfunding sont les principales plateformes
                        qui ciblent les actions et obligations en Belgique. Elles ont toutes deux
                        mis en place des structures spécifiques pour que tout soit fonctionnel.
                        MyMicroInvest est active depuis juin 2012. Depuis son lancement, la
                        plateforme a assuré le financement de 28 starters. Son approche se
                        caractérise par une structure de fonds particulière. Fin 2014, Bolero
                        Crowdfunding est devenue la plateforme de crowdfunding du groupe KBC.
                        Depuis avril 2015, cinq projets ont été lancés et financés avec succès à
                        travers la plateforme. Avec une moyenne de 100 000 euros par projet, Bolero
                        Crowdfunding affiche les montants moyens les plus élevés dans le domaine
                        du crowdfunding en capital.
                        SoCrowd est une méthode de financement différente. L’entrepreneur doit
                        lui-même obtenir un prêt sans intérêt et SoCrowd double ensuite le montant
                        levé. Les projets visés sont ceux à valeur sociale ajoutée et la plateforme
                        n’offre aucun intérêt ou retour aux investisseurs.
                        Bolero Crowdfunding connaît une croissance rapide notamment due au
                        vaste réseau d’investisseurs dont elle dispose. De plus, elle a développé
                        une structure unique permettant de combiner le crowdfunding de manière
                        sûre avec des investissements provenant de business angels, de fonds de
                        capital-risque (Venture Capitalist) ou d’autres formes de financement. Cet
                        avantage est fortement apprécié des investisseurs. neoScores en constitue
                        la preuve : le projet a atteint son montant cible en trois jours et permettait
                        au public apportant son soutien d’investir conjointement et aux mêmes
                        conditions que les VC.
                        Selon nous, l’heure de vérité de ces plateformes sonnera d’ici quelques
                        années. Nombreux sont ceux qui souhaitent surfer sur la vague du
                        crowdfunding. De nombreuses nouvelles plateformes ont été lancées, mais
                        nous n’excluons pas que certaines de ces initiatives soient déficitaires ou
                        qu’elles ne survivent que grâce à un soutien des pouvoirs publics. En outre,
                        les pouvoirs publics travaillent sur une mesure fiscale visant à favoriser les
                        investissements à travers des plateformes de crowdfunding agréées. Les
                        plateformes qui n’obtiendront pas cette agréation seront soumises à une
                        pression particulière.

                    Le crowdfunding financier en Belgique : Une croissance rapide dans un terreau fertile - 01/2016   16/56
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Pourquoi le marché belge est-il encore aussi restreint ?

                                  Le crowdfunding en Belgique et dans les pays voisins (2014) en millions d’euros

                                                                                                                      Source: Eurostat, Douw & Koren

                                  Le tableau ci-dessus montre clairement que par rapport à ses voisins, la
                                  Belgique est à la traîne en matière de crowdfunding. Le Néerlandais moyen
                                  investit près de dix fois plus par voie de crowdfunding que le Belge moyen.
                                  Et ne parlons même pas du Britannique moyen, qui investit en moyenne 75
                                  fois plus que le Belge… Comment peut-on expliquer ces écarts ?
                                  Prenons immédiatement le taureau par les cornes : une différence
                                  “culturelle” entre le Belge frileux et les Néerlandais ou Américains preneurs
                                  de risques existe probablement. Mais d’autres facteurs accompagnent-ils
                                  cette différence culturelle ?
                                  En premier lieu, une offre professionnelle importante doit exister.
                                  MyMicroInvest fut l’une des premières initiatives importantes sur le
                                  marché. Depuis 2015, d’autres acteurs, tels que Bolero Crowdfunding,
                                  ont rejoint le marché. Bien entendu, l’absence de parties d’un niveau de
                                  professionnalisme suffisant comme celles qui sont présentes aux Pays-Bas
                                  (Geldvoorelkaar, Symbid, etc.), au Royaume-Uni (Crowdcube, Seedrs, etc.) et
                                  aux États-Unis (Angel.me, etc.) joue un rôle important.
                                  Sans oublier qu’un cadre législatif favorable doit être présent. Les mesures
                                  fiscales sont toujours efficaces. Tant aux États-Unis qu’au Royaume-Uni,
                                  d’importants avantages fiscaux sont accordés aux investisseurs, si bien
                                  qu’investir par le crowdfunding devient très attrayant. En Belgique, de tels
                                  incitants sont actuellement à l’étude.
                                  Un autre élément concerne la limite d’investissement de 1 000 euros par
                                  investisseur pour les projets qui lèvent plus de 100 000 euros. Le montant
                                  de 1 000 euros est important pour un investisseur typique dans le cadre du
                                  crowdfunding non financier. Dans le cas des dons et des récompenses, nous
                                  constatons des contributions de 10 euros. Pour un investissement à des fins
                                  de rendement financier, un montant de 1 000 euros est cependant beaucoup
                                  trop bas.
                                  Si nous faisons un pas de côté et comparons ce qu’un investisseur de
                                  détail investit en moyenne sur le marché boursier en ligne, ce montant est
                                  nettement plus élevé. Sur le marché belge, il est estimé que ce montant

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se situe entre 5 000 et 10 000 euros. Par conséquent, une adaptation en ce
                        sens semble logique. Pourtant, il est frappant de constater que la plupart
                        des affaires sur le marché belge du crowdfunding financier restent sous
                        un plafond de 100 000 euros. La limite d’investissement de 1 000 euros, qui
                        n’est valable que pour les campagnes dépassant 100 000 euros, explique
                        peut-être partiellement ce phénomène. En tant qu’investisseur, vous pouvez
                        investir jusqu’à 5 000 euros dans ces projets par l’intermédiaire de Bolero
                        Crowdfunding.
                        Nos voisins du nord jouissent de plus de flexibilité en la matière. Un
                        investisseur peut y investir jusqu’à 40 000 euros à travers une plateforme de
                        crowdfunding pour une transaction en actions et pas moins de 80 000 euros
                        lorsqu’il s’agit de prêts. En l’occurrence, le régulateur néerlandais (AFM)
                        agit sur la base d’un “critère d’investisseur” qui, à partir d’un montant
                        investi de 5 000 euros, devient obligatoire et doit être réitéré à chaque nouvel
                        investissement.
                        La limite supérieure de 300 000 euros de montant levé sans émission de
                        prospectus constitue un facteur limitant. Bien qu’il n’est absolument pas
                        évident de lever 300 000 euros en ligne, ce montant reste trop faible. Une
                        fois qu’un investisseur a participé aux tours de financement aux premiers
                        stades, le besoin de financement dépasse rapidement le million d’euros
                        pour pouvoir traverser la période d’investissement suivante qui dure de 12
                        à 18 mois. Ceci devra donc également être corrigé à terme. Les acteurs
                        du marché belge résolvent ce problème en offrant des placements privés
                        ou en s’engageant eux-mêmes dans l’affaire. En l’occurrence, on ne
                        parle évidemment plus de “crowdfunding en ligne”. Par ailleurs, on opte
                        souvent pour une combinaison de crowdfunding et de formes existantes de
                        financement.
                        Ensuite, un aspect éducatif et un aspect expérience jouent un certain rôle.
                        Le crowdfunding n’est pas encore (très) connu. De quoi s’agit-il exactement
                        ? Quelles en sont les variantes ? Quel bénéfice pourrai-je en retirer ? Quels
                        en sont les risques ?
                        Et pour finir, mais cela s’applique également à d’autres pays, un marché
                        secondaire où les actions peuvent être négociées s’avère nécessaire. Un
                        investisseur typique (s’il s’agit déjà du public cible) se demandera toujours
                        l’inévitable : comment se déroule la “sortie” et à quelles conditions ? Par
                        conséquent, la création d’un marché secondaire est indispensable.

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En cours… Le très attendu Tax Shelter
                                    Il a déjà été annoncé avant l’été 2015. Les pouvoirs publics fédéraux
                                    souhaitent encourager les Belges à investir directement dans des start-up.
                                    Mais comment cela fonctionne-t-il dans la pratique ?
                                    Avant toute chose, il y a une différence entre actions et obligations. Un
                                    particulier qui participe au capital d’une entreprise qui débute par des
                                    actions peut ainsi déduire de 30 % (dans le cas des PME1) à 45 % (dans le
                                    cas des micro-entreprises2) de son investissement dans sa déclaration
                                    à l’impôt des personnes physiques. Grâce à cette mesure intéressante,
                                    il est possible d’investir, en tant que particulier, un montant fiscalement
                                    déductible allant jusqu’à 100 000 euros par an. La participation maximale
                                    au capital pouvant être soumise à cet avantage fiscal s’élève à 30 %. On est
                                    cependant obligé de conserver ces actions dans le portefeuille pendant
                                    minimum quatre ans, car du contraire, l’avantage au prorata sera récupéré.
                                    Grâce à cette mesure fiscale, une entreprise peut lever jusqu’à maximum
                                    250 000 euros au cours de son existence.
                                    Dans le cas des obligations ou des prêts, l’investisseur peut bénéficier d’une
                                    exemption de 27 % du précompte mobilier qui serait normalement appliquée
                                    sur les intérêts qu’un tel investissement produirait, et ce, jusqu’à une
                                    première tranche d’intérêts de 15 000 euros par an. Encore une fois, le prêt
                                    doit avoir une durée minimale de quatre ans, il ne peut pas être émis par
                                    une start-up âgée de moins de quatre ans et il ne peut pas non plus servir à
                                    un refinancement.

                            1       Une PME (petite entreprise comme mentionné dans l’art 15 du droit des sociétés) est définie dans ce
                                    cadre-ci comme une société dont le nombre moyen d’employés à l’année n’excède pas 100 personnes et qui
                                    satisfait à au moins deux des trois critères suivants (sur base consolidée, et en incluant les filiales:
                                    • Un effectif moyen de 50 personnes au maximum;
                                    • Le chiffre d’affaires HTVA n’excède pas 7.300.000 €;
                                    • Le total du bilan n’excède pas 3.650.000 €.
                            2       Une micro-entreprise est une société qui satisfait à au moins deux des trois critères suivants
                                    (sur base consolidée) :
                                    • Un effectif moyen de 10 personnes au maximum;
                                    • Le chiffre d’affaires HTVA n’excède pas 700.000 €;
                                    • Le total du bilan n’excède pas 350.000 €.

                                Le crowdfunding financier en Belgique : Une croissance rapide dans un terreau fertile - 01/2016       19/56
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Ces règles sont-elles également valables dans le cas du
                        crowdfunding ou pas (encore) ?
                        Le Tax Shelter s’applique aux investissements effectués à partir du 1er
                        juillet 2015. Cet investissement peut se faire directement, mais aussi à
                        travers une plateforme de crowdfunding agréée. À ce jour, cependant,
                        aucune plateforme de crowdfunding n’a encore été agréée par la FSMA.
                        La FSMA doit encore finaliser les “règles du jeu” de cette agréation. Tant
                        que cet exercice n’est pas terminé, aucune plateforme de crowdfunding ne
                        peut garantir la déductibilité fiscale des investissements en Belgique. Il est
                        difficile de savoir si cette déduction rétroactive sera également autorisée
                        pour les investissements réalisés à partir du 1er juillet 2015 sur une
                        plateforme qui a reçu l’agréation depuis lors. Par souci de sécurité, nous
                        supposons donc que ceci n’est pas le cas.
                        Ne vous laissez pas éblouir par les avantages fiscaux uniquement !
                        Que le Tax Shelter soit en vigueur ou pas, investir dans des start-up est très
                        risqué. Un encouragement par l’intermédiaire du Tax Shelter est toujours
                        le bienvenu, mais il est déconseillé d’investir dans des starters uniquement
                        pour l’avantage fiscal qu’ils offrent.

                    Le crowdfunding financier en Belgique : Une croissance rapide dans un terreau fertile - 01/2016   20/56
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Capital
                    ou prêts ?

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La croissance du crowdfunding en capital se
                    poursuit avec vigueur
                                Une analyse de 25 plateformes dans onze pays réalisée par Crowdsurfer
                                montre que le montant levé au cours des six premiers mois de 2015 s’élevait
                                à 129 millions d’euros contre 62 millions d’euros au cours des six mois
                                précédents.
                                Il est intéressant de constater que le moteur principal de cette forte hausse
                                n’était pas l’augmentation de 7% du nombre de plateformes, mais plutôt le
                                montant levé par projet. Cela représente un doublement (!) de près de 229
                                000 euros à un montant impressionnant de 440 000 euros.
                                En Belgique, les montants sont toujours (en moyenne) beaucoup plus faibles
                                et les deux principales plateformes oscillent entre 75 000 et 100 000 euros,
                                mais chez nous aussi la tendance est à la hausse. La croissance belge sera
                                portée par une augmentation du nombre de projets combinée à un montant
                                supérieur de fonds levés par projet. Un montant moyen de 150 000 euros
                                est certainement faisable dans les deux prochaines années pour ensuite
                                atteindre une moyenne plus “européenne” de 350 000 à 500 000 euros dans
                                cinq ans.
                                Une raison importante pour atteindre cet objectif requiert cependant un
                                régime fiscal avantageux ainsi qu’une augmentation du montant maximal
                                que peut investir chaque investisseur (actuellement 1000 euros).

                    En fin de compte, on en revient aux prêts…
                                Les start-up numériques et les “disruptors” tentent de s’emparer d’une part
                                du gâteau bancaire dans les trois principaux domaines suivants du paysage
                                financier : la fourniture de conseils (à travers les “robots-conseillers”), les
                                opérations de paiement (pensez à PayPal, Square et Apple Pay) et… les
                                prêts. Dans ce contexte, il est judicieux de s’attarder un moment sur le
                                marché des prêts.
                                Ainsi, les prêts aux entreprises sont désormais considérés comme une
                                nouvelle classe d’actifs. Cela signifie qu’en plus des actions, des fonds, de
                                l’immobilier, des fonds cotés en bourse, etc. par exemple, un investissement
                                (limité) en prêts P2P ou P2B peut également être ajouté à un portefeuille
                                diversifié.
                                Le marché des prêts aux entreprises
                                Il ressort du rapport de Massolution, dont les prêts P2P étaient exclus,
                                que les prêts aux entreprises représentent la majeure partie des sommes
                                levées à travers le monde. Selon leurs prévisions pour 2015, les prêts aux
                                entreprises atteindraient 25,13 milliards de dollars. Le graphique ci-
                                dessous montre que les prêts aux entreprises sont dix fois supérieurs aux
                                dons, récompenses et investissements en capital combinés.

                            Le crowdfunding financier en Belgique : Une croissance rapide dans un terreau fertile - 01/2016   22/56
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Prévision des volumes de crowdfunding en 2015, par modèle et
                    croissance annuelle en USD

                                  127%
                       Lending                                                                                                      $25.13bn

                                 47%
                      Donation
                                          $2.85bn
                                  102%
                       Reward
                                     $2.65bn
                                   129%
                        Equity
                                      $2.56bn

                       Royalty   67%
                                  $812m                                                                     Pourcentage de croissance annuelle
                                  48%                                                                       Volume de financement
                        Hybrid
                                 $406m

                                                                                                                                   Source: Massolution

                                     Selon Morgan Stanley, en 2014, les prêts aux entreprises s’élevaient à 12
                                     milliards de dollars (± 11 milliards d’euros) et pourraient atteindre 150 à 400
                                     milliards de dollars (environ 137 à 366 milliards d’euros) d’ici 2020 ! Pour
                                     que les choses soient claires, ce marché couvre donc plus que ce qui relève
                                     de ce que l’on nomme généralement le crowdfunding financier.
                                     PricewaterhouseCoopers (PwC) s’est penchée sur les prêts P2P et estime
                                     que ce marché aux États-Unis passera de 5,5 milliards de dollars en
                                     2014 à 150 milliards de dollars en 2025, et ce, rien qu’aux États-Unis.
                                     Actuellement, la proportion est encore quelque peu modeste. Ainsi, Morgan
                                     Stanley estime que les prêts P2P représentent 1,1% de tous les crédits à
                                     la consommation aux États-Unis. McKinsey scrute l’avenir et estime que
                                     la concurrence technologique et numérique des plateformes de prêts
                                     aux entreprises et P2P rabotera les revenus des banques issus des prêts,
                                     excepté les prêts immobiliers, et que son impact atteindra jusqu’à 40% dans
                                     les dix prochaines années. C’est énorme !

                    Quelques exemples notables

                                     La société Lending Club a été fondée en 2012 et est cotée en bourse. En sa
                                     qualité de plus grand acteur au monde, elle a levé 7,6 milliards de dollars
                                     (environ 7 milliards d’euros) en prêts en 2014. Fin 2015, le compteur a
                                     même atteint 13,4 milliards de dollars (environ 12,3 milliards d’euros). La
                                     majeure partie a servi au refinancement et 20% au remboursement de
                                     dettes de cartes de crédit. Larry Summers, ancien Secrétaire du Trésor
                                     des États-Unis a déclaré : “La plateforme de Lending Club a le potentiel
                                     de transformer en profondeur le système bancaire traditionnel au cours de
                                     la prochaine décennie.” La plateforme américaine Kabbage existe depuis
                                     quatre ans et fournit des prêts aux PME. Les montants varient entre 2 000 et
                                     100 000 euros. Leur credo : pas de paperasserie.

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Avec l’argent levé, la société peut investir dans du stock et des machines,
                        construire un site Web, recruter du personnel, etc. Le processus de décision
                        est très rapide. Bien entendu, Kabbage est “entièrement numérique” et offre
                        un environnement de travail inspiré de Facebook, proposant notamment du
                        yoga en ligne, du café, de la bière, etc. Les boutiques en ligne fonctionnant
                        sur Amazon et eBay constituent le public cible. Leur taux de radiation est de
                        huit pour cent. Ceci est nettement supérieur à celui des banques (belges)
                        traditionnelles.
                        Prosper est une autre plateforme de prêt aux entreprises aux États-Unis
                        qui met davantage l’accent sur les prêts P2P. Elle avait levé 2 milliards de
                        dollars (environ 1,8 milliard d’euros) en 2013 et avait atteint 5 milliards de
                        dollars en octobre 2015 (environ 4,6 milliards d’euros).

                        Il a été démontré que les prêts aux entreprises sont une thématique
                        potentiellement très intéressante pour les “perturbateurs” grâce à un
                        partenariat entre Baidu, le “Google chinois”, et Citic Bank pour le lancement
                        d’une plateforme commune. Début 2015, Tencent avait déjà lancé la
                        première banque chinoise entièrement en ligne : Webank (par analogie
                        avec leur service WeChat). Alibaba dispose également de sa propre banque
                        en ligne : MyBank. Les deux banques ne connaissent pas encore un grand
                        succès.
                        En Chine, on dénombre déjà plus de 1500 plateformes de prêt aux
                        entreprises. Celles-ci ne sont pas reconnues comme étant des
                        établissements financiers. Elles n’ont donc pas accès aux bureaux de crédit
                        officiels, ce qui, logiquement, entraîne de nombreux défauts de paiement.
                        En effet, sans accès aux bases de données de crédit, les établissements
                        financiers ne seraient pas en mesure d’évaluer correctement les risques
                        liés à la capacité de remboursement des particuliers.
                        .

                        La troisième plateforme de prêt la plus grande à travers le monde est
                        Funding Circle, au Royaume-Uni. Cette plateforme est également active en
                        Allemagne, aux Pays-Bas, aux États-Unis et en Espagne. En 2015, Funding
                        Circle a levé un volume mensuel de 80 millions de livres sterling (environ
                        109 millions d’euros). En soi, il ne s’agit que d’une fraction du volume
                        total de l’encours, mais cela place Funding Circle au quatrième rang des
                        plus grands bailleurs de crédit du Royaume-Uni en ce qui concerne les
                        “nouveaux prêts” à la mi-2015. À la fin 2015, près d’un milliard de livres
                        sterling (environ 1,4 milliard d’euros) avaient été financées par des prêts.
                        Depuis 2010, Funding Circle a levé plus de 1,3 milliard de dollars auprès de
                        plus de 12 000 PME.
                        Zopa, un autre pionnier britannique, a une part de marché de 2% sur les
                        nouveaux prêts à la consommation. Sa croissance est de 80% par an et son
                        PDG pense qu’ils ont une bonne chance d’atteindre entre 20 et 30% de part
                        de marché à l’avenir. À la mi-2015, toutes les plateformes P2P britanniques
                        cumulées avaient levé près de 3,5 milliards de livres sterling.
                        Plus près de nous, Paris a modifié sa législation en 2014 pour créer ses
                        propres “champions”. En France, il y a maintenant plus de 70 entreprises

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fournissant des prêts aux PME. Lendopolis, Finsquare, PretPME et Lendix
                        sont les plus connues. C’est cette dernière qui, en octobre, avait levé
                        le montant maximal autorisé de 1 million d’euros pour l’entreprise de
                        construction Orexim. Selon le CEO de Lendix, Olivier Goy, le P2P et le P2B
                        sont déjà des alternatives viables aux prêts bancaires en France. Lendix
                        est connue pour les prêts qu’elle a fournis au célèbre chef français Alain
                        Ducasse pour trois de ses restaurants. Elle estime obtenir un volume de
                        25 millions d’euros en 2015 et vise un volume annuel de 300 à 400 millions
                        d’euros d’ici 2017.
                        En Belgique, nous retrouvons Look&Fin qui, comme nous l’avons mentionné
                        plus haut, a déjà levé 5,22 millions d’euros à la fin 2015. Même dans notre
                        pays, nous assistons à une croissance exponentielle de cet acteur. Le
                        marché belge est actuellement limité aux prêts P2B. Les prêts P2P ne sont
                        pas (encore) possibles.

                      Montants effectifs levés par Look&Fin

                                                                                                                             3.669.291
                       4.000 000
                                                                                                                               613.280
                       3.500 000                                                                            2.536.992
                                                                                                              442.370
                       3.000 000
                                                                                        1.808.993
                       2.500 000                                                          316.391
                       2.000 000
                                                                    450.000
                       1.500 000                                    101.646
                                                150.000
                       1.000 000                 11.775
                         500 000

                                                  2012                 2013                  2014                     2015      2015
                                                                                                                       Q1        Q2
                                               Total levé
                                               Total remboursé

                                                                                       Source: Site Web Look & Fin, statu fin Q2 2015

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Quel rôle pour
                    les banques ?

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Les banques doivent-elles être dévorées à la
                    sauce Facebook ?
                                Tel était le titre d’un article dans De Morgen (8/10/2015). “Allons-nous
                                bientôt tous nous rendre à la ‘Facebook Bank’ ou ‘Apple Bank’ ?” Jurgen
                                Ingels, fondateur de la société de technologies de paiement Clear2Pay et un
                                moteur derrière la création d’un “Fintech Hub” en Belgique, n’y croit pas.
                                Du moins si les banques adoptent les règles d’entreprises innovantes, telles
                                que Facebook, Apple et Google. Car tant David (c.-à-d. les nombreuses
                                petites entreprises de technologies qui veulent une part du gâteau) que
                                Goliath, les principaux acteurs de la Silicon Valley, ouvrent le feu sur les
                                banques.
                                D’abord, il y a David. Pour chaque service offert par les grandes banques,
                                des milliers de nouvelles petites entreprises font la queue pour s’emparer
                                de l’opportunité. “Elles poussent comme des champignons”, déclare
                                Ingels. Le monde a en effet beaucoup changé depuis la dernière vague
                                de l’Internet en 2000. La technologie est devenue beaucoup moins
                                chère, le développement d’un nouveau produit prend considérablement
                                moins de temps et le résultat peut immédiatement être commercialisé à
                                l’international. “Parmi ces nouvelles venues se trouvent des sociétés dont
                                tout le monde parlera dans les prochaines deux ou trois années”, déclare
                                Ingels. “L’entreprise suédoise Klarna, par exemple, qui se spécialise dans
                                les paiements sans argent liquide.”
                                Et puis il y a Goliath : les grands acteurs comme Apple, Facebook et Google.
                                Ce dernier dispose même d’une licence bancaire. Ils se concentrent
                                entièrement sur le client grâce à des solutions simples, conviviales et des
                                services en temps réel, et sont fortement articulés autour des données.
                                Ces géants de la technologie peuvent très rapidement traiter et exploiter
                                commercialement les données que nous laissons derrière nous sur Internet
                                (y compris les données non structurées). Ainsi, sur la base de ses dépenses,
                                il n’est pas difficile de prédire si un client sera dans le rouge vers la fin
                                du mois. Et si cela devait se produire, on peut lui proposer une solution
                                opportune.

                    “Rupture” ou “collaboration” ?
                                Toutes les banques ne se valent pas. Certains établissements financiers
                                sont entièrement orientés au détail et n’ont pas d’activités bancaires
                                d’investissement ou de services aux entreprises. Certains disposent d’un
                                courtier interne et d’autres pas.
                                Par exemple, si une banque de détail se concentre uniquement sur
                                les dépôts et l’octroi de crédits, le crowdfunding en capital n’apparaît
                                pas comme un choix stratégique logique dans l’immédiat. Toutefois, si
                                un certain acteur financier dispose également d’une division banque
                                d’investissement ; c’est une tout autre histoire. Les bourses concernées
                                par des introductions en bourse ont le financement et les “affaires” dans les
                                gènes, si bien qu’une expansion vers le crowdfunding financier ne constitue
                                pas une décision stratégique illogique. Cela dépend donc du type d’acteur
                                financier dont il est question.
                                Arrêtons-nous un instant sur les banques de détail qui se concentrent
                                également sur l’investissement.

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Dans ce cas, le crowdfunding financier peut être considéré comme un
                        élément potentiel d’un portefeuille de clients diversifié. L’avantage que
                        ces banques peuvent fournir au secteur du crowdfunding réside dans leur
                        clientèle, en la confiance des investisseurs dans un établissement bancaire
                        et des connaissances liées aux investissements et à l’allocation d’actifs.
                        En outre, la plupart des banques de détail disposent d’un réseau de
                        succursales particulièrement étendu. Elles sont en contact avec les
                        entreprises et les starters/start-up par l’intermédiaire de ce réseau
                        d’agences. Néanmoins, il est vrai que les start-up n’entrent généralement
                        pas en ligne de compte pour des crédits, mais une banque fait encore
                        souvent office de (premier) interlocuteur privilégié. Ne fut-ce que pour
                        réorienter ou informer une start-up des possibilités de financement
                        (alternatives).
                        Une banque de détail qui se concentre sur l’investissement peut donc
                        s’engager sur le marché du crowdfunding et apporter une valeur ajoutée à
                        une plateforme tant du point de vue de (a) la “demande” (les start-up qui
                        recherchent des fonds) que (b) de l’”offre” (les investisseurs).
                        Un courtier en ligne présente les avantages suivants : (a) une base de
                        données de clients familiarisés avec le concept de l’investissement ; (b) les
                        connaissances liées à l’exploitation d’une plateforme boursière en ligne et
                        (c) de l’expérience dans le maniement de la législation financière ainsi que
                        des régulateurs financiers.
                        Il est donc clair que la banque ou le courtier peuvent proposer de
                        nombreux avantages supplémentaires. Mais il y a un “mais”. Rares sont
                        les plateformes de crowdfunding financier qui dégagent un profit. Un
                        investissement doit donc encore avoir lieu. En outre se pose également
                        le problème du risque de réputation. Si un projet ou une start-up
                        échouent, cela peut avoir une incidence sur l’image de l’acteur financier.
                        Ce raisonnement peut toutefois également être inversé. Un acteur
                        financier qui s’engage dans le domaine du crowdfunding peut s’attendre
                        à un effet positif en termes d’image. En effet, il apporte une contribution
                        constructive à l’économie. En outre, pour un tel acteur financier, il s’avère
                        intéressant et instructif d’être soi-même actif dans cette activité qui pourrait
                        potentiellement constituer une rupture pour le secteur bancaire. On entre
                        ainsi en contact avec de nouvelles technologies innovantes et l’approche
                        entrepreneuriale rafraîchissante des start-up.

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Dans la pratique, nous constatons que les banques ont adopté trois
                        positions différentes par rapport au crowdfunding :

                        3 attitudes possibles des banques

                                                                        Actif

                          The most banks                                       Informer et rediriger

                                                          Passif

                                                                                  Source: Bolero Crowdfunding Research
                                                                                                   Source: Bolero Crowdfunding Research

                        Premièrement, nous voyons des banques qui constatent que le
                        crowdfunding peut être une source alternative de financement, mais qui ne
                        se chargent pas du tout d’en informer leurs clients. La plupart des banques
                        relèvent de cette catégorie.
                        En 2015, nous voyons que certaines banques ont abandonné cette attitude
                        passive et informent désormais leurs clients en les redirigeant vers des
                        plateformes de crowdfunding existantes avec lesquelles elles disposent ou
                        non d’un partenariat visible. Ainsi, en 2015, BNP Paribas Fortis a annoncé le
                        lancement de son partenariat avec la plateforme existante MyMicroInvest.
                        En octobre 2015, ING a fait de même avec Seedrs pour les transactions de
                        crowdfunding financier et avec KissKissBankBank pour le non-financier.
                        Pour finir, il y a des banques qui établissent et gèrent elles-mêmes une
                        plateforme de crowdfunding. Un groupe très sélect de banques opte pour
                        cette approche active. KBC a ainsi inauguré sa plateforme de crowdfunding,
                        Bolero Crowdfunding, à la fin 2014. Pour des raisons évidentes, celle-ci a
                        été intégrée par Bolero, son courtier en ligne. À la mi-2015, Hello Bank, la
                        filiale numérique de BNP Paribas Fortis a lancé la plateforme, HelloCrowd.
                        Celle-ci met l’accent sur les campagnes de crowdfunding non financier.

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