FONDS ALTERNATIF FORTIFIÉ MARCHÉ NEUTRE - THINK AHEAD. STAY AHEAD - Picton Mahoney
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ÉTATS FINANCIERS ANNUELS AUDITÉS DÉCEMBRE 2018
FONDS ALTERNATIF
FORTIFIÉ MARCHÉ
NEUTRE
THINK AHEAD.
STAY AHEAD.TABLE DES MATIÈRES
2 Responsabilité de la direction à l’égard de l’information financière
3 Rapport de l’auditeur indépendant
5 États financiers du Fonds alternatif fortifié marché neutre Picton Mahoney
14 Notes annexes
PICTON MAHONEY ASSET MANAGEMENT | 1RESPONSABILITÉ DE LA DIRECTION À L’ÉGARD DE L’INFORMATION FINANCIÈRE Les états financiers ci-joints ont été dressés par Picton Mahoney Asset Management, gestionnaire du Fonds alternatif fortifié marché neutre Picton Mahoney (le « Fonds »). Le gestionnaire est responsable de toutes les informations et déclarations contenues dans ces états financiers. Les états financiers ont été préparés conformément aux Normes internationales d’information financière et ils comprennent certains montants fondés sur des estimations et des jugements. La direction maintient des processus appropriés pour s’assurer que les informations financières publiées sont pertinentes et fiables. Les états financiers ont été audités par PricewaterhouseCoopers s.r.l./s.e.n.c.r.l. L’auditeur a effectué l’audit des états financiers selon les normes d’audit généralement reconnues du Canada afin d’exprimer aux porteurs de parts son opinion sur les états financiers. Son rapport est présenté à la page suivante. Picton Mahoney Asset Management Toronto (Ontario) Le 26 mars 2019 2 | PICTON MAHONEY ASSET MANAGEMENT
RAPPORT DE L’AUDITEUR INDÉPENDANT
Aux porteurs de parts et au fiduciaire de En ce qui concerne notre audit des états financiers, notre responsabilité
Fonds alternatif fortifié marché neutre Picton Mahoney (le « Fonds ») consiste à lire les autres informations désignées ci-dessus et, ce faisant,
à apprécier s’il existe une incohérence significative entre celles-ci et les
Notre opinion états financiers du Fonds ou la connaissance que nous avons acquise au
À notre avis, les états financiers ci-joints donnent, dans tous leurs aspects cours de l’audit, ou encore si les autres informations semblent autrement
significatifs, une image fidèle de la situation financière du Fonds au comporter une anomalie significative.
31 décembre 2018, ainsi que de sa performance financière et de ses flux
de trésorerie pour la période du 21 septembre 2018 (début des activités) Si, à la lumière des travaux que nous avons effectués, nous concluons à la
au 31 décembre 2018, conformément aux Normes internationales présence d’une anomalie significative dans les autres informations, nous
d’information financière (IFRS). sommes tenus de signaler ce fait. Nous n’avons rien à signaler à cet égard.
Notre audit Responsabilités de la direction et des responsables de la
Nous avons effectué l’audit des états financiers du Fonds, qui gouvernance à l’égard des états financiers
comprennent : La direction est responsable de la préparation et de la présentation
fidèle des états financiers conformément aux IFRS, ainsi que du
• l’état de la situation financière au 31 décembre 2018;
contrôle interne qu’elle considère comme nécessaire pour permettre la
• l’état du résultat global pour la période du 21 septembre 2018 (début préparation d’états financiers exempts d’anomalies significatives, que
des activités) au 31 décembre 2018; celles-ci résultent de fraudes ou d’erreurs.
• l’état de l’évolution de l’actif net attribuable aux porteurs de parts
rachetables pour la période du 21 septembre 2018 (début des activités) Lors de la préparation des états financiers, c’est à la direction qu’il
au 31 décembre 2018; incombe d’évaluer la capacité du Fonds à poursuivre ses activités, de
communiquer, le cas échéant, les questions relatives à la continuité de
• le tableau des flux de trésorerie pour la période du 21 septembre 2018 l’exploitation et d’appliquer le principe comptable de continuité de
(début des activités) au 31 décembre 2018; l’exploitation, sauf si la direction a l’intention de liquider le Fonds ou de
• les notes annexes, qui comprennent le résumé des principales cesser son activité, ou si aucune autre solution réaliste ne s’offre à elle.
méthodes comptables.
Il incombe aux responsables de la gouvernance de surveiller le processus
Fondement de l’opinion d’information financière du Fonds.
Nous avons effectué notre audit conformément aux normes d’audit
généralement reconnues du Canada. Les responsabilités qui nous Responsabilités de l’auditeur à l’égard de l’audit des états financiers
incombent en vertu de ces normes sont plus amplement décrites dans Nos objectifs sont d’obtenir l’assurance raisonnable que les états
la section « Responsabilités de l’auditeur à l’égard de l’audit des états financiers pris dans leur ensemble sont exempts d’anomalies
financiers » de notre rapport. significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d’erreurs, et de
délivrer un rapport de l’auditeur contenant notre opinion. L’assurance
Nous estimons que les éléments probants que nous avons obtenus sont raisonnable correspond à un niveau élevé d’assurance, qui ne garantit
suffisants et appropriés pour fonder notre opinion. toutefois pas qu’un audit réalisé conformément aux normes d’audit
généralement reconnues du Canada permettra toujours de détecter
Indépendance toute anomalie significative qui pourrait exister. Les anomalies
Nous sommes indépendants du Fonds conformément aux règles de peuvent résulter de fraudes ou d’erreurs et elles sont considérées
déontologie qui s’appliquent à l’audit des états financiers au Canada et comme significatives lorsqu’il est raisonnable de s’attendre à ce que,
nous nous sommes acquittés des autres responsabilités déontologiques individuellement ou collectivement, elles puissent influer sur les
qui nous incombent selon ces règles. décisions économiques que les utilisateurs des états financiers prennent
en se fondant sur ceux-ci.
Autres informations
La responsabilité des autres informations incombe à la direction du Dans le cadre d’un audit réalisé conformément aux normes d’audit
Fonds. Les autres informations se composent du rapport de la direction généralement reconnues du Canada, nous exerçons notre jugement
sur le rendement du Fonds. professionnel et faisons preuve d’esprit critique tout au long de cet audit.
En outre :
Notre opinion sur les états financiers ne s’étend pas aux autres • nous identifions et évaluons les risques que les états financiers comportent
informations; par conséquent, nous n’exprimons aucune forme des anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d’erreurs,
d’assurance que ce soit sur ces informations. concevons et mettons en œuvre des procédures d’audit en réponse à
PICTON MAHONEY ASSET MANAGEMENT | 3RAPPORT DE L’AUDITEUR INDÉPENDANT ces risques, et réunissons des éléments probants suffisants et appropriés pour fonder notre opinion. Le risque de non-détection d’une anomalie significative résultant d’une fraude est plus élevé que celui d’une anomalie significative résultant d’une erreur, car la fraude peut impliquer la collusion, la falsification, les omissions volontaires, les fausses déclarations ou le contournement du contrôle interne; • nous acquérons une compréhension des éléments du contrôle interne pertinents pour l’audit afin de concevoir des procédures d’audit appropriées aux circonstances, et non dans le but d’exprimer une opinion sur l’efficacité du contrôle interne du Fonds; • nous apprécions le caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable des estimations comptables faites par la direction, de même que des informations y afférentes fournies par cette dernière; • nous tirons une conclusion quant au caractère approprié de l’utilisation par la direction du principe comptable de continuité d’exploitation et, selon les éléments probants obtenus, quant à l’existence ou non d’une incertitude significative liée à des événements ou situations susceptibles de jeter un doute important sur la capacité du Fonds à poursuivre ses activités. Si nous concluons à l’existence d’une incertitude significative, nous sommes tenus d’attirer l’attention des lecteurs de notre rapport sur les informations fournies dans les états financiers au sujet de cette incertitude ou, si ces informations ne sont pas adéquates, d’exprimer une opinion modifiée. Nos conclusions s’appuient sur les éléments probants obtenus jusqu’à la date de notre rapport. Des événements ou situations futurs pourraient par ailleurs amener le Fonds à cesser ses activités; • nous évaluons la présentation d’ensemble, la structure et le contenu des états financiers, y compris les informations fournies dans les notes, et apprécions si les états financiers représentent les opérations et événements sous-jacents d’une manière propre à donner une image fidèle. Nous communiquons aux responsables de la gouvernance notamment l’étendue et le calendrier prévus des travaux d’audit et nos constatations importantes, y compris toute déficience importante du contrôle interne que nous aurions relevée au cours de notre audit. Comptables professionnels agréés, experts-comptables autorisés Toronto (Ontario) Le 26 mars 2019 4 | PICTON MAHONEY ASSET MANAGEMENT
FONDS ALTERNATIF FORTIFIÉ MARCHÉ NEUTRE PICTON MAHONEY
ÉTAT DU RÉSULTAT GLOBAL
ÉTAT DE LA SITUATION FINANCIÈRE Pour la période du 21 septembre 2018 (début des activités)
Au au 31 décembre 2018
31 décembre 2018
2018 $
$
Revenus
Actif Gains (pertes) nets sur les placements et les dérivés
Actif courant Intérêts à distribuer 4 567
Positions acheteur, à la juste valeur* 8 383 351 Dividendes 22 272
Trésorerie 3 211 567 Gain (perte) net réalisé sur les placements et les
Options achetées 50 639 options (41 019)
Gain latent sur les contrats à terme normalisés 52 412 Gain (perte) net réalisé sur les contrats à terme
Dépôts auprès de courtiers pour les titres vendus à normalisés 122 860
découvert 5 104 037 Variation de la plus-value (moins-value) latente sur
Montant à recevoir du gestionnaire 15 738 les placements, les options et les contrats à terme
Montant à recevoir pour les placements vendus 421 281 normalisés (25 070)
Dividendes à recevoir 9 112 Intérêts et coûts d’emprunt (2 419)
17 248 137 Charge de dividendes (30 355)
Gains (pertes) nets sur les placements et les dérivés 50 836
Passif
Passif courant
Positions vendeur, à la juste valeur** 4 880 217 Autres revenus
Options vendues 36 639 Revenu de prêt de titres 55
Frais de gestion à payer 6 030 Gain (perte) de change sur la trésorerie et les autres
Charges à payer 18 544 actifs et passifs 43 420
Achats de placements à payer 394 426 Total des revenus 94 311
Dividendes à payer 13 982
Distributions à payer 11 473 Charges
5 361 311 Coûts de transactions 13 622
Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables 11 886 826 Frais de gestion 10 709
Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables, Frais d’administration 5 985
par catégorie Droits de garde 5 143
Catégorie A 1 538 254
Taxe de vente harmonisée 3 355
Catégorie F 5 896 352
Honoraires d’audit 2 378
Catégorie I 4 452 220
Frais du comité d’examen indépendant 1 948
Nombre de parts rachetables en circulation Frais juridiques 1 045
Catégorie A 156 368 Retenues d’impôts 598
Catégorie F 597 628 Rémunération au rendement 518
Catégorie I 450 065 Information aux porteurs de titres 285
Total des charges avant déduction des charges absorbées
Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables, par le gestionnaire 45 586
par part Moins : Charges absorbées par le gestionnaire (16 323)
Catégorie A 9,84 Total des charges après déduction des charges absorbées
Catégorie F 9,87 par le gestionnaire 29 263
Catégorie I 9,89 Augmentation (diminution) de l’actif net attribuable
aux porteurs de parts rachetables 65 048
* Positions acheteur, au coût 8 763 012
** Positions vendeur, au coût (5 171 919) Augmentation (diminution) de l’actif net attribuable
aux porteurs de parts rachetables, par catégorie
Les notes ci-jointes font partie intégrante de ces états financiers. Catégorie A 533
Approuvé au nom du gestionnaire Catégorie F 35 007
David Picton Arthur Galloway Catégorie I 29 508
Augmentation (diminution) de l’actif net attribuable
Président Chef des finances aux porteurs de parts rachetables, par part
Catégorie A 0,01
Catégorie F 0,15
Catégorie I 0,11
PICTON MAHONEY ASSET MANAGEMENT | 5FONDS ALTERNATIF FORTIFIÉ MARCHÉ NEUTRE PICTON MAHONEY
ÉTAT DE L’ÉVOLUTION DE L’ACTIF NET ATTRIBUABLE
AUX PORTEURS DE PARTS RACHETABLES TABLEAU DES FLUX DE TRÉSORERIE
Pour la période du 21 septembre 2018 (début des activités) Pour la période du 21 septembre 2018 (début des activités)
au 31 décembre 2018 au 31 décembre 2018
2018 2018
$ $
Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation
à l’ouverture de la période Augmentation (diminution) de l’actif net attribuable aux
Catégorie A - porteurs de parts rachetables 65 048
Catégorie F - Ajustements au titre des éléments suivants :
Catégorie I - (Gain) perte de change latente sur la trésorerie (61 413)
- (Gain) perte nette réalisée sur les placements et les
options 41 019
Augmentation (diminution) de l’actif net attribuable Variation de la moins-value (plus-value) latente sur
aux porteurs de parts rachetables les placements, les options et les contrats à terme
Catégorie A 533 normalisés 25 070
Catégorie F 35 007 (Augmentation) diminution du montant à recevoir du
Catégorie I 29 508 gestionnaire (15 738)
65 048 (Augmentation) diminution des dividendes à recevoir (9 112)
Transactions sur parts rachetables (Augmentation) diminution des dépôts auprès de
Produit de l’émission de parts rachetables courtiers pour les titres vendus à découvert (5 104 037)
Catégorie A 1 539 211 Augmentation (diminution) des dividendes à payer 13 982
Catégorie F 5 938 373 Augmentation (diminution) des autres montants et
Catégorie I 4 427 000 charges à payer 24 574
11 904 584 Achat de titres – position acheteur et rachats de
Réinvestissement des distributions aux porteurs de parts placements vendus à découvert (11 700 821)
rachetables Produit tiré de la vente de titres – position acheteur et
Catégorie A 15 833 produit de la vente à découvert de placements 8 038 331
Catégorie F 60 516 Entrées (sorties) de trésorerie nettes liées aux activités
Catégorie I 45 575 d’exploitation (8 683 097)
121 924
Rachat de parts rachetables Flux de trésorerie liés aux activités de financement
Catégorie A -
Produit de l’émission de parts rachetables 11 904 584
Catégorie F (71 333)
Montants versés au rachat de parts rachetables (71 333)
Catégorie I -
(71 333) Entrées (sorties) de trésorerie nettes liées aux activités
de financement 11 833 251
Augmentation (diminution) nette au titre des
transactions sur parts rachetables 11 955 175 Gain (perte) de change latent sur la trésorerie 61 413
Augmentation (diminution) nette de la trésorerie 3 150 154
Distributions aux porteurs de parts rachetables Trésorerie à l’ouverture de la période -
Revenu de placement net Trésorerie à la clôture de la période 3 211 567
Catégorie A (1 377)
Catégorie F (5 264) Trésorerie 3 211 567
Catégorie I (3 965) Découvert -
(10 606) Trésorerie nette (découvert) 3 211 567
Gains en capital
Catégorie A (15 946)
Éléments classés dans les activités d’exploitation :
Catégorie F (60 947)
Catégorie I (45 898) Intérêts reçus, déduction faite des retenues d’impôts 4 567
(122 791) Dividendes reçus, déduction faite des retenues d’impôts 12 562
Augmentation (diminution) nette de l’actif net Intérêts et coûts d’emprunt payés (2 419)
attribuable aux porteurs de parts rachetables 11 886 826 Dividendes payés (16 373)
Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables
à la clôture de la période
Catégorie A 1 538 254
Catégorie F 5 896 352
Catégorie I 4 452 220
Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables
à la clôture de la période 11 886 826
Les notes ci-jointes font partie intégrante de ces états financiers.
6 | PICTON MAHONEY ASSET MANAGEMENTFONDS ALTERNATIF FORTIFIÉ MARCHÉ NEUTRE PICTON MAHONEY
INVENTAIRE DU PORTEFEUILLE
Au 31 décembre 2018
Nombre Nombre
d’actions/de Coût Juste d’actions/de Coût Juste
Mon- parts/valeur Description moyen valeur Mon- parts/valeur Description moyen valeur
naie* nominale des titres ($) ($) naie* nominale des titres ($) ($)
POSITIONS ACHETEUR (71,0 %) Santé (1,1 %)
Actions canadiennes (54,0 %) 3 934 CannTrust Holdings Inc. 36 586 25 846
Consommation discrétionnaire (4,1 %) 2 603 Charlottes Wed
2 600 BRP Inc. 125 579 91 884 Holdings Inc. 36 932 39 488
3 811 Great Canadian Gaming 5 200 Curaleaf Holdings Inc. 34 857 33 592
Corp. 186 737 182 433 1 316 Zymeworks Inc. 22 897 26 215
1 358 Park Lawn Corp. 31 668 31 315 131 272 125 141
4 662 Spin Master Corp. 200 423 178 974
544 407 484 606 Industrie (10,1 %)
7 444 Air Canada 198 484 193 246
Services de communication (2,6 %) 4 164 ATS Automation Tooling
1 209 Cogeco Systems Inc. 77 063 59 920
Communications inc. 79 178 79 528 1 631 Badger Daylighting Ltd. 51 582 52 600
3 360 Rogers 8 627 Bombardier Inc. 31 540 17 513
Communications Inc. 231 726 235 066 825 Boyd Group Income Fund 92 529 93 184
310 904 314 594 1 250 Chemin de fer Canadien
Pacifique Ltée 337 308 302 799
Biens de consommation de base (6,0 %) 774 Cargojet Inc. 62 268 54 791
4 400 Alimentation Couche- 17 919 Drone Delivery Canada
Tard inc. 291 601 298 804 Corp. 27 491 25 087
2 109 Andrew Peller Ltd. 29 125 28 872 5 436 Horizon North Logistics Inc. 14 621 9 785
4 094 Corporation Cott 80 901 77 827 1 270 Morneau Shepell Inc. 34 514 31 801
9 072 Empire Co Ltd. 234 265 261 546 2 926 People Corp. 20 250 21 316
800 Les Compagnies 1 100 Industries Toromont Ltée 61 314 59 686
Loblaw ltée 48733 48888 2 700 Waste Connections Inc. 273 593 273 591
684 625 715 937 1 282 557 1 195 319
Énergie (7,6 %) Technologies de l’information (1,9 %)
15 900 Athabasca Oil Corp. 17 047 15 741 1 956 Groupe CGI inc. 162 456 163 326
5 749 Corporation Cameco 88 267 88 995 412 Kinaxis Inc. 36 524 27 151
4 700 Canadian Natural 709 Open Text Corp. 32 395 31 551
Resources Ltd. 173 042 154 818 231 375 222 028
3 291 Encana Corp. 44 610 25 933
5 000 Enerflex Ltd. 82 218 79 900 Matériaux (5,8 %)
5 500 Corporation Pétroles 4 118 Mines Agnico Eagle Ltée 199 940 226 902
Parkland 209 635 194 370
2 000 Cobalt 27 Capital Corp. 12 075 6 600
7 300 Pembina Pipeline Corp. 321 641 295 723
2 397 First Quantum Minerals Ltd. 31 682 26 463
4 280 Seven Generations
Energy Ltd. 50 102 47 679 600 Franco-Nevada Corp. 55 535 57 438
986 562 903 159 1 800 Interfor Corp. 26 273 25 956
2 372 Kirkland Lake Gold Ltd. 65 137 84 443
Finance (11,2 %) 3 108 Lundin Mining Corp. 18 393 17 529
4 498 Brookfield Asset 574 Methanex Corp. 48 885 37 689
Management Inc. 255 845 235 335 993 Neo Performance
10 316 Element Fleet Management Materials Inc. 16 782 15 292
Corp. 71 370 71 284 2 500 Pan American Silver Corp. 46 953 49 825
1 039 Industrielle Alliance, 1 700 Ressources Teck Ltée. 49 572 49 963
Assurance et services 3 218 TMAC Resources Inc. 19 180 22 075
financiers inc. 46 953 45 269 2 600 Wheaton Precious Metals
1 259 Intact Corporation Corp. 67 182 69 290
financière 129 972 124 880 657 589 689 465
3 500 Banque Royale du Canada 343 112 327 039
1 894 Thomson Reuters Corp. 120 319 124 870 Immobilier (3,6 %)
4 700 La Banque Toronto- 439 Allied Properties Real Estate
Dominion 347 688 318 942 Investment Trust 18 946 19 456
19 968 Uranium Participation Corp. 96 634 89 457 2 980 BSR Real Estate Investment
1 411 893 1 337 076 Trust 34 520 32 479
PICTON MAHONEY ASSET MANAGEMENT | 7FONDS ALTERNATIF FORTIFIÉ MARCHÉ NEUTRE PICTON MAHONEY
INVENTAIRE DU PORTEFEUILLE
Au 31 décembre 2018
Nombre Nombre
d’actions/de Coût Juste d’actions/de Coût Juste
Mon- parts/valeur Description moyen valeur Mon- parts/valeur Description moyen valeur
naie* nominale des titres ($) ($) naie* nominale des titres ($) ($)
1 819 Colliers International 289 Vertex Pharmaceuticals Inc. 66 151 65 409
Group Inc. 157 296 136 953 2 200 Viavi Solutions Inc. 30 005 30 198
5 700 Fiducie de placement 200 Walmart Inc. 23 727 25 445
immobilier industriel 100 WellCare Health Plans Inc. 30 972 32 245
Dream 56 671 54 264 700 Whiting Petroleum Corp. 28 743 21 693
500 FirstService Corp. 51 598 46 845 440 Zoetis Inc. 52 684 51 406
1 707 InterRent Real Estate
Investment Trust 20 687 22 276 1 637 323 1 590 212
2 858 Minto Apartment Real
Estate Investment Trust 52 097 52 873 Actions internationales (3,2 %)
10 636 StorageVault Canada Inc. 28 391 25 207 700 Brookfield Business Partners
3 337 Summit Industrial Income LP 35 741 29 106
REIT 29 994 31 902 4 113 Brookfield Infrastructure
450 200 422 255 Partners LP 206 261 193 928
Total des actions 2 764 Brookfield Property Partners
canadiennes – position LP 67 823 60 863
acheteur 6 691 384 6 409 580 23 300 Champion Iron Ltd. 28 669 24 931
4 100 Elixinol Global Ltd. 9 724 9 856
Actions mondiales (16,6 %) 2 904 Endeavour Mining Corp. 52 281 64 875
États-Unis (13,4 %) 400 499 383 559
623 Laboratoires Abbott 58 359 61 545 Total des actions
529 Acacia mondiales – position
Communications Inc. 30 619 27 455 acheteur 2 037 822 1 973 771
438 Agilent Technologies Inc. 40 270 40 356
10 Amazon.com Inc. Options (0,4 %)
24 551 20 514
730 Americold Realty Trust Total des options
24 899 25 464
achetées – se reporter à
1 103 Anadarko Petroleum Corp. 76 225 66 044
l’annexe A 39 260 50 639
2 113 Bank of America Corp. 73 593 71 110 Coûts de transactions (5 454) -
100 Burlington Stores Inc. 20 876 22 218 Total – positions
492 Ciena Corp. 21 426 22 787 acheteur 8 763 012 8 433 990
125 CME Group Inc. 31 123 32 117
1 000 Comcast Corp. 49 155 46 506 POSITIONS VENDEUR (-41,4 %)
51 CoStar Group Inc. 25 302 23 498 Actions canadiennes (-18,2 %)
365 CVR Energy Inc. 18 175 17 189 Services de communication (-0,2 %)
675 E*TRADE Financial Corp. 47 787 40 454 (600) TELUS Corp. (27 513) (27 150)
465 First Republic Bank/CA 51 539 55 190
95 Haemonetics Corp. 13 761 12 982 Consommation discrétionnaire (-0,7 %)
299 HealthEquity Inc. 34 870 24 360 (700) Les Vêtements de Sport
175 IAC/InterActiveCorp. 42 113 43 749 Gildan inc. (28 136) (29 008)
82 Intuitive Surgical Inc. 56 656 53 637 (2 600) Sleep Country Canada
320 JPMorgan Chase & Co. 43 279 42 666 Holdings Inc. (58 799) (51 922)
350 LPL Financial Holdings Inc. 28 344 29 198 (86 935) (80 930)
188 Mastercard Inc. 49 950 48 440
615 Microsoft Corp. 87 322 85 316 Biens de consommation de base (-1,1 %)
800 Morgan Stanley 44 651 43 323 (1 751) Jamieson Wellness Inc. (36 187) (37 349)
216 NextEra Energy Inc. 50 742 51 279 (450) Premium Brands Holdings
400 PayPal Holdings Inc. 44 704 45 940 Corp (33 254) (33 687)
210 Roper Technologies Inc. (1 500) Saputo inc. (59 929) (58 785)
80 806 76 443
900 SailPoint Technologies (129 370) (129 821)
Holding Inc. 30 664 28 874
280 Salesforce.com inc. 50 055 52 381 Énergie (-3,0 %)
759 Santander Consumer USA (7 385) ARC Resources Ltd. (65 741) (59 819)
Holdings Inc. 19 365 18 235 (9 487) Ensign Energy Services Inc. (48 420) (45 443)
423 SiteOne Landscape (4 855) Inter Pipeline Ltd. (101 462) (93 896)
Supply Inc. 34 200 31 931 (2 954) Paramount Resources Ltd. (33 407) (21 210)
550 Synopsys Inc. 65 504 63 280 (12 100) Pengrowth Energy Corp. (8 893) (7 260)
240 Tableau Software Inc. 34 156 39 335 (3 009) PrairieSky Royalty Ltd. (54 614) (53 169)
(18 613) Whitecap Resources Inc. (99 479) (80 967)
(412 016) (361 764)
8 | PICTON MAHONEY ASSET MANAGEMENTFONDS ALTERNATIF FORTIFIÉ MARCHÉ NEUTRE PICTON MAHONEY
INVENTAIRE DU PORTEFEUILLE
Au 31 décembre 2018
Nombre Nombre
d’actions/de Coût Juste d’actions/de Coût Juste
Mon- parts/valeur Description moyen valeur Mon- parts/valeur Description moyen valeur
naie* nominale des titres ($) ($) naie* nominale des titres ($) ($)
Finance (-6,2 %) Actions mondiales (-22,9 %)
(650) La Banque de Nouvelle- Actions américaines (-11,3 %)
Écosse (46 256) (44 233) (550) Abbvie Inc. (63 642) (69 252)
(1 444) Banque Canadienne (200) Albemarle Corp. (20 425) (21 052)
Impériale de Commerce (163 931) (146 825) (161) Apple Inc. (38 382) (34 686)
(4 824) Banque canadienne de (642) AT&T Inc. (26 366) (25 025)
l’Ouest (146 589) (125 616)
(70) BlackRock Inc. (38 521) (37 556)
(100) CI Financial Corp. (1 885) (1 728)
(1 200) Blackstone Group LP (45 196) (48 858)
(5 400) ECN Capital Corp. (17 971) (18 630)
(642) Campbell Soup Co. (32 996) (28 927)
(5 157) Fiera Capital Corp. (59 672) (58 223)
(169) CH Robinson
(800) goeasy Ltd. (25 544) (28 616) Worldwide Inc. (20 315) (19 410)
(2 400) Home Capital Group Inc. (35 556) (34 560) (241) Charles Schwab Corp. (15 006) (13 670)
(2 100) Banque Laurentienne du (750) CIT Group Inc. (43 988) (39 202)
Canada (87 044) (79 947)
(482) Colgate-Palmolive Co. (40 048) (39 183)
(2 400) Société Financière Manuvie (46 670) (46 488)
(400) Eaton Vance Corp. (18 705) (19 220)
(2 600) Banque Nationale du
Canada (155 811) (145 729) (300) Ellie Mae Inc. (24 963) (25 744)
(786 929) (730 595) (125) Facebook Inc. (22 721) (22 380)
(1 926) First Horizon National Corp. (41 609) (34 618)
Santé (-1,3 %) (1 124) Gap Inc. (39 593) (39 546)
(6 192) Aurora Cannabis Inc. (49 602) (41 982) (800) Harley-Davidson Inc. (41 429) (37 281)
(1 625) Canopy Growth Corp. (67 430) (59 491) (217) Hasbro Inc. (26 528) (24 081)
(2 906) Green Organic Dutchman (1 200) Heartland Express Inc. (30 514) (29 993)
Holdings Ltd. (12 221) (7 149) (301) Hershey Co. (43 108) (44 062)
(3 130) Medical Facilities Corp. (46 750) (47 075) (482) HFF Inc. (24 681) (21 830)
(176 003) (155 697) (642) Home Bancshares Inc. (16 441) (14 328)
(361) Illinois Tool Works Inc. (62 816) (62 465)
Industrie (-1,5 %) (400) Inphi Corp. (19 481) (17 564)
(1 613) Quincaillerie Richelieu Ltée (41 485) (36 599) (321) JM Smucker Co. (44 382) (40 988)
(700) Ritchie Bros Auctioneers Inc. (31 074) (31 262) (482) Kohl’s Corp. (42 968) (43 673)
(968) Corporation Wajax (21 814) (16 049) (762) PACCAR Inc. (59 905) (59 468)
(5 185) WestJet Airlines Ltd. (101 446) (93 330) (490) Polaris Industries Inc. (62 444) (51 318)
(195 819) (177 240) (825) Redfin Corp. (18 231) (16 226)
(1 124) Southern Copper Corp. (50 494) (47 237)
Matériaux (-1,4 %) (180) Splunk Inc. (26 048) (25 777)
(4 380) Eldorado Gold Corp. (17 042) (17 520) (300) Square Inc. (28 650) (22 982)
(7 009) First Majestic Silver Corp. (48 595) (56 212) (65) Tesla Inc. (29 136) (29 545)
(4 800) Goldcorp Inc. (61 798) (64 176) (270) Tractor Supply Co. (32 279) (30 770)
(4 300) Largo Resources Ltd. (12 412) (12 169) (1 482) United States Steel Corp. (40 429) (36 920)
(1 534) Pretium Resources Inc. (15 257) (17 748) (682) Ventas Inc. (56 113) (54 575)
(155 104) (167 825) (321) Wabtec Corp. (37 162) (30 799)
(1 766) Wesco Aircraft Holdings Inc. (21 558) (19 055)
Immobilier (-0,3 %) (161) WW Grainger Inc. (61 370) (62 089)
(1 074) Boardwalk Real Estate (1 408 643) (1 341 355)
Investment Trust (49 339) (40 608)
Actions internationales (-0,6 %)
Services aux collectivités (-0,8 %) (9 200) Fortescue Metals Group Ltd. (35 359) (37 065)
(1 100) Emera Inc. (43 955) (48 081) (8 400) Whitehaven Coal Ltd. (34 319) (34 892)
(2 300) Hydro One Ltd. (45 205) (46 575) (69 678) (71 957)
(89 160) (94 656)
Équivalents indiciels (-11,0 %)
Équivalents indiciels (-1,7 %) (3 377) Industrial Select Sector
(9 075) iShares S&P/TSX 60 Index SPDR Fund (319 085) (297 079)
ETF (206 493) (196 202) (838) Invesco QQQ Trust, série 1 (191 212) (176 557)
Total des actions (700) iShares Edge MSCI USA
canadiennes – position Momentum Factor ETF (95 249) (95 826)
vendeur (2 314 681) (2 162 488)
PICTON MAHONEY ASSET MANAGEMENT | 9FONDS ALTERNATIF FORTIFIÉ MARCHÉ NEUTRE PICTON MAHONEY
INVENTAIRE DU PORTEFEUILLE
Au 31 décembre 2018
Nombre
d’actions/de Coût Juste
Mon- parts/valeur Description moyen valeur
naie* nominale des titres ($) ($)
(4 200) iShares iBoxx High Yield
Corporate Bond ETF (463 951) (465 220)
(2 568) iShares MSCI Emerging
Markets ETF (138 699) (136 998)
(456) iShares MSCI South Africa
ETF (31 659) (31 421)
(200) iShares Transportation
Average ETF (48 273) (45 061)
(1 238) SPDR EURO STOXX 50 ETF (58 074) (56 255)
(1 346 202) (1 304 417)
Total des actions
mondiales – position
vendeur (2 824 523) (2 717 729)
Options (-0,3 %)
Total des options
vendues – se reporter à
l’annexe A (29 544) (36 639)
Coûts de transactions (3 171) -
Total – positions vendeur (5 171 919) (4 916 856)
Total des contrats à terme normalisés (0,4 %)
Contrats à terme
normalisés – se reporter
à l’annexe B 52 412
TOTAL DES TITRES EN
PORTEFEUILLE (30,0 %) 3 591 093 3 569 546
Autres actifs, moins les
passifs (70,0 %) 8 317 280
TOTAL DE L’ACTIF NET
ATTRIBUABLE AUX
PORTEURS DE PARTS
RACHETABLES (100,0 %) 11 886 826
* Monnaie d’origine du titre
10 | PICTON MAHONEY ASSET MANAGEMENTFONDS ALTERNATIF FORTIFIÉ MARCHÉ NEUTRE PICTON MAHONEY
ANNEXE A
OPTIONS 0,1 %
Nombre Prix Coût Juste
Émetteur Type d’option Échéance
d’options d’exercice $ moyen $ valeur $
Bombardier Inc. Option d’achat 32 3$ Janvier 2019 368 112
Canadian Natural Resources Ltd. Option d’achat 15 36 $ Janvier 2019 1 005 405
Endeavour Mining Corp. Option d’achat 20 19 $ Janvier 2019 600 6 900
First Quantum Minerals Ltd. Option d’achat 18 14 $ Janvier 2019 1 044 144
First Quantum Minerals Ltd. Option d’achat 9 18 $ Janvier 2019 81 2
Gluskin Sheff + Associates Option d’achat 14 12 $ Janvier 2019 490 33
Invesco QQQ Trust, série 1 Option d’achat 19 168 $ Février 2019 2 249 3 178
Invesco QQQ Trust, série 1 Option d’achat 11 180 $ Février 2019 195 180
Corporation Pétroles Parkland Option d’achat 12 38 $ Janvier 2019 420 330
Indice S&P 500 Option d’achat 4 2 580 $ Février 2019 11 158 22 749
Indice S&P 500 Option d’achat 2 2 660 $ Février 2019 2 287 4 575
Seven Generations Energy Option d’achat 20 13 $ Avril 2019 950 1 400
20 847 40 008
Great Canadian Gaming Corp. Option de vente 27 48 $ Janvier 2019 2 835 3 375
iShares S&P/TSX 60 Index Option de vente 61 19 $ Février 2019 1 159 915
iShares S&P/TSX 60 Index Option de vente 122 20 $ Février 2019 4 148 3 050
Indice S&P 500 Option de vente 2 2 350 $ Janvier 2019 2 049 478
Indice S&P 500 Option de vente 4 2 410 $ Janvier 2019 8 222 2 813
18 413 10 631
Total des options achetées 39 260 50 639
Bombardier Inc. Option d’achat – position vendeur (48) 3$ Janvier 2019 (240) (84)
Canadian Natural Resources Ltd. Option d’achat – position vendeur (3) 38 $ Janvier 2019 (97) (38)
Endeavour Mining Corp. Option d’achat – position vendeur (27) 16 $ Janvier 2019 (594) (108)
Endeavour Mining Corp. Option d’achat – position vendeur (15) 20 $ Janvier 2019 (225) (3 750)
Gluskin Sheff + Associates Option d’achat – position vendeur (8) 14 $ Janvier 2019 (40) -
Great Canadian Gaming Corp. Option d’achat – position vendeur (10) 52 $ Janvier 2019 (800) (200)
Invesco QQQ Trust, série 1 Option d’achat – position vendeur (30) 174 $ Février 2019 (1 311) (1 680)
Indice S&P 500 Option d’achat – position vendeur (6) 2 620 $ Février 2019 (10 515) (22 336)
Seven Generations Energy Option d’achat – position vendeur (5) 12 $ Janvier 2019 (138) (188)
Seven Generations Energy Option d’achat – position vendeur (16) 14 $ Avril 2019 (520) (800)
(14 480) (29 184)
Colgate-Palmolive Co. Option de vente – position vendeur (2) 58 $ Janvier 2019 (164) (190)
Endeavour Mining Corp. Option de vente – position vendeur (5) 10 $ Janvier 2019 (210) (200)
Endeavour Mining Corp. Option de vente – position vendeur (5) 15 $ Janvier 2019 (100) (5)
Great Canadian Gaming Corp. Option de vente – position vendeur (27) 46 $ Janvier 2019 (1 242) (1 418)
iShares S&P/TSX 60 Index Option de vente – position vendeur (183) 20 $ Février 2019 (4 667) (3 203)
Indice S&P 500 Option de vente – position vendeur (6) 2 380 $ Janvier 2019 (8 606) (2 419)
Seven Generations Energy Option de vente – position vendeur (5) 8$ Janvier 2019 (75) (20)
(15 064) (7 455)
Total des options vendues (29 544) (36 639)
ANNEXE B
CONTRATS À TERME NORMALISÉS 0,4 %
Valeur contractuelle
Émetteur Nombre de contrats Juste valeur (CAD) Gain (perte) latent
(CAD)
Contrats à terme sur indice Mini S&P Canada 60, mars 2019 (4) (171 460) (174 928) 3 468
Contrats à terme sur indice S&P Canada 60, mars 2019 (14) (2 400 440) (2 449 384) 48 944
52 412
Total des contrats à terme normalisés 52 412
PICTON MAHONEY ASSET MANAGEMENT | 11FONDS ALTERNATIF FORTIFIÉ MARCHÉ NEUTRE PICTON MAHONEY
NOTES PROPRES AU FONDS
Au 31 décembre 2018
1. ÉVALUATION À LA JUSTE VALEUR DES INSTRUMENTS FINANCIERS
Le tableau suivant présente le classement des instruments financiers du Fonds selon la hiérarchie des justes valeurs au 31 décembre 2018.
ACTIF (PASSIF) À LA JUSTE VALEUR AU 31 DÉCEMBRE 2018
Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 Total
$ $ $ $
Actions – position acheteur 8 383 351 - - 8 383 351
Options – position acheteur 50 639 - - 50 639
Contrats à terme normalisés – position acheteur 52 412 - - 52 412
Actions – position vendeur (4 880 217) - - (4 880 217)
Options – position vendeur (36 639) - - (36 639)
Total 3 569 546 - - 3 569 546
2. OPÉRATIONS DE PRÊT DE TITRES
Le Fonds a conclu une entente de prêt de titres avec son dépositaire, Fiducie RBC Services aux Investisseurs. La valeur de marché globale de l’ensemble des titres prêtés
par le Fonds ne peut dépasser 50 % de son actif. Le Fonds reçoit en retour une garantie correspondant au minimum à 102 % de la valeur des titres prêtés. Cette garantie
est essentiellement constituée de titres à revenu fixe. Au 31 décembre 2018, la valeur des titres prêtés s’élevait à 0 $ (garantie d’une valeur de 0 $).
Le revenu de prêt de titres figurant à l’état du résultat global est présenté déduction faite des frais de prêt de titres perçus par le dépositaire du Fonds.
Le revenu de prêt de titres s’établissait comme suit pour la période du 21 septembre 2018 (début des activités) au 31 décembre 2018 :
31 décembre 2018 ($)
Revenu brut de prêt de titres 85
Frais de prêt de titres (30)
Revenu net de prêt de titres 55
Retenues d’impôts sur le revenu de prêt de titres -
Revenu net tiré du prêt de titres 55
Frais de prêt de titres en pourcentage du revenu brut de prêt de titres 35 %
3. AUTRE RISQUE DE PRIX
D’après le coefficient bêta, qui permet de quantifier la relation entre le rendement du Fonds et celui de son indice, si l’indice composé S&P/TSX (rendement total)
avait augmenté ou diminué de 10 %, l’actif net aurait augmenté ou diminué d’environ (4 867) $. Dans les faits, les résultats réels peuvent différer de ceux de l’analyse
de sensibilité, et l’écart pourrait être important.
4. RISQUE DE CHANGE
Monnaies étrangères auxquelles le Fonds était exposé au 31 décembre 2018.
INSTRUMENTS FINANCIERS
Pourcentage de
31 décembre 2018 Monétaires Non monétaires Total l’actif net
Monnaie $ $ $ %
Dollar américain 2 781 188 (1 023 083) 1 758 105 14,8 %
Dollar australien 67 328 (62 101) 5 227 0,00 %
Exposition nette 2 848 516 (1 085 184) 1 763 332 14,8 %
Si le dollar canadien s’était apprécié ou déprécié de 5 % par rapport aux autres monnaies détenues dans le portefeuille de placements, l’actif net aurait diminué ou
augmenté d’environ 88 167 $. Dans les faits, les résultats réels peuvent différer de ceux de l’analyse de sensibilité, et l’écart pourrait être important.
5. RISQUE DE TAUX D’INTÉRÊT
Au 31 décembre 2018, l’exposition du Fonds au risque de taux d’intérêt était négligeable.
12 | PICTON MAHONEY ASSET MANAGEMENTFONDS ALTERNATIF FORTIFIÉ MARCHÉ NEUTRE PICTON MAHONEY
NOTES PROPRES AU FONDS SUITE
6. RISQUE DE CRÉDIT
Au 31 décembre 2018, le Fonds n’était pas exposé aux instruments de créance. Au 31 décembre 2018, la notation de toutes les contreparties aux contrats dérivés
était d’au moins A-1. La trésorerie est détenue auprès d’une institution financière ayant reçu une notation minimum de A-1+.
7. RISQUE DE CONCENTRATION
Le tableau ci-dessous résume le risque de concentration du Fonds en pourcentage de l’actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables au 31 décembre 2018.
Territoire % de l’actif net
31 décembre 2018
Actions
Canada 35,8 %
États-Unis -8,9 %
Titres internationaux 2,6 %
Instruments dérivés 0,5 %
8. RISQUE DE LIQUIDITÉ
Le tableau qui suit présente une analyse des passifs financiers du Fonds par catégorie d’échéance, d’après le terme à courir jusqu’à la date d’échéance contractuelle.
Les montants présentés dans le tableau reflètent les flux de trésorerie contractuels non actualisés. Les montants à payer aux porteurs de parts rachetables sont
présentés à l’état de la situation financière en tant qu’actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables et sont payables à vue.
31 décembre 2018 À vue Moins de 3 mois Plus de 3 mois Total
Passifs financiers $ $ $ $
Positions vendeur 4 880 217 - - 4 880 217
Distributions à payer 11 473 - - 11 473
Charges à payer et autres montants à payer - 432 982 - 432 982
Passifs dérivés 36 639 - - 36 639
9. OPÉRATIONS SUR LES PARTS DU FONDS
Pour la période du 21 septembre 2018 (début des activités) au 31 décembre 2018
2018
Catégorie A Catégorie F Catégorie I
Parts émises et en circulation, à l’ouverture de la période - - -
Parts émises 154 759 598 711 445 458
Parts réinvesties 1 609 6 133 4 607
Parts rachetées - (7 216) -
Parts émises et en circulation, à la clôture de la période 156 368 597 628 450 065
Nombre moyen pondéré de parts détenues au cours de la période 93 820 254 768 281 978
10. COMMISSIONS 11. REPORTS PROSPECTIFS DE PERTES FISCALES
Pour la période du 21 septembre 2018 (début des activités) au 31 décembre 2018 Au 31 décembre (en milliers de dollars)
2018 2018
Commissions de courtage 14 Report prospectif du montant net des pertes en capital -
Rabais de courtage 4 Report prospectif des pertes autres qu’en capital -
PICTON MAHONEY ASSET MANAGEMENT | 13FONDS ALTERNATIF FORTIFIÉ MARCHÉ NEUTRE PICTON MAHONEY
NOTES ANNEXES
Au 31 décembre 2018
1. RENSEIGNEMENTS GÉNÉRAUX a) Base d’établissement
Le Fonds alternatif fortifié marché neutre Picton Mahoney (le « Fonds ») Les présents états financiers ont été établis conformément aux Normes
est une fiducie de fonds commun de placement à capital variable établie internationales d’information financière. Les états financiers ont été préparés
sous le régime des lois de la province d’Ontario aux termes d’une conven- selon le principe du coût historique, et modifiés par la réévaluation des
tion de fiducie datée du 19 septembre 2018 (la « déclaration de fiducie »). actifs financiers et des passifs financiers (y compris les instruments financiers
Le Fonds a commencé ses activités le 21 septembre 2018. En vertu de la dérivés) à la juste valeur par le biais du résultat net.
déclaration de fiducie, Picton Mahoney Asset Management agit à titre de
gestionnaire (le « gestionnaire »), de conseiller en valeurs (le « conseiller b) Classement
en valeurs ») et de fiduciaire (le « fiduciaire ») du Fonds. Le gestionnaire est
i) Actifs
responsable des activités courantes du Fonds, y compris de la gestion des
portefeuilles de placement du Fonds. L’adresse du siège social du Fonds Le Fonds classe ses placements selon son modèle économique pour la
est le 33 Yonge Street, Suite 830, Toronto (Ontario), M5E 1G4. Les états gestion des actifs financiers et les caractéristiques des flux de trésorerie
financiers sont présentés en dollars canadiens (CAD). La publication de contractuels des actifs financiers. Les actifs financiers sont gérés et leur
ces états financiers a été autorisée par le gestionnaire le 26 mars 2019. rendement est évalué à la juste valeur. Le Fonds privilégie les données sur la
juste valeur et s’en sert pour l’évaluation du rendement des actifs et la prise
de décision. Il n’a pas opté pour une désignation irrévocable des actions
Le 21 septembre 2018, 5 001 parts de catégorie A, 5 000 parts de catégorie
comme étant évaluées à la juste valeur par le biais des autres éléments du
F et 5 000 parts de catégorie I ont été émises en faveur du gestionnaire du
résultat global. Les flux de trésorerie contractuels des titres de créance du
Fonds, pour une contrepartie en trésorerie de 10,00 CAD par part. Ces parts
Fonds se composent uniquement des intérêts et du capital. Toutefois, ces
ne peuvent faire l’objet d’aucun rachat tant que d’autres investisseurs n’auront
titres ne sont pas détenus pour en percevoir les flux de trésorerie contrac-
pas placé un montant global supplémentaire de 500 000 $ dans le Fonds.
tuels ni à la fois pour les flux de trésorerie contractuels et la vente. Les flux
de trésorerie contractuels sont accessoires par rapport à la réalisation des
Le Fonds peut émettre un nombre illimité de catégories ou de séries, et
objectifs induits par le modèle économique du Fonds. En conséquence,
émettre un nombre illimité de parts de chaque catégorie ou série. Le Fonds
tous les placements sont évalués à la juste valeur par le biais du résultat net.
a créé des parts de catégories A, F et I.
ii) Passifs
Les parts de catégorie A sont offertes à tous les investisseurs. Les parts de
Le Fonds recourt à des ventes à découvert, qui sont des ventes des titres
catégorie F sont offertes aux investisseurs qui participent à un programme
empruntés en prévision d’une baisse de leur valeur de marché. Les ventes à
de compte sur honoraires ou de compte intégré auprès de leur courtier
découvert sont aussi utilisées dans diverses opérations d’arbitrage. Les titres
inscrit et qui paient des frais annuels selon les parts détenues plutôt que
vendus à découvert sont détenus à des fins de transaction et classés dans
des commissions sur les opérations ou, au gré du gestionnaire, à tout autre
les passifs financiers à la juste valeur par le biais du résultat net. Les contrats
investisseur pour lequel le gestionnaire n’engage aucuns frais de placement.
dérivés ayant une juste valeur négative sont classés dans les passifs finan-
Les parts de catégorie I sont offertes aux investisseurs institutionnels ou à
ciers à la juste valeur par le biais du résultat net. Par conséquent, le Fonds
d’autres investisseurs, au cas par cas, au gré du gestionnaire. classe tous ses placements dans les actifs et les passifs financiers à la juste
valeur par le biais du résultat net. Selon la politique du Fonds, le gestion-
Au 31 décembre 2018, le Fonds comptait trois catégories de parts : A, F et I. naire doit évaluer l’information relative aux actifs financiers et aux passifs
À cette même date, le gestionnaire détient 5 001 parts de catégorie A, 5 000 financiers selon la méthode de la juste valeur, conjointement avec les autres
parts de catégorie F et 5 000 parts de catégorie I. informations financières pertinentes.
Le Fonds a pour objectif d’offrir aux porteurs de parts une appréciation du
c) Évaluation de la juste valeur
capital à long terme constante et un rendement corrigé du risque attractif,
moyennant une volatilité moindre et une corrélation faible relativement Le Fonds utilise une hiérarchie des justes valeurs à trois niveaux pour
aux grands marchés des actions. Il investit dans des actions, des instruments présenter la juste valeur fondée sur les données d’entrée utilisées pour
dérivés (options, contrats à terme normalisés ou de gré à gré et swaps), des évaluer ses placements. Les trois niveaux de la hiérarchie sont les suivants :
titres de fonds de placement et des titres à revenu fixe, y compris des titres
à rendement élevé, en positions acheteur et vendeur, ainsi que dans de la • Niveau 1 – Cours (non ajustés) publiés sur des marchés actifs pour des
trésorerie et des équivalents de trésorerie. Il peut également contracter des actifs ou des passifs identiques;
emprunts à des fins de placement. • Niveau 2 – Données d’entrée concernant l’actif ou le passif, autres que les
cours inclus au niveau 1, qui sont observables directement (à savoir des
Le Fonds est réputé être un « fonds alternatif » puisqu’il a obtenu une dis- prix) ou indirectement (à savoir des dérivés de prix);
pense de l’application du Règlement 81-102 sur les fonds d’investissement • Niveau 3 – Données d’entrée relatives à l’actif ou au passif qui ne sont pas
(le « Règlement 81-102 ») lui permettant de recourir à des stratégies qui fondées sur des données de marché observables (données d’entrée non
sont généralement interdites aux organismes de placement collectif tradi- observables).
tionnels, notamment la possibilité d’emprunter, jusqu’à concurrence de
50 % de la valeur liquidative du Fonds, de l’argent pour l’affecter à des La juste valeur est classée au niveau 1 lorsque le titre ou le dérivé en ques-
placements, de vendre, jusqu’à concurrence de 50 % de la valeur liquidative tion est négocié activement et que le cours est disponible. Lorsqu’un instru-
du Fonds, des titres à découvert (le niveau combiné d’emprunt d’argent et ment classé au niveau 1 cesse ultérieurement d’être négocié activement,
de vente à découvert est plafonné à un total de 50 %) et d’employer un ef- il est sorti du niveau 1. Dans ces cas, les instruments sont reclassés au
fet de levier jusqu’à concurrence de 300 % de la valeur liquidative du Fonds. niveau 2, sauf si l’évaluation de la juste valeur fait intervenir des données
d’entrée non observables importantes, auquel cas ils sont classés au
niveau 3. La politique du Fonds consiste à comptabiliser les transferts d’un
2. RÉSUMÉ DES PRINCIPALES MÉTHODES COMPTABLES
niveau à l’autre de la hiérarchie à la date de l’événement ou du changement
Les principales méthodes comptables du Fonds sont décrites ci-après. de circonstances à l’origine du transfert.
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NOTES ANNEXES
Au 31 décembre 2018
d) Évaluation des placements et des dérivés actualisé s’il y a lieu selon le taux d’intérêt effectif du contrat. La juste valeur
des autres actifs et passifs financiers évalués au coût amorti correspond
La juste valeur s’entend du prix qui serait reçu pour la vente d’un actif ou
approximativement à leur valeur comptable, en raison de leur échéance à
payé pour le transfert d’un passif lors d’une transaction normale entre des court terme.
intervenants du marché à la date d’évaluation. La juste valeur des actifs et
des passifs financiers négociés sur des marchés actifs, soit les actions, les Montants à recevoir pour les placements vendus et achats de placements
obligations, les options et les bons de souscription, est fondée sur le cours à payer
de clôture des marchés à la date de présentation de l’information financière.
Le Fonds utilise le dernier cours pour les actifs et passifs financiers lorsque Les montants à recevoir pour les placements vendus et les achats de place-
ce cours s’inscrit dans l’écart acheteur-vendeur du jour. Lorsque le dernier ments à payer représentent les opérations dont le règlement ou la livraison
cours ne s’inscrit pas dans l’écart acheteur-vendeur, le gestionnaire déter- n’a pas encore eu lieu à la date de clôture de l’état de la situation financière.
mine le point de l’écart acheteur-vendeur qui est le plus représentatif de la Ces montants sont initialement comptabilisés à la juste valeur, puis au coût
juste valeur compte tenu des faits et circonstances. amorti par la suite. À chaque date de clôture, les Fonds doivent évaluer la
correction de valeur pour montants à recevoir pour les placements vendus
Les titres non cotés sur une bourse reconnue sont évalués de la même manière, et achats de placements à payer à un montant correspondant aux pertes de
sur la base des cours publiés obtenus auprès de courtiers reconnus. Les titres crédit attendues pour la durée de vie si le risque de crédit a augmenté de
pour lesquels une cote ne peut être facilement obtenue seront évalués à la manière importante depuis la comptabilisation initiale. Si, à la date de clôture,
juste valeur établie de bonne foi par le gestionnaire ou des personnes agissant le risque de crédit n’a pas fortement augmenté depuis la comptabilisation ini-
sous sa supervision. Le coût des placements représente le montant payé pour tiale, la correction de valeur comptabilisée correspond au montant des pertes
chaque titre et est calculé selon la méthode du coût moyen. de crédit attendues pour douze mois. Une correction de valeur peut être
nécessaire si la contrepartie éprouve des difficultés financières importantes
La juste valeur des actifs et passifs financiers qui ne sont pas négociés sur ou qu’elle risque de s’engager dans un processus de faillite ou de restructura-
un marché actif, y compris les dérivés hors cote, est déterminée au moyen tion financière, ou en cas de défaut de paiement. Si le risque de crédit d’un
de techniques d’évaluation. Le Fonds utilise diverses méthodes et fait des actif augmente au point qu’il soit considéré comme déprécié, les revenus
hypothèses qui reposent sur les conditions qui prévalent sur le marché à d’intérêts sont calculés en fonction de la valeur comptable brute, ajustée pour
chaque date de présentation de l’information financière. Les techniques tenir compte de la correction de valeur. Le gestionnaire a établi que tout paie-
d’évaluation comprennent l’utilisation de transactions récentes compa- ment contractuel en souffrance depuis plus de 30 jours et toute détériora-
rables dans des conditions de concurrence normale, la référence à la juste tion importante de la qualité de crédit d’une contrepartie représentent une
valeur d’un autre instrument identique en substance, l’analyse des flux de augmentation significative du risque de crédit. Tout paiement contractuel en
trésorerie actualisés, les modèles d’évaluation des options et d’autres tech- souffrance depuis plus de 90 jours est considéré comme déprécié.
niques couramment utilisées par les intervenants du marché et fondées au
maximum sur des données de marché observables. e) Trésorerie
Dans la mesure du possible, les modèles utilisent des données observables. La trésorerie est constituée de dépôts à vue auprès d’une institution finan-
Néanmoins, le gestionnaire doit établir des estimations à l’égard de facteurs cière canadienne et inscrite à la juste valeur.
comme le risque de crédit (aussi bien le risque de crédit propre que le
risque de crédit de la contrepartie), les volatilités et les corrélations. Les f) Opérations de placement et constatation des produits
changements d’hypothèses touchant ces facteurs pourraient avoir une in-
Les opérations de placement sont comptabilisées à la date où elles ont
cidence sur les justes valeurs présentées pour les instruments financiers. Le
lieu. Les charges sont comptabilisées selon la méthode de la comptabilité
Fonds considère comme des données observables les données de marché
d’engagement. Le revenu de dividendes est constaté à la date ex-
qui sont faciles à obtenir, diffusées et mises à jour périodiquement, fiables
dividende. Les intérêts à distribuer présentés dans l’état du résultat global
et vérifiables, non exclusives et fournies par des sources indépendantes qui
correspondent aux intérêts reçus par le Fonds et comptabilisés selon la
sont des intervenants actifs sur le marché en question.
méthode de la comptabilité d’engagement. Le Fonds n’amortit pas les
primes versées et les escomptes reçus à l’achat de titres à revenu fixe,
Les parts de fonds d’investissement détenues dans le portefeuille sont
sauf lorsqu’il s’agit d’obligations zéro coupon, qui sont amorties selon le
évaluées à leur valeur liquidative respective aux dates d’évaluation perti-
mode linéaire. Les gains ou les pertes réalisés sur la vente de placements
nentes, établies par le gestionnaire, ces valeurs étant les plus facilement et
et la plus-value ou la moins-value latente sur les placements sont calculés
régulièrement disponibles.
selon la méthode du coût moyen. Le coût moyen ne comprend pas
l’amortissement des primes ou des escomptes sur les titres à revenu fixe,
Les bons de souscription, les options et les contrats à terme normalisés qui
à l’exception des obligations zéro coupon. Les revenus, les charges com-
ne sont pas inscrits à la cote d’une bourse reconnue sont évalués au moyen
munes et les gains (pertes) sont attribués à chaque catégorie du Fonds
du modèle de Black-Scholes et de données de marché observables. selon sa part proportionnelle de la valeur liquidative totale.
Les contrats de change à terme sont évalués à chaque jour d’évaluation Le Fonds comptabilise les distributions provenant de placements dans
sur la base de l’écart entre la valeur du contrat à la date de signature et sa des fonds d’investissement sous-jacents en tant que telles et à la date de
valeur au jour d’évaluation. distribution.
L’écart entre la juste valeur et le coût moyen est présenté à titre de variation
g) Évaluation des parts du Fonds
de la plus-value (moins-value) latente sur les placements, les options et les
contrats de change à terme. La valeur liquidative du Fonds est calculée à la clôture d’un jour normal
de bourse (normalement 16 h, heure de l’Est) chaque jour où la Bourse de
Les autres actifs financiers détenus à des fins de perception et les autres Toronto (« TSX ») est ouverte (la « date d’évaluation »). La valeur liquidative
passifs financiers sont évalués au coût amorti. Selon cette méthode, du Fonds sera calculée en dollars canadiens, et les parts du Fonds sont
les actifs et passifs financiers reflètent le montant à recevoir ou à payer, libellées en dollars canadiens.
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