FONDS ALTERNATIF FORTIFIÉ EXTENSION ACTIVE - THINK AHEAD. STAY AHEAD - Picton Mahoney

 
ÉTATS FINANCIERS SEMESTRIELS NON AUDITÉS JUIN 2019

FONDS ALTERNATIF
FORTIFIÉ EXTENSION
ACTIVE

                                                     THINK AHEAD.
                                                      STAY AHEAD.
TABLE DES MATIÈRES

 2   Responsabilité de la direction à l’égard de l’information financière
 3   Avis aux porteurs de parts
 4   États financiers du Fonds alternatif fortifié extension active Picton Mahoney
16   Notes annexes

                                                                                     PICTON MAHONEY ASSET MANAGEMENT | 1
RESPONSABILITÉ DE LA DIRECTION À L’ÉGARD DE L’INFORMATION FINANCIÈRE

Les états financiers ci-joints ont été dressés par Picton Mahoney Asset
Management, gestionnaire du Fonds alternatif fortifié extension active
Picton Mahoney (le « Fonds »). Le gestionnaire est responsable de toutes les
informations et déclarations contenues dans ces états financiers.

Les états financiers ont été préparés conformément aux Normes
internationales d’information financière et ils comprennent certains
montants fondés sur des estimations et des jugements. La direction
maintient des processus appropriés pour s’assurer que les informations
financières publiées sont pertinentes et fiables.

Picton Mahoney Asset Management
Toronto (Ontario)
Le 28 août 2019

2 | PICTON MAHONEY ASSET MANAGEMENT
AVIS AUX PORTEURS DE PARTS

L’auditeur du Fonds n’a pas examiné les présents états financiers.

Picton Mahoney Asset Management, le gestionnaire des Fonds, nomme un
auditeur indépendant pour examiner les états financiers annuels du Fonds.
Lorsque les états financiers intermédiaires d’un fonds ne sont pas examinés
par un auditeur, la législation sur les valeurs mobilières exige la présentation
d’une note qui en fait mention.

                                                                                   PICTON MAHONEY ASSET MANAGEMENT | 3
FONDS ALTERNATIF FORTIFIÉ EXTENSION ACTIVE PICTON MAHONEY

ÉTATS DE LA SITUATION FINANCIÈRE                                                              ÉTAT DU RÉSULTAT GLOBAL
Au 30 juin 2019 (non audité) et au 31 décembre 2018                                           Semestre clos le 30 juin 2019 (non audité)

                                                                   30 juin     31 décembre                                                    2019
                                                                    2019              2018                                                       $
                                                                         $               $
                                                                                              Revenus
 Actif                                                                                        Gains (pertes) nets sur les placements et
 Actif courant                                                                                 les dérivés
       Positions acheteur, à la juste valeur*                12 786 016          3 138 099          Intérêts à distribuer                    4 710
       Trésorerie                                               115 351             27 818          Dividendes                              73 304
       Options achetées                                          57 928             16 859          Gain (perte) net réalisé sur les
       Montant à recevoir du gestionnaire                        37 529             14 616            placements et les options             32 756
       Souscriptions à recevoir                                 128 003                  -          Variation de la plus-value (moins-
       Montant à recevoir pour les placements                                                         value) latente sur les placements
         vendus                                                  19 450             78 132            et les options                       726 684
       Dividendes à recevoir                                     13 972              3 636          Intérêts et coûts d’emprunt             (7 329)
                                                             13 158 249          3 279 160          Charge de dividendes                   (23 015)
                                                                                              Gains (pertes) nets sur les placements et
 Passif                                                                                        les dérivés                                 807 110
 Passif courant
       Positions vendeur, à la juste valeur**                  2 312 820          582 403
                                                                                              Autres revenus
       Options vendues                                            40 979           12 434
                                                                                                     Gain (perte) de change sur la
       Frais de gestion à payer                                   11 942              657
                                                                                                      trésorerie et les autres actifs et
       Rachats à payer                                            67 993                -
                                                                                                      passifs                              (18 774)
       Charges à payer                                            16 287           14 348
                                                                                              Total des revenus                            788 336
       Achats de placements à payer                               46 152           27 634
       Dividendes à payer                                          4 866            1 295
                                                               2 501 039          638 771     Charges
 Actif net attribuable aux porteurs                                                                  Coûts de transactions                  22 370
  de parts rachetables                                       10 657 210          2 640 389           Frais de gestion                       14 432
 Actif net attribuable aux porteurs                                                                  Frais d’administration                 12 787
  de parts rachetables, par catégorie                                                                Frais juridiques                        8 794
       Catégorie A                                               312 219            55 913           Taxe de vente harmonisée                6 914
       Catégorie F                                             4 488 213           906 850           Droits de garde                         6 026
       Catégorie I                                             5 856 778         1 677 626           Frais du comité d’examen
                                                                                                       indépendant                           3 888
 Nombre de parts rachetables en                                                                      Rémunération au rendement               3 618
  circulation
                                                                                                     Information aux porteurs de titres      2 887
       Catégorie A                                                30 460            6 411
                                                                                                     Retenues d’impôts                         895
       Catégorie F                                               433 922          103 659
       Catégorie I                                               561 840          191 249            Honoraires d’audit                        744
                                                                                              Total des charges avant déduction des
 Actif net attribuable aux porteurs                                                            charges absorbées par le gestionnaire        83 355
  de parts rachetables, par part                                                              Moins : Charges absorbées par le
       Catégorie A                                                     10,25          8,72     gestionnaire                                (41 618)
       Catégorie F                                                     10,34          8,75    Total des charges après déduction des
       Catégorie I                                                     10,42          8,77     charges absorbées par le gestionnaire        41 737
                                                                                              Augmentation (diminution) de l’actif
 * Long positions, at cost                                   12 359 655          3 393 002     net attribuable aux porteurs de
 ** Short positions, at cost                                 (2 399 393)          (635 003)    parts rachetables                           746 599

                                                                                              Augmentation (diminution) de l’actif
Les notes ci-jointes font partie intégrante de ces états financiers.                           net attribuable aux porteurs de
                                                                                               parts rachetables, par catégorie
Approuvé au nom du gestionnaire                                                                    Catégorie A                              19 683
David Picton                  Arthur Galloway                                                      Catégorie F                             319 782
                                                                                                   Catégorie I                             407 134

                                                                                              Augmentation (diminution) de l’actif
Président                                Chef des finances                                     net attribuable aux porteurs de
                                                                                               parts rachetables, par part
                                                                                                   Catégorie A                                1,05
                                                                                                   Catégorie F                                1,17
                                                                                                   Catégorie I                                1,39

4 | PICTON MAHONEY ASSET MANAGEMENT
FONDS ALTERNATIF FORTIFIÉ EXTENSION ACTIVE PICTON MAHONEY

ÉTAT DE L’ÉVOLUTION DE L’ACTIF NET ATTRIBUABLE
AUX PORTEURS DE PARTS RACHETABLES                                                    TABLEAU DES FLUX DE TRÉSORERIE
Semestre clos le 30 juin 2019 (non audité)                                           Semestre clos le 30 juin 2019 (non audité)

                                                                            2019                                                                       2019
                                                                               $                                                                          $
 Actif net attribuable aux porteurs de                                               Flux de trésorerie liés aux activités
  parts rachetables à l’ouverture de                                                  d’exploitation
  la période                                                                         Augmentation (diminution) de l’actif
       Catégorie A                                                         55 913     net attribuable aux porteurs de parts
       Catégorie F                                                        906 850     rachetables                                                   746 599
       Catégorie I                                                      1 677 626    Ajustements au titre des éléments
                                                                        2 640 389     suivants :
                                                                                           (Gain) perte de change latente sur
 Augmentation (diminution) de l’actif                                                        la trésorerie                                           21 315
  net attribuable aux porteurs de                                                          (Gain) perte nette réalisée sur les
  parts rachetables                                                                          placements et les options                               (32 756)
      Catégorie A                                                         19 683           Variation de la (plus-value) moins-
      Catégorie F                                                        319 782             value latente sur les placements
      Catégorie I                                                        407 134             et les options                                        (726 684)
                                                                         746 599           (Augmentation) diminution
                                                                                             du montant à recevoir du
 Transactions sur parts rachetables                                                          gestionnaire                                            (22 913)
 Produit de l’émission de parts                                                            (Augmentation) diminution des
  rachetables                                                                                dividendes à recevoir                                   (10 336)
                                                                                           Augmentation (diminution) des
      Catégorie A                                                         310 750
                                                                                             dividendes à payer                                        3 571
      Catégorie F                                                       3 676 890
                                                                                           Augmentation (diminution) des
      Catégorie I                                                       3 820 000
                                                                                             autres montants et charges à
                                                                        7 807 640
                                                                                             payer                                                   13 224
                                                                                           Achat de titres – position acheteur
 Rachat de parts rachetables
                                                                                             et rachats de placements
      Catégorie A                                                         (74 127)
                                                                                             vendus à découvert                                  (13 419 834)
      Catégorie F                                                        (415 309)
                                                                                           Produit tiré de la vente de titres –
      Catégorie I                                                         (47 982)
                                                                                             position acheteur et produit
                                                                         (537 418)           de la vente à découvert de
                                                                                             placements                                            6 326 450
 Augmentation (diminution) nette                                                     Entrées (sorties) de trésorerie nettes
  au titre des transactions sur parts                                                 liées aux activités d’exploitation                          (7 101 364)
  rachetables                                                           7 270 222
                                                                                     Flux de trésorerie liés aux activités de
 Augmentation (diminution) nette de
                                                                                      financement
  l’actif net attribuable aux porteurs                                               Produit de l’émission de parts
  de parts rachetables                                                                rachetables                                                  7 636 481
                                                                        8 016 821    Montants versés au rachat de parts
                                                                                      rachetables                                                  (426 269)
 Actif net attribuable aux porteurs de                                               Entrées (sorties) de trésorerie nettes
  parts rachetables à la clôture de la                                                liées aux activités de financement                           7 210 212
  période
       Catégorie A                                                        312 219    Gain (perte) de change latent sur la
       Catégorie F                                                      4 488 213      trésorerie                                                    (21 315)
       Catégorie I                                                      5 856 778    Augmentation (diminution) nette de la
                                                                                       trésorerie                                                   108 848
 Actif net attribuable aux porteurs de                                               Trésorerie à l’ouverture de la période                          27 818
  parts rachetables à la clôture de la
                                                                                     Trésorerie à la clôture de la période                          115 351
  période                                                              10 657 210
                                                                                     Trésorerie                                                     115 351
Les notes ci-jointes font partie intégrante de ces états financiers.                 Découvert                                                            -
                                                                                     Trésorerie nette (découvert)                                   115 351

                                                                                     Éléments classés dans les activités
                                                                                       d’exploitation :
                                                                                     Intérêts reçus, déduction faite des
                                                                                       retenues d’impôts                                               4 710
                                                                                     Dividendes reçus, déduction faite des
                                                                                       retenues d’impôts                                              62 073
                                                                                     Intérêts et coûts d’emprunt payés                                (7 329)
                                                                                     Dividendes payés                                                (19 444)

                                                                                                                          PICTON MAHONEY ASSET MANAGEMENT | 5
FONDS ALTERNATIF FORTIFIÉ EXTENSION ACTIVE PICTON MAHONEY

INVENTAIRE DU PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2019 (non audité)

          Nombre                                                                      Nombre
      d’actions/de                                    Coût         Juste          d’actions/de                                  Coût         Juste
Mon- parts/valeur    Description                     moyen        valeur    Mon- parts/valeur     Description                  moyen        valeur
naie*    nominale    des titres                         ($)           ($)   naie*    nominale     des titres                      ($)           ($)
      POSITIONS ACHETEUR (120,4 %)                                                       8 000 GMP Capital Inc.                17 658      18 160
      Actions canadiennes (97,5 %)                                                       2 097 Intact Corporation
      Services de communication (2,5 %)                                                          financière                   234 015     253 779
                600 Cogeco                                                               5 200 Mercer Park Brand
                     Communications inc.             48 479      56 508                          Acquisition Corp.             69 849      67 271
              1 350 Rogers                                                               2 600 Mercer Park Brand
                     Communications Inc.             92 511      94 635                          Acquisition Corp., bon de
              4 500 Shaw Communications Inc.        122 206     120 240                          souscription, 24-06-24              -      4 757
                                                    263 196     271 383                    400 Corporation Financière
                                                                                                 Power                         12 860      12 048
                                                                                         7 900 Banque Royale du Canada        809 171     822 153
      Consommation discrétionnaire (5,4 %)
                                                                                         2 600 Financière Sun Life inc.       134 057     140 998
            3 000 BRP Inc.                          129 740     140 400
                                                                                         2 200 Groupe TMX Ltée                191 038     200 420
            2 100 Great Canadian Gaming
                   Corp.                            101 281      93 240                 10 800 La Banque Toronto-
            2 900 Park Lawn Corp.                                                                Dominion                      807 108     826 416
                                                     77 859      83 433
                                                                                        15 427 Uranium Participation Corp.      69 897      64 793
            1 550 Restaurant Brands
                   International Inc.               132 931     141 159                                                      3 174 544   3 260 058
            3 100 Spin Master Corp.                 134 840     117 397
                                                    576 651     575 629           Santé (1,8 %)
                                                                                          1 862 Akumin Inc.                    10 154       8 930
      Biens de consommation de base (5,3 %)                                                 700 CannaRoyalty Corp.              8 585       6 433
              3 710 Alimentation Couche-                                                  2 600 Curaleaf Holdings Inc.         32 388      24 258
                     Tard inc.                      278 100     305 741                   2 900 Extendicare Inc.               24 230      24 331
              7 249 Empire Co., Ltd.                210 096     239 072                   3 300 MediPharm Labs Corp.           18 315      17 094
                800 Les Aliments Maple Leaf Inc.     24 340      22 944                   2 800 OrganiGram Holdings Inc.       23 508      23 604
                                                    512 536     567 757                  10 000 SLANG Worldwide Inc.           22 153      16 900
                                                                                          1 500 TerrAscend Corp.
      Énergie (15,1 %)                                                                           19-06-19**                    11 460      10 115
             2 750 Corporation Cameco                43 163      38 610                   2 300 Valens Groworks Corp.           6 785       9 614
             8 100 Canadian Natural                                                       2 650 Valens Groworks Corp.,
                       Resources Ltd.               305 240     286 011                          bons de souscription,
            12 800 Cenovus Energy Inc.              154 968     147 840                          09-04-21                           -       3 021
             5 250 Enbridge Inc.                                                          1 700 Zymeworks Inc.                 37 641      48 909
                                                    252 519     248 325
             5 450 Encana Corp.                      59 343      36 624                                                       195 219     193 209
             3 500 MEG Energy Corp.                  19 096      17 570
             3 100 North American                                                 Industrie (16,6 %)
                       Construction Group Ltd.       47 550      43 741                   6 300 Air Canada                    212 884     250 047
             2 625 Parex Resources Inc.              52 322      55 151                   1 700 Badger Daylighting Ltd.        67 323      81 226
             6 100 Corporation Pétroles                                                     875 Boyd Group Income Fund        120 990     144 786
                       Parkland                      243 776     253 455                  1 825 Compagnie des chemins
             5 250 Pembina Pipeline Corp.            245 078     255 938                           de fer nationaux du
             4 300 Suncor Énergie Inc.               190 372     175 655                           Canada                     218 644     221 190
             2 700 TORC Oil & Gas Ltd.                12 341      11 043                  1 500 Chemin de fer Canadien
             8 600 Whitecap Resources Inc.                                                         Pacifique Ltée             427 546     462 645
                                                      44 367      36 550
                                                                                            571 Cargojet Inc.                  46 698      48 055
                                                   1 670 135   1 606 513
                                                                                        27 017 Drone Delivery Canada
                                                                                                   Corp.                       39 390      30 799
      Finance (30,6 %)                                                                      700 Drone Delivery Canada
             1 850 Banque de Montréal               186 643     183 002                            Corp.                           108         189
             7 050 Brookfield Asset                                                       1 500 Morneau Shepell Inc.            44 162      44 355
                       Management Inc.              428 843     441 683                   1 400 Groupe SNC-Lavalin inc.         36 109      37 072
                94 Canaccord Genuity                                                      1 300 Thomson Reuters Corp.           95 016     109 824
                       Growth II Corp.                  282         295
                                                                                          1 100 Industries Toromont Ltée        68 573      68 277
             3 400 Canopy Rivers Inc.                12 759      10 846
                                                                                          2 150 Waste Connections Inc.         248 211     268 965
            19 185 Element Fleet Management
                       Corp.                        171 192     183 409                                                      1 625 654   1 767 430
               200 Equitable Group Inc.              14 107      14 518
             6 600 Galaxy Digital Holdings Ltd.      15 065      15 510           Technologies de l’information (3,6 %)
                                                                                         1 535 CGI inc.                       139 801     154 544
                                                                                            50 Constellation Software Inc.     57 575      61 713
6 | PICTON MAHONEY ASSET MANAGEMENT
FONDS ALTERNATIF FORTIFIÉ EXTENSION ACTIVE PICTON MAHONEY

INVENTAIRE DU PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2019 (non audité)

          Nombre                                                                   Nombre
      d’actions/de                                 Coût         Juste          d’actions/de                                       Coût        Juste
Mon- parts/valeur    Description                  moyen        valeur    Mon- parts/valeur    Description                        moyen       valeur
naie*    nominale    des titres                      ($)           ($)   naie*    nominale    des titres                            ($)          ($)
                751 Kinaxis Inc.                   63 750     61 334                   1 600 Emera Inc.                          85 298     85 616
              1 775 Open Text Corp.                91 767     95 921                   1 100 Innergex énergie
              5 300 VersaPay Corp.                  7 950      7 950                           renouvelable inc.                 15 789     15 334
                                                  360 843    381 462                   2 300 TransAlta Corp.                     20 627     19 596
                                                                                                                                162 414    163 864
      Matériaux (9,5 %)                                                                        Total des actions
             3 800 Mines Agnico Eagle Ltée        212 579    255 132                            canadiennes –
             1 050 CCL Industries Inc.                                                          position acheteur            10 002 883 10 388 315
                                                   66 911     67 431
             3 200 Chemtrade
                      Logistics Income Fund        28 998     29 984           Actions mondiales (22,4 %)
             6 000 Dundee Precious                                             États-Unis (18,1 %)
                      Metals Inc.                  27 845     29 280                     590 Laboratoires Abbott                 61 805     64 839
             2 800 ERO Copper Corp.                41 951     62 104                     130 Acacia
             1 700 First Quantum Minerals Ltd.     24 502     21 148                            Communications Inc.               7 537      8 011
             1 800 Franco-Nevada Corp.            186 545    200 070                   1 125 Advanced Micro
               800 Harvest Health &                                                             Devices Inc.                     40 306     44 647
                      Recreation Inc.              10 226      6 464                     300 Agilent Technologies Inc.           27 312     29 272
             1 200 Labrador Iron Ore Royalty                                              15 Amazon.com Inc.                     38 519     37 117
                      Corp.                        36 049     42 024                   1 700 Americold Realty Trust              66 738     72 020
             5 000 Lundin Mining Corp.             33 361     36 050                   2 200 Bank of America Corp.               84 302     83 370
             1 500 Pan American Silver Corp.,                                            700 Blackstone Group LP                 38 139     40 632
                      droits, 22-02-29                  -          -                   1 000 Ciena Corp.                         50 770     53 746
            35 700 Roxgold Inc.                    33 261     38 556                     150 CME Group, Inc.                     37 247     38 048
            14 200 SEMAFO inc.                     54 824     73 272                      35 CoStar Group Inc.                   19 873     25 341
             2 500 SilverCrest Metals Inc.         11 599     12 950                     350 Electronic Arts Inc.                45 346     46 312
             2 100 Ressources Teck Ltée            64 088     63 462                   1 800 Energy Transfer LP                  36 248     33 118
             2 000 TMAC Resources Inc.             10 906     12 400                     400 Etsy Inc.                           32 647     32 078
             1 800 Wheaton Precious                                                      470 First Republic Bank                 59 715     59 974
                      Metals Corp.                 52 621      57 006                    200 Glaukos Corp.                       18 886     19 706
                                                  896 266   1 007 333                    400 GoDaddy Inc.                        40 108     36 667
                                                                                         175 IAC/InterActiveCorp.                50 718     49 745
      Immobilier (5,6 %)                                                                  63 Intuitive Surgical Inc.             42 792     43 184
            1 700 Allied Properties Real Estate                                          330 IQVIA Holdings Inc.                 62 687     69 384
                      Investment Trust             81 761     80 529                     500 JPMorgan Chase & Co.                72 774     73 047
            3 000 Artis Real Estate Investment
                                                                                         120 Mastercard Inc.                     36 617     41 481
                      Trust                        35 177     34 890
                                                                                         425 Microsoft Corp.                     69 514     74 397
            1 000 BSR Real Estate Investment
                      Trust                        11 300     13 368                     100 MSCI Inc.                           23 695     31 204
            1 400 Colliers International                                                 150 NextEra Energy Inc.                 39 030     40 155
                      Group Inc.                  121 964    131 082                     350 PayPal Holdings Inc.                46 238     52 350
            2 900 Fonds de placement                                                     500 Postal Realty Trust Inc.            11 433     10 291
                      immobilier Cominar           35 700     36 279                     375 QUALCOMM Inc.                       36 993     37 277
            3 800 Fiducie de placement                                                   175 Roper Technologies Inc.             76 367     83 757
                      immobilier CT                51 061     54 036                     135 Sage Therapeutics Inc.              29 556     32 299
            1 900 Fiducie de placement                                                   350 Salesforce.com Inc.                 71 909     69 395
                      immobilier industriel
                                                                                       1 600 Santander Consumer USA
                      Dream                        21 980     22 420
                                                                                                Holdings Inc.                    44 870     50 095
              450 FirstService Corp.               52 662     56 700                     375 Synopsys Inc.                       51 192     63 062
            2 781 Minto Apartment Real
                                                                                         400 Tradeweb Markets Inc.               24 221     22 899
                      Estate Investment Trust      53 006     52 311
                                                                                         100 Kinsale Capital Group Inc.          11 456     11 954
            3 100 NorthWest Healthcare
                      Properties Real Estate                                             450 Tempur Sealy
                      Investment Trust             32 552     36 518                            International Inc.               39 693     43 144
            7 000 StorageVault Canada Inc.                                               125 Thermo Fisher Scientific Inc.       45 449     47 971
                                                   19 643     20 160
            4 300 Summit Industrial Income                                               225 TJX Cos Inc.                        14 554     15 548
                      REIT                         48 619     55 384                     700 Twitter Inc.                        35 419     31 924
                                                  565 425    593 677                     225 Vertex Pharmaceuticals Inc.         52 635     53 917
                                                                                         950 Viavi Solutions Inc.                13 458     16 498
      Services aux collectivités (1,5 %)
              2 200 Boralex inc.                   40 700     43 318
                                                                                                            PICTON MAHONEY ASSET MANAGEMENT | 7
FONDS ALTERNATIF FORTIFIÉ EXTENSION ACTIVE PICTON MAHONEY

INVENTAIRE DU PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2019 (non audité)

          Nombre                                                                       Nombre
      d’actions/de                                     Coût         Juste          d’actions/de                                    Coût         Juste
Mon- parts/valeur    Description                      moyen        valeur    Mon- parts/valeur      Description                   moyen        valeur
naie*    nominale    des titres                          ($)           ($)   naie*    nominale      des titres                       ($)           ($)

                300 Walmart Inc.                      39 202       43 315                  (480) Saputo inc.                      (20 106)    (18 816)
                365 Walt Disney Co                    64 073       66 603                  (500) Village Farms
                300 Zoetis Inc.                       40 975       44 491                         International Inc.               (8 666)     (7 500)
                                                   1 853 018    1 944 285                                                         (77 933)    (78 957)

      Actions internationales (4,1 %)                                              Énergie (-1,0 %)
              1 400 Atlantica Yield plc               39 258       41 473                (3 400) Ensign Energy Services Inc.      (17 504)    (14 586)
              3 500 Brookfield Infrastructure                                            (1 100) Husky Energy Inc.                (16 382)    (13 651)
                       Partners LP                   188 129      196 453                  (978) Inter Pipeline Ltd.              (21 824)    (19 922)
                600 Brookfield Business                                                  (3 200) Painted Pony Energy Ltd.          (5 738)     (3 072)
                       Partners LP                    31 240       30 594                (2 164) Paramount Resources Ltd.         (19 460)    (14 131)
            29 400 Champion Iron Ltd.                 61 754       82 614                (1 000) PrairieSky Royalty Ltd.          (18 381)    (18 400)
              1 100 Elixinol Global Ltd.               2 637        3 783                  (900) Vermilion Energy Inc.            (30 068)    (25 605)
              1 274 Endeavour Mining Corp.            25 542       27 200                                                        (129 357)   (109 367)
              4 100 Telefonaktiebolaget LM
                       Ericsson                       51 865       50 898          Finance (-2,6 %)
                                                     400 425      433 015                  (500) Alaris Royalty Corp.              (9 710)     (9 405)
                                                                                           (200) La Banque de Nouvelle-
      Équivalents indiciels (0,2 %)                                                                 Écosse                        (14 275)    (14 068)
               600 iPath S&P 500 VIX Short-                                                (325) Banque canadienne de
                      Term Futures ETN, série B       22 025       20 401                           l’Ouest                       (10 486)     (9 708)
                     Total des actions                                                     (750) CI Financial Corp.               (14 877)    (16 005)
                      mondiales – position                                               (4 600) ECN Capital Corp.                (18 055)    (19 412)
                      acheteur                     2 275 468    2 397 701                (2 000) Fiera Capital Corp.              (23 779)    (22 560)
                                                                                           (250) goeasy Ltd.                      (10 452)    (13 250)
      Options (0,5 %)
                                                                                           (900) Great-West Lifeco Inc.           (29 198)    (27 135)
                     Total des options
                                                                                         (1 100) Home Capital Group Inc.          (19 063)    (21 329)
                      achetées – se reporter
                      à l’annexe A                   89 003       57 928                   (775) Banque Laurentienne du
                     Coûts de transactions                                                          Canada                        (32 574)    (34 860)
                                                     (7 699)           -
                                                                                         (1 500) Société Financière Manuvie       (33 403)    (35 700)
                     Total – positions
                      acheteur                    12 359 655 12 843 944                    (450) Banque Nationale du
                                                                                                    Canada                        (27 783)    (27 995)
                                                                                             (50) Onex Corp.                       (3 777)     (3 950)
      POSITIONS VENDEUR (-22,0 %)
                                                                                           (800) Power Corporation du
      Actions canadiennes (-11,4 %)
                                                                                                    Canada                        (24 367)    (22 568)
      Consommation discrétionnaire (-0,6 %)
                                                                                                                                 (271 799)   (277 945)
               (60) La Société Canadian
                      Tire Ltée                       (8 649)      (8 561)
                                                                                   Santé (-0,5 %)
              (325) Linamar Corp.                    (15 376)     (15 886)
                                                                                          (1 650) Aurora Cannabis Inc.            (16 846)    (16 929)
              (300) Groupe d’alimentation
                      MTY Inc.                       (17 269)     (19 608)                  (200) Canopy Growth Corp.             (10 572)    (10 574)
              (800) Sleep Country Canada                                                    (600) Cronos Group Inc.               (14 759)    (12 606)
                      Holdings Inc.                  (15 971)     (15 200)                  (622) Green Organic Dutchman
                                                     (57 265)     (59 255)                         Holdings Ltd.                   (3 725)     (2 009)
                                                                                          (1 100) Medical Facilities Corp.        (16 959)    (13 629)
      Services de communication (-0,3 %)                                                     (93) TGOD Acquisitions, bon de
              (300) TELUS Corp.                                                                    souscription, 15-07-23               -           -
                                                     (14 779)     (14 523)
              (700) Québecor inc.                                                                                                 (62 861)    (55 747)
                                                     (22 224)     (21 833)
                                                     (37 003)     (36 356)
                                                                                   Industrie (-1,0 %)
                                                                                           (600) ATS Automation Tooling
      Biens de consommation de base (-0,7 %)
                                                                                                    Systems Inc.                  (12 399)    (12 780)
              (750) Jamieson Wellness Inc.           (14 497)     (15 083)                 (300) Finning International Inc.        (7 157)     (7 161)
              (400) Metro inc.                       (19 764)     (19 656)                 (300) NFI Group Inc.                    (9 921)    (11 070)
              (200) Premium Brands Holdings                                                (550) Quincaillerie Richelieu Ltée     (13 350)    (12 139)
                      Corp.                          (14 900)     (17 902)
                                                                                           (425) Ritchie Bros Auctioneers Inc.    (19 133)    (18 509)

8 | PICTON MAHONEY ASSET MANAGEMENT
FONDS ALTERNATIF FORTIFIÉ EXTENSION ACTIVE PICTON MAHONEY

INVENTAIRE DU PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2019 (non audité)

          Nombre                                                                         Nombre
      d’actions/de                                     Coût           Juste          d’actions/de                                   Coût        Juste
Mon- parts/valeur      Description                    moyen          valeur    Mon- parts/valeur    Description                    moyen       valeur
naie*    nominale      des titres                        ($)             ($)   naie*    nominale    des titres                        ($)          ($)

               (450)   TFI International Inc.         (18 716)      (17 834)                  (65) Autodesk Inc.                  (13 365)    (13 836)
               (550)   Corporation Wajax              (10 179)       (8 652)                  (30) AvalonBay
               (350)   WestJet Airlines Ltd.           (6 612)      (10 759)                          Communities Inc.             (8 330)     (7 965)
               (200)   Westshore Terminals                                                   (250) Avangrid Inc.                  (16 851)    (16 498)
                        Investment Corp.              (3 900)       (4 396)                  (200) Avis Budget Group Inc.          (8 194)     (9 189)
                                                    (101 367)     (103 300)                  (150) Bank of New York Mellon
                                                                                                      Corp.                        (9 936)     (8 654)
      Matériaux (-0,9 %)                                                                     (150) Blackbaud Inc.                 (15 563)    (16 367)
            (4 500) Endeavour Silver Corp.            (11 647)      (12 150)                  (25) BlackRock Inc.                 (14 528)    (15 331)
              (425) Enghouse Systems Ltd.             (14 554)      (14 718)                 (200) Brighthouse Financial Inc.      (9 188)     (9 589)
              (500) First Majestic Silver Corp.        (3 367)       (5 170)                 (325) Campbell Soup Co.              (16 957)    (17 017)
              (800) Hudbay Minerals Inc.               (7 192)       (5 672)                 (200) CBRE Group Inc.                (12 509)    (13 407)
            (3 700) Largo Resources Ltd.               (7 542)       (6 697)                  (30) CH Robinson
            (2 000) Redevances aurifères                                                              Worldwide Inc.               (3 633)     (3 307)
                      Osisko Ltée                     (28 721)      (27 300)                  (79) Charles Schwab Corp.            (5 053)     (4 149)
              (600) Pretium Resources Inc.             (5 807)       (7 854)                 (275) CIT Group Inc.                 (17 592)    (18 881)
              (500) Stelco Holdings Inc.               (8 282)       (7 600)                 (180) Comerica Inc.                  (18 953)    (17 086)
            (2 700) Yamana Gold Inc.                   (8 804)       (8 964)                 (100) Cyrusone Inc.                   (7 471)     (7 543)
                                                      (95 916)      (96 125)                  (75) Eaton Vance Corp.               (3 513)     (4 227)
                                                                                             (750) First Horizon National Corp.   (14 394)    (14 632)
      Immobilier (-0,9 %)                                                                  (1 200) Ford Motor Co.                 (15 625)    (16 042)
             (200) Boardwalk Real Estate                                                     (275) Franklin Resources Inc.        (12 312)    (12 506)
                       Investment Trust                (8 551)       (7 968)                 (100) GATX Corp.                      (9 637)    (10 361)
             (150) Fonds de placement                                                        (250) Harley-Davidson Inc.           (12 215)    (11 705)
                       immobilier d’immeubles                                                (100) Heartland Express Inc.          (2 543)     (2 361)
                       résidentiels canadiens          (7 571)       (7 254)                  (40) Hershey Co.                     (5 694)     (7 006)
             (600) First Capital Realty Inc.          (12 485)      (13 116)                 (150) Home Bancshares Inc.            (3 757)     (3 775)
             (500) Fonds de placement                                                         (25) Home Depot Inc.                 (6 105)     (6 794)
                       immobilier H&R                 (11 615)      (11 420)                  (30) Illinois Tool Works Inc.        (4 892)     (5 912)
           (1 300) InterRent Real Estate
                                                                                             (200) Inphi Corp.                    (11 121)    (13 094)
                       Investment Trust               (18 308)      (17 940)
             (650) SmartCentres Real Estate                                                  (100) Intel Corp.                     (7 445)     (6 255)
                       Investment Trust              (21 735)       (21 587)                 (100) International Business
           (1 900) Tricon Capital Group Inc.         (20 116)       (19 000)                          Machines Corp.               (17 611)   (18 020)
                                                                                             (200) Iron Mountain Inc.               (9 608)    (8 180)
                                                    (100 381)       (98 285)
                                                                                             (100) JM Smucker Co.                  (15 353)   (15 052)
      Services aux collectivités (-0,3 %)                                                     (70) Kansas City Southern            (10 567)   (11 143)
              (700) AltaGas Canada Inc.                                                      (125) Kohl’s Corp.                    (11 076)    (7 767)
                                                      (16 107)      (16 751)
              (450) Hydro One Ltd.                                                            (35) MarketAxess Holdings Inc.       (12 309)   (14 700)
                                                       (9 168)      (10 278)
                                                                                             (150) Myriad Genetics Inc.             (5 772)    (5 445)
                                                      (25 275)      (27 029)
                                                                                               (8) Netflix Inc.                     (3 596)    (3 840)
      Équivalents indiciels (-2,6 %)                                                         (100) Omega Healthcare
                                                                                                      Investors Inc.                (4 662)    (4 802)
           (11 300) iShares S&P/TSX 60 Index ETF    (268 515)     (278 545)                  (150) Oracle Corp.                    (10 150)   (11 167)
                                                    (268 515)     (278 545)                   (50) PACCAR Inc.                      (3 856)    (4 682)
                       Total des actions
                                                                                              (20) Public Storage                   (5 287)    (6 225)
                        canadiennes – position
                        vendeur                    (1 227 672)   (1 220 911)                 (100) Qorvo Inc.                       (9 266)    (8 704)
                                                                                           (1 400) Range Resources Corp.           (17 199)   (12 770)
      Actions mondiales (-10,2 %)                                                            (100) Realty Income Corp.              (9 140)    (9 013)
      Actions américaines (-5,7 %)                                                           (200) Robert Half
               (60) AAON Inc.                                                                         International Inc.           (16 423)   (14 900)
                                                      (2 905)       (3 934)
                                                                                             (175) Southern Copper Corp.            (8 193)    (8 884)
              (125) Abbvie Inc.                      (13 284)      (11 878)
                                                                                             (100) Starbucks Corp.                 (10 359)   (10 954)
            (3 300) AK Steel Holding Corp.           (11 714)      (10 220)
                                                                                             (125) Teradyne Inc.                    (7 331)    (7 826)
               (50) Albemarle Corp.                   (5 294)       (4 600)
                                                                                              (50) Tesla Inc.                      (16 671)   (14 600)
              (100) American Express Co.             (14 950)      (16 130)
                                                                                             (175) Texas Roadhouse Inc.            (12 298)   (12 273)
               (35) Apple Inc.                        (8 697)       (9 052)
              (400) AT&T Inc.                        (16 926)      (17 516)

                                                                                                                  PICTON MAHONEY ASSET MANAGEMENT | 9
FONDS ALTERNATIF FORTIFIÉ EXTENSION ACTIVE PICTON MAHONEY

INVENTAIRE DU PORTEFEUILLE
Au 30 juin 2019 (non audité)

          Nombre                                                                     Nombre
      d’actions/de                                   Coût         Juste          d’actions/de                                          Coût            Juste
Mon- parts/valeur    Description                    moyen        valeur    Mon- parts/valeur      Description                         moyen           valeur
naie*    nominale    des titres                        ($)           ($)   naie*    nominale      des titres                             ($)              ($)

               (75) Tiffany & Co.                    (9 655)     (9 177)                  (100) iShares JP Morgan USD
               (35) United Continental                                                            Emerging Markets Bond
                      Holdings Inc.                  (3 790)     (4 005)                          ETF                                (14 596)        (14 804)
               (50) United Therapeutics Corp.        (7 060)     (5 100)                  (800) iShares MSCI Emerging
               (35) WW Grainger Inc.                (13 496)    (12 268)                          Markets ETF                        (44 907)        (44 858)
                                                   (611 874)   (608 316)                  (179) SPDR S&P 500 ETF Trust               (66 934)        (68 535)
                                                                                          (300) SPDR S&P Retail ETF                  (17 186)        (16 610)
      Actions internationales (-0,8 %)                                                                                              (392 927)       (397 498)
              (100) Bayerische Motoren Werke                                                      Total des actions
                       AG                            (9 468)     (9 686)                           mondiales – position
              (500) Brookfield Property Partners                                                   vendeur                       (1 091 538) (1 091 909)
                       LP                           (13 413)    (12 370)
              (150) Brookfield Renewable                                         Options (-0,4 %)
                       Partners LP                   (5 643)     (6 795)                        Total des options
              (200) Carnival Corp.                  (14 059)    (12 166)                          vendues – se reporter à
              (400) Cushman & Wakefield PLC         (10 363)     (9 346)                          l’annexe A                 (77 921)    (40 979)
              (100) Elastic NV                      (10 963)     (9 756)                        Coûts de transactions         (2 262)          -
            (1 800) Fortescue Metals Group Ltd.     (10 173)    (14 887)                        Total – positions vendeur (2 399 393) (2 353 799)
                (75) Lazard Ltd.                     (3 657)     (3 370)
            (2 300) Whitehaven Coal Ltd.             (8 998)     (7 719)                          TOTAL DES TITRES EN
                                                                                                   PORTEFEUILLE (98,4 %)          9 960 262 10 490 145
                                                    (86 737)    (86 095)
                                                                                                  Autres actifs, moins les
                                                                                                   passifs (1,6 %)                                   167 065
      Équivalents indiciels (-3,7 %)                                                              TOTAL DE L’ACTIF
              (178) Industrial Select Sector                                                       NET ATTRIBUABLE
                      SPDR Fund                     (17 327)    (18 008)                           AUX PORTEURS DE
              (275) Invesco QQQ Trust, série 1      (65 873)    (67 106)                           PARTS RACHETABLES
              (225) iShares iBoxx $ Investment                                                     (100,0 %)                                      10 657 210
                      Grade Corporate Bond
                      ETF                           (35 540)    (36 567)
                                                                                *Monnaie d’origine du titre
            (1 150) iShares iBoxx High Yield
                                                                               **Titres dont la revente est restreinte jusqu’à la date indiquée
                      Corporate Bond ETF           (130 564)   (131 010)

10 | PICTON MAHONEY ASSET MANAGEMENT
FONDS ALTERNATIF FORTIFIÉ EXTENSION ACTIVE PICTON MAHONEY

ANNEXE A
OPTIONS 0,1 %
                                                                    Nombre             Prix                       Coût         Juste
Émetteur                       Type d’option                                                   Échéance
                                                                   d’options   d’exercice $                    moyen $      valeur $
Agilent Technologies Inc.      Option d’achat                            25           78 $    Août 2019           3 300       5 015
Agilent Technologies Inc.      Option d’achat                            10           83 $    Août 2019             432         497
Aurora Cannabis Inc.           Option d’achat                            20           11 $    Août 2019             500         750
Avis Budget Group Inc.         Option d’achat                             8           35 $    Août 2019           1 045       2 587
Burlington Stores Inc.         Option d’achat                            11          180 $    Septembre 2019      7 460       8 768
Burlington Stores Inc.         Option d’achat                             4          190 $    Septembre 2019      1 569       1 803
Canadian Natural Resources     Option d’achat                            39           39 $    Juillet 2019        2 340         234
Banque canadienne de l’Ouest   Option d’achat                             5           29 $    Juillet 2019          305         585
CI Financial Corp.             Option d’achat                            18           21 $    Juillet 2019          585       1 080
Element Fleet Management       Option d’achat                            30           10 $    Juillet 2019          930         255
Encana Corp.                   Option d’achat                            44           11 $    Juillet 2019          748           1
Financial Select Sector        Option d’achat                            82           29 $    Août 2019           1 591       1 500
First Quantum Minerals Ltd.    Option d’achat                            31           14 $    Octobre 2019        1 116       1 690
First Quantum Minerals         Option d’achat                            33           15 $    Juillet 2019        1 584          99
Great Canadian Gaming          Option d’achat                             4           54 $    Octobre 2019          460         320
Great Canadian Gaming          Option d’achat                            11           50 $    Octobre 2019        2 200       1 595
iPath S&P 500 VIX Short-Term   Option d’achat                            47           30 $    Juillet 2019        1 658       1 075
iShares MSCI Emerging Market   Option d’achat                            34           44 $    Juillet 2019        1 288       1 799
iShares MSCI Emerging Market   Option d’achat                            13           46 $    Juillet 2019           67          89
iShares Russell 2000 Value     Option d’achat                            17          123 $    Juillet 2019        1 455       1 944
iShares S&P/TSX 60 Index ETF   Option d’achat                           186           25 $    Juillet 2019        2 976       1 488
Banque Laurentienne            Option d’achat                             6           44 $    Juillet 2019          240         720
Société Financière Manuvie     Option d’achat                            17           24 $    Juillet 2019          357         459
Les Aliments Maple Leaf Inc.   Option d’achat                            14           32 $    Juillet 2019          770          22
Paramount Resources            Option d’achat                            21            7$     Juillet 2019          567         504
SPDR S&P Retail ETF            Option d’achat                            48           44 $    Août 2019           2 823       2 444
Spin Master Corp.              Option d’achat                            11           46 $    Octobre 2019          660         244
Spin Master Corp.              Option d’achat                            17           46 $    Juillet 2019        1 441           7
Synopsys Inc.                  Option d’achat                             6          125 $    Juillet 2019        1 497       4 116
Synopsys Inc.                  Option d’achat                             2          135 $    Juillet 2019          143         163
Uni-Sélect inc.                Option d’achat                            31           13 $    Juillet 2019          930         465
Xilinx Inc.                    Option d’achat                             4          135 $    Septembre 2019      2 462       1 581
Xilinx Inc.                    Option d’achat                             2          155 $    Septembre 2019        379         248
                                                                                                                 45 878      44 147

Ishares 20+ Year Treasury      Option de vente                           22          129 $    Juillet 2019        1 926          67
Ishares 20+ Year Treasury      Option de vente                           21          126 $    Juillet 2019          137          73
Ishares 20+ Year Treasury      Option de vente                           41          130 $    Juillet 2019        2 558         830
iShares iBoxx USD High Yield   Option de vente                           30           84 $    Juillet 2019        2 281         274
iShares S&P/TSX 60 Index       Option de vente                           46           23 $    Juillet 2019          115         137
iShares S&P/TSX 60 Index       Option de vente                          114           24 $    Juillet 2019        1 368       1 026
Kirkland Lake Gold Ltd.        Option de vente                           28           42 $    Juillet 2019        1 260          54
Indice S&P 500                 Option de vente                            1        2 720 $    Juillet 2019        2 875         245
Indice S&P 500                 Option de vente                            2        2 725 $    Juillet 2019        7 739         157
Indice S&P 500                 Option de vente                            7        2 820 $    Juillet 2019       17 398       7 912
Indice S&P 500                 Option de vente                            4        2 825 $    Juillet 2019        5 468       3 006
                                                                                                                 43 125      13 781
Total des options achetées                                                                                       89 003      57 928

Agilent Technologies Inc.      Option d’achat – position vendeur        (38)          80 $    Août 2019           (2 731)     (3 997)
Aurora Cannabis Inc.           Option d’achat – position vendeur        (18)          12 $    Août 2019             (180)       (270)
Avis Budget Group Inc.         Option d’achat – position vendeur         (8)          37 $    Août 2019             (523)     (1 647)
Burlington Stores Inc.         Option d’achat – position vendeur        (16)         185 $    Septembre 2019      (8 092)     (9 827)
Canadian Natural Resources     Option d’achat – position vendeur        (39)          41 $    Juillet 2019          (976)       (137)
Banque canadienne de l’Ouest   Option d’achat – position vendeur         (4)          30 $    Juillet 2019          (124)       (208)
CI Financial Corp.             Option d’achat – position vendeur        (13)          22 $    Juillet 2019          (130)       (195)
Element Fleet Management       Option d’achat – position vendeur        (41)          11 $    Juillet 2019          (369)        (11)
Encana Corp.                   Option d’achat – position vendeur        (36)          12 $    Juillet 2019          (252)           -
Financial Select Sector        Option d’achat – position vendeur        (49)          29 $    Août 2019             (385)     (1 057)
First Quantum Minerals Ltd.    Option d’achat – position vendeur        (25)          15 $    Octobre 2019          (500)       (825)
First Quantum Minerals         Option d’achat – position vendeur        (27)          16 $    Juillet 2019          (756)         (8)
Great Canadian Gaming          Option d’achat – position vendeur        (17)          52 $    Octobre 2019        (2 465)     (1 870)
iPath S&P 500 VIX Short-Term   Option d’achat – position vendeur        (25)          31 $    Juillet 2019          (522)       (359)

                                                                                              PICTON MAHONEY ASSET MANAGEMENT | 11
FONDS ALTERNATIF FORTIFIÉ EXTENSION ACTIVE PICTON MAHONEY

ANNEXE A
OPTIONS 0,1 %
                                                                             Nombre             Prix                       Coût        Juste
 Émetteur                              Type d’option                                                   Échéance
                                                                            d’options   d’exercice $                    moyen $     valeur $
iPath S&P 500 VIX Short-Term           Option d’achat – position vendeur         (17)          34 $    Juillet 2019         (444)      (144)
iShares 20+ Year Treasury              Option d’achat – position vendeur          (6)         137 $    Juillet 2019         (353)      (145)
iShares MSCI Emerging Markets          Option d’achat – position vendeur         (51)          45 $    Juillet 2019         (770)    (1 499)
iShares Russell 2000 Value             Option d’achat – position vendeur         (15)         125 $    Juillet 2019         (588)      (721)
iShares S&P/TSX 60 Index               Option d’achat – position vendeur        (127)          25 $    Juillet 2019       (1 397)      (317)
iShares S&P/TSX 60 Index               Option d’achat – position vendeur         (34)          26 $    Juillet 2019         (340)       (42)
Kirkland Lake Gold Ltd.                Option d’achat – position vendeur          (4)          52 $    Juillet 2019         (560)    (1 850)
Banque Laurentienne                    Option d’achat – position vendeur          (5)          46 $    Juillet 2019          (35)       (88)
Société Financière Manuvie             Option d’achat – position vendeur         (17)          25 $    Juillet 2019         (102)       (39)
Les Aliments Maple Leaf Inc.           Option d’achat – position vendeur         (14)          34 $    Juillet 2019         (266)        (2)
Paramount Resources                    Option d’achat – position vendeur         (21)           8$     Juillet 2019         (147)      (136)
Spdr S&P Retail ETF                    Option d’achat – position vendeur         (36)          45 $    Août 2019          (1 505)    (1 236)
Spin Master Corp.                      Option d’achat – position vendeur          (9)          48 $    Octobre 2019         (247)      (115)
Spin Master Corp.                      Option d’achat – position vendeur         (15)          48 $    Juillet 2019         (225)        (1)
Synopsys Inc.                          Option d’achat – position vendeur          (9)         130 $    Juillet 2019       (1 129)    (2 411)
Uni-Sélect inc.                        Option d’achat – position vendeur         (25)          14 $    Juillet 2019         (200)      (100)
Xilinx Inc.                            Option d’achat – position vendeur          (6)         145 $    Septembre 2019     (2 054)    (1 231)
                                                                                                                         (28 367)   (30 488)

Aurora Cannabis Inc.                   Option de vente – position vendeur         (6)           7$     Août 2019             (48)        (36)
Avis Budget Group Inc.                 Option de vente – position vendeur         (3)          26 $    Juillet 2019         (228)         (7)
Burlington Stores Inc.                 Option de vente – position vendeur         (3)         150 $    Juillet 2019         (705)       (176)
Banque canadienne de l’Ouest           Option de vente – position vendeur         (1)          25 $    Juillet 2019          (42)         (5)
Cenovus Energy Inc.                    Option de vente – position vendeur        (15)          11 $    Juillet 2019         (285)       (262)
CI Financial Corp.                     Option de vente – position vendeur         (6)          18 $    Juillet 2019          (90)        (19)
Element Fleet Management               Option de vente – position vendeur        (10)           8$     Juillet 2019          (70)         (3)
Financial Select Sector                Option de vente – position vendeur        (21)          25 $    Juillet 2019         (247)       (165)
First Quantum Minerals Ltd.            Option de vente – position vendeur         (5)          10 $    Juillet 2019          (90)        (22)
Great Canadian Gaming                  Option de vente – position vendeur         (2)          42 $    Juillet 2019         (210)        (65)
iShares 20+ Year Treasury              Option de vente – position vendeur        (28)         126 $    Juillet 2019       (1 025)       (165)
iShares 20+ Year Treasury              Option de vente – position vendeur        (62)         128 $    Juillet 2019       (1 135)       (365)
iShares iBoxx USD High Yield           Option de vente – position vendeur         (8)          80 $    Juillet 2019          (94)        (47)
iShares iBoxx USD High Yield           Option de vente – position vendeur        (21)          82 $    Juillet 2019         (768)       (137)
iShares S&P/TSX 60 Index               Option de vente – position vendeur       (172)          23 $    Juillet 2019         (946)       (688)
Jm Smucker Co/The                      Option de vente – position vendeur         (1)         115 $    Juillet 2019         (183)       (297)
Kirkland Lake Gold Ltd.                Option de vente – position vendeur        (26)          40 $    Juillet 2019         (650)        (23)
Banque Laurentienne                    Option de vente – position vendeur         (2)          38 $    Juillet 2019          (50)         (8)
Société Financière Manuvie             Option de vente – position vendeur         (5)          21 $    Juillet 2019          (90)        (17)
Paramount Resources                    Option de vente – position vendeur         (9)           5$     Août 2019            (134)       (157)
Pretium Resources Inc.                 Option de vente – position vendeur         (3)           9$     Juillet 2019          (75)         (1)
Indice S&P 500                         Option de vente – position vendeur         (3)       2 695 $    Juillet 2019       (8 914)       (186)
Indice S&P 500                         Option de vente – position vendeur         (5)       2 760 $    Juillet 2019      (18 203)     (1 813)
Indice S&P 500                         Option de vente – position vendeur         (1)       2 770 $    Juillet 2019       (4 294)       (699)
Indice S&P 500                         Option de vente – position vendeur         (5)       2 800 $    Juillet 2019      (10 441)     (4 672)
Spdr S&P Retail ETF                    Option de vente – position vendeur        (12)          38 $    Juillet 2019         (251)       (298)
Spin Master Corp.                      Option de vente – position vendeur         (3)          36 $    Juillet 2019         (180)       (112)
Uni-Sélect inc.                        Option de vente – position vendeur         (7)          11 $    Juillet 2019         (106)        (46)
                                                                                                                         (49 554)    (10 491)
Total des options vendues                                                                                               (77 921)    (40 979)

12 | PICTON MAHONEY ASSET MANAGEMENT
FONDS ALTERNATIF FORTIFIÉ EXTENSION ACTIVE PICTON MAHONEY

NOTES PROPRES AU FONDS
Au 30 juin 2019 (non audité)

1. ÉVALUATION À LA JUSTE VALEUR DES INSTRUMENTS FINANCIERS
Le tableau suivant présente le classement des instruments financiers du Fonds selon la hiérarchie des justes valeur au 30 juin 2019 et au 31 décembre 2018.

 ACTIF PASSIF À LA JUSTE VALEUR AU 30 JUIN 2019
                                                                      Niveau 1                       Niveau 2                    Niveau 3                         Total
                                                                             $                              $                           $                            $

 Actions – position acheteur                                         12 735 118                       50 898                              -                  12 786 016
 Options – position acheteur                                             57 928                            -                              -                      57 928
 Actions – position vendeur                                          (2 312 820)                           -                              -                  (2 312 820)
 Options – position vendeur                                             (40 979)                           -                              -                     (40 979)
 Total                                                              10 439 247                        50 898                              -                 10 490 145

 ACTIF PASSIF À LA JUSTE VALEUR AU 31 DÉCEMBRE 2018
                                                                      Niveau 1                       Niveau 2                    Niveau 3                         Total
                                                                             $                              $                           $                            $
 Actions – position acheteur                                          3 138 099                             -                             -                   3 138 099
 Options – position acheteur                                             16 859                             -                             -                      16 859
 Actions – position vendeur                                            (582 403)                            -                             -                    (582 403)
 Options – position vendeur                                             (12 434)                            -                             -                     (12 434)
 Total                                                               2 560 121                              -                             -                  2 560 121

2. OPÉRATIONS DE PRÊT DE TITRES
Le Fonds a conclu une entente de prêt de titres avec son dépositaire, Fiducie RBC Services aux Investisseurs. La valeur de marché globale de l’ensemble des titres prêtés
par le Fonds ne peut dépasser 50 % de son actif. Le Fonds reçoit en retour une garantie correspondant au minimum à 102 % de la valeur des titres prêtés. Cette garantie
est essentiellement constituée de titres à revenu fixe. Au 30 juin 2019, la valeur des titres prêtés s’élevait à 0 $ (garantie d’une valeur de 0 $).

Le revenu de prêt de titres figurant à l’état du résultat global est présenté déduction faite des frais de prêt de titres perçus par le dépositaire du Fonds. Le revenu de
prêt de titres était nul pour la période close le 30 juin 2019.

3. AUTRE RISQUE DE PRIX
D’après le coefficient bêta, qui permet de quantifier la relation entre le rendement du Fonds et celui de son indice, si l’indice composé de rendement total S&P/TSX
avait augmenté ou diminué de 10 %, l’actif net aurait augmenté ou diminué d’environ 996 062 $ (230 505 $ au 31 décembre 2018). Dans les faits, les résultats réels
peuvent différer de ceux de l’analyse de sensibilité, et l’écart pourrait être important.

4. RISQUE DE CHANGE
Monnaies étrangères auxquelles le Fonds était exposé au 30 juin 2019 et au 31 décembre 2018 :

 INSTRUMENTS FINANCIERS
                                                                                                                                                       Pourcentage de
 30 juin 2019                                                                         Monétaires        Non monétaires                        Total          l’actif net
 Monnaie                                                                                       $                     $                           $                    %

 Dollar américain                                                                         84 736                 1 110 927             1 195 663                 11,2 %
 Euro                                                                                      9 374                    (9 686)                 (312)                 0,0 %
 Dollar australien                                                                        16 194                   (18 825)               (2 631)                 0,0 %
 Exposition nette                                                                        110 304                1 082 416             1 192 720                 11,2 %

                                                                                                                              PICTON MAHONEY ASSET MANAGEMENT | 13
FONDS ALTERNATIF FORTIFIÉ EXTENSION ACTIVE PICTON MAHONEY

NOTES PROPRES AU FONDS SUITE

 INSTRUMENTS FINANCIERS
                                                                                                                                                        Pourcentage de
 31 décembre 2018                                                                     Monétaires         Non monétaires                      Total            l’actif net
 Monnaie                                                                                       $                      $                         $                      %
 Dollar américain                                                                         356 700                 148 450                505 150                  19,1 %
 Dollar australien                                                                          9 984                  (8 319)                 1 665                   0,1 %
 Exposition nette                                                                        366 684                 140 131                506 815                  19,2 %

Si le dollar canadien s’était apprécié ou déprécié de 5 % par rapport aux autres monnaies détenues dans le portefeuille de placements, l’actif net aurait diminué ou
augmenté d’environ 59 636 $ (25 341 $ au 31er décembre 2018). Dans les faits, les résultats réels peuvent différer de ceux de l’analyse de sensibilité, et l’écart pourrait
être important.

5. RISQUE DE TAUX D’INTÉRÊT
Au 30 juin 2019 et au 31 décembre 2018, l’exposition du Fonds au risque de taux d’intérêt était négligeable.

6. RISQUE DE CRÉDIT
Au 30 juin 2019 et au 31 décembre 2018, le Fonds n’était pas exposé aux instruments de créance. Au 30 juin et au 31 décembre 2018, la notation de toutes les contreparties
aux contrats dérivés était d’au moins A-1. La totalité de la trésorerie est détenue auprès d’une institution financière ayant reçu une notation d’au moins A-1+.

7. RISQUE DE CONCENTRATION
Le tableau ci-dessous résume le risque de concentration du Fonds en pourcentage de l’actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables au 30 juin 2019
et au 31 décembre 2018.

 Territoire                                                                                                                                              % de l’actif net
                                                                                                                                  30 juin 2019        31 décembre 2018
 Actions
    Canada                                                                                                                               86,1 %                   88,7 %
    États-Unis                                                                                                                            8,7 %                    4,9 %
    Titres internationaux                                                                                                                 3,5 %                    3,3 %
 Instruments dérivés                                                                                                                      0,1 %                    0,1 %

8. RISQUE DE LIQUIDITÉ
Les tableaux qui suivent présentent une analyse des passifs financiers du Fonds par catégorie d’échéance, d’après le terme à courir jusqu’à la date d’échéance
contractuelle. Les montants présentés dans le tableau reflètent les flux de trésorerie contractuels non actualisés. Les montants à payer aux porteurs de parts
rachetables sont présentés à l’état de la situation financière en tant qu’actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables et sont payables à vue.

 30 juin 2019                                                                                À vue      Moins de 3 mois           Plus de 3 mois                    Total
 Passifs financiers                                                                              $                    $                        $                       $
 Positions vendeur                                                                      2 312 820                       -                         -            2 312 820
 Rachats à payer                                                                           67 993                       -                         -               67 993
 Charges à payer et autres montants à payer                                                     -                  79 247                         -               79 247
 Passifs dérivés                                                                           40 979                       -                         -               40 979

 31 décembre 2018                                                                            À vue      Moins de 3 mois           Plus de 3 mois                    Total
 Passifs financiers                                                                              $                    $                        $                       $
 Positions vendeur                                                                        582 403                       -                         -              582 403
 Charges à payer et autres montants à payer                                                     -                  43 934                         -               43 934
 Passifs dérivés                                                                           12 434                       -                         -               12 434

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FONDS ALTERNATIF FORTIFIÉ EXTENSION ACTIVE PICTON MAHONEY

NOTES PROPRES AU FONDS SUITE

9. OPÉRATIONS SUR LES PARTS DU FONDS
Semestres clos les 30 juin (non audité)

                                                                                                                                      2019
                                                                                                               Catégorie A           Catégorie F      Catégorie I
 Parts émises et en circulation, à l’ouverture de la période                                                          6 411              103 659          191 249
 Parts émises                                                                                                        31 685              371 185          375 624
 Parts rachetées                                                                                                     (7 636)             (40 922)          (5 033)
 Parts émises et en circulation, à la clôture de la période                                                          30 460              433 922          561 840
 Nombre moyen pondéré de parts détenues au cours de la période                                                       18 823              272 654          292 587

10. COMMISSIONS                                                                     11. REPORTS PROSPECTIFS DE PERTES FISCALES
Semestre clos le 30 juin (en milliers de dollars) (non audité)                      Au 31 décembre (en milliers de dollars)

                                                                       2019                                                                                  2018
 Commissions de courtage                                                  22         Report prospectif du montant net des pertes en capital                      -
 Rabais de courtage                                                        4         Report prospectif des pertes autres qu’en capital                           -

12. ENTITÉS STRUCTURÉES
Le tableau suivant présente le détail des placements du Fonds dans les fonds sous-jacents au 30 juin 2019 et au 31 décembre 2018 :

                                                                             Juste valeur du              Actif net des fonds
                                                                        placement du Fonds                       sous-jacents           Pourcentage de l’actif net
 Fonds sous-jacents                                                   (en milliers de dollars)         (en milliers de dollars)             du fonds sous-jacent

Au 30 juin 2019
iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN, série B                                     20 401                         1 046 036                              2,0 %

 Au 31 décembre 2018
 Aucun                                                                                      -                                  -                                -

                                                                                                                      PICTON MAHONEY ASSET MANAGEMENT | 15
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NOTES ANNEXES

Au 30 juin 2019 (non audité)

1.   RENSEIGNEMENTS GÉNÉRAUX                                                            a)   Base d’établissement
     Le Fonds alternatif fortifié extension active Picton Mahoney (le « Fonds »)             Les présents états financiers ont été établis conformément aux Normes
     est une fiducie de fonds commun de placement à capital variable établie                 internationales d’information financière. Les états financiers ont été
     sous le régime des lois de la province d’Ontario aux termes d’une conven-               préparés selon le principe du coût historique, et modifiés par la réévalua-
     tion de fiducie datée du 19 septembre 2018 (la « déclaration de fiducie »).             tion des actifs financiers et des passifs financiers (y compris les instruments
     Le Fonds a commencé ses activités le 21 septembre 2018. En vertu de la                  financiers dérivés) à la juste valeur par le biais du résultat net.
     déclaration de fiducie, Picton Mahoney Asset Management agit à titre de
     gestionnaire (le « gestionnaire »), de conseiller en valeurs (le « conseiller      b)   Classement
     en valeurs ») et de fiduciaire (le « fiduciaire ») du Fonds. Le gestionnaire est
     responsable des activités courantes du Fonds, y compris de la gestion des               i) Actifs
     portefeuilles de placement du Fonds. L’adresse du siège social du Fonds                 Le Fonds classe ses placements selon son modèle économique pour la
     est le 33 Yonge Street, Suite 830, Toronto (Ontario), M5E 1G4. Les états                gestion des actifs financiers et les caractéristiques des flux de trésorerie
     financiers sont présentés en dollars canadiens (CAD). La publication de                 contractuels des actifs financiers. Les actifs financiers sont gérés et leur
     ces états financiers a été autorisée par le gestionnaire le 28 août 2019.               rendement est évalué à la juste valeur. Le Fonds privilégie les données sur la
                                                                                             juste valeur et s’en sert pour l’évaluation du rendement des actifs et la prise
     Le 21 septembre 2018, 5 001 parts de catégorie A, 5 000 parts de catégorie              de décision. Il n’a pas opté pour une désignation irrévocable des actions
     F et 5 000 parts de catégorie I ont été émises en faveur du gestionnaire du             comme étant évaluées à la juste valeur par le biais des autres éléments du
     Fonds, pour une contrepartie en trésorerie de 10,00 CAD par part. Ces parts             résultat global. Les flux de trésorerie contractuels des titres de créance du
     ne peuvent faire l’objet d’aucun rachat tant que d’autres investisseurs n’auront        Fonds se composent uniquement des intérêts et du capital. Toutefois, ces
     pas placé un montant global supplémentaire de 500 000 $ dans le Fonds.                  titres ne sont pas détenus pour en percevoir les flux de trésorerie contrac-
                                                                                             tuels ni à la fois pour les flux de trésorerie contractuels et la vente. Les flux
     Le Fonds peut émettre un nombre illimité de catégories ou de séries, et                 de trésorerie contractuels sont accessoires par rapport à la réalisation des
     émettre un nombre illimité de parts de chaque catégorie ou série. Le Fonds              objectifs induits par le modèle économique du Fonds. En conséquence,
     a créé des parts de catégories A, F et I.                                               tous les placements sont évalués à la juste valeur par le biais du résultat net.

     Les parts de catégorie A sont offertes à tous les investisseurs. Les parts de           ii) Passifs
     catégorie F sont offertes aux investisseurs qui participent à un programme              Le Fonds recourt à des ventes à découvert, qui sont des ventes des titres
     de compte sur honoraires ou de compte intégré auprès de leur courtier                   empruntés en prévision d’une baisse de leur valeur de marché. Les ventes à
     inscrit et qui paient des frais annuels selon les parts détenues plutôt que             découvert sont aussi utilisées dans diverses opérations d’arbitrage. Les titres
     des commissions sur les opérations ou, au gré du gestionnaire, à tout autre             vendus à découvert sont détenus à des fins de transaction et classés dans
     investisseur pour lequel le gestionnaire n’engage aucuns frais de place-                les passifs financiers à la juste valeur par le biais du résultat net. Les contrats
     ment. Les parts de catégorie I sont offertes aux investisseurs institutionnels          dérivés ayant une juste valeur négative sont classés dans les passifs finan-
     ou à d’autres investisseurs, au cas par cas, au gré du gestionnaire.                    ciers à la juste valeur par le biais du résultat net. Par conséquent, le Fonds
                                                                                             classe tous ses placements dans les actifs et les passifs financiers à la juste
     Au 30 juin 2019, le Fonds comptait trois catégories de parts : A, F et I.               valeur par le biais du résultat net. Selon la politique du Fonds, le gestion-
                                                                                             naire doit évaluer l’information relative aux actifs financiers et aux passifs
     Le Fonds a pour objectif d’offrir aux porteurs de parts une appréciation du             financiers selon la méthode de la juste valeur, conjointement avec les autres
     capital à long terme et un rendement corrigé du risque intéressant et dont              informations financières pertinentes.
     la volatilité est semblable à celle du marché des actions, en prenant des
     positions acheteur et vendeur pour constituer un portefeuille géré active-         c)   Évaluation de la juste valeur
     ment et essentiellement composé d’actions canadiennes. Le Fonds peut
     aussi investir dans des actions internationales; des titres à revenu fixe nord-         Le Fonds utilise une hiérarchie des justes valeurs à trois niveaux pour
     américains et internationaux, y compris des titres à rendement élevé; des               présenter la juste valeur fondée sur les données d’entrée utilisées pour
     instruments dérivés, tels que les options, les contrats à terme normalisés ou           évaluer ses placements. Les trois niveaux de la hiérarchie sont les suivants :
     de gré à gré et les swaps; des titres de fonds de placement et de la trésore-
     rie et des équivalents de trésorerie. Il peut effectuer des ventes à découvert          • Niveau 1 – Cours (non ajustés) publiés sur des marchés actifs pour des
     et contracter des emprunts à des fins de placement.                                       actifs ou des passifs identiques;
                                                                                             • Niveau 2 – Données d’entrée concernant l’actif ou le passif, autres que les
     Le Fonds est réputé être un « fonds alternatif » puisqu’il a obtenu une dis-              cours inclus au niveau 1, qui sont observables directement (à savoir des
     pense de l’application du Règlement 81-102 sur les fonds d’investissement                 prix) ou indirectement (à savoir des dérivés de prix);
     (le « Règlement 81-102 ») lui permettant de recourir à des stratégies qui               • Niveau 3 – Données d’entrée relatives à l’actif ou au passif qui ne sont pas
     sont généralement interdites aux organismes de placement collectif tradi-                 fondées sur des données de marché observables (données d’entrée non
     tionnels, notamment la possibilité d’emprunter, jusqu’à concurrence de                    observables).
     50 % de la valeur liquidative du Fonds, de l’argent pour l’affecter à des
     placements, de vendre, jusqu’à concurrence de 50 % de la valeur liquidative             La juste valeur est classée au niveau 1 lorsque le titre ou le dérivé en ques-
     du Fonds, des titres à découvert (le niveau combiné d’emprunt d’argent et               tion est négocié activement et que le cours est disponible. Lorsqu’un instru-
     de vente à découvert est plafonné à un total de 50 %) et d’employer un ef-              ment classé au niveau 1 cesse ultérieurement d’être négocié activement,
     fet de levier jusqu’à concurrence de 300 % de la valeur liquidative du Fonds.           il est sorti du niveau 1. Dans ces cas, les instruments sont reclassés au
                                                                                             niveau 2, sauf si l’évaluation de la juste valeur fait intervenir des données
2.   RÉSUMÉ DES PRINCIPALES MÉTHODES COMPTABLES                                              d’entrée non observables importantes, auquel cas ils sont classés au
                                                                                             niveau 3. La politique du Fonds consiste à comptabiliser les transferts d’un
     Les principales méthodes comptables du Fonds sont décrites ci-après.                    niveau à l’autre de la hiérarchie à la date de l’événement ou du changement
                                                                                             de circonstances à l’origine du transfert.

16 | PICTON MAHONEY ASSET MANAGEMENT
FONDS ALTERNATIF FORTIFIÉ EXTENSION ACTIVE PICTON MAHONEY
NOTES ANNEXES

Au 30 juin 2019 (non audité)

d)   Évaluation des placements et des dérivés                                                    des autres actifs et passifs financiers évalués au coût amorti correspond
                                                                                                 approximativement à leur valeur comptable, en raison de leur échéance à
     La juste valeur s’entend du prix qui serait reçu pour la vente d’un actif ou
                                                                                                 court terme.
     payé pour le transfert d’un passif lors d’une transaction normale entre des
     intervenants du marché à la date d’évaluation. La juste valeur des actifs et
                                                                                                 Montants à recevoir pour les placements vendus et achats de placements
     des passifs financiers négociés sur des marchés actifs, soit les actions, les
                                                                                                 à payer
     obligations, les options et les bons de souscription, est fondée sur le cours
     de clôture des marchés à la date de présentation de l’information financière.
                                                                                                 Les montants à recevoir pour les placements vendus et les achats de place-
     Le Fonds utilise le dernier cours pour les actifs et passifs financiers lorsque
                                                                                                 ments à payer représentent les opérations dont le règlement ou la livraison
     ce cours s’inscrit dans l’écart acheteur-vendeur du jour. Lorsque le dernier
                                                                                                 n’a pas encore eu lieu à la date de clôture de l’état de la situation financière.
     cours ne s’inscrit pas dans l’écart acheteur-vendeur, le gestionnaire déter-
                                                                                                 Ces montants sont initialement comptabilisés à la juste valeur, puis au coût
     mine le point de l’écart acheteur-vendeur qui est le plus représentatif de la
                                                                                                 amorti par la suite. À chaque date de clôture, les Fonds doivent évaluer la
     juste valeur compte tenu des faits et circonstances. Les titres non cotés sur
                                                                                                 correction de valeur pour montants à recevoir pour les placements vendus
     une bourse reconnue sont évalués de la même manière, sur la base des cours
                                                                                                 et achats de placements à payer à un montant correspondant aux pertes de
     publiés obtenus auprès de courtiers reconnus. Les titres pour lesquels une
                                                                                                 crédit attendues pour la durée de vie si le risque de crédit a augmenté de
     cote ne peut être facilement obtenue seront évalués à la juste valeur établie de
                                                                                                 manière importante depuis la comptabilisation initiale. Si, à la date de clôture,
     bonne foi par le gestionnaire ou des personnes agissant sous sa supervision.
                                                                                                 le risque de crédit n’a pas fortement augmenté depuis la comptabilisation ini-
     Le coût des placements représente le montant payé pour chaque titre et est
                                                                                                 tiale, la correction de valeur comptabilisée correspond au montant des pertes
     calculé selon la méthode du coût moyen.
                                                                                                 de crédit attendues pour douze mois. Une correction de valeur peut être
                                                                                                 nécessaire si la contrepartie éprouve des difficultés financières importantes
     La juste valeur des actifs et passifs financiers qui ne sont pas négociés sur
                                                                                                 ou qu’elle risque de s’engager dans un processus de faillite ou de restructura-
     un marché actif, y compris les dérivés hors cote, est déterminée au moyen
                                                                                                 tion financière, ou en cas de défaut de paiement. Si le risque de crédit d’un
     de techniques d’évaluation. Le Fonds utilise diverses méthodes et fait des
                                                                                                 actif augmente au point qu’il soit considéré comme déprécié, les revenus
     hypothèses qui reposent sur les conditions qui prévalent sur le marché à
                                                                                                 d’intérêts sont calculés en fonction de la valeur comptable brute, ajustée pour
     chaque date de présentation de l’information financière. Les techniques
                                                                                                 tenir compte de la correction de valeur. Le gestionnaire a établi que tout paie-
     d’évaluation comprennent l’utilisation de transactions récentes compa-
                                                                                                 ment contractuel en souffrance depuis plus de 30 jours et toute détériora-
     rables dans des conditions de concurrence normale, la référence à la juste
                                                                                                 tion importante de la qualité de crédit d’une contrepartie représentent une
     valeur d’un autre instrument identique en substance, l’analyse des flux de
                                                                                                 augmentation significative du risque de crédit. Tout paiement contractuel en
     trésorerie actualisés, les modèles d’évaluation des options et d’autres tech-
                                                                                                 souffrance depuis plus de 90 jours est considéré comme déprécié.
     niques couramment utilisées par les intervenants du marché et fondées au
     maximum sur des données de marché observables.
                                                                                            e)   Trésorerie
     Dans la mesure du possible, les modèles utilisent des données observables.                  La trésorerie est constituée de dépôts à vue auprès d’une institution finan-
     Néanmoins, le gestionnaire doit établir des estimations à l’égard de facteurs               cière canadienne et inscrite à la juste valeur.
     comme le risque de crédit (aussi bien le risque de crédit propre que le
     risque de crédit de la contrepartie), les volatilités et les corrélations. Les
                                                                                            f)   Opérations de placement et constatation des produits
     changements d’hypothèses touchant ces facteurs pourraient avoir une in-
     cidence sur les justes valeurs présentées pour les instruments financiers. Le               Les opérations de placement sont comptabilisées à la date où elles ont
     Fonds considère comme des données observables les données de marché                         lieu. Les charges sont comptabilisées selon la méthode de la comptabilité
     qui sont faciles à obtenir, diffusées et mises à jour périodiquement, fiables               d’engagement. Le revenu de dividendes est constaté à la date ex-
     et vérifiables, non exclusives et fournies par des sources indépendantes qui                dividende. Les intérêts à distribuer présentés dans l’état du résultat global
     sont des intervenants actifs sur le marché en question.                                     correspondent aux intérêts reçus par le Fonds et comptabilisés selon la
                                                                                                 méthode de la comptabilité d’engagement. Le Fonds n’amortit pas les
     Les parts de fonds d’investissement détenues dans le portefeuille sont                      primes versées et les escomptes reçus à l’achat de titres à revenu fixe,
     évaluées à leur valeur liquidative respective aux dates d’évaluation perti-                 sauf lorsqu’il s’agit d’obligations zéro coupon, qui sont amorties selon le
     nentes, établies par le gestionnaire, ces valeurs étant les plus facilement et              mode linéaire. Les gains ou les pertes réalisés sur la vente de placements
     régulièrement disponibles.                                                                  et la plus-value ou la moins-value latente sur les placements sont calculés
                                                                                                 selon la méthode du coût moyen. Le coût moyen ne comprend pas
     Les bons de souscription, les options et les contrats à terme normalisés qui                l’amortissement des primes ou des escomptes sur les titres à revenu fixe,
     ne sont pas inscrits à la cote d’une bourse reconnue sont évalués au moyen                  à l’exception des obligations zéro coupon. Les revenus, les charges com-
     du modèle de Black-Scholes et de données de marché observables.                             munes et les gains (pertes) sont attribués à chaque catégorie du Fonds
                                                                                                 selon sa part proportionnelle de la valeur liquidative totale.
     Les contrats de change à terme sont évalués à chaque jour d’évaluation sur
     la base de l’écart entre la valeur du contrat à la date de signature et sa valeur           Le Fonds comptabilise les distributions provenant de placements dans
     au jour d’évaluation.                                                                       des fonds d’investissement sous-jacents en tant que telles et à la date de
                                                                                                 distribution.
     L’écart entre la juste valeur et le coût moyen est présenté à titre de variation
     de la plus-value (moins-value) latente sur les placements, les options et les
                                                                                            g)   Évaluation des parts du Fonds
     contrats de change à terme.
                                                                                                 La valeur liquidative du Fonds est calculée à la clôture d’un jour normal de
     Les autres actifs financiers détenus à des fins de perception et les autres                 bourse (normalement 16 h, heure de l’Est) chaque jour où la Bourse de
     passifs financiers sont évalués au coût amorti. Selon cette méthode,                        Toronto (« TSX ») est ouverte (la « date d’évaluation »). La valeur liquidative
     les actifs et passifs financiers reflètent le montant à recevoir ou à payer,                du Fonds sera calculée en dollars canadiens, et les parts du Fonds sont
     actualisé s’il y a lieu selon le taux d’intérêt effectif du contrat. La juste valeur        libellées en dollars canadiens.

                                                                                                                                 PICTON MAHONEY ASSET MANAGEMENT | 17
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