FONDS ALTERNATIF FORTIFIÉ EXTENSION ACTIVE - THINK AHEAD. STAY AHEAD - Picton Mahoney

 
ÉTATS FINANCIERS ANNUELS AUDITÉS DÉCEMBRE 2018

FONDS ALTERNATIF
FORTIFIÉ EXTENSION
ACTIVE

                                                 THINK AHEAD.
                                                  STAY AHEAD.
TABLE DES MATIÈRES

 2   Responsabilité de la direction à l’égard de l’information financière
 3   Rapport de l’auditeur indépendant
 5   États financiers du Fonds alternatif fortifié extension active Picton Mahoney
13   Notes annexes

                                                                                     PICTON MAHONEY ASSET MANAGEMENT | 1
RESPONSABILITÉ DE LA DIRECTION À L’ÉGARD DE L’INFORMATION FINANCIÈRE

Les états financiers ci-joints ont été dressés par Picton Mahoney Asset
Management, gestionnaire du Fonds alternatif fortifié extension active
Picton Mahoney (le « Fonds »). Le gestionnaire est responsable de toutes les
informations et déclarations contenues dans ces états financiers.

Les états financiers ont été préparés conformément aux Normes internationales
d’information financière et ils comprennent certains montants fondés sur des
estimations et des jugements. La direction maintient des processus appropriés
pour s’assurer que les informations financières publiées sont pertinentes et fiables.

Les états financiers ont été audités par PricewaterhouseCoopers s.r.l./s.e.n.c.r.l.
L’auditeur a effectué l’audit des états financiers selon les normes d’audit
généralement reconnues du Canada afin d’exprimer aux porteurs de parts son
opinion sur les états financiers. Son rapport est présenté à la page suivante.

Picton Mahoney Asset Management
Toronto (Ontario)
Le 26 mars 2019

2 | PICTON MAHONEY ASSET MANAGEMENT
RAPPORT DE L’AUDITEUR INDÉPENDANT

Aux porteurs de parts et au fiduciaire de                                       En ce qui concerne notre audit des états financiers, notre responsabilité
Fonds alternatif fortifié extension active Picton Mahoney (le « Fonds »)        consiste à lire les autres informations désignées ci-dessus et, ce faisant,
                                                                                à apprécier s’il existe une incohérence significative entre celles-ci et les
Notre opinion                                                                   états financiers du Fonds ou la connaissance que nous avons acquise au
À notre avis, les états financiers ci-joints donnent, dans tous leurs aspects   cours de l’audit, ou encore si les autres informations semblent autrement
significatifs, une image fidèle de la situation financière du Fonds au          comporter une anomalie significative.
31 décembre 2018, ainsi que de sa performance financière et de ses flux
de trésorerie pour la période du 21 septembre 2018 (début des activités)        Si, à la lumière des travaux que nous avons effectués, nous concluons à la
au 31 décembre 2018, conformément aux Normes internationales                    présence d’une anomalie significative dans les autres informations, nous
d’information financière (IFRS).                                                sommes tenus de signaler ce fait. Nous n’avons rien à signaler à cet égard.

Notre audit                                                                     Responsabilités de la direction et des responsables de la
Nous avons effectué l’audit des états financiers du Fonds, qui                  gouvernance à l’égard des états financiers
comprennent :                                                                   La direction est responsable de la préparation et de la présentation
                                                                                fidèle des états financiers conformément aux IFRS, ainsi que du
• l’état de la situation financière au 31 décembre 2018;
                                                                                contrôle interne qu’elle considère comme nécessaire pour permettre la
• l’état du résultat global pour la période du 21 septembre 2018 (début         préparation d’états financiers exempts d’anomalies significatives, que
  des activités) au 31 décembre 2018;                                           celles-ci résultent de fraudes ou d’erreurs.
• l’état de l’évolution de l’actif net attribuable aux porteurs de parts
  rachetables pour la période du 21 septembre 2018 (début des activités)        Lors de la préparation des états financiers, c’est à la direction qu’il
  au 31 décembre 2018;                                                          incombe d’évaluer la capacité du Fonds à poursuivre ses activités, de
                                                                                communiquer, le cas échéant, les questions relatives à la continuité de
• le tableau des flux de trésorerie pour la période du 21 septembre 2018        l’exploitation et d’appliquer le principe comptable de continuité de
  (début des activités) au 31 décembre 2018;                                    l’exploitation, sauf si la direction a l’intention de liquider le Fonds ou de
• les notes annexes, qui comprennent le résumé des principales                  cesser son activité, ou si aucune autre solution réaliste ne s’offre à elle.
  méthodes comptables.
                                                                                Il incombe aux responsables de la gouvernance de surveiller le processus
Fondement de l’opinion                                                          d’information financière du Fonds.
Nous avons effectué notre audit conformément aux normes d’audit
généralement reconnues du Canada. Les responsabilités qui nous                  Responsabilités de l’auditeur à l’égard de l’audit des états financiers
incombent en vertu de ces normes sont plus amplement décrites dans              Nos objectifs sont d’obtenir l’assurance raisonnable que les états
la section « Responsabilités de l’auditeur à l’égard de l’audit des états       financiers pris dans leur ensemble sont exempts d’anomalies
financiers » de notre rapport.                                                  significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d’erreurs, et de
                                                                                délivrer un rapport de l’auditeur contenant notre opinion. L’assurance
Nous estimons que les éléments probants que nous avons obtenus sont             raisonnable correspond à un niveau élevé d’assurance, qui ne garantit
suffisants et appropriés pour fonder notre opinion.                             toutefois pas qu’un audit réalisé conformément aux normes d’audit
                                                                                généralement reconnues du Canada permettra toujours de détecter
Indépendance                                                                    toute anomalie significative qui pourrait exister. Les anomalies
Nous sommes indépendants du Fonds conformément aux règles de                    peuvent résulter de fraudes ou d’erreurs et elles sont considérées
déontologie qui s’appliquent à l’audit des états financiers au Canada et        comme significatives lorsqu’il est raisonnable de s’attendre à ce que,
nous nous sommes acquittés des autres responsabilités déontologiques            individuellement ou collectivement, elles puissent influer sur les
qui nous incombent selon ces règles.                                            décisions économiques que les utilisateurs des états financiers prennent
                                                                                en se fondant sur ceux-ci.
Autres informations
La responsabilité des autres informations incombe à la direction du             Dans le cadre d’un audit réalisé conformément aux normes d’audit
Fonds. Les autres informations se composent du rapport de la direction          généralement reconnues du Canada, nous exerçons notre jugement
sur le rendement du Fonds.                                                      professionnel et faisons preuve d’esprit critique tout au long de cet audit.
                                                                                En outre :
Notre opinion sur les états financiers ne s’étend pas aux autres                • nous identifions et évaluons les risques que les états financiers comportent
informations; par conséquent, nous n’exprimons aucune forme                       des anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d’erreurs,
d’assurance que ce soit sur ces informations.                                     concevons et mettons en œuvre des procédures d’audit en réponse à

                                                                                                                     PICTON MAHONEY ASSET MANAGEMENT | 3
RAPPORT DE L’AUDITEUR INDÉPENDANT

 ces risques, et réunissons des éléments probants suffisants et appropriés
 pour fonder notre opinion. Le risque de non-détection d’une anomalie
 significative résultant d’une fraude est plus élevé que celui d’une anomalie
 significative résultant d’une erreur, car la fraude peut impliquer la collusion,
 la falsification, les omissions volontaires, les fausses déclarations ou le
 contournement du contrôle interne;
• nous acquérons une compréhension des éléments du contrôle interne
  pertinents pour l’audit afin de concevoir des procédures d’audit
  appropriées aux circonstances, et non dans le but d’exprimer une
  opinion sur l’efficacité du contrôle interne du Fonds;
• nous apprécions le caractère approprié des méthodes comptables
  retenues et le caractère raisonnable des estimations comptables faites
  par la direction, de même que des informations y afférentes fournies par
  cette dernière;
• nous tirons une conclusion quant au caractère approprié de l’utilisation
  par la direction du principe comptable de continuité d’exploitation et,
  selon les éléments probants obtenus, quant à l’existence ou non d’une
  incertitude significative liée à des événements ou situations susceptibles
  de jeter un doute important sur la capacité du Fonds à poursuivre ses
  activités. Si nous concluons à l’existence d’une incertitude significative,
  nous sommes tenus d’attirer l’attention des lecteurs de notre rapport
  sur les informations fournies dans les états financiers au sujet de cette
  incertitude ou, si ces informations ne sont pas adéquates, d’exprimer une
  opinion modifiée. Nos conclusions s’appuient sur les éléments probants
  obtenus jusqu’à la date de notre rapport. Des événements ou situations
  futurs pourraient par ailleurs amener le Fonds à cesser ses activités;
• nous évaluons la présentation d’ensemble, la structure et le contenu des
  états financiers, y compris les informations fournies dans les notes, et
  apprécions si les états financiers représentent les opérations et événements
  sous-jacents d’une manière propre à donner une image fidèle.

Nous communiquons aux responsables de la gouvernance notamment
l’étendue et le calendrier prévus des travaux d’audit et nos constatations
importantes, y compris toute déficience importante du contrôle interne
que nous aurions relevée au cours de notre audit.

Comptables professionnels agréés, experts-comptables autorisés
Toronto (Ontario)
Le 26 mars 2019

4 | PICTON MAHONEY ASSET MANAGEMENT
FONDS ALTERNATIF FORTIFIÉ EXTENSION ACTIVE PICTON MAHONEY

                                                                                     ÉTAT DU RÉSULTAT GLOBAL
ÉTAT DE LA SITUATION FINANCIÈRE                                                      Pour la période du 21 septembre 2018 (début des activités)
Au                                                                                   au 31 décembre 2018

                                                                       31 décembre                                                                       2018
                                                                              2018                                                                          $
                                                                                 $
                                                                                     Revenus
 Actif                                                                               Gains (pertes) nets sur les placements et les dérivés
 Actif courant                                                                             Intérêts à distribuer                                          959
       Positions acheteur, à la juste valeur*                           3 138 099          Dividendes                                                  14 626
       Trésorerie                                                          27 818          Gain (perte) net réalisé sur les placements et les
       Options achetées                                                    16 859            options                                                   (86 510)
       Montant à recevoir du gestionnaire                                  14 616          Variation de la plus-value (moins-value) latente sur les
       Montant à recevoir pour les placements vendus                       78 132            placements et les options                                (198 586)
       Dividendes à recevoir                                                3 636          Intérêts et coûts d’emprunt                                  (1 718)
                                                                        3 279 160          Charge de dividendes                                         (3 457)
                                                                                     Gains (pertes) nets sur les placements et les dérivés            (274 686)
 Passif
 Passif courant
                                                                                     Autres revenus
       Positions vendeur, à la juste valeur**                             582 403
       Options vendues                                                     12 434           Revenu de prêt de titres                                        34
       Frais de gestion à payer                                               657           Gain (perte) de change sur la trésorerie et les autres
       Charges à payer                                                     14 348            actifs et passifs                                          15 612
       Achats de placements à payer                                        27 634    Total des revenus                                                (259 040)
       Dividendes à payer                                                   1 295
                                                                          638 771    Charges
 Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables                2 640 389           Frais d’administration                                       5 985
 Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables, par                               Coûts de transactions                                        3 762
  catégorie                                                                                 Droits de garde                                              2 642
       Catégorie A                                                         55 913           Frais du comité d’examen indépendant                         1 947
       Catégorie F                                                        906 850           Taxe de vente harmonisée                                     1 692
       Catégorie I                                                      1 677 626
                                                                                            Frais de gestion                                             1 064
                                                                                            Honoraires d’audit                                           1 050
 Nombre de parts rachetables en circulation
     Catégorie A                                                            6 411           Frais juridiques                                             1 045
     Catégorie F                                                          103 659           Information aux porteurs de titres                             285
     Catégorie I                                                          191 249           Retenues d’impôts                                              192
                                                                                     Total des charges avant déduction des charges absorbées
 Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables, par                         par le gestionnaire                                               19 664
  part                                                                               Moins : Charges absorbées par le gestionnaire                     (14 616)
       Catégorie A                                                           8,72    Total des charges après déduction des charges absorbées
       Catégorie F                                                           8,75     par le gestionnaire                                                5 048
       Catégorie I                                                           8,77    Augmentation (diminution) de l’actif net attribuable
                                                                                      aux porteurs de parts rachetables                               (264 088)
 * Positions acheteur, au coût                                          3 393 002
 ** Positions vendeur, au coût                                           (635 003)   Augmentation (diminution) de l’actif net attribuable
                                                                                      aux porteurs de parts rachetables, par catégorie
Les notes ci-jointes font partie intégrante de ces états financiers.                      Catégorie A                                                   (6 908)
Approuvé au nom du gestionnaire                                                           Catégorie F                                                  (34 806)
David Picton                  Arthur Galloway                                             Catégorie I                                                 (222 374)

                                                                                     Augmentation (diminution) de l’actif net attribuable
Président                                Chef des finances                            aux porteurs de parts rachetables, par part
                                                                                          Catégorie A                                                    (1,23)
                                                                                          Catégorie F                                                    (0,99)
                                                                                          Catégorie I                                                    (1,25)

                                                                                                                           PICTON MAHONEY ASSET MANAGEMENT | 5
FONDS ALTERNATIF FORTIFIÉ EXTENSION ACTIVE PICTON MAHONEY

ÉTAT DE L’ÉVOLUTION DE L’ACTIF NET ATTRIBUABLE
AUX PORTEURS DE PARTS RACHETABLES                                                   TABLEAU DES FLUX DE TRÉSORERIE
Pour la période du 21 septembre 2018 (début des activités)                          Pour la période du 21 septembre 2018 (début des activités)
au 31 décembre 2018                                                                 au 31 décembre 2018

                                                                           2018                                                                            2018
                                                                              $                                                                               $
 Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables                            Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation
  à l’ouverture de la période                                                       Augmentation (diminution) de l’actif net attribuable aux
       Catégorie A                                                             -     porteurs de parts rachetables                                     (264 088)
       Catégorie F                                                             -    Ajustements au titre des éléments suivants :
       Catégorie I                                                             -          (Gain) perte de change latente sur la trésorerie              (15 295)
                                                                               -          (Gain) perte nette réalisée sur les placements et
 Augmentation (diminution) de l’actif net attribuable                                       les options                                                  86 510
  aux porteurs de parts rachetables                                                       Variation de la (plus-value) moins-value latente sur les
      Catégorie A                                                        (6 908)            placements et les options                                   198 586
      Catégorie F                                                       (34 806)          (Augmentation) diminution du montant à recevoir du
      Catégorie I                                                      (222 374)            gestionnaire                                                (14 616)
                                                                       (264 088)          (Augmentation) diminution des dividendes à recevoir            (3 636)
 Transactions sur parts rachetables                                                       Augmentation (diminution) des dividendes à payer                1 295
 Produit de l’émission de parts rachetables                                               Augmentation (diminution) des autres montants et
      Catégorie A                                                         62 821            charges à payer                                              15 005
      Catégorie F                                                        950 206          Achat de titres – position acheteur et rachats de
      Catégorie I                                                      1 900 000            placements vendus à découvert                             (4 832 606)
                                                                       2 913 027          Produit tiré de la vente de titres – position acheteur et
 Réinvestissement des distributions aux porteurs de parts                                   produit de la vente à découvert de placements             1 936 891
  rachetables                                                                       Entrées (sorties) de trésorerie nettes liées aux activités
      Catégorie A                                                           369      d’exploitation                                                   (2 891 954)
      Catégorie F                                                         5 973
      Catégorie I                                                        11 020     Flux de trésorerie liés aux activités de financement
                                                                         17 362
                                                                                    Produit de l’émission de parts rachetables                        2 913 027
 Rachat de parts rachetables
                                                                                    Montants versés au rachat de parts rachetables                       (8 550)
      Catégorie A                                                              -
      Catégorie F                                                         (8 550)   Entrées (sorties) de trésorerie nettes liées aux activités
      Catégorie I                                                              -     de financement                                                   2 904 477
                                                                          (8 550)
 Augmentation (diminution) nette au titre des                                       Gain (perte) de change latent sur la trésorerie                      15 295
  transactions sur parts rachetables                                   2 921 839    Augmentation (diminution) nette de la trésorerie                     12 523
                                                                                    Trésorerie à l’ouverture de la période                                    -
 Distributions aux porteurs de parts rachetables                                    Trésorerie à la clôture de la période                                27 818
 Revenu de placement net
       Catégorie A                                                          (369)   Trésorerie                                                           27 818
       Catégorie F                                                        (5 973)   Découvert                                                                 -
       Catégorie I                                                       (11 020)   Trésorerie nette (découvert)                                         27 818
                                                                         (17 362)
 Augmentation (diminution) nette de l’actif net
                                                                                    Éléments classés dans les activités d’exploitation :
  attribuable aux porteurs de parts rachetables                        2 640 389
                                                                                    Intérêts reçus, déduction faite des retenues d’impôts                   959
 Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables                            Dividendes reçus, déduction faite des retenues d’impôts              10 798
  à la clôture de la période                                                        Intérêts et coûts d’emprunt payés                                    (1 718)
       Catégorie A                                                        55 913    Dividendes payés                                                     (2 162)
       Catégorie F                                                       906 850
       Catégorie I                                                     1 677 626
 Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables
  à la clôture de la période                                           2 640 389

Les notes ci-jointes font partie intégrante de ces états financiers.

6 | PICTON MAHONEY ASSET MANAGEMENT
FONDS ALTERNATIF FORTIFIÉ EXTENSION ACTIVE PICTON MAHONEY

INVENTAIRE DU PORTEFEUILLE
Au 31 décembre 2018
          Nombre                                                                   Nombre
      d’actions/de                                    Coût      Juste          d’actions/de                                  Coût      Juste
Mon- parts/valeur    Description                     moyen     valeur    Mon- parts/valeur Description                      moyen     valeur
naie*    nominale    des titres                         ($)        ($)   naie*    nominale des titres                          ($)        ($)
      POSITIONS ACHETEUR (119,5 %)                                                      700 Charlottes Wed
      Actions canadiennes (98,6 %)                                                           Holdings Inc.                  10 293    10 619
      Services de communication (4,1 %)                                               1 500 Curaleaf Holdings Inc.          10 568     9 690
                250 Cogeco                                                              400 Zymeworks Inc.                   6 972     7 968
                     Communications inc.             16 264    16 445                                                       49 284    43 443
              1 300 Rogers
                     Communications Inc.             88 423    90 948         Industrie (14,8 %)
                                                    104 687   107 393                 1 875 Air Canada                      50 670    48 675
                                                                                      1 382 ATS Automation Tooling
      Consommation discrétionnaire (5,5 %)                                                     Systems Inc.                 30 218    19 887
              725 BRP Inc.                           41 545    25 622                   475 Badger Daylighting Ltd.         15 030    15 319
            1 000 Great Canadian Gaming Corp.        47 134    47 870                 4 234 Bombardier Inc.                 19 388     8 595
              591 Park Lawn Corp.                    14 342    13 628                   225 Boyd Group Income Fund          24 750    25 414
            1 500 Spin Master Corp.                  69 099    57 585                   393 Compagnie des chemins
                                                    172 120   144 705                          de fer nationaux du
                                                                                               Canada                       45 718    39 736
      Biens de consommation de base (8,1 %)                                             420 Chemin de fer Canadien
              1 410 Alimentation Couche-Tard inc.                                              Pacifique Ltée              113 264   101 741
                                                     92 781    95 753
                                                                                        171 Cargojet Inc.                   14 374    12 105
              1 189 Corporation Cott                 23 377    22 603
                                                                                      6 217 Drone Delivery Canada Corp.      9 162     8 704
              2 849 Empire Co., Ltd.                 73 369    82 137
                                                                                      2 980 Horizon North Logistics Inc.     9 065     5 364
                235 Les Compagnies
                     Loblaw ltée                     14 325    14 361                   400 Morneau Shepell Inc.            11 204    10 016
                                                    203 852   214 854                   200 Industries Toromont Ltée        11 394    10 852
                                                                                        820 Waste Connections Inc.          83 588    83 091
      Énergie (15,7 %)                                                                                                     437 825   389 499
             4 000 Athabasca Oil Corp.                4 291     3 960
             1 650 Corporation Cameco                24 976    25 542         Technologies de l’information (3,1 %)
             1 900 Canadian Natural                                                   670 Groupe CGI inc.                   56 473    55 945
                       Resources Ltd.                73 706    62 586                 251 Kinaxis Inc.                      24 474    16 541
             1 000 Enbridge Inc.                     42 374    42 410                 240 Open Text Corp.                   11 025    10 680
             1 750 Encana Corp.                      29 366    13 790                                                       91 972    83 166
             1 200 Enerflex Ltd.                     19 543    19 176
             2 000 Corporation Pétroles Parkland     78 989    70 680         Matériaux (9,7 %)
             2 500 Pembina Pipeline Corp.           109 895   101 275                1 300 Mines Agnico Eagle Ltée          61 922    71 630
             1 200 Seven Generations                                                 1 100 Cobalt 27 Capital Corp.           6 641     3 630
                       Energy Ltd.                   15 866    13 368                  850 First Quantum Minerals Ltd.      11 819     9 384
             1 600 Suncor Énergie Inc.               76 689    61 008                  225 Franco-Nevada Corp.              20 884    21 539
                                                    475 695   413 795                  400 Interfor Corp.                    5 836     5 768
                                                                                       660 Kirkland Lake Gold Ltd.          17 273    23 496
      Finance (31,7 %)                                                                 900 Lundin Mining Corp.               5 014     5 076
             1 500 Banque de Montréal               152 139   133 785                  250 Methanex Corp.                   22 490    16 415
             1 850 Brookfield Asset                                                    650 Nutrien Ltd.                     45 390    41 678
                       Management Inc.              106 871    96 792                  650 Pan American Silver Corp.        12 174    12 955
             2 485 Element Fleet Management                                            700 Ressources Teck Ltée.            20 912    20 573
                       Corp.                         17 079    17 171                  900 TMAC Resources Inc.               5 295     6 174
               300 Industrielle Alliance,
                                                                                       700 Wheaton Precious Metals
                       Assurance et services
                                                                                              Corp.                         17 977    18 655
                       financiers inc.               13 717    13 071
                                                                                                                           253 627   256 973
               397 Intact Corporation financière     41 306    39 378
             2 375 Banque Royale du Canada          237 730   221 919
                                                                              Immobilier (4,3 %)
               839 Financière Sun Life inc.          43 679    37 998
                                                                                      200 Allied Properties Real Estate
               600 Thomson Reuters Corp.             38 297    39 558                         Investment Trust               8 472     8 864
             3 200 La Banque Toronto-Dominion       240 401   217 152               1 000 BSR Real Estate Investment
             4 527 Uranium Participation Corp.       21 114    20 281                         Trust                         11 579    10 899
                                                    912 333   837 105                 456 Colliers International
                                                                                              Group Inc.                    41 344    34 332
      Santé (1,6 %)
              1 862 Akumin Inc.                      10 154     8 596
              1 000 CannTrust Holdings Inc.          11 297     6 570
                                                                                                         PICTON MAHONEY ASSET MANAGEMENT | 7
FONDS ALTERNATIF FORTIFIÉ EXTENSION ACTIVE PICTON MAHONEY

INVENTAIRE DU PORTEFEUILLE
Au 31 décembre 2018
          Nombre                                                                     Nombre
      d’actions/de                                    Coût        Juste          d’actions/de                                    Coût         Juste
Mon- parts/valeur    Description                     moyen       valeur    Mon- parts/valeur    Description                     moyen        valeur
naie*    nominale    des titres                         ($)          ($)   naie*    nominale    des titres                         ($)           ($)

              1 635 Fiducie de placement                                                   200 Whiting Petroleum Corp.           8 440        6 198
                      immobilier industriel                                                 98 Zoetis Inc.                      11 558       11 449
                      Dream                          16 203      15 565                                                        456 014      438 091
                690 InterRent Real Estate
                      Investment Trust                8 148       9 005          Actions internationales (3,7 %)
                681 Minto Apartment Real
                                                                                           340 Brookfield Business
                      Estate Investment Trust        11 559      12 599
                                                                                                  Partners LP                   18 684       14 137
              3 000 StorageVault Canada Inc.          8 280       7 110                    770 Brookfield Infrastructure
              1 473 Summit Industrial Income                                                      Partners LP                   39 397       36 306
                      REIT                           12 798      14 082                    800 Brookfield Property
                                                    118 383     112 456                           Partners LP                   21 210       17 616
                     Total des actions                                                   8 400 Champion Iron Ltd.               10 362        8 988
                      canadiennes – position                                               949 Elixinol Global Ltd.              2 252        2 281
                      acheteur                    2 819 778   2 603 389
                                                                                           774 Endeavour Mining Corp.           15 079       17 291
      Actions mondiales (20,3 %)                                                                                               106 984       96 619
                                                                                                Total des actions
      États-Unis (16,6 %)
                                                                                                 mondiales – position
               218 Laboratoires Abbott               20 651      21 536                          acheteur                     562 998      534 710
               190 Acacia
                       Communications Inc.           11 015       9 861          Options (0,6 %)
               125 Agilent Technologies Inc.         11 176      11 517                         Total des options
                  5 Amazon.com Inc.                  12 658      10 257                          achetées – se reporter
               200 Americold Realty Trust             6 587       6 977                          à l’annexe A                  11 753       16 859
               225 Anadarko Petroleum Corp.          16 289      13 472                         Coûts de transactions          (1 527)           -
               588 Bank of America Corp.             21 878      19 788                         Total – positions
                 35 Burlington Stores Inc.            7 307       7 776                          acheteur                    3 393 002    3 154 958
               125 Ciena Corp.                        5 517       5 789
                 30 CME Group Inc.                    7 495       7 708          POSITIONS VENDEUR (-22,5 %)
               300 Comcast Corp.                     14 617      13 952          Actions canadiennes (-9,9 %)
                 15 CoStar Group Inc.                 7 415       6 911          Consommation discrétionnaire (-0,2 %)
               100 CVR Energy Inc.                    4 977       4 709                  (200) Sleep Country Canada
               175 E*TRADE Financial Corp.           12 389      10 488                          Holdings Inc.                  (4 442)      (3 994)
               120 First Republic Bank               13 377      14 243
                 56 Haemonetics Corp.                 8 109       7 652          Services de communication (-0,2 %)
                 93 HealthEquity Inc.                10 972       7 577                  (100) TELUS Corp.                      (4 586)      (4 525)
                 45 IAC/InterActiveCorp.             10 819      11 250
                 23 Intuitive Surgical Inc.          16 461      15 045          Biens de consommation de base (-0,6 %)
                 80 JPMorgan Chase & Co.             10 909      10 666                  (250) Jamieson Wellness Inc.           (4 970)      (5 333)
               100 LPL Financial Holdings Inc.        8 098       8 342                   (50) Premium Brands Holdings
                 49 Mastercard Inc.                  13 978      12 625                          Corp.                          (3 695)      (3 743)
               145 Microsoft Corp.                                                       (160) Saputo inc.                      (6 380)      (6 270)
                                                     21 054      20 115
               200 Morgan Stanley                    11 656      10 831                                                        (15 045)     (15 346)
                 50 NextEra Energy Inc.              11 575      11 870
               100 PayPal Holdings Inc.                                          Énergie (-1,1 %)
                                                     10 898      11 485
                 42 Roper Technologies Inc.                                              (700) ARC Resources Ltd.               (6 482)      (5 670)
                                                     15 974      15 289
               200 SailPoint Technologies                                                (700) Ensign Energy Services Inc.      (3 556)      (3 353)
                       Holding Inc.                   6 857       6 417                  (278) Inter Pipeline Ltd.              (6 235)      (5 377)
                 85 Salesforce.com inc.              16 314      15 901                  (364) Paramount Resources Ltd.         (5 332)      (2 614)
               400 Santander Consumer USA                                                (400) PrairieSky Royalty Ltd.          (7 287)      (7 068)
                       Holdings Inc.                 10 020       9 610                (1 369) Whitecap Resources Inc.         (10 135)      (5 955)
               100 SiteOne Landscape                                                                                           (39 027)     (30 037)
                       Supply Inc.                    8 120       7 549
               200 Synopsys Inc.                     23 794      23 011          Finance (-1,7 %)
                 75 Tableau Software Inc.             9 471      12 292                    (50) Banque Canadienne
                 75 Vertex Pharmaceuticals Inc.      17 560      16 975                           Impériale de Commerce         (5 615)      (5 084)
               600 Viavi Solutions Inc.               8 165       8 236                  (275) Banque canadienne de
               100 Walmart Inc.                      11 864      12 722                           l’Ouest                       (9 025)      (7 161)
                                                                                       (1 200) ECN Capital Corp.                (3 973)      (4 140)

8 | PICTON MAHONEY ASSET MANAGEMENT
FONDS ALTERNATIF FORTIFIÉ EXTENSION ACTIVE PICTON MAHONEY

INVENTAIRE DU PORTEFEUILLE
Au 31 décembre 2018
          Nombre                                                                      Nombre
      d’actions/de                                    Coût         Juste          d’actions/de                                     Coût         Juste
Mon- parts/valeur    Description                     moyen        valeur    Mon- parts/valeur Description                         moyen        valeur
naie*    nominale    des titres                         ($)           ($)   naie*    nominale des titres                             ($)           ($)

              (500) Fiera Capital Corp.              (5 965)     (5 645)                  (40)   CH Robinson Worldwide Inc.       (4 845)     (4 594)
              (136) Banque Laurentienne du                                                (79)   Charles Schwab Corp.             (5 053)     (4 481)
                      Canada                         (5 761)     (5 178)                 (100)   CIT Group Inc.                   (5 847)     (5 227)
               (25) CI Financial Corp.                 (471)       (432)                  (50)   Colgate-Palmolive Co.            (4 140)     (4 065)
              (100) goeasy Ltd.                      (3 320)     (3 577)                  (75)   Eaton Vance Corp.                (3 513)     (3 604)
              (200) Home Capital Group Inc.          (2 954)     (2 880)                  (30)   Ellie Mae Inc.                   (2 496)     (2 574)
              (250) Société Financière Manuvie       (4 858)     (4 843)                  (15)   Facebook Inc.                    (2 724)     (2 686)
              (140) Banque Nationale du                                                  (150)   First Horizon National Corp.     (3 235)     (2 696)
                      Canada                         (8 837)     (7 847)                 (100)   Harley-Davidson Inc.             (5 181)     (4 659)
                                                    (50 779)    (46 787)                  (35)   Hasbro Inc.                      (4 386)     (3 884)
                                                                                         (100)   Heartland Express Inc.           (2 543)     (2 499)
      Santé (-0,7 %)                                                                      (25)   Hershey Co.                      (3 547)     (3 660)
               (750) Aurora Cannabis Inc.            (6 390)     (5 085)                  (75)   HFF Inc.                         (3 780)     (3 397)
               (200) Canopy Growth Corp.             (8 849)     (7 322)                 (100)   Home Bancshares Inc.             (2 584)     (2 232)
               (622) Green Organic Dutchman                                               (30)   Illinois Tool Works Inc.         (4 892)     (5 191)
                      Holdings Ltd.                  (3 725)     (1 530)
                                                                                          (50)   Inphi Corp.                      (2 435)     (2 196)
               (302) Medical Facilities Corp.        (4 330)     (4 542)
                                                                                          (35)   JM Smucker Co.                   (4 626)     (4 469)
                                                    (23 294)    (18 479)
                                                                                          (50)   Kohl’s Corp.                     (4 573)     (4 530)
                                                                                          (50)   PACCAR Inc.                      (3 856)     (3 902)
      Industrie (-0,4 %)
                                                                                          (45)   Polaris Industries Inc.          (5 566)     (4 713)
              (150) Quincaillerie Richelieu Ltée     (3 889)     (3 404)
                                                                                         (125)   Redfin Corp.                     (2 762)     (2 458)
              (150) Corporation Wajax                (3 770)     (2 487)
                                                                                         (100)   Southern Copper Corp.            (4 387)     (4 203)
              (321) WestJet Airlines Ltd.            (6 336)     (5 778)
                                                                                          (20)   Splunk Inc.                      (2 909)     (2 864)
                                                    (13 995)    (11 669)
                                                                                          (40)   Square Inc.                      (3 961)     (3 064)
                                                                                          (10)   Tesla Inc.                       (4 482)     (4 545)
      Matériaux (-0,6 %)
                                                                                          (40)   Tractor Supply Co.               (4 686)     (4 559)
             (360) Eldorado Gold Corp.               (1 368)     (1 440)
                                                                                          (60)   Ventas Inc.                      (4 967)     (4 801)
             (500) First Majestic Silver Corp.       (3 367)     (4 010)
                                                                                          (30)   Wabtec Corp.                     (3 367)     (2 878)
             (400) Goldcorp Inc.                     (5 215)     (5 348)
                                                                                         (200)   Wesco Aircraft Holdings Inc.     (2 424)     (2 158)
             (600) Largo Resources Ltd.              (1 722)     (1 698)
                                                                                          (15)   WW Grainger Inc.                 (5 335)     (5 785)
             (200) Pretium Resources Inc.            (2 025)     (2 314)
                                                                                                                                (143 993)   (137 559)
                                                    (13 697)    (14 810)
                                                                                 Actions internationales (-0,4 %)
      Immobilier (-0,1 %)
                                                                                       (1 600) Fortescue Metals Group Ltd.        (6 209)     (6 446)
              (91) Boardwalk Real Estate
                       Investment Trust              (4 567)     (3 441)               (1 000) Whitehaven Coal Ltd.               (4 120)     (4 154)
                                                                                                                                 (10 329)    (10 600)

      Services aux collectivités (-0,3 %)                                        Équivalents indiciels (-6,5 %)
              (110) Emera Inc.                       (4 420)     (4 808)                 (178) Industrial Select Sector
                                                                                                 SPDR Fund                       (18 093)    (15 659)
              (140) Hydro One Ltd.                   (2 757)     (2 835)
                                                                                          (99) Invesco QQQ Trust, série 1        (23 587)    (20 858)
                                                     (7 177)     (7 643)
                                                                                          (75) iShares Edge MSCI USA
                                                                                                 Momentum Factor ETF             (10 205)    (10 267)
      Équivalents indiciels (-4,0 %)                                                     (400) iShares iBoxx $ High Yield
            (4 900) iShares S&P/TSX 60 Index ETF   (112 465)   (105 938)                         Corporate Bond ETF              (44 217)    (44 307)
                     Total des actions                                                   (300) iShares MSCI Emerging
                      canadiennes – position                                                     Markets ETF                     (16 225)    (16 004)
                      vendeur                      (289 074)   (262 669)                  (15) iShares Transportation
                                                                                                 Average ETF                      (3 538)     (3 380)
      Actions mondiales (-12,1 %)                                                        (179) SPDR S&P 500 ETF Trust            (66 934)    (61 100)
      Actions américaines (-5,2 %)                                                                                              (182 799)   (171 575)
               (50) Abbvie Inc.                      (5 450)     (6 295)                         Total des actions
               (25) Albemarle Corp.                  (2 553)     (2 632)                          mondiales – position
               (25) Apple Inc.                       (5 962)     (5 386)                          vendeur                       (337 121)   (319 734)
              (100) AT&T Inc.                        (4 066)     (3 898)
              (100) Blackstone Group LP              (3 760)     (4 071)
               (60) Campbell Soup Co.                (3 100)     (2 703)

                                                                                                             PICTON MAHONEY ASSET MANAGEMENT | 9
FONDS ALTERNATIF FORTIFIÉ EXTENSION ACTIVE PICTON MAHONEY

INVENTAIRE DU PORTEFEUILLE
Au 31 décembre 2018
          Nombre                                                                       Nombre
      d’actions/de                                   Coût           Juste          d’actions/de                                      Coût        Juste
Mon- parts/valeur     Description                   moyen          valeur    Mon- parts/valeur        Description                   moyen       valeur
naie*    nominale     des titres                       ($)             ($)   naie*    nominale        des titres                       ($)          ($)
      Options (-0,5 %)                                                                                TOTAL DES TITRES EN
                     Total des options                                                                 PORTEFEUILLE (97,0 %)     2 757 999   2 560 121
                       vendues – se reporter à                                                        Autres actifs, moins les
                       l’annexe A                  (8 421)      (12 434)                               passifs (3,0 %)                          80 268
                     Coûts de transactions           (387)            -                               TOTAL DE L’ACTIF NET
                     Total – positions vendeur   (635 003)     (594 837)                               ATTRIBUABLE AUX
                                                                                                       PORTEURS DE PARTS
                                                                                                       RACHETABLES (100,0 %)                 2 640 389
                                                                                 * Monnaie d’origine du titre

ANNEXE A
OPTIONS 0,1 %
                                                                               Nombre                 Prix                          Coût         Juste
 Émetteur                               Type d’option                                                           Échéance
                                                                              d’options       d’exercice $                       moyen $      valeur $
Bombardier Inc.                         Option d’achat                               17                3$       Janvier 2019         195           59
Canadian Natural Resources Ltd.         Option d’achat                                8               36 $      Janvier 2019         536          216
Endeavour Mining Corp.                  Option d’achat                               11               19 $      Janvier 2019         330        3 795
First Quantum Minerals Ltd.             Option d’achat                               10               14 $      Janvier 2019         580           80
First Quantum Minerals Ltd.             Option d’achat                                5               18 $      Janvier 2019          45            1
Gluskin Sheff + Associates              Option d’achat                                9               12 $      Janvier 2019         315           21
Invesco QQQ Trust, série 1              Option d’achat                                6              168 $      Février 2019         710        1 003
Invesco QQQ Trust, série 1              Option d’achat                                3              180 $      Février 2019          53           49
Corporation Pétroles Parkland           Option d’achat                                6               38 $      Janvier 2019         210          165
Indice S&P 500                          Option d’achat                                1            2 580 $      Février 2019       2 791        5 689
Indice S&P 500                          Option d’achat                                1            2 660 $      Février 2019       1 144        2 288
Seven Generations Energy                Option d’achat                               11               13 $      Avril 2019           522          770
                                                                                                                                   7 431       14 136

Great Canadian Gaming Corp.             Option de vente                               7               48 $      Janvier 2019         735          875
iShares S&P/TSX 60 Index                Option de vente                              18               19 $      Février 2019         342          270
iShares S&P/TSX 60 Index                Option de vente                              35               20 $      Février 2019       1 190          875
Indice S&P 500                          Option de vente                               1            2 410 $      Janvier 2019       2 055          703
                                                                                                                                   4 322        2 723
Total des options achetées                                                                                                        11 753       16 859

Bombardier Inc.                         Option d’achat – position vendeur          (26)                3$       Janvier 2019        (131)          (46)
Canadian Natural Resources Ltd.         Option d’achat – position vendeur           (1)               38 $      Janvier 2019         (33)          (13)
Endeavour Mining Corp.                  Option d’achat – position vendeur           (8)               20 $      Janvier 2019        (120)       (2 000)
First Quantum Minerals Ltd.             Option d’achat – position vendeur          (15)               16 $      Janvier 2019        (330)          (60)
Gluskin Sheff + Associates              Option d’achat – position vendeur           (6)               14 $      Janvier 2019         (30)            -
Great Canadian Gaming Corp.             Option d’achat – position vendeur           (3)               52 $      Janvier 2019        (240)          (60)
Invesco QQQ Trust, série 1              Option d’achat – position vendeur           (9)              174 $      Février 2019        (393)         (504)
Indice S&P 500                          Option d’achat – position vendeur           (2)            2 620 $      Février 2019      (3 504)       (7 444)
Seven Generations Energy                Option d’achat – position vendeur           (3)               12 $      Janvier 2019         (83)         (113)
Seven Generations Energy                Option d’achat – position vendeur           (8)               14 $      Avril 2019          (260)         (400)
                                                                                                                                  (5 124)      (10 640)

Endeavour Mining Corp.                  Option de vente – position vendeur          (3)               15 $      Janvier 2019          (60)          (3)
First Quantum Minerals Ltd.             Option de vente – position vendeur          (2)               10 $      Janvier 2019          (84)         (80)
Great Canadian Gaming Corp.             Option de vente – position vendeur          (7)               46 $      Janvier 2019         (322)        (368)
iShares S&P/TSX 60 Index                Option de vente – position vendeur         (53)               20 $      Février 2019       (1 352)        (928)
Indice S&P 500                          Option de vente – position vendeur          (1)            2 380 $      Janvier 2019       (1 434)        (403)
Seven Generations Energy                Option de vente – position vendeur          (3)                8$       Janvier 2019          (45)         (12)
                                                                                                                                   (3 297)      (1 794)
Total des options vendues                                                                                                         (8 421)     (12 434)

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FONDS ALTERNATIF FORTIFIÉ EXTENSION ACTIVE PICTON MAHONEY

NOTES PROPRES AU FONDS
Au 31 décembre 2018

1. ÉVALUATION À LA JUSTE VALEUR DES INSTRUMENTS FINANCIERS
Le tableau suivant présente le classement des instruments financiers du Fonds selon la hiérarchie des justes valeurs au 31 décembre 2018.

 ACTIF (PASSIF) À LA JUSTE VALEUR AU 31 DÉCEMBRE 2018
                                                                       Niveau 1                     Niveau 2                      Niveau 3                        Total
                                                                              $                            $                             $                           $

 Actions – position acheteur                                          3 138 099                              -                            -                   3 138 099
 Options – position acheteur                                             16 859                              -                            -                      16 859
 Actions – position vendeur                                            (582 403)                             -                            -                    (582 403)
 Options – position vendeur                                             (12 434)                             -                            -                     (12 434)
 Total                                                               2 560 121                               -                            -                  2 560 121

2. OPÉRATIONS DE PRÊT DE TITRES
Le Fonds a conclu une entente de prêt de titres avec son dépositaire, Fiducie RBC Services aux Investisseurs. La valeur de marché globale de l’ensemble des titres prêtés
par le Fonds ne peut dépasser 50 % de son actif. Le Fonds reçoit en retour une garantie correspondant au minimum à 102 % de la valeur des titres prêtés. Cette garantie
est essentiellement constituée de titres à revenu fixe. Au 31 décembre 2018, la valeur des titres prêtés s’élevait à 0 $ (garantie d’une valeur de 0 $).

Le revenu de prêt de titres figurant à l’état du résultat global est présenté déduction faite des frais de prêt de titres perçus par le dépositaire du Fonds. Le revenu de
prêt de titres s’établissait comme suit pour la période du 21 septembre 2018 (début des activités) au 31 décembre 2018 :

                                                                                                                                                 31 décembre 2018 ($)
 Revenu brut de prêt de titres                                                                                                                                        52
 Frais de prêt de titres                                                                                                                                             (18)
 Revenu net de prêt de titres                                                                                                                                         34
 Retenues d’impôts sur le revenu de prêt de titres                                                                                                                     -

 Revenu net tiré du prêt de titres                                                                                                                                   34
 Frais de prêt de titres en pourcentage du revenu brut de prêt de titres                                                                                           35 %

3. AUTRE RISQUE DE PRIX
D’après le coefficient bêta, qui permet de quantifier la relation entre le rendement du Fonds et celui de son indice, si l’indice composé S&P/TSX (rendement total)
avait augmenté ou diminué de 10 %, l’actif net aurait augmenté ou diminué d’environ 230 505 $. Dans les faits, les résultats réels peuvent différer de ceux de l’analyse
de sensibilité, et l’écart pourrait être important.

4. RISQUE DE CHANGE
Monnaies étrangères auxquelles le Fonds était exposé au 31 décembre 2018.

 INSTRUMENTS FINANCIERS
                                                                                                                                                       Pourcentage de
 31 décembre 2018                                                                     Monétaires        Non monétaires                        Total          l’actif net
 Monnaie                                                                                       $                     $                           $                    %

 Dollar américain                                                                         356 700                 148 450                505 150                  19,1 %
 Dollar australien                                                                          9 984                  (8 319)                 1 665                   0,1 %
 Exposition nette                                                                        366 684                 140 131                506 815                  19,2 %

Si le dollar canadien s’était apprécié ou déprécié de 5 % par rapport aux autres monnaies détenues dans le portefeuille de placements, l’actif net aurait diminué ou
augmenté d’environ 25 341 $. Dans les faits, les résultats réels peuvent différer de ceux de l’analyse de sensibilité, et l’écart pourrait être important.

5. RISQUE DE TAUX D’INTÉRÊT
Au 31 décembre 2018, l’exposition du Fonds au risque de taux d’intérêt était négligeable.

                                                                                                                             PICTON MAHONEY ASSET MANAGEMENT | 11
FONDS ALTERNATIF FORTIFIÉ EXTENSION ACTIVE PICTON MAHONEY

NOTES PROPRES AU FONDS SUITE

6. RISQUE DE CRÉDIT
Au 31 décembre 2018, le Fonds n’était pas exposé aux instruments de créance. Au 31 décembre 2018, la notation de toutes les contreparties aux contrats dérivés était
d’au moins A-1. La trésorerie est détenue auprès d’une institution financière ayant reçu une notation minimum de A-1+.

7. RISQUE DE CONCENTRATION
Le tableau ci-dessous résume le risque de concentration du Fonds en pourcentage de l’actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables au 31 décembre 2018.

 Territoire                                                                                                                                         % de l’actif net
                                                                                                                                                 31 décembre 2018
 Actions
    Canada                                                                                                                                                   88,7 %
    États-Unis                                                                                                                                                4,9 %
    Titres internationaux                                                                                                                                     3,3 %
 Instruments dérivés                                                                                                                                          0,1 %

8. RISQUE DE LIQUIDITÉ
Le tableau qui suit présente une analyse des passifs financiers du Fonds par catégorie d’échéance, d’après le terme à courir jusqu’à la date d’échéance contractuelle.
Les montants présentés dans le tableau reflètent les flux de trésorerie contractuels non actualisés. Les montants à payer aux porteurs de parts rachetables sont
présentés à l’état de la situation financière en tant qu’actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables et sont payables à vue.

 31 décembre 2018                                                                         À vue      Moins de 3 mois            Plus de 3 mois                 Total
 Passifs financiers                                                                           $                    $                         $                    $

 Positions vendeur                                                                     582 403                      -                       -              582 403
 Charges à payer et autres montants à payer                                                  -                 43 934                       -               43 934
 Passifs dérivés                                                                        12 434                      -                       -               12 434

9. OPÉRATIONS SUR LES PARTS DU FONDS
Pour la période du 21 septembre 2018 (début des activités) au 31 décembre 2018

                                                                                                                                    2018
                                                                                                        Catégorie A              Catégorie F            Catégorie I
 Parts émises et en circulation, à l’ouverture de la période                                                       -                       -                      -
 Parts émises                                                                                                  6 369                 103 992                190 000
 Parts réinvesties                                                                                                42                     679                  1 249
 Parts rachetées                                                                                                   -                  (1 012)                     -
 Parts émises et en circulation, à la clôture de la période                                                    6 411                 103 659                191 249
 Nombre moyen pondéré de parts détenues au cours de la période                                                 5 665                  37 244                190 000

10. COMMISSIONS
Pour la période du 21 septembre 2018 (début des activités) au                         11. REPORTS PROSPECTIFS DE PERTES FISCALES
31 décembre 2018                                                                      Au 31 décembre (en milliers de dollars)

                                                                         2018                                                                                  2018
 Commissions de courtage                                                     4         Report prospectif du montant net des pertes en capital                       16
 Rabais de courtage                                                          1         Report prospectif des pertes autres qu’en capital                             -

12 | PICTON MAHONEY ASSET MANAGEMENT
FONDS ALTERNATIF FORTIFIÉ EXTENSION ACTIVE PICTON MAHONEY
NOTES ANNEXES

Au 31 décembre 2018

1.   RENSEIGNEMENTS GÉNÉRAUX                                                            2.   RÉSUMÉ DES PRINCIPALES MÉTHODES COMPTABLES
     Le Fonds alternatif fortifié extension active Picton Mahoney (le « Fonds »)             Les principales méthodes comptables du Fonds sont décrites ci-après.
     est une fiducie de fonds commun de placement à capital variable établie
     sous le régime des lois de la province d’Ontario aux termes d’une conven-          a)   Base d’établissement
     tion de fiducie datée du 19 septembre 2018 (la « déclaration de fiducie »).
                                                                                             Les présents états financiers ont été établis conformément aux Normes
     Le Fonds a commencé ses activités le 21 septembre 2018. En vertu de la
                                                                                             internationales d’information financière. Les états financiers ont été
     déclaration de fiducie, Picton Mahoney Asset Management agit à titre de
                                                                                             préparés selon le principe du coût historique, et modifiés par la réévalua-
     gestionnaire (le « gestionnaire »), de conseiller en valeurs (le « conseiller
                                                                                             tion des actifs financiers et des passifs financiers (y compris les instruments
     en valeurs ») et de fiduciaire (le « fiduciaire ») du Fonds. Le gestionnaire est
                                                                                             financiers dérivés) à la juste valeur par le biais du résultat net.
     responsable des activités courantes du Fonds, y compris de la gestion des
     portefeuilles de placement du Fonds. L’adresse du siège social du Fonds
     est le 33 Yonge Street, Suite 830, Toronto (Ontario), M5E 1G4. Les états
                                                                                        b)   Classement
     financiers sont présentés en dollars canadiens (CAD). La publication de                 i) Actifs
     ces états financiers a été autorisée par le gestionnaire le 26 mars 2019.               Le Fonds classe ses placements selon son modèle économique pour la
                                                                                             gestion des actifs financiers et les caractéristiques des flux de trésorerie
     Le 21 septembre 2018, 5 001 parts de catégorie A, 5 000 parts de catégorie              contractuels des actifs financiers. Les actifs financiers sont gérés et leur
     F et 5 000 parts de catégorie I ont été émises en faveur du gestionnaire du             rendement est évalué à la juste valeur. Le Fonds privilégie les données sur la
     Fonds, pour une contrepartie en trésorerie de 10,00 CAD par part. Ces parts             juste valeur et s’en sert pour l’évaluation du rendement des actifs et la prise
     ne peuvent faire l’objet d’aucun rachat tant que d’autres investisseurs n’auront        de décision. Il n’a pas opté pour une désignation irrévocable des actions
     pas placé un montant global supplémentaire de 500 000 $ dans le Fonds.                  comme étant évaluées à la juste valeur par le biais des autres éléments du
                                                                                             résultat global. Les flux de trésorerie contractuels des titres de créance du
     Le Fonds peut émettre un nombre illimité de catégories ou de séries, et                 Fonds se composent uniquement des intérêts et du capital. Toutefois, ces
     émettre un nombre illimité de parts de chaque catégorie ou série. Le Fonds              titres ne sont pas détenus pour en percevoir les flux de trésorerie contrac-
     a créé des parts de catégories A, F et I.                                               tuels ni à la fois pour les flux de trésorerie contractuels et la vente. Les flux
                                                                                             de trésorerie contractuels sont accessoires par rapport à la réalisation des
     Les parts de catégorie A sont offertes à tous les investisseurs. Les parts de           objectifs induits par le modèle économique du Fonds. En conséquence,
     catégorie F sont offertes aux investisseurs qui participent à un programme              tous les placements sont évalués à la juste valeur par le biais du résultat net.
     de compte sur honoraires ou de compte intégré auprès de leur courtier
     inscrit et qui paient des frais annuels selon les parts détenues plutôt que             ii) Passifs
     des commissions sur les opérations ou, au gré du gestionnaire, à tout autre             Le Fonds recourt à des ventes à découvert, qui sont des ventes des titres
     investisseur pour lequel le gestionnaire n’engage aucuns frais de placement.            empruntés en prévision d’une baisse de leur valeur de marché. Les ventes à
     Les parts de catégorie I sont offertes aux investisseurs institutionnels ou à           découvert sont aussi utilisées dans diverses opérations d’arbitrage. Les titres
     d’autres investisseurs, au cas par cas, au gré du gestionnaire.                         vendus à découvert sont détenus à des fins de transaction et classés dans
                                                                                             les passifs financiers à la juste valeur par le biais du résultat net. Les contrats
     Au 31 décembre 2018, le Fonds comptait trois catégories de parts : A, F et I.           dérivés ayant une juste valeur négative sont classés dans les passifs finan-
     À cette même date, le gestionnaire détenait 5 001 parts de catégorie A,                 ciers à la juste valeur par le biais du résultat net. Par conséquent, le Fonds
     5 000 parts de catégorie F et 5 000 parts de catégorie I.                               classe tous ses placements dans les actifs et les passifs financiers à la juste
                                                                                             valeur par le biais du résultat net. Selon la politique du Fonds, le gestion-
     Le Fonds a pour objectif d’offrir aux porteurs de parts une appréciation du             naire doit évaluer l’information relative aux actifs financiers et aux passifs
     capital à long terme et un rendement corrigé du risque intéressant et dont              financiers selon la méthode de la juste valeur, conjointement avec les autres
     la volatilité est semblable à celle du marché des actions, en prenant des               informations financières pertinentes.
     positions acheteur et vendeur pour constituer un portefeuille géré active-
     ment et essentiellement composé d’actions canadiennes. Le Fonds peut               c)   Évaluation de la juste valeur
     aussi investir dans des actions internationales; des titres à revenu fixe nord-         Le Fonds utilise une hiérarchie des justes valeurs à trois niveaux pour
     américains et internationaux, y compris des titres à rendement élevé; des               présenter la juste valeur fondée sur les données d’entrée utilisées pour
     instruments dérivés, tels que les options, les contrats à terme normalisés ou           évaluer ses placements. Les trois niveaux de la hiérarchie sont les suivants :
     de gré à gré et les swaps; des titres de fonds de placement et de la trésore-
     rie et des équivalents de trésorerie. Il peut effectuer des ventes à découvert          • Niveau 1 – Cours (non ajustés) publiés sur des marchés actifs pour des
     et contracter des emprunts à des fins de placement.                                       actifs ou des passifs identiques;
                                                                                             • Niveau 2 – Données d’entrée concernant l’actif ou le passif, autres que les
     Le Fonds est réputé être un « fonds alternatif » puisqu’il a obtenu une dis-              cours inclus au niveau 1, qui sont observables directement (à savoir des
     pense de l’application du Règlement 81-102 sur les fonds d’investissement                 prix) ou indirectement (à savoir des dérivés de prix);
     (le « Règlement 81-102 ») lui permettant de recourir à des stratégies qui               • Niveau 3 – Données d’entrée relatives à l’actif ou au passif qui ne sont pas
     sont généralement interdites aux organismes de placement collectif tradi-                 fondées sur des données de marché observables (données d’entrée non
     tionnels, notamment la possibilité d’emprunter, jusqu’à concurrence de                    observables).
     50 % de la valeur liquidative du Fonds, de l’argent pour l’affecter à des
     placements, de vendre, jusqu’à concurrence de 50 % de la valeur liquidative             La juste valeur est classée au niveau 1 lorsque le titre ou le dérivé en ques-
     du Fonds, des titres à découvert (le niveau combiné d’emprunt d’argent et               tion est négocié activement et que le cours est disponible. Lorsqu’un instru-
     de vente à découvert est plafonné à un total de 50 %) et d’employer un ef-              ment classé au niveau 1 cesse ultérieurement d’être négocié activement,
     fet de levier jusqu’à concurrence de 300 % de la valeur liquidative du Fonds.           il est sorti du niveau 1. Dans ces cas, les instruments sont reclassés au

                                                                                                                              PICTON MAHONEY ASSET MANAGEMENT | 13
FONDS ALTERNATIF FORTIFIÉ EXTENSION ACTIVE PICTON MAHONEY
NOTES ANNEXES

Au 31 décembre 2018

     niveau 2, sauf si l’évaluation de la juste valeur fait intervenir des données           L’écart entre la juste valeur et le coût moyen est présenté à titre de variation
     d’entrée non observables importantes, auquel cas ils sont classés au                    de la plus-value (moins-value) latente sur les placements, les options et les
     niveau 3. La politique du Fonds consiste à comptabiliser les transferts d’un            contrats de change à terme.
     niveau à l’autre de la hiérarchie à la date de l’événement ou du changement
     de circonstances à l’origine du transfert.                                              Les autres actifs financiers détenus à des fins de perception et les autres
                                                                                             passifs financiers sont évalués au coût amorti. Selon cette méthode,
                                                                                             les actifs et passifs financiers reflètent le montant à recevoir ou à payer,
d)   Évaluation des placements et des dérivés
                                                                                             actualisé s’il y a lieu selon le taux d’intérêt effectif du contrat. La juste valeur
     La juste valeur s’entend du prix qui serait reçu pour la vente d’un actif ou            des autres actifs et passifs financiers évalués au coût amorti correspond
     payé pour le transfert d’un passif lors d’une transaction normale entre des             approximativement à leur valeur comptable, en raison de leur échéance à
     intervenants du marché à la date d’évaluation. La juste valeur des actifs et            court terme.
     des passifs financiers négociés sur des marchés actifs, soit les actions, les
     obligations, les options et les bons de souscription, est fondée sur le cours           Montants à recevoir pour les placements vendus et achats de placements
     de clôture des marchés à la date de présentation de l’information financière.           à payer
     Le Fonds utilise le dernier cours pour les actifs et passifs financiers lorsque
     ce cours s’inscrit dans l’écart acheteur-vendeur du jour. Lorsque le dernier            Les montants à recevoir pour les placements vendus et les achats de place-
                                                                                             ments à payer représentent les opérations dont le règlement ou la livraison
     cours ne s’inscrit pas dans l’écart acheteur-vendeur, le gestionnaire déter-
                                                                                             n’a pas encore eu lieu à la date de clôture de l’état de la situation financière.
     mine le point de l’écart acheteur-vendeur qui est le plus représentatif de la
                                                                                             Ces montants sont initialement comptabilisés à la juste valeur, puis au coût
     juste valeur compte tenu des faits et circonstances. Les titres non cotés sur
                                                                                             amorti par la suite. À chaque date de clôture, les Fonds doivent évaluer la
     une bourse reconnue sont évalués de la même manière, sur la base des cours
                                                                                             correction de valeur pour montants à recevoir pour les placements vendus
     publiés obtenus auprès de courtiers reconnus. Les titres pour lesquels une              et achats de placements à payer à un montant correspondant aux pertes de
     cote ne peut être facilement obtenue seront évalués à la juste valeur établie de        crédit attendues pour la durée de vie si le risque de crédit a augmenté de
     bonne foi par le gestionnaire ou des personnes agissant sous sa supervision.            manière importante depuis la comptabilisation initiale. Si, à la date de clôture,
     Le coût des placements représente le montant payé pour chaque titre et est              le risque de crédit n’a pas fortement augmenté depuis la comptabilisation ini-
     calculé selon la méthode du coût moyen.                                                 tiale, la correction de valeur comptabilisée correspond au montant des pertes
                                                                                             de crédit attendues pour douze mois. Une correction de valeur peut être
     La juste valeur des actifs et passifs financiers qui ne sont pas négociés sur           nécessaire si la contrepartie éprouve des difficultés financières importantes
     un marché actif, y compris les dérivés hors cote, est déterminée au moyen               ou qu’elle risque de s’engager dans un processus de faillite ou de restructura-
     de techniques d’évaluation. Le Fonds utilise diverses méthodes et fait des              tion financière, ou en cas de défaut de paiement. Si le risque de crédit d’un
     hypothèses qui reposent sur les conditions qui prévalent sur le marché à                actif augmente au point qu’il soit considéré comme déprécié, les revenus
     chaque date de présentation de l’information financière. Les techniques                 d’intérêts sont calculés en fonction de la valeur comptable brute, ajustée pour
     d’évaluation comprennent l’utilisation de transactions récentes compa-                  tenir compte de la correction de valeur. Le gestionnaire a établi que tout paie-
     rables dans des conditions de concurrence normale, la référence à la juste              ment contractuel en souffrance depuis plus de 30 jours et toute détériora-
     valeur d’un autre instrument identique en substance, l’analyse des flux de              tion importante de la qualité de crédit d’une contrepartie représentent une
     trésorerie actualisés, les modèles d’évaluation des options et d’autres tech-           augmentation significative du risque de crédit. Tout paiement contractuel en
     niques couramment utilisées par les intervenants du marché et fondées au                souffrance depuis plus de 90 jours est considéré comme déprécié.
     maximum sur des données de marché observables.
                                                                                        e)   Trésorerie
     Dans la mesure du possible, les modèles utilisent des données observables.              La trésorerie est constituée de dépôts à vue auprès d’une institution finan-
     Néanmoins, le gestionnaire doit établir des estimations à l’égard de facteurs           cière canadienne et inscrite à la juste valeur.
     comme le risque de crédit (aussi bien le risque de crédit propre que le
     risque de crédit de la contrepartie), les volatilités et les corrélations. Les     f)   Opérations de placement et constatation des produits
     changements d’hypothèses touchant ces facteurs pourraient avoir une in-
     cidence sur les justes valeurs présentées pour les instruments financiers. Le           Les opérations de placement sont comptabilisées à la date où elles ont
     Fonds considère comme des données observables les données de marché                     lieu. Les charges sont comptabilisées selon la méthode de la comptabilité
     qui sont faciles à obtenir, diffusées et mises à jour périodiquement, fiables           d’engagement. Le revenu de dividendes est constaté à la date ex-
     et vérifiables, non exclusives et fournies par des sources indépendantes qui            dividende. Les intérêts à distribuer présentés dans l’état du résultat global
     sont des intervenants actifs sur le marché en question.                                 correspondent aux intérêts reçus par le Fonds et comptabilisés selon la
                                                                                             méthode de la comptabilité d’engagement. Le Fonds n’amortit pas les
                                                                                             primes versées et les escomptes reçus à l’achat de titres à revenu fixe,
     Les parts de fonds d’investissement détenues dans le portefeuille sont
                                                                                             sauf lorsqu’il s’agit d’obligations zéro coupon, qui sont amorties selon le
     évaluées à leur valeur liquidative respective aux dates d’évaluation perti-
                                                                                             mode linéaire. Les gains ou les pertes réalisés sur la vente de placements
     nentes, établies par le gestionnaire, ces valeurs étant les plus facilement et
                                                                                             et la plus-value ou la moins-value latente sur les placements sont calculés
     régulièrement disponibles.                                                              selon la méthode du coût moyen. Le coût moyen ne comprend pas
                                                                                             l’amortissement des primes ou des escomptes sur les titres à revenu fixe,
     Les bons de souscription, les options et les contrats à terme normalisés qui            à l’exception des obligations zéro coupon. Les revenus, les charges com-
     ne sont pas inscrits à la cote d’une bourse reconnue sont évalués au moyen              munes et les gains (pertes) sont attribués à chaque catégorie du Fonds
     du modèle de Black-Scholes et de données de marché observables.                         selon sa part proportionnelle de la valeur liquidative totale.

     Les contrats de change à terme sont évalués à chaque jour d’évaluation                  Le Fonds comptabilise les distributions provenant de placements dans
     sur la base de l’écart entre la valeur du contrat à la date de signature et sa          des fonds d’investissement sous-jacents en tant que telles et à la date de
     valeur au jour d’évaluation.                                                            distribution.

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