FONDS ALTERNATIF FORTIFIÉ EXTENSION ACTIVE - THINK AHEAD. STAY AHEAD - Picton Mahoney
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ÉTATS FINANCIERS ANNUELS AUDITÉS DÉCEMBRE 2018
FONDS ALTERNATIF
FORTIFIÉ EXTENSION
ACTIVE
THINK AHEAD.
STAY AHEAD.TABLE DES MATIÈRES
2 Responsabilité de la direction à l’égard de l’information financière
3 Rapport de l’auditeur indépendant
5 États financiers du Fonds alternatif fortifié extension active Picton Mahoney
13 Notes annexes
PICTON MAHONEY ASSET MANAGEMENT | 1RESPONSABILITÉ DE LA DIRECTION À L’ÉGARD DE L’INFORMATION FINANCIÈRE Les états financiers ci-joints ont été dressés par Picton Mahoney Asset Management, gestionnaire du Fonds alternatif fortifié extension active Picton Mahoney (le « Fonds »). Le gestionnaire est responsable de toutes les informations et déclarations contenues dans ces états financiers. Les états financiers ont été préparés conformément aux Normes internationales d’information financière et ils comprennent certains montants fondés sur des estimations et des jugements. La direction maintient des processus appropriés pour s’assurer que les informations financières publiées sont pertinentes et fiables. Les états financiers ont été audités par PricewaterhouseCoopers s.r.l./s.e.n.c.r.l. L’auditeur a effectué l’audit des états financiers selon les normes d’audit généralement reconnues du Canada afin d’exprimer aux porteurs de parts son opinion sur les états financiers. Son rapport est présenté à la page suivante. Picton Mahoney Asset Management Toronto (Ontario) Le 26 mars 2019 2 | PICTON MAHONEY ASSET MANAGEMENT
RAPPORT DE L’AUDITEUR INDÉPENDANT
Aux porteurs de parts et au fiduciaire de En ce qui concerne notre audit des états financiers, notre responsabilité
Fonds alternatif fortifié extension active Picton Mahoney (le « Fonds ») consiste à lire les autres informations désignées ci-dessus et, ce faisant,
à apprécier s’il existe une incohérence significative entre celles-ci et les
Notre opinion états financiers du Fonds ou la connaissance que nous avons acquise au
À notre avis, les états financiers ci-joints donnent, dans tous leurs aspects cours de l’audit, ou encore si les autres informations semblent autrement
significatifs, une image fidèle de la situation financière du Fonds au comporter une anomalie significative.
31 décembre 2018, ainsi que de sa performance financière et de ses flux
de trésorerie pour la période du 21 septembre 2018 (début des activités) Si, à la lumière des travaux que nous avons effectués, nous concluons à la
au 31 décembre 2018, conformément aux Normes internationales présence d’une anomalie significative dans les autres informations, nous
d’information financière (IFRS). sommes tenus de signaler ce fait. Nous n’avons rien à signaler à cet égard.
Notre audit Responsabilités de la direction et des responsables de la
Nous avons effectué l’audit des états financiers du Fonds, qui gouvernance à l’égard des états financiers
comprennent : La direction est responsable de la préparation et de la présentation
fidèle des états financiers conformément aux IFRS, ainsi que du
• l’état de la situation financière au 31 décembre 2018;
contrôle interne qu’elle considère comme nécessaire pour permettre la
• l’état du résultat global pour la période du 21 septembre 2018 (début préparation d’états financiers exempts d’anomalies significatives, que
des activités) au 31 décembre 2018; celles-ci résultent de fraudes ou d’erreurs.
• l’état de l’évolution de l’actif net attribuable aux porteurs de parts
rachetables pour la période du 21 septembre 2018 (début des activités) Lors de la préparation des états financiers, c’est à la direction qu’il
au 31 décembre 2018; incombe d’évaluer la capacité du Fonds à poursuivre ses activités, de
communiquer, le cas échéant, les questions relatives à la continuité de
• le tableau des flux de trésorerie pour la période du 21 septembre 2018 l’exploitation et d’appliquer le principe comptable de continuité de
(début des activités) au 31 décembre 2018; l’exploitation, sauf si la direction a l’intention de liquider le Fonds ou de
• les notes annexes, qui comprennent le résumé des principales cesser son activité, ou si aucune autre solution réaliste ne s’offre à elle.
méthodes comptables.
Il incombe aux responsables de la gouvernance de surveiller le processus
Fondement de l’opinion d’information financière du Fonds.
Nous avons effectué notre audit conformément aux normes d’audit
généralement reconnues du Canada. Les responsabilités qui nous Responsabilités de l’auditeur à l’égard de l’audit des états financiers
incombent en vertu de ces normes sont plus amplement décrites dans Nos objectifs sont d’obtenir l’assurance raisonnable que les états
la section « Responsabilités de l’auditeur à l’égard de l’audit des états financiers pris dans leur ensemble sont exempts d’anomalies
financiers » de notre rapport. significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d’erreurs, et de
délivrer un rapport de l’auditeur contenant notre opinion. L’assurance
Nous estimons que les éléments probants que nous avons obtenus sont raisonnable correspond à un niveau élevé d’assurance, qui ne garantit
suffisants et appropriés pour fonder notre opinion. toutefois pas qu’un audit réalisé conformément aux normes d’audit
généralement reconnues du Canada permettra toujours de détecter
Indépendance toute anomalie significative qui pourrait exister. Les anomalies
Nous sommes indépendants du Fonds conformément aux règles de peuvent résulter de fraudes ou d’erreurs et elles sont considérées
déontologie qui s’appliquent à l’audit des états financiers au Canada et comme significatives lorsqu’il est raisonnable de s’attendre à ce que,
nous nous sommes acquittés des autres responsabilités déontologiques individuellement ou collectivement, elles puissent influer sur les
qui nous incombent selon ces règles. décisions économiques que les utilisateurs des états financiers prennent
en se fondant sur ceux-ci.
Autres informations
La responsabilité des autres informations incombe à la direction du Dans le cadre d’un audit réalisé conformément aux normes d’audit
Fonds. Les autres informations se composent du rapport de la direction généralement reconnues du Canada, nous exerçons notre jugement
sur le rendement du Fonds. professionnel et faisons preuve d’esprit critique tout au long de cet audit.
En outre :
Notre opinion sur les états financiers ne s’étend pas aux autres • nous identifions et évaluons les risques que les états financiers comportent
informations; par conséquent, nous n’exprimons aucune forme des anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d’erreurs,
d’assurance que ce soit sur ces informations. concevons et mettons en œuvre des procédures d’audit en réponse à
PICTON MAHONEY ASSET MANAGEMENT | 3RAPPORT DE L’AUDITEUR INDÉPENDANT ces risques, et réunissons des éléments probants suffisants et appropriés pour fonder notre opinion. Le risque de non-détection d’une anomalie significative résultant d’une fraude est plus élevé que celui d’une anomalie significative résultant d’une erreur, car la fraude peut impliquer la collusion, la falsification, les omissions volontaires, les fausses déclarations ou le contournement du contrôle interne; • nous acquérons une compréhension des éléments du contrôle interne pertinents pour l’audit afin de concevoir des procédures d’audit appropriées aux circonstances, et non dans le but d’exprimer une opinion sur l’efficacité du contrôle interne du Fonds; • nous apprécions le caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable des estimations comptables faites par la direction, de même que des informations y afférentes fournies par cette dernière; • nous tirons une conclusion quant au caractère approprié de l’utilisation par la direction du principe comptable de continuité d’exploitation et, selon les éléments probants obtenus, quant à l’existence ou non d’une incertitude significative liée à des événements ou situations susceptibles de jeter un doute important sur la capacité du Fonds à poursuivre ses activités. Si nous concluons à l’existence d’une incertitude significative, nous sommes tenus d’attirer l’attention des lecteurs de notre rapport sur les informations fournies dans les états financiers au sujet de cette incertitude ou, si ces informations ne sont pas adéquates, d’exprimer une opinion modifiée. Nos conclusions s’appuient sur les éléments probants obtenus jusqu’à la date de notre rapport. Des événements ou situations futurs pourraient par ailleurs amener le Fonds à cesser ses activités; • nous évaluons la présentation d’ensemble, la structure et le contenu des états financiers, y compris les informations fournies dans les notes, et apprécions si les états financiers représentent les opérations et événements sous-jacents d’une manière propre à donner une image fidèle. Nous communiquons aux responsables de la gouvernance notamment l’étendue et le calendrier prévus des travaux d’audit et nos constatations importantes, y compris toute déficience importante du contrôle interne que nous aurions relevée au cours de notre audit. Comptables professionnels agréés, experts-comptables autorisés Toronto (Ontario) Le 26 mars 2019 4 | PICTON MAHONEY ASSET MANAGEMENT
FONDS ALTERNATIF FORTIFIÉ EXTENSION ACTIVE PICTON MAHONEY
ÉTAT DU RÉSULTAT GLOBAL
ÉTAT DE LA SITUATION FINANCIÈRE Pour la période du 21 septembre 2018 (début des activités)
Au au 31 décembre 2018
31 décembre 2018
2018 $
$
Revenus
Actif Gains (pertes) nets sur les placements et les dérivés
Actif courant Intérêts à distribuer 959
Positions acheteur, à la juste valeur* 3 138 099 Dividendes 14 626
Trésorerie 27 818 Gain (perte) net réalisé sur les placements et les
Options achetées 16 859 options (86 510)
Montant à recevoir du gestionnaire 14 616 Variation de la plus-value (moins-value) latente sur les
Montant à recevoir pour les placements vendus 78 132 placements et les options (198 586)
Dividendes à recevoir 3 636 Intérêts et coûts d’emprunt (1 718)
3 279 160 Charge de dividendes (3 457)
Gains (pertes) nets sur les placements et les dérivés (274 686)
Passif
Passif courant
Autres revenus
Positions vendeur, à la juste valeur** 582 403
Options vendues 12 434 Revenu de prêt de titres 34
Frais de gestion à payer 657 Gain (perte) de change sur la trésorerie et les autres
Charges à payer 14 348 actifs et passifs 15 612
Achats de placements à payer 27 634 Total des revenus (259 040)
Dividendes à payer 1 295
638 771 Charges
Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables 2 640 389 Frais d’administration 5 985
Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables, par Coûts de transactions 3 762
catégorie Droits de garde 2 642
Catégorie A 55 913 Frais du comité d’examen indépendant 1 947
Catégorie F 906 850 Taxe de vente harmonisée 1 692
Catégorie I 1 677 626
Frais de gestion 1 064
Honoraires d’audit 1 050
Nombre de parts rachetables en circulation
Catégorie A 6 411 Frais juridiques 1 045
Catégorie F 103 659 Information aux porteurs de titres 285
Catégorie I 191 249 Retenues d’impôts 192
Total des charges avant déduction des charges absorbées
Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables, par par le gestionnaire 19 664
part Moins : Charges absorbées par le gestionnaire (14 616)
Catégorie A 8,72 Total des charges après déduction des charges absorbées
Catégorie F 8,75 par le gestionnaire 5 048
Catégorie I 8,77 Augmentation (diminution) de l’actif net attribuable
aux porteurs de parts rachetables (264 088)
* Positions acheteur, au coût 3 393 002
** Positions vendeur, au coût (635 003) Augmentation (diminution) de l’actif net attribuable
aux porteurs de parts rachetables, par catégorie
Les notes ci-jointes font partie intégrante de ces états financiers. Catégorie A (6 908)
Approuvé au nom du gestionnaire Catégorie F (34 806)
David Picton Arthur Galloway Catégorie I (222 374)
Augmentation (diminution) de l’actif net attribuable
Président Chef des finances aux porteurs de parts rachetables, par part
Catégorie A (1,23)
Catégorie F (0,99)
Catégorie I (1,25)
PICTON MAHONEY ASSET MANAGEMENT | 5FONDS ALTERNATIF FORTIFIÉ EXTENSION ACTIVE PICTON MAHONEY
ÉTAT DE L’ÉVOLUTION DE L’ACTIF NET ATTRIBUABLE
AUX PORTEURS DE PARTS RACHETABLES TABLEAU DES FLUX DE TRÉSORERIE
Pour la période du 21 septembre 2018 (début des activités) Pour la période du 21 septembre 2018 (début des activités)
au 31 décembre 2018 au 31 décembre 2018
2018 2018
$ $
Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation
à l’ouverture de la période Augmentation (diminution) de l’actif net attribuable aux
Catégorie A - porteurs de parts rachetables (264 088)
Catégorie F - Ajustements au titre des éléments suivants :
Catégorie I - (Gain) perte de change latente sur la trésorerie (15 295)
- (Gain) perte nette réalisée sur les placements et
Augmentation (diminution) de l’actif net attribuable les options 86 510
aux porteurs de parts rachetables Variation de la (plus-value) moins-value latente sur les
Catégorie A (6 908) placements et les options 198 586
Catégorie F (34 806) (Augmentation) diminution du montant à recevoir du
Catégorie I (222 374) gestionnaire (14 616)
(264 088) (Augmentation) diminution des dividendes à recevoir (3 636)
Transactions sur parts rachetables Augmentation (diminution) des dividendes à payer 1 295
Produit de l’émission de parts rachetables Augmentation (diminution) des autres montants et
Catégorie A 62 821 charges à payer 15 005
Catégorie F 950 206 Achat de titres – position acheteur et rachats de
Catégorie I 1 900 000 placements vendus à découvert (4 832 606)
2 913 027 Produit tiré de la vente de titres – position acheteur et
Réinvestissement des distributions aux porteurs de parts produit de la vente à découvert de placements 1 936 891
rachetables Entrées (sorties) de trésorerie nettes liées aux activités
Catégorie A 369 d’exploitation (2 891 954)
Catégorie F 5 973
Catégorie I 11 020 Flux de trésorerie liés aux activités de financement
17 362
Produit de l’émission de parts rachetables 2 913 027
Rachat de parts rachetables
Montants versés au rachat de parts rachetables (8 550)
Catégorie A -
Catégorie F (8 550) Entrées (sorties) de trésorerie nettes liées aux activités
Catégorie I - de financement 2 904 477
(8 550)
Augmentation (diminution) nette au titre des Gain (perte) de change latent sur la trésorerie 15 295
transactions sur parts rachetables 2 921 839 Augmentation (diminution) nette de la trésorerie 12 523
Trésorerie à l’ouverture de la période -
Distributions aux porteurs de parts rachetables Trésorerie à la clôture de la période 27 818
Revenu de placement net
Catégorie A (369) Trésorerie 27 818
Catégorie F (5 973) Découvert -
Catégorie I (11 020) Trésorerie nette (découvert) 27 818
(17 362)
Augmentation (diminution) nette de l’actif net
Éléments classés dans les activités d’exploitation :
attribuable aux porteurs de parts rachetables 2 640 389
Intérêts reçus, déduction faite des retenues d’impôts 959
Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables Dividendes reçus, déduction faite des retenues d’impôts 10 798
à la clôture de la période Intérêts et coûts d’emprunt payés (1 718)
Catégorie A 55 913 Dividendes payés (2 162)
Catégorie F 906 850
Catégorie I 1 677 626
Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables
à la clôture de la période 2 640 389
Les notes ci-jointes font partie intégrante de ces états financiers.
6 | PICTON MAHONEY ASSET MANAGEMENTFONDS ALTERNATIF FORTIFIÉ EXTENSION ACTIVE PICTON MAHONEY
INVENTAIRE DU PORTEFEUILLE
Au 31 décembre 2018
Nombre Nombre
d’actions/de Coût Juste d’actions/de Coût Juste
Mon- parts/valeur Description moyen valeur Mon- parts/valeur Description moyen valeur
naie* nominale des titres ($) ($) naie* nominale des titres ($) ($)
POSITIONS ACHETEUR (119,5 %) 700 Charlottes Wed
Actions canadiennes (98,6 %) Holdings Inc. 10 293 10 619
Services de communication (4,1 %) 1 500 Curaleaf Holdings Inc. 10 568 9 690
250 Cogeco 400 Zymeworks Inc. 6 972 7 968
Communications inc. 16 264 16 445 49 284 43 443
1 300 Rogers
Communications Inc. 88 423 90 948 Industrie (14,8 %)
104 687 107 393 1 875 Air Canada 50 670 48 675
1 382 ATS Automation Tooling
Consommation discrétionnaire (5,5 %) Systems Inc. 30 218 19 887
725 BRP Inc. 41 545 25 622 475 Badger Daylighting Ltd. 15 030 15 319
1 000 Great Canadian Gaming Corp. 47 134 47 870 4 234 Bombardier Inc. 19 388 8 595
591 Park Lawn Corp. 14 342 13 628 225 Boyd Group Income Fund 24 750 25 414
1 500 Spin Master Corp. 69 099 57 585 393 Compagnie des chemins
172 120 144 705 de fer nationaux du
Canada 45 718 39 736
Biens de consommation de base (8,1 %) 420 Chemin de fer Canadien
1 410 Alimentation Couche-Tard inc. Pacifique Ltée 113 264 101 741
92 781 95 753
171 Cargojet Inc. 14 374 12 105
1 189 Corporation Cott 23 377 22 603
6 217 Drone Delivery Canada Corp. 9 162 8 704
2 849 Empire Co., Ltd. 73 369 82 137
2 980 Horizon North Logistics Inc. 9 065 5 364
235 Les Compagnies
Loblaw ltée 14 325 14 361 400 Morneau Shepell Inc. 11 204 10 016
203 852 214 854 200 Industries Toromont Ltée 11 394 10 852
820 Waste Connections Inc. 83 588 83 091
Énergie (15,7 %) 437 825 389 499
4 000 Athabasca Oil Corp. 4 291 3 960
1 650 Corporation Cameco 24 976 25 542 Technologies de l’information (3,1 %)
1 900 Canadian Natural 670 Groupe CGI inc. 56 473 55 945
Resources Ltd. 73 706 62 586 251 Kinaxis Inc. 24 474 16 541
1 000 Enbridge Inc. 42 374 42 410 240 Open Text Corp. 11 025 10 680
1 750 Encana Corp. 29 366 13 790 91 972 83 166
1 200 Enerflex Ltd. 19 543 19 176
2 000 Corporation Pétroles Parkland 78 989 70 680 Matériaux (9,7 %)
2 500 Pembina Pipeline Corp. 109 895 101 275 1 300 Mines Agnico Eagle Ltée 61 922 71 630
1 200 Seven Generations 1 100 Cobalt 27 Capital Corp. 6 641 3 630
Energy Ltd. 15 866 13 368 850 First Quantum Minerals Ltd. 11 819 9 384
1 600 Suncor Énergie Inc. 76 689 61 008 225 Franco-Nevada Corp. 20 884 21 539
475 695 413 795 400 Interfor Corp. 5 836 5 768
660 Kirkland Lake Gold Ltd. 17 273 23 496
Finance (31,7 %) 900 Lundin Mining Corp. 5 014 5 076
1 500 Banque de Montréal 152 139 133 785 250 Methanex Corp. 22 490 16 415
1 850 Brookfield Asset 650 Nutrien Ltd. 45 390 41 678
Management Inc. 106 871 96 792 650 Pan American Silver Corp. 12 174 12 955
2 485 Element Fleet Management 700 Ressources Teck Ltée. 20 912 20 573
Corp. 17 079 17 171 900 TMAC Resources Inc. 5 295 6 174
300 Industrielle Alliance,
700 Wheaton Precious Metals
Assurance et services
Corp. 17 977 18 655
financiers inc. 13 717 13 071
253 627 256 973
397 Intact Corporation financière 41 306 39 378
2 375 Banque Royale du Canada 237 730 221 919
Immobilier (4,3 %)
839 Financière Sun Life inc. 43 679 37 998
200 Allied Properties Real Estate
600 Thomson Reuters Corp. 38 297 39 558 Investment Trust 8 472 8 864
3 200 La Banque Toronto-Dominion 240 401 217 152 1 000 BSR Real Estate Investment
4 527 Uranium Participation Corp. 21 114 20 281 Trust 11 579 10 899
912 333 837 105 456 Colliers International
Group Inc. 41 344 34 332
Santé (1,6 %)
1 862 Akumin Inc. 10 154 8 596
1 000 CannTrust Holdings Inc. 11 297 6 570
PICTON MAHONEY ASSET MANAGEMENT | 7FONDS ALTERNATIF FORTIFIÉ EXTENSION ACTIVE PICTON MAHONEY
INVENTAIRE DU PORTEFEUILLE
Au 31 décembre 2018
Nombre Nombre
d’actions/de Coût Juste d’actions/de Coût Juste
Mon- parts/valeur Description moyen valeur Mon- parts/valeur Description moyen valeur
naie* nominale des titres ($) ($) naie* nominale des titres ($) ($)
1 635 Fiducie de placement 200 Whiting Petroleum Corp. 8 440 6 198
immobilier industriel 98 Zoetis Inc. 11 558 11 449
Dream 16 203 15 565 456 014 438 091
690 InterRent Real Estate
Investment Trust 8 148 9 005 Actions internationales (3,7 %)
681 Minto Apartment Real
340 Brookfield Business
Estate Investment Trust 11 559 12 599
Partners LP 18 684 14 137
3 000 StorageVault Canada Inc. 8 280 7 110 770 Brookfield Infrastructure
1 473 Summit Industrial Income Partners LP 39 397 36 306
REIT 12 798 14 082 800 Brookfield Property
118 383 112 456 Partners LP 21 210 17 616
Total des actions 8 400 Champion Iron Ltd. 10 362 8 988
canadiennes – position 949 Elixinol Global Ltd. 2 252 2 281
acheteur 2 819 778 2 603 389
774 Endeavour Mining Corp. 15 079 17 291
Actions mondiales (20,3 %) 106 984 96 619
Total des actions
États-Unis (16,6 %)
mondiales – position
218 Laboratoires Abbott 20 651 21 536 acheteur 562 998 534 710
190 Acacia
Communications Inc. 11 015 9 861 Options (0,6 %)
125 Agilent Technologies Inc. 11 176 11 517 Total des options
5 Amazon.com Inc. 12 658 10 257 achetées – se reporter
200 Americold Realty Trust 6 587 6 977 à l’annexe A 11 753 16 859
225 Anadarko Petroleum Corp. 16 289 13 472 Coûts de transactions (1 527) -
588 Bank of America Corp. 21 878 19 788 Total – positions
35 Burlington Stores Inc. 7 307 7 776 acheteur 3 393 002 3 154 958
125 Ciena Corp. 5 517 5 789
30 CME Group Inc. 7 495 7 708 POSITIONS VENDEUR (-22,5 %)
300 Comcast Corp. 14 617 13 952 Actions canadiennes (-9,9 %)
15 CoStar Group Inc. 7 415 6 911 Consommation discrétionnaire (-0,2 %)
100 CVR Energy Inc. 4 977 4 709 (200) Sleep Country Canada
175 E*TRADE Financial Corp. 12 389 10 488 Holdings Inc. (4 442) (3 994)
120 First Republic Bank 13 377 14 243
56 Haemonetics Corp. 8 109 7 652 Services de communication (-0,2 %)
93 HealthEquity Inc. 10 972 7 577 (100) TELUS Corp. (4 586) (4 525)
45 IAC/InterActiveCorp. 10 819 11 250
23 Intuitive Surgical Inc. 16 461 15 045 Biens de consommation de base (-0,6 %)
80 JPMorgan Chase & Co. 10 909 10 666 (250) Jamieson Wellness Inc. (4 970) (5 333)
100 LPL Financial Holdings Inc. 8 098 8 342 (50) Premium Brands Holdings
49 Mastercard Inc. 13 978 12 625 Corp. (3 695) (3 743)
145 Microsoft Corp. (160) Saputo inc. (6 380) (6 270)
21 054 20 115
200 Morgan Stanley 11 656 10 831 (15 045) (15 346)
50 NextEra Energy Inc. 11 575 11 870
100 PayPal Holdings Inc. Énergie (-1,1 %)
10 898 11 485
42 Roper Technologies Inc. (700) ARC Resources Ltd. (6 482) (5 670)
15 974 15 289
200 SailPoint Technologies (700) Ensign Energy Services Inc. (3 556) (3 353)
Holding Inc. 6 857 6 417 (278) Inter Pipeline Ltd. (6 235) (5 377)
85 Salesforce.com inc. 16 314 15 901 (364) Paramount Resources Ltd. (5 332) (2 614)
400 Santander Consumer USA (400) PrairieSky Royalty Ltd. (7 287) (7 068)
Holdings Inc. 10 020 9 610 (1 369) Whitecap Resources Inc. (10 135) (5 955)
100 SiteOne Landscape (39 027) (30 037)
Supply Inc. 8 120 7 549
200 Synopsys Inc. 23 794 23 011 Finance (-1,7 %)
75 Tableau Software Inc. 9 471 12 292 (50) Banque Canadienne
75 Vertex Pharmaceuticals Inc. 17 560 16 975 Impériale de Commerce (5 615) (5 084)
600 Viavi Solutions Inc. 8 165 8 236 (275) Banque canadienne de
100 Walmart Inc. 11 864 12 722 l’Ouest (9 025) (7 161)
(1 200) ECN Capital Corp. (3 973) (4 140)
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INVENTAIRE DU PORTEFEUILLE
Au 31 décembre 2018
Nombre Nombre
d’actions/de Coût Juste d’actions/de Coût Juste
Mon- parts/valeur Description moyen valeur Mon- parts/valeur Description moyen valeur
naie* nominale des titres ($) ($) naie* nominale des titres ($) ($)
(500) Fiera Capital Corp. (5 965) (5 645) (40) CH Robinson Worldwide Inc. (4 845) (4 594)
(136) Banque Laurentienne du (79) Charles Schwab Corp. (5 053) (4 481)
Canada (5 761) (5 178) (100) CIT Group Inc. (5 847) (5 227)
(25) CI Financial Corp. (471) (432) (50) Colgate-Palmolive Co. (4 140) (4 065)
(100) goeasy Ltd. (3 320) (3 577) (75) Eaton Vance Corp. (3 513) (3 604)
(200) Home Capital Group Inc. (2 954) (2 880) (30) Ellie Mae Inc. (2 496) (2 574)
(250) Société Financière Manuvie (4 858) (4 843) (15) Facebook Inc. (2 724) (2 686)
(140) Banque Nationale du (150) First Horizon National Corp. (3 235) (2 696)
Canada (8 837) (7 847) (100) Harley-Davidson Inc. (5 181) (4 659)
(50 779) (46 787) (35) Hasbro Inc. (4 386) (3 884)
(100) Heartland Express Inc. (2 543) (2 499)
Santé (-0,7 %) (25) Hershey Co. (3 547) (3 660)
(750) Aurora Cannabis Inc. (6 390) (5 085) (75) HFF Inc. (3 780) (3 397)
(200) Canopy Growth Corp. (8 849) (7 322) (100) Home Bancshares Inc. (2 584) (2 232)
(622) Green Organic Dutchman (30) Illinois Tool Works Inc. (4 892) (5 191)
Holdings Ltd. (3 725) (1 530)
(50) Inphi Corp. (2 435) (2 196)
(302) Medical Facilities Corp. (4 330) (4 542)
(35) JM Smucker Co. (4 626) (4 469)
(23 294) (18 479)
(50) Kohl’s Corp. (4 573) (4 530)
(50) PACCAR Inc. (3 856) (3 902)
Industrie (-0,4 %)
(45) Polaris Industries Inc. (5 566) (4 713)
(150) Quincaillerie Richelieu Ltée (3 889) (3 404)
(125) Redfin Corp. (2 762) (2 458)
(150) Corporation Wajax (3 770) (2 487)
(100) Southern Copper Corp. (4 387) (4 203)
(321) WestJet Airlines Ltd. (6 336) (5 778)
(20) Splunk Inc. (2 909) (2 864)
(13 995) (11 669)
(40) Square Inc. (3 961) (3 064)
(10) Tesla Inc. (4 482) (4 545)
Matériaux (-0,6 %)
(40) Tractor Supply Co. (4 686) (4 559)
(360) Eldorado Gold Corp. (1 368) (1 440)
(60) Ventas Inc. (4 967) (4 801)
(500) First Majestic Silver Corp. (3 367) (4 010)
(30) Wabtec Corp. (3 367) (2 878)
(400) Goldcorp Inc. (5 215) (5 348)
(200) Wesco Aircraft Holdings Inc. (2 424) (2 158)
(600) Largo Resources Ltd. (1 722) (1 698)
(15) WW Grainger Inc. (5 335) (5 785)
(200) Pretium Resources Inc. (2 025) (2 314)
(143 993) (137 559)
(13 697) (14 810)
Actions internationales (-0,4 %)
Immobilier (-0,1 %)
(1 600) Fortescue Metals Group Ltd. (6 209) (6 446)
(91) Boardwalk Real Estate
Investment Trust (4 567) (3 441) (1 000) Whitehaven Coal Ltd. (4 120) (4 154)
(10 329) (10 600)
Services aux collectivités (-0,3 %) Équivalents indiciels (-6,5 %)
(110) Emera Inc. (4 420) (4 808) (178) Industrial Select Sector
SPDR Fund (18 093) (15 659)
(140) Hydro One Ltd. (2 757) (2 835)
(99) Invesco QQQ Trust, série 1 (23 587) (20 858)
(7 177) (7 643)
(75) iShares Edge MSCI USA
Momentum Factor ETF (10 205) (10 267)
Équivalents indiciels (-4,0 %) (400) iShares iBoxx $ High Yield
(4 900) iShares S&P/TSX 60 Index ETF (112 465) (105 938) Corporate Bond ETF (44 217) (44 307)
Total des actions (300) iShares MSCI Emerging
canadiennes – position Markets ETF (16 225) (16 004)
vendeur (289 074) (262 669) (15) iShares Transportation
Average ETF (3 538) (3 380)
Actions mondiales (-12,1 %) (179) SPDR S&P 500 ETF Trust (66 934) (61 100)
Actions américaines (-5,2 %) (182 799) (171 575)
(50) Abbvie Inc. (5 450) (6 295) Total des actions
(25) Albemarle Corp. (2 553) (2 632) mondiales – position
(25) Apple Inc. (5 962) (5 386) vendeur (337 121) (319 734)
(100) AT&T Inc. (4 066) (3 898)
(100) Blackstone Group LP (3 760) (4 071)
(60) Campbell Soup Co. (3 100) (2 703)
PICTON MAHONEY ASSET MANAGEMENT | 9FONDS ALTERNATIF FORTIFIÉ EXTENSION ACTIVE PICTON MAHONEY
INVENTAIRE DU PORTEFEUILLE
Au 31 décembre 2018
Nombre Nombre
d’actions/de Coût Juste d’actions/de Coût Juste
Mon- parts/valeur Description moyen valeur Mon- parts/valeur Description moyen valeur
naie* nominale des titres ($) ($) naie* nominale des titres ($) ($)
Options (-0,5 %) TOTAL DES TITRES EN
Total des options PORTEFEUILLE (97,0 %) 2 757 999 2 560 121
vendues – se reporter à Autres actifs, moins les
l’annexe A (8 421) (12 434) passifs (3,0 %) 80 268
Coûts de transactions (387) - TOTAL DE L’ACTIF NET
Total – positions vendeur (635 003) (594 837) ATTRIBUABLE AUX
PORTEURS DE PARTS
RACHETABLES (100,0 %) 2 640 389
* Monnaie d’origine du titre
ANNEXE A
OPTIONS 0,1 %
Nombre Prix Coût Juste
Émetteur Type d’option Échéance
d’options d’exercice $ moyen $ valeur $
Bombardier Inc. Option d’achat 17 3$ Janvier 2019 195 59
Canadian Natural Resources Ltd. Option d’achat 8 36 $ Janvier 2019 536 216
Endeavour Mining Corp. Option d’achat 11 19 $ Janvier 2019 330 3 795
First Quantum Minerals Ltd. Option d’achat 10 14 $ Janvier 2019 580 80
First Quantum Minerals Ltd. Option d’achat 5 18 $ Janvier 2019 45 1
Gluskin Sheff + Associates Option d’achat 9 12 $ Janvier 2019 315 21
Invesco QQQ Trust, série 1 Option d’achat 6 168 $ Février 2019 710 1 003
Invesco QQQ Trust, série 1 Option d’achat 3 180 $ Février 2019 53 49
Corporation Pétroles Parkland Option d’achat 6 38 $ Janvier 2019 210 165
Indice S&P 500 Option d’achat 1 2 580 $ Février 2019 2 791 5 689
Indice S&P 500 Option d’achat 1 2 660 $ Février 2019 1 144 2 288
Seven Generations Energy Option d’achat 11 13 $ Avril 2019 522 770
7 431 14 136
Great Canadian Gaming Corp. Option de vente 7 48 $ Janvier 2019 735 875
iShares S&P/TSX 60 Index Option de vente 18 19 $ Février 2019 342 270
iShares S&P/TSX 60 Index Option de vente 35 20 $ Février 2019 1 190 875
Indice S&P 500 Option de vente 1 2 410 $ Janvier 2019 2 055 703
4 322 2 723
Total des options achetées 11 753 16 859
Bombardier Inc. Option d’achat – position vendeur (26) 3$ Janvier 2019 (131) (46)
Canadian Natural Resources Ltd. Option d’achat – position vendeur (1) 38 $ Janvier 2019 (33) (13)
Endeavour Mining Corp. Option d’achat – position vendeur (8) 20 $ Janvier 2019 (120) (2 000)
First Quantum Minerals Ltd. Option d’achat – position vendeur (15) 16 $ Janvier 2019 (330) (60)
Gluskin Sheff + Associates Option d’achat – position vendeur (6) 14 $ Janvier 2019 (30) -
Great Canadian Gaming Corp. Option d’achat – position vendeur (3) 52 $ Janvier 2019 (240) (60)
Invesco QQQ Trust, série 1 Option d’achat – position vendeur (9) 174 $ Février 2019 (393) (504)
Indice S&P 500 Option d’achat – position vendeur (2) 2 620 $ Février 2019 (3 504) (7 444)
Seven Generations Energy Option d’achat – position vendeur (3) 12 $ Janvier 2019 (83) (113)
Seven Generations Energy Option d’achat – position vendeur (8) 14 $ Avril 2019 (260) (400)
(5 124) (10 640)
Endeavour Mining Corp. Option de vente – position vendeur (3) 15 $ Janvier 2019 (60) (3)
First Quantum Minerals Ltd. Option de vente – position vendeur (2) 10 $ Janvier 2019 (84) (80)
Great Canadian Gaming Corp. Option de vente – position vendeur (7) 46 $ Janvier 2019 (322) (368)
iShares S&P/TSX 60 Index Option de vente – position vendeur (53) 20 $ Février 2019 (1 352) (928)
Indice S&P 500 Option de vente – position vendeur (1) 2 380 $ Janvier 2019 (1 434) (403)
Seven Generations Energy Option de vente – position vendeur (3) 8$ Janvier 2019 (45) (12)
(3 297) (1 794)
Total des options vendues (8 421) (12 434)
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NOTES PROPRES AU FONDS
Au 31 décembre 2018
1. ÉVALUATION À LA JUSTE VALEUR DES INSTRUMENTS FINANCIERS
Le tableau suivant présente le classement des instruments financiers du Fonds selon la hiérarchie des justes valeurs au 31 décembre 2018.
ACTIF (PASSIF) À LA JUSTE VALEUR AU 31 DÉCEMBRE 2018
Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 Total
$ $ $ $
Actions – position acheteur 3 138 099 - - 3 138 099
Options – position acheteur 16 859 - - 16 859
Actions – position vendeur (582 403) - - (582 403)
Options – position vendeur (12 434) - - (12 434)
Total 2 560 121 - - 2 560 121
2. OPÉRATIONS DE PRÊT DE TITRES
Le Fonds a conclu une entente de prêt de titres avec son dépositaire, Fiducie RBC Services aux Investisseurs. La valeur de marché globale de l’ensemble des titres prêtés
par le Fonds ne peut dépasser 50 % de son actif. Le Fonds reçoit en retour une garantie correspondant au minimum à 102 % de la valeur des titres prêtés. Cette garantie
est essentiellement constituée de titres à revenu fixe. Au 31 décembre 2018, la valeur des titres prêtés s’élevait à 0 $ (garantie d’une valeur de 0 $).
Le revenu de prêt de titres figurant à l’état du résultat global est présenté déduction faite des frais de prêt de titres perçus par le dépositaire du Fonds. Le revenu de
prêt de titres s’établissait comme suit pour la période du 21 septembre 2018 (début des activités) au 31 décembre 2018 :
31 décembre 2018 ($)
Revenu brut de prêt de titres 52
Frais de prêt de titres (18)
Revenu net de prêt de titres 34
Retenues d’impôts sur le revenu de prêt de titres -
Revenu net tiré du prêt de titres 34
Frais de prêt de titres en pourcentage du revenu brut de prêt de titres 35 %
3. AUTRE RISQUE DE PRIX
D’après le coefficient bêta, qui permet de quantifier la relation entre le rendement du Fonds et celui de son indice, si l’indice composé S&P/TSX (rendement total)
avait augmenté ou diminué de 10 %, l’actif net aurait augmenté ou diminué d’environ 230 505 $. Dans les faits, les résultats réels peuvent différer de ceux de l’analyse
de sensibilité, et l’écart pourrait être important.
4. RISQUE DE CHANGE
Monnaies étrangères auxquelles le Fonds était exposé au 31 décembre 2018.
INSTRUMENTS FINANCIERS
Pourcentage de
31 décembre 2018 Monétaires Non monétaires Total l’actif net
Monnaie $ $ $ %
Dollar américain 356 700 148 450 505 150 19,1 %
Dollar australien 9 984 (8 319) 1 665 0,1 %
Exposition nette 366 684 140 131 506 815 19,2 %
Si le dollar canadien s’était apprécié ou déprécié de 5 % par rapport aux autres monnaies détenues dans le portefeuille de placements, l’actif net aurait diminué ou
augmenté d’environ 25 341 $. Dans les faits, les résultats réels peuvent différer de ceux de l’analyse de sensibilité, et l’écart pourrait être important.
5. RISQUE DE TAUX D’INTÉRÊT
Au 31 décembre 2018, l’exposition du Fonds au risque de taux d’intérêt était négligeable.
PICTON MAHONEY ASSET MANAGEMENT | 11FONDS ALTERNATIF FORTIFIÉ EXTENSION ACTIVE PICTON MAHONEY
NOTES PROPRES AU FONDS SUITE
6. RISQUE DE CRÉDIT
Au 31 décembre 2018, le Fonds n’était pas exposé aux instruments de créance. Au 31 décembre 2018, la notation de toutes les contreparties aux contrats dérivés était
d’au moins A-1. La trésorerie est détenue auprès d’une institution financière ayant reçu une notation minimum de A-1+.
7. RISQUE DE CONCENTRATION
Le tableau ci-dessous résume le risque de concentration du Fonds en pourcentage de l’actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables au 31 décembre 2018.
Territoire % de l’actif net
31 décembre 2018
Actions
Canada 88,7 %
États-Unis 4,9 %
Titres internationaux 3,3 %
Instruments dérivés 0,1 %
8. RISQUE DE LIQUIDITÉ
Le tableau qui suit présente une analyse des passifs financiers du Fonds par catégorie d’échéance, d’après le terme à courir jusqu’à la date d’échéance contractuelle.
Les montants présentés dans le tableau reflètent les flux de trésorerie contractuels non actualisés. Les montants à payer aux porteurs de parts rachetables sont
présentés à l’état de la situation financière en tant qu’actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables et sont payables à vue.
31 décembre 2018 À vue Moins de 3 mois Plus de 3 mois Total
Passifs financiers $ $ $ $
Positions vendeur 582 403 - - 582 403
Charges à payer et autres montants à payer - 43 934 - 43 934
Passifs dérivés 12 434 - - 12 434
9. OPÉRATIONS SUR LES PARTS DU FONDS
Pour la période du 21 septembre 2018 (début des activités) au 31 décembre 2018
2018
Catégorie A Catégorie F Catégorie I
Parts émises et en circulation, à l’ouverture de la période - - -
Parts émises 6 369 103 992 190 000
Parts réinvesties 42 679 1 249
Parts rachetées - (1 012) -
Parts émises et en circulation, à la clôture de la période 6 411 103 659 191 249
Nombre moyen pondéré de parts détenues au cours de la période 5 665 37 244 190 000
10. COMMISSIONS
Pour la période du 21 septembre 2018 (début des activités) au 11. REPORTS PROSPECTIFS DE PERTES FISCALES
31 décembre 2018 Au 31 décembre (en milliers de dollars)
2018 2018
Commissions de courtage 4 Report prospectif du montant net des pertes en capital 16
Rabais de courtage 1 Report prospectif des pertes autres qu’en capital -
12 | PICTON MAHONEY ASSET MANAGEMENTFONDS ALTERNATIF FORTIFIÉ EXTENSION ACTIVE PICTON MAHONEY
NOTES ANNEXES
Au 31 décembre 2018
1. RENSEIGNEMENTS GÉNÉRAUX 2. RÉSUMÉ DES PRINCIPALES MÉTHODES COMPTABLES
Le Fonds alternatif fortifié extension active Picton Mahoney (le « Fonds ») Les principales méthodes comptables du Fonds sont décrites ci-après.
est une fiducie de fonds commun de placement à capital variable établie
sous le régime des lois de la province d’Ontario aux termes d’une conven- a) Base d’établissement
tion de fiducie datée du 19 septembre 2018 (la « déclaration de fiducie »).
Les présents états financiers ont été établis conformément aux Normes
Le Fonds a commencé ses activités le 21 septembre 2018. En vertu de la
internationales d’information financière. Les états financiers ont été
déclaration de fiducie, Picton Mahoney Asset Management agit à titre de
préparés selon le principe du coût historique, et modifiés par la réévalua-
gestionnaire (le « gestionnaire »), de conseiller en valeurs (le « conseiller
tion des actifs financiers et des passifs financiers (y compris les instruments
en valeurs ») et de fiduciaire (le « fiduciaire ») du Fonds. Le gestionnaire est
financiers dérivés) à la juste valeur par le biais du résultat net.
responsable des activités courantes du Fonds, y compris de la gestion des
portefeuilles de placement du Fonds. L’adresse du siège social du Fonds
est le 33 Yonge Street, Suite 830, Toronto (Ontario), M5E 1G4. Les états
b) Classement
financiers sont présentés en dollars canadiens (CAD). La publication de i) Actifs
ces états financiers a été autorisée par le gestionnaire le 26 mars 2019. Le Fonds classe ses placements selon son modèle économique pour la
gestion des actifs financiers et les caractéristiques des flux de trésorerie
Le 21 septembre 2018, 5 001 parts de catégorie A, 5 000 parts de catégorie contractuels des actifs financiers. Les actifs financiers sont gérés et leur
F et 5 000 parts de catégorie I ont été émises en faveur du gestionnaire du rendement est évalué à la juste valeur. Le Fonds privilégie les données sur la
Fonds, pour une contrepartie en trésorerie de 10,00 CAD par part. Ces parts juste valeur et s’en sert pour l’évaluation du rendement des actifs et la prise
ne peuvent faire l’objet d’aucun rachat tant que d’autres investisseurs n’auront de décision. Il n’a pas opté pour une désignation irrévocable des actions
pas placé un montant global supplémentaire de 500 000 $ dans le Fonds. comme étant évaluées à la juste valeur par le biais des autres éléments du
résultat global. Les flux de trésorerie contractuels des titres de créance du
Le Fonds peut émettre un nombre illimité de catégories ou de séries, et Fonds se composent uniquement des intérêts et du capital. Toutefois, ces
émettre un nombre illimité de parts de chaque catégorie ou série. Le Fonds titres ne sont pas détenus pour en percevoir les flux de trésorerie contrac-
a créé des parts de catégories A, F et I. tuels ni à la fois pour les flux de trésorerie contractuels et la vente. Les flux
de trésorerie contractuels sont accessoires par rapport à la réalisation des
Les parts de catégorie A sont offertes à tous les investisseurs. Les parts de objectifs induits par le modèle économique du Fonds. En conséquence,
catégorie F sont offertes aux investisseurs qui participent à un programme tous les placements sont évalués à la juste valeur par le biais du résultat net.
de compte sur honoraires ou de compte intégré auprès de leur courtier
inscrit et qui paient des frais annuels selon les parts détenues plutôt que ii) Passifs
des commissions sur les opérations ou, au gré du gestionnaire, à tout autre Le Fonds recourt à des ventes à découvert, qui sont des ventes des titres
investisseur pour lequel le gestionnaire n’engage aucuns frais de placement. empruntés en prévision d’une baisse de leur valeur de marché. Les ventes à
Les parts de catégorie I sont offertes aux investisseurs institutionnels ou à découvert sont aussi utilisées dans diverses opérations d’arbitrage. Les titres
d’autres investisseurs, au cas par cas, au gré du gestionnaire. vendus à découvert sont détenus à des fins de transaction et classés dans
les passifs financiers à la juste valeur par le biais du résultat net. Les contrats
Au 31 décembre 2018, le Fonds comptait trois catégories de parts : A, F et I. dérivés ayant une juste valeur négative sont classés dans les passifs finan-
À cette même date, le gestionnaire détenait 5 001 parts de catégorie A, ciers à la juste valeur par le biais du résultat net. Par conséquent, le Fonds
5 000 parts de catégorie F et 5 000 parts de catégorie I. classe tous ses placements dans les actifs et les passifs financiers à la juste
valeur par le biais du résultat net. Selon la politique du Fonds, le gestion-
Le Fonds a pour objectif d’offrir aux porteurs de parts une appréciation du naire doit évaluer l’information relative aux actifs financiers et aux passifs
capital à long terme et un rendement corrigé du risque intéressant et dont financiers selon la méthode de la juste valeur, conjointement avec les autres
la volatilité est semblable à celle du marché des actions, en prenant des informations financières pertinentes.
positions acheteur et vendeur pour constituer un portefeuille géré active-
ment et essentiellement composé d’actions canadiennes. Le Fonds peut c) Évaluation de la juste valeur
aussi investir dans des actions internationales; des titres à revenu fixe nord- Le Fonds utilise une hiérarchie des justes valeurs à trois niveaux pour
américains et internationaux, y compris des titres à rendement élevé; des présenter la juste valeur fondée sur les données d’entrée utilisées pour
instruments dérivés, tels que les options, les contrats à terme normalisés ou évaluer ses placements. Les trois niveaux de la hiérarchie sont les suivants :
de gré à gré et les swaps; des titres de fonds de placement et de la trésore-
rie et des équivalents de trésorerie. Il peut effectuer des ventes à découvert • Niveau 1 – Cours (non ajustés) publiés sur des marchés actifs pour des
et contracter des emprunts à des fins de placement. actifs ou des passifs identiques;
• Niveau 2 – Données d’entrée concernant l’actif ou le passif, autres que les
Le Fonds est réputé être un « fonds alternatif » puisqu’il a obtenu une dis- cours inclus au niveau 1, qui sont observables directement (à savoir des
pense de l’application du Règlement 81-102 sur les fonds d’investissement prix) ou indirectement (à savoir des dérivés de prix);
(le « Règlement 81-102 ») lui permettant de recourir à des stratégies qui • Niveau 3 – Données d’entrée relatives à l’actif ou au passif qui ne sont pas
sont généralement interdites aux organismes de placement collectif tradi- fondées sur des données de marché observables (données d’entrée non
tionnels, notamment la possibilité d’emprunter, jusqu’à concurrence de observables).
50 % de la valeur liquidative du Fonds, de l’argent pour l’affecter à des
placements, de vendre, jusqu’à concurrence de 50 % de la valeur liquidative La juste valeur est classée au niveau 1 lorsque le titre ou le dérivé en ques-
du Fonds, des titres à découvert (le niveau combiné d’emprunt d’argent et tion est négocié activement et que le cours est disponible. Lorsqu’un instru-
de vente à découvert est plafonné à un total de 50 %) et d’employer un ef- ment classé au niveau 1 cesse ultérieurement d’être négocié activement,
fet de levier jusqu’à concurrence de 300 % de la valeur liquidative du Fonds. il est sorti du niveau 1. Dans ces cas, les instruments sont reclassés au
PICTON MAHONEY ASSET MANAGEMENT | 13FONDS ALTERNATIF FORTIFIÉ EXTENSION ACTIVE PICTON MAHONEY
NOTES ANNEXES
Au 31 décembre 2018
niveau 2, sauf si l’évaluation de la juste valeur fait intervenir des données L’écart entre la juste valeur et le coût moyen est présenté à titre de variation
d’entrée non observables importantes, auquel cas ils sont classés au de la plus-value (moins-value) latente sur les placements, les options et les
niveau 3. La politique du Fonds consiste à comptabiliser les transferts d’un contrats de change à terme.
niveau à l’autre de la hiérarchie à la date de l’événement ou du changement
de circonstances à l’origine du transfert. Les autres actifs financiers détenus à des fins de perception et les autres
passifs financiers sont évalués au coût amorti. Selon cette méthode,
les actifs et passifs financiers reflètent le montant à recevoir ou à payer,
d) Évaluation des placements et des dérivés
actualisé s’il y a lieu selon le taux d’intérêt effectif du contrat. La juste valeur
La juste valeur s’entend du prix qui serait reçu pour la vente d’un actif ou des autres actifs et passifs financiers évalués au coût amorti correspond
payé pour le transfert d’un passif lors d’une transaction normale entre des approximativement à leur valeur comptable, en raison de leur échéance à
intervenants du marché à la date d’évaluation. La juste valeur des actifs et court terme.
des passifs financiers négociés sur des marchés actifs, soit les actions, les
obligations, les options et les bons de souscription, est fondée sur le cours Montants à recevoir pour les placements vendus et achats de placements
de clôture des marchés à la date de présentation de l’information financière. à payer
Le Fonds utilise le dernier cours pour les actifs et passifs financiers lorsque
ce cours s’inscrit dans l’écart acheteur-vendeur du jour. Lorsque le dernier Les montants à recevoir pour les placements vendus et les achats de place-
ments à payer représentent les opérations dont le règlement ou la livraison
cours ne s’inscrit pas dans l’écart acheteur-vendeur, le gestionnaire déter-
n’a pas encore eu lieu à la date de clôture de l’état de la situation financière.
mine le point de l’écart acheteur-vendeur qui est le plus représentatif de la
Ces montants sont initialement comptabilisés à la juste valeur, puis au coût
juste valeur compte tenu des faits et circonstances. Les titres non cotés sur
amorti par la suite. À chaque date de clôture, les Fonds doivent évaluer la
une bourse reconnue sont évalués de la même manière, sur la base des cours
correction de valeur pour montants à recevoir pour les placements vendus
publiés obtenus auprès de courtiers reconnus. Les titres pour lesquels une et achats de placements à payer à un montant correspondant aux pertes de
cote ne peut être facilement obtenue seront évalués à la juste valeur établie de crédit attendues pour la durée de vie si le risque de crédit a augmenté de
bonne foi par le gestionnaire ou des personnes agissant sous sa supervision. manière importante depuis la comptabilisation initiale. Si, à la date de clôture,
Le coût des placements représente le montant payé pour chaque titre et est le risque de crédit n’a pas fortement augmenté depuis la comptabilisation ini-
calculé selon la méthode du coût moyen. tiale, la correction de valeur comptabilisée correspond au montant des pertes
de crédit attendues pour douze mois. Une correction de valeur peut être
La juste valeur des actifs et passifs financiers qui ne sont pas négociés sur nécessaire si la contrepartie éprouve des difficultés financières importantes
un marché actif, y compris les dérivés hors cote, est déterminée au moyen ou qu’elle risque de s’engager dans un processus de faillite ou de restructura-
de techniques d’évaluation. Le Fonds utilise diverses méthodes et fait des tion financière, ou en cas de défaut de paiement. Si le risque de crédit d’un
hypothèses qui reposent sur les conditions qui prévalent sur le marché à actif augmente au point qu’il soit considéré comme déprécié, les revenus
chaque date de présentation de l’information financière. Les techniques d’intérêts sont calculés en fonction de la valeur comptable brute, ajustée pour
d’évaluation comprennent l’utilisation de transactions récentes compa- tenir compte de la correction de valeur. Le gestionnaire a établi que tout paie-
rables dans des conditions de concurrence normale, la référence à la juste ment contractuel en souffrance depuis plus de 30 jours et toute détériora-
valeur d’un autre instrument identique en substance, l’analyse des flux de tion importante de la qualité de crédit d’une contrepartie représentent une
trésorerie actualisés, les modèles d’évaluation des options et d’autres tech- augmentation significative du risque de crédit. Tout paiement contractuel en
niques couramment utilisées par les intervenants du marché et fondées au souffrance depuis plus de 90 jours est considéré comme déprécié.
maximum sur des données de marché observables.
e) Trésorerie
Dans la mesure du possible, les modèles utilisent des données observables. La trésorerie est constituée de dépôts à vue auprès d’une institution finan-
Néanmoins, le gestionnaire doit établir des estimations à l’égard de facteurs cière canadienne et inscrite à la juste valeur.
comme le risque de crédit (aussi bien le risque de crédit propre que le
risque de crédit de la contrepartie), les volatilités et les corrélations. Les f) Opérations de placement et constatation des produits
changements d’hypothèses touchant ces facteurs pourraient avoir une in-
cidence sur les justes valeurs présentées pour les instruments financiers. Le Les opérations de placement sont comptabilisées à la date où elles ont
Fonds considère comme des données observables les données de marché lieu. Les charges sont comptabilisées selon la méthode de la comptabilité
qui sont faciles à obtenir, diffusées et mises à jour périodiquement, fiables d’engagement. Le revenu de dividendes est constaté à la date ex-
et vérifiables, non exclusives et fournies par des sources indépendantes qui dividende. Les intérêts à distribuer présentés dans l’état du résultat global
sont des intervenants actifs sur le marché en question. correspondent aux intérêts reçus par le Fonds et comptabilisés selon la
méthode de la comptabilité d’engagement. Le Fonds n’amortit pas les
primes versées et les escomptes reçus à l’achat de titres à revenu fixe,
Les parts de fonds d’investissement détenues dans le portefeuille sont
sauf lorsqu’il s’agit d’obligations zéro coupon, qui sont amorties selon le
évaluées à leur valeur liquidative respective aux dates d’évaluation perti-
mode linéaire. Les gains ou les pertes réalisés sur la vente de placements
nentes, établies par le gestionnaire, ces valeurs étant les plus facilement et
et la plus-value ou la moins-value latente sur les placements sont calculés
régulièrement disponibles. selon la méthode du coût moyen. Le coût moyen ne comprend pas
l’amortissement des primes ou des escomptes sur les titres à revenu fixe,
Les bons de souscription, les options et les contrats à terme normalisés qui à l’exception des obligations zéro coupon. Les revenus, les charges com-
ne sont pas inscrits à la cote d’une bourse reconnue sont évalués au moyen munes et les gains (pertes) sont attribués à chaque catégorie du Fonds
du modèle de Black-Scholes et de données de marché observables. selon sa part proportionnelle de la valeur liquidative totale.
Les contrats de change à terme sont évalués à chaque jour d’évaluation Le Fonds comptabilise les distributions provenant de placements dans
sur la base de l’écart entre la valeur du contrat à la date de signature et sa des fonds d’investissement sous-jacents en tant que telles et à la date de
valeur au jour d’évaluation. distribution.
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