OPCI BNP PARIBAS DIVERSIPIERRE - MANAGEMENT - Linxea
←
→
Transcription du contenu de la page
Si votre navigateur ne rend pas la page correctement, lisez s'il vous plaît le contenu de la page ci-dessous
OPCI BNP PARIBAS DIVERSIPIERRE
RAPPORT ANNUEL 2017
I N V E ST M E N T
MANAGEMENT
SOMMAIRE I. ORGANES DE GESTION ET D’ADMINISTRATION 4 II. RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE 6 III. L’ANNÉE 2017 EN QUELQUES MOTS 8 IV. POINT MARCHÉS 10 V. RAPPORT DE GESTION 2017 16 VI. RESPONSABILITÉ SOCIÉTALE DES ENTREPRISES (RSE) 34 VII. CONTRÔLE INTERNE 36 VIII. COMPTES ANNUELS 2017 38 IX. RAPPORT DU COMMISSAIRE AUX COMPTES SUR LES COMPTES ANNUELS 56 X. RAPPORT DU COMMISSAIRE AUX COMPTES SUR LES CONVENTIONS RÉGLEMENTÉES 58 XI. ASSEMBLÉE GÉNÉRALE ORDINAIRE DU 26 AVRIL 2018 59
ORGANES
DE GESTION ET D’ADMINISTRATION
LA SOCIÉTÉ DE GESTION
BNP PARIBAS REAL ESTATE INVESTMENT MANAGEMENT FRANCE
SOCIÉTÉ ANONYME À DIRECTOIRE ET CONSEIL DE SURVEILLANCE AU CAPITAL DE 4 309 200,00 EUROS.
SIÈGE SOCIAL : 167 QUAI DE LA BATAILLE DE STALINGRAD 92130 ISSY LES MOULINEAUX.
AGRÉMENT AMF N° GP-07000031 EN DATE DU 1ER JUILLET 2007.
AGRÉMENT AIFM EN DATE 15 AVRIL 2014 AU TITRE DE LA DIRECTIVE 2011/61/UE.
CONFORMÉMENT À LA RÈGLEMENTATION EN VIGUEUR, LA SOCIÉTÉ DE GESTION ADHÈRE À DEUX ASSOCIATIONS PROFESSIONNELLES, L’ASPIM ET L’AFG.
DIRECTOIRE (de gauche à droite)
Guillaume DELATTRE Sigrid DUHAMEL Cyril DE FRANCQUEVILLE Sylvie PITTICCO
Membre du directoire Président du directoire Membre du directoire Membre du directoire
Directeur Général Délégué Directeur Général Délégué Directeur Général Délégué
en charge de l’Investissement, en charge du Fund en charge des activités Finance
de l’Arbitrage et de l’Asset Management, du Fund Raising, et Corporate
Management du Développement et du Marketing
CONSEIL DE SURVEILLANCE
Président :
n Sofia MERLO, Co-CEO Wealth Management BNP Paribas
Vice-président :
n Patrick WIDMAIER, Directeur Commercial Retail France BNP Paribas - BDDF
Membres :
n Barbara KNOFLACH, Directrice Générale Déléguée Investment Management de BNP Paribas Real Estate
n François DEBIESSE, Président de la Fondation de l’Orangerie
n Guillaume BRATEAU, Directeur Commercial de BNP Paribas Banque Privée France
n CARDIF ASSURANCE VIE, représentée par Nathalie ROBIN, Directrice Immobilier de BNP Paribas Assurances
4
L’OPCI
B NP PARIBAS DIVERSIPIERRE
ORGANISME DE PLACEMENT COLLECTIF IMMOBILIER (OPCI), OUVERT À DES INVESTISSEURS NON PROFESSIONNELS.
SOCIÉTÉ DE PLACEMENT À PRÉPONDÉRANCE IMMOBILIÈRE À CAPITAL VARIABLE (SPPICAV) CONSTITUÉE SOUS LA FORME D’UNE SA À CONSEIL D’ADMINISTRATION.
SIÈGE SOCIAL : 167 QUAI DE LA BATAILLE DE STALINGRAD 92130 ISSY LES MOULINEAUX.
VISA AMF : N° SPI20130020 EN DATE DU 26 JUILLET 2013.
CODE ISIN : FR0011513563.
DIRECTEUR GÉNÉRAL
n BNP PARIBAS REIM France, représentée par Sigrid DUHAMEL, représentant permanent
CONSEIL D’ADMINISTRATION AU 31/12/2017
Président :
n Sylvie PITTICCO
Administrateur :
n CARDIF ASSURANCE VIE, dont le représentant permanent est Nathalie ROBIN
n CARDIMMO, dont le représentant permanent est Alessandro DI CINO
COMMISSAIRES AUX COMPTES
La SPPICAV BNP Paribas Diversipierre ainsi que sa filiale, la SAS Diversipierre DVP1 ont confié au cabinet KPMG la certification de leurs
comptes annuels.
La SAS Le Magellan, devenue filiale de l’OPCI BNP Paribas Diversipierre le 27 octobre 2014, a confié la certification de ses comptes au cabinet PWC.
La SCI DVP Hoche, devenue filiale de l’OPCI BNP Paribas Diversipierre le 22 décembre 2016, dont l’associé indéfiniment responsable est la
SAS Diversipierre DVP1, a confié la certification de ses comptes au cabinet KPMG.
La SARL DVP HERON, transformée en SAS le 7 juillet 2017, filiale à 100 % de BNP Paribas Diversipierre depuis le 22 décembre 2016, a confié
la certification de ses comptes à Deloitte & Associés.
La SAS Issy Bords de Seine II, dans laquelle BNP Paribas Diversipierre a acquis, indirectement via la SAS Diversipierre DVP1, une participation
de 17,1 % le 17 décembre 2014, a confié la certification de ses comptes au cabinet MBV SYC.
EXPERTS EXTERNES EN ÉVALUATION
Les évaluateurs immobiliers de la SPPICAV BNP Paribas Diversipierre sont les sociétés Cushman & Wakefield Valuation France
(Anciennement dénommé DTZ Valuation France) et CBRE Valuation France.
Cushman & Wakefield a souscrit une police d’assurance responsabilité civile auprès d’AON sous le numéro QC1604453/4/5/6/7.
CBRE Valuation France a souscrit une police d’assurance responsabilité civile auprès d’AON sous le numéro NQC1603805.
GESTION FINANCIÈRE PAR DÉLÉGATION
BNP Paribas Asset Management assure la gestion de la poche financière de la SPPICAV BNP Paribas Diversipierre, ainsi que de ses liquidités
à l’exception de ses liquidités courantes nécessaires à l’activité.
BANQUE DÉPOSITAIRE
La banque dépositaire de la SPPICAV BNP Paribas Diversipierre est BNP Paribas Securities Services.
5
RAPPORT
SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE
DATES DES RÉUNIONS DU CONSEIL AU COURS DE L’EXERCICE 2017
En 2017, le conseil d’administration de la SPPICAV s’est réuni trois fois : le 9 mars, le 7 juin, le 15 décembre.
DIRECTION GÉNÉRALE
La direction générale de la SPPICAV est assurée par la société de gestion, BNP Paribas REIM France, par l’intermédiaire d’un représentant
permanent désigné à cet effet.
Mme Sigrid DUHAMEL est le représentant permanent de la société de gestion au sein de BNP PARIBAS DIVERSIPIERRE.
L ISTE DES MANDATS ET FONCTIONS
EXERCÉS DANS TOUTE SOCIÉTÉ PAR CHAQUE MANDATAIRE SOCIAL DURANT L’EXERCICE
Sigrid DUHAMEL, représentant permanent de la société de gestion BNP PARIBAS REIM FRANCE, directeur général
Président du directoire BNP PARIBAS REIM FRANCE (SA)
Président du conseil d’administration TECHNICAL PROPERTY FUND 2 (SPPICAV SA)
Représentant permanent de BNP PARIBAS REIM FRANCE, HEALTH PROPERTY FUND 1 (SPPICAV SA)
directeur général BNP PARIBAS DIVERSIPIERRE (SPPICAV SA)
CONSTRUCTIONS INDUSTRIELLES DE LA MÉDITERRANÉE – CNIM (SA)
Administrateur
FONCIÈRE DES RÉGIONS – FDR (SA)
REAL ESTATE ACCESS FUND (SPPICAV SAS)
SHOPPING PROPERTY FUND 3 (SPPICAV SAS)
PARIS ESTATE PORTOFOLIO (SPPICAV SAS)
HEALTH PROPERTY FUND 2 (SPPICAV SAS)
FRANCE HOLDING FOR REAL ESTATE INVESTMENTS (SPPICAV SAS)
RESIDENTIAL PROPERTY FUND 1 (SPPICAV SAS)
C SANTÉ (SPPICAV SAS)
Représentant permanent de BNP PARIBAS REIM FRANCE,
MF SANTÉ (SPPICAV SAS)
président
SHOPPING PROPERTY FUND 2 (SPPICAV SAS)
DELTA LOISIRS ÉVASION (SPPICAV SAS)
PLEIN AIR PROPERTY FUND 1 (SPPICAV SAS)
NEIF II FRANCE (SPPICAV SAS)
K MONTIGNY (SPPICAV SAS)
FRANCE I (SPPICAV SAS)
VESTAS FRENCH REAL ESTATE (SPPICAV SAS)
Sylvie PITTICCO, président du conseil d’administration, administrateur
Membre du directoire BNP PARIBAS REIM FRANCE (SA)
Représentant permanent d’EUROPEAN DIRECT PROPERTY
SHOPPING PROPERTY FUND 1 (SPPICAV) (SA)
au conseil d’administration, administrateur
Membre du comité de surveillance RESIDENTIAL PROPERTY FUND 1 (SPPICAV) (SA)
Nathalie ROBIN, représentant permanent de CARDIF ASSURANCE VIE, administrateur
Représentant permanent de CARDIF ASSURANCE VIE,
FONCIERE DES MURS (SCA)
membre du conseil de surveillance
Représentant permanent de CARDIF ASSURANCE VIE,
FONCIERE DES MURS (SCA)
membre du comité d’investissement
Représentant permanent de CARDIF ASSURANCE VIE,
FONCIERE DES MURS (SCA)
membre du comité d’audit
Représentant permanent de CARDIF ASSURANCE VIE,
FONCIERE DES MURS MANAGEMENT (SAS)
membre du comité stratégique
Représentant permanent de CARDIF ASSURANCE VIE,
IMMEO (SE)
membre du conseil de surveillance
Représentant permanent de CARDIF ASSURANCE VIE,
BNP PARIBAS REIM FRANCE (SA)
membre du conseil de surveillance
Représentant permanent de CARDIF ASSURANCE VIE,
OPERA RENDEMENT (SCPI)
membre du conseil de surveillance
Représentant permanent de CARDIF ASSURANCE VIE,
FRANCE INVESTIPIERRE (SCPI)
membre du conseil de surveillance
6
Représentant permanent de CARDIF ASSURANCE VIE,
CAPIMMO (SCI)
membre du conseil de surveillance
Représentant permanent de CARDIF ASSURANCE VIE,
DAUCHEZ (SA)
membre du conseil de surveillance
Représentant permanent de CARDIF ASSURANCE VIE,
AEW IMMOCOMMERCIAL (SPPICAV)
membre du conseil d’administration
Représentant permanent de CARDIF ASSURANCE VIE,
CFH (SCA)
membre du conseil de surveillance
Représentant permanent de CARDIF ASSURANCE VIE,
PLACEMENT CILOGER 3 (SCPI)
membre du conseil de surveillance
Représentant permanent de CARDIF ASSURANCE VIE,
BNP PARIBAS REPM FRANCE (SAS)
mandat de censeur
Représentant permanent de CARDIF ASSURANCE VIE,
FLI (SCI)
membre du conseil de surveillance
Représentant permanent de CARDIF ASSURANCE VIE,
CARMILA (SA)
membre du conseil d’administration
Représentant permanent de CARDIF ASSURANCE VIE,
CARMILA (SA)
membre du comité stratégique et d’investissement, président
Représentant permanent de CARDIF ASSURANCE VIE,
ICADE SANTE (SAS)
membre du comité de supervision
Représentant permanent de CARDIF ASSURANCE VIE,
PREIM HEALTHCARE (SAS)
membre du conseil de surveillance
Représentant permanent de CARDIF ASSURANCE VIE,
ACCES VALEUR PIERRE (SCPI)
membre du conseil de surveillance
Représentant permanent de CARDIF ASSURANCE VIE,
FREY (SA)
membre du conseil d’administration
Représentant permanent de CARDIF ASSURANCE VIE,
FREY (SA)
membre du conseil d’investissement
Représentant permanent de CARDIF ASSURANCE VIE,
FREY (SA)
membre du comité d’audit
Représentant permanent de CARDIF ASSURANCE VIE,
HEMISPHERE (SCI)
membre du comité de surveillance
Représentant permanent de CARDIF ASSURANCE VIE,
PLEIN AIR PROPERTY FUND 1 (SPPICAV SAS)
membre du comité de surveillance
Représentant permanent de CARDIF ASSURANCE VIE,
PWH (SPPICAV SAS)
membre du comité de surveillance
Représentant permanent de CARDIF ASSURANCE VIE,
POWERHOUSE HABITAT (SAS)
membre du conseil d’administration
Représentant permanent de CARDIMMO,
HIGH STREET RETAL (SPPICAV SAS)
membre du conseil d’administration
Alessandro DI CINO, représentant permanent de CARDIMMO, administrateur
Représentant permanent de BNP PARIBAS CARDIF,
CFH (SA)
membre du Conseil de Surveillance CFH
Représentant permanent CARDIF ASSURANCE RISQUES DIVERS,
OPÉRA RENDEMENT (SCPI)
membre du conseil de surveillance
Représentant permanent de CARDIF ASSURANCE VIE,
FLI (SCI)
membre du conseil de surveillance
N.B. : Il est à noter que la société de gestion BNP PARIBAS REIM FRANCE était représentée par Jacqueline FAISANT jusqu’au 29 septembre 2017. À cette date les mandats
de Jacqueline FAISANT étaient les suivants :
- Président du directoire de BNP PARIBAS REIM FRANCE (SA à directoire et conseil de surveillance) ;
- Président du conseil d’administration – administrateur de TECHNICAL PROPERTY FUND 2 (SPPICAV SA), SHOPPING PROPERTY FUND 1 (SPPICAV SA) ;
- Administrateur de HEALTH PROPERTY FUND 1 FEEDER SA SICAV-SIF (SICAV-Fonds d’investissement spécialisé sous forme de société anonyme luxembourgeoise),
SHOPPING PROPERTY FUND 2 FEEDER SA SICAV-SIF (SICAV-Fonds d’investissement spécialisé sous forme de société anonyme luxembourgeoise) ;
- Membre du conseil de surveillance de BNP PARIBAS REAL ESTATE PROPERTY MANAGEMENT FRANCE ;
- Représentant permanent de BNP PARIBAS REIM FRANCE et directeur général de HEALTH PROPERTY FUND 1 (SPPICAV SA), TECHNICAL PROPERTY FUND 2 (SPPICAV SA) et
DIVERSIPIERRE (SPPICAV SA) ;
- Représentant permanent de BNP PARAIBAS REIM FRANCE et président de REAL ESTATE ACCESS FUND (SPPICAV SAS), SHOPPING PROPERTY FUND 3 (SPPICAV SAS),
PARIS ESTATE PORTOFOLIO (SPPICAV SAS), HEALTH PROPERTY FUND 2 (SPPICAV SAS), FRANCE HOLDING FOR REAL ESTATE INVESTMENTS (SPPICAV SAS), RESIDENTIAL
PROPERTY FUND 1 (SPPICAV SAS), NEIF II FRANCE (SPPICAV SAS, K MONTIGNY (SPPICAV SAS, C SANTE (SPPICAV SAS), MF SANTE (SPPICAV SAS), SHOPPING PROPERTY
FUND 2 (SPPICAV SAS), C COMMERCE (SPPICAV SAS), DELTA LOISIRS EVASION (SPPICAV SAS), FRANCE I (SPPICAV SAS), PLEIN AIR PROPERTY FUND 1 (SPPICAV SAS).
Lors du conseil d’administration du 16 janvier 2018, les événements suivants sont intervenus :
- Mme Sylvie PITTICCO, président du conseil d’administration, a démissionné de ses fonctions à l’issue du conseil ;
- Mme Sigrid DUHAMEL a été coopté en qualité d’administrateur en remplacement de Mme Jacqueline FAISANT qui a démissionné le 29 septembre 2017 ;
- Mme Sigrid DUHAMEL a été désignée président du conseil d’administration, suite à la démission de Mme Sylvie PITTICCO.
CONVENTIONS RÉGLEMENTÉES
Aucune convention réglementée n’a été conclue par BNP PARIBAS DIVERSIPIERRE au cours de l’exercice 2017.
TABLEAU RÉCAPITULATIF DES DÉLÉGATIONS EN COURS DE VALIDITÉ
En 2017, il n’existe aucune délégation en cours de validité accordée par l’assemblée générale des actionnaires pour les augmentations de
capital, par application des articles L. 225-129-1 et L. 225-129-2 du code de commerce.
7
L'ANNÉE 2017
EN QUELQUES MOTS
Avec un actif net de près de 1,1 milliard d’euros à fin d’année, SOUSCRIPTIONS
2017 a été une année dynamique pour l’OPCI BNP Paribas
Diversipierre, principalement marquée par : BNP Paribas Diversipierre a enregistré plus de 374 M€ de
souscriptions sur l’exercice 2017.
Pour le portefeuille "immobilier" :
• Des investissements significatifs ayant contribué à BNP Paribas Diversipierre termine ainsi l’année 2017 avec un actif
"l’européanisation" de son portefeuille avec l’acquisition net de plus de 1 106,1 M€, soit une progression de l’ordre de +61 %.
d’immeubles en Allemagne, Italie et au Luxembourg ;
• La première cession d’un actif immobilier reflétant une Les principales composantes de cet actif net sont :
gestion active de son patrimoine. Un patrimoine immobilier physique valorisé à 777,2 M€ et une
Pour les actifs "financiers" : dette immobilière de 88,1 M€ soit un patrimoine immobilier
• Une forte contribution des actions de foncières cotées à la physique net de dette de 689,1 M€ ;
performance globale. Un portefeuille d’actions de sociétés foncières cotées valorisé
VALEUR LIQUIDATIVE ET DISTRIBUTIONS
à 167,5 M€ ;
Un portefeuille d’obligations foncières (covered bonds) valorisé
à 147,1 M€ ;
Des liquidités et autres actifs et passifs circulants pour 103,5 M€.
La performance générée1 par BNP Paribas Diversipierre sur Un agrément de la part de la Commission de Surveillance
l’année 2017 s’établit à +6,69 % dividende inclus contre +4,77 % du Secteur Financier (CSSF) a été obtenu en date du 21 août
un an plus tôt. 2017 afin de commercialiser les actions de l’OPCI BNP Paribas
Diversipierre au Luxembourg.
BNP Paribas Diversipierre a distribué le 12 mai 2017 un dividende
INVESTISSEMENTS
de 1,11 € par action, suite à la décision de l’assemblée générale
du 27 avril 2017.
Sa valeur liquidative au 29/12/2017 est de 117,68 € par action,
soit une progression, sur l’année (hors dividende) de +5,69 %. Au cours de l’exercice 2017, BNP Paribas Diversipierre a poursuivi
le développement de son patrimoine immobilier en investissant
Cette performance provient à hauteur de 66 % du portefeuille à hauteur de 350 M€. Ces acquisitions ont été les suivantes :
immobilier et à 36 %2 des actions de foncières. L’immeuble "Visalto" à usage de bureaux et commerce en pied,
La fin de l’année 2017 est marquée par une forte hausse de la sis à Paris 19ème, acquis le 16 janvier ;
valeur liquidative de l’OPCI BNP Paribas Diversipierre : +2,91 % L’immeuble "Le Karré", un immeuble de bureaux en VEFA
sur la dernière quinzaine de l’année 2017. Celle-ci est due (Vente en Etat Futur d’Achèvement) situé à Vaulx-en-Velin (69)
aux effets combinés de la hausse de la valorisation des actifs en périphérie de Lyon, acquis le 6 mars et dont la livraison est
immobiliers suite aux acquisitions et de la performance des prévue pour le premier semestre 2019 ;
actions foncières. L’actif de bureaux "Grand Rue" situé en plein centre-ville de
Luxembourg (Luxembourg), acquis le 30 juin ;
38,20 % de la SAS EPL, réalisée le 30 juin, détenant un
portefeuille composé de 5 actifs de bureaux dont deux situés à
Arcueil, un à Pantin, un à Châtillon et un à Marseille ;
50 % des parts d’un fonds italien Concepto détenant l’actif
de bureaux "Tortona" situé à Milan (Italie), réalisée le
6 décembre 2017 ;
Un tiers du capital de la société détenant l’immeuble
"Horizon" sis à Düsseldorf (Allemagne), réalisée le
22 décembre 2017 ;
Une prise de participation non contrôlée réalisée le
22 décembre 2017 de 14,5 % dans la société PowerHouse
détenant un portefeuille résidentiel en France.
1
Le rapport annuel présente les comptes annuels et toutes les autres données au 31 décembre 2017. La performance de l’année s’établit en prenant en compte la dernière VL publiée de l’année,
établie au 29 décembre et qui s’élève à 117,68 €.
2
La somme n’est pas égale à 1 du fait d’une contribution négative de -2 % des poches obligations et liquidités.
8
CESSION
+ 5,69%
Le 29 septembre 2017, BNP Paribas Diversipierre a cédé
l’immeuble "Labège" situé à Toulouse pour 18 M€ net vendeur,
supérieur de 15 % au prix d’acquisition AEM. Cette opération a
dégagé une plus-value économique de 2,4 M€.
Cette vente est la première réalisée depuis la création de l’OPCI.
ENDETTEMENT
de progression de la vl
soit une vl de fin d'année
de 117,68 €
Au 31 décembre 2017, l’endettement financier de BNP Paribas
Diversipierre s’élève à 11,5 %.
374 M€
ASSET MANAGEMENT
plus de
Au 31 décembre 2017, le patrimoine immobilier détenu par BNP
Paribas Diversipierre présente un taux d’occupation financier
de 91,87 %3. La principale source de vacance est la libération
des surfaces de l’immeuble situé 18bis-20 avenue Hoche à
Paris au cours du quatrième trimestre. Le départ de ce locataire
était connu au jour de l’acquisition de l’actif en 2016. Il s’agit souscrits en 2017
d’une vacance "stratégique" permettant à l’OPCI BNP Paribas
Diversipierre de réaliser des travaux de rénovation afin de
cession
proposer un produit optimisé bénéficiant d’un emplacement
exceptionnel au futur client – occupant des locaux.
1 ère
prix de vente supérieur de 15 %
au prix d’acquisition
3
Ce taux d’occupation tient compte des 18 actifs en patrimoine au 31 décembre 2017, au
prorata de détention. La participation dans PowerHouse, étant non contrôlée, est exclue
du calcul.
9
POINT
MARCHÉS
CONJONCTURE GLOBALE VERS UN RETOUR DE L’INFLATION
En France, l’inflation est repartie timidement à la hausse en
LA REPRISE ÉCONOMIQUE SE CONFIRME 2017 avec +1,2 % de croissance. Cependant, la forte croissance
économique prévue en 2018 devrait se répercuter sur le marché
En 2017, la croissance économique accélère simultanément dans du travail avec une amélioration des salaires. Les indicateurs
différents endroits du monde. Ce regain d’activité qui profite au PMI montrent également que les entreprises augmentent leurs
commerce international et aux marchés financiers. La reprise profits grâce à une hausse des prix. Nous attendons donc d’ici la
n’en est plus au stade des balbutiements, y compris en zone euro, fin de l’année 2018 une inflation de 1,6 %.
où elle se renforce avec la consommation et le crédit. L’économie
européenne devrait être en mesure d’encaisser l’appréciation de
l’euro de ces derniers mois. Elle devrait également continuer de
profiter de conditions monétaires accommodantes. Même si la
BCE s’apprête à recalibrer son soutien, la politique monétaire LE MARCHÉ DE L’IMMOBILIER
LE MARCHÉ DES BUREAUX
sera probablement ajustée de façon très progressive, restant
expansive tant que le mouvement de convergence de l’inflation
vers 2 % ne sera pas "auto-entretenu".
La France ne déroge pas à la règle. Au cours des derniers mois, LE MARCHÉ EUROPÉEN DES BUREAUX EN 2017
la plus grande solidité de la croissance française s’est confirmée.
Nous continuons donc de tabler sur une croissance de +1,9 % Tour d’horizon des principaux marchés européens
en 2017 et de +2,0 % en 2018. Au troisième trimestre 2017, Sur le marché utilisateur, Central Paris reste largement en tête
le produit intérieur brut (PIB) augmente de nouveau : +0,6 %, avec près de 2,3 millions de m² traités en 2017, un résultat
comme au deuxième trimestre. Les dépenses de consommation nettement supérieur à la moyenne décennale. Les quatre
des ménages accélèrent (+0,6 % après +0,3 %), tandis que la grandes villes allemandes affichent des résultats positifs ;
formation brute de capital fixe (FBCF) demeure soutenue (+0,9 % Francfort surperforme, en progression de +47 % sur un an.
après +1,1 %). Au total, la demande intérieure finale (hors stocks) L’activité locative a également bien progressé dans les marchés
augmente : elle contribue à la croissance du PIB pour +0,6 point suivants : Madrid (+28 %), Milan (+19 %) et Amsterdam (+16 %).
au troisième trimestre 2017 (après +0,5 point). Le solde extérieur À l’inverse, le marché se replie à Bruxelles (-8 %) et Luxembourg
contribue négativement à la croissance du PIB (−0,6 point après (-6 %).
+0,6 point) : les importations accélèrent fortement (+2,6 % après
+0,1 %), tandis que les exportations ralentissent nettement Le taux de vacance des bureaux en Europe continue de se
(+0,8 % après +2,0 %). À l’inverse, la contribution des variations résorber au global, pour se situer autour de 7,1 % en moyenne à
de stocks est positive (+0,5 point après −0,4 point). la fin du 4ème trimestre 2017, soit une baisse de près de 100 pdb
sur les 12 derniers mois. Si cette tendance baissière est visible
CROISSANCE ET CONJONCTURE EN FRANCE dans la plupart des villes analysées, les taux de vacance restent
très hétérogènes. Les taux de vacance restent bas dans les villes
% Indice
5
PIB PMI - Services PMI - Industrie
70
allemandes. À l’inverse, les niveaux restent élevés en Espagne,
aux Pays-Bas ou en Italie, malgré l’absorption d’une partie du
+2,0 %
4 2018
+1,1 %
2016
3
60 stock.
2
1
0 50 Compte-tenu de l’amélioration des fondamentaux de marchés,
+1,9 %
-1 2017 les loyers "prime" ont progressé en 2017 dans la plupart des
+1,2 %
2015
-2
-3
40 marchés européens. Les progressions les plus significatives se
-4 trouvent à Berlin (+14 %) et à Bruxelles (+13 %). Les utilisateurs
-5 30
sont souvent prêts à payer le prix fort dans les secteurs "prime",
06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18
où les disponibilités sont limitées.
Source : INSEE, Reuters, Prévisions BNP Paribas
Source : INSEE, Reuters, Prévisions BNP Paribas
10LOYERS "PRIME" - BUREAUX EN EUROPE LE MARCHÉ DES BUREAUX EN ÎLE-DE-FRANCE
Avec près de 2 633 000 m² commercialisés (+8 % sur un an) sur
l’ensemble de l’année 2017, le marché des bureaux franciliens
confirme sa bonne santé. Le volume des transactions reste très
largement supérieur à la moyenne décennale (2 273 000 m²). Le
4ème trimestre a été particulièrement dynamique avec 854 000 m²
placés (+21 % comparativement à la même période de l’année
2016). Cette bonne performance générale repose notamment sur
l’amélioration de la conjoncture économique en France. Le PIB
est ainsi attendu à +1,8 % sur l’ensemble de l’année 2017.
Les secteurs du Croissant Ouest et de la 1ère Couronne tirent leur
épingle du jeu cette année à l’image de la 1ère Couronne Nord
(+143 % sur un an), de la Boucle Sud (+53 %) ainsi que Neuilly/
Levallois (+55 %) qui sont repassés largement au-dessus de
leur moyenne décennale. Le Quartier Central des Affaires (QCA)
Le marché de l’investissement de Paris (+7 % comparativement à la même période de 2016)
Sur le segment de l’investissement, le volume global en enregistre une performance bien supérieure à la moyenne long-
immobilier d’entreprise atteint un niveau historique avec terme. Cette dynamique est portée par le secteur de l’Étoile,
260 milliards d’euros sur l’ensemble de l’année 2017, en hausse en progression de 23 % sur un an. Après une année 2016 très
de 9 % sur un an. Par pays, la bonne nouvelle vient du Royaume- dynamique, le marché de la Défense affiche une performance en
Uni qui reprend la couronne européenne à plus de 70 milliards ligne avec la moyenne des dix dernières années.
d’euros. Les investisseurs étrangers profitent d’un taux de
change favorable et de la hausse des taux post "Brexit". Ils sont L’offre à un an se stabilise sur les 12 derniers mois de l’année.
aussi rassurés par la résistance de l’économie britannique. Avec Elle s’élève à 4,36 millions de m² au 1er janvier 2018. La part des
58 milliards d’euros, l’Allemagne retrouve sa place de deuxième locaux neufs et restructurés reste faible et ne représente que
marché européen avec un niveau qui frôle le record de 2007, 22 % de l’offre totale, une proportion relativement stable depuis
portée par ses puissants fondamentaux économiques et une très plusieurs années. Le taux de vacance, de son côté, s’oriente à
forte demande du côté des marchés utilisateurs. Malgré la très la baisse à la fin du 4ème trimestre (6,5 %, contre 7,4 % deux ans
bonne dynamique politique et économique française, le marché auparavant). Les niveaux les plus élevés restent sur les secteurs
français de l’investissement s’est contracté de 17 % à seulement de la Péri-Défense (16,1 %) et en Boucle Nord (15,6 %). À l’inverse,
26 milliards d’euros. Paris intra-muros affiche un particulièrement bas (3,0 %). Cette
diminution générale de la vacance entraîne une hausse globale
Sous l’effet des liquidités abondantes destinées à l’immobilier, des loyers franciliens (+3 % sur un an).
et de la recherche de sécurité, les taux "prime" auront encore
diminué en 2017. Berlin, Paris et Munich affichent des taux TAUX DE VACANCE BUREAUX EN ÎLE-DE-FRANCE (au 1er janvier 2018)
proches de 3 %. Madrid et Stockholm enregistrent des records
à 3,25 et 3,40 %. Londres reste stable par rapport à l’année % Neuf Seconde main moyenne 2007-2017
11,9 %
dernière à 3,5 % mais la livre a été dévaluée de 15 % depuis le 20 Croissant Ouest
vote du Brexit.
6,1 %
0,4 2ème Couronne
8,6 %
15 3,0 1ère Couronne
15,9
3,0 %
Paris
TAUX DE RENDEMENT "PRIME" BUREAUX EN EUROPE
13,3
10 2,0
1,7
2,3 9,5
0,4 1,9 2,6 0,8
9,0
7,4 7,0 7,1 7,5 7,4
6,5 0,3
5 0,6 5,3
0,5 0,4 0,3 0,3 4,1
3,0 3,3 1,5 3,2 0,6
2,6 2,8
2,2 2,2
1,6
0
toi
le a
pér Oues
t /7
12/
13
14/
15 /11 20 ense ense llois Nord Sud Nord Est y e
Sud 2 Sud oiss Vallé entin
5/6 /10 19/
AÉ AO e 3/4 18/ Dé
f
Dé
f eva le cle e de R -la- t-Qu
QC QC ntr La Péri illy/L Bouc Bou nn e n
Ce u o uro Pôle arn Sai
Ne C M
11L E MARCHÉ DE L’INVESTISSEMENT IMMOBILIER
EN FRANCE
LE MARCHÉ DES BUREAUX EN RÉGIONS
Après un bon 1er semestre, le marché des bureaux en régions
poursuit sa belle dynamique et devrait franchir la barre des Avec 26,4 milliards d’euros engagés en France en 2017, le
1,6 million de m² placés sur l’ensemble de l’année 2017. C’est marché de l’investissement en immobilier d’entreprise affiche
seulement la 2ème fois que le volume des transactions dépasse ce une baisse de 17 % comparativement à 2016. Il s’agit d’un
seuil symbolique. Lyon reste de loin le premier marché régional résultat légèrement en-dessous de la moyenne cinq ans, qui
avec 270 000 m² placés sur l’ensemble de l’année 2017. s’établit à 27 milliards d’euros. C’est principalement le manque
L’offre à un an en régions est en baisse (-9 % sur un an), à de produits disponibles à la vente qui explique ce résultat.
2,3 millions de m². L’offre de seconde main profite du dynamisme Malgré leur intérêt certain pour le marché de l’investissement et
des utilisateurs. Le volume diminue de 10 % sur an pour atteindre la collecte élevée, les investisseurs ont des difficultés à trouver
1,7 million de m² au 1er janvier 2018. Les surfaces neuves et de nouveaux actifs et hésitent par conséquent à arbitrer.
restructurées ne sont pas en reste avec une baisse de 5 % sur un
an (600 000 m² disponibles à un an). L’Île-de-France regroupe 74 % des volumes de transactions de
Concernant les valeurs locatives, elles restent stables dans les l’année, une part stable. La transaction emblématique de 2017 se
principaux marchés régionaux. D’un côté, les loyers sur les immeubles trouve en Île-de-France, il s‘agit de l’acquisition par Amundi de
neufs progressent légèrement dans les marchés sous tensions. De Cœur Défense pour 1,8 milliard d’euros. En régions, la transaction
l’autre côté, les valeurs locatives pour les surfaces de seconde main la plus importante est l’acquisition du centre commercial Place
sont en légère baisse. Le loyer "prime" en régions (300 €/m² HT HC/ des Halles à Strasbourg par Lasalle Investment Management
m²/an) est enregistré sur le quartier de la Part-Dieu à Lyon. pour 290 millions d’euros.
LE MARCHÉ DES COMMERCES
INVESTISSEMENT SELON LA TYPOLOGIE D’ACTIF
M€ 2016 2017 moyenne 5 ans
En 2017, le chiffre d’affaires du commerce de détail a été 20 000
18 806
particulièrement dynamique en France (+4 % en glissement annuel 18 218
15 000
à la fin du 3ème trimestre 2017). Certains secteurs d'activité ont
31,6
enregistré une croissance satisfaisante à l’image des magasins
10 000
alimentaires spécialisés (+6,9 %), la restauration (+6,1 %) et le
secteur parfum – cosmétique (+5,3 %). À l’inverse, les secteurs 5 204 5 755
5 000
de l’habillement (+2,5 %), habitat – ameublement (+1,7 %) et 3 908
1 688 1 956
l’informatique (+0,1 %) sous-performent par rapport à la moyenne 1 056 437
1 279
0
globale du commerce de détail. Selon les prévisions de BNP Bureaux Commerce Entrepôt Activité Services
Paribas/Oxford Economics, les ventes du commerce de détail (hors
services) devraient totaliser plus de 500 milliards d’euros en 2017. Les bureaux restent de loin l’actif privilégié par les investisseurs
avec près de 19 milliards d’euros investis. Il s’agit d’un record
RETAIL PARKS ET PARCS D’ACTIVITÉ historique. En Île-de-France, on compte 4 opérations supérieures
à 500 millions d’euros dont Ecowest acheté par AGC et EDF
Le succès des retail parks s’explique par leurs coûts d’occupation Invest pour 680 millions d’euros en fin d’année. Les bureaux
modérés et la production de nouveaux concepts plus en phase en Régions représentent 2,4 milliards d’euros, en hausse de
avec la demande des consommateurs (cf. New Wave 4,4 millions 25 % sur un an, dont l’acquisition des Docks à Marseille pour
de visiteurs en 2015). Les acteurs peu présents sur ce marché, 230 millions d’euros. Le commerce, malgré une baisse de 25 %
comme les enseignes de centre-ville et de centres commerciaux, faute de produits mis en vente, reste sur un résultat important
s’y intéressent de plus en plus (H&M, C&A, Naf, San Marina ou en avoisinant les 4 milliards d’euros. La logistique connaît une
encore Sephora). Les retail parks de nouvelle génération séduisent progression de 16 %, grâce notamment à plusieurs portefeuilles
les investisseurs, les promoteurs mais aussi les enseignes. Situés (Anchor, Galia, Axxel), et sans compter le deal corporate de
à la périphérie des villes, ces nouveaux ensembles sont mieux Logicor. Enfin, en l’absence des importants portefeuilles de 2016
aménagés que les anciennes "boîtes à vendre". Plébiscités par en santé et en hôtellerie, les services connaissent une année
les consommateurs en raison d’un accès facilité pour pouvoir 2017 particulièrement faible en volumes.
garer leur voiture, ces parcs commerciaux offrent une variété de
commerces, de restauration et de loisirs. Le retail park n’est donc INVESTISSEMENT SELON LA TYPOLOGIE D’INVESTISSEUR EN FRANCE
plus seulement un lieu pour faire du shopping, mais c’est aussi
un lieu pour profiter des loisirs et se promener. Le marché des
Fonds 34 %
retail parks en France est dominé par quelques grands opérateurs
Fonds souverains 2 %
comme Frey, la Compagnie de Phalsbourg ou encore Apsys.
Assurance Mutuelle 10 %
SIIC 6 %
VALEUR LOCATIVE MOYENNE EN RETAIL PARK EN 2017
Autres foncières 4 %
SCPI 31 %
Emplacement Emplacement
Surface
"Prime" secondaire
OPCI 4 %
Privés 7 %
0 - 600 m2 280 - 300 € 140 - 160 €
600 - 1 500 m2 200 - 250 € 110 - 150 €
Autres 2 %
RETAIL
PARK 1 500 - 3 000 m2 100 - 120 € 80 - 100 €
> 3 000 m2 90 - 120 € 70 - 90 € Source : INSEE, Reuters, Prévisions BNP Paribas
Source : BNP Paribas Real Estate
12Avec 34 % des engagements, les fonds ont encore une fois La compétition pour les actifs Core dans les localisations
animé le marché. Toutefois, ils sont talonnés par les SCPI qui centrales a entraîné une compression dans le Centre (4,25 %),
représentent 31 % des volumes investis. Ces dernières ont profité le Semicentre (4,75 %) et Bicocca (5 %). Les taux "prime" sont
d’une collecte nette record qui a dépassé les 6 milliards d’euros restés stables dans le CBD Duomo (3,50 %) et le CBD Porta Nuova
sur l’ensemble de l’année 2017. Les investisseurs français (3,75 %).
conservent un part très importante : ils représentent 74 % des
L E MARCHÉ DE L’INVESTISSEMENT
acquéreurs en 2017. Chez les investisseurs étrangers, si les
EN IMMOBILIER D’ENTREPRISE AU LUXEMBOURG
fonds américains se sont tassés (8 %), les européens, quant à
eux, ont tiré leur épingle du jeu avec 13 % des volumes. On note
la présence d’investisseurs de Corée du Sud et d’Arabie saoudite
sur trois opérations. Le volume investi en immobilier d’entreprise au Luxembourg
a connu sa meilleure année depuis 2007, avec 1,125 milliard
TAUX DE RENDEMENT "PRIME" d’euros investis pour 33 transactions. La hausse du volume
est de 5 % par rapport à 2016. Le marché a été tiré par les
% Île-de-France Régions
bureaux, qui représentent 90 % des montants investis, suivis de
6,5
loin par les commerces avec 7 %. Les principales transactions
6,10
5,95
6,0 5,75
5,40
5,50 ont été l’acquisition de Vertigo par Allianz pour 178 millions
5,5 5,20
5,10 d’euros, ainsi que les acquisitions de Lighthouse One par LaLux
5,0 et la Caisse d’Epargne de l’Etat pour 120 millions d’euros, et
4,50
4,5 de Gravity acheté par Lasalle Investment Management pour
4,05
4,0
3,90 3,90 120 millions d’euros également. Le taux Prime a poursuivi sa
3,5
3,40 compression en 2017 pour d’établir à 4,70 %.
3,25
L E MARCHÉ DE L’INVESTISSEMENT
3,05
3,0
ne ne nse CA est CA Lyo
n
Lill
e aux ous
e olis ille our
g
nte
s
EN IMMOBILIER D’ENTREPRISE EN ALLEMAGNE
n n sQ Ou sQ tip rse
uro uro éfe hor
i rde Tou
l
asb Na
e Co Co La
D
is ssant Par Bo ia An / Ma Str
Par
ère
1 roi oph Aix
èm
2 C S
e/
Nic
Les taux de rendement "prime" en bureaux commencent à
atteindre des planchers en Commerce et en Bureaux en Île-de- Le volume investi en Allemagne en 2017 a encore progressé,
France. Ainsi, le Taux Prime dans Paris QCA devrait seulement et n’est plus qu’à 2 % du montant record enregistré en 2007.
passer de 3,05 % fin 2017 à 3 % en 2018. En revanche, des Avec plus de 58 milliards d’euros, il s’agit de la 2ème performance
compressions sont encore attendues en Logistique, en Locaux enregistrée historiquement. On compte notamment 39 milliards
d’activité et en Bureaux dans les capitales régionales dynamiques. d’euros de transactions unitaires, ce qui représente un nouveau
La remontée des taux obligataires devrait permettre un record. Toutefois, les ventes de portefeuilles ont progressé de
épuisement de la baisse des taux de rendement "prime" d’ici fin 11 % pour atteindre 19 milliards d’euros.
2017, notamment dans Paris QCA qui devrait connaître un point
bas à 3 %. Sous l’hypothèse d’une remontée modérée des taux L’investissement dans les 7 principales villes allemandes (Berlin,
longs obligataires français en 2017 (1,1 %), le "spread" entre Cologne, Düsseldorf, Francfort, Hambourg, Munich, Stuttgart)
le taux "prime" Paris QCA et l’OAT 10 ans serait encore élevé représente 31 milliards d’euros, soit une hausse de 5 %. Berlin
(190 points de base contre 150 points de base en moyenne arrive en première place avec 8 milliards d’euros investis.
historique) pour protéger d’une hausse des taux immobiliers.
La dynamique du marché de l’investissement a touché l’ensemble
L E MARCHÉ DE L’INVESTISSEMENT
des classes d’actifs, signe de la confiance des investisseurs
EN IMMOBILIER D’ENTREPRISE À MILAN
dans le marché allemand. Avec 41 % des montants investis,
les bureaux occupent la 1ère place du classement. Le marché
locatif, lui aussi record, ainsi que la baisse de l’offre entraînent
La très bonne performance du marché locatif à Milan en un potentiel de hausse des loyers dans les années à venir et
2017 a également touché le marché de l’investissement, avec rendent cette classe d’actifs d’autant plus intéressante. Les taux
3,6 milliards d’euros investis, soit une hausse de 17 % par de rendement Prime ont baissé en moyenne de 37 points de
rapport à 2016 grâce à un quatrième trimestre qui, à lui seul, base dans les principales villes allemandes.
a représenté 1,6 milliard d’euros. C’est le secteur du commerce
de centre-ville qui a réalisé la plus importante progression avec Avec 14 milliards d’euros investis, 2017 a été la 3ème meilleure
près d’un milliard d’euros, sur un total de 1,4 milliard en Italie. année pour le marché de l’investissement en commerce. Le
Comme traditionnellement, c’est le secteur des bureaux qui Hard Discount et les supermarchés ont été particulièrement
représente la part la plus importante dans l’investissement global recherchés (6 milliards d’euros investis), de même que les
avec 60 % des volumes investis en 2017. Plus particulièrement, immeubles mixtes commerces/bureaux situés en centre-
les 2,2 milliards d’euros investis pour la classe d’actifs Bureaux ville (4 milliards d’euros). Pour ces actifs, le taux Prime s’est
à Milan se concentrent sur les secteurs CBD Duomo (pour compressé à 3,07 %.
environ 900 millions d’euros, en hausse de 8 % par rapport à
2016). À l’inverse, le marché du CBD Porta Nuova a connu une
baisse des transactions : seuls 3 sont à recenser pour un total de
110 millions d’euros, contre 6 en 2016 pour 300 millions d’euros.
13Z OOM SUR LA POLITIQUE MONÉTAIRE
ET LES TAUX LONG
LES MARCHÉS FINANCIERS
P ERFORMANCES DES MARCHÉS BOURSIERS
À LA HAUSSE ET VOLATILITÉ
ÉTATS UNIS : UNE NORMALISATION PROGRESSIVE DE
LA POLITIQUE DE LA FED
L’année 2017 a commencé en fanfare, prolongeant la tendance La normalisation de la politique monétaire de la Fed s’est
observée après l’élection de Donald Trump, synonyme pour les poursuivie au cours de l’année 2017. Depuis octobre, la Fed
investisseurs de mise en place rapide d’une politique budgétaire n’investit plus en totalité le montant des titres (T-notes et titres
plus expansionniste. MBS adossés à des crédits hypothécaires) arrivés à maturité, ce
qui entraine un dégonflement très progressif de la taille de son
En mars, des interrogations ont commencé à naître sur la bilan. En décembre, pour la 3ème fois en 2017, elle a remonté
pertinence de ce thème (la "reflation") face à l’incapacité des de 25 pb le taux des fonds fédéraux, qui évolue à présent entre
Républicains au Congrès à réformer la loi de santé et à des 1,25 % et 1,50 %, et indiqué que la hausse continuerait. Quant à
développements inattendus au sein de l’Administration Trump. l’inflation, elle reste inférieure à l’objectif de la Réserve Fédérale
La tendance haussière s’est essoufflée mais est restée en américaine. Janet Yellen a reconnu pendant la conférence
place, se renforçant au lendemain du premier tour de l’élection de presse que "l’inflation a été plus basse que ce que nous
présidentielle en France pour saluer la victoire d’Emmanuel prévoyions".
Macron, candidat perçu comme pro-européen.
Le rendement du T-note américain à 10 ans (2,44 % fin 2016), a
La seule véritable alerte sur les actions est venue de la situation terminé 2017 à 2,41 % à l’issue d’une évolution sans tendance
géopolitique, les investisseurs s’inquiétant durant l’été de affirmée. La hausse des taux directeurs était largement anticipée
l’escalade verbale entre Pyongyang et Washington après de mais les observateurs craignaient un message agressif de la Fed,
nouveaux essais nucléaires et tirs de missiles réalisés par la ce qui n’a pas été le cas. Il est passé au-dessus de 2,45 % en
Corée du Nord. Les hésitations sur les marchés ont été de courte octobre quand il est apparu que les baisses d’impôts pourraient
durée et la hausse a repris, s’accentuant en fin d’année lorsqu’il être adoptées avant la fin de l’année.
est clairement apparu que les baisses d’impôts promises par
l’administration Trump allaient être enfin adoptées. ZONE EURO : POLITIQUE MONÉTAIRE DE LA BCE
Enfin, après les inquiétudes géopolitiques qui ont animé l’été, les TOUJOURS EXPANSIVE AVEC L’AMORCE EN AVRIL 2017
investisseurs ont préféré s’attacher aux nouvelles positives sur D’UNE BAISSE DE SES ACHATS
le plan politique.
Les taux directeurs de la Banque centrale européenne sont
Au final, les actions internationales (MSCI AC World en dollars) inchangés depuis mars 2016 (0 % pour le taux des opérations
ont progressé de 22 % en 2017 (leur meilleure performance principales de refinancement et -0,40 % pour la facilité de dépôt).
depuis 2009). En parallèle, la volatilité des indices actions En avril 2017, la BCE a réduit ses achats de 80 à 60 milliards
est restée proche des niveaux historiquement bas touchés en d’euros. Fin octobre, Mario Draghi a annoncé qu’à partir de
septembre, période à laquelle l’indice VIX4 de volatilité implicite janvier 2018, les achats de titres réalisés dans le cadre de
calculée sur les options du S&P 500 est tombée à un plus bas. l’assouplissement quantitatif passeront de 60 à 30 milliards
d’euros par mois et se poursuivront jusqu’en septembre 2018,
Ces évolutions reflètent un environnement macroéconomique au moins.
favorable dans lequel, malgré une croissance solide, l’inflation
n’accélère pas. À l’issue de variations heurtées, le rendement du Bund allemand
Les aspects microéconomiques ont été un élément de soutien à 10 ans termine l’année à 0,43 %, soit une tension de 22 pb par
crucial en 2017 avec la publication de résultats d’entreprises rapport à fin 2016.
porteurs.
4
Le VIX est un indice de volatilité (Volatility Index, abrégé en VIX) du marché financier
américain.
14D E BELLES PERSPECTIVES
ATTENDUES POUR L’ANNÉE 2018
L’environnement devrait continuer à soutenir les actifs risqués
et singulièrement les actions. La croissance mondiale s’est
accélérée et synchronisée au second semestre 2017. Ce
dynamisme s’accompagne d’une amélioration du commerce
mondial, positive pour les économies émergentes et qui a pu
contribuer à la progression des cours du pétrole à partir de juin.
En parallèle, l’inflation n’accélère pas pour le moment, ce qui
constitue un facteur positif supplémentaire puisque les grandes
banques centrales peuvent mener très graduellement leurs
opérations de normalisation des politiques monétaires, les
laissant toujours accommodantes.
Enfin, le risque politique semble avoir reflué, tout au moins dans
l’esprit des investisseurs qui ont salué les bonnes nouvelles
(victoire de Shinzo Abe au Japon, premiers succès du Parti
républicain au Congrès américain, avancées dans les négociations
en vue du Brexit) et en grande partie négligé des éléments qui,
en d’autres temps, auraient semblé plus préoccupants comme
l’enquête sur l’ingérence russe dans les élections américaines
de 2016 ou les attaques terroristes répétées.
Alors que s’ouvre 2018, les bonnes perspectives pour l’économie
mondiale et des politiques économiques favorables conduisent
les analystes à revoir à la hausse les perspectives bénéficiaires
des entreprises alors que les obligations gouvernementales ne
devraient continuer à offrir que de faibles rendements. Cette
combinaison est de nature à permettre une poursuite de la
hausse des actions malgré des valorisations tendues dans
l’absolu, en particulier aux États-Unis.
Pour autant, des doutes sur le scénario économique comme sur
les politiques monétaires pourraient surgir. Le principal risque
est une accélération brutale de l’inflation qui conduirait les
investisseurs à s’interroger sur la pertinence de la prudence des
banques centrales pour sortir des mesures non conventionnelles.
Enfin, si le contexte politique paraît pour l’instant apaisé,
la nervosité pourra réapparaître suite à des événements
géopolitiques (Corée du Nord, Moyen-Orient) ou si les questions
en suspens en Europe (négociations en vue du Brexit, formation
d’une coalition en Allemagne, évolution de la situation en
Catalogne, élections législatives en Italie) ne semblent pas
devoir trouver rapidement de réponse.
Face à ces éléments, la volatilité pourrait augmenter mais
les fondamentaux macroéconomiques solides et un contexte
favorable pour les entreprises américaines avec la baisse
de l’impôt sur les sociétés offrent malgré tout de bonnes
perspectives.
15RAPPORT
DE GESTION 2017
PRÉSENTATION DE L’OPCI
BNP Paribas Diversipierre est un OPCI ouvert à des investisseurs BNP Paribas Diversipierre est une société holding :
non professionnels, ayant reçu l’agrément de l’Autorité Détenant directement un portefeuille de valeurs mobilières
des Marchés Financiers le 26 juillet 2013, sous le numéro (actions de sociétés cotées, titres obligataires, etc.),
SPI201030020. conformément à son objectif de gestion ;
Pouvant détenir directement ou via des filiales son patrimoine
Il a été constitué le 20 janvier 2014, pour une durée de 99 ans à immobilier, comme c’est le cas depuis l’exercice 2014.
compter de son immatriculation au registre du commerce et des
sociétés. Il s’agit d’une Société de Placement à Prépondérance
Immobilière et à Capital Variable (SPPICAV) constituée sous
ORGANIGRAMME
forme de Société Anonyme.
INVESTORS
Manage financial Fund
BNP PARIBAS assets and liquidity SPPICAV & asset management
ASSET MANAGEMENT BNP PARIBAS DIVERSIPIERRE BNP PARIBAS REIM FRANCE
100 % 100 % DIVERSIPIERRE Germany 33,33 % Horizon Development
SAS DIVERSIPIERRE DVP1 GmbH GmbH (Germany)
100 % 17,1 %
SAS LE MAGELLAN SAS ISSY BORDS DE SEINE II
100 % 99,9 %
SAS DVP HERON SCI DVP HOCHE
100 % S.à.r.L Grande Rue Property
Investments (Luxembourg)
38,2 %
SAS EPL
50 %
CONCEPTO ITALIAN AIF
14,5 %
SAS POWERHOUSE HABITAT
Non controlling
participation
LISTE DES STRUCTURES FILLES ET PARTICIPATIONS
Au 31 décembre 2017, l’organisation du groupe BNP Paribas pour le régime dérogatoire d’exonération d’Impôt sur les
Diversipierre est la suivante : Sociétés en contrepartie d’obligations de distribution de ses
BNP Paribas Diversipierre contrôle à 100 % la SAS Diversipierre résultats prévu par l’article 208C du Code Général des Impôts ;
DVP1, SAS constituée le 17 février 2014 pour les besoins de BNP Paribas Diversipierre contrôle à 100 % la SAS DVP Heron,
l’acquisition d’un premier actif immobilier. Diversipierre acquise le 22 décembre 2016 dans le cadre d’un investissement
DVP1 est une société foncière non cotée, qui a opté pour le immobilier. Cette société a opté, à compter de l’exercice 2010,
régime dérogatoire d’exonération d’Impôt sur les Sociétés pour le régime dérogatoire d’exonération d’Impôt sur les
en contrepartie d’obligations de distribution de ses résultats Sociétés en contrepartie d’obligations de distribution de ses
prévu par l’article 208C du Code Général des Impôts ; résultats prévu par l’article 208C du Code Général des Impôts ;
BNP Paribas Diversipierre contrôle à 100 % la SAS Le Magellan,
acquise le 27 octobre 2014 dans le cadre d’un investissement
immobilier. Cette société a opté, à compter de l’exercice 2015,
16Vous pouvez aussi lire
