SPÉCIAL ÉTÉ - Puilaetco Dewaay
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PERSPECTIVES D’INVESTISSEMENT SEMESTRIELLES - JUIN 2019
SPÉCIAL ÉTÉ
LE NOUVEL ÂGE DU TOURISME
Un ciel d’azur pour une industrie mondiale de 8 000 milliards d’euros
LE GRAND BOND CHINOIS
Au cœur du marché du tourisme le plus dynamique au monde
VILLES INTELLIGENTES
Nouvelles technologies et urbanisme de demain
LA FAIM JUSTIFIE LES MOYENS
L’appétit croissant du monde pour les aliments produits en laboratoire
2018 2019
2nd 2nd
Best Belgian
Asset ManagerBest Belgian
Innovation through tradition Asset Manager
2018 2019 SOMMAIRE
2nd 2nd
Best Belgian
Best Belgian
Asset Manager Asset Manager 4
HAUTE SAISON
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UN MONDE D’INCERTITUDE
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LE NOUVEL ÂGE DU TOURISME
PUILAETCO DEWAAY
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PRIVATE BANKERS LE GRAND BOND VERS L’ÉTRANGER
ÉLU 2ÈME MEILLEUR 12
GESTIONNAIRE D’ACTIFS FAIBLES COÛT, LOURDES CONSÉQUENCES
EN BELGIQUE 14
DES VILLES PLUS INTELLIGENTES
Nos activités de gestion d’actifs ont été récompensées, pour la 2 ème année
consécutive, par le sondage Extel 2019, classement global qui distingue les
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SE METTRE AU VERT
meilleurs professionnels des marchés actions européens. Notre Banque a été
élue 2 ème meilleur gestionnaire belge. Par ailleurs, trois de nos experts sont
classés dans le top 5 des meilleurs professionnels.
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PROMESSES ET RISQUES DE LA 5G
Être primé pour l’excellence de nos marques et collaborateurs s’intègre
parfaitement à notre ambition permanente, à savoir : proposer des solutions
performantes, personnalisées et responsables à nos clients.
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CHANGER LES RÈGLES DU JEU
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LA FAIM JUSTIFIE LES MOYENS
Innovation through tradition
PERSPECTIVES D’INVESTISSEMENT SEMESTRIELLES - JUIN 2019
HAUTE SAISON
Nous sommes heureux de partager avec vous notre vision de l’industrie mondiale
du voyage et du tourisme, et d’une économie mondiale de plus en plus tendue.
L
es journées sont de plus en plus longues et et sur les raisons pour lesquelles les obligations
chaudes, signe que l’été approche. L’esprit com- «
ver tes
» peuvent enregistrer de solides perfor-
mence à vagabonder, on pense au bord de mer, mances à long terme et avoir un impact positif
à la montagne, aux nouvelles destinations ou aux mesurable sur cette planète que nous par tageons tous.
rivages familiers que l’on va retrouver, et au temps
que l’on va passer en famille ou entre amis. Nous nous intéressons également à l’introduction de
la technologie 5G, une technologie qui offrira une
L’été est également une saison phare pour l’indus- vitesse jusqu’à dix fois plus rapide que les normes de
trie du voyage et du tourisme, un secteur qui pèse haut débit actuelles, qui promet de libérer le poten-
quelque 8 000 milliards d’euros, qui se développe ra- tiel d’une multitude d’industries, et qui figure au cœur
pidement (notamment dans la région Asie-Pacifique) d’une impasse géopolitique majeure.
et qui traverse une phase de mutation profonde.
C’est la raison pour laquelle notre numéro spécial Enfin, nous examinons ce qui se mijote cet été et
des Perspectives d’investissement semestrielles fait le dans les années à venir, et les raisons pour lesquelles
point sur les dernières tendances dans le secteur du l’avenir de l’alimentation pourrait être davantage
voyage et du tourisme, dont cer taines vous surpren- high-tech que gastronomique.
dront peut-être.
De l’essor du tourisme chinois aux villes intelligentes
Comme toujours, notre exposé débute par un aperçu de demain, en passant par la popularité croissante
des perspectives de l’économie mondiale et de la des hamburgers aux protéines alternatives et des
façon dont la guerre commerciale naissante entre les poissons élevés en bioréacteur, nous analysons les
États-Unis et la Chine pourrait nuire à la croissance répercussions potentielles de chaque tendance sur
internationale. les investisseurs.
Étant donné l’impor tance que nous accordons à l’in- À travers le prisme de l’été, nous sommes heureux
vestissement responsable et notre conviction selon de par tager avec vous cet éclairage paneuropéen
laquelle les investisseurs doivent tenir compte des qui met en lumière tout un monde d’oppor tunités
facteurs environnementaux, sociaux et de gouver- potentielles.
nance, nous examinons également de près l’impact
écologique de la croissance du tourisme. Vous souhaitez en savoir plus ? N’hésitez pas à en « L’ÉTÉ EST UNE SAISON
parler à votre banquier privé ou à nous contacter PHARE POUR UNE
Nous nous penchons notamment sur le coût pour obtenir plus d’informations. INDUSTRIE DU VOYAGE ET
environnemental des déplacements dits « low cost », DU TOURISME QUI PÈSE
sur la façon dont les villes parviennent à mieux gé- Nous vous remercions de l’intérêt que vous por tez à 8 000 MILLIARDS D’EUROS. »
rer les pressions accrues sur leurs infrastructures, notre point de vue sur ce monde en pleine mutation.
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PERSPECTIVES D’INVESTISSEMENT SEMESTRIELLES - JUIN 2019
UN MONDE D’INCERTITUDE
Les tensions commerciales internationales jettent une ombre de plus en plus inquiétante sur les
perspectives économiques mondiales. QUESTIONS COMMERCIALES
L
Valeur des échanges commerciaux de marchandises des États-Unis avec la Chine (en milliards USD)
’espoir de voir l’économie mondiale se remettre De son côté, il est peu probable que le président
de la faible croissance observée au cours des Xi Jinping cède aux exigences américaines qui conti-
premiers mois de 2019 reposait sur trois piliers : nuent d’attiser la flamme nationaliste en Chine,
la fin du cycle de hausse des taux américains, les me- elle-même alimentée par la propagande du Par ti 600
sures de relance en Chine et une issue favorable au communiste et le refus de donner l’impression d’avoir
conflit commercial entre les deux plus grandes éco- perdu la face. Contrairement à Trump, Xi peut égale- Exportations Importations
nomies mondiales. ment se permettre de rester dans cette impasse plus
longtemps alors que son pays s’efforce de reprendre 400
Cet espoir a été anéanti lorsque le président sa place historique de superpuissance mondiale.
Donald Trump a annoncé début mai qu’il augmen-
terait radicalement les droits de douane sur près de De par t et d’autre, il semble y avoir peu de volonté de
180 milliards d’euros de marchandises chinoises, cette reculer, et pour ainsi dire aucune marge de manœuvre. 200
annonce ayant été rapidement suivie de mesures de
représailles chinoises, puis d’une hausse supplémen- Il semble plus que probable que Trump maintiendra
taire de ces droits par Washington. la Chine sous le feu des projecteurs à mesure que sa
campagne de réélection progressera. Il est indéniable 0
L’issue de cette guerre commerciale (y compris son que cer taines questions comme le piratage infor-
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ampleur et sa durée) sera déterminante pour le sor t matique, l’espionnage industriel et les violations des
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de l’économie mondiale. droits de propriété intellectuelle méritent d’être exa- Source : Statista
minées. Mais en même temps, le président américain
L’intransigeance apparente de Trump à l’égard de ne peut pas se permettre de s’aliéner les marchés.
la Chine n’est-elle qu’une simple tactique visant à
séduire son électorat à l’approche des élections pré- Compte tenu de ces impératifs contradictoires, Trump Dans les coulisses, Trump pourrait faire comprendre d’investissement, même si un scénario d’incer titude
sidentielles de 2020 ? Ou bien ce discours reflète- est susceptible de tweeter un jour sur la Chine dans à Xi que ses propos enflammés sont motivés par des continue est de loin préférable à une guerre com-
t-il sa vision fondamentale du commerce, comme le cadre d’une stratégie plus large visant à séduire considérations de politique intérieure et qu’il conclu- merciale généralisée.
l’affirme un grand nombre de ses proches ? sa base électorale, puis de rechercher la détente le ra un accord une fois son second mandat en poche.
lendemain dans l’espoir de calmer les tensions sur Néanmoins, alors même que les espoirs d’une
Bien qu’il soit difficile de répondre avec cer titude, les marchés financiers internationaux. Il continuera Dans une telle situation, l’incer titude économique reprise mondiale ont été anéantis, le moindre des
il est clair que le président américain joue un jeu également d’essayer de rallier la Réserve fédérale persistante nuira à la croissance dans la mesure où maux semble être ce que l’on peut espérer de mieux.
dangereux en jonglant avec le sor t de l’économie américaine à sa cause, en appelant ouver tement à les entreprises freineront les grands programmes
américaine, la nervosité des marchés financiers et ses des réductions de taux.
propres chances de réélection.
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PERSPECTIVES D’INVESTISSEMENT SEMESTRIELLES - JUIN 2019
LE NOUVEL ÂGE DU TOURISME
Quels sont les moteurs de l’essor mondial des voyages et du tourisme ?
Un mélange de tendances géographiques et d’évolution démographique à long terme.
Q
uel que soit l’endroit où vous passerez vos Au cours des 35 prochaines années, le nombre de
vacances d’été (et à moins de louer une île personnes âgées de plus de 85 ans sera multiplié
privée), il est probable que vous n’y serez pas par trois. Cer taines d’entre elles (cer tes pas toutes)
seul. Aujourd’hui plus que jamais, un nombre sans pré- auront le temps, les moyens et la capacité de voyager
cédent de touristes visitent un nombre sans précédent jusqu’aux dernières années de leur vie.
de lieux. Et cette tendance ne semble pas vouloir faiblir.
En Allemagne, par exemple, environ les deux tiers de
Le secteur des voyages et du tourisme est l’un des la population ont effectué des voyages touristiques l’an
plus dynamiques au monde, représentant 10 % de passé, le pourcentage le plus élevé jamais enregistré.
l’emploi mondial et une valeur totale de près de Selon la Fondation BAT for Future Studies, cette
8 000 milliards d’euros. Pour la seule année 2018, sa hausse a été alimentée par les personnes âgées de
croissance a été de 3,8 %. plus de 55 ans, et en par ticulier par celles qui ont
entre 65 et 74 ans.
Aucune région ne connaît une croissance aussi rapide
que l’Asie-Pacifique, qui représente aujourd’hui 45 % On observe la même tendance dans les pays déve-
du marché touristique mondial. La Chine appor te loppés du monde entier, où ce « marché des seniors »
la plus for te contribution dans cette région, avec de plus en plus mobile représentera un pourcentage
quelque 150 millions de voyages à l’étranger attendus toujours plus impor tant des dépenses de voyage et
cette année. de tourisme. Et ce qui est vrai pour cette industrie
l’est aussi pour d’autres, comme le commerce ou la
La Chine et les États-Unis (les deux plus grandes restauration, voire la remise en forme.
économies mondiales) représentent ensemble 30 %
des dépenses mondiales consacrées aux voyages et Malgré tous ces indicateurs positifs, le secteur
au tourisme, suivis du Japon, de l’Allemagne et du du tourisme est confronté à de nombreux défis, y
Royaume-Uni. Au total, l’OCDE estime que quelque compris une sensibilisation accrue à l’impact négatif
600 millions de « nouveaux visiteurs » entreront sur le sur l’environnement de cette multiplication des dé-
marché du tourisme au cours des prochaines années. placements, notamment en avion. La sécurité est une
autre question dont l’impor tance n’a jamais été aussi
Les tendances mondiales évoluent en permanence. grande parmi les préoccupations des touristes, et qui
En témoigne, par exemple, l’essor du tourisme du jeu est par ticulièrement imprévisible.
(casinos) en Asie, qui a progressé de 11 % ces deux
dernières années dans les hauts lieux de la région Enfin, dans notre monde mobile, à une époque où
comme Macao, Singapour et les Philippines. chacun est disponible 24 heures sur 24 et 7 jours
« LE “ MARCHÉ DES SENIORS ”
sur 7, le message d’absence du bureau sera bientôt
REPRÉSENTERA UN POURCENTAGE
Toutefois, l’un des plus grands changements en cours un vestige du passé. En conséquence, la connectivité
dans les voyages et le tourisme à l’échelle mondiale est aujourd’hui une exigence de base pour la plupar t
TOUJOURS PLUS IMPORTANT DES
est d’ordre démographique plutôt que géogra- des touristes, qui vient s’ajouter au coût d’exploita- DÉPENSES DE VOYAGE ET DE
phique. Alors que l’espérance de vie dans le monde tion des entreprises du secteur hôtelier quel que soit TOURISME. »
augmente inexorablement (+5,5 ans pour la seule le lieu (y compris sur une île privée), modifiant à tout
période 2000-2016), le nombre de voyageurs qui ont jamais la signification de l’expression « s’évader du
atteint l’âge de la retraite augmente lui aussi. quotidien ».
8 Innovation through tradition 9
PERSPECTIVES D’INVESTISSEMENT SEMESTRIELLES - JUIN 2019
LE GRAND BOND VERS L’ÉTRANGER
Les touristes chinois voyagent plus loin, séjournent plus longtemps et dépensent plus que jamais
- et cela ne fait que commencer...
L
e tourisme chinois à l’étranger s’est dével- États-Unis se taillent rapidement une par t de marché Plutôt qu’une visite éclair de sites emblématiques avec de plus en plus désireux de couvrir leurs dépenses
oppé si rapidement ces dernières années croissante et devraient à terme représenter environ cinq minutes pour prendre un selfie, le touriste chinois via des plateformes de paiement par téléphone mo-
qu’il est devenu un moteur incontournable la moitié du marché du tourisme chinois à l’étranger. d’aujourd’hui est davantage susceptible de privilégier bile comme WeChat (qui compte plus de 800 millions
de l’économie mondiale. Ce phénomène pourrait un séjour plus long, en par ticulier les jeunes qui sont d’utilisateurs) et Alipay (plus de 400 millions).
même avoir un effet bénéfique sur le conflit com- En 2003, à peine 150 000 touristes chinois avaient
mercial actuel entre Pékin et Washington. En effet, il visité les États-Unis, contre plus de 3 millions l’an
L’ORIENT À LA RENCONTRE DE L’OCCIDENT
constitue également le principal facteur de réduction passé. Après plus d’une décennie de croissance
Nombre de visiteurs chinois annuels aux États-Unis (en millions)
de l’excédent de la balance courante de la Chine, soutenue, la Chine est devenue aujourd’hui la
contribuant à réduire les tensions avec des pays première source de dépenses touristiques entrantes
comme les États-Unis qui affichent un lourd déficit aux États-Unis, ce qui reflète à la fois la hausse du
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commercial avec le pays le plus peuplé au monde. nombre de visiteurs chinois et celle des dépenses
moyennes (généralement près de 4.500 dollars par
Aujourd’hui, les touristes chinois effectuent plus visiteur selon Nielsen).
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de 4 milliards de voyages d’agrément sur leur ter-
ritoire national. Mais la véritable croissance se
situe au niveau du tourisme vers l’étranger, qui a « LES DESTINATIONS PROCHES
progressé de plus de 6 % par an et devrait continuer COMME HONG KONG ET MACAO 2
à se développer face à la prospérité croissante des SONT ACTUELLEMENT LES
Chinois et à la réduction des restrictions qui leur PLUS PRISÉES PAR LES
sont imposées en termes de visas. TOURISTES CHINOIS. » 1
Cette année, les touristes chinois devraient effectuer
environ 150 millions de voyages à l’étranger, contre Les entreprises soucieuses de profiter de la crois- 0
57 millions en 2010, et dépenser près de 270 milliards sance du tourisme chinois doivent être conscien-
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d’euros. Cela fait de la Chine le plus grand marché du tes du fait que, même si la plupart des Chinois ne
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tourisme vers l’étranger au monde, tant en termes de sont autorisés à voyager à l’étranger que depuis peu, Source : Statista
déplacements que de dépenses touristiques. leurs préférences ont rapidement évolué. Bien qu’ils
restent de gros consommateurs, avec un appétit Quel que soit l’âge, bien manger est une activité se permettre un repas étoilé au Michelin. Cela
Les destinations proches comme Hong Kong et marqué pour les produits de luxe et un attrait primordiale, un tiers des touristes chinois déclarant étant, une fraction de 1,4 milliard de personnes
Macao sont actuellement les plus prisées par particulier pour les boutiques duty-free des aéroports, ils que la gastronomie est un facteur impor tant dans représente un chiffre colossal, et près de 10 % des
les touristes chinois. Toutefois, les destinations optent de plus en plus pour les voyages offrant de belles le choix de leur destination selon McKinsey. millionnaires de la planète en font par tie.
plus lointaines comme l’Australie, l’Europe et les expériences, conformément à la tendance mondiale.
Avec un revenu moyen par habitant de 14 000 euros,
seule une fraction de la population chinoise peut
10 Innovation through tradition 11
PERSPECTIVES D’INVESTISSEMENT SEMESTRIELLES - JUIN 2019
FAIBLE COÛT, LOURDES CONSÉQUENCES
La croissance exponentielle des compagnies aériennes à bas prix alimente le développement
du tourisme. Tous ces trajets dits low-cost ont également un impact environnemental inquiétant.
S
ur la dernière liste des dix plus gros pollueurs Parallèlement, les passagers ont bénéficié de tarifs
d’Europe, un nom sor t du lot. Aux côtés de plus compétitifs et plus transparents par le biais
neuf centrales au lignite polonaises, allemandes de sites de comparaison en ligne, ce qui a per-
et bulgares, qui brûlent une forme de charbon par- mis de réduire les coûts sur la quasi-totalité des
ticulièrement polluante pour produire de l’électricité, transpor teurs.
la compagnie aérienne à low-cost Ryanair a décroché
un triste record, celui d’être le premier transpor teur C’est en par tie pour cette raison, selon des cher-
aérien à figurer en aussi bonne place sur cette liste cheurs de l’Université de Sydney, que le tourisme
noire des principaux émetteurs de CO2. représente aujourd’hui un dixième des émissions
totales de gaz à effet de serre dans le monde, soit
Selon le groupe de recherche bruxellois Transpor t & plus que l’activité commerciale internationale.
Environnement, qui a recueilli les données, les émis-
sions de CO 2 de Ryanair ont augmenté de 6,9 % en Dans la mesure où les consommateurs sont de plus
2018 et de près de 50 % au cours des cinq dernières en plus conscients de leur propre impact sur l’en-
années. « E n ce qui concerne le climat, Ryanair est vironnement et où des engagements multilatéraux
le nouveau charbon » a déclaré le cabinet d’études. sur le climat tels que l’Accord de Paris entrent en
vigueur, les compagnies aériennes doivent se préparer
Le transpor teur irlandais s’est défendu en affirmant à affronter de profonds changements, notamment en
être « la compagnie aérienne la plus ver te et la matière de fiscalité.
plus propre d’Europe » sur la base des émissions
de CO 2 des passagers par kilomètre parcouru. Il est Selon les économistes du Fonds monétaire interna-
vrai que Ryanair utilise exclusivement les Boeing tional et de la Banque mondiale, le secteur du trans-
737 les plus récents et les plus performants sur le por t aérien international est actuellement sous-taxé
plan énergétique, mais ce ne sont pas les émissions par rappor t aux autres modes de transpor t. Les
de CO 2 par kilomètre qui posent problème, c’est le compagnies aériennes ne paient pas de taxe sur le
nombre total de kilomètres parcourus. kérosène et la TVA est nulle, ce qui signifie qu’aucune
taxe n’est perçue sur les ventes de billets et que la
« LE SECTEUR DU TRANSPORT
Avec plus de 2 000 vols quotidiens sur 1.800 taxe perçue sur les intrants est remboursée. AÉRIEN INTERNATIONAL EST
itinéraires différents, Ryanair transpor te 130 mil- ACTUELLEMENT SOUS-TAXÉ
lions de clients chaque année. Selon le site spécialisé Cette ère de faible imposition pourrait bientôt PAR RAPPORT AUX AUTRES
AirTravelGenius, cela représente plus de 900 millions prendre fin. L’Union européenne affirme que, si rien MODES DE TRANSPORT. »
de kilomètres par an, soit l’équivalent de 16 allers n’est fait, les émissions de CO 2 augmenteront de
simples entre la Terre et Mars. 300 % d’ici à 2050. Alors que l’UE prépare actuelle-
ment son budget post-2020 et cherche ardemment
Le développement de compagnies aériennes à d’autres sources de revenus, la hausse des taxes sur
bas prix comme Ryanair et EasyJet en Europe le transpor t aérien semble être une option facile.
(ainsi que Southwest et JetBlue aux États-Unis et une
liste croissante de concurrents à travers le monde) La hausse des tarifs aériens freinera-t-elle l’essor
a redéfini le tourisme international en créant une apparemment inéluctable du tourisme international ?
nouvelle demande attirée par une offre à faible coût. Il est encore trop tôt pour le dire.
12 Innovation through tradition 13
PERSPECTIVES D’INVESTISSEMENT SEMESTRIELLES - JUIN 2019
DES VILLES PLUS INTELLIGENTES
Alors que la population urbaine continue de s’accroître à travers le monde, les urbanistes
comptent sur les nouvelles technologies pour éviter une crise financière et environnementale.
« QUELQUE 72 MILLIARDS D’EUROS
T
out au long de l’histoire de l’humanité, la popu- Prenons quelques exemples simples d’une ville intel- ONT ÉTÉ INVESTIS DANS DES PROJETS
lation mondiale a vécu presque exclusivement ligente au travail. En plaçant des capteurs de mesure MUNICIPAUX “ INTELLIGENTS ”
dans des zones rurales à faible densité. Jusqu’en en temps réel sur les poubelles, les autorités locales L’AN PASSÉ, UN CHIFFRE QUI
1600, moins de 5 % de nos ancêtres vivaient en ville. savent quand le ramassage est nécessaire et quand il
DOUBLERA D’ICI À 2022. »
ne l’est pas, augmentant ainsi l’efficacité et réduisant
En 1950, 30 % des 2,5 milliards d’habitants de la les dépenses.
planète vivaient en milieu urbain. Aujourd’hui, plus
de 55 % d’entre nous vivent en ville, une propor- Qui n’a jamais peiné à trouver une place de stationne-
tion qui devrait atteindre les 68 % d’ici à 2050, alors ment dans une grande ville ? Imaginez une applica-
même que la population mondiale passera de 7,7 tion pour smar tphone qui vous dirige vers l’espace
milliards à environ 10 milliards au milieu du siècle. disponible le plus proche, l’information étant actualisée
en temps réel par des capteurs intelligents.
La Chine, l’Inde et le Nigeria représenteront plus
d’un tiers de cette croissance attendue, ce qui Sur la base de ces mêmes principes, la gestion de
ne signifie pas que les habitants de villes comme la circulation peut être optimisée, notamment grâce
Londres, New York et Paris pourront dormir en paix. à une tarification modulable qui reflète les niveaux
de congestion et de pollution, tandis que l’efficacité
Cette migration sans précédent continuera d’exercer énergétique peut être améliorée grâce à des lam-
une pression de plus en plus for te sur les infrastructures, padaires à LED intelligents qui ne s’allument que
y compris les transpor ts et l’assainissement, ainsi que lorsqu’ils détectent un mouvement.
sur la qualité de vie en général. La gestion de l’impact
environnemental de l’urbanisation est un vaste défi De Chicago à Copenhague et de Singapour à Shanghai,
en soi dans la mesure où, par tout dans le monde, de plus en plus de villes investissent dans un nom-
les villes peineront à purifier l’air et l’eau face à la bre ver tigineux de projets visant à améliorer
croissance démographique et à la montée inexorable la vie de leurs habitants, créant ainsi un nouveau marché
du mercure. très prometteur. Quelque 72 milliards d’euros ont été
investis dans des projets municipaux « intelligents »
Le génie humain, alimenté par les technologies de l’an passé, selon l’International Data Corporation,
l’information et de la communication (TIC), est notre qui prévoit que les dépenses totales atteindront 140
meilleur espoir pour gérer cette crise imminente. milliards d’euros d’ici à 2022.
Des villes dites « intelligentes » apparaissent déjà Parallèlement, les préoccupations sont de plus en
à travers le monde. Sous l’impulsion de villes pion- plus nombreuses quant à l’utilisation (et au risque
nières comme Amsterdam et Barcelone, les respons- d’utilisation abusive) de ce flux incessant de données.
ables de l’aménagement urbain se tournent de plus À l’avenir, dans les villes surpeuplées du monde
en plus vers les TIC pour améliorer la qualité et la entier, il faut s’attendre à une lutte acharnée entre le
performance des ser vices urbains comme l’énergie, besoin de l’État en matière de surveillance et le droit
les transpor ts et les ser vices publics afin de réduire inaliénable de l’individu à la confidentialité.
la consommation de ressources et les déchets, tout
en optimisant la gestion des coûts.
14 Innovation through tradition 15PERSPECTIVES D’INVESTISSEMENT SEMESTRIELLES - JUIN 2019
SE METTRE AU VERT
Les obligations vertes peuvent générer de solides rendements à long terme et avoir un impact
positif mesurable sur la planète que nous partageons tous.
I
l y a un peu plus de dix ans, la Banque européenne Dans ce contexte, les obligations ver tes poursuivent
d’investissement (BEI) émettait sur la Bourse de un objectif spécifique : appor ter un financement pour
Luxembourg une obligation por tant un nom inhabi- des projets nouveaux ou existants ayant pour objec-
« LE MARCHÉ DES OBLIGATIONS
tuel : la « Climate Awareness Bond ». Cette obligation tif d’avoir un impact environnemental positif pouvant
VERTES COMPTE PLUS DE 600
offrait aux investisseurs la possibilité d’investir dans être évalué et, dans la mesure du possible, quantifié.
un suppor t dont les fonds sont dédiés au financement
ÉMETTEURS MONDIAUX ET SA
de projets en lien avec les énergies renouvelables et De tels projets por tent sur les énergies renouve- VALEUR TOTALE ATTEINT PRÈS DE
l’efficacité énergétique. lables, l’efficacité énergétique, la prévention et le 400 MILLIARDS D’EUROS. »
contrôle de la pollution, la gestion durable des terres
Ce titre à revenu fixe émis en 2007 était le précur- et de ressources naturelles, la biodiversité, la gestion
seur d’une classe d’actifs plus connue aujourd’hui de l’eau et des déchets, ainsi que le transpor t ver t.
sous l’appellation « obligations ver tes ».
Bien qu’il n’y ait pas de définition unique de la
À la suite de l’émission de la BEI, le marché des obli- composante d’une obligation ver te, plus de 95 %
gations ver tes s’est développé lentement mais sûre- des émetteurs s’appuient désormais sur une cer-
ment – pour atteindre 4 milliards d’euros en 2010, taine forme de cer tification externe pour appor ter
puis 10 milliards d’euros en 2013 – avant d’exploser la preuve de leur bonne foi dans l’appréhension du
et d’enregistrer un montant d’émissions record de 15 développement durable.
milliards d’euros au cours du seul mois de janvier 2019.
Comme dans le paysage global de l’investissement
Quels sont les facteurs à l’origine de l’envolée du responsable, il s’avérera essentiel d’étendre l’acces-
marché des obligations ver tes, qui s’enorgueillit de sibilité, la comparabilité et la publication de données
compter désormais plus de 600 émetteurs à travers per tinentes afin de continuer à développer la base
le monde et qui s’approche à grands pas de la barre des émetteurs et des investisseurs sur le marché des
des 400 milliards d’euros de valeur totale ? obligations ver tes.
Tout d’abord, il est à noter que cette niche obligataire Les obligations ver tes financent d’ores et déjà l’in-
est née à peu près en même temps que le mouve- troduction de pratiques agricoles durables en
ment plus vaste de l’investissement responsable, qui a Pologne, de solutions à énergie solaire en Afrique
basculé en 2006 lorsque les Nations unies et un petit du Sud, de l’écotourisme en Indonésie, de logements
groupe d’investisseurs institutionnels ont adopté les sociaux économes en énergie en France, d’éoliennes
Principes pour l’investissement responsable. au Mexique et de l’eau potable en Suède.
Ces principes promeuvent l’intégration de facteurs À peine une décennie après la première émission,
environnementaux, sociaux et de gouvernance dans la liste de ces projets utiles ne cesse de s’allonger
les décisions d’investissement afin de mieux gérer – soulignant ainsi l’attrait par ticulier des obligations
les risques et générer des rendements durables à ver tes, qui représentent potentiellement l’oppor tu-
long terme. Ils comptent désormais plus de 2 000 nité de générer de solides rendements sur le long
signataires à travers le monde, parmi lesquels des in- terme et d’avoir un impact positif mesurable sur la
vestisseurs et des gérants d’actifs, qui, collectivement, planète que nous par tageons tous.
représentent plus de 73 000 milliards d’euros d’actifs
détenus ou gérés.
16 Innovation through tradition 17PERSPECTIVES D’INVESTISSEMENT SEMESTRIELLES - JUIN 2019
PROMESSES ET RISQUES DE LA 5G
La technologie sans fil de cinquième génération promet de libérer le potentiel
d’une multitude d’industries, mais figure au cœur d’une impasse géopolitique majeure.
V
ous avez réussi à fuir le bureau et venez le spectre disponible et augmentera la densité de L’Europe se retrouve piégée au milieu de cette s’attirer les foudres du gouvernement Tr ump, mais
d’atterrir à Ibiza. Mais au lieu d’un grand connexion. Des usines intelligentes à la chirurgie à impasse sino-américaine, réticente à investir dans sans prestataire local capable de lancer la 5G aussi
ciel bleu, c’est un torrent de pluie qui vous distance, la liste des secteurs et des activités qui des infrastr uctures bâties par Huawei au risque de vite qu’elle le souhaiterait.
accueille. Vu la météo, vous aimeriez télécharger bénéficieront de la technologie 5G est quasi infinie.
un ou deux films sur votre iPad, mais une telle
opération risque de durer plus longtemps que le PLUS INTELLIGENTE ET PLUS RAPIDE
dernier film des Avenger s. « LA 5G VA BIENTÔT DEVENIR Prévisions d’abonnements pour smar tphones 5G à l’échelle mondiale (en millions)
UNE RÉALITÉ, L’ACCÈS À CETTE
Heureusement, après des années d’euphorie TECHNOLOGIE DE RÉSEAU SANS FIL
médiatique, la 5G va bientôt devenir une réalité,
ÉTANT PRÉVU DANS LA PLUPART
l’accès à cette technologie de réseau sans fil étant 1500
DES PAYS D’ICI 2020. »
prévu dans la plupar t des pays d’ici 2020.
1200
D’ici l’an prochain, voire même plus tôt, une grande D’après Bank of America Merrill Lynch, le nom-
par tie de la population mondiale devrait être en me- bre de smar tphones équipés de la technologie
sure de télécharger un film en quelques secondes. 5G dépassera celui des appareils 4G d’ici 2022, 900
En effet, la 5G offrira une vitesse jusqu’à dix fois la Chine se plaçant potentiellement en tête de
plus rapide que les normes de haut débit actuelles, ce mouvement mondial et, sur tout, bénéficiant de 600
ce qui signifie que non seulement la vidéo mobile, l’« avantage du précur seur ».
mais aussi la réalité augmentée mobile et la réalité
300
vir tuelle mobile deviendront courantes. Dans presque tous les secteur s d’activité, le fait
d’être le premier engendre souvent une position
Le plus gros avantage de la 5G est avant tout la dominante, y compris dans les technologies 0
réduction de la latence. Une telle connectivité dérivées. Il n’est donc pas surprenant que les
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quasiment en temps réel dopera la communica- États-Unis s’empressent de bloquer l’ascension de
tion entre appareils et favorisera l’utilisation de Huawei dans l’hémisphère occidental. L’espionnage Source : Ericsson Mobility Report (Novembre 2018)
technologies telles que les véhicules autonomes et la géopolitique sont souvent invoqués pour
et la traduction instantanée (un atout si vous êtes expliquer le litige actuel entre le géant chinois
Les difficultés rencontrées par l’Europe pour Ne serait-ce que pour cette raison, vous pourriez
en vacances à Ibiza et ne parlez pas espagnol). des télécommunications et Washington, mais la
introduire de nouvelles technologies de télécom- envisager de prendre vos vacances d’été l’an pro-
domination technologique est en fait au cœur du
munication vous semblent familières ? Rien de plus chain beaucoup plus loin de chez vous. À Shang-
Globalement, la 5G améliorera considérablement problème. De même que la croissance industrielle
normal. Le même scénario s’est produit avec la 3G hai, par exemple. Cer tes le temps y est chaud,
le trafic de données et les débits de pointe, élargira à long terme.
et la 4G, et la situation continue de peser sur la humide et pluvieux de juin à septembre, mais le
capacité d’innovation du continent. WiFi est incomparable.
18 Innovation through tradition 19PERSPECTIVES D’INVESTISSEMENT SEMESTRIELLES - JUIN 2019
CHANGER LES RÈGLES DU JEU
Suivi par des centaines de millions de spectateurs à travers le monde (et susceptible
d’être présent aux Jeux Olympiques de 2024), le sport électronique est en plein essor.
L
e jeu vidéo est l’une des formes de diver- de contenu diffusé pour le por ter à 9,3 milliards
tissement dominantes au XXIe siècle. Avec d’heures. Facebook et Twitter ont eux aussi annoncé
quelque 125 milliards d’euros en 2018, le chiffre leur entrée dans la course.
d’affaires de ce secteur éclipse celui du box-office
(35 milliards d’euros) et de la musique (17 milliards En 2019, selon Bank of America Merrill Lynch, le chif-
d’euros) à l’échelle mondiale. fre d’affaires du secteur du spor t électronique devrait « L’AN DERNIER, QUELQUE
approcher le milliard d’euros, avec un potentiel à 20 MILLIARDS D’HEURES ONT
En 1995, environ 100 millions de personnes jouaient à plus long terme dépassant les 13 milliards d’euros. ÉTÉ PASSÉES À REGARDER
des jeux vidéo. Aujourd’hui, ce sont quelque 2,6 milliards Parallèlement, au cours des trois prochaines années, DES COMPÉTITIONS DE SPORT
d’entre nous qui s’affrontent sur Fortnite, Minecraft ou le nombre de par ticipants devrait passer de 400 à ÉLECTRONIQUE À TRAVERS
encore Grand Theft Auto, sans compter le nombre 645 millions, sous l’impulsion des membres de la LE MONDE. »
impressionnant de voyageurs qui tuent le temps sur Génération Z (ceux nés vers 2000), notamment en
Candy Crush dans les transports en commun. Asie où ce « spor t » est né.
Si ces statistiques vous étonnent, c’est que vous ne Les passionnés du monde entier font même
faites probablement pas par tie du tiers de la popula- pression pour que ce loisir vir tuel soit présent
tion mondiale qui joue activement à des jeux vidéo. aux Jeux Olympiques de Paris en 2024, ce qui est
Ou peut-être en faites-vous par tie, mais vous n’aviez moins farfelu qu’il n’y paraît lorsqu’on songe aux
tout simplement pas réalisé à quel point ce secteur revenus publicitaires potentiels, notamment ceux
était devenu colossal. des sponsors d’eSpor t existants qui vont de Audi à
Allianz et de Coca-Cola à Carlsberg.
Avec un chiffre d’affaires prévisionnel supérieur à
160 milliards d’euros d’ici à 2021, le jeu vidéo com- Aujourd’hui, un joueur professionnel de spor t élec-
prend de nombreux sous-segments en plein essor. tronique aux États-Unis gagne en moyenne environ
Parmi eux figure le spor t électronique, ou « eSpor t », 280 000 euros par an, tandis que le meilleur joueur
qui consiste à organiser des compétitions de jeux de For tnite (connu sous le nom de « Ninja ») est
vidéo en mode multi-joueurs. plus actif sur les réseaux sociaux que cer taines stars
du football comme Ronaldo ou Neymar.
L’an dernier, quelque 20 milliards d’heures ont été passés
à regarder des compétitions de spor t électronique Avec l’avènement de la technologie 5G, la connectiv-
dans le monde entier, principalement en streaming. ité des réseaux mobiles va encore augmenter, ce qui
C’est pourquoi Amazon Twitch, par exemple, est renforcera la tendance à une par ticipation mondiale
aujourd’hui évalué à plus de 3 milliards d’euros. au même jeu sur plusieurs plateformes.
Acquis pour moins d’un milliard d’euros en 2014, Parallèlement, nous obser verons de plus en plus de
Twitch attire aujourd’hui près de 15 millions de spec- cas de « troubles du jeu vidéo », que l’Organisation
tateurs quotidiens, qui se connectent principalement mondiale de la santé décrit comme entraînant « une
pour regarder d’autres personnes jouer à des jeux altération non négligeable des activités personnelles,
vidéo. L’an passé, la plateforme d’Amazon dédiée familiales, sociales, éducatives, professionnelles ou
à la communauté des gamers a doublé le volume d’autres domaines impor tants du fonctionnement. »
20 Innovation through tradition 21PERSPECTIVES D’INVESTISSEMENT SEMESTRIELLES - JUIN 2019
LA FAIM JUSTIFIE LES MOYENS
Entre hamburgers aux protéines alternatives et poissons élevés en bioréacteur,
l’avenir de l’alimentation pourrait être davantage high-tech que gastronomique.
C
L’OPTION SANS VIANDE
’est l’été et vous passez une matinée Aujourd’hui, le segment des produits d’origine végétale Végétariens et végétaliens américains, par tranche d’âge
tranquille au bord de la piscine de l’hôtel. et sans matière animale ne représente qu’une fraction
Alors que l’heure du déjeuner approche, des 7 800 milliards de dollars que pèse la filière alimen-
vous songez à commander un hamburger... jusqu’à ce taire et agricole mondiale.Toutefois, selon AgFunder, une
que vous remarquiez que votre nouveau maillot de plateforme agroalimentaire en ligne, les investissements
8%
Végétariens
bain est déjà suffisamment serré. mondiaux dans les technologies alimentaires ont plus Végétaliens
que triplé entre 2012 et 2017. Ces investissements 7%
Par chance, il existe aujourd’hui un moyen beaucoup continuent d’augmenter, l’accent étant mis en particulier
3%
plus sain et plus écologique de satisfaire cette envie. sur l’agriculture de précision, les protéines alternatives 3%
et les technologies alimentaires numériques. 4%
Prenez par exemple les « hamburgers » élaborés 3% 1%
par Beyond Meat Inc., un fabricant californien de Bien que la connaissance et l’acceptation de ces 2%
protéines alternatives coté au Nasdaq depuis début produits par les consommateurs soient encore faibles,
mai et dont Bill Gates et Leonardo DiCaprio figurent le coût des protéines alternatives a considérable- 18-29 30-49 50-64 65+
parmi les premiers investisseurs. Le cours de l’action ment diminué au fil du temps. En conséquence, tout Source: Gallup
Beyond Meat Inc. a bondi de plus de 160 % le premier por te à croire qu’une production à grande échelle
jour de bourse, conférant à l’entreprise une valeur de d’aliments technologiques pourrait être réalisable à
marché avoisinant les 4 milliards de dollars. moyen terme, contribuant ainsi à nourrir une popula-
tion mondiale toujours plus nombreuse.
Les galettes de Beyond Meat Inc. sont essentiellement
composées de protéines de pois et de jus de bet- Tout aussi impor tantes pour le succès à long terme
terave pour imiter le « saignement » de la viande du secteur, les préoccupations éthiques redéfinis-
de bœuf. Just Inc., une autre star t-up de la Silicon sent les habitudes alimentaires dans de nombreux
Valley, produit de la « viande » par la culture in vitro marchés développés, en par ticulier chez les jeunes,
de cellules animales plutôt que par l’abattage, tandis qui adoptent de plus en plus les modes de vie
que Finless Foods commercialise du « poisson » élevé végétariens et végétaliens.
dans un bioréacteur.
Dans les années à venir, le plus gros obstacle à la crois-
Conscientes que l’élevage est responsable d’environ sance d’entreprises comme Beyond Meat Inc., Just Inc.
15 % des émissions mondiales de gaz à effet de et Finless Foods sera probablement la réglementation.
serre (au même titre que l’industrie automobile), À peu près par tout dans le monde, l’industrie alimen-
ces entreprises cherchent à résoudre des problèmes taire est lourdement réglementée, et à juste titre.
comme la raréfaction des ressources naturelles et le
changement climatique (ainsi que la cruauté envers Voilà pourquoi vous ne pourrez probablement pas
les animaux) et s’inscrivent dans le cadre d’un mou- commander un hamburger aux protéines alternatives
vement plus large baptisé « Agriculture 4.0 » qui pour votre déjeuner aujourd’hui. Toutefois, si vous
fait appel à de nouvelles techniques de production pensez vraiment à votre nouveau maillot de bain, il y
alimentaire et agricole. a cer tainement au moins une salade au menu.
22 Innovation through tradition 23Antwerpen Meise Waregem
Van Putlei 31 Nieuwelaan 224 bus 2 Franklin Rooseveltlaan 172-174
2018 Anvers 1860 Meise 8790 Waregem
Tél. : + 32 3 248 59 10 Tél. : +32 2 264 95 00 Tél. : +32 56 62 51 30
À partir de septembre 2019 :
Bruxelles Namur Waregem Business Park
Avenue Herrmann-Debroux 46 Boulevard de la Meuse 23 Vredestraat 51 bus 21
1160 Bruxelles 5100 Jambes 8790 Waregem
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Liège
Hasselt Sint-Martens-Latem Bluepoint building
Lazarijstraat 156 bus 11 Koperstraat 1E Boulevard Emile de Laveleye, 191
3500 Hasselt 9830 Sint-Martens-Latem 4020 Liège
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