2021 Janvier COMMENTAIRE DE MARCHÉ - Ethias
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Janvier 2021 COMMENTAIRE DE MARCHÉ
SOMMAIRE
En bref…............................................................................................................................3
Contexte de marché en Europe............................................................................................4
Contexte de marché aux États-Unis.....................................................................................5
Politique monétaire et taux courts......................................................................................6
Obligations gouvernementales...........................................................................................7
Obligations d’entreprises...................................................................................................8
Actions..............................................................................................................................9
Annexes........................................................................................................................... 11
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Commentaire de marché portant sur janvier 2021
EN BREF…
• COVID-19 : Les nouvelles infections continuent de décliner dans de nombreux pays d’Europe
et aux États-Unis, mais continuent d’augmenter dans d’autres (France, par exemple)
• Vaccination : Près de 82 millions de personnes ont été vaccinées dans le monde. Israël affiche le
taux le plus élevé de vaccination avec environ la moitié de sa population actuellement vaccinée
• Le pari « reflationniste » reprend de l’ampleur au mois de janvier sur les marchés obligataires
• La compression de décembre et de la première semaine de janvier laisse
désormais une place toute relative à un écartement des spreads de crédit
• Après un bon début de mois, les marchés actions ont corrigé
Pour faciliter la compréhension de cette publication, nous proposons un lexique
expliquant les principaux termes financiers à l’adresse suivante :
www.ethias.be/lexique
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Commentaire de marché portant sur janvier 2021
CONTEXTE DE MARCHÉ EN EUROPE
• Les premiers chiffres économiques pour • Maintenant que les variantes plus
le premier trimestre suggèrent une légère contagieuses du coronavirus se
détérioration de la situation en janvier répandent sur le continent, les mesures
par rapport au dernier trimestre de 2020, de confinement ont à nouveau été
principalement en raison des confinement renforcées dans plusieurs pays.
strictes en vigueur dans certains pays. Parallèlement, la campagne de
vaccination continue à décevoir.
• L’indicateur Ifo allemand ainsi s’est replié
davantage que prévu en janvier, avec une
baisse tant de l’évaluation de la situation
actuelle que des attentes. La confiance des
consommateurs de la zone euro s’est aussi
détériorée en janvier, tandis que l’indice PMI
agrégé est passé à 47,5 en janvier.
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Commentaire de marché portant sur janvier 2021
CONTEXTE DE MARCHÉ AUX ÉTATS-UNIS
• Comme le reste du monde, l’économie • Les perspectives pour la suite sont toutefois
américaine a débuté l’année 2021 aux meilleures. Les États-Unis effectuent en
prises avec une situation compliquée. Les moyenne un million de vaccinations par jour
ventes au détail étaient en effet faibles à et le président Biden promet davantage de
la fin de 2020, tandis que l’économie avait moyens pour accélérer le processus et porter
perdu 140.000 emplois en décembre. ce nombre à 1,5 voire 2 millions par jour.
Le nombre en baisse des hospitalisations
• Les mesures de confinement partielles
incitent à davantage d’optimisme pour
mises en place actuellement dans certains
l’économie au deuxième trimestre.
états continuent en outre à peser sur la
confiance et l’activité.
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Commentaire de marché portant sur janvier 2021
POLITIQUE MONÉTAIRE
ET TAUX COURTS
• Comme attendu, la BCE a maintenu sa politique monétaire
inchangée en janvier. Elle s'est contentée de réaffirmer les
décisions prises lors de la précédente réunion de son Conseil des
Gouverneurs consacrée à l'examen de la politique monétaire.
la BCE considère que son scénario de rebond de l'activité cette
année reste d'actualité, et même que les risques à la baisse qui
pèsent sur lui ont diminué , grâce à la vaccination, à l'accord
européo-britannique et l’accord sur le plan d’aide en zone euro.
• Comme attendu, la banque centrale américaine a laissé ses taux
directeurs inchangés et peu modifié son communiqué de politique
monétaire. Cette première réunion du FOMC de l’année ne comporte
pas de changement dans les prévisions économiques de ses membres.
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Commentaire de marché portant sur janvier 2021
OBLIGATIONS
GOUVERNEMENTALES
• Le pari « reflationniste » reprend de l’ampleur au mois de janvier sur
les marchés obligataires, dans le sillage de la volonté des Démocrates
américains de valider rapidement une relance budgétaire (d’autant
plus nécessaire au vu des chiffres de l’emploi de janvier décevants)
et d’une situation sanitaire qui s’améliore outre-Atlantique.
• La nette remontée des taux longs américains, avec à la clé une
pentification plus marquée de la courbe des taux, a entrainé
le reste de la planète. Les taux européens ont été également
portés par des catalyseurs domestiques entre espoirs
politiques en Italie, après que Mario Draghi, a été chargé de
former un nouveau gouvernement, et une Banque d’Angleterre
qui se refuse toujours aux taux directeurs négatifs
• Dans ce contexte, les taux allemands à 10 ans retrouvent leur point
haut depuis septembre 2020 et le spread italien, à moins de 100
points de base du taux allemand, un point bas depuis 2015.
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Commentaire de marché portant sur janvier 2021
OBLIGATIONS D’ENTREPRISES EVOLUTION DES SPREADS DE CRÉDIT
• Les confinements prolongés, les restrictions sanitaires
renforcées et les craintes liées aux retards dans les campagnes
de vaccination ont à nouveau pesé sur les indices européens.
• Dans ce contexte, la compression de décembre et de la
première semaine de janvier laisse désormais une place
toute relative à un écartement des spreads de crédit.
• Ce léger écartement attise encore plus l’appétit des
investisseurs qui sont très présents sur le marché
primaire d’autant plus qu’ un réajustement de la politique
monétaire européenne ne semble pas d'actualité.
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Commentaire de marché portant sur janvier 2021
ACTIONS
INDICES
• Les marchés actions ont débuté l’année sur un ton optimiste avec les
perspectives de reprise économique en lien avec les campagnes de
vaccination et les plans de relance. Ensuite, on a assisté à un retour
de l’aversion au risque avec la propagation des variants du Covid19,
le durcissement des restrictions en Europe et les doutes autour des
retards pris dans la production des vaccins. Sur le mois, la majorité des
indices boursiers sont en baisse : Eurostoxx50 -2% et S&P500 -1,1%.
• La poursuite de la hausse des valeurs technologiques a permis
au Nasdaq de progresser de 1,42% et à l’indice AEX des Pays-
Bas d’afficher une progression de +2% principalement grâce
aux performances des semi-conducteurs ASML et ASMI.
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Commentaire de marché portant sur janvier 2021
ACTIONS
SECTEURS
La majorité des secteurs sont en baisse
sur le mois, parmi ceux-ci on retrouve :
– Les ‘voyages et loisirs’ (-6,25%) qui sont
pénalisés par les inquiétudes autour
du virus ainsi que l’intensification
des restrictions sanitaires dans la
majorité des pays européens;
– La distribution (-5,46%)
– Les produits d’entretien et
soins corporels (-5,40%)
– L’assurance (-5,35%)
– Les banques (-4,55%)
A contrario, les secteurs de la technologie (+3,64% grâce notamment
aux semi-conducteurs), les télécoms (+3,02%), la santé (+1,35%) et les
matières premières (+0,20%) affichent des performances positives.
10Commentaire de marché portant sur janvier 2021
ANNEXES
TAUX D'INTÉRÊT
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ANNEXES
ACTIONS, MATIÈRES PREMIÈRES ET FOREX
12DIRECTION FINANCES
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Editeur responsable :
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