2021 Juin COMMENTAIRE DE MARCHÉ - Ethias
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Juin 2021 COMMENTAIRE DE MARCHÉ
SOMMAIRE
En bref...............................................................................................................................3
Contexte de marché en Europe............................................................................................4
Contexte de marché aux États-Unis.....................................................................................5
Politique monétaire et taux courts......................................................................................6
Obligations gouvernementales...........................................................................................7
Actions..............................................................................................................................8
Annexes...........................................................................................................................10
2
Commentaire de marché portant sur juin 2021
EN BREF…
• COVID-19 : le variant Delta se propage en Europe. Si le nombre de nouvelles
contaminations reste faible et continue de baisser en Europe, la France et
l’Allemagne indique que la part du variant Delta a doublé sur une semaine.
• Néanmoins, les indicateurs économiques restent bons en Europe et aux Etats-Unis.
• Les taux sont partagés entre les perspectives de croissance positives et les risques
possible d’une reprise épidémique avec la croissance du variant Delta.
• Les marchés actions sont restés à des niveaux élevés, malgré un environnement plus incertain.
Pour faciliter la compréhension de cette publication, nous proposons un lexique
expliquant les principaux termes financiers à l’adresse suivante :
www.ethias.be/lexique
3
Commentaire de marché portant sur juin 2021
CONTEXTE DE MARCHÉ EN EUROPE
Prior Survey Current*
Employment & Consumption
• Même constatation pour la zone euro • Par ailleurs, les mesures de restrictions EZ Unemployment rate 8,10 8,00 7,90 0
avec des indicateurs de confiance liées à l’épidémie COVID-19 tombent EC Consumer Confidence -3,30 -2,60 -4,40 -2
EZ Retail sales 23,30 8,20 9,00 1
toujours bien orientés au moins de juin. dans tous les pays ce qui va Industry & Services
favoriser les échanges économique Ifo Business Climate 99,20 100,70 101,80 1
• Certes, le deuxième trimestre a commencé
à tous les niveaux. Néanmoins, le EC Composite PMI 59,50 60,00 60,60 1
par être faible, mais la croissance s'est EZ new orders (YoY) -4,30 -3,10 3
variant Delta plane sur l’Europe et
nettement accélérée tout au long de la EZ industrial production (YoY) 39,40 22,20 20,50 -2
l’évolution des contaminations ainsi Monetary developments
période comme le traduit l’évolution de
que la vitesse des campagnes de EZ Producer prices (YoY) 7,60 9,60 9,60 0
l’indice PMI qui a passé désormais la barre EZ Headline Inflation (YoY) 2,00 1,90 1,90 0
vaccinations sont scrutés attentivement
des 60 pts. EZ Core Inflation (YoY) 1,00 0,90 0,90 0
par les marchés financiers. ECB Refi rate 0,00 0,00 0,00 0
* : The a rrow s i gna l s the di fference between ma rket expecta ti ons
(s urvey) a nd the outcome (current). Ups i de s urpri s es a re i n green.
4Commentaire de marché portant sur juin 2021
CONTEXTE DE MARCHÉ AUX ÉTATS-UNIS
Prior Survey Current*
Employment & Consumption
• L’économie américaine continue d’afficher • Seul ombre au tableau: la remontée Non-farm payrolls 583 720 850 #
Unemployment rate (%) 5,80 5,60 5,90 0
de très bonnes performances et le mois rapide des prix. La plupart des économistes Fed Consumer Confidence 120,00 119,00 127,30 8
de juin confirme une reprise économique (tout comme la Fed) Retail sales (YoY) 27,60 18,00
Housing market
en 2021 forte pour les Etats-Unis. pensent que cette remontée de S&P/CS Home price (YoY) 13,36 14,70 14,88 0
l’inflation est transitoire mais la Industry & Services
• En effet, les entreprises affichent de ISM Services 64,00 63,50 60,10 -3
pression sur les salaires et sur
bon résultats et les consommateurs ont ISM Manufacturing 61,20 60,90 60,60 0
l’immobilier américain (déjà fort Industrial Production (MoM) 0,69 0,60 0,44 0
de nouveau le moral au zénith. Dans ce Industrial Production (YoY) 16,09 9,80
perceptibles) risquent de faire
contexte, le taux de chômage reste à un GDP (QoQ) 4,30 6,40 6,40 0
perdurer cette inflation plus Money, prices & monetary policy 0
niveau très satisfaisant et les prévisions de
longtemps que prévu. Producer prices 8,70 9,40 9
croissances sont revus à la hausse. Headline inflation 5,00 4,90 5,40 1
Core inflation 3,80 4,00 4,50 1
Fed Funds target rate 0,25 0,25 0
* : The a rrow s i gna l s the di fference between ma rket expectati ons (s urvey) a nd
the outcome (current). Ups i de s urpri s es a re i n green.
5Commentaire de marché portant sur juin 2021
POLITIQUE MONÉTAIRE 7,00
6,00
ET TAUX COURTS 5,00
4,00
%
3,00
2,00
• Comme attendu, la Fed a maintenu sa politique monétaire
1,00
globalement inchangée, mais ce FOMC a été (très) hawkish
0,00
notamment en raison du relèvement des prévisions
macroéconomiques et de l’évolution de l’inflation. En conséquence,
les prévisions sur une remontée des taux par la Fed ont été revu ECB Refi Rate US Fed target rate
avec une probable hausse des taux directeurs déjà en 2022.
• La BCE n’a changé aucun de ses instruments de politique
monétaire pendant la réunion de juin. Notamment, les -0,4 0,4
1m 3m 6m 12m
achats du programme PEPP vont continuer au rythme actuel -0,5 0,2
0,2 0,0
« significativement élevé ». La Présidente Lagarde n’a pas -0,5
-0,2 0,0
laissé entrevoir grand-chose sur les étapes suivantes, disant -0,5
-0,2
que tout discussion sur ces sujets était « prematurée ». -0,5 -0,6 bp
-0,4
-0,5
-0,6 -0,6
-0,6 -0,8
1-m change Euribor curve month-end 1M ago
6Commentaire de marché portant sur juin 2021
OBLIGATIONS
GOUVERNEMENTALES
• Dans un premier temps et dans le sillage des banques
centrales évoquant un possible resserrement monétaire
plus rapide que anticipé. Les taux ont connu une dynamique
haussière importante au début du mois de juin.
• Par la suite, le discours des banques s’est voulu rassurant quant
au rythme des achats obligataires sur les marchés (« Quantitative
Easing ») ce qui a provoqué une chute des taux souverains
européens qui finalement sont en baisse sur le mois de juin.
• De plus, on peut observer un regain d’aversion au risque suite à
la propagation du variant Delta. La prudence des investisseurs a
éclipsé la bonne orientation des statistiques indiquant un rebond
économique marqué des deux côtés de l’Atlantique (chiffres
de l’emploi américain bien orientés). En zone euro, le spread
entre les taux allemands et italiens s’est donc réduit sur fond de
soutien monétaire important et durable de la part de la BCE.
7Commentaire de marché portant sur juin 2021
ACTIONS
INDICES
• L’avancée des campagnes de vaccination et les bons chiffres de
l’économie ont maintenu les indices à leur niveau de mai, malgré un
environnement plus incertain (Euro Stoxx 50 : +0,61 %, S&P : +1,22 %).
• Les Etats-Unis ont annoncé qu’ils pourraient remonter
les taux directeurs plus vite que prévu, en fonction
de la rapidité de la remontée de l’inflation.
• L’arrivée du variant du covid en Asie et dans certains pays
émergents pourrait freiner l’économie s’il se propageait
à d’autres régions et que de nouvelles contraintes de
déplacement ou autres étaient ré-instaurées.
• Les valeurs technologiques ont été à nouveau
fort demandées (Nasdaq: +5,49 %).
8Commentaire de marché portant sur juin 2021
ACTIONS
SECTEURS
Les secteurs de croissance ont en général
mieux performé et les financières ont
souffert de la chute des taux.
+ Services financiers (+4,54 %)
+ Technologie (+4,08 %)
+ Santé (+3,37 %)
– Banques (-4,44 %),
– Assurance (-3,05 %)
– Services publics (-2,88 %)
9Commentaire de marché portant sur juin 2021
ANNEXES
TAUX D'INTÉRÊT
10Commentaire de marché portant sur juin 2021
ANNEXES Instrum ents
End of
m onth M/M
Quarter
to date
Year to
date
Stock Markets
ACTIONS, MATIÈRES PREMIÈRES ET FOREX
IBEX 35 INDEX 8821,20 -3,58% 0,00% 9,26%
EURO STOXX 50 P INDEX 4064,30 0,61% 0,00% 14,40%
DAX INDEX 15531,04 0,71% 0,00% 13,21%
BEL 20 INDEX 4125,95 1,62% 0,00% 13,94%
S&P 500 INDEX 4297,50 2,22% 0,00% 14,41%
NASDAQ COMPOSITE 14503,95 5,49% 0,00% 12,54%
DOW JONES INDUS. AVG 34502,51 -0,08% 0,00% 12,73%
Volatility
V2X 18,18 -1 0 -5
Vix Index 15,83 -1 0 0
iTraxx Indices
MARKIT ITRX EUROPE 06/26 47 -3 0 -1
MARKIT ITRX EUR XOVER 06/26 232 -16 0 -9
MARKIT ITRX EUR SNR FIN 06/26 55 -4 0 -4
MARKIT ITRX EUR SUB FIN 06/26 103 -6 0 -9
Forex & Com m o Markets
EURO 1,19 -3,02% 0,00% -2,93%
BDI Baltic Exchange Dry Index 3383,00 30,32% 0,00% 147,66%
Dated BFO Crude Oil Spot Px 75,12 9,30% 0,00% 46,80%
GOLD SPOT $/OZ 1770,11 -7,17% 0,00% -6,76%
11DIRECTION FINANCES
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