FNB BMO vente d'options d'achat couvertes de banques américaines (ZWK) (le " FNB ")
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RAPPORT SEMESTRIEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS
FNB BMO vente d’options d’achat couvertes de banques
américaines (ZWK) (le « FNB »)
Semestre clos le 30 juin 2021 (la « période »)
Gestionnaire : BMO Gestion d’actifs inc. (le « gestionnaire » et « gestionnaire de portefeuille »)
Analyse du rendement sur le plan de la distribution de vaccins, les États-Unis ont
du Fonds par la direction déployé avec succès leur campagne de vaccination, ce qui
a permis une réouverture de l’économie et entraîné une
Résultats
hausse de la consommation. L’indice S&P 500 a affiché un
Le rendement du FNB a été supérieur de 10,57 % à celui
rendement de 12,0 % (en CAD) au cours de la période.
de l’indice S&P 500 (CAD). Toutefois, la comparaison la
plus probante est celle que l’on peut établir avec l’indice La Réserve fédérale américaine (Fed) a maintenu ses
Solactive Equal Weight US Bank Index (l’« indice »), en mesures de soutien budgétaires et monétaires, et son taux
raison de la concentration de titres de banques américaines cible de financement à un jour est resté inchangé, à 0,25 %.
dans le portefeuille. Le FNB a enregistré un rendement Le marché boursier américain a été dominé par les actions
de 22,59 %, comparativement à 25,02 % pour l’indice. La cycliques et axées sur la valeur, revenues en grâce, tandis
variation de la valeur liquidative totale durant la période, de que les actions de croissance, dont celles du secteur des
quelque 91 M$ à environ 168 M$, n’a eu aucune incidence technologies de l’information, ont souffert de la hausse des
sur le rendement du FNB. L’écart de rendement entre le taux des obligations du Trésor américain à long terme.
FNB et l’indice pour la période (-2,43 %) est attribuable
Les titres de SVB Financial Group et de Fifth Third Bancorp
au ratio des frais de gestion (-0,36 %) et à d’autres
ont contribué le plus au rendement, tandis que ceux de
facteurs, notamment des différences dans la composition
Huntington Bancshares Inc. et de Signature Bank lui ont
du portefeuille par rapport à l’indice, et la volatilité des
relativement nui.
marchés (-2,07 %). En outre, en raison de la stratégie de
vente d’options d’achat, le FNB aura tendance à avoir un Modification de la cote de risque
meilleur rendement dans les marchés stagnants ou creux, Le 14 janvier 2021, le gestionnaire a procédé à l’examen
mais générera un rendement moindre lorsque les marchés du FNB selon la méthode de classification du risque
rebondissent. Cet écart de rendement s’observe au cours de uniformisée prévue au Règlement 81-102 sur les fonds
la période de validité des options d’achat, généralement un d’investissement et a déterminé que le niveau de risque du
à deux mois avant l’échéance, puis est rajusté lorsque de FNB était passé de « moyen à élevé » à « élevé ».
nouvelles options sont créées.
Événements récents
Conjoncture Bien que les valorisations boursières semblent exagérées
Les marchés boursiers américains ont poursuivi leur forte par rapport aux normes historiques, plusieurs facteurs
remontée tout au long du premier semestre de 2021 et convergents et de nombreuses conditions de marché
fracassé un nouveau record à la fin de la période. Meneurs demeurent propices à la poursuite du redressement
Le présent rapport semestriel de la direction sur le rendement du fonds contient des faits saillants financiers, mais ne contient pas les états
financiers semestriels ou annuels complets du FNB. Si les états financiers semestriels ou annuels du FNB n’accompagnent pas le présent rapport,
vous pouvez en obtenir un exemplaire gratuitement, sur demande, en téléphonant au 1 855 885-8170, en écrivant à BMO Gestion d’actifs inc. au
250 Yonge Street, 7th Floor, Toronto (Ontario) M5B 2M8, ou en consultant notre site internet à l’adresse www.bmo.com/fnbjuridique ou celui
de SEDAR à l’adresse www.sedar.com. Vous pouvez également communiquer avec nous par une de ces méthodes pour demander un
exemplaire des politiques et des procédures de vote par procuration, du dossier de vote par procuration ou de l’information trimestrielle sur
le portefeuille du FNB.FNB BMO vente d’options d’achat couvertes de banques américaines
économique et à une croissance potentielle des marchés Achat et vente de titres
boursiers. Pensons notamment aux contraintes subies Au cours de la période, le FNB s’est fondé sur les
par les chaînes d’approvisionnement, qui ont empêché instructions permanentes du comité d’examen indépendant
l’économie de croître à un rythme plus rapide et généralisé (CEI) relativement aux opérations avec des parties liées
et les usines de répondre à la demande, à la timide reprise suivantes qui peuvent avoir été effectuées dans le FNB :
du marché du travail et du taux de participation, ainsi
a) des placements dans des titres de BMO, membre du
qu’à la demande refoulée des consommateurs, surtout en
groupe du gestionnaire, ou de tout autre émetteur lié
ce qui concerne les services. Les observateurs s’attendent
au gestionnaire;
maintenant à une accélération de la croissance aux
États-Unis, à une amélioration du produit intérieur brut b) des placements dans une catégorie de titres de créance
(PIB) réel pour le reste de l’année et le début de 2022, à une non gouvernementaux ou d’actions d’un émetteur, pendant
hausse de l’inflation et à une augmentation du prix des la période de placement de ces titres auprès du public
marchandises. D’ici à ce que la Fed et d’autres banques ou pendant la période de 60 jours suivant la période de
centrales commencent à relever leurs taux, l’évolution placement, alors que BMO Nesbitt Burns Inc., membre du
future des taux d’intérêt demeure le principal facteur de groupe du gestionnaire, ou tout autre membre du groupe
risque et une grande inconnue dans un contexte par ailleurs du gestionnaire, agissait à titre de preneur ferme dans le
favorable pour le marché américain. cadre du placement de ces titres;
Les banques américaines pourraient bénéficier de c) des opérations sur le marché secondaire, sur des titres de
l’accentuation attendue de la courbe des taux et de créance pour lesquels BMO Nesbitt Burns Inc., un membre
l’amélioration de la conjoncture économique. Qui plus est, du groupe du gestionnaire, agit à titre de contrepartiste;
les simulations de crise récemment effectuées par la Fed ont
d) des opérations interfonds
donné de meilleurs résultats que prévu, ce qui ouvre la voie
à une hausse éventuelle des dividendes dans ce secteur. (chacune de ces opérations étant une « opération avec des
parties liées »).
Opérations avec des parties liées
Le gestionnaire, une filiale indirecte entièrement détenue Conformément aux instructions permanentes du CEI,
par la Banque de Montréal (BMO), est le gestionnaire de lorsqu’ils décident de conclure une opération avec des
portefeuille, le fiduciaire et le promoteur du FNB. De temps parties liées pour le FNB, le gestionnaire et le gestionnaire
à autre, le gestionnaire peut conclure, au nom du FNB, de portefeuille du FNB doivent respecter les politiques et
des transactions ou des accords avec ou mettant en cause les procédures écrites du gestionnaire qui régissent les
d’autres membres de BMO Groupe financier ou certaines opérations avec des parties liées, et faire périodiquement
autres personnes ou sociétés apparentées ou liées au rapport au CEI, en indiquant chaque cas où le gestionnaire
gestionnaire (chacun étant une « partie liée »). Cette section s’est fondé sur les instructions permanentes et en précisant
a pour objectif de présenter une brève description des si l’opération visée a été conforme aux politiques et aux
opérations entre le FNB et une partie liée. procédures applicables. Les politiques et les procédures
applicables visent à assurer que chaque opération avec des
Courtier désigné
parties liées i) est effectuée sans aucune influence de BMO,
Le gestionnaire a conclu une convention avec BMO Nesbitt
de BMO Nesbitt Burns Inc. ou d’une entreprise associée
Burns Inc., membre de son groupe, aux termes de laquelle
avec BMO ou BMO Nesbitt Burns Inc. ou d’un membre du
celui-ci a accepté d’agir à titre de courtier désigné pour la
même groupe, et ne tient compte d’aucune considération
distribution des Fonds négociables en bourse BMO, dans
se rapportant à BMO, à BMO Nesbitt Burns Inc. ou à une
les conditions normales de concurrence en vigueur dans
entreprise associée avec BMO ou BMO Nesbitt Burns Inc.
le secteur des fonds négociables en bourse. Les principales
ou à un membre du même groupe, ii) représente un
conditions de la convention figurent dans le prospectus
jugement porté par le gestionnaire sans autre considération
du FNB.
que l’intérêt du FNB, et iii) aboutit à un résultat juste et
Le gestionnaire a aussi conclu des conventions avec d’autres raisonnable pour le FNB.
courtiers importants du Canada pour agir en tant que
courtiers dans le cadre de la création et du rachat des parts
de Fonds négociables en bourse BMO.FNB BMO vente d’options d’achat couvertes de banques américaines
Commissions de courtage Ratios et données supplémentaires
Le FNB verse à BMO Nesbitt Burns Inc., membre du groupe Exercices clos les 31 décembre
Période close le
du gestionnaire, des commissions de courtage standard Parts cotées en CAD 30 juin 2021 2020 20195)
aux taux du marché pour l’exécution d’une partie de ses Valeur liquidative totale (en milliers)1)
$ 167 681 91 255 19 413
opérations. Les commissions de courtage imputées au Nombre de parts en circulation (en milliers)1) 5 600 3 600 600
Ratio des frais de gestion2) % 0,72 0,71 0,71
FNB (excluant les frais de change et autres frais) durant les
Ratio des frais de gestion avant renonciations
périodes s’établissaient comme suit : et prises en charge2) % 0,72 0,71 0,71
Ratio des frais d’opérations3) % 0,16 0,21 0,19
2021 2020
Taux de rotation des titres en portefeuille4) % 54,79 70,62 28,34
Total des commissions de courtage $ 62 744 16 177
Valeur liquidative par part $ 29,94 25,35 32,36
Commissions de courtage versées à BMO Nesbitt Burns Inc. $ 10 252 25
Cours de clôture $ 29,98 25,30 32,29
1)
Données au 30 juin ou au 31 décembre de la période indiquée.
Faits saillants financiers 2)
Le ratio des frais de gestion est établi d’après le total des charges (hors commissions et autres coûts
de transactions de portefeuille) de la période indiquée; il est exprimé en pourcentage annualisé de
Les tableaux suivants présentent les principales la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période.
informations financières relatives au FNB et ont pour but
3)
Le ratio des frais d’opérations représente le total des commissions et autres coûts de transactions du
portefeuille et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne
de vous aider à comprendre les résultats financiers du FNB au cours de la période.
pour les périodes indiquées.
4)
Le taux de rotation des titres en portefeuille du FNB indique dans quelle mesure le gestionnaire
de portefeuille gère activement ses placements. Un taux de rotation des titres en portefeuille de
100 % signifie que le FNB achète et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de
Actif net par part du FNB1) l’exercice. Plus le taux de rotation des titres en portefeuille au cours d’un exercice est élevé, plus
Exercices clos les 31 décembre les frais d’opérations à payer par le FNB sont élevés au cours de l’exercice et plus la probabilité
qu’un investisseur touche des gains en capital imposables au cours de l’exercice est grande. Il n’y
Période close le a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement d’un FNB.
Parts cotées en CAD 30 juin 2021 2020 20195) 5)
Les données de cette colonne concernent la période du 7 février 2019 (date d’entrée en activité du
Actif net à l’ouverture de la période $ 25,35 32,36 30,00* FNB) au 31 décembre 2019.
Augmentation (diminution) liée aux activités
Total des revenus $ 0,35 0,86 0,91
Frais de gestion
Total des charges2) $ (0,18) (0,34) (0,37) Le gestionnaire est responsable de la gestion courante
Gains (pertes) réalisés pour la période $ 2,84 (1,93) 0,39 des activités et de l’exploitation du FNB. Le gestionnaire
Gains (pertes) latents pour la période $ 2,25 5,98 4,20
surveille et évalue le rendement du FNB, assure la gestion
Augmentation (diminution) totale liée
aux activités3) $ 5,26 4,57 5,13 du portefeuille et fournit certains services d’administration
Distributions requis par le FNB. En contrepartie de ses services, il touche
Revenus (hors dividendes) $ — — —
des frais de gestion qui lui sont payés trimestriellement et
Dividendes $ 0,27 0,53 0,51
Gains en capital $ — — 0,58 qui sont calculés sur la valeur liquidative quotidienne du
Remboursement de capital $ 0,81 1,61 0,57 FNB, au taux annuel indiqué dans le tableau ci-après.
Distributions annuelles totales4) $ 1,08 2,14 1,66
Actif net à la clôture de la période $ 29,94 25,35 32,36 Taux annuel
Symbole des frais de gestion
* Actif net initial. %
1)
Ces informations sont tirées des états financiers semestriels non audités et des états financiers ZWK 0,65
annuels audités du FNB.
2)
Inclut les commissions, les autres coûts de transactions du portefeuille et les retenues d’impôts.
3)
L’actif net et les distributions sont fonction du nombre réel de parts en circulation au moment Rendement passé
considéré. L’augmentation ou la diminution liée aux activités est fonction du nombre moyen
pondéré de parts en circulation au cours de la période. Ce tableau ne doit pas être interprété Les données sur le rendement du FNB supposent que toutes
comme un rapprochement de l’actif net par part à l’ouverture et à la clôture de la période.
4)
Les distributions ont été versées en espèces ou réinvesties dans des parts additionnelles du FNB, les distributions effectuées par le FNB au cours des périodes
ou les deux. La répartition du revenu, des dividendes, des gains en capital et du remboursement indiquées ont servi à acheter des parts additionnelles du
de capital au titre de distributions pour la période close le 30 juin, soit la fin du semestre du FNB,
se fonde sur les estimations du gestionnaire. Toutefois, la répartition réelle des distributions est FNB et elles sont fondées sur la valeur liquidative du FNB.
déterminée le 15 décembre, soit à la fin de l’année d’imposition du FNB. Par conséquent, cette
répartition réelle du revenu, des dividendes, des gains en capital et du remboursement de capital Les données sur le rendement ne tiennent pas compte des
peut être différente de ces estimations.
5)
Les données de cette colonne concernent la période du 7 février 2019 (date d’entrée en activité du frais d’acquisition, de rachat ou de placement, ni des frais
FNB) au 31 décembre 2019. facultatifs susceptibles de réduire ce rendement. Il convient
de noter que le rendement passé du FNB n’est pas un
indicateur de rendement futur.FNB BMO vente d’options d’achat couvertes de banques américaines
Rendements annuels Sommaire du portefeuille
Le graphique ci-après présente le rendement du FNB pour Au 30 juin 2021
chacun des exercices indiqués et pour le semestre clos le
% de la valeur
30 juin 2021 et en illustre l’évolution d’un exercice à l’autre.
Répartition du portefeuille liquidative
Il indique, en pourcentage, la variation à la hausse ou à la
Banques régionales.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 57,52
baisse, au dernier jour de chaque exercice, d’un placement
Banques aux activités diversifiées. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31,91
effectué le premier jour de l’exercice. Services bancaires d’investissement et courtage. . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5,60
Parts cotées en CAD Banques de dépôt et de gestion de patrimoine. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5,48
34 % Trésorerie/créances/dettes. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (0,09)
22,59 Options d’achat. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (0,42)
17 % 13,95
0% Répartition totale du portefeuille 100,00
-17 % -13,92 % de la valeur
-34 % Titres en portefeuille* liquidative
20191) 2020 20212) Positions acheteur
1)
Période du 12 février 2019 (date de lancement) au 31 décembre 2019 Goldman Sachs Group, Inc., The. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5,60
2)
Semestre clos le 30 juin 2021
First Republic Bank. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5,57
Bank of America Corporation. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5,54
Signature Bank. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5,49
Ameriprise Financial, Inc. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5,48
Wells Fargo & Co.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5,48
SVB Financial Group. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5,47
PNC Financial Services Group, Inc., The. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5,43
U.S. Bancorp. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5,41
JPMorgan Chase & Co... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5,27
Citizens Financial Group, Inc. .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5,24
Fifth Third Bancorp. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5,23
Citigroup Inc. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5,18
KeyCorp.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5,12
M&T Bank Corp... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5,07
Regions Financial Corporation. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5,06
Truist Financial Corporation. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5,05
FINB BMO équipondéré banques américaines†. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5,03
Huntington Bancshares Incorporated. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4,79
Trésorerie/créances/dettes. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (0,09)
Positions acheteur en pourcentage de la valeur liquidative totale 100,42FNB BMO vente d’options d’achat couvertes de banques américaines
% de la valeur
Titres en portefeuille* liquidative
Positions vendeur
PNC Financial Services Group, Inc., option d’achat, 16 juill. 2021,
190,00 $.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (0,07)
Ameriprise Financial, Inc., option d’achat, 16 juill. 2021, 250,00 $. . . . (0,04)
First Republic Bank, option d’achat, 20 août 2021, 200,00 $. . . . . . . . . (0,04)
Wells Fargo & Company, option d’achat, 16 juill. 2021, 47,50 $. . . . . . (0,03)
Citizens Financial Group, Inc., option d’achat,
16 juill. 2021, 47,50 $. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (0,03)
FINB BMO équipondéré banques américaines, option d’achat,
16 juill. 2021, 33,00 $. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (0,02)
Truist Financial Corporation, option d’achat, 16 juill. 2021, 57,50 $.. . . (0,02)
Bank of America Corporation, option d’achat,
16 juill. 2021, 43,00 $. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (0,02)
Signature Bank, option d’achat, 16 juill. 2021, 260,00 $. . . . . . . . . . . . (0,02)
Regions Financial Corporation, option d’achat,
16 juill. 2021, 21,00 $. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (0,02)
SVB Financial Group, option d’achat, 16 juill. 2021, 590,00 $. . . . . . . . (0,02)
Fifth Third Bancorp, option d’achat, 16 juill. 2021, 40,00 $. . . . . . . . . . (0,02)
Citigroup Inc., option d’achat, 16 juill. 2021, 75,00 $. . . . . . . . . . . . . . . (0,02)
JPMorgan Chase & Co., option d’achat, 23 juill. 2021, 165,00 $.. . . . . . (0,01)
KeyCorp, option d’achat, 23 juill. 2021, 23,00 $. . . . . . . . . . . . . . . . . . . (0,01)
M&T Bank Corp., option d’achat, 16 juill. 2021, 155,00 $.. . . . . . . . . . . (0,01)
Goldman Sachs Group, Inc., The, option d’achat,
9 juill. 2021, 397,50 $. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (0,01)
Huntington Bancshares Incorporated, option d’achat,
20 août 2021, 15,00 $.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (0,01)
Goldman Sachs Group, Inc., The, option d’achat, 16 juill. 2021,
385,00 $**. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (0,00)
U.S. Bancorp, option d’achat, 16 juill. 2021, 57,50 $**.. . . . . . . . . . . . . (0,00)
Huntington Bancshares Incorporated, option d’achat,
16 juill. 2021, 17,00 $**. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (0,00)
U.S. Bancorp, option d’achat, 9 juill. 2021, 62,50 $**.. . . . . . . . . . . . . . (0,00)
Huntington Bancshares Incorporated, option d’achat,
15 oct. 2021, 18,00 $**.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (0,00)
Positions vendeur en pourcentage de la valeur liquidative totale (0,42)
Total des titres en pourcentage de la valeur liquidative totale 100,00
Valeur liquidative totale 167 681 071 $
* Représente l’ensemble du portefeuille.
** Les positions inférieures à 0,005 % et supérieures à -0,005 % sont arrondies à 0,00 %.
Le sommaire du portefeuille peut changer en raison des opérations
effectuées en permanence par le FNB. Une mise à jour est disponible tous
les trimestres.Mise en garde concernant les déclarations prospectives
Le présent document peut contenir des déclarations prospectives portant sur des événements futurs, résultats, circonstances,
rendements ou attentes qui ne correspondent pas à des faits historiques, mais plutôt à nos opinions sur des événements futurs.
Par leur nature, les déclarations prospectives nous demandent de formuler des hypothèses et comportent des incertitudes et
des risques inhérents. Il existe un risque important que les prédictions et autres déclarations prospectives se révèlent inexactes.
Nous avertissons les lecteurs du présent document de ne pas se fier indûment à nos déclarations prospectives, car un certain
nombre de facteurs pourraient entraîner un écart important entre les résultats, conditions, actions ou événements réels futurs
et les objectifs, attentes, estimations ou intentions exprimés ou implicites dans les déclarations prospectives. Il pourrait y avoir
un écart important entre les résultats réels et les attentes de la direction, telles qu’elles sont formulées dans ces déclarations
prospectives, pour diverses raisons, parmi lesquelles les conditions du marché et de l’économie en général, les taux d’intérêt,
l’évolution de la réglementation et de la législation, les effets de la concurrence dans les secteurs géographiques et
commerciaux où le FNB peut investir et les risques décrits en détail, de temps à autre, dans le prospectus des FNB. Nous
avertissons les lecteurs que la liste de facteurs qui précède n’est pas exhaustive et que, lorsqu’ils s’appuient sur des déclarations
prospectives pour prendre des décisions concernant un placement dans le FNB, les investisseurs et autres personnes doivent
examiner attentivement ces facteurs, ainsi que les autres incertitudes et événements possibles, et tenir compte de l’incertitude
inhérente aux déclarations prospectives. Étant donné l’incidence possible de ces facteurs, BMO Gestion d’actifs inc. ne s’engage
pas et décline expressément toute intention ou obligation de mettre à jour ou de réviser des déclarations prospectives, que ce
soit par suite de nouveaux renseignements, d’événements futurs ou d’autres circonstances, sauf si la loi applicable l’y oblige.
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