FNB BMO vente d'options d'achat couvertes de banques canadiennes (ZWB) (le " FNB ")
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RAPPORT ANNUEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS
FNB BMO vente d’options d’achat couvertes de banques
canadiennes (ZWB) (le « FNB »)
Période de 12 mois close le 31 décembre 2020 (la « période »)
Gestionnaire : BMO Gestion d’actifs inc. (le « gestionnaire » et « gestionnaire de portefeuille »)
Analyse du rendement le FNB n’a eu lieu au cours de la période. Le 10 janvier
du Fonds par la direction 2020, le gestionnaire a procédé à l’examen du FNB selon
la méthode de classification du risque uniformisée prévue
Objectif et stratégies de placement
au Règlement 81-102 sur les fonds d’investissement et
Le FNB vise à offrir une exposition au rendement d’un
a déterminé que le niveau de risque du FNB demeurait
portefeuille de titres de banques canadiennes en vue de
inchangé. Le gestionnaire procède à l’examen du niveau de
générer un revenu et d’offrir une appréciation du capital
risque du FNB et à l’examen de son indice de référence, s’il
à long terme, tout en atténuant le risque de perte en cas de
y a lieu, au moins tous les ans.
baisse par le recours à des options d’achat couvertes. Le
FNB investit principalement dans des titres de banques Résultats
canadiennes, dans des FNB, ou les deux, et détient de tels Le rendement du FNB a été inférieur de 3,90 % à celui
titres. Selon la volatilité du marché et d’autres facteurs, de l’indice composé plafonné S&P/TSX. Toutefois, la
le FNB peut vendre des options d’achat couvertes sur comparaison la plus probante est celle que l’on peut établir
ces titres, aux termes desquelles il vend à l’acheteur de avec l’indice Solactive Equal Weight Canada Banks Index
l’option, moyennant une prime, un droit d’achat du titre (l’« indice »), en raison de la concentration de banques
auprès du FNB à un prix d’exercice ou, si l’option est commerciales canadiennes dans le portefeuille. Le FNB
réglée en espèces, le droit de recevoir du FNB un paiement a enregistré un rendement de 1,70 %, comparativement
correspondant à la différence entre la valeur du titre et le à 4,43 % pour l’indice. La variation de la valeur liquidative
prix d’exercice. Les options d’achat couvertes offrent une totale durant la période, de quelque 1 824 M$ à environ
couverture partielle contre la baisse du cours des titres 1 832 M$, n’a eu aucune incidence sur le rendement du
qu’elles visent jusqu’à concurrence des primes que le FNB FNB. L’écart de rendement entre le FNB et l’indice pour la
a reçues au moment de la vente des options par le FNB. Les période (-2,73 %) est attribuable au ratio des frais de gestion
options d’achat que le FNB vend peuvent être négociées en (-0,72 %) et à d’autres facteurs (-2,01 %), notamment des
bourse ou hors bourse. différences dans la composition du portefeuille par rapport
à l’indice, et la volatilité des marchés. En outre, en raison de
Risque
la stratégie de vente d’options d’achat, le FNB aura tendance
Les risques associés à un placement dans le FNB demeurent
à afficher un bon rendement sur des marchés stagnants ou
les mêmes que ceux qui sont décrits dans le dernier
baissiers, mais générera des rendements moindres lorsque
prospectus ou dans toute version modifiée ou dans l’aperçu
les marchés rebondissent. Cet écart de rendement s’observe
du FNB. Aucun changement ayant une incidence notable
sur le niveau de risque global associé à un placement dans
Le présent rapport annuel de la direction sur le rendement du fonds contient des faits saillants financiers, mais ne contient pas les
états financiers annuels complets du FNB. Si les états financiers annuels du FNB n’accompagnent pas le présent rapport, vous pouvez
en obtenir un exemplaire gratuitement, sur demande, en téléphonant au 1 855 885-8170, en écrivant à BMO Gestion d’actifs inc. au
250 Yonge Street, 7th Floor, Toronto (Ontario) M5B 2M8, ou en consultant notre site Internet à l’adresse www.bmo.com/fnbjuridique ou celui
de SEDAR à l’adresse www.sedar.com. Vous pouvez également communiquer avec nous par une de ces méthodes pour demander un
exemplaire des politiques et des procédures de vote par procuration, du dossier de vote par procuration ou de l’information trimestrielle sur
le portefeuille du FNB.FNB BMO vente d’options d’achat couvertes de banques canadiennes
au cours de la période de validité des options d’achat, des données économiques fondamentales, le cas échéant.
généralement un à deux mois avant l’échéance, puis est Cependant, tout obstacle ou recul sur cette trajectoire de la
rajusté lorsque de nouvelles options sont créées. reprise économique pourrait avoir une incidence négative
sur les marchés boursiers. Le degré d’incertitude plus élevé
Conjoncture
pourrait entraîner une volatilité accrue des options, ce qui
Les actions canadiennes, que suit l’indice composé
offrirait au FNB des occasions intéressantes d’enregistrer
S&P/TSX, ont dégagé un rendement de 5,6 %. Pendant que
des gains supplémentaires sur le marché des options qui
la COVID-19 commençait à se propager sur la planète, les
pourraient aider à compenser les pertes potentielles des
actions canadiennes et les marchés du monde entier ont
positions en actions du FNB.
grandement chuté entre mars et avril 2020. Des mesures
de soutien monétaire et budgétaire sans précédent ont Opérations avec des parties liées
commencé à faire remonter les actions canadiennes au Le gestionnaire, une filiale indirecte entièrement détenue
troisième trimestre de 2020. Les turbulences économiques par la Banque de Montréal (BMO), est le gestionnaire de
ont poussé la Banque du Canada à rapidement réduire portefeuille, le fiduciaire et le promoteur du FNB. De temps
son taux de financement cible à un jour à 0,25 % au début à autre, le gestionnaire peut conclure, au nom du FNB,
de 2020. Ce taux a ensuite été maintenu durant toute la des transactions ou des accords avec ou mettant en cause
période. Bien que l’optimisme à propos des vaccins contre d’autres membres de BMO Groupe financier ou certaines
la COVID-19 ait amélioré l’appétit des investisseurs pour autres personnes ou sociétés apparentées ou liées au
le risque au quatrième trimestre de 2020, le secteur de gestionnaire (chacun étant une « partie liée »). Cette section
l’énergie a enregistré un résultat inférieur pendant la a pour objectif de présenter une brève description des
période du fait de l’affaiblissement de la demande de opérations entre le FNB et une partie liée.
pétrole. La production pétrolière du Canada a chuté de
Courtier désigné
20 % par rapport à sa moyenne de 5,5 millions de barils par
Le gestionnaire a conclu une convention avec BMO Nesbitt
jour en 2019. Les prix du brut ont fléchi jusqu’à un creux de
Burns Inc., membre de son groupe, aux termes de laquelle
7,52 USD le baril et le West Texas Intermediate a diminué
celui-ci a accepté d’agir à titre de courtier désigné pour la
à une moyenne de 18 USD le baril en avril 2020. Cependant,
distribution des Fonds négociables en bourse BMO, dans
ces prix ont augmenté pendant le reste de la période avec
les conditions normales de concurrence en vigueur dans
la réouverture des économies et les premiers résultats
le secteur des fonds négociables en bourse. Les principales
positifs des essais de vaccins. Le secteur des technologies
conditions de la convention figurent dans le prospectus
de l’information a affiché un solide rendement, soutenu par
du FNB.
la croissance du commerce électronique. Malgré la hausse
des cas de COVID-19 et la réimposition de restrictions Le gestionnaire a aussi conclu des conventions avec d’autres
au quatrième trimestre de 2020, l’emploi a continué de courtiers importants du Canada pour agir en tant que
s’améliorer au Canada. courtiers dans le cadre de la création et du rachat des parts
de Fonds négociables en bourse BMO.
La pondération du FNB dans le sous-secteur des services
bancaires diversifiés a connu un rendement net positif, ce Achat et vente de titres
dont le FNB a tiré profit. La Banque Impériale de Commerce Au cours de la période, le FNB s’est fondé sur les
et la Banque de Montréal sont les banques qui ont contribué instructions permanentes du comité d’examen indépendant
le plus au rendement. Le placement dans la Banque de (CEI) relativement aux opérations avec des parties liées
Nouvelle-Écosse a été le seul à peser sur les rendements. suivantes qui peuvent avoir été effectuées dans le FNB :
Événements récents a) des placements dans des titres de BMO, membre du
Au Canada, un programme de vaccination contre la groupe du gestionnaire, ou de tout autre émetteur lié
COVID-19 est en cours depuis décembre 2020. Le au gestionnaire;
déploiement des vaccins combiné à des mesures de relance
b) des placements dans une catégorie de titres de créance
monétaires et budgétaires continues pourrait être favorable
non gouvernementaux ou d’actions d’un émetteur, pendant
pour les actions canadiennes et l’économie canadienne,
la période de placement de ces titres auprès du public
de même que le marché du travail, pourrait s’améliorer en
ou pendant la période de 60 jours suivant la période de
2021. Bien que les banques canadiennes aient obtenu un
placement, alors que BMO Nesbitt Burns Inc., membre du
moins bon rendement que l’ensemble du marché en 2020,
elles sont positionnées pour profiter d’une améliorationFNB BMO vente d’options d’achat couvertes de banques canadiennes
groupe du gestionnaire, ou tout autre membre du groupe Faits saillants financiers
du gestionnaire, agissait à titre de preneur ferme dans le
Les tableaux suivants présentent les principales
cadre du placement de ces titres;
informations financières relatives au FNB et ont pour but
c) des opérations sur le marché secondaire, sur des titres de de vous aider à comprendre les résultats financiers du FNB
créance pour lesquels BMO Nesbitt Burns Inc., un membre pour les périodes indiquées.
du groupe du gestionnaire, agit à titre de contrepartiste;
Actif net par part du FNB1)
d) des opérations interfonds Exercices clos les 31 décembre
Parts cotées en CAD 2020 2019 2018 2017 2016
(chacune de ces opérations étant une « opération avec des Actif net à l’ouverture de la période $ 18,45 17,06 19,51 18,37 15,51
Augmentation (diminution) liée
parties liées »).
aux activités
Total des revenus $ 0,80 0,73 0,68 0,70 0,73
Conformément aux instructions permanentes du CEI,
Total des charges2) $ (0,12) (0,13) (0,11) (0,11) (0,11)
lorsqu’ils décident de conclure une opération avec des Gains (pertes) réalisés pour la période $ (0,19) 0,54 0,99 0,41 (0,15)
parties liées pour le FNB, le gestionnaire et le gestionnaire Gains (pertes) latents pour la période $ (0,14) 1,29 (3,10) 1,13 3,38
de portefeuille du FNB doivent respecter les politiques et Augmentation (diminution) totale liée
aux activités3) $ 0,35 2,43 (1,54) 2,13 3,85
les procédures écrites du gestionnaire qui régissent les Distributions
opérations avec des parties liées, et faire périodiquement Revenus (hors dividendes) $ — — — — —
rapport au CEI, en indiquant chaque cas où le gestionnaire Dividendes $ 0,72 0,66 0,59 0,57 0,60
Gains en capital $ — — 0,65 0,06 —
s’est fondé sur les instructions permanentes et en précisant
Remboursement de capital $ 0,30 0,36 0,29 0,31 0,33
si l’opération visée a été conforme aux politiques et aux Distributions annuelles totales4) $ 1,02 1,02 1,53 0,94 0,93
procédures applicables. Les politiques et les procédures Actif net à la clôture de la période $ 17,59 18,45 17,06 19,51 18,37
applicables visent à assurer que chaque opération avec des 1)
Ces informations sont tirées des états financiers annuels audités du FNB.
parties liées i) est effectuée sans aucune influence de BMO,
2)
Inclut les commissions, les autres coûts de transactions du portefeuille et les retenues d’impôts.
3)
L’actif net et les distributions sont fonction du nombre réel de parts en circulation au moment
de BMO Nesbitt Burns Inc. ou d’une entreprise associée considéré. L’augmentation ou la diminution liée aux activités est fonction du nombre moyen
avec BMO ou BMO Nesbitt Burns Inc. ou d’un membre du pondéré de parts en circulation au cours de la période. Ce tableau ne doit pas être interprété
comme un rapprochement de l’actif net par part à l’ouverture et à la clôture de la période.
même groupe, et ne tient compte d’aucune considération 4)
Les distributions ont été versées en espèces ou réinvesties dans des parts additionnelles du FNB,
se rapportant à BMO, à BMO Nesbitt Burns Inc. ou à une ou les deux.
entreprise associée avec BMO ou BMO Nesbitt Burns Ratios et données supplémentaires
Inc. ou à un membre du même groupe, ii) représente un Exercices clos les 31 décembre
Parts cotées en CAD 2020 2019 2018 2017 2016
jugement porté par le gestionnaire sans autre considération
Valeur liquidative totale (en milliers)1) $ 1 831 635 1 824 226 1 722 694 1 699 073 1 291 642
que l’intérêt du FNB, et iii) aboutit à un résultat juste et Nombre de parts en circulation
raisonnable pour le FNB. (en milliers)1) 104 100 98 900 101 000 87 100 70 300
Ratio des frais de gestion2) % 0,72 0,71 0,71 0,72 0,72
Commissions de courtage Ratio des frais de gestion avant
Le FNB verse à BMO Nesbitt Burns Inc., membre du groupe renonciations ou prises en charge2) % 0,72 0,71 0,71 0,72 0,72
Ratio des frais d’opérations3) % 0,20 0,19 0,13 0,16 0,21
du gestionnaire, des commissions de courtage standard Taux de rotation des titres
aux taux du marché pour l’exécution d’une partie de ses en portefeuille4) % 17,72 29,37 20,88 22,50 21,83
opérations. Les commissions de courtage imputées au Valeur liquidative par part $ 17,59 18,45 17,06 19,51 18,37
Cours de clôture $ 17,58 18,43 17,04 19,50 18,38
FNB (excluant les frais de change et autres frais) durant les
1)
Données au 31 décembre de la période indiquée.
périodes s’établissaient comme suit : 2)
Le ratio des frais de gestion est établi d’après le total des charges (hors commissions et autres coûts
de transactions du portefeuille) de la période indiquée; il est exprimé en pourcentage annualisé de
2020 2019 la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période. Le ratio des frais de gestion tient
Total des commissions de courtage $ 1 719 495 1 760 183 compte de la proportion du ratio des frais de gestion relative aux parts de chaque fonds sous-jacent.
Commissions de courtage versées à BMO Nesbitt Burns Inc. $ 477 891 553 104 3)
Le ratio des frais d’opérations représente le total des commissions et autres coûts de transactions du
portefeuille et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne
au cours de la période.
4)
Le taux de rotation des titres en portefeuille du FNB montre dans quelle mesure le gestionnaire
de portefeuille gère activement ses placements. Un taux de rotation des titres en portefeuille de
100 % signifie que le FNB achète et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de
l’exercice. Plus le taux de rotation des titres en portefeuille au cours d’un exercice est élevé, plus
les frais d’opérations à payer par le FNB sont élevés au cours de l’exercice et plus la probabilité
qu’un investisseur touche des gains en capital imposables au cours de l’exercice est grande. Il n’y
a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement d’un FNB.FNB BMO vente d’options d’achat couvertes de banques canadiennes
Frais de gestion Rendements annuels composés
Le gestionnaire est responsable de la gestion courante Le tableau ci-après compare les rendements annuels
des activités et de l’exploitation du FNB. Le gestionnaire composés passés du FNB à ceux de son indice de référence
surveille et évalue le rendement du FNB, assure la gestion mixte, l’indice Solactive Equal Weight Canada Banks Index,
du portefeuille et fournit certains services d’administration et de l’indice composé plafonné S&P/TSX.
requis par le FNB. En contrepartie de ses services, il touche
L’indice Solactive Equal Weight Canada Banks Index se
des frais de gestion qui lui sont payés trimestriellement et
compose de titres de sociétés inscrites à la cote de bourses
qui sont calculés sur la valeur liquidative quotidienne du
de valeurs mobilières canadiennes qui appartiennent au
FNB, au taux annuel indiqué dans le tableau ci-après.
sous-secteur des banques aux activités diversifiées. Ses
Taux annuel constituants font l’objet d’une sélection fondée sur des
Symbole des frais de gestion
% critères minimums en matière de capitalisation boursière
ZWB 0,65 et de liquidité. De plus, la pondération de chaque titre est
égale et ne dépend pas de la capitalisation boursière.
Rendement passé
L’indice composé plafonné S&P/TSX est un indice pondéré
Les données sur le rendement du FNB supposent que toutes en fonction de la capitalisation boursière composé de
les distributions effectuées par le FNB au cours des périodes titres des sociétés les plus importantes et les plus liquides
indiquées ont servi à acheter des parts additionnelles du inscrites à la cote de la Bourse de Toronto (TSX). Cet indice,
FNB et elles sont fondées sur la valeur liquidative du FNB. le plus général de la famille des indices S&P/TSX, sert de
fondement à plusieurs sous-indices. Il englobe des actions
Les données sur le rendement ne tiennent pas compte des
ordinaires et des parts de fiducies de revenu.
frais d’acquisition, de rachat ou de placement, ni des frais
facultatifs susceptibles de réduire ce rendement. Il convient Au 31 décembre 2020
de noter que le rendement passé du FNB n’est pas un Parts cotées en CAD Depuis
l’entrée en
indicateur de rendement futur. 1 an 3 ans 5 ans 10 ans activité1)
FNB BMO vente d’options d’achat
Rendements annuels couvertes de banques canadiennes % 1,70 2,25 8,37 7,88
Le graphique ci-après présente le rendement du FNB pour Indice Solactive Equal Weight Canada
chacun des exercices indiqués. Il indique, en pourcentage, Banks Index % 4,43 3,82 11,13 10,17
Indice composé plafonné S&P/TSX % 5,60 5,74 9,33 5,78
la variation à la hausse ou à la baisse, au dernier jour de
1)
Rendement du 28 janvier 2011 (date de lancement) au 31 décembre 2020
chaque exercice, d’un placement effectué le premier jour de
l’exercice. La section Résultats du présent rapport présente une analyse du rendement
relatif du FNB par rapport à son indice de référence et à l’indice.
Parts cotées en CAD
30 % 25,26
15 % 13,02 16,18 11,66 11,60 14,31
1.09 1,70
0%
-4,12
-15 % -8,04
-30 %
20111) 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
1)
Période du 28 janvier 2011 (date de lancement) au 31 décembre 2011FNB BMO vente d’options d’achat couvertes de banques canadiennes
Sommaire du portefeuille % de la valeur
Au 31 décembre 2020 Titres en portefeuille* liquidative
Banque Royale du Canada, option d’achat,
% de la valeur
22 janv. 2021, 108,00 $**. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (0.00)
Répartition du portefeuille liquidative
Banque Canadienne Impériale de Commerce, option d’achat,
Banques aux activités diversifiées . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 100,00 19 févr. 2021, 115,00 $** . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (0.00)
Trésorerie/créances/dettes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 0,21 Banque Canadienne Impériale de Commerce, option d’achat,
Options d’achat . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (0,21) 22 janv. 2021, 114,00 $**. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (0.00)
Répartition totale du portefeuille 100,00 Banque Nationale du Canada, option d’achat,
15 janv. 2021, 74,00 $**. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (0.00)
% de la valeur La Banque de Nouvelle-Écosse, option d’achat,
Titres en portefeuille* liquidative 15 janv. 2021, 70,00 $**. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (0.00)
Positions acheteur Banque de Montréal, option d’achat, 15 janv. 2021, 103,00 $** . . . . . (0.00)
La Banque de Nouvelle-Écosse . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18,54 Banque Royale du Canada, option d’achat, 15 janv. 2021, 110,00 $** (0.00)
Banque de Montréal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17,94
Positions vendeur en pourcentage de la valeur liquidative totale (0,21)
La Banque Toronto-Dominion . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16,96
Banque Royale du Canada . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16,06 Total des titres en pourcentage de la valeur liquidative totale 100,00
Banque Canadienne Impériale de Commerce . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15,82
Valeur liquidative totale 1 831 634 649 $
Banque Nationale du Canada . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14,68
Trésorerie/créances/dettes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 0,21 * Représente l’ensemble du portefeuille.
** Les positions inférieures à 0,005 % et supérieures à -0,005 % sont arrondies à 0,00 %.
Positions acheteur en pourcentage de la valeur liquidative totale 100,21
Le sommaire du portefeuille peut changer en raison des opérations
% de la valeur effectuées en permanence par le FNB. Une mise à jour est disponible tous
Titres en portefeuille* liquidative les trimestres.
Positions vendeur
FINB BMO équipondéré banques, option d’achat,
15 janv. 2021, 29,00 $ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (0,03)
FINB BMO équipondéré banques, option d’achat,
19 févr. 2021, 30,00 $. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (0,03)
La Banque de Nouvelle-Écosse, option d’achat,
19 févr. 2021, 70,00 $. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (0,02)
FINB BMO équipondéré banques, option d’achat,
3 févr. 2021, 29,70 $. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (0,02)
Banque de Montréal, option d’achat, 15 janv. 2021, 98,00 $ . . . . . . . (0,02)
FINB BMO équipondéré banques, option d’achat,
19 févr. 2021, 30,50 $. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (0,01)
FINB BMO équipondéré banques, option d’achat,
15 janv. 2021, 30,00 $ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (0,01)
FINB BMO équipondéré banques, option d’achat,
29 janv. 2021, 30,00 $ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (0,01)
La Banque de Nouvelle-Écosse, option d’achat,
22 janv. 2021, 68,50 $ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (0,01)
Banque Royale du Canada, option d’achat,
29 janv. 2021, 107,50 $ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (0,01)
FINB BMO équipondéré banques, option d’achat,
6 janv. 2021, 29,00 $ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (0,01)
La Banque Toronto-Dominion, option d’achat,
15 janv. 2021, 74,00 $ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (0,01)
Banque Nationale du Canada, option d’achat,
29 janv. 2021, 74,00 $ . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (0,01)
Banque de Montréal, option d’achat, 15 janv. 2021, 100,00 $ . . . . . . (0,01)
Banque Nationale du Canada, option d’achat,
22 janv. 2021, 74,00 $**. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (0.00)Mise en garde concernant les déclarations prospectives
Le présent document peut contenir des déclarations prospectives portant sur des événements futurs, résultats, circonstances,
rendements ou attentes qui ne correspondent pas à des faits historiques, mais plutôt à nos opinions sur des événements futurs.
Par leur nature, les déclarations prospectives nous demandent de formuler des hypothèses et comportent des incertitudes et
des risques inhérents. Il existe un risque important que les prédictions et autres déclarations prospectives se révèlent inexactes.
Nous avertissons les lecteurs du présent document de ne pas se fier indûment à nos déclarations prospectives, car un certain
nombre de facteurs pourraient entraîner un écart important entre les résultats, conditions, actions ou événements réels futurs
et les objectifs, attentes, estimations ou intentions exprimés ou implicites dans les déclarations prospectives. Il pourrait y avoir
un écart important entre les résultats réels et les attentes de la direction, telles qu’elles sont formulées dans ces déclarations
prospectives, pour diverses raisons, parmi lesquelles les conditions du marché et de l’économie en général, les taux d’intérêt,
l’évolution de la réglementation et de la législation, les effets de la concurrence dans les secteurs géographiques et
commerciaux où le FNB peut investir et les risques décrits en détail, de temps à autre, dans le prospectus des FNB. Nous
avertissons les lecteurs que la liste de facteurs qui précède n’est pas exhaustive et que, lorsqu’ils s’appuient sur des déclarations
prospectives pour prendre des décisions concernant un placement dans le FNB, les investisseurs et autres personnes doivent
examiner attentivement ces facteurs, ainsi que les autres incertitudes et événements possibles, et tenir compte de l’incertitude
inhérente aux déclarations prospectives. Étant donné l’incidence possible de ces facteurs, BMO Gestion d’actifs inc. ne s’engage
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