HSBC EUROPE EQUITY INCOME - Part K (EUR)
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HSBC EUROPE EQUITY Reporting mensuel
Janvier 2022
INCOME
Part K (EUR)
Ce reporting mensuel n'est pas un document marketing et est exclusivement
réservé aux porteurs de parts et / ou actionnaires du produit susnommé.
Présentation pouvant être destinée à des investisseurs non-professionnels
au sens de la directive européenne MIF
Document non contractuel
HSBC EUROPE EQUITY INCOME Reporting mensuel
31 janvier 2022
Part K (EUR)
Performances et analyse du risque Informations pratiques
Performance du fonds en base 100 Performances d'indices de marché en base 100 Actif total
sur la durée de placement recommandée sur un an glissant EUR 105 008 241.06
150 128 Valeur liquidative
Performances en base 100
(EUR) 1 342.01
Performances en base 100
140 124
120 Nature juridique
130
116 FCP de droit français
120
112 Classification AMF
110 Actions Internationales
108
100
104
Durée de placement recommandée
90 100
5 ans
80 Indice de référence pour information
96
31/01/17
31/01/18
31/01/19
31/01/20
31/01/21
31/01/22
100% MSCI Europe GDP weighted (EUR)
29/01/21
29/03/21
29/05/21
29/07/21
29/09/21
29/11/21
29/01/22
NR
Affectation des résultats
(1) (2) (3) Capitalisation et/ou Distribution
(1) : EUR 1 month EURIBOR
*Date de début de gestion
(2) : MSCI EMU Net 28/10/2005
(3) : MSCI Europe Net
Lors de l'examen des performances passées de ce fonds, vous devez également consulter le tableau des performances sur
10 ans qui se trouve dans le KIID de ce fonds sur notre site Web (https://www.assetmanagement.hsbc.com)
Performances nettes glissantes
1 mois 1 an 3 ans 5 ans 10 ans 28/10/2005* Objectif de gestion
Fonds 1.28% 24.20% 32.15% 41.19% 107.21% 99.62% Le FCP, de classification AMF « actions
Indice de référence** -2.44% 20.46% 37.21% 44.19% 130.66% 143.55% internationales », a pour objectif de maximiser la
**pour information. performance du fonds en investissant sur des
titres offrant une perspective de dividendes
Indicateurs & ratios élevés et pérennes à moyen terme.
Indicateur de référence pour information : MSCI
1 an 3 ans 5 ans 10 ans 28/10/2005* Europe. Cet indice est composé de plus de 400
actions représentant les plus grandes
Volatilité du fonds 9.94% 16.08% 13.72% 12.40% 16.15% capitalisations boursières des pays de la zone
Ratio de Sharpe 2.49 0.64 0.55 0.63 0.23 Europe, calculé dividendes nets réinvestis.
Le FCP est principalement investi en actions
Performances nettes civiles européennes, de grandes et de moyennes
2022 2021 2020 2019 2018 2017 capitalisations.
Le FCP est géré activement. L’indicateur de
Fonds 1.28% 21.12% -7.32% 22.20% -9.26% 11.60% référence est utilisé pour évaluer la
Indice de référence** -2.44% 22.55% -3.32% 26.05% -10.57% 10.24% performance. Il n'y a pas de contrainte relative à
**pour information l’indicateur utilisé lors de la construction du
portefeuille.
Performances nettes mensuelles
2022 2021 2020 2019 2018 2017
Janvier 1.28% -1.22% -1.14% 5.13% 0.99% -0.35%
Février 3.61% -8.58% 3.68% -3.99% 2.95%
Mars 6.86% -13.15% 2.09% -3.04% 2.89%
Avril 0.26% 5.26% 2.04% 4.55% 1.52%
Mai 2.09% 1.53% -3.64% -0.28% 1.52%
Juin 0.96% 3.77% 3.57% -0.60% -2.46%
Juillet 1.09% -2.60% -0.36% 3.08% 0.16%
Août 1.95% 2.67% -1.13% -2.82% -0.05%
Septembre -1.66% -2.35% 4.36% 0.79% 2.98%
Octobre 2.94% -6.53% 0.69% -3.33% 1.59%
Novembre -3.65% 15.10% 2.45% -0.04% -0.60%
Décembre 6.61% 1.35% 1.67% -4.52% 1.04%
Les performances présentées ont trait aux années passées et ne doivent pas être considérées comme
un indicateur fiable des performances futures. L'augmentation ou la diminution du capital investi
dans le fonds n'est pas garantie. Les rendements futurs dépendront entre autres des conditions de
marché, des compétences du gérant du fonds, du niveau de risque du fonds et des commissions.
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Reporting mensuel
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INCOME
Analyse des choix de gestion
Principales lignes Portefeuille Exposition par secteurs d'activité
1 SIEMENS AG GERMANY 4.25%
2 SANOFI 3.22% Finance 22,92%
3 INTESA SANPAOLO 3.19% Industrie 14,37%
4 TOTALENERGIES SE 3.10% Soins de santé 11,21%
5 SAP SE 3.09% Biens de consommation de base 9,87%
Services aux collectivités 9,67%
6 DEUTSCHE TELEKOM AG 3.08%
Consommation discrétionnaire 7,47%
7 STELLANTIS NV EURO 2.99%
Energie 7,19%
8 BNP PARIBAS 2.90%
Matériaux 7,16%
9 NESTLE (NOM) (B.E. Suisse) 2.87%
Services de communication 5,20%
10 ENEL SPA 2.85%
Technologies de l'information 4,94%
Total 31.52%
Total : 100,00%
Répartition par type d'instruments
Actions 100.19% En pourcentage de la poche Actions, OPCVM détenus & produits dérivés inclus.
Droits de souscription 0.03%
Liquidités -0.22%
Total 100.00% Exposition par pays Poids
En pourcentage du portefeuille. France 21.49%
Allemagne 19.91%
Répartition par capitalisations boursières
Royaume-Uni 15.13%
Italie 10.35%
Pays-Bas 7.27%
Espagne 7.16%
Grandes capitalisations 93,01% Suisse 6.04%
Moyennes capitalisations 6,99% Danemark 2.63%
Total : 100,00% Belgique 2.57%
Suède 2.15%
Irlande 1.99%
Australie 1.37%
Finlande 1.04%
En pourcentage de la poche Actions, hors OPCVM détenus & produits dérivés Norvège 0.89%
Total 100.00%
En pourcentage de la poche Actions, OPCVM détenus & produits dérivés inclus.
Très petites capitalisations : < 250 millions en (EUR)
Petites capitalisations : > 250 millions & < 2 milliards en (EUR)
Moyennes capitalisations : > 2 milliards & < 8 milliards en (EUR)
Grandes capitalisations : > 8 milliards en (EUR)
Exposition par devises Poids
EUR 70.73%
Principaux mouvements Actions - Janvier 2022 GBP 16.80%
Ventes Montant (EUR) CHF 4.74%
BHP GROUP PLC OLD GBP 231 739 DKK 2.86%
NN GROUP NV 208 570 SEK 2.59%
BAE SYSTEMS 164 081 NOK 2.25%
SIEMENS AG GERMANY 147 077 USD 0.02%
SAP SE 110 256 Total 100.00%
En pourcentage du portefeuille, OPCVM détenus & produits dérivés inclus.
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31 janvier 2022
Part K (EUR)
INCOME
Commentaires du gérant 345 1
Environnement économique
Les marchés européens ont démarré l’année 2022 dans un contexte particulièrement volatil, sur fond
de rotation sectorielle massive et d’inquiétudes croissantes des investisseurs sur plusieurs fronts. Le
MSCI Europe (dividendes nets réinvestis en euro) clôture ainsi en baisse de 3.2% avec des disparités,
factorielles et de style, très marquées.
Les vents contraires se sont multipliés en janvier. Ainsi, la rhétorique entre la Russie et les Etats-Unis
est devenue de plus en plus inquiétante, chaque camp se préparant à un conflit armé. La menace d’
invasion russe de l’Ukraine, caractérisée par la présence de 100 000 soldats à la frontière, agite en
effet le spectre d’une guerre territoriale et d’un changement de frontière par la force sur le continent
européen.
Dans un contexte de surchauffe du prix de l’énergie, la crise ukrainienne n’a fait qu’amplifier les
craintes inflationnistes des investisseurs : depuis le début de l’année, le pétrole progresse de plus de
15% et le gaz naturel de plus de 25%.
Par ailleurs, depuis sa réélection à la tête de la Réserve Fédérale (Fed), M. Powell a sensiblement
durci le ton sur le front de l’inflation et il multiplie désormais les indications montrant qu’il fera tout pour
freiner la hausse des prix. Il n’exclut plus une hausse d’un demi-point des taux directeurs dès le mois
de mars.
Au niveau des taux, les propos de la Fed ont eu un impact significatif : le 10 ans US a gagné 26 points
de base (pb) et le Bund a clôturé en territoire positif (à +0.01% soit +12pb). On notera que sur la
période, les données économiques ont montré une résilience certaine avec des indicateurs
globalement en ligne avec les attentes, l’indicateur de bonnes surprises économiques de Citigroup se
maintenant sur les niveaux de décembre dans les principales régions du monde.
Ces facteurs d’incertitudes ont clairement réduit la visibilité et exacerbé une volatilité qui s’est envolée
sur ce début d’année. Le 24 janvier, le VIX a ainsi atteint un point haut à 39%, la moyenne mobile sur
cent jours franchissant le seuil des 20%.
Performance des marchés
Ces inquiétudes grandissantes se traduisent également dans les performances erratiques des indices.
Sur le mois, le MSCI Europe aura donc perdu 3.2%. Aucun actif n’échappe à ce phénomène. On peut
citer une baisse de 9% du Nasdaq, de 6% du marché Russe, de 6% du marché japonais et de 19% du
bitcoin. Janvier aura donc été caractérisé une rotation sectorielle très forte, marquant la revanche du
thème « Value » (titres faiblement valorisés) avec l’indice MCSI Europe Value à +5.9% en relatif.
Cette forte dispersion sectorielle aura ainsi été alimentée par une surperformance notable des valeurs
financières (banques +7.4%, assurance +5.2%), les valeurs bancaires bénéficiant du durcissement de
ton de la Fed et de la pentification de la courbe des taux. Le secteur de l’énergie se comporte très bien
en progressant de +13.4%.
Sans surprise, le compartiment technologique, leader sectoriel de ces dernières années, a souffert de
prises de bénéfices massives avec le secteur des semi-conducteurs à -14.7% et celui des services
informatiques à -12.9%. A l’exception notable des télécommunications, secteur sous-valorisé au sein
des défensives, qui progresse de +1.5%, les autres secteurs défensifs finissent tous dans le rouge.
Le début des publications de résultats trimestriels des entreprises aura également été un marqueur
important : 15% des sociétés européennes ont dévoilé leurs chiffres et 66% des publications sont
supérieures aux attentes. Au niveau du bénéfice par action pour 2021, le consensus a encore révisé en
hausse ses attentes (croissance attendue à +65.5% vs. 63.6%). De la même manière, les attentes ont
également été relevées pour 2022, ce qui porte la croissance attendue à +7.4% (vs 7.0%).
En termes géographiques, le Royaume-Uni est le grand gagnant du mois, porté par la forte
concentration de l’indice en valeurs financières et en valeurs liées aux matériaux de base. Les marchés
cycliques sensibles à la thématique « Value » ont également tiré leur épingle du jeu, à l’image de l’
IBEX en Espagne, quasi stable à -0.1%. La Norvège, à +1.4%, bénéficie de sa forte sensibilité au prix
du baril.
A l’inverse, l’AEX aux Pays-Bas à -10.3% est fortement pénalisé par le poids considérable d’ASML
(équipements pour les semi-conducteurs), symbole du thème croissance et qualité en Europe. De
même, les marchés qui matérialisent des multiples élevés tels que la Suède (-8.8%) et la Suisse
(-6.5%) ont souffert de la rotation sectorielle.
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31 janvier 2022
Part K (EUR)
INCOME
Attribution de performance
Le portefeuille a enregistré une performance positive alors que l’indice de référence est en baisse sur
le mois.
Le durcissement de discours de la Fed a entraîné une forte réallocation des secteurs et valeurs dits «
de croissance » vers les compartiments dont les valorisations sont attractives. La thématique « haut
dividendes » entre dans cette dernière catégorie. Après avoir été la lanterne rouge en 2021, notre
thématique commence l’année en tête de peloton.
Concrètement, nous avons donc profité à la fois de la sousperformance des valeurs technologiques
dans leur ensemble et de celles du Luxe, et nous avons profité de la surperformance des valeurs
financières sur lesquelles nous sommes fortement surpondérés. L’allocation sectorielle explique d’
ailleurs un tiers de la performance relative.
Concernant la sélection de valeurs, nous avons notamment profité du rebond des valeurs «
déconfinement » (Amadeus) et du rebond des valeurs défensives délaissées depuis des mois (British
American Tobacco, National Grid, Sanofi). La rotation vers les valeurs plus défensives a également
contribué à la surperformance du portefeuille et de la thématique d’une manière générale.
Perspectives
L’inflexion fondamentale de la politique monétaire aux Etats-Unis devrait continuer de redistribuer les
cartes au niveau sectoriel et d’alimenter la rotation et la volatilité dans le marché. Les tensions
géopolitiques sont aussi un facteur d’incertitude.
Nous restons néanmoins constructifs pour 2022, les progrès décisifs de la campagne de vaccination
devraient permettre de sortir de la vague Omicron par le haut. Par ailleurs, l'impact positif de l'activisme
budgétaire des pays développés devrait continuer de servir d’effet de levier à la dynamique de
croissance.
A ce titre, l’Europe paraît parfaitement positionnée, à la faveur du plan de relance européen qui doit
accélérer son déploiement en 2022, sécurisant le profil de croissance de la région en 2022 et en 2023.
On ajoutera enfin, que les valorisations relatives, raisonnables, ainsi que le positionnement prudent sur
l’Europe continuent de nous conforter dans notre optimisme pour l’Europe.
Fourni à titre illustratif, les commentaires et analyses du gérant offrent une vue globale de l’évolution
récente de la conjoncture économique. Il s’agit d’un support qui ne constitue ni un conseil
d'investissement ni une recommandation d’achat ou de vente d'investissement à destination des
lecteurs. Ce commentaire n’est pas non plus le fruit de recherches en investissement. Il n’a pas été
préparé conformément aux obligations légales censées promouvoir l’indépendance en recherche en
investissement et n’est soumis à aucune interdiction en matière de négociation préalablement à sa
diffusion. Toute simulation ou projection présentée dans ce document ne saurait en aucune manière
être garantie. Les anticipations, projections ou objectifs mentionnés dans ce document sont présentés
à titre indicatif et ne sont en aucun cas garantis. HSBC Global Asset Management (France) ne saurait
être tenue responsable s'ils n'étaient pas réalisés ou atteints.
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Part K (EUR)
Informations importantes Informations pratiques
Indices de marché Nature juridique
Euribor calculé par Thomson Reuters et Euribor-EBF. Ni Euribor-EBF, ni les comités de pilotage des banques FCP de droit français
participantes respectives d'Euribor, ni Thomson Reuters ne peuvent être tenus pour responsables de toute Classification AMF
irrégularité ou inexactitude de l'indice Euribor. Euribor est une marque déposée d'Euribor-EBF (Euribor
Actions Internationales
European Banking Federation a.i.s.b.l.). Tous droits réservés. Pour toute utilisation commerciale des marques
enregistrées, l'autorisation préalable explicite doit être obtenue auprès d'Euribor-EBF. Durée de placement recommandée
5 ans
Source: MSCI. Les données MSCI sont réservées exclusivement à un usage interne et ne doivent être ni Indice de référence pour information
reproduite, ni transmises ni utilisées dans le cadre de la création d’instruments financiers ou d’indices. Les 100% MSCI Europe GDP weighted (EUR) NR
données MSCI ne sauraient constituer ni un conseil en investissement, ni une recommandation de prendre
Affectation des résultats
(ou de ne pas prendre) une décision d’investissement ou de désinvestissement. Les données et
performances passées ne sont pas un indicateur fiable des prévisions et performances futures. Les données Capitalisation et/ou Distribution
MSCI sont fournies à titre indicatif. L’utilisateur de ces données en assume l’entière responsabilité. Ni MSCI ni *Date de début de gestion
aucun autre tiers impliqué ou lié à la compilation, à l’informatisation ou à la création des données MSCI (les 28/10/2005
parties MSCI) ne se porte garant, directement ou indirectement, de ces données (ni des résultats obtenus en Devise comptable
les utilisant). Les Parties MSCI déclinent expressément toute responsabilité quant à l'originalité, l'exactitude, EUR
l'exhaustivité, la qualité, l'adéquation ou l’utilisation de ces données. Sans aucunement limiter ce qui précède,
en aucun cas une quelconque des parties MSCI ne saurait être responsable de tout dommage, direct ou Valorisation
indirect (y compris les pertes de profits), et ce même si la possibilité de tels dommages avait été signalée. Quotidienne
(www.mscibarra.com). Si vous avez des doutes sur la pertinence de cet investissement, vous devriez Souscriptions / rachats
consulter un conseiller financier indépendant. Millièmes de parts
Exécution / règlement des ordres
Quotidienne - J (jour ouvrable) avant 12:00 (heure
HSBC Asset Management de Paris) / J+1 (jour ouvrable)
Cette présentation est produite et diffusée par HSBC Asset Management et n'est destinée qu'à des
Droits d'entrée / Droits de sortie
investisseurs non-professionnels au sens de la directive européenne MIF.
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préalable. Toute reproduction ou utilisation sans autorisation (même partielle) de ce document engagera la Investissement initial minimum
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n'est pas autorisée par la loi.
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d'investissement ou de désinvestissement prise sur la base de ces commentaires et/ou analyses. Toutes les
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HSBVLHR FP
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peut fluctuer à la hausse comme à la baisse et qu'ils peuvent ne pas récupérer l'intégralité du capital investi. Frais de gestion internes réels
Les performances présentées ont trait aux années passées et ne doivent pas être considérées comme un 0.325% TTC
indicateur fiable des performances futures. L'augmentation ou la diminution du capital investi dans le fonds Frais de gestion internes maximum
n'est pas garantie. Les rendements futurs dépendront, entre autres, des conditions de marché, des
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postale: 38 Av. Kleber 75016 Paris. Adresse d'accueil: Immeuble Coeur Défense - 110, esplanade du Général
de Gaulle - La Défense 4 (France). Toute souscription dans un OPCVM présenté dans ce document doit se
faire sur la base du prospectus en vigueur, disponible sur simple demande auprès de HSBC Asset
Management , de l'agent centralisateur, du service financier ou du représentant habituel. www.
assetmanagement.hsbc.com/fr.
Document mis à jour le 11/02/22.
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