ÉLÉMENTS DE DISCUSSION - Janvier 2015 - Yelloe Finance
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ÉLÉMENTS DE DISCUSSION Janvier 2015
SOMMAIRE EnterNext : notre projet EnterNext : nos marchés Cotations en bourse Emissions obligataires Annexes
ENTERNEXT : LA NOUVELLE FILIALE DÉDIÉE AUX PME-ETI
Pourquoi? EnterNext
Marché réglementé
• Repositionner les marchés comme source alternative de financement pour les PME-ETI
dans un contexte de contraction du crédit bancaire et des marges d’autofinancement
• Concentrer l’ensemble des actions menées par Euronext en faveur des PME-ETI
Comp. B
Ce qui change
• Nouvelle filiale dédiée aux PME-ETI Comp. C
• Moyens humains et financiers renforcés
• Gouvernance ouverte
• Fort ancrage local
• Volonté forte de dynamiser l’ensemble de l’écosystème boursier Marché régulé
• Innover : nouveaux services et outils de financement
Ce qui ne change pas
Alternext
• Maintien de la structure de marché existante : un marché réglementé (Comp. B et C), un
marché régulé (Alternext)
• Procédures & conditions d’introduction demeurent inchangées
• Modèle paneuropéen
• Aucune démarche n’est nécessaire pour être couvert par EnterNext
3ENTERNEXT : 3 PILIERS
Entreprises
• Etablir des relations de confiance et de
proximité avec les sociétés cotées et non
cotées
• Accompagner les entreprises dans leur
utilisation de l’outil de marché :
émissions secondaires, obligations etc.
• Renforcement de l’activité de
prospection
• Positionner la Bourse comme source de
financement
• Créer de nouveaux services adaptés aux
PME-ETI
Ecosystème Investisseurs
• Impliquer l’ensemble des parties prenantes dont • Remettre en contact les PME-ETI et les
les intermédiaires investisseurs
• Fédérer l’écosystème boursier : ALIS, ADB etc. • Promouvoir le segment auprès des investisseurs
• Développer le lobbying auprès des autorités • Faire évoluer le modèle de marché
publiques nationales et européennes • Développer l’analyse financière sur les Small&Mid
caps
4ENGAGEMENTS D’ENTERNEXT EN FAVEUR DES PME-ETI
Connecter
• Elargir le bassin de liquidité et assurer une
bonne visibilité auprès des investisseurs
régionaux, nationaux et internationaux
Défendre
• Contribuer à l’évolution de la fiscalité afin de faciliter les flux d’investissement vers les
PME-ETI
• Promouvoir les intérêts des sociétés cotées aux niveaux national et européen
• Veiller aux évolutions réglementaires, adapter et harmoniser les règles de marché
Innover
• Faire évoluer les marchés, les services et les produits de financement
• Faciliter le financement par les marchés des sociétés cotées et non cotées via l’IBO
• Développer la visibilité des PME-ETI cotées : lancer de nouveaux indices et encourager la recherche sur
les PME-ETI
Accompagner
• Développer des actions de proximité en région
• Organiser des ateliers de formation et d’information
• Promouvoir les marchés d’Euronext et le bien fondé du financement par la bourse
Organiser
• Structurer l’écosystème boursier
• Développer une relation émetteur forte
• Réactiver et redynamiser les réseaux régionaux
5ENTERNEXT : CONSEIL D’ADMINISTRATION
Eric
Forest
CEO et Président du Conseil
7 Administrateurs
externes
Charles Bernard Cohen- Jorge Koen Louis Sophie Chris
Beigbeder Hadad Freire Cardoso Dejonckheere Godron Langlois Van Schuppen
7 Administrateurs
internes
Anthony Lee Luis Marc Vincent Jos Diederik
Attia Hodgkinson Laginha Lefevre Van Dessel Dijsselhof Zandstra
6ENTERNEXT : L’ÉQUIPE
Pays-Bas
• 59 émetteurs, 12Md€ de capi. boursière
• 1 représentant local permanent
Belgique
• 103 émetteurs, 30Md€ de capi. boursière
• 1 représentant local permanent
France
• 533 émetteurs, 76Md€ de capi. boursière
• 13 collaborateurs
• Siège à Paris
• 4 représentations régionales : Lyon, Marseille,
Bordeaux et Nantes
Portugal
• 38 émetteurs, 8Md€ de capi. boursière
• 1 représentant local permanent
Source: Euronext Cash Market Statistics au 31 décembre 2014 7ENTERNEXT FRANCE : L’ÉQUIPE RELATIONS CLIENTS
Nord Est
Guillaume Stéphane
Morelli Laskart
Ouest Rhône-Alpes
Stéphane Joseph
Laskart Brigneaud
Sud-Ouest Méditerranée
Nicolas-Gaston Guillaume
Ellie Ile-de-France Mordelet
Guillaume Stéphane
Morelli Laskart
8ENTERNEXT EnterNext : notre projet EnterNext : nos marchés Cotations en bourse Emissions obligataires Annexes
PRÉSENTATION D’ENTERNEXT
Décomposition par place de marché /
EnterNext est la place de marché dédiée aux PME-ETI couvrant Capi. boursière
les sociétés cotées sur les compartiments B et C du marché Amsterdam
10%
réglementé* d’Euronext ainsi que sur le marché régulé*
Alternext.
59
733 émetteurs pour une capitalisation boursière totale de près
de 126Md€ Bruxelles
103 24%
533 à Paris soit 60% de la capi. boursière totale
103 à Bruxelles soit 24% de la capi. boursière totale Paris
533
61% 38
59 à Amsterdam soit 10% de la capi. boursière totale
Lisbonne
38 à Lisbonne soit 6% de la capi. boursière totale 6%
Nombre d’émetteurs par Décomposition par segment de marché /
capitalisation boursière Capi. boursière
320 Comp. C Alternext
17% 6%
248
182
346
98
36 31
205
0€-50M€ 50M€-250M€ 250M€-500M€ 500M€-750M€ >750M€
Comp. B
77%
Source : Euronext Cash Market Statistics au 31 décembre 2014 10
*Au sens des directives européennes
Le nombre de sociétés est indiqué par les chiffres à l’intérieur du camembertUNE PLACE DE MARCHÉ MULTISECTORIELLE
EnterNext est un marché sectoriel diversifié, dans lequel sont représentés : les énergies renouvelables, les
nouvelles technologies, les biens de consommation, les biotech …
Répartition des sociétés par Secteur ICB, 4 places (% Capi. ) Répartition des sociétés par Secteur ICB, Paris (% Capi.)
Télécommunications Télécommunications
Technologie Biens de consommation
1% 0,1%
Technologie Biens de consommation 12% 14%
11% 12%
7 94 5
124 Services 96
Services aux Finance / aux 71
consommateurs Immobilier consommateurs
10% 20% 13%
106
82
Finance /
Services 128 83 Immobilier
aux 17%
collectivités 13 Services
2% aux 10
collectivités
3%
8
70
Santé 57 Pétrole & Gaz
13% 1%
102
9 19
29 153 Santé
17%
Pétrole & Gaz
1% Industries
Matériaux de base 20%
Industries 2%
Matériaux de base
24%
4%
Source : Euronext au 31 décembre 2014 11
Le nombre de sociétés par secteur est indiqué par les chiffres à l’intérieur du camembertPERFORMANCES SUR LES MARCHÉS
Depuis 2010, les valeurs moyennes se sont appréciées en moyenne plus fortement que les grandes capitalisations
Cac Mid & Small : + 53% CAC 40 : + 9%
Oseo Innovation : + 18% AEX : + 27%
AMX : + 27 % BEL 20 : + 31%
Bel Mid : + 36% PSI 20 : - 43%
Evolution des indices 2010 - 2014 (base 100)
250
CAC 40 CAC Mid & Small AMX Bel Mid BEL 20 AEX PSI 20 Oseo Innovation
200
150
100
50
0
déc.-09 juin-10 déc.-10 juin-11 déc.-11 juin-12 déc.-12 juin-13 déc.-13 juin-14 déc.-14
Source : Bloomberg au 31 décembre 2014 12ENTERNEXT EnterNext : notre projet EnterNext : nos marchés Cotations en Bourse Emissions obligataires Annexes
NOUVELLES COTATIONS
EnterNext EnterNext EnterNext
Nb. de nouvelles cotations Nouvelles cotations – Capitaux levés (M€) Capi. à l’introduction (Md€)
1151 3,8
IPO & PP
Autres 2,8
cotations 740 2,5
23
15
18
16
484
1,3
5 13 1 1
264
11 150 0,5
3 108
7 8 8 8 77
3 3
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
2014YTD EnterNext Comp. B Comp. C Alternext
Nouvelles cotations 31 5 12 14
Capitalisation lors de la cotation (M€) 2 799
= 1 318
+ 980
+ 501
Capitaux levés (M€) 740 324 323 93
Source : Euronext au 31 décembre 2014 14
Les transferts descendants d’Euronext vers Alternext ne sont pas inclus dans le périmètre des nouvelles cotationsIPOS : SOUSCRIPTION ET ALLOCATION EN 2014
La réouverture des marchés financiers se traduit par un intérêt marqué des investisseurs lors des introductions en bourse
En moyenne en 2014, le taux de souscription lors des IPO a atteint 261% : 470% pour les investisseurs particuliers et 242%
pour les investisseurs institutionnels
En moyenne en 2014, les investisseurs particuliers représentent 22% des fonds levés
Trimestre de Taux de souscription Taux de souscription des Taux de souscription des Part de l’émission allouée Part de l’émission allouée
Emetteur
cotation global particuliers institutionnels aux particuliers aux institutionnels
T1 2014 Espirito Santo Saude NC 105% NC 20% 80%
T1 2014 Crossject 437% 1264% 345% 20% 80%
T1 2014 McPhy Energy 856% 1135% 825% 15% 85%
T1 2014 OncoDesign 220% 556% 136% 40% 60%
T2 2014 Genomic Vision 454% 865% 408% 15% 85%
T2 2014 Genticel 180% 257% 137% 30% 70%
T2 2014 Supersonic Imagine 128% 161% 124% 16% 84%
T2 2014 Txcell 83% 90% 82% 12% 88%
T2 2014 Fermentalg 441% 319% 455% 10% 90%
T2 2014 Awox 574% 588% 570% 17% 83%
T2 2014 Theraclion 75% 324% 47% 43% 57%
T2 2014 Innoveox 136% 796% 63% 66% 34%
T2 2014 Visiativ 220% 725% 164% 30% 70%
T2 2014 Anevia 371% 1044% 296% 17% 83%
T2 2014 Pixium Vision 155% 165% 154% 12% 88%
T2 2014 Sergeferrari Group 286% 271% 288% 12% 88%
T2 2014 ASK 97% 196% 86% 20% 80%
T3 2014 Viadeo 78% 49% 81% 6% 94%
T3 2014 Ateme 250% 350% 235% 20% 80%
T3 2014 Voltalia 91% NA NA NA NA
T4 2014 Safti Groupe 100% 141% 95% 16% 86%
Moyenne 261% 470% 242% 22% 78%
Source : Euronext au 31 décembre 2014 15COTATIONS SUR NOS MARCHÉS EN 2014
31 nouvelles cotations sur EnterNext en 2014 dont :
19 Introductions en bourse (IPO)
4 Placements Privés (PP)
2 Reverse takeovers
6 Transferts du Marché Libre (ML)
EnterNext – Dernières cotations
PP Transfert (ML) Transfert (ML) PP IPO Transfert (ML) IPO IPO
Décembre 2014 Octobre 2014 Juillet 2014 Juillet 2014 Juillet 2014 Juillet 2014 Juillet 2014 Juillet 2014
3M€ levés 3M€ levés 13M€ capi. 7,6 M€ levés 40M€ levés 100M€ levés 13M€ levés 24M€ levés
19M€ capi. 12M€ capi. Alternext 107 M€ capi 131,7 M€ capi. 209,8 M€ capi. 44,7 M€ capi. 171M€ capi.
Alternext Alternext Paris Alternext Euronext Euronext Euronext Euronext
Paris Paris Paris Bruxelles Paris Paris Paris
IPO IPO IPO Transfert (ML) Transfert (ML) IPO IPO PP
Juin 2014 Juin 2014 Juin 2014 Juin 2014 Mai 2014 Mai 2014 Mai 2014
22M€ levés 33 M€ levés 34 M€ levés Juin 2014 29,9M€ de capi. 7 M€ levés 8M€ levés 6 M€ levés
58 M€ capi. 142 M€ capi. 100 M€ capi. 15,8 M€ capi Alternext 30,5 M€ de capi. 27M€ capi. 17M€ capi.
Euronext Euronext Euronext Alternext Paris Alternext Alternext Alternext
Paris Paris Paris Paris Paris Paris Paris
Source : Euronext, 31 décembre 2014 16OPÉRATIONS POST-INTRODUCTION SUR NOS MARCHÉS
Après l’introduction, EnterNext permet aux sociétés cotées de faire à nouveau appel aux marchés financiers pour lever des fonds
supplémentaires
En 2014, 8.2Md€ ont été levés en secondaire sur EnterNext dont 5.3Md€ à travers 220 émissions d’actions et 2.9Md€ via 53
émissions obligataires
Emissions d’actions nouvelles 2014 / répartition sectorielle
Capitaux levés post Introduction
par fonds levés
(Md€)
Biens de
Technologie consommation
Services aux 5% 3%
Emissions de nouvelles actions
consommateurs
Emissions obligataires** 9% Finance / Immobilier
18%
Services aux
collectivités
6,6
5%
1,7
1,1
5,3
1,9
2,7 Santé
14%
5,5 5,5
4.6*
3,9
3 2,9
Matériaux de base
2009 2010 2011 2012 2013 2014 Industries
10%
37%
Source : Euronext au 31 décembre 2014
Note : Le secteur financier et bancaire représente 65% des émissions obligataires en 2010, 88 % en 2011, 54% en 2012 et 30% en 2013 17
*A noter qu’en 2009 Areva a levé près de 3Mds€ à travers l’émission d’obligations
**Inclut les obligations corporate et convertiblesOPÉRATIONS POST-INTRODUCTION 2014
Emissions d’actions nouvelles* - Fonds levés / Cptmt Emissions d’actions nouvelles* - Fonds levés / Pays
Alternext Amsterdam
Comp. C 15%
5%
15%
Paris
38%
Bruxelles
39%
Comp. B Lisbonne
80% 8%
Emissions obligataires**- Fonds levés / Cptmt Emissions obligataires** – Fonds levés / Pays
Comp. C Alternext
16% 13%
Bruxelles
36%
Paris
43%
Comp. B Lisbonne
71% 21%
Source : Euronext au 31 décembre 2014
*Inclut l’ensemble des nouvelles émissions d’actions post introduction 18
**Inclut les corporate et les obligations convertiblesENTERNEXT EnterNext : notre projet EnterNext : nos marchés Cotations en bourse Emissions obligataires Annexes
DYNAMISME DES ÉMISSIONS OBLIGATAIRES
On observe depuis quelques années un fort développement du marché obligataire pour les PME-ETI
En 2014, 53 émissions obligataires ont permis de lever 2.9Md€ dont 1.2Md€ en France
Emissions obligataires (Md€) Emission d’obligations
Répartition géographique /montants levés
5,4
(2009 - 2014)
5,2 Corporate
Convertible
3.8* 3,7
Lisbonne
2,8 Bruxelles 3%
2,4 16%
Paris
0,8
0,4 0,5 31%
0,2 0,1 0,2
2009 2010 2011 2012 2013 2014
Emissions obligataires (Md€)
4,8 Bruxelles
4.3* Lisbonne
3,6 Paris
3,1 Paris 97%
Lisbonne
53%
Corporate Obligations convertibles
1,5 1,2
0,9 0,9 1 1
0,7 0,5 0,6
0,4 0,3 0,4
0,2
2009 2010 2011 2012 2013 2014
Source : Euronext au 31 décembre 2014
*A noter qu’en 2009 Areva a levé près de 3Mds€ à travers l’émission d’obligations 20
Le secteur financier et bancaire représente 65% des émissions obligataires en 2010, 88 % en 2011, 54% en 2012 et 30% en 2013DERNIÈRES ÉMISSIONS OBLIGATAIRES SUR NOS MARCHÉS
Décembre 2014 Décembre 2014 Décembre 2014 Décembre 2014 Décembre 2014 Novembre 2014
Euronext Paris Alternext Bruxelles Euronext Paris Euronext Paris Euronext Paris Euronext Lisbonne
Placement privé Placement privé Placement privé Placement privé Placement privé Placement privé
11m€ 25m€ 18m€ 13m€ 125m€ 30m€
6% 4.62% 3,19% 3,46% 3,05% 4 ans
5 ans 7 ans 5 ans 7 ans 9 ans
Novembre 2014 Novembre 2014 Novembre 2014 Novembre 2014 Novembre 2014 Octobre 2014
Euronext Bruxelles Euronext Bruxelles Euronext Paris Euronext Paris Euronext Paris Euronext Lisbonne
Placement privé Placement privé Placement privé Placement privé Placement privé Placement privé
250m€ 100m€ 15m€ 35m€ 150m€ 50m€
2,75% 3,25% 5,12% 4,75% 5% 3 ans
15 ans 20 ans 10 ans 7 ans 8 ans
Octobre 2014 Octobre 2014 Octobre 2014 Août 2014 Août 2014 Août 2014
Euronext Lisbonne Euronext Paris Euronext Lisbonne Euronext Paris Alternext Bruxelles Euronext Paris
Placement privé Placement privé Placement privé Placement privé Placement privé Placement Privé
43m€ 20m€ 75m€ 25m€ 10m€
140m€
4,5 ans 3,979% 4,8 ans 4,375% 6%
6%
5,2 ans 5 ans 3 ans 5 ans
Source : Euronext au 31 décembre 2014 21L’IBO : UNE OFFRE OBLIGATAIRE D’ENTERNEXT
Offre obligataire pour les PME-ETI cotées et non cotées, ouverte aux investisseurs particuliers
Répond à un besoin des émetteurs :
Pressions sur les sources de financement (crédits bancaires et fonds propres) :
Besoin de diversification des sources de financement
Attractivité de l’obligataire (maturité plus longue, remboursement in fine, etc.)
Visibilité accrue
« IPO / IBO » : processus comparable à celui d’une introduction en bourse
Notation*
Depuis son lancement S2 2012, l’IBO a permis à 5 entreprises dont 1 non cotée de lever plus de 50M€
Fort du succès de son IBO de 2012, Agrogénération a réalisé en 2013 une émission obligataire d'un montant de 11M€ assimilable à la première
émission obligataire
EnterNext – Dernières IBO
Juin 2014 Juillet 2013 Mai 2013 Déc. 2012 Juillet 2012
Alternext Paris Alternext Paris Alternext Paris Alternext Paris Alternext Paris
IBO IBO IBO IBO IBO
6,7m€ 7,3M€ 15M€ 11,7M€ 9,4M€
8% 9% 6,5% 7% 8%
5 ans 6 ans 6 ans 5 ans 6 ans
Source : Euronext au 31 décembre 2014
* Dans le cadre d’une offre au public obligataire et pour les sociétés dont la capitalisation boursière est inférieure à 100M€ ou pour les sociétés non cotées en
22
dessous des critères de la définition européenne d’une PME (La catégorie des micro, petites et moyennes entreprises (PME) est constituée des entreprises qui
occupent moins de 250 personnes et dont le chiffre d'affaires annuel n'excède pas 50 millions d'euros ou dont le total du bilan annuel n'excède pas 43M€)L’IBO : RETOUR D’EXPÉRIENCE (1/2)
Nom de Date Maturité
Marché Coupon Secteur Montant émis Prix d’émission Listing Sponsor Notation
l’émetteur d’émission (années)
Depuis son Auplata
Alternext
Paris
8% Pétrole et Gaz 6,7M€ 500 € juin-14 5 Euroland Corporate B-
lancement Réalités
Alternext
9% Immobilier 7,3M€ 100 € juil-13 6 Portzamparc BB-
Paris
au S2 2012, Alternext Voyages et
Homair 6,50% 15M€ 100 € mai-13 6 Portzamparc BBB-
5 IBO ont Paris loisirs
Alternext
permis de Capelli
Paris
7% Immobilier 11,7M€ 100 € déc-12 5 BIL, I.B.I BBB
lever 60M€ Alternext 9,4M€ +
AgroGeneration 8% Alimentation 100 € juil-12 6 Invest Securities -
Paris 11M€***
Répartition par Répartition par Canaux utilisés par les
secteur Nature des souscripteurs investisseurs particuliers**
CB à l’IBO*
Immobilier Voyages et loisirs Particuliers Institutionnels
Banques Ebrokers Banques privées
3
Alimentation Pétrole gaz
7%
20%
40% 42%
1 51%
42%
20% 58%
20%
0-€20m €20m-€50m
* CB = Capitalisation Boursière. Statistique réalisée seulement pour les sociétés cotées lors de l’IBO 23
**Statistiques ne tenant pas compte de l’IBO d’Auplata
*** Le 2 avril 2013 AgroGeneration réalise une nouvelle émission de 11M€ assimilable à l’émission réalisée en juillet 2012.APPARITION DE NOUVEAUX INVESTISSEURS :
On observe l’apparition de nouvelles formes* d’investissement obligataire :
Fonds de prêt à l’économie
Fonds mutualisés
FCT
FCP
Multiplication des formes d’investissement depuis 2012 :
Septembre
Juillet 2013 Automne 2013
2012
• Micado • Fonds • Amundi • FCT Giac II
France 2018 • FCT Giac Novo I & II • Delta Bond •Fonds de • Micado
• 60M€ Obligations • 1Md€ Plus - FCP loans France 2019
Septembre • 80M€ • 40M€
Juillet 2013 Août 2013 Automne 2013
2012
*Liste non exhaustive 24ENTERNEXT EnterNext : notre projet EnterNext : nos marchés Cotations en bourse Emissions obligataires Annexes
L’IBO : PROCÉDURE POUR LA SOCIÉTÉ
6. Résultat de la
Centralisation**,
allocation et
5. Souscription admission à la cote
Campagnes Communiqué de
4. Validation publicitaires pour les presse de l'émetteur
investisseurs
Visa du Régulateur Bell Ceremony
particuliers
3. Dépôt du Dossier
Annonce de Euronext Annonce du résultat
Roadshow investisseur
Régulateur Euronext
2. Travaux Détermination des
Informations sur le site
Préparatoires Euronext caractéristiques Emission des titres
1. Lancement de l’émetteur
finales
Notation* Négociation
Décision : société Service de Marché
Attribution du code
cotée ou non cotée Prospectus relatif à Primaire par Euronext Possibilité de contrat
ISIN par Euroclear
l’émission obligataire de liquidité
Choix des partenaires: Centralisation réalisée
Euronext, Avocat, Documentation par Euronext et le PSI
Audit, Listing Agent, Marketing
Agent Payeur
Phase 1
1 / 2 mois
Phase 2
Phase 3
3 à 5 semaines
* Dans le cadre d’une offre au public obligataire et pour les sociétés dont la capitalisation boursière est inférieure à 100M€ ou pour les sociétés non cotées en
dessous des critères de la définition européenne d’une PME (entreprises qui occupent moins de 250 personnes et dont le chiffre d'affaires annuel n'excède pas 26
50 millions d'euros ou dont le total du bilan annuel n'excède pas 43M€)
** Centralisation effectuée par Euronext en France
Les délais sont fournis à titre indicatifsLES FONDS DE PRÊTS À L’ÉCONOMIE : NOVO I & II
Fonctionnement des fonds de prêts à l’économie
Le 10 juillet 2013, ont été lancés les fonds Novo I et II, premiers fonds français
obligataires d’envergure destinés à financer les ETI*
Ambitionnent de développer les solutions de financement obligataire des
entreprises, encore peu développées en France
Inspirés des fonds Nova 1 et 2
24 investisseurs : des compagnies d’assurance, la Caisse des dépôts, la Retraite
additionnelle de la fonction publique et le Fonds de réserve pour les retraites se sont
associés pour mobiliser 1.015Md€ : 660M€-Novo I et 355M€-Novo II
Les Investisseurs vont miser jusqu'à 10 % du fonds. La CDC, le FRR et CNP
Assurances, participent pour près de 100M€ chacun
Gestion confiée à BNPP IP (Novo I) et Tikehau IM (Novo II)
30 à 40 entreprises bénéficieront de "tickets" compris entre 10 et 50M€, de taux Rappel : les Fonds Nova I & II
fixes de 4 à 6% sur des périodes de 5 à 7 ans et remboursables à terme
Ces fonds ne peuvent investir plus de 10 % du portefeuille dans une même
entreprise, et plus de 20 % dans le même secteur Lancés en janvier 2012
Entreprises bénéficiaires sont des PME-ETI industrielles et de services non Fonds d’investissement action dans des PME-ETI
bancaires, financières ou foncières françaises (hors secteur financier) cotées sur Euronext
(50%) & Alternext (50%)
Pour les investisseurs, rendement de l'ordre de 200 points de base au-dessus des OAT Dotés de 80.75M€ soit un total de 161.5M€
40% des capitaux sont destinés à des introductions et
La création des fonds Novo a été rendue possible par une réforme du Code des 30% à des augmentations de capital
assurances, effective en septembre 2013 : Rotation annuelle du portefeuille à hauteur de 30%
Elargit la liste des actifs par lesquels les assureurs peuvent représenter leurs des capitaux
engagements réglementés Constitués avec des investisseurs initiaux et fermés
Introduit de nouvelles modalités d’investissement dans les prêts aux pour 5 ans : Caisse des dépôts, FFSA et 11 assureurs
entreprises non cotées et aux collectivités publiques (Axa, BNP Paribas Cardif, CNP, Predica, ACM, Sogecap,
Les prêts aux ETI pourront constituer jusqu'à 5 % de leur bilan (soit environ Aviva France, Suravenir, HSBC Assurances, Natixis
90Mds€) assurances, CCR)
Cette réforme constitue une première étape, d'autres dispositifs viendront flécher Gestion assurée par CM-CIC pour Nova I et Amiral
l’épargne vers le financement en fonds propres des PME-ETI : PEA-PME, LF 2014 Gestion pour Nova II
portera réforme de l’assurance-vie
* Entreprises dont les effectifs sont compris entre 250 et 5000 salariés 27
Source MINEFI et Caisse des dépôtsFONDS OBLIGATAIRES DÉDIÉS : LE CAS MICADO
14 Placements Privés obligataires réalisés dans le cadre du fonds MICADO pour une levée totale de 59 M€
Montant émis
# Nom de l’émetteur Coupon Date d’émission Maturité
(en M€)
1 VM MATERIAUX 6,50% 3,1 Jan-13 6
2 QUANTEL 7,95% 2,8 Déc-12 6
3 AFFINE 5,80% 5 Nov-12 6
4 MANITOU 5,95% 7 Nov-12 6
5 SOLUCOM 5,50% 3 Oct-12 6
6 DELTA PLUS GROUP 5,50% 4 Oct-12 6
7 BUSINESS & DECISION 6,10% 3,5 Oct-12 6
8 EXPLOSIFS ET PRODUITS CHIMIQUES 5,75% 4 Oct-12 6
9 GROUPE GORGE 5,75% 4 Oct-12 6
10 ORAPI 5,25% 4 Oct-12 6
11 TOUAX S.A. 6,25% 7 Oct-12 6
12 LAFUMA S.A. 6,50% 4 Oct-12 6
13 DELFINGEN INDUSTRY 6,50% 3,5 Oct-12 6
14 HOMAIR VACANCES 5,65% 4 Sep-12 6
Source : Euronext janvier 2013 28LA CRÉATION DU PEA-PME Rappel : le PEA aujourd’hui
La réforme du PEA a été annoncée par le Président de la République à la clôture des Dispositif lancé en septembre 1992
Assises de l’Entrepreneuriat (29 avril 2013) Plafond de versement : 132 000€
Titres éligibles :
Le 26 août 2013, le Ministre de l’économie précise sa portée. Deux composantes : Actions et titres assimilés de toute
Relèvement du plafond du PEA société dont le siège social est situé
De 132 000€ à 150 000€ dans l’UE (cotée ou non)
Le reste du dispositif demeure inchangé Parts d’OPCVM (SICAV et FCP) investis à
Création du PEA-PME plafonné à 75 000€ 75% en actions et titres assimilés
Mêmes avantages fiscaux et fonctionnement que le PEA Exonération progressive de la fiscalité sur les
Entreprises éligibles : PME-ETI européennes qui répondent aux critères de dividendes et plus-values (hors CSG-CRDS)
l’INSEE, à savoir les entreprises qui ont à la fois : Date du retrait Taux d’imposition (%)
Moins de 4 999 salariés Retrait avant 2 ans 22,5 %
Un CALE CORPORATE VENTURE
Rappel : le Corporate Venture aujourd’hui
En novembre 2013, conformément à ce qui avait été annoncé lors des Assises de
l’Entreprenariat, lancement d’un nouvel outil visant à favoriser le capital investissement
d’entreprise « corporate venture » au profit des PME innovantes Dans le monde sur 10 ans (2002-2012)
51 Mds€ investis dans 10 000 entreprises
Le corporate venture est une forme spécifique de capital investissement qui recouvre en via 3 000 fonds
pratique l’investissement d’une entreprise dans une autre. Il est notamment utilisé par Retard français :
les grandes entreprises pour favoriser l’innovation dans leur secteur ou explorer de 900 fonds de corporate venture actifs
nouveaux marchés dans le monde en 2013
23 en France
La réforme introduit un dispositif d’incitation fiscale : amortissement sur 5 ans - dans une Part du corporate venture dans le capital-
certaine limite - des investissements effectués dans le cadre du capital investissement innovation :
d’entreprise En France : 5%
Aux Etats-Unis : 16%
Toutes les entreprises peuvent investir
L’investissement doit être réalisé dans une « PME innovante »
Moins de 250 employés et un CAPROGRAMME D’ANALYSE FINANCIÈRE
En juillet 2014, EnterNext a conclu un partenariat avec Morningstar, fournisseur de recherche
financière quantitative de premier plan, afin de lancer un programme d’analyse dédié aux PME-ETI Valeurs TMT
du secteur TMT (Technologie-Media-Télécom) Répartition par secteur/ nb d’entreprises
Distributeurs Composants et
Cette initiative a pour objectif de dynamiser le secteur des TMT dans son ensemble. Les valeurs Semi-
spécialisés équipements
conducteurs
TMT sont sous-représentées dans nos échanges, bien que le secteur ait un fort potentiel et dispose 12% 2% éléctriques
d'un grand nombre d'entreprises européennes qui ont déjà fait leurs preuves 13%
Jouets
Le but est également d’améliorer la visibilité de ces 220 entreprises et de stimuler l’ensemble de 3%
l’écosystème financier en jouant le rôle d’intermédiaire entre les émetteurs et les investisseurs
Plus de 40% de ces valeurs ne sont pas suivies et 67% par un seul analyste Agences de
média
Grâce à ce partenariat, une équipe de 10 analystes basés en Europe publie : 22%
Des analyses sectorielles trimestrielles
Services
Des rapports de recherches mis à jour en temps réel pour les PME-ETI du secteur TMT logiciels et Telecom.
informatiques 2,3%
Analyse quantitative, complémentaire de l’analyse qualitative et fondamentale 46%
fournie par les brokers et analystes indépendants
Les analyses et les recherches sont diffusées via :
Exemple de note d’analyse quantitative
Le site internet de Morningstar, newsletters et sites des brokers partenaires (Boursorama,
BinckBank, BFM, Fortuneo, Les Echos, etc…)
Le site internet d’EnterNext
Format spécifique pour conserver la neutralité d’Euronext
Si ce programme démontre son efficacité, il sera étendu aux autres secteurs d’EnterNext par la
suite.
Cette initiative entre dans le cadre, des mesures prises afin de développer la recherche sur les
petites et moyennes valeurs, comme la SME Equity Research incentive
Confidentiel 31INITIATIVE SME EQUITY RESEARCH
L’initiative de recherche financière sur les PME-ETI a été lancé en Juin 2014
Cette mesure vide à développer l’analyse financière sur les valeurs small & mid en soutenant le modèle de marché des brokers La
mesure inclue :
1 Une exonération des commissions sur toutes les valeurs suivies
2 Un abaissement des frais de trading sur toutes les valeurs suivies
Un rabais de 30% pour les brokers qui couvrent jusqu’à 75 valeurs
Un rabais de 50% pour les brokers qui couvrent plus de 75 valeurs
3 Une visibilité accrue : une liste des brokers participants et des valeurs suivies sera postée sur notre site internet
La participation à ce programme est volontaire et effectuée sur une base déclarative
Le formulaire d’inscription inclue la liste des valeurs suivies éligibles ainsi que la preuve du suivi effectif (guide de valeur).
Le formulaire d’inscription doit être renouvelé chaque année
Pour être éligible, une valeur doit :
Etre couverte par EnterNext
Bénéficier d’un suivi en analyse continu, ce qui nécessite que le Broker respecte les 3 critères suivants :
Fournir une analyse de qualité basée sur la stratégie de l’émetteur et les récents développements, ainsi que des
prévisions financières et des modèles de valorisation pour atteindre un prix et une recommandation
d’investissement
Publier une note de recherche annuelle et des notes d’information sur tout évènement susceptible d’influencer le
cours de l’action
Rendre cette recherche disponible pour tous les contacts clients et la diffuser via les supports marketing du
broker
Cette initiative entre dans le cadre, des mesures prises afin de développer la recherche sur les petites et moyennes valeurs, tout comme
le partenariat conclu avec Morningstar
32CONTACTS ENTERNEXT
Stéphane Laskart
Eric Forest Chief Operating Officer
Président Directeur Général Responsable Développement Commercial PME-ETI Europe
Tel: +33 (0)1 49 27 13 24 Responsable du Développement Commercial et Relation
Mail: eforest@nyx.com Clientèle PME-ETI
Régions Ouest et Est
Tel: +33 (0)1 49 27 10 31
Mail: slaskart@nyx.com
Guillaume Morelli Nicolas-Gaston ELLIE
Manager Responsable du Développement Manager Responsable du Développement
Commercial et Relation Clientèle PME-ETI Commercial et Relation Clientèle PME-ETI
Régions Ile-de-France et Nord Région Sud-Ouest
Tel: +33 (0)1 49 27 12 98 Tel: +33 (0)1 49 27 11 22
Mail: gmorelli@nyx.com Mail: ngellie@nyx.com
Joseph Brigneaud Guillaume Mordelet
Manager Responsable du Développement Manager Responsable du Développement
Commercial et Relation Clientèle PME-ETI Commercial et Relation Clientèle PME-ETI
Régions Rhône-Alpes et Auvergne Région Méditerranée
Tel: +33 (0)4 72 40 56 97 Tel: +33 (0)4 91 13 46 46
Mail: jbrigneaud@nyx.com Mail: gmordelet@nyx.com
Alain Baetens
Hans Leufkens Pedro Wilton
Manager Responsable du
Responsable Relation Emetteurs PME-ETI – Europe Manager Responsable du Développement
Développement Commercial et
Responsable du Développement Commercial et Commercial et Relation Clientèle PME-ETI
Relation Clientèle PME-ETI
Relation Clientèle PME-ETI Portugal
Belgique
Pays-Bas Tel: +35 (0) 1 21 79 00 102
Tel: +32 2 509 12 79
Tel: +31(0) 20 55 04 687 Mail: pwilton@nyx.com
Mail: abaetens@nyx.com
Mail: hleufkens@nyx.com
33MENTIONS LÉGALES Les renseignements fournis dans la présente publication sont donnés uniquement à titre d'information et ne constituent en aucune sorte une offre, sollicitation ou recommandation d'achat ou de vente de placements ou d’engagement dans toute autre transaction. Bien que tout le soin nécessaire ait été apporté à la présente publication, ni Euronext, ni ses directeurs, employés ou agents ne garantissent, de façon expresse ou implicite, ni ne seraient être tenus pour responsables de l’exactitude et l’exhaustivité des informations contenues dans cette publication et déclinent ainsi expressément toute responsabilité. Aucune information contenue ou à laquelle il est fait référence dans cette publication ne peut être considérée comme créatrice de droits ou d’obligations. La création de droits et d’obligations afférente à des instruments financiers qui sont négociés sur les marchés opérés par les filiales d’Euronext ne peuvent résulter que des règles de l’entreprise de marché concernée. Euronext vous encourage à vous faire votre propre opinion quant à l’opportunité et la pertinence à procéder à tout investissement et vous recommande de ne prendre aucune décision sur la base des informations contenues dans la présente publication avant de les avoir vérifiées, étant précisé que vous serez en toute hypothèse, seuls responsables de l'utilisation que vous en ferez. Les personnes souhaitant négocier des produits disponibles sur les marchés d’Euronext ou souhaitant offrir à la vente de tels produits aux tiers sont donc avisées au préalable de vérifier l’environnement légal et réglementaire dans le territoire concerné ainsi que de s'informer sur les risques y afférant. Euronext est titulaire de tous les droits de propriété intellectuelle afférents à cette publication. Toute redistribution ou reproduction, intégrale ou partielle, faite sous quelque forme ou par quelque procédé que ce soit ou toute utilisation de cette publication (notamment la traduction, la transformation ou l’adaptation) ne peut être effectuée sans l’autorisation préalable et écrite d’Euronext. Les termes Euronext se rapportent à la société Euronext et ses filiales, et les références à Euronext contenues dans cette publication comprennent toute société du groupe tel que l’impose le contexte. Euronext®, EnterNext®, Alternext® sont des marques déposées par Euronext.
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