Les ETF à l'assaut de l'épargne des Français - Mars 2019 - Lyxor ETF

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Les ETF à l'assaut de l'épargne des Français - Mars 2019 - Lyxor ETF
Lyxor ETF           No 15                Mars 2019

                    Les ETF à
                    l’assaut de
                    l’épargne des
                    Français
                    ► Un ETF est aussi appelé
                      Tracker

                    ► Un ETF est un fonds OPCVM
                      qui réplique un indicateur de
                      référence

                    ► Un ETF a des frais réduits de
                      0.26% p.a. en moyenne*

                    *Source: ETFGI, Novembre 2018

No 15 | Mars 2019
Les ETF à l'assaut de l'épargne des Français - Mars 2019 - Lyxor ETF
Lyxor ETF Le Magazine                                                                                        2

Les flux ETF Européens

La collecte de nouveaux actifs
nets sur le marché des ETF                               Actions
européens s’est accélérée
en février pour atteindre 13,7
milliards d’euros. Toutes les
                                                         +8,2Mds€
                                                         Une hausse considérable des flux vers les actions

catégories (actions, obligations,
matières premières et smart
beta) ont enregistré un mois                             Obligations
positif pour la première fois
depuis février 2018.                                     +5,4Mds€
                                                         Des flux toujours importants pour les obligations

Les actions ont attiré l’essentiel des flux entrants
(8,2 milliards d’euros) sur principalement
trois régions: les marchés développés (+2,8
milliards d’euros), les actions mondiales (+3,4          Matières
milliards d’euros) et les marchés émergents
(+1,9 milliard d’euros). Les actions américaines         premières
                                                         +200M€
ont également signé un rebond après deux
mois de sorties de capitaux. En revanche, le
ralentissement de la croissance économique et
l’incertitude politique persistante ont entraîné un
                                                         Les matières premières repassent finalement
quatrième mois consécutif de sorties pour les
                                                         dans le vert
actions européennes (-417 millions d’euros).

Les ETF obligataires ont continué à collecter
massivement (+5,4 milliards d’euros), portés par les     Smart Beta
                                                         +462M€
obligations d’entreprises et les emprunts d’État des
marchés émergents (+1,8 milliard d’euros et +1,4
milliard d’euros respectivement). La collecte des
obligations d’entreprises s’élève déjà à 2,4 milliards
                                                         Intérêt toujours marqué pour le Smart Beta
d’euros depuis le début de l’année, annulant
l’ensemble des sorties de 2018 (-1,6 milliard d’euros)
en deux mois seulement. Les flux entrants se sont
concentrés exclusivement sur l’Europe, où la BCE
s’est trouvée dans l’impossibilité de remonter ses
taux directeurs en raison de la morosité actuelle de
l’économie et vient d’annoncer le lancement d’une
nouvelle TLTRO à compter de Septembre 2019.
La collecte des stratégies Smart Beta a ralenti,
tout en restant positive (+462 millions d’euros),
et les matières premières (+200 millions d’euros)
ont finalement terminé le mois dans le vert après
sept mois consécutifs en territoire négatif.

No 15 | Mars 2019
Les ETF à l'assaut de l'épargne des Français - Mars 2019 - Lyxor ETF
Lyxor ETF Le Magazine                                                                                                      3

Vues de marché

« Un medecin, c’est quelqu’un qui verse
des drogues qu’il connaît peu, dans un
corps qu’il connaît moins » –
Voltaire
                             Olivier Malteste
                                                                                           Positionnement de
                             Gérant
                             Gestion multi-actifs                                          portefeuille dans les
                             Lyxor AM                                                      profils diversifiés
                                                             Les 2                         ►►   Nous continuons

                                                             chiffres clés                      d’augmenter les expositions
                                                                                                actions pour bénéficier du
                                                                                                discours accommodant des
                                                             131.4 : c’est le niveau de         banques centrales et passons
                                                             l’indicateur de confiance          légèrement surpondéré par
Le rebond des marchés action entamé                          du consommateur                    rapport aux benchmarks
le mois dernier s’est confirmé en février                    américain qui reste                classiques.
                                                             donc à un niveau très
et pour une fois, ce sont les marchés                                                      ►►   Au niveau action, nous
                                                             élevé et supérieur aux
Européens qui ont mené la danse, avec                                                           augmentons principalement
                                                             attentes. Cette confiance          les expositions européennes
une hausse de 4.4% pour l’Eurostoxx 50,                      du consommateur fait               dans l’espoir d’une réduction
contre 3.0% pour le S&P 500. Les marchés                     partie des éléments                des risques politiques
émergents quant à eux sont restés en                         très surveillés par                et nous augmentons
retrait, avec une progression limitée à 1%                   les investisseurs afin             également nos expositions
ce mois-ci.                                                  d’estimer les perspectives         américaines. Nous restons
                                                             de croissance du PIB               en revanche à l’écart des
Parmi tous les éléments qui peuvent expliquer la
                                                             américain.                         actions japonaises pour le
poursuite de la hausse des marchés actions, la diffusion
d’un discours accommodant par l’ensemble des                                                    moment.
banques centrales paraît être le plus marquant. En effet,    49.3 : C’est le niveau        ►►   Nous prenons une partie de
depuis la crise financière, celles-ci avaient employé les
gros moyens pour « soigner » l’économie en baissant
                                                             de l’indicateur Markit             nos gains sur les obligations
drastiquement les taux et en injectant des liquidités.       PMI manufacturier                  souveraines en réduisant
L’année 2018 avait été marquée par une volonté des           européen du mois                   leurs expositions. En effet,
banques centrales de cesser progressivement ce soutien       de février. Il est donc            au vu des niveaux des taux
monétaire à l’économie ce qui avait fait naître des                                             d’intérêts extrêmement bas,
craintes importantes sur la croissance avec les effets sur
                                                             passé sous le niveau
                                                                                                le potentiel d’appréciation
les marchés financiers dont nous nous souvenons.             de 50 ce qui est un
                                                                                                des obligations semble
Depuis le début d’année, les différentes banques             signe de ralentissement
                                                                                                relativement faible.
centrales ont toutes fait comprendre au marché qu’elles      économique mais il a
infléchiraient leur politique afin de contrer les risques    néanmoins été publié à
baissiers pesant sur la croissance. Ainsi, après les         un niveau supérieur aux
discours de la banque centrale américaine, de nouveaux
refinancements long terme (TLTRO) pour les banques
                                                             attentes. Ceci permet
européennes ont été évoqués par la BCE, et la Banque du      d’espérer une stabilisation
Japon a assuré qu’elle maintiendrait ses achats d’ETFs.      de la croissance au cours
Pour paraphraser Voltaire, on peut dire que les drogues      des prochains mois.
utilisées sont efficaces et que donc le risque d’un
durcissement monétaire excessif qui aurait pu peser sur
la croissance, semble pour l’instant écarté, même si on
peut commencer à s’inquiéter sur la réaction à long terme
du corps à l’utilisation de ces produits.

No 15 | Mars 2019
Les ETF à l'assaut de l'épargne des Français - Mars 2019 - Lyxor ETF
Lyxor ETF Le Magazine                                                                                                            4

La parole donnée à :
Eric Bengel, Directeur de l’Offre
et des Services – CD Partenaires

Le point de vue d’Eric
Bengel, Directeur de
l’Offre et des Services
– CD Partenaires
                                ►►   Le private equity           financiers de bâtir différents     de marché et d’un coût de
                                Nos actifs s’établissent à 3,1   types de portefeuilles             gestion de 1,20 %.
                                milliards d’euros à fin 2018     répondant à de multiples           Comment voyez-vous le
                                et nous travaillons avec plus    attentes patrimoniales. De         développement des ETF
                                de 500 conseillers financiers    plus, la nature même des           auprès des conseillers en
                                grâce à une équipe               ETF permet d’alimenter un          gestion de patrimoine ?
                                commerciale composée de          discours clair auprès des
                                                                                                    On note une évolution assez
                                six personnes.                   clients, leur donnant ainsi la
                                                                                                    rapide. Ce sont parfois
                                                                 possibilité de comprendre
                                Pourquoi avoir intégré                                              les clients eux-mêmes qui
                                                                 facilement les raisons des
                                des ETF dans vos                                                    suggèrent un investissement
                                                                 choix effectués.
Eric Bengel,                    offres ?                                                            en ETF, notamment au
Directeur de l’Offre                                             Vous venez de lancer un            regard de leurs faibles frais
                                Il y a deux raisons
et des Services                                                  mandat ETF au sein du              de gestion. On constate
                                principales. La première
CD Partenaires                                                   PEA. Quelles en sont les           également que certains
                                repose sur le fait que de
                                plus en plus de conseillers      motivations ?                      conseillers doutent de la
Comment décrire                                                                                     capacité des fonds diversifiés
                                financiers souhaitent            Le PEA constitue une
CD Partenaires ?                                                                                    à créer de la valeur dans
                                disposer d’une offre en ETF      formidable enveloppe qui
Il s’agit d’une plateforme      afin de pouvoir les proposer     est malheureusement                la durée. Aussi n’hésitent-
de distribution de solutions    à leurs clients dans le cadre    délaissée par les clients          ils pas à mêler dans une
patrimoniales à destinations    des comptes-titres et des        et même les conseillers            allocation d’actifs, y compris
des professionnels du           PEA. La deuxième tient à         financiers. Trop souvent           en assurance vie, des OPC
patrimoine en architecture      la nécessité réglementaire       s’opère une confusion entre        « purs » et des ETF. Nous
ouverte. Très concrètement,     de disposer d’instruments        les qualités de ce placement,      devons donc accompagner
l’offre s’articule autour de    financiers dont les coûts        récemment renforcées, et la        ce mouvement.
quatre grandes familles de      sont transparents et qui         médiocrité des performances
placements :                    plus est moins élevés que        enregistrées par le passé,
►► L’assurance vie, en          sur des OPC. Dans ce             notamment sur certains
     France comme au            sens, ils permettent d’offrir    titres vifs. Avec Lyxor, il nous
     Luxembourg                 une véritable valeur ajoutée     a donc semblé judicieux
►► L’activité compte-titres,    aux clients pour peu que         de concevoir un mandat
     PEA et PEA PME             l’allocation d’actifs soit       permettant aux conseillers
►► L’immobilier collectif       pertinente.                      de bénéficier d’une
     avec une sélection de      J’ajouterais par ailleurs        internationalisation des sous-
     près de trente SCPI        que le choix des ETF est         jacents, d’une allocation
     issues des principales     tellement vaste qu’il permet     modifiée chaque mois en
     sociétés de gestion        aujourd’hui aux conseillers      fonction des opportunités

No 15 | Mars 2019
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Le thème du mois

CD Partenaires et Lyxor Asset
Management s’associent pour
proposer une nouvelle offre
innovante d’épargne au sein d’un
PEA bancaire

    1          Une offre innovante sur
               le PEA…
Unique sur le marché, Lyxor ETF PEA est
le premier mandat disponible dans un PEA
bancaire à proposer une allocation d’actifs
internationale dynamique, 100% à base
d’ETF, à l’attention des professionnels de la
gestion patrimoniale.

               …qui offre                                       …et qui combine
    2          une exposition
               internationale…
                                                       3        gestion active et
                                                                gestion passive
L’objectif de gestion est la recherche d’une        Combinant les avantages de la gestion active
appréciation du capital sur le long terme via       et ceux de la gestion passive, cette offre
une exposition diversifiée sur les marchés          se veut une solution clés en main pour les
actions mondiaux, tout en veillant à la             conseillers en gestion de patrimoine, dont les
diversification des sources de performance          clients recherchent à la fois une exposition au
et de risque. La gestion s’appuie sur les           marché actions internationales, des frais de
allocations proposées par la mise en œuvre de       gestion réduits (grâce à l’utilisation des ETF)
l’outil «Lyxor ETF PEA », outil développé par les   et une fiscalité attrayante dans le cadre d’une
équipes de LYXOR Asset management.                  enveloppe PEA.

No 15 | Mars 2019
Lyxor ETF Le Magazine                                                                                                            6

Les ETF
en 2 minutes
Qu’est-ce qu’un ETF ?                                                      Pourquoi utiliser les ETF ?
un ETF (Exchange Traded Fund) est un                                       Pour construire facilement un portefeuille
fonds indiciel coté en continu. Il se traite                               d’investissement. Les ETF sont adaptés pour
en bourse comme une action.                                                poursuivre un objectif de performance de
                                                                           long terme ou pour déployer des positions
                                                                           plus tactiques de court-terme.
Quel est l’objectif d’un ETF ?
Un ETF a pour objectif de répliquer la performance de
son indice de référence, le plus fidèlement possible
                                                                           Alors les ETF, c’est pour qui ?
sans chercher à le battre (on parle de fonds de gestion                    Pour tous les investisseurs.
« passive »). À la différence de fonds de gestion                          Qu’ils soient institutionnels ou particuliers, dès
« active », le gérant de l’ETF cherche à minimiser                         lors qu’ils recherchent un produit liquide, facteur
l’écart de performance entre l’ETF et son indice de                        de diversification, à faible coût et qui offre un
référence, tout en maîtrisant la volatilité de cet écart.                  accès transparent aux marchés financiers.

Sur quoi investit-on quand on achète un ETF ?
Les ETF permettent de diversifier un portefeuille.
Ils offrent l’opportunité de pouvoir investir sur
toutes les classes d’actifs : des actions (avec
                                                                              En résumé
différentes zones géographiques et sectorielles),                             ►►   Frais réduits
aux obligations en passant par les matières
                                                                              ►►   Lisibilité des performances
premières et les stratégies de gestion du risque.
Ils sont disponibles dans toutes les enveloppes                               ►►   Liquidité
fiscales : assurance-vie, CTO, PEA, PERP.                                     ►►   Cotation en continu
                                                                              ►►   Transparence
Quels sont les frais d’un ETF ?
                                                                              ►►   Diversification du portefeuille
Un ETF peut afficher un Total des Frais sur Encours
(TFE) oscillant entre 0.07 % et 0.85 % par an.
                                                                              ►►   Pour tous types d’investisseurs

Source : ETFGI.
Plus d’informations sur les risques liés aux ETF sont disponibles page 9

No 15 | Mars 2019
Lyxor ETF Le Magazine                                                                                                          7

                                   Le lexique de
                                   l’investissement par
                                   Lyxor ETF

►►   Assurance-vie : Outil        ►►   Plan d’Epargne en               performance d’un                assurance-vie, elle peut
     d’épargne simple et               Actions : permet                indice à la hausse              également l’être au sein
     accessible à tous                 d’acquérir un                   comme à la baisse               d’un PEA ou même
     (à partir de 50€)                 portefeuille d’actions          (Ex. CAC 40, S&P500,            d’un Compte Titres.
     permettant de valoriser           d’entreprises                   Nasdaq…) Leurs frais
                                                                                                  ►►   Liquidité : Capacité
     un patrimoine financier           européennes tout                sont moins élevés
                                                                                                       d’un titre à pouvoir
     tout en bénéficiant d’un          en bénéficiant, sous            que ceux d’un fonds
                                                                                                       être acheté ou vendu
     régime fiscal favorable.          conditions, d’une               traditionnel (0,30%
                                                                                                       rapidement sans effet
     L’ouverture et la                 exonération d’impôt.            en moyenne de frais
                                                                                                       majeur sur le cours, en
     gestion d’un contrat              Deux types de plans             courants contre
                                                                                                       raison de l’abondance
     d’assurance-vie génère            coexistent : le PEA             1,70%. Source : AMF).
                                                                                                       des titres négociés.
     des frais. Il est possible        classique, et le PEA-           Les ETF présentent
     de détenir plusieurs              PME dédié aux titres            un risque de perte en      ►►   Gestion active :
     assurances-vie.                   des PME et ETI.                 capital.                        Stratégie de sélection
                                                                                                       de titres avec pour
►►   Fonds en                     ►►   OPC : Les organismes       ►►   Gestion libre : Mode
                                                                                                       objectif de battre un
     euros : Support                   de placement                    de gestion qui permet
                                                                                                       indice de référence.
     d’investissement                  collectif (ou « fonds »)        aux épargnants de
                                                                                                       Un gérant actif peut
     sécurisé garantissant le          investissent en                 choisir librement les
                                                                                                       sous-performer son
     capital de l’investisseur.        valeurs mobilières en           supports sur lesquels
                                                                                                       indice de référence.
     Son rendement est                 fonction de la stratégie        ils souhaitent investir.
     fonction de l’évolution           d’investissement                                           ►►   Gestion passive :
                                                                  ►►   Gestion pilotée :
     du marché obligataire.            définie dans la                                                 Réplique la
                                                                       Délégation des
                                       documentation légale                                            performance d’un
►►   Unités de                                                         décisions d’allocation
                                       du fonds. Les OPC                                               indice prédéfini à la
     compte : Support                                                  et d’arbitrage entre les
                                       présentent un risque                                            hausse comme à la
     d’investissement                                                  différents supports
                                       de perte en capital.                                            baisse.
     permettant d’investir en                                          d’investissement
     Actions, Obligations,        ►►   ETF : Les Exchange-             à un professionnel
     Matières Premières…               Traded Funds ou                 de la finance. Les
     La valeur des unités de           « trackers » sont des           supports utilisés
     compte fluctue au gré             produits financiers             dans le cadre d’une
     des marchés financiers.           qui s’achètent et se            gestion pilotée peuvent
     Elles présentent donc             vendent en bourse,              présenter un risque
     un risque de perte en             comme une action.               de perte en capital.
     capital.                          Ils répliquent la               Souvent disponible en

No 15 | Mars 2019
Lyxor ETF Le Magazine                                                                                         8

Pourquoi choisir
Lyxor ETF ?
Lyxor Asset Management Group (“le groupe Lyxor “), détenu à 100% directement ou
indirectement par Société Générale et composé notamment de deux filiales1,2, est un
spécialiste européen de la gestion d’actifs, expert dans tous les styles d’investissement, actif,
passif, alternatif. Des ETF à la multi-gestion, avec 140,8 milliards d’euros3 en gestion et en
conseil, le groupe Lyxor crée des solutions d’investissement innovantes pour répondre aux
enjeux de long terme de la gestion de l’épargne. Grâce à ses experts, à sa tradition d’ingénierie
et de recherche, le groupe Lyxor combine quête de performance et gestion du risque.

Pionnier des ETF depuis 20014
Lyxor a lancé son premier ETF sur le marché dès 2001, bien avant tous
les autres fournisseurs européens. En qualité de pionnier des ETF, notre
expertise a contribué à façonner le marché tel qu’il est aujourd’hui.
Pionnier des ETF depuis 20014, Lyxor figure aujourd’hui au rang des sociétés de
gestion parmi les plus importantes5 de cette catégorie et les plus liquides d’Europe6.
Notre gamme d’ETF compte aujourd’hui parmi les plus complètes du
marché, à travers toutes les classes d’actifs et inclut certains des ETF les
plus importants par encours et les plus efficients du marché européen7.
Nous offrons à nos investisseurs plus de 200 façons d’explorer les marchés,
qu’ils soient à la recherche d’une exposition cœur de portefeuille ou
d’opportunités tactiques, spécifiques à un secteur ou un marché donné.
Mais offrir un choix vaste à nos investisseurs ne suffit pas. Ainsi,
quelle que soit l’exposition de marché, notre Charte Qualité définit
des standards de gestion que peu de sociétés peuvent égaler.

1
     yxor Asset Management SAS est une société de gestion agréée par l’Autorité des Marchés Financiers
    L
    (« AMF ») sous le numéro GP98019.
2
     yxor International Asset Management SAS est une société de gestion agréée par l’Autorité des Marchés
    L
    Financiers (« AMF ») sous le numéro GP04024.
3
     ource : Lyxor International Asset Management. Données à fin octobre 2018. Incluant EUR 19.5 Mds
    S
    d’encours conseillés. Equivalent à USD 159.3 Mds (incluant USD 22.1 Mds d’encours conseillés).
4
    Lyxor International Asset Management a été le premier fournisseur européen à lancer un ETF dès 2001.
5
     ource : Lyxor International Asset Management. Données sur la base des encours de gestion au 30
    S
    Novembre 2017
6
    Source : Bloomberg. Données observées sur la période du 31 décembre 2017 au 31 décembre 2018.
7
     ource : Lyxor International Asset Management. Données observées sur la période du 31 Décembre 2017 au
    S
    31 Décembre 2018.

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Principaux Risques
liés aux ETF
Risque de perte en capital :                                      Risque de liquidité :
Les ETF présentent un risque de perte en capital. La              La liquidité des ETF est fournie par des teneurs de marché
valeur de remboursement du produit peut être inférieure           enregistrés sur les marchés où les ETF sont cotés, en ce
au montant de l’investissement initial. Dans le pire des          compris Société Générale. La liquidité sur les marchés peut
scénarii, les investisseurs peuvent perdre jusqu’à la totalité    être limitée du fait notamment, d’une suspension du (des)
de leur investissement.                                           marché(s) des sous-jacents de l’indicateur de référence,
                                                                  d’une erreur des systèmes de l’un des marchés concernés,
Risque de replication :                                           de Société Générale ou d’autres teneurs de marché, ou
Il n’y a aucune garantie que l’objectif de l’ETF soit atteint.    d’une situation ou d’un événement exceptionnel(le).
L’ETF peut ne pas toujours être en mesure de répliquer
parfaitement la performance de son indicateur de référence.       Risque de contrepartie :
                                                                  Les ETF sont exposés au risque de voir une institution
Risque action :                                                   de crédit avec laquelle ils ont conclu un accord ou une
Le cours d’une action peut varier à la hausse ou à la             transaction devenir insolvable ou ne plus pouvoir honorer
baisse, et reflète notamment l’évolution des risques liés à la    ses engagements. Si un tel événement devait se produire,
société émettrice ou à la situation économique du marché          vous pourriez perdre une part importante de votre
correspondant. Les marchés d’actions sont plus volatiles          investissement.
que les marchés de taux, sur lesquels il est possible,
pour une période donnée et à des conditions macro-
économiques égales, d’estimer les revenus.

Risque de change :
Les ETF peuvent être exposés au risque de change
s’ils sont libellés dans une devise différente de celle de
l’indicateur de référence qu’il réplique. Cela signifie que les
fluctuations des taux de change peuvent avoir un impact
positif ou négatif sur les rendements.

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Avant tout investissement dans ce produit, les investisseurs              Le fonds peut ne pas toujours être en mesure de répliquer
sont invités à se rapprocher de leurs conseils financiers, fiscaux,       parfaitement la performance de(s) (l’) indice(s).
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Les UCITS ETFs Lyxor sont des fonds français ou luxembourgeois,           utilisation est soumise à licence. Les UCITS ETFs
agréés respectivement par l’Autorité des marchés financiers ou
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dans plusieurs pays européens (les Pays de Commercialisation)
conformément à l’article 93 de la Directive 2009/65/CE.                   Les indices ne sont ne parrainés, ni approuvés, ni vendus
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de la documentation produit (prospectus et DICI,le cas échéant).          Les parts ou actions des UCITS ETFs ne seront pas enregistrées
                                                                          en vertu du U.S. Securities Act de 1933, tel que modifié (le
Le prospectus en français (pour les UCITS ETFs français)
                                                                          U.S. Securities Act) et ne peuvent être ni offertes, ni cédées, ni
ou en anglais (pour les UCITS ETFs luxembourgeois), ainsi
                                                                          transférées, ni transmises, ni attribuées aux États-Unis d’Amérique
que le DICI dans les langues des Pays de Commercialisation
                                                                          ou à tout ressortissant américain (US Person) tel que ce terme est
sont disponibles gratuitement sur www.lyxorETF.com ou
                                                                          défini par la Réglementation S de la loi américaine de 1933 sur
sur demande auprès de client-services-ETF@lyxor.com.
                                                                          les valeurs mobilières (Regulation S of the US Securities Act). Les
La composition actualisée du portefeuille d’investissement des            parts ou actions des UCITS ETFs ne seront pas offertes à des US
UCITS ETFs Lyxor est mentionnée sur le site www.lyxorETF.com.             Persons. Les parts ou actions des UCITS ETFs seront offertes
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et Bloomberg du produit et peut également être mentionnée sur             n’étant pas des ressortissants américains (non-US Persons).
les sites internet des places de cotation du produit. Les UCITS
                                                                          Aux fins des présentes, une US Person désigne, mais sans s’y
ETFs font l’objet de contrats d’animation qui visent à assurer la
                                                                          limiter, toute personne physique résidant aux États-Unis d’Amérique,
liquidité du produit en bourse, dans des conditions normales de
                                                                          toute entité organisée ou constituée en vertu du droit des États-Unis
marché et de fonctionnement informatique. Les parts ou actions
                                                                          d’Amérique, certaines entités organisées ou constituées en dehors
de l’OPC coté (« UCITS ETF ») acquises sur le marché secondaire
                                                                          des États-Unis d’Amérique par des ressortissants américains, ou
ne peuvent généralement pas être directement revendues à l’OPC
                                                                          tout compte détenu au profit d’un tel ressortissant américain.
coté. Les investisseurs doivent acheter et vendre les parts/actions
sur un marché secondaire avec l’assistance d’un intermédiaire (par        Ce document ne constitue, de la part de Société Générale, LIAM
exemple un courtier) et peuvent ainsi supporter desfrais. En outre,       ou l’une de leur filiale, ni une offre, ni la sollicitation d’une offre
il est possible que les investisseurs paient davantage que la valeur      en vue de l’achat ou de la vente du produit qui y est décrit.
nette d’inventaire actuelle lorsqu’ils achètent des parts/actions et      Lyxor International Asset Management (LIAM) est une
reçoivent moins que la valeur nette d’inventaire actuelle à la revente.   société de gestion française agréée par l’Autorité des
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montant investi. Dans le pire des scénarii, les investisseurs             Société Générale est un établissement de crédit (banque) français
peuvent perdre jusqu’à la totalité de leur investissement.                agréé par l’Autorité de contrôle prudentiel et de résolution.

No 15 | Mars 2019
Lyxor ETF Le Magazine   11

No 15 | Mars 2019
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